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RASGOS GENERALES DE LA EVOLUCIÓN ECONÓMICA DE MÉXICO A SEPTIEMBRE DE 2015 Economía Mundial Durante el segundo trimestre de 2015, la economía mundial sigue mostrando rasgos de debilidad, está creciendo gradualmente, aunque de manera desigual. Por una parte, la actividad económica de las economías avanzadas se está viendo favorecida por los bajos precios del petróleo, la persistencia de unas condiciones de financiamiento acomodaticias, la progresiva desaparición de la consolidación fiscal y la mejora de los mercados de trabajo. Por otra parte, las perspectivas de las economías emergentes se han deteriorado en un contexto de mayor incertidumbre, dado que los problemas estructurales y los desequilibrios macroeconómicos están frenando el crecimiento en algunos países, mientras que otros se están ajustando a unos precios más bajos de las materias primas y a unas condiciones de financiamiento externo más restrictivas. Se prevé que las presiones inflacionistas sigan estando contenidas tras la reciente caída de los precios del
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RASGOS GENERALES DE LA EVOLUCIÓN ECONÓMICA DE MÉXICO
A SEPTIEMBRE DE 2015
Economía Mundial
Durante el segundo trimestre de 2015, la economía mundial sigue mostrando
rasgos de debilidad, está creciendo gradualmente, aunque de manera desigual. Por
una parte, la actividad económica de las economías avanzadas se está viendo
favorecida por los bajos precios del petróleo, la persistencia de unas condiciones
de financiamiento acomodaticias, la progresiva desaparición de la consolidación
fiscal y la mejora de los mercados de trabajo. Por otra parte, las perspectivas de las
economías emergentes se han deteriorado en un contexto de mayor incertidumbre,
dado que los problemas estructurales y los desequilibrios macroeconómicos están
frenando el crecimiento en algunos países, mientras que otros se están ajustando a
unos precios más bajos de las materias primas y a unas condiciones de
financiamiento externo más restrictivas. Se prevé que las presiones inflacionistas
sigan estando contenidas tras la reciente caída de los precios del petróleo y, que
todavía es holgada como consecuencia de la capacidad productiva sin utilizar a
escala mundial.
La economía de Estados Unidos de Norteamérica ha mostrado una recuperación
moderada, si bien el dinamismo del sector industrial se ha visto afectado por la
apreciación del dólar y una menor demanda externa. El mercado laboral ha
mantenido una evolución favorable, sin que hasta ahora se hayan presentado
presiones salariales. La inflación ha caído de manera importante, a raíz de las
disminuciones recientes en los precios de los energéticos y de bienes importados,
F1 P-07-02 Rev.00
ii.
aunque se anticipa que se irá incrementando gradualmente para llegar a niveles
cercanos al objetivo de 2 por ciento.
Derivado de lo anterior, la Reserva Federal en su Anuncio de Política Monetaria
enfatizó que el ritmo de normalización de su postura de política monetaria será
gradual, que dependerá de la evolución observada y esperada de la actividad
económica, del mercado laboral y de la inflación, así como de los acontecimientos
en la economía mundial.
La actividad económica en la zona del euro continúa mejorando. Aunque se espera
que la inflación se mantenga muy baja en los próximos meses, se estima que a
finales de año comience a incrementarse.
En gran parte de las economías emergentes la actividad económica sigue
debilitándose ante los bajos precios de las materias básicas, condiciones
financieras más astringentes y los problemas que ha venido enfrentando la
economía china. También destaca el reciente deterioro de la economía brasileña.
En suma, el balance de riesgos para el crecimiento de la economía mundial se ha
deteriorado, permaneciendo sin cambio el correspondiente a la inflación.
En los mercados financieros internacionales, el factor de riesgo más importante
continúa siendo la incertidumbre en torno al inicio de la normalización de la
política monetaria en Estados Unidos de Norteamérica. Adicionalmente, en las
últimas semanas, la preocupación sobre las perspectivas de crecimiento de la
economía de China y sus implicaciones sobre los precios de las materias primas,
en particular el precio del petróleo, contribuyó a un importante aumento en la
volatilidad que se reflejó fundamentalmente en caídas en los precios de los activos
financieros a nivel global, en especial de las divisas de economías emergentes,
iii.
aunque también de algunas economías avanzadas exportadoras de materias primas,
y de índices accionarios.
Políticas Monetarias
Las políticas monetarias siguen siendo acomodaticias y están contribuyendo a que
las condiciones de financiamiento a nivel mundial sean favorables. Los mercados
continúan descontando un primer aumento de las tasas de interés en Estados
Unidos de Norteamérica en los próximos seis meses.
En Japón, se espera que las tasas de interés oficiales se mantengan en niveles
reducidos en los dos próximos años. Las tendencias desinflacionistas han obligado
a relajar aún más la política monetaria en China, India y otras economías
emergentes (principalmente importadoras de petróleo) en los últimos meses,
mientras que Rusia ha continuado normalizando las tasas de interés tras el acusado
aumento registrado durante las turbulencias financieras de diciembre del pasado
año. Brasil ha sido la única de las principales economías emergentes en las que se
ha producido un aumento continuo de las tasas de interés oficiales, dado que las
presiones inflacionarias siguen siendo elevadas en un contexto de notables
aumentos de los precios administrados, comportamiento rígido de los precios y una
nueva depreciación de la moneda.
A partir del 11 de agosto de 2015, el Banco Central de la República Popular China
modificó el procedimiento por el que fija diariamente el tipo de cambio, a fin de
permitir un mayor margen de maniobra de las fuerzas del mercado, lo que dio
lugar a una depreciación del renminbi frente al dólar estadounidense del 3% en la
semana siguiente a la adopción de esa decisión.
En los dos últimos meses, los rendimientos de la deuda pública a largo plazo en las
economías avanzadas prácticamente se han estabilizado tras el acusado aumento
iv.
registrado en mayo y a comienzos de junio. A pesar de la corrección, las tasas de
interés se sitúan todavía próximas a los bajos niveles observados a finales de 2014
y las primas se mantienen comprimidas en los distintos plazos. Los rendimientos
de la deuda pública en las economías emergentes se han movido, en general, en
sintonía con los de las economías avanzadas. No obstante, en cifras agregadas, las
entradas privadas de inversiones de cartera en las economías emergentes han
disminuido ligeramente, mientras que la depreciación adicional de las monedas de
algunos países probablemente ha elevado el costo de financiamiento en dólares.
Además, las pérdidas y la volatilidad recientes de los mercados bursátiles de China
están dando lugar a un aumento de la incertidumbre que, de persistir, podría dar
lugar en última instancia a un endurecimiento de las condiciones de
financiamiento, especialmente en las economías emergentes vulnerables.
Perspectivas de la Economía Mundial
De cara al futuro, se prevé que una recuperación sostenida en las economías
avanzadas estimule el crecimiento mundial. A medida que vayan desapareciendo
gradualmente las dificultades asociadas al desapalancamiento del sector privado y
la consolidación fiscal, se espera que la recuperación cobre impulso en las
economías avanzadas. Los bajos precios del petróleo, la persistencia de unas
condiciones de financiamiento acomodaticias y la mejora de los mercados de
trabajo y de la confianza deberían propiciar unas perspectivas más favorables.
Estados Unidos de Norteamérica
En Estados Unidos de Norteamérica, el crecimiento se verá respaldado por una
mayor solidez del gasto de los hogares tras el impulso que han supuesto para las
rentas reales los precios más bajos del petróleo, las favorables condiciones de
financiamiento, la mejora sostenida de los mercados de trabajo y de la vivienda, la
moderación de la carga fiscal y la necesidad cada vez menor de sanear los balances
v.
de los hogares. No obstante, la anterior apreciación del tipo de cambio efectivo del
dólar estadounidense moderará el crecimiento de las exportaciones en el corto
plazo, mientras que el descenso de los precios del petróleo afectará a las
inversiones en el sector de la energía.
En la encuesta Blue Chip Economic Indicators del 10 de agosto de 2015, los
analistas pronostican un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de Estados
Unidos de Norteamérica de 2.7% para 2016, que sería el mayor desde 2006.
Asimismo, los analistas considerados en esa encuesta proyectan que durante 2016
la producción industrial estadounidense aumente a una tasa anual de 2.7%, que
contrasta con una estimación para 2015 de 1.9% para este mismo indicador.
Zona del Euro
El PIB real de la zona del euro creció en el segundo trimestre de 2015 a un ritmo
ligeramente más lento que en el primer trimestre. El ritmo de avance en el segundo
trimestre fue algo menor de lo previsto. Esta moderación, debida a una demanda
interna más débil de lo esperado, fue generalizada en los distintos países. Los
indicadores de opinión más recientes sugieren que la tasa de crecimiento del PIB
real en la segunda mitad de 2015 será similar a la registrada en el segundo
trimestre.
De cara a un futuro más lejano, se espera que la recuperación de la zona del euro
continúe, aunque a un ritmo algo más lento de lo previsto. Esta evolución refleja,
en particular, la desaceleración de las economías emergentes, que está afectando el
crecimiento mundial y, por tanto, la demanda de exportaciones de la zona del euro.
La demanda interna debería verse apoyada adicionalmente por las medidas de
política monetaria del BCE y por su efecto favorable sobre las condiciones de
financiamiento, así como por los avances realizados en materia de consolidación
fiscal y de reformas estructurales. Asimismo, el descenso de los precios del
vi.
petróleo debería respaldar la renta real disponible de los hogares y los beneficios
empresariales, prestando un apoyo adicional al consumo privado y la inversión. Al
mismo tiempo, es probable que los ajustes necesarios de los balances en distintos
sectores y el lento ritmo de aplicación de reformas estructurales frenen la
recuperación de la actividad.
Las proyecciones macroeconómicas de septiembre de 2015 elaboradas por los
expertos del BCE para la zona del euro prevén un crecimiento anual del PIB real
del 1.4% en 2015, el 1.7% en 2016 y el 1.8% en 2017. Si se comparan con las
proyecciones macroeconómicas de junio de 2015 elaboradas por los expertos del
Eurosistema, las perspectivas de crecimiento del PIB real se han revisado a la baja,
debido fundamentalmente a la caída de la demanda exterior como resultado del
crecimiento más débil de las economías emergentes. En la valoración del Consejo
de Gobierno del BCE, los riesgos para las perspectivas de la actividad económica
continúan situados a la baja, como consecuencia, en particular, del aumento de la
incertidumbre acerca del entorno exterior. En particular, la evolución actual de las
economías emergentes podría influir más negativamente en el crecimiento mundial
a través de sus efectos sobre el comercio y la confianza.
Japón
En Japón se espera que el crecimiento se reanude en el segundo semestre del año,
en la medida en que los hogares se beneficiarán del aumento de la renta real
asociada a los precios más bajos del petróleo y las exportaciones se verán
favorecidas por la mejora de la demanda externa y la anterior depreciación del yen
japonés.
Reino Unido
vii.
En Reino Unido se prevé que el crecimiento continúe su expansión a un ritmo
relativamente fuerte. Aunque está previsto que las medidas de consolidación fiscal
atenúen el crecimiento, los bajos precios de la energía y la aceleración del
crecimiento de los salarios deberían respaldar la renta real disponible y el consumo
privado. La recuperación de la demanda y la relajación de las condiciones
crediticias también deberían estimular la inversión empresarial.
China
En China, el crecimiento repuntó en el segundo trimestre. Se espera que las
recientes disminuciones de las tasas de interés oficial, el moderado estímulo fiscal
del Gobierno Central y los esfuerzos realizados para reducir las restricciones que
afectan a las finanzas de las administraciones locales respalden la demanda. No
obstante, el reciente desplome del mercado bursátil ha hecho aumentar la
incertidumbre respecto a las perspectivas. Además, las autoridades chinas han
hecho cada vez más hincapié en hallar una solución al problema de las fragilidades
financieras y los desequilibrios macroeconómicos, lo que probablemente
desacelerará el ritmo de la expansión en el mediano plazo.
Economías Emergentes
Por el contrario, las perspectivas a mediano plazo de las economías emergentes
son heterogéneas en un contexto de mayor incertidumbre. El crecimiento en varias
de las grandes economías emergentes ha experimentado una acusada
desaceleración en los cuatro últimos años y se prevé que siga siendo moderado en
el mediano plazo.
En algunos países, el crecimiento potencial se ha desacelerado, debido a
impedimentos estructurales y a desequilibrios macroeconómicos. Otras economías
emergentes se están ajustando a los precios más bajos de las materias primas, al
viii.
aumento de la incertidumbre política y al endurecimiento de las condiciones de
financiamiento externo.
Los Países de Europa Central y Oriental (PECO, Eslovaquia, Eslovenia, Estonia,
Hungría, Letonia, Lituania, Polonia, República Checa, Bulgaria y Rumania) no
pertenecientes a la zona del euro están mostrando un sólido comportamiento,
beneficiándose del fortalecimiento de la demanda interna, ya que se espera que la
mejora de la situación de los mercados de trabajo y el reciente descenso de los
precios del petróleo favorezcan el consumo de los hogares.
Por otra parte, las perspectivas de Brasil se han deteriorado, pues se prevé que el
endurecimiento de las políticas monetaria y fiscal sea un lastre para la inversión y
la actividad económica. Además, los estrangulamientos por el lado de la oferta y la
necesidad de hacer frente a los notables desequilibrios macroeconómicos y la
elevada inflación están desacelerando el crecimiento a mediano plazo. Rusia se
encuentra también sumida en una profunda recesión. Pese a que las condiciones de
financiamiento se han flexibilizado algo desde comienzos del año, los costos de
financiamiento siguen siendo elevados. Existe un alto grado de incertidumbre y la
confianza empresarial es escasa al tiempo que se espera que el descenso de los
ingresos provenientes del petróleo traiga consigo una fuerte caída del gasto
público.
Las acusadas caídas de las importaciones en algunas grandes economías
emergentes han impulsado una moderación del comercio mundial en el primer
semestre de 2015. Las importaciones mundiales (excluida la zona del euro)
basadas en los datos de las cuentas nacionales disminuyeron 0.2% en el primer
trimestre, y los datos disponibles sugieren que la debilidad continuará en el
segundo trimestre.
Perspectivas del Crecimiento Mundial
ix.
En general, las perspectivas de crecimiento mundial aún sugieren que la
recuperación será moderada y desigual. Según indican las proyecciones
macroeconómicas de septiembre de 2015 elaboradas por los expertos del BCE,
cuya fecha de cierre para los supuestos relativos a la evolución financiera y los
precios de las materias primas fue el 12 de agosto, se prevé que el crecimiento del
PIB real mundial (excluida la zona del euro) experimente una gradual aceleración
desde el 3.2% en 2015 hasta el 3.8% en 2016 y el 4% en 2017. En cuanto a la
demanda externa de la zona del euro, se espera que crezca del 1.4% en 2015 al
3.3% en 2016 y al 4.1% en 2017. En comparación con las proyecciones
macroeconómicas de junio de 2015, ello supone una revisión a la baja del
crecimiento mundial, que refleja principalmente las perspectivas menos favorables
previstas en todas las economías emergentes. Las revisiones de la demanda externa
de la zona del euro son más significativas, dado que actualmente se estima que la
debilidad de la actividad en las economías emergentes tendrá un efecto sobre las
importaciones más intenso de lo previsto anteriormente.
Riesgos de la Economía Mundial
Se mantienen los riesgos a la baja para las perspectivas del comercio y la actividad
mundiales. Cabe señalar que la evolución actual de las economías emergentes
podría afectar aún más negativamente al crecimiento a través de los efectos sobre
el comercio, las finanzas y la confianza. Algunas economías emergentes son
vulnerables, además, a un cambio en las percepciones de riesgos a escala mundial,
tras un período de compresión de los diferenciales de riesgo y de la volatilidad.
Los riesgos geopolíticos también siguen afectando a las perspectivas, y la
intensificación de las tensiones entre Rusia y Ucrania podría tener repercusiones
adversas para el crecimiento mundial.
x.
Entorno Nacional
Economía Mexicana
La actividad económica en México ha continuado presentando un ritmo de
crecimiento moderado.
Actividad Industrial
En su comparación anual y con cifras originales, la Actividad Industrial creció
0.7% en términos reales durante el séptimo mes de 2015, respecto a igual mes del
año anterior, debido al aumento en tres de los cuatro sectores que la conforman.
3.7
6.1
2.7 3.0
4.3
3.5 3.6
2.6
1.7 1.8 2.2
-0.6
1.0
-1.5
-3.7
2.8
-1.2
-2.3
0.1
-0.3
-1.5
0.3
-1.0
0.5 1.
10.
73.
9-0
.92.
0 2.1
2.1
1.1
2.9
2.4
1.9 3.
00.
8 1.8
1.8
1.3
-1.0
1.3
0.7
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J
ACTIVIDAD INDUSTRIAL A JULIO DE 2015-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
p/
2012 2013 2014 2015
FUENTE: INEGI. p/ Cifras preliminares.
xi.
1.3
4.3
4.0
-5.3
0.7
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6
Generación, transmisión ydistribución de energía eléctrica,
suministro de agua y de gas*
ACTIVIDAD INDUSTRIAL POR SECTOR A JULIO DE 2015 p/
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
FUENTE: INEGI. p/ Cifras preliminares. * Por ductos al consumidor final.
TOTAL
Industrias manufactureras
Construcción
Minería
Industrias Manufactureras
El sector de las Industrias Manufactureras aumentó 1.3% a tasa anual durante julio
del 2015, con relación al mismo mes del año previo.
xii.
6.8 7.
93.
9 4.4 5.
95.
14.
63.
42.
04.
22.
3-0
.82.
1-1
.1-5
.26.
10.
3-1
.53.
62.
10.
73.
40.
6 1.7
3.3
2.7
7.3
0.1
4.1
3.7
3.6
1.4
5.0
4.2
4.1
5.8
1.9
4.5
3.3 4.
00.
94.
01.
3
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J p/
FUENTE: INEGI. p/ Cifras preliminares.
INDUSTRIAS MANUFACTURERAS A JULIO DE 2015-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
2012 2013 2014 2015
Industria de la Construcción
En julio de 2015, la Industria de la Construcción creció 4.3% con respecto al
mismo mes de 2014.
xiii.
2.0
4.5
3.5 3.7 5.
43.
2 4.3
2.4
1.0
0.1
1.9
-1.5
-3.7 -2
.3-3
.4-1
.3-4
.8-5
.8-6
.4-6
.2-8
.2 -7.7
-4.9
-2.0
-2.0
-2.5
-0.2
-3.8
-0.3
2.3 3.
2 3.6 4.
3 6.0
4.9
6.8
6.1
1.2
5.9
5.3
1.2 2.
44.
3
-12
-9
-6
-3
0
3
6
9
E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J p/
FUENTE: INEGI. p/ Cifras preliminares.
INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN A JULIO DE 2015-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
2012 2013 2014 2015
Minería
La Minería cayó 5.3% en el séptimo mes de 2015 respecto al mismo mes del año
anterior, como consecuencia de los descensos reportados en la extracción de
petróleo y gas de 4.4% y en los servicios relacionados con la minería de 28.3 por
ciento.
xiv.
-1.1
4.0
-0.2
-0.2
0.5
0.5 1.
1 1.4 2.
5-0
.92.
30.
82.
9-2
.1-0
.60.
2-1
.5-1
.1 -0.8 -0
.2-0
.11.
8-0
.70.
4-0
.6 -0.4
0.3
-1.3 -0
.2-1
.3-1
.9-1
.8-2
.7-5
.1-5
.7-6
.2-6
.8-4
.5-5
.7-8
.5 -8.0
-6.2 -5
.3
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J
FUENTE: INEGI. p/ Cifras preliminares.
p/
2012 2013 2014 2015
MINERÍA A JULIO DE 2015-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
Resultados durante enero-julio de 2015
En los primeros seis meses del año, la Actividad Industrial avanzó 1.0% en
términos reales con relación a igual período de 2014, producto del crecimiento de
tres de los cuatro sectores que la integran. La Construcción aumento en 3.7%, la
Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y
de gas por ductos al consumidor final 2.8% y las Industrias manufactureras se
elevaron 2.8% en el mismo lapso; en tanto la Minería disminuyó 6.5 por ciento.
xv.
2.8
3.7
2.8
-6.5
1.0
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6
Generación, transmisión ydistribución de energía eléctrica,
suministro de agua y de gas*
FUENTE: INEGI. p/ Cifras preliminares. * Por ductos al consumidor final.
TOTAL
Industrias manufactureras
Construcción
Minería
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
ACTIVIDAD INDUSTRIAL POR SECTOR ENERO-JULIO DE 2015 p/
Demanda Externa
El valor de las exportaciones de mercancías en el séptimo mes de 2015 ascendió a
32 mil 804.2 millones de dólares, monto inferior en 2.6% al observado en igual
mes de 2014. Dicha tasa fue resultado neto de un alza anual de 1.3% en las
exportaciones no petroleras y de una reducción de 36.8% en las petroleras. Al
interior de las exportaciones no petroleras, las dirigidas a Estados Unidos de
Norteamérica se incrementaron 2.8% a tasa anual, mientras que las canalizadas al
resto del mundo descendieron 5.3 por ciento.
xvi.
15 000
17 500
20 000
22 500
25 000
27 500
30 000
32 500
35 000
37 500
40 000
E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J
EXPORTACIONES MENSUALES -Millones de dólares-
32 252.2
2012 2013
* Cifras oportunas.FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía,
Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
2014
33 687.132 804.2
*
30 294.4
2015
Así, en el período enero-julio de 2015, el valor de las exportaciones totales alcanzó
221 mil 342.1 millones de dólares, lo que significó una disminución anual de
2.2%. Dicha tasa fue resultado neto de una variación de 3.2% en las exportaciones
no petroleras y de un retroceso de 43.2% en las petroleras.
xvii.
0
60 000
120 000
180 000
240 000
26 412.7
199 903.6
7 611.0 3 164.5
189 128.2
15 000.2
206 341.8
8 146.5 2 682.8
195 512.5
2014 2015
EXPORTACIONES TOTALES* Enero-julio2014-2015
TOTAL 221 342.1
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía, Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
* Cifras oportunas para julio de 2015.
Millones de dólares
Petroleras No petroleras Agropecuarias Extractivas Manufactureras
En contraparte, en el período enero-julio de 2015, el valor de las importaciones
totales ascendió a 227 mil 661.2 millones de dólares, similar al observado en igual
período de 2014 (variación anual de 0.02%). A su interior, las importaciones no
petroleras avanzaron 2.3% a tasa anual, en tanto que las petroleras se redujeron
19.4 por ciento.
xviii.
0
40 000
80 000
120 000
160 000
200 000
32 483.3
172 734.9
22 400.530 899.3
172 892.0
23 869.9
2014 2015
IMPORTACIONES TOTALES* Enero-julio2014-2015
TOTAL 227 661.2
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía, Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
* Cifras oportunas para julio de 2015.
Millones de dólares
Bienes de Consumo Bienes Intermedios Bienes de Capital
En julio de 2015, el saldo de la balanza comercial registró un déficit comercial de
2 mil 266.9 millones de dólares. Dicho saldo se compara con el déficit de 749
millones de dólares reportado en junio del presente año.
xix.
-4 000-3 500-3 000-2 500-2 000-1 500-1 000- 500
0 500
1 0001 5002 000
E FMAM J J A S ONDE FMAM J J A S ONDE FMAM J J A S ONDE FMAM J J
* Cifras oportunas.FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía,
Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
SALDO COMERCIAL MENSUAL-Millones de dólares-
-409.6
2012 2013 2014*
2015
-1 399.0-1 003.7
-2 266.9
En los primeros siete meses del año en curso, la balanza comercial del país fue
deficitaria en 6 mil 319.2 millones de dólares, monto que significó un incremento
de 385.2% en el déficit respecto al mismo período del año anterior (un mil 302.3
millones de dólares).
xx.
- 741.9
1 965.62 661.1
-3 416.4
-1 302.3
-6 319.2-7 000-6 000-5 000-4 000-3 000-2 000-1 000
01 0002 0003 0004 000
2010 2011 2012 2013 2014 2015*
Millones de dólares
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía, Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
SALDO COMERCIAL DE MÉXICO Enero-julio
* Cifras oportunas para julio.
Demanda Interna
Diversos indicadores de consumo han continuado mostrando una recuperación,
apoyados en parte por los bajos niveles de inflación y la evolución favorable del
mercado laboral. No obstante, perduran las condiciones de holgura en dicho
mercado y en la economía en su conjunto, por lo que no se anticipan presiones
generalizadas sobre los precios provenientes de la demanda agregada, ni de los
mercados de insumos.
Inversión
La inversión ha mantenido un dinamismo modesto aunque con una tendencia
creciente en la industria de la construcción y en infraestructura.
xxi.
Así, durante junio de 2015, la Inversión Fija Bruta creció 8.6% respecto a la de
igual mes de 2014. Con ello, se acumulan trece meses consecutivos de crecimiento
de la inversión.
-8
-4
0
4
8
12
E FMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASONDE FMAMJ
2.8
8.6
INVERSIÓN FIJA BRUTA -Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
FUENTE: INEGI.
2011 2012 2013 2014 2015
p/
p/ Cifras preliminares.
-1.7
2.1
8.1
Resultados enero-junio de 2015
Durante el primer semestre de 2015, las compras de Inversión Fija Bruta total
aumentaron 5.4% con relación al mismo período de 2014, con lo que hila cuatro
trimestres de crecimiento continuo. La construcción, la cual representa 68.2% de la
inversión total, ya muestra una recuperación desde mediados del año pasado, en el
primer semestre de 2015 avanzó 2.7% anual, aunque aún con tasas muy modestas
como para generar más empleo e inclusive aún no recupera los niveles observados
en 2008.
Asimismo, los resultados por componentes fueron los siguientes: los gastos de
inversión en Maquinaria y equipo total se incrementaron 9.9% (los de origen
importado aumentaron 9.1% y los nacionales 11.6%) y los de Construcción 2.7%
xxii.
en el lapso de referencia, producto del avance de 4.8% en la residencial y del
aumento de 1.0% en la no residencial.
0
3
6
9
12
15
Total Construcción Nacional Importado
5.4
2.7
11.6
9.1
INVERSIÓN FIJA BRUTA -Variación porcentual real respecto al mismo período del año anterior-
Enero-junio de 2015p/
FUENTE: INEGI.p/ Cifras preliminares.
Maquinaria y Equipo
9.9
Consumo
Durante el segundo trimestre de 2015, el consumo privado creció 3.0%; mientras
que el del gobierno registro un crecimiento de 2.7% con respecto al mismo
trimestre del año anterior.
xxiii.
4.7
4.2
6.2
4.1
7.5
4.8
3.4
4.3
1.8
3.7
2.6
1.1 1.
7
1.3
2.2 2.
7 3.2
3.0
2.2
0.6
2.8
4.2 4.4 4.5
2.7
2.3
0.4
0.3
2.2
2.0
2.8
1.9
3.2
2.0
3.2
2.7
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II2011 2012 2013
CONSUMO PRIVADO Y DE GOBIERNO-Variación porcentual real respecto al mismo período del año anterior-
p/ Cifras preliminares.FUENTE: INEGI.
Consumo Privado Consumo de Gobierno
p/2014 2015
A pesar del crecimiento moderado de la economía, el consumo y la inversión se
han elevado paulatinamente debido a la disminución de la inflación. De hecho, la
Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD)
reportó en agosto de 2015, que el índice de ventas se elevó 11.5%, ocho décimas
más que el mes inmediato anterior (10.7%) y 3.3 puntos porcentuales superior al
observado en agosto de 2014 (8.2%).
xxiv.
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
EFMAMJ J ASONDEFMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASONDEFMAMJ J A
ÍNDICE DE VENTAS, ASOCIACIÓN NACIONAL DE TIENDAS DE AUTOSERVICIO Y DEPARTAMENTALES
-Crecimiento Mensual Nominal-Enero 2012-agosto 2015
2012 2013
5.4 10.7
11.5
Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos coninformación de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio yDepartamentales.
FUENTE:
8.2
2014
6.3
2015
9.5
2.4
10.8
Política Monetaria
Anuncio de Política Monetaria
El 21 de septiembre de 2015, la Junta de Gobierno decidió mantener en 3% el
objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día, en virtud de que estima que
la postura monetaria vigente es conducente a afianzar la convergencia de la
inflación a la meta permanente de 3 por ciento.
Inflación
La inflación general se ha ubicado por debajo del objetivo y se espera que continúe
así durante 2015, la inflación subyacente en sus dos componentes, de mercancías y
de servicios, ha permanecido por debajo de 3% y las expectativas de inflación
están bien ancladas, a pesar de la depreciación de la moneda nacional. Sin
embargo, las posibles acciones de política monetaria por parte de la Reserva
xxv.
Federal de los Estados Unidos podrían tener repercusiones sobre el tipo de cambio,
las expectativas de inflación y, por ello, sobre la dinámica de los precios en
México.
Por tanto, la Junta de Gobierno del Banco de México se mantiene atenta a la
evolución de todos los determinantes de la inflación y sus expectativas para
horizontes de mediano y largo plazo, en particular al traspaso de movimientos del
tipo de cambio a los precios del consumidor, a la postura monetaria relativa entre
México y Estados Unidos de Norteamérica, así como a la evolución del grado de
holgura en la economía. Esto con el fin de estar en posibilidad de tomar las
medidas necesarias con toda flexibilidad y en el momento en que las condiciones
lo requieran, para consolidar la convergencia de la inflación al objetivo de 3 por
ciento.
En México, la cotización del peso frente al dólar estadounidense absorbió la mayor
parte del ajuste al registrar una depreciación adicional, si bien en las últimas
semanas ésta se ha revertido parcialmente. A su vez, el incremento en las tasas de
interés de mayor plazo ha sido pequeño y no se ha observado una reducción neta
de posiciones en bonos del Gobierno Federal por parte de inversionistas
institucionales. Hacia adelante es posible que la volatilidad en los mercados
internacionales continúe.
Tasas de interés
Durante las tres primeras subastas de septiembre de 2015, los Cetes a 28 días
registraron una tasa de rendimiento de 3.13%, porcentaje superior en nueve
centésimas de punto porcentual respecto a agosto anterior (3.04%); y mayor en 32
centésimas de punto con relación a la tasa de rédito observada en diciembre pasado
(2.81%); mientras que en el plazo a 91 días, el promedio de rendimiento fue de
3.38%, cifra superior en tres centésimas de punto con relación al mes inmediato
xxvi.
anterior (3.35%), y 43 centésimas de punto más si se le compara con diciembre de
2014 (2.92%).
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
E F MAM J J A S OND E FMAM J J A S ON D E FMAM J J A S O ND E F MAM J J AS*
RENDIMIENTO ANUAL DE CETES A 28 Y 91 DÍAS-Promedio mensual-
CETES 91 DÍAS
CETES 28 DÍAS
3.68
2.833.13
* A la tercera subasta.
2.88
3.38
FUENTE: Banco de México.
3.64
2015201420132012
4.27
4.17
Tipo de cambio
La cotización promedio del peso interbancario a 48 horas frente al dólar del 1º al
14 de septiembre de 2015, fue de 16.8546 pesos por dólar, lo que representó una
depreciación de 1.87% con respecto al promedio de agosto pasado (16.5459 pesos
por dólar), una de 16.08% con relación a diciembre pasado (14.5198 pesos por
dólar), y de 29.76% si se le compara con el promedio de septiembre de 2014
(13.2398 pesos por dólar).
xxvii.
11.500012.000012.500013.000013.500014.000014.500015.000015.500016.000016.500017.000017.5000
E FMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASONDE FMAMJ J AS2012
COTIZACIONES DEL PESO MEXICANO RESPECTO AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE
FUENTE: Banco de México.* Promedio al día 14 de septiembre.
2013
13.2398
16.8546
12.9327
2014 2015
13.0718
*
A consecuencia de la persistente volatilidad en los mercados cambiarios
internacionales, durante los primeros 14 días de septiembre del presente año, la
cotización promedio del peso interbancario a 48 horas frente al dólar reportó una
tendencia de deslizamiento moderada, alcanzando el mínimo el día 10 (16.7325
pesos por dólar) y el máximo el día 7 (17.0070 pes pesos por dólar).
xxviii.
16.6000
16.6500
16.7000
16.7500
16.8000
16.8500
16.9000
16.9500
17.0000
1 2 3 4 7 8 9 10 11 14
16.9
625
16.8
730
16.8
185
16.9
230
17.0
070
16.7
740
16.8
400
16.7
325
16.8
225
16.7
925
COTIZACIONES DEL PESO MEXICANO RESPECTO AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE
SEPTIEMBRE 2015
FUENTE: Banco de México.
Reservas Internacionales
De acuerdo con las medidas adoptadas por la Comisión de Cambios ante la
volatilidad internacional y de mantener la liquidez en el mercado cambiario del 30
de junio al 11 de septiembre de 2015, se han utilizado reservas por 9 mil 32
millones de dólares, lo cual ha permitido mantener una depreciación ordenada de
la moneda mexicana. Así, al 11 de septiembre de 2015, las reservas internacionales
se ubicaron en 183 mil 477 millones de dólares, lo que significó una disminución
de 1.09% con respecto al cierre del mes inmediato anterior y menor en 5.05% con
relación a diciembre de 2014 (193 mil 239 millones de dólares).
xxix.
183 477193 239
176 522163 515
142 475113 597
90 83885 441
77 89467 68068 669
61 49657 435
47 89440 826
2015*20142013201220112010200920082007200620052004200320022001
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS-Saldo al fin de período-
* Al día 11 de septiembre.FUENTE: Banco de México.
Millones de dólares
Por consiguiente, es fundamental mantener un marco macroeconómico sólido en
México, para lo cual será necesario concretar los esfuerzos recientemente
planteados en el ámbito fiscal, ajustar la postura de política monetaria cuando sea
necesario e implementar adecuada y oportunamente las reformas estructurales.
Ello contribuirá a mantener la confianza en la economía de México,
distinguiéndola de otras economías emergentes, de tal forma que el componente de
riesgo país en las tasas de interés permanezca en niveles bajos, lo cual será crucial
ante un entorno externo en el que las condiciones financieras serán más
astringentes.
xxx.
Paquete Económico para 2016
El 8 de septiembre de 2015, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP)
en representación del Ejecutivo Federal entregó al Congreso de la Unión los
documentos que integran el Paquete Económico 2016: los Criterios Generales de
Política Económica para 2016, que da pie a la Iniciativa de Ley de Ingresos y el
Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación para el ejercicio fiscal de
2016, así como diversas reformas al marco fiscal y presupuestario entre las que
destacan la Ley Orgánica de la Administración Pública Federal, la Ley Federal de
Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, la Ley de Asociaciones Público
Privadas, la Ley General de Contabilidad Gubernamental y el proyecto para una
nueva Ley de Tesorería. Los puntos más destacados son los siguientes:
En el Paquete Económico y en específico en el Proyecto de Egresos de la
Federación 2016 (PPEF2016) se atienden las instrucciones del Presidente de
la República durante su Tercer Informe de Gobierno en el que resaltó la
importancia de que el PPEF 2016 sea responsable y realista y contenga
estrictas medidas de austeridad. En el Proyecto se le da prioridad a los
programas de combate a la pobreza, de seguridad y de impulso al
crecimiento económico, así como a las inversiones en educación superior,
ciencia y tecnología. En este sentido, el Paquete Económico incluye
Programas de Apoyo a Pequeños Productores y un Programa Nacional de
Inglés y la promoción de la cultura a través de la creación de la Secretaría
de Cultura. Atendiendo a los criterios de eficiencia el gasto de inversión
dará prioridad a los proyectos que ya están en curso, y a aquellos que
acrediten un mayor impacto social y económico.
El Paquete Económico para 2016 se enmarca en un entorno económico
externo complejo y volátil. Por tanto, se basa en premisas realistas y
xxxi.
prudentes, contribuyendo a preservar la estabilidad macroeconómica,
condición fundamental para el crecimiento y el desarrollo económico.
Se estima que en 2016 se observará un crecimiento real del Producto
Interno Bruto (PIB) de entre 2.6 y 3.6%, en línea con las estimaciones del
sector privado; una inflación de 3%, en línea con la meta del Banco de
México (Banxico), y una tasa de interés promedio de los Cetes a 28 días de
4.0%, también en línea con las expectativas de mercado. Asimismo, se
estima un tipo de cambio nominal promedio de 15.9 pesos por dólar durante
2016 y de 15.7 por dólar al final de dicho ejercicio.
Para estimar los ingresos petroleros para 2016 se utilizó un precio promedio
de la mezcla mexicana de crudo de exportación de 50 dólares por barril
(d/b). Este nivel mantiene la prudencia en un entorno caracterizado por
excedentes globales en la producción de petróleo.
Dicho nivel es mayor al observado actualmente en el mercado; sin embargo,
se encuentra respaldado por la adquisición de coberturas a un precio
promedio de 49 d/b y por el Fondo de Estabilización de los Ingresos
Presupuestarios (FEIP), donde se propone establecer una subcuenta
denominada “Complemento de Cobertura 2016” por 3.7 mil millones de
pesos (mmp), que ofrezca un dólar adicional de protección. Asimismo, se
proyecta que las plataformas de producción y exportación de crudo se
ubiquen en 2 mil 247 y 1 mil 91 miles de barriles diarios (mbd),
respectivamente.
Para 2016, se propone un déficit presupuestario de 0.5% del PIB, que
representa una reducción, en línea con la trayectoria decreciente
comprometida en 2013. Asimismo, se propone una meta para los
xxxii.
Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) de 3.5% del PIB en
2016.
Al igual que en 2015, no se considerará para la meta de balance un monto
equivalente a 2.5% del PIB asociado a la inversión de las Empresas
Productivas del Estado (EPEs), así como a proyectos de inversión con alto
impacto social y económico o con fuentes de ingresos propios que,
acompañados por el acceso a nuevos esquemas de financiamiento y mayor
autonomía, permitirán a Petróleos Mexicanos (Pemex) y la Comisión
Federal de Electricidad (CFE) realizar las inversiones necesarias para dar
continuidad a su plan de negocios en un ambiente de precios de los
combustibles históricamente bajos.
En acompañamiento al Paquete Económico 2016 y para proveer fondos
suficientes para la amplia gama de oportunidades de inversión que se han
generado con la agenda de reformas estructurales, se establecen nuevos
vehículos financieros que permitan atraer y canalizar capital privado a gran
escala y con los mejores estándares internacionales en términos de gobierno
corporativo y transparencia.
El Gobierno Federal dará continuidad a la estrategia multianual de
consolidación fiscal anunciada a principios de este año. En 2015, el gasto
programable se reducirá en 0.7% del PIB como se anunció en enero,
equivalente a 124.3 mmp. Para 2016, el Paquete Económico estima que la
reducción del gasto, sin inversión en proyectos de alto impacto y con
respecto al estimado de cierre 2015 será de 133.8 mmp, nivel similar al
estimado en Pre-Criterios (135 mmp) en marzo de este año.
Dicha estrategia contempló reservar los ingresos extraordinarios de 2015
asociados al remanente de operación del Banxico, por un monto de 31.4
xxxiii.
mmp, a un fondo de inversión para transformar un ingreso no recurrente en
un beneficio permanente para la economía y la solidez de las finanzas
públicas.
Para dar mayor profundidad y permanencia a dicha medida, se propone un
cambio estructural en la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad
Hacendaria (LFPRH) para asegurar que los ingresos extraordinarios
asociados al remanente de operación del Banxico se destinen a fortalecer la
posición fiscal de largo plazo del Gobierno Federal. Al menos el 70% de los
recursos que lleguen a obtenerse por dicho concepto se deberán utilizar para
amortizar deuda de forma anticipada o reducir los requerimientos de
emisión de deuda durante el año fiscal correspondiente. Los recursos
restantes se deberán utilizar para fortalecer al FEIP o realizar inversiones
que fortalezcan la posición financiera del Gobierno Federal. Esta medida, a
su vez, fortalece la autonomía del Banxico.
En el contexto de la Reforma Energética, la cual prevé una transición
gradual hacia un mercado libre de combustibles, se propone que, en 2016 y
2017, el precio máximo de las gasolinas comience a fluctuar de forma
consistente con sus precios de referencia internacional. Con ello, se avanza
de forma decidida en la implementación de la Reforma Energética.
Asimismo, con objeto de evitar fluctuaciones excesivas durante este período
de transición, se propone que aplique una banda para estos precios,
acotando los movimientos al alza y a la baja.
En cumplimiento con el Acuerdo de Certidumbre Tributaria, el Paquete
Económico 2016 no propone nuevos impuestos, no plantea aumentos a los
existentes ni disminuciones a los beneficios fiscales para el resto de esta
Administración.
xxxiv.
Se proyecta que en 2016 los ingresos presupuestarios asciendan a 4 mil
137.7 mmp, monto inferior en 0.2% real en relación al aprobado en 2015.
Como resultado de la Reforma Hacendaria aprobada por el Congreso de la
Unión en 2013 y de la evolución favorable del mercado interno, los ingresos
tributarios no petroleros se incrementarán 19.3% real, permitiendo
compensar en gran medida el impacto de la caída en el precio y producción
del petróleo que implicará una reducción real de 30.0% en los ingresos
petroleros.
Asimismo, el Paquete Fiscal incluye una serie de medidas para promover el
ahorro, la inversión y la formalidad. Para promover el ahorro, se incluyen
medidas para mejorar el proceso de retención de impuestos por intereses, no
aplicar al ahorro de largo plazo el límite global anual de deducciones
personales, y un esquema temporal de repatriación de recursos mantenidos
en el extranjero. Para promover la inversión, se permite temporalmente la
deducibilidad inmediata de la inversión para las Pequeñas y Medianas
Empresas (Pymes), el sector de infraestructura de transporte y el sector
energético. Para promover la formalización, se realizará periódicamente un
sorteo fiscal; se ajustarán los requisitos para acceder al Régimen de
Incorporación Fiscal (RIF) para ampliar el universo de participantes, y se
facilitará el otorgamiento de crédito a las Pymes que cumplan con sus
obligaciones fiscales.
En cuanto al Presupuesto de Egresos de la Federación, como parte de la
estrategia multianual, se realizó para 2016 una reingeniería del gasto con un
enfoque Base Cero y el fortalecimiento del Presupuesto basado en
Resultados con el objetivo de romper con las inercias de gasto generadas en
años de altos ingresos petroleros.
xxxv.
Dicha reingeniería se realizó a partir de cuatro ejes con alcances específicos
y un eje con alcance transversal. Primero: revisión profunda de la Estructura
Programática, donde se identificaron complementariedades y duplicidades
que permitieron proponer fusiones, eliminaciones o resectorizaciones.
Segundo: realizar una centralización de áreas transversales en dependencias
coordinadoras de sector. Tercero: un programa de austeridad en gastos de
operación. Cuarto: asignación de presupuesto para programas y proyectos
de inversión con base en la mayor rentabilidad social, factibilidad, impacto
regional y contribución a las metas planteadas en el Plan Nacional de
Desarrollo (PND) 2013-2018. Finalmente, el eje con alcance transversal que
permeó al resto fue la transparencia presupuestaria y la rendición de
cuentas. El gasto neto devengado estimado para 2016 se ubica en 4 mil
746.9 mmp y el gasto neto pagado estimado para 2016 se ubica en 4 mil
714.9 mmp, ambos montos inferiores en 1.9% real respecto a lo autorizado
en el presupuesto para el ejercicio fiscal 2015, y el techo de gasto
programable devengado se ubica en 3 mil 562 mmp, monto inferior en
221.1 mmp respecto al aprobado para 2015 (5.8% real).
El Gasto Corriente Estructural se reduce en 4.7% en términos reales, en
comparación con el presupuesto aprobado para 2015, y es 147.5 mmp
menor al límite máximo a que se refiere el Artículo 17 de la LFPRH.
Para fortalecer las finanzas públicas de las Entidades Federativas y
Municipios se prevé transferir recursos por un monto similar al aprobado
para 2015, a pesar de los menores ingresos esperados y la contención de
gasto que se llevará a cabo a nivel federal. Se anticipa que el pago de
participaciones incrementará, en pesos de 2016, de 625.9 mmp a 679.4
mmp lo que representa un aumento de 8.5% en términos reales.
xxxvi.
Las previsiones de gasto para los Ramos Autónomos suman 103.9 mmp, un
monto 12.5% real mayor que el aprobado para 2015. El Poder Judicial
estima ejercer 68.1 mmp y el Poder Legislativo propone un gasto de 14.1
mmp, niveles superiores en 27.6 y 2.1% real, en ese orden; por su parte, el
Instituto Nacional Electoral (INE) prevé erogar recursos por 15.5 mmp,
19.2% real menor que el aprobado en 2015.
La asignación propuesta para los Ramos Administrativos es de 1 mil 100.1
mmp, 9.9% real menor que el aprobado para 2015, congruente con la
estrategia multianual de consolidación fiscal. Destacan las asignaciones
presupuestarias a los ramos Educación Pública (27.2% del total de los
Ramos Administrativos); Salud (11.8%); Desarrollo Social (9.9%); y
Comunicaciones y Transportes (8.9%), que en conjunto concentran el 57.8
por ciento.
Para 2016, se solicita un techo de endeudamiento neto interno del Gobierno
Federal de 535 mmp y de endeudamiento externo de 6 mmd. Lo anterior
representa una disminución real del endeudamiento interno de 12.8%
respecto a lo aprobado en 2015. Para Petróleos Mexicanos (Pemex) se
contempla una ampliación de su techo de endeudamiento externo por 2
mmd respecto a lo aprobado en 2015, mientras que el monto en pesos se
estima en el mismo nivel que este año. Finalmente, para la Comisión
Federal de Electricidad (CFE) se plantea elevar su nivel de endeudamiento
interno de 8 a 12.5 mmp.
El conjunto de las medidas mencionadas refrendan el compromiso del
Gobierno Federal con: la estabilidad macroeconómica, el no incremento de
los impuestos y la reducción del déficit fiscal, el estímulo al ahorro y la
xxxvii.
inversión, y un gasto que se asigna con criterios de mayor eficiencia y
responsabilidad social.
MARCO MACROECONÓMICO, 2015-2016-Estimado-
2015 2016Producto Interno Bruto
Crecimiento % real 2.0-2.8 2.6-3.6Nominal (miles de millones de pesos, puntual)* 18 074.5 19 219.6Deflactor del PIB (variación anual, %) 3.0 3.1
Inflación (%)Dic. / dic. 3.0 3.0
Tipo de cambio nominal (pesos por dólar)Promedio 15.6 15.9
Tasa de interés (Cetes 28 días, %)Nominal fin de período 3.5 4.5Nominal promedio 3.1 4.0Real acumulada 0.1 1.1
xxxviii.
Cuenta CorrienteMillones de dólares -29 260 -31 600% del PIB -2.5 -2.6
Variables de apoyo:Balance fiscal (% del PIB)
Balance Tradicional -1.0 -0.5Balance tradicional con inversión -3.5 -3.0
PIB de los Estados Unidos de NorteaméricaCrecimiento % real 2.3 2.7
Producción Industrial de los Estados Unidos de Norteamérica
Crecimiento % real 1.9 2.7Inflación de los Estados Unidos de Norteamérica (%)
Promedio 0.3 2.1Tasa de interés internacional
Libor 3 meses (promedio) 0.3 1.0Petróleo (canasta mexicana)
Precio promedio (dólares / barril) 50 50Plataforma de exportación promedio (mbd) 1 182 1 091Plataforma de producción crudo (mbd) 2 262 2 247
Gas naturalPrecio promedio (dólares/ MMBtu) 2.9 3.2
* Corresponde al escenario de crecimiento puntual planteado para las estimaciones de finanzas públicas.
FUENTE: SHCP.
xxxix.
Resultados y tendencias de las principales variables macroeconómicas
A continuación se presentan la evolución y situación general de la economía
mexicana, los eventos relevantes en materia económica y la trayectoria de las
principales variables macroeconómicas durante el período enero-septiembre de
2015, de acuerdo con la información disponible. Así como información actualizada
del entorno macroeconómico, paquete económico para 2016 (Criterios Generales
de Política Económica, Iniciativa de Ley de Ingresos y Proyecto de Prespuesto de
Egresos de la Federación), actividad económica, finanzas públicas nacionales e
internacionales, apoyo a sectores productivos, productividad, competitividad,
corporativos, política financiera y crediticia, política monetaria y cambiaria;
evolución del mercado petrolero nacional e internacional, comercio exterior del
mundo y de México, inversión extranjera directa en México, turismo, remesas,
migración, pobreza alimentaria, así como diversos artículos y estrategias sobre la
postcrisis financiera mundial, perspectivas de la economía mundial, de América
Latina y de México para 2015. Asimismo, se presenta la evolución de los precios,
del empleo y desempleo, mercado laboral, y la evolución reciente de las economías
de Europa, de los Estados Unidos de Norteamérica, Japón, China y América
Latina.
Paquete Económico para 2016
El 8 de septiembre de 2015, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público
(SHCP) presentó el Paquete Económico 2016, que incluye los Criterios
Generales de Política Económica, la Iniciativa de Ley de Ingresos y el
Anteproyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación.
xl.
Actividad económica
Durante julio de 2015, la Actividad Industrial avanzó 0.7 en términos reales
con relación a igual lapso de 2014, producto del crecimiento de tres de los
cuatro sectores que la integran. la Construcción aumento 4.3%, y la
Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua
y de gas por ductos al consumidor final 4.0% y las Industrias manufactureras se
elevaron 1.3%. Por el contrario, la Minería disminuyó 5.3 por ciento.
Asimismo, durante el período enero-julio de 2015, la Actividad Industrial
creció 1.0%; en tanto que la Construcción aumento 3.7%; la Generación,
transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por
ductos al consumidor final, y las Industrias manufactureras se elevaron 2.8%;
mientras que la Minería retrocedió 6.5 por ciento.
En mayo de 2015, el Indicador Coincidente se localizó ligeramente por debajo
de su tendencia de largo plazo al registrar un valor de 99.9 puntos y una
variación negativa de 0.04 puntos respecto al mes anterior. Asimismo, la cifra
del Indicador Adelantado para junio del año en curso, indica que éste se situó
por debajo de su tendencia de largo plazo al observar un valor de 99.8 puntos y
una disminución de 0.05 puntos con respecto al pasado mes de mayo.
Finanzas Públicas
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) informó que durante el
período enero-julio de 2015, el balance público registró un déficit de 375 mil
442.1 millones de pesos, que se compara con un déficit de 326 mil 417.4
millones de pesos generado en igual lapso de 2014. Lo anterior se explica,
principalmente, por dos fenómenos temporales que se compensarán durante el
año: el menor nivel de los ingresos petroleros que no incluyen los beneficios de
las coberturas que se recibirán en diciembre de este año y por las aportaciones
xli.
de una sola vez a los fondos de estabilización realizadas durante el primer
trimestre del ejercicio.
El balance primario presentó un déficit de 138 mil 55.7 millones de pesos y el
balance público sin la inversión productiva resultó en un déficit de 82 mil 425.5
millones de pesos.
Los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) sumaron 386 mil
millones de pesos. De acuerdo con las adecuaciones a la Ley Federal de
Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria realizadas en 2014 y con las guías
internacionales, esta medida incluye un ajuste por los ingresos derivados de la
venta neta de activos financieros y por la adquisición neta de pasivos distintos a
la deuda pública, eliminando así el registro de ingresos no recurrentes.
Los ingresos presupuestarios del Sector Público a julio de 2015 se ubicaron en
2 billones 402 mil 810.4 millones de pesos, monto superior en 4.3% en
términos reales respecto al mismo período de 2014. Ello sin incluir los ingresos
de la cobertura petrolera que se recibirán en diciembre de este año.
- Los ingresos tributarios no petroleros ascendieron a 1 billón 415 mil 23.9
millones de pesos, con un incremento real de 28.7% respecto a 2014.
Destacan los crecimientos en la recaudación del Impuesto Especial sobre
Producción y Servicios (IEPS), el impuesto a las importaciones, el sistema
renta y el Impuesto al Valor Agregado (IVA) de 290.6, 25.7, 23.7 y 3.3% en
términos reales, respectivamente. Estos resultados se explican por el efecto
de las modificaciones al marco tributario y las medidas de administración
tributaria adoptadas como resultado de la Reforma Hacendaria. De acuerdo
con la información disponible, el dinamismo de los ingresos tributarios
responde, en parte, a medidas con efectos de una sola vez, como la
eliminación del régimen de consolidación y las mejoras administrativas en
xlii.
el proceso de retención del Impuesto Sobre la Renta (ISR) a los empleados
públicos. Lo anterior implica que una parte de los recursos son de
naturaleza no recurrente.
- Los ingresos no tributarios del Gobierno Federal sumaron 166 mil 214.1
millones de pesos e incluyen los aprovechamientos derivados del remanente
de operación del Banco de México (Banxico) por 31 mil 400 millones de
pesos.
- Entre enero y julio de 2015, los ingresos petroleros se ubicaron en 469 mil
999.2 millones de pesos, inferiores en 35.9% en términos reales a los del
mismo lapso del año anterior. Este resultado se explica por reducciones,
respecto al mismo período del año anterior, en el precio promedio de
exportación de la mezcla mexicana de petróleo, de 49.9 dólares por barril
(dpb) que se compara con 94.3 dpb durante el mismo período de 2014; en la
producción de petróleo de 8.4%; así como en el precio del gas natural en
34.5%. Estos efectos se compensaron parcialmente con la mayor
producción de gas natural en 26.9%, así como con la depreciación del tipo
de cambio.
En julio de 2015, el gasto neto pagado ascendió a 398 mil 900 millones de
pesos, nivel menor en 5.8% en términos reales respecto al mismo mes del año
anterior, el gasto programable es inferior 11.1% y el de las dependencias de la
administración pública centralizada en 13.6%. Cabe señalar que en este período
el gasto en servicios personales y otros gastos de operación tuvieron una
reducción de 15.4 y 10.7% en términos reales, respectivamente.
Durante el período enero-julio de 2015, el gasto neto pagado registró un
crecimiento de 5.3% real, alcanzando un monto de 2 billones 797 mil 494.8
millones de pesos. Este comportamiento refleja, entre otros factores, el registro
xliii.
en enero de las aportaciones a los fondos de estabilización provenientes del
Fondo Mexicano del Petróleo por 26.4 mil millones de pesos, cuyos pagos
equivalentes se realizaban en el transcurso del ejercicio en años anteriores.
Sobresale lo siguiente:
- En el período enero-julio, el gasto de capital aumentó 6.8% en términos
reales respecto al mismo lapso de 2014, las pensiones y jubilaciones en
9.2% real y los subsidios, transferencias y aportaciones corrientes, con los
que se apoya la ejecución de los programas sujetos a reglas de operación, en
10.1% real. En el mismo lapso, la reducción del gasto en servicios
personales y en otros gastos de operación fue de 4.7 y 0.7% real en lo que
va del año.
- Los recursos canalizados a las entidades federativas y municipios a través
de participaciones aumentaron 2.5% en términos reales durante el período
enero-julio de 2015 con respecto al mismo lapso del año anterior.
Deuda interna y externa
El saldo de la deuda interna neta del Gobierno Federal al cierre de julio de 2015
fue de 4 billones 580 mil 158.5 millones de pesos, monto superior en 256 mil
38.2 millones de pesos al registrado al cierre de diciembre de 2014.
El saldo de la deuda externa neta del Gobierno Federal al cierre de julio de
2015 registró 81 mil 47.7 millones de dólares, cifra superior en 3 mil 695.3
millones de dólares a la observada al cierre de 2014.
El saldo de la deuda interna neta del Sector Público Federal (Gobierno Federal,
empresas productivas del estado y la banca de desarrollo) se ubicó en 5 billones
xliv.
66 mil 339.1 millones de pesos al cierre de julio, lo que significa un aumento
de 262 mil 88.9 millones de pesos respecto del saldo registrado al cierre de
2014.
Al cierre de julio de 2015, el saldo de la deuda externa neta del Sector Público
Federal fue de 158 mil 300.6 millones de dólares, monto superior en 12 mil
683.2 millones de dólares al registrado al cierre de 2014.
Precios
En agosto de 2015, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC)
reportó un incremento de 0.21% con respecto al mes inmediato anterior. Así, la
inflación durante el período enero-agosto fue de 0.27%. Con ello, la inflación
interanual, esto es de agosto de 2014 a agosto de 2015, fue de 2.59%. Cabe
destacar que la inflación interanual se ubicó en un nivel mínimo histórico desde
1970 cuando se inició el registro del INPC.
Sistema de Ahorro para el Retiro
Al cierre de agosto de 2015, el total de las cuentas individuales que administran
las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) sumaron 53 millones
512 mil 54. Cabe destacar que a partir de 2012, las cuentas se integran por
cuentas de trabajadores registrados y las cuentas de trabajadores asignados que
a su vez se subdividen en cuentas con recursos depositados en las Sociedades
de Inversión de las Administradoras de Fondos para el Retiro (Siefores) y en
cuentas con recursos depositados en el Banco de México (Banxico).
La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) informó
que al cierre de agosto de 2015, el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR)
acumula recursos por 2 billones 486 mil 595.4 millones de pesos. Esta cifra ya
xlv.
descuenta los flujos de retiros correspondientes al mismo mes que ascendieron
a 4 mil 946.89 millones de pesos.
El rendimiento del sistema durante el período 1997-2015 (agosto) fue de
12.15% nominal anual promedio y 6.05% real anual promedio.
Tasas de interés
Durante las tres primeras subastas de septiembre de 2015, los Cetes a 28 días
registraron una tasa de rendimiento de 3.13%, porcentaje superior en nueve
centésimas de punto porcentual respecto a agosto anterior (3.04%); y mayor en
32 centésimas de punto con relación a la tasa de rédito observada en diciembre
pasado (2.81%); mientras que en el plazo a 91 días, el promedio de rendimiento
fue de 3.38%, cifra superior en tres centésimas de punto con relación al mes
inmediato anterior (3.35%), y 43 centésimas de punto más si se le compara con
diciembre de 2014 (2.92%).
Mercado bursátil
Al cierre del 14 de septiembre de 2015, el Índice de Precios y Cotizaciones
(IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) de ubicó en 42 mil 827.35
unidades, lo que significó una pérdida nominal acumulada en el año de 0.74
por ciento.
Petróleo
Petróleos Mexicanos (Pemex) informó que, durante el período enero-julio de
2015, el precio promedio de la mezcla de petróleo crudo de exportación fue de
49.19 dólares por barril (d/b), lo que significó una reducción de 48.07%, con
relación al mismo período de 2014 (94.73 d/b).
xlvi.
Cabe destacar que en julio de 2015, el precio promedio de la mezcla de
petróleo crudo de exportación fue de 49.50 d/b, cifra 11.32% menor con
respecto al mes inmediato anterior, 5.46% menor con relación a diciembre
pasado (52.36 d/b) y 47.70% menor si se le compara con el séptimo mes de
2014.
Durante los siete primeros meses de 2015, se obtuvieron ingresos por 12 mil
176 millones de dólares por concepto de exportación de petróleo crudo
mexicano en sus tres tipos, cantidad que representó una disminución de 45.75%
respecto al mismo período de 2014 (22 mil 445 millones de dólares). Del tipo
Maya se reportaron ingresos por 8 mil 384 millones de dólares (68.86%), del
tipo Olmeca se obtuvieron un mil 471 millones de dólares (12.08%) y del tipo
Istmo se percibió un ingreso de 2 mil 321 millones de dólares (19.06%).
De acuerdo con cifras disponibles de Petróleos Mexicanos (Pemex) y de la
Secretaría de Energía (Sener), el precio promedio de la mezcla mexicana de
exportación del 1º al 11 de septiembre de 2015, fue de 40.68 d/b, cotización
5.31% mayor a la registrada en agosto pasado (38.63 d/b), 22.31% inferior a
diciembre de 2014 (52.36 d/b), y menor en 52.60% si se le compara con el
promedio de septiembre de 2014 (85.82 d/b).
Remesas familiares
El Banco de México (Banxico) informó que, durante el período enero-julio de
2015, las remesas del exterior de los residentes mexicanos en el extranjero
sumaron 14 mil 308.24 millones de dólares, monto 5.02% superior al reportado
en el mismo lapso de 2014 (13 mil 624.69 millones de dólares).
xlvii.
Turismo
Durante el período enero-julio de 2015 se registraron ingresos turísticos por 10 mil
721 millones 392.05 mil dólares, monto que significó un aumento de 8.49% con
respecto al mismo lapso de 2014. Asimismo, el turismo egresivo realizó
erogaciones por 5 mil 650 millones 818.03 mil dólares lo que representó un
aumento de 8.55%. Con ello, durante el período enero-julio de 2015, la balanza
turística de México reportó un saldo de 5 mil 70 millones 574 mil 30 dólares,
cantidad 8.43% superior con respecto al mismo período del año anterior.
Tipo de cambio
La cotización promedio del peso interbancario a 48 horas frente al dólar del 1º
al 14 de septiembre de 2015, fue de 16.8546 pesos por dólar, lo que representó
una depreciación de 1.87% con respecto al promedio de agosto pasado
(16.5459 pesos por dólar), una de 16.08% con relación a diciembre pasado
(14.5198 pesos por dólar), y de 29.76% si se le compara con el promedio de
septiembre de 2014 (13.2398 pesos por dólar).
Reservas Internacionales
Al 11 de septiembre de 2015, las reservas internacionales se ubicaron en 183
mil 477 millones de dólares, lo que significó una disminución de 1.09% con
respecto al cierre del mes inmediato anterior y menor en 5.05% con relación a
diciembre de 2014 (193 mil 239 millones de dólares).
Comercio exterior
xlviii.
En el segundo trimestre de 2015, la cuenta corriente de la balanza de pagos
registró un déficit de 7 mil 980 millones de dólares, monto que se originó de la
combinación de saldos negativos en la balanza de bienes y servicios por 4 mil
498 millones de dólares y en la de renta por 9 mil 715 millones de dólares, y de
un superávit en la balanza de transferencias por 6 mil 233 millones de dólares.
La cuenta financiera de la balanza de pagos en el segundo trimestre de 2015
presentó un superávit de 17 mil millones de dólares. Dicho saldo se derivó de
entradas netas por 2 mil 695 millones de dólares en la cuenta de inversión
directa (ingresos de 5 mil 419 millones de dólares por inversión extranjera
directa captada por México y egresos de 2 mil 724 millones de dólares por
inversiones directas en el exterior de residentes en México), por 11 mil 70
millones de dólares en la cuenta de inversión de cartera y por 3 mil 235
millones de dólares en la cuenta de otra inversión.
En julio de 2015, el saldo de la balanza comercial registró un déficit comercial
de 2 mil 267 millones de dólares. Dicho saldo se compara con el déficit de 749
millones de dólares reportado en junio del presente año. El cambio en el saldo
comercial entre junio y julio se originó de un aumento en el déficit de la
balanza de productos no petroleros, el cual pasó de 159 millones de dólares en
junio a un mil 232 millones de dólares en julio, y de un incremento en el déficit
de la balanza de productos petroleros, que pasó de 590 millones de dólares a un
mil 35 millones de dólares, en esa misma comparación. Con ello, en el período
enero-julio de 2015, la balanza comercial del país fue deficitaria en 6 mil 319.2
millones de dólares, monto que significó un incremento de 385.2% en el déficit
respecto al mismo período del año anterior (1 mil 302.3 millones de dólares).
Durante el período enero-junio de 2015, México registró 13 mil 749.7 millones
de dólares por concepto de Inversión Extranjera Directa (IED), 41.3% superior
xlix.
a la cifra preliminar del mismo período de 2014 (9 mil 732.5 millones de
dólares). En el segundo trimestre se captaron 5 mil 419 millones de dólares,
135.2% mayor que la cifra preliminar del mismo trimestre del año anterior (2
mil 303.9 millones de dólares) y 14% por encima del promedio de las cifras
preliminares de los segundos trimestres en toda la historia del indicador (4 mil
752.1 millones de dólares).
Empleo
La información del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) señala que
en julio de 2015, el total de asalariados cotizantes inscritos en ese Instituto
ascendió a 17 millones 956 mil 210 trabajadores, cifra mayor a la de julio del
año anterior en 5.1%, es decir, en 872 mil 474 cotizantes. En comparación
con diciembre de 2014 también se observa un crecimiento de la población
cotizante, de 3.8%; lo que significó la incorporación de 655 mil 353
trabajadores más.
Los resultados publicados por el INEGI sobre el personal ocupado en los
Establecimientos con Programa de la Industria Manufacturera, Maquiladora
y de Servicios de Exportación (IMMEX) señalan que éste se incrementó 1%
en junio de 2015 con relación al mes de mayo pasado, con cifras
desestacionalizadas. Según el tipo de establecimiento en el que labora, en los
manufactureros aumentó 1.2% y en los no manufactureros (que llevan a cabo
actividades relativas a la agricultura, pesca, comercio y a los servicios) 0.3%
a tasa mensual.
Con base en los resultados de la Encuesta Mensual de la Industria
Manufacturera (EMIM) que lleva a cabo el INEGI en empresas del sector
manufacturero en México, se observó que el personal ocupado en la
l.
industria manufacturera reportó un incremento de 0.3% durante julio pasado
con relación al nivel del mes inmediato anterior, según datos ajustados por
estacionalidad. Por tipo de contratación, el número de obreros se acrecentó
0.3%, mientras que los empleados que realizan labores administrativas no
registraron variación respecto a junio de este año.
Con cifras de la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras, el personal
ocupado presentó una disminución de 0.7% en el mes de referencia frente al
nivel del mes inmediato anterior, según datos ajustados por estacionalidad.
Por tipo de contratación, el personal dependiente de la razón social o
contratado directamente por la empresa se redujo 0.3% (el número de
obreros retrocedió 0.3%, el de los empleados disminuyó 0.7% y el grupo de
otros —que incluye a propietarios, familiares y otros trabajadores sin
remuneración— fue menor en 0.3%), mientras que el personal no
dependiente permaneció sin variación en junio del año en curso respecto a
mayo pasado.
En el segundo trimestre de 2015, el Índice Global de Productividad Laboral
de la Economía (IGPLE) por hora trabajada, que resulta de la relación entre
el Producto Interno Bruto a precios constantes y el factor trabajo de todas
las unidades productivas del país presentó un nivel de 102.3 puntos (base
2008=100), mientras que en igual período de 2014 había sido de 103.1
puntos; dicho comportamiento reflejó una caída anual de 0.8 por ciento.
El INEGI, a partir de los resultados de la Encuesta Nacional de Ocupación y
Empleo (ENOE), dio a conocer que, nivel nacional, la tasa de desocupación
(TD) fue de 4.7% de la PEA en julio de 2015, proporción menor a la
observada en el mismo mes de 2014 que fue de 5.5 por ciento.
li.
Los datos desestacionalizados muestran que en julio del presente año la TD
alcanzó 4.3% de la PEA, tasa inferior en 0.1 puntos porcentuales a la del mes
previo.
En particular, al considerar solamente el conjunto de 32 principales áreas
urbanas del país, en donde el mercado de trabajo está más organizado, la
desocupación en este ámbito significó 5.4% de la PEA en el mes en cuestión,
tasa menor en 1.4 puntos porcentuales a la observada en el séptimo mes de
2014.
Salarios Mínimos
De enero a agosto de 2015, el poder adquisitivo del salario mínimo general
promedio registró un incremento real de 5.33%, esta recuperación es resultado
del efecto combinado del incremento nominal a los salarios mínimos que
entraron en vigor el 1° de enero de 2015, del cierre salarial entre las áreas
geográficas que se efectuó a partir del 1º de abril de 2015 y del bajo nivel
inflacionario que se evidenció mediante el Índice Nacional de Precios al
Consumidor General (0.27%) durante el período de referencia.
Salarios
En julio de 2015, el salario que en promedio cotizaron los trabajadores
inscritos en el Instituto Mexicano de Seguro Social (IMSS) ascendió a 298.33
pesos diarios diarios (9 069.23 pesos mensuales). Al comparar esta cantidad con
la reportada un año antes se observó un incremento salarial, en términos
reales, de 1.6%. De igual forma, con respecto a diciembre anterior mostró un
crecimiento real de 6.1 por ciento.
lii.
