FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA DE ADMINISTRACION

NOMBRE: BARBOZA CARRANZA BRIGUITH MONTENEGRO IMAA JEINER

CURSO: FINANZAS

TEMA: FUNCIONES FINANCIERAS

CICLO: V

PROFESOR: MONTENEGRO PREZ LUIS ANTONIO

CHICALYO, 8 MAYO 2015

LAS FINANZAS Y LA EMPRESA

1. INTRODUCCIN:Los negocios son los principales contribuyentes para la salud financiera de nuestra economa, con frecuencia son frgiles y susceptibles de fracasar, debido a la existencia de una administracin deficiente, en particular una mala administracin financiera.Existen algunas diferencias significativas entre los negocios pequeos y grandes respecto a su forma de propiedad, la forma en que son administrados y los recursos financieros y administrativos a su disposicin. Estas diferencias hacen necesario modificar los principios de la administracin financiera para que se apliquen en el rea de los negocios pequeos. Dos diferencias especialmente importantes son los faltantes de recursos y los conflictos entre metas.No es poco comn que los fundadores de un negocio pequeo tengan responsabilidad total sobre todas las fases de las operaciones de la empresa. De hecho en muchos casos estos individuos son renuentes a delegar cualquier responsabilidad, aun cuando la empresa crezca en forma significativa. Por lo tanto, la administracin de las empresas pequeas es por lo comn muy reducida: solo uno o dos individuos de la empresa asumen ms responsabilidad de la que pueden manejar adecuadamente.Es por ello que es de vital importancia que el manejo de las finanzas y de una adecuado administrador financiero en una empresa sirva para el engrandecimiento del negocio; para que la empresa con las adecuadas decisiones del mismo pueda desarrollarse y consiga mayores utilidades.2. LAS FINANZAS: Lasfinanzasson las actividades relacionadas para el intercambio de distintos bienes decapitalentreindividuos,empresas, oEstadosy con la incertidumbre y el riesgo que estas actividades conllevan, se le considera una de las ramas de la economa, que se dedica al estudio de la obtencin de capital para la inversin en bienes productivos y de las decisiones de inversin de los ahorradores. Est relacionado con lastransaccionesy con la administracin del dinero, en ese marco se estudia la obtencin y gestin, por parte de una compaa, un individuo, o del propio Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos, y de los criterios con que dispone de susactivos; en otras palabras, lo relativo a la obtencin y gestin del dinero, as como de otros valores o sucedneos del dinero, como lo son losttulos, losbonos, etc. Segn Bodie y Mentn, las finanzas "estudian la manera en que losrecursosescasos se asignan a travs del tiempo". Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y la oportunidad con que se consigue el capital, de los usos de ste, y los retornos que un inversionista obtiene de sus inversiones.

3. FINANZAS CORPORATIVAS:Lasfinanzas corporativasson un rea de lasfinanzasque se centra en las decisiones monetarias que hacen lasempresasy en las herramientas y anlisis utilizados para tomar esas decisiones. El principal objetivo de las finanzas corporativas esmaximizarelvalor del accionista, aunque en principio es un campo diferente de lagestin financiera, la cual estudia las decisiones financieras de todas las empresas, y no slo de las corporaciones, los principales conceptos de estudio en las finanzas corporativas son aplicables a los problemas financieros de cualquier tipo de empresa.La disciplina puede dividirse en decisiones y tcnicas de largo plazo, y corto plazo. Las decisiones deinversin en capitalson elecciones de largo plazo sobre qu proyectos deben recibir financiacin, sobre si financiar una inversin confondos propiosodeuda, y sobre si pagardividendosa losaccionistas. Por otra parte, las decisiones de corto plazo se centran en el equilibrio a corto plazo deactivosypasivos. El objetivo aqu se acerca a la gestin del efectivo,existenciasy la financiacin de corto plazo.El trmino finanzas corporativas suele asociarse con frecuencia abanca de inversin. El rol tpico de un banquero de inversin es evaluar las necesidades financieras de una empresa y levantar el tipo de capital apropiado para satisfacer esas necesidades en s. As, las finanzas corporativas pueden asociarse con transacciones en las cuales se levanta capital para crear, desarrollar, hacer crecer y adquirir negocios. Estas dos ramas de las finanzas se dividen en otras ms. Algunas de las reas ms populares dentro del estudio de las finanzas son: Intermediacin Financiera, Finanzas Conductistas, Microestructura de los Mercados Financieros, Desarrollo Financiero, Finanzas Internacionales, y Finanzas de Consumidor. Una disciplina recientemente creada son las neurofinanzas, rama de laneuroeconoma, encargada del estudio de los sesgos relacionados con el manejo de la economa.4. LAS FINANZAS EN LAS EMPRESAS:Las decisiones de negocios no se toman en el vaco, quienes lo hacen tienen un objetivo en mente que es la maximizacin de la riqueza, Esto es, que todas las decisiones debern estar encaminadas a obtener cada da mejores resultados econmicos.Desde luego las empresas tienen otro objetivo. As, en particular los administradores financieros son quienes toman las decisiones reales, estn interesados en el bienestar de sus empleados, de la comunidad y de la sociedad a gran escala, sin embargo lo que realmente debe ser prioridad es maximizar la riqueza. Las empresas, abren su inversin al pblico mediante la venta de acciones, esto implica que cada persona con acciones es dueo de esa porcin de la empresa, por ende, adquiere derechos y obligaciones con la misma. Los accionistas son los propietarios de la empresa y quienes tienen control con el personal administrativo que laborara en ella.

Para realizar adecuadas finanzas en las empresas, es necesario responder a las interrogantes: Qu son las finanzas en las empresas? Cul es la funcin del administrador financiero en una empresa? Y Cul es la meta de la administracin financiera?Supongamos que se inicia un negocio, para ello debemos tener en cuenta lo siguiente:1. Pensar qu tipo de inversin a largo plazo se har, es decir, sobre qu lneas de negocios se desarrollar, o qu clase de edificios, maquinaria y equipo se va a necesitar.2. Definir de dnde se obtendr el financiamiento a largo plazo que se necesita para pagar la inversin y decidir si se puede iniciar solo, o es necesario invitar a otros propietarios (socios) o si se debe pedir dinero prestado a alguna institucin financiera u otros.3. Finalmente saber cmo se va a administrar las operaciones financieras cotidianas tales como cobranzas a clientes o pago a proveedores.Lgicamente las incgnitas anteriores no son las nicas que se pueden plantear pero se encuentran entre las ms importantes. Entonces podemos decir que la funcin objetivo del administrador financiero es maximizar la riqueza de las accionistas; considerando el riesgo y la oportunidad asociados con las utilidades esperadas por accin, a objeto de maximizar as el precio de las acciones.Si consideramos que el valor de una empresa est definido por el precio de sus acciones, podramos entonces decir que el objetivo es maximizar su valor. Una caracterstica de las grandes corporaciones es que el administrador financiero es quien represente los intereses de los accionistas y toma decisiones en nombre de ellos, siendo una meta de la administracin financiera ganar dinero o aadir valor a la empresa.Es obvio que esta meta es un poco vaga. A continuacin menciono algunas metas que son importantes de considerar: Sobrevivir Evitar las dificultades financieras y la quiebra Derrotar a la competencia Maximizar las ventas o la participacin de mercado Minimizar los costos Maximizar las utilidades Mantener un crecimiento constante de las ganancias

Cada una de ellas nos llevar a cumplir con la funcin objetivo del administrador financiero. Ejemplificando los puntos anteriores encontramos que si la administracin hace lo necesario para que la empresa sobreviva, podramos pensar que est teniendo ganancias, por ende se acerca a cumplir con la funcin objetivo; si se evitan las dificultades financieras y que la empresa caiga en quiebra tambin podramos lograr maximizar las riquezas de los accionistas.Si logramos acabar con la competencia nuestra empresa tendra ms participacin en el mercado y llegar as a la meta; si la empresa toma acciones concretas encaminadas a maximizar las ventas, influye igual en la riqueza de los accionistas; y as, los costos se minimizan.Se debe pensar en cmo vender ms sin sacrificar las utilidades; bajar los costos sin sacrificar participacin en el mercado; el obtener dinero prestado sin que la empresa corra un alto riesgo de caer en quiebra. Estas son slo algunas de las metas que representan fortalezas y debilidades al administrador financiero para su buen desempeo.La maximizacin de las utilidades probablemente seran la meta ms comn, sin embargo incluso este no es un objetivo muy preciso. Si se desea obtener utilidades en este ao hay que tomar en cuenta acciones como: diferir el mantenimiento, mantener en los lmites ms bajos los inventarios y tomar medidas de reduccin de costos.Las metas que hemos mencionado son diferentes, pero tienden a caer en dos clases: la primera se relaciona con la rentabilidad donde entran todas las que implican ventas, participacin de mercado y control de costos. Todas ellas se relacionan con diferentes formas de obtener utilidades y de incrementarlas.En cambio las del segundo grupo implican evitar la quiebra, lograr estabilidad y seguridad, se relacionan de alguna manera con el control del riesgo. Podemos notar que estos dos tipos de metas, son contradictorias. Si buscamos la realidad no es posible maximizar tanto la seguridad como las utilidades; por ende necesitamos una meta que abarque ambos factores.Si maximizamos el valor de las acciones y evitamos ambigedad en el criterio no hay problema a corto ni a largo plazo. Posiblemente esta meta podra parecer unidimensional, esto es que solo beneficia a los accionistas. Debemos tener presente que los accionistas de una empresa son los propietarios residuales de la misma y esto quiere decir que solo tienen derecho a la ganancia sobrante despus de pagarle a los empleados, proveedores y acreedores. Si cualquiera de estos grupos se queda sin recibir ese pago, los accionistas no obtienen nada.Es necesario aprender la forma de identificar aquellos arreglos de financiamiento y aquellas inversiones que tienen un efecto favorable sobre el valor de las acciones. Una vez identificada las funciones de un administrador financiero es necesario tener en

cuenta Cul es la meta apropiada cuando la empresa no cotiza en la bolsa de valores? sea, que no est abierta a la inversin pblica. Ciertamente las corporaciones no son el nico tipo de empresa y las acciones en muchas de estas empresas muy rara vez cambian de dueos, de manera que es difcil cual es el valor de la accin en cualquier momento determinado.Siempre que se trate de empresas que buscan obtener utilidades, solo se necesita hacer una ligera modificacin: el valor de las acciones en una corporacin es simplemente igual al valor del capital de los propietarios. Por consiguiente una forma general de expresar la meta es maximizar el valor de la empresa, ya que incrementamos el valor del capital existente de los propietarios.Si tenemos presente lo anterior, no importa el tipo de empresa, las buenas decisiones financieras incrementan el valor del capital de los propietarios y las malas decisiones financieras lo disminuyen.Para que el administrador financiero cumpla con su funcin objetivo podra enfocarse en tres funciones intermedias. Estas funciones se enfocan en parmetros que se cree estn relacionados con la creacin de valor y viabilidad de la empresa a largo plazo, adems de que son ms fciles de medir que la maximizacin de la riqueza. Sin embargo el supuesto de que estas variables estn siempre relacionadas con la creacin de riqueza es cuestionable.5. LA FUNCION FINANCIERA:Todas lasfuncionesde las finanzas (o del encargado o del rea o departamento de las finanzas) en una empresa, se basan en dos funciones principales: lafuncinde inversin y la funcin definanciamiento

Estas funciones son opuestas, pero, a la vez, complementarias, por ejemplo, si depositamos dinero en una cuenta bancaria, estaremos invirtiendo dinero (inversin) y, a la vez, elbancoestara financindose (financiamiento). Y, por otro lado, si obtenemos uncrditodel banco (financiamiento), el banco estara invirtiendo (inversin).

Una operacin financiera, siempre puede ser vista desde dos puntos de vista diferentes, pero complementarios, desde el punto de vista la inversin y desde el punto de vista del financiamiento.

La funcin de inversiones por parte de finanzas consiste en:

Buscar opciones de inversin con las que pueda contar la empresa, opciones tales como la creacin de nuevosproductos, adquisicin de activos, ampliacin del local, compra de ttulos oacciones, etc.

Evaluar dichas opciones de inversin, teniendo en cuenta cul presenta una mayorrentabilidad, cul nos permite recuperar nuestro dinero en el menortiempoposible, y a la vez, evaluar si contamos con la capacidad financiera suficiente para adquirir la inversin, ya sea usando capital propio, o si contamos con la posibilidad depoderacceder a alguna fuente externa de financiamiento.

Seleccionar la opcin ms conveniente para nuestro negocio. La bsqueda de opciones de inversin se da cuando: Queremos hacer crecer el negocio, por ejemplo, al adquirir nuevos activos, nueva maquinaria, lanzar nuevos productos, ampliar el local, comprar nuevos locales, etc. Contamos con exceso de liquidez (dinero en efectivo que no vamos a utilizar) y queremos invertirlo con el fin de hacerlo crecer, por ejemplo en la adquisicin de ttulos o acciones, en depsitos de cuentas bancarias, etc.

Para evaluar y conocer la rentabilidad de una inversin se hace uso del AnlisisFinanciero.

La funcin de financiamiento por parte de finanzas consiste en:

Buscarfuentes de financiamientopara la empresa,fuentestales como prstamos,crditos, emisin de ttulos valores, de acciones, etc.

Evaluar dichas fuentes de financiamiento, por ejemplo, en el caso de adquirir un prstamo o un crdito, evaluar cul nos brinda mejores facilidades de pago, cul tiene un menorcosto(menortasa de inters). Y, a la vez, evaluar nuestra capacidad para hacer frente a la adquisicin de la deuda.

Seleccionar la ms conveniente para nuestro negocio. La bsqueda de financiamiento se da cuando: Existe una falta de liquidez para hacer frente a las operaciones diarias del negocio. Queremos hacer crecer el negocio, por ejemplo, queremos adquirir una maquinaria, lanzar un nuevo producto, ampliar el local, etc., y no contamos con capital propio suficiente para hacer frente a la inversin.

6. OBJETIVOS Y FUNCIONES DE LAS FINANZAS:Objetivos de las Finanzas:

Rentabilizar la empresa y maximizar las Ganancias. Desarrollar de manera eficiente las actividades de custodia,control, manejo y desembolso de fondos, valores ydocumentosnegociables que administra la empresa. Efecta losregistroscontables y estados financieros referentes a los recursos econmicos, compromisos, patrimonios y los resultados de las operaciones financieras de la empresa. Realiza la clasificacin, distribucin de manera eficaz y oportuna del pago de todo elpersonalque labora en la empresa.

Funciones de las Finanzas:

Planifica, organiza, dirige y controla de manera eficiente y eficaz, los recursos financieros de la empresa. Programay controla las diferentes inversiones de tipo financiero que determine la gerencia. Desarrolla y fortalece unsistemaefectivo de controles contables y financieros. Administra todos losingresosde la empresa. Vela por la relevancia, confiabilidad, comparabilidad y consistencia de la administracin financiera. Aplica a las operaciones patrimoniales, losprincipios de contabilidadgeneralmente aceptados. Presentainformesmensuales y anuales de la ejecucin de los diferentesprogramasbajo suresponsabilidad. Planifica el pago quincenal de lossalariosde todo el personal de la Institucin. Asegura que se efecten los descuentos a los salarios de los empleados por diversos motivos. Confecciona y tramita loschequesdestinados para el pago de las distintas cuentas de la empresa. Elabora proyecciones de ingresos y gastos estimados para la elaboracin delAnteproyectodePresupuesto. Administra y controla los ingresos y egresos de los diferentes fondos que se manejan en la empresa, al igual que las recaudaciones recibidas por diferentes conceptos. Revisa, consolida y aprueba elPlanAnual de actividades y el anteproyecto de Presupuesto de suDireccin

7. IMPORTANCIA DE LA FUNCION FINANCIERA:En una empresa, la gerencia de finanzas representa uno de los departamentos ms importantes con los que cuenta la misma.

La gerencia de finanzas se encarga de desarrollar todo tipo de actividades referidas a los movimientos financieros en una empresa, y especialmente se centraliza en el control de las mismas. As como debe mantener un cierto control en todas las finanzas correspondientes a la empresa, la gerencia de finanzas debe elevar uninformesemestral financiero que detalle la toda lainformacinprecisa, exacta y concreta acerca de lo que est pasando con las finanzas de la empresa.

Su objetivo es poder reflejar a la empresa, dividida en cada una de sus diversas reas, cmo est operando, cules son las operaciones que se estn realizando, y toda la informacin que resulte importante y que pueda ser til para poder llevar a cabo la toma de dediciones correspondientes que determinarn el rumbo que le empresa ha de tomar para el cumplimiento de todos los fines y las metas impuestas desde el principio. Adems, es importante destacar que la informacin expuesta en el informe correspondiente de la gerencia de finanzas no solo se utiliza para considerar las estrategias competitivas que se deban desarrollar en el entorno del exterior, sino que tambin resulta muy til para decidir de qu manera se llevarn a cabo las actividades correspondientes al sector interno. En base a esta informacin proporcionada por el departamento de gerencia de finanzas, todos los accionistas que trabajen con la empresa, tendrn la oportunidad de poseer una amplia visin acerca de la manera en la cual, la empresa se encuentra trabajando todo su capital, como tambin los resultados que se estn obteniendo y, debemos considerar que en base a este informe financiero, se podr tomar decisiones que se encuentren correctamente fundamentadas.

Podemos decir que por lo general un informe deinterpretacinfinanciera, proporcionado y confeccionado por el departamento de gerencia de finanzas, estar bien hecho siempre y cuando se encuentre realizado en un cuaderno en el cual la gerencia de finanzas, haga accesible a su la empresa, todos los conceptos y las cifras correspondientes al contenido de los estados financieros de la empresa, mediante detallados comentarios, explicaciones, sugestiones,grficos, entre otros elementos. Es importante que se tenga en cuenta que ninguna empresa puede considerarse como un organismo independiente, y esto se debe a que con solo llevar a cabo el correcto anlisis de todos los datos internos, es suficiente para poder forjar las diferentes opiniones acerca de la situacin financiera y la rentabilidad que presenta un negocio particular o una empresa comercial. Este anlisis tambin debe ser realizado, en el caso de las empresas, por el departamento de gerencia de finanzas, y el mismo puede completarse con algn tipo de informacin que haga referencia a todas aquellas condiciones que permanecen dentro de la empresa, sobre las cuales, la administracin posea el control de la misma; tambin se debe llevar a cabo un anlisis de todas las condiciones prevalecientes en el marco y entorno exterior a la empresa, y sobre las cuales la administracin no puede ejercer ningn tipo degobierno.

Adems de todo lo anteriormente mencionado, la gerencia de finanzas tiene por objetivo administrar y gestionar todas las finanzas que le pertenecen a la empresa; debe mantener una control sobre las inversiones entrantes; las inversiones salientes; la divisin y reparticin del dinero que ingresa mensualmente que debe estar destinado al pago de sueldo y posibles inversiones pequeas en recursos extras que puedan resultar tiles para eldesarrollode sus actividades. Tambin debe mantener cierto orden en todos lossistemasde financiacin a los cuales se pueden haber recurrido, los cuales pueden ser crditos y prstamos corporativos, inversiones por parte de accionistas, entre otros.

Por lo general, la gerencia de finanzas, es llevada a cabo por un profesional que se encuentra capacitado para desarrollar correctamente dicha actividad. El mismo debe poseer conocimientos acerca del manejo del mercado financiero y econmico, y tambin debe ejercer como asesor financiero, en aquellos casos donde se requiera la disipacin de dudas ante la toma de decisiones determinantes para la empresa. Siendo la gerencia de finanzas, uno de los recursos ms importantes de una empresa, debemos tener en cuenta que el profesional responsable del mismo, debe tener la eficacia y eficiencia requerida para laplanificacinestratgica para utilizar las finanzas de una empresa.

8. PRINCIPALES ACTIVIDADES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO:Mientras que el departamento de contabilidad elabora los estados financieros, el administrador financiero pone nfasis en la interpretacin de estos estados financieros para que con su resultado se apoye en la toma de decisiones. l se preocupa principalmente por los flujos de efectivo de la empresa, es decir, que recursos entrar y que recursos salen; debe mantener la solvencia de la empresa al analizar y plantear los flujos de efectivo.El flujo de efectivo de una empresa le permite satisfacer sus obligaciones y adquirir los activos requeridos para lograr sus metas. El administrador financiero evala los estados financieros, desarrolla informacin adicional y como lo hemos mencionado antes, toma decisiones basndose en la generacin de flujos esperados y en los riesgos asociados a estas decisiones.Las actividades del administrador financiero incluyen todas las acciones tomadas por una empresa que afectan sus recursos financieros; por lo tanto, se encuentran relacionadas con decisiones de planeacin estratgica, de produccin, distribucin y mercadotecnia de la empresa.

Una de las principales actividades del administrador financiero es la planeacin financiera; en la que se encuentran concentradas las tres tareas principales del administrador financiero que son:a) Decisiones de inversinb) Decisiones de financiamientoc) Decisiones de dividendoLas decisiones de inversin son todas las empresas que poseen recursos escasos y estos deben ser asignados en diferentes actividades o proyectos que compiten entre s. Se debe decidir en qu invertir y cundo invertir, buscando siempre que estas inversiones estn destinadas a cumplir con la funcin objetivo.Las decisiones de financiamiento son cuando la empresa debe realizar inversiones que coadyuven a la generacin de valor, por ellos los administradores financieros deben preocuparse de donde obtener los fondos o los recursos necesarios para esas inversiones. En trminos generales la empresa tiene dos formar de obtener el recursos, a travs de accionistas o acreedores.Las decisiones de dividendo es cuando la empresa debe decidir qu tanto de utilidad que se genera se debe reinvertir en la misma y que tanto se debe devolver a los accionistas. Estas decisiones se deben hacer con especial cuidado ya que si la empresa regresa a los accionistas un alto porcentaje de ingresos, sus posibilidades de crecimiento sern menores y la empresa podra valer menos en el largo plazo. Este efecto ser an mayor en empresas que dejen pasar oportunidades de inversin.ASPECTOS CLAVES EN LA FUNCIN FINANCIERA: Anlisis de la rentabilidad de las inversiones y del nivel de beneficios. Anlisis del circulante: liquidez y solvencia. Fondo de rotacin, anlisis del equilibrio econmico-financiero. Estructura financiera y nivel general de endeudamiento, con anlisis de las distintas fuentes de financiacin incluyendo autofinanciacin y poltica de retencin y/o reparto de utilidades. Costos financieros. Anlisis del riesgo de los crditos concedidos a clientes.Estos aspectos claves responden a las estrategias y/o polticas que desde el punto de vista financiero debern regir el desempeo de la empresa, las que pudieran agruparse, dependiendo del efecto que se persiga con stas, en a largo plazo y a corto plazo.

Las estrategias financieras para el largo plazo involucran los aspectos siguientes:a. Sobre la inversin.b. Sobre la estructura financiera.c. Sobre la retencin y/o reparto de utilidadesMientras que las estrategias financieras para el corto plazo deben considerar los aspectos siguientes:a. Sobre el capital de trabajo.b. Sobre el financiamiento corriente.c. Sobre la gestin del efectivo.FUNDAMENTOS DE LAS ESTRATEGIAS FINANCIERAS PARA EL LARGO PLAZO:A) SOBRE LA INVERSIN:Como ya se ha planteado, existen cuatro tipos de estrategias: las ofensivas, las defensivas, de reorientacin y de supervivencia, por lo que, para definir la estrategia que deber seguir la organizacin acerca de la inversin, resulta indispensable volver a examinar qu plantea la estrategia general del caso en cuestin. De este modo podr distinguirse alguna de las alternativas siguientes:A. Crecimiento.B. Desinversin.Generalmente, si la empresa se propone una estrategia ofensiva o de reorientacin, incluso, en ocasiones defensiva, entonces es muy probable que las decisiones sobre la inversin apunten hacia el crecimiento. En este caso, corresponde precisar de qu modo resulta conveniente crecer, existiendodiferentes posibilidades entre las que se destacan los llamados crecimiento interno y externo.El crecimiento interno obedece a la necesidad de ampliar el negocio como consecuencia de que la demanda ya es mayor que la oferta, o por el hecho de haber identificado la posibilidad de nuevos productos y/o servicios que demanden la ampliacin de la inversin actual, o sencillamente porque los costos actuales afectan la competitividad del negocio. En estos casos generalmente las decisiones hay que tomarlas considerando alternativas de incremento de los activos existentes, o de reemplazo de estos por otros ms modernos y eficientes.El crecimiento externo se lleva a cabo siguiendo la estrategia de eliminar competidores (generalmente mediante fusiones y/o adquisiciones horizontales, o sea, de la misma naturaleza del negocio en cuestin), o como resultado de la necesidad de eliminar barreras con clientes y proveedores buscando un mayor control (en estos casos

mediante fusiones y/o adquisiciones verticales, o sea, de diferente naturaleza del negocio, pero que asegure la cadena de produccin distribucin correspondiente).Otra forma obedece a la estrategia de invertir los excedentes financieros de la forma ms rentable posible, por lo que en estos casos se opta por la diversificacin de la cartera de inversin reduciendo as el riesgo y en busca de maximizar el rendimiento.Cuando la estrategia general apunta hacia la supervivencia, en ocasiones pueden evaluarse estrategias financieras de no crecimiento e incluso de desinversin, o sea, resulta necesario en estos casos medir fuerzas para conocer si resulta posible el cumplimiento de la estrategia general, manteniendo el nivel de activos actual, o si por el contrario, habr que evaluar la venta de estos o parte de estos para lograr sobrevivir.Ahora bien, cualquiera que sea el caso, crecimiento o desinversin, la seleccin de la mejor alternativa deber seguir el criterio de maximizar el valor de la empresa, o sea, la decisin que se adopte deber contribuir al incremento de la riqueza de los dueos de la empresa, o en todo caso, a la menor reduccin del valor posible asociado al proceso de desinversin si fuera necesario.Para ello, la literatura financiera reconoce que para la evaluacin de la mejor alternativa resulta necesaria la utilizacin de una serie de instrumentos que permiten tomar las mejores decisiones. Estos instrumentos de evaluacin financiera de inversiones son: los que tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo, a saber, el valor actual neto (VAN), la tasa interna de rentabilidad (TIR), el ndice de rentabilidad (IR) y el periodo de recuperacin descontado (PRD); y los que no consideran el valor del dinero en el tiempo como son, la rentabilidad contable promedio (RCP) y el periodo de recuperacin (PR).Los instrumentos ms precisos para la evaluacin son aquellos que consideran el valor del dinero en el tiempo, y dentro de estos resulta recomendable el empleo del VAN, pues permite conocer en cuanto se incrementar el valor de la empresa de llevarse a cabo el proyecto.B) SOBRE LA ESTRUCTURA FINANCIERA:La definicin de la estructura de financiamiento permanente de la empresa deber definirse en correspondencia con el resultado econmico que sta sea capaz de lograr. En tal sentido, vale destacar que las estrategias al respecto apuntan directamente hacia el mayor o menor riesgo financiero de la empresa, por lo que en la prctica, en muchas ocasiones se adoptan estrategias ms o menos arriesgadas en dependencia del grado de aversin al riesgo de los inversores y administradores, o simplemente como consecuencia de acciones que conllevan al mayor o menor endeudamiento, o sea, no a priori o elaboradas, sino resultantes.

En la actualidad, las empresas buscan economa de recursos aprovechando el financiamiento con deuda al ser ms barato y por estar su costo exento del pago del impuesto sobre utilidades. Sin embargo, en la medida en que aumenta el financiamiento por deudas tambin se incrementa el riesgo financiero de la empresa ante la mayor probabilidad de incumplimiento por parte de sta ante sus acreedores.De lo anterior se deduce que no es tan simple la adopcin de la decisin en cuanto a la estrategia a seguir con las fuentes de financiamiento permanentes de la empresa. Evidentemente, funcionar con financiamiento ajeno es ms econmico, pero con su incremento aumenta el riesgo y a su vez aumentan los llamados costos de insolvencia, de modo que el ahorro fiscal logrado por el uso de deudas podra reducirse por el aumento de los referidos costos de insolvencia.Ahora bien, para la definicin de la estructura financiera, los mtodos que se emplean son: Utilidad antes de intereses e impuestos utilidad por accin, Utilidad antes de intereses e impuestos rentabilidad financiera, y el mtodo de las rentabilidades con base el flujo de efectivo. A partir de estos mtodos puede encontrarse aquella estructura financiera que, partiendo de un resultado en operaciones u econmico determinado, puede contribuir a que la empresa alcance el mayor resultado posible en trminos de utilidad por accin, rentabilidad financiera o flujo libre por peso invertido.El criterio a seguir para la definicin de esta estrategia financiera es el de alcanzar el mayor resultado por peso invertido, sea contable o en trminos de flujo. Se recomienda el uso del mtodo de las rentabilidades con base el flujo de efectivo, en tanto coadyuva a la eficiencia adems desde la perspectiva de la liquidez.Si a partir de la estrategia con respecto a la definicin de la estructura financiera de la empresa, se logra obtener mayor flujo de caja por peso invertido, el xito que ello represente en trminos de liquidez podr contribuir al mejor desempeo del resto de las estrategias funcionales, y con ello al de la estrategia maestra.C) SOBRE LA RETENCIN Y/O REPARTO DE UTILIDADES:En la prctica, las empresas definen su estrategia de retencin reparto de utilidades conforme a determinados aspectos, entre los que pueden mencionarse: la posibilidad del acceso a prstamos a largo plazo para financiar nuevas inversiones, la posibilidad de los dueos de alcanzar mayor retribucin en una inversin alternativa, el mantenimiento del precio de las acciones en los mercados financieros en el caso de las sociedades por acciones, entre otros aspectos.La estrategia con relacin a la retencin y/o reparto de utilidades se encuentra estrechamente vinculada a la de estructura financiera, pues esta decisin tiene un impacto inmediato sobre el financiamiento permanente de la empresa, y provoca consecuentemente, variaciones en la estructura de las fuentes permanentes.

Sobre esta base, es importante reconocer que los mtodos y criterios que deben considerarse para la definicin de esta estrategia desde el punto de vista cuantitativo son los mismos que se expusieron para el caso de la estructura financiera, aunque cualitativamente pudieran evaluarse adems los efectos que podran tener los aspectos relacionados con anterioridad.En otras palabras, la poltica debiera encaminarse a respetar aquella estructura financiera definida como ptima, pero sin perder de vista que temporalmente pudiera resultar conveniente algn desvo de esta poltica o estrategia general en aras de conseguir el financiamiento requerido, o en virtud de aumentar el rendimiento esperado, o por mantener el precio de las acciones.La definicin en cuanto a la retencin y/o reparto de utilidades de la empresa habr de realizarse con sumo cuidado, tratando de no violentar la estructura financiera ptima ni los parmetros de liquidez requeridos para el normal funcionamiento de la empresa, y por ende, de sus objetivos estratgicos.FUNDAMENTOS DE LAS ESTRATEGIAS FINANCIERAS PARA EL CORTOPLAZO:A) SOBRE EL CAPITAL DE TRABAJO:Como ya se ha sealado, el capital de trabajo de la empresa est conformado por sus activos circulantes o corrientes, entendindose por administracin del capital de trabajo a las decisiones que involucran la administracin eficiente de stos, conjuntamente con el financiamiento corriente o pasivo circulante. De aqu que, desde una perspectiva financiera, corresponde primeramente el establecimiento de las proporciones que deber tener la empresa con respecto a sus activos y pasivos corrientes en general.Las estrategias financieras sobre el capital de trabajo de la empresa habitualmente obedecen al criterio de seleccin del axioma central de las finanzas modernas, a saber, la relacin riesgo rendimiento. En tal sentido, existen tres estrategias bsicas: agresiva, conservadora e intermedia.La estrategia agresiva presupone un alto riesgo en aras de alcanzar el mayor rendimiento posible. Significa que prcticamente todos los activos circulantes se financian con pasivos circulantes, manteniendo un capital de trabajo neto o fondo de maniobra relativamente pequeo. Esta estrategia presupone un alto riesgo, al no poder enfrentar las exigencias derivadas de los compromisos financieros corrientes con aquellos recursos lquidos de la empresa, paralelamente se alcanza el mayor rendimiento total posible como consecuencia de que estos activos generadores de rendimientos ms bajos son financiados al ms bajo costo.Por su parte, la estrategia conservadora contempla un bajo riesgo con la finalidad de operar de un modo ms relajado, sin presiones relacionadas con las exigencias de los

acreedores. Significa que los activos circulantes se financian con pasivos circulantes y permanentes, manteniendo un alto capital de trabajo neto o fondo de maniobra. Esta estrategia garantiza el funcionamiento de la empresa con liquidez, pero lo anterior determina la reduccin del rendimiento total como consecuencia de que estos activos generadores de rendimientos ms bajos son financiados a mayor costo derivado de la presencia de fuentes de financiamiento permanentes.La estrategia intermedia contempla elementos de las dos anteriores, buscando un balance en la relacin riesgo rendimiento, de tal forma que se garantice el normal funcionamiento de la empresa con parmetros de liquidez aceptables, pero buscando a la vez que la participacin de fuentes permanentes que propician lo anterior, no determine la presencia de costos excesivamente altos y con ello se pueda lograr un rendimiento total aceptable, o sea, no tal alto como con la estrategia agresiva, pero no tan bajo como con la conservadora.La definicin se adopta en correspondencia con el anlisis que se realice del desempeo de la empresa durante periodos anteriores, de sus metas y proyecciones, del comportamiento de los competidores y del sector, y del grado de disposicin al riesgo de sus administradores.Los criterios generalmente reconocidos para la definicin de esta estrategia son el capital de trabajo neto y la razn circulante.B) SOBRE EL FINANCIAMIENTO CORRIENTE:El financiamiento corriente de la empresa, llamado el pasivo circulante, est compuesto por fuentes espontneas (cuentas y efectos por pagar, salarios, sueldos, impuestos y otras retenciones derivadas del normal funcionamiento de la entidad), as como por fuentes bancarias y extra bancaras (representadas por los crditos que reciben las empresas provenientes de bancos y de otras organizaciones), reporta un costo financiero que en dependencia de la fuente se presenta de forma explcita o no.Las fuentes espontneas generalmente no presentan un costo financiero explcito; sin embargo, su utilizacin proporciona a la empresa un financiamiento que de no explotarse la obligara a acudir a fuentes que s tienen un costo financiero explcito.Para una mayor comprensin cabe sealar el caso de una cuenta por pagar, que aparentemente no tiene un costo financiero, cuando se paga (y ms an de forma anticipada), reduce la liquidez y obliga a la direccin financiera a sustituir este financiamiento de algn modo para mantener la estrategia que se haya adoptado con relacin al capital de trabajo. En este mismo caso, generalmente no se considera que el financiamiento de proveedores, al diferir el pago, aumenta el riesgo percibido por ste y consecuentemente este aumento del riesgo se traduce de algn modo, adoptando comnmente la forma del incremento del precio.

Por su parte, las fuentes bancarias presentan un costo explcito que no es ms que el inters que exigen estas instituciones por el financiamiento que otorgan. Ahora bien, no se trata solamente del inters, sino que adems resulta importante evaluar otros costos colaterales como es el caso de las comisiones, y la exigencia de saldos compensatorios que inmovilizan parte del financiamiento, siendo fundamental para la evaluacin de estas fuentes el clculo de la tasa efectiva que recoge el efecto de todos los costos asociados a su obtencin.De esta manera se puede apreciar que la definicin de cmo deber financiarse la empresa en el corto plazo responde a determinadas estrategias especficas, como es el caso del aprovechamiento del descuento por pronto pago, del ciclo de pagos que resulte adecuado a su vez a la estrategia de capital de trabajo o si estratgicamente conviene acudir al financiamiento bancario o a una compaa financiera de factoraje, definiendo a su vez mediante qu alternativa (lnea de crdito u otra), y qu garantas comprometer para obtener el financiamiento requerido.Finalmente cabe destacar que el criterio para la definicin de las estrategias de financiamiento corriente apunta hacia la seleccin de aquellas fuentes que, combinando adecuadamente la relacin riesgo rendimiento adoptada por la empresa en correspondencia con su estrategia de capital de trabajo, proporcione el menor costo financiero total.C) SOBRE LA GESTIN DEL EFECTIVO:Las decisiones sobre el efectivo de la empresa, son en gran medida resultantes de los aspectos ya tratados con respecto a la estrategia sobre el capital de trabajo de la empresa. Sin embargo, por su importancia el desempeo, generalmente se les trata de manera especfica, enfatizando en las polticas que debern seguirse con los factores condicionantes de la liquidez de la empresa, a saber, los inventarios, los cobros y los pagos. En tal sentido, las acciones fundamentales con relacin al efectivo son:1. Reducir el inventario tanto como sea posible, cuidando siempre no sufrir prdidas en venta por escasez de materias primas y/o productos terminados.2. Acelerar los cobros tanto como sea posible sin emplear tcnicas muy restrictivas para no perder ventas futuras. Los descuentos por pagos de contado, si son justificables econmicamente, pueden utilizarse para alcanzar este objetivo.3. Retardar los pagos tanto como sea posible, sin afectar la reputacin crediticia de la empresa, pero aprovechar cualquier descuento favorable por pronto pago.Los criterios que se emplean para medir la efectividad de las acciones asociadas a la gestin del efectivo son: la razn rpida o prueba cida, el ciclo de caja y/o la rotacin de caja, el ciclo y/o la rotacin de los cobros, el ciclo y/o la rotacin de inventarios, as como el ciclo y/o la rotacin de los pagos.

Entre los instrumentos que permiten el cumplimiento de la estrategia para la gestin del efectivo se encuentra la planificacin financiera, especficamente la utilizacin del presupuesto de caja.El empleo del presupuesto de caja permite conocer los excesos y/o defectos de efectivo que se le pueden presentar a la organizacin en el corto plazo, a partir de lo cual puede adoptar la decisin oportuna que proporcione la mayor eficiencia en cuanto a la inversin del exceso o a la negociacin de la mejor alternativa para cubrir el dficit.La administracin eficiente del efectivo, resultante de las estrategias que se adopten con relacin a las cuentas por cobrar, los inventarios y los pagos, contribuye a mantener la liquidez de la empresa.9. CONCLUSIN:Para concluir debemos dejar en claro que el administrador financiero no debe enfocarse nicamente al cumplimiento de una de las funciones anteriores, sino que debe preocuparse por cumplir con las tres en conjunto. El administrador financiero debe preocuparse del porque a travs de todas las decisiones que tome dentro de la empresa; de esta manera, independientemente de cumplir con su funcin objetivo que es la de maximizar la riqueza de los accionistas, la empresa podr mantenerse da a da para que la sociedad le d ms valor y que los mismo empleados estn satisfechos de laborar dentro de la misma. Para que cumplan con su funcin objetivo se debe apoyar principalmente en tres tipos de decisiones que son: decisiones de inversin, decisiones de financiamiento y decisiones de dividendo.El administrador financiero debe tener conocimiento constante de la situacin econmica del pas, y de las tendencias de la economa mundial; debe ser un buen lector de peridicos y de revistas especializadas.Conocer lo que el gobierno piensa en materia de aranceles, la disponibilidad de divisas. la tendencia de la tasa de cambio y debe liderar el estudio de situaciones nuevas, como puede ser el caso de un cambio en el esquema de desarrollo de un pas. El administrador financiero, dada su interrelacin con todas las reas y la forma como las analiza globalmente, es quizs el ejecutivo ms cercano a la presidencia de la empresa y debe estar presto a colaborar con ella en todo lo concerniente a la toma de decisiones que impliquen abstraerse del diario trajinar.El cargo que se le da al administrador financiero depende por lo general del tamao de la empresa y puede denominarse como vicepresidente, subgerente o director. En algunas compaas, especialmente en las multinacionales, es el contralor quien desempea las funciones de la direccin financiera. Cualquiera que sea el nombre con que se designe, queda claro que la funcin del administrador financiero va mucho ms all de la simple consecucin de fondos.