Metodologia subastas.

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Modelo de Mercado de Acciones 1

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BVC subastas

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Modelo de Mercado deAcciones

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OBJETIVOS GENERALES

• Al final de esta capacitación usted estará encapacidad de:

• Comprender el nuevo modelo de negociación deacciones

• Comprender los principales cambios del nuevoaplicativo

• Utilizar idóneamente el nuevo aplicativo paranegociación

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Mercado ContinuoAcciones Líquidas

Control de Precios: Subasta de Volatilidad

• El control de precios es un mecanismo que restringe el ingresode órdenes dentro de unos límites de negociación. Sin embargoestos límites pueden cambiar cuando se activa una subasta devolatilidad.

• La subasta de volatilidad se genera cuando existe un posiblecalce de dos órdenes (compra y venta) en alguno de los límitesde negociación. En ésta los operadores ingresan puntas decompra y venta con el objetivo de calzar todas sus órdenes a unprecio único (ver calce por subasta).

• Luego de la subasta se pueden generar nuevos límitesde negociación si alguna de las operaciones marcó precio.

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Algoritmo de Calce Subastas

El proceso de adjudicación en las subastas se da mediante el algoritmo de preciode equilibrio, el cual tiene las siguientes condiciones:

1. Determina como precio de equilibrio aquel al cual se maximiza la cantidadadjudicada.

Libro Público

Precio Qc Qv Calce

Qc Pc Pv Qv 9,300 1,000 4,500 1,000

1,000 9,3009,250 1,000 4,500 1,000

9,250 1,000

1,000 9,200 9,200 2,000 3,500 2,000

1,000 9,100 9,100 3,5009,100 3,000 3,500 3,000

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Algoritmo de Calce Subastas

El proceso de adjudicación en las subastas se da mediante el algoritmo de preciode equilibrio, el cual tiene las siguientes condiciones:

2. Si existe más de un precio que cumple con el primer objetivo, escoge elprecio que genera el menor desbalance entre compra y venta, es decir, lamenor diferencia entre el volumen ofrecido y el demandado susceptible deser negociado al mismo precio.

Libro PúblicoPrecio Qc Qv Calce Desbalance

Qc Pc Pv Qv 9,350 500 8,000 500 7,500

500 9,3509,300 1,500 8,000 1,500 6,500

1,000 9,3009,250 1,500 8,000 1,500 6,500

9,250 1,000

9,200 2,500 7,000 2,500 4,5001,000 9,200

1,000 9,100 9,100 3,500 9,100 3,500 7,000 3,500 3,500

1,000 9,000 9,000 3,5009,000 4,500 3,500 3,500 1,000

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Page 6: Metodologia subastas.

Algoritmo de Calce Subastas

3. En caso que el remanente sea igual se evalúa la siguiente situaciónen el mercado:

- Sobre oferta: Precio mas bajo. -Sobre demanda: Precio más alto.

Libro Público

Qc Pc Pv QvPrecio Qc Qv Calce Desbalance

1,200 9,300

9,300 1,500 4,800 1,500 3,300300 9,300

500 9,250 9,250 2,000 1,800 1,800 200

9,200 1,0009,200 2,000 1,800 1,800 200

9,200 800

9,300 2,500

9,300 500

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Algoritmo de Calce Subastas

4. En caso que exista un balance entre la oferta y la demanda, elprecio de equilibrio será el precio promedio entre los precios quese encuentren en disputa.

Libro Público

Qc Pc Pv QvPrecio Qc Qv Calce Desbalance

1,200 9,300

9,300 1,500 5,000 1,500 3,500300 9,300

500 9,250 9,250 2,000 2,000 2,000 0

9,200 7009,200 2,000 2,000 2,000 0

9,200 1,300

9,300 2,500 9,2259,300 500

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Subastas de Volatilidad

MERCADO CONTINUO CON CONTROL DE PRECIOSSe desata por un POSIBLE

calce en el límite

No genera Operación

Se amplia el Continua el control de

Rango de Precios precio para ingreso yLa orden que activa la modificación de órdenessubasta es la agresora LS(mas reciente).

Límite SuperiorLímite Superior

Nuevo Precio

Precio de de Referencia

ReferenciaLímite Inferior

Límite Inferior

LI Precio de Referencia seactualiza al precio de

equilibrio si hay al menosPrecio deun calce con marcaciónreferencia se

actualiza alLas órdenes vigentes fueralímitedel rango son retiradas demodo automático

Cierre aleatorio

La orden que activa laAdjudicación por el

subasta no se puedeAlgoritmo de calce a

retirar durante laprecio de equilibrio

subasta y su precio solopuede ser mejorado. No hay número máximo

de subastas a desatar

No se puede activar unasubasta dentro de otra

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SUBASTAS DE VOLATILIDAD

Una Subasta de VolatilidadSUBASTA

MERCADO CONTINUO VOLATILIDAD puede ser desatada por sulimite superior solo porLímite Superior

ofertas de COMPRA YPrecio de

Referencia VENTA al precio del límiteLímite Inferior superior.

MERCADO CONTINUOUna Subasta de Volatilidadpuede ser desatada por su Límite Superior

limite inferior solo por Precio de

Referenciaofertas de VENTA Y

Límite InferiorCOMPRA al precio del

SUBASTAlímite inferior. VOLATILIDAD

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Subasta de CierreAcciones Líquidas

El día termina con una sesión que replica el métodode calce por subasta.

Al final se genera un único precio de adjudicaciónque debe estar entre los últimos límites denegociación establecidos al finalizar la sesióncontinua; ésta subasta tiene las mismascaracterísticas que la subasta de volatilidad .

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Subasta de Cierre

Precio de cierre

Si existe una operación resultante de la subasta que haya marcadoprecio (MTP), este precio será el precio de cierre.

De lo contrario el precio de cierre será determinado por el siguientecriterio:

Ultima marcación de precio:

El precio de cierre es el precio de la última operación MTP. Si no existe,se usa el precio de referencia.

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Marcación de Precio

Marcación de Precio (MTP)

Una operación marca precio cuando su monto iguala o supera un montomínimo establecido por la BVC; éste monto será equivalente a 66.000UVR’s.

La marcación de precio es un requerimiento al momento de: • Actualizar

estadísticas (precio máximo, mínimo, último, apertura, cierre) • Actualizar

precio de referencia de la subasta de volatilidad. • Ingresar órdenes de

cantidades ocultas

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Para recordar!

• Las subastas de volatilidad se desatan por posiblescalces en los limites superior e inferior.

• Al final de la subasta todas las operaciones seadjudican a un solo precio.

• Si al menos una operación de la subasta marcaprecio el precio de referencia es actualizado.

• En la sesión de preparación de acciones se puedeingresar, modificar y eliminar ordenes.

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