MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
Transcript of MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
1/37
MECANISMUL CURSULUI VALUTAR
CUPRINS
1.Modelul actual al etalonului monetar.
2.Cursul valutar: concept, continut valoric, clasificare, functii.
3.Tehnici de calcul a cursului valutar real.
4.Modelul cursului valutar economic si factorii determinanti.
5.Metode de determinare a cursului valutar.
6.Prognozarea cursului valutar.
1. MODELUL ACTUAL AL ETALONULUI MONETAR
Valoarea paritara -valoare care se materializeaza intr-o cantitate de aur fin pus la baza unei
unitati monetare nationale
Puterea de cumparare -moneda emisa si pusa in circulatie in plan international si national
are drept corespondent un etalon format din contributia bunurilor si serviciilor create in
cadrul fiecarei economii nationale
Puterea de cumparare se foloseste pentru:
-definirea banilor nationali si internationali;
-stabilirea raporturilor valorice intre monede;
-urmarirea si explicarea fenomenului valutar
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
2/37
2. CURSUL VALUTAR: CONCEPT, NECESITATE, FUNCTII, CLASIFICARE
Stabilirea cursului valutar pentru orice moneda, indiferent de statutul acesteia international
convertibila sau neconvertibilaconstituie o componenta a sistemelor monetare
internationale.
Fiecare stat, prin reglementarile sale interne, precizeaza o serie de elemente privind:
-Modul de definire a valorii monedei nationale;
-Etalonul monetar adoptat;
-Tipul de curs valutar practicat;
-Modalitatea de cotare a valutelor in moneda nationala;
-Autoritatile care stabilesc si supravegheaza cursul valutar
MECANISMUL CURSULUI VALUTAR
In economiile de piata valutele sunt vandute si cumparate liber pe piata valutara in schimbul
monedelor nationale.
Urmare a jocului cererii si ofertei dintre vanzatorii si cumparatorii de valuta, vanzarea si
cumpararea valutelor se efectueaza la un anumit pret, denumit, curs.
ACCEPTII PRIVIND CURSUL VALUTAR
Cursul valutar reprezinta raportul de schimb dintre doua monede diferite.
Cursul valutar reprezinta pretul unei unitati monetare, exprimat intr-o alta moneda cu care se
compara valoric.
Ca orice alt pret, cursul valutar reflecta raporturile dintre cererea si oferta pentru o valuta.
Etalonulputere de
cumprare
Factorieconomici
i deevaluare,redai prin
PIB ipreuri
Factori deordin
monetar(dobnd,
credit,masmonetar)
Factori deordin
social,politic,
psihologicSituaiabalanelor
de pliexterne a
rilor
Factori de ordinsocial, politic,
psihologic pe planinternaional
Raportul cerere/ofert aunei monede fa de alte
monede pe piaa
internaional
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
3/37
FORMELE VARIATIEI CURSULUI VALUTAR
Aprecierea (repreciere)este fenomenul prin care o moneda isi mareste puterea de
cumparare;
Revalorizarea reprezinta majorarea oficiala, prin lege, a valorii monedei;
Depreciereaeste fenomenul prin care o moneda isi diminueaza puterea de cumparare in
raport cu alte valute pe un interval de timp dat;
Devalorizareareprezinta micsorarea oficiala, prin lege, a valorii unei monede.
CEREREA DE VALUTA
Cererea de valuta reprezinta cantitatea de valuta pe care solicitantii sunt dispusi s-o
achizitioneze la un moment dat pe piata valutara, la diferite niveluri ale cursului valutar.
Manifestarea cererii de valuta presupune ca solicitantii sa dispuna de cantitatea echivalenta
de moneda nationala si sa fie dispusi sa cumpere de pe piata valutara. Pe de alta parte,aceasta solicitare de valuta se produce la diferite niveluri ale cursului valutar, ceea ce
introduce o diferentiere neta intre notiunea de cantitate de valuta si cea de cerere.
OFERTA DE MONEDA
Oferta de valuta deriva din curba cererii de valuta
CURSUL DE ECHILIBRU DINTRE CERERE SI OFERTA
In asa mod, pe baza cererii si ofertei de valuta pe piata valutara se formeaza cursul valutar de
echilibru.
Echilibrul se produce in punctul in care se intersecteaza curba cererii de valuta cu curbaofertei de valuta, astfel spus cantitatea de valuta ceruta este egala cu cantitatea de valuta
oferita, la nivelul maxim al acesteia din urma.
INTERPRETAREA GRAFICULUI CERERII SI OFERTEI DE VALUTA
Daca P1>Pe atunci cererea de valuta scade, iar oferta se mareste, ceea ce creeaza un exces deoferta pe marimea segmentului AB. Ca urmare cursul va scadea pana cand cantitatea ceruta
se va egala cu cantitatea oferita.
Daca P2
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
4/37
NECESITATEA CURSULUI VALUTAR
-Schimbul reciproc de valute in comertul exterior, in miscarile de capital si credite.
-Compararea preturilor pietelor mondiale si internationale, precum si a altor indicatori din
diferite tari exprimati in moneda nationala sau valute
-Reevaluarea periodica a conturilor valutare a firmelor, bancilor
FUNCTIILE CURSULUI VALUTAR
Functia de masurare (de exprimare a valorii-prin cursul de schimb se exprima in valoare
externa o parte din bunuri si servicii, care intra in circuitul comertului extern
Functia de schimbde conversie a monedei nationale in alte monede
Functia informationala-de transmiterea a informatiei, semnalelor cu privire la procesele si
fenomenele din economia mondiala
Functia de stimulare-de orientare a eforturilor agentilor economici in directia obtinerii uneieficienti superioare prin mecanismul preturilor
Functia de echilibrare a balantei de plati-miscarea cursurilor, generata de dinamica cererii
si ofertei de valuta, actioneaza asupra raportului dintre preturile interne si cele externe,
ducand la modificari in ofertele si cererile de bunuri
Instrument de politica economica-o serie de obiective ale politicii economice a statului pot
fi urmarite prin interventia pe piata cursurilor de schimbprin stabilirea sau mentinerea la
un anumit nivel a cursului fixajustabil, prin sistemul de control, restrictii, subventii si taxe.
TIPURI DE CURSURI VALUTARE
Teoria si practica financiar-valutara identifica o serie de criterii de clasificare a cursurilor
valutare:
-dupa gradul de stabilitate;
-din punct de vedere al locului unde se formeaza;
-din punct de vedere al numarului de cursuri valutare practicate;
-in functie de pozitia bancii;
-In functie de momentul lichidarii tranzactiei;
-In functie de utilizarea efectiva pe piata etc.
DUPA GRADUL DE STABILITATE
Cursuri stabile(1944 - 1974) - se stabilea in jurul paritatii +-1%
-Se stabilea in jurul paritatii +-2,25%
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
5/37
Cursuri flotantese formeaza si oscileaza pe piata valutara fara limite prestabilite, in functie
de cererea si oferta de valute.
-Flotare controlata
-Flotare necontrolata
DIN PUNCT DE VEDERE AL LOCULUI UNDE SE FORMEAZA
curs oficialstabilit de autoritatea monetara;
curs bancar de piatastabilit prin activitatea bancilor comerciale;
curs bursier de piata- stabilit prin activitatea burselor;
curs tolerat sau negruformat neoficial la bursa neagra
DIN PUNCT DE VEDERE AL NUMARULUI DE CURSURI VALUTARE
PRACTICATE
cursuri unicepentru toate tipurile de operatiuni;
cursuri multiplediferentiate pe tipuri de operatiuni.
IN FUNCTIE DE POZITIA BANCII
Curs de cumparare curs la care o banca, CSV cumpara valuta de baza
Curs de vanzare curs la care o banca, CSV vinde valuta de baza
IN FUNCTIE DE MOMENTUL LICHIDARII TRANZACTIEI
Cursuri la vedere Se utilizeaza in operatiunile de v-c de valuta la vedere, in care miscarea
banilor in conturi are loc intr-un interval de 48 ore de la initierea operatiunii; sunt cursuri
care se publica si de la care se pleaca in stabilirea celorlalte
Cursuri la termen Se utilizeaza pentru operatiunile de v-c de valute la termen, in care
miscarea banilor in conturi are loc intr-un interval de timp mai mare de 48ore de la initierea
operatiunii (1,2,3,6,9, sau 12 luni)
IN FUNCTIE DE UTILIZAREA EFECTIVA PE PIATA
Curs valutar real Care este stabilit pe baza paritatii puterilor de cumparare de pe pietele
valutare
Curs valutar nominal Este cursul de piata valutara
3. TEHNICI DE CALCUL A CURSULUI VALUTAR REAL
Literatura de specialitate si practica internationala reliefeaza si ofera tehnici variate de
masurare reala a cursului valutar
Tehnica paritatii puterii de cumparareeste cea mai veche si utilizata in cercetarileeconomice si in politicile economice. Ea se bazeaza pe selectarea unui esantion de produse
reprezentative pentru ambele tari ale caror monede se masoara pentru a stabili nivelul real,dar in mare parte teoretic, al cursului
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
6/37
Tehnica ratei dobanziieste utilizata pentru calcularea cursului valutar la termen si se
bazeaza pe principiul conform caruia diferenta proportionala dintre cursurile valutare lavedere si la termen trebuie sa fie egala cu diferenta dintre ratele dobanzii masurate pentru
acelasi interval viitor de timp.
FORMELE PARTITATII PUTERII DE CUMPARARE
-In forma absoluta
-In forma relativa
PARTITATEA PUTERII DE CUMPARARE ABSOLUTA (legea pretului unic)
Sustine ca valoarea unei monede in raport cu alta moneda se determina prin raporturile dintre
nivelurile de preturi dintre cele 2 tari ale caror monede se compara.Astfel, cursul valutar real
se determina:
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
7/37
PARTITATEA PUTERII DE
CUMPARARE RELATIVA
.
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
8/37
4. FACTORII DETERMINANTI AI CURSULUI
VALUTAR
Analiza factorilor ce influenteaza cursul valutar
1.Competitivitatea
marfurilor pe
pietele externe
Este determinata de factori tehnologici, care conduc la majorarea exportului, la
stimularea fluxu1ui in tara a valutelor straine si la consolidarea cursului valutar
al monedei nationale.
2. Sporirea venitului
national
Conduce la cresterea cererii la fata de marfuri straine, in timp ce importul de
bunuri poate majora fluxul valutelor straine in afara tarii, iar puterea de
cumparare a monedei nationale scade.
3. Majorarea preturilor
interne comparativ
cu cele de pe pietele
partenerilor
Stimu1eaza tendinta de cumparare a marfurilor straine si mai ieftine, in timp ce
dorinta consumatorilor externi de a procura marfuri externe mai scumpe scade
semnificativ. In urma acestor schimbari se reduce oferta de valuta straina si
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
9/37
prin urmare moneda nationala se ieftineste.
4. Majorarea ratei
dobanzii
Poate servi ca factor de atragere a capitalului strain, respectiv a valutelor
straine, si poate sa contribuie la scumpirea monedei nationale. Dar trebuie de
tinut cont de faptul ca majorarea cotelor procentuale duce la scumpirea credite-
lor si, prin urmare, influenteaza negativ asupra activitatii investitionale din
interiorul tarii.
5. Masa monetara
Daca la un moment dat volumul acesteia creste peste necesarul pietei, adica
peste valoarea bunurilor si serviciilor de pe piata, se produce o inflatie, un
dezechilibru, care influenteaza, de asemenea, direct puterea de cumparare a
monedei respective.
6. Balanta de plati
Un deficit mareste cererea la valuta, ceea ce determina reducerea valorii
monedei nationale pe piata.
Orice sold excedentar al balantei comerciale provoaca o tendinta de crestere a
valorii cursului valutar.
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
10/37
5. METODE DE DETERMINARE A CURSULUI
VALUTAR
Metode de
stabilire a
cursului valutar
Metoda cursurilor
incrucisate
Metoda fixingului
Metoda cosului
valutar
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
11/37
METODA CURSURILOR INCRUCISATE
Cotarea reprezinta operatiunea prin care se stabileste cursul unei monede in
raport cu alta.
Cotare directaeste practicata de
majoritatea tarilor lumii. Prin aceasta metoda
unitatea monetara straina ramane constanta,
iar unitatea monetara nationala variaza.
1 USD = 12,05 MDL
1 USD = 0,9289 CHF
Cotare indirectaindica cate unitati
monetare straine fac o unitate monetara
nationala (care ramane constanta). Coteaza
indirect GBP, AUD, Noua Zeelanda, DST,
EURO
1GBP = 1,51USD
1EURO = 1,33 USD
Cursuri incrucisate (crosse-rate)aceasta metoda are la baza principiul ca doua
monede egale cu a treia sunt egale intre ele.
Cotare directa
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
12/37
1 USD = 12,05 MDL
1 USD = 30 RUR
1 RUR = 12,05/30 = 0,41 MDL
USD/MDL12,0512,20
USD/CHF 0,92370,9345
SA SE CALCULEZE: USD/MDL
Formulele de calcul:
Cc = Cc m/n / Cv m/s
Cv = Cv m/n / Cc m/s
Cotare indirecta
1 GBP = 1,5110 USD
1 USD = 0,9278 CHF
1 GBP = 1,5110 . 0,9278 = 3,3831
GBP/USD 1,511,58
USD/CHF 0,92350,9267
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
13/37
SA SE CALCULEZE: GBP/CHF
Formulele de calcul:
Cc = Cc m/n . Cc m/s
Cv = Cv m/n . Cv m/s
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
14/37
Metoda fixing-ului
Cerere de USD
LIMITA
DE CURS
USD/MDL
Oferta de USD
Minim
dintre
cererea
cumulata
si oferta
cumulata
Partiala
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
15/37
Cumulata
Cumulata
Partiala
11,65
115 000
20 000
0
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
16/37
11,60
95 000
20 000
0
10 000
10 000
11,55
75 000
20 000
10000
10 000
20 000
11,50
55 000
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
17/37
15 000
20000
20 000
40 000
11,40
40 000
10 000
40000
15 000
55 000
11,35
30 000
10 000
30000
15 000
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
18/37
70 000
11,20
20 000
10 000
20000
20 000
90 000
11,15
20 000
10 000
20000
30 000
120 000
11,00
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
19/37
0
Tehnica de stabilire a
cursului valutar prin metoda
fixing-ului
consta in determinarea
punctului la care cererea si
oferta pentru o valuta se
echilibreaza sau se apropie cel
mai mult. Pentru aflarea
cursului de echilibru, cererea
se cumuleaza in sens
descrescator al cursului, iar
ofertain sens crescator al
cursului.
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
20/37
METODA COSULUI VALUTAR
Metoda cosului valutarasigura monedei in cauza o relativa
stabilitate a cursului ei valutar, intrucat deprecierea unei valute din
cos este compensata in mare parte de reprecierea celorlalte valute
din cos in raport cu primele.
Esenta metodei consta in:
1. Alegerea valutelor care urmeaza sa
constituie cosul;
2. Determinarea ponderii pe care fiecare
moneda o va avea in cos.
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
21/37
6. PROGNOZAREA CURSULUI VALUTAR
Anticiparea viitorului a devenit un produs necesar
pentru toate domeniile activitatii umane.
Produsul numit prognoza cursului valutar este tot mai
frecvent pe piata, consumatorii dorind sa-si
fundamenteze cu el principalele decizii economice si
financiar-monetare adoptate in legatura cu schimburile
internationale.
In fata acestui fenomen atat de dinamic, institutiile
pietei monetare internationale au reactionat si in directia
previzionarii tendintelor, cu scopul de a pregati din timp
masurile de aparare.
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
22/37
METODE DE PROGNOZARE
A CURSULUI VALUTAR
Analiza
fundamentala
Consta in analiza factorilor
care influenteaza direct sau in
direct cursul valutar
se bazeaza pe analiza
elementelor ce vin sa
influenteze piata (situatia
econo-mica, monetara, politica
etc.), fara a-si orienta atentia
direct catre piata
Analiza
tehnica
Este studiul evolutiei unei piete
pe baza de grafice, in scopul
de a prevedea tendintele
viitoare
isi concentreaza intreaga
actiune de analiza asupra
pietei, fara a lua in considerare
mediul extern a acesteia,
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
23/37
considerand ca nivelului
cursului este rezultatul
acumularii externe a acestor
informatii valutare
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
24/37
FACTORII DE INFLUENTA
A CURSULUI VALUTAR
Factorii ce influenteaza cursul
valutar in analiza fundamentala
Situatia
economiei
mondiale
Situatia
economiei
tarii
Politica
monetar-
creditara a BC
Informatii
de pe alte
piete
Factori
de ordin
politic
Nivelul cres-
terii PIB-int.
si PIB a tari-
lor cu grad de
dezvoltare
ridicat
Informatia
despre pietele
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
25/37
internationale
de marfuri si
de capital
PIB, volumul
productiei,
indicele pretu-
rilor de
consum
Deficitul
BPE si BC
Rata
somajului si
alti factori de
ordin social
Rata dobanzii
Modificarea
normativelor
BCentrale
Interventiile
BCentrale pe
piata valutara
Modificari
in politica
comerciala
externa
Situatia
pietei
bursiere
Situatia pe
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
26/37
piata
produselor
derivative
Conflicte
militare
Discursuri
ale politi-
cienilor,
presedinti-
lor
Noutati
politice si
zvonuri
Situatii
fors-major
Indicii
bursieri a
pietelor
internationale
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
27/37
PRINCIPIILE ANALIZEI TEHNICE
Valoarea unei monede
pe piata valutara este
data doar de jocul dintre
cerere si oferta
Cursurile valutare au
tendinta de a evolua in
functie de trendurile si
tendintele inregistrate
Ea pune in evidenta
trendurile de pe piata
bazandu-se pe
presupunerea ca
participantii la piata vor
reactiona in acelasi mod
care au facut-o si in
trecut dupa postulatul:
The trend is youer
friend (Trendul este
prietenul tau)
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
28/37
UTILITATI ALE ANALIZEI TEHNICE
A realiza un profit pe termen
scurtfiind cazul
speculatorilor de pe piata.
Pentru a obtine profit pe
termen mediucazul
operatorilor pe piata valutara.
Pentru a obtine profit pe
termen lungcazul
investitorilor.
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
29/37
TERMENI UTILIZATI IN ANALIZA TEHNICA
Curs de cumparare
Curs la care marketmeiker-ul poate procura valuta sau curs la care puteti vinde valuta.
Curs de vanzare
Curs la care marketmeiker-ul poate vinde sau curs la care puteti procura valuta.
Volum
Cantitatea de valuta cumparata-vanduta.
Curs la deschidere
Curs la care s-a realizat prima operatiune in perioada analizata (zi, saptamana etc.).
Curs la inchidere
Curs la care s-a realizat ultima operatiune in perioada analizata (zi, saptamana etc.).
Curs maxim
Cursul maxim al valutei cotate.
Curs minim
Cursul minim al valutei cotate.
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
30/37
Trend
Directia miscarii cursului.
Trendul poate fi:
.ascendent (in crestere) Taur;
.descendent (in descrestere) Urs;
.simetric (orizontal).
Linie suport
O dreapta ce uneste punctele de jos
Linie rezistenta
O dreapta ce uneste punctele de sus
Axiomele
analizei
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
31/37
tehnice
.Fluctuatiile pietei sunt luate in consideratie.
.Miscarea cursului este directionata.
.Istoria se repeta.
Trader
1.Market makercreator de piata.
2.Market takerutilizator de piata.
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
32/37
TIPURI ALE ANALIZEI TEHNICE
Analiza
grafica
Grafice
.liniare;
.sub forma de bara;
.lumanarile japoneze.
Figuri
Continuitoare a tendintei
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
33/37
.steag
.fanion
Miscatoare a tendintei
.cap si umar;
.cap si umar invers;
.varf dublu;
.varf dublu invers;
.varf triplu;
.varf triplu invers;
.triunghi dreptunghiul ascendent si descendent;
.tunel;
.litere (M, W etc.).
Analiza
matematica
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
34/37
Indicatori
.indicator bazat pe media mobila;
.indicator autoregresiv;
.indicator de tip ARMA;
.indicator de tip ARIMA si SARIMA.
Oscilatori
.Divirgenta;
.Stohastic;
.Teoria Fibonaci;
.Teoria lui Dow;
.Teoria lui Eliott (undele ).
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
35/37
EXEMPLU DE ANALIZA TEHNICA (fanion)
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
36/37
CAP SI UMAR
-
8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx
37/37