Neraca pembayaranDari Wikipedia, ensiklopedia bebasLangsung ke: navigasi, cariSebuah neraca pembayaran (BOP) lembar merupakan catatan akuntansi dari semua transaksi keuangan antara negara dan seluruh dunia. [1] Transaksi ini meliputi pembayaran untuk ekspor negara dan impor barang, jasa, dan modal keuangan, serta sebagai transfer keuangan. The BOP merangkum transaksi internasional untuk jangka waktu tertentu, biasanya satu tahun, dan disusun dalam mata uang tunggal, biasanya mata uang domestik untuk negara yang bersangkutan. Sumber dana bagi suatu negara, seperti ekspor atau penerimaan pinjaman dan investasi, dicatat sebagai item positif atau surplus. Penggunaan dana, misalnya untuk impor atau untuk berinvestasi di negara-negara asing, dicatat sebagai item negatif atau defisit.

Ketika semua komponen lembar BOP termasuk harus berjumlah nol tanpa keseluruhan surplus atau defisit. Sebagai contoh, jika sebuah negara mengimpor lebih dari itu ekspor, neraca perdagangan akan defisit, tetapi kekurangan akan harus counter seimbang dengan cara lain - seperti dengan dana yang diperoleh dari investasi asing, dengan menjalankan bawah cadangan atau menerima pinjaman dari negara lain.

Sementara lembar BOP keseluruhan akan selalu keseimbangan ketika semua jenis pembayaran termasuk, ketidakseimbangan yang mungkin pada elemen individu BOP, seperti rekening koran. Hal ini dapat mengakibatkan negara-negara surplus mengakumulasi menimbun kekayaan, sementara negara-negara defisit menjadi semakin berhutang budi. Secara historis telah ada pendekatan yang berbeda untuk pertanyaan tentang bagaimana untuk memperbaiki ketidakseimbangan dan perdebatan tentang apakah mereka pemerintah sesuatu yang harus peduli tentang. Dengan catatan ketidakseimbangan mengangkat sebagai salah satu faktor yang berkontribusi terhadap krisis keuangan 2007-2010, rencana untuk mengatasi ketidakseimbangan global telah tinggi pada agenda pembuat kebijakan sejak tahun 2009.

Isi [Hide]1 Komposisi neraca pembayaran lembar1.1 Standar Definisi1.2 Perbedaan dalam penggunaan istilah "neraca pembayaran"1.3 Definisi IMF2 Ketidakseimbangan2.1 Penyebab ketidakseimbangan BOP2.2 Reserve aset2.3 Neraca pembayaran krisis3 Menyeimbangkan mekanisme3.1 rebalancing dengan mengubah nilai tukar3.2 rebalancing dengan menyesuaikan harga internal dan permintaan3.3 Aturan rebalancing berdasarkan mekanisme4 Sejarah neraca masalah pembayaran4.1 Pra-1820: merkantilisme

4.2 1820-1914: Perdagangan bebas4.3 1914-1945: Deglobalisation4.4 1945-1971: Bretton Woods4.5 1971-2009: Transisi, Konsensus Washington, Bretton Woods II4.6 2009 dan kemudian: Konsensus Washington Post4.6.1 kompetitif devaluasi setelah 20095 Lihat juga6 Catatan dan kutipan7 Bacaan lebih lanjut8 Pranala luar8.1 Data8.2 Analisis

Susunan neraca pembayaran lembarDefinisi standarSejak tahun 1974, kedua divisi utama pada BOP telah transaksi berjalan dan transaksi modal.

Transaksi berjalan menunjukkan jumlah bersih suatu negara produktif jika berada dalam surplus, atau pengeluaran jika berada dalam defisit. Ini adalah jumlah dari neraca perdagangan (laba bersih pada ekspor - pembayaran untuk impor), pendapatan faktor (laba atas investasi asing - pembayaran yang dilakukan kepada investor asing) dan transfer uang tunai. Ini disebut transaksi berjalan karena mencakup transaksi di "di sini dan sekarang" -. Mereka yang tidak menimbulkan klaim masa depan [2]

Rekening modal mencatat perubahan bersih kepemilikan aset asing. Ini mencakup akun cadangan (operasi internasional bank sentral suatu negara), bersama dengan pinjaman dan investasi antara negara dan seluruh dunia (tapi bukan pembayaran reguler masa depan / dividen bahwa pinjaman dan hasil investasi, yaitu laba dan akan dicatat dalam rekening koran).

Disajikan dengan arti standar untuk account modal, identitas BOP adalah:

 Item menyeimbangkan hanyalah suatu jumlah yang bertanggung jawab atas setiap kesalahan statistik dan menjamin bahwa jumlah rekening giro dan modal untuk nol. Pada tingkat tinggi, dengan prinsip-prinsip akuntansi double entry, entri dalam transaksi berjalan menimbulkan entri dalam transaksi modal, dan dalam agregat kedua account harus seimbang. Keseimbangan tidak selalu tercermin dalam angka yang dilaporkan, yang mungkin, misalnya, laporan surplus untuk kedua account, tapi jika hal ini terjadi selalu berarti sesuatu yang telah lewat-yang paling sering, operasi bank sentral negara itu. [3]

Sebuah neraca yang sebenarnya biasanya akan memiliki banyak sub judul di bawah divisi utama. Sebagai contoh, entri pada Giro mungkin mencakup:

Perdagangan - jual beli barang dan jasaEkspor - entri kreditImpor - entri debitNeraca perdagangan - jumlah Ekspor dan ImporFaktor pendapatan - pembayaran dan dividen dari pinjaman dan investasiFaktor laba - entri kreditFaktor pembayaran - entri debitFaktor pendapatan saldo - jumlah pendapatan dan pembayaran.Terutama di neraca lebih tua, sebuah divisi umum adalah antara entri terlihat dan tak terlihat. Terlihat perdagangan tercatat impor dan ekspor barang fisik (entri untuk perdagangan barang fisik tidak termasuk jasa yang sekarang sering disebut keseimbangan barang dagangan). perdagangan Invisible akan merekam beli internasional dan menjual jasa, dan kadang-kadang akan dikelompokkan dengan pendapatan transfer dan faktor sebagai invisible earnings. [1]

Perbedaan dalam penggunaan istilah "neraca pembayaran"Menurut penulis J. Orlin ekonomi Grabbe Neraca Pembayaran jangka waktu kadang disalahgunakan oleh orang yang tidak menyadari makna yang diterima, tidak hanya dalam percakapan umum tetapi dalam publikasi keuangan dan literatur ekonomi. [3]

Sebuah sumber kebingungan umum adalah untuk mengecualikan masuk rekening cadangan, yang mencatat kegiatan bank sentral negara. Ketika akun cadangan yang dikeluarkan, yang dapat BOP surplus (yang menyiratkan bank sentral membangun cadangan mata uang asing) atau defisit (yang menyiratkan bank sentral mengalir di cadangan atau pinjaman dari luar negeri). [1] [ 3]

The "neraca pembayaran" panjang juga bisa disalahgunakan untuk berarti hanya bagian-bagian yang relatif sempit dari BOP seperti defisit perdagangan, yang berarti tidak termasuk bagian dari transaksi berjalan dan transaksi modal keseluruhan.

Penyebab lain kebingungan adalah konvensi penamaan yang berbeda digunakan. [4] Sebelum 1973 tidak ada cara standar untuk memecah lembar BOP, dengan pemisahan ke dalam pembayaran tampak atau tak tampak kadang-kadang menjadi divisi utama. IMF memiliki standar sendiri untuk lembar BOP yang setara dengan definisi standar tetapi menggunakan tata nama yang berbeda, khususnya berkenaan dengan makna yang diberikan ke rekening modal jangka.

IMF DefinisiIMF menggunakan set tertentu definisi untuk BOP, yang juga digunakan oleh OECD, dan SNA PBB. [5]

Perbedaan utama dengan definisi IMF adalah bahwa mereka menggunakan account keuangan jangka untuk menangkap transaksi yang dalam definisi standar dicatat dalam akun modal. IMF tidak menggunakan akun modal jangka, untuk menunjuk subset dari transaksi yang menurut penggunaan umum di seluruh dunia merupakan bagian kecil dari transaksi modal secara keseluruhan [6] Transaksi IMF memisahkan keluar. Untuk

membentuk tambahan atas tingkat pembagian lembar BOP. Disajikan dengan definisi IMF, identitas BOP dapat ditulis:

 IMF menggunakan giro istilah dengan arti yang sama dengan definisi standar, meskipun mereka memiliki nama-nama mereka sendiri untuk tiga sub divisi terkemuka, yaitu:

Barang dan jasa account (neraca perdagangan keseluruhan)Account utama penghasilan (faktor pendapatan seperti dari pinjaman dan investasi)Account sekunder laba (pembayaran transfer)

KetidakseimbanganSementara BOP telah untuk menyeimbangkan keseluruhan, surplus atau defisit pada elemen individu dapat menyebabkan ketidakseimbangan antar negara. Secara umum ada kekhawatiran atas defisit transaksi berjalan [7] Negara dengan defisit pada rekening giro mereka akan membangun peningkatan utang dan / atau melihat peningkatan kepemilikan asing aset mereka.. Jenis defisit yang biasanya meningkatkan perhatian adalah [1]:

Defisit perdagangan terlihat di mana bangsa adalah mengimpor lebih barang fisik daripada ekspor (bahkan jika hal ini diimbangi oleh komponen lain dari transaksi berjalan.)Defisit akun secara keseluruhan saat ini.Defisit dasar yang transaksi berjalan plus investasi langsung asing (tetapi tidak termasuk unsur-unsur lain dari rekening modal seperti pinjaman jangka pendek dan akun cadangan.)Sebagaimana dibahas dalam bagian sejarah di bawah ini, periode Washington Konsensus melihat ayunan pendapat terhadap pandangan bahwa tidak perlu khawatir tentang ketidakseimbangan. Opini berayun kembali dalam arah yang berlawanan di tengah krisis keuangan 2007-2009. Mainstream pendapat diungkapkan oleh pers keuangan terkemuka dan ekonom, badan-badan internasional seperti IMF-serta pemimpin negara-negara surplus dan defisit-telah kembali ke tampilan yang besar ketidakseimbangan transaksi berjalan memang penting. [8] Beberapa ekonom lakukan, bagaimanapun, tetap relatif tidak peduli tentang ketidakseimbangan [9] dan telah ada pernyataan, seperti oleh Michael P. Dooley, David Folkerts-Landau dan Peter Garber, bahwa bangsa-bangsa perlu menghindari godaan untuk beralih ke proteksionisme sebagai alat untuk memperbaiki ketidakseimbangan. [10]

Penyebab ketidakseimbangan BOPAda pandangan yang bertentangan mengenai penyebab utama dari ketidakseimbangan BOP, dengan banyak perhatian pada AS yang saat ini telah oleh jauh defisit terbesar. Pandangan konvensional adalah bahwa faktor rekening koran adalah penyebab utama [11] - ini termasuk nilai tukar, defisit fiskal pemerintah, daya saing bisnis, dan perilaku swasta seperti keinginan konsumen untuk berhutang untuk membiayai konsumsi ekstra [12. ] Pandangan alternatif, berargumen panjang lebar dalam makalah 2005 oleh Ben

Bernanke, adalah bahwa pendorong utama adalah transaksi modal, di mana kekenyangan tabungan global yang disebabkan oleh penabung di negara-negara surplus, berjalan di depan peluang investasi yang tersedia, dan didorong ke AS mengakibatkan kelebihan konsumsi dan inflasi harga aset. [13]

Reserve asetArtikel utama: Cadangan mata uang Dolar AS telah menjadi aset cadangan terkemuka sejak akhir standard.In emas konteks BOP dan sistem moneter internasional, aset cadangan adalah toko mata uang atau nilai yang terutama digunakan oleh negara untuk cadangan devisa mereka. [ 14] BOP ketidakseimbangan cenderung menimbun bermanifestasi sebagai aset cadangan yang mengumpulkan oleh negara-negara surplus, dengan negara-negara defisit bangunan hutang dalam mata uang aset cadangan atau setidaknya menipis pasokan mereka. Di bawah standar emas, aset cadangan untuk semua anggota standar adalah emas. Dalam sistem Bretton Woods, baik emas atau Dollar AS bisa dijadikan sebagai aset cadangan, meskipun operasi halus tergantung pada negara-negara selain dari AS memilih untuk menyimpan sebagian besar kepemilikan mereka dalam dolar.

Setelah berakhirnya Bretton Woods, belum ada aset de jure cadangan, namun dolar AS tetap jauh pokok cadangan de facto. cadangan global meningkat tajam dalam dekade pertama abad 21, sebagian sebagai akibat dari krisis keuangan Asia 1997, di mana beberapa negara kehabisan mata uang asing yang dibutuhkan untuk impor penting dan dengan demikian harus menerima kesepakatan dengan persyaratan yang kurang baik. IMF memperkirakan bahwa antara tahun 2000 hingga pertengahan-2009, cadangan devisa meningkat dari $ 1.900 miliar untuk $ 6.800 miliar. [15] cadangan Global mencapai puncaknya sekitar $ 7.500 miliar pada pertengahan 2008, kemudian turun sekitar $ 500 sebagai negara tanpa cadangan mata uang mereka sendiri menggunakan mereka untuk melindungi diri dari dampak terburuk dari krisis keuangan. Dari Feb 2009 cadangan global mulai meningkat lagi mencapai sekitar $ 8,400 milyar pada bulan Mei 2010. [16]

Pada tahun 2009 sekitar 65% dari total $ 6.800 miliar di dunia diadakan dalam dolar AS dan sekitar 25% dalam Euro. Pound Inggris, yen Jepang, SDR IMF, dan logam mulia [17] juga berperan. Pada tahun 2009 Zhou Xiaochuan, gubernur People's Bank of China, diusulkan bergerak bertahap menuju peningkatan penggunaan SDR, dan juga untuk mata uang nasional dukungan SDR akan diperluas untuk mencakup mata uang dari semua negara ekonomi utama. [18] [19] Dr proposal Zhou telah digambarkan sebagai salah satu ide yang paling signifikan dinyatakan pada tahun 2009. [20]

Sementara peran sentral saat dolar AS memang memberikan beberapa keuntungan seperti biaya yang lebih rendah dari pinjaman, itu juga berkontribusi terhadap tekanan menyebabkan AS untuk menjalankan defisit transaksi berjalan, karena dilema Triffin. Dalam sebuah artikel November 2009 diterbitkan dalam majalah Luar Negeri, ekonom C. Fred Bergsten berpendapat bahwa saran Dr Zhou atau perubahan serupa dengan sistem moneter internasional akan berada dalam kepentingan Amerika Serikat 'terbaik

serta seluruh dunia. [21 ] Sejak 2009 telah terjadi peningkatan berarti dalam jumlah perjanjian bilateral baru yang memungkinkan perdagangan internasional menjadi transaksi menggunakan mata uang yang bukan merupakan aset cadangan tradisional, seperti renminbi, sebagai mata uang Penyelesaian. [22]

Krisis neraca pembayaranArtikel utama: Krisis Mata UangKrisis BOP, juga disebut krisis mata uang, terjadi ketika negara tidak mampu untuk membayar impor penting dan / atau layanan pembayaran utang. Biasanya, ini disertai oleh penurunan yang cepat dalam nilai mata uang negara terkena dampak. Krisis umumnya didahului oleh arus masuk modal besar, yang dikaitkan pada awalnya dengan pertumbuhan ekonomi yang pesat. [23] Namun titik dicapai di mana investor luar negeri menjadi prihatin tentang tingkat utang modal inbound mereka menghasilkan, dan memutuskan untuk menarik dana mereka [24]. Arus modal keluar yang dihasilkan terkait dengan penurunan yang cepat dalam nilai mata uang negara terkena dampak. Hal ini menyebabkan masalah bagi perusahaan dari negara yang terkena dampak yang telah menerima investasi inbound dan pinjaman, sebagai pendapatan perusahaan-perusahaan biasanya kebanyakan berasal dalam negeri tapi hutang mereka sering dalam mata uang cadangan. Setelah pemerintah negara itu telah habis cadangan devisa yang berusaha untuk mendukung nilai mata uang domestik, pilihan kebijakan sangat terbatas. Hal ini dapat menaikkan suku bunga untuk mencegah penurunan lebih lanjut dalam nilai mata uangnya, tapi sementara ini dapat membantu mereka dengan hutang di dalam mata uang asing, umumnya lebih menekan perekonomian lokal. [23] [25] [26]

Menyeimbangkan mekanismeSalah satu dari tiga fungsi dasar dari suatu sistem moneter internasional adalah untuk memberikan mekanisme untuk memperbaiki ketidakseimbangan. [27] [28]

Secara umum, ada tiga metode yang mungkin untuk memperbaiki ketidakseimbangan BOP, meskipun dalam prakteknya campuran termasuk beberapa derajat setidaknya dua metode pertama cenderung digunakan. Metode ini penyesuaian nilai tukar, penyesuaian harga internal suatu bangsa bersama dengan tingkat atas permintaan;. Dan penyesuaian aturan berdasarkan [29] Meningkatkan produktivitas dan daya saing maka juga dapat membantu, seperti dapat meningkatkan keinginan untuk ekspor melalui cara lain, meskipun secara umum diasumsikan bangsa selalu berusaha untuk mengembangkan dan menjual produk-produknya untuk yang terbaik dari kemampuannya.

Menyeimbangkan dengan mengubah nilai tukarSebuah ke atas pergeseran nilai mata uang suatu negara relatif terhadap orang lain akan membuat ekspor suatu negara kurang kompetitif dan membuat impor lebih murah sehingga akan cenderung untuk memperbaiki surplus transaksi berjalan. Hal ini juga cenderung membuat arus investasi ke rekening modal kurang menarik sehingga akan membantu dengan surplus sana juga. Sebaliknya pergeseran ke bawah dalam nilai mata uang suatu negara membuat lebih mahal bagi warga negaranya untuk membeli

impor dan meningkatkan daya saing ekspor mereka, sehingga membantu untuk memperbaiki defisit (walaupun solusi seringkali tidak memiliki dampak positif langsung karena kondisi Marshall-Lerner. [30]

Kurs dapat disesuaikan oleh pemerintah [31] dalam aturan based atau rezim mata uang dikelola, dan ketika dibiarkan mengambang bebas di pasar mereka juga cenderung berubah ke arah yang akan mengembalikan keseimbangan. Ketika suatu negara menjual lebih dari itu impor, permintaan mata uangnya akan cenderung meningkat sebagai negara-negara lain pada akhirnya [32] perlu menjual mata uang negara untuk membuat pembayaran untuk ekspor. Permintaan tambahan cenderung menyebabkan kenaikan harga mata uang relatif terhadap orang lain. Bila suatu negara mengimpor lebih dari itu ekspor, pasokan mata uang sendiri di pasar internasional cenderung meningkat seperti mencoba untuk menukarnya dengan mata uang asing untuk membayar impor, dan tambahan pasokan ini cenderung menyebabkan harga turun. BOP efek tidak pengaruh pasar hanya pada nilai tukar bagaimanapun, mereka juga dipengaruhi oleh perbedaan tingkat suku bunga nasional dan oleh spekulasi.

Rebalancing dengan menyesuaikan harga internal dan permintaanKetika nilai tukar yang ditetapkan oleh standar emas kaku, [33] atau ketika ketidakseimbangan ada di antara anggota serikat mata uang seperti zona Euro, pendekatan standar untuk memperbaiki ketidakseimbangan adalah dengan membuat perubahan terhadap perekonomian domestik. Untuk gelar besar, perubahan tersebut merupakan pilihan untuk negara surplus, namun wajib bagi negara defisit. Dalam kasus standar emas, mekanisme sebagian besar otomatis. Ketika suatu negara memiliki neraca perdagangan yang menguntungkan, sebagai konsekuensi dari menjual lebih daripada membelinya akan mengalami arus masuk bersih emas. Efek alami ini akan meningkatkan jumlah uang beredar, yang mengarah ke inflasi dan kenaikan harga, yang kemudian cenderung membuat barang-barang yang kurang kompetitif dan sehingga akan mengurangi surplus perdagangan. Namun bangsa memiliki pilihan untuk mengambil keluar emas ekonomi (sterilisasi pengaruh inflasi) sehingga membangun sebuah timbunan emas dan mempertahankan keseimbangan yang menguntungkan pembayaran. Di sisi lain, jika suatu negara memiliki BOP negatifnya akan mengalami rugi bersih emas, yang secara otomatis akan memiliki efek deflasi, kecuali jika memilih untuk meninggalkan standar emas. Harga akan berkurang, membuat ekspor lebih kompetitif, dan dengan demikian memperbaiki ketidakseimbangan. Sementara standar emas umumnya dianggap telah berhasil [34] sampai 1914, koreksi oleh deflasi dengan tingkat yang dibutuhkan oleh ketidakseimbangan besar yang muncul setelah Perang Dunia I terbukti menyakitkan, dengan kebijakan deflasi berkontribusi terhadap pengangguran berkepanjangan tapi tidak membangun kembali keseimbangan. Terlepas dari AS yang paling mantan anggota telah meninggalkan standar emas pada pertengahan 1930-an.

Sebuah metode yang mungkin untuk negara-negara surplus seperti Jerman untuk memberikan kontribusi terhadap upaya-upaya menyeimbangkan kembali ketika tukar penyesuaian tarif tidak sesuai, adalah untuk meningkatkan tingkat permintaan internal (yaitu pengeluaran untuk barang). Sementara surplus transaksi berjalan secara umum

dipahami sebagai kelebihan pendapatan atas pengeluaran, ekspresi alternatif adalah bahwa hal itu adalah kelebihan tabungan atas investasi [35] Itulah.:

 dimana CA = rekening giro, NS = tabungan nasional (sektor pemerintah swasta ditambah), NI = investasi nasional.

Jika bangsa adalah penghasilan lebih dari itu menghabiskan efek bersih akan membangun tabungan, kecuali sejauh bahwa mereka tabungan yang digunakan untuk investasi. Jika konsumen dapat didorong untuk menghabiskan lebih daripada menabung, atau jika pemerintah menjalankan defisit fiskal untuk mengimbangi tabungan pribadi, atau jika sektor korporasi mengalihkan lebih dari keuntungan mereka untuk investasi, maka setiap surplus transaksi berjalan akan cenderung berkurang. Namun pada tahun 2009 Jerman telah diubah konstitusinya untuk melarang menjalankan defisit lebih besar dari 0,35% dari PDB [36] dan panggilan untuk mengurangi surplus dengan meningkatnya permintaan belum diterima oleh pejabat, [37] menambah kekhawatiran bahwa 2010-an tidak akan satu dekade mudah bagi zona euro [38] Pada tahun 2010 laporan dunia mereka prospek April ekonomi,. IMF disajikan suatu studi bagaimana dengan pilihan yang tepat dari pilihan kebijakan pemerintah transisi bisa keluar dari account surplus berkelanjutan berjalan tanpa efek negatif terhadap pertumbuhan dan dengan dampak positif pada pengangguran. [39]

Aturan berdasarkan mekanisme rebalancingBangsa dapat menyetujui untuk memperbaiki nilai tukar mereka terhadap satu sama lain, dan kemudian memperbaiki ketidakseimbangan yang timbul oleh peraturan berbasis dan perubahan kurs tukar dinegosiasikan dan metode lainnya. Sistem Bretton Woods nilai tukar tetap, tetapi disesuaikan merupakan contoh dari sistem berbasis aturan, meskipun masih mengandalkan terutama pada dua mekanisme tradisional. Keynes, salah satu arsitek sistem Bretton Woods yang ingin aturan tambahan untuk mendorong negara-negara surplus untuk berbagi beban rebalancing, karena ia berpendapat bahwa mereka berada di posisi yang lebih kuat untuk melakukannya dan ketika ia dianggap surplus mereka sebagai eksternalitas negatif yang dikenakan pada ekonomi global. [40] Keynes menyarankan bahwa mekanisme balancing tradisional harus dilengkapi dengan ancaman penyitaan sebagian kelebihan pendapatan negara surplus jika tidak memilih untuk menghabiskan di impor tambahan. Namun ide-idenya tidak diterima oleh Amerika pada saat itu. Pada tahun 2008 dan 2009, Amerika ekonom Paul Davidson telah mempromosikan bentuk nya dirubah dari rencana Keynes sebagai solusi mungkin untuk ketidakseimbangan global yang menurut pendapatnya akan memperluas pertumbuhan sepanjang keluar dengan risiko downside metode rebalancing lainnya. [30] [41]

Sejarah saldo masalah pembayaranSecara historis, keseimbangan akurat tokoh pembayaran tidak tersedia secara umum. Namun, ini tidak mencegah beberapa switch dalam pendapat atas pertanyaan yang berkaitan dengan apakah atau tidak pemerintah negara-negara harus menggunakan kebijakan untuk mendorong keseimbangan yang menguntungkan.

Pra-1820: merkantilismeSampai abad ke-19 awal, langkah-langkah untuk mempromosikan surplus perdagangan seperti tarif umumnya disukai. Power dikaitkan dengan kekayaan, dan dengan tingkat pertumbuhan yang rendah, negara yang paling mampu menghimpun dana baik dengan menjalankan surplus perdagangan atau dengan paksa menyita kekayaan orang lain. Dari sekitar abad ke-16, merkantilisme adalah teori umum yang mempengaruhi penguasa Eropa, yang kadang-kadang berjuang untuk memiliki negara mereka keluar menjual pesaing dan membangun sebuah "perang dada" dari emas. [42]

Era ini melihat rendahnya tingkat pertumbuhan ekonomi; global rata-rata pendapatan per kapita tidak dianggap telah meningkat secara signifikan dalam 800 tahun penuh menjelang 1820, dan diperkirakan meningkat rata-rata kurang dari 0,1% per tahun antara 1700-1820 [23] Dengan tingkat yang sangat rendah integrasi keuangan antara bangsa dan dengan perdagangan internasional umumnya membuat sebuah proporsi rendah dari PDB negara-negara individu,. krisis BOP sangat jarang. [23]

1820-1914: Perdagangan bebas Emas adalah aset cadangan utama selama era.From standar emas akhir abad 18, merkantilisme ditantang oleh pemikiran Adam Smith dan pemikir ekonomi lainnya yang menguntungkan perdagangan bebas. Setelah kemenangan dalam perang Napoleon Inggris mulai mempromosikan perdagangan bebas, secara sepihak mengurangi tarif perdagangan nya. Penimbunan emas tidak lagi didorong, dan bahkan Inggris diekspor lebih banyak modal sebagai persentase dari pendapatan nasional nya daripada negara kreditor lainnya telah sejak [43] ekspor. Ibukota Inggris lebih jauh membantu untuk memperbaiki ketidakseimbangan global karena mereka cenderung counter siklus , naik ketika ekonomi Inggris masuk ke resesi, sehingga kompensasi negara-negara lain untuk pendapatan yang hilang dari ekspor barang. [23]

Menurut sejarawan Carroll Quigley, Inggris mampu bertindak murah hati [44] pada abad ke-19 karena keuntungan lokasi geografis nya, kekuatan laut dan naiknya ekonomi nya sebagai bangsa yang pertama untuk menikmati sebuah revolusi industri. [45] A tampilan canggih oleh para ekonom seperti Barry Eichengreen adalah bahwa usia pertama kali Globalisasi dimulai dengan peletakan kabel transatlantik pada 1860-an, yang memfasilitasi peningkatan pesat dalam perdagangan sudah tumbuh antara Inggris dan Amerika. [26]

Meskipun kontrol Giro masih banyak digunakan (sebenarnya semua negara-negara industri selain dari Inggris dan Belanda benar-benar meningkatkan tarif dan kuota dalam dekade menjelang 1914, meskipun ini lebih didorong oleh keinginan untuk melindungi "industri bayi" dari untuk mendorong surplus perdagangan [23]), kontrol modal sebagian besar tidak ada, dan orang-orang umumnya bebas untuk melintasi perbatasan internasional tanpa memerlukan paspor.

Sebuah standar emas menikmati partisipasi internasional yang luas terutama dari tahun 1870, memberikan kontribusi untuk menutup integrasi ekonomi antara negara. periode

itu melihat pertumbuhan global substansial, khususnya untuk volume perdagangan internasional yang tumbuh sepuluh kali lipat antara 1820-1870 dan kemudian sekitar 4% per tahun 1870-1914. BOP krisis mulai terjadi, meski lebih jarang daripada yang menjadi kasus selama sisa abad ke-20. Dari 1880 - 1914, terdapat sekitar [46] 8 BOP krisis dan 8 krisis kembar -. Suatu krisis kembar menjadi krisis BOP yang bertepatan dengan krisis perbankan [23]

1914-1945: DeglobalisationKondisi ekonomi yang menguntungkan yang telah berlaku sampai 1914 telah hancur oleh perang dunia pertama, dan upaya untuk membangun kembali mereka pada tahun 1920 tidak berhasil. Beberapa negara bergabung dengan standar emas di sekitar 1925. Namun negara-negara surplus tidak "bermain sesuai aturan", [23] [47] mensterilkan arus masuk emas ke tingkat yang jauh lebih besar daripada yang telah terjadi pada periode pra-perang. Defisit negara seperti Inggris menemukan lebih sulit untuk menyesuaikan dengan deflasi sebagai pekerja lebih hak pilih dan serikat pekerja pada khususnya mampu menahan tekanan ke bawah pada upah. Selama depresi besar negara yang paling meninggalkan standar emas, tapi tetap masalah ketidakseimbangan dan perdagangan internasional menurun tajam. Ada kembali ke merkantilis tipe "pengemis sesamamu manusia" kebijakan, dengan negara-negara kompetitif devaluasi nilai tukar mereka, sehingga secara efektif bersaing untuk ekspor pengangguran. Ada sekitar 16 BOP krisis dan 15 krisis kembar (dan tingkat yang relatif sangat tinggi krisis perbankan.) [23]

1945-1971: Bretton WoodsArtikel utama: Bretton Woods sistemSetelah Perang Dunia II, lembaga-lembaga Bretton Woods (Dana Moneter Internasional dan Bank Dunia) dibentuk untuk mendukung sistem moneter internasional yang dirancang untuk mendorong perdagangan bebas sedangkan negara-negara juga menawarkan pilihan untuk memperbaiki ketidakseimbangan tanpa harus mengempis ekonomi mereka. nilai tukar tetap namun fleksibel didirikan, dengan sistem berlabuh oleh dollar yang tetap saja konversi menjadi emas, Sistem Bretton Woods diantar dalam masa pertumbuhan global yang tinggi, yang dikenal sebagai Zaman Keemasan Kapitalisme, namun berada di bawah tekanan karena ketidakmampuan atau keengganan pemerintah untuk mempertahankan modal efektif kontrol [48] dan karena ketidakstabilan yang berhubungan dengan peran sentral dolar.

Menyebabkan ketidakseimbangan emas mengalir keluar dari AS dan hilangnya kepercayaan pada kemampuan Amerika Serikat untuk memasok emas untuk semua klaim masa depan oleh pemegang dolar mengakibatkan meningkatnya tuntutan untuk mengkonversi dolar, pada akhirnya menyebabkan Amerika Serikat untuk mengakhiri konvertibilitas dolar menjadi emas , dengan demikian mengakhiri sistem Bretton Woods [23] 1945 -.. era 71 melihat sekitar 24 krisis BOP dan tidak ada krisis kembar untuk ekonomi maju, dengan ekonomi yang muncul melihat 16 krisis BOP dan hanya satu krisis kembar [23]

1971-2009: Transisi, Konsensus Washington, Bretton Woods IIArtikel utama: Konsensus Washington Manmohan Singh, saat ini PM India, menunjukkan bahwa tantangan yang disebabkan oleh ketidakseimbangan dapat menjadi sebuah kesempatan ketika ia memimpin program reformasi sukses ekonomi negaranya setelah sistem Bretton Woods 1991 crisis.The itu berakhir antara tahun 1971 dan 1973. Ada upaya untuk memperbaiki sistem nilai tukar tetap selama beberapa tahun ke depan, tapi ini segera ditinggalkan, upaya yang ditentukan bagi AS untuk menghindari ketidakseimbangan BOP. Salah satu alasannya adalah perpindahan dari paradigma ekonomi sebelumnya yang dominan - Keynesianisme - oleh Konsensus Washington, dengan ekonom dan penulis ekonomi seperti Murray Rothbard dan Milton Friedman [49] berpendapat bahwa tidak ada kebutuhan yang besar untuk khawatir tentang masalah BOP. Menurut Rothbard:

Untungnya, absurditas mengkhawatirkan neraca pembayaran dibuat jelas dengan berfokus pada perdagangan antar-negara. Untuk tidak ada kekhawatiran tentang neraca pembayaran antara New York dan New Jersey, atau, dalam hal ini, antara Manhattan dan Brooklyn, karena tidak ada petugas bea cukai rekaman perdagangan tersebut dan saldo tersebut. [50]Dalam segera setelah runtuhnya Bretton Woods, negara-negara umumnya mencoba mempertahankan kendali atas nilai tukar mereka dengan mengelola secara mandiri, atau dengan campur tangan di Forex sebagai bagian dari blok regional, seperti Ular yang terbentuk pada tahun 1971. [27 ] The Snake adalah kelompok negara-negara Eropa yang berusaha untuk mempertahankan tingkat stabil setidaknya satu sama lain; grup akhirnya berkembang menjadi ERM dengan 1979. Dari pertengahan tahun 1970-an namun, dan terutama pada 1980-an dan awal 90-an, banyak negara lain mengikuti AS dalam liberalisasi kontrol di kedua modal mereka dan giro, dalam mengadopsi sikap agak santai untuk neraca pembayaran dan dalam membiarkan nilai mereka mata uang mengambang yang relatif bebas dengan nilai tukar ditentukan sebagian besar oleh pasar. [23] [27]

Negara-negara berkembang yang memilih untuk membiarkan pasar untuk menentukan nilai tukar mereka sering akan mengembangkan defisit transaksi berjalan yang cukup besar, dibiayai oleh arus masuk modal akun seperti pinjaman dan investasi, [51] meskipun ini sering berakhir dalam krisis saat investor kehilangan kepercayaan. [23] [ 52] [53] Frekuensi krisis terutama tinggi untuk mengembangkan ekonomi dalam era ini - 1973-1997 57 negara berkembang mengalami krisis BOP dan 21 krisis kembar. Biasanya tetapi tidak selalu panik antara kreditur asing dan investor yang mendahului krisis dalam periode ini biasanya dipicu oleh keprihatinan atas pinjaman kelebihan oleh sektor swasta, bukan oleh defisit pemerintah. Untuk negara maju, ada 30 BOP krisis dan 6 krisis perbankan.

Titik balik adalah BOP Asia 1997 Krisis, dimana tanggapan tidak simpatik oleh kekuatan Barat disebabkan para pembuat kebijakan di negara berkembang untuk kembali menilai kebijaksanaan mengandalkan pasar bebas, pada tahun 1999 negara-negara berkembang secara keseluruhan berhenti berjalan saat ini account defisit [25 ]

sedangkan account defisit AS saat ini mulai meningkat tajam. [54] [55] ini bentuk baru dari ketidakseimbangan mulai berkembang di sebagian karena meningkatnya praktek negara-negara berkembang, terutama Cina, dalam mengelompokkan mata uang mereka terhadap dolar, daripada nilai yang memungkinkan untuk secara bebas mengambang. Keadaan yang dihasilkan urusan telah disebut sebagai Bretton Woods II [10] Menurut Alaistair Chan., "Di jantung ketidakseimbangan adalah keinginan China untuk menjaga nilai yen stabil terhadap dolar. Biasanya surplus perdagangan meningkat menyebabkan meningkatnya nilai mata uang Mata uang naik akan membuat ekspor lebih mahal, impor kurang begitu, dan mendorong surplus perdagangan terhadap neraca Cina circumvents. proses dengan intervensi di pasar valuta dan menjaga nilai yuan tertekan.. "[ 56] Menurut penulis ekonomi Martin Wolf, dalam delapan tahun menjelang 2007, "tiga perempat dari cadangan mata uang asing akumulasi sejak awal waktu telah menumpuk" [57] Berbeda dengan pendekatan diubah. dalam muncul ekonomi, para pembuat kebijakan AS dan ekonom tetap relatif tidak peduli tentang ketidakseimbangan BOP. Pada awal hingga pertengahan 90-an, banyak ekonom pasar bebas dan pembuat kebijakan seperti sebagai sekretaris Keuangan AS Paul O'Neill dan Ketua Fed Alan Greenspan melanjutkan catatan menunjukkan defisit US berkembang memang tidak menjadi perhatian utama. Sementara beberapa negara berkembang telah campur tangan untuk meningkatkan cadangan mereka dan membantu eksportir dari akhir 1980-an, mereka hanya mulai mengalami surplus rekening bersih berjalan setelah tahun 1999. Hal ini dicerminkan dalam pertumbuhan yang lebih cepat untuk account defisit AS saat ini dari tahun yang sama, dengan surplus, defisit dan yang terkait membangun cadangan oleh negara-negara surplus mencapai rekor pada tahun 2000-an dan tahun tumbuh tahun. Beberapa ekonom seperti Kenneth Rogoff dan Maurice Obstfeld mulai peringatan bahwa ketidakseimbangan catatan akan segera perlu ditangani dari sedini tahun 2001, bergabung dengan Nouriel Roubini tahun 2004, tapi tidak sampai sekitar 2007 bahwa kekhawatiran mereka mulai diterima oleh mayoritas ekonom. [25] [58]

2009 dan kemudian: Konsensus Washington PostBerbicara setelah pertemuan puncak 2009-20 G London, Gordon Brown mengumumkan "Konsensus Washington selesai." [59] Saat ini sudah ada kesepakatan luas bahwa ketidakseimbangan yang besar antara negara yang berbeda memang penting, misalnya mainstream ekonom C. Fred Bergsten sudah bersengketa defisit AS dan arus modal yang besar terkait inbound ke AS adalah salah satu penyebab dari krisis keuangan tahun 2007-2010 [21]. Sejak krisis, intervensi pemerintah di daerah BOP seperti penerapan kontrol modal atau intervensi valas telah menjadi lebih umum dan pada umumnya menarik ketidaksetujuan kurang dari ekonom, lembaga-lembaga internasional seperti IMF dan pemerintah lainnya. [60] [61]

Pada tahun 2007 ketika krisis dimulai, total global ketidakseimbangan BOP tahunan adalah $ 1680bn. Di sisi kredit, surplus transaksi berjalan terbesar adalah China dengan approx. $ 362Bn, diikuti oleh Jepang sebesar $ 213Bn dan Jerman pada £ 185BN, dengan negara-negara penghasil minyak seperti Arab Saudi juga memiliki surplus besar. Di sisi debit, AS memiliki defisit akun terbesar saat ini pada lebih dari £ 700, dengan Inggris, Spanyol dan Australia bersama akuntansi dekat dengan $ lebih

lanjut 300Bn. [57]

Walaupun sudah ada peringatan dari pemotongan belanja publik di masa depan, defisit negara secara keseluruhan tidak melakukan ini pada tahun 2009, pada kenyataannya terjadi sebaliknya dengan belanja publik meningkat memberikan kontribusi bagi pemulihan sebagai bagian dari upaya global untuk meningkatkan permintaan. [62] Penekanan malah berada di negara-negara surplus, dengan IMF, Uni Eropa dan negara-negara seperti Amerika Serikat, Brazil dan Rusia meminta mereka untuk membantu dengan penyesuaian untuk memperbaiki ketidakseimbangan. [63] [64]

Para ekonom seperti Gregor Irwin dan Philip R. Lane telah menyarankan bahwa peningkatan penggunaan cadangan dikumpulkan bisa membantu negara berkembang tidak memerlukan cadangan besar seperti dan dengan demikian memiliki kurang perlu untuk surplus transaksi berjalan. [65] Menulis untuk FT Januari 2009, Gillian Tett mengatakan ia mengharapkan untuk melihat pembuat kebijakan menjadi semakin khawatir tentang nilai tukar selama tahun yang akan datang. [66] Pada bulan Juni 2009, Olivier Blanchard ekonom kepala IMF menulis bahwa menyeimbangkan kembali ekonomi dunia dengan mengurangi surplus yang cukup besar baik dan defisit akan menjadi kebutuhan untuk pemulihan yang berkelanjutan. [67]

2008 dan 2009 memang melihat beberapa pengurangan ketidakseimbangan, namun indikasi awal menjelang akhir tahun 2009 adalah bahwa ketidakseimbangan besar seperti defisit rekening AS saat ini ditetapkan untuk mulai meningkat lagi [9] [68].

Jepang telah membiarkan mata uang nya untuk menghargai melalui 2009, tetapi hanya memiliki ruang lingkup terbatas untuk berkontribusi pada berkat upaya rebalancing sebagian populasi nya penuaan. Euro digunakan oleh Jerman diperbolehkan untuk mengapung cukup bebas nilai, namun apresiasi lebih lanjut akan menjadi masalah bagi anggota serikat mata uang seperti Spanyol, Yunani dan Irlandia yang menjalankan defisit yang besar. Oleh karena itu Jerman malah diminta untuk berkontribusi dengan lebih mempromosikan permintaan internal, tetapi hal ini tidak disambut baik oleh para pejabat Jerman. [63]

Cina telah diminta untuk memungkinkan Renminbi untuk menghargai tetapi hingga tahun 2010 menolak, posisi yang dinyatakan oleh Perdana Menteri Wen Jiabao nya adalah bahwa dengan menjaga nilai Renmimbi stabil terhadap dolar Cina telah membantu pemulihan global, dan bahwa panggilan untuk membiarkan mata uang naik di nilai telah termotivasi oleh keinginan untuk menahan pembangunan China. [64] Setelah China melaporkan hasil yang baik untuk 2009 nya ekspor Desember Namun, Financial Times melaporkan bahwa analis optimis bahwa China akan memungkinkan beberapa apresiasi mata uang di sekitar pertengahan 2010. [69]

Pada bulan April 2010 seorang pejabat China mengisyaratkan pemerintah sedang mempertimbangkan memungkinkan renminbi untuk menghargai, [70] tetapi oleh Mei analis apresiasi secara luas melaporkan kemungkinan akan tertunda karena turunnya nilai mata uang Euro setelah krisis utang 2010 Eropa berdaulat. [ 71] Cina

mengumumkan akhir renminbi's pasak terhadap dolar pada bulan Juni 2010; langkah itu disambut secara luas oleh pasar dan membantu meredakan ketegangan atas ketidakseimbangan sebelum puncak Toronto 2010 G-20. Namun renminbi tetap dikelola dan fleksibilitas yang baru berarti dapat bergerak turun serta di nilai;. Dua bulan setelah pasak berakhir renminbi hanya dihargai terhadap dolar AS sekitar 0,8% [72]

Oleh Jan 2011, renminbi telah menghargai terhadap dolar sebesar 3,7%, yang berarti pada lagu untuk menghargai secara nominal sebesar 6% per tahun. Karena ini mencerminkan apresiasi yang nyata dari 10% pada saat inflasi China lebih tinggi dicatat, Departemen Keuangan Amerika Serikat sekali lagi menolak untuk memberi label China sebagai manipulator mata uang pada tahun 2011 melaporkan Februari mereka kepada Kongres. Namun pejabat itu menyarankan Treasury tingkat apresiasi masih terlalu lambat untuk kepentingan terbaik dari enconomy global. [73] [74]

Pada bulan Februari 2011, analis Moody's Alaistair Chan telah memprediksikan bahwa meskipun kasus yang kuat untuk suatu penilaian kembali ke atas, tingkat peningkatan apresiasi terhadap dolar tidak mungkin dalam jangka pendek. [75]

Sementara beberapa negara surplus terkemuka termasuk Cina telah mengambil langkah-langkah untuk meningkatkan permintaan domestik, ini belum cukup untuk menyeimbangkan keluar dari surplus akun mereka saat ini. Pada bulan Juni 2010, defisit rekening AS bulan yang bersangkutan telah meningkat kembali menjadi $ 50 milyar, tingkat yang tidak terlihat sejak pertengahan tahun 2008. Dengan AS saat ini menderita pengangguran yang tinggi dan peduli membuat utang tambahan, kekhawatiran meningkat bahwa AS mungkin resor untuk langkah-langkah proteksionis. [76]

Kompetitif devaluasi setelah 2009Artikel utama: perang Mata UangPada September 2010, ketegangan internasional yang berkaitan dengan ketidakseimbangan yang lebih meningkat. Menteri Keuangan Brasil Guido Mantega menyatakan bahwa "perang mata uang internasional" telah pecah, dengan negara-negara kompetitif mencoba untuk mendevaluasi mata uang mereka sehingga untuk meningkatkan ekspor. Brasil telah menjadi salah satu negara ekonomi utama beberapa kekurangan mata uang cadangan untuk menjauhkan diri dari intervensi mata uang yang signifikan, dengan nyata meningkat sebesar 25% terhadap dolar sejak Jan 2009. Beberapa ekonom seperti Barry Eichengreen berpendapat bahwa devaluasi kompetitif dapat menjadi hal yang baik sebagai hasil bersih efektif akan setara dengan kebijakan moneter ekspansif global. Lainnya seperti Martin Wolf melihat risiko peningkatan ketegangan lebih lanjut dan menganjurkan bahwa tindakan terkoordinasi untuk mengatasi ketidakseimbangan harus disepakati di KTT G-20 November. [16] [77] [78]

Komentator sebagian besar setuju bahwa kemajuan substantif kecil itu dilakukan pada ketidakseimbangan pada 2010 G20 November. Sebuah laporan IMF dirilis setelah pertemuan puncak memperingatkan bahwa tanpa kemajuan tambahan ada risiko

ketidakseimbangan sekitar dua kali lipat untuk mencapai tingkat sebelum krisis pada tahun 2014. [79]