Metodos Evaluacion Proyecto

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    08-Jun-2015
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METODOS DE EVALUACION DE PROYECTO

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  • 1. AL FINALIZAR ESTA PRESENTACION HABREMOS RECORDADO LOS TRES METODOS DE EVALUACION DE PROYECTO QUE TOMAN EN CUENTA EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO, Y SUS CORRESPONDIENTES MODELOS MATEMATICOS EN QUE SIEMPRE SE ENCUENTRA PRESENTE UNA TASA DE DESCUENTO PARA CADA CASO

2. TODO INVERSIONISTA DEBERA TENER UNA TASA DE REFERENCIA SOBRE LA CUAL BASARSE PARA HACER SUS INVERSIONES TREMA es la tasa con la cual el inversionista realiza el anlisis de sus inversiones. Se conoce tambin como punto de corte, tasa de rendimiento o tasa de descuento. Con esta tasa se trasladan los valores al presente (descuentos) de los Flujos Netos de Efectivo y se comparan con la inversin inicial para evaluar la rentabilidad de la inversin Por tanto, la Tasa Mmina Atractiva de Retorno se define como: TMAR tasa de inflacion+premio al riesgo donde: premio al riesgo es el verdadero crecimiento del dinero 3. Es el mtodo ms utilizado para evaluar inversiones por dos razones, la primera porque es de muy fcil aplicacin y la segunda porque todos los ingresos y egresos, futuros, se transforman a dinero de hoy. Por lo qu as puede verse, fcilmente, si los ingresos son mayores que los egresos. Tal mtodo consiste en determinar la equivalencia en el tiempo cero de los flujos de efectivo que genera el proyecto y compara esta equivalencia con la inversin inicial. n n i FNE i FNE i FNE PVPN )1( ... )1()1( 2 2 1 1 Donde: FNEn es el flujo neto de efectivo del ao n, que corresponde a la utilidad neta despus de impuestos, en el ao n. A veces se denota por la letra t de tiempo. P es la inversin inicial en el ao cero. Se usa tambin Io i es la tasa de referencia que corresponde a la TREMA 4. El VPN es la ganancia (o prdida) en trminos del valor del dinero en este instante (tiempo presente), despus de haber recuperado la Inversin Inicial a una tasa igual a la TREMA. n 1t t t i1 FNE VPN oI 1 2 3 4 n-2 n-1 n FNE1 FNE2 FNE3 FNE4 FNEn-2 FNEn-1 FNEn Io i : TMAR Io : Inversin Inicial 5. Si el VPN es positivo, significar que habr ganancia ms all de haber recuperado el dinero invertido y deber aceptarse la inversin. Si el VPN es negativo, significar que las ganancias no son suficientes para recuperar el dinero Invertido. Si ste es el resultado, debe rechazarse la inversin. Si el VPN es igual a cero, significar que slo se ha recuperado la TREMA y, por tanto, debe pensarse mas cuidadosamente realizar la inversin. Resumiendo: Para proyectos individuales Si: VPN > 0 Se acepta el proyecto VPN = 0 Se acepta pero la decisin depende del inversionista VPN < 0 Se rechaza el proyecto 6. Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la TMAR, de acuerdo con la siguiente grfica: En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta TMAR, el VPN puede variar significativamente, hasta el punto de llegar a rechazarlo o aceptarlo segn sea el caso. 7. Es el mtodo de evaluacin de proyecto, definido como la tasa de inters correspondiente a un valor actual neto (VPN) es igual a cero. El VPN es calculado a partir del flujo de caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente. La Tasa Interna de Retorno es la tasa de descuento, que hace igual a cero el VPN: TIR 8. La tasa interna de rendimiento (TIR), como se le llama frecuentemente, es un ndice de rentabilidad ampliamente aceptado. Est definida como la tasa de inters que reduce a cero el valor presente, el valor futuro, o el valor anual equivalente de una serie de ingresos y egresos. 0 TIR1 FNE VPN nn 1n n n 0I Donde FNEn es el Flujo de Caja en el periodo n. La TIR es una herramienta de toma de decisiones de inversin utilizada para comparar la factibilidad de diferentes opciones de inversin. Generalmente, la opcin de inversin con la TIR ms alta es la preferida. 9. Si la TIR es mayor que la TREMA, significar que habr ganancia ms all de haber recuperado el dinero invertido y deber aceptarse la inversin. Si la TIR es menor que la TREMA, significar que las ganancias no son suficientes para recuperar el dinero Invertido. Si ste es el resultado, debe rechazarse la inversin. Si la TIR es igual a la TREMA, significar que slo se ha recuperado la TREMA y, por tanto, debe pensarse mas cuidadosamente realizar la inversin. Resumiendo: Para proyectos individuales Si: TIR > TREMA Se acepta el proyecto TIR = TREMA Se acepta pero la decisin depende del inversionista TIR < TREMA Se rechaza el proyecto La TIR se compara con una TREMA o tasa de corte, que es el costo de oportunidad de la inversin (si la inversin no tiene riesgo, el costo de oportunidad utilizado para comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo o inflacin). A mayor TIR, mayor rentabilidad. 10. Criterio de aceptacin o rechazo. El criterio general de la TIR solamente es til si el proyecto es del tipo "prestar", es decir, si los primeros flujos de caja son negativos y los siguientes positivos. Si el proyecto es del tipo "pedir prestado" (con flujos de caja positivos al principio y negativos despus), la decisin de aceptar o rechazar un proyecto se toma justo al revs Proyectos especiales, tambin llamado el problema de la inconsistencia de la TIR. Son proyectos especiales aquellos que en su serie de flujos de caja hay ms de un cambio de signo. Estos pueden tener ms de una TIR, tantas como cambios de signo. Esto complica el uso del criterio de la TIR para saber si aceptar o rechazar la inversin. Para solucionar este problema, se recomienda solamente usar el VPN. 11. EJEMPLO EN QUE NO SE DEBE USAR LA TIR Ao 1 [$] Ao 2 [$] Ao 3 [$] Ao 4 FNE 30 -70 90 20 Supongamos una inversin que nos da estos flujos de caja: Ahora tenemos flujos de caja negativos. Al resolver la TIR para este caso con mtodos recursivos podemos dar hasta con 2 TIR diferentes, correspondientes a los cambios de signo de los flujos de caja (no al nmero de flujos de caja negativos). 12. La metodologa del Periodo de Recuperacin (PR), es otro ndice utilizado para medir la viabilidad de un proyecto; que basa sus fundamentos en la cantidad de tiempo que debe esperarse, para recuperar la inversin. Al realizar o invertir en cualquier proyecto, lo primero que se espera es obtener un beneficio o unas utilidades; en segundo lugar, se busca que esas utilidades lleguen a manos del inversionista lo ms rpido que sea posible. Este tiempo, es por supuesto determinado por los inversionistas, ya que no es lo mismo para unos, recibirlos en un corto, mediano o largo plazo, es por ello que dependiendo del tiempo es aceptado o rechazado. Yo digo 2 aos por lo menos!!! Hmmm Prefiero que sea antes!! Puede ser hasta tres!! Estoy de acuerdo con todos 13. Este parmetro orienta la liquidez de una inversin, es decir, sobre la facilidad o rapidez de conversin en dinero. Se calcula mediante la siguiente igualdad: Una de las preocupaciones principales de la mayora de los empresarios es cmo y cundo puede recuperarse el dinero invertido en un proyecto. Este mtodo evala los proyectos con base en el tiempo necesario, para que los ingresos netos y descontados sean iguales a la inversin. PRt 1t t t 0 )TMAR1( FNE I