Obchodovanie s emisnými kvótami

Ing. Marián POPRENDA

Púchov, 30. máj 2006 2

Obsah

• Úvodné informácie

• Súčasná situácia EU ETS

• Skúsenosti z prvého roku obchodovania

• Čo môžeme očakávať od EU ETS v budúcnosti?

• Ako obchodovať?

• Emisné kvóty ako služba SSE

Púchov, 30. máj 2006 3

Úvodné informácie (1/3)

• Trh s CO2 najrýchlejšie rastúci komoditný trh na svete

• Hodnota emisných kvót v rámci EU ETS 40 mld. EUR (pred prepadom ceny – čierny týždeň)

• Trh s CO2 je veľmi mladý → rastie → veľké riziká → potrebné mať dobrú stratégiu

• Niektoré firmy väčší zisk z predaja emisných kvót (EUA) ako ich čistý zisk z hospodárskej činnosti

Púchov, 30. máj 2006 4

Úvodné informácie (2/3)

Stručná história:

• 1992 - Rámcová konvencia Spojených Národov o zmene klimatických podmienok z Rio de Janeiro (UNFCCC)

• 1997 - Kjótsky protokol – záväzok priemyselných krajín znížiť emisie skleníkových plynov v období 2008 - 2012 oproti základnému roku 1990 o 5,2% (EÚ o 8%)

• 2003 - Na Slovensku vznikajú obchodníci s emisnými kvótami

• 2005 - Spustená Európska schéma obchodovania s emisnými kvótami

• 2006 - Slovenský národný register emisných kvót spustený

Púchov, 30. máj 2006 5

Úvodné informácie (3/3)

Legislatívne prostredie:

• Smernica EÚ č. 2003/87/ES - zavádza schému obchodovania s emisnými kvótami

• Zákon NR SR č. 572/2004 Z.z. o obchodovaní s emisnými kvótami

• Nariadenie EK č. 2216/2004 o normalizovaných a zabezpečených systémov registrov

• Rozhodnutie č. 280/2004/ES o mechanizme sledovania emisií skleníkových plynov

• Národný alokačný plán 1 SR 2005-2007

• V súčasnosti sa tvorí Národný alokačný plán 2 SR 2008-2012

Púchov, 30. máj 2006 6

Súčasná situácia EU ETS (1/3)

• Registre emisných kvót funkčné v 22 krajinách EÚ-25 (čerstvo Luxembursko, stále chýbajú Poľsko, Cyprus a Malta)

• Viac ako 12.000 priemyselných podnikov, alokovaných spolu 6.572,4 mil EUA na 2005-2007

• Odvetvia: energetika, zásobovanie teplom, potravinárstvo, strojárstvo, papierenský priemysel, metalurgia, minerálny priemysel, textil, iné

• Vyhodnotené výsledky EU ETS za rok 2005:

alokované EUA 1.829 mil EUA

verifikované EUA 1.785 mil EUA

systémový prebytok 44 mil EUA

(nedostatok povoleniek UK, ESP, IT, IR, AU, SL)

Púchov, 30. máj 2006 7

Súčasná situácia EU ETS (2/3)Slovensko v rámci EU ETS:

• 169 priemyselných podnikov s otvoreným účtom v NREK (Dexia banka)

• alokovaných 91.046.158 EUA na obdobie 2005 -2007 (z toho rezerva na nové zdroje 455.044 EUA)

• Vyhodnotené výsledky Slovenska za rok 2005:

alokované EUA 30 mil EUA

verifikované EUA 25 mil EUA

prebytok SK 5 mil EUA

Púchov, 30. máj 2006 8

Súčasná situácia EU ETS (3/3)

Príprava NAP 2:• Má byť predložený Európskej komisii do 30.06.2006• EK deklaruje väčšiu prísnosť pri posudzovaní NAP 2• Recyklácia NAP 1 vs. príprava úplne novej metodológie• Zahrnutie všetkých plynov a viac odvetví (letecká doprava) bez

pozitívneho prínosu• Z národohospodárskeho hľadiska zámer maximalizovať NAP 2• NAP nie je národný reštriktívny nástroj, ktorý nariaďuje firmám,

koľko majú vypúšťať emisií (alokácia ≠ reálne emisie)• Redukovať by mali práve krajiny, ktoré nesplnili NAP 1• Motivovať spoločnosti k investíciám do rozvoja ekologických

technológií• Cena by mala byť stabilnejšia ako počas NAP 1 (okolo 20 EUR)

Púchov, 30. máj 2006 9

Skúsenosti z prvého roku obchodovania (1/3)

EEX CO2 Index [€/EUAllowance]

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

25.10.0

4

22.11.0

4

20.12.0

4

19.1.05

16.2.05

16.3.05

15.4.05

17.5.05

14.6.05

12.7.05

10.8.05

7.9.05

6.10.05

3.11.05

1.12.05

30.12.0

5

27.1.06

24.2.06

24.3.06

25.4.06

21.5.06

Trading day

€/E

UA

Púchov, 30. máj 2006 10

Skúsenosti z prvého roku obchodovania (2/3)Hlavné skúsenosti:

• EU ETS funguje – firmy disponujú s povolenkami, obchoduje sa na národnej aj medzinárodnej úrovni

• Emisie CO2 sú zahrnuté do rozhodovania firiem• SR je na solídnej pozícii v implementácii EU ETS v rámci

krajín EÚ-25• Pre SK firmy stále ťažké dosiahnuť ceny západnej Európy• Trh je veľmi volatilný, volatilita ceny v rámci dňa 1-8 EUR• Trh prudko reaguje na akékoľvek správy

Trh s CO2 je veľmi mladý → rastie → veľké riziká →

potrebné mať dobrú obchodnú stratégiu

Púchov, 30. máj 2006 11

Skúsenosti z prvého roku obchodovania (3/3)„Čierny týždeň“:

• Cena skolabovala z 30 EUR na 10 EUR, pretože niektoré krajiny oznámili za rok 2005 menej emisií ako trh očakával

• Najväčšiu stratu utrpeli finančné inštitúcie, ktoré špekulovali na rast ceny v dôsledku časového obmedzenia prvého obchodovateľného obdobia

• Títo hráči sú ale pre trh dôležití ako poskytovatelia likvidity a ich stiahnutie by bolo pre trh stratou

• Pozitívum bolo ochladenie ceny elektriny

Púchov, 30. máj 2006 12

Čo môžeme očakávať od EU ETS v budúcnosti?• CO2 sa stal komoditou, súčasťou energetického portfólia (popri

rope, plyne, elektrine)• CO2 ovplyvňuje stratégiu podnikov• Objem zobchodovaných EUA v roku 2006 by sa mal oproti roku 2005

zdvojnásobiť• Obava, že cena bude konvergovať k nule?• Cena neistá, reaguje na správy z trhu a od regulátora:

↑ bullish indicators: rast ceny ropy, prebytky vypredané, NAP 2 prísnejší, slabší špekulanti preč z trhu, menšia volatilita, prudký ekonomický rast Číny a Indie...

↓ bearish indicators: mierne leto, mierna zima, pripojenie Poľska, korekcia ceny, ....

Púchov, 30. máj 2006 13

Ako obchodovať? (1/5)Prístup na trh s povolenkami:

• Priamy bilaterálny obchod (OTC) s kým? za akú cenu? kredibilita? klíring a vysporiadanie?

• Broker (sprostredkovateľ)provízia? poplatok? klíring a vysporiadanie?

• Burzavstupný poplatok? časový poplatok? odborné požiadavky?

• Banka provízia? poplatok? klíring a vysporiadanie?

Púchov, 30. máj 2006 14

Ako obchodovať? (2/5)

Štruktúra obchodovania s emisnými kvótami 2005:

OTC 60%

ECX 29%

EEX 1%

Pow ernext 1%

Nordpool 9%

OTC ECX Nordpool Powernext EEX

Púchov, 30. máj 2006 15

Ako obchodovať? (3/5)

BurzaPodiel

na trhu

Dodávka

vopredLikvidita

Spot a/alebo forward

Powernext 3% Áno Vysoká Spot

EEX 2% Áno Nízka Spot

Nordpool 22% Áno Vysoká Spot a forward

ECX 71% Áno (cash) VysokáForward

(špecifické dátumy)

EUETS.com 1% Áno Nízka Spot

Púchov, 30. máj 2006 16

Ako obchodovať? (4/5)

Púchov, 30. máj 2006 17

Ako obchodovať? (5/5)Spot:• Peniaze z predaja na účte ihneď• Vysoká operabilita, schopnosť súťaže• Menšie kreditné riziko

Forward:• Peniaze z predaja až vo vopred stanovený termín (Dec06, Dec07, ...)• Časová hodnota peňazí pri forwarde vyššia ako pri spotovom obchode + inkaso výnosu• Zdĺhavý postup pri overovaní kredibility• Zabezpečenie voči cenovej volatilite (hedging)

Iné derivátne produkty:• Opcie, swapy, pokusy o banking

Najlepšie ceny? V Londýne!

Púchov, 30. máj 2006 18

Emisné kvóty ako služba SSE (1/4)Emisné kvóty ako doplnková služba SSE:

• budujeme na vzťahoch, ktoré si SSE vybudovala za 80 rokov svojej existencie• sprostredkovanie predaja a nákupu EUA (back-to-back)• prístup na paneurópske trhy s emisnými kvótami• spot, forward• SSE ako agregátor povoleniek• obchodníci SSE denne sledujú a analyzujú vývoj• SSE spolupracuje s vedúcimi energetickými spoločnosťami, vrátane sesterskej spoločnosti

EDF Trading, ktorá je jedným z najväčších obchodníkov s emisnými kvótami v Európe

Púchov, 30. máj 2006 19

Emisné kvóty ako služba SSE (2/4)Vzorový priebeh obchodu:

• „Rámcová zmluva o obchodovaní“ medzi SSE a zákazníkom• Zákazník telefonicky zadá inštrukciu obchodníkovi SSE, ktorý faxom zašle „Potvrdenie o

prijatí objednávky“• Zákazník prevádza emisné povolenky na účet SSE, nasleduje „Potvrdenie o prijatí

emisných povoleniek“• V prípade zhody trhovej ceny a cieľovej ceny je obchod automaticky uzatvorený, SSE

zašle zákazníkovi „Potvrdenie o zrealizovanej transakcii“ • Zákazník vystavuje faktúru • SSE uhradí kúpnu cenu v termíne do 10 pracovných dní

Púchov, 30. máj 2006 20

Emisné kvóty ako služba SSE (3/4)Výhody:

• Znalosť klienta a dlhodobý vzťah klient - SSE• Znalosť trhu a prístup na všetky hlavné európske komoditné burzy (spolupráca s EDF Trading)• Jednoduchá transakcia – prostredníctvom telefónu• Nulový ročný poplatok, nulové administratívne poplatky za transakciu• Schopnosť agregovať povolenky, resp. žiadne limity na objem• Možnosť započítania pohľadávok• V prípade nezrealizovania obchodu SSE vráti emisné povolenky bezodkladne na účet zákazníka

Nie je dôvod čakať, uzatvorte rámcovú zmluvu

so SSE čím skôr!

Púchov, 30. máj 2006 21

Emisné kvóty ako služba SSE (4/4)Kontaktné osoby pre uzatvorenie Rámcovej zmluvy:

• František Starec, tel: 0905 / 667 641• Ing. Ján Uhrík, tel: 0905 / 727 767• Ing. Ivan Paluga, tel: 0907 / 878 592• Ing. Juraj Šipula, tel: 0907 / 822 035• Ing. Eva Daníšková, tel: 0907 / 838 013

Tím obchodníkov s emisnými kvótami:• Ing. Marián Poprenda, tel: 0907 / 804 066• Marián Rosinec, tel: 0908 / 905 192

Nie je dôvod čakať, uzatvorte rámcovú zmluvu

so SSE čím skôr!