Maj van Dijk

Derivatives Trading Helsinki

Danske Bank Markets Equities

Minifutuurit Helsingin prssiss

Osakkeen kaltaisia sijoitustuotteita

Sijoittaja saa allaolevan osakkeen liikkeen tysimrisesti

hydykseen, vaikka ei sijoitakaan koko osakkeen hinnan mrist

pomaa.

Rahoitustaso, Financing Level, kuvaa tuotteen vipuvaikutusta.

Minifutuureita on Long- ja Short-versioina.

2

Mit Minifutuurit ovat?

Rahoitustaso muuttuu pivittin rahoituskustannuksen tai -tuoton

mukaan.

Osinkojen irtoaminen korjataan rahoitustasoon, joten tuote on

osinkoneutraali. Tyypillisesti rahoitustaso on n. 80% (Long)/ 120%

(Short) osakkeen hinnasta.

Minifutuurin rahoituskustannus (ja tuotto) lasketaan kaavalla (ilman

marginaalia):

(korko x rahoitustaso / 360) x kerroin

3

Mit Minifutuurit ovat?

Minifutuurilla on mys rajataso (Barrier Level), joka voi aiheuttaa

ennenaikaisen erntymisen.

Jos minifutuuri Longin rahoitustaso on esim. 80% osakkeen hinnasta,

rajataso on esim. 105% rahoitustasosta. Short-tuotteessa rajataso

on alempana kuin rahoitustaso.

Jos osakkeen hinta tulee rajatasolle, minifutuuri erntyy

vlittmsti ja mahdollinen nettoarvo tilitetn sijoittajalle

automaattisesti.

Rajataso korjataan vastaamaan alkuperist asetelmaa

kuukausittain ja esim. osinkojen irtoamisen yhteydess.

4

Mit Minifutuurit ovat?

Osakkeen hinta listaushetkell on10 euroa

Minifutuuri Longin rahoitustaso 80% tst eli 8.00 euroa

Rajataso 105% rahoitustasosta eli 8.40 euroa

5

Rahoitustaso ja rajataso

0

2

4

6

8

10

12

14

Rahoitustaso Rajataso Minifutuuri

Minifutuurin

arvo

0

2

4

6

8

10

12

Rahoitustaso Rajataso Minifutuuri

Minifutuurin

arvo, mutta

ennenaikainen

erntyminen

Tuotteen elinik voi olla noin 5-10 vuotta tai erpivtn.

Minifutuuri on siis lineaarinen viputuote, jolla salkun riski voidaan

list tai vhent. Kaupankynti ja selvitys tapahtuu kuten

osakkeilla. Liikkeeseenlaskija toimii prssiss tuotteen

markkinatakaajana.

6

Mit Minifutuurit ovat?

Minifutuurin hintaan vaikuttaa ennen kaikkea allaolevan osakkeen (tai

muun instrumentin) hinta.

Rahoitustasoon vaikuttaa pivittinen korko ja marginaali:

Minifutuuri Longin rahoitustaso nousee ajan kuluessa korkokustannuksen vuoksi

-mit korkeampi korko, sit suurempi korkokustannus

Minifutuuri Shortin rahoitustaso mys nousee ajan kuluessa, jos yliyn korko on

korkeampi kuin marginaali, muutoin rahoitustaso laskee ajan myt.

Minifutuurin hintaan eivt vaikuta irtoavat osingot tai muut

yhtitapahtumat.

7

Minifutuurin hinnoittelu?

Minifutuuri Longin, jonka kerroin on 1, hinta vaihtelee osakkeen hinnan mukaan (intra-day):

Rahoitustaso: EUR 8.50

Rajataso: EUR 8.80

Minifutuurin hinnan kehitys pidemmll ajanjaksolla, korkokustannus huomioitu:

8

Esimerkki Minifutuurista

Osakkeen hinta Minifutuuri Long hinta EUR

10 10-8.50=1.50

10.50 10.50-8.50=2

11 11-8.50=2.50

10.80 10.80-8.50=2.30

9.90 9.90-8.50=1.40

9 9-8.50=0.50

Osakkeen hinta Rahoitustaso EUR Minifutuuri Long hinta EUR

10 8.50 1.50

10.50 8.51 1.99

10.50 8.52 1.98

10.80 8.53 2.27

10.30 8.54 1.76

10 8.55 1.45

Minifutuuri Shortin, jonka kerroin on 1, hinta vaihtelee osakkeen hinnan mukaan (intra-day):

Rahoitustaso: EUR 12.50

Rajataso: EUR 12.00

Minifutuurin hinnan kehitys pidemmll ajanjaksolla, positiivinen korkotuotto:

9

Esimerkki Minifutuurista

Osakkeen hinta Minifutuuri Short hinta EUR

10 12.50-10=2.50

10.50 12.50 -10.50=2

11 12.50-11=1.50

10.80 12.50-10.80=1.70

9.90 12.50-9.90=2.60

9 12.50-9=3.50

Osakkeen hinta Rahoitustaso EUR Minifutuuri Short hinta EUR

10 12.50 2.50

10.50 12.51 2.01

10.50 12.52 2.02

10.80 12.53 1.73

10.30 12.54 2.24

10 12.55 2.55

Tuottovertailu suoran osakesijoituksen ja minifutuuri Longin vlill

Ostetaan osaketta hintaan 10 euroa tai minifutuuri Longia hintaan 2

euroa (rahoitustaso 8.00 euroa, rajataso 8.40 euroa)

10

Vipu!

Osakkeen hinta EUR Osakesijoituksen tuotto Minifutuurin tuotto

10.20 (10.20-10)/10=2% (2.20-2)/2=10%

10.50 (10.50-10)/10=5% (2.50-2)/2=25%

10.80 (10.80-10)/10=8% (2.80-2)/2=40%

11.00 (11-10)/10=10% (3-2)/2=50%

11

Tuottokuvaajat minifutuurille ja suoralle osakesijoitukselle

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Minifutuurin tuotto verrattuna suoraan osakesijoitukseen

Osakesijoituksen tuotto Minifutuurin tuotto

Sama summa sijoitettuna minifutuuri

Longiin ja osakkeeseen

Minifutuurin kaupankynti ja kauppojen selvitys tapahtuu kuten

osakkeilla.

Liikkeeseenlaskija toimii prssiss markkinatakaajana.

Eroja listattuihin futuureihin:

- arvo-osuusmuotoisia

- ei tarvetta johdannaissopimuksille, -tileille tai vakuuksille

- Yksikkhinta on alhainen

12

Minifutuurin ja futuurin erot?

Warrantit ovat optionkaltaisia tuotteita, joiden delta-luku vaihtelee 0

ja 1 vlill, kerroin huomioiden.

Warrantin, jonka toteutushinta on lhell osakkeen nykyist

kurssia, delta-luku on n. 0.5

Se tarkoittaa, ett jos osakkeen hinta muuttuu 10 sentti,

warrantin hinta muuttuu 5 sentti, jos warrantin kerroin on 1.

Jos warrantin kerroin on 0.2, warrantin hinta muuttuu 1 sentin.

13

Minifutuurin ja warrantin eroja

Minifutuurin hinta muuttuu lineaarisesti osakekurssin mukaan, ts.

delta-luku on 1, jos minifutuurin kerroin on 1.

Se tarkoittaa, ett jos osakkeen hinta muuttuu 10 sentti,

minifutuurin hinta muuttuu 10 sentti.

Minifutuurissa on isompi vipu!

14

Minifutuurin ja warrantin eroja

Bull&Bear -sertifikaatit ovat tuotteita, jotka seuraavat allaolevan

instrumentin prosentuaalista pivmuutosta. Niss tuotteissa

on nk. pysyv tuottokerroin (constant leverage), joka ei riipu

allaolevan instrumentin absoluuttisesta tasosta.

Se tarkoittaa, ett kun allaoleva osake nousee 1%, Bull-

sertifikaatin arvo kasvaa 3%, jos sertifikaatin kerroin on 3

15

Minifutuurin ja Bull&Bearin eroja

Sertifikaatti seuraa arvon muutosta pivtasolla, eli siin on

korkoa korolle efekti, jolloin pitkn aikavlin arvonmuutos voi

poiketa merkittvstikin suoran osakesijoituksen

arvonmuutoksesta.

Minifutuurin vipu taas riippuu minifutuurin rahoitustason ja

allaolevan instrumentin absoluuttisesta arvosta ja vaihtelee

pivst toiseen.

16

Minifutuurin ja Bull&Bearin eroja

Minifutuurin vivun havainnollistaminen

Minifutuuri Longin, jonka kerroin on 1, hinta vaihtelee osakkeen hinnan mukaan (intra-day):

Rahoitustaso: EUR 8.50

Rajataso: EUR 8.80

17

Minifutuurin kerroin eli vipu

Osakkeen hinta Minifutuuri Long hinta EUR Minifutuurin vipukerroin

10 10-8.50=1.50 10/1.50=6.67

10.50 10.50-8.50=2 10.5/2=5.25

11 11-8.50=2.50 11/2.50=4.40

10.80 10.80-8.50=2.30 10.80/2.30=4.70

9.90 9.90-8.50=1.40 9.90/1.40=7.07

9 9-8.50=0.50 9/0.50=18

Sijoittaja voi menett kokonaan sijoittamansa poman

Minifutuureissa rajatason saavuttaminen aiheuttaa vlittmn

ennenaikaisen erntymisen sek markkinatakauksen ja

kaupankynnin pttymisen

Sijoittajalla on luottoriski Danske Bankista

Markkinatakaaja saattaa olla estynyt pitmn osto- ja

myyntinoteerauksia teknisist ongelmista johtuen. Tllin asiasta

ilmoitetaan prssitiedotteella.

Tm lista riskeist ei ole kaiken kattava tai poissulkeva

18

Riskej

Ehdotuksia uusiksi tuotteiksi tai allaoleviksi osakkeiksi saa aina antaa

Palautetta markkinatakauksesta tai listatuista tuotteista kuunnellaan mielelln

Shkposti: warrantit@danskebank.com

Sivusto lytyy osoitteesta: www.danskebank.fi/warrantit

Minifutuurien ajantasainen rahoitustaso ja rajataso lytyvt sivustoilta kohdasta

Myynniss olevat tuotteet -> Minifutuurit

19

Danske Bankin terveiset

This presentationhas been prepared by Danske Markets Equities, a division of Danske Bank A/S ("Danske Bank").

Analyst certification

Each research analyst responsible for the content of this research report certifies that the views expressed in the research report accurately reflect the research analysts

personal view about the financial instruments and issuers covered by the research report. Each responsible research analyst further certifies that no part of the

compensation of the research analyst was, is or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations expressed in the research report.

Regulation

Danske Bank is authorized and subject to regulation by the Danish Financial Supervisory Authority and is subject to the rules and regulation of the relevant regulators in all

other jurisdictions where it conducts business. Danske Bank is subject to limited regulation by the Financial Services Authority (UK). Details on the extent of the

regulation by the Financial Services Authority