BOLETIN GESTIONANDO DEUDA

II TRIMESTRE 2015

Tesorería Nacional

Unidad de Seguimiento y Control de la Deuda

JUNIO 2015

2

PRESENTACION

Bienvenido al Boletín Gestionando Deuda de la Tesorería Nacional del Ministerio

de Hacienda de Costa Rica.

Con la finalidad de fomentar la transparencia este Boletín proporciona información

sobre la gestión de la Deuda Interna en cuanto a la colocación de títulos valores, que realiza

el Ministerio de Hacienda como ente emisor, mediante las modalidades de Venta Directa

con las Instituciones Públicas y los mecanismos de Subasta, Ventanilla Electrónica a través

de las operaciones realizadas en la Bolsa Nacional de Valores; así las negociaciones

especiales como operaciones de Canje, Subasta Inversa, emisiones de títulos valores para la

cancelación de sus deudas. Todas esas modalidades constituyen una fuente de

financiamiento del Gobierno Central para cubrir sus necesidades.

En esta edición, se presentan cuadros, gráficos y observaciones en el que se

resumen los movimientos más relevantes de la gestión del Ministerio de Hacienda en el

Mercado Primario y Secundario en lo que compete a la colocación de títulos valores de

Deuda Interna, durante el segundo trimestre del 2015.

3

INDICE

Pág No.

1. MERCADO PRIMARIO

Colocación Deuda Interna del Gobierno Central por modalidad de captación 4

y moneda

1.1 Colocación por el mecanismo Venta Directa: volumen captación, participación

Por entidad inversionista, instrumentos negociados, plazo, tasas 5-8

1.2 Colocaciones mediante los mecanismos negociados por Bolsa 9-12

1.2.1 Volumen transado por mecanismo y moneda

1.2.2 Instrumentos negociados por mecanismo y moneda

1.2.3 Volumen transado por Ventanilla Electrónica por moneda

1.2.4 Negociaciones mediante Subasta Inversa

1.2.5 Negociaciones mediante CANJE

2. MERCADO SECUNDARIO

2.1 Volumen transado de títulos valores en el Mercado Secundario por Emisor 13

2.2 Volumen negociado por tipo de instrumento del Gobierno Central 14

3. GLOSARIO 15

4

1. COLOCACION TITULOS VALORES DEL MINISTERIO DE HACIENDA EN EL MERCADO PRIMARIO - COMPOSICION POR MONEDA Y MECANISMO

DE NEGOCIACIÓN

MECANISMO MONTO *

COLOCACION DIRECTA (OTC)

-colones 417.943,3

-dólares 1.183,6

SUBASTA

-colones 346.852,9

-dólares 125,8

VENTANILLA ELECTRÓNICA

-colones 54.939,8

-dólares 0,0

EMISION TITULOS - NEGOCIACIONES ESPECIALES

CANJE - Venta

-colones 28.356,1

-dólares 0,0

SUBASTA INVERSA

-colones 115.081,7

-dólares 75,9

GARANTIAS

-colones 2.243,5 1/

-dólares 1,0 1/

Traslado Cuotas Magisterio Nacional

udes 0,0 2/

NOTAS

* Valor Neto

1/ Garantías cumpl imiento del Consejo Nal de Conces iones y Poder Judicia l

2/Emis iones por tras lado de cuostas del Magis terio Nal a la CCSS

Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDI y RDE-SINPE, 2015

Cuadro 1

MONTO TRANSADO EN EL MERCADO PRIMARIO POR TIPO DE MECANISMO

II trimestre 2015

cifras en millones por moneda

5

La captación total de recursos que realizó el Ministerio de Hacienda como ente emisor en el Mercado Primario ascendió a ¢ 947.199.4 millones ( valor transado

neto); de ese monto, la colocación mediante la modalidad de Venta Directa

representó un 50.47%, es decir, se captaron ¢ 478.048.5 millones de colones,

conformado por ¢417.943.2 millones de colones y el equivalente en colones de

$ 1.183.5 millones de dólares, cuadro No. 1, el restante 49.53% corresponde a las

negociaciones por Bolsa por un monto de ¢ 469.150.9 millones.

1.1 Colocación mediante el mecanismo Venta Directa (OTC) en el

Mercado Primario

a. Participación por inversionista - mecanismo Venta Directa

COLOCACIONES POR INVERSIONISTA EN VENTA DIRECTA

INVERSIONISTA %

A Y A 29,69

BCR 10,40

INDER 8,81

INFOCOOP 6,29

BANCO POPULAR Y DE DESARROLLO COMUNAL 5,23

JTA PROT SOCIAL 4,91

ICT 3,84

BENEMERITO CUERPO DE BOMBEROS DE COSTA RICA 3,27

COMIS NAL PREV RIESGOS Y ATENC EMERG 3,19

FDO JUBILAC Y PENS PODER JUDIC 2,49

INA 2,30

CONAPE 2,21

INS 2,06

FID 1082 GPP SUTEL-BNCR 1,74

IFAM 1,56

MH-Tesoreria Nacional Fondo Especia l de Reparto 1,50

ICE 1,46

INVU 1,30

MIDEPLAN 1,29

RECOPE 1,10

SUTEL 1,10

ARESEP 0,96

JUDESUR 0,75

JAPDEVA 0,61

BCAC 0,56

CONSEJ RECTOR SIST BANCA P/ DES 0,52

INST COST PUERTOS AL PACIFICO 0,28

PIMA 0,19

JTA ADMINST COL SAN LUIS Gonzaga 0,15

FIDEICOMISO CORTE SUPREMA DE JUSTICIA/BCR 2010 0,15

Municipa l idad de Alvarado 0,06

CNP 0,02

OFIC NAL SEMILLAS 0,01

TOTAL 100,00

Nota:

*Valor transado Neto.

Fuente: Tes Nal con daros del RDI - SINPE, 2015

Cuadro No. 2

COLOCACIONES POR INVERSIONISTA EN VENTA DIRECTA

II Trimestre 2015

porcentaje

6

Las Instituciones Públicas que adquirieron mayor volumen en títulos valores emitidos por el Ministerio de Hacienda mediante Venta Directa fueron: el AyA

(29.69%), el BCR (10.40%); con una participación de un 40.09% del total

transado en dicho mecanismo, cuadro No. 2.

b. Tipo de instrumentos negociados por el mecanismo Venta Directa

Como se muestra en el gráfico 1, en el primer trimestre del 2015, el Cero Cupón

Desmaterializado en colones (TPCERD) fue el instrumento que mostró mayor

participación en la captación de fondos, que realizó el Ministerio de Hacienda mediante el

mecanismo de Venta Directa, por un monto de ¢ 309.733.0 millones, un 64.79% del total

colocado en esa modalidad; resultado de la preferencia y necesidades de las Instituciones

Públicas, por los títulos valores de corto plazo.

b.2. Participación por Inversionista en instrumento Cero Cupón Desmaterializado (TPCERD)

Las Instituciones que presentaron mayor participación en la inversión del TPCERD en

colones fueron el AyA con un 38.38%, seguido por el INDER con un 13.59%,

representando ambas un 51.97% del total negociado en ese instrumento, cuadro No.3.

TPCERD65%

PT18%

TP$G8%

T$CERD4%TPE

3%TPDE2%

Gráfico No. 1

Instrumentos Negociados por Venta

Directa - Mercado PrimarioII Trimestre 2015

7

b.3 Mercado Primario Volumen transado por mes y tasa promedio ponderada - instrumento TPCERD

INVERSIONISTA %

AYA 38,38

INDER 13,59

JUNTA DE PROTECCION SOCIAL 6,98

INSTITUTO NACIONAL DE FOMENTO COOPERATIVO 5,96

BENEMERITO CUERPO DE BOMBEROS DE COSTA RICA 4,14

INSTITUTO COSTARRICENSE DE TURISMO 4,10

INSTITUTO NACIONAL DE APRENDIZAJE 3,55

COMISION NACIONAL PRESTAMOS PARA LA EDUCACION 3,15

BANCO DE COSTA RICA FCD 2,65

Instituto de Fomento y Asesoría Municipal 2,40

INSTITUTO COSTARRICENSE DE ELECTRICIDAD 2,26

MH-Tesoreria Nacional Fondo Especial de Reparto 2,21

MINISTERIO DE PLANIFICACION NACIONAL Y POLITICA ECONOMICA 1,99

INSTITUTO NACIONAL DE VIVIENDA Y URBANISMO 1,71

Superintendencia de Telecomunicaciones (SUTEL) 1,70

AUTORIDAD REGULADORA DE LOS SERVICIOS PUBLICOS 1,48

JUDESUR 1,16

Consejo Rector del Sistema de Banca para el Desarrollo 0,80

COMISION NACIONAL DE PREVENCION DE RIESGOS Y EMERGENCIAS 0,48

JAPDEVA 0,36

PROGRAMA INTEGRAL MERCADEO AGROPECUARIO 0,29

JUNTA ADMINISTRATIVA DEL COLEGIO DE SAN LUIS GONZAGA 0,23

JAPDEVA 0,13

FIDEICOMISO CORTE SUPREMA DE JUSTICIA/BCR 2010 0,11

MUNICIPALIDAD DE ALVARADO 0,10

CONSEJO NACIONAL DE PRODUCCION 0,04

FONDO DE JUBILACIONES Y PENSIONES DEL PODER JUDICIAL 0,04

OFICINA NACIONAL DE SEMILLAS 0,02

TOTAL 100,00

Nota:

*Valor transado Neto.

Fuente: Tes Nal con daros del RDI - SINPE, 2015

Cuadro No. 3

COLOCACIONES POR INVERSIONISTA - INSTRUMENTO TPCERD

II Trimestre 2015

cifras absolutas en colones

4,02%

3,32%3,38%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

3,00%

3,50%

4,00%

4,50%

0,0

40.000,0

80.000,0

120.000,0

160.000,0

ABRIL MAYO JUNIO

Gráfico No. 2VOLUMEN y TASA PROMEDIO PONDERADA INSTRUMENTO

TPCERD NEGOCIADOS POR VENTA DIRECTAII Trimestre 2015

VOLUMEN

TASA PromedioPonderada

8

Como se presenta en el gráfico No. 2, el mes de Junio presento el mayor volumen de

negociación del instrumento TPCERD, con un monto de ¢156.268.8 millones, del total

negociado por ¢ 309.773.0 millones, con una tasa promedio ponderada de 3.38%.

b.4 Mercado Primario, instrumento Pagaré del Tesoro (PT)

De las colocaciones realizadas por el Ministerio de Hacienda en el segundo trimestre

del 2015, el Pagaré del Tesoro (Pt) fue el segundo instrumento de corto plazo con

mayor volumen de negociación mediante el mecanismo de Venta Directa, con un monto

de ¢86.325.3 millones; un 18.06% de participación del total captado por Venta Directa,

gráfico No.1.

Los principales acreedores de este instrumento fueron: el Banco Popular con 28.96% y

el AyA con 26.26%, ambos con una participación total de 55.22% del total negociado.

A continuación se muestra el volumen transado y tasas promedios ponderadas

negociadas para este instrumento en el trimestre, en el gráfico 3.

Del trimestre en análisis, el mes de Junio fue el que presento el mayor volumen negociación del instrumento PT, por un monto de ¢ 39.249.8 millones, con una tasa promedio ponderada de 2.76%,

gráfico No. 3.

3,68%

2,77% 2,76%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

3,00%

3,50%

4,00%

0,0

10.000,0

20.000,0

30.000,0

40.000,0

ABRIL MAYO JUNIO

Mil

lon

es

Gráfico No.3Volumen y tasa promedio ponderada - PT

negociados por Venta Directa II Trimestre 2015

VOLUMEN

TASA PONDERADA

9

1.2 COLOCACIONES MEDIANTE LOS MECANISMOS NEGOCIADOS POR BOLSA EN EL MERCADO PRIMARIO

Segundo Trimestre 2015

De la captación total con Títulos Valores Deuda Interna que realizó el Ministerio de

Hacienda, por un monto de ¢ 947.199.4 millones en el Mercado Primario, un 43.73% de

ese monto fue mediante captación por el mecanismo de Subasta, 5.80% mediante

Ventanilla Electrónica; y el porcentaje restante 50.5% correspondía a la negociación en la

modalidad de Venta Directa, como se indicó anteriormente.

1.2.1 Volumen transado por el mecanismo de Subasta por moneda.

1.2.2 Instrumentos y series negociadas mediante el mecanismo de Subasta por moneda.

200.194,9

63.835,782.822,3

0,0

50.000,0

100.000,0

150.000,0

200.000,0

250.000,0

Gráfico No.4

Volumen transado por SUBASTA-COLONES

II Trimestre 2015

millones de Colones56,1

31,538,2

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

volu

me

n

Gráfico No. 5

Volumen transado por SUBASTA-DOLARES

II Trimestre 2015

millones de Dólares

TPM; 100,0%

Grafico No. 6Instrumentos negociados en SUBASTA - COLONES

II Trimestre 2015

TP$MG; 100,0%

Grafico No. 7Instrumentos negociados en Subasta - DOLARES

II Trimestre 2015

10

Subasta en colones

En la modalidad de Subasta en colones, en el trimestre en análisis el Ministerio de

Hacienda captó ¢ 346.852.8 millones de colones, Gráfico No. 4; de ese monto

coloco el 100% en títulos del instrumento Tasa Fija colones (TPM) -gráfico 6.

Subasta en dólares

Mediante la Subasta en dólares, se captaron $ 125.8 millones de dólares - gráfico

No.5; colocando el 100% de ese monto, en el instrumento Tasa Fija dólares

(T$PMG), gráfico No.7; siendo las series más negociadas, para este instrumento las

que se indican en el cuadro No. 4.

Las series más negociadas para estos instrumentos mediante Subasta, se indican en el

cuadro No. 4,

Subasta en Unidades de Desarrollo

No hubo negociaciones en esta moneda

MONEDA Nemotecnico Monto Negociación * Emisión Serie % Participación

Colones TPM 346.852,8 G240925 20,02

TPM G240620 12,78

TPM G200324 9,20

TPM G280623 9,13

Dólares TP$MG 125,8 G$211118 30,36

TP$MG G$201119 26,15

TP$MG G$201119 25,02

Notas:

*Valor transado neto, cifras en millones

Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDE - SINPE, 2015.

SERIES NEGOCIADAS MEDINTE EL MECANISMO DE SUBASTA POR MONEDA

II Trimestre 2015

en porcentaje

Cuadro No. 4

11

1.2.3 Volumen transado por la modalidad Ventanilla Electrónica por moneda.

Mediante la negociación por Ventanilla Electrónica, el Ministerio de Hacienda logró

captar un total de ¢ 54.939.7 millones en colones; siendo el único instrumento

negociado en esta modalidad el tasa fija colones (TPM) –gráfico No. 9, con la

negociación de las series, que se indican en el cuadro No.5.

1.2.4 Negociaciones mediante SUBASTA INVERSA por moneda

Como parte de las medidas de financiamiento, el Ministerio de Hacienda realizó en

el trimestre en análisis operaciones de Subasta Inversa, al efectuar la cancelación de

los títulos valores antes de su vencimiento, cuadro No. 6.

MONEDA Fecha Negociación Instrumento Series Negociadas Monto *

COLONES 26/ 06/ 2015 TPM G280628 7.555,5526/ 06/ 2015 TPM G200324 47.384,23

TOTAL 54.939,78

*Valor transado Neto

Fuente: Tesorería Nacional con datos del SINPE-RDE , 2015

NEGOCIACION VENTANILLA ELECTRONICA POR MONEDA - II TRIMESTRE 2015

cifras en millones

Cuadro No. 5

Fecha Negociación Monto* Instrumento Series Negociadas Monto* Instrument0 Series Negociadas

13-04-15 10.347,85 TPM G240615

14-04-15 21.193,79 TPM G240615

20-04-15 54.158,54 TPM G230915

27-04-15 5,33 TP$MG G$200515

27-04-15 32,60 TP$MG G$251115

12-05-15 28.668,28 TPM G240615

27-05-15 713,20 TPM G240615 1,78 TP$MG G$251115

17-06-15 36,19 TP$MG G$251115

total ₡115.081,66 $75,90

Notas;

*Valor transado Neto

Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDE -SINPE, 2015

NEGOCIACION EN DOLARESNEGOCIACION EN COLONES

OPERACIONES SUBASTA INVERSA - II SEMESTRE 2015

cifras en millones

Cuadro No. 6

12

1.5.1 Negociaciones mediante operaciones de CANJE por moneda

Con las operaciones de Canje se trata de intercambiar títulos con un vencimiento cercano

(compra de series), por otros que maduran a mayor plazo (series negociadas), En el

trimestre el Ministerio de Hacienda realizó las operaciones de canjes que se describen en el

cuadro No.7.

Fecha Negociación Fecha de Negociación MontoTotal Negociado* Instrumento Series Compradas

Proceso Compra G230316

12/ 06/ 2015 28.184,9 TPM G220616

G280916

Proceso Compra 12/ 06/ 2015 153,2 TUDEM U130716

TOTAL ₡28.338,0

Fecha Negociación Fecha de Negociación MontoTotal Negociado* Instrumento Series Negociadas

PROCESO VENTA 12/ 06/ 2015 28.356,1 TPM G240620

G220921

G240925

G250919

G200618

TOTAL ₡28.356,1

Notas;

*Valor transado Neto

Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDE -SINPE, 2015

Cuadro No. 7

OPERACIONES DE CANJE POR MONTO Y PRINCIPALES SERIES NEGOCIADAS

Cifras en millones de colones

II Trimestre 2015

NEGOCIACION EN COLONES

NEGOCIACION EN UDES

NEGOCIACION EN COLONES

13

2. MERCADO SECUNDARIO

2.1 Volumen transado de títulos valores en el Mercado Secundario por el BCCR y Ministerio de Hacienda - II Trimestre 2015

En el segundo trimestre del 2015, se transaron en el Mercado Secundario títulos

valores del BCCR y Ministerio de Hacienda en su calidad de emisores, por un

monto de ¢ 515.440.8 millones (incluye lo negociado en dólares) -cuadro No.8; de

ese monto un 77.87% corresponde a las transacciones de títulos valores del

Gobierno Central y un 22.13% corresponde a la participación de los títulos del

Banco Central en ese mercado.

2.2 Volumen negociado por tipo de instrumento del Ministerio de Hacienda en

el Mercado Secundario

MONEDA BCCR 1/ GOBIERNO TOTAL

Colones 113.467,25 318.982,35 432.449,60

Dólares 0,00 154,87 154,87

Udes 0,00 0,00 0,00

Participación por Emisor 22,13% 77,87% 100%

NOTAS

* Valor Facial

Fuente : Tesorería Nacional con datos del Sistema Bolsa Nacional de Valores, 2015

MONTO TRANSADO EN EL MERCADO SECUNDARIO POR EMISOR Y TIPO DE MONEDA

CUADRO No. 8

II Trimestre 2015

cifras en millones por moneda

INSTRUMENTO MONTO * %

tp$ 82.991,22 20,65%

Tp 318.982,35 79,35%

TOTAL 401.973,57 100,00%

NOTAS:

*Valor Facial

FUENTE: Tesorería Nacional con datos de la BNV, 2015

Cuadro 9

MERCADO SECUNDARIO - I I TRIMESTRE 2015

ci fras absolutas en mi l lones de colones

VOLUMEN TRANSADO DE TITULOS VALORES DEL GOBIERNO EN EL

14

El monto de los títulos negociados por el Gobierno en el Mercado Secundario, fue

por ¢ 401.973.5 millones, cuadro No. 9.

De los instrumentos negociados por el Gobierno en el Mercado Secundario en

moneda local, el título Tasa Fija colones (tp) fue el instrumento con mayor

participación, un 79.35% del total negociado, cuadro No. 9, es decir, por un monto

de ¢ 318.982.3 millones.

De este instrumento, la serie más negociada fue G270917, representando un

25.47% del total negociado.

En dólares, el instrumento tasa fija dólares (tp$) fue transado por el Gobierno

Central en el Mercado Secundario, por un monto equivalente en dólares de

$ 136.497.6 millones de colones, cuadro No. 9.

De este instrumento, las series negociadas en el mercado secundario, que

mostraron mayor volumen de negociación fueron: la G$251115 con un 22.94%, la

G$270520 con un 15.90% y la G$300518 con 15.52% , respecto al total negociado

por este instrumento.

15

Glosario

Eurobonos: son bonos emitidos en el mercado internacional de capitales y denominados en

una moneda diferente a la del país de origen del emisor, en el caso de Costa Rica son en

dólares.

Pagaré: es el tipo de título que incorporan una promesa de pago a corto plazo por parte del

Estado, los plazos serán iguales o menores a treinta días naturales.

Subasta competitiva: es una forma de colocación del Estado para obtener recursos del

sistema financiero, esta se efectúa en forma conjunta con el BCCR.

Tasa ajustable (tptba): es el tipo de instrumento que depende de la tasa básica pasiva que

es calculada por el BCCR., debido a que su rendimiento es igual a la tasa básica pasiva

más “x” puntos porcentuales.

Titulo de cero cupón en (tpcer): es un título sin cupones, negociado por descuento con lo

cual se promete pagar un cierto importe en un momento especificado en el futuro, se

ofrecen para plazos cercanos a los 3, 6, 9 y 12 meses.

Titulo de unidades de desarrollo (tudes): es un título ligado al comportamiento del nivel

general de precios del consumidor, debido a que el rendimiento se da a través del

porcentaje de la inflación mas “x” puntos porcentuales y es un tipo de titulo que es a largo

plazo.

Titulo de tasa fija (tp¢): Es un título diseñado para los inversionistas que prefieren el

mediano plazo, denominado en colones, con intereses pagaderos semestralmente

Titulo de tasa fija en $ (tp$): Es un título principalmente para los Fondos de Pensiones,

Fideicomisos y otros, que requieren protegerse de la devaluación mediante una inversión a

largo plazo y con rendimientos atractivos.

Venta Directa: es el mecanismo que tiene como función principal satisfacer las

necesidades de inversión de las instituciones públicas no financieras que están reguladas

16

por la Autoridad Presupuestaria (AP) o aquellas instituciones que por alguna ley deban de

invertir en títulos del Gobierno.

Ventanilla Electrónica: Ministerio de Hacienda realiza directamente la venta de títulos

valores por medio de ventanilla electrónica, para captar recursos provenientes del mercado

primario. Con el uso de este mecanismo diversifica sus fuentes de fondeo para solventar

necesidades en el flujo de caja, y el precio es dado por el emisor.

Operaciones de Canje: Recompra de la deuda antigua o el canje de deuda vieja a cambio

de nueva deuda, a través de los procesos de compra y venta de valores, para el logro de los

siguientes propósitos fundamentales

Aumentar la liquidez.

Gestionar los riesgos en la cartera de deuda.

Disminuir el costo de la deuda.

Mejorar la liquidez del mercado secundario

Contribuir con la estabilización del mercado financiero durante períodos de estrés.

Ayudar en la diversificación de los inversionistas

.

Subasta Inversa: La Subasta Inversa de Deuda Interna es la recompra por oferta pública

de valores en circulación. Esta modalidad le permite a la Tesorería Nacional pagar

anticipadamente parte de la deuda que está pronta a vencer y disminuir la presión sobre el

flujo de caja, minimizando los riesgos de refinanciamiento de la Deuda Interna del

Gobierno Central.