AÉROPORTS

LE SECTEUR

Sociétés analysées 13

Valorisation positive 62%

C.A. total 737 m€

C.A. Export 102 m€

L’ENTREPRISE TYPE

Valorisation 19,5 m€

C.A. 18,0 m€

Ebitda 2,2 m€

Marge d’Ebitda 31,3%

Dette Nette 1,43 m€

Fonds Propres 14,8 m€

Une rentabilité exceptionnelle où les

grands acteurs tirent leur épingle du jeu

Les plus grands aéroports régionaux français parviennent à imposer aux

compagnies aériennes des tarifs qui leur permettent de dégager des marges

d’Ebitda très élevées, qui leur permettent de financer leurs lourds investissements

destinés à renforcer leur sécurité et à améliorer l’expérience client (et générer du CA

supplémentaire via les commerces intégrés)

Activités et perspectives

Après un ralentissement de la croissance en 2014, l’activité repart significativement

à la hausse en 2015, tendance qui devrait se poursuivre en 2016 et 2017.

Croissance du C.A.

Rentabilité

La rentabilité du secteur est très élevée (marge médiane Ebitda base AltaValue : 8%

en 2014), et devrait rester stable sur la période 2013-2017 à 31% pour la médiane.

Les poids lourds du secteur (Toulouse, Lyon, Nice) affichent des marges d’Ebitda

comprises entre 34 et 40%

OBSERVATOIRE SECTORIEL DES PME-ETI

Répartition de l’univers

Par taille de C.A. en M€

Données au 1er Mars 2016

0,00 %

5,00 %

10,00 %

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Médiane (%) Moyenne (%)

0,0 %

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10,0 %

15,0 %

20,0 %

25,0 %

30,0 %

35,0 %

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1 500

2 000

2 500

3 000

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Ebitda (k€) Marge Ebitda (%)

plus de 50 M€

de 20 à 50 M€

de 10 à 20 M€

de 5 à 10 M€

de 2 à 5 M€

jusqu'à 2 M€

ALTAVALUE OBSERVATOIRE SECTORIEL DES PME-ETI MARS 2016 1

OBSERVATOIRE SECTORIEL DES PME-ETI

Aéroports

Situation financière

Le secteur n’hésite pas à recourir à l’endettement, que la marge et les cash-flows

rendent possibles.

Le secteur a en effet de lourds besoins en investissements. Ceux-ci ont

représenté 15,6% du Chiffre d’Affaires.

Risque Crédit Long Terme

Sans surprise les poids lourds du secteur ont le meilleur score de crédit long

terme, à l’exception de Toulouse-Blagnac dont les investissements et la dette sont

les plus élevés.

Les sociétés du secteur ne cessent

d’augmenter leurs investissements depuis le

point bas de 2012.

Les Aéroports font partie des très rares

secteurs qui n’ont pas donné la priorité au

renforcement de leurs fonds propres entre

2012 et 2014, signe de leur confiance en

l’activité de leur secteur.

Capitaux propres (K€)

Investissement matériels (K€)

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15 000

20 000

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

-20,0 %

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40,0 %

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3 000

3 500

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2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Endettement Net (k€) ratio d'endettement (%)

TOP 10 du secteurChiffre d'affaires EBITDA Part du CA Investissements

2013 2014 2013 2014 à l'export (2014) en % du CA 2014

AEROPORTS DE LA COTE D'AZUR k€ 219 153 228 277 k€ 79 016 92 972 34% 25,1%

AEROPORTS DE LYON k€ 158 404 158 113 k€ 54 647 57 883 15,0%

AEROPORT TOULOUSE-BLAGNAC k€ 117 418 120 647 k€ 38 810 41 241 31,8%

AEROPORT DE BORDEAUX MERIGNAC k€ 62 513 63 857 k€ 20 771 21 961 15,6%

SOC AEROPORT GESTION EXPLOIT BEAUVAIS k€ 56 579 57 340 k€ 6 450 5 298 15,8%

AEROPORT DE MONTPELLIER MEDITERRANEE k€ 23 853 23 751 k€ 7 474 7 454 26,7%

SOC EXPLOIT AEROPORTS RENNES DINARD k€ 17 265 17 296 k€ 1 818 2 129 4,9%

STE EXPLOIT AEROPORT CHAMBERY AIX k€ 8 321 9 786 k€ 141 1 014 0,1%

SOCIETE D'EXPLOITATION DE L'AEROPORT DE TARBES LOURDES PYRENEES k€ 8 547 8 894 k€ 363 582 26% 15,2%

STE EXPLOITATION DE VATRY EUROPORT k€ 3 934 3 891 k€ -756 -1 014 52,4%

SNC-LAVALIN AEROPORTS k€ 2 841 3 875 k€ 1 250 1 568 2% 0,0%

STE D'EXPLOITATION DE L'AEROPORT DE QUIMPER CORNOUAILLE - SEAQC k€ 3 306 3 189 k€ 472 184 65% 33,3%

AEROPORT INTERNATIONAL DU CASTELLET k€ 3 391 3 123 k€ 1 171 1 156 1% 5,4%

A PROPOS D'ALTAVALUE:

Parce que l'investissement se porte aussi sur les entreprises non

cotées, AltaValue apporte un socle de connaissance unique sur

l'univers des PME et des ETI françaises.

AltaValue dispose de plusieurs dizaines de milliers de

valorisations d'entreprises, actualisées mensuellement, fondées

sur des méthodes directement issues de l'univers des entreprises

cotées (comparables, actualisation des cash-flows futurs), et

d'une connaissance très fine de l'ensemble des secteurs

d'activité. La méthode développée par AltaValue allie l'expertise

des deux entreprises indépendantes.

Altares, spécialiste de l'information d'entreprise, fournit les bases

de données les plus complètes du marché. AlphaValue, leader

de la recherche indépendante en Europe, apporte son expertise

dans l'analyse et la valorisation financière des entreprises.

DONNÉES

Les données historiques sont extraites des liasses

fiscales et regroupées selon des comptes simplifiés. Ces

données sont affectées d’un A quand les comptes sont

publiés et disponibles. Les données affectées d’un E sont

des données estimées (cf. infra). Les affectations

sectorielles découlent du code NAF auquel est rattachée

l’entreprise

METHODOLOGIE

AltaValue projette les comptes de 3 exercices à partir du

dernier connu à la condition d’avoir 5 années d’historique.

Le principe est, pour chaque société, de reporter sur les

années futures les écarts observés historiquement par

rapport au secteur. Les données sectorielles s’appuient

sur le suivi en continu des secteurs cotés et sur le travail

prévisionnel des analystes d’AlphaValue. Les

perspectives sectorielles (croissance, marges, modèles

économiques) et les valorisations émanent des mises à

jour permanentes sur les univers de couverture

d’AlphaValue. Chaque entreprise de l’univers AltaValue

suit une trajectoire de croissance autonome. Si un

rattachement sectoriel est impossible ou que les données

historiques sont incomplètes, les projections ne sont pas

possibles.

CONDITIONS D’UTILISATION

Les données historiques (agrégats) et projetées sont les

propriétés conjointes et exclusives des sociétés Altares et

AlphaValue. Elles s’entendent comme le résultat de méthodes

mises au point conjointement par chacune de ces deux sociétés

dans le cadre de cette offre commerciale. L’usage de ces

données est strictement privé. Ces données sont par nature

susceptibles de changer brutalement. Il est impératif de les

considérer comme indicatives et de les confronter à des avis

contradictoires.

NOUS CONTACTER

Altavalue

Email : contact@altavalue.fr

Tel : +33 (0)1 70 61 10 52

Site Web : www.altavalue.fr

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