Mercado de derivados informe sfi
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REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DEL PODER POPULAR DE FINANZAS
ESCUELA NACIONAL DE ADMINISTRACIÓN Y HACIENDA PÚBLICA UNIDAD CURRICULAR: SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL
5° SEMESTRE DE FINANZAS PÚBLICAS SECCIÓN: “G” LOS CORTIJOS LOS RUICES
CARACAS, MARZO 2014
Profesora: Integrado por:
Llendy Gil Carrero Daniela CI.: 22.280.377 Rojas Shirley CI.: 21.116.971
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INDICE GENERAL
Contenido Mercado financiero de derivados………………………………………. Ventajas de los instrumentos financieros……………………………….. Antecedentes del mercado de derivado…………………………………. Funciones del mercado……………………………………………………. Ventajas del mercado de derivados……………………………….......... Desventajas del mercado de derivados…………………………………. Características del mercado de derivado…………………………......... Importancia de los mercados derivados……………………………....... Clases de derivados financieros…………………………………………. Los mercados de futuro…………………………………………………… Mercado de opciones…………………………………………………...... Los forwards……………………………………………………………...... Swaps………………………………………………………………………. Swap de intereses………………………………………………………… Ventajas……………………………………………………………………. Swaps de divisas………………………………………………………….. Características de un swap de divisas……………………………......... Ventajas……………………………………………………………………. El mercado de derivados en Venezuela………………………………… Conclusión…………………………………………………………………. Referencias bibliográficas…………………………………………………
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MERCADO FINANCIERO DE DERIVADOS
A que se le denomina mercado de derivado:
Son mercados en los que se intercambian contratos a plazo que tratan
de cubrir el riesgo de mercado del activo subyacente, puede ser un
instrumento financiero de renta fija, variable o un activo físico como tal, ya
sea riesgo de interés, riesgo de tipo de cambio o riesgo de precio.
Se conoce como instrumento derivado un producto financiero, cuyo
valor se basa en el precio de otro activo denominado activo subyacente (una
acción, un índice bursátil, una materia prima, etc.). Además asegura el precio
a futuro de la compra o venta sobre un activo, para prevenir o adelantarse a
las posibles variaciones ya sea al alza o baja que se genere sobre este.
Los instrumentos derivados nacen como solución a los problemas de
grandes volúmenes de comercialización de activos reales o financieros y el
riesgo que causaba entrar al mercado de plazos, sin la debida garantía o
previsión de su cumplimiento. Esto representa una respuesta a la aparición
de una excesiva volatilidad en los precios de la materia prima, títulos o
valores, tipos de interés, tipos de cambio, entre otros.
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Ventajas de los instrumentos financieros:
Los instrumentos derivados pueden ofrecer a los administradores del
riesgos e inversionistas una forma barata de controlar sus principales
riesgos de fluctuación de precios y de minimizar sus posibles pérdidas.
Permiten a los productores fijar un precio a futuro o mantener un
margen de flujo operativo, y planear sus operaciones o actividades
con certeza.
Es una vía eficiente para que administradores de riesgos de las
entidades económicas y productivas, controlen la mayoría de los
diversos tipos de riesgos a los que pueden estar expuestos.
Otorga a los productores de los diversos sectores productivos, una
estabilidad en cuanto al manejo de sus recursos, sus presupuestos y
sus flujos de efectivo.
Dicho mercado está organizado en futuros y opciones estandarizados,
compensados y liquidados en una cámara de compensación. Estos surgen
históricamente como consecuencia de un proceso de autorregulación
destinado a potenciar la negociabilidad de operaciones a plazo, dotando de
mayor transparencia, liquidez y seguridad a su mercado secundario. Una
operación a plazo es aquella en la que, durante el momento de la
contratación y el momento de la liquidación, media, como mínimo, un número
de días establecido en cada mercado, que suele situarse entre dos y cinco.
Precisamente la existencia de este plazo, que puede llegar a ser dilatado y
en el que puede modificarse tanto la situación de los mercados y de los
participantes en ellos como las expectativas de estos.
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Antecedentes del mercado de derivado:
Los mercados de derivados nacen formalmente en Europa Occidental
a finales del siglo XVI, con la comercialización de los tulipanes, en un
principio estos no eran demasiado populares , sin embargo, tras verse
afectada por un virus, empezaron a seguir una gran variedad de colores y
una forma, irónicamente, más agradable lo que provoco un creciente interés
por ellos.
La tulipomania fue un período de euforia especulativa que se produjo
en los países bajos en el siglo XVII. El objeto de especulación o activos
subyacentes fueron los bulbos de los tulipanes, cuyo precio alcanzo niveles
desorbitados, dando lugar a una gran burbuja económica y una crisis
financiera.
El origen de la tulipomania se fundamenta en el éxito de la Compañía
Holandesa de las Indias Orientales y la prosperidad comercial de los países
bajos, por otro lado el gasto por las flores, especialmente las exóticas, las
cuales se convirtieron en objeto de ostentación y símbolo de riqueza.
Los tulipanes eran flores adquiridas por los aristócratas para ser
exhibidos en sus lujosas casas. En la década de los años veinte del siglo
XVII, el precio del tulipán comenzó a crecer a gran velocidad.
El primer mercado de derivados en la edad moderna se dio en chicago
fue allí donde se negoció el primer contrato que permitía asegurar un tipo de
cambio a fechas futuras.
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Funciones del mercado:
Brindar instrumentos de inversión y cobertura que posibiliten la
adecuada gestión de riesgos. Un derivado tiene como función servir de
cobertura ante fluctuaciones de precios de los subyacentes, son aplicados a
obligaciones contraídas a tasas variables.
Ventajas del mercado de derivados:
Es considerado como una buena manera de protegerse
financieramente los movimientos en las tasas de interés, fluctuaciones
cambiarias o desastres naturales.
Realiza coberturas por medio de Operaciones a Plazo de
Cumplimiento Financiero.
Mitiga el riesgo cambiario por medio de la cobertura.
Aprovecha correcciones técnicas del mercado para descubrir la
operación y buscar un mejor nivel de entrada.
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Toma ventaja de los movimientos técnicos, de forma tal que se
puedan obtener utilidades adicionales en las coberturas.
Liquidez plena y constante para todos los plazos de la curva.
Precios de mercado competitivos
Permite a los inversores, cubrirse de variables de mercado tales como:
tipos de cambio, tasa de interés y precio de activos.
Permite a las organizaciones efectuar una mejor estimación de
resultados, por cuanto al operar con instrumentos derivados se
conocen variables de mercado que antes eran desconocidas, con lo
cual se puede obtener estimaciones de flojos con mayor exactitud.
Desventajas del mercado de derivados:
Los mercados de derivados han llegado a jugar un papel especulativo
en algunos casos. Sin embargo, es necesario el factor especulativo,
para proveer liquidez al mercado.
Representan una transferencia de riesgos, ya que una de las
contrapartes de la cobertura de riesgo, cuya expectativa no se cumple,
es quien asume el riesgo, es decir, pierde.
Se pueden disfrazar graves desventajas de los instrumentos
subyacentes, creando una burbuja especulativa artificial con el
instrumento derivado , que puede llegar a ser incongruente con las
características del bien subyacente, es decir, que un instrumento
derivado puede ser muy bursátil cuando el subyacente ni siquiera es
atractivo para el mercado. Esto sucede muy poco, sin embargo puede
llegar a suceder.
Se crea una virtual sobreoferta o sobredemanda del bien subyacente,
ya que el instrumento derivado implica que cuando éste sea ejercido,
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podría ejecutarse la entrega del subyacente mismo entre las partes
tenedoras del instrumento derivado.
Características del mercado de derivado:
Dentro de este mercado siempre se opera a plazo. Es decir, debe
pasar un tiempo entre la firma del contrato y la liquidación y el periodo
debe de ser suficientemente dilatado para hacer posible e interesante
la negociación en un mercado secundario.
Los derivados financieros requieren de una inversión inicial pequeña
de manera que le permita al inversionista tener mayores ganancias o
menores perdidas en caso que las operaciones no se desarrollen
como se planifico.
El valor de los derivados puede cambiar de acuerdo a los cambios en
la cotización del activo.
Estos derivados pueden ser negociados en mercado de bolsas de
valores.
Todos los derivados son liquidados en una fecha futura.
Importancia de los Mercados Derivados
Este tipo de mercado es importante, ya que limita perdidas en el
precio de la opción, sin necesidad de arriesgarse con un contrato a futuro,
que genera obligaciones. Además mediante la utilización del mercado
derivado se puede hacer la compra cuando sea necesaria, pero asegurando
el precio desde ahora, mediante el pago de una comisión.
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Nacen como solución a problemas de grandes volúmenes de
comercialización de activos reales o financieros, y el riesgo que suponía
entrar al mercado de plazos, sin la debida garantía o previsión de su
cumplimiento.
Los productos financieros derivados permiten gestionar riesgos: Cubrir
el riesgo (cobertura): Eliminar o disminuir los riesgos financieros (pérdida de
valor de los activos por movimientos adversos en precios o variables
relacionadas).
Clases de Derivados Financieros
Los derivados financieros se clasifican en base a distintos parámetros.
Entre estos:
1- Derivados de acuerdo al tipo de contrato involucrado
Opciones
Forwards
Contratos por Diferencia (CFDS)
SWAPS
2- Derivados según el lugar donde se contratan y negocian
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a. Derivados contratados en mercados organizados: En este caso los
contratos son estandarizados sobre activos subyacentes que se hayan
autorizado previamente. Además tanto los precios en ejercicio como
los vencimientos de los contratos son iguales para todos los
participantes. Las operaciones son efectuadas en una bolsa o centro
regulado y organizado como ser la Bolsa de Chicago en Estados
Unidos, donde se negocian derivados y contratos de Futuros.
b. Derivados contratados en mercados no organizados o Extrabursátiles:
Estos son derivados cuyos contratos y especificaciones son
confeccionados a la medida de las partes intervinientes que contratan
el instrumento derivado. En estos mercados no hay estandarización y
las partes suelen fijar las condiciones que más les favorezcan.
3- Derivados según el activo subyacente involucrado
a. Derivados financieros: Son aquellos contratos que emplean activos
financieros como ser acciones, divisas, bonos, y tipos de interés.
b. Derivados no financieros: En esta categoría se incluyen a las materias
primas o commodities como activos subyacentes que corren desde los
commodities agrícolas como el maíz y la soja, hasta el ganado,
también los commodities energéticos como el petróleo y gas, y los
metales preciosos como el oro y platino.
4- Derivados según la finalidad
a. Derivados de cobertura: Estos derivados son utilizados como
herramienta para la disminución de riesgos. En este caso se coloca
una posición opuesta en un mercado de futuros en contra del activo
subyacente del derivado.
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b. Derivados de arbitraje: Estos derivados son utilizados para tomar
ventajas de la diferencia de precios entre dos o más mercados. Por
medio del arbitraje los participantes en el mercado pueden conseguir
una ganancia prácticamente libre de riesgo. Las utilidades se generan
debido a la diferencia de precios del mercado.
c. Derivados de negociación: Estos derivados se negocian con el fin de
obtener ganancias mediante la especulación del precio del activo
subyacente involucrado en el contrato.
Fuente de los montos emitidos de créditos de los mercados de derivados
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Los mercados de futuro:
El Mercado de Futuro es aquel en el cual se transan contratos en los
cuales las partes se comprometen a comprar o vender en el futuro un
determinado bien (producto agrícola, mineral, activo financiero o moneda),
definiendo en el presente la cantidad, precio, y fecha de vencimiento de la
operación.
Estos hacen referencia al mercado en el que se comercializan contratos
estandarizados de compraventa de una cierta mercancía a un precio y
cantidad determinados. En este tipo de contratos, la fecha de entrega de los
bienes o mercancías está fijada en un punto determinado en el tiempo; de
ahí la expresión "futuros".
Las mercancías o los bienes intercambiados o vendidos en un
mercado de futuros son "commodities" (en el sentido de materias primas a
granel o mercancías producto de la agricultura). También comprenden otro
tipo de mercancías, tales como divisas, valores financieros (títulos de crédito)
u otros instrumentos financieros. Desde 1970 al presente, el mercado de
futuros ha pasado de estar compuesto mayoritariamente por contratos
relacionados a la agricultura a contratos que involucran instrumentos
financieros.
Una característica de los contratos de futuros es su alta
estandarización, lo cual asegura su liquidez. Al estar predefinidos los detalles
respecto al contrato de futuros tales como la moneda en la que está
denominado, el tipo de instrumento o mercancía del que se trata y la
cantidad de la que se habla (entre otros) se crea un mercado en donde, sin
importar quién sea el poseedor del contrato, se asegura el cabal
cumplimiento de todos los parámetros del contrato.
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El mercado de futuros puede ayudar a proteger a proveedores y
productores de cambios de precios en una mercancía. De manera que se
pueda reducir el riesgo y hacer más "visibles" los precios reales de dichas
mercancías.
El objetivo básico de un Mercado de Futuros es ofrecer un mecanismo
eficiente de protección de precios para personas o empresas expuestas a
fluctuaciones adversas de precios en sus activos más relevantes. En
términos simples, los mercados de futuros hacen posible la transferencia de
riesgos, que en su ausencia deberían asumir los propios agentes
económicos.
Mercado de opciones:
El mercado de opciones financieras es uno de los más característicos
de un mercado financiero moderno pues son contratos sobre activos
subyacentes (al igual que los futuros) pero con características muy diferentes
que los hacen únicos.
Las opciones financieras son contratos en los que el comprador tiene
el derecho (no la obligación) de ejercer la compra o venta del activo
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subyacente a un precio previamente determinado a cambio de una prima que
pagará al vendedor del contrato. Existen dos tipos de opciones:
Opciones Call: Las cuales dan el derecho al comprador de la misma a
comprar el activo subyacente al precio previamente pactado a cambio
de una prima. Por tanto, el vendedor de la opción Call tendrá la
obligación de vender el activo subyacente si el comprador ejerce el
derecho de compra.
Opciones Put: estas dan el derecho al comprador de la misma a
vender el activo subyacente al precio previamente pactado a cambio
de una prima. Por tanto, el comprador de la opción Put tendrá la
obligación de comprar el activo subyacente si el comprador ejerce el
derecho de venta.
Las opciones han sido empleadas desde mucho tiempo como
instrumentos financieros con la finalidad de cubrir los riesgos que se puedan
derivar de la evolución de los precios del activo subyacente. Su uso se ha
venido generalizando, más cuando la volatilidad de los mercados ha
aumentado durante el transcurrir de los años.
En 1973 se establece el primer mercado organizado de opciones
financieras, este mercado es el CBOE (Chicago Board Options Exchange) y
actualmente es el mercado más grande del mundo en cuanto a opciones se
refiere. Además ha sido precisamente el mercado de opciones de Chicago el
que ha llevado a cabo mayores innovaciones financieras en estos
instrumentos financieros
Los mercados de opciones cuentan con cámaras de compensación
para el correcto funcionamiento del mercado y para evitar el riesgo de
contraparte. Por tanto, será la cámara de compensación la encargada de dar
contrapartida a las distintas partes del contrato.
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Los Forwards:
Es un contrato entre dos partes que obliga al titular a la compra de un
activo por un precio determinado, específicamente entre las partes, en una
fecha preestablecida (generalmente es multianual). Estos contratos son
operaciones extrabursátiles porque son transadas fuera de bolsa y
generalmente son operaciones interbancarias o entre un banco y su cliente.
Se clasifican en:
Forward de Divisas: Es una transacción de cambio a futuro mediante
la cual una institución se compromete a comprar o vender divisas a un
tipo de cambio específico, siendo obligatorio para ambas partes.
Existen dos formas de solución para un contrato de forward de
moneda extranjera:
Por compensación al vencimiento del contrato, se compara el tipo de
cambio spot (precio corriente del mercado) contra el tipo de cambio forward y
el diferencial en contra es pagado por la parte correspondiente; y por entrega
física al vencimiento, el comprador y el vendedor intercambian las monedas
según el tipo de cambio pactado.
Forward Rate Agreement (FRA): Es un contrato en el que las dos
partes acuerdan el tipo de interés que se va a pagar sobre un depósito
teórico, con un vencimiento específico en una determinada fecha
futura. Mediante este contrato se elimina el riesgo de fluctuación en el
tipo de interés durante el periodo futuro predeterminado.
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Swaps:
Es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar
una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Un swap puede
referenciarse a cualquier tipo de variable observable, por ejemplo: tipos de
interés, precio del petróleo, precio de la vivienda, cotización de una acción,
intercambio de naranjas, etc.).
Los contratos swap posibilitan la gestión y cobertura de los riesgos de
tipos de interés y tipos de cambio, pero no sólo eso, también son
susceptibles de transformar las características intrínsecas de ciertos activos y
pasivos, esto es, permiten intercambiar intereses fijos por variables y al
contrario, reemplazar una divisa por otra, etc.
Las operaciones de swaps se han diversificado enormemente y en la
actualidad existe una gran variedad. Existen swaps de intereses, de divisas,
combinaciones de intereses y divisas.
Los swaps de intereses son una de las innovaciones más destacables
de los mercados financieros de los últimos años. Este mercado comienza a
principios de los años 80, concretamente en 1982, y la evolución de su
volumen de transacciones ha sido espectacular.
Swap de Intereses
Un swap de intereses es una permuta de flujos de caja con diferentes
tasas de rendimiento entre dos agentes económicos, sin que exista un
intercambio del principal y operando en la misma moneda, aunque pueden
existir acuerdos de permuta de flujos denominados en diferente divisa.
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Ventajas
Permiten cubrir posiciones que presentan riesgo de tipo de interés, de
forma más económica y por un mayor plazo que otros contratos de
cobertura.
Presentan una gran flexibilidad a la hora de determinar las
condiciones del contrato, son instrumentos "a medida".
Las partes actuantes pueden determinar el perfil de intereses que
mejor se adapte a sus necesidades y características al objeto de
reducir su coste.
Swaps de Divisas
Un swap de divisas es un contrato financiero entre dos partes por el
que acuerdan intercambiar sus principales de igual cuantía pero
denominados en diferente moneda, durante un plazo de tiempo determinado,
en el que ambos responderán al pago de los intereses recíprocos
correspondientes a cada principal. En la fecha de vencimiento, los principales
son nuevamente intercambiados al precio de contado del momento del
acuerdo.
Características de un swap de divisas son:
Intercambio efectivo de los principales que se encuentran
denominados en diferente moneda, tanto en el momento del inicio de
la operación como al vencimiento de la misma.
Intercambio de los flujos de intereses que las deudas generan.
Normalmente se da entre empresas de diferente calificación crediticia.
Abarata el coste de financiación de ambas partes.
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Ventajas:
Cada una de las partes obtiene fondos con un coste menor que si los
hubiera adquirido directamente.
Permite la gestión de las obligaciones de la empresa a través de la
alteración del perfil de los intereses de las deudas.
Es posible la cancelación del swap a buen precio en el caso de que
los tipos de cambio fluctúen a nuestro favor.
El Mercado de Derivados en Venezuela
La cámara de compensación de opciones y futuros de Venezuela
(CACOFV), fue fundada en 1996, como empresa de carácter privado, su
sede se encontraba en Caracas. Esta inicia sus operaciones en septiembre
de 1997, después de haber adquirido el sistema automatizado de registro y
liquidación de posiciones. La CACOFV aportó un gran capital integrado por
sus accionistas, casas de bolsa y de corretaje, bancos de inversión y
comerciales, la bolsa de valores de caracas, la bolsa de valores electrónicas,
MANPA y seguros Ávila. El objeto de este era brindarles a los distintos
participantes del mercado, seguridad y una gran liquidez a los contratos que
se realizaban en dicho mercado.
El primer paso para su funcionamiento en el mercado, se realizó
mediante inscripciones de contratos de futuros de tipo de cambio, de índices
bursátiles y de tipos de interés. Los contratos de opciones y futuros fueron
negociados en la bolsa de valores de caracas y en la bolsa electrónica,
utilizando mecanismos de transacciones de cada una de ellas el proceso de
compensación es realizado por la CACOFV, de tal forma que las operaciones
realizadas en ambas bolsas no compensarán contratos entre sí. Esta cámara
se encarga del control y administración de los riesgos que ocasionaban los
movimientos de las transacciones con innovaciones financieras.
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La CACOFV se estructura en tres tipos de miembros: miembros
negociadores, miembros liquidadores y miembros liquidadores custodios. Los
negociadores se encargaban de negociar directamente con el mercado, ya
sea por cuenta propia o cuenta corriente; los liquidadores, se encargaban de
cumplir con las obligaciones que se derivan de las liquidaciones de pérdidas
y ganancias diarias por las transacciones realizadas por cuenta propia o de
sus clientes así como las realizadas por otros miembros negociadores y los
miembros liquidadores -custodios tienen como función: recibir, aceptar y
custodiar las ganancias de los miembros y de sus clientes.
La CACOFV a finales del 1996 negociaba cuatro contratos:
Futuro sobre el índice bursátil caracas IBC
Futuro sobre las acciones de EDC
Futuro sobre las acciones de CANTV.
Futuro sobre las tasas de cambio bolívar/dólar
Para 1998 se amplían los productos con:
Futuro sobre tasa de interés overnight
Futuro sobre la tasa de interés
Opciones sobre los seis contratos anteriores.
En noviembre de 1998, a causa de la falta de negocios que le
permitiera una actividad razonable, CACOF, cesa sus operaciones
temporalmente y hasta la actualidad sigue inactiva.
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CONCLUSIÓN
Los derivados son herramientas basados en contratos de compra-venta a
futuro, de otra herramienta financiera, moneda o producto básico, lo
consideramos como un activo principal que proporciona respaldo y garantía.
Los instrumentos derivados son formulados teniendo como base (activo
subyacente) una moneda, productos básicos, instrumentos de deuda pública
o de empresas privadas, hipotecas, acciones, tasas de interés entre otros.
Encontramos como Su principal función el cual es brindar y garantizar
instrumentos o herramientas financieras de inversión y protección que les
permita a los inversionistas minimizar los riesgos al momento de recibir un
bien. Dichos mercados nacen para darle solución a problemas de grandes
volúmenes de comercialización de activos reales o financieros y el riesgo que
suponía entrar en el mercado de plazos sin la debida garantía de su
cumplimiento.
El mercado de derivado hallamos que se divide en dos tipos que son las
opciones y los futuros: en las opciones se representan la compra del derecho
más no la obligación que posee el tenedor del instrumento de comprar o
vender un activo por un tiempo determinado a un precio ya preestablecido y
en los mercados de futuros son contratos en los cuales se garantiza la
entrega de un bien a futuro a un precio preestablecido. Dentro de éste, para
el comprador el contrato a futuro significa la obligación de comprar el activo
subyacente al precio del futuro con una fecha de vencimiento y para el
vendedor se refiere la obligación de vender dicho activo al precio del futuro
en la fecha de vencimiento. Estos contratos son negociados en bolsas de
valores en los cuales se obliga a la parte contratante a comprar o vender un
número de bienes en una fecha futura con un costo ya establecido con
anterioridad.
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REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
El Mercado de Derivados Financiero (s/f). Documento en línea disponible en [.http://www.planetaforex.com/mercado-de-derivados-financieros-opciones-forwards-swaps-digital-contratos/http://www.planetaforex.com/mercado-de-derivados-financieros-opciones-forwards-swaps-digital-contratos]. Consultado en junio 2014.
Estudio sobre los mercados de derivado. Documento en línea disponible en [file:///C:/Users/carlos%20rojas/Downloads/Tesis-CoraoGyNarvaezR.pdf]. consultado Junio 2014
Fundamentos del Mercado de Derivados (s/f). Documento en línea disponible
en [http://www.monografias.com/trabajos93/fundamentos-del-mercado-derivados/fundamentos-del-mercado-derivados.shtml]. Consultado en junio 2014.
Fundamentos del Mercado de Derivado (s/f). Documento en línea disponible
en [http://isis.faces.ula.ve/computacion/emvi/libreria/rgl-mmff1.pdf]. Consultado en junio 2014.
Mercado de derivados (s/f). Documento en línea disponible en [http://www.inosanchez.com/files/mda/mdc/MDC08_MERCADO_DE_DERIVADOS.pdf]. consultado en junio 2014