Meriittzz FFiinanncciiaall ]] 본FFYY115 개 메리츠종금증권 리서치센터...

2013-010

메리츠종금증권 리서치센터 1

MMeerriittzz FFiinnaanncciiaall

[[증증권권]] FFYY1155 비비용용효효율율 개개선선효효과과 본본격격화화

2014. 06. 24

Meritz Financial Team 업종별 주간 Performance & top-picks

6월 셋째 주 증권, 은행, 보험은 각각 1.3%, 1.6%, 3.2% 하락하며 동기간

1.1% 하락한 KOSPI대비 0.2%p, 0.5%p, 2.1%p underperform함. 종목별로는

하나금융, 한화손해보험, 현대증권이 각각 0.8%, 4.3%, 1.7%의 수익률로 각

업종내 가장 높은 수익률을 기록. 금융업종의 비중확대 전략을 유지하며, 은

행, 보험, 증권 순으로 투자 유망한 것으로 판단

Weekly News

[은행업] 경영권 및 소수 지분으로 분리·병행 매각하는 우리금융 민영화 방

안 발표. 경영권 지분 매각 부문이 우리금융 민영화 성공을 좌우할 것이며,

자회사, 지방은행 매각을 통해 자금부담을 낮추었다는 점에서 경쟁입찰 성

립 여부가 핵심요인. 최근 민영화 성공 불확실성 및 소수지분 낙찰시 콜옵

션 부여가 반영되며 우리금융 주가 하락하였으나, 2Q 대손비용 감소 등을

통한 실적 개선 및 은행업 PBR 0.58배 하회하는 우리금융 PBR 0.45배를 감

안시 추가 하락 가능성은 높지 않을 것으로 판단

[증권업] 2Q 증시 주변자금 개선되었으나, WM 및 IB부문 정체되며 2Q 경

상적 이익체력은 1Q와 유사한 수준으로 추정. 희망퇴직 등 업계 구조조정

에 따른 판관비 증대로 증권업종 순이익은 전분기 대비 감소할 전망. 금리

하락에 따른 채권평가이익 증대 가능성이 높아진 점은 긍정적. 증대된 채

권운용 Duration 감안시 3Q 이후 이익 개선에도 기여할 전망. 낮은 자본효

율성으로 FY14 ROE 약 3%로 추정되나, 구조조정 마무리에 따른 FY15 이

후 본격적인 비용 효율성 개선 효과 반영될 전망

[보험업] 농협손보 올해 1분기 시장점유율 5%대 진입에 성공. 이는 자동차보

험 취급을 할 수 없는 상황에서도 괄목할만한 성장을 시현 것으로, 4,700개가

넘는 단위조합을 포함한 농협은행 판매채널이 가장 큰 기여. 농협손보가 잠

식한 M/S의 대부분은 상위사로부터 가져온 것으로 파악. 농협손보의 추가적

인 M/S 확대는 방카 판매 규제가 적용받는 2017년부터 불확실성 커질 것

은행/증권

Analyst 박선호 02-6309-2627 [email protected]

보험 Analyst 윤제민

02-6309-4611 [email protected]

RA 은경완 02-6309-2697 [email protected]

RA 강재현 02-6309-2604

[email protected]

Weekly Top-Picks

하나금융지주(086790)

Buy, TP 51,000원

기업은행(024110)

Buy, TP 14,500원

삼성화재(000810)

Buy, TP 303,000원

한화손해보험(000370)

Buy, TP 7,000원

대우증권(006800)

Buy, TP 11,000원

Contents [Key Chart] 금융업종 PBR

Weekly news summary .. 2

업종별 Top picks .. 9

Valuation table .. 10

Performance .. 13

Key Data .. 15

1.38

0.550.65

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

1.4

1.6

1.8

삼성

화재

손보

업종

동부

화재

이트

레이

드증

권현

대해

상메

리츠

화재

LIG

손해

보험

키움

증권

삼성

생명

삼성

증권

메리

츠종

금증

권흥

국화

재한

국금

융지

주한

화손

해보

험코

리안

리미

래에

셋증

권N

H농

협증

권BS금

융지

주롯

데손

해보

험한

화생

명동

양생

명JB

금융

지주

대우

증권

신한

지주

신영

증권

DG

B금

융지

주증

권업

종SK

증권

은행

업종

우리

투자

증권

하나

금융

지주

KB금

융기

업은

행제

주은

행현

대증

권H

MC투

자증

권부

국증

권교

보증

권유

화증

권메

리츠

금융

지주

대신

증권

한화

투자

증권

우리

금융

한양

증권

동양

증권

골든

브릿

지증

권KTB

투자

증권

유진

투자

증권

동부

증권

(배)

자료: 금감원, KRX, 메리츠종금증권 리서치센터

Analysts 박선호, 윤제민 FFiinnaanncciiaall SSeeccttoorr WWeeeekkllyy


WWeeeekkllyy NNeewwss SSuummmmaarryy

은행

우리은행

매각방안 확정

더블트랙 방식

1) 경영권 인수

2) 재무적 투자

경영권 인수는 30%

재무적 투자는 10%

미만으로 입찰

현재 회수율 59%

100% 충족키 위한

경영권 프리미엄은

약 30%

경영권 지분매각이

민영화 성공의 KEY

2Q 실적 회복 감안시

최근 하락을 통한

PBR 0.45배는 과도

[6월 23일] 우리금융 매각방안 발표

공적자금관리위원회는 예금보험공사의 ‘우리은행 민영화 방안’을 심의, 의결하였음. 민영

화의 기본 방향은 우리금융지주와 우리은행을 합병하여 예보가 보유하게 될 우리은행

지분 전량인 56.97%를 매각하는 방식

[Comment] 민영화 추진 방안의 핵심은 경영권과 소수지분을 분리·병행하는 ‘더블트랙

(동시분리입찰)’ 방식을 채택했다는 점. 즉 예보 지분 매각시 경영권 인수 수요, 투자 차

익을 원하는 재무적 투자 등 시장이 원하는 방향으로 민영화 실현 가능성을 높이는 데

중점을 두어 경영권 지분 매각과 소수 지분 매각 절차를 동시에 진행될 예정. 과거 경영

권 포함한 지분매각 방식의 현실화 가능성이 낮았다는 점에서 동시분리입찰 방식을 채

택한 것으로 판단

세부적으로는 경영권 지분 매각은 예보 보유지분 56.97% 중 안정적 경영권 행사가 가

능한 지분 30%에 대해 일반 경쟁입찰을 실시하고, 투자차익 획득 목적의 투자자를 대상

으로 잔여 지분 26.97%를 각각 0.5~10% 이내에서 희망수량 경쟁입찰 방식으로 매각할

계획. 특히 주식시장내 매입 대신 입찰 참여를 유도키 위해 낙찰받는 1주당 0.5주의 콜

옵션을 부여할 예정

현재까지 우리금융지주에 대해 약 12.8조원의 공적자금이 지원되었으며, 공모, 블록세일,

자회사 및 지방은행 매각을 통해 약 7.5조원을 회수함에 따라 현재 회수율은 약 58.6%.

산술적으로 소수 지분 매각이 현재 시가 수준에서 이루어지고, 경영권 지분 매각시 경영

권 프리미엄 약 30% 충족시 회수율이 100%에 도달할 수 있을 것으로 추정

결국 경영권 지분 매각 부문이 우리금융 민영화의 성공을 좌우할 것으로 판단. 과거 3

차례 매각 시도가 불발된 근본적 이유도 투자자 부족과 과도한 자금부담에 기인하였기

때문. 현재 자회사 및 지방은행 매각을 통해 자금부담을 낮추었다는 점에서 적극적 참여

의지를 표방한 교보생명 외에 추가 입찰자 참여를 통한 경쟁입찰 조건이 성립이 핵심요

인으로 판단

향후 일정은 9월 매각 공고 이후 11월말 입찰을 마감하여 연내 최종 입찰대상자(경영권

지분) 및 낙찰자 선정(소수 지분) 완료한다는 계획. 최근 우리금융 주가 하락은 민영화

성공 여부에 대한 불확실성과 소수지분 입찰시 콜옵션을 부여받을 수 있다는 점 등을

통한 현실적 매도세가 반영된 결과로 판단. 반면 2Q 우리금융의 지방은행 분할 법인세,

대손비용 감소 등을 통한 실적 개선을 감안시 은행업종 평균 PBR 0.58배 하회하는 PBR

0.45배 수준에서의 추가 하락 가능성은 높지 않을 것으로 판단



우리금융지주 공적자금 지원 및 회수현황(’14.5월말 현재, 단위: 억원)

지원 회수

회사 출자 출연 계

지 분 매 각

국내 상장 공모 (’02.6월, 주당 6,800원)

3,672

한빛 60,286 18,772 79,058 1차 블록세일 (’04.9월, 주당 7,200원)

3,240

평화 4,930 3,386 8,316 2차 블록세일 (’07.6월, 주당 22,750원)

9,168

경남 2,590 938 3,528 3차 블록세일 (’09.11월, 주당 15,350원)

8,660

광주 1,704 2,714 4,418 4차 블록세일 (’10.4월, 주당 16,000원)

11,607

하나로 종금

24,912 7,431 32,343 소계 36,347

배당금 13,684

파산배당금 등 7,559

합계 94,422 33,241 127,663 57,590(회수율 45.1%)

주: 지방은행 매각금액(1.7조원) 포함시 회수금액 7.5조원(회수율 58.6%)

우리금융 매각 세부일정(안)

자료: 금융위원회, 공적자금관리위원회, 메리츠종금증권 리서치센터

우리금융 세부 매각방안

경영권 입찰 소수지분 입찰

매각물량 30% 26.97%

개별 입찰허용물량 30% 0.5% ~ 10%

투자유인 별도 없음 콜옵션

입찰방식 일반경쟁입찰 희망수량 경쟁입찰

낙찰자 결정 가격 외 질적요건 감안 가능 가격순으로 희망물량 배정

자료: 공적자금관리위원회, 메리츠종금증권 리서치센터

최근 우리금융 하락은 과도한 수준

98

103

108

5.22 5.24 5.26 5.28 5.30 6.01 6.03 6.05 6.07 6.09 6.11 6.13 6.15 6.17 6.19 6.21 6.23

우리금융 주가(p)

자료: KRX, 메리츠종금증권 리서치센터



증권

2Q 증시주변자금

개선

2Q 수수료 수익 개선

반면 구조조정 통한

판관비 증대로

순이익 감소할 전망

금리 하락에 따른

채권평가이익 기대

3Q 이후 이익개선에

기여할 전망

인당 순이익

FY14 개선 전망

구조조정

마무리 국면 진입

증권업 임직원수

09년 수준 하회

비용효율성 개선

통한 수익 회복

[6월 20일] 2Q 증시주변자금 점검

2Q 일평균거래대금은 5.6조원으로 1Q 5.5조원 대비 1.7% 증가. 동기간 신용잔고 평잔

4.86조원 (+9.6% QoQ), 고객예탁금 평잔도 14.9조원 (+5.8% QoQ)으로 개선. 특히 국고

3년물 금리 3월말 2.88%에서 6월 20일 현재 2.7%로 18bp 하락

[Comment] 증시 주변자금의 전반적인 개선은 2Q 증권사 수수료수익의 전분기 대비 개

선을 견인할 전망. 반면 신규자금 유입 효과 정체되며 WM, IB부문 큰 변화가 없었다는

점에서 2Q 경상적 이익체력 1Q와 유사한 수준으로 추정. 일회성 요인으로 삼성증권, 우

리투자증권, NH농협증권 희망퇴직 등 업계 구조조정에 따른 판관비 증대가 전망된다는

점에서 증권업 전체 순이익은 전분기 대비 감소할 것으로 추정

현재 대형 증권사 평균 약 10조원에 달하는 보유 채권규모를 감안시 최근 금리 하락 지

속에 따른 채권평가이익 증대 가능성이 높아진 점은 긍정적. 특히 미국의 낮아진 연내

금리 인상으로 국내 시장금리의 급격한 상승 가능성이 낮으며, 증권사 채권운용

Duration도 공격적으로 연장되고 있어, 3Q 이후 이익 개선에도 기여할 수 있을 것으로

판단

현재 증권업 인당 순이익은 09년 70.8백만원을 기점으로 하락을 지속. 반면 FY14 일회

성 손실 요인 소멸, 거래대금 증대 등을 감안시 이익회복 추세는 유효할 전망. 증권업

순이익 FY12 수준인 1.23조원(ROE 약 3%)으로만 회복되는 것을 가정시에도 인당 순이

익은 31백만원 상회할 전망. 증권업의 낮아진 PBR 감안시 추가 하락 가능성 낮으며, 증

권업 지수와 인당 순이익의 높은 상관관계 감안시 구조조정 마무리 국면인 것으로 판단

실제 13년말 기준 증권업 전체 임직원수는 40,241명으로 14년 약 2,560명이 감소되며

09년말 41,326명을 하회. 점포수도 1,611개로 09년말 1,913개 대비 15.8% 감소. 낮아진

자본효율성 구조로 FY14 ROE 약 3%로 추정되나, 구조조정 마무리에 따른 FY15 이후

본격적인 비용 효율성 개선 효과 반영될 전망. 특히 NCR 규제 완화가 촉발할 중개업무

중심의 수익구조 탈피 및 M&A 활성화도 증권주 성장성 부각으로 이어질 전망

업황 악화로 인한 증권업 구조조정 지속 FY14 증권업 인당 순이익 개선 중

28,000

30,000

32,000

34,000

36,000

38,000

40,000

42,000

44,000

46,000

FY99 FY02 FY05 FY08 FY11 FY14.1Q

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000증권사 임직원수증권업종 지수 (우)

(명) (p)

-40

0

40

80

120

160

FY00 FY02 FY04 FY06 FY08 FY10 FY12 FY14.1Q

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000인당 순이익

증권업종 지수(우)

(백만원) (p)

자료: 금감원, 메리츠종금증권 리서치센터




[표] 증권사 구조조정 현황

증권사 내용

삼성증권 13년 7월 130여명의 전환배치 구조조정, 최근 300여명 희망퇴직 실시

동양증권 유안타 증권에 매각 되기 전 650여명 규모의 희망퇴직 실시

한화투자증권 350여명의 희망퇴직, 남은 임직원은 일괄적으로 임금 10% 삭감

유진투자증권 50여명 희망퇴직, 지점수 32에서 26개로 축소

KTB투자증권 리테일, 리서치 등 100여명의 희망퇴직

NH농협증권 우리투자증권

합병으로 인해 우리투자증권은 300~400여명, NH농협증권은 100여명에 대해 희망퇴직 실시

SK증권 200여명 희망퇴직 실시

자료: 보도자료 정리, 메리츠종금증권 리서치센터

일평균 거래대금 추이 고객예탁금 추이

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

10.01 10.07 11.01 11.07 12.01 12.07 13.01 13.07 14.01 14.07

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12증권업종지수

일평균거래대금(우)(조원)(p)

2Q 거래대금 회복세

13

14

15

16

14.01 14.02 14.03 14.04 14.05 14.06

고객예탁금 추이(조원)

1QFY14 2QFY14



신용잔고 추이 금리 하락에 따른 채권평가이익 기대

4.0

4.1

4.2

4.3

4.4

4.5

4.6

4.7

4.8

4.9

5.0

14.01 14.02 14.03 14.04 14.05 14.06

신용잔고(조원)

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

12.06 12.09 12.12 13.03 13.06 13.09 13.12 14.03 14.06

국고 3년

국고 5년

(%)


자료: 한국은행, 메리츠종금증권 리서치센터



보험

농협손보 올해 1분기

시장점유율 5%대

진입에 성공

자동차보험 취급을

할 수 없는 상황에서

도 괄목할만한

성장 시현

4,700개가 넘는

단위조합을 포함한

농협은행 판매채널이

가장 큰 역할

농협손보가 잠식한

M/S의 대부분은

상위사로부터 가져온

것으로 파악

농협손보의 추가적인

M/S 확대는

방카 판매 규제가

적용받는 2017년부터

불확실성 커질 것

[6월 23일] NH손보, 시장점유율 5%대 진입

19일 보험업계에 따르면 농협손보의 올해 1분기 원수보험료는 9,701억원으로 롯데손보

7,935억원, 흥국화재 7,399억원보다 높은 것으로 나타남. 올해 1분기 시장점유율도 출범

이후 처음으로 5%대 진입에 성공

[Comment] 농협지주의 100% 자회사인 농협손보는 2011년부터 영업을 시작했으며,

FY11 기준 원수보험료 기준 시장점유율은 0.54%에 불과했음. 그러나 과거 3년 동안 손

보업계에서 유일하게 M/S를 확대하며 FY14.1Q 기준 시장점유율은 5.92%로 확대. 상장

중소형 손보사인 흥국화재, 롯데손보의 M/S를 이미 넘어섰으며, 한화손보 M/S를 턱 밑

까지 추격. 현재 자동차보험 취급을 할 수 없는 상황에서도 괄목할만한 성장 시현

농협손보의 성장은 4,700개가 넘는 단위조합을 포함한 농협은행의 판매채널이 가장 큰

역할을 담당한 것으로 판단. 농협손보는 농협은행의 판매채널을 이용해 방카슈랑스 채널

에서 압도적인 성과를 기록하고 있음. 농협손보는 민영보험 출시 당시 방카슈랑스 25%

룰(특정회사의 상품 판매 비중이 25%를 넘지 못함) 적용을 2017년 3월까지 유예를 받

았기 때문에 농협은행 채널을 통한 판매에 제약이 없는 상황

농협손보가 잠식한 M/S의 대부분은 중소형사보다 상위사로부터 가져온 것으로 파악.

LIG손보는 FY11 당시 M/S는 14.6%에서 13.37%로 1.24%p하락. 삼성화재는 26.89%에

서 25.79%로 1.1%p 하락. 반면 메리츠화재의 M/S 하락폭은 0.16%p, 한화손보는

0.26%p 수준으로 농협손보 영향은 미미한 것으로 파악

농협손보의 추가적인 M/S 확대는 단기적으로 가능하나, 방카 판매 규제가 적용받는

2017년부터는 불확실성이 커질 것. 채널 구축에 오랜 시간과 비용이 소요되는 설계사

채널의 경우 농협손보의 등록설계사 수가 FY14.1Q 기준 1,206명으로 삼성화재의 2.9%

수준에 불과. 따라서 GA채널 활용을 높여야 하는 상황이나, GA 채널은 상대적으로 보험

료가 높아질 수 밖에 없고 손해율 측면에서도 불리하다는 점에서 농협손보의 채널 다각

화는 쉽지 않을 것이며, M/S 확대도 주춤해질 가능성이 높은 것으로 판단

주요 손보사 M/S 농협손보 원수보험료 구성

25.8

16.5 15.8

13.4

7.7 6.4 5.9

4.5 2.9

0

5

10

15

20

25

30

삼성

현대

동부

LIG

메리

츠

한화

농협

흥국

롯데

(%) FY11 FY12 FY13 FY14.1Q

63 86 111 186 279 213 236 255 262

276 325 523

730

1,236

1,628

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

FY09 FY10 FY11 FY12 FY13

(십억원) 농작물보험 일반보험 장기보험

자료: 금융감독원 금융통계정보시스템(FISIS), 메리츠종금증권 리서치센터 자료: 농협손해보험, 메리츠종금증권 리서치센터



8월 1일부터

노후실손의료보험

출시

개정안은

내용상 기존 예고와

큰 차이 없음

노후실손의료보험

출시될 경우

당사 추정 FY14

원수보험료의 0.8%

증가 효과

높은 자기부담금,

짧은 갱신주기로

손해율 제어

가능할 것으로 판단

손해율의

큰 상승 없이

신규시장

수요창출 가능

손보업계에 긍정적

[6월 18일] 노인을 위한 '실손보험', 전보험사서 8월에 출시된다

지난 18일 금융위원회는 8월 1일부터 기존 실손의료보험와 비교해 보험료가 최대 30%

저렴한 대신 의료비의 자기부담금을 늘린 노후실손의료보험이 출시된다고 밝힘. 실손보

험 사각지대에 놓인 고연령, 저소득층을 중심으로 높은 관심을 보일 것으로 예상

[Comment] 18일 발표된 노후실손의료보험 관련 개정안은 지난 2013년 12월 발표된

「100세 시대를 대비한 금융의 역할 강화방안」중 고령층에 특화된 다양한 상품 출시를

위한 후속조치로, 내용상 기존 예고와 큰 차이는 없음. 다만 당초 7월 출시 예정됐으나

보험료 요율산출 기준인 위험률 데이터 확보가 어려워 늦어진 것

2010년 기준 65~75세 인구는 340만명이며 기존 실손의료보험에 대한 60대 이상 65세

미만 고령자의 가입률이 33.7%에 불과하다는 고려하면, 노후실손의료보험이 출시될 경

우 새로운 보험수요를 창출할 수 있다는 점에서 긍정적. 보수적으로 65~75세 인구의

34%가 실손보험에 가입하는 것으로 가정하고 월평균 실손보험료를 3만원으로 책정시

연 4,162억원 가량의 원수보험료가 추가되는 효과 발생. 당사 추정 FY2014 5대 원수사

경과보험료 50.7조원 대비 0.8%에 해당

최근 손보사들의 의료비 및 일당 담보 손해율이 점증적으로 100%를 상회하면서 장기위

험손해율이 상승함에 따라, 노후실손의료보험 판매시 손해율이 악화되는 것이 아니냐는

우려가 있음. 그러나 노후실손의료보험은 기존 실손보험 대비 높은 자기부담금, 짧은 갱

신주기(보통 1년)을 특징으로 하며, 금융당국이 비급여 부분은 특약형태로 보장하는 방

안 등을 고려하고 있기 때문에 손해율 제어는 가능할 것으로 판단

또한 보험연구원의 2013년 기존 실손의료보험금 청구 경험 조사에 따르면 60대 이상

가입자는 입원(9.3%)보다는 외래진료비(27.9%) 청구 비중이 높았음. 평균 실손의료보험

금 수령금액이 입원비가 평균 155만원으로 가장 많았고, 외래진료비는 이의 11.3%에 불

과한 18만원인 점을 고려하면, 노후실손의료보험으로 인한 손해율 상승 우려는 제한적.

따라서 노후실손의료보험의 출시는 손해율의 큰 상승 없이 신규시장 수요 창출이 가능

하다는 점에서 손보사들에게 긍정적으로 작용할 것

연령별 실손의료보험금 청구 유경험자 현행 실손의료보험과 노후 실손의료보험 비교

9.1

12.5 14.7

20.0

9.3

4.5

26.8

22.1

30.0 27.9

16.1 17.6

22.0 23.3

0

5

10

15

20

25

30

35

20대 30대 40대 50대 60대 이상

(%) 입원 외래진료 약 처방

현행 노후 실손의료보험

보상

한도

입원 연간 5,000만원 입원·통원 구분없이

연간 1억원

통원

1회당 병원 25만원,

약국 5만원

(연 180회 한)

통원은 회수 제한 없

이 회당 100만원 한도

자가

부담금

입원 보상 해당액의

10~20%

30만원 공제 후

급여는 20%,

비급여는 30%

추가 공제

통원 18,000원~28,000원

3만원 공제 후

급여는 20%,

비급여는 30%

추가 공제

자료: 보험연구원, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: 금융위원회, 메리츠종금증권 리서치센터



업종별 기타 News

주요 News summary

[은행]

· 은행 새 자본확충 수단으로 ‘코코본드’ 관심 <파이낸셜뉴스, 06/16>

· 신제윤 "DTI 완화, 금융의 실물 지원 검토할 수 있다" <머니투데이, 06/19>

· DGB금융, 아주캐피탈 인수 예비입찰 불참 <이투데이, 06/20>

· 은행, 수수료 수익 3년째 ‘내리막길’ <헤럴드경제, 06/20>

· 금융위, 우리은행 민영화 추진…연내 인수자 선정 <한경, 06/23>

[증권]

· 현대증권, 자산운용·저축은행 묶어판다…DGB금융 자산운용 인수 포기 <조선비즈, 06/18>

· 소형 증권사 겨누는 구조조정 칼날 <파이낸셜뉴스, 06/19>

· 금융권 감원 한파···은행·생보·증권 13년만에 最多 <아시아경제, 06/19>

· 11월 첫 선 ETN, 증권사 새 먹거리 될까 <이투데이, 06/20>

[보험]

· 원종규 코리안리 사장 “생명보험 재보험 시장 진출” <연합뉴스, 6/15>

· 보험사 ‘헤지용’ 파생상품 투자 늘린다 <파이낸셜뉴스, 6/16>

· 동부화재, 금감원 권고에도 유동성비율 나홀로 ‘바닥’ <한국금융신문, 6/16>

· 보험사 대출채권 연체율 3월중 소폭 하락 <연합인포맥스, 6/17>

· KB금융. LIG손보 영업조직 유지…"구조조정 최소화" <머니투데이, 6/17>

· 강호 보험연구원장 "한·일 보험기관 협력 강화한다" <아시아경제, 6/17>

· 최수현 금감원장 "서민용 연금저축·車보험 개발" <매일경제, 6/17>

· 노인을 위한 '실손보험', 전보험사서 8월에 출시된다 <머니투데이, 6/18>

· 삼성생명 중간금융지주사 전환 막바지 작업 한창... 금융계열사 지분 추가 취득할 듯 <파이낸셜뉴스, 6/18>

· “보험사 수익구조, 사업비가 아닌 위험률 차익으로 바꿔야” <파이낸셜뉴스, 6/18>

· '보험 발전소' 붐…저금리시대 대체투자로 뚫자 <아시아경제, 6/19>

· 보험사도 현금 확보 위해 ‘빌딩 매각’ <건설경제, 6/19>

· 롯데손보, 내달 1일 개인용 車보험료 2.1% 인상 <매일경제, 6/20>

· 동부화재, 충칭 보험사 지분투자로 中시장 본격진출 <파이낸셜뉴스, 6/22>

· 보험 가격통제 완화 가닥 <머니투데이, 6/23>

자료: 언론 보도 정리, 메리츠종금증권 리서치센터

주요 일정

금융업 주요 예정사항

일자 기관명 일정

06 월 24 일 한국은행 2014 년 5 월중 무역지수 및 교역 조건

06 월 25 일 2014.6 월 소비자동향조사(CSI)

06 월 27 일 2014 년 5 월중 금융기관 가중평균 금리

2014 년 5 월 국제수지(잠정)

06 월 30 일 2014 년 6 월 기업경기실사지수(BSI) 및 경제심리지수(ESI)

06 월 24 일 금융감독원 2014 년 5 월중 기업의 직접금융 조달실적

06 월 25 일 기획재정부 2014 년 4 월 인구동향

06 월 26 일 2014 년도 7 월달 국고채발행계획 및 6 월달 발행실적

06 월 27 일 2014 년 5 월 산업활동동향

자료: 한국은행, 금융위원회, 금융감독원, 기획재정부, 메리츠종금증권 리서치센터



업업종종별별 투투자자의의견견 및및 TToopp ppiicckkss

은행

이익안정성 부각

은행별 수익지표

개선도에 주목

Top picks

하나금융지주

기업은행

향후 주가 방향성은 NIM 개선을 통한 이자이익 증대와 대손비용 완화에 따른 이익안정

성에 초점이 맞춰질 전망. 13년 수익성 하락 국면과 달리, 이익훼손 요인 회복 국면에서

수익지표의 절대 우위가 아닌 개선도 차이에 의한 주가 차별화 진행될 전망

[Top pick] 하나금융지주(086790, TP 51,000): 수익지표 개선 국면에서의 영업레버리지

부각. 높은 3개월 연동 대출금리 구조를 감안시 가장 빠른 NIM 반등과 cost-income

ratio 하락 추세 감안시 PBR 0.6x의 밸류에이션 매력과 수익지표 개선 부각될 전망

[Top pick] 기업은행(024110, TP 14,500): 공공기관 재지정에 따른 수익성 중심 전략

강화와 소매금융 강화를 위해 확대되었던 광고선전비 축소 등을 통한 판관비용율 하락

및 중금채 발행 확대를 통한 조달비용 하락이 전망. FY14 중기 대출성장 지속과 차별적

NIM 개선, 대손비용 안정을 통한 본격적인 이익회복 국면 도래

증권

본질적 수익구조

변화에 주목

밸류에이션상 추가

하락 가능성 제한적

Top pick

대우증권

과거 브로커리지, WM 등 기존 사업내 경쟁 우위를 판가름하던 과거 잣대에서 벗어날

시기. 현 수익구조 한계로 인한 구조적 변화 당위성 증대되었다는 점에서 확대된 자기자

본을 활용한 자기자본 직접투자(PI)에 대한 선택은 필연적으로 높아질 전망. 특히 FY14

PI 활성화를 위한 최적의 환경 도래에 주목. 금융위기 수준 하회하는 밸류에이션(PBR

0.6x)과 변동성 감안시 추가 하락 가능성 제한적

[Top pick] 대우증권(006800, TP 11,000): 증권업종내 가장 큰 자기자본 규모와 CEO의

적극적인 해외진출 및 PI 활성화 의지 감안시 가장 높은 자본활용도 개선 여력 보유.

FY13 일회성 요인에 의해 적자 기록하였으나, FY14 경상적 이익체력 회복할 전망. PBR

0.7x로 금융위기 수준 하회하며 2005년 이후 최저치임을 감안시 downside risk 제한적

보험

자보 요율 인상,

하반기 금리 상승

기대감 등 긍정적

Top picks

삼성화재

한화손해보험

자보 요율 인상이 중소형사에서 대형사로의 확산, 우량계약 위주로의 자동차 보험 포트

폴리오 개선 노력 등으로 자보 손해율 peak-out 국면 진입중. 하반기 금리 상승 기대감

점증, RBC 규제 완화 등 우호적 외부 환경으로 긍정적 투자 센티멘트 형성

[Top pick] 삼성화재(000810, TP 303,000): 전속 설계사 이외에도 TM, GA 등 채널 다변

화를 통한 적극적인 보장성 보험 확대 전략, 2위권사 대비 꾸준히 자보 손해율 gap 유

지중이며, 온라인 자보 비중도 확대 추세, 자사주 매입 통한 꾸준한 주주환원 정책 지속

[Top pick] 한화손해보험(000370, TP 7,000): 5년 갱신형 상품 갱신 주기가 도래로 2위

권 손보사와의 위험손해율 gap 축소 본격화. 휴대폰 재보험 충담금 이슈 소멸되었으며,

1,200억 규모의 후순위채 발행여력으로 RBC 비율 제고 가능하며 유상증자 가능성 제한

적. 중소형 금융주 내 가장 높은 ROE개선폭, PBR 0.8x 수준 밸류에이션 메리트 부각



VVaalluuaattiioonn ttaabbllee

[표] 금융주 Valuation - 1

[은행 / 증권]

코드 기업명 년도 종가 상승여력 시가총액 순이익 EPS BPS PER PBR ROE Div. Yld.

원 % 십억원 십억원 원 원 배 배 % %

A055550 신한지주 2013A 45,400 23.3 21,529 1,902 4,012 54,810 11.3 0.8 7.3 1.8

(TP 56,000) 2014E 2,032 4,286 57,910 10.6 0.8 7.6 1.9

2015E 2,178 4,594 61,585 9.9 0.7 7.7 2.1

A105560 KB금융 2013A 34,400 42.4 13,290 1,261 3,263 66,569 10.5 0.5 5.2 1.7

(TP 49,000) 2014E 1,752 4,536 70,197 7.6 0.5 6.6 2.2

2015E 1,912 4,950 74,157 6.9 0.5 6.9 2.4

A086790 하나금융지주 2013A 37,800 34.9 10,958 934 3,221 69,050 11.7 0.5 6.4 1.2

(TP 51,000) 2014E 1,339 4,652 71,830 8.1 0.5 7.1 1.3

2015E 1,514 5,222 72,547 7.2 0.5 7.4 1.5

A053000 우리금융 2013A 11,850 26.6 8,014 -538 N/A 23,186 N/A 0.5 N/A N/A

(TP 15,000) 2014E 1,099 1,363 24,344 8.7 0.5 5.7 1.5

2015E 1,223 1,517 25,634 7.8 0.5 6.1 1.8

A024110 기업은행 2013A 13,250 9.4 7,321 845 1,312 24,586 10.1 0.5 6.9 2.9

(TP 14,500) 2014E 1,018 1,580 26,134 8.4 0.5 7.6 3.3

2015E 1,184 1,840 27,848 7.2 0.5 7.9 3.6

A138930 BS금융지주 2013A 14,800 N/R 3,469 340 1,765 18,178 8.8 0.9 10.1 2.1

N/R 2014E 394 2,022 19,840 7.6 0.7 10.6 2.5

2015E 445 2,229 21,702 6.6 0.7 10.7 2.8

A139130 DGB금융지주 2013A 15,100 N/R 2,024 258 1,920 20,379 8.2 0.8 9.8 1.9

N/R 2014E 292 2,179 22,272 7.8 0.7 10.2 2.2

2015E 343 2,442 24,364 6.7 0.6 10.5 2.5

A192520 KNB금융지주 2013A 12,500 N/R 980 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A

N/R 2014E 146 1,857 26,271 6.7 0.5 7.7 2.0

2015E 185 2,354 28,312 5.3 0.4 8.9 3.2

A192530 KJB금융지주 2013A 11,000 N/R 564 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A

N/R 2014E 82 1,591 24,890 6.9 0.4 6.5 2.5

2015E 98 1,905 26,464 5.8 0.4 7.3 3.5

A016360 삼성증권 2013A 44,150 15.5 3,375 11 144 45,546 306.8 1.0 0.3 0.1

(TP 51,000) 2014E 130 1,701 46,770 26.0 0.9 3.7 1.1

2015E 147 1,923 48,155 23.0 0.9 4.1 1.2

A006800 대우증권 2013A 8,660 27.0 2,893 -31 N/A 12,285 N/A 0.7 N/A N/A

(TP 11,000) 2014E 128 392 12,559 22.1 0.7 3.2 1.2

2015E 145 444 12,870 19.5 0.7 3.5 1.3

A005940 우리투자증권 2013A 8,690 38.1 1,827 16 80 17,416 108.2 0.5 0.5 0.3

(TP 12,000) 2014E 110 552 17,775 15.7 0.5 3.1 2.0

2015E 127 637 18,190 13.6 0.5 3.5 2.4

A037620 미래에셋증권 2013A 44,200 1.8 1,852 70 1,703 51,633 26.0 0.9 3.3 1.3

(TP 45,000) 2014E 119 2,883 53,708 15.3 0.8 5.5 2.1

2015E 131 3,173 55,993 13.9 0.8 5.8 2.4

A003450 현대증권 2013A 5,970 37.4 1,405 -32 N/A 13,650 N/A 0.4 N/A N/A

(TP 8,200) 2014E 21 96 13,718 62.5 0.4 0.7 0.5

2015E 64 291 13,928 20.5 0.4 2.1 1.4

A039490 키움증권 2013A 41,400 76.3 915 36 1,638 39,023 25.3 1.1 4.2 0.5

(TP 73,000) 2014E 85 3,846 42,177 10.8 1.0 9.5 1.3

2015E 97 4,389 45,776 9.4 0.9 10.0 1.4

자료: FnGuide, 메리츠종금증권 리서치센터 추정



[표] 금융주 Valuation - 2

[보험]

코드 기업명 년도 종가 상승여력 시가총액 순이익 EPS BPS PER PBR ROE Div. Yld.

원 % 십억원 십억원 원 원 배 배 % %

A000810 삼성화재 2013A 249,000 21.7 12,318 505 16,015 184,499 15.5 1.3 10.9 1.1

(TP 303,000) 2014E 858 18,835 199,127 13.2 1.3 9.9 1.6

2015E 1,124 24,673 219,700 10.1 1.1 11.8 1.8

A005830 동부화재 2013A 52,100 34.4 3,689 306 6,449 43,317 8.1 1.2 14.8 1.8

(TP 70,000) 2014E 431 6,810 50,127 7.7 1.0 14.6 2.7

2015E 485 7,666 57,793 6.8 0.9 14.2 2.9

A001450 현대해상 2013A 28,600 43.4 2,557 205 3,405 25,197 8.4 1.1 13.2 2.7

(TP 41,000) 2014E 280 3,488 28,684 8.2 1.0 12.9 3.5

2015E 317 3,945 32,629 7.3 0.9 12.9 4.2

A002550 LIG손해보험 2013A 28,000 39.3 1,680 118 3,063 28,276 9.5 1.0 10.5 1.4

(TP 39,000) 2014E 197 3,817 32,481 7.3 0.9 12.6 2.5

2015E 277 5,365 37,847 5.2 0.7 15.3 3.2

A000060 메리츠화재 2013A 12,400 53.2 1,256 135 1,796 12,669 6.9 1.0 17.0 1.9

(TP 19,000) 2014E 170 1,695 11,714 7.3 1.1 15.4 4.0

2015E 196 1,957 13,671 6.3 0.9 15.4 4.2

A000370 한화손해보험 2013A 5,040 38.9 457 -41 -451 6,007 N/A 0.8 -8.0 0.0

(TP 7,000) 2014E 48 524 6,531 9.6 0.8 8.4 0.0

2015E 93 1,030 7,561 4.9 0.7 14.6 0.0

A003690 코리안리 2013A 10,300 26.2 1,240 129 1,122 12,641 7.7 0.7 16.0 1.5

(TP 13,000) 2014E 156 1,496 13,826 6.9 0.7 10.3 2.9

2015E 186 1,620 14,847 6.4 0.7 11.3 3.2

A032830 삼성생명 2013A 102,000 N/R 20,400 696 3,464 97,920 28.8 1.0 3.6 0.8

N/R 2014E 1,042 5,146 106,103 19.6 1.0 5.2 1.5

2015E 1,063 5,241 109,644 19.3 0.9 5.1 1.5

A088350 한화생명 2013A 6,310 N/R 5,480 396 455 8,430 15.2 0.8 5.5 1.7

N/R 2014E 395 452 8,480 14.0 0.8 5.6 2.1

2015E 473 543 9,055 11.7 0.7 6.4 2.4

A082640 동양생명 2013A 9,790 N/R 1,053 73 671 13,486 15.7 0.8 5.1 1.8

N/R 2014E 172 1,590 14,495 6.2 0.7 12.0 4.1

2015E 133 1,227 15,406 8.0 0.6 8.4 3.1

자료: FnGuide, 메리츠종금증권 리서치센터 추정

주: FY13은 9개월 기준이며 FY13 EPS, ROE는 연환산



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[표] Global Equity Index

지수 Performance(%) P/E(x)

EPS Growth(%)

P/B(x) ROE(%)

5D 1M 3M 6M 13F 14F 13F 14F 13F 14F 13F 14F

한국

KOSPI -0.9 -2.1 2.1 -1.1 10.8 9.3 125.1 16.1 1.0 0.9 9.6 9.7

KOSPI 금융 -2.2 -2.8 1.4 -4.7 10.6 9.5 26.5 11.0 0.7 0.7 6.5 6.8

KRX 은행 -3.3 -4.0 2.9 9.8 7.4 6.8 13.6 8.3 0.5 0.5 7.1 7.5

KRX 보험 -3.5 -3.3 1.2 -4.9 12.8 11.5 N/A 10.9 1.0 0.9 6.6 6.8

KRX 증권 -1.5 -2.4 6.2 1.7 17.6 15.8 57.3 11.8 0.7 0.6 3.5 4.0

미국

S&P 500 1.4 3.3 5.2 7.4 16.6 14.9 8.1 11.2 2.6 2.4 15.2 15.9

S&P 500 Banking 1.0 4.6 -2.1 6.0 12.5 10.8 N/A 15.7 1.0 1.0 7.6 8.9

S&P 500 Insurance 1.6 4.7 5.9 3.8 11.7 10.8 N/A 8.2 1.1 1.0 9.3 9.4

S&P 500 Investment Bank 3.1 6.1 -1.0 0.9 13.6 12.1 0.4 12.8 1.2 1.1 8.4 9.2

유럽

MSCI Europe 0.8 1.8 6.5 7.6 15.4 13.6 38.8 12.9 1.8 1.7 9.1 10.2

MSCI Europe Banking -0.8 1.7 4.4 6.4 13.0 10.6 126.7 22.3 1.0 0.9 8.2 9.9

MSCI Europe Insurance 0.3 1.1 3.4 2.3 10.6 10.0 19.0 6.0 1.2 1.2 12.5 12.6

MSCI Europe Investment Bank -1.3 -2.4 -4.7 -3.7 13.1 9.8 116.2 33.7 1.0 0.9 7.0 10.0

자료: Bloomberg, 메리츠종금증권 리서치센터

[표] Global Peer Group

종목 Performance(%) P/E(x)

EPS Growth(%)

P/B(x) ROE(%)

5D 1M 3M 6M 13F 14F 13F 14F 13F 14F 13F 14F

은행

BoA 0.1 5.0 -12.0 -1.5 16.1 10.0 -17.1 60.4 0.7 0.7 4.7 7.3

JP Morgan 0.9 5.5 -4.4 -1.2 10.6 9.6 -4.6 10.6 1.0 0.9 10.0 10.3

Citi -0.5 0.1 -5.5 -9.7 10.1 8.8 7.6 15.7 0.7 0.6 7.0 7.5

공상은행 -9.8 -3.1 2.1 -4.7 4.2 3.9 7.6 7.7 0.8 0.7 20.2 19.0

건설은행 -1.7 2.5 6.5 -1.2 4.4 4.1 9.2 6.2 0.8 0.7 19.9 18.7

HSBC -1.2 -1.7 -0.2 -8.5 10.9 9.8 5.1 11.5 1.0 1.0 9.4 10.1

BNP Paribas -1.4 -2.6 -10.8 -8.8 10.5 9.0 -0.9 17.5 0.8 0.7 7.2 8.4

증권

Goldman Sachs 2.4 6.0 1.7 -3.8 11.0 10.2 -4.0 8.2 1.0 1.0 10.1 10.2

Morgan Stanley 2.2 5.9 -1.0 3.8 13.2 11.1 24.7 18.5 1.0 0.9 7.5 8.5

Ci tigroup -0.5 0.1 -5.5 -9.7 10.1 8.8 7.6 15.7 0.7 0.6 7.0 7.5

Credit Suisse -0.9 0.3 -1.3 0.3 10.2 8.3 33.3 22.3 N/A N/A 6.8 12.1

UBS -1.9 -5.4 -4.9 1.9 15.3 11.4 -18.6 33.8 1.3 1.2 7.9 10.8

Mizuho Securities -0.5 6.7 3.5 -2.8 9.3 9.0 -20.6 3.6 0.8 0.7 8.5 8.2

보험

METLIFE 3.6 11.2 5.7 6.2 10.0 9.2 0.6 8.4 1.0 0.9 11.0 11.1

PRUDENTIAL FINANCIAL 3.4 11.5 4.9 -0.4 9.6 9.0 -1.9 6.3 1.1 1.0 15.3 14.4

AIG 1.6 3.7 11.1 8.5 12.5 11.1 -2.4 12.4 0.7 0.7 6.6 6.9

ALIANZ -0.6 0.5 2.0 -5.6 9.1 8.9 2.5 2.3 1.0 1.0 11.9 11.2

AXA -0.4 1.1 -5.8 -10.5 8.5 8.0 2.3 5.8 0.8 0.8 9.6 9.8

CHINA LIFE -5.8 -0.5 0.0 -13.6 14.8 12.6 25.9 16.7 1.8 1.7 13.4 14.1

AIA -2.8 0.4 9.1 0.3 18.4 16.0 12.1 14.9 2.2 2.0 12.5 12.7

PING AN -2.8 3.4 -0.3 -11.8 11.3 9.7 20.3 15.9 1.8 1.5 16.0 15.9

자료: Bloomberg, 메리츠종금증권 리서치센터



PPeerrffoorrmmaannccee

금융업종: 주간 상승률 금융업종: 최근 1개월 상승률

(1.1)(1.3)

(1.6)

(3.2)(3.5)

(3.0)

(2.5)

(2.0)

(1.5)

(1.0)

(0.5)

0.0

KOSPI 증권 은행 보험

(%)

(2.1)

(3.0)

(4.1)(4.4)

(5.0)

(4.0)

(3.0)

(2.0)

(1.0)

0.0

KOSPI 증권 은행 보험

(%)

은행업종: 종목별 주간 상승률 은행업종: 최근 1개월 상승률

0.8 0.7

(1.1)(1.3)

(1.6)

(2.6)

(4.0)(4.2) (4.4)(5.0)

(4.0)

(3.0)

(2.0)

(1.0)

0.0

1.0

2.0

하나 JB 신한 DGB 은행업 우리 우리 BS 기업

(%)

4.3

0.0

(1.9) (2.0)(3.0)

(4.1)(5.1)

(6.9)

(8.7)(10.0)

(8.0)

(6.0)

(4.0)

(2.0)

0.0

2.0

4.0

6.0

우리 하나 DGB JB 기업 은행업 신한 KB BS

(%)

보험업종: 종목별 주간 상승률 보험업종: 최근 1개월 상승률

4.3 4.2

(0.9)(2.0) (2.4) (2.7)

(3.2) (3.3)(3.9) (4.3) (4.7)(6.0)

(4.0)

(2.0)

0.0

2.0

4.0

6.0

한화

손해

코리

안리

한화

생명

현대

해상

동양

생명

메리

츠화

재

보험

업

삼성

화재

LIG

손해

삼성

생명

동부

화재

(%)

(0.6)(1.4)

(2.9)(3.5) (3.9)

(4.4) (4.5) (4.7) (5.1) (5.4)

5.3

(6.0)

(4.0)

(2.0)

0.0

2.0

4.0

6.0

코리

안리

한화

손해

현대

해상

동양

생명

메리

츠화

재

LIG

손해

보험

업

삼성

화재

삼성

생명

한화

생명

동부

화재

(%)

증권업종: 종목별 주간 상승률 증권업종: 최근 1개월 상승률

(0.5)(0.7)

(1.1) (1.3) (1.3) (1.4)

(3.3)(3.6)

1.7

(4.0)

(3.0)

(2.0)

(1.0)

0.0

1.0

2.0

현대 삼성 대우 미래 한국 증권업 우리 키움 대신

(%)

0.3

(1.5) (1.9)

(3.0)

(4.3)

(6.3)

(9.6)(10.7)

1.4

(12.0)

(10.0)

(8.0)

(6.0)

(4.0)

(2.0)

0.0

2.0

삼성 한국 대우 미래 증권업 우리 현대 대신 키움

(%)

자료: KRX, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: KRX, 메리츠종금증권 리서치센터



금융업종별 주가 추이

최근 2개월 수익률

보험 +0.19% >

KOSPI -1.51% >

은행 -2.66% >

증권 -2.68%

은행업

증권업

보험업

KOSPI

90

94

98

102

106

'14.4 '14.5 '14.5 '14.5 '14.5 '14.5 '14.6 '14.6 '14.6

(p)

은행주 주가 추이


은행업 상위 3사:

기업 > JB > 하나

신한

KB

기업

우리

하나

BS

DGB

JB

은행업

90

95

100

105

110

115

'14.4 '14.5 '14.5 '14.5 '14.5 '14.5 '14.6 '14.6 '14.6

(p)

보험주 주가 추이


보험업 상위 3사:

삼성생명

> 삼성화재

> 코리안리

삼성생명

한화생명

삼성화재

동부화재

현대해상

LIG손해

메리츠화재

한화손해

코리안리

보험업

85

90

95

100

105

110

115

'14.4 '14.5 '14.5 '14.5 '14.5 '14.5 '14.6 '14.6 '14.6

(p)

증권주 주가 추이


증권업 상위 3사:

삼성 > 한국

> 미래

삼성

대우

우리

한국

미래

현대

키움

대신

증권업

75

80

85

90

95

100

105

110

'14.4 '14.5 '14.5 '14.5 '14.5 '14.5 '14.6 '14.6 '14.6

(p)

자료: KRX, 메리츠종금증권 리서치센터

주: 과거 60일~현시점까지인 2개월간 상대지수



KKeeyy DDaattaa

매크로 지표

[그림 1] 시장금리 동향 [그림 2] 글로벌 금리 추이

콜

CD91일

국고3년

국고5년

국고10년

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

4.0

13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 13.11 14.1 14.3 14.5

(%)

미국

독일

일본

한국

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 13.11 14.1 14.3 14.5

(%)

자료: 한국은행, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: Bloomberg, 메리츠종금증권 리서치센터

[그림 3] 장단기 금리차 [그림 4] Yield Curve

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

4.0

13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 13.11 14.1 14.3 14.5

장단기금리차(10y-1y, 우)

국고1년

국고10년

(%) (bp)

10년말

11년말

12년말

13년말

현재

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

Call

CD91일

국고

1년

국고

3년

국고

5년

국고

10년

국고

20년

(%)

자료: 한국은행, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: 한국은행, Fnguide, 메리츠종금증권 리서치센터

[그림 5] Yield spread

한국 Yield spread

7.91%

주식자산 저평가

여전히 유효

300

500

700

900

1,100

1,300

1,500

1,700

1,900

2,100

2,3000

2

4

6

8

10

12

14'01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14

(p)(%p) Yield Gap KOSPI(우)

자료: Thomson Datastream, KRX, 메리츠종금증권 리서치센터



은행업

NIM개선 기대감

유효

연체율 안정

· 신규 수신금리가 잔액기준을 20bp 하회. 14년 자금조달 re-pricing 효과 지속될 전망

· 8월 이후 CD금리 하락폭 0은 대출금리의 점진적인 안정화를 견인할 전망

· 은행주 전반에 대한 기관, 외인 수급 혼조세

수신금리 추이 대출금리 변화 추이

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

'01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13

순수저축성예금 (신규)

순수저축성예금 (잔액)

(%)

-15

-10

-5

0

5

10

15

'10.5 '10.11 '11.5 '11.11 '12.5 '12.11 '13.5 '13.11 '14.5

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25대출금리 (잔액)

CD91일물 (우)

(bp) (bp)

자료: 한국은행, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: 한국은행, 메리츠종금증권 리서치센터

연체율 추이 신규연체 발생금액

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

'09.1 '10.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1

총연체율 기업대출 가계대출(%)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

'11.10 '12.1 '12.4 '12.7 '12.10 '13.1 '13.4 '13.7 '13.10 '14.1 '14.4

기업 신규연체 발생액 가계 신규연체 발생액(조원)


주: 연체율 산정기준을 현행 1일 이상 원금기준에서 1개월이상 원리금기준

으로 변경


주: 연체율 산정기준을 현행 1일 이상 원금기준에서 1개월이상 원리금기준

으로 변경

총대출 성장률 최근 1주간 투자주체별 순매수대금

800

850

900

950

1,000

1,050

1,100

1,150

1,200

'10.6 '11.1 '11.8 '12.3 '12.10 '13.5 '13.12

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9총대출 성장률 (YoY, 우)(조원) (%)

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

신한 KB 하나 우리 기업 BS DGB

기관 외국인 개인(십억원)

자료: 한국은행, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: KRX, 메리츠종금증권 리서치센터



증권업

6월 일평균거래대금

5.6조원

(+1.3% MoM)

· 시총 회전율 상승하며 6월 일평균거래대금 5.6조원으로 전월대비 1.3% 증가

· 6월 중 국내 주식형 펀드(ETF포함) 7,308억원 자금 순유출

· 기관 대우, 삼성, 현대증권 순매수

6월 현재 일평균거래대금 5.6조원(+1.3% MoM) 6월 현재 시가총액 회전율 97%

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

'10.2 '10.8 '11.2 '11.8 '12.2 '12.8 '13.2 '13.8 '14.2

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12일평균거래대금(우)

증권업종지수

(p) (조원)

45

50

55

60

65

70

75

'10.2 '10.8 '11.2 '11.8 '12.2 '12.8 '13.2 '13.8 '14.2

50

100

150

200

250

300개인거래비중

시총 회전율(우)

(%)(%)

자료: KRX, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: KRX, 메리츠종금증권 리서치센터

6월 국내주식형 펀드 7,308억원 자금 순유출 최근 1주간 투자주체별 순매수대금

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

'13.2 '13.4 '13.6 '13.8 '13.10 '13.12 '14.2 '14.4 '14.6

1,800

1,850

1,900

1,950

2,000

2,050

2,100KOSPI(우)

국내주식형 자금순유입(역계열)

(조원) (p)

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

대우 삼성 우리 현대 키움 미래 한국


자료: 금융투자협회, KRX, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: KRX, 메리츠종금증권 리서치센터

주요 주식시장 지표

13.07 13.08 13.09 13.10 13.11 13.12 14.01 14.02 14.03 14.04 14.05 14.06

거래대금 (조원) 121 120 109 125 107 92 111 107 118 124 105 73

일평균거래대금(조원) 5.3 5.7 6.1 5.9 5.1 4.6 5.5 5.4 5.6 5.6 5.5 5.6

회전율 시총 기준 120.4 117.3 101.9 113.9 98.8 85.2 104.5 101.1 109.5 112.8 95.4 96.7

(%) 주식수 기준 17.6 129.1 106.6 107.3 104.6 90.0 112.8 102.2 104.5 100.8 99.7 88.9

투자주체별 개인 61.5 64.6 55.7 58.0 57.7 54.3 56.5 57.4 59.2 60.0 57.3 52.0

비중 (%) 기관 18.5 16.7 21.1 20.0 19.8 21.8 19.3 19.0 19.3 18.7 19.1 23.6

외국인 20.0 18.7 23.2 22.0 22.6 23.9 24.2 23.6 21.5 21.3 23.6 24.4

투자자예탁금 (조원) 17.4 17.5 16.3 15.3 14.6 14.2 14.4 14.3 13.6 14.9 14.8 14.6

KOSPI 지수 1,914 1,926 1,997 2,030 2,045 2,011 1,941 1,965 1,986 1,962 1,995 1,974

증권업종 지수 1,667 1,540 1,631 1,631 1,630 1,518 1,489 1,493 1,508 1,549 1,519 1,538



보험업

자보 손해율은

요율인하 효과지속

· 4월 보장성 인보험 신계약은 월 348억으로 전년 동기 대비 증가. 전년 절판 마케팅

영향에 따른 기저효과

· 14년 4월 자보손해율은 전년 동기 대비 1.7%p 하락한 83.2% 기록

· 삼성생명은 외국인이 3,320억을 순매수했으나 기관은 760억원 순매도. 현대해상, LIG

손보 역시 외국인은 순매수 시현했으나 기관은 순매도 기록

보장성 인보험 신계약 월납환산 추이 운용자산 증가율

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

'12.1 '12.5 '12.9 '13.1 '13.5 '13.9 '14.1

(억원) 삼성 동부 현대 LIG 메리츠 한화

0

5

10

15

20

25

30

35

40

'12.1 '12.5 '12.9 '13.1 '13.5 '13.9 '14.1

(% yoy) 삼성 동부 현대

LIG 메리츠 한화

자료: 각 사, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: 각 사, 메리츠종금증권 리서치센터

자동차 보험 손해율 최근 1주간 종목별 투자주체 동향 (순매수대금)

60

70

80

90

100

110

120

'12.1 '12.5 '12.9 '13.1 '13.5 '13.9 '14.1

(%) 삼성 동부 현대

LIG 메리츠 한화

-100

-50

0

50

100

150

200

250

300

350

400

삼성 동부 현대 LIG 메리츠 한화 삼성

생명

한화

생명


자료: 각 사, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: KRX, 메리츠종금증권 리서치센터

월별 인보험 신계약 (단위: 십억원)

기업명 13.04 13.05 13.06 13.07 13.08 13.09 13.10 13.11 13.12 14.01 14.02 14.03 14.04

삼성화재 6.3 9.4 9.5 10.5 10.2 9.4 8.6 9.1 8.4 8.9 9.3 11.8 9.3

동부화재 5.7 6.7 6.6 7.1 6.5 5.9 6.6 6.9 7.9 6.7 6.2 8.7 6.1

현대해상 5.9 5.8 6.0 6.9 6.4 6.0 6.2 6.2 7.9 5.9 5.7 8.5 7.2

LIG 손해보험 3.6 4.2 4.7 5.2 5.1 4.7 5.3 5.4 6.0 5.0 6.1 7.9 5.1

메리츠화재 2.3 3.0 4.1 4.3 5.2 5.4 5.3 4.4 5.0 4.7 4.6 5.8 4.4

한화손해보험 1.8 2.0 2.6 2.8 2.8 2.5 3.0 3.2 3.5 2.9 2.7 4.0 2.7

월별 자동차 보험 손해율 (단위: %)

기업명 13.04 13.05 13.06 13.07 13.08 13.09 13.10 13.11 13.12 14.01 14.02 14.03 14.04

삼성화재 82.1 79.5 81.5 84.1 86.7 84.9 84.0 83.9 95.9 84.6 77.7 79.4 77.4

동부화재 88.3 84.9 78.0 91.6 84.5 84.8 86.4 92.4 88.7 89.4 83.4 83.9 85.4

현대해상 83.5 83.6 83.6 87.0 87.4 86.1 89.1 88.4 93.3 84.1 83.8 83.4 85.6

LIG 손해보험 86.0 89.4 82.5 91.2 84.4 84.5 87.5 94.4 97.4 82.4 83.7 83.1 83.5

메리츠화재 88.4 87.0 85.9 90.9 87.2 89.1 91.8 96.8 99.5 92.9 93.6 87.5 96.6

한화손해보험 88.2 87.4 92.0 99.1 93.4 89.8 93.5 103.6 92.7 89.2 85.8 83.7 85.8

자료: 각 사, 메리츠종금증권 리서치센터



Compliance Notice 당사는 동 자료에 언급된 종목 중 메리츠화재와 계열회사의 관계가 있습니다. 동 자료 작성일 현재 계열회사 관계 외의 사전고

지와 관련된 사항은 없습니다. 2014년 6월 24일 현재 동 자료에 언급된 종목의 유가증권(DR, CB, IPO, 시장조성 등) 발행 관련하

여 지난 6개월 간 주간사로 참여하지 않았습니다. 당사는 2014년 6월 24일 현재 동 자료에 언급된 종목의 지분을 1%이상 보유

하고 있지 않습니다. 당사의 조사분석 담당자는 2014년 6월 24일 현재 동 자료에 언급된 종목의 지분을 보유하고 있지 않습니

다. 본 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확

인합니다. (작성자: 박선호, 윤제민, 은경완, 강재현)

동 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 동 자료에 수록된 내용은 당사 리서

치센터의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. 동 자료를 이용하시는 분은 동 자료와

관련한 투자의 최종 결정은 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.

투자등급 관련사항 1. 종목추천관련 투자등급(추천기준일 종가대비 4등급)

→아래 종목투자의견은 향후 6개월간 추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함.

ㆍStrong Buy : 추천기준일 종가대비 +50%이상.

ㆍBuy : 추천기준일 종가대비 +15%이상 ~ +50%미만.

ㆍHold : 추천기준일 종가대비 +5%이상 ~ +15%미만.

ㆍReduce : 추천기준일 종가대비 +5%미만.

2. 산업추천관련 투자등급(추천기준일 시장지수대비 3등급)

→아래 산업투자의견은 시가총액기준 산업별 시장비중 대비 보유비중의 변화를 추천하는 것.

ㆍ비중확대(Overweight) / 중립(Neutral) / 비중축소(Underweight)

하나금융지주(086790)의 투자등급변경 내용

추천확정일자 자료의 형식 투자의견 목표주가 담당자 주가 및 목표주가 변동추이

2012.06.15 브리프 Buy 54,000 전재곤

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

12.06 13.01 13.08 14.03

(원) 주가 목표주가

2012.07.17 브리프 Buy 54,000 전재곤 2012.10.05 브리프 Buy 54,000 전재곤 2012.10.22 브리프 Buy 44,000 전재곤 2012.12.20 산업분석 Buy 44,000 전재곤 2013.01.28 브리프 Buy 44,000 전재곤

담당 애널리스트 변경 2013.07.29 산업분석 Buy 49,000 박선호 2013.08.01 산업분석 Buy 49,000 박선호 2013.09.02 산업분석 Buy 49,000 박선호 2013.10.01 산업분석 Buy 49,000 박선호 2013.10.02 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2013.10.17 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2013.10.21 기업브리프 Buy 49,000 박선호 2013.11.01 산업분석 Buy 49,000 박선호 2013.12.02 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2013.12.16 산업분석 Buy 51,000 박선호 2014.01.02 산업분석 Buy 51,000 박선호 2014.01.14 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.01.21 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.01.28 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.02.04 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.02.07 기업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.02.11 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.02.18 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.02.25 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.03.04 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.03.11 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.03.18 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.03.25 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.04.01 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.04.08 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.04.15 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.04.22 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.04.28 기업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.04.29 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.05.13 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.05.27 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.06.17 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.06.24 산업브리프 Buy 51,000 박선호



신한지주(055550)의 투자등급변경 내용


2012.08.01 브리프 Buy 60,000 전재곤

0

20,000

40,000

60,000

80,000

12.06 13.01 13.08 14.03


2012.08.27 브리프 Buy 60,000 전재곤 2012.09.10 브리프 Buy 60,000 전재곤 2012.11.01 브리프 Buy 50,900 전재곤 2012.12.20 산업분석 Buy 50,900 전재곤

담당 애널리스트 변경 2013.07.29 산업분석 Buy 52,500 박선호 2013.10.17 산업브리프 Buy 52,500 박선호 2013.12.02 산업분석 Buy 52,500 박선호 2013.12.16 산업분석 Buy 56,000 박선호 2014.01.14 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.01.21 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.01.28 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.02.04 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.02.11 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.02.18 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.02.25 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.03.04 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.03.11 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.03.18 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.03.25 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.04.01 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.04.08 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.04.15 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.04.22 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.04.29 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.05.13 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.05.27 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.06.17 산업브리프 Buy 56,000 박선호 2014.06.24 산업브리프 Buy 56,000 박선호

KB금융(105560)의 투자등급변경 내용


2012.09.10 브리프 Buy 63,000 전재곤

0

20,000

40,000

60,000

80,000

12.06 13.01 13.08 14.03



담당 애널리스트 변경 2013.07.29 산업분석 Buy 49,000 박선호 2013.10.17 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2013.12.16 산업분석 Buy 49,000 박선호 2014.01.14 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2014.01.21 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2014.01.28 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2014.02.04 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2014.02.11 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2014.02.18 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2014.02.25 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2014.03.04 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2014.03.11 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2014.03.18 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2014.03.25 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2014.04.01 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2014.04.08 산업브리프 Buy 49,000 박선호 2014.04.15 산업브리프 Buy 49,000 박선호

2014.04.22 산업브리프 Buy 49,000 박선호

2014.04.29 산업브리프 Buy 49,000 박선호

2014.05.13 산업브리프 Buy 49,000 박선호

2014.05.27 산업브리프 Buy 49,000 박선호

2014.06.17 산업브리프 Buy 49,000 박선호

2014.06.24 산업브리프 Buy 49,000 박선호

우리금융(053000)의 투자등급변경 내용


2012.06.22 브리프 Buy 17,000 전재곤

0

4,000

8,000

12,000

16,000

20,000

12.06 13.01 13.08 14.03


2012.07.30 브리프 Buy 17,000 전재곤 2012.08.03 브리프 Buy 17,000 전재곤 2012.10.22 브리프 Buy 17,000 전재곤 2012.11.02 브리프 Buy 17,000 전재곤 2012.12.20 산업분석 Buy 15,000 전재곤

담당 애널리스트 변경 2013.07.29 산업분석 Buy 14,500 박선호 2013.10.17 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2013.12.16 산업분석 Buy 15,000 박선호 2014.01.14 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.01.21 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.01.28 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.02.04 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.02.11 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.02.18 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.02.25 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.03.04 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.03.11 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.03.18 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.03.25 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.04.01 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.04.08 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.04.15 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.04.22 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.04.29 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.05.13 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.05.27 산업브리프 Buy 15,000 박선호



2014.06.17 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.06.24 산업브리프 Buy 15,000 박선호

기업은행(024110)의 투자등급변경 내용


2012.07.09 브리프 Buy 18,000 전재곤

0

4,000

8,000

12,000

16,000

20,000

12.06 13.01 13.08 14.03



담당 애널리스트 변경 2013.07.29 산업분석 Buy 14,500 박선호 2013.10.17 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2013.12.16 산업분석 Buy 14,500 박선호 2014.01.14 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.01.21 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.01.28 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.02.03 산업분석 Buy 14,500 박선호 2014.02.04 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.02.10 기업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.02.11 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.02.18 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.02.25 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.03.03 산업분석 Buy 14,500 박선호 2014.03.04 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.03.11 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.03.18 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.03.25 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.03.31 산업분석 Buy 14,500 박선호 2014.04.01 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.04.08 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.04.15 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.04.22 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.04.29 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.05.13 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.05.27 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.06.17 산업브리프 Buy 14,500 박선호 2014.06.24 산업브리프 Buy 14,500 박선호

대우증권(006800)의 투자등급변경 내용


2012.12.20 산업분석 Buy 16,000 박선호

0

4,000

8,000

12,000

16,000

20,000

12.06 13.01 13.08 14.03


2013.06.25 산업분석 Buy 16,000 박선호 2013.10.29 산업브리프 Buy 16,000 박선호 2013.11.07 산업브리프 Buy 16,000 박선호 2013.11.18 산업브리프 Buy 16,000 박선호 2013.11.27 산업분석 Buy 13,000 박선호 2013.12.03 산업브리프 Buy 13,000 박선호 2013.12.24 기업브리프 Buy 13,000 박선호 2014.01.14 산업브리프 Buy 13,000 박선호 2014.01.21 산업브리프 Buy 13,000 박선호 2014.01.28 산업브리프 Buy 13,000 박선호 2014.02.04 산업브리프 Buy 13,000 박선호 2014.02.11 산업브리프 Buy 13,000 박선호 2014.02.18 산업브리프 Buy 13,000 박선호 2014.02.25 산업브리프 Buy 13,000 박선호 2014.03.04 산업브리프 Buy 13,000 박선호 2014.03.11 산업브리프 Buy 13,000 박선호 2014.03.18 산업브리프 Buy 13,000 박선호 2014.03.25 산업브리프 Buy 13,000 박선호 2014.03.26 산업브리프 Buy 11,000 박선호 2014.04.01 산업브리프 Buy 11,000 박선호 2014.04.08 산업브리프 Buy 11,000 박선호 2014.04.15 산업브리프 Buy 11,000 박선호 2014.04.22 산업브리프 Buy 11,000 박선호 2014.04.29 산업브리프 Buy 11,000 박선호 2014.05.13 산업브리프 Buy 11,000 박선호 2014.05.27 산업브리프 Buy 11,000 박선호 2014.06.17 산업브리프 Buy 11,000 박선호 2014.06.24 산업브리프 Buy 11,000 박선호

삼성증권(016360)의 투자등급변경 내용


2012.12.20 산업분석 Buy 73,000 박선호

0

30,000

60,000

90,000

12.06 13.01 13.08 14.03


2013.01.16 기업브리프 Buy 73,000 박선호 2013.04.16 기업브리프 Buy 73,000 박선호 2013.06.25 산업분석 Buy 73,000 박선호 2013.07.04 기업브리프 Buy 73,000 박선호 2013.09.12 기업브리프 Buy 73,000 박선호 2013.10.29 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2013.11.07 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2013.11.18 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2013.11.27 산업분석 Buy 64,000 박선호 2014.01.14 산업브리프 Buy 64,000 박선호 2014.01.21 산업브리프 Buy 64,000 박선호 2014.01.28 산업브리프 Buy 64,000 박선호 2014.02.04 산업브리프 Buy 64,000 박선호 2014.02.11 산업브리프 Buy 64,000 박선호 2014.02.18 산업브리프 Buy 64,000 박선호 2014.02.25 산업브리프 Buy 64,000 박선호



2014.03.04 산업브리프 Buy 64,000 박선호 2014.03.11 산업브리프 Buy 64,000 박선호 2014.03.18 산업브리프 Buy 64,000 박선호 2014.03.25 산업브리프 Buy 64,000 박선호 2014.03.26 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.04.01 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.04.08 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.04.15 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.04.22 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.04.29 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.05.13 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.05.27 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.06.17 산업브리프 Buy 51,000 박선호 2014.06.24 산업브리프 Buy 51,000 박선호

우리투자증권(005940)의 투자등급변경 내용


2012.09.18 기업브리프 Buy 17,000 박선호

0

4,000

8,000

12,000

16,000

20,000

12.06 13.01 13.08 14.03

(원)주가 목표주가

2012.11.14 기업브리프 Buy 17,000 박선호 2012.12.20 산업분석 Buy 17,000 박선호 2013.03.04 산업분석 Buy 17,000 박선호 2013.03.07 기업브리프 Buy 17,000 박선호 2013.03.08 산업브리프 Buy 17,000 박선호 2013.03.28 기업브리프 Buy 17,000 박선호 2013.04.19 산업브리프 Buy 17,000 박선호 2013.05.08 산업브리프 Buy 17,000 박선호 2013.06.03 산업분석 Buy 17,000 박선호 2013.06.13 산업브리프 Buy 17,000 박선호 2013.06.25 산업분석 Buy 17,000 박선호 2013.09.05 산업브리프 Buy 17,000 박선호 2013.09.26 기업브리프 Buy 17,000 박선호 2013.10.10 산업브리프 Buy 17,000 박선호 2013.10.29 산업브리프 Buy 17,000 박선호 2013.11.07 산업브리프 Buy 17,000 박선호 2013.11.18 산업브리프 Buy 17,000 박선호 2013.11.27 산업분석 Buy 15,000 박선호 2014.01.14 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.01.21 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.01.28 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.02.04 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.02.11 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.02.18 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.02.25 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.03.04 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.03.11 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.03.18 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.03.25 산업브리프 Buy 15,000 박선호 2014.03.26 산업브리프 Buy 12,000 박선호 2014.04.01 산업브리프 Buy 12,000 박선호 2014.04.08 산업브리프 Buy 12,000 박선호 2014.04.15 산업브리프 Buy 12,000 박선호 2014.04.22 산업브리프 Buy 12,000 박선호 2014.04.29 산업브리프 Buy 12,000 박선호 2014.05.13 산업브리프 Buy 12,000 박선호 2014.05.27 산업브리프 Buy 12,000 박선호 2014.06.17 산업브리프 Buy 12,000 박선호 2014.06.24 산업브리프 Buy 12,000 박선호

미래에셋증권(037620)의 투자등급변경 내용


2012.12.20 산업분석 Buy 42,000 박선호

0

20,000

40,000

60,000

12.06 13.01 13.08 14.03


2013.06.25 산업분석 Hold 42,000 박선호 2013.10.29 산업브리프 Hold 42,000 박선호 2013.11.07 산업브리프 Hold 42,000 박선호 2013.11.18 산업브리프 Hold 42,000 박선호 2013.11.27 산업분석 Buy 45,000 박선호 2014.01.14 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.01.21 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.01.28 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.02.04 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.02.11 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.02.18 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.02.25 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.03.04 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.03.11 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.03.18 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.03.25 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.03.26 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.04.01 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.04.08 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.04.15 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.04.22 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.04.29 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.05.13 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.05.27 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.06.17 산업브리프 Buy 45,000 박선호 2014.06.24 산업브리프 Buy 45,000 박선호



키움증권(039490)의 투자등급변경 내용


2012.08.27 기업분석 Buy 83,000 박선호

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

12.06 13.01 13.08 14.03


2012.09.12 기업브리프 Buy 83,000 박선호 2012.09.20 산업브리프 Buy 83,000 박선호 2012.12.20 산업분석 Buy 83,000 박선호 2013.04.03 기업브리프 Buy 83,000 박선호 2013.04.19 산업브리프 Buy 83,000 박선호 2013.06.13 산업브리프 Buy 83,000 박선호 2013.06.25 산업분석 Buy 83,000 박선호 2013.07.11 기업브리프 Buy 83,000 박선호 2013.10.29 산업브리프 Buy 83,000 박선호 2013.11.07 산업브리프 Buy 83,000 박선호 2013.11.18 산업브리프 Buy 83,000 박선호 2013.11.27 산업분석 Buy 73,000 박선호 2014.01.14 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.01.21 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.01.28 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.02.04 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.02.11 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.02.18 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.02.25 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.03.04 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.03.11 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.03.18 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.03.25 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.03.26 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.04.01 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.04.08 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.04.15 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.04.22 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.04.29 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.05.13 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.05.27 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.06.17 산업브리프 Buy 73,000 박선호 2014.06.24 산업브리프 Buy 73,000 박선호

현대증권(003450)의 투자등급변경 내용


2012.12.20 산업분석 Buy 11,000 박선호

0

4,000

8,000

12,000

16,000

12.06 13.01 13.08 14.03


2013.06.25 산업분석 Buy 11,000 박선호 2013.10.29 산업브리프 Buy 11,000 박선호 2013.11.07 산업브리프 Buy 11,000 박선호 2013.11.18 산업브리프 Buy 11,000 박선호 2013.11.27 산업분석 Buy 8,200 박선호 2014.01.14 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.01.21 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.01.28 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.02.04 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.02.11 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.02.18 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.02.25 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.03.04 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.03.11 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.03.18 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.03.25 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.03.26 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.04.01 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.04.08 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.04.15 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.04.22 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.04.29 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.05.13 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.05.27 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.06.17 산업브리프 Buy 8,200 박선호 2014.06.24 산업브리프 Buy 8,200 박선호



삼성화재(000810)의 투자등급변경 내용 추천확정일자 자료의 형식 투자의견 목표주가 담당자 주가 및 목표주가 변동추이

2012.07.02 산업분석 Buy 295,000 박선호

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

12.06 13.01 13.08 14.03


2012.07.02 기업브리프 Buy 295,000 박선호 2012.07.20 산업브리프 Buy 295,000 박선호 2012.08.01 산업브리프 Buy 295,000 박선호 2012.10.09 산업브리프 Buy 295,000 박선호 2012.12.03 산업분석 Buy 295,000 박선호 2013.01.10 산업브리프 Buy 295,000 박선호 2013.02.01 산업브리프 Buy 295,000 박선호 2013.04.09 산업브리프 Buy 295,000 박선호

담당 애널리스트 변경 2013.07.10 산업분석 Buy 303,000 윤제민 2013.07.24 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2013.08.01 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2013.08.14 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2013.09.02 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2013.09.13 기업브리프 Buy 303,000 윤제민 2013.10.01 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2013.10.10 기업브리프 Buy 303,000 윤제민 2013.10.16 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2013.11.01 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2013.12.02 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2013.12.12 산업분석 Buy 303,000 윤제민 2014.01.02 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.01.10 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.01.14 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.01.21 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.01.28 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.02.04 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.02.11 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.02.17 기업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.02.18 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.02.20 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.02.25 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.03.04 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.03.11 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.03.18 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.03.21 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.03.25 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.04.01 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.04.01 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.04.08 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.04.15 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.04.22 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.04.29 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.05.02 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.05.13 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.05.27 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.06.02 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.06.16 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.06.17 산업브리프 Buy 303,000 윤제민 2014.06.24 산업브리프 Buy 303,000 윤제민

동부화재(005830)의 투자등급변경 내용 추천확정일자 자료의 형식 투자의견 목표주가 담당자 주가 및 목표주가 변동추이

2012.07.20 산업브리프 Buy 66,000 박선호

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

12.06 13.01 13.08 14.03


2012.08.01 산업브리프 Buy 66,000 박선호 2012.09.25 기업브리프 Buy 66,000 박선호 2012.10.02 산업분석 Buy 66,000 박선호 2012.10.09 산업브리프 Buy 66,000 박선호 2012.10.12 산업브리프 Buy 66,000 박선호 2012.11.01 기업브리프 Buy 66,000 박선호 2012.11.01 산업분석 Buy 66,000 박선호 2012.11.09 산업브리프 Buy 66,000 박선호 2012.12.03 산업분석 Buy 66,000 박선호 2013.01.10 산업브리프 Buy 66,000 박선호 2013.02.01 산업브리프 Buy 66,000 박선호 2013.03.08 산업브리프 Buy 66,000 박선호 2013.04.09 산업브리프 Buy 66,000 박선호

담당 애널리스트 변경 2013.07.10 산업분석 Buy 70,000 윤제민 2013.07.24 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2013.08.01 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2013.08.14 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2013.09.02 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2013.10.01 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2013.10.16 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2013.11.01 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2013.12.02 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2013.12.12 산업분석 Buy 70,000 윤제민 2014.01.02 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.01.10 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.01.14 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.01.21 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.01.28 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.02.04 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.02.11 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.02.18 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.02.20 기업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.02.20 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.02.25 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.03.03 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.03.04 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.03.11 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.03.18 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.03.21 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.03.31 기업분석 Buy 70,000 윤제민 2014.04.01 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.04.01 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.04.08 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.04.15 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.04.22 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.04.29 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.05.02 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.05.13 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.05.27 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.06.02 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.06.17 산업브리프 Buy 70,000 윤제민 2014.06.24 산업브리프 Buy 70,000 윤제민



현대해상(001450)의 투자등급변경 내용 추천확정일자 자료의 형식 투자의견 목표주가 담당자 주가 및 목표주가 변동추이

2012.07.20 산업브리프 Buy 44,000 박선호

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

12.06 13.01 13.08 14.03


2012.08.01 산업브리프 Buy 44,000 박선호 2012.10.09 산업브리프 Buy 44,000 박선호 2012.11.09 산업브리프 Buy 44,000 박선호 2012.12.03 산업분석 Buy 44,000 박선호 2013.01.10 산업브리프 Buy 44,000 박선호 2013.02.01 산업브리프 Buy 44,000 박선호 2013.04.09 산업브리프 Buy 44,000 박선호

담당 애널리스트 변경 2013.07.10 산업분석 Buy 41,000 윤제민 2013.07.24 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2013.08.01 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2013.08.14 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2013.09.02 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2013.10.01 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2013.10.16 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2013.11.01 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2013.12.02 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2013.12.12 산업분석 Buy 41,000 윤제민 2014.01.02 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.01.10 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.01.14 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.01.21 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.01.28 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.02.04 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.02.11 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.02.18 기업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.02.18 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.02.20 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.02.25 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.03.03 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.03.04 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.03.11 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.03.18 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.03.21 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.03.25 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.04.01 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.04.01 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.04.08 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.04.15 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.04.22 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.04.29 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.05.02 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.05.13 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.05.27 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.06.02 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.06.17 산업브리프 Buy 41,000 윤제민 2014.06.24 산업브리프 Buy 41,000 윤제민

메리츠화재(000060)의 투자등급변경 내용 추천확정일자 자료의 형식 투자의견 목표주가 담당자 주가 및 목표주가 변동추이

2012.07.20 산업브리프 Buy 16,000 박선호

0

5,000

10,000

15,000

20,000

12.06 13.01 13.08 14.03

(원)

주가 목표주가

2012.08.01 산업브리프 Buy 16,000 박선호 2012.09.27 기업브리프 Buy 16,000 박선호 2012.10.09 산업브리프 Buy 16,000 박선호 2012.10.30 기업브리프 Buy 16,000 박선호 2012.12.03 산업분석 Buy 16,000 박선호 2012.12.18 기업브리프 Buy 16,000 박선호 2013.01.10 산업브리프 Buy 16,000 박선호 2013.02.01 산업브리프 Buy 16,000 박선호 2013.02.28 기업브리프 Buy 16,000 박선호 2013.03.08 산업브리프 Buy 16,000 박선호 2013.03.22 기업브리프 Buy 16,000 박선호 2013.04.09 산업브리프 Buy 16,000 박선호

담당 애널리스트 변경 2013.07.10 산업분석 Buy 19,000 윤제민 2013.07.24 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2013.08.01 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2013.08.14 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2013.09.02 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2013.10.01 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2013.10.14 기업브리프 Buy 19,000 윤제민 2013.10.16 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2013.10.28 기업브리프 Buy 19,000 윤제민 2013.11.01 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2013.12.02 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2013.12.12 산업분석 Buy 19,000 윤제민 2014.01.02 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.01.10 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.01.14 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.01.21 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.01.28 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.02.04 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.02.11 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.02.18 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.02.20 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.02.25 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.03.03 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.03.04 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.03.11 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.03.18 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.03.21 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.03.25 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.04.01 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.04.01 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.04.08 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.04.15 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.04.22 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.04.29 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.04.30 기업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.05.02 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.05.13 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.05.27 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.06.02 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.06.17 산업브리프 Buy 19,000 윤제민 2014.06.24 산업브리프 Buy 19,000 윤제민



한화손해보험(000370)의 투자등급변경 내용 추천확정일자 자료의 형식 투자의견 목표주가 담당자 주가 및 목표주가 변동추이

2014.01.22 기업분석 Buy 7,000 윤제민

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12.06 13.01 13.08 14.03

(원) 목표주가 주가

2014.01.28 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.02.04 산업분석 Buy 7,000 윤제민 2014.02.11 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.02.18 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.02.20 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.02.25 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.03.04 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.03.05 기업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.03.11 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.03.18 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.03.21 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.03.25 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.04.01 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.04.01 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.04.08 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.04.15 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.04.22 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.04.29 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.05.02 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.05.13 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.05.27 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.06.02 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.06.09 기업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.06.17 산업브리프 Buy 7,000 윤제민 2014.06.24 산업브리프 Buy 7,000 윤제민

LIG손해보험(002550)의 투자등급변경 내용 추천확정일자 자료의 형식 투자의견 목표주가 담당자 주가 및 목표주가 변동추이

2012.07.20 산업브리프 Buy 32,000 박선호

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

12.06 13.01 13.08 14.03


2012.08.01 산업브리프 Buy 32,000 박선호 2012.10.09 산업브리프 Buy 32,000 박선호 2012.12.03 산업분석 Buy 32,000 박선호 2013.01.10 산업브리프 Buy 32,000 박선호 2013.02.01 산업브리프 Buy 32,000 박선호 2013.04.09 산업브리프 Buy 32,000 박선호

담당 애널리스트 변경 2013.07.10 산업분석 Buy 31,000 윤제민 2013.07.24 산업브리프 Buy 31,000 윤제민 2013.08.01 산업브리프 Buy 31,000 윤제민 2013.08.14 산업브리프 Buy 31,000 윤제민 2013.09.02 산업브리프 Buy 31,000 윤제민 2013.10.01 산업브리프 Buy 31,000 윤제민 2013.10.16 산업브리프 Buy 31,000 윤제민 2013.10.24 기업브리프 Buy 31,000 윤제민 2013.11.01 산업브리프 Buy 31,000 윤제민 2013.12.02 기업브리프 Buy 39,000 윤제민 2013.12.02 산업분석 Buy 39,000 윤제민 2013.12.02 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2013.12.12 산업분석 Buy 39,000 윤제민 2014.01.02 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.01.10 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.01.14 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.01.21 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.01.28 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.02.04 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.02.11 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.02.18 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.02.20 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.02.25 기업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.02.25 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.03.03 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.03.04 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.03.11 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.03.18 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.03.21 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.03.25 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.04.01 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.04.01 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.04.08 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.04.15 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.04.22 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.04.29 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.05.02 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.05.13 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.05.27 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.06.02 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.06.12 기업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.06.17 산업브리프 Buy 39,000 윤제민 2014.06.24 산업브리프 Buy 39,000 윤제민

코리안리(003690)의 투자등급변경 내용 추천확정일자 자료의 형식 투자의견 목표주가 담당자 주가 및 목표주가 변동추이

2014.05.28 기업분석 Buy 13,000 윤제민

0

2,000

4,000

6,000

8,000

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12,000

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16,000

12.06 12.09 12.12 13.03 13.06 13.09 13.12

(원) 목표주가 주가

2014.06.17 산업브리프 Buy 13,000 윤제민 2014.06.24 산업브리프 Buy 13,000 윤제민

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