Mercado Accionario. Situación actual y vías de -...
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Pedro Zorrilla VelascoMayo 6, 2010
“Mercado Accionario. Situación actual y vías de
acceso para nuevos emisores”
1) Entorno económico en recuperación.
2) Entorno del Mercado de Valores.
3) Recuperación del Mercado.
4) Nuevos inversionistas en el Mercado.
5) Productos.
Certificados de Capital de Desarrollo . CKDes.
6) Mercado Alternativo.
Índice
INDICADOR SECTOR MANUFACTURERO
PIB (TRIMESTRAL) INDICADOR GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONOMICA
DEMANDA GLOBAL DE BIENES Y SERVICIOS
1. Entorno económico en recuperación
Hay signos de recuperación en la economía nacional e internacional
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
I-94
II-94
III-94
IV-9
4
I-95
II-95
III-95
IV-9
5
I-96
II-96
III-96
IV-9
6
Exportaciones Exportaciones Manufactureras
Exportaciones 1994- 1996(Billones USD)
40
45
50
55
60
65
70
75
80
85
I '07
II '07
III '07
IV '0
7
I '08
II '08
III '08
IV '0
8
I '09
II '09
III '09
Exportaciones Exportaciones Manufactureras
Exportaciones 2007- 2009(Billones USD)
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
2008 2009 2010
Crecimiento en consumo eléctricoSeñales positivas en Estados Unidos
•3.5%- 4% crecimiento para 2010
•Bajas tasas de interés e inflación
•Tres trimestres con crecimiento en
utilidades
•El empleo dificulta la recuperación como
en otras recesiones
1. Entorno económico en recuperación
Fuente SHCP
1. Entorno económico en recuperación
2. Entorno del Mercado de Valores
Var %
Anual
Precio ( 2009 - 2010 )
30-Abr-10 Máximo Mínimo
MEXCHEM* 41.1 35.25 38.23 8.41
BOLSAA 33.5 20.65 22.43 7.59
KIMBERA 21.9 71.41 74.48 41.07
ALFAA 14.8 95.79 100.47 16.50
BIMBOA 13.7 98.40 109.65 39.90
Var %
Anual
Precio ( 2009 - 2010 )
30-Abr-10 Máximo Mínimo
AXTELCPO -29.3 8.38 13.38 4.43
HOMEX* -19.2 59.39 95.59 26.06
TELMEXL -13.3 9.50 14.36 9.30
GFAMSAA -10.5 22.60 31.16 4.75
ELEKTRA* -8.8 585.76 703.96 278.28
3. Recuperación del mercado
31 de diciembre de 2008 al 30 de abril de 2010
Comportamiento en 2010 de las series accionarias que
conforman la muestra del IPC
Mayores bajas
Mayores alzas
30-Abr-10
Var %
Acumulado año 2010 Máximo Histórico Mínimo 2009-2010
Ps USD Ps USD Ps USD
32,687.32 1.76 7.43 -4.24 -14.51 93.08 138.10
04/15/2010 05/30/2008 7
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
2,200
2,400
2,600
2,800
3,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
31-dic-08 31-mar-09 30-jun-09 30-sep-09 31-dic-09 31-mar-10
IPC
IPCenUSD
Mayor dinamismo financiero y de mercado
3. Recuperación del mercado
30-Abr-10 2009 20082009 - 2010
Máximo Mínimo
Valor de
Mercado ($Bn)4.72 4.60 3.22 4.82 2.54
% PIB 37.50% 38.32% 26.57% 38.32% 20.62%
06-Abr-10 02-Mar-09
Valor de Mdo. ($000,000) 2,803,965
% Mdo. total (sin duplicidad) 59.42%
8
3,287,169.40
4,804,488.18
4,718,883
2,500,000
3,000,000
3,500,000
4,000,000
4,500,000
5,000,000
30-abr 31-may 30-jun 31-jul 31-ago 30-sep 31-oct 30-nov 31-dic 31-ene 28-feb 31-mar 30-abr
1,020,062
513,179
251,845
217,053
212,305
198,461
172,759
150,989
142,800
142,002
AMX
WALMEX
GMEXICO
TELECOM
TELINT
FEMSA
TELMEX
TLEVISA
ELEKTRA
GMODELO
Valor de mercado 2009-2010
Mayor dinamismo financiero y de mercado
Operatividad Promedio Diaria
El aumento en el número de operaciones fortalece la eficiencia del mercado.
9
ConceptoPromedio diario al
30-Abr-10
Var % Promedio diario
2009
Var %
2010 vs 2009 2009 vs 2008
Importe ($ 000,000) 8,494 44.31 5,886 5.10
Operaciones 35,620 19.63 29,774 64.20
1,092 1,091 1,932 2,261
3,625
5,637 5,600 5,886
8,494
4,378 3,791 5,379 6,667
9,905
14,191 18,132
29,774
35,620
-
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
-
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 30-abr-10
Importe ($ 000,000)
No. Operaciones
3.Recuperación del Mercado
15.56
12.53
17.91
14.57
17.3217.74
18.89
14.62
23.86
1.39 1.392.2
2.863.7
4.68 4.77
3.51 3.64
1
21.41
4.11
0
5
10
15
20
25
30
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
P/U P/VL
Múltiplos atractivos
Múltiplos atractivos P/ U P / VL
Múltiplos al 16 de abril
21.41 veces 4.11 veces
3. Recuperación del mercado
11
2009 20102009 # Importe # Importe 2010
Ofertas públicas iniciales y nuevas inscripciones
0 $ - 2 $ 3,197
Ofertas públicas de empresas ya listadas
2 $ 7,123
Suscripciones 12 $ 12,258 5 $ 2,691
Total 14 $ 19,331 7 $ 5,888
Monto colocado en México
Cifras en millones de pesos
GMDR E S O R T S
GMDR E S O R T S
GMDGMDR E S O R T S
Colocaciones e inscripciones accionarias 2009 y 2010
2,897
59,218
Obligaciones Bonos Bancarios Certificados Bursátiles
29Número de colocaciones
Monto Colocado ($000,000)
3
Colocaciones de Deuda de Mediano y Largo Plazo
InstrumentoNúmero de
Colocaciones
Monto Colocado
($000,000)
Obligaciones
Bonos Bancarios 3 2,897
Certificados Bursátiles 29 59,218
Total 32 62,115
Al 30 de Abril, 2010
Al 30 de Abril, 2009
InstrumentoNúmero de
Colocaciones
Monto Colocado
($000,000)
Obligaciones 1 1,338
Bonos Bancarios 3 3,536
Certificados Bursátiles 13 22,034
Total 17 26,908
12
1,3383,536
22,034
Obligaciones Bonos Bancarios Certificados Bursátiles
Monto Colocado ($000,000)
Número de colocaciones
13
31
$ 14,999 millones
corresponden a PEMEX.
3. Recuperación del mercado
13
Comportamiento de la Inversión de las SIEFORES en el
Mercado de Renta Variable
Inversión de los Activos Netos
en Renta Variable
Distribución de la Inversión en
Renta Variable
Dic-09 Feb-10
Activos en RV ($000,000) 149,639 155,537
% Nacional 69.06 71.40
% Extranjera 30.94 28.60
% Total 100.00 100.00
Dic-09 Feb-10
Activos ($000,000) 1,151,185 1,196,336
% Renta variable 13.00 13.00
588
724
831
93
7
1,0
20
1,1
51
1,1
60
1,1
96
1.52
7.77
8.98
10.63 11.15
13.00 12.71 13.00
-
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
-
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10
%
Mile
s d
e M
illones d
e p
esos
Activos Netos % Invertido en RV
2,8
80
14
,18
4
35,5
25
55,5
32
73,7
96
103,3
36
104,4
92
111,0
57
6,0
68
42,0
63
39,1
33
44,1
16
39,9
66
46,3
02
42,9
19
44,4
80
-
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10
(Mill
ones d
e p
esos)
RV Nacional
RV Extranjera
4. Nuevos inversionistas institucionales
domésticos : Afores
Menú de productos conforme a la etapa de evolución de la empresa
Deuda Estructurada:
Bursatilizaciones
Deuda Directa:Certificados Bursátiles de corto y largo
plazo.
Capital Desarrollo:
Proyectos en etapas de
desarrollo y con mayor riesgo.
Capital Público:Colocación de
acciones, CPOs.
DEUDA CAPITAL
Fuentes de Financiamiento
Procesos de Financiamiento
5. Productos
Riesgo
Segmentos y Productos de financiamiento en BMV
DEUDA
BonosNotas estructuradas
Acciones
WarrantsCPO’s
Obligaciones
FIBRAS
TRAC’s
Gubernamental
Bursatilizaciones
Corporativa
Acciones extranjerasETF’S
Proyectos y Capital de Riesgo y empresas medianas
CAPITALES
NACIONAL
M
E
R
C
A
D
O
G
L
O
B
A
L
CKDs
Mercado Alterno BMV
Trac de Deuda Corporativa
Tracs Deuda Gubernamental
Proyectos a desarrollar
Paraestatales
5. Productos
Deuda
Certificados Bursátiles
Corto Plazo Mediano y L plazo
Bursatilización
Capitales
Acciones
Posibles Destinos Corto Plazo:
- Obtención de liquidez inmediata.- Se financia Capital de trabajo.
- Se pueden re-estructurar pasivos.
Destino Mediano y Largo Plazo:
- Planes de expansión de la empresa- Nuevos proyectos - Adquisición de maquinaría y equipo- Reestructura de pasivos
Posibles Destinos :
- Obtener capital sin apalancamiento.- Proyectos a muy largo plazo- Admisión de nuevos socios que
aporten valor agregadoa la empresa o sociedad.
-Adquisiciones de empresas y/o fusiones.
CKDes
Certificados de Capital de Desarrollo :
Son títulos fiduciarios destinados
para el financiamiento de uno o más
proyectos o para la adquisición de una o
varias empresas.
Posibles Destinos :
° Infraestructura.
° Inmobiliarios.
° Aeropuertos, carreteras.
° Puertos.
° Ferrocarriles.
° Electricidad.
° Agua potable.
° Proyectos de desarrollo de tecnología.
° Minería .
Adicionalmente para proyectos de Capital
privado.
Certificados de Capital de Desarrollo : Son títulos fiduciarios destinados para el financiamiento de uno
o más proyectos o para la adquisición de una o varias empresas.
Diseñados para impulsar Proyectos de Infraestructura :
° Inmobiliarios. ° Aeropuertos, carreteras.
° Ferrocarriles. ° Puertos.
° Agua potable. ° Electricidad.
° Minería . ° Proyectos de desarrollo de
tecnología.
Adicionalmente para proyectos de Capital de Riesgo y Capital privado.
Los rendimientos obtenidos se vinculan a los activos o bienes relacionados al Fideicomiso que otorgan
derechos sobre los beneficios o utilidades de las inversiones realizadas y en su caso del producto
resultante de la venta de ellos.
Los rendimientos otorgados no son producto del pago de principal ni de intereses predeterminados sino
del usufructo y beneficios de cada proyecto.
Los flujos a recibir son variables e inciertos y dependen de los resultados de cada proyecto en particular.
Se tiene un plazo determinado o de vencimiento.
Se transfieren la propiedad y titularidad de los bienes y derechos que conforman los activos relacionados
al Fideicomiso.
5. Productos
CKD’es Listados
Emisor Clave y Serie Fecha de Emisión
Monto(Millones)
Inversión Colocador
Red de Carreteras de Occidente.
RCOCB 09 02-Oct. 2009 $6,550Acciones de Red de
Carreteras de Occidente.
Santander
Wamex Capital MIFMXCK 09 05-Nov. 2009 $750Acciones de empresas
promovidas.Credit Suisse
Macquarie FIMMCK 09 17-Dic. 2009 $3,415Acciones de empresas
promovidas.Credit Suisse
Atlas Discovery ADMEXCK 09 23-Dic. 2009 $1,161Acciones de empresas
promovidas.ING
Nexxus Capital NEXXCK 10 04-MAR. 2010 $1,457Acciones de empresas
promovidas.Santander
$13,333
5. Productos : Certificados de Capital de Desarrollo
18
Infr
aest
ruct
ura
Rea
l Est
ate
EmisorMonto
(Millones)Descripción
Inmar del Noreste $2,000 Infraestructura (Vivienda).
Maquinaria MXO Especializada, S.A.P.I.B. de C.V.
$3,000 Arrendamiento de maquinaria para la construcción de vivienda.
FISEK (NAVIX) $7,000
Financiamiento a contratistas del sector energía. Axis CapitalManagement y Eton Park.
Fondos de Infraestructura en México, S.A. de C.V.
Pendiente Financiamiento de infraestructura. MBIA y LatAm Capital Advisors.
Vertex (Real Estate)$2,300
Inmobiliario.
Amvis, S.A. de C.V.SFOM, ENR.
$1,400 Desarrollo de vivienda.
PLA Inmuebles Industriales
$6,500 Adquisición y desarrollo de propiedades industriales.
AMB-Acción Shelf 2, S. de R.L. de C.V.
$3,300Inversión en empresas promovidas, proyectos de distribución industrial ynaves industriales.
Pri
vate
Equ
ity
Promecap (Fondo de Capital de Desarrollo).
$3,500 Inversión en empresas promovidas (Capital privado).
EMX Capital I, S.C. $3,000 Inversión en empresas promovidas (Capital privado).
* Se tienen siete solicitudes adicionales en carácter confidencial
CKD’es en trámite
19
• Los Mercados Alternativos son creados para dar acceso a capital para pequeñas compañías en crecimiento o expansión.
• En los distintos Mercados Alternativos se encuentran empresas desde un rango de jóvenes, iniciando con capital de riesgo, hasta empresas bien establecidas y maduras que buscan su expansión.
• Este capital ha ayudado a las compañías que cotizan en sus respectivos mercados a cimentar su desarrollo y perseguir sus ambiciones de expansión.
• Muchas compañías también han llevado a cabo su transición hacia el Mercado principal.
• Los Mercados Alternativos fueron diseñados para llegar a ser un mercado fuerte , público y más flexible, ofreciendo varios y únicos atributos para las empresas y para los inversionistas.
• En los Mercados Alternativos , las empresas no necesitan un record financiero o historial de negocios. También no existe un mínimo de requerimientos en términos de tamaño o número de accionistas .
• Así encontramos Mercados alternativos en Londres, España, Japón, Costa Rica, Italia y otros que están en proceso de desarrollo. Es una tendencia para el listado de nuevas empresas medianas.
• La BMV se encuentra analizando la conveniencia de crear un Mercado Alterno utilizando la
figura societaria de SAPIB.
Mercado Alternativo Los Mercados Alternativos en otras Bolsas
están permitiendo el acceso a empresas medianas .
SAPIB SAB
Consejo de AdministraciónSolo un consejero
independiente
Al menos 25% de
consejeros independientes
Comités de Apoyo Solo Prácticas SocietariasPrácticas Societarias y
Auditoria
Ejercer acción de responsabilidad civil contra
administradores.
Con el 15% o más de las
accionesCon el 5% o más de las
acciones
Revelación información Accionistas Posible revelar como grupo Detallada por accionista
Revelación de Información en prospecto e
Informe Anual
Simplificada. Detallar
diferencias y excepciones vs
SAB
Detallada
Requisitos de Listado 20 inversionistas
12% capital
Sin criterio distribución
200 inversionistas
15% capital
Criterios distribución
Información Financiera Balance, E.R. y 3 anexos Balance, E. R y 15 anexos
Diferencias de SAPIB vs. SAB
Una empresa al hacerse pública tiene acceso a amplias fuentes de
recursos, pero también consigue:
Potenciar adquisiciones, fusiones y asociaciones estratégicas
Adquirir empresas por intercambio de acciones
Obtener mayor valor por apreciación
Incorporar al valor de intangibles como marca y crédito mercantil
Construir gobierno corporativo adecuado a su propia estructura, aún en
empresas en las que una familia detenta el control
Atraer mejores cuadros de capital humano
Ventajas de cotizar en Bolsa