(Ne)konkurenceschopnost ekonomiky ČR
description
Transcript of (Ne)konkurenceschopnost ekonomiky ČR
(Ne)konkurenceschopnost ekonomiky ČR
Aleš Michl Portfoliový stratég [email protected], www.rb.cz/modelove-portfolioListopad 2011
Praha – Changchun7 653 km
80. Léta v Changchunu
Současnost v Changchunu
Geely vs Volvo
Může Fiat dál vyrábět v Itálii?
Čína již byla ekonomikou #1
Konkurenceschopnost ČR
Zdroj dat: Bloomberg
Konkurenceschopnost exportu ČR
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
%
Tržní podíl exportu ČR na světovémexportu podle MMF
Škodlivé pro konkurenceschopnost 1. Bubliny na EUR/CZK
Zdroj dat: Bloomberg
y = 0.0002x2 - 0.6236x + 477.89
R2 = 0.9317
22.00
24.00
26.00
28.00
30.00
32.00
34.00
36.00
38.00
40.00
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
nominální EUR/CZK
Polynomický trend definovanýjako:
Škodlivé pro konkurenceschopnost 2. Růst nákladů práce vs produktivita
Zdroj dat: OECD
70
80
90
100
110
120
130
Q1-
2007
Q2-
2007
Q3-
2007
Q4-
2007
Q1-
2008
Q2-
2008
Q3-
2008
Q4-
2008
Q1-
2009
Q2-
2009
Q3-
2009
Q4-
2009
Q1-
2010
Q2-
2010
Q3-
2010
Q4-
2010
Q1-
2011
Q2-
2011
ČR: Jednotkové náklady práce - ekonomika celkem (2005=100)
ČR: Jednotkové náklady práce - průmysl
ČR: Jednotkové náklady práce - stavebnictví
Jednotkové náklady práce v průmysluRůst = ztráta konkurenceschopnosti
Zdroj dat: OECD
Greece
Ireland
Portugal
Spain
Italy
Germany
Czech RepublicUnited States
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150Q
1-2
00
1
Q3-
20
01
Q1-
20
02
Q3-
20
02
Q1-
20
03
Q3-
20
03
Q1-
20
04
Q3-
20
04
Q1-
20
05
Q3-
20
05
Q1-
20
06
Q3-
20
06
Q1-
20
07
Q3-
20
07
Q1-
20
08
Q3-
20
08
Q1-
20
09
Q3-
20
09
Q1-
20
10
Q3-
20
10
Q1-
20
11
2005 = 100
Politici se nikdy nepoučí!
Zdroj dat: Niall Ferguson, Harvard University
Nikdy!
Zdroj dat: Niall Ferguson, Harvard University
Dopady zadlužování a společného eura
Zdroj dat: Bloomberg
0
5
10
15
20
25
30
35
2007 2008 2009 2010 2011
Portugalsko (úrok dluhopisu na 10 let)
Irsko (úrok dluhopisu na 10 let)
Řecko (úrok dluhopisu na 10 let)
Španělsko (úrok dluhopisu na 10 let)
Německo (úrok dluhopisu na 10 let)
Velká Británie (úrok dluhopisu na 10 let)
Itálie (úrok dluhopisu na 10 let)
ČR (úrok dluhopisu na 10 let)
Slovensko (úrok dluhopisu na 10 let)
Francie (úrok dluhopisu na 10 let)
Scénáře pro Eurozónu/Evropskou unii
Eurozóna/Evropská unie
Status quo Svaz evropských
ekonomikRozpad Eurozóny
Německo proti Euro-dluhopisům
Změní názor Nezmění názor
Wilhelmstraße 97Berlin
Ztráta suverenity parlamentů
Právně zatímrozpad EUR = rozpad EU
Pryč Německo…Pryč nesolventní
(Řecko…)
Šokové posíleníměny recese
Rekapitalizaceněmeckých bank
Čína sebere EU tržní podíly
Krize, deprese
Krach řeckého… Bankovnictví
Finanční krize (úvěry zůstávají v EUR)
Pro politology:Revoluce?
A pak směr k federalizaci?
Pro politology:Revoluce?
Kdo bude chtít zůstat s Řeckem?
Scénáře pro Řecko
Řecko
Cesta do otroctvíKonkurenceschopnost/reálná depreciace měny
Krize, deprese a pak jednou inflace
Pro politology:Revoluce?
Pokles jednotkových nákladů práce
↓ Mzdy Λ ↑ produktivita práce
Oslabení národní měny(nemožné - mají euro)
Pro politology:Revoluce?
Opuštění Eurozóny
Krach řeckého bankovnictví a řady firem
Finanční krize(úvěry zůstávají v EUR)
Argentina vs. Řecko
Zdroj dat: Bloomberg
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Argentina, meziroční růst HDP v %
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Řecko, meziroční růst HDP v %
Konec parity s USD
Jak vyhrát?
Zdroj dat: The Economist, http://www.economist.com/node/18114689
Disclaimer
Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodní idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor Raiffeisenbank a.s.. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Raiffeisenbank a.s. doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu.
Raiffeisenbank a.s. vypracovala toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak
neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Raiffeisenbank a.s. a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími.
Raiffeisenbank a.s. nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené
jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Ekonomický výzkum a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Úplnou informaci dle vyhlášky č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení, naleznete na webové stránce Raiffeisenbank a.s. v sekci Analýzy – Disclosure, viz http://www.rb.cz/financni-trhy/analyzy/disclosure/