Múltiples frentes abiertos para 2016 2018
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![Page 1: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/1.jpg)
2016-2017: MÚLTIPLES FRENTES ABIERTOS PARA
ENFRENTAR LOS DOS PRÓXIMOS AÑOS
Septiembre, 2016
![Page 2: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/2.jpg)
-2-
Los desafíos de 2016-2017 no son nuevos, aunque sí
importantes…
Posible recaída
del crecimiento
económico
mundial y de
EUA
Mayor
desaceleración
de China,
acompañada de
una crisis
bancaria
Nueva
disminución del
precio y/o
internacional del
petróleo
Volatilidad
financiera y
cambiaria
¿Trump?
Brexit
![Page 3: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/3.jpg)
-3-
CRECIMIENTO ECONÓMICO MUNDIAL 2015-2017 (%)
Fuente: FMI
…el crecimiento mundial será bajo en 2016-2017, con excepción
de EUA que se fortalece…
3.1
1.9 1.7
6.9
-0.1
2.4
3.4
1.8 1.4
6.2
1.5
2.5
Global Economíasavanzadas
Euro area China América Latina Estados Unidos
2015 2016 2017
![Page 4: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/4.jpg)
-4-
ÍNDICE DE PRECIOS DE “COMMODITIES” 2012-2016 (Índice 2000=100)
Fuente: FMI
…la debilidad de China originó una caída de precios de
“commodities”, que se ha revertido a partir de 2016…
80
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160
180
200
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Oct
2012 2013 2014 2015 2016
Indice general Alimentos y bebidas Productos industriales
![Page 5: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/5.jpg)
-5-
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16
MME WTI Brent
… en paralelo los precios internacionales del crudo disminuyeron por
una sobreoferta internacional, que promete durar largo tiempo…
PRECIOS INTERNACIONALES DE PETRÓLEO CRUDO 2014-2016 (Dólares por barril)
Fuente: PIU
Caída de
80% en
mezcla
mexicana
entre pico
y fondo
Petróleo =
8% del PIB
y 23% de
ingresos
públicos
![Page 6: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/6.jpg)
-6-
Fuente: Emerging Portfolio Fund Research
Los flujos de capital hacia economías emergentes se siguen
contrayendo vertiginosamente
FLUJOS DE CAPITAL A ECONOMÍAS EMERGENTES
(Flujos semanales acumuluados en mmd)
![Page 7: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/7.jpg)
-7-
INDICADORES LÍDER Y COINCIDENTE DE EUA
(2010=100)
Fuente: Bureau of Economic Analysis.
La economía de EUA sigue creciendo por arriba de su potencial
apoyada en su sector de servicios…
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130
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2013 2014 2015 2016
Índice de indicadores líderes Índice de indicadores coincidentes
![Page 8: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/8.jpg)
-8-
INGRESO Y CONSUMO PERSONAL EN EUA
(Var. % anual)
Fuente: Bureau of Economic Analysis.
El ingreso y el consumo personal de EUA siguen avanzando de
manera importante, aunque se cierra la brecha en su crecimiento…
0.0
1.0
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7.0
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2013 2014 2015 2016
Consumo Personal Ingreso Personal
![Page 9: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/9.jpg)
-9-
VENTA DE CASAS NUEVAS
(Miles de casas y Var.% anual)
Fuente: Census Bureau
El sector construcción sigue viento en popa…
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2013 2014 2015 2016
Venta de casas nuevas Var. % Anual
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-10-
NUEVOS EMPLEOS CREADOS Y TASA DE DESEMPLEO
(Miles de empleos y % de la PEA)
Fuente: Bureau of Labor Statistics.
… y el desempleo se mantiene en niveles históricamente bajos…
4.0
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250
300
350
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En
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2013 2014 2015 2016
Incremento en la nómina no agrícola Tasa de Desempleo
![Page 11: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/11.jpg)
¿Y entonces, por qué tanto descontento e irracionalidad en
EUA en materia de las elecciones presidenciales?
¿Trump?
![Page 12: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/12.jpg)
-12-
1. EUA no es monolítico, en promedio crece 2.5%, pero hay
regiones que decrecen
![Page 13: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/13.jpg)
-13-
En los últimos años las diferencias se magnifican
…y ¿México a quién le exporta?
CRECIMIENTO DEL PIB DE ESTADOS UNIDOS POR ESTADO, 1994-2015
(Tasas de crecimiento media anual)
![Page 14: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/14.jpg)
-14-
2. Las llamadas industrias avanzadas que requieren capital
humano calificado se han ubicado también en las costas
Fuente: Brookings Institution
PARTICIPACIÓN DEL EMPLEO DE INDUSTRIAS AVANZADAS EN EL
TOTAL
(Porcentajes de participación)
![Page 15: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/15.jpg)
-15-
3. Desde 1988 el ingreso de las clases medias no educadas en
EUA no se han beneficiado de la globalización…
INGRESO REAL DE LA POBLACIÓN MUNDIAL, 1988-2015
(Crecimiento porcentual en el periodo)
Clases medias
asiáticas
Clase media
baja EUA
Clase media
México
Población mundial por distribución del ingreso percentil Mayor riqueza Pobreza
![Page 16: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/16.jpg)
-16-
4. Los beneficios de la buena educación empiezan a surtir efecto y
enojo al mismo tiempo
Profesionales
Carrera incompleta
Preparatoria
INGRESO ANUAL REAL DE EUA POR NIVEL EDUCATIVO, 1965-2013
(Dólares de 2013)
![Page 17: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/17.jpg)
-17-
5. Por si fuera poco, ahora su capacidad de endeudamiento y
pago es menor después de la crisis de 2008…
PAGO DE DEUDAS COMO PORCENTAJE DEL INGRESO Y
ENDEUDAMIENTO COMO PORCENTAJE DEL INGRESO, 1950-2015
(Porcentajes)
Fuente: Federal Reserve Bank
![Page 18: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/18.jpg)
-18-
• Incertidumbre
internacional
• Finanzas públicas
débiles
• Fortaleza del dólar
• BREXIT/TRUMP
• Incertidumbre sobre
tasas de interés
• S&P y Moody’s bajan
calificación
• Crecimiento del
mercado
interno
• Crecimiento de
empleo formal
• Remesas al alza
• Crédito de la
banca en
aumento
El panorama nacional presenta un eclipse económico en el que
los factores negativos toman fuerza……
![Page 19: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/19.jpg)
-19-
La economía mexicana se ha desacelerado, con un crecimiento por
debajo de su tasa “natural”, durante varios trimestres…
PRODUCTO INTERNO BRUTO, 2013-2016 (Var % anual real)
Fuente: INEGI
3.1
0.7
1.6
1.1 1.2
3.0
2.3
2.6 2.5 2.4
2.6
2.4 2.5
1.5
0.0
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1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II
2013 2014 2015 2016
Tasa “natural” de
crec. PIB = 2.5-3.0%
Regreso a tasa
insuficiente
![Page 20: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/20.jpg)
-20-
… la insuficiencia en el crecimiento global se deriva de la industria…
PIB AJUSTADO POR ESTACIONALIDAD (Crec. % anual)
Fuente: INEGI
-2.0
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1.0
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4.0
5.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II
2013 2014 2015 2016
Industry ServicesIndustria Servicios
![Page 21: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/21.jpg)
-21-
PRODUCCIÓN INDUSTRIAL DE MÉXICO Y EUA 2012-2015 (Var % anual con tasas desestacionalizadas)
Fuente: INEGI y Banco de la Reserva Federal de EUA
La debilidad de la producción industrial de EUA sigue
obstaculizando el crecimiento industrial nacional…
0.3
-0.5
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2012 2013 2014 2015 2016
MÉXICO US
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-22-
EXPORTACIONES DE MANUFACTURAS AUTOMOTRICES Y NO
AUTOMOTRICES 2012-2015 (Var % anual)
…las exportaciones no automotrices no han respondido al estímulo
de la devaluación del peso…
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
ene
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jul
oct
ene
abr
jul
oct
ene
abr
jul
oct
ene
abr
jul
2013 2014 2015 2016
Manufactureras Automotriz
Fuente: INEGI
![Page 23: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/23.jpg)
-23-
…la inversión productiva crece marginalmente…
INVERSION FIJA BRUTA, 2013-2016 (Var % real anual y mensual desestacionalizada)
Fuente: INEGI
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
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6.0
8.0
10.0
mar jun
sep
dec
mar jun
sep
dec
mar jun
sep
dec
mar jun
2013 2014 2015 2016
mensual Anual
![Page 24: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/24.jpg)
-24-
El recorte al gasto público programable ha sido importante, pero
el aumento del no programable lo ha más que compensado…
TRAYECTORIA DEL GASTO PÚBLICO, 2015-2016
(Var % real)
Fuente: SHCP
4.1
2.8
-12.5
14.9
4.7
9.1
-2.6
-1.7
-17.4
10.5
8.6
6.1
-20.0 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0
Programable
Sueldos y salarios
Inversión física directa
Costo financiero
Participaciones
Gasto de pensiones
Enero julio 2016 2015
![Page 25: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/25.jpg)
-25-
Los ingresos extraordinarios de Banxico (1.4% del PIB)
impidieron que la deuda alcanzara 52% del PIB en 2016…
SALDO HISTÓRICO DE LOS REQUERMIMIENTOS DEL SECTOR PÚBLICO,
2000-2016 (% del PIB)
Fuente: SHCP
![Page 26: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/26.jpg)
-26-
Para alcanzar un balance primario positivo en 2017, el esfuerzo
en reducción de gasto deberá ser extraordinario…
BALANCE PRIMARIO DEL SECTOR PÚBLICO, 2000-2016 (% del PIB)
Fuente: SHCP
![Page 27: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/27.jpg)
-27-
El consumo privado mantiene una tendencia positiva de
crecimiento…
EVOLUCIÓN DEL CONSUMO PRIVADO NACIONAL 2011-2016 (Var % anual real desestacionalizada)
Fuente: INEGI
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
mar jun
sep
dic
mar jun
sep
dic
mar jun
sep
dic
mar jun
sep
dec
mar jun
sep
dec
mar jun
2011 2012 2013 2014 2015 2016
![Page 28: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/28.jpg)
-28-
VENTAS AL MENUDEO Y MAYOREO EN MÉXICO (Var % anual real)
Fuente: INEGI
…las ventas del mercado interno han sido favorables…
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
Enero
Marz
o
Mayo
Julio
Septiem
bre
Novie
mbre
Enero
Marz
o
Mayo
Julio
Septiem
bre
Novie
mbre
Enero
Marz
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Mayo
Julio
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Novie
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Enero
Marz
o
Mayo
Julio
Septiem
bre
Novie
mbre
Enero
Marz
o
Mayo
Julio
Septiem
bre
Novie
mbre
Enero
Marz
o
Mayo
Julio
Septiem
bre
Novie
mbre
Enero
Marz
o
Mayo
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Ventas al Mayoreo Ventas al por menor
![Page 29: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/29.jpg)
-29-
VENTAS TOTALES Y MISMAS TIENDAS DE LA ANTAD
(Var. % anual)
Fuente: ANTAD
…las ventas en establecimientos formales recuperaron su dinámica en
junio-julio…
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
Mar
Jun
Sep
Dic
Mar
Jun
Sep
Dic
Mar
Jun
Sep
Dic
Mar
Jun
Sep
Dic
Mar
Jun
Sep
Dic
Mar
Jun
Sep
Dic
Mar
May
Jul
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Tiendas totales Tiendas iguales
![Page 30: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/30.jpg)
-30-
VENTAS MISMAS TIENDAS DE LA ANTAD POR COMPONENTES
(Var % anual real)
Fuente: ANTAD
…en establecimientos de diverso tipo…
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
Ene
Mar
May Ju
l
Sep
No
v
Ene
Mar
May Ju
l
Sep
No
v
Ene
Mar
May Ju
l
2014 2015 2016
Supermercado Ropa y calzado Mercancías generales
![Page 31: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/31.jpg)
-31-
CREACIÓN DE EMPLEO NUEVO EN EL SECTOR FORMAL, ENERO-JULIO
2010-2016 (Personas)
Fuente: INEGI
…el fortalecimiento del mercado interno es debido a un aumento
del empleo...
511,991
392,549
498,892
300,689
440,911
479,399 464,098
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
![Page 32: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/32.jpg)
-32-
… apoyado por mayor crédito…
EVOLUCIÓN DEL CRÉDITO BANCARIO EN MÉXICO 2014-2016 (Var. % real anual)
Fuente: Banxico
10.4 9.8
15.4
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
mar jun
sep
dic
mar jun
sep
dic
mar jun
sep
2014 2015 2016
Consumo Vivienda Empresas y PFAE
![Page 33: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/33.jpg)
-33-
… los riesgos económicos prevalecerán por un tiempo más…
PRINCIPALES RIESGOS ECONÓMICOS 2016-2017
Precio y
producción de
crudo
Brote de inflación
en México
• $1 dólar precio de crudo = -$420 millones de
dólares de ingresos públicos.
• 100 mil barriles menos de producción de
crudo = $1,800 millones de dólares menos
de ingresos (0.10% PIB)
• 1 punto porcentual de inflación = -0.2%
crecimiento de PIB México
Desaceleración
adicional de
China
Desalineación
tipo de cambio-
inflación-tasas de
interés
• Cada 3% de devaluación del Yuan = -0.2% de
crecimiento del PIB México
• Cada punto porcentual de devaluación del
peso (por arriba de $17 por dólar) agregaría
0.1 puntos porcentuales de inflación
![Page 34: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/34.jpg)
-34-
Es factible que las presiones sobre el peso se agudicen en lo que
resta del año.
Fuente: Elaboración propia con datos de Bloomberg
16.0
16.5
17.0
17.5
18.0
18.5
19.0
19.5
250
300
350
400
450
500
28/0
9/2
015
12/1
0/2
015
26/1
0/2
015
09/1
1/2
015
23/1
1/2
015
07/1
2/2
015
21/1
2/2
015
04/0
1/2
016
18/0
1/2
016
01/0
2/2
016
15/0
2/2
016
29/0
2/2
016
14/0
3/2
016
28/0
3/2
016
11/0
4/2
016
25/0
4/2
016
09/0
5/2
016
23/0
5/2
016
06/0
6/2
016
20/0
6/2
016
04/0
7/2
016
18/0
7/2
016
01/0
8/2
016
15/0
8/2
016
Diferencial Tipo de Cambio
Puntos Base
Pesos por dólar
DIFERENCIAL Y TIPO DE CAMBIO
(Puntos base, pesos por dólar)
![Page 35: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/35.jpg)
-35- …derivado de la salida de capitales de México que ya ha sido
importante…
VALORES PÚBLICOS EN PODER DE NO RESIDENTES, 2013-2016 (MIllones de dólares)
Fuente: Banxico
170,768
113,036
80,000
90,000
100,000
110,000
120,000
130,000
140,000
150,000
160,000
170,000
180,000
mar jun
sep
dic
mar jun
sep
dic
mar jun
sep
dic
mar jun
sep
2013 2014 2015 2016
![Page 36: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/36.jpg)
-36-
PRECIO INTERNACIONAL DE MATERIAS PRIMAS Y TIPO DE CAMBIO ( Índices y pesos por dólar)
…de las presiones vinculadas a la importación de materias
primas…
Fuente: FMI y Banco de México
12
13
14
15
16
17
18
19
80
100
120
140
160
180
200
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
2014 2015 2016
Tip
o d
e c
amb
io (
Pe
sos
po
r d
óla
r)
Ind
ice
de
mat
eri
as p
rim
as (
20
05
=10
0)
Indice general materias primas Tipo de cambio
![Page 37: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/37.jpg)
-37-
ÍNFLACIÓN AL CONSUMIDOR Y AL PRODUCTOR EN MÉXICO 2014-2016
(%)
… lo que ha generado una presión latente sobre los precios por
parte de los productores de bienes y servicios…
Fuente: INEGI
2.7 3.0
7.8
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
2014 2015 2016
Consumidor Subyacente Productor
![Page 38: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/38.jpg)
-38-
ÍNFLACIÓN AL CONSUMIDOR Y AL PRODUCTOR EN MÉXICO 2014-2016
(%)
… lo que ha generado una presión latente sobre los precios por
parte de los productores de bienes y servicios…
Fuente: INEGI
2.7 3.0
7.8
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
Ene
Ab
r
Jul
Oct
2014 2015 2016
Consumidor Subyacente Productor
![Page 39: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/39.jpg)
-39-
VOLÚMENES DE NEGOCIACIÓN DE LAS PRINCIPALES DIVISAS POR PAÍS (2015)
(Millones de dólares, promedio diario)
Estados Unidos 4,652,192
Europa 1,785,720
Japón 1,231,249
Gran Bretaña 631,173
Australia 461,689
Suiza 275,472
Canadá 244,089
México 135,280
China 119,563
Fuente: Encuesta Trianual de Negociación de Divisas, Banco de Pagos Internacionales.
135,280
119,563
70,296
59,579 59,167
52,763
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
160,000
México China Turquía Sudáfrica Brasil India
Nuestra posición como moneda con amplio mercado tampoco
ayudará en el corto plazo…
![Page 40: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/40.jpg)
-40-
2016 2017
Optimista Medio Pesimista Optimista Medio Pesimista
PIB (Var % real) 3.0 2.2 1.7 3.3 2.5 1.9
Inflación (%) 2.7 3.1 3.7 2.8 3.4 4.0
Tasa de interés fin periodo (Cetes 28
días) (%) 3.9 4.5 5.3 4.2 5.1 6.3
Cuenta corriente (Miles de millones de
dólares) -15.0 -32.6 -56.7 -22.0 -33.9 -54.7
Inversión extranjera directa (Miles de
millones de dólares) 34.5 27.9 17.0 39.1 29.6 19.0
Tipo de cambio promedio
(Pesos/dólar) 17.00 18.50 20.40 16.50 18.30 21.00
PIB EUA (Var % real) 2.5 1.7 1.0 3.0 2.2 1.3
Balance del sector público (% PIB) -2.0 -2.9 -3.7 -2.0 -2.6 -3.9
La perspectiva económica de 2016 y 2017 es de estabilidad con
deterioro de la capacidad de crecimiento…
MARCO MACROECONÓMICO 2016-2017
2.0 2.2
3.3
5.3
-32.8
18.0
18.9
-3.7
3.1
4.5
-33.9
15.0
18.6
2.0
3.7
GEA
Fuente: Banxico y estimaciones de GEA
2.0
![Page 41: Múltiples frentes abiertos para 2016 2018](https://reader034.fdocuments.net/reader034/viewer/2022050914/58ece6261a28abb01d8b4601/html5/thumbnails/41.jpg)
-41-
Conclusiones
• La economía internacional seguirá débil.
• La incertidumbre financiera internacional continuará, hasta
que se despejen las dudas sobre el petróleo, las tasas de
interés internacionales, el futuro de China y las elecciones
en EUA.
• La actividad industrial nacional ha perdido fuerza y lucha
por recuperarla.
• Las finanzas públicas se han deteriorado y necesitan
ajustarse aún más en 2017. Esto no ayuda al crecimiento
económico pero favorece la estabilidad.
• La perspectiva de 2017 es crecimiento bajo, sujeta a una
aplicación coordinada de la política monetaria con las
finanzas públicas.