Municipal Bond

As Financial resource

Apakah Obligasi ?

Obligasi pada prinsipnya merupakan surat hutang kepada pihak lain, baik badan maupun perseorangan, dari dalam maupun luar negeri. Pihak penjual akan memberikan kompensasi berupa bunga obligasi pada kurun waktu tertentu, yang biasanya jangka panjang, kepada pemilik (pembeli) obligasi tersebut.

Municipal Bond ? Obligasi daerah (municipal bonds) merupakan salah satu bentuk

pinjaman jangka panjang pemerintah, baik dari pusat maupun daerah kepada masyarakat ( public offering ) maupun kepada investor terbatas ( limited investor)

Penjualan obligasi sebenarnya memiliki dua aspek penting, yaitu aspek politis dan ekonomis. Aspek politis berupa adanya keterlibatan langsung dari masyarakat untuk ikut membantu pemerintah dalam mencari sumber-sumber penerimaan daerah untuk proses pembangunan. Berarti diperlukan adanya jiwa nasionalisme bagi masyarakat.

Dari aspek ekonomi dapat dijelaskan bahwa akan terjadi multiplier effect, yaitu adanya pelipatgandaan manfaat ekonomi sebagai dampak dari belanja pemerintah dari dana penjualan obligasi di dalam negeri, sehingga akan meningkatkan aktivitas ekonomi dalam negeri.

Di sisi lain, obligasi juga dapat dijadikan sebagai salah satu instrumen kebijakan ekonomi oleh pemerintah.

Ketentuan Mengenai Municipal Bond UU 17/2003 tentang Keuangan Negara, Undang-undang No. 33 Tahun 2004 tentang

Perimbangan Keuangan Antara Pemerintah Pusat dan Pemerintahan Daerah pasal 49 perihal batasan pinjaman,

PP 54/2005 tentang Pinjaman Daerah KMKRI No. 35/ KMK.07/ 2003 tentang

Perencanaan, Pelaksanaan / Penatausahaan, penerusan Pinjaman Luar Negeri Pemerintah Kepada Daerah

Persyaratan kapasitas fiskal

Jumlah sisa pinjaman daerah ditambah jumlah pinjaman yang akanditarik tidak melebihi 75 persen dari jumlah penerimaan umum APBD tahun sebelumnya;

Rasio proyeksi kemampuan keuangan daerah untuk mengembalikan pinjaman (Debt Service Coverage Ratio/DSCR) paling sedikit 2,5;

Tidak mempunyai tunggakan atas pengembalian pinjaman yang berasal dari Pemerintah; dan

Mendapatkan persetujuan DPRD

Jenis Municipal Bond Obligasi daerah berdasarkan jenis pinjaman atas

pengembalian hutang pokok dan bunganya meliputi : Obligasi Umum ( General Bond) yaitu obligasi yang ditertibkan oleh

pemerintah daerah untuk membiayai investasi dengan jaminan atas pembayaran kembali utang pokok dan bunganya dan seluruh penerimaan pemerintah daerah tanpa transfer ( full faith and credit local government).

Obligasi Pendapatan ( Revenue Bond) yaitu obligasi yang diterbitkan oleh institusi pemerintah daerah atau BUMD untuk membiayai suatu proyek tertentu. Jaminan pembayaran kembali hutang pokok dan bunganya akan berasal dari penerimaan proyek tersebut

Obligasi Barelled atau Hybrid Obligation yaitu obligasi yang diterbitkan oleh institusi pemerintah daerah atau BUMD untuk membiayai suatu proyek tertentu. Jaminan pembayaran kembali hutang pokok dan bunganya akan berasal dari penerimaan daerah dan penerimaan proyek tersebut.

Philosopy Syarat pinjaman hendaknya dengan bunga

lunak dan ada masa tenggang Tujuan pinjaman, hendaknya mempunyai

multiplier effect yang besar dan cost recovery Sumber dana pinjaman dari pihak lain yang

tidak mempunyai persyaratan politik Tata cara pengesahan pinjaman tidak

berbelit-belit, sehingga akan mengakibatkan biaya yang mahal/ kebocoran yang mengakibatkan kerugian bagi peminjam

Pengawasan yang efektif dan efisien.

Kendala Bila melihat dari PP 54/2005 maka tidaklah

mudah bagi PEMDA untuk menerbitkan Municipal Bond sebagai financial resource untuk alternatif pembiayaan pembangunan Daerah. Hal ini khusus disebabkan oleh sebagai berikut ; Ketentuan mengenai kapasitas fiskal daerah Ketentuan larangan mendapatkan dana dari Luar

negeri Ketentuan harus mengikuti ketentuan Bapepam

tentang penerbitan efek Biaya penerbitan ( cost of fund ) yang mahal.

Solusi Municipal Bond dalam bentuk revenue bond ( yang

dikeluarkan oleh BUMD) , yang tidak ada kaitannya dengan APBD

Limited offering ( non public offering) ,sehingga tidak perlu izin Bapepam.

Set Up SPC ( special propose Company ) / offshore company sebagai mandatory untuk deal dengan foreign investor dan set up escrow agent ( asset management company dalam negeri ) sebagai channeling untuk agent membeli Revenue Bond , sehingga terhindar dari ketentuan larangan deal dengan sumber dana luar negeri ( asing )

Structure Penerbitan REVENUE BOND BUMD Asset Management ( Dalam negeri) Project Management consultant Engineering Contracting Procurement

(EPC) atau main contractor Financial Consultant Escrow agent ( Bank dalam negeri)

Legalitas BUMD : Perda dalam rangka penerbitan

Municap Bond /revenue bond. Penunjukan Channeling agent kepada Asset

Management Company ( manage account) Penunjukan Project Management consultant Penunjukan Main contractor Penunjukan Financial Consultant Penunjukan escrow agent ( bank )

BUMD Mempersiapkan rencana dasar pembangunan infrastructure yang

mempunyai basis revenue Melakukan presentasi kepada DPRD

dalam rangka mendapatkan PERDA Membentuk team project untuk

koordinasi dengan dinas terkait ditingkat kabupatan maupun Provinsi

Asset Management ( Dalam negeri

Underwriting ( non full commitment :underlying transaction and fund

structure ) Menyiapkan Document compliance as receiving

fund from offshore Sebagai escrow agent untuk cost of fund dalam

rangka raising fund against revenue bond Custody agent

Manage account

Project Management consultant

Feasibility Study Designed engineering

Detail engineering Value engineering Risk Management

Supervision

(EPC) atau main contractor- Civil and structure

- Pengadaan - Pembangunan

Financial Consultant

Financial structure Financial engineering Financial settlement

Arrangement Financial resource

NETWORK OF OVER 650 SOURCES

InstitutionalLenders

350 + Private Investors 150 + FinancingPartners

150 +

Investment Funds 125 Investment &Hedge Funds

50 CollateralInstrumentSuppliers

75

Consortiums 75 Consortiums 25 Programs 50

Banks 150 Corporations 75 Banks 25

Financial resource

Scheme Funding

BUMD

GME

Fund Manager Guarantor

Trust company

InvestmentBank Revenue Bond Investment

Consortium

SPC offshore

EPC Local A M Consultant Land acquisition

Final Contract

Bank

BUMD

TERM SHEET (1) Revenue Bond SWAP GLOBAL BOND Origin fund : Limited Offering. ( Max 12 investor ). Range : $10 M - $2.0 Billion +. Duration : 10 Year Loan Up to 24 Month Deferment

structured into Loan as Reserve) Cost of fund : 7% closing costs paid from Loan This Interest : Libor +1 %

Term Sheet (2) Currency : USD Cost of fund : 1% Scheme : Private placement. ( 144 SEC Act) TERM: Revenue Bond sebagai underlying untuk

penerbitan SBLC sebagai jaminam pinjaman untuk leverage account.

Non Recourse