Noviembre / 2010

Mercado Integrado

AGENDA

1.Alcance

2.Modelo de Negociación

3.Modelo de Compensación

y Liquidación

AGENDA

1.Alcance

2. Modelo de Negociación

3. Modelo de Compensación

y Liquidación

Fase I: Integración a través de enrutamiento

intermediado con valor agregado

Fase II: Integración a través del acceso directo

de intermediarios y estandarización de

reglas de negociación y definición de un

modelo de compensación y liquidación

transfronterizo.

1. ALCANCE

1. ALCANCE

FASE I

Facilitar el acceso tecnológico al mercado local por parte de los intermediarios extranjeros, a través de mecanismos

desarrollados por las bolsas y los depósitos, bajo la responsabilidad de un intermediario local en la negociación, compensación y

liquidación de las operaciones.

AGENDA

1. Alcance

2. Modelo de Negociación

3. Modelo de Compensación

y Liquidación

Acceso a mercados extranjeros desde elmercado local, a través de un modelo

automatizado de enrutamiento intermediado.

Cada Bolsa administra su propio mercado.

La negociación se realiza bajo reglas del

mercado donde estén listados los valores.

El mercado integrado considerará las

operaciones al contado de Renta Variable.

2.1 PREMISAS FASE I

NEGOCIACIÓN

A NIVEL INVERSIONISTAS

Cualquier inversionista habilitado para invertir en

el mercado local, podrá hacerlo en el mercado

integrado (dirigido a todo tipo de inversionistas).

El acceso de un intermediario extranjero requiere la

suscripción de acuerdos de servicios conintermediarios locales

Administración de riesgos y cupos entreintermediarios de los diferentes países

La relación de los intermediarios de cada país serácon la bolsa local, con los depósitos locales y con

las autoridades locales

A NIVEL VALORES Y EMISORESReconocimiento de valores/emisores extranjeros

(mercado integrado) para oferta pública en lostres mercados

La supervisión de los emisores estará a cargo de la autoridad del país en la cual seencuentre inscrito el respectivo emisor y/o valor

La información relevante o hechos de importancia de los emisores debe estar a

disposición de todos los participantes del mercado integrado de manera simultánea

2.1 PREMISAS FASE I

NEGOCIACIÓN

2.2 MODELO DE

NEGOCIACIÓN

Flujo de ordenes de intermediario local

sobre valores listados en

BVL y BCS

2.3 MODELO DE

NEGOCIACIÓN

IntermediarioExtranjero

Bolsa Local Bolsa ExtranjeraIntermediario

Local

Ingresa Orden

Mercado Local?

Envía operación a

cumplimiento

Valida Límites

Asigna Límites

Envía orden al mercado

Envía a depósitos

Ordena liquidación

Notifica Bolsa Local

Complementa operación

Envía a depósitos

Depósitos

2.3 Reglas de

funcionamiento

Preparación

para

apertura

Mercado continuo con

control de precios

Subasta

de

Cierre8:45 9:00 12:55 13:00

Preapertura Mercado continuoFase de

Cierre

9:00 9:30 13:30 14:00

Preapertura Mercado continuoFase de

Cierre

8:20 8:30 15:00 15:10

Ingreso

propuestas

9:00 9:30 16:00 16:10

8:45

9:45

Valor Local

Valor ExtranjeroPreapertura Mercado continuo

9:00 9:25 16:009:30

8:20

9:00

8:30

9:30

El sistema no operará en días no hábiles en Colombia a pesar de ser un día hábil en la bolsaextranjera.

Un participante podrá ingresar órdenes sobre valores extranjeros a través de dos mecanismos:utilizando la pantalla del mercado integrado o a través del servicio de ingreso automático deórdenes del BUS.

Las órdenes ingresadas por los participantes a través del sistema de ruteo serán calzadas en lossistemas administrados por las bolsas extranjeras, según el origen del valor, bajo las reglas,condiciones y horarios definidos por la respectiva bolsa.

Para el ingreso de órdenes:

• Los tipos de órdenes habilitados en el sistema son:

• La bolsa extranjera deberá validar y rechazar los tipos de órdenes no permitidos en su mercado.

2.3 Reglas de

funcionamiento

NO

NO

• La orden ingresada por un participante debe indicar el Intermediario Extranjero a través delcual va a operar en el mercado extranjero.

• El sistema habilitado para el ingreso de órdenes no validará si los datos cumplen con lasreglas de negociación de ninguno de los tres mercados (Ej. Tick de precios, etc.), esto solo lohará el sistema origen al momento del ingreso de la misma al mercado.

• Las órdenes que ingresan los participantes a los mercados extranjeros tendrán la modalidadoperativa asignada al respectivo usuario pero solo para efectos de control interno de la

firma ya que los mercados extranjeros no exigen el dato, ni afectan la negociación según lamisma.

• Las órdenes llegan directamente al libro publico

2.3 Reglas de

funcionamiento

Para el control de límites en la bolsa extranjera:

• Las órdenes que los intermediarios locales ingresen sobre valores extranjeros, estarán sujetasa los límites establecidos por los intermediarios extranjeros a través de los cuales operen en labolsa extranjera participante destino de la orden.

• Las reglas de MILA Gestión (Control de Límites) las definirá la bolsa extranjera y laadministración de los límites está a cargo de cada Intermediario.

2.3 Reglas de

funcionamiento

Solo se podrán celebrar operaciones de contado sobre valores extranjeros de rentavariable del mercado secundario.

La fecha y hora oficial, válida para todos los efectos del Sistema será la que registre elcomputador central donde se calce la operación en la bolsa extranjera.

El monto de la operación sobre un valor extranjero estará expresado en la moneda denegociación asignada para el mismo en la bolsa extranjera.

Toda solicitud que un participante tenga en relación con una operación realizada sobrevalores extranjeros deberá ser presentada a la bolsa por un representante legal delparticipante. La Bolsa dará trámite de la solicitud a la bolsa extranjera participante segúncorresponda para la atención del mismo.

La anulación o la corrección de cantidad de una operación sobre un valor extranjerodeberá ser tramitada a través del intermediario extranjero por medio del cual se realizó laoperación y se sujetará a las reglas que para el efecto tenga dispuesta la bolsa extranjeradonde se haya calzado la operación y/o depósito extranjero en donde se compense yliquide la operación.

Sobre las operaciones celebradas:

2.3 Reglas de

funcionamiento

Todas las operaciones celebradas sobre valores extranjeros a través del sistema, seráncompensadas y liquidadas por los intermediarios extranjeros miembros de las Bolsas

extranjeras participantes, bajo las reglas y a través de los mecanismos dispuestos por lossistemas de compensación y liquidación extranjeros participantes.

Compensación y liquidación:

La complementación de operaciones sobre valores extranjeros se regirá por las mismasreglas que aplican al proceso de complementación para valores locales.

Complementación:

El comprobante definitivo de las operaciones será el emitido por la Bolsa extranjera

participante o en su defecto por el intermediario extranjero con el cual tenga suscrito elacuerdo y a través del cual haya actuado en el sistema.

La Bolsa generará un comprobante informativo de la operación en el que aparecerá elnombre del comitente indicado en la complementación. Se colocará una nota

aclaratoria indicando esta condición informativa y que la liquidación corresponde alvalor de la moneda extranjera, no pesos colombianos.

Comprobantes de las operaciones:

Flujo de ordenes de intermediario

extranjero sobre valores listados en

BVC

2.4 MODELO DE

NEGOCIACIÓN

Ingresa Orden

IntermediarioExtranjero

Valida Límites

Asigna Límites

Envía orden al mercado

BolsaExtranjera Bolsa Local

IntermediarioLocal

Envía operación a

cumplimiento

Ordena liquidaciónLiquida

CUD

Valores Dinero

Solo para intermediarios

extranjeros

Valida reglas mercado

Complementación automática a

nombre de Depósito Extranjero

Balance Intermediario Local

Depositante Directo: Depósito

Extranjero

Depósitos

Todas las órdenes que ingresan a X-Stream de usuarios extranjeros se asumeautomáticamente que ingresan bajo la modalidad de “Terceros”.

Para el ingreso de órdenes:

El funcionamiento del Sistema MILA Gestión se regirá por los siguientes principios:

Los límites de operación se afectarán con el ingreso de órdenes de compra y de ventapor parte de intermediarios extranjeros, y se desafectarán al final del día. Los límites serestablecerán al inicio del siguiente día, es decir, el monto consumido al inicio de día

estará en cero “0”. El mecanismo de asignación de límites de operación funcionará bajo el principio de

cupos restringidos. En consecuencia, el sistema asumirá que los participantes no tendránlímite asignado para los intermediarios extranjeros con los cuales tenga convenio.

Para la asignación de límites, cada participante deberá ingresar al Sistema MILA Gestióny establecer las condiciones de los límites autorizados y los montos respectivos.

El sistema no permite al participante asignar para un intermediario extranjero, diferentesmontos para un mismo tipo de límite.

Para el MILA Gestión (control de límites) en la bolsa local:

2.4 Reglas de

funcionamiento

2.4 Reglas de

funcionamiento

Cada orden que ingrese el intermediario extranjero sobre un valor local deberá afectarprimero el límite establecido en el nivel mas específico y luego afectar los límitesasignados a nivel mas general.

Los límites establecidos podrán ser modificados en cualquier momento, pero el Sistema

solo tendrá en cuenta los límites vigentes al momento de realizado el ingreso de la oferta,y no tendrá efectos retroactivos.

La asignación de límites, administración y determinación de montos será exclusivaresponsabilidad de cada uno de los participantes.

Los montos máximos de operación podrán ser definidos en la moneda en la que senegocie el valor en el mercado local.

El sistema contará con los siguientes tipos de límites:

• Límite Monto Máximo por Orden

• Límite Monto Máximo por Mercado

• Límite Monto Máximo por Rueda

• Límite Monto Máximo por Instrumento

• Límite Monto Máximo por Especie

• Sin Límites

AGENDA

1. Alcance

2. Modelo de Negociación

3. Modelo de Compensación

y Liquidación

La compensación y liquidación de las operaciones

que se ejecuten en cada uno de los mercados, se

realizará de conformidad con las reglas del mercadodonde estén inscritos los valores.

Interconexión de los depósitos y existencia de

cuentas recíprocas bajo la modalidad de cuentas

ómnibus.

Apertura recíproca de cuentas entre depósitos,transparente para los usuarios.

La custodia de la emisión de valores se mantendráen el depósito del país en donde se encuentre listado

el emisor y/o valor.

3.1 PREMISAS

FASE I – C y L

DECEVAL

Cuenta Omnibus

DCV

BChi1 BChi2

DCV

Cuenta Omnibus

DECEVAL

Bcol1 Bcol2

T1 T2

CAVALI

Cuenta Omnibus

DECEVAL

Bcol1 Bcol2

T1 T2

DECEVAL

Cuenta Omnibus

CAVALI

BPer1 BPer2

T1 T2

características

Cuenta ómnibus

De conciliación diaria

Utilizará para registro un código

No embargable ni medidas

cautelares.

Bloqueo Preventivo por Infracción

Administrativa

características

Cuenta ómnibus

De conciliación diaria

Utilizará para registro un código

No embargable ni medidas

cautelares.

Bloqueo Preventivo por Infracción

Administrativa

3.2 MODELO DE COMPENSACIÓN

Y LIQUIDACIÓN

3.3 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNFlujo 1: Inversionista Colombiano comprando en Perú/Chile un valor peruano/chileno

CUENTA

DECEVAL

Cuenta Broker

Peruano/chileno

comprador

Broker

Peruano/chilenoBroker Colombiano

BVL/BCS

CAVALI/DCV

5. Complementa automáticamente la

operación: (t0) a nombre de Deceval

8. Revisa acreditación de títulos

DECEVAL

TCol1

TCol2

TCol1

TCol2

BCol1 BColE2

9. Hace match 6a y 8a

10. Acredita valores a nivel de

beneficiario colombiano (t3)

1. Coloca la orden (t0)

2. Se cierra la orden (t0)

6. Complementa(t0, t1 y t2)

Cuenta

Beneficiario final

3. Notifica operación (t0)

4. Notifica operación (t0)

Deceval - Terceros

3a. Notifica operación (t0)

BVC6a. Envío de

operaciones (t3)

13.Conciliación de información entre depósitos (t3)

TCol1

TCol2

TCol1

TCol2

BCol1 BColE2

Registro Espejo para efectos tributarios en¨Perú(*)12.Mantenimiento

del Registro Espejo (*)

11. Acceso para actualización del registro espejo(t3) (*)

14.Conciliación de Saldos y Titulares (t3) (*)

(*) No aplica para Chile

Cuenta Broker

Peruano/chileno

vendedor

7.Debita valores a en la cuenta del vendedor y anota en cuenta en Deceval(t3)

3.4 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNFlujo 2: Inversionista peruano/chileno comprando en Colombia un valor colombiano

CUENTA

CAVALI/DCV

Cuenta Broker

Colombiano

comprador

Broker ColombianoBroker

Peruano/chileno

BVC

DECEVAL

5. Envía operación a nombre de Cavali /DCV–

Afectación automática (t3)8ª Acceso al sistema de Deceval

para revisar cumplimiento (t3)

11. Conciliación de información entre depósitos (t3)

CAVALI/DCV

T1

T2

BPER1 BCHi2

1. Coloca la orden (t0)

2. Se cierra la orden (t0)6. Notifica operación

para cumplimiento(t3)

Cuenta

Beneficiario final

3. Se notifica (t0)

4. Se notifica (t0)

Cavali /DCV

- Terceros

9. Match 6 y 8a identificador

común) (t3)

Cuenta Broker

Colombiano

vendedor

7.Debita valores de la cuenta del vendedor y anota en cuenta en Cavali/DCV (t3)

3.5 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNFlujo 3: Inversionista Colombiano vendiendo en Perú/Chile un valor peruano/chileno

CUENTA

DECEVAL

Broker

Peruano/chilenoBroker Colombiano

BVL/BCS

CAVALI/DCV

6. Envía complementación

automática a nombre de Deceval (t0)

10. Se solicita el cumplimiento de títulos

11. Acredita valores de la cuenta del Deceval y anota en cuenta del comprador (t3)

DECEVAL

TCol1

TCol2

TCol1

TCol2

BCol1 BColE2

13. Debita valores a nivel de beneficiario

colombiano

1. Coloca la oferta de venta (t0)

2. Se calza y asigna (t0)

Cuenta

Deceval - Terceros

5. Se notifica operación

3. Se envía operación (t0)

Cuenta Broker

PERU- Chile

vendedor

BVC

7. Complementa(t0, t1 y t2)

8. Envío de operaciones (t3)

4. Se notifica operación (t0)

16. Conciliación de información entre depósitos a nivel de Broker al cierre del día

12. Informa a Deceval sobre la salida de títulos (Ope Liq)

9. Valida y bloquea

valores (t3)

15.Mantenimiento del Registro Espejo (*)

17. Conciliación de Saldos y Titulares (t3) (*)

14. Acceso para actualización del registro espejo(t3)(*)

TCol1

TCol2

TCol1

TCol2

BCol1 BColE2

(*) No aplica para Chile

Beneficiario final

Registro Espejo para efectos tributarios en¨Perú(*)

Cuenta Broker

PERU- Chile

comprador

3.6 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNFlujo 4: Inversionista peruano/chileno vendiendo en Colombia un valor colombiano

CUENTA

CAVALI/DCV

Broker ColombianoBroker

Peruano/chileno

BVC

DECEVAL

5. Envía complementación con

nombre de CAVALI/DCV (t0)

7. Solicita liquidación mediante el acceso al sistema

CAVALI/DCV

TPer1

TPer2

BPer1 BChi2

10. Debita valores a nivel de beneficiario

peruano/chileno

1. Coloca la orden de venta (t0)

2. Se calza y asigna (t0)6. Notifica operación

de retiro de títulos (t0, t1, t2, t3)

Cavali/DCV- Terceros

4. Se notifica (t0)

3. Envía operación (t0)

Cuenta Broker

COL vendedor

11. Conciliación de información entre depósitos a nivel de Broker al cierre del día

9. Informa al deposito sobre la salida de títulos

6a. Valida y bloquea

valores (t0, t1, t2, t3)

Cuenta

Beneficiario final

8. Acredita valores de la cuenta del Deceval y anota en cuenta del comprador (t3)

Cuenta Broker

COL comprador

3.7 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNEvento Corporativo obligatorio en Colombia - Flujo 5: Fusiones, escisiones, cambio

de valor nominal

1b. Notifica evento

corporativo

Emisor ColombianoSuperintendencia

financiera

Superintendencia financiera

- Información Eventual al mercado

colombiano

1a. Notifica evento

corporativo

1. Notifica evento corporativo

Cuenta

Beneficiario final

2. Notifica evento corporativo

CAVALI/DCVDECEVAL

CUENTA

CAVALI/DCV

T1

T2

BCHi

Cavali/DCV -terceros

BPer

3. Ejecuta instrucciones de debito y/o crédito que materializan el evento corporativo

5. Efectúa el evento corporativo sobre la cuenta de los brokers, en

chile se aplica prorateo

4. Comunicar ejecución del evento corporativo

6. Conciliación de cuentas entre depósitos

al cierre del día

Cuenta

Beneficiario final

3.8 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNEvento Corporativo en Perú/Chile - Flujo 5: Fusiones, escisiones, cambio de valor

nominal, unificaciones, reducciones y exclusiones

3. Notifica evento corporativo

Deceval

1. Notifica evento corporativo

CAVALI/DCV

Emisor Peruano

CUENTA

Deceval

T1

T2

T1

T2

BCol2

Deceval -Terceros

BCol1

6. Replica el evento corporativo sobre la cuenta de los brokers

colombianos y los titulares.

5. Comunicar ejecución del evento corporativo

9. Conciliación de cuentas entre depósitos

4. Ejecuta instrucciones del evento corporativo

BVL/BCS

2. Notifica evento

7. Acceso para actualización del registro espejo(t3)(*)

10. Conciliación de Saldos y Titulares*

8.Mantenimiento del Registro Espejo

* No aplica para Chile

TCol1

TCol2

TCol1

TCol2

BCol1 BColE2

Registro Espejo para efectos tributarios en¨Perú(*)

3.9 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNEvento Corporativo obligatorio generado en Colombia - Flujo 6: Pago de dividendos

en efectivo o pago de fracciones

Emisor

Colombiano

2. Deceval cobra al

emisor los dividendos

DECEVAL CAVALI/DCV

Broker

Peruano

8. Cavali procesa Pago de Entrega de

Beneficios

5. Acredita recursos a

Deceval en el Banco Central

4. Conciliación y Notificación pago a cuenta del banco central

6. Deceval instruye el pago a la cuenta que mantiene Cavali /DCV en la cuenta

del banco de pagos de Colombia

Banco Central

Deceval

Banco de Pagos

Cavali/DCV en Colombia

Banco de Pagos

CAVALI/DCV

5a. Cavali/DCV revisan notificación en el sistema de Deceval

3. Deceval comunica la pre notificación a CAVALI /DCV(Exdividendo y 3 días antes) –

Superintendencia financiera

- Información Eventual al

mercado colombiano

1. Notifica al mercado sobre distribución de

dividendos

1a. Notifica al mercado

sobre distribución

de dividendos

7. De ser el caso, Cavali/DCV Instruye al banco de pagos de Colombia la transferencia de fondos

hacia banco de pagos peruano

3.10 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNEvento Corporativo generado en Perú/Chile - Flujo 6: Pago de dividendos en efectivo

o pago de fracciones

Emisor

Peruano/chileno (*)

CAVALI/DCVDECEVAL

Broker

COLOMBIANO

9. Notificación de abono o giro

T1 T2 T3 T4

10. Segrega recursos financieros

3. Acredita recursos (Cuenta bancaria CAVALI /

DCV)

5. CAVALI / DCV transfiere los fondos a la cuenta de DECEVAL en la moneda elegida por el Emisor (Soles, Dólares,

pesos chilenos)

Banco

CAVALI/DCVCuenta bancaria

DECEVAL en

Perú/chile

Banco de Pagos

Colombia

DECEVAL

6. Notificación de pagos a DECEVAL

4. CAVALI comunica la pre notificación a DECEVAL

7. DECEVAL envía orden de transferencia de fondos al

banco en Colombia o transferencia a banco de

Perú/Chile

8. Giro de divisas a Colombia

1. Notifica evento corporativo

BVL/BCS2. Notifica evento

a Cavali/DCV

(*) En el caso de pagos de dividendos realizados directamente por el Emisor, se debe indicar que éste debería abonarle a las cuentas bancarias de Deceval en Perú./Chile

11. Conciliación de cuentas efectivo entre depósitos

3.11 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNDerecho social (a voto) en acciones - Flujo 7: Flujo información emisor colombiano

Broker

Colombiano

3. Notifica votación corporativo y solicita

instrucciones

T4T2 T3T1

4. Notifica votación y solicita instrucciones

2. Notifica votación de asamblea y solicita instrucciones

(Vía Sistema o a través de un Courier)DECEVAL

6. Instruye decisión del inversionista

CAVALI/DCV

9. Notifica decisión

Emisor Peruano /

Chileno

5. Instruye decisión al Broker

1. Notifica votación

7. Instruye resultados de votación8. Notifica decisión y representa en la Asamblea

ENTIDAD QUE

REPRESENTA

EN PERU / CHILE

8. Notifica decisión y representa en la Asamblea

Preguntas y Respuestas

Noviembre / 2010

ASPECTOS JURÍDICOS DE MI

Contenido

Antecedentes

Fases de la integración

Marco regulatorio

Aspectos tributarios

Contenido

Antecedentes

Fases de la integración

Marco regulatorio

Aspectos tributarios

Antecedentes

Acuerdos suscritos por los participantes:

• Acuerdo de intención, 8 de Septiembre de 2009: con el

objetivo de efectuar un estudio de viabilidad del proyecto y

definir un único modelo de integración de los mercados derenta variable, administrados por cada una de las bolsas

participantes.

• Acuerdo de implementación, 8 de Junio de 2010: con el

objetivo de implementar la Primera Fase del Modelo de

Mercado Integrado (Integración a través de enrutamiento

intermediado con valor agregado) y continuar con elestudio de viabilidad de la Segunda Fase de la Integración.

AntecedentesAcuerdos suscritos por las Superintendencias:

• MOU – Santiago, 28 de Octubre de 2009: Suscrito con el propósito

de contribuir al desarrollo del Proyecto de Integración y

establecer los mejores mecanismos de colaboración mutua ante

el reto que representa la oportunidad de promover el desarrollo

de nuevos mecanismos y posibilidades de negociación

transnacional de valores.

• MOU – Lima, 15 de enero de 2010: Suscrito con el propósito de

acordar aspectos relacionados con el intercambio de

información, consultas y cooperación, así como eventuales

necesidades de coordinación de supervisión.

Una iniciativa privada apoyada por los supervisores de los tres

mercados

Contenido

Antecedentes

Fases de la integración

Marco regulatorio

Aspectos tributarios

Fases de la integración

Fase 1

Fase 2

• Acceso directo de los intermediarios (Reconocimiento para operar localmente)

• Reconocimiento pleno como emisor local

• Mercado primario de acciones

• Otras operaciones: Repos y TTVs

• Otros mercados: renta fija y derivados

• Reglas de negociación estandarizadas

• Procesos de C y L transfronterizos estandarizados y eficientes

• Enrutamiento intermediado con valor agregado

• Autorización para que los valores extranjeros se

negocien localmente

• Mercado de renta variable (Acciones y ETF’s)

• Mercado secundario

• Operaciones de contado

2010

2011 -2012

Contenido

Antecedentes

Fases de la integración

Marco regulatorio

Aspectos tributarios

Marco regulatorio

VALORES Y EMISORES

• La inscripción de valores y emisores se realizará de

conformidad con la legislación de cada país.

• Las obligaciones de información relevante

corresponden a las exigidas en el mercado donde se

encuentren inscritos los valores.

• La supervisión de los emisores estará a cargo de la

autoridad del país en la cual se encuentre inscrito el

respectivo emisor y/o valor.

NEGOCIACIÓN

• La negociación se realiza bajo reglas del mercado donde estén

listados los valores.

• La relación de los intermediarios de cada país será con la bolsa

local, con los depósitos locales y con las autoridades locales.

• La supervisión de los intermediarios estará a cargo de la

autoridad del país en el cual estos se encuentren establecidos.

El intermediario local cumplirá la regulación prudencial local

(requisitos mínimos de funcionamiento).

• La responsabilidad de las operaciones que se ejecuten en el

mercado local es del intermediario local.

Marco regulatorio

• La C y L se realiza bajo las reglas del mercado donde

estén listados los valores.

• La custodia de la emisión de valores se mantendrá en

el depósito del país donde se encuentre listado el

emisor.

• Se aplicarán las normas locales para: (i) El registro y

ejecución de las medidas cautelares y (ii) El

tratamiento de los incumplimientos.

• Principio de finalidad aplicable en las tres

jurisdicciones.

COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN

Marco regulatorio

-NORMAS EXPEDIDAS-

Marco regulatorio

LISTADO DE VALORES EXTRANJEROS

Acuerdos de integración entre bolsas

Se asigna a la Bolsa el rol de patrocinador, cumpliendocon las siguientes obligaciones:

- Garantizar acceso a la información relevante

publicada en el mercado de origen de losvalores

- Informar sobre la existencia de acuerdos oconvenios para la administración y custodia devalores extranjeros que se listarán

NEGOCIACIÓN DE VALORES

Acciones y ETF’s

Negociación en plaza de origen de los valores

Mecanismo de enrutamiento intermediado

Podrá participar todo tipo de inversionistaINVERSIONISTAS

-NORMAS EXPEDIDAS-

Marco regulatorio

COMPENSACIÓN Y

LIQUIDACIÓN

SFC

Cuentas sin desagregación a nivel de beneficiariofinal de los depósitos extranjeros en el depósito local yviceversa (excepto para autoridades)

El depósito en el que se encuentra abierta la cuentadel inversionista ejecuta órdenes administrativas yjudiciales

Aprobación de reglamentos

- Modalidad de operaciones según Acuerdoentre Bolsas participantes en el MercadoIntegrado

- Acceso a la información de los valores

- Existencia de Acuerdos entre los proveedoresde infraestructura e intermediarios

Establecer contenidos mínimos

Instrucciones relacionadas con la contabilización y

valoración de los valores extranjeros

-AGENDA-

Marco regulatorio

Expedición de la regulación en materia cambiaria:

- Modificación régimen fondos de inversión extranjera

- Procedimientos registro de la inversión

- Administración de la inversión extranjera

Expedición reglamentación SFC y Banco de la

República.

Ajuste del Reglamento y Circular de la BVC acorde con

la regulación que se expida.

Contenido

Antecedentes

Fases de la integración

Marco regulatorio

Aspectos tributarios

Aspectos tributarios

Efectos para un inversionista colombiano realizando operaciones

en el Mercado integrado

Preguntas y Respuestas

Gracias

LOS INVITAMOS A SER PARTE

DE MILA