OBL Inmonte

•Del Monte Prospecto de Oferta Pública.H Emisión de Obligaciones INM<Mlt;

(10ÜLI1.-PORTADA

PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICAII EMISIÓN DE OBLIGACIONES

INMONTE> Emisor: IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE SOCIEDAD ANÓNIMA INMONTE> Agente Estructurador y Colocador: CASA DE VALORES ADVFIN S.A,

CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN:Emisión:Garantía:Tipo de Emisión:Monto de Emisión:Plazo de Emisión:

Tasa de Interés:

Pago de Interés:Pago de Capital:Destino Recursos:Calificación de Riesgos:Calificadora de Riesgos:Agente Pagador:Lugar de Pago:

Rep. de Obligacionistas:NO. Y FECHA DE LA

Obligaciones.General.Desmaterializada no menor a US$1.000,00.US$2.750.000,00.Clase C: 1.440 días. Clase B: 1.800 días.Base año comercial 360 días.Tasa Fija anual según corresponda.Clase C: 7,75%. Clase B: 8,00%.Trimestrales. Cada trimestre vencido.Trimestrales iguales.45% Capital de Trabajo y 55% Sustitución de Pasivos.AA-Sociedad Calificadora de Riesgo Latinoamericana SCRL S.A.Importadora Industrial Agrícola del Monte Sociedad Anónima.A través de compensación del DECEVALE,En la cuenta de cada beneficiario.Estudio Jurídico PandzicS Asociados S.A.

RESOLUCIONES APROBATORIAS E INSCRIPCIONES:La oferta pública de obligaciones de la Compañía Importadora Industrial Agrícola del Monte SociedadAnónima INMONTE fue aprobada por la Superintendencia de Compañías mediante Resolución No.:SC-IMV.DJMV.DAYR.G.1 300051 68.de fecha 2/septiembre/201 3 • La inscripción en el Registro del Mercado de Valores y de laInformación Pública ha sido otorgada para:> EL EMISOR bajo el No.: 2012-2-01-00575 del 21/junio/20l2.> EL VALOR bajoel No.: 2013-2-02-01215 del 5 septiembre 2013

EXCLUSIÓN RESPONSABILIDADES DE SUPERINTENDENCIA DECOMPAÑÍAS:La aprobación del Prospecto de Oferta Pública de Obligaciones por parte de la Superintendencia deCompañías no implica la recomendación de ésta ni de los miembros del Consejo Nacional deValores, para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre elprecio, la solvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la misma.DECLARACIÓN JURAMENTADA DELREPRESENTANTE LEGAL:Yo, Pedro Idrovo Triviño, en mi calidad de Gerente y Representante Legal de la CompañíaImportadora Industrial Agrícola del Monte Sociedad Anónima INMONTE declaro bajo juramento quela información contenida en este prospecto de oferta pública es fidedigna, real y completa y que serépenal y civilmente responsable por cualquier falsedad u omisión contenida en ella.

AI que d presente ejemp¡(.:onformidad con el autorizad-, ing. Pedro Idrovo Triviño

is coi Representante Legal - INMONTE/ ¿o»2> Página

>•£Oel Moiite Prospecto de Oferta Pública II Emisión de ObliqaciprfSs$Ml6N

ÍNDICE PROSPECTO OFERTA PUBLICA

CONTENIDO PROSPECTO

2.- Información General sobre el Emisor

3.- Descripción del Negocio del Emisor

4.- Características de la Emisión

5.- Información Económico - Financiera del Emisor

6.- Declaración Juramentada del Representante Legal

PAG No.

3

8

19

25

34

ANEXOS

No. 1.- Declaración Representante Obligacionistas. 36

No. 2.-Opinión y Estados Financieros Auditados años 2010, 2011 y 2012. 37

No. 3.- Estados Financieros Internos al 30/junio/2013. 118

No. 4.- Cifras e Indicadores: Análisis Vertical y Horizontal. 120

No. 5.-Inversiones, Adquisiciones y Enajenaciones de los últimos años. 123

No. 6.-Activos Productivos e improductivos al 30/junio/2013. 124

No. 7.-Activos Libres de Gravamen al 30/junio/2013. 125

APÉNDICE

No. 1 .-Calificación de Riesgos, Anexos y Extracto. 126

uar d? conformidad con el autorizad.or la Superintendencia dr Compañías co¡

Página 2

JWtonte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JNMONTE

2.- INFORMACIÓN GENERAL SOBRE EL EMISOR

1.- NOMBRE DEL EMISOR:Importadora Industrial Agrícola Del Monte Sociedad Anónima INMONTE

2.- NUMERO DE RUC:0991098127001

3.- DOMICILIO, DIRECCIÓN, TELEFONO, FAX Y CORREOEMISOR Y DE SUS OFICINAS PRINCIPALES:

Matriz:Domicilio: Prosperina, Guayaquil, GuayasDirección: Vía Daule Km. 7,5 y Calle 12ava., Solar 1Teléfono: (04)2264780Fax: (04) 2264780Website: www.delmonte.com.eeCorreo Eíec.: [email protected]

Sucursales:

Sucursal - Establecimiento 002Domicilio: Babahoyo, Los RíosDirección: Av. Malecón 9 de Octubre 1100 y Olmedo, Edf. ADEPATeléfono: (05)2732861Fax: (05) 2732861

Sucursal - Establecimiento 003Domicilio: Quevedo, Los RíosDirección: Vía a Valencia Km. 4.5, junto al complejo Banco PichinchaTeléfono: (05)2757698Fax: (05) 2757698

Sucursal - Establecimiento 004Domicilio: Máchala, El OroDirección: Av. 25 de Junio 212, Guayaquil Babahoyo, diagonal a Fybeca.Teléfono: (07)2936070Fax: (07) 2936070

Sucursal - Establecimiento 011Domicilio: Portoviejo, ManabíDirección: Alajuela y Av. ManabíTeléfono: (05)2631024Fax: (05)2631024

Sucursal - Establecimiento 012Domicilio: San Pedro de Huaca, CarchiDirección: Panamericana Norte, frente a la Gasolinera PySTeléfono: (06)2973318 ^riflCO que-el préseme- ^erm,Fax' (06) 2973318 'Ua conformidad con el nuíorizac

wr la Suppripipnrlpncia ne Uümjamns ce

¡solución No. 6il>3 N. 3 /^ ft£8!na 3

cJ) | Monte1 Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

Sucursal - Establecimiento 013Domicilio: Ambato, TungurahuaDirección: Av. Julio Jaramillo y Av. César CañarTeléfono: (03)2407263Fax: (03) 2407263

Sucursal - Establecimiento 014Domicilio: Cayambe, PichinchaDirección: Calle 29 de Septiembre, a una cuadra del Hospital Raúl MaldonáTeléfono: (02)2110175Fax: (02)2110175

Sucursal - Establecimiento 015Domicilio: Duran, GuayasDirección: Vía a Durán-Babahoyo, Solar 1, Atrás de PlascaTeléfono: 593-99188243

4.-FECHAS DE OTORGAMIENTO DE LA ESCRITURA PÚBLICA DECONSTITUCIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO MERCANTIL:

La Compañía Importadora Industrial Agrícola del Monte Sociedad AnónimaINMONTE se constituyó mediante escritura otorgada ante el Notario VigésimoCuarto del Cantón Guayaquil, Ab. Francisco Xavier Ycaza Garcés, el 26 de julio delaño 1989 e inscrita en el Registro Mercantil el 12 de diciembre del año 1989.

5.- PLAZO DE DURACIÓN:

La Empresa tiene una duración de 50 años a partir de la fecha de inscripción de laescritura de constitución en el Registro Mercantil. Su duración es hasta el 12 dediciembre del año 2039.

6.-OBJETO SOCIAL:

La Compañía tiene como objeto social dedicarse a la exportación, importación,distribución, formulación de productos agroquímicos, productos para la aplicación décontrol de plagas, insecticidas de uso domésticos y desinfectantes de uso agrícola yveterinario, implementos para la agricultura plaguicidas de uso doméstico y dejardinería.

7.- CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO:

El capital suscrito y pagado al 30/junio/2013 es de US$ 3.746.305,00.El capital autorizado de la compañía al 30/junio/2013 es US$7.492.610,00.

JERTIFiCO que e! presenteguarda conformidad con e! nuíorizaci

¡íor la SuDorinteiifJenciíi cíe Cumpania^ co¡10i¿ Página 4

""

,Del Monte Prospecto de Oferta Pública il Emisión de Obligaciones INMONTE

8.- NUMERO DE ACCIONES, CLASE Y VALOR NOMINAL DE CADA ACCIÓN:

Al 30 de junio del año 2013.a Número de Acciones: 3.746.305a Clase: Ordinarias y Nominativasa Valor Nominal de cada Acción: US$ 1,00.

9.- PRINCIPALES ACCIONISTAS Y SU PARTICIPACIÓN:

Al 30 de junio del año 2013.

N°12

TitularPedro Idrovo TriviñoMercedes Luque Marriot

Monto (US$)3.391.942,00

354.363,00

Participación90,54%9,46%

10.- REPRESENTANTE LEGAL, ADMINISTRADORES Y DIRECTORES:


Representantes Legales

NombreMercedes Luque MarriotPedro Idrovo Triviño

Cargo o FunciónPresidenteGerente

Otros Administradores

Nombre

Polo SalazarGuido VegaMarjorie RodríguezHenry Arcos

Cargo o FunciónGerente Financiero

Gerente Nacional de VentasGerente Administrativo

Gerente Comercial de Fertilizantes

11.- NUMERO DE EMPLEADOS Y DIRECTIVOS:


a Administrativos: 48a Planta: 43a Otras Áreas: 104

.üRTiFICG que el presente ejempl..íuarda conformidad con o! autorizad-)or la SuD^intendencm di-; Compañías coi

Resolución No. Página 5

Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

12.- ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA:

«~m«.

13.- REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADAS DE CONFORMIDAD CON LODISPUESTO EN EL ART.191 DE LA LEY DE MERCADO DE VALORES:

No.(1)

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1 1

12

13

14

15

16

Número de RLi'Cde la Cía. (2)

0990713448001

0991340416001

0991354018001

0991377557001

0992667079001

0992789352001

0991.168043001

0991416870001

0991325891001

09914 16870001

0991386033001

0991340416001

0991354018001

0991377557001

0992667079001

0991368043001

Nombre de la Cía.

ÜSC AL S.A.

EDCORPSA S.A.

AI.TAVENTS.A,

AGROCHIÍM1CALSDEL ECUADOR S.A.

LIDERCETTY S.A.

MEGSAREAL S.A.

CONTINENTALAGRICUI.TURES.A.

DEMO S.A.

GRAN JAMAR S.A.

DEMO S.A.

INMOBILIARIA SANPERICO S.A.

INMOPERICO

EDCORPSA S.A.

ALTAVENT S.A.

AGROCHEMICALSDEL ECUADOR S.A.

LIDERCETTY S.A.

CONTINENTALAGR1CULTURE S.Aj r

Cédula /de losadministrador

es -3

0905303053

0905303053

0905303053

0905303053

0905303053

0905303053

0905303053

0905303053

0905303053

0910311463

0910311463

0910311463

0910311463

0910311463

0910311463

0910311463T Í F I C O que- t

Apellidos y Nombres

Pedro Idrovo Triviíio

Pedro Idrovo Triviño

Pedro Idrovo Trivirlo

Pedro Idrovo Trivirlo






Mercedes LuqueMarriotl

Mercedes LuqueMarrioil

Mercedes LuqueMarriott

Mercedes LuqueMarriott



Mercedes Luque

l presVHl^ejernf

Función en la compañía:

Cumpa fluíemisora

Rep Legal /AccionistaRep.Legal /Accionistaliep.Legal /Accionista

Rcp. Legal /Accionista

Rcp. Legal /AccionistaRep, Legal /Accionista

Rep. Legal /Accionista

Rcp. Legal/Accionista

Rcp. Legal /Accionista

Rep. Legal/Accionista

Rep Legal/Accionista

Rep. Legal /AccionistaRep. Legal /Accionista

Rep. Legal /Accionista

Rep. Legal/Accionista

Rep.Legal /Accionista

Compañíavincu ladaRep.Legal /AccionistaRep.Legal/AccionistaRep.Legal /Accionista


Rep. Legal

Rep.Legal/Accionista



Rep. Legal

Rep. Legal

Accionista

Rep.Legal /AccionistaRep.Legal/Accionista


Rep. Legal


Sector

Mercantil

X

X

X

X

\

\\

X

\

X

X

\

Financien)

--

--

-

-

--

-

--

-

--

-

-

--

--

-

--

--

Página 6

Del Monte Prospecto de Oferta Pública U Emisión de Obligaciones INMONTE

14.- PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL DE OTRAS SOCIEDADES:

Al 30 de junio del año 2013, Importadora Industrial Agrícola del Monte SociedadAnónima INMONTE no mantiene participación superior al 10% en el capital de otrassociedades.

15.- GASTOS DE LA EMISIÓN:

Para la presente emisión de obligaciones, las categorías más importantes de gastosa incurrirse son:Estructuración Financiera: el 0,75% de monto de la emisión. (US$20.625)Estructuración Legal: el 0,15% del monto de la emisión. (US$4.125)Agente Colocador: El 1,25% del monto colocado de la emisión, (hasta US$34.375)Calificación de Riesgo y Actualizaciones: El 0,55% de la emisión. (US$15.000)Representante Obligacionistas: 0,29% del monto de la emisión. (US$8.000)Comisión Bolsa Valores: 0,09% del valor efectivo negociado. (US$2.475)Servicio Desmaterialización 0,05% del monto de la emisión. (US$1.375)Gestión de Pago: 0,01% del monto de la emisión. (US$275)Inscripción RMV: 0,05% del monto emisión. (US$1.375)Inscripción y Mantenimiento en la Bolsa de Valores: 0.02% del patrimonio, pagaderoanualmente durante el plazo de la emisión (Estimado US$6.879).

16.-NÚMERO Y FECHA DE LA RESOLUCIÓN EXPEDIDA POR LASUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS APROBANDO LA OFERTA PÚBLICA YSU INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES:

La oferta pública de obligaciones de la Compañía Importadora Agrícola IndustrialAgrícola del Monte Sociedad Anónima INMONTE fue aprobada por laSuperintendencia de Compañías mediante:> Resolución No.: SC-IMV.DJMV.DAYR.G. 13.0005168.> Con fecha: 2 de septiembre de 2013.Detalle de inscripción en el Registro del Mercado de Valores y de la InformaciónPública:> EL EMISOR bajo el No.: 2012-2-01-00575 de fecha 21 de junio de 2012.> EL VALOR bajo el No.: 2013-2-02-01215 de fecha 5 de septiembre de 2013.

. i i i in r .0 r j i i o e ! presente ojemplnrrnlfTi ' t ' T^H^gt niit.'M-¡zafí¡'

¡;; ca' C'^X'J-nías co¡

$ ^L */^y/<

Página 7

^Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

3.- DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR

1.- DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO ECONÓMICO EN QUE HA VENIDODESARROLLANDO Y DESARROLLARÁ SUS ACTIVIDADES CON RESPECTOAL SECTOR AL QUE PERTENECE:

Mientras los Estados Unidos y la Unión Europa presentaron dificultades o lentarecuperación durante el 2012, varios países alrededor del mundo han presentado unsólido crecimiento económico. Los países emergentes más grandes como China eIndia han mostrado un crecimiento importante a pesar de ser menor con respecto alaño anterior.

En Latinoamérica, Brasil y México revelan una desaceleración económica, mientrasPerú y Ecuador presentarán los crecimientos más altos de la región en el periodoentre 2011 y 2013. Durante este periodo la economía ecuatoriana presentará uncrecimiento del 5,5% principalmente debido a la política expansiva aplicada paramoderar el efecto negativo de la contracción de la economía mundial.

En el Ecuador, el crecimiento del PIB registrado en 2012 se estima en 5,01% deacuerdo a cifras del Banco Central del Ecuador. La inflación anual registrada en el2012 fue 4,16%, la cual disminuye respecto al año anterior y fue de las más bajas anivel mundial. La tasa de desempleo a diciembre alcanzaba el 5,00%, reduciéndosenotablemente respecto al mismo periodo del año anterior. Para el 2013 se proyectaun crecimiento de la economía ecuatoriana del 3,8%.

Producto Interno Bruto70.000.000

60.000.000

50.000.000

40.000.000

30.000.000

20.000.000

I0.000.onn

o mi2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

MM PIB en miles US$2007 ^—Variación

FUENTE: BCE

9,0

8,0

7,0

6,0

5,0

4,0

3,0

2,0

1,0

0,0

RT¡t-!CO que el presente ejempluarda conformidad con el autorizad

trét Compañías co

esolución No

Peí Monte

Crecimiento

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

El Producto Interno Bruto (PiB), según informe del Banco Central del Ecuador(BCE), aumentó en el periodo 2011 el 7,98%. En el tercer trimestre del 2012 el PIBse incrementó en 1,5% respecto al trimestre anterior.

La consultora británica Economist Intelligence Unit estima que en 2012 sucrecimiento fue de 4,6%, y para el 2013 prevé un crecimiento de 3,8% para elEcuador.

Tasas de Variación de PIB Trimestral

I 2010 112010 III 2010 IV 2010 12011 (12011 III 2011 IV 2011 12012 112012 III 2012

FUENTE: BCE

Inflación

La inflación del 2012 fue de 4,16%, menor que la registrada en el 2011 (5,41%). Laregión sierra tuvo menor inflación a la registrada en la costa. Las ciudades quepresentaron más altos niveles inflacionarios durante el 2012 fueron Manta, Ambato,Esmeraldas, y Quito.

En junio del 2013 se presentó una inflación de -0,14%, cifra inferior a la registradaen el mismo periodo del año anterior (0,18%). La inflación acumulada se ubicó en0,94%. La inflación anual del mes de junio fue 2,68%.

En dicho mes las divisiones de bebidas alcohólicas, tabaco y estupefacientes;recreación y cultura; y alimentos y bebidas no alcohólicas fueron las más bajas, yque más aportaron a la inflación del mes, alcanzando el -1,01%, -0,99% y -0,64%respectivamente. Las divisiones de restaurantes y hoteles; alojamiento, agua,electricidad, gas, y otros combustibles; y transporte presentaron los nivelesinflacionarios más altos; del 0,44%, 0,37% y 0,27% respectivamente.

u.'ivijjíinias ce.

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Del Monte Prospecto de Oferta Publica II Emisión de Obligaciones INMONTE

Evolución de la inflación anual

2,68%

FUENTE: INEC

Inflación por división junio

•1,01HRCCtttACldNVCUbTLiHA -0,99%

í iMl N11 fi V DI ítil JAS NI J A) < I íí ll'tl II A'i

"i Y *iffSVIftrrt DIVFRSi'rt

EDUCACIÓN

S, AHÍ ÍCUUA PAKA tL HÜtiAh '(„.

COMUNICACIONES

IALUD

TTWNSPOTTI

Ai OIAMIFNTO, AGUA, FI.FfTRinrWD, f.AS.,,

RESTAURANTES Y HOTELES

0,02%

!0,06K

_\0,10%

a,¿i%: 0,27%

0,37%

.....i 0,44*4

FUENTE: INEC

Sector Monetario y Financiero

Al 30 de junio del 2013 la Reserva Internacional registró un saldo de US$3.760,5millones, disminuyendo respecto al mes anterior en US$430,6 millones (10%)principalmente debido a los movimientos en los depósitos del Sector Público.

En febrero de 2013 los depósitos de las empresas y los hogares disminuyeronligeramente respecto a diciembre del 2012, sin embargo mantuvieron suparticipación de 28,2% del PIB.

CERTIFICO que eí presente ejemplp.t

guarda conformidad con e! autorizado

^ SuueníiTiTmteBcm os Compañías con

Resolución No.agina 10


[-..V,

w.wu

CAPTACIONES DEL SISTEMAFINANCIERO

i.UUS .',007 3,CCa J.OQ9 3,010 J.C111 2,012

FUENTE: BCE

La tasa activa efectiva referencia! vigente durante el mes de julio del 2013 para elsegmento Productivo Corporativo es 8,17%, para el Productivo Empresarial 9,53%,para el Productivo PYMES 11,20%, para el consumo 16,30% y para la vivienda el11,33%.

Sector Fiscal

En el periodo de enero-diciembre 2012, se observó un crecimiento de 10,7% de losingresos del Sector Público No Financiero (SPNF), comprendido por el gobiernocentral y las empresas públicas del sector no financiero como IESS, gobiernosseccionales, universidades, etc. Los gastos presentaron un incremento del 13,7%.Durante este periodo, se generó un resultado global y primario deficitario. Losingresos que más incrementaron fueron los tributarios 25,5%, el IVA incrementó22,4% y los "otros impuestos" incrementaron el 51,9%. Los ingresos petrolerosdisminuyeron el 4,2%. El gasto corriente del SPNF aumentó 11,4%, mientras que elgasto de capital y préstamo neto incrementó el 19,4% en dicho periodo.

A diciembre del 2012, la deuda pública alcanzó el 21,6% del PIB, incrementandorespecto al año anterior, en el que representó el 18,6%. El límite de endeudamientopúblico del país es el 40% del PIB.

Sector Externo

En el tercer trimestre de 2012, la cuenta corriente mostró un resultado deficitarioprovocado principalmente por el saldo negativo de la balanza de bienes. Lasremesas disminuyeron respecto al segundo trimestre del año 2012 (3%). LaInversión Extranjera Directa en el tercer trimestre del 2012 alcanzó los US$83,4millones de dólares, de los cuales US$60,3 millones correspondieron a capitalfresco, US$61 millones a utilidades reinvertidas y US$-37,9 millones a movimientoneto de capital de empresas relacionadas con sus afiliadas. La inversión provinoprincipalmente de China, México, y Estados Unidos. Los mayores flujos sedestinaron a la explotación de minas y cantergs^^lj^a^pqrte^^rjiacenamiento ycomunicación, y a la industria manufacturera. guarda Conform¡dar1 c'on eimítorizad,

_¡_ „ A *giría i i

rrrTAMAYü ÍNSUASTI

Del Monte Prospecto de Oferta Pública 11 Emisión de Obligaciones 1NMONTE

Para el mes de febrero de 2013, el saldo de la deuda externa pública incrementó yalcanzó los US$12.283,6 millones, mientras que el saldo de la deuda externaprivada disminuyó y alcanzó los US$5.078 millones.

El saldo de la balanza comercial en enero de 2013 registró un déficit de US$-179,9millones de dólares, representando una disminución del 263,3% respecto al mismoperiodo del año anterior. La balanza comercial petrolera presentó un saldofavorable, sin embargo inferior al de enero de 2012 debido a una caída en elvolumen exportado del -21,5%. La balanza comercial no petrolera presentó un saldodeficitario, disminuyendo aún más (3,6%) respecto al mismo periodo del añoanterior.

SECTOR AGRÍCOLA

El sector agrícola ha sido históricamente determinante en la economía ecuatoriana.La agricultura, ganadería, caza y silvicultura son los sectores que ocupan a la mayorpoblación del país, esto es cerca de 1,7 millones de personas.

El sector agrícola representa en promedio el 5,7% del PIB desde el año 2010 segúncifras del Banco Central del Ecuador- BCE. Para el 2013 se estima un crecimientodel 2,5% en el sector agrícola. A continuación se muestra el monto en miles dedólares del 2007 del sector agrícola en los últimos 3 años y su previsión para el2013 de acuerdo a los datos del BCE:

4.000.000

3.500.000 -3.000.0002.500.000

2.000.0001.500.000

1.000.000

500.000

O

Sector AgrícolaEn miles de dólares de 2007

6,00%- 5,90%- 5,80%- 5,70%- 5,60%

5,50%- 5,40%- 5,30%- 5,20%- 5,10%

5,00%2010 2011 2012 2013

i Total sector agrícola

' Cultivo de banano, café ycacao

Cultivo de flores

Otros cultivos agrícolas

•% del PIB

Según datos oficiales del INEC, el suelo del sector agropecuario del Ecuador al2011 estaba comprendido por cultivos permanentes, transitorios y barbecho,descanso, pastos, páramos, montes y bosques, y otros usos. A continuaciónpresentamos la distribución del uso de suelo en el Ecuador:

Y R E G I S T R O

C E £3 2ü !3

CERTIFICO que ei presente ejemplo-guarda conformidad con el autorizado

or laif l f ir 'ntpnrisQrii i rir Compañías cor

¡ASTIi r -~ íí Rcaistro


Otros Usos2%

Uso de SueloCultivos

Permanentes12%

Páramos5%

Pastos Natural

CultivosTransitorios y

Barbecho

escanso2%

Los cultivos permanentes y transitorios representan el 20% del uso de suelo delsector agropecuario del país. En total existen 2.361.788 hectáreas dedicadas a estetipo de cultivos de acuerdo a la encuesta ESPAC 2011 del INEC. La región costaposee el 66%, mientras que la región sierra posee el 29% de dichos cultivos. En lacosta son las provincias de Guayas y Los Ríos las que tienen mayor participación.

Los principales cultivos permanentes del país según la superficie plantada son:Cacao (34%), Palma africana (16%), Banano (13%), Plátano (9%), y Café (8%).

Los principales cultivos transitorios del país según la superficie son: Arroz (27%),Maíz duro seco (21%), Maíz duro choclo (13), Maíz suave seco (7%), Maíz suavechoclo (5%), y Fréjol seco (4%).

En la agricultura ecuatoriana, los principales insumos utilizados son los fertilizantesy agroquímicos, los cuales provienen principalmente de las importaciones yrepresentan el 57% y 32% de los insumos agrícolas importados durante el 2012 deacuerdo a la publicación de diciembre del periódico "El Productor".

La importación de fertilizantes en 2012 se mantuvo estable respecto a la del añoanterior (US$385 millones de dólares), sin embargo la importación de agroquímicospresentó un crecimiento del 11 %, alcanzando los US$219millones.

El consumo de fertilizantes y agroquímicos está directamente relacionado con: lascaracterísticas nutricionales de los suelos, la climatología y el tipo de producto asembrar.

Los fertilizantes importados en el Ecuador son de las familias: Edafico -para elsuelo- (90,7%), Foliar (8,7%) y Húmicos (0,6%). Mientras los agroquímicos que másse importaron en 2012 fueron Fungicidas (50%), Herbicidas (29%), Insecticidas(17%), Nematiciadas (3%) y Coadyudantes (1%).

CERTIFICO que el presente ejemploguarda conformidad con el autorizacii.

Componías coi1 Página 13


DESEMPEÑO DE LA EMPRESA:

INMONTE es una empresa con más de 20 años de experiencia en comercializacióny formulación de agroquímicos para toda clase de cultivos del mercado ecuatoriano,por lo que actualmente posee cerca del 8% de la participación del mercado. A partirdel año 2009, la empresa incursionó en la comercialización de fertilizantes,ampliando así aún más su mercado.

Su misión es ser el aliado estratégico del sector agropecuario, mediante la oferta deproductos y servicios que constituyan soluciones óptimas e integrales, generandonegocios exitosos, rentables y sustentables para clientes, proveedores y lacompañía, teniendo presente el medio ambiente y contribuyendo con el desarrolloeconómico y productivo dei país.

La visión de la empresa es mantener un portafolioóptimo de productos y representaciones para elmercado agropecuario e industrial, tanto Nacional comoInternacional. Cumplir en su operación, con todos losestándares que les permitan operar y crecer conseguridad y ser una compañía competitiva. Ubicarse enel mercado nacional como una de las tres compañíaslíderes del mercado, buscando siempre la satisfacción ycompromiso de sus colaboradores y proveedores, almismo tiempo creando valor para la empresa.

Teniendo un enfoque basado en el mejoramientocontinuo y en la búsqueda permanente de la satisfacciónde las necesidades de sus clientes, la empresa cuentacon !a Certificación ISO 9001:2008.

INMONTE, además de sus 11 sucursales en varias ciudades del país y varioscentros de distribución, la empresa cuenta con una gran cadena de distribuidorespara la venta de sus productos, compuesta por macro distribuidores y por aliadosestratégicos, que le permiten alcanzar una mayor cobertura nacional a menor costo.Por ello actualmente la empresa cuenta una cartera de más de 300 distribuidoresactivos.

La empresa cuenta con un amplio portafolio de productos que le permiteproporcionar soluciones óptimas e integrales a sus clientes. Todos los añosINMONTE agrega nuevos productos a su portafolio, incluyendo ingredientes activos,adelantándose así a las necesidades del sector agrícola. La compañía espera en lospróximos años obtener cerca de 100 nuevos registros que se encuentranactualmente en trámite.

Su principal estrategia para la venía de ha sido contar con formulaciones propias yregistro de marcas, Ig. que^jDrinda seguridad a sus clientes ya que demuestra quesus productos cu^^nccóntes requisitos y:;:r[ g laicipji píle,,jp.Srjof;ganismos de

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Del Monte Prospecto de Oferta_P.úb|ica II Emisión de Obligaciones INMONTE

control. El registro de marcas de INMONTE representa una gran inversión y una desus principales ventajas competitivas.

La compañía adquiere las materias primas y productos terminados a fabricantesdirectos, lo que le permite mantener precios competitivos, y además dado quemantiene una excelente relación de varios años le brindan facilidades definanciamiento que la empresa traslada a sus clientes previa calificación. Susimportaciones provienen de distintos países, siendo los principales proveedores deEstados Unidos, China, India, Rusia, y países centroamericanos.

3.2.- PRINCIPALES LÍNEAS DE PRODUCTOS, SERVICIOS Y NEGOCIOS:

La Empresa mantiene las siguientes líneas de negocios:

1. Agroquímicos

Su principal línea de negocios corresponde a la comercialización de agroquímicos.INMONTE importa y formula agroquímicos, en base a las necesidades de susclientes.

Los agroquímicos que ofrece son los siguientes:• Herbicidas (representan el 53% de los ingresos).• Fungicidas (representan el 25% de los ingresos)• Insecticidas (representan el 14% de los ingresos).• Nematicidas (representan el 1% de los ingresos).

Para agregar valor a la venta de agroquímicos y brindar un servicio personalizado ydiferenciador, la empresa realiza a sus clientes un estudio de suelo, y en base a lasnecesidades encontradas realiza formulaciones específicas para cada uno.

Esta línea de negocio presenta una tendencia creciente, en promedio desde 2009ha crecido el 15% anual.

V REGISTRO

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CERTIFICO que e! presente ejemp:guarda conformidad con el autorizad

)Uper¡!ito¡KTeírrrfResolución No. 5ib*

gina 15

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2. Fertilizantes

Prospecto de.Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

INMONTE comercializa desde 2009 fertilizantes. La empresa se enfoca en el áreade fertilizantes agrícolas exclusivamente (no de acuacultura).

La compañía vende los fertilizantes bajo su propia marca "Super Power", y ademásdistribuye los fertilizantes Scott, que son de liberación controlada ya que una vezaplicados al suelo, se van liberando poco a poco en el tiempo, siendo así máseficientes para los cultivos.

Para agregar valor a la venta de fertilizantes, INMONTE en muchos casos nocomercializa directamente la materia prima sino mezclas de diversos fertilizantes encantidades que varían de acuerdo a las necesidades de suelo de cada cliente. Lasmezclas se realizan en la planta en Duran, una planta de 13míl metros cuadradosque comprende 4 galpones.

Además de los fertilizantes, la empresa dentro de esta línea ofrece a sus clientes:• Agro nutrientes.• Coadyudantes

Entre los productos más vendidos en esta línea de negocio se encuentran:• Úrea• Muriato• Granomax• Azufertil• Fósforo

En 2012 la compañía alcanzó ventas por US$5,5 millones en fertilizantes,presentando así un crecimiento del 87% respecto al año anterior.

La estrategia para la venta de fertilizantes es la visita directa y asesoría a losgrandes agricultores.

CERTIFICO que el presente ejemplaSuarda conformidad con el autorizad'

- BE'i i V fAMAVü ¡NStíÁSTÍ

Página 16

Del JVIOfltiC Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

3.3.- DESCRIPCIÓN DE LAS POLÍTICAS DE INVERSIONES Y DEFINANCIAMIENTO, DE LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS:

a.- Inversiones.- La Empresa dado que se encuentra en constante crecimientoutiliza sus recursos disponibles y capital de trabajo para la adquisición de inventario.Cuando cuenta con excesos de liquidez los destina al pago a proveedores paraobtener mayores descuentos por la compra de existencias. Adicionalmente, laempresa realiza inversiones en plantas y bodegas para el almacenamiento deinventario y formulación o mezcla de sus productos.

b.- Financiamiento.- Se puede clasificar las políticas de financiamiento de laCompañía en dos tipos:1) Financiamiento de ventas a los clientes a través de crédito directo que ofrece adistintos plazos según el ciclo del cultivo de cada uno. Para acceder al crédito losclientes deben estar aprobados por INMONTE, otorgar garantías reales y suscribirun pagaré;2) Financiamiento de sus operaciones a través de recursos propios (generación deutilidades), crédito de proveedores, endeudamiento tradicional con la banca yfinanciamiento a través de mecanismos propuestos por el mercado de valores.

3.4.- FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPAÑÍA, CON ELNEGOCIO Y CON LA OFERTA PÚBLICA:

El negocio de INMONTE está expuesto a los riesgos inherentes de toda actividadempresarial en calidad de importadora, sin embargo, dado que no existen arancelespara los productos que importa la empresa ni límite o cuotas impuestas por parte delas autoridades la empresa considera que este riesgo en su industria es bajo.

Otro de los principales factores externos que podrían afectar al negocio se dan porel clima, los extremos, es decir las sequías e inundaciones generan la pérdida de loscultivo en distintas zonas, lo que genera una disminución en la demanda de insumesagrícolas. Sin embargo, dado que en el Ecuador existen distintas regiones y por ellotambién distintos climas según la región, el clima que afecta en un momentodeterminado a los cultivos en la costa por ejemplo, no afecta a los cultivos en lasierra. Adicionalmente en la costa, que es la zona principalmente afectada en casode inundaciones, cuenta tanto con zonas de terreno bajas como altas, las cuales nose ven afectadas por las inundaciones.

El riesgo, debido a factores internos, se relaciona principalmente con la capacidadde gestión y control del inventario, tanto en el control de ia calidad del productocomo en la distribución del mismo. Para ello INMONTE cuenta con procesosdefinidos que mitigan el riesgo de pérdida del inventario, así como un pequeñolaboratorio en el que realizan pruebas de calidad a los insumos en cuanto llegan losproductos.

•- ¡v-u i.¡ue el presente ejernt;> conformidad con e! autoriz;.

™téñde^ciaTí&<Ípmpañias ¡.

-nhición No. 5iU ) ci ^cpl/ioii Página 17


3.5.- DESCRIPCIÓN SUCINTA DE LA ESTRATEGIA DE DESARROLLO DELEMISOR EN LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS:

La estrategia aplicada por INMONTE en los últimos tres años ha sido la venta deproductos formulados o mezclados en base a las necesidades de sus clientes,brindando así un valor agregado frente a sus competidores.

Para poder ofrecer un mejor servicio a sus clientes, la empresa prevé invertir en eltraslado de su planta de agroquímicos y oficinas administrativas a la planta deDuran, de tal manera que la ubicación favorezca a sus clientes y operaciones delogística.

Adicionalmente, la empresa se ha enfocado en el registro de marcas, que lepermiten cada año ampliar su portafolio de productos y así incrementarpaulatinamente sus ventas y su participación de mercado.

Otra de sus principales estrategias ha sido la utilización de una amplia red dedistribución a través de sus macro distribuidores, que le han permitido competir conlos líderes del mercado y alcanzar cobertura nacional a pesar de contar con menossucursales que sus principales competidores.

En su estrategia de crecimiento, durante el año 2012 le apuntó a fortalecer supresencia en el cultivo de Banano (Sector que en más del 90% es tecnificado ymayor consumidor de agroquímicos), para lo cual se destinó recursos y esfuerzospara la formación de un equipo de ventas y desarrollo dedicado a este cultivo con elfin de incrementar la venta de agroquímicos, que creció el 23% en 2012.

Otros de los objetivos a corto plazo es incursionar en la venta de semillas, que sonproductos complementarios a sus líneas de negocio actuales y que permiten aúnmayores crecimientos en el futuro ya que implica la inclusión a nuevos mercados.

CtRTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor lo Siirtennttjiulencia do Compañías cor

Página 18

^Del Monte Prospecto de Oferta_Públ.ica II Emisión de Obligaciones INMONJE

4.- CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN

1.- FECHA DEL ACTA DE JUNTA GENERAL EXTRAORDINARIA DEACCIONISTAS QUE RESOLVIÓ LA EMISIÓN:La presente emisión de obligaciones fue aprobada en sesión de Junta GeneralExtraordinaria de Accionistas celebrada el veinticinco de junio del año 2013.

2.- MONTO, TIPO, CLASES, PLAZO, MONEDA Y SERIE DE LA EMISIÓN:

Monto:Tipo:Serie:Clases:

Clase B:

Clase C:

Valor Unitario:

Moneda:

US$ 2.750.000,00.Desmaterializada.ÚnicaB, CClase BPlazo 1.800 días. Todos los plazos se computarán ala fecha en que se realice la primera colocación de laTasa de interés Fija 8,00%Clase CPlazo 1.440 días. Todos los plazos se computarán ala fecha en que se realice la primera colocación de iaTasa de interés Fija 7,75%

partir deEmisión.

partir deEmisión.

No aplica para valores desmaterializados.

Dólares de los Estados Unidos de América.

3.- NÚMERO Y VALOR NOMINAL DE LAS OBLIGACIONES SEGÚN SU CLASE:Se podrán emitir hasta un total de 2.750 obligaciones desmaterializadas de valornominal no menor a US$1.000,00

• Los valores a emitirse de forma desmaterializada a un plazo de un milcuatrocientos cuarenta días y con tasa de interés fija corresponderán a la Clase"C".

• Los valores a emitirse de forma desmaterializada a un plazo de un milochocientos días y con tasa de interés fija corresponderán a la Clase "B".

4.- INDICACIÓN DE SI LAS OBLIGACIONES SERÁN A LA ORDEN O ALPORTADOR:Las obligaciones desmaterializadas no cabe la emisión al portador o a la orden deacuerdo al literal d del Art.164 (LMV).

5.- TASA DE INTERÉS Y SU FORMA DE REAJUSTE, DE SER EL CASO:El interés compensatorio que las obligaciones a emitirse devengarán para el plazode un mil cuatrocientos cuarenta (1.440) días será la tasa de Interés Fija del Sietecon Setenta y Cinco por ciento (7,75%) anual y para el plazo de un mil ochocientos(1.800) días será la tasa de Interés Fija del Ocho por ciento (8,00%) anual,considerándose en ambos casos una base comercial de trescientos sesenta (360)días por año.

lí^C.

UtriTIRCC que elguarda .cor

por la Superintendencia de

Resolución No. 6»t>3

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Y«G:3TPf t

t . .

Del IVlOtlte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

6.- FECHA A PARTIR DE LA CUAL EL TENEDOR DE LAS OBLIGACIONESEMPEZARÁ A GANAR INTERESES:Será la fecha valor en que se realice la primera colocación de la emisión deobligaciones.

7.- PAGO DE INTERESES: INDICACIÓN DE SI LOS VALORES LLEVARÁNCUPONES PARA EL PAGO DE INTERESES. FORMA DE DETERMINARLO,FECHA DE VENCIMIENTO Y SERIE:Los valores con un plazo de un mil cuatrocientos cuarenta días contendrán dieciséis(16) cupones para pago de intereses. Los valores con un plazo de un milochocientos días contendrán veinte (20) cupones para pago de intereses. En amboscasos los cupones serán con vencimientos sucesivos cada trimestre a serdeterminado en función del saldo de capital existente sobre la tasa de interés anualcorrespondiente, considerándose una base comercial de 360 días por año.

8.- PAGO DE CAPITAL: PLAZO Y FORMA DE AMORTIZACIÓN:Los valores con un plazo de un mil cuatrocientos cuarenta días contendrán 16cupones para el pago de capital. Dichos valores serán amortizados a su valornominal durante el plazo de la emisión en 16 pagos iguales cada trimestre vencidoequivalente cada pago a la décima sexta parte del valor original de estasobligaciones.Los valores con un plazo de un mil ochocientos días contendrán 20 cupones para elpago de capital. Dichos valores serán amortizados a su valor nominal durante elplazo de la emisión en 20 pagos iguales cada trimestre vencido equivalente cadapago a la vigésima parte del valor original de estas obligaciones.

9.- INDICACIÓN DEL AGENTE PAGADOR, LUGAR Y MODALIDAD DE PAGO:El Agente Pagador de la presente emisión de obligaciones es IMPORTADORAINDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE SOCIEDAD ANÓNIMA INMONTE. LasObligaciones serán pagadas a través de compensación del DECEVALE en la cuentade cada beneficiario. En el caso que la fecha de pago ocurra en día no hábil, éste sehará el primer día hábil siguiente.

10.- CLASE DE GARANTÍA:Las Obligaciones contarán con la garantía general del EMISOR, es decir con todossus activos no gravados, conforme lo dispone el artículo 162 de la Ley de Mercadode Valores.

11.-RESGUARDOS:La presente emisión de obligaciones cuenta y cumplirá con todos los resguardosprevistos en el artículo 11, Sección lera, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de laCodificación de Resoluciones del Consejo Nacional Valores. Para preservar elcumplimiento de su objeto social, la Compañía mantendrá las siguientes medidas:

a) Mantener el posicionamiento y prestigio en la venta de agroquímicos yfertilizantes,

b) Con los recursos propiosv con los generados a través del financiamiento en elmercado de valoresy^^SÜsc&Nmvertir principalmente en la ampliación de suscapacidad operacioriál,;'asj^gon39 sustituir los pasjy;o,s^de^a^empr^sae^mpia'

Y »t£G¡3TRn \a conformidad con e! autorizado

T. 6 íi'-'P Tan ••' I oorJa3utwfiírt«M(eflc¡a4e Compañías ct)ipáqina 20Xííesolución No. -^bi <\e íl/íiepl7*0*3


c) Mantener una buena relación con el recurso humano y clientes de la empresa.

Con la aprobación de la Junta de Accionistas, se establece que mientras estévigente la emisión se mantendrá adicionalmente el siguiente resguardo voluntario:

• Se mantendrá un límite de endeudamiento referente a los pasivos afectos al pagode intereses de hasta 3 veces el patrimonio de la Compañía.

12.- SISTEMA DE CONVERSIÓN:La presente emisión de obligaciones no es convertible en acciones.

13.- REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS:Nombre: Estudio Jurídico Pandzic& Asociados S.A.Dirección: V. M. Rendón No. 401 y General Córdova, Edif. Amazon

Piso No. 5, Oficinas No. 1 y 2. Guayaquil - Ecuador.Telefax: (04) 2303535 - 2305941.

14.- RESUMEN DEL CONVENIO DE REPRESENTANTE DE LOSOBLIGACIONISTAS:Cuarta: Obligaciones y Facultades del Representante de los Obligacionistas. -Son obligaciones y facultades de EL REPRESENTANTE:a) Verificar el cumplimiento por parte de LA EMISORA, de las cláusulas, términos ydemás obligaciones contraídas en el contrato de emisión;b) Informar respecto del cumplimiento de cláusulas y obligaciones por parte de LAEMISORA a los obligacionistas y a la Superintendencia de Compañías, con laperiodicidad que ésta señale;c) Verificar periódicamente el uso de los fondos declarados por LA EMISORA, en laforma y conforme a lo establecido en el contrato de emisión;d) Velar por el pago equitativo y oportuno a todos los obligacionistas de loscorrespondientes intereses, amortizaciones y reajustes de las obligacionessorteadas o vencidas;e) Acordar con LA EMISORA las reformas específicas al contrato de emisión quehubiera autorizado la asamblea de obligacionista;f) Elaborar el informe de gestión para ponerlo a consideración de la asamblea deobligacionistas;g) Actuar por el bien y defensa de los obligacionistas;h) Solicitar ía conformación de un Fondo de Amortización;i) Demandar a LA EMISORA por incumplimiento de las condiciones acordadaspara la emisión, en defensa de los intereses comunes de los obligacionistas;j) Convocar a ía asamblea de los obligacionistas;k) Levantar o sustituir las garantías otorgadas, cumpliendo para ello con loestipulado en el Art 168 penúltimo inciso de la Ley de Mercado de Valores;I) Examinar la contabilidad de la compañía emisora, con el propósito de verificar elcumplimiento de todas las obligaciones adquiridas por ésta, en el contrato deemisión;m)EI cumplimiento de las demás funciones establecidas en la escritura de emisión.Quinta: Obligaciones de la Emisora.- LA EMISORA hasta el pago total del capitale intereses de la presente Emisión de Obligaciones se compromete a:1. Entregar al REPRESENTANTE, dentro de los cinco días hábiles siguientes alenvío a la Superintendencia de Compañías, su balance "semestrárf ctírtiÉíéhsado yanual revisado por un Auditor Externo, con la ^óaiíficá^iÓH''^ ríesgd,iltis7rlífcomo la

"Página 21a /

„ .Prospecto de Oferta Publica M Emisión ; de Obligaciones INMONTE

misma información financiera que debe remitir al Registro del Mercado de Valorespara mantener vigente su inscripción en dicho registro, de conformidad con loprevisto en la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional deValores;2. Presentar al REPRESENTANTE una declaración jurada semestral, de activosgravados, que le permita verificar la suficiencia de la garantía con relación al montode las obligaciones en circulación no redimidas, de conformidad con el porcentajeestablecido en la Ley de Mercado de Valores y la Codificación de Resolucionesexpedidas por el Consejo Nacional de Valores, cuando la emisión está respaldadacon garantía general;3. LA EMISORA reconoce y acepta expresamente que cualesquiera de lostenedores de las obligaciones, podrá exigir el pago íntegro y anticipado del capitalno amortizado y de los intereses devengados, como si se tratara de una obligaciónde plazo vencido, si ocurre uno o cualesquiera de los siguientes eventos:

3.1.- Si LA EMISORA incurriere en mora en el pago de cualquier cuota de capital ointereses de obligaciones, sin perjuicio de los intereses de mora a que hubiere lugar,calculados de conformidad con lo establecido en la escritura pública de emisión deobligaciones;

3.2.- Si LA EMISORA incurriere en situación de quiebra;3.3.- Si LA EMISORA se convirtiere en deudor o garante de entidades que tuvieren

jurisdicción coactiva;3.4.- Si LA EMISORA suspendiere el trabajo a que se dedica actualmente y que

constituye el giro de sus negocios y dicha suspensión demorase 30 días o más;3.5.- Si entre LA EMISORA y sus trabajadores se produjere un conflicto laboral que

pueda poner en riesgo la normal actividad de la mismas;3.6.- Si LA EMISORA dejare de cumplir cualquier obligación patronal para con sus

trabajadores y/o el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social;3.7.- En el evento de que LA EMISORA infringiere una cualesquiera de las

estipulaciones de este contrato o de la escritura pública de emisión de obligaciones o deleyes y reglamentos que fueren pertinentes;

3.8.- Cuando la emisión se realice con garantía general y LA EMISORA vendiere,enajenare o gravare los bienes que forman parte de la garantía general, incumpliendo elporcentaje establecido en el artículo 13 de la Sección I, Cap. III, Sub. I, Título II, de laCodificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.4. Informar oportunamente al REPRESENTANTE sobre cualquier hecho oinformación relevante que pudiera afectar de alguna manera el pago de lasobligaciones emitidas o la garantía de la emisión.5. Las demás establecidas en la ley y este contrato.Sexta. De las Deliberaciones e Instalación de la Asamblea.- La asamblea podrádeliberar válidamente, en primera convocatoria, con la presencia de obligacionistasque representen al menos 50% de las obligaciones en circulación y en este casosus decisiones se tomarán por mayoría simple calculada en base a las obligacionesde circulación constitutiva del quorum.Si no hubiere quorum en la primera convocatoria, se deberá realizar una nuevaconvocatoria, siguiendo las mismas formalidades de la primera. En segundaconvocatoria, la Asamblea se instalará con los obligacionistas presentes, y las

con el voto favorable de las dos terceras partes de las

.Varonil* ".«0« ~v r :" : '1 IUP ei Pésente ojempl.obliga^êêfichûlación, constitutivas del quorum.

t.d.

Página 22

Del JMoílte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

En todo caso, para que la comunidad de obligacionistas pueda, en primera como ensegunda convocatoria, resolver la remoción de su representante, requerirá del votofavorable de más del 50% de las obligaciones en circulación.Séptima: De la Asamblea de Obligacionistas y su Convocatoria.- La comunidadde Obligacionistas estará constituida por los tenedores de las obligaciones. LaAsamblea de Obligacionistas es el organismo máximo de la comunidad deobligacionistas y un grupo de ellos que representen por lo menos el 20% del valornominal de las obligaciones en circulación de la respectiva clase o emisión, podrápedir AL REPRESENTANTE que convoque a Asamblea especificando en supetición los puntos a tratarse.La Superintendencia de Compañías podrá convocar a la Asamblea deObligacionistas o solicitar AL REPRESENTANTE de éstos que lo haga, cuandoexistan hechos graves que deban ser conocidos por los obligacionistas.La convocatoria a asamblea de Obligacionistas se hará mediante un aviso publicadocon ocho días de anticipación en uno de los diarios de mayor circulación deldomicilio principal de LA EMISORA, informando a los obligacionistas el orden deldía de la Asamblea. Para el cómputo de este plazo no se contará el día de lapublicación, ni el de la celebración de la asamblea.Los obligacionistas podrán hacerse representar en la asamblea por otra persona,mediante poder otorgado ante Notario o por carta con su firma autógrafa.Con excepción de la remoción de EL REPRESENTANTE, la Asamblea sólo podrátratar los puntos especificados en la convocatoria.

15.- DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOSOBLIGACIONISTAS, DE NO ESTAR INCURSO EN LAS PROHIBICIONES DELART. 165 DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES:Se adjunta en el Anexo No. 1 .

16.- SISTEMA DE COLOCACIÓN, AGENTE ESTRUCTURADOR Y COLOCADOR:a El Sistema de Colocación se realizará de forma bursátil o extrabursátil.a El Agente Estructurador y Colocador de emisión es Casa de Valores Advfin S.A.

17.- RESUMEN CONTRATO DE UNDERWRITING, DE EXISTIR:La presente emisión no tiene contrato de underwriting para su colocación.

18.- PROCEDIMIENTO DE RESCATES ANTICIPADOS:La presente emisión no tendrá sorteos ni rescates anticipados.

19.- DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTAR:Para Capital de Trabajo se destinará el 45% de la emisión y para sustitución depasivos el 55% de la emisión.

20.- LÍMITE DE ENDEUDAMIENTO:El Emisor mientras esté vigente la presente emisión de Obligaciones limitará suendeudamiento de tal manera que no comprometa la relación de activos establecidaen el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias.ParaJ^siient&>se mantendrá un límite de endeudamiento referente a los pasivoscopt'-éosto.-.afectofe, al pago., 4e,. intereses de hasta 3 veces el patrimonio de la

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suarda conformidad con o! auíorí/a;

Del Monte Prospecto de Oferta Pública H Emisión de Obligaciones INMONTE

21.- CALIFICACIÓN DE RIESGO, INDICACIÓN DEL CALIFICADOR DE RIESGOSY EXTRACTO DE LA CALIFICACIÓN:La emisión fue calificada por la firma Sociedad Calificadora de RiesgosLatinoamericana y su calificación de riesgo es "AA-". Se incluye la calificación deriesgo, sus anexos y el extracto en el Apéndice No. 1.

-LHTIFICU que til presóme o¡emuarcííi conformidad con o! autorizar

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5.- INFORMACIÓN ECONÓMICO - FINANCIERA DEL EMISOR

1.- INFORMACIÓN FINANCIERA COMPARATIVA DE LOS ÚLTIMOS CUATROEJERCICIOS ECONÓMICOS:

1.1.- ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS CON SUS RESPECTIVAS NOTAS:En el Anexo No. 2 se presenta la opinión y los estados financieros auditados por losaños terminados al 31 de diciembre de 2010, 2011 y 2012, y en el Anexo No.3 losestados financieros no auditados al 30 de junio del año 2013.

1.2.- ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE LOS ESTADOS, CIFRAS EINDICADORES FINANCIEROS:En el Anexo No. 4 se presentan cuadros comparativos y sus principales indicadoresde los años 2010, 2011, 2012 y al 30 de junio del año 2013.

VentasLa Empresa actualmente cuenta con dos líneas de negocios:

v Agroquímicos/ Fertilizantes

En los últimos tres años, la empresa ha registrado ingresos de US$ 19,2 millones enel 2010; US$ 20,7 millones en el 2011; US$ 27,4 millones en el 2012 y US$ 13,1millones a junio del 2013. Se presenta a continuación el detalle de las ventas desdeel periodo 2010 a junio 2013 y su distribución según línea de negocio:

Evolución y Composición de Ventas

25.000.000

20.000.000 -

15.000.000 -

10.000.000

5.000.000 J

(5.000.000)

Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

• 2010

2011

• 2012

• jun-13

JngresoG/descucn tes-

La línea de mayor presencia en los ingresos es la venta de agroquímicos,históricamente representa el 85.58%. En los últimos años ía venta de agroquímicosha presentado un incremento.

-,,¡-r-ÍÜHCG cine ei presen^ . n ,;:uiarr!n conforrniciari con e! nutoriz;

Página 25


La segunda línea de negocios, corresponde a la venta de fertilizantes, querepresenta históricamente el 14.42% de los ingresos de la compañía. Esta línea denegocios inició en 2009.

A continuación se muestra un cuadro histórico de ventas por línea de negocio en losúltimos 3 años y a junio de 2013:

Agroquímicos

Fertilizantes

Otros ingresos/descuentos

Total Ingresos

2010

16.801.000

2.425.000

(299)

19.225.701

2011

17.724.727

2.968.580

5

20.693.312

2012

21.831.343

5.546.165

-

27.377.509

Jun-13

11.698.040

1.366.320

-

13.064.360

Margen bruto

La Empresa históricamente genera un margen bruto promedio del 29.55%. Estemargen se presenta estable en el tiempo. Se muestra a continuación la evolucióndel margen bruto desde el año 2010 hasta junio del año 2013:

Tendencia del margen bruto

30.000.000

25.000.000

20.000.000 -

15.000.000 -

10.000.000 -5.000.000 -

2010 2011 2012 jun-13

Ventas

Costo de Ventas

Margen bruto

Ventas totales

Costo de ventas

Utilidad Bruta

Margen Bruto

2010

19.225.701

13.327.247

5.898.454

30,68%

2011

20.693.312

14.442.647

6.250.665

30,21%

2012

27.377.509

19.506.674

7.870.835

28,75%

jun-13

13.064.360

9.332.275

3.732.085

28,57%


Gastos operacionales: Producción, administración y de ventas

j**'" '"*"***•***.El total do^^ftís'depKJducción,19.92% $át¿e'¡»U nivel de ventas y ái'^S

en promedio elen los periodos

Pá9ina 26


analizados; siendo el más representativo de todos: el gasto de venías. Se muestraen el siguiente cuadro el total de los gastos de la Empresa desde el periodo 2010 ajunio del año 2013 y su nivel de participación sobre el total de los ingresos y sobre lautilidad bruta:


Gastos financieros

Los gastos financieros mantienen bajos niveles de participación sobre las ventas, enlos últimos años representa en promedio el 2,09% del total de ingresos. Se muestraen el siguiente cuadro la evolución de los gastos financieros de la Empresa desde elperiodo 2010 a junio del año 2013 y su nivel de participación sobre el total de losingresos y la utilidad bruta:

Afio

2010

2011

2012

jun-13

Gastosfinancieros

302.141

430.645

691.931

284.398

% part. Ventas

1,57%

2,08%

2,53%

2,18%

% part. U.bruta

5,12%

6,89%

8,79%

7,62%

Evolución

42,53%

60,67%

-58,90%


Utilidad Neta

INMONTE ha generado en los últimos tres años los siguientes niveles de utilidadneta: US$1.191.664 para el año 2010; US$825.276 para el año 2011 yUS$1.201.129 para el año 2012. Al 30 de junio del año 2013 la utilidad neta segúnel balance interno (considerando adicionalmente la proyección del pago departicipación a trabajadores e impuesto a la renta) es de US$441.053. Se presenta acontinuación la utilidad operativa y la utilidad neta desde el periodo 2010 a junio de!2013:

| 2010

Util idad operativa

Util idad neta

2.356.146

1.191.664

2011

1.885.673

825.277

2012

2.477.991

1.201.129

jun-13

1.056.162

441.053

Fuente:Elaborado^KS^á

Página 27

Del Monte Prospecto de Oferta Pública I! Emisión de Obligaciones INMONTE

Evolución Márgenes de Utilidad

2010 2011 2012 jun-13

i Margen operativo • Margen neto

Balance General

Se muestra a continuación las cifras correspondientes ai total de activo, pasivo ypatrimonio de INMONTE al 31 de diciembre de los periodos 2010, 2011, y 2012(audiíados), y al 30 de junio del periodo 2013 (no auditados):

Activo

Pasivo

Patrimonio

2010

16.173.100

11.779.039

4.394.061

2011

20.289.687

15.070.351

5.219.336

2012

28.891.436

22.606.584

6.284.852

jun-13

27.180.696

20.222.913

6.957.783Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Históricamente la empresa mantiene en promedio US$23.1 millones en activos. Y,la Compañía financia el 74.94% del total de sus activos mediante deuda y el 25.06%mediante patrimonio.

Composición del activo

Dada la naturaleza de la empresa (principalmente comercial) sus principales activosson: documentos y cuentas por cobrar e inventarios, los cuales representan enpromedio durante los últimos cuatro años el 46.93%y 35.55% respectivamente.

.¿RTÍFICO que el presente ejemp,guarda conformiríaci con el autoriza;;

Página 28

Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

A continuación se muestra la composición y evolución del activo desde el periodo2010:

Efectivo y equivalentes

Documentos y Cuentas por cobrar

Inventarios

Gastos pagados por anticipado

Propiedad, planta y equipo

Propiedades de inversión

Otros activos

Activos por impuestos diferidos

Total activo

2010

356.670

8.151.918

5.117.879

-

2.308.503

93.119

56.326

88.685

16.173.100

2011

370.661

8.491.031

8.036.149

61.438

3.050.263

86.236

60.021

133.888

20.289.687

2012

1.255.949

13.825.068

9.976.263

165.188

3.456.339

125.883

86.746

-

28.891.436

jun-13

187.888

12.937.852

9.900.118

279.761

3.602.096

83.641

189.340

-

27.180.696


Composición del Activo - 2012• Efectivo y equivalentes0% 0%

0% 4%

1%

• Documentos y Cuentas porcobrar

• Inventarios

• Gastos pagados por anticipado

• Propiedad, planta y equipo

••¡ Propiedades de inversión

Otros activos


Documentos y cuentas por cobrar

Los documentos y cuentas por cobrar de la Compañía representan históricamente(en los 3 últimos años) el 46.93% de su total de activos. Corresponde principalmentea los valores pendientes de cobro a clientes y ios cheques post fechados.

Inventarío

El inventario de la Compañía representa históricamente el 35.55% de sus activos.Corresponde a los fertilizantes v agroauímicos que INMONTE mantiene en stock

Página 29


Estructura Financiera

Del total de los recursos de la Empresa en promedio ei 74.94% es financiado víadeuda y el 25.06% vía capital propio, manteniéndose estable durante todos losperiodos. A continuación se presenta la evolución del pasivo y patrimonio y suparticipación sobre el nivel de activos:

Evolución Pasivo y Patrimonio• Pasivo • Patrimonio

2010 2011 2012 jun-13

Pasivo

Patrimonio

2010

72,83%

27,17%

2011

74,28%

25,72%

2012

78,25%

21,75%

jun-13

74,40%

25,60%


Composición del Pasivo y Patrimonio

INMONTE mantiene en promedio desde el año 2010 un nivel de endeudamiento del74.94% aproximadamente en cada periodo, actualmente sus pasivos totalesrepresentan el 74.40% del total de los activos, de los cuales el 73% corresponde apasivo corriente y el 27% a pasivo de largo plazo. Los rubros principales de pasivoscorrientes son los documentos y cuentas por pagar y las obligaciones bancarias,actualmente representan el 54% y 15% respectivamente sobre el total de deuda. Acontinuación se muestra la composición y evolución del pasivo de la Compañía:

Obligaciones financieras

Documentos y Cuentas por pagar

Gastos acumulados por pagar

Impuesto a la renta por pagar

Pasivo largo plazo

TOTAL PASIVA Kj??****''

2010

1.962.712

7.154310

353.067

60.347

2.248.603

11.779.039

2011

2.448.120

9.117.221

334.404

368.385

2.802.221

15.070.351

2012

4.372.232

13.710.315

432.444

260.600

3.830.993

22.606.584

jun-13

3.075.956

10.943.687

471.201

203.663

5.528.405— — - —

20.222.913Fuente: llNrWlVNlL ^Elaborado^asa^Valorés Advfin S.A AOI3

Página 30


El capital social representa actualmente el 13.78% de los activos de INMONTE.Adicionalmente, dentro dei patrimonio, la empresa cuenta con el 2.50% comoreservas y 11.46% como utilidades retenidas de ejercicios anteriores y el actual.A continuación se presenta un detalle de la composición y evolución del patrimoniode INMONTE a partir del año 2010:

Capital socialAporte futura capitalizaciónReservas

NIIF

Resultados acumulados

TOTAL PATRIMONIO

20102.646.305

-

358.940

(517.375)

1.906.191

4.394.061

20113.346.305

-

482.320

(583.398}

1.974.109

5.219.336

20123.746.305

-

560.327

(583.398)

2.561.618

6.284.852

—jun-13

3.746.305-

680.440

(583.400)

3.114.438


Indicadores financieros

Liquidez - Razón Corriente

Capital de trabajo neto

índice de liquidez corriente

2010

4.096.031

1,43

20114.691.149

1,38

2012

6.446.877

1,34

jun-138.611.111

1,59Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Rotación de cuentas por cobrar

Rotación cuentas por cobrar (días)L 2010

155

2011150

2012184

jun-13178


Rotación de cuentas por pagar

Rotación cuentas por pagar (días)

2010

196

2011230

2012257

jun-13211


Endeudamiento

Apalancamiento (Pasivo / Patrimonio)

Endeudamiento (Pasivo/Activo)

20102,68

73%

20112,89

74%

20123,60

78%

]""-13

2,91

74%


Margen de Utilidad sobre ventas

ROS Margen NetoROA Rentabilidad sobre activoROE Rentabilidad sobre_patrimonio

^2010

6,20%7,37%

27,12%Fuente: INMON^p.MC *\: Gefste'dé Valores Advftn S.A.

K-' -.. .y«i¿ uN

, - Y«EG;ST[V- \ P W t P M )

\7 $=V ' /s . f

20113,99%4,07%

15,81%

20124,39%4,16%

19,11%

jun-133,38%*1,62%*6,34%*

..¿HilFICO PUÍ: el presante .„ en.¡ûarcln coníormir arf con el nulnrizcperra IipeTiñTntTiT?rre+fUiJf: Cí^riiînîs c; D^/îno Q^

^^^ rayllld O 1ríesoincion No. 5tt)4 ^40 2, ( ííCft / 5U)i3'\ J ^ -- ^^^^^*^ "¿&&**^~> ' ^~\ ' J

•J/v o^

T+ADel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

Utilidad por acción

Número de acciones

Utilidad netaUtilidad por Acción

2010

2.646.305

1.191.664

0,45

2011

3.346.305825.277

0,25

2012

3.746.305

1.201.129

0,32

jun-13

3.746.305

441.053

0,12Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Volumen de ventas en kilogramos.

Líneas de Negocios

Agroquímicos

Fertilizantes

Total General

2010

3.767.871

2.409.000

6.176.871

2011

4.057.799

4.110.377

8.168,176

2012

4.494.787

8.192.912

12.687.699

jun-13

2.201.194

2.255.305


Volumen de ventas en unidades monetarias

16.801.000

201117.724.727

201221.831.343

jun-13

11.698.0402.425.000 2.968.580 5.546.165 1.366.320

Otros ingresos/descuentos

Total General

-299 O

19.225.701 20.693,312 27.377.509Fuente: INMONTEElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Gastos fijos y variables

o13.064.360

Costos VariablesCostos Fijos

2010

1.866.1831.676.125

2011

2.431.0051.933.987

2012

3.058.7212.334.123

jun-13

1.537.6371.138.286


Se consideran gastos fijos los de producción y administrativos, mientras los gastosde ventas se consideran variables.

Detalle de las principales inversiones

Se presenta en el Anexo No.5 el detalle de las inversiones y adquisiciones deimportancia en los últimos ejercicios económicos.

CERTIFICO que el presente ejemploguarda conformidad con e! a

Página 32

c>•&/Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

2. DESCRIPCIÓN DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS PRODUCTIVOS EIMPRODUCTVOS EXISTENTES A LA FECHA, CON INDICACIÓN DE LASINVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE IMPORTANCIA,REALIZADAS EN EL ÚLTIMO EJERCICIO ECONÓMICO.

INMONTE considera que la totalidad de sus activos son productivos. Se presenta sudetalle a continuación al 31 de diciembre del año 2012 y al 30 de junio del año 2013;

ACTIVOS PRODUCTIVOS

Efectivo y equivalentes

Documentos y Cuentas por cobrar

Inventarios

Gastos pagados por anticipado

3rop¡edad, planta y equipo

Dropiedades de inversión

Otros activos


TOTAL ACTIVOS PRODUCTIVOS

2012

$

$

$

s$$s

1.255.949

13.825.068

9.976.263

165.188

3.456.339

125.883

86.746

$$ 28.891.436

-

S$$ss$$

jun-13

187.888

12.937.852

9.900.118

279.761

3.602.096

83.641

189.340

$s 27.180.696

ACTIVOS IMPRODUCTIVOS $

S$

$

TOTAL ACTIVOS (Productivos + Improductivos) $ 28.891.436 S

;-

27.180.696

Se presenta en el Anexo No. 6 el certificado de los activos productivos de laEmpresa del periodo 2012 y al 30 de junio del periodo 2013.

Se incluye adicionalmente en el Anexo No. 7 el detalle de activos libres degravamen al 30 de junio del periodo 2013.

ne el presente e e m puarcln conformidad con el autorizad'

Página 33

•éfe*Oel Monte Prospecto de Oferta Publica II Emisión de Obligaciones tNMONTE

fe^DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL

Yo, en mi calidad de Gerente y Representante Legal de ImportadoraIndustrial Agrícola Del Monte Sociedad Anónima INMONTE declaro bajojuramento de manera libre y voluntaria, bajo las responsabilidadesestablecidas en el numeral seis del artículo doce de la Sección I delCapítulo III del Subtítulo I del Título III de la Codificación de lasResoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, que lainformación contenida en este prospecto de oferta pública es fidedigna,real y completa y, que seré penal y civilmente responsable por cualquierfalsedad u omisión contenida en ella.

Guayaquil, 12 de julio del 2013

Pedro Idrovo TriviñoRepresentante Legal -Importadora Industrial Agrícola Del Monte

Sociedad Anónima INMONTE

RTIFICO que el presente ejemplo

Página 34"

^Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

ANEXOS:

^,-i* -» .. • WBIJ. 'VI

;;• YMSis^n' /7

r.í/itP2313

,.,0

_r?T!RCO que e! presento eiemnln

Página 35

<*AOel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE

Anexo No. 1.- Declaración RepresentanteObligacionistas

tiPANDZIC

& asociados

DECLARACIÓN JURAMENTADA

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita, por ios derechos que represento del ESTUDIO

JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., en mi calidad de Presidenta, de

conformidad con lo estipulado en el numeral 4,16, del Art. 12, de la Sección I, del

Capítulo III, Subtítulo I, Titulo III de la Codificación de las Resoluciones Expedidas

por el Consejo Nacional de Valores, declaro bajo juramento, que mi representada la

compañía ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., no está incurso

en las prohibiciones del artículo 165 de la Ley de Mercado de Valores y Art.3, de la

Sección I, del Capítulo V, Subtítulo IV, Título II de la Codificación de las Resoluciones

Expedidas por el Consejo Nacional de Valores, respecto de la emisión de obligaciones

que efectúa la compañía IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE

SOCIEDAD ANÓNIMA INMONTE.

Guayaquil, Julio 1 del 2013.

p. ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A.

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita

Presidenta

rk,,j que el presente ejemploinrda conformdad con el autorizad*

Página 36

T+&Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

Anexo No. 2.- Opinión y Estados Financieros Auditados años 2010, 2011 y2012

MKWTAOORA AGRÍCOLA INDL'STKIAL DK1. MO.NTli S.A.INMONTE

ESTADOS FINANCIEROS

;il tkMlic¡L-iiibifUi:l'201Ü\9

(Con la Opinión de los Auditor^ Inüependfenteal

AüDITBUSINESS S. A.O qi¡e empresente ejemn!;

conformidad con el autorizad)

^ar>el Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

IMPORTADORA ACHICÓLA INDUSTRIAL UliL MONTE S.A.JNMONTK

I-STADOS I-INANCIEROS

ji de diciembre ilcl 20 10 y 200')

((\ la Opinión tic los Auditores Independientes)

RTIRCO que el presente ojernnSuarda confcrmirlarí con e1 autorizo

Página 38

T+ADel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

AUDITBUSINESS S. A.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTESi

A la Junta General de Accionistas x^%7IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEÍAINMONTE

Dictamen sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de IMPORTADORAINDUSTRIAL ACHICÓLA DEL MONTE'S. A. INMONTE que comprenden elestado de situación al 31 de diciembre del 2010, y los correspondientes estados deresultados, de evolución del patrimonio y de flujos de efectivo por el año terminadoen esa fecha, así como el resumen de políticas de contabilidad significativas y otrasnotas aclaratorias. La auditoría de los estados financieros de IMPORTADORAINDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTE al y por el anoterminado al 31 de diciembre del 2009 fue realizada por otro auditor, cuyo informelechudo 4 de mayo del 2010, expresaba una opinión conforme a los principios decontabilidad de general aceptación en Ecuador,

Responsabilidad de 1» administración por los estados financieros

La administración es responsable de la preparación y presentación razonable de estosestados financieros de acuerdo con Normas Ecuatorianas de Contabilidad. Estaresponsabilidad incluye diseñar, implementar y mantener el control interno relevantea la preparación y presentación razonable de los estados financieros que cst¿n libres derepresentaciones erróneas de importancia relativa, ya sea debido a fraude o a error;seleccionando y aplicando políticas contables .apropiadas, y haciendo las estimacionescontables que sean razonables en las circunstancias.

Res|>oiisHbi1idíUÍ del auditor

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estadosfinancieros basada en nuestra auditoría. Excepto por lo mencionado en !os párrafoscinco y seis nuestra auditoria fue efectuada de acuerdo con Normas Internacionalesde Auditoría (NÍA). Estas normas requieren que cumplamos con requisitos éticos asícomo que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el fin de obtener unaseguridad razonable de que los estados financieros están Ubres de representaciónerrónea de importancia relativa.

Una auditoría implica desempeñar procedimientos para obtener evidencia deauditoría sobre los montos y revelaciones en los estados financieros. Losprocedimientos seleccionados dependen de,! juicio del auditor, incluyendo la

Dirección: Víctor Umilio Estrada 1240 y Cosianuní, Segundo ¡mu olicimí Ñu.Teléfono; 2887992^^majl^^rjyi.da¿^ii(]ijbii.sinc?is.coii].cc

Guayaquil - Ecuador

:RT!RCO que el presento D j e m p -

Página 39

^ADel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

AüDITBÜSINESS S. A.

evaluación de los riesgos de representación errónea de impbríánciíjivl^tijw de losestados financieros, ya sea debido a fraude o'a error. Al haccr~cs"a~s-*ra!i¡acioncs deriesgo, el auditor considera el control interno relevante a la preparación ypresentación razonable de los estados financieros por la entidad, para disertar losprocedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero no con elfin de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la cnlidad.Una auditoría también incluye, evaluar la propiedad de ias políticas contables usadasy lo razonable de las estimaciones contables hechas por la Administración, así comoevaluar la presentación general de los estados financieros. Consideramos que laevidencia de auditoría que hemos obtenjJo es suficiente y apropiada paraproporcionar una base para nuestra opinión de auditoría.

Salvedades

Debido a que fuimos contratados como auditores de la Compañía en el año 2011, nopudimos estar presente durante el inventario físico al 31 de diciembre del 2010.

Al 31 de diciembre del 2010, la Compañía no ha realizado inventario físico de losactivos fijos que concille con libros. <

Opinión '

En nuestra opinión, excepto por lo mencionado en los párrafos anteriores, ios estadosfinancieros indicados en el primer párrafo presentan razonablemente, en todos losaspectos importantes, la situación financiera de IMPORTADORA INDUSTRIALAGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTE al 31 de diciembre del 2010, losresultados de sus operaciones, y los flujos de efectivo por el año terminado en esafecha, de conformidad con principios de contabilidad generalmente aceptados en elEcuador. i

Otros asuntos

A partir del 1 de enero del 2011, IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLADEL MONTE S. A. INMONTE deberá aplicar la Norma Internacional InformaciónFinanciera (NIIF completas) en el registro, preparación y presentación de sus estadosfinancieros, di: acuerdo a la resolución de Superintendencia de Compañías.

Dirección: Víctor Emilio líslrada 124(5 y Costanera, Segundo piso oficina No.Teléfono:

Guayaquil - Ecuador

'uard" nnnfnrmirtad con el autorizad'.

wír'í'ñ Suo0!

! '^nlucion iMn 5*b$Página 40

T+ADel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE

AüDITBUSINESS S. A.

Informe sobre otros requisitos legales y reguladores

Nuestra opinión y la de otro auditor sobre información financiera suplementaria ycumplimiento de las obligaciones tributarias de IMPORTADORA INDUSTRIALAGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMÓNTE, como agente de retención ypercepción por el ejercicio terminado el 31 de' diciembre del 2010 y 2009, se emitenpor separado. ,

No. de Registro de laSuperintendencia deCompañías: SC-RNAB-2-713

JohanngJBamoífE. • 'Socia

Abril 19,2011.Guayaquil, Ecuador

Dirección: Viclor Emiliu Kslrada 1240 y Costanera, Segundo [liso olif i í ia No ."iTclórono: ^RSiy^.^T.enii

Guayac[üil - llcuador

HTIFtCO que el presente eemp

Página 41


IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA IHSL MONTE S.A. INMON1T.{Giiayaifiiil - t:cti¡ulor)

BBTADQDB SITUACIÓN31 tto<fidambndel20lOy2009 '

101« IIHI'JActivo eorrisnie:

Efectivo (nota 4)

Cticii i i is [lortalir.ir:Clientes (nota 5)Coinpiiflfus re I m: i u rindas (ni)ln 3)Aiilicíptii a priWLtMlores (ñola fi)1'rcMiiniíis ¡i lime i o i! arlos y cmptcndiisImpiicsiiw p<ir cobrar (m>tu 7)Oin»Todil cuenint por tohrnrPruvis iu i i piírii cnciitiis invutnables (iiulii 13}

Cuciuui pttr cobrar, neto

111 ven i «ríos:MltCtil plíllM

l'Kxluclot en pruu'snPnidudo mnAndoMtttriolatfflparttoloMI en l i . n r . i t L )

Tnul invcniariiis

nl :ic

ProptadadM, plunm y tmúposMenos itcprcciiiciún ncunuiladti

l'iopiciladcs, p ínula j1 cqui|Kis, ncín (ñola X)

L'uriíimllfcridos (mu» '» )

Oíros activo» (nota 10)

l ' l l l . l l i U l l U V ,

, luüiiü üiliiintas siin partí- ilos c%Uilos ñnumiicri

USS

USÍ

USS

B.2C9.Ü11

30.911100.290102.444

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l.JHti.Sia53.363

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265Í1.2-VI.Í11

....... *MQ_6.2Ü0.4SI»

1.013.630O

USÍ

1.2923').325

•t.U'XI.'.H.ií

m.oiaio.i

2.334.422S03.J70.

1.831.052

K i l , I K 4

48.543

,Sr. l'cdic Idrnvo 'l'rlvifki

í í i i - üU j r.¡up e! i) resé nú- jjern[.

iüardF: conínrni'riñc! con .•,.-( n!ííori¿c'.

Página 42


IMI'OK L ADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DtL MONTE S.A. INMONTK

líSTADODF. SITUACIÓN31 de diciembre del 2010 y 2009

1' a s i v u *í v I' *,_\ i ni <f n i yl'asivncorricntc:

Pristamos liancanoü (nota 1 I)

Vencimiento cómeme de deuda a largo pla/o (nula

Cuentas jxir papar:

Km picad osImpuestos por pagarOtras

Total au:iilii>¡ por pagar

Gastos acumulnikis por pagar (notn 12)

Impuesto a la renta por pagar (mita 15)Total piwivo corriente

Deuda M Inrpo pla/o :Prestansos baticarins {nota ¡4 )Aodonlualícserva par.i ¡ubihicitin patronal y

lxKiificacií>ii por dc.wliucto {notas 2Q y 13)Total deuda a Inri1,» plazo

Patrimonio:Capital accioncv-usurili) y pigado:

acuioncs tic I'SM f.iila unaApnrtcpnrn futuras cnpitnljí.ncione.s (ñola 16)K cwrva IcyalUcsL-i'va lacullntiviiUÜIfdadcí «aanolad»

lolal pairimonio

Toliil pasivos y ¡talfiínmik)

\.K unías adjuntas son p.itle tntcjvíuitt;(te los irsiiidns financieros

2010

2.1f>R.227

11.S52.231

2.646,305O

2009

USS 1.822.3S4 USS 2.219.329

293.926 2-16.610

6.371.093372.121132.30927X.7S7

7.154.310

353.0Ú7

603479.6S4.004

2.02B.26C.I00.34&

39.615

•l.2-15.í)3034X.R63

77.864169 .655

4.842.312

216.231

y 1.2457.615.727

1.236.199112.606

0I .34RX05

S.W.S32

1.977JM37.578

274.7929.846 9.846

4.953.173 3.757.350

USS 16,805.B(H USS 12.72l.NK2

Sr. Pedro Idrovu TríviñoGcrcmi: Central Cníitaifor

íonNo. 5>b8

B. BETTYTAWAYQ4W

! Página 43


IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA OKI, MONTE S.A. INMONTE(Guayaquil - I-cuadra-}

HSTADO Olí RESULTADOS ,Por li« nilm terminados el 31 de diciembre del 2010 y 2009

VeniasCosío de ventas

Utilidad hniía

Ci/iMos di; QpsncttlliGaslus adniiuistralivos y (Je ventas

I l l i l iünJ i>|i i : i , i<:ioit , i!

Oíros ingresos {reresc«):Ga-;lor¡ financieros, netoUlilidiid cu venia di; activos lijos (nolii )

Oirot ¡iif reíos {«(¡resiis), neto.

Toiiil dlrtis ingtUMM (egmos}| nclo

Ul iü t f . i i l . i tti ' l i:¡!.-u,i(J¡i)

l'j]t)t¡|iiii;iiin <te Uíitmjiulnios Mibfi; luí i i l i l idmlcs (nctin U )

lltilii);n! miles de iiiipiu-sto n lii renta

Impuniu • l . < i rn i . i {noU 15)

Utilidad iitlu uss

2010 2009USS I'J,225.70I USS 14AÜO36

13.327.247 10.364.6315.898.454

3.J03.6JH

J.476.GOS

•302. M!36.932

•306.776-571.985

U22.I39

273.425

31J.612

1.249.611

•222.380O

__3Í7I9-IH7.861

1,0617750"

1102.. IS-I

I.3.1Í.Í01 UNÍ

_/' \ " VJ\ t1

Sr, l'cdro Iiínno Tríviflof icrcnle General

í'í; conformirtnci rnn f>i ,'iiií.orÍT.o;

Página 44


iS

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nr InJ^iir^-ir-i.-iji^vicsr. {!,"• C.o;n:.-.MiJb CC,

Disolución i'-loPágina 45


IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A. INMONTE(Ciuiíy.iijtiil - fíe u Líder)

ESTADO DE I-HJJOS DE EFECTIVO ,Por los anos terminados el 31 de diciembre del 2010 y 2009

AjimenJp_W¡snuimtiíyÜ_yLelé_c!ÍlAL 21110

l-'kijoi ile cfcclivo en actividades de operación:Efectivo recibido de clientes USS

Efectivo p,v,«ilo * pnnmdam y cmpicudos

(jnsios financierosImpuesto ¡i la rema, pagado

Oíros, rretti i -I6!i;mEfectivo ncio provisto por las actividades de operación 563.105

[•'lujos d<: electivo en tcttvtdadtis tic tnvmlAtt!Adquisición de propiedades y equipos . -847.413

Aumcnio, neto de cargos diferidos lll. jjj?,.[•l'cciivu IIL-IO ulilizinluen las aclividudcs de inversión -965JI2

Z0<»

l-'lnjo.s de efectivo tu ¡iclividadcs de finauciamicnlo;Aumento en pri2s I linios lumenrioiDevolución de apolles pur.i futuras cupiuli/íicionesRecibido en1rcB*Ui ndo ifc compsflíín rclnrionwln* y nccioitislKS

I:,lectivo r>cl(i provisto (utilizado) por In.s nclividadcs de finnnciilmíaitn

Disminución neta en efectivo

lit'cciivo ni inicio del nflo

líftctivn ül llnnl del ato USS

16.930.718 USS 14.022.361

-15.JJS.250 -12.872.074-302. Hl -222.580

-346.510 -2I7.ISSr 3j.3jj_

741,875»

-744.135_O0558_-774.693

M24Q8-37..Í7K

-2K.397

376.433

-26.274

3H9.712

363.438 USS

•27S.2K2

7I.13-I

-201

-r>.ois422.727

3K9.7 I2

P A S A N

,¿«TÍFICO que oí presente ejemplo

Página 46

Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión je Obligaciones INMONTE

IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MÜNTK S.A. INMOM K{(iuay:ic|iiil - lidiador) ,

V l l i N l i N

Uiitiil.nl ncla i

l'íinnlrr; ik' i.-om.-üiriut'iii cnlrc t;i nlilitl.i'! nrl.i y el r f t t lu-n nelii

pruviMu cu las actividadc:: de o|)cr;ici(iii:l)cprcd;icii'ni

Provisión pnr.i jubikiL-ion p;iinin:i[ .y ilesaliucí»i'iHivisiún para cuciilus ¡ncíihr.ihlcíAmaníraciftnOlnwTolal partidas LoiKÍlialorijls

2010

USS U33.M1 USS

176.BB93 9.61577/JtlI6.-IS.Í

1.336

2WJ9

7-13.021

117.555O

21.K62

0312.205

titígt m tiÜnt y pasivos:

(Aiimcnl<i) Di^niinucióii en cucnlas por cobrarDisminución en anticipos n provctdorcs

(Auincijio) DiwniíHtciiinün invcniíiiíiMAumcnlo (Disminución) en cucnlas por p:i¡':ir

Aumento (DtantotlOfdfl) en gaslns acuniulados por pa .irImpuesto a la renta por p.'ig.ir

Total caml'ios cu activos y pasivos

[•lectivo neto provisto por las actividades o pe raciona I es USS

-2.358.B75

-I.O'M.4032.31I.M*

136.R36

- 9 S 2 . I

563.105 USS

260.378

O292.123

-507.141

-138.210-57.693

-LSO.5-13

Lns liólas adjuntas son parte

tic kts esliubu liiianciero'i

Sr. Pedro lifravo TrivirtoGerente (Jcncral

i Minrragui

Contíidcr

pt //oí iPágina 47


10

IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA pEL MONTE S.A. INMONTE

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

31 de diciembre del 2010 y 2009

IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A.INMONTE, se constituyó en Guayaquil, el 26 de julio de 1989, e inscrita en elRegistro Mercantil el 12 de diciembre de 1989. La Compañía tiene agencias enlas ciudades de Qucvcdo, Portoviejo, Babahoyo, Máchala, Ambato, Cayambc yDuran, y un punto de venta en Santo Domingo. Su actividad principal consislcen la importación y compra local de insumos para la agricultura, siendo estosinsumos en algunos casos rcformulados y envasados, para su comercializaciónlocal y de exportación.

El 3,42% del tolal de sus ventas corresponden a exportaciones.

Resumen tic ¡as pojiticasjjiipoj'tuntes de contabilidad

Sus políticas importantes de Contabilidad se detallan a conlinuación:

a) Bases de presentación

IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A.INMONTE, lleva sus registros de conlabilidad y prepara sus estadosfinancieros de acuerdo con las Normas Ecuatorianas de ContabilidadNEC promulgadas por la Federación Nacional de Contadores delEcuador y aprobadas por la Superintendencia de Compañías; entidadencargada cíe su control y vigilancia.

La Superintendencia de Compañías .mediante Resolución N° 06.Q.1C1004 del 21 de agosto del 2006, considerando que es fundamental para eldesarrollo empresarial del país, actualizar las normas de contabilidad, afin de que estas armonicen con principios, políticas, procedimientos \s universales para el adecuado registro de transacciones, la correcta

preparación y presentación de estados financieros y una verazinterpretación de la información contable; lia dispuesto la aplicaciónobligatoria de las Normas Internacionales de Información Financiera"N11F", por parle de las entidades sujetas a su control y vigilancia, parae! registro, preparación y presentación de los estados financieros.

El 20 de noviembre del 2008, mediante Resolución 08.G.DSC.010estableció el cronograma de aplicación obligatoria de las NI1F, asi:

-r-, t i f luí' que el presenío >;,-¡emi

Página 48

<*Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE

1" A partir del 1 de enero del 2010, las compañías y los entes sujetos yregulados por la Ley de Mercado de Valores, así como todas lascompañías que ejercen actividades de auditoría externa.

2° A partir del I de enero del 2011, las compañías que tengan activostotales iguales o superiores a US$4.000.000 al 31 de diciembre del2007; las compañías Holding o tenedoras de acciones; quevoluntariamente hubieren formado grupos empresariales; lascompañías de economía mixta y las que bajo la forma jurídica desociedades constituya el estado y entidades de! sector público; lassucursales de compañías extranjeras u otras empresas extranjerasestatales, paraestatales, privadas o mixtas, organizadas comopersonas jurídicas y las asociaciones que éstas formen y que ejerzansus actividades en el Hcuador.

3" A partir del I de enero del 2012, las demás compañías noconsideradas en los dos grupos anteriores.

El 12 de enero del 2011, mediante resolución S.C.Q.ICl CPA 1FRS-11.01 la superintendencia de Compartías califica como PYMES a laspersonas jurídicas que cumplan con las siguientes condicionantes:

a) Activos totales inferiores a cuatro millones de dólares;b) Registren un valor bruto de ventas anuales inferiores a cinco

millones de dólares; y,e) Tengan menos de 200 trabajadores (personal ocupado).

Para este cálculo se tomará el promedio anual ponderado.

Se considerará como base los estados financieros del ejercicioeconómico anterior del período de transición.

Las compañías y entes definidos en los numerales 1 " y 2 ° aplicaránNI U-' completas.

Se reemplaza el numeral 3° por lo siguiente: A partir del I de enero de2012, todas aquellas compañías íjue cumplan con las condicionantesseñaladas en los literales a), b) y c); aplicarán la Norma Internacional deInformación Financiera para pequeñas y medianas entidades (N1IF paralas PYMF-S), para el registro preparación y presentación de estadosfinancieros.

En el numeral 2", se sustituye la frase "...las compañías que renganactivo.* iguales o superiores a (JS^-f.000.000 al 31 de diciembre del2007", por la siguiente: "las compañías que en base a su estado desituación fmunciuru cortado al 31 de diciembre de cadii mío presentencifnis iguales o superiores a los previstos en el numeral 3", adoptarán porel Ministerio de la Ley y sin ningún trámite las NIIF completas, a partirdel 1 de enero del año subsiguiente, ptidicndo adoptar por primera vezlas NIIF completas en una sola 'ocasión; por tanto, si deja de usarla

:¡"íV¡HCO r¡ue el presente ejemplnin ronínrrn'rinrt con oí ríutorizoci

Página 49


durante uno o mas períodos sobre los que informa o elige adoptarlanuevamente con posterioridad, ajustará sus estados financieros como s¡hubiera estado util izando NIIP completas en todos los periodos en quedejó de hacerlo.

A partir del 1 de enero del 2011, IMPORTADORA INDUSTRIALAGRÍCOLA DEL MONTE S.A. INMONTE, deben! aplicar La NormaInternacional de Información Financiera para grandes Entidades (NIIFCompletas), en el registro, preparación y presentación de sus estadosfinancieros, de acuerdo a la resolución de Superintendencia deCompañías.

ib) Provisión para cuentas incorirahlc^

La Adminislración de IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLADEL MONTE S.A. INMONTE establece provisión para cuentasincobrables, esta provisión acumulada no excede del total de cartera,ademas la provisión del año está entre el 1% permitido por la LeyOrgánica de Régimen Tributario Interno.

c) Inventarios

Los inventarios están registrados ni cosió, el cual no excede el valor netorealizable. El costo se determina por el método del costo promedio y losinventarios en tránsito están registrados a! costo según facturas.

(1) Maquinarias y equinos

Están registradas al costo de ¡idquisición. Los activos fijos sondepreciados aplicando el método de línea recta considerando cornobase la vida ú t i l estimada de estos activos.

La tasa de depreciación anual de los activos es la siguiente:

Tasa

Edificios y mejoras 5%Instalaciones i 10%Maquinarias y equipos 10%Muebles y equipos de oficina 10%Equipos de reenvase ¡0%Otros activos ' 10%Equipos de computación y electrónicos 33%Vehículos , 20%

e) Cargos diferidos

Corresponde u programas de computación que se amortizan al 33.33%

Pági'na 50

_ . m . Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTEDel Monte K

13

t) Recpnocjn.]Lento cíe ingresosi

La Administración reconoce ingresos por venta de productos, cuando es. efectuada la transferencia al cliente de la totalidad de los riesgos y

beneficios de la propiedad de los productos.

tíl Reserva para jubilación palronaj '

Eí Código de Trabajo, establece el payo obligatorio de jubilaciónpatronal a los empicados que presten 25 años de servicios continuos o elpago de la parte proporcional para los empleados que trabajen entre 20 y25 años para un mismo empleador. También establece el Código deTrabajo que en caso de desahucio, el empleador bonificará al trabajadorcon el 25% del equivalente a la última remuneración mensual por cadauno de los afíos de servicios prestados a la misma empresa o empleador.

h) Participación de trabajadores

La Compañía reconoce con cargo a los resultados del ejercicio en que sedevenga, el 15% de participación de los trabajadores; conformidad con loestablecido en el Código del Trabajo (nota 12).

i) Impuesto a la.renta

El impuesto a la renta se carga a los resultados del año por el método delimpuesto a pagar.

La tarifa del impuesto a la renta para las sociedades domiciliadas en elPaís hasta el 2010 es del 25% sobre la base imponible. Las sociedadesque reinviertan sus utilidades en el país podrán obtener una reducción de10 puntos porcentuales de la tarifa del Impuesto a la Renta sobre elmonto rcinvertido en activos productivos, siempre y cuando lo destinen ala adquisición de maquinarias nuevas o equipos nuevos que se utilicenpara su actividad productiva, asi como para la adquisición de bienesrelacionados con investigación y tecnología que mejoren productividad,generen diversificacíón productiva, c incremento de empleo, para lo cualdeberán efectuar el correspondiente aumento de capital y cumplir con losrequisitos que se establecen en el Reglamento.

La Ley de Régimen Tributario Interno y Reglamento también establecenque las sociedades calcularán y pagarán un anticipo al impuesto a rentaequivalente a la suma matemática de los siguientes rubros:

• 0.2% del patrimonio total.• 0.2% del toiül de costos y gastos dedueibles a efecto del impuesto a la

renta. t

• 0.4% del activo total, y• 0.4% del total de ingresos gravab'les a efecto del impuesto a la renta.

orrj-. ;jonínr¡viir¡ac! con ;;l autorizad;

Página 51

Del Monte

j)

14

El anticipo pagado originará crédito tributario únicamente en /a parte queno exceda ai impuesto a la renta causado.

Según el Código Orgánico de la Producción, Comercio e Inversionespublicado en el Registro Oficial 35 1 -S, 29 XI 1-201 0, reformó la tarifa delimpuesto a la reñía al 22% para las sociedades, el que se aplicará de lasiguiente manera: para el ejercicio económico 2011 la tarifa será del24%, para el 20)2 será del 23% y a partir del 2013 se aplicará el 22%.

Son registrados mediante el método del devengado para obligacionesgeneradas en pasivos a corto y largo plazo.

La preparación de los estados financieros de acuerdo con las NEC,requieren que la Administración efectúe ciertas estimaciones y supuestoscontables inherentes a la actividad económica de la utilidad que incidensobre la presentación de activos y pasivos y los montos de ingresos ygastos durante el periodo correspondiente; así como, también lasrevelaciones sobre activos y pasivos contingentes a la fecha de losestados financieros. Las estimaciones y .supuestos utilizados se basan enel mejor conocimiento por parte de la Administración de los hechosactuales, sin embargo, los resultados finales podrían variar en relacióncon los estimados originales debido a la ocurrencia de eventos futuros.

3.- TrajMccJüiTgsjxin^

La Compañía realizó préstamo a compafíías relacionadas para el pago de gastosadministrativos y operativos, dicho préstamo no origina, ni devenga intereses yno tienen fecha específica de vencimiento. El saldo por cobrar asciende aUS$30.911 y USS14.774 al 31 de diciembre del 2010 y 2009 respectivamente, yse présenla en cuentas por cobrar relacionadas.

El efectivo al 31 de diciembre del 2010 y 2009lcomprende:

úss2010 2(10!)

Huncos focalesC:iju

Tool

'¿92.12671 ,312

354JÍ2034.892

.363.438 389.712

página 52

OelMoíiteProspecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

15

5.- Cucnlas porcobrar

Al 31 de diciembre del 2010 y 2009 ti saldo de cuentas por cobrar clientescorresponden:

IJSS

Clienies nacionales

Cheques posfcchadosTotal clientes

2010S.H3 1.4312.437.580ti. 269.0 U

20094.593.894

1.434.1596.028.053

ó.- A ni i c í po íLpro veedores

iLos valores entregados a proveedores er) calidad de anticipos durante el año

2010 y 2009, es el siguiente:

USJ

Comisiones a tercerosBradc

Marjoric Rodrigue J!Dhagrocorp

Na tul y Chain a i danB.M-I.Líla Arriaya

Osear Idrin'oBclisarm I.utjne

AeortMlMercedes Luqiicllcclur Jálíva

Otros

20104H.970

03.221

000

> 016.525

' 7.880

4.8703,000

4.032' 11.7921 00.290

200944.882

30.00027.5778.027

6.4063.950

2.39700000

29.402152.731

7.-

Un detalle de los impuestos por cobrar, ai 31 de diciembre del 20 i O y 2009 es el

siguiente:

USS

Reclamo impucrto u la saiiJu du capjtalesUclcncionc.s en venias

Kctcncirmes nrlns nnleriorcit '

JOI" ^009

10.531 10.5318.896 8.896

O 1.401

"f9.79~2~ 2í7fí3

\O n»o oí presente ejemp*iinnzao*„ ~ , --ntvi¡'inr' con oí ñute

\1'MÍí1>T't'1i1" l-nTr^v,"

Página 53

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTEDel Monte

8.- Propiedades, jila nía y equipos

Al 31 de diciembre del 2010 y 2009, el movimiento de las propiedades, plañía yequipos, es como sigue: '

CwMTerrenos

AdcciHKionttKdifieioíymejOMS

IntibctowMiquñuriii y equipo)

MucbksdcoliciM

Iú]iii[>ns de oficinaf:i)ui]Ji>s de recimie

Oíros activos

[•"quipos Je computación

Vdiíciilos

C'onslfliCdcníi en urso

Tittl cofia

Dtpjcf iíci'í u xciimnlMti

Propiedades, planta y equipos, MÍO

COMOTerrenos

Edificios) mejoras

Instalaciones

Muebles de oficina

Equipos de otkiru

Equipos Je re envase

Otrosnilivos

l:tju¡|xis de computación

Vehículos

ComtruGctonM en cursoTotal

Dcp»cbclái>«ui»obdi

Srtoil

31-12-2009 Adkiona

659.010 0

0 65.139

422.191 170.637

125.499 114.047

0 IOS.900

•14,269 (.198

26.261 2.ÍÍO

102.S20 4.507

6SJ62 8.55Í

120.238 29.773

333.632 3WJ7Í

435.433 30.749

2.334.J22 S4T.4I]

503.37Q I76.H9

í

i SJt.OM

S»tdo*l31-12-2008 .

559.010

408,303

31.419'

41.876,

2J.87Í

82.886'

57.763

107.651

254.74020.761 1

1.Í90.ÜR7

385.MI5

i

ussBijuVÍBUI Twnif.

0 00 -6Í.I390 510.020

0 0

D 0

0 00 00 00 0

•720 0-2.137 U

f) -444.K8I

-2.S57 Ü

-1.521 0

uss

Rcelaiif.

0000

14.11100

-U.8IJ

00D00

0

Saldo al

Adicíonu 31-12-2009

100.000

13.888

94.080

2.393

39019.634

7.599

12.587

78.892414.672744.135

117,555

Propiedad», planla y equipo;, neto 1.204.472

659.010

422.191

125,499

44.269

26.26S

102.520

65.362

120.238

333,632435,433

2.3.14,422

503.370

JJ3I.05J.

Stldoal

JMWWD

659.010

0t.fffiUMl

23IÍ.546

I23.7IS

52.467

2Ü.R9S

92.2S9

73.920149.29]

635.770

21.301

3.PS.97S

67Í.73S

2.500J40

%

•y.dcjnm'ürinn

5%5SíMi

IOK10%

IOH10%

IOHÍ3*i20H

dcprccuciiiu

5%[OH10%IOS[OttIOH33%20%

Rl cnrgo a resultados por depreciación de lis propiedades, planta y equipos en el2010 fue de USS 176.889 y en el 2009 fue US$ 117.555.

../.iRTiFIQO ni'ff el presente eiompí;'..iuardn conínnirdod con ni riMtorisí'ci

oor !o Sjií rtTTri'iíTIóncir íic:TT^1rrs 'i..is ce:

clon No, yv« ..,djír*w.tw4 pág¡na 54

v - o'

Oel MonteProspecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

17

iCareos duendos

Al 31 de diciembre de! 2010 y 2009, un detalle es el siguiente!

usa

Programas tic comIntereses diferidosMarcas y palcnlcs

Saldo il

31-12-2009

32.032

129.152n

.-•!=l-~l.ll.l

Saldo ai31-12-2008

7.337

130.38714.7C3

152. 4X7

Adición ti

16.372

3.382

" " "'"'

Adición»

31.79419U44

0230.63 K

Amorliztciúii

-16.454

0-16.454

USS

Amnrdutdón

-7.099D

-14.763-2 1 .862

Suido ;j)Tieos 31-12-2010

31.950-192.265 227.797

3.3*2-I'J2.265 263. 129

ü.-il'rln al

Fuera 31-12-2009

32.032-200.079 129,152

0-200,079 161.184

ilu compulncion

Intereses diferidosMarctt y jálenles

El cargo a gastos por amortización de cargos diferidos fue de USS 16.454 en el

20[OyUS$21.862aieI2009.

10.-

Incluyen bienes que la Compaíiía retira de sus clientes eomo garantía para el

payo de los valores vencidos, un detalle e^ como sigue:

USSSalda il

31-12-2008

Activos írwuuUdo

nii.i

S

8.2V447.767

56.061

A d letones1.817

01.817

Ventiiy/o Suido •!P«E«i 31-12-2009

•1 ,835-7.500-9. 33 5

B.27ÍÍ40.267«J43

Préstamos báñennos ,

Corresponde a contratos de préstamos para financiamiento operativo,

con entidades financieras por el cual se firmó pagartí con interés

Saldo al31-12-2010

8.276•10.267•IS.i'13

celebrados

reajustable

^anual con vencimiento hasla 12 meses plazo. Un detalle es como sigue:

..¿HIlUCü que el |>resenUa f;jam¡)l,

•íunrrl:: confnrn¡riíifí con el nutorizr-cS

>or l:r-6filT?Tí fi t ii n r i e n ¡; i íTrtp-üwi p ;i n i a 5 coi

ón No. 5 págjna55

Del Monte

vss2010 2009

i Hchlnchl

InterésínlcrísI nieré jItHtrésínteresIniciosItilcrOsInlcrcsínteresInieresInlcrés

rcajuslablc aiiu*I con van,rejjustahlc anual ton veto,reajustablc anual con vcio.reajuslablí; anual con velo.reijustable anual con vero.rcajustable anual con veto.ivnjustaUle iinual con veto,rcajuilable anual con veto,reajuslablc anual con velo-reajusiablc anual con veto,íeajusiablc anual con velo,ri:;i¡iiM¡il)lc anual con velo.

semcslral hasta enero del 20 ¡ Osemestral luisU febrero del 201Uscnwsiritl hasta mar/o del 2010wincslriil liasta abril del 201(1semestral hasia mayo del 2010scmc.stml hasta junio del 2010scmeslrsl hflíUenero del 2011scniestfiíl liasta febrero del 2011semcslral liasla marzo del 2011semcslral hasia abril del 2011sciJieflr;!! luiMa rn¡iyo del 2011semcslral liasla junio del 2011

Inlenís rcajusl.-iblc aniiíil con velos,lufcrus ica|iisl,it'l(; onual con velo;.Inicies u:ii j i isi ; i l}li* anual con vcius,Inicriís reajusiulilc anual con vetos,interés rt'aju.slahle «nual con velos.Inlcrcs niajustahJc anual con velos.Inlcrcs rcajusiahlc anual con vetos.InierOs rcajuslahlc anual con vetos.l 'aclíiringbancarH]

mensual li;isla mur/o del 21)10mcnsuaí hasla abril i!i;l 20¡flmental ha>lajunío del 2010mensual Imsia seplíembrc del 2011)mensual liasla ocluure del 2010mensual hasta noviembre del 2010mensual liasta¡l¡ek.Tnbrc del 2010bimestral hasta noviembre del 2011

282.39010-1.856IW.460207.J33208.325344.718

157.40J

125.478J7.192

I «.282204.10-12X2.6W

52.Í72I7.4H778,726

186.370106.2.1263.75215.823

1.752

¡¡Huí* rcujusiubic anual can veío. .semcsinl hasta mano del 2010Interés rcajuslahlc anual con velos, mensuales liasla noviembre del 2010Imerísríjjuslable anual con velos, mensuales hasta julio del 201 !Inicriís reajuslablc anual con vctiis. mensuales hasta octubre <íel 201 1

[tij|iv»ri»uQ - Pliniimíhileros rcujuslahlc anual con velo, scmcsir»! hasin m3i7o del 2ÍI IOInlcrés rcsjuslahlc anual con vetos, mensuales hasta junio del 2010

¡50.3K487.045

50..II9HJ.-165

51.12510J.57S

luleros reajusiahle anual con velos, mensuales liaMu noviembre del 2010InlcrOs rcajusiable anual con velos, mensuales naMa octubre tiíl 21) 1 1 175.339

194.f.76

Total 1.822.354 2.219.329

12.- Ciasios acmmiladosporpjtgar •

El movimiento de la cuenta gustos acumulados por pagar, durante el año 2010 y2009, es como sigue:

í!f$/p?u¡3, 7

Í^V^Q

£RÍ(FICO que ei prc.seiUr- H o m ! )r-j confnrmirlarl con el íiuíorró.:

Supennien'lenoia rio Coni,.-)nttis c

Página 56

Del MonteOfe n Emisión de Obligaciones INMONTE

19

uss

Ddcimo tercer sueldoDécimo cuarto sueldoFondo de reservaVacaciones

Participación de utilidad»

total

Soldó ni

31-12-2009

4.96015.SS6

1.36535.054

159.266 '

216.231

Adiciones

80.25837.83223,38842.821

273.426457.725

l'agos

-77.884-28,219

-22.793-32.727

-159.266

-320.889

SaMo Bl

31-12-2010

7.33425,199

1.96045,148

273.426353.067

USJ

Dócimo tercer sueldo

Décimo cuarto sueldoFondo de reserva

Vacacionest'jirticipiíciori de nulidades

Tola!

Snlifo ni

31-12-2008 '

3.09511.23713.167

J 8.0820

45.581

Adiciones

59.15020.201

28.83531.702

1 59.26(5209,13-1

Pagos

-57,285-15.852

-40,637-i 4, 7.10

0-12R.V14

Saldo ni

31-12-2009

4.96015.586

1.36535.054

159.266216.231

13.-

Hl movimiento de las provisiones al 31 de diciembre del 2010 y 2009 es elsiguiente:

Jubilación pítrijiul y bonificación por desahucio

Provisión pura cuculí incobrables

v KÍOII para cuentas incot>ri)()lcs

[JSI

BihJoal31-12-2009 Adición»

Ü 3'J.úlí

54.025 77.911

S» Ido i 1

Ü J9.6 15

-54.1)25 77,911

Silfo ilJI-1MOOS Adic iones

•I4. IMI 54,025

Si lila alPtjii 31-11-2009

•44.041 Í4.0JÍ

Corresponde o contratos dn prestamos para financianuwnto operativo y paracompra de vehículos, celebrados con entidades financieras por el cual se

firmaron pagarés con vencimiento hasta tres años, Un detalle es como sigue:

;£ÍÍT!F!CO que el présenle oemt ;

Página 57

Del Monte

Al 7.25% «nuil, un solo pupo al vencimiento en enero del 2012

mensuales hasta rtiayo del 20/0

mensuales hasi» enero del 2011mensuales liaMa n^osto del 2011

mensuales hasta scpliembre del 2011mensuales hnsla enero del 2012

nieri.Miales liaslii noviembre del 2012mciiMuIcs Ii'iüa diciembre del 2012

mensuales Insta enero del 2013mensuales hajia abril del 2013

inetisiHiIcs híüín julio del 201.1

niensimlf s hasta agosto (¡el 201 ímensuales linslascptiemhredel 2013mensuales hasia ocltibfc <ld 201.1

mensuales hísla novieml>re del 201ímrnsiMles h;is!a diciembre del 2013

Inferes fenjusMblc anual ton vetos.Interés mjustablc un un I con vetos.

Interés reajustahle nmial ton velos.

Inicies rcajuílable anual con velos.Interés reajusiahle anual con velos,

Intenis rc.iju5lahlt anual ton velos.Interés reajustablí: ¡¡nual con velos.

Interés rcajiistablu anual con velos.Interés reajiiítable anual con velos,

Inlcrés reajusta ble anual con velos.

Inlcrés rcujiíilahle anual con velos.Interés roijusUible anual con velos.Inlcrés rcfljustablc anual con velos.Interés rcajiisfablc anual can velos.Interés rcajiisutblc anual con velos.

Todl ,

Menos:

Vencimiento corriente de In deuda a largo plazo

Tottl deuda a largo pli/o

2010

1.1(0.000

0

2.3023.241

4JS15.540

24.704

16.42513.436

15.046

87I.-ISS22,790

16.4953S.K2730.02380.295

2.322.192

293.926

2.028.266

2009

1.180.000

1 ¿u. 052

23.4058.0619,569

¡1,49837.59324.63 í

0

0000000

1. 482.809

24Ú.610

1,236.199

Un resumen de los vencimientos corrientes durante los artos 2010 y 2009 es:

Años 2010 2(10»

2010201120122013

Ó293.92(1

1.624.572

JÜ3694

2.322.192

246.610

35.712

1.200.487

01. 482.809

InipUjj.sUi i.tj

Al 31 de diciembre del 2010, las autoridades fiscales no han revisado lasdeclaraciones de impuesto a la renta que ha presentado la Compañía.

La Ley Orgánica de Régimen Tributario Interno establece que las sociedadesque rcinviertan sus utilidades en el país podrán obtener una reducción de 10puntos porcentuales de la tarifa del Impuesto a la Renta sobre el rnonlorcinvcrtido, siempre y cuando lo destinen a la adquisición de maquinarias nuevaso equipos nuevos que se utilicen para su nctividad productiva y efectúen eJcorrespondiente aumento de capital, el mismo que se perfeccionará con lainscripción en el respectivo Registro Mercantil hasta el 31 de diciembre del

ágina 58

r>el MonteProspecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

21

ejercicio impositivo posterior a aquel en que se generaron las utilidades materiade la reinvcrsióií. La Compañía se acogió a esta disposición con las utilidadesdel año 2010 y 2009. El valor a rcinvertir asciende a US$700.000 yUS$668.719, respectivamente.

El gasto de impuesto a la renta sobre las utilidades, por el ejercicio económicoterminado el 31 de diciembre del 2010 y 2009, resulta de lo siguiente:

uss

Utilidad gravable antes de impuesto a la rentaMiís:

Gastu* no ciccínciblcs ,

Me mis;Deducción por pago ¡i trabajadores (I i sea pac ¡lados

Base para impuesto a (:i rentai

fíase imponible sujeto ni 15% de impuesto a la rentaliase imponible sujeto al 25% de impuesto a la renta

Impuesto a ía reñía calculado iAnticipo de impuesto a la rentaImpuesto a Ja renta cuusado (Anticipo < IR Cnlculado)

20101.549.413

17.710

3009902/184

2,854

-24.675

1.542.448

700,000842.449

315.612121.012

0

905.338

668.719236.619

159.4630

315.612 LS<M63

El movimiento del impuesto a la renta por pagar por e! ailo terminado ei 31 dediciembre del 2010 y 2009, es el siguiente:

uss

Saldo al inicio del año ,Impuesto pagadoRetenciones en la fuente del año '

Anticipo cié impuesto a la renta pagadoImpuesto causado

Total impuesto a la renta por pagar

2010 2(1(1')

-91.245 O91.245 O

134.253 68.2IH

121.012 O-315.612 -159.463

-60Í347~" -91.245

16,- Aporte para futuras capitalizaciones

La Compañía durante el año 2010 y 2009 realizó devolución de aportes a losaccionistas por US$37.578 y US$275.282; respectivamente,

17.- Pro£Íe.dadJjTtelc¿tuaJ

La Compañía ha cumplido con lo establecido en la ley de propiedad intelectualy derechos de autor.

,1EHÍIF¡CO que el presente cjcmp!_ i-nntnrnijraf1' non oi at

Página 59

Del Monte

1 9.-

22

LA Ley de Compañías del Ecuador1 exige que las sociedades anónimastransfieran a reserva legal un porcentaje no menor del 10% de las utilidadeslíquidas anuales, hasta que esta reserva alcance por lo menos al 50% del capitalsocial. Dicha reserva no está sujeta a distribución excepto en caso deliquidación de la Compartía, pero puede ser utilizada para aumentos de capital opara cubrir pérdidas en las operaciones.

I -os ajustes de arlos anteriores en la cuenta de utilidades acumuladas al ,11 dediciembre del 2009 corresponden a la subvaluación del 25% impuesto a la rentapor pagar por US$2 J 7. 1 56 y participación de trabajadores por pagar porUS$308.861.

20.- Aumenlcuje capjfaj

Mediante escritura de protocolización del' Acta de Junta General Extraordinariade Accionistas anunciada el 12 de noviembre del 2010, e inscrita en el registrode la propiedad y mercantil de Guayaquil el 22 de diciembre del 2010 laCompañía aumentó el capital suscrito en US$2.646.305 mediante utilización dela reinvcrsión de utilidades del aflo 2009 por US$668.719.

Mediante escritura de fecha 2 de diciembre del 2009 se aprueba el aumento decapital con la reinversión de utilidades del año 2008 por US$883.194.

nífbrejicjí^ntrc_dcclaracm financieros que seacompañan,

Al 31 de diciembre del 2010 y 2009, los estados financieros que se acompañanditiercn con la declaración de impuesto <i la reñía por recias ideaciones que laCompañía los registra posteriormente. Un detalle es como sigue:

Diftrtnciuj en:

ActivoAulivo corriente

USS201(1 2009

Pasivo corriente

l'asívo largo plazo

Total pasivo

• 1.301.132

1.045.867

(.8.21 ti

O

68.218

Página 60


sIMPORTADORA AGRÍCOLA INDUSTRIAL DEL MO)

INMONTE

ESTADOS FINANCIEROS

Por los años terminados al 31 de diciembre del 2011 y 2010

(Con la Opinión de los Auditores Independientes)

i Supfinntondencia docwn)¿iniíis co

esolución No Página 61

Del Monte Prospecto de^ferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

AUDITBUSINESS S. A.

WCTAMKN í>& LOS AUIMTOKKS llNUEFKr-i

A I;¡ Jimtü Genera! di: Accionista.1.;IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLAINIVíGriíE

Dictamen sobre los estados financieros

Hemos auditorio los estados financieros adjuntos deINDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTEestado de situación financiera ni 31 de diciembre del 20! I, y los c^estado del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujosel ano tctminaclu en esa techa, asi como un resumen de políticasimportantes y otras notas aclaratorias.

Responsabilidad de la administración por ios estados financiero.*

|..n administración es responsable de la preparación y presentación razonable de estosestados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de InformaciónFinuiieiera (N1IFJ. Esta responsabilidad incluye diseñar, imptementar y mantener elcontrol interno relevante a la preparación y presentación razonable de los estadosfinancieros que estén ubres de representaciones erróneas de importancia rcluliva, yasea debido a fraude o a error; seleccionando y aplicando políticas contablesapropiadas, y haciendo las estimaciones contables que sean razonables en lascircunstancias.

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre cutos estadosfinancieros basada en nuestra auditoría. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdocon Normas internacionales de Auditoria {NÍA). Bstas normas requieren quecumplamos con requisitos éticos así como que planifiquemos y realicemos nuestrotrabajo con el fin de obtener una seguridad razonable de que los estados financierosestán ubres el'-1 representución ernine-a de Importancia lectiva,

Una auditoria implica desempañar prucedimienlua para obtener evidencia deauditoría sobre los montos y revelaciones en los estados financieros, Losprocedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo laevaluación de los riesgos de representación errónea de importancia relativa de losestados tínancieros, ya sea debido a traudc o a error. Ai hacer esas evaluaciones deriesgo, el auditor considera e! control interno relevante n la preparación ypresentación razonable de los estados financieros por la entidad, para diseñar losprocedimientos de autülui'ía que sean apropiados en !as circunstancias, psro no con c!Fin de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una

Dirección; Víctor Emilio Estrada l240yCt»taDeTB, St'Buntlí>pisi) «finiría No. 3Teléfono: 2887992- qrfiail: [email protected]

Guayaquil - Ecuador

YRKvSTPf

r e ; í t p ? f i i 3

::¡¡¡"¡RCO que el presente ojemplr

confnrmidnrl con e! nníoriZí'd1

cesolución No. 5* MiPágina 62

Del Monte Prospecto de Oferta Pública 11 Emisión de ObligacionesJNMONTE

AüDITBUSINESS S. A.

auditoría también infiíuyo, evaluar la propiedad de !;¡ü poííülo razonable de ias estimaciones contables hechas por laevaluar la presentación general de íus estados financieros.

Consideramos que la evidencia de auditoría que liemosapropiada para proporcionar una base para nuestra opinión

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros iiuüemlüs cu el primer párrafo presentanrazonablemente, en lodos los aspectos importantes, la situación financiera deIMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL 1WON 1 li S. A. INMONTEal 31 de diciembre del 2011, el resultado de sus operaciones, y los flujos de efectivopor el año terminado en esa lecha, de acuerdo con Normas Internacionales deInformación Financiera (NIIF).

Informe sobre oírus requisitos (egutes y reguladores

Nuestra informe sobre la información financiera suplementaria y cumplimiento delas obligaciones Irihutarias de IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLADEL MONTE S. A. INMONTE, como agente de retención y percepción por elejercicio terminado el 31 de diciembre del 20! 1, se emiten por separado.

No. de Registro de laSuperintendencia deCompañías: SCRMAE-2-713

Abril 18,2012.Guayaquil, Ecuador

Dirección: Víctor Emilio Estad;! 1240 y Coslimerfj, Segimdo piso ofic.ina No.Teléfono: 2887992 ~ cmail: percnciagBnudithusiness.com.ee

Guayaquil - ficuadoc

inrdn conformu^rl con el autorizntli

Página 63

Del Monte Prospecto de Oferta Pública » Emisión de Obligaciones INMONTE

IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTE

ESTADO 1>K SITUAf.'KNN KINANCIEKA(Expresado en USS, sin centavos)

ACTIVOS CORRIENTES:

tífcdivo y equivalentes iíc ciccüvoCuentas por cobrar clientes y otrasinventariosOíros <i divos

Totai uclivo torrienití

ACTIVOS NO O.t

Propiedades, plañía y equiposPTOpifidedlSi (íc inversiónAciivos inlangiblcsOlrdj íitliVOS

At:l¡vos por ¡nipucslos diferido»'1 olüi ;iüi¡vo iiij cun ieiuc

Total Activos

Las noias adjuntas son porte integrantede los estados flnnncic.rfi.i

fir. Pi-jlro ¡drftVO Triviñi;Gerente General

1 S üSjSNotM 31-12-2011 (|3fcl23ÜBÍ

67B

910111213

y¿uo"Ws* //

USS 370.661 N¿ASÉÉW1C01J^M4

«.M2.022 ffí*éífil¡^«^.97V8.036.148

61..I3S16.970.2C9

3.050.26386.23617.S8512.136

1 33.889

3.330.409

us$~^oTi<Ñü;7ff

5. 1 17.8790

13.626.467

2.10S.S0.1

93.1194S.050

8.2768S.ÍS5

2,546.633

16.173.100

4.023.4760

10.305.397

1.050.5.1.197.037S1.7328.276

W.M41.899.733

12.205.130

Contador

..i-í'íinCí) que oí presente ejemplniunrrt-" "nníomi'fjpri con oí autorizado

Página 64

Del IVIonte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S. A. ENMONTE(QtmjvqulJ - ^eimdor)

ESTADO f)E SmiA! 'ION FINA.NCJK1ÍAresa do cu USV, sin cenia vos)

PASIVOSPASIVOS f.'

Tres luí nos banca ríosFgrciún curncmc ilü lieuil.i u lu\'¿o plu/.oCuentas y documentos por pan«rUuhu ocumuljufos poi píi^nrImpuesta u Iti icnla ¡wr paj;ar

Toini pasivos corrientes

PASÉ VOS NO CORRIENTES:

largo piíi/dAccionistasOhlignción p«r hr.nr.rioins ffítliniílos

'l'otal pasivo a largo pía/o

I n t u í 1'VÍVQS

PATRIMONIO

c 'upi iai occlonoiHHUBrbD y pofladoAporle pura finuras CüpilulizacioiícsKcncrvQ lelilí

Reserva de cupital

Itusultitüos acurnuiudus por uplicuciónprimera ve/ de las NIIFI UÍ | ÍL!LIIÍU\s

Tu I u I ptilrimonioToiul l'usivos y í'alrimonio

Hutas

9.i30.43fi 7.537.598

i . 731-102231.512

2,229.^75

í.'J7'i.ó77100.346173.5SO

2.248,603

15.081.340 11.779.039

1.205.81G112.606I09.I3S

1.427.557

8.965.155

uss

J.S'lb.JÜS0

472.474.; t, 54 6

•' -583..198I.974.III5.219.3"38

20.300.678

2.646.3Ü50

349.09'!9.84Í

-517.375I.UU6.19I4.39't.ílfil

.16.173.100

1.977.58637.57K

274.7929.846

-517.17^t. 457.548TZIÍW;

12.205.130

ns notos itiijunlas son pnrtt integrantede los estaiius financieros

Sr. Pedro Idrovo TriviíloGtrcilll- f:.-nriv,I

i MuirrnguiContiKlor

-i-í i ii ¡tyO que el presente o

Página 65

**Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

JIM PORTA DOIIA INDUSTRIAL .\f;R(COLA ¡>K1, MONTE. S. A. INiMÍJNTE(Guayaquil - Ecuador)

ESTADO DEL RESULTADO INI EGRAL POR FUNCIÓNPor lus ¡rifas tciri-iirtadíf.s «I 31 tic (fieicmbrc dci 2(íl! y20!0(Expresado en US$, sin ecnlavos)

Notas

VentasCOSIÓ tlu '.'e!i¡S(!

Utilidad bruta

Gustos de operación:Gustos admífiÍBrntfvgi ¡- de ventasUtilidad operado nnl

Otros ingresos (egresos):(.instes financieros, nelnUtilidad en venta de activos fijosOI ro.-; iis^ffiso;". (ui^ictáj), trcíi).

Total otros ingresos (egresos), n«ojr '

Utilidad antes de impuesto a lu reñía y participación de

r,iríif.ip.ir.¡ün íit ImbujaiJnna)

lti'n.iU'--jUi ;i !;i rundí

l.Nilidiiii del ejercicio

Olfü rt;iiii[¡nio ¡nitral

Tulal r^sulladn inieRral ticl ejercicio

Las i «ñus adjuiUiu son pai'tc ¡iilcgruolu

de los estados ilnnncioms

USJ 20.696.516N55ft2-$lí$ÍJ20 M.4-12.647 TSSBSI?

ú.253.899

1.888.907

0-20-1.593-635.237

1.253.670

^ l f > iaS.050

¡9» 240.343

ÜSS 325.277

11 „• ü

USJ. 82¡S.Íf77

5.898.454

2.356. 146

-302.1.1136.932

-306. / 76-571.985

i. 78-1. 161

273.426

3 i 9.071

1.191.664

0

Lili 1.664

Sr. Pedro Idrovo InvinoGerente General

ina 66

Del JMonte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE

« S ' 2 *111 sai I at «B e o- i;^ s f a

2 u -ofeíí =a ul «9 2 S5 5 'y-f 2 -5¡al^S 8H o fÜ

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>LH I ¡FIGO que e! presente tvjsmpl;..;iinrr!fi cnnformkinrl con o! nníorizack

¡>or !o_5iiuei;|hiru!;]ni:ia de CnmiJ,:r¡¡as coi

rfosolucion N

^/.•«.nirri* r.>><AVü u¿^ü¿¿uPágina 67



ESTAOO DE FLUJOS DE EFECTIVOI'or los años terminados íi I 31 de diciembre del 2011 y 2010(Lxprcsisílo cR OSS, sin centavos)

Utilidad rada

Partidas de conciliación entre la nulidad neta y el efectivoprovisto por lus scti vi iludes tic opcruuiúii:

DepreciaciónAmortizaciónProvisión para encinas incobrablesProvisión para jubilación patronal e indemnizacionesProví&iiSn por deterioro de inventariosimpuesto duendoImpuestos nr> rccupsrddosOtros, netoToíal parí i t tas conciliatorias

Cambios en activos y pasivos:f Atiríientfi), nulo en cuenta;; por collar(Aumento) en gasios pagados por anticipadoDismiinii-.irtn ¿n niitictpfis ;i proveedores(Aumento) en inventariosAumttilu ¡.'ii c>tt:iiUi:> |¡ov pagarDisminución Aumento en gnstos acumulados por pagarPagos en jubilación püírunul y des ¡il rué i oImpuesto n l« renta por pagar

Toial cambios en «divos y pasivos

Efectivo nclo provisto por las actividades de operación

Flujos de efeclivo en actividades de inversión:AdiniB 1111 11 1 i; ítoActivos diferidosDcpü^itoa un gurjtilíuAdquisición de propiedudes, planta y equiposElectivo nclo ulili/adn en ¡iis actividudci ilu iiiveiiii'm

"ytHÍ.

Flujos de cíVciivij i;n ncilvlrlsrlca de Rnanclomlsnlo;Aumento en prestamos bancariosDevolvió!! de aportes p3C¡\s ¡::tpiuili-/ndoni;sPagado recibido neio de compañías relacionadas y accionistasF.li-i:tivi> ¡icítsj, ¡mivisiíi |Wf las actividades di fimindí«iiH-.í»io

Aumento (Disminución) neto en efectivo

bicctivo y equivalentes de electivo al inicio del periodo

Ajuste por adapción Nlll-'

Kfeclivo y equivalente! <tc efectivo :il final del periodo

1-as notas adjuntos son parte inlc(rranteOt; los csloiliw llnanr.úíror.

3i-i?,-2(inUS$ H25.277

304.024I8.0M

206.96970.32859.317

-Í5.2049.261

-5.806616.954

-f,?.2.R5i

-61,438?6.?8fl

-2.977.5862. 26 1.308

-52.077-347

. . 43.052-¡.183.651

58.58Ü

-13. t(X)

, 0-3.860

-1.037.893-1.054.855

B37.8HOo

I72.3ÜG1.0I0.2CG

13.991

356.070

0

USS 370.661

¡-¿ <¿&OÍ

u192.036J9.04154.02564,443

03459

01.336

354.342

•2.35S.8750

52.441-1.094.4032.311.99S

136.8360

-30.898^82.1)01

56.1.105

0-19.754

0-847.413

7Í57-107

343.763-37.57S-28.397277.788

-26.274

3C9.7Í2

-6.76J.

356.670

Sr. Pedro Uru^j Tiiui

Gerente General

rfTIHCO que el presento euartlíi nnnfnrmiriad con oí autorizad

agina 68

**Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE



Por los nños terminados al31 de diciembre del 2011 y 2010

(expresados en US$, sin centavos)

1.- Operaciones

IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DELINMONTK, se constituyó en Guayaquil, el 26 de julio deRegistro Mercantil el 12 de diciembre de 1989. La Compañía iienns^wwiflS enlas ciudades de Qucvedo, Portoviejo, Bahahoyo, Máchala, Ambato, Cayambe,San Pedro de Huaca y Duran, y un punto de venta en Santo Domingo. Suactividad principal consiste en la importación y compra local de insumos parala agricultura, siendo estos insumos en algunos casos reformuhdos y envasados,para su comercialización local y de exportación. Al 31 de diciembre del 2011 y2010, e! personal total de la Compañía alcanza 166 y 149 empicadosrespectivamente, que se encuentran distribuidos en los diversos segmentosoperacionales.

La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad de laAdministración de la Compañía. ' ,

19

2.- Políticas contables significativas

Los estados financieros han sido preparados de conformidad con las NormasInternacionales de Información Financiera(NIIF).

*'•'Los estados financieros de acuerdo a NIIF a! 31 de diciembre del 20 TO y elestado de situación financiera de apertura al I de enero del 2010, han sidopreparados exclusivamente para ser utilizados por la administración de laCompañía como parte de! proceso de conversión a NIIF para el afio lertninado el31 de diciembre del 2011.

Los estados financieros de IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLADEL MONTE S. A. INMONTE al 31 de diciembre del 2010 y 2009aprobados para su emisión por la Administración de la Compañía, con lechas 8de abril del 2011 y 15 de abril del 2010, respectiva mente, fueron preparados deacuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Ecuador,los cuales fueron considerado:; como loa principios de cunlabilidad previo»(PCGA anteriores), tal comu se define en la NIIF I Adopción por primera vez delas Normas Internacionales de Información Financiera, para la preparación delos estados de situación financiera de acuerdo a NilF al I de enero y al 31 dediciembre del 2010. Los PCGA anteriores difieren en ciertos aspectos de lasNIIF.

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Oel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE

A continuación se describen las principales políticas contables adoptadas en lapreparación de estos estados financieros. Tal como lo requiere la NIIF 1. estaspolíticas han sido definidas en función de ¡as NHF vigentes al 31 de diciembredei 2011, aplicadas de manera uniforme a todos los periodos que se presenlan.

a) Bases de presentación

Los estados financieros de IMPORTADORAAGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTE comprede situación financien! al I de enero de! 20ÍO (fecha de t(diciembre del 2010 y 31 de diciembre del 2011, losresultados integral, de cambios en el patrimonio y de flpor los años terminados el 31 de diciembre del 2011 yestados financieros han sido preparados de acuerdo con NormasInternacionales de Información Financiera {NIIF). La Superintendenciade Compañías; es la entidad encargada de su control y vigilancia.

b) Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo incluye aquellos activos financieros líquidos, depósitos oinversiones financieras líquidas, sin mayores riesgos y que se puedentransformar rápidamente en efectivo cu un plazo inferior a tres meses ysobregiros bancarios.

c) Inventarios

Los inventarios son presentados al costo de adquisición o al valor netorealizable, él menor. Son valuados íil costo promedio ponderado. Lasimportaciones en: tránsito se encuentran registradas a su costo deadquisición. Los inventarios incluyen,,,una provisión para reconocerpérdidas por obsolescencia, la cual es determinada en función de unanálisis de la posibilidad real de utilización en la groducción o venta. Elvalor'rieto realizable representa el precio de venta estimado menos todoslos costos ríe-terminación y los costos necesarios para !n venta^.

d) Propiedades planta v equipos

Medición en el momento del reconocimiento - Las partidas depropiedades, planta y equipo se medirán inicialmente por su costo.

El costo de propiedades, planta y equipo comprende su precio deadquisición más todos los costos directamente relacionados con laubicación y la puesta en condiciones de funcionamiento y laestimación inicial de cualquier costo de desmantetamicnto y retirodel elemento o de rehabilitación de la ubicación del activo.

Adicionalmente, se considerará como parte del costo de los activos.los costos por préstamos directamente atribuíbles a la adquisición oconstrucción de activos calificados,

~¡-í MFICO que el presente ejemp¡<'.uarda cnnrormir índ con ei ru.iíonzcd:or ía Siujpnjiiüüiigrjcíti tío Cosniírinj 'a;

C!0n No. 5H»V-~-_ ,;,;- íi f)

Página 70

I>el Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE

10

Medición posterior ai reconocimiento; modelo del costo - Despuésdel reconocimiento inicial, las propiedades, planta y equipo sonregistradas al costo menos la depreciación acumulada y el importeacumulado de las pérdidas de deterioro de valor.

Los gastos de reparaciones y man teñí míenlos se impulan a resen el período en que se producen. Cabe señalar, que alguna.1de propiedades, planta y equipo de la Compañía.revisiones periódicas. En este sentido, las paitessustitución son reconocidas separadamente del reslo del ac(

un nivel de disgregación que permite depreciarlos en el pemedie entre la actual y hasta la siguiente reparación.

Método de depreciación y vidas útiles - F.l costo de propiedades,planta y equipo se deprecia de acuerdo con el método de linea recta.La vida útil estimada, valor residual y método de depreciación sonrevisados al final de cada año, siendo el efecto de cualquier cambioen el estimado registrado sobre una base prospectiva.

La tasa de depreciación anual de los activos es la siguiente:

Tasa' \s y mejoras . - t 5%

Instalaciones ' ' 10%Maquinarias y equipos , 10%Muebles y equipos de oficina >• 10%Equipos de recnvase ' .* '« 10%Otros activos . - . " " * 10%Equipos de computación y electrónicos - v 33%Vehículos ' • _ •'*' t 20%

Retiro o venta de propiedades, planta y equipo - La utilidad opérdida que surja del retiro o venta de una partida de propiedades,planta y equipo es calculada como la diferencia entre el precio deventa y el valor en libros del activo y reconocida en resultados.

e) Propiedadeg de inversión

Las propiedades de inversión son aquellas mantenidas para producirrentas, plusvalías o ambas (incluyendo las propiedades de inversión enconstrucción para dichos propósitos) y se miden inicialmenle al costo,incluyendo los costos de la transacción. Luego del reconocimientoinicial, tas propiedades de inversión son medidas a su valor razonable.Las ganancias o pérdidas que surgen de los cambios en el valor razonablede la propiedad de inversión se incluyen en los resultados del periodo enque se originan.

Luego del reconocimiento inicial, las propiedades de inversión sonregistradas al costo menos la depreciación acumulada y el importe

YREOtS?*/J

_¡ í i i rKXj que el presentó e-jempli-unrdEi conformidad con e! autorizad*

ior !n SunerintRnrienciñ cíe Coiv.oañías coi

Página 71

*eDel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

acumulado de las pérdidas dtr deterioro de valor, excepto para aquellaspropiedades de inversión clasificadas como mantenidas para la venta (osoafi incluidas en un grupo de activos para su disposición que seaclasificado como mantenido para la venta) en cuyo caso serán medidasde acuerdo con la NIIF 5 Activos no Corrientes Mantenidos,Venta y Operaciones Discontinuadas.

O Activo^ intangibles

Activos intangibles adquiridos de forma separada'intangibles adquiridos de forma separada son registímeaos la amortización acumulada y cualquier perdidaacumulada. La amortización se reconoce con base enlínea recta sobre su vida útil estimada. La vida út i l estimada, Valor"residual y método de depreciación son revisados al final de cada año,siendo el efecto de cualquier cambio en el estimado registrado sobreuna base prmpectivn.

Método de amortización y vidas útiles - La amortización de losactivos intangibles se carga a resultados sobre sus vidas útilesutilizando el método de linea recta. La vida útil estimada, valorresidual y método de amortización son revisados al final de cadaaño, siendo eí efecto de cualquier cambio en e! estimado registradosobre una base prospectiva..

- La vida útil de un activo intangible es finita o indefinida. La vidaútil de un activo intangible que surja de un derecho contractual olegal de otro tipo no excederá cf período de esos derechos peropuede ser inferior, dependiendo del período a lo largo del cual laentidad espera utilizar el activo, Los activos intangibles de vida útilindefinida no se amortizan, pero se evalúan por deterioro anualmentey cuando exista indicios de que el activo intangible puede estardeteriorado.

Se estima que el valor residual de todos los activos intangibles de !aCompañía son igual a cero. ,

La tasa de amortización anual de los activos intangibles es lasiguiente: ' ,

Programas

Tasa

33,33%

Deterioro del vnlor de los activos tangibles e intangibles - Al final decada período. La Compañía evalúa los valores en libros de susactivos tangibles e intangibles a fin de determinar si existe unindicativo de que estos activos han sufrido alguna pérdida pordeterioro. En tal caso, se calcula el importe recuperable del activo o

r(lf! c o n f o r m i d a d con oí ."ifl

Página 72


unidad generadora de electivo a fin de determinar el alcance de lapérdida por deteriora (de haber alguna).

Los activos intangibles con una vida útil indefinida o lodavia nodisponibles para su uso son sometidos n una comprobjadeterioro anualmente, o cuando existe cualquier indicajipodría haberse deteriorado su valor.

Las pérdidas por deterioro se reconocen inmedlatatneresultados, salvo si el activo se registra a un importe «Aguadocuyo caso se debe considerar !a pérdida por deteriodisminución en la revaluación.

Cuando una pérdida por deterioro es revertida, el valor en libros delactivo aumenta al valor estimado revisado de su importe recuperable,de tal manera que el valor en libros incrementado no excede el valoren libros que se habría calculado si no se hubiera reconocido lapérdida por deterioro para dicho activo en años anteriores, Elreverso de una pérdida por deterioro es reconocido automáticamenteen resultados, salvo si el activo correspondiente se registra a! importerevaíuado, en cuyo caso el reverso de la pérdida por deterioro semaneja como un aumento en la «¿valuación (nota 11).

g) Impuestos

El gasto por impuesto a la renta representa líi suma del impuesto a larenta por pagftr corriente y el impuesto diferido.

- Impuesto comente - El impuesto por pagar zurriente ye basa enla uti!idad;*gravab!e tributaria) registrada durante"el año. Lautilidad gravable difiere de la utilidad, contable, debido a laspartidas ile ingresos o gastos imponibles o deduciblcs y partidasque no serán gravabtes o deducibles. El pasivo por conceptodel impuesto corriente se "calcula utilizando las Vasas fiscalesaprobadas al final de cada período.,.

- Impuestos diferidos - El impuesto diferido se reconoce sobrelas diferencias temporarias determinadas enríe el valor en librosde los activos y pasivos incluidos en los estados financieros ysus bases fiscales. Un pasivo por impuesto diferido se reconocegeneralmente para todas !as diferencias temporarias imponibles.Un activo por impuesto diferido se reconoce por tudas lasdiferencias temporarias deducibles, en la medida en que resulteprobable que la Compañía disponga de utilidades gravablesfuturas contra las que se podría cargar esas diferenciastemporarias deducibles.

u- nue el presente ojcrnpl?Mmmitlnrl ron e! autorizad

,^-^c.^ ¡\?. Conii tnnias c

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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMQNTE

h)

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se midenempleando las tasas fiscales que se espera sean de aplicación enel períudu en el que el activo se realice o el pasivo se cancele.

La Compañía debe compensar activos por impuestos diferidaÉ^,?icon pasivos por impuestos diferidos si, y sólu si ireconocido legalmente el derecho de compensarlos, i'rcntcmisma autoridad fiscal, los importes reconocidos enpartidas [¡ene !<i intención de l iquidar sus activos y pascomo netos.

Impuestos corrientes y diferidos - Los impuestos corrientes ydiferidos se reconocen como ingreso o gasto, y son incluidos enel resultado, execplo en la medida en que hayan surgido de unatransacción o suceso que se reconoce fuera del resultado (porejemplo por cambios en la tasa de impuestos o en la normativatributaria, la reestimación de la recuperabilidad de los activospor impuestos diferidos o en la forma esperada de recuperar elvalor en libros de un activo), ya sea en otro resultado integral odirectamente en el patrimonio, en cuyo caso el impuestotambién se reconoce fuera del resultado; o cuando surgon delregistro inicial de una combinación de negocios.

Las provisiones se reconocen cuando La Compañía tiene unaobligación presente (ya sea legal o implícita) como resultado de unsuceso pasado, es probable que La Compañía tenga que desprendersede recursos que incorporen beneficios económicos, para cancelar laobligación, y puede hacerse una estimación fiable del importe de laobligación.

Fl importe reconocido como provisión .debe ser la mejor estimación deldesembolso necesario para cancelar la obligación presente, al'final decada período, teniendo en cuenta los riesgos y las ¡ncertidumbrescorrespondientes. Cuando se mide una provisión usando el flujo deefectivo estimado para cancelar la obligación presente, su valor enlibros representa el valor presente (le dicho flujo de efectivo.

Cuando se espera la recuperación de algunos o todos los beneficioseconómicos requeridos para Cancelar una provisión, se reconoce unacuenta por cobrar como un activo si es virtualmente cierto que serecibirá el desembolso y el valor de la cuenta por cobrar puede sermcifkfo con (labilidad.

Beneficios a empleados

Beneficios definidos: Jubilación patronal y bonificación pordesahucio - El costo de los beneficios definidos (jubilación

. u i f K . G ano e! presente e jcmpla i

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14

putrunal y bonificación por desahucio) es determinadoutilizando el Método de la Unidad de Crédito Proyectada, convaloraciones aduanales realizadas al final de cada período.

Las ganancias y pérdidas aduanales se reconocenenfoque de la banda de fluctuación (10% della obligación al inicio del periodo dividido eniijpromedio de años de trabajo que le resten a los cse considera el 10% del valor razonable de ¡os accu razón de que esta obligación no está ruiiganancias y pérdidas actuariales se reconocen ínmeen los resultados del afio.

Los costos de los servicios pasados se reconocenimned¡ultímente cu la medida en que ios beneficios ya han sidootorgados; de lo contrario, son amortizados utilizando elmétodo de línea recta en el período promedio hasta que dichosbeneficios son otorgados.

- Participación en las utilidades a trabajadores - La Compañíareconoce un pasivo y un gasto por ¡a participación de lostrabajadores en las utilidades de la Compañía, Este beneficio secalcula a la tasa del 15% de las utilidades líquidas de acuerdocon disposiciones legales.

i) Reconocimiento de ingresosft — - - - - - v " ',1 f- -'

Los ingresos se calculan a) valor razonable de la contraprestación- cobrada o por cobrar, teniendo en cuenta el importe estimado de•cualquier descuento, bonificación o rebaja comercial que la Compañíapueda otorgar.

Venta de bienes - Los ingresos ordinarios procedentes de la ventade bienes, deben ser reconocidos cuando la Compañía transfierelos riesgos y .beneficios, de tipo significativo^ derivados de lapropiedad de ios bienes; el importe de los ingresos y los costosincurridos, o por incurrir, en relación con la transacción puedenser medidos con fiabilidad y es probable que la Compañía recibalos beneficios económicos asociados con la transacción.

- Ingresos por intereses - Los ingresos por intereses sonregistrados sobre una base de tiempo, con referencia al capitalpendiente y a la tasa de interés efectiva aplicable, la cual es lat;isa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivopor cobrar o por pagar estimados a lo largo de la vida esperadadel instrumento financiero con el valor neto en libros del activo opasivo financiero sobre el reconocimiento inicial.

/ j íMi- iCü qtio el presente ojempt¿i jimia confnrmir¡ací con el autorizccK

Página 75


k)

Los cüslub y gastos st recibirán al costo histórico. Los costos y gastos sereconocen a medida que son incurridos, independientemente de la fechaen que se haya realizado el pago, y se registran en el período más ceren el que se cunocun.

Activos financieros

Todos los activos financieros se reconocen y dan de bajanegociación cuando se realr/a una compra o venta de un actiy son medidos inicialmentc al valor razonable, más lostransacción, excepto por aquellos activos financieros clasificado":razonable con cambios en resultados, los cuales son inicialmemedidos ai valor razonable y cuyos costos de la transacción se reconocenen resultados.

Todos los activos, financieros reconocidos son posteriormente medidosen su totalidad al costo amortizado o a! valor razonable.

La Compañía clasifica sus-activos financieros en las siguientes categoríasa valor razonable con cambios en resultados, activos financierosmantenidos hasta su vencimiento,' cuentas por cobrar comerciales y otrascuentas por cobrar y activos financieros disponibles para la venta. Laclasificación depende del propósito con el que se adquirieron losinstrumentos financieros. La administración, determina la clasificaciónde sus instrumentos financieros en el momento del reconocimientoinicial. A I 3 1 dcdiciembre del 20IOy del 2011, tan solo existían cuentaspor cobrar.

Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar - Lascuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar sonactivos financieros no derivados con pagos fijos.o determinables,que no cotizan en un mercado activo.

Después del reconocimiento inicial, a valor razonable, se miden alcosto amortizado utilizando el método de la tasa de interésefectiva, menos cualquier deterioro. El período de créditopromedio sobre la venta de bienes es de 130 días.

Las cuentas por cobrar comerciales incluyen una provisión parareducir su valor al de probable realización. Dicha provisión seconstituye en función de un análisis de la probabilidad derecuperación de Ins cuentas.

Las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar sonactivos financieros no derivados con pagos fijos o determinables,que no cotizan en un mercado activo. Se clasifican en activoscorrientes, excepto los vencimientos superiores a 12 meses desde

í i R i " i n ü Ü ue oí i.irespnír: - u

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I>el Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

16

la techa del estado de situación financiera, que se clasifican comoactivos no corrientes.

- Deterioro de activos financieros al costo amortizado - Los activosfinancieros que se miden a! costo amortizado, incluyendo losarrendamientos financieros por cobrar, son probadosal fina! de cada período.

El importe de la pérdida por deterioro del valormedido al costo amortizado es la diferencia enlibros y los flujos de efectivo estimados fulunefecto del colateral y las garantías, descontadínteres efectiva original del activo financiero.

El valor en libros del activo financiero se reduce por la pérdidapor deterioro directamente, excepto para las cuentas comercialespor cobrar, donde e! importe m libros se reduce a través ríe unacuenta de pcovisión. La recuperación posterior de los valorespreviamente eliminados se convierte en créditos contra la cuentade provisión..,. Los cambios en e! importe en Übros de la cuenta deprovisión se reconocen en el estado de resultados.

m) Pasivo financiero

Pasivos financieros e instrumentos de 'patrimonio emitidos por LaCompañía- Los instrumentos de deuda y patrimonio son clasificadoscomo pasivos financieros o como patrimonio de conformidad con lasustancia del acuerdo contractual.

Los pasivos financieros se clasifican como pasivo comente a menos quela Compañía tenga derecho incondicional de diferir el pago de laobnjíatií'm por lo menos 12 meses después de la fecha <!cí estado t)esituación financiera. '

Préstamos - Representsn p.í-siyfss ftnaneterw que se reconoceninictalmente a su valor razonable, neto de los costos de la >¿transacción incurridos. Estos préstamos se registran -"subsecuentemente ;t ¡su c-usk> amortizado usando e! mítorfo deinterés efectivo.

- Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por payar - Lascuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar son j^.pasivos financieros, no derivados con pagos fijos o determinables, ~que no cotÍKiin en un merendó activo.

- Después del reconocimiento inicial, a valor razonable, se miden alcostu amortizado ut i l izando el método de la tasa de ínteres ^cfeclíva. El período de crédito promedio para !a compra deciertos bienes es de 150 días.

. ; , ¡-.u r;ut. el presente e j emploiriRÍM conformidad con o! nu;on/:nck

Página 77


17

La Compañía tiene i mpl ementadas políticas de manejo de riesgofinanciero puiu asegurar que todas ías cucnlas por pagar ^epaguen de conformidad con los términos crediticiospreacordados,

de un pasivo financiero - La Compañía da de ba,financiero sí, y solo si, expiran, cancelan oobligaciones del (jrupo.

::. ®&wInstrumentos de patrimonio - Un instrumentocurisiste en cualquier contrato que evidencie un intcr&tcáidLiailos activos de la Compañía luego de deducir todos e'Los instrumcnlos de patrimonio emitidos por la Comfreconocen por ios ingresos recibidos, nelo de los costos deemisión directos.

n) Normas nuevas y revisadas emitidas pero aún no efectivas - LaCompañía no ha aplicado las siguientes Normas Internacionales deInformación Financiera (NIIF); Normas Internacionales de Contabilidad(NIC) e Interpretaciones del Comité (C1NIIF) nuevas y revisadas que hansido emitidas pero aún no son efectivas:

NI 11' Título Llcclivna nurlír

Fnmicmlus u lu N11F 7 RCVK!acimtes - Transfsrendas de uclivitt Julia 1.2011

NIIF 10Nllf 1 1NIIF 12

N1IF13

[•nmiendas a la NIC

NICI1(Hcv!sadncnc l20 l l}NIC 3'(Revisada cu el 2011}

NIC 2* (Revisado en el 20H)

buiruiaentiu Unanolanta Enero 1.2013ConMilidauón de est.idos linnucicrus F.nci'o 1, 21)13ALiUrdll!) lili ll ÜUUU^ L-OltjllllUlh. • LilUlU Í, ÍÜI3

Revelaciones de intereses en otras línlidadcs Egcto 1,2013

Medición de! vuktr rn/onnbtt

l'rcjeiKncirtn de (tenis on Olni rcíiulladn

aclivos suhyocent« • .

ítcneticios a empicadosEjtfldos flnfineteras sepamdosInvui üioiii;s CU tisociiiilus y uejí

Enero 1,2013

Julio 1,2012

1-ncro 1,2013rm-rn i ?nn

Lncro 1,2013

La Adminislrdción anticipa que estas enmiendas que serán adoptadas enlos estados financieros en los periodos futuros tendrán un impacto sobrelos importes de los activos y pasivos y las revelaciones del Grupo. Sinembargo, no es posible proporcionar una estimación razonable de eseefecto hasta que un examen detallado haya sido completado.

_.-, nr^Cu 'juc el presentí? ujempk-.unrdp cnnfnrmirííirí r:on oí aüírnzoíl*

nrT;níonntíncintic Convn,nn¡as co¡

ion ¡Mo. /o 13Página 78


lí!

Adopción,,por primera vex dt: ¡iis normas internacionales de jnformacíónfinanciera OÍ!IF)

La Superintendencia de Compañías estableció mediante.06.Q.ICI.004 del 21 de agosto del 2006, la adopciófInierriacioHíilcs de Infonnac-tón Financiera (NI.117} y su aplierparte de las compañías y entidades sujetas a su control y vigjde enero de 2009, la cual fue ratificada con la Resolución Nccic ju l io del 2008. Adición ai mente, se estableció el euftcronograma de aplicación según lo dispuesto en la08.G.DSC.010 del 20 de noviembre del 2008, La Compañía esíírswifnfla apresentar sus eslados Hnimcíerus de acuerdo con NÍÍF a partir de! I de enero de2011.

Conforme a esta Resolución, hasta d 31 du diaembn.* del 2010, la Compañíapreparó sus estados financieros de acuerdo con principios de contabilidadgeneralmente aceptados en el Ecuador. Desde el I de enero del 2011, loseslado-s financieros de la Dompailfíi son preparados de acuerdo a NMF

De acuerdo a lo antes indicado, la Compañía definió como su período detransición u las NIIF el año 2010, estableciendo como fecha para la medición delos efectos de primera aplicación el 1 de enero del 2010.

La aplicación de las NIIF supone, con respecto a los principios de contabilidadgeneralineme aceptados en el BaustfOr que se encontraban vigentes al momentode prepararse los estado» financieros correspondientes al aíío 2011:

Cambios en las políticas contables, (¿rítenos de medición y furnia üepresentación de los estados financierosLa incorporación de un nuevo estado financiero, el estado de resultadointegral * • . '., .Un incremento significativo de la Información incluida en las notas alos estados financieros . - . . • - . - ' • •

Para la preparación de los présenles esiadus financieros, su lian aplicado algunasexcepciones obligatorias y exenciones optativas H la aplicación retroactiva de lasNIIF que se establece en la NIIF I .

Mediante acta de Junta Genernl Extraordinaria de Accionistas celebrada el 10 deabrí! dd 2012 M; aprubú ¡u:, HJualCB líe apllCHCiÓII a lub Nunniíü Ii i ten lúe i únalesde Información Financiera (NIIF) \m primera voz. . - •

3.1 Excepciones a la aplicación retroactiva aplicadas por la Compañía y sussubsidiarias

a) Usiiniücioncs - Lu N U I 1 establece que lus estimaciones cíe luCompañía realizadas según las Nlll ; , en la fecha de transición, seancoherentes con las estimaciones hechas para la misma fecha según losPCOA aiUeriorcs (después de realizar ¡os ajustes necesarios purareílejar cualquier diferencia en las políticas contables), a menos queexista evidencia objetiva de que estas estimaciones fueran erróneas.

H i¿3'-H—"•'•• • ' ' ' ' • • -

Colación No. 5^s

Página 79

**Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

Esta exención también se aplica a los períodos comparativospresentados en los primeros estados financieros según NIIF.

IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DELMONTE S. A. INMONTE no ha modificado ningunautilizada para el cálculo de saldos previamente reportadosanteriores ni a la fecha de transición (1 de enero del 20primer periodo comparativo (31 de diciembre del 2010).

3.2 Rxcncíones a la aplicación retroactiva elegidas por la Compa

a) Beneficios a loa empleados - Según la wtC 19 Beneempleados, la Compartía puede optar por la aplicación del enla "banda de fluctuación", según el cual no se reconoce la totalidad deÍu.s pérdidas y ganancias aduanales en los planes de bciidiciusdefinidos. La aplicación retroactiva de este enfoque requiere que luCompañía separe la porción reconocida y la porción por reconocer, de¡as p¿rdida:> y ganancias aduanales acumuladas, desde el comienzodel plan hasta laMecha de transición a las NÜF. No obstante, laexención de la NIIF ,1 permite a la Compartía reconocer todas laspérdidas y ganancias aduanales acumuladas en la fecha de transicióna las NIIF, incluso si utilizare el enfoque de la banda de fluctuaciónpara tratar las pérdidas y ganancias ctuarialcs posteriores.

IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DELMONTE S. A. INMONTE aplicó esta Exención y por lo tantoreconoció en utilidades retenidas el importe de todas las yunanciusactitariales acumuladas desde la fecha de inicio de todos los planes debeneficios definidos hasta la fecha de transición a lasNIlF.1'

3.3 Conciliación entre NIIF y Principios de Contabilidad GeneralmenteAceptados en el Ecuador - Las conciliaciones que se presentan acontinuación muestran ¡a cuaniificación.dcl impacto de la transición a lasNIIF sobre la situación financiera, resultado integral y flujos de efectivopreviamente informados de IMPORTADORA INDUSTRIALAGRÍCOLA DEL MONTE S. A. INMONTU:

3.3.1 Conciliación del Patrimonio neto aldel 2010 (año de transición)

de enero y al 31 de diciembre

Página 80

r>el JMonte Prospecto de OfertaJ>ública II Emisión de Obligaciones INMONTE

oi-ni-ioio 31-12-2010

DllttlIillUU W1IIC UlllOl > múUulu JC IUOH.IS |X'r-SlillMdíin p i l l i l l- l l l í l l lJS JL- [ I l lJolA IXlllUIIIALKxdiuiAn de ítr.llvo' un recuperable*iLSllllUUlHI |H» J o l U I I U l U l f a l Vjlul llt lu.l linCllRL'|)ICCÍ,IÍ¡ÚM i^liu.idivn del oJifiuii) vln .1 ntili

Kocluiiiuciún da inincuiProvistiil faM,|i!tiila;iAn palroaal ybnnificnciAii por díwhiicioAclivn pnr ¡inpne'in rfili-rldflToial A)IUU> NIIF

1 'ü l r ln lo i iKjNl l l - 1

3.J.2 Conciliación del Kesuitado integral por el arto terminado el 31 dediciembre del 2010

Estallo ili-l UL'MI!titilo lutcsralPoc«l uflo tcriitliijiiífi oí jl ilc iliclciiilirc ili-l 2011)

VciilasCosío de .venias

G»tn> de opmciñn:Gastos adminislialjvos y de venias

Oíros ¡iigicíos (egresos):Goílns línsncicros, níloUti l idad cu vcma lía iicliv;» lijukOlroi úiiiiuMis (traiums), litio.

Toltil oíros ingicsffli (cgresosi, icio

Uriliilari anits dt ui ipuciiu H la laiiu yl>- i i i i i : i )y! i : iu i i ti u Irabtljiuforus

UiiliJiitl antes de impiK.'slo n ln icnla

Imoiicslo « Id rentn

UilIUUJ Jclejítcido

Olio resultado miegml

Total ivsultndü integral del ejercicio

Khao deIrnaulctftn

NKC NllFUSS 19.225.701

13.327.2475 KVB.4.14

3,303.630 38.678- Z3'M.3?4 ..i¡i.f.7«

-302.!,,Jó.Wi " ,,- .

-30f..77fi.-571.983 0

1 .821.835" -3B.678

27? 126

I.S49.4I3 -HK.67*

-315.612 -3.4S!Í

USt 1 .133.80! -42.137

0 0

USS I.233.SO! -47.137

Inifioric enIHironNIír

19,225.70113.327.247

S SIS -15'!

3,542,3082 35ií i ¡i

-302.141ÍC.9JJ

-10C.776-571.985

1.784.161

273.426

1.5(0.735

-319.071

0

1.191.664

ilijíUcüCtiüi i'i>:;íi:cií!íi i!i: los ítji!s!íis pnr ron versión a NTÍFi

(1) Incremento en la obligación por beneficios definidos: SegúnN1IF, la Cyiiipania tÍL-bc ix-conoccr un pasivo por beneficiosdefinidos (jubilación patronal) para todos sus empicados, conbase en un cálculo aduanal utilizando el método de unidad

Página 81

*ftDel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

de crédito proyectado. Bajo PCGA anteriores, la Compañíareconoció una provisión para jubilación patronal únicamentepara sus empleados con más de üie¿ unos de servicio, Al 1de enero y al 31 de diciembre del 20ÍO, los electos de estoscambios, fueron un incremento en el saldo de obligaciónbeneficios definidos por USS85.929 y US$ 1respectivamente, una disminución en resultados acun]provenientes de la adopción por primera vez de laslos referidos importes y un incremento en costos degastos de administración del año 2010 por US$24.830

(2) Reconocimiento de una provisión pañi cuincobrables: Según NflF la determinación de la provisipara cuentas incobrables se establecerá en función a unanálisis de la probabilidad de recuperación de las cuentas.Bajo PCGA anteriores, la Compañía reconoció el 1% deprovisión por este concepto. Al 1 de enero y al 31 dediciembre del 201 ü, los efectos de esta situación, fueron elreconocimiento de una provisión por cuentas incobrables porUSÜ24S.243 y US$224,357 respectivamente, unadisminución en resultados acumulados provenientes de laadopción por primera vez de las NIIF en los referidosimporte.1; y una diKjninucinn en gastns c!c administración delaño 2010 por US$23.886.

(3) Reconocimiento de1 una provisión por iiideusnizacióu poraños de servicio: Según NIIF la determinación de ta

"provisión por indemnización por años de servicios, paraAquellos casos en que. se encuentre pactada con lostrabajadores de fa Compañía, se debe reconocer mediante uncálculo actuaría). Bajo PCGA anteriores, la Compañíareconoció uña provisión .para bonificación por desahucioúnicamente pnra sus empleados con más de. diez aflos deservicio. Al 1 de enero y al 31 de diciembre del 2010, losefecto;.; de esta situación, fueron ul reconocimiento de itíiaprovisión por indemnización por años de servicio porUS$23.205 y US$23.205 respectivamente, una disminuciónen resultado.'! ncumuiados provenientes de la adopción, porprimera vez de las NIIF en los referidos importes.

('!) Reconocimiento de impuestos diferidos: Las NÍIFrequieren el reconocimiento de impuestos diferidos usando elmétodo del balance que está orientado al cálculo de lasdifc-rc-ncins temporarias entre la haae íribufaria cíe un activo oun pasivo y su valor contable en el balance. Los ajustes en lavaluación de los activos y pasivos generados por la aplicaciónde las NIIF, han significado la determinación de diferencia:)temporarias que fueron registradas como activos (pasivus)por impuestos diferidos. Al 1 de enero y al 31 de diciembre

¡J'": :.;¡ presentí; cjomnN}\>::r. 'loninrmirlncf cnn oí .'Hiíoriz^ci

82


22

del 2010, los efectos de las di temidas temporarias fueron elregistro de activos por impm-suis diferidos por US$9UiiS88.68¿, respectivamente, un incremento deacumulados provenientes de la adopción por priI as NHF en los referidos importes y el reconocgasto por impuestos diferidos del año 2010 por

Al 31 de diciembre del 201 K los efectos detemporarias fueron el registro de activos pordiferidos por USSI 33.889 y el reconocimiento enUS$45,204.

elg;

(¿timuiúii |'.;it.i ui.iil.n Jo dwlOBI CDbtOnta

Tisiim.Tciíni por deiciioio de, invcnunat

PiwiHiin |w;i prt¡;n di comisione:; a vemlsdores

Tumi

V::-_-. «¡.¡n unli.Ti!Í:i rsini H calculo drt

Diferencial Itmporari»

31-12-1011 .IMÍ-iDIH l l l - ü r - J ( t l l )

Activos par ¡mpueitoi difcrxlaí

Estimaciones y juicios contables crttlco-s

La preparación de los presentes estados' financieros en conformidad con N1IFrequiere que la Administración realice' ciertas estimaciones y establezca algunossupuestos inherentes ¿i la actividad rcnnñmrc-a cío ¡a entidad, con el propósito dedeterminar la valuación y prcscntacion.de algunas partidas que forman parte delos estados financieros. En opinión de la Administración, tales estimaciones y.supuestos csiuvi^rort basados en la, mejor utilización de lu míurmüuiúndisponible al momento, los cuales podrían llegar a diferir de sus efectos finales.

Las estimaciones y jiiiciü's -3üby (ícenles se revisan iübru una base recular. Lasrevisiones a las estimaciones contables se reconocen en el período de la revisióny períodos futuros si la revisión atecta lanto al período actual como a períodos

A continuación se presentan las estimaciones y juicios contables críticos que laAdministración cié la Conipiíi'u'u ha utilizado en el -proceso de aplicación de ioscriterios contables:

-I. i Deluriuru de aulívo^ - A la Ictiía de üicrrc de eada p^ríutlo, u un aquellafechii que se considere necesario, se analiza el valor de los activos paradeterminar s¡ existe algún indicio de que dichos activos hubieran sufridouna pérdida por deterioro. En caso de que elisia algún indicio se realUauna estimación del importe recuperable de dicho activo. SÍ se trata deactivos ¡dentificables que no generan flujos de efectivo de forma

,a onnfnrmi^art con oí nutorizacK

Página 83

I>el Montesoecto de Oferta Pública H Emisión de Obligaciones 1NMONTE

independiente, se estima la recuperabrlidad de la unidad generadora deefectivo a la que pertenece p! activ/i,

Determinar si los activos han sufrido deterioro implica el cálculoen uso de las un ¡dudes getierisdoras de efectivo, ti cálculo delrequiere que la Compañía determine los flujos de eftclivdeberían surgir de las unidades generadoras de efectivo tfsinadescuento apropiada para calcular el vníoi presente.

En el caso de que el importe recuperable sea inferior al valordel activo, se registra la con'c&pcmdientc provisión pordeterioro por la diferencia, con cargo a resultados.

¡,a<; pérdidas por deterioro ¡-eeonüoidas en itn activo en periodos anterioresson revertidas cuando se produce un cambio en las estimaciones sobre suimporte recuperable incrementando el valor del activo con abono aresultados con el límite cíe! valor-QH libros que el activo hubiera tenido deno haberse reconocido ¡a pérdida por deterioro.

Transacciones con partes relacionadas. • J%,

La Compañía realizó préstamo a 'compartías relacionadas para el pago de gastosadministrativos y operativos, dicho préstamo no origina,- ni devenga intereses yno tienen fecha especifica de vencimiento. El saldo por cobrar asciende aTJSSMO.IMy USS30.9II ai 3 i de diciembre del 2011 y 2010 respectivamente,y se presenta en cuentas por cobrar relacionadas. '

Al 31 de diciembre del 2ÜÍ1 y 2010 el saldo por .pagar a'accionistas yrelacionadas asciende a US$231.512 y US$100.346, respectivamente,

Remuneraciones y beneficios sociales del personal clave:

IÍ1 personal clave de la Compañía incluye cargos gcrcnciales y la Gerenciatteneral. Durante los arios 2011 y 2010, los importes reconocidos comoremuneraciones fijas, beneficios sociales y otras bonificaciones del personal clavede la Compañía, se detallan <t continuación:

uss2011 2010

S unidosBenlucios socialesOirás remuneraciones

20I.W34b.211

5.931

I60J8631.865

3.620I95.8/J

6.- Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo al 31 de diciembre del 2011 y 2010comprende:

que oí presento ejempinrc'ñ coní'orniir'nri con el ntiíorUsc

Página 84

rr.ctrr


ussSaldo ul

31-12-2010292.126

7 1 . 3 1 2

AjusteNHF

-6.768

.Saldo niJ1-U-2Ü10

¿92.12664.544

Sulilii iilJ I - I 2 - Z U 1 1

u&tax¿gSS&ft

Suncos localesCaja

Toml

Cuentas_pujiyohmr- clientes v oirás

Al 31 de diciembre del 2011 y 2010 el saldo de cuentas por c

otras correspondan:

USSDettBí

ClientesCayamheAnibulu Siuiiii-CeiUralBatmlioyoComercio exteriorDaulcFniiili/jiiicbBantttDGuayasHiracn Sierra-NorleLuTioncalMiichniíiMfinubíMitownQiievedoSj u iba rondó nSumo DomingoSIUYU ücrcncuiDllbranda cuire módulo de caitcruy liliiüiAjuste y/o ícelas ificac iones NHFToüil cusnlas por uobrarMenos provisión para cuentas mcobiabJesToial cucntiis por cobrar, neto

OjTftS

Compaftlas relacionndns y uccionislusAiilici|)os u provteilortsPrestamos a funcionarios y empicados¡iu;)Ln:¿lui (jui tuLiaiOtrosAjuste y/o re clasificaciones NHF

Total cuentas y documentos por cobrnr

Notas 201 1

772.6262114,419586.412

91.6074S3.520

i.iu7.yyi292.870

1.113.396464.451202.394

'•'261.5931.036.609

- . 616.739901.726,114.9K8 'B26.373l'ló.-lív

00

8.671. 1S3-157.767

8.216.386

S ' . 110.192.74.002

101.314U

ias0

285.636H.Í02.U¿2

2010

329,373190.077587.458249,461503,013864,184351,849

1.041,993320.60886.789

187.308915.62070S.364923.447

, 115.941' 691.878

'157.9SO31.G6S-

-161.3138.107.698-302:Í6S

¡7.805.430

30.911100.290¡02.44419,792

60992.442

346.4888.151.91*

El movimicnlo de la provisión para cuentas incobrables al 3 I de diciembre del20 J 1 y 201U es e) siguiente:

Página 85

Del Monte Prospecto de Oferta Pública II EmisiófLde Obligaciones INMONTE

9.-

U55

Provisión para cuentas incobrables

Saldo al

31-Í2-2Ü1Ü AJíduiio302.265 206.969

lia j Vi-ÍI.47Ü

Saldo alJÍ-I2-20M

457.767

tóí XT*Brtkal

31-12-2009 Adición» Bij«

^m 77.'¡N -:í.02:

Ajuslt)

NI1F

i 22.1.357

sAJ l

\¡wjUi>>i

20111.505.880

f)•UO.y.894

02.279.691

R.IW3.a63

-59.3I7K.03A.HS

20101.386.812

53.3633.676.13'!

1.29267.707

5.i85.an«

-67.429S.in.KT)

ii¡ veníanos

Un detalle de los inventarios, al 31 de diciembre del 201 1 y 2010 es el siguiente:

Materia primaProihirtos en procedít'roducio icrminuduMotfffalosImptirtaciones en IrrtnsttoTnínl inven Inri oí(Mtmis) provisión por ifcicrinrn ricinventarios *TolnI invenlarios, neto

bl movimiento de la provisión por deterioro de inventarios al 31 de diciembre

del 2011 y 2010 es et siguiente:

* . - tiss

ProvisiAn ñor deterioro de inventarios

Provisión por deteriora de inveníanos

Propiedades, planta v equipos

Al 31 de diciembre del 2ÜÍ1 y 2010, el movimiento de las propiedades, planta y

equipos, es como sigue:

Sillín «13!-n-2(llft

67.42')

Saldo al

Ailírionw Rain; 3M3201!' 57,117, -67.429 59.317

USS

Suido al

31-12-ZOüy0

Ajustes Saldo alAdición» ,' NI1F 3I-U-2ÜIO

,0 ' 67.429 67.429

M ^ j q u e e l presente ejemplo.fnrmiíj.r,rl ^;cn e! nutori/adí

Página 86


Jialiln n\üSI-13-inin Ailrcmiiia Venias

Cuto1 errenvs

Adecuaciones&fidcbwvm*jotwInstalaciones

MiKiuiíwiiii y equiposMucM« líe oficina

Ei¡! 'i ;.".•; U-.1 filkirijEquipotdc recnviK

0(r<« ui'tivw

ftppm tic compuiiiuiúnVehtei ÜM

CMHroedana en cure»J'oUl COMO

Dfpratadíimwnit.liiUii

J04.44J

D1417.4 IB

239,140

123.718514Í7?f! WS

92.209

73.920

1 49,391SH6.Ü9V

21 JOI

0I5,9in7 .l'i?.

1.2IÜ1WJS

S5305.J42KKM

024.666i HJ yin609.6Í4

3.999309 I.037.WÍ

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0 23U.H6 101*1) 133715 1(1 1U ÜJciJ ILÍ

u ?ss<¡s ni"0 92209 I0t0 7.1 ')¡U tul0 l.l'í.29! í.i"

-19.671 586.099 20WII 21 3IH

1V9.640 29Win9

-liUtó .[.'AlSlH,

Proplcdidti. jilinn y ct¡ui|<;j% nctu

bl cargo a resultados por depreciación de las propiedades, planta y equipos en el2011 fue US$297.141 y en el 2010 fue de US$176.889. ,-

10.- Propiedadesdjj in versión

Al 31 de diciembre del 2011 y 2010, el movimiento de las propiedades deinversión, es como sigue:

CostoTerrenosEdificios

Toiai coi tu

Depreciación ncumulndaersión,

USSSaldo ni Suido ul

31-12-2010 Adiciones 31-12-2011

51.62878.37012y.y9K

-36.879

00ü

-6.883

51.62878.370

12ÍÍ.9-ÍS

--13.762

%

5%

;i,;-iüü quo P! presente cjemplnr

Polución No DiO&X

Página 87


ussAjustti í , íwtMn a.r %

NIIF 31-12-21)10 depreciaciónCostoTíltanosEdificios

Total costo

Depreciación ncumulatli)

Propiedades de inversión, neto

O Sl.fttR_0 78.370

O 129.998

Ü -36,879

129.998

-36.879

O

Rl cargo a resultados por depreciación de las propiedades defue US$6.883 y en el 2010 fue de US$36.879.

1.- Activos intangibles

A! 3! de diciembre de! 20!! y 2010, un detalle es el siguiente

93.119,

Programas de cIntereses liiienMÍIVÍS y jiaicri

Silicio iil31-12-2010

.11.95(1. l í . iOO4S 050

Aiilciuncs

13.1000

13.100

Amnrtrmciún

-18.0650

-ISOfiS

Ajustes

0<ytCQ4flon

Suliúi u l31-12-2011

26.9H518.SOO•)7SS5

" i ' ' - USSSakluil

M -12-2009

32.032139 ÍÍ2

Ü161. 184

Ailiaorn-j

16.373J9()i)10

3.382310.664

Amurtúnciáit

. ' ' -16.454' !'H.;%iíf.

0- -208,719

AJI'MCS

MU'

12.718•215.079

Sxldaiil31-I2-2U10

31 9500

16.1001B.05U

Hi cargo a gastos por amortización de programas de computación fue deUS$18.065 en el 2011 y US$16.454 en el 2010.

12.- Otros activos

incluyen bienes que la Compañía retira de sus clientes como garantía para elpago de los valores vencidos, un detalle es como sigue:

uss

en gurami;)

Su Jilo n I31-12-2010

ti.276Aflirioncs

4.10Ü -300

Saldo al.31-12-201]

12,136

.MI.O que el presente ejempl

Página 88

Del Monte prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

Depósito» cu gumiitíaActivos incautados

ussSnldo ni

31-12-2UIÜ8.276

40.267••JS.J-IJ

NI !!•

-40.267-10,267

Saldo al31-12-2010

8.27C,0

b.¿5U=

13.- Activas por impuestos diferidos

El movimiento de los activos por impuesto diferidos al 3!y 2010, es como sigue:

2011

Cargo al estado de icMiSaldo al finul dul níki

) ¡nlegul

USS

4S.2Ü4133.889 HÍJ.6K5

14.- Préstamos hancarios

Correspunde a contraías de preciamos para Iinunciamiento operativo, celebradoscon entidades financieras por el cual se firmó pagare con interés reajustableanual con vencimiento hasta 12 meses plazo. Un detalle es cnmo sigue:

1011

Interüs icajusiable anual con velos, me rumies hasu enero (fcl 2012Jnier&rcajmuMc anual con velos, mensuales httU ¡cbrcru J<-'I20I2Inl í fcs reaunlíiülc anual can velas m;.-TiSu.i!e5 lüisu uvir/u del 2012

lnk[<;trc*juslable anual con velos. nieiMuBlcshasianijyortpl 7012Inicrcsreajusiablc anual ton velos. mcmuali:tluiüijtiiiioiiel2012Interés rcajuslahlc nmul con veto seincslral huía'enero del 2011

Inicies faijuilible «nuil con velo, semestral tana irapoclol 7011i [Herís rea) ustible anual con velo, somíjlriii IwiU «bril ilv-l 21111lolerís renjustablc nnual 1:011 velo, scnusiral h:iM.n ama M 2011Illll1!»'; r,-;ljllL:lribÍ'7 nmtr.f Olí! VClC-. .-.¿!l^=.ttn! !HÜ|LI JUTTO (¡el j í f í í

Inlcriis rcajusUiblc anual con velos bimestral Ii»^liiiwviembrcdel20l'lf:a:loring banca no

lloiiyíriiinpImeriis rtajuiUblc ajiuj] coii vclm >neiuualrslwíiaibrildel20l2

lilfífis t-.'aitiüUhSií iciinsl tu» vi-üi-í. m^niíia'c1; fi-vifi ilici^itilni.1 ú¿i 2'3¡2Inleríi rcaimuWo anual too velos mensuales hai ln orluhrc cid 2011

BnliVitri-jiiti - Piinanü

InitmafíinulI nie r¿s leajuili ble .1 nu.nl tun velo i inensualts hnslí mayo del 2 U I 2iiiii^r;-, r^ijiüljhlconiol convclus. itciaiui;:; í:a;l.i üyjiu lijl ¿CUInterés rmnisinlilfnnii.il ron vetos, mcnsmlsn tmia ocuibrc Íc t201]Inlcn's rí-ajinliiMe nnunl con velos, mensuales huía diciembre del 2012

3DÍ.5243S*.y2620S.350

•312.931293.4J8

85.087116.9832IÚ.(,W

I.12JIIS

2»2.yn>10-1.356

"101.460207.J3320Í 13SJ I - I .71Í

157.404

¡7.045

175.339

Página 89

Del JVfoíite Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

15.- Cuentas por pasar - pro veedores^ otra_s

Un detalle de las cuentas por pagar a proveedores, al 3 I de diciembre del 202010 es el siguiente:

USSDetalle

ProveedoresProveedores localesPro veedores exteriorProveedores tic bienes y serviciosr'rovcedfires '/anasTarjeta* de cr&fitnTolnl proveedores

Oirn*Compañías rcliicionndus y acción islasEmpleadosImpuestos pr-r pagarOirá*Tolnl oíros

Total cuentos y docuiiientiw por pngor

2011

859.1757.023.719

433.146¡02.30618 1.947

8.600.295

10.99132 1 .0977íj-l.<)Rí>229.24Ü826.314

9.426.60!»

ZOlflf/o11 -'

8JO^WE

IPTMUd*326.B3'4\6 '

51.90!6.371.093

0372.12!n? "Ü19278.787783.217

7.154.310

16.- Gastos acumulados por pagar"

El movimiento de la cuenta gastos ácamulados por pagar, durante el año 2011 y

2010, es como sigue:

Diiciniu tercer sueldoOiSunio cuarto sueldoTando de reservaVacacionesParticipad611 de utilidades

Total

Décimo tercer sueldoDécimo cuarto sueldoFondo di; reservaVacacionesPnrticirinciAn i1e utiUdades

Total

LISS

Su lili) al31-12-2010

,7.334. 25.19?.

1,9»45.148

273.426>• 353.067

Suido al31-12-2089

4.96015,586

1.36535.054

] 59.266216.231

AtlíviOlli-'.i

113.1344C.41326.R8357.354

I88.05Ü•425:834

USS

Adiciones

80.25837.83?.23.38842.821

273.426457.725

Pacos

-! 10.256- -35.335

;26.438-32.4S&

-273.426-477,911

Paj-us

-77.884-2S.21ÍÍ-22.793-32.727

-1 59. 266-320.889

Saldo ul31-12-2011

10.21230.277

2.405ÍÜ.Ü46

188.050300.990

Suido al3 J -12-2010

7.33425.199

1.96045.148

273.426353.067

17.- übiigacjúmior bL-iicficios definidos

El movimiento de las obligaciones por beneficios definidos al 31 de diciembre

del 2011 y 2010 es e! siguiente:

Página 90

-<+ADel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

uss

Jubilación patronalnonificHción por desahucio

Jubilación patronalBonificación por desahucio

Delicia a

Corresponde a contratos de préstamos para financiamiento operativo y paracompra de vehículos, celebrados con entidades financieras por cí ciuii sefirmaron pagarés con vencimiento hasta tres años, Un detalle es como sigue:

».'SS

BFfi Bank ' , .Al 7,7,5% anual, im «oto pago al vencimiento en tWjTBPOflc! 2013

Ha» tu 1'nidiiiiauL'ci

Interés reajustiible anual con velos.imcrCs reajmnhk .i¡iual ion «.tic,.Inierís renjnstnhle nmial ron veto?Inienis rt-ajuslablc anual con vetos.lulero reajiistablc anual con velos,imuiii ii-ajiisiaUJc uiiuul uní vetos.Inicrós rcajiBinblc niiuiil ton vetua.uicnis reqjuslablc nnuol con vetos,nien's rcaiiistahle anual con votos,iilats [oujiuliiblu u iuHt l con velos.Hieres loajuslablc unuul con vulos.rrtcris rcajustíible nnunl con velos,ntcris rcajti.iinhlc anual con vaos.ntenis n.-ujusiublc anual co 1 vetos,ntoiis rcajusLable iinual w i velos,ntcTÉs renjustnhle anual co i velos.

nlurús rcqjuslablc aimul co i vdos.nlerés reajuslablc anual convctoü.nicriís rcajusiable anual con velos.rtsras fñtjinUtUc muía! i-i'ni \\-fu>.ntcrás reHJiulnWc Bnunl ton vcln^.

Suhoinl (tonda a largo plazoRcctnsiflcBcioncs NI1F

l'olnl tícudii u lili (jo plnzo

meniunles Iiaüu «nnu del 2011*metíanle", f inMn iisobki dd 20 i t

mensuales liaMa<ejiiiembre<lB! ZOÍT*mensimles.tin.ttn enero (leí 2012mensuales husiu noviembre del 2012mcnsuüits iiasiiidicicinhrt; di:l 2QÍ2

mensuales hasln enero del 21113mensuales liasla febreru ilel 2013 ' J

mermnitas hathi fttdl dd 2013.ineilsualcs li¡isl;c ituijt) dul ¿u 13niL'iisuylcb husrujulio del 2U1J :

miíiuuales liiwia agGsto lid 2013ratnsisalc1-! linMa süpliemluc lid 7.11 l'lmiaisuatcs li¡ii>Ui iiclulirc del 2013mensuales lia.Ma noviembre del 2013mcnsiuilcs hnsta diciembre del 1013meníiiate h-f.-Ki njiínto del 20J4mensuales hnsta julio de) 2014incnsuiílcs liaslu agosto üd 2014mensuales hasta septiembre dd 2014iüi;iii>tutk"i hii'jUí utlMbrc fifi 2014mensuales hnsta noviembre dct 20H

Menos:Voncirninntu i\>niciili; de la ücuiia 2 largo jiia7-.RecInsificnninnM Nlll7

Tolnl vencimiento com'enic

2011

I.ISO.WO

45611.2S7

.T, 7./'JSt.. 6,59933,864

S.030-' 6Í0.6UÍ-,

12.3*5- ,I3'102

'" Ü79121.56418.06615.00754.. 17733-442I&32958.45671. «4541,573

2.246,617

2.246.617

•192,2150

192,2 1S

LÍS-i.'HJ/

2010

1.1SO.OOO

2.302

3,2414,581S.54Ü

2-1.70416.4231.1 .«6

15.046

S71.4B822.790IÍ.49J35,82730.02280.295

2.322.15Í2-2(17,157

2.115.035

iyj.íib•153,568140.358

I.y74.&77

£Rí lF ICO que el presentej / f c _ i \ i i i i * - ' * ^ * ' i - i

n.iarda conformidad con el autorizao-

Página 91

Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMONTE

3!

Un resumen de los vencimientos no corrientes durante los años 2011 y 20 i O es:

Afioi

2011

2012

20132014

20ÍI

0

492.215

1.680.656

73.746

2.2-1Ó.Ó17

2010

140.358

1.570.983

403.694

02.115.035

Impuesto a la renta

^B

Al 31 de diciembre del 2011, ias autoridades fiscales no han revisideclaraciones de impuesto a la renta que ha presentado la Compañía.

La Ley Orgánica de Régimen Tributario Interno establece que las sociedadesque «inviertan sus utilidades en el país podrán obtener una reducción de 10puntos porcentuales de la tarifa del Impuesto a la Renta sobre el montoreinvertido, siempre y cuando lo destinen a la adquisición de maquinarias nuevaso equipos nuevos que se utilicen para su, actividad productiva y efectúen elcorrespondiente aumento de capital, el misino que se perfeccionará con lainscripción en el respectivo Registro MercaníiJ hasta el 31 de diciembre deleiercicio imposilivo posterior a aquel en que se generaron las utilidades malcríade fa reinvei'sión. La Compañía se acogió a esta disposición con las utilidadesde! año 2011 y 2010. El valor a reúivertir asciende a US$400.000 y US$700.000respectivamente.

- • " . ' . • •*:

El gasto de impuesto a la renta sobre las utilidades, por el ejercicio económicoterminado el 31 de diciembre del 2011 y 2010, resultado lo siguiente:..

Uüliihul y¡ jvabíe amos Je impuesto a la iciunMía:

Gastos no deduciblcs

USSon.

473.944

2010

Otras remns cxcntnsDeducción por pogo 11 Irabüj nitores (1 incapacitados

Kiita \','.H-J !mpu!<!i>'.> :i !u RL-ÜÍJ

Buie imponible sujeto ni 1 5'ü de Impuesto a In rcntiiUnsu iniponiblí; siujcto ul 24% de impuesto a ID renta

Impuesto a In cenia calculadoAnticipo tit Impuesto u In rcniíiImpuesto ii In icniu cuiuudo (Aiil icipo < IR Calculado)

.147,952-35.166.

O-24.675

1.356.446 1.542.448

4UO.OUI)9S6.-H4

285.547I59..16-I2S5.547

700.000

315.612U

315.612

USS

Impuesto corrí enteImpuesto diferido

20! 1285.547-45.204240.343

2010315.612

3.459319.071

H i ¡¡-ICO c¡ue et prcso-nie e-jemip c n n í n r r n ' r í r i c ) rnr¡ oí n í i íor izr . t 1

Página 92

Oel Monte Prospecto de Oferta Púbjica II Emisión de Obligaciones INMONTE

El movimiento del impuesto a la renta por pagar por el año terminado el 31 dediciembre de! 201! y 7010, es el siguiente:

UBS

unido •''i ¡"icio (¡si niv>Impuesto pagadoRetenciones en la litante i'cl año

Amicipn (fe impuesto a In renta

l'otal impuesto a la renta por pagar

20,- Costos de materia prima~^^i

Los costos de. nparaclÓn que se encuenmw rtjgistrndoa durante ¡os cilios 201 1 y2010 corresponden a la materia prima consumida y su valor asciende aUS$ 14.442.647 y US$ 1 3.327.247.

2 1 .- Aporte para, fu Un as capital i/aciones

1.a Compañía durante «! año 2010 R.MÜZÓ devolución de aportes a ios accionistaspor US$37.578,

Propiedad i

La Compañía ha cumplido con lo establecido en la ley de propiedad intelectualy rfeuícísús ÜB uutor.

23.- Reserva legal \ - ' ' f

Lu Ley de Compañías del, Ecuador exige que las sociedades anónimastransfieran a reserva legal un porcentaje no menor del 10% de Jas utilidadeslíquidas anuales, hasta que esta reserva alcance por lo menos al 50% del capitalsocial. Dicha reserva no está sujeta a distribución excepto en caso deliquidación de la Compañía, pero puede ser utilizada para aumentos de capital opara cubrir pérdidas en las operaciones.

Al 31 de diciembre del 2011 y 2010, la Compañía realizó transferencia enreserva iegai por un valor de US$74.302 y US$123.380, respectivamente.

Atimcnlu du_t:apj.tal

Mediante escritura de protocolización del Acta de Junta General Extraordinariade Accionista* ¡munciada ¡.-! 9 de noviembre del 301 1 , e inscrita en c¡ lugislru ticla propiedad y mercantil de Guayaquil el 22 de diciembre del 201 1 la Compañíaaumentó el capital suscrito en US$3.346.305 medíanle utilización de lareinversiúri de utilidades de! año 2010 por USS70U.OOO.

Mediante escritura de fecha 2 de diciembre del 2009 se aprueba el aumento decapital con la reinversión de utilidades cié! nño 2008 por US$668.719,

ue el presente ejempl-reía ronfnrmírlnd con oí autorizad

Oel Motile Prospecto de Oferta^Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

25.- InstrurjTentos Financieros por categoría

Lo que se expone a continuación es una comparación por clase de montosregistrados y valor justo de los instrumentos financieros de la Compañía que sellevan en los estados financieros:

1JIHM VMldKÁÍOÍWbk-- '•%>

Atlivu). financien».

Electivo y equivalentes de efectivaOtra? ciicntsii pnr robrnrClientesPunes RtrluuiuiLudus

Pasivos (liiniirlcnuDeuda u largo plataCuíiuas fwjr |'«¡',iir y oíros pasivos

comentasl';irtcs Kcín u tonadas

2ntl

370.66117? 444

H2I63R6110.192

8.872,083

1.754,402

9, 4 tí. GIS1U.ÍWL

11.ISI .OM

211 10

356.670ilLÍ.tl.'-í

7.R05 J3I)1 33.884

8.5US.588

1.97-1.677

/.Í54JIUú

9.I2S.987

AM-1-2ÍII1I

382.944

201.1)3S.«3 526

244.2986.281.921

1.205.816

4.H4ÍJt¿0

6.048.128

2011

370,6611 /Í.444

BJIf i l f i f t110.192

8.B72.683

1,754.402

•-MI.-VOIW10,991

1!. 181. O l í

//Wo ^--.*tw«fiito'>í:// ° '- f?ovK\IMIC *•!:* •' -V Vl\

II a "V"^ "

V^AliU ' ¿!>l t?í<

TWÍdííi^,., SASSJ ÍJÍ

uradafií i, ," L ' f,244.2sSÍ8.508. 5ÍÍ=^óa*TÍ2l

1.974.677 1.205.816

M34.3IU 4.»tj!.JU0 (j

9.128.9B7 6.04S.178

Efectivo y equivalentes de efectivo:El valor razonable del efectivo se aproxima a su valor en libros, debido aieortn tiempo de vencimiento í!e usíos instrumentos financieros.

Clientes y otras cuentas por cobrar:Debido a que se encuentran netas de su provisión para cuentas dudosas yque tienen vencimientos menores a un año, la Gerencia ha considerado quesu valor razonable no es significativamente diferente a su valor en libros.

- ' Cuentas por pagar']f otros pasivos corrientes:El valor razonable de tas cuentas por pagar, impuestos y otros pasivoscorrientes no es significativamente difeTente a su valor en libros debido al

i. vencimiento corriente de estos instrumentos financieros.

Basado en el análisis .arriba mencionado, al 31 de diciembre de 2011 y de 2010,la ücrciicía csliniü que el yítlur rii¿uiiablü de>lús instrumentos financieros no essignificativamente diferente a su. valor en libros.

26.- Administración de riesgos financieros ,

Los principales pasivos financieros de la Compañía, incluyen las cuentas porpagar proveedores y otras cuentas por pagar. La finalidad principal de estospasivos financieros es financiar las operaciones de la Compañía. La Compartíacuenta con deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, y efectivo queprovienen directamente de sus operaciones.

La Compañía se encuentra expuesta a los riesgos de mercado, de crédito y deliquidez.

La gerencia revisa y aprueba las políticas para manejar cada uno de estos riesgosque si¿ resumen a continuación:

q ( , r> el presento ejempla

Página 94

Del MonteProspecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

Riesgo de mercado

El riesgo de mercado es el riesgu de que el valor razonable o los flujos futuros deefectivo de un instrumento financiero fluctúen debido a los cambios.precios de mercado.

Los precios de mercado u su ve¿ involucran dos tipos de riesgolasa de interés y el riesgo de tasas de cambio.

- Riesgo de tasa de interés

Al 31 de diciembre de 2011. la Compañía mantiene financia!entidades financieras. Dichos riesgos son mcmítoreados constantisujetos a una revisión frecuente- Los flujos de caja operativos de laCompañía son sustancialincníe independientes de los cambios de jas tasasde interés del mercado, por lo cual, en opinión de la gerencia, la Compañíano tiene una exposición importante a los riesgos de lasas de interés.

- Riesgo de tipo de cambio

El riesgo de tipo de cambio es el riesgo cíe que el valor razonable o flujos decaja futuros de un msírumeruq financiero fluctúen debido a cambios en lostipos de cambio. La Compañía realiza sus operaciones e'n dólares de losEstados Unidos de Norteamérica, moneda de curso legal en el país, por loUuilo, no se prevenían efectos por variaciones de tipos de cambio en losestados financieros. *;,'•' -V

Ríesgo Ue crédito " , i - ' - .,

líl riesgo de crédito es el riesgo de que una contraparte no pueda cumplir con susobligaciones en relación con un ¡nsfruínenlo finapcie.ro o'conlrato'dc vunta,generando una pérdida financiera. La Compañía está .expuesta a un riesgo decrédito por sus actividades operativas. " . • .'

lii riesgo de crédito surge de ia exposición al crédito de clientes, que incluyen alos saldos pendientes de las cuentas por cobrar y a las transaccionescomprometidas. f,a Compañía mantiene cuentas por cobrara .distribuidores >•compañías principales de cada zona. Los límites en el nivel de este riesgo sonaprobados por la Gerencia General y de ventas.

Riesgu de liquidez

La Compañía monitorea su riesgo de escasez de fondos usando un flujo de cajaproyectado a curto y largo plazo

La principal fuente de ingresos de efectivo de la Compañía son las cobranzasrealizadas a sus distribuidores. E! p!a?o prnmcdío de cobro fue tlt: 130 y !2!días por los ejercicios 2011 y 2010, respectivamente.

El objetivo de la Compañía es mantener una continuidad de fondos y unaflexibilidad de los mismos a través del uso de prestamos y financiamicnto deproveedores.

. ,-~ ITREGijTpry • './ /,

£ £ StPi^ I

Al*.,,

.LRTIHCO que el presente ejempoj-uardñ cnnformiriacl con el nntorizstK

Página 95


27.- Efectos.aUpUcarciLcl período dejransición N11F por primera vez

tSIADO OK SITUACIÓN FÍNANCICHAAl I <lc «nm ilrl mil)

A c t i v g a

r.!í.•,-..-

dientaOmpnillm r.'tfn.iuiuulíw y uctienuiiu

Pllj.lJüllU.. .1 [uiUiuiUHUI 1 ClllllliMlJal

Impunuoi pt>' rnlinirOmiiTui»l CUCHIII por oibur

Mal cu,, |,,i i u,

Pioduciu (crmiiiml"

To!jl mv,-.niiii...Mcnai pioviuóii >i«Tullí invcnrvioi. ih

i'j liif.l.Tilrí. pltntt •y tqui|KV

Tuul projiinUiJf i y «iwpei. nao

1Vn;ir<.~J.nJu ili: itiveril>«i

(-) tntnCKI "o cam*dol

J.ÜJ0.05Í! ?'J^

39.335

U»* II.7I1.BB3

1-013 ii-iU3 (136 ai!»

1 .-ir.139 JM

-67. «29

1 831 OSJ

n0

11S3.Í9*

-21 862

• 1 10 SO»

IM'X.-K-S2.941»V 037

I9.ÍU1I

1 fi.10 J4J

I-.-1 -™a-3I96I1J037

73 Í94-7.1 *(.J

Jiitil.ncjiniutj.ui.il

ToMl pnütn.i IJIBU pljiri>

I 17 íní»S 53U IÍ.9JO

S.V2UÍ 2J.J05

1 97T.JW37 57N

I.WI.ÍM37.57!

j í l lMCOquee l presente ejempl¡!rtrr!3 conínrni¡r;;icl con el

¡or la Supeniíioiitlencia de Com|);¡nías coi

Página 96

w.Del Monte Prospecto de Oferta Pública 11 Emisión de Obligaciones INMONTE

36

I»; SI, IIACICW

[:f^|p^^ ^.rinnl^nie! . i ' c r . ^ p i . r i ijr>:. .'..j JJK

r,...>¡/Jf ^.(^«diii^p.oíu.tojí

Cl-mrl K.K.'JWICunifp.jAi:>iicrwjoii»Jacj «.'naiúFifti JrtrliAniiiari» J ¡HUÍ ndotn IWI1W

l'J¿5l.j,:-» i n-pi.-ji-.i;,,: n ..'s.nr-.-r '. s lil.í JJji«.rvar«---"-^--j, u;uj1)11» (U«í

iVttlttupnmi I?WH3••ninni.. ,,p piiv.-iu JJJftJ

J'i^Jdtij r.pr,,iri5.l.p >.b?A 114

M;':nir> 1 JM

T«pdHHv.c<»nm,e 'tJ^Ü-jV —

PiPViMl«lB,pfMU^ vi|*|p-K •! FTi; ..í«M^pu.pl^,ii^¿jjfü]| acupliujjjj -tflKJí*

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.luiviM IminnUo ' n/.h.M.iiui am-ip/oíiorp flt..li.jj,-.li .JI 3 J(.TM.il ACIPI^I hiiincitlo íi'iíl

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Página 97


Hansen-Holm

IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A. INMONTE

Estados Financieros ' ,Al 31 de Diciembre del 2012En conjunto con el dictameh'de los Auditores Independientes

a=i=> Y R E G í í T R O

6 SEP ZQJ3

IF ICO que el présenle cjempl-'"i " ' f

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U3rri;i conformidad con oí autor!

Página 98


Hansen-Hoirn

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los miembros del Directorio y Accionistas deImportadora Industrial Agrícola del Monte S.A. INMONTE

Av Rodrigo Ch.ivtiT-,

ParqiJp Fmprnsanal Colon

Edificio Cc.ilrjrir.onj. PIJIIJ '¿

PBX [593-4)313-6355

FrtX [b93-1)213-G3ri8

Guuyuquil - Ecuador

aiai

1. Hemos auditado el estado de situación financiera adjunto de Importadora IndustrialAgrícola del Monte S.A. INMONTE al 31 de diciembre del 2012 y los correspondientesestados de resultado integral, cambios en el patrimonio de los accionistas y de flujosde efectivo por el año terminado en esa fecha, asi como el resumen de políticascontables importantes y otras notas aclaratorias. Los estados financieros deImportadora Industrial Agrícola del Monte S.A. INMONTE, al 31 de diciembre del 2011fueron auditados por otros auditores, cuyo informe de fecha 18 de abril del 2012,contiene una opinión sin salvedades sobre los referidos estados financieros.

Responsabilidad de {^administración sobre los estados financieros

2. La administración es responsable de la preparación y presentación razonable de losestados financieros de acuerdo'con Normas Internacionales de Información Financiera- NIIF, y disposiciones de la Superintendencia de Compañías. Esta responsabilidadincluye: diseñar, ¡mpleméntar y mantener el control interno relevante a la preparación ypresentación .''razonable -de los estados financieros que estén libres derepresentaciones erróneas de irhportancia' relativa, ya sea debidas a fraude o error;seleccionando-y aplicando políticas contables" apropiadas, y haciendo estimacionescontables que sean razonables de acuerdo con laevcircunstancias.

Responsabilidad del auditor ; • - ' 'i , ^ ' **r

* ' •"'- ">3. Nuestra responsabilidad es la de expresar una opinión sobré -fos estados financieros

adjuntos, basados en nuestra auditoria. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdocon Normas Internacionales de Auditoría, las cuales requieren que cumplamos conrequerimientos éticos, planifiquemos y .realicemos una auditoria para obtener certezarazonable sobre si los estados financieros están libres de representación errónea deimportancia relativa. ." .,

A. Una auditoria comprende la ejecución de procedimientos para obtener evidencia deauditoria sobre los saldos y revelaciones presentadas en los estados financieros. Losprocedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo laevaluación de los riesgos de representación errónea de importancia relativa de losestados financieros, ya sea debido a fraude o error, Al efectuar esta evaluación deriesgo, el auditor toma en consideración el control interno relevante a la preparación ypresentación razonable de los estados financieros, para diseñar procedimientos deauditoria que sean apropiados en las circunstancias, pero no con el fin de expresaruna opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Una auditoríatambién incluye la evaluación de si los principios de contabilidad aplicados sonapropiados y si las estimaciones contables realizadas por la administración sonrazonables, así como una evaluación de la presentación general de los estadosfinancieros.

aa

®1 Hansen-Halm £ Co. Cía. Ltda.Miembro Independiente de Monson Internacional

. • ¡TRTií lCOqueel presente ejcmpl;

Del Monte Prospecto de Oferta Publica II Emisión de Obligaciones INMONTE

iansen-HolmConsideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente yapropiada para proporcionar una base para nuestra opinión de auditoria.

6. En nuestra opinión, los estados financieros presentan razonablemente, en todos losaspectos importantes, la situación financiera de Importadora Industrial Agrícola delMonte S.A. INMONTE al 31 de diciembre del 2012, los resultados de sus operaciones,y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de conformidad con NormasInternacionales de Información Financiera - NIIF.

Asuntos de énfasis *,.

7. LOS estados financieros de Importadora' Industrial Agrícola del Monte S.A. INMONTE,han sido preparados en cumplimiento de los -requerimientos vigentes en el Ecuadorpara la presentación de información financierade acuerdo a la Resolución No.08.G.DSC.010 emitida por la, Superintendencia 'be Compañías (publicada en elR.O.498 del 31 .XII.2008) para la presentación de los estados financieros de acuerdo aNormas Internacionales dé Información Financiera - N1IP*.,EI impacto de la aplicaciónpor primera vez de la norma es de US$559,512 Ver Nota 17, PATRIMONIO DE LOSACCIONISTAS Ajustes acumulados por transición a las Normas Internacionales deInformación Financiera - NIIF. ' ••" •_ . '..

1 ' V

Los estados financieros adjuntos han considerado la NIC 12 Impuesto a lasGanancias, situación que genera un impuesto diferido a'ctivo! A la fecha., de esteinforme, la Autoridad Tributaría no se ha.pronunciado sobré el .tratamiento de estapartida. " , ' / .' .

_r~8 Al 31 de diciembre del 2012, la Compañía mantiene saldos por cobrar 'y por pagar a

partes relacionadas por US$509,727 (2011:US$96,458) y US$801,701 (2011:US$231,512), respectivamente, como se expone en la Nota 7. PARTESRELACIONADAS.

9. Ei informe de cumplimiento de obligaciones tributarias de Importadora IndustrialAgrícola del Monte S.A. INMONTE al 31 de diciembre del 2012, por requerimientos deServicios de Rentas Internas, se emite por separado.

Guayaquil, EcuadorAbril 15, 2013

14.00004SC RNAE - 003

..¿RTtftCÜ que oí présenle cjc-mivuarür. conínrmklarl con el c

Página 100

Del Monte Prospecto de Oferta Pública H Emisión de Obligaciones INMONTE


ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA

DICIEMBRE 31. 2012 Y 2011

{Expresados en dólares de E.U.A.)

ACTIVOSEfectivo y equivalentes de efectivoCuentas por cobrarOtras cuentas por cobrarPartes relacionadasInventariosGastos pagados por anticipadosTotal activos corrientes , .

Propiedades, plantas y equipos, neto x

Propiedades de inversiónT O S activos . • ' / _ • • '

impuesto diferido

otai activos '. , f • ;

=ASIVO5 Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS-AS ¡VOS

Notas5e78

9

15

20121,255,94912,930,857384,484509,727

9,976,263165,188

25,222,468

3,456,339125,88386,746

0

2011370,661

8,216,386178,18796,458

8,036,14961,438

16,959,279

3.050,26386,23660,021133,888

3,668,968

28,891,436

3,330,408

20,289,687

bancaria_=i;as por pagarSSTCS acumulados por pagar= "53 -eiacionadas•:,5s:os por pagar;:s masivos corrientes

: gación bancaria:-:es 'eiacionadas

patronal y desahucio

~ctai pasivo

-ATRIMONIO DE LOS ACCIONISTASCapital socialReservasResultados acumulados~oíal patrimonio de los accionistas

Total pasivos y patrimonio de los accionistas

1011 {12 ','

" 7

10713

171717

4,372,23213,543,335:432,444166,980260,600

18,775,591

3,280,019224,811326,163

3,830,993

22,606,584

3,746,305550,481

1,988,066

2,448,1209,117,221334.404

0368,385

12,268,130

2,327, 148 y231,512A243,561

2,802,221

15,070,351

3,346,305482,320

1,390,7116,284,852 5,219,336

20.289,687

Las notas adjuntas son parte integrante de los esta

Ing. Pedro Idrovo TriviñoGerente General

Sr. GuidoVega^íiuirraguiContador

,Ri"lÍ:iCü r¡uc c-í prcsonto cjemn

arcin ::'iiií{inii!f!nc! con oí ntií

Página 101

Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obliqaciones INMONTE

aai

IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A. INMONTF

ESTADOS DE RESULTADOS

DICIEMBRE 31. 2012 Y|

(Expresados en dólares de

NotasINGRESOSVentas 1Cosío de ventas

Utilidad bruta

GASTOS •T"' t"rf..' yy-

Gastos de ventasGastos administraciónGastos financieros *"

tUtilidad operacional * ,

Otros egresos (ingresos), neto

Utilidad antes de participación a trabajadores . .e impuesto a la renta

Participación a trabajadores '•• 14Impuesto a la renta ' . 14

Resultado integral del año

Utilidad por acción básica 16

INTEGRAL

2011

E.U.A.)

asía ao_n27,377,509 20,693,312

(19,506,674) ,114 647).

7,870,835 6,250,665

(3,058,721) (2,472,692)(2,334,123) (1,892,300)

(691,931) (430,645)(6,084,775) (4,795,637)

1,786,060 1,455,028•*-

¿ í64.*!2.2! (201,358)

» i1,721, 938 ''' • 1-,253,670

(258,290) /X188.050)[262,519) - _[2401343)\.. •TiiTii —Ji— • — -Jk i . . *

1,201,129 825,277

0,32 0,25

~/~~—~~ \s notas adjuntas son parte integrante de los esté^os in^rtcíertos.

ix jiA íjK . VTKL)y \Ing. Pedro Idrovo Trivtñn "- " ' ••

Gerente GeneralContador

ilFICO que oí présenle 'jjeuarf!n coníormifinr! con el aUíorJ£.í

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Página 102

H*Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

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Página 103

-*ADel Moíite Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE


ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

DICIEMBRE 31. 2012 Y 2011

(Expresados en dólares de E.U.A.)

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:Resultado integral del añoAjustes para reconciliar e! resultado integral del añocon el efectivo neto (utilizado) provisto en actividades deoperaciónDepreciación propiedades, plantas y equiposDepreciación propiedades de inversiónVentas de propiedades, plantas y equipos, e inversiónAmortizaciones^stimación de cuentas de dudoso recaudojubilación patronal y desahucioParticipación trabajadora impuesto a la rentaImpuesto diferidoOtrosCambios netos en activos v pasivos - " ,_Cuentas por cobrar y otras ' .InventariosGastos pagados por anticipados y otros / >'f-reveedores y otros , ,Efectivo neto (utilizado) provisto en actividades dé operación '

---JOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES PERVERSIÓN!Adquisición de propiedades, plantas y equiposAdquisición de propiedades de inversiónAsq-isición activos intangibles y otros ' ¡.Efectivo neto (utilizado) en actividades de inversión

DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINAÑCIAMIENTQ:_ ¿ligaciones bancadas y bursátilesEfectivo pagado por préstamos a relacionadas ' ..Efectivo neto provisto en actividades de financiamiento

Aumento neto en efectivoEfectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del añoEfectivo y equivalentes de efectivo al final del año

Las notas adjuntas son parte integrante de los est

2012

1,201,129

2011

825,277

404,9585,673

84.77622,567

156,42582,602

520,8090

644,666

(5,443,197)(1,940,114)

(366,269)4,323,334

, (302,641)

(859Í610). (81,320)*,

; (49,292) *(990,422)

2,174,083 '-' .4,268

2,178,351

885,288370,661

1,255,949

297,1416,883

018,065

206,96970,328

473,597(45,204)

62,772

(622,851)(2,977,586)

(44,522)1,787,711

58,580

(1,037,895)0

. ,- (16,960)(1.054,855)

837,880172,386

1,010,266

13,991356,670370,661

Ing. Pedro Idrovo TriviñoGerente General

irragutador

HUNCO que el presente cj-n (- \a conformidad con el autorizad;

íanrN

Página 104

Del MonteProspecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE



DICIEMBRE 31. 2012 Y 2011{ _- _ _ — .

(Expresadas en dólares de E.U.A.)

1 OPERACIONES Y ENTORNO ECONÓMICO

La Compañía Importadora Industrial Agrícola del Monte S.A. INMONTE, fueconstituida en la ciudad de Guayaquil, el 26 de julio de 1989, e inscrita en el RegistroMercantil con fecha 12 de diciembre de 1989. Su actividad principal consiste en laimportación y compra local de insumes para la agricultura, siendo estos insumos enalgunos casos reformulados y envasados, para su comercialización local y deexportación.

La Administración certifica que se han registrado los ingresos y gastos bajo elprincipio de devengado.

A criterio de la Administración, no se prevé, en estos momentos ninguna situaciónque pueda afectar el giro del fíegocío.

Su principal accionista con el 91%: es el ing. Pedro José Idrovo Triviño, denacionalidad ecuatoriana. r

s"

2. RESUMEN DE PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES

Bases de presentación : ' •. • ' • *-'

Los estados financieros de la Compañía han sido preparados de acuerdo a Normasinternacionales de Información Financiera - NIIF de acuerdo a la última traducción alespañol en la fecha en que se informe, de conformidad con te Resolución No. 08-G.DSG.010 emitida por la Superintendencia de Compañía (publicada en el R.O.498del31.XII.08).

A continuación se resumen las principales prácticas contables seguidas por laCompañía en la preparación de sus estados financieros:

a) Efectivo v equivalentes de_efectivo

El efectivo incluye aquellos activos financieros líquidos, depósitos o inversionesfinancieras liquidas, sin mayores riesgos y que se pueden transformar rápidamenteen efectivo en un plazo inferior a tres meses y sobregiros bancarios,

b) Cuentas pgicobrar

Las cuentas por cobrar se encuentran a su valor razonable. La Compañía realizapermanentemente evaluaciones de ciertas cuentas de difícil recuperación.

c) javentarios

Los inventarios son presentan al costo de adquisición o al valor neto realizable, elmenor. Son valuados al costo promedio ponderado. Las importaciones en tránsito seencuentran registradas a su costo de adquisición. Los inventarios incluyen una

que el presente ejempU-

Página 105


provisión para reconocer perdidas por obsolescencia, la cual es determinada enfunción de in análisis de la posibilidad real de utilización en la producción o venta. Elvalor neto realizable representa el precio de venta estimado menos todos los costosde terminación y los costos necesarios para la venta.

Ó) Propiedades, plantas y equipos, netos

Las propiedades, plantas y equipos se encuentran a su valor razonable.

La depreciación de los activos se registra en los resultados del año, utilizando tasasde depreciación basadas en la vida útil estimada de los bienes, siguiendo el métodode línea recta, asi tenemos:

Edificio y mejoras 20 añosInstalaciones 10 añosMaquinarias y Equipos , 10 añosMuebles y equipos de oficina •" • '" . 10 añosEquipos de reenvase 10 añosOtros activos - . v 10 Bôs

Vehículos , . . ' -5 añosEquipos de computación y electrónicos 3 años

e) Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión son aquellas mantenidas para producir rentas,plusvalías o ambas (incluyendo las propiedades de inversicVi en construcción paradichos propósitos) y se miden inicialmente al costo,' ¡nclu^ndo los costos detransacción. Luego del reconocimiento inicial, las propiedades 'de inversión sonmedidas a su valor razonable. Las ganancias o pérdidas que surgen de los cambiosen el valor razonable de la propiedad de. inversión seîncluyen en los resultados deperiodo en que se originan. . ', ' ' . . . .

f) Jubilación patronaLv desahucio

La provisión por jubilación patronal y desahucio es registrada en resultados del año,en base al correspondiente estudio actuaría! determinado por un profesionalindependiente.

g) Participación a trabajadores

La compañía reconoce un pasivo y un gasto por participación a trabajadores del 15%de la utilidad del ejercicio corriente en base a normas legales, por lo tanto seprovisionan estos valores al cierre del ejercicio.

h) Impuesto aja rentaôrriente Y diferido

El gasto por impuesto a la renta del año comprende al impuesto a la renta corriente ydiferido. El gasto por impuesto a la renta corriente se calcula sobre la renta imponibledel año utilizando la tasa impositiva del 23% (2011: 24%).

i) Reconocimiento de ingresos

Los ingresos de la Compañía provienen principalmente de la venta de agroquímicosy fertilizantes. El ingreso es reconocido cuando el producto es transferido al cliente.

FUlí-ICO que el presente e e m p oformidad con oí a u t o r z a -

Página 106

Pmsnecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTEDel Monte

3 ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

Riesgo, de. mercado.- El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable olos flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúen debido a loscambios en los precios de mercado. Los precios de mercado a su vez involucran dostipos de riesgos: el riesgo de tasa de interés y el riesgo de tasas de cambio.

e tasa de interés- La Compañía mantiene financiamiento con entidadesfinancieras. Dichos riesgos son monitoreados constantemente y sujetos a unarevisión frecuente. Los flujos de caja operativos de la Compañía son sustanciaímenteindependiente de los cambios de las tasas de interés del mercado, por lo cual, enopinión de la gerencia, la Compañía no tiene una exposición importante a los riesgosde tasas de interés. -•* -,

.Riesgo de crédjto.- El riesgo descrédito es el riesgo de que una contraparte no puedacumplir con sus obligaciones en relación con un instrumento financiero o coníraío devenía, generando una perdida financiera. La Compañía está expuesía a un riesgo decrédito por sus actividades operativas. ,

/ iEl riesgo de crédito surge de la exposición al crédito de clientes, que incluyen a lossaldos pendientes de las cuentas por cobrar y a Jas transacciones comprometidas,La Compañía mantiene cuentas por cobrar a distribuidores y compañías principalesde cada zona. Los limites en el nivel dé este riesgo son, aprobados por la GerenciaGeneral y de ventas. • • ^

Riesgo de Jiguidgz. - La Compañía monitorea su riesgo de escasez de fondos usandoun flujo de caja proyectado a corto y largo plazo. La' principal fuente de ingresos deefectivo de la Compañía son las cobranzas realizadas a sus distribuidores. El plazopromedio de cobro fue de 130 días y . 121 días -por los ejercicios 2012,respectivamente. El objetivo de la Compañía es. mantener una continuidad de fondos; Ljna flexibilidad de los mismos 3 través del uso de préstamos y fínanciamiento deyro veedores.

ESTIMADOS Y CRITERIOS CONTABLES CRÍTICOS

Los estimados y criterios usados son continuamente evaluados y se basan enexperiencia histórica y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia deeventos futuros que se consideren razonables do acuerdo a las circunstancias.

5. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

Al 31 de diciembre del 2012 y 201 1, efectivo y equivalentes de efectivo se forman dela siguiente manera:

2012 2011Cajas 148,667 57,647Bancos 591,773 313,014Inversiones temporales (1) _ 515.509 __ _ O

1,255,949 . 370,661

(1) Corresponden a inversión overnight y certificado d« depósito mantenidos en el BancoPicriincrta por US$290,353 y US$225,156 respectivamente, con vencimiento en enero2013.

HCOqueel presento ejemp;

Página 107


6- CUENTAS POR COBRAR

Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, las cuentas por cobrar se forman de la siguientemanera:

2012 2011í Clientes 13,497,784 8,674,153

Estimación de cuentas de dudoso recaudo (566,927) (457,767)8,216,38612,930,857

Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, el movimiento de la estimación cuentas dedudoso recaudo es el siguiente:

Saldo al 31 de diciembre del 2010 (302,268)Bajas 51,470Provisión del año (206.969)Saldo al 31 de diciembre del 2011 (457,767)Bajas 47,265Provisión del año f. \)Saldo al 31 de diciembre del 2012 (666,927)

PARTES RELACIONADAS ' ''/// '"-' - " *'Y -' "> •.

Al 31 de diciembre del 2012 y 20'11, las cuentas por cobrar con partes relacionadass o n l o s siguientes: - • • ' - • " . "

Cuentas por cobrarMegsarealAgrochemOtros

2012400,000

91,86317,864

509,727

2011-.0

.96,194.264

"96,458

Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, las cuentas por pagar con partes relacionadasson los siguientes:

Cuentas por pagarAltavent S.A.Ing. Pedro IdrovoDocumentos por pagarMaría Invino de Idrovo (1)Osear Idrovo Rosales (2)

(1} Préstamo mediante pagaré con vencimiento en abril de! 2014, a una tasa de interés del9.33% anual.

(2) Préstamo mediante pagaré con vencimiento en junio deí 2014, a una tasa de interés de)18% anual.

Las principales transacciones con partes relacionadas fueron las siguientes:

2011

2012CortoPlazo

10,474152,249

4,2570

166,980

Largopjazo

00

44,988179,823224,811

2011Cortoplazo

00

000

Laiaspjazo

00

53,514177,998231,512

Compras y cesión de avionetasPréstamos por pagar

2012400,000377,060

O231,512

,_¡-íi ir iCO que et presente ejemplo1

UiarfJo confnrmiclari con oí nutorizndo

-or lo 5!iperiníenri3ncis de CompañJíis coi

íosolución No.

a^V^rf*^"-

r/YTvíTv/óTNSU/VST

Página 108

*s¿Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

8. INVENTARIOS

Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, los inventarios se forman de la siguientemanera;

Materia primaProductos terminadosImportaciones en tránsitoEstimación por deterioro

20121,670,1704,221,6954,143,715

(59,317)9,976,263

20111,505,8804,309,8942,279,692

(59,317)8,036,149

... Ver página siguiente Nota 9. PROPIEDADES/PLANTAS Y EQUIPOS. NETO

iKtU-'lCO que el pvosone

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Página 109

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12

*ADd MOIlte Prospecto de Oferta Publica II Emisión de Obligaciones INMONTE

10, OBLIGACIONES BANCARIAS

Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, las obligaciones al corto plazo y largo plazo, seformaba de la siguiente manera:

Corto _____Total

Banco Bolivariano

Préstamos prendarios comerciales convencimiento en febrero, abril y diciembre 2013,a una tasa de interés del 9,63% anual. (1) 500,854 O 500,854

Banco,Prpd u ba n coPréstamos con vencimiento entre enero yseptiembre a diciembre del 2013, marzo anoviembre del 2014, y enero a septiembre del2015, a una tasa de interés entre el 8,95% y9,76% anual. (2) 645,987 232,123 878,110Banco Internacional

Préstamos con vencimiento en marzo, abril,junio, julio y octubre del 2013, a una tasa deTíteres entre el 9,30% y 9.59% anual. 287,192 ' O 287,192Sanco Pichincha .. t

P-éstamos con vencimiento entre enero a junioze't 2013 y julio 2017, a una tasa de interés . .crtreel 8,50% y 8,92% anual. (3) 1,857,711 523,582 2,381,293==G 3ANK

-•estamos con vencimiento en febrero del 2013 ""•= j-ia tasa de interés anual del 7,25% anual. 93 392 1,180 000 1,273,392

-teres no devengado (75,136) (57Í,-189) (646,325)Ernsión de obligaciones (4) .._liP_6?_j_3j_ 1,915,503 .2,977,735

4,372,232 3,280,019 7,652,250

;1) Se encuentran garantizadas con contratos de factor, contratos de mutuo y prendascomerciales por un monto de US$1,626,113.

(2) Se encuentran garantizados mediante prendas industriales de maquinarias y prendasindustriales de vehículos por un monto de US$1,264,774. Ver Nota. 9. _ PROPIEDADES.'PLANTAS Y EQUIPOS. NETO. , .

(3) Se encuentran garantizadas mediantes hipotecas y prendas comerciales de bienesmuebles por un monto de US$3,113,879. Ver Nota. 9. PROPIEDADES. PLANTAS YEQUIPOS. NETO.

(4) Con fecha 27 de marzo del 2012, se suscribió mediante escritura pública la negociaciónpara la emisión de obligaciones por US$2,750,000, Ver Nota. 18. CONTRATOS YCONTINGENCIAS.

' Página 111

X-Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

Banco BoíivahanoPréstamos con vencimiento en abril,septiembre y diciembre del 2012, a una tasa deinterés del 9,63% anual.Banco ProdubancoPréstamos con vencimiento en enero adiciembre del 2012, 2013 y marzo a noviembredel 2014, a una tasa de interés entre el 8,95% y9,76% anual.Banco InternacionalPréstamos con vencimiento en marzo, agosto ydiciembre del 2012 a una tasa de interés entre9,30% y 9,59% anual. •Banco Pichincha , * ' ' , * ' .Préstamos con vencimiento entré enero a juniodel 2012, a una tasa de interés entre el 8,50% y8,92% anual.Banco Bolivaríano de PanamáPréstamos con vencimiento en mayo del 2012a una tasa de interés del 8% anual.EFG BANK . •:"'Préstamos con vencimiento en febrero del 2013a una tasa de interés anual del 7,25% anual.interés no devengado

Corloplazo

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1,273,630 1,273,630(131,150) (211,682)

2,448,1.20 2,327,48 4,775,268

CUENTAS POR PAGAR

Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, las cuentas por pagar se forrrtan de la siguientemanera:

2011859,175

7,023,719535,454

Proveedores localesProveedores del exterior (1)Proveedores de bienes y serviciosOtras obligacionesOtras cuentas por pagar

20121,899,257

10,591,478548,223218,394285,983

13,543,335

139,498559,375

9,117,221

(1} Corresponde a las importaciones de materias primas, insumos y otros realizados aproveedores del exterior.

12. GASTOS ACUMULADOS POR PAGAR

Al 31 de diciembre del 2012, los gastos acumulados estaban compuestos por losimpuestos y retenciones fiscales por pagar, beneficios y obligaciones por pagar delos empleados por US$432,444 (2011: US$334,404).

Página 112

-*AOel Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONIE

13. JUBILACIÓN PATRONAL Y DESAHUCIO

De acuerdo con disposiciones del Código del Trabajo, ios trabajadores que por veinte'• años o más hubieran prestado sus servicios en forma continua o interrumpida,

tendrán derecho a ser jubilados por sus empleadores sin perjuicio de la jubilaciónque les corresponde en su condición de afiliados al Instituto Ecuatoriano deSeguridad Social.

De acuerdo con disposiciones del Código del Trabajo, en los casos de terminaciónde la relación laboral por desahucio solicitado por el empleador o por el trabajador, elempleador bonificará ai trabajador con el 25% del equivalente a la últimaremuneración mensual por cada uno de los años de servicios prestados a la mismaempresa ó empleador.

Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, la Compañía tiene registrada una provisión pordicho concepto sustentada en un estudio actuarial preparado por un profesionalindependiente, el movimiento de la provisión es el siguiente:

Saldo al 31 de diciembre del 2010Provisión del añoPagosSaldo al 31 de diciembre del 2011Provisión del año . * :Saldo al 31 de diciembre del 2012

Jubilaciónpatronal

135,87749,547

0185,42456.274

241,698

Desahucio37,70320,781

(347)58,13726,32884,465

Total173,58070,328

(347)243,56182,603

326,164

14. IMPUESTO A LA RENTAf \e acuerdo con disposiciones legales la tarifa para el impuesto a la renta, se

establece en el 23%, {2011: 24%), disminuyéndose en un 10% cuando los resultadosse capitalizan. La conciliación entre la utilidad según estados financieros'y.la utilidadgravable, es como sigue;

2012 .2011Utilidad antes de participación a trabajadorese impuesto a la renta 1,721,938 1,253,670Participación a trabajadores (258,291) (188,050)Gastos no deducibles 130,953 473,94-4Otras rentas exentas (2,000) (147,952)Deducción por pago a trabajadoresdiscapacítados (60,293) (35,166)Otros 385 OUtilidad gravable 1,532,692 "356.446Reinversión de utilidades 900,000 OImpuesto a la renta corriente 262.519 285,546Impuesto a la renta diferido O (45,203)

Página 113

**Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones tNMONTE

15. IMPUESTO DIFERIDO

De acuerdo al método del pasivo basado en el estado de situación financiero, el( impuesto diferido es:

Saldo inicialAjuste del año (1)Saldo final

2012133,888

(133,888)O

2Q1188,68545,203133,888

(1) Al 31 de diciembre del 2012, la Compartía reverso el activo por impuesto diferidodeterminado en el aAo 2011, contra resultados acumulados.

16, UTILIDAD POR ACCIÓN BÁSICA

La utilidad por acción básica por cada acción común ha sido determinada de lasiguiente manera:

2012 2011Utilidad atribuible 1,201,129 825,277Número de acciones en circulación 3,746,305 3,346,305Utilidad por acción básica 0,32 0,25

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS .

Capital spcjal

E; Capital suscrito y pagado de la Compañía es de 3,746,305 acciones ordinarias ynominativas -de valor nominal de US$ 1.00 cada una.

Mediante escritura pública del 9 de octubre del 2012 y Registro Mercantil deGuayaquil N" 68.536 del 26 de diciembre del 2012, se suscribió el aumento de capitalsuscrito y reforma del estatuto social de ía compañía Importadora Industrial Agrícoladef Monte S.A. Inmonte, por US$400,000 canceladas mediante la reinversión de lasutilidades del año 2011. Al 31 de diciembre del 2012, el capital social de la Compañíaasciende a US$3,746,305 (2011: US$3,346,305).

Mediante escritura de protocolización del Acta de Junta General Extraordinaria deAccionitas anunciada el 9 de noviembre del 2011, e inscrita en el registro de lapropiedad y mercantil de Guayaquil el 22 de diciembre del 2011, la Compañíaaumentó el capital suscrito en US$3,346,305 mediante utilización de la reínversion deutilidades del año 2010 por US$700,000.

Reserva legal

La Ley de Compañías requiere que por lo menos el 10% de la utilidad anual se asignecomo reserva hasta que ésta como mínimo alcance el 50% del capital social. Estareserva no es disponible para el pago de dividendos, pero puede destinarse aaumentar el capital social con la aprobación de los accionistas.

Con fecha 10 de abril del 2012, mediante Junta General Ordinario y Universal deAccionistas, resuelven incrementar la reserva legal en US$78,007 producto de las

16

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Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones 1NMQNTE

utilidades del ejercicio económico 2011. Al 31 de diciembre del 2012, la reserva legalasciende a US$550,481 (2011: US$472,474).

Res u Hados.acumulados

La Resolución No. SC.ICI.CPAIFRS.G.11.007 emitida por la Superintendencia deCompañías el 9 de septiembre del 2011, indica que los saldos acreedores de lascuentas Reserva de Capital, Reserva por Donaciones y Reserva por Valuación oSuperávit por Revaluación de Inversiones, generados hasta el año anterior al periodode transición de aplicación de las NIIF Completas y NIIF para las PYMES, deben sertransferidos al patrimonio a la cuenta Resultados Acumulados, como subcuentas.

a) Reserva de capital

La Reserva de capital podrá capitalizarse en la parte que exceda las pérdidasacumuladas al cierre del ejercicio, previa resolución de Junta General de Accionistas.Esta reserva no está disponible para distribución de dividendos y no puede utilizarsepara pagar el capital suscrito no pagado, y es solamente reintegrable a los socios alliquidarse la Compañía.

Al 31 de diciembre del 2012, la reserva de capital por US$9,846 fue reclasificadacoma una subcuenta de los resultados acumulados como lo menciona la SIC en laResolución N° SC.ICI.CPAIFRS.G.11007 emitida el 07 de octubre del 2011, en suartículo 1.

-'! Aiuste_s_acumulados por transición a Igs Normas Internacionales de InformaciónFinanciera - NIlF -• - •

^e acuerdo a la Norma Internacional de Información Financiera 1, el siguiente cuadro-_es::a los ajustes causados por la transición de Normas Ecuatorianas deCr-:ab::Jdad a Normas Internacionales de Información Financiera NIIF, así tenemos:

Total Patrimonio de acuerdo a NECAjuste en la fecha de transición "NEC" a "NljF"Diferencias entre libros y módulo de cuentas porcobrarEstimación para cuentas de dudosa cobranzaExclusión de activos no recuperablesEstimación por deterioro del valor de los inventariosDepreciación retroactiva del edificio vía a DauleDepuración de vehículosReconocimiento de marcasReclasificación de interesesProvisión para jubilación y desahucioTotal ajustes en la fecha de transición "NEC" a NIIFAjuste en el periodo de transición NIIFTotal Patrimonio de acuerdo a NIIF

31/12/20104,953,573

(33,666)

(248,243)(66,635)(67,429)(88,357)

4,88619,700

(20,640)(109,135)

92,144(517.375)(42,137)

4,394,061

01/01/20103,757,350

(33,666)

(248,243)(66.635)(67,429)(88,357)

4,88619,700

(20,640)(109,135)

92,144(517.375)

03,239,975

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Página 115

-<*ál Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTEDel Monte —*

18. CONTRATOS Y CONTINGENCIAS

Emisión de obligaciones Importadora Industrial Agrícola delJtflontfiS.AJNMQNTE.

Mediante escritura pública N° 685 del 27 de marzo del 2012, se suscribió lanegociación para la emisión de obligaciones por US$2,750,000, a una tasa de interésfija del 7.75% anual y a un plazo de 1440 días con vencimiento en Julio 6 del 2016.

Al 31 de diciembre del 2012, se ha provrsionado US$49,032.

Conyenio_de representación de los obligacionistas -^Estudio Jurídico_P.a_nd_2jc &Asociados_S.A;

Con fecha 6 de febrero del 2012, la Compañía suscribió un convenio derepresentación de los obligacionistas con el Estudio Jurídico Pandzíc & AsociadosS.A., tomando como materia a su cargo la defensa de los derechos e intereses quecolectivamente correspondan .a los obligacionistas y los representará durante lavigencia deJa emisión y hasta su pago total, además de cumplir con las obligacionesestipuladas en el convenio. •

La Compañía pagará trimestralmente la cantidad de US$400 más IVA, por conceptode honorarios por el encargo de la gestión de representación, por todo el tiempo quedure la representación, en caso de llevarse a cabo una asamblea de losobligacionistas cobrará US$200 más IVA por cada sesión convocada, en caso de quese constituya una garantía especifica o resguardo a favor del representante de losobligacionistas recibirá US$800 más IVA para garantizar la presente emisión. El plazodel presenje contrato. estará vigente por el tiempo que dure la emisión.

marco de cooperac¡ón_JnterinsJitucjgnal__paraia aplicación .de. un subsidio a'_zs qenefíciariosL-del "Plan i semillas de alto rendimiento"

Con fecha 2 de diciembre del 2012, se suscribió un convenio para la aplicación de unsubsidio a pequeños productores de maíz y arroz entre las partes: i) Ministerio deAgricultura, Ganadería, Acuacultura y Pesca (MAGAP); ¡i) Asociación de la Industriade Protección de Cultivos y Salud Animal (APCSA); y, iii) Miembros del APCSA entreellos ía Compañía; Importadora Industrial Agrícola del Monte S.A. INMONTE.

Las partes tienen como objeto, entregar paquetes tecnológicos compuestos porsemillas certificadas de alto rendimiento, fertilizantes y agroquímos que seránvendidos con un subsidio a pequeños agricultores ubicados dentro de los 25 cantonesde 4 provincias: Manabí, Guayas, Los Ríos y Loja; y que posean un máximo de 10hectáreas calificados por la Subsecretaría de Comercialización para recibir taisubvención. El MAGAP cubrirá un subsidio fijado para los paquetes tecnológicos deUS$214 y US$ 123 para productores de maíz y arroz respectivamente. El precio devenía a los pequeños productores los fijará INMONTE el cual incluirá el subsidiocubierto por el MAGAP, la diferencia será cancelada directamente por elBENEFICIARIO más IVA.

El plazo previsto para la entrega del subsidio por parte de INMONTE estácomprendido entre el 1 de diciembre del 2012 hasta el 30 de marzo del 2013. Lasentregas posteriores no serán reconocidas por el MAGAP; sin embargo, para efectosde liquidación final y preparación de reportes se extenderá la vigencia del contrato por1 año a partir de la suscripción del mismo.

Página 116


19 EVENTOS SUBSECUENTESi •

Hasta la fecha de emisión de estos estados financieros (Abril 15, 2013) no seprodujeron eventos, en la opinión de la Administración de la Compañía, que pudierantener un efecto significativo sobre dichos estados financieros que no hayan sidoajustados o revelados en los mismos.

,: une el presenU; ejemp!.

19

Anexo No. 3.- Estados Financieros No Auditados 31/mayo/2013

Página 117

Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisi

Anexo No. 3.- Estados Financieros No Auditados 30/junio/2013

BALANCE GENERALAL 30 OE JUNIO DEL 2013

ACTIVOS CORRIENTES

CA^A V 8ANCOS

CUENTAS POR COBRAR

CUENTAS x COÜAR CUENTES i -»'oiOTRAS CTAS POR COBRAR

ACHVOS fINAHClEROS MANTENIDOS HASTA ÉL VCTO

CERTí^CAOOSCt DEPÓSITOS

REiesCiQNES X VENTAS

ACHVOS REAU2ABi,eS

¡fWENTARiQS

MERCADERÍAS EN TRANSIÓ

. '•:¡1KC1.' C€ íS\lMAS;OSÍ'C^ CfcTÍ.«.O«0

ACTIVO FUO

Í O S Í C ^ C Ít;5 í*26 ?'

2? 9 760 5?

52. 397 W

C~PRE:C!~tiLP.S

DEPRECIACIÓN ACUMULADA

PROPIEDADES DE INV¿:RS¡ON

4 4S4 574 63

30Í C23 1?

PAT.HIMO_N!QCAPiTAL PAGADO

CAP:TAL SUSCRITO O ASIGNACO

RESERVASRESERVA LEGAL

RESERVA FACULTATIVA

RESULTADOStS9 83

HESULTAOOSDti EJEHCCO

• í 'UXv»-/«» I.- 14 - r *» (..i 11 •:

• - -icom*c

Del MonteTu :.... 10, tu amigo

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275 7W 57

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IPA8IVO8 * PATMMOMO

PASIVOPASIVO CORRIENTE

PROVEEDORES

CBLIGACiONES BASCARÍASOTRAS oBLif*,*r:if>sFs PO*Í PAGARPROVISIONES £ IMPUESTOS POR PAGAR

PASIVO f*O CORRIENTEP«E jTA-VOr. A LAHCÍO f.WO

CUENTAS t'-QH fAQAK A;P Ht.i_AC:':VAjÜ^

OTRAS C6i;GAC CN£& PC'S PA-.A^

MO'SÍ^S^ÍLsAfW.LiA^S

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6S-: 439 46

íí-31 03844

673 878 2Í

Página 118


VENTAS NETAS

COSTO DE MERCADERÍA

UTILIDAD BRUTA

(-) CASTOS OPERACIONALES:

GASTOS DE PRODUCCIÓN

GASTOS ADMINISTRATIVOS

GASTOS DE VENTAS

UTILIDAD OPERACIONAL

Del Monte'

Tu socio, tu amigo

ESTADO DE RESULTADOSAL 30 DE JUNIO DEL 2013

USOS

482,386.97

655,899.50

1,537,636.82

13,064,360.11

9,332,275.01

3,732,085.10

2,575,923.29

1,056,161.81

100.00%

71,43%

28.57S

20.'18%

8.08%

GASTOS FINANCIEROS

OTROS EGRESOS

nan ANTES DE IMPUESTOS

284,398.28

97,885.31

382,283.59

673,878.22

0.75W

5.16%

)CRA INDUSTRIAL AGRÍCOLADEL MONTE1'

R EP'RESENTSTITFtTGAL

MATHIÍ GUAYAQUIL: Km 7.r. vi:i -i Ü.iulo. • PBX: Q42-2H47BOVolita* Eit. 14 • Fax; Exl. 11 • Servicio al Client*1 042-267492••rr. , i I iril'j' 'i]','!'r.un!(' i,r,:i| n.www.d»lmnnl« com K.

C*y»mMi Hutc*

Página 119


Anexo No. 4.- Cifras e Indicadores: Análisis Vertical y Horizontal.

Del Monte¡MCOHTADORA INDUSTU1AL AGKÍCOW

Tu socio, tu amigo

MATRIZ GUAYAQUIL: Km 7,f¡ WlH « Oi.ulo, • PBX: CMí!-2fj<l7fl(]Ventus' Exi. 14 • Fux: Ext, 11 • Sniviciu ul Cilunte; 042-2074B2i ni, i. m lo es do I monle.com .a cwww.dal mont«.com.*cAmbulo ' B«0»Moyii • Ciyaiili» • Hu«c« - La Troncul

QtMvwh) > S»nio rJ

.tiRTinCO que oí presente: c-jemrard^ cnnfrtrmiffnd con el nuíorizr1'

Página 120


Del MonteIMI-OHTADOKA INDUSTRIAL AGRÍCOLA

Tu socio, tu amigo

MATRIZ GUAYAQUIL: Km 7,5 vía a Oaule. • PBX: 0*2-264760V«nla»; Exl. 14 • Fox: Ext. 11 • Sorviclo al Clianlo: 042-267492email: ¡ntoffldalmoritn.com.ocwww.d<lmonU-com.«:Amb«io- BWUhoyo- C»yimM • Huac«- UTroncalMkchili • Portovw(o • Quiviaa Sinio Dornlngo

que eí pressníe eemn-onínrrrm/ar! con o¡ nutni

Página 121


Del Monte

ln(. Pfülro Idrovo TtivlñoGERENTE

1 INMONTE Tw SOütO; 11

I PLANILLA DE INDICADORES

INDICADORES DE UQUIOEECopiln! de trabajo nclo 4,096,031.00índice do liEtufdez corriente | 1.4á

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTOPail «i Tutal / Activo Total |£ndaud a miento!Pailvo Total / Tol al Patrimonio

INDICADORES 0£ RENTABILIDADCasto ttc ventai / ««fitas

Marcen brutoMareen noeracionalQjitoi llnw rieras / varitas

Mana-ri netoUtlllrt ¡id neta /activaUtilidad neis / i.aitjl suscrito fúgidoUtilidad neta / patrimonio* con-,irli-r,'i proyección del R^O de participación a trab

INDICADORES DE ROTACIÓN

Dlasder.ubfoDías ilt InventarlaDías de nanoCiclo de recuperación do efectivo

RAZONES DE ACTIVIDADRotación sabrá activos filosRotuclón iobrB activos luíales

VENTAS POR ÜNEAS DE NEGOCIOS (USS)AKraniilmlcoiFcitíllíJiilesOlía: tjicrcscis/descijentoí

Total Cin<ril ', "• •>

VENTAS POR LINEAS DE NEGOCIOS (Kilopamot) '••

Ajraqulmlcos '•.-.Fe mil/antes

Tola (Gane tal

RENTABILIDAD POR ACCIÓNNiitrií>rii üe accione*U III triad ñeraUlllldad por Acción

COSTOSCostoiVarlsbfeiCostos Fhoi

72.ÍBM2,68

jmt

4,691,149.00 " ^6ASs^7M^tSn^W^U1.381 1,341 l,59l

71.28W2.89

78.25%3.60

71.40%Uto

G9.32K3Ü.6BK12.26S1.57Kf>,™«7.37K

4G.03K27,12«

69.79%30.21K9.11K2.0SK3.99X4.f)7«

24,66%15,81%

71.2SX28,75%9.05%2,53%4.39%4.16%

32,0fi%19.11%

71.43%2fi 57«R.ÜSJ;3.1W%

3,38%l,f.2W

11.77«b.'ÍA%

ijíUlores e Impueito i la renta

155iín19699

ISO203230122

1S41H7257114

178191¡11158

8.331.J9

6.78

1.02

7.92

0.95

3.6J

0,48

16,801,000Í;425,000

(299)19,125,701

-.- 17,721,7272,968:580

!>10,693,312

• 21,831,3435,5rtC,lGS

• 27,377,509

11,69H,Q401,366,320

13,061,360

3.767,E712,400,000

6,176.871

4,Q57,7<M

4.1 10,377

8,168,176

4,494,7878,132,912

12,687,699

2,201,1942,255,3054.4S6,499

J,64fi,3n51.1ÍU.GM

D.ÍS

3,3*6,305825,277

0.25

3,746.3051,201.129

0.32

3,746,3051441.0Ü3

0,12l

1,SS6,1831.676.125

2,431,0051,033,38/

3.0S&7212,334,123

1,537,6371.138,286

amigo

MATRIZ GUAYAQUIL: Km 7,5 vía a Dante. - PBX: 042-264780Ventas: Ext. 14 • Fax: Ex!. 11 • Servicio al Clianla; 042-267492emalt: into4tc1elmonte.com.ecwww.dfllmonte.c om.ac

AmbBto • BBbanoyo • Gayomba Huaca • La TroncalMáchala • Ponovlajo - Ouavído • S»nlo Domlnflo

U^íTl.n coninrmir/aí.! con o! í.HIÍOi'Í;".üCÍ

Página 122


Anexo No. 5.- Inversiones, Adquisiciones y Enajenaciones últimos años.

Del MonteIMPOüTADOMIWLSntMI AI.HILÓLA

Tu socio, tu amigo

INMONTE

INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES

quipos de oficina 2,630.04 5,241.60

1012

Muebles de Oficina 8,198.10 8,930.43 6,315.00Equipos de Computación 29,053.09 18.965.52 53,912.00Vehículos 304,274.83 310,982.71 390,927.00Maquinarias equipos 108,900.00 44,958.01Terrenos y adecuaciones 201,400.00Edificios y me joras 343.360.00Equipos de laboratorio 82,625.00

m.07ÍJP

2,630.04 5,241.60

Muebles de Oficina B.19S.40 8,930.43 6,315.00Equipos de Computación 29,053.09 18,965-52 53,912.00

Vehículos 304,274.83 310,982.71 390,927.00

Maquinarias equipos 108.900.00 44.958.01Terrenos y adecuaciones 201,400.00

Edificios y mejoras 343,860.00Equipos de laboratorio 82,625.00

4n.OM.Ml»

ENAJENACIONES Mil 2011

Ing. Pedro Idiovo TflvirioGERENTE

49,081.00

uirragul

MATRIZ GUAYAQUIL: Km 7,5 vía a Daule. • PBX: 042-2647BOVenia»: Exl. 14 • Fax: Exl. 11 • Servicio oí Cliente: 042-267-192omaii: inlo6idolmorile.com.ocwww.dalmo rita, com ,ac

Ambalo • Babahoyo • CayamboMáchala - Porwwí*to

bo • Huqci jjjíunctil«d *li¿e u< (in S^N^

/$?"'.'. \a 123


Anexo No.6.- Activos Productivos e improductivos al 30/junio/2013.

Del MonteIMKIKTADQKA INUUSTHIAL ACKÍCOL/I

Tu socio, tu amigo

: INMONTE

CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS

30 DE JUNIO DEL 2013

T0TA1 ACTIVOS IMPRODUCTIVOS

JTOTAI ACTIVOS (Productivo» + Improductivo*)

La compañía considera a todos sus activos como productivos durante el año 2012, y hasta el mes de

junio del año 2013.

Ing. Pedro idrovoTríviño

GERENTE

MATRIZ GUAYAQUIL: Km 7,5 vía « Daule. • P8X: 042-264780Ventos: Ext. 14 • Fax: Ext, 11 • Servicio oí Clionte; 042-267492email: [email protected]. ü o I mont«.com.*cAmtjHto • B»b*Fioyo • Cayamim • Huac» • La TroncalM*chBl> ' (Viftnv.'.jd • Ouavedo • Simo Domingo

j&&4 *V

•jf- :-': pres ntí ¡jencnnfnrrvirind n^ii 3) nuio:!,:;.'

SKb-. o;.:; i Vi/MVAVO íhlSUASl

Página 124


Anexo No. 7.- Activos Libres de Gravamen al 30/junio/2013.

Del MontetMKJmADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA

Tu socio, tu amigo

ÍNMONTE

CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS UBRES DE GRAVAMEN30 OE JUNIO DEL 2013

TOTAL ACTIVOS

{-) Total Activos con GravamenEfectivo y equivalentesInventarlosPropiedad, planta y equipo

S 604,753S 2,344,4925 1,855,877

27,180,696

4,805,123

80% Activos Libres de Gravamen

{-) Total Activos Diferidos

(-) Total Activos en Litigio

. Y ¿ .( j(-} Total obligaciones en circulación^

(-) Derechos Fiduciarios ari Garantía

17,900,459

2,234,375

Ing. Pedro Idrovo TriviñoGERENTE

ulrragulCONTADOR

MATRIZ GUAYAQUIL: Km 7,5 Vía a Daule. • PBX: 042-264780Venias: Ext. 14 • Fax: Exl. 11 • Servicio al Cliente: 042-267492e malí: I n (o® del rnonte.com.eewww.detm ont«.com.«cAniüatf, - Babahoyo- Cayambo • HjjHt M TtbncalMáchala • Portovt*)o • Quavodo

Página 125

,Del Monte Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones INMONTE

No. 1.- Calificación dé Riesgos,Anexos y Extracto

'^- -'¡no el presente ejemploi CüR!orrriífií7fí con o! aitlcrizsdil_l_J¿£lii|¿^Ci';-in;inías cu;

: ; ¡ ; ; ; ,v,; 5*bíí^~^^,-Tl/£^r/^CU

Página 126

SCR/EL

CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL A LA

II EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE

Del Monte

JUNIO DE 2013

-:n_/;-: contnrmirlnd con Gl fiuíofizñ

C E SPOT

www. ser ha127

SCR/ELSIH i .-i'.. i t"jiiii,-.M:i --j de ft i.: t < > »I ¿¡ i r» k

f ; 6

II EMISIÓN DI-OBLIGACIONESIMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DF.L MONTE S.A. "INMONTE

Fecha de Comité: 27 de junio dej013

Monto de la emisión: Hasta por US$2'750,000.00

Plazo de la emisión: 1,440 días y 1.800

Tasa de interés: 7.5% y 8.00%

Amortización de capital e intereses; Trimestral

Destino de los fondos:55% sustitución de pasivos con costo y 45% capitalje trabajo

Garantías: Jgeneral y Resguardos de Ley de acuerdo a LMV

Calificación Asignada: AA-i

Analista: Laura García Chavea

[email protected]

PRESENCIA BURSÁTIL .. VEl emisor se encuentra inscrito en el Registro de Mt*rcadf> de Valores por una Primera Emisión de Obligaciones realizada en el año2012 por d monto de USS2Y50.000 COMIÓ Emisor Priv'iido.dd Sector No Firniifciero bajo d No. 2012-2-07-00575; y los títulosobjeto de la emisión se encuentra inscritos bnjo el: número 2012-2-02--Oí053

FUNDAMENTACIÓN '"' . : Í

Se espera que la economía ecuatoriana siga .creciendo aunque su ritmo va en descenso, lil Banco Centralla estima en 4,1% para el año 2013, la misma que durante el 2012 fue del 5.0% y en el 2011 de 7.4%;crecimiento afianzado principalmente en el gasto público en obras de infraestructura, mayormente, porlo cual el sector do la construcción mantuvo su nivel de crecimiento. Por lo expuesto apuntaló tambiénel consumo a nivel nacional, por lo que sectores como él de "Comercio al por mayor y al por menor; yreparación de vehículos automotores y motocicletas", se espera crexcan en un 10.6%, porcentaje similar aldel año previo; a la par que otros sectores, como el de Fabricación de sustancias y productos químicos seestima crecerá en un 4,3% mientras que el agrícola al cual van dirigido los productos que expende elemisor se estima crecerá también en el año en curso principalmente en lo que se refiere al cultivo deflores y productos tradicionales.

Sus ingresos en el año 2012, ascendieron a US$27.4 millones, monto que ha mostrado un incrementonominal del 32% en relación al alcanzado en el año anterior (US$20.7 millones). Los ingresos de lacompañía son originados por sus dos lineas de negocios; Agroquímicos y Fertilizantes siendo este últimorelativamente nuevo dentro de la cartera de productos. Se estima que al cierre del ejercicio 2013, susingresos se encuentren en niveles cíe $31 millones aproximadamente.

El costo de los productos vendidos asciende a 71%, en tanto que los gastos de administración y ventassuman 19.7%, con la cual la utilidad en operaciones llega a ser de 9.05% de los ingresos obtenidos. Conactivos que a abril del 2013 promedian US$28.4 millones y que tienen una rentabilidad histórica de 12.6%aproximadamente, la empresa está en capacidad de generar un monto de flujo de efectivo de $2.9millones por periodo.

Una vez colocados los títulos por emitir, la estructura de capital de la empresa pasará a estar compuestade $8.6 millones de deuda financiera y $6.6 millones de inversión en acciones, lo cual muestra unarelación de 1.29 entre ambas fuentes de fondos. Los pasivos con costo financiarán 29.3% del monto totalde activos, los que en su mayoría corresponderán a deuda de largo plazo. Los activos líquidos guardandebido calce con los vencimientos corrientes de los pasivos.

i i \ -' • ,. • - ¡ 11 : r ' i . i i ¡ j'. ¿ •Corresponde a ¡os valores cuyos emisores y garantes tienen una muy nlla aipnaAnd del paso de capital c intereses en ¡os términos y filazos pactados, la cual se

estima no se vería afectada en forma significativa ante fmsiblcs cambio en el emisor y sn garante; eit el sector ni i]iie ¡terleiiecen y en la economía en general. £¡signo menos (-) indicará t¡ue la calificada.

128

SCR/ELK-J.^«J Je Ki

1 .*t i n« M nur n c a n 4

La presente emisión de obligaciones cumple con las garantías y resguardos establecidos enseñalados en la normativa legal vigente y según lo previsto en la Codificación de Resolucftt¿é£/deY_Consejo Nacional de Valores. Adicionalmente cuentan con el resguardo voluntario de mantener un límitede endeudamiento referente a los pasivos afectos al pago de intereses de hasta 3 veces el patrimonio de laCompañía.

La Empresa ha seguido consolidando su posición, producto de lo cual sus ventas se han incrementado,factor que ha ido acompañado de un control de sus gastos por lo cual el flujo libre de efectivo ha seguidosu curva ascendente; el mismo que le permite cubrir con holgura el pago de sus gastos financieros entrelos que se encuentran los generados por las emisiones de obligaciones objeto de análisis. A ello se sumanotras fortalezas de tipo cualitativa y cuantitativa como la experiencia de sus principales ejecutivos, larelación con sus proveedores, el conocimiento del mercado objetivo, la aceptación de sus productos, loscanales de distribución que usa, entre otros, todo lo cual determinó que los miembros del Comité deCalificación se pronuncien por asignar a la Segunda Emisión de Obligaciones de IMPORTADORAINDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A. "INMONTE" por hasta US2750.000.00 en la categoríade riesgo de "AA-"

1. Características de la Emisión

La Junta General de accionistas celebrada el día 25 de junio del 2013 resolvió aprobar la SegundaEmisión de Obligaciones de la compañía IMPORTADORA INDUSTRIAL, AGRÍCOLA DEL MONTESOCIEDAD ANÓNIMA INMONTE por un monto de hasta US$2' 750,000.00.

Las obligaciones al ser desmaterializadas, estarán representadas en anotaciones en cuenta en el DepósitoCentralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A., las cuales, de conformidadcon lo dispuesto en el segundo inciso del artículo ciento sesenta de la Ley du Mercado de Valores, serántítulos ejecutivos. Se considerará fecha tle emisión, a la fecha en que se realice la primera colocación decada clase._deja emisión. Se emitirá obligaciones por un monto de hasta Dos Millones SetecientosCincuenta mil dólares de los estados Unidos de América (US$2'750,000.00), de capital. Los valorescorrespondientes al capital de la emisión 'de obligaciones no serán rescatables anticipadamente, nisorteables y no serán convertibles en acciones. La forma de negociación será de forma bursátil oExtra bursátil, hasta por el monto de la emisión. Las obligaciónes^a ..eniitjrse_tendrán un plazo de un milcuatrocientos cuarenta (1.440) dias o de un mil ochocientos (1.800)-días, considerándose en ambos casosuna base comercial de 360 días por año. Todos los plazos se computarán a partir de la fecha en que serealice la primera colocación de cada clase de la Emisión.

Los valores serán desmaterializados a través del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidaciónde Valores Decevale S.A. de valor nominal no menor a mil dólares de los Estados Unidos de América.Los valores a emitirse de forma desmalerializada a un plazo de 1.440 días y con tasa de interés fijacorresponderán a la Clase C. Los valores a emitirse de forma desmalerializada a un plazo de 1.800 días ycon tasa de interés fija corresponden a la Clase IB,

Se pagarán intereses cada trimestre vencido sobre el capital existente. Para los valores con un plazo de'1.440 días se pagará el total de capital de las obligaciones en 16 pagos iguales cada trimestre vencidoequivalente cada pago a la décima sexta parte del valor original de las obligaciones. Para los valores conun plazo de 1.800 días se pagará el total del capital de las obligaciones en 20 pagos iguales cada trimestrevencido equivalente cada pago a la vigésima parte del valor original de las obligaciones. Lasobligaciones con un plazo de 1.440 días contendrán 16 cupones para pago de capital y 16 cupones parapago de intereses. Las obligaciones con un plazo de 1.800 días contendrán 20 cupones para pago decapital y 20 cupones para pago de intereses. El interés compensatorio que las obligaciones a emitirsedevengarán para el plazo de '1.400 días será la tasa de interés fija del 7.75% anuajry para el plazo de 1.800dias será la tasa dejntgrés fija del 8% anual considerándose en ambos casos una base comercial de 360días por año.

Las obligaciones contarán con garantía general del Emisor, es decir con todos sus activos no gravados,conforme lo dispone el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores. La presente emisión deobligaciones cuenta y cumplirá con todos los resguardos previstos en el artículo 11 Sección lera, Capítulo111, Subtitulo 1, Titulo Til de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores. Parapreservar el cumplimiento de su objeto social, la« Compañía -mantendrá las siguientes medidas: a)

w w w . s c r l^ .^-, ~,., -12g

¿*C&-

SCR/EL1 .*Iintl*mcr tC

Mantener el posicionamiento y prestigio en la venta de agroquímicos y fértil izantes, b) Con los recursospropios y con los generados a través del financiamiento en el mercado de valores se busca invertirprincipalmente en la ampliación de sus capacidades operacionales, así como sustituir los pasivos de laEmpresa, y d) Mantener una buena relación con el departamento de Recursos Humano y clientes de laEmpresa. Con la aprobación de la Junta de Accionistas, se establece que mientras esté vigente la emisiónse mantendrá adicional mente el siguiente resguardo voluntario: Se mantendrá un límite deendeudamiento referente a los pasivos con afectos al pago de intereses de hasta 3 veces el patrimonio dela Compañía. El objeto de la emisión es financiarse a través del mercado de valores para obtener recursoslíquidos, de los cuales para capital de trabajo se destinará el 45% de la emisión y para sustitución depasivos e! 55% de la emisión. El agente Pagador será el Emisor, las obligaciones serán pagadas a travésde compensación del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores Decevale S.A. enla cuenta de cada beneficiario. El agente colocador será Casa de Valores Adfin S.A., el representante delos Obligacionistas será Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A.

2. Calificación de la Información.V

Para la presente emisión de obligaciones el -emisor ha proporcionado entre otros requerimientos deinformación de la Calificadora, lo siguiente: Estados Financieros auditados desde el 2008 al 2010,elaborados bajo las Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC); Estados Financieros auditados 2011 y2012 bajo NIIF más el corle internó a abril de 2013 ejaborados bajo las Normas Internacionales deInformación Financiera (NIIF); Detalle de'activos ubres de Gravámenes; etc. Cabe resaltar que la calificaciónotorgada esta basada en la inforiuáafín, proporcionada por t-i Emisor, puní el efecto, la cual debe cumplir con losrequerimientos exigidos por ln normativa'legal, siendo d Emisor responsable de tjue la doctimetiliición entregada a laCalificadora sea idéntica a la presentada \mte el organismo de control. A su vez, el Emisor se hace responsable deentregar n la Calificadora la documentación legal debidamente aprobada por la Superintendencia de Compañías queacredite la autorización dada por esta, sin perjyicip de que cualquier diferencia entre la información evaluada por laCalificadora y la presentada al cute de controñ-.fiítcda ser'-iiria í«z comunicada a'la Calificadora- conocida yanalizada por esta en un nuevo Comité de Calificación, ..•••/ • ; ' • : . ' ' , / - ' ' ; \s estados financieros de los años 2008 y 2009 fueron, auditados por el Eci Efrén Hernández Várela con

registro RNAE No. 090, CPA 445 y mencionan que los 'mismos presentan razonablemente en todos losaspectos importantes la situación financiera de la Empresa. Los estados financieros del año 2010 fueronauditados por Auditbussiness S.A. y presentan las siguientes salvedades: i) Los auditores no estuvieronpresentes durante el inventario físico al 31 de diciembre del 2010; y ii) Al 31 de diciembre del 2010 lacompañía no ha realizado inventario físico de los activos fijos que se concilio en libros. La opinión de losauditores, excepto por lo mencionado anteriormente, los estados financieros presentan razonablemente,en todos los aspectos importantes, la situación financiera de la compañía.-Los estados financieros del2011 fueron auditados por Auditbussiness S.A los que en su opinión presentan razonablemente, en todoslos aspectos importantes la situación financiera del emisor al 3'I de diciembre de 2011. Los estadosfinancieros al 31 de diciembre de 2012 fueron auditados por Hansen-Holm en el cual expresa que losestados financieros presentan razonablemente en todos los aspectos importantes, la situación financierade Importadora Industrial Agrícola de! Monte S. A. INMONTE al 31 de diciembre del 2012 deconformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera-NIIF

La evaluación de los elementos cualitativos del riesgo, particularmente de la industria en la que el emisorse desarrolla en relación a su oferta, se ha realizado en base al análisis de información provista por elemisor y la extraída de otras fuentes externas.Uní» vez que se verificó que la información cumple con los parámetros de validez, suficiencia yrepresenta ti v ¡dad acorde a la metodología interna de la Calificadora; y que el emisor tiene capacidadpara cumplir sus gastos financieros vigentes, se procedió con la aplicación normal de los procedimientosde calificación.

3. Análisis de la Solvencia Histórica del Emisor

El cálculo de la cobertura histórica de los gastos financieros de la presente emisión se basó eninformación contenida en los estados financieros auditados mencionados anteriormente. La cobertura degastos financieros se obtiene de confrontar el flujo de efectivo depurado, generado por los activosproductivos de la Empresa con los gastos derivados de los pasivos con costo.

1

w w. s c rjolucton rJü. 5'b-a

^<£2J¿-<< /

^^

Los activos contables han sido ajustados para eliminar aquellos que no han contribuido ade flujo de efectivo. La deuda financiera que mantiene la Empresa al momento de la calificación deriesgo fueron incluidos en el análisis con una tasa igual a la tasa vigente ponderada de dichos créditos,organizados por acreedor. El resultado óblemelo nos reflejó que históricamente los gastos financieros hansido cubiertos por el flujo depurado de los ejercicios anteriores de manera suficiente.

Activos Promedio

Flujo Depurado Ejer.

% Rentabilidad Act. Prom. Ejercicio

AÑO 2010

16'412.465

2'629.540

16.02%

AÑO 2011

18'932.193

2'H6.452

11.34%

A ÑO 20! 2

25'035.106

2'872.628

11.47%

4. Evaluación de ius Riesgos de la IndustriaConsiderando el giro principal del negocio di* la sociedad emisora, el análisis del riesgo industrialpresentado a continuación se inicia con la evaluación de las características del sector agrícola en eíEcuador, complementado con el estudio del sector agroqiümícos en el que se encuentra el emisor.

Sector AgrícolaDentro de la estructura de la economía ecuatoriana, las actividades económicas consideradas como degeneración de "bienes primarios" han mostrado una reducción en su importancia dentro de laproducción del país, alcanzando una participación combinada de alrededor de 19.4% del Productointerno Bruto (PIB) en los últimos cinco años. Dentro de este grupo se encuentra la actividad denominada"Agricultura" que, según cifras del Banco Central del Ecuador (BCE), presentó en promedio uncrecimiento de 2.3% desde el año 2007, mostrando una menor evolución que la de la economía en suconjunto (crecimiento promedio del PIB total del país de 4.1% en igual lapso). De acuerdo a las cifraspreparadas por el IÍCH que consideran el cambio de año base (del 2000 al 2007), en el año 2010 el PIB delsector Agricultura creció en 1.1%, mientras que en el año 20f I repuntó a 4.6%, aunque esta tendencia serevirtió nuevamente en el 2012 (afectada por condiciones climáticas adversas), al mostrar una variaciónanual de apenas O.Í % (versus 5.0% para el tota I ¿le la economía). . - • '.',

Variación PIB Total vs PIB Agricultura

200? ZOOS ' ' 2009 2010 2011

• PIB Total u PID Agricultura

fuente: Banco Central del Ecuador

2012

La demanda por los productos agrícolas e industriales se encuentra dispersa a lo largo del país,dependiendo de las condiciones geográficas y/o climáticas y del suelo, las cuales determinan la actividadagrícola que se puede desarrollar. El tamaño de los actores oscila entre el micro empresario dueño de unapequeña extensión de terreno hasta empresas con amplias plantaciones agroexporladoras o industriales.

De acuerdo a la Encuesto de Superficie y Producción Agropecuaria Continua (ESPAC) realizada por elInstituto Nacional de Estadísticas y Censos, se determinó que la dislribución del uso del suelo en el paísprésenla aún condiciones naturales adecuadas que benefician el impulso a las actividades agrícolas ypecuarias, generando asi un significativo potencial para el desarrollo del sector agropecuario.

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Uso del Suelo al 2011Otros usos 2X __ —_ Cultivos

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29%Ptnoi

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En total se registraban en el país 11.8 millones de ha,, de las cuales en el año 2011 30% se encontrabadestinado a montes y bosques, 29% a pastos cultivados, 12% a pastos naturales, 12% a cultivospermanentes, 8% a cultivos transitorios, 5% a páramos, 2% a otros usos, y 1% a descanso, de tal formaque existe potencial para la utilización de productos agrícolas en el país. A su voz, los cultivospermanenU's ocupaban una superficie de 1.4 millones de hectáreas, mostrando una reducción de 0.9%respecto a la superficie registrada para este^ipo de uso en el 2010 (entre el 2002 y el 2009, se evidencióuna tasa de crecimiento de 1.2%). Los .culiivos^pernianentes con mayor superficie plantada son: cacao(con una participación de 34% del grupo), seguido por palma africana (16%), banano (1.1%), caña deazúcar (9%), plátano (9%) y café (8%), entro los principales.

lín general, lo anterior es el sustento para la existencia de uno' canasta de productos exportable a nivelpaís con un marcado peso en productos aerícolas. Las exportaciones no petroleras (gráfico adjunto)durante el año 2012 totalizaron un valor I'OB cté US$10,056 millones, que significó un aumento de 7.2%respecto al año anterior. A continuación un 1 desglose de dichas exportaciones, dónele destacan losprincipales producios agrícolas, incluyendo entre las exportaciones no tradicionales al rubro de floresnaturales, que anorta con 13.6% de este grupo.' .;' • ' ,

Exportaciones No Petroleras

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5 G

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2003 2009 2010 2011 2012

i Banano • C»f¿ • Camarón u Caciio u Atún y pescado -¡ No tradicionales

Fuunlií: H.irKoCL'nlfiíl ik'1

A pesar de la importancia relativa de cada uno de los productos mostrados en el gráfico, el soporteeconómico y tecnológico que los mismos tienen aún es mínimo, lo que resulta en una pérdida decompetitividad frente a vecinos como Colombia y Perú, que tienen tratados de libre comercio vigentescon los principales mercados.

Tanto las cifras mencionadas como la situación actual de las exportaciones y la demanda por losproductos, indiferentemente de la f i rma de tratados de libre comercio u otros beneficios arancelarios,permiten concluir la potencial existencia de demanda por cada uno de los productos en el mercado localcomo internacional; a su vez, este comportamiento va de la mano con el desenvolvimiento y desarrollode todos los sectores relacionados, tales como el mercado de insumos utilizados para la agricultura.

Análisis de la Industria de Insumos Agrícolas

El mercado de agroquímicos en el Ecuador, que constituye el principal insumo utilizado en la producciónagropecuaria, se provee casi exclusivamente de las importaciones debido a la poca producción de laindustria nacional. Según información de la edición en línea del periódico especializado "El Productor",en el año 2012 las importaciones de insumos agrícolas sumatpn USS678 millones, que significó un

w w w . s c r132

SCR/si

crecimiento anual de 7.6%. A su vez, las importaciones de fertilizantes llegaron a US$385 millones en ei2012 (sin mostrar mayor variación respecto al año anterior y representando 57% del total de insumos delsector), mientras que las importaciones de agroq u írmeos fueron de US$219 millones (aumento anual de10%, con una contribución de 32% respecto al total del sector). Por línea de productos, los fungicidasrepresentan la línea más importante al constituir 50% de las importaciones de agroquimicos en el 2012con un total de US$115 millones, que significó un incremento anual de 5.5%, seguido por los herbicidascon US$65 millones (participación de 28.5% y aumento de 19% respecto al 2011).

Cabe añadir que el mercado total de agroquímico en Ecuador se orienta mayoritariamente a atender loscultivos de productos exportados, tales como banano y flores, aunque buena proporción se utilizatambién para productos de consumo local, como arroz, papa, maíz y soya, entre los principales. Segúnuna publicación de "El Productor", en un detalle de la participación por cultivos en el mercado deinsumos agrícolas actualmente el cultivo de banano tiene la mayor participación del mercado en el usode agroquimicos con aproximadamente 39%, seguido por ñores con 12%.Según cifras del Censo Económico 2010 llevado a cabo por el INEC, el lotai de ingresos anuales porventas de la actividad "Venta al por mayor de maquinaria, equipo y materiales agropecuarios"superaban los US$277 millones, correspondientes a un total de 146 empresas; mientras que la actividad"Fabricación de plaguicidas y otros productos químicos de uso agropecuario" reportó ingresos anualespor alrededor de US$25 millones, correspondientes a 31 empresas. En el mercado de agroquimicosdestaca la participación de las 7 compañías más grandes que representan alrededor del 87% del mercadonacional. Su competencia está segmentada en dos grupos de competidores, las grandes casas comercialescon red de almacenes, como Ecuaquímica y):Agr.inac, y los distribuidores medianos y pequeños, comoInteroc S.A., ProfiandÍna,¡FarmAgro. La lista la liderá Ecüaquímica con aproximadamente 24%, seguidopor Agripac-Laquinsa 22%, Interoc 12%, Farmagro 9%, entre los principales.

En el mercado ecuatoriano se encuentra, un ampliornúmero de empresas dedicadas a la comercializaciónde insumos agrícolas e?industriales. Una importante proporción: del mercado la conforman empresasgrandes y formales, cuyas productos provienen de laboratorios internacionales (aunque no cuenten conrepresentaciones exclusivas); así como también parte de su capital, el cual es usado en infraestructura dedistribución y soporte a nivel nacional/Las empresas con representación de laboratorios internacionales apesar de poder manejar precios competitivos y tener capacidad instalada para otorgar servicioscomplementarios a la venta de agroquimicos evidencia dependencia ai proveedor de los mismos,situación que no ocurre en aquellas empresas del sector que lian desarrollado su propias investigacionesy generan nuevos y mejorados productos a partir de moléculas activas importadas. Esta gran diferencia,permite identificar dos segmentos dentro del mismo sector de agroquimicos, por un lado, las firmas quese encargan de importar y luego distribuir los productos por medio de sus canales de venta a nivelnacional y las empresas que ganan competitividad tanto a nivel nacional como internacional aldesarrollar productos propios que generan rendimientos adicionales a partir de la comercialización deproductos más eficientes e inclusive eco-sostenibles. Dado el nivel de inversión que necesita este últimosegmento y el nivel de margen que están en posibilidades de generar, el grado de intensidad al cual unagente nuevo debe enfrentar, en el corto plazo, es bajo. Se recalca entonces, que indiferentemente del sub-segmento en el cual se desenvuelva un agente de mercado de agroquimicos, el mismo se enfrenta aconsiderables barreras de entrada y salida del mercado.

El sector de agroquimicos en una gran proporción, es atendido por empresas que representan marcascomerciales internacionales, así en el mercado ecuatoriano se encuentran productos de Basf, Bayer,Syngenta, Aventis, Uniroyal Chemical, Miller, Fertiberia, entre otros; paralelamente se ha desarrolladoun mercado para formuladores en base a genéricos que perdieron la exclusividad de sus patentes ypueden ser comercializados sin mayores inconvenientes, la gran ventaja de los mismos, es el margen deutilidad que proporcionan. La mayoría de empresas del sector ofrecen un servicio posventa y garantía,de tal manera que pueden monitorear la efectividad del producto y hacer uso del marketing de boca enboca dado el nivel de rendimiento obtenido, variable muy importante en el sector agrícola. El subsectorde maquinaria agrícola, es básicamente importador, y complementa la utilización de los agroquimicosmencionados.

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5. Análisis de la Capacidad de Pago Esperada de la Empresa

5.1. Metodología de las ProyeccionesPara la elaboración de los estados financieros proyectados se utilizaron los siguientes supuestos:

• La capacidad de pago histórica se la obtuvo de utilizar la información contenida en la informaciónfinanciera antes mencionada

" Se eliminaron las distorsiones de tipo contable que afectan la determinación de la real capacidad degeneración de efectivo por parte de los activos productivos de la empresa.

• Los flujos depurados de cada ejercicio se la ha analizado en términos reales, corregidos por la tasa deinflación de cada período anual mencionado además del corte interno al 2013.

• Se han obtenido las rentabilidades de cada periodo, al contrastar los flujos depurados bajo NEC ybajo NIFF de acuerdo al caso, con los activos productivos ajustados de cada periodo aplicando lanorma contable respectiva.

• Con el flujo depurado obtenido como promedio simple entre los flujos NEC y NIIF, se estableció lacantidad de recursos que la empresa tiene capacidad de generar dado su nivel de activosproductivos.

• Los pasivos con costo reportados por el emisor a abril de 2013 son utilizados al costo vigente,permitiendo inferir las necesidades de liquidez para cubrir los gastos financieros.

" Para evaluar ]a capacidad de pago futura de la Empresa se ha construido un modelo que comprendeun horizonte de 12 semestres el cual incluye el tiempo de vigencia de la emisión objeto de estudio.

» Los ingresos proyectados corresponden a los obtenidos por el emisor, originados por lacomercialización de la línea agroquimicos y fertilizantes considerando el volumen vendido y elprecio promedio de los mismos. •_

• Las tasas de crecimiento enipleadas,> en el modelo proyectado derivan de la observación de laevolución del crecimiento histórico del emisor y del crecimiento esperado.

• La estructura de costos.de venta empleada, parte de los costos unitarios promedio por el volumenvendido promedio. V .' •:-.''-' .-'.' . . "•'•'

• Los gastos operaciohaiés del emisor se utilizan có'rho base en el análisis del comportamientorespecto a los ingresos. •- ., . - ; .,' .- '-;.

• Las holguras de pago encontradas para cada periodo se utilizan para en promedio encontrar lacapacidad de pago proyectada.dd emisor,; - . „ . •

• El modelo base es afectado en.'Jas principales variables de ingreso y egreso para estudiar lavariabilidad de la holgura de base anje la ocurrencia de eventos adversos a las normales condicionesdel negocio. '•'• '•"•.:' ".:' • • . - , - " ; //"./,.

6. Indicadores Adicionales de la Situación Financiera del Emisor. ' • .

6.1. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia '•'

Al 31 de diciembre de! 2012, la compañía generó ingresos relacionados con su actividad por US$27.4millones, monto que ha mostrado un incremento del 32% en relación al alcanzado en el año anterior(US$20.7 millones) y una variación del 185% de incremento en comparación al obtenido en el año 2007(US$ 9.6 millones). El nivel de venias de la compañía ha mostrado una tendencia evidentementecreciente con un único descenso en el año 2009 luego de haber mostrado un incremento nominal del67.8% (lapso 2007-2008). Los ingresos de la compañía son originados por sus dos líneas de negocios:Agroquimicos y Fertilizantes siendo este último relativamente nuevo dentro de la cartera de productos,aproximadamente 4 años de comercialización; por lo que su proyección de crecimiento es mayor que lalínea agroquimicos.

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Ventas en Dólares30.000.000,00

2008 2009 2010 Z011 2012 l'ioy,

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El margen de ventas promedio en los tres últimos años ha sido del 30% aproximadamente con gastosoperativos del orden del 19.74% dio lugar a una utilidad de 10.14% en términos operativos, alcanzandofinalmente una utilidad neta del 4.93% en el mismo periodo analizado, tal como lo vemos en el siguientegráfico:

Evolución de! Margen Bruto y Mareen Operativo

1007 1008 1009 2010 2011 2017 abf-li

El EB1TDA presenta una tendencia variable, mostrando niveles por debajo del millón de dólares en elaño 2008 y un pico aproximado a los 3.0 millones de dólares en el año 2012, en términos porcentuales elnivel más alto lo registró en el año 2008 con una participación del 17% sobre sus ingresos. En los dosúltimos años este margen se ha mantenido en 10.5%.

Evolución EBITDA

,»HHíA> que el presente cjemn•sp.rrh confnrn-iirínr'. orín o¡ n2007 ZOOS J009 2010 2011 2012 abr-13

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SCR/EL

6.2. Estructura Financiera y Endeudamiento Patrimonial.

6.2.1. Estructura de ActivosAl cierre del año 2012 la Empresa alcanzó un monto de activos por US$ 28.9 millones vs 20.3 millones enel año 2011 (Abril 2013: US$27.9 millones), mostrando un incremento del 42% originados principalmentepor un incremento del activo corriente -cuentas por cobrar comerciales pasando de US$ 8.2 millones aUS$ 12.9 millones-. La composición de los mismos se encuentra distribuido por 87% Activos Corrientesy 13% Activos no corrientes. Los rubros más importantes del activo corriente son cuentas por cobrarcomerciales con 51%, e inventarios 40%. El activo fijo representa el 12% del total de activos, mismo queha disminuido en 3 puntos porcentuales con respecto al año 2011.

6.2.1. Estructura de Finandamiento

A abril de 2013 la estructura de capital de la Empresa está compuesta por US$7.3 millones de deudafinanciera y US$6.6 millones de inversión accíonarial, señalando una relación de 1.10 entre ambasfuentes de fondos. Una vez colocada la emisión^ de obligaciones la estructura de capital de la empresaincrementaría el monto de deuda financiera a, ;ÚS$8.56 millones, con lo cual la relación respecto a lainversión accionarial, pasará a 1:29 entre amba.s fuentes de-fondos. Los pasivos con costo financiarían el29.3% del monto total de activos; los que serían en su mayoría de largo plazo. A marzo de 2013 losvencimientos corrientes de los pasivos guardan debido calce con los activos líquidos existentes en subalance. „••_'', . . '

6.2.1. Liquidez , < ••' /• ' ' ' . • •

Al cierre del 2011 el ratio de liquidez fue de 1.38 y en. el 2012 alcanzó 134, manteniéndose casi constantepor ¡o que el emisor ha podido cubrir sus obligaciones de corto plazo consus activos corrientes.

El Emisor requiere de un capital de trabajo comercial de 0.36 veces sus ingresos, es decir que el Emisorpuede manejar su operación comercial con el 36%% del monto total desús ingresos.

Por su parte el capital de trabajo ha mantenido un comportamiento constante en los tres últimos añoscon un ciclo de efectivo en promedio de 124 días, en el mismo periodo

6.3. Capacidad de Generación de Flujo y Cobertura.

AI término del 2012 la Empresa tiene una holgura de gastos financieros de 4.15, indicador que hademostrado una tendencia decreciente, debido a que la empresa ha preferido un a palanca miento conterceros, por lo que la relación deuda financiera EB1TDA, igualmente ha aumentado su participación.

Capacidad de Pago

10.00

9,00

8,00

7,00

6,00

5,00

4,OÜ

3,0 n2,00

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•Cobertura Histórica-Flujo de pura d

Deuda Financiera/ Flujo Depurado Ajustado

2010 2011

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7. Análisis de Factores Cualitativos de la Empresa

7.1. Posición de la Empresa en su industriaImportadora Industrial Agrícola Del Monte S.A. se constituyó en la ciudad de Guayaquil, el 26 de Juliode 1989 e inscrita en el Registro Mercantil el 12 de diciembre del mismo año. Su actividad principal es laimportación, formulación y comercialización de un amplio portafolio de productos distribuido en base asus usos y beneficios, entre los que podemos mencionar: herbicidas, insecticidas, fungicidas, fertilizantes,agro nutrientes, coadyuvantes, bomba de fumigación y repuestos. Combos y Soluciones

Integrales para cultivos tales como: Hortalizas, Papa Algodón, Ornamentales, Maíz Cucurbitáceas, Cañade azúcar, Soya, Café, Frutales, Cacao, Arroz, Pifia Fréjol, Palma africana, Pasto y Tabaco. La oficinacentral se encuentra ubicada en el Km. 7 '/a Vía Daule con oficinas en Quito, Quevedo, Santo Domingo,Babahoyo, Máchala, A ilibato, Daule, Samborondón, Cayanibe, Porloviejo y Tulcán.

Dentro de sus productos se encuentran dos lineas de negocios: la linea de Agroquímicos que contienefungicidas de contacto, sistémicos, insecticidas y herbicidas; y la linea de Fertilizantes la cual estádividida en cultivos que constan subunidades de negocios tales como: 1) Banano y plátano, 2) Arroz yCaña de Azúcar, 3) Cacao y Café, 4) Palma Africana, 5) I lorlalizas de F.xportacion; estos productos estándestinados a la nutrición y recuperación de las plantas como bioestimulantes, antiestresantes,fertilizantes etc.

La Compañía está logrando un crecimiento a mediano y largo plazo sólido ya que cada equipo de trabajovela por el cumplimiento y buen desenvolvimiento de su división apoyándose mutuamente en el caso debajas en las ventas de las otras divisiones.

La variedad de la oferta de la Compañía permite que los productos y servicios del emisor seancontinuamente demandados de tal forma que el riesgo de sustitución sea mitigado. El emisor ofreceademás asesoría técnica de los diferentes cultivos establecidos en el país; para lo cual cuenta con unequipo de profesionales, técnicos, y especialistas quienes colaboran con .productores y propietarios defincas. Es importante indicar que la Compañía busca no sólo controlar las diferentes plagas que puedanafectar a los cultivos, sino también mejorar los njveles de crecimiento .y rentabilidad de los mismos pormedio de su linea fertilizantes que ayudan al cuidado del suelo y la semilla,

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Entres los principales importadores de Fertilizantes edáficos se encuentran: Ferlisa 26.32%, Delcorp 16.10,Brenntag 12.91%, BNF 7.35%, Ferpacific 6.47%. Importadora Industrial Agrícola del Monte S.A, tiene unposicionamiento aproximado del I % del mercado tAff fertilizantes a pesar de spr relativaniente nuevos encasi 4 años cíe funcionamiento en esta línea tiene un gran potencial de crecimiento debido a las alianzasestratégicas que mantiene con proveedores líderes mundiales en fertilizantes.

En el mercado de Agroquímicos se encuentra entre las 7 compañías más grandes del país querepresentan el 87% del mercado nacional con una participación del 7%. Su competencia está segmentadaen dos grupos de competidores, las grandes casas comerciales con red de almacenes, como EcuaquimicaX Agripac, y los distribuidores medianos y pequeños, como Interoc S.A., Profiandina, Farm Agro yAgrilop. La lista la lidera Ecuaquimica con el 24%, Agripac-Laquinsa 22%, Interoc '12%, Fannagro 9%,Proficol 7%, y Agritop 6%

Mantiene una cartera de clientes clasificada en grandes, medianos y pequeños, mermando el riesgo dedependencia y permitiendo un crecimiento sano en esta línea. Las venias de los fertilizantes se las realizamediante los canales de distribución y directamente al agricultor.

Entre los principales proveedores de la Empresa se encuentran: Scotts/F.verrís (EEUU) con un 28% departicipación, Nitron (EEUU) con 15%, Tigsa (Guatemala) 25%, Tasennderlo (Francia) 10% y el 22%distribuidos en otras compañías entre las cuales están Atul Limited de La India, Biestcrfeld de EstadosUnidos, Flagchem Internacional de China, Helm AG de Alemania, Tigsa cíe Guatemala, Indioquímica deArgentina y Jiloca Industrial de España. Es importante mencionar que para el 2012 se han incorporadotres proveedores más quienes calificaron a las pruebas de calidad de la Compañía. . • • ' ' i ¡ . ' i ' - 'Sv í í ' i iA . ; , j c n t f

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7.2.

solo 6 personas en el proceso de producción, reduciendo la utilización de mano de obra y aumentando laeficiencia. Todos los fertilizantes que comercializan cuenta con la marca Su per Power, debidamenteregistrada que va acompañada de su marca paraguas Del Monte, marca reconocida en el mercadoecuatoriano.

Cabe destacar que estos productos son similares por lo que existe un alto riesgo de sustitución, laelasticidad de la demanda es alta, sin embargo Del Monte cuenta con fortalezas que le permiten teneruna posición competitiva sólida y de crecimiento sostenido al tener precios competitivos, respaldo deregistros propios y de marcas multinacionales de gran demanda, adicionalmente brinda conjuntamentecon el producto, asesoría técnica, estudios de suelo, y servicios posl venta por parte del personal técnicocapacitado en esta línea.

Características de la Administración y Propiedad

7.2.1. Estructura AccionarialEl capital social del emisor, asciende a USS 3' 346,305 al cierre del 2012, dividido en 3'346305 accionesordinarias y nominativas con un valor de US$1,00 cada una. Su accionaríado se conforma de la siguientemanera:

Accionista

••••Ing. Pedro JoséIdrovo Triviño

Mercedes MaríaLuque Marriot

Numero di!

mtmm3'029,777

316,528

"..dC

m90.54%

9.46%

7.2.2. Procesos Internos ,. i >•'•La Empresa mantiene un adecuado sistema de administración de los procesos, lo que le permite contarcon, estándares de calidad en sus procedimientos esenciales que están en directa relación a su núcleo denegocios. La Compañía ha marcado ,1a diferencia diseñando claras estrategias comerciales que le hapermitido realizar una correcta -dirección, alineada con los objetivos generales de la Empresa.

La Compañía se encuentra organizada.con procedimientos claros determinados por los administradores,los socios.de la Compañía definen las estrategias de la sociedad las mismas que se han diseñado enfunción dé divcrsificación de productos, precios competitivos e identidad corporativa, lo que le serviráparg concéptualizar ía Empresa como una compañía sólida con amplias expectativas de crecimiento ycomprometida con la calidad.

7.2.3. Gobierno CorporativoLa estructura organizativa y su gestión funcional se han establecido de acuerdo al desarrollo de lasactividades del negocio, sus requerimientos estratégicos y ¡os objetivos empresariales. La estructurajerárquica se divide en áreas fundamentales que se reportan a Gerencia General. La organizaciónmantiene un nivel ejecutivo debidamente calificado, con experiencia en sus funciones y con lasresponsabilidades asignadas. Entre los principales funcionarios de la compañía se encuentran PedroIdrovo Gerente General, Polo Saladar Gerente Financiero, Guido Vega Gerente Nacional de Ventas

7.2.4. Tecnología de la InformaciónEl Emisor cuenta con un sistema integrado contable que controla y automatiza todos los procesos degestión de la empresa, complementado con herramientas que permiten aplicar inteligencia de negocios.Los sistemas de información son acorde a las características y líneas de negocio. El Emisor ha demostradotener controles básicos para la administración de eventos inesperados de tecnología y seguridad deinformación, con lo cual efectúa el resguardo de archivos y programas esenciales con regularidad diaria.

7.2.5. Riesgo legalA la fecha del presente informe no se conocen riesgos legales inherentes a la organización ni a su gestiónde negocios.

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7.2.6. Riesgo de Reputación _ __So considera que la Compañía niiintionc un adecuado cumpliniionto de las obligaciones financieras a lafecha del présenle informe1. Adomás, el nivel de apalflncamlentü con instituciones financieras locales esrazonable, por lo que, no se ha informado H la Calificadora ni se han identificado eventos negativosinternos o externos que puedan afectar en el corlo o mediano plazo IH reputación comercial o financiera.

7.2.7. Eventos ExternosLa empresa evalúa constantemente el avance de sus estrategias y cumplimiento de objetivos operativos,lo cual le permite reconocer eventos críticos que puedan afectar el giro normal de sus operaciones.Dentro de los factores externos que puedan afectar al mercado de agroquímicos se encuentran lossiguientes: a) la contracción del consumo, tanto nacional como internacional, como ha sucedido enperiodos anteriores; sin embargo, ante una crisis se vuelve indispensable proveerse de alimentos y porello, es poco factible- que se paralice por completo la actividad comercial y sus relacionadas, lo cual hastacierto punto, aseguran la generación de flujo suficiente para cumplir con sus obligaciones, b) factorclimático, el cual es imprescindible para el desarrollo de las siembras y cosechas de lodos los tipos deplantaciones en Ecuador y en el mundo, este riesgo es atenuado con los moniloreos que se realizan víainternet del estado del clima con el nivel de error dado lo inestable de la variable, c) Competencia deslealpor parte de los otros participantes que podrían interferí!' en las importaciones y por ende en los precios,riesgo que se vería mitigado por el moni toreo de la competencia

8. Análisis de Sensibilidad :jf

D e acuerdo a la metodología expuesta en el punto 5.1, lospventos desfavorables incluidos en cl Análisisde Sensibilidad y sus respectivas fluctuaciones para la determinación d,e la solvencia histórica y esperadadel Emisor se presentan a continuación: ''•-,. ,• ' ,--: >•*;-

Evento

Crecimiento División AgroquímicosCrecimiento División FertilizantesRelación Gastos Operativos/ Ingresos

Cobertura de Gastos Financieros Proyectada Promedio

EscenarioB<ibe15.00%20.00%19.74%

6.91

EscenarioN"I12.50%17.50%

19.89%

5.68

EscenarioN"210.00%15.00%19.94%

5.10

9. Calificación PreliminarLa Calificación preliminar corresponde al análisis de los factores cualitativos junto con la solvenciahistórica y esperada en escenarios desfavorables, los cuales dieron como resultado una categoría deriesgo preliminar a la Segunda Emisión de Obligaciones de IMPORTADORA AGRÍCOLA DELMONTE S.A INMONTE de AA-

10. Calificación Final10.1 Garantía y Resguardos

Las obligaciones contarán con garantía general del Emisor, es decir con todos sus activos no gravados,conforme Jo dispone el artículo 162 de la Ley cíe Mercado de Valores. La présenle emisión deobligaciones cuenta y cumplirá con todos los resguardos previstos en el artículo 11 Sección lera. CapítuloIII, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores. Parapreservar el cumplimiento de su objeto social, la Compañía mantendrá las siguientes medidas: a)Mantener el posicionamiento y prestigio en la venta de agroquímicos y fertilizantes, b) Con los recursospropios y con los generados a través del financia miento en el mercado de valores se busca invertirprincipalmente en la ampliación de sus capacidades operacional, así como sustituir los pasivos de laEmpresa, y d) Mantener una buena relación con el departamento de Recursos Humanos y clientes de laEmpresa. Con la aprobación de la Junta de Accionistas, se establece que mientras esté vigente la emisiónse mantendrá adicionalmente el siguiente resguardo voluntario: Se mantendrá un límite deendeudamiento referente a los pasivos con afectos al pago de intereses de hasta 3 veces el patrimonio dela Compañía.

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10.2 Calificación Final

La Empresa ha seguido consolidando su posición, producto de lo cual sus ventas se lian incrementado,factor que ha ido acompañado de un control de sus gastos por lo cual el flujo libre de efectivo ha seguidosu curva ascendente; mismo que le permite cubrir con holgura el pago de sus gastos financieros entre losque se encuentran los generados por las emisiones de obligaciones objeto de análisis. A ello se sumanotras fortalezas de tipo cualitativa y cuantitativa como la experiencia de sus principales ejecutivos, 3arelación con sus proveedores, el conocimiento del mercado objetivo, la aceptación de sus productos, loscanales de distribución que usa, entre otros, todo lo cual determinó que los miembros del Comité deCalificación se pronuncien por asignar a la Segunda Emisión de Obligaciones de IMPORTADORAINDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE S.A. "INMONTE" por hasta US2'75Q.OOQ.OO en la categoríade riesgo de "AA-"

11. Hechos Posteriores

Entre el 30 de ahril de 2013 y la fecha de emisión del presente informe de calificación de riesgo no seprodujeron eventos que, en opinión de la Administración de la Compañía, pudieran tener un efectosignificativo sobre la calificación de riesgo.

Declaración de Independencia

Dando cumplimiento a lo dispuesto en el; artículo ,190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la SociedadCalificadora de Riesgo Latinoamericanas.-A',, y.en mi condición de representante legal de la empresa, declaro bajojuramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros dd Comité de Calificación, empleadosen el ámbito profesional, ni los accionistas, se encuenlrarf indirsos en ninguna de las causales previstas en losliterales del mencionado articulo. Ajlettiaa, cabe Destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la presenteEmisión de Obligaciones no implica^ recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica unagarantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio; sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.

Ing. Pilar Panchana Ch.

Gerente General

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INDICE

PRESENCIA BURSÁTIL 2

FUNDAMENTACIÓN 2

1. Características de la Emisión 3

2. Calificación de la Información 4

3. Análisis de la Solvencia Histórica del Emisor 4

4. Evaluación de los Riesgos de la Industria 5

5. Análisis de la Capacidad de Pago Esperada de la Empresa 8

5.1. Metodología de las Proyecciones , 8

6. Indicadores Adicionales de la Situación Financiera del Emisor 8

6.1. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia 8

6.2. Estructura Financiera y Endeudamiento Patrimonial 10

6.3. Capacidad de Generación de Flujo y Cobertura 10

7. Análisis de Factores Cualitativos de la Empresa 11

7.1. Posición de la Empresa en su industria I I

7.2. Características de la Administración y Propiedad 12

7.2.1. Estructura Accionarial , , 12

7.2.2. Procesos Internos 12

7.2.3. Gobierno Corporativo 12

7.2.4. Tecnología de la Información 12

7.2.5. Riesgo legal 12

7.2.6. Riesgo de Reputación 12

7.2.7. Eventos Externos 13

8. Análisis de Sensibilidad 13

9. Calificación Preliminar .,....:..... 13

10. Calificación Final ; ; 13

10.1 Garantía y Resguardos ,.„.* .'. 13

10.2 Calificación Final ;...;....; 14

11. Hechos Posteriores ..i..., .'.' :.. ;.,.... 14

Declaración de Independencia 14ANEXOS

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RESUMEN DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL A LA II EMISIÓN DE OBLIGACIIMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL MONTE SOCIEDAD ANÓNIMA INMONTE

9

El Comité de Calificación de nuestra institución, en lasesión del 27 de junio del 2013, basado en los análisisefectuados por el personal técnico, a partir de lainformación financiera proporcionada por el emisor haresuelto asignar a a la Segunda Emisión de Obligacionesde IMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DELMONTE S.A. INMONTE. en la siguiente categoría deriesgo:

Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen unamuy buena capacidad del pago de capital e intereses, en lostérminos \j plazos pactados, la cual se estima no se veríaafectada en forma significativa ante posibles cambios en elemisor \¡ su garante, en el sector al que pertenecen y en laeconomía en general. El signo (-) indica la posibilidad deque la categoría asignada podría bajar hacia su inmediatainferior.

Características de l . i Emisión

Monto de la emisión:

Plazo:

Tasa de interés:

Amortización decapital e intereses:

Destino de los fondos:

Garantías yResguardos:

Hasta por US$2,750,000.00

1,440 díasy/1.8ÓO. ¿ ;

7.5% y 8.00*%.,' " ; •'; ? ,: , '

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Trimestral f" ¿ i ¿>>• ,. .

55% sustitución de pasivOscon costo y 45% capital detrabajo

Garantía General,Resguardos de Ley

Calificación de la InformaciónPara la presente emisión de obligaciones el emisor haproporcionado entre otros requerimientos de informaciónde la Calificadora, lo siguiente: Estados Financierosauditados desde el 2008 al 2010, elaborados bajo lasNormas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC); EstadosFinancieros auditados 2011 y 2012 bajo NIIF más el corteinterno a abril de 2013 elaborados bajo las NormasInternacionales de Información Financiera (NIIF); Detallede activos libres de Gravámenes; etc. Cabe resaltar que lacalificación otorgada está basada en la informaciónproporcionada por el Emisor para el efecto, la cual debe cumplircon los requerimientos exigidos por la normativa legal, siendo elEmisor responsable de que la documentación entregada a laCalificadora sea idéntica a la presentada ante el organismo decontrol. A su vez, el Emisor se hace responsable de entregar a laCalificadora la documentación legal debidamente aprobada porla Superintendencia de Compañías que acredite la autorizacióndada por ésta, sin perjuicio de que cualquier diferencia entre lainformación evaluada por la Calificadora y la presentada al entede control pueda ser -una vez comunicada a la Calificadora-

conocida y analizada por ésta en un nuevo Comité deCalificación.

Los estados financieros de los años 2008 y 2009 fueronauditados por el Ec. Efrén Hernández Várela con registroRNAE No. 090, CPA 445 y mencionan que los mismospresentan razonablemente en todos los aspectosimportantes la situación financiera de la Empresa. Losestados financieros del año 2010 fueron auditados porAuditbussiness S.A. y presentan las siguientessalvedades: i) Los auditores no estuvieron presentesdurante el inventario físico al 31 de diciembre del 2010; yii) Al 31 de diciembre del 2010 la compañía no harealizado inventario físico de los activos fijos que seconcilio en libros. La opinión de los auditores, excepto porlo mencionado anteriormente, los estados financierospresentan razonablemente, en todos los aspectosimportantes, la situación financiera de la compañía. Losestados financieros del 2011 fueron auditados porAuditbussiness S.A los que en su opinión presentanrazonablemente, en todos los aspectos importantes lasituación financiera del emisor al 31 de diciembre de 2011.Los estados financieros al 31 de diciembre de 2012 fueronauditados, por Hansen-Holm en el cual expresa que losestados financieros presentan razonablemente en todos

'los, aspectos' importantes, la situación financiera deImportadora; Industrial Agrícola del Monte S. A.INMONTE, al 31 de diciembre del 2012 de conformidadcon las Normas Internacionales de InformaciónFihanciera-NlIF

La evaluación de los elementos cualitativos del riesgo,particularmente de la industria en la que e! emisor sedesarrolla en relación a su oferta, se ha realizado en baseal análisis de información provista por el emisor y laextraída de otras fuentes externas.Una vez que se verificó que la información cumple con íosparámetros de validez, suficiencia y representa ti vidadacorde a la metodología interna de la Calificadora; y queel emisor tiene capacidad para cumplir sus gastosfinancieros vigentes, se procedió con la aplicación normalde los procedimientos de calificación.

Identificación del EmisorImportadora industrial Agrícola Del Monte S.A. seconstituyó en la ciudad de Guayaquil, el 26 de Julio de1989 e inscrita en el Registro Mercantil el 12 de diciembredel mismo año. Su actividad principal es la importación,formulación y comercialización de un amplio portafoliode productos distribuido en base a sus usos y beneficios,entre los que podemos mencionar: herbicidas,insecticidas, fungicidas, fertilizantes, agro nutrientes,coadyuvantes, bomba de fumigación y repuestos, Combosy Soluciones

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Integrales para cultivos tales como: Hortalizas, PapaAlgodón, Ornamentales, Maíz Cucurbitáceas, Caña deazúcar, Soya, Café, Frutales, Cacao, Arroz, Pina Fréjol,Palma africana, Pasto y Tabaco. La oficina central seencuentra ubicada en el Km, 7 Vi Via Daule con oficinasen Quito, Quevedo, Santo Domingo, Babahoyo, Máchala,Ambato, Daule, Samborondón, Cayambe, Portoviejo yTulcán.

Dentro de sus productos se encuentran dos líneas denegocios: la línea de Agroquímicos que contienefungicidas de contacto, sistémicos, insecticidas yherbicidas; y la línea de Fertilizantes la cual está divididaen cultivos que constan subunidades de negocios talescomo: 1) Banano y plátano, 2) Arroz y Caña de Azúcar, 3)Cacao y Café, 4) Palma Africana, 5) Hortalizas deExportación; estos productos están destinados a lanutrición y recuperación de las plantas comobioestimulantes, antiestresantes, fertilizantes etc.

La Compañía está logrando un crecimiento a mediano ylargo plazio sólido ya que cada equipo de trabajo vela porel cumplimiento y buen desenvolvimiento de su divisiónapoyándose mutuamente en el caso de bajas en las ventasde las otras divisiones. . /

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La variedad de la oferta de la Compañía permite que1 las.»productos y servicios del emisor sean continuamente 'demandados de tal forma que el riesgo de sustitución seamitigado. El emisor ofrece además asesoría técnica de losdiferentes cultivos establecidos en el país; para lo cualcuenta con un equipo de profesionales, técnicos, yespecialistas quienes colaboran con productores ypropietarios de fincas. Es importante indicar que laCompañía busca no sólo controlar las diferentes plagasque puedan afectar a los cultivos, sino también mejorarlos niveles de crecimiento y rentabilidad de los mismospor medio de su línea fertilizantes que ayudan al cuidadodel suelo y la semilla.

Entres los principales importadores de Fertilizantesedáficos se encuentran: Ferüsa 26.32%, Delcorp 16.10,Brenntag 12.91%, BNF 7.35%, Fcrpacific 6.47%,Importadora Industrial Agrícola del Monte S.A, tiene unposicionamiento aproximado del 1% del mercado defertilizantes a pesar de ser relativamente nuevos en casi 4años de funcionamiento en esta línea tiene un granpotencial de crecimiento debido a Jas alianzas estratégicasque mantiene con proveedores líderes mundiales enfertilizantes.

En el mercado de Agroquímicos se encuentra entre las 7compañías más grandes del país que representan el 87%del mercado nacional con una participación del 7%. Sucompetencia está segmentada en dos grupos decompetidores, las grandes casas comerciales con red dealmacenes, como Ecuaquímica y Agripac, y losdistribuidores medianos y pequeños, como Interoc S.A.,

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Profiandina, Farm Agro y Agritop. La lisftÑlaEcuaquímica con el 24%, Agripac-Laquinsa 22%, Interoc12%, Farmagro 9%, Proficol 7%, y Agritop 6%

Mantiene una cartera de clientes clasificada en grandes,medianos y pequeños, mermando el riesgo dedependencia y permitiendo un crecimiento sano en estalínea. Las ventas de los fertilizantes se las realizamedíanle los canales de distribución y directamente alagricultor.

Entre los principales proveedores de la Empresa seencuentran; Scotts/Everris (EEUU) con un 28% departicipación, Nitron (EEUU) con 15%, Tigsa (Guatemala)25%, Tasennderlo (Francia) 10% y el 22% distribuidos enotras compañías entre las cuales están Atul Limited de LaIndia, Biesterfeld de Estados Unidos, FlagchemInternacional de China, Helm AC de Alemania, Tigsa deGuatemala, Indioquimica de Argentina y Jiloca Industrialde España. Es importante mencionar que para el 2012 sehan incorporado tres proveedores más quienes calificarona las pruebas de calidad de la Compañía.

Con una .inversión en la nueva planta de fertilizantes seha 'tecnificado los procedimientos empleando solo 6peri'ona's en el proceso ,de producción, reduciendo lautilización de mano de obra y'aumentando la eficiencia.Todos los fertilizantes que comercializan cuenta con la

."marca Super Pow'er, debidamente registrada que vaádoinpsñada de su marca paraguas Del Monte, marcarecotíocidá etvel mercado ecuatoriano.

Cabe destacar que' estos productos son similares por loque existe un alto riesgo de sustitución, la elasticidad dela demanda es alta, sin embargo: Del Monte cuenta confortalezas que le permiten tener una posición competitivasólida y de crecimiento sostenido al tener precioscompetitivos, respaldo de registros propios y de marcasmultinacionales de gran demanda, adicionalrnente brindaconjuntamente con el producto, asesoría técnica, estudiosde suelo, y servicios post venta por parte del personaltécnico capacitado en esta linea.

Riesgos de la IndustriaConsiderando el giro principal del negocio de la sociedademisora, el análisis del riesgo industrial presentado acontinuación se inicia con la evaluación de lascaracterísticas del sector agrícola en el Ecuador,complementado con el estudio del sector agroquímicos enel que se encuentra el emisor.

Sector AgrícolaDentro de la estructura de la economía ecuatoriana, lasactividades económicas consideradas como de generaciónde "bienes primarios" han mostrado una reducción en suimportancia dentro de la producción del país, alcanzandouna participación combinada de akededor de 19.4% delProducto Interno Bruto (PIB) en los 4!timos .cinco años.Dentro de este grupo se. encuentra la actividad

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denominada "Agricultura" que, según cifras del BancoCentral del Ecuador (BCE), presentó en promedio uncrecimiento de 2.3% desde el año 2007, mostrando unamenor evolución que la de la economía en su conjunto(crecimiento promedio del PIB total del país de 4.1% enigual lapso). De acuerdo a las cifras preparadas por elBCE que consideran el cambio de año base (del 2000 al2007), en el año 2010 el PIB del sector Agricultura crecióen 1.1%, mientras que en el año 2011 repuntó a 4.6%,aunque esta tendencia se revirtió nuevamente en el 2012(afectada por condiciones climáticas adversas), al mostraruna variación anual de apenas 0.1% (versus 5.0% para eltotal de la economía).

Variación Pin Total vs PIB Agricultura

2007 2008 2009

• PIB Total

Fuente: Banco Central del Ecuador

2010 2011

.. U Pi8 Agricultura

2012

La demanda por los productos agrícolas e industriales seencuentra dispersa a lo largo del país, dependiendo de lascondiciones geográficas y/o climáticas y del suelo, lascuales determinan la actividad agrícola que se puededesarrollar. El tamaño de los actores oscila entre el microempresario dueño de una pequeña extensión de terrenohasta empresas con amplias plantacionesagroexportadoras o industriales.

De acuerdo a la Encuesta de Superficie y ProducciónAgropecuaria Continua (ESPAC) realizada por el InstitutoNacional de Estadísticas y Censos, se determinó que ladistribución del uso del suelo en el país presenta aúncondiciones naturales adecuadas que benefician elimpulso a las actividades agrícolas y pecuarias,generando así un significativo potencial para el desarrollodel sector agropecuario.

Uso del Suelo al 2011

Otros usos 2%

Pastoscultivados

29%Pastos

naturales 12 %

Fuente: INHC

En total se registraban en el país 11.8 millones de ha., delas cuales en el año 2011 30% se encontraba destinado amontes y bosques, 29% a pastos cultivados, 12% a pastosnaturales, 12% a cultivos permanentes, 8% a cultivos

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transitorios, 5% a páramos, 2% adescanso, de tal forma que existe potíutilización de productos agrícolas en eJ país. A su vez, loscultivos permanentes ocupaban una superficie de 1.4millones de hectáreas, mostrando una reducción de 0.9%respecto a la superficie registrada para este tipo de uso enel 2010 (entre el 2002 y el 2009, se evidenció una tasa decrecimiento de 1.2%). Los cultivos permanentes conmayor superficie plantada son: cacao (con unaparticipación de 34% del grupo), seguido por palmaafricana (16%), banano (13%), caña de azúcar (9%),plátano (9%) y café (8%), entre los principales.

En genera], lo anterior es el sustento para la existencia deuna canasta de productos exportable a nivel país con unmarcado peso en productos agrícolas. Las exportacionesno petroleras (gráfico adjunto) durante el año 2012totalizaron un valor FOB de US$10,056 millones, quesignificó un aumento de 7.2% respecto al año anterior. Acontinuación un desglose de dichas exportaciones, dondedestacan los.'principales productos agrícolas, incluyendoentre las exportaciones no tradicionales al rubro de flores^naturales, que aporta con 13.6% de este grupo.

•i .Exportaciones No Petroleras

2008 2009 2010 • 2011 2012

• Banano «Café "Camarón «Cacao u Atún y pescado -i No tradicionales

Fuente: Sanco Central del Ecuador

A pesar de la importancia relativa de cada uno de losproductos mostrados en el gráfico, ei soporte económico ytecnológico que los mismos tienen aún es mínimo, lo queresulta en una pérdida de competí ti v ¡dad frente a vecinoscomo Colombia y Perú, que tienen tratados de librecomercio vigentes con los principales mercados.

Tanto las cifras mencionadas como la situación actual delas exportaciones y la demanda por los productos,indiferentemente de la firma de tratados de libre comerciou otros beneficios arancelarios, permiten concluir lapotencial existencia de demanda por cada uno de losproductos en el mercado local como internacional; a suvez, este comportamiento va de \ mano con eldesenvolvimiento y desarrollo de todos los sectoresrelacionados, tales como el mercado de insumesutilizados para la agricultura.

Análisis de ¡a Industria de Insumas AgrícolasEl mercado de agroquímicos en el Ecuador, queconstituye el principal insumo utilizado en la producciónagropecuaria, se provee casi exclusivamente dé- 'las

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importaciones debido a la poca producción de la industrianacional. Según información de la edición en línea delperiódico especializado "El Productor", en el año 2012 lasimportaciones de irisarnos agrícolas sumaron US$678millones, que significó un crecimiento anual de 7.6%. A suvez, las importaciones de fertilizantes llegaron a US$385millones en el 2012 (sin mostrar mayor variación respectoal año anterior y representando 57% del total de insumesdel sector), mientras que las importaciones deagroquimicos fueron de US$219 millones (aumento anualde 10%, con una contribución de 32% respecto al total delsector). Por línea de productos, los fungicidas representanla línea más importante al constituir 50% de lasimportaciones de agroquímicos en el 2012 con un lotaf deUS$115 millones, que significó un incremento anual de5.5%, seguido por los herbicidas con US$65 millones(participación de 28.5% y aumento de 19% respecto al2011).

Cabe añadir que el mercado total de agroqufmico enEcuador se orienta may orí tartamente a atender loscultivos de productos exportados, tales como banano yflores, aunque buena proporción se utiliza también paraproductos de consumo local, como arroz, papa, maíz ysoya, entre los principales. Según una publicación de "ElProductor", en un detalle de la participación por cultivosen el mercado de insumes agrícolas actualmente el cultivode banano tiene la mayor participación del mercado en eluso de agroquimicos con aproximadamente 39%, seguidopor flores con 12%.

Según cifras del Censo Económico 2010 llevado a cabo porel INEC, el total de ingresos anuales por ventas de laactividad "Venta al por mayor de maquinaria, equipo ymateriales agropecuarios" superaban los US$277millones, correspondientes a un total de 146 empresas;mientras que la actividad "Fabricación de plaguicidas yotros productos químicos de uso agropecuario" reportóingresos anuales por alrededor de US$25 millones,correspondientes a 31 empresas. En el mercadode agroquimicos destaca la participación de las 7compañías más grandes que representan alrededor del87% del mercado nacional. Su competencia estásegmentada en dos grupos de competidores, las grandescasas comerciales con red de almacenes, comoEcuaquímica y Agripac, y los distribuidores medianos ypequeños, como Interoc S.A., Profiandina, FarmAgro. Lalista la lidera Ecuaquímica con aproximadamente 24%,seguido por Agrípac-Laquinsa 22%, Interoc 12%,Farmagro 9%, entre los principales.

En el mercado ecuatoriano se encuentra un amplionúmero de empresas dedicadas a la comercialización deinsumos agrícolas e industríales. Una importanteproporción del mercado la conforman empresas grandesy formales, cuyos productos provienen de laboratoriosinternacionales (aunque no cuenten con representacionesexclusivas), así como también parte de su capital, el cuales usado en infraestructura de distribución y soporte a

nivel nacional. Las empresas conlaboratorios internacionales a pesarprecios competitivos y tener capacidad insTálaoir^paraotorgar servicios complementarios a la venta deagroquimicos evidencia dependencia al proveedor de losmismos, situación que no ocurre en aquellas empresas delsector que han desarrollado su propias investigaciones ygeneran nuevos y mejorados productos a partir demoléculas activas importadas. Esta gran diferencia,permite identificar dos segmentos dentro del mismosector de agroquímicos, por un lado, las firmas que seencargan de importar y luego distribuir los productos pormedio de sus canales de venta a nivel nacional y lasempresas que ganan competitividad tanto a nivel nacionalcomo internacional al desarrollar productos propios quegeneran rendimientos adicionales a partir de lacomercialización de productos más eficientes e inclusiveeco-sostenibles. Dado el nivel de inversión que necesitaeste último segmento y el nivel de margen que están enposibilidades de generar, el grado de intensidad al cualun agente nuevo debe enfrentar, en el corto plazo, es bajo.Se recalca entonces, que indiferentemente del sub-segmento en el cual so desenvuelva un agente de mercadode agroquímicos, el mismo se enfrenta a considerables.barreras de entrada y salida del mercado.

El sector, de agroquímicos en una gran proporción, esatendido "por empresas que representan marcascomerciales internacionales, así en elm.ercado ecuatorianose encuentran productos de Basf, Bay'et, Syngenta,Aventis, Uniroyal Chemical, Milleí^Fertibería, entre otros;

.paralelamente se ha desarrollado'#un mercado paraformuladores en base, a genéricos que perdieron ta'exclusividad de sus patentes y.-> pueden sercomercializados sin mayores inconvenientes, la granventaja de los mismos, es el margen de •«utilidad queproporcionan. 1.a mayoría de empresas del sector ofrecenun servicio posventa y garantía, de tal manera quepueden monitorear la efectividad del producto y haceruso del marketing de boca en boca dado el nivel derendimiento obtenido, variable muy importante en elsector agrícola. El subsector de maquinaria agrícola, esbásicamente importador, y complementa la utilización delos agroquímicos mencionados.

Calificación Final de] Instrumento

Se espera que la economía ecuatoriana siga creciendoaunque su ritmo va en descenso. El Banco Central laestima en 4.1% para el año 2Ü13, la misma que durante el2012 fue del 5.0% y en el 2011 de 7.4%; crecimientoafianzado principalmente en el gasto público en obras deinfraestructura, mayormente, por lo cual el sector de laconstrucción mantuvo su nivel de crecimiento. Por loexpuesto apuntaló también el consumo a nivel nacional,por lo que sectores como el de "Comercio al por mayor yal por menor; y reparación de vehículos automotores ymotocicletas", se espera crezcan en un 10.6%, porcentajesimilar al del año previo; a la par que otros sectores, como

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el de Fabricación de sustancias y productos químicos seestima crecerá en un 4,3% mientras que el agrícola al cualvan dirigido los productos que expende el emisor seestima crecerá también en el año en curso principalmenteen lo que se refiere al cultivo de flores y productostradicionales.

Sus ingresos en el año 2012, ascendieron a US$27.4millones, monto que ha mostrado un incremento nominaldel 32% en relación al alcanzado en el año anterior(US$20.7 millones). Los ingresos de la compañía sonoriginados por sus dos líneas de negocios: Agroquímicosy Fertilizantes siendo este último relativamente nuevodentro de la cartera de productos. Se estima que al cierredel ejercicio 2013, sus ingresos se encuentren en niveles de$31 millones aproximadamente. ,

El costo de los productos vendidos asciende1 a 71%, entanto que los gastos de administración y.ventas,suman'.19.7%, con la cual la utilidad en operaciones llega a ser dé9.05% de los ingresos obtenidos. Con activos qué adel 2013 promedian US$28.4 millones y. que 'tienen unarentabilidad histórica de 12.6% aproximadamente; ,Iaempresa está en capacidad de generar un monto.de flujode efectivo de $2.9 millones por periodo.

Una vez colocados los títulos por emitir, la estructúralecapital de la empresa pasará a estar compuesta de $8.6.millones de deuda financiera y $6.6 millones de inversiónen acciones, lo cual muestra una relación de 1.29 entreambas fuentes de fondos. Los pasivos con costofinanciarán 29.3% del monto total de activos, los que en sumayoría corresponderán a deuda de largo plazo. Losactivos líquidos guardan debido calce con losvencimientos corrientes de los pasivos.

La presente emisión de obligaciones cumple con lasgarantías y resguardos establecidos en los términosseñalados en la normativa legal vigente y según loprevisto en la Codificación de Resoluciones del ConsejoNacional de Valores. Adicionalmente cuentan con elresguardo voluntario de mantener un límite deendeudamiento referente a los pasivos afectos al pago deintereses de hasta 3 veces el patrimonio de la Compañía.

La Empresa ha seguido consolidando su posición,producto de lo cual sus ventas se han incrementado,factor que ha ido acompañado de un control de sus gastospor lo cual el flujo libre de efectivo ha seguido su curvaascendente; el mismo que le permite cubrir con holgura elpago de sus gastos financieros entre los que se encuentranlos generados por las emisiones de obligaciones objeto deanálisis. A ello se suman oirás fortalezas de tipocualitativa y cuantitativa como la experiencia de susprincipales ejecutivos, la relación con sus proveedores, elconocimiento del mercado objetivo, la aceptación de susproductos, los canales de distribución que usa, entreotros, todo lo cual determinó que los miembros delComité de Calificación se pronuncien por asignar a laSegunda Emisión de Obligaciones deIMPORTADORA INDUSTRIAL AGRÍCOLA DEL

MONTE S.A. "INMONTE" por hastala categoría de riesgo de "AA-"

Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Leyde Mercado de Valores, a nombre de la Sociedad Calificadora deRiesgo Latinoamericana S. A., y en mi condición derepresentante legal de la empresa, declaro bajo juramento que nila calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros delComité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, nilos accionistas, se encuentran incursos en ninguna de lascausales previstas en los literales del mencionado artículo.

Además, cabe destacar que la calificación otorgada por laCalificadora a la presente emisión de obligaciones no implicarecomendación para comprar, vender o mantener un valor, niimplica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de suprecio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.

Ipg. Pilar Panchana Ch.

Gerente General

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OBL Inmonte

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