Mbs mini talk 3 cnhn

www.mbs.com.vn Giải pháp kinh doanh chuyên biệt

BUY ON DIPS !

MBS’s Mini Talk 3


NỘI DUNG TRÌNH BÀY

PHẦN I: Kịch bản thị trƣờng, triển vọng cuối năm 2015

1. Các yếu tố ảnh hƣởng đến thị trƣờng

2. Kịch bản thị trƣờng và triển vọng

PHẦN II: Phân tích chi tiết cổ phiếu

1. Phân tích 6 mã cổ phiếu chi nhánh đề xuất

2. Giới thiệu cơ hội đầu tƣ mới

PHẦN III: Hỏi đáp


KINH TẾ VIỆT NAM – CHÍNH SÁCH MỚI

NĐ 60 đã mở rộng về khái niệm về nhà đầu tƣ nƣớc ngoài, không còn giới hạn NĐTNN phải

là NĐT chiến lƣợc. Theo đó, NĐTNN là (a) Cá nhân có quốc tịch nƣớc ngoài (b) Tổ chức

thành lập theo pháp luật nƣớc ngoài và thực hiện đầu tƣ, kinh doanh tại Việt Nam.

Theo Luật Doanh Nghiệp sửa đổi có hiệu lực từ 1/7/2015, có 267 ngành nghề kinh doanh có

điều kiện, bao gồm các ngành quan trọng nhƣ ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, khai

khoáng, thực phẩm ... Vì vậy, Nghị Định 60 khi ban hành chính thức và các văn bản hƣớng

dẫn thi hành Luật Đầu Tƣ sửa đổi có thể có nhiều thay đổi.

Nghị định số

60/2015/NĐ-CP


KINH TẾ VIỆT NAM – CHÍNH SÁCH MỚI

30% 49%?

49%

www.mbs.com.vn Giải pháp kinh doanh chuyên biệtwww.mbs.com.vn Giải pháp kinh doanh chuyên biệt

MỘT SỐ CHÍNH SÁCH MỚI CHO TTCK

1. Thay đổi biên độ dao động sàn UPCOM lên ±15%

SGDCK Hà Nội đã ban hành Quyết định số 383/QĐ-SGDHN ngày 24/6/2015

về việc điều chỉnh biên độ dao động giá chứng khoán đăng ký giao dịch từ

±10% lên ±15%, thời gian áp dụng bắt đầu từ phiên giao dịch ngày 01/7/2015.

Theo nguồn tin đáng tin cậy thì dự kiến biên độ tại UPCOM có thể tiếp tục

đƣợc nâng lên mức ±20% trong cuối năm 2015.

2. Rút ngắn chu kỳ thanh toán xuống T+2

UBCKNN đã ban hành văn bản lấy ý kiến thành viên thị trường về rút ngắn thời

gian chu kỳ thành toán từ T+3 xuống T+2. Dự kiến T+2 sẽ đƣợc chính thức

áp dụng trong quý 4/2015.

3. Bổ xung dịch vụ giao dịch trong ngày

Bộ tài chính đã ban hành dự thảo thông tư thay thế thông tư 74 về giao dịch

chứng khoán. Trong đó đáng chú ý có bổ xung thêm về hoạt động giao dịch

trong ngày.


MỘT SỐ CHÍNH SÁCH MỚI CHO TTCK


NHIỀU CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG TẠI UPCOM


THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN - 2015

KỊCH BẢN THỊ TRƢỜNG1. Dòng tiền yếu hơn do đó mốc kỳ vọng ở

mức 600-620 điểm

2. Tháng 7-9 là giai đoạn thƣờng NDTNN giảm

hoạt động hoặc rút vốn do Fed tăng lãi suất

3. Tháng “cô hồn” theo quan niệm Việt Nam

4. Giai đoạn trũng nhất về thông tin


Chủ điểm chính Cổ phiếu ƣa thích

Ngân hàng Thoát đáy và phân hóaMBB, BID, VCB,

CTG

Ngành/lĩnh vực

Bất độngsản

Hậu thuẫn mạnh từ chính sách, thị trường

ấm dần lên

HLD, DXG, CEO, DXG, HBC, HAG

Xây dựng& hạ tầng

Chu kì kinh tế đi lên, cải thiện đầu tư vào hạ

tầng

HUT, HTI, CTI, CII, SD5, SD6, SDT

Vật liệu xâydựng

Hưởng lợi từ phục hồi thị trường bất động

sản, từ tỷ giá và giá dầuBMP, BCC, HCC

Ô tô và phụtùng

Thu nhập khả dụng tăng, giá đầu vào giảm

CSM, DRC, PLC, TMT, HHS,

HTL

Dệt may Hưởng lợi từ các hiệp định thương mại TNG, TCM, STK

CÁC NGÀNH TÂM ĐIỂM NĂM 2015

Dầu khí Phục hồi nhờ giá CP đã giảm nhiều và

tích lũy lâu. KQKD 6 tháng đầu năm khả

quan. Giá dầu ổn định trở lại.

PVD, PVS, PVC, PXS, PVB, PGD


CỔ PHIẾU HƢỞNG LỢI TỪ GIÁ DẦU GIẢM


ĐÁNH GIÁ CHI TIẾT CỔ PHIẾU

1. HAG – Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai

2. HPG – Công ty cổ phần Tập đoàn Hòa Phát

3. HCM – CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí

Minh

4. DXG – CTCP Dịch vụ và Xây dựng Địa ốc Đất Xanh

5. CII – CTCP Đầu tƣ Hạ tầng Kỹ thuật T.P Hồ Chí

Minh

6. KDC – Công ty Cổ phần Kinh Đô


CÔNG TY CP HOÀNG ANH GIA LAI (HAG)

MẢNG KINH DOANH CHÍNH

NÔNG NGHIỆPBẤT ĐỘNG

SẢNTHỦY ĐIỆN

Nông nghiệpTập trungnguồn lực

Bất động sảnDự án tạiMyanma

Thủy điệnHoạt độngkinh doanh

ổn định

Công ty đa quốc gia



Nông nghiệp đang là mảng kinh doanh trọng tâm của

HAG, Công ty định hướng trong tương lai sẽ trở thành một

tập đoàn hàng đầu khu vực trong lĩnh vực nông nghiệp.

Trước mắt mảng cao su và cọ dầu chưa đem lại hiệu

quả, mảng mía đường hiệu quả nhờ năng suất trồng mía

cao, mảng trồng bắp có quy mô nhỏ.

Mảng chăn nuôi bò được kỳ vọng sẽ là mảng đem lại doanh

thu và lợi nhuận chính cho HAG trong năm 2015.



Khu phức hợp tại Myanma của HAG – giai đoạn 1

Dự án sắp hoàn thành và đi vào

hoạt động 2 block văn phòng đầu

tiên với diện tích 85.701 m2 sàn

kinh doanh và trung tâm thương mại

với diện tích 38.365 m2 sàn kinh

doanh.

Khu khách sạn đã xây gần xong, dự

kiến khai trường từ tháng 9/2015.

Khu văn phòng đã có 50% diện tích được đăng ký thuê với giá cho thuê khoảng

62 USD/m2. Khu trung tâm thương mại đã được đăng ký thuê gần 100% với giá

cho thuê khoảng 42 USD/m2.



Thủy điện Nậm Kong 2 Thủy điện Bá Thƣớc 1

Nhà máy Thủy điện Bá Thước 1 đang

khẩn trương thi công, phấn đấu hoàn

thành xây dựng nhà máy vào tháng

9-2016. Công suất thiết kế 60

MW, gồm 4 tổ máy, mỗi tổ máy có

công suất 15 MW, với tổng mức đầu

tư hơn 1.441 tỷ đồng.

Dự án thuỷ điện Nậm Kông 2 (66

MW) đang được gấp rút hoàn

thành, dự kiến đưa vào vận hành

cuối năm 2015.

VND.


CÔNG TY CP TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT(HPG)

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2010 2011 2012 2013 2014 2015F

Sản lượng tiêu thụ Thị phần

220

395

300

400

0

100

200

300

400

500

2014 2015F

Sản lượng tiêu thụ Năng lực sản xuất

•Khu liên hợp gang thép tại Hải

Dương có công suất 1 triệu

tấn/năm.

•Đang đầu tư giai đoạn 3 với công

suất tăng thêm là 750 nghìn tấn.

Quý 1 2016 đi vào vận hành. Nâng

tổng công suất lên 2 triệu tấn

thép/năm.

Sản lƣợng tiêu thụ thép xây dựng và thị phần

Lĩnh vực sản xuất ống thép



513

680

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2014 2015F

Sản lượng than Coke

70%

25%

5%

Dùng nội bộ Bán trong nước Xuất khẩu

Nhà máy nhiệt điện: Công suất 37 MW đủ phục vụ cho nhà máy sản xuất

than coke và đáp ứng 40% nhu cầu điện của KLH sản xuất thép tại Hải

Dương.

Tỷ trọng sử dụng than cokeSản lƣợng tiêu thụ than coke



•Nhà máy thức ăn chăn nuôi, công

suất 300 nghìn tấn/năm đã được

khởi công vào tháng 1/2015.

•Dự kiến đi vào vận hành tháng

1/2016.

•Lĩnh vực thương mại nguyên liệu

thức ăn chăn nuôi gần như không

có lãi. Doanh thu dự kiến 800 tỷ

VNĐ.


CÔNG TY CP CK TP HỒ CHÍ MINH

Thương hiệumạnh

Tài chínhvững mạnh

Thị phần lớntrong ngành

Thiịphần môi giớicao cả hai sàn

•Đứng thứ 2 thị phần môi giới HSX và thứ 3 thị phần HNXnhờ tiềm lực tài chính cao, thế mạnh khách hàng tổchức, nước ngoài. Có 7500 tài khoản mới năm 2014.

•Thu hút lượng khách hàng nước ngoài từ ÂuChâu, Mỹ, Nhật, Hàn nhờ vị thế ngành cao. Top 3 KHTC.

Hoạt động margin giảm do thị trường

và cạnh tranh

•Dư nợ margin hiện tại khoảng 1680 tỷ, tăng 200 tỷ so vớiđầu năm. Lãi suất cho vay margin giảm xuống mức 12.5% do cạnh tranh.

Phục vụ khách hàngtổ chức

•HSX hướng đến mô hình là một CTCK phục vụ chuyênnghiệp. Hướng đến phục vụ khách hàng tổ chức.

•Trong năm 2014, tổ chức 78 chuyến thăm doanh nghiệptrong năm 2014.

Mô hình hoạt động HSC

Môi giới

Cho vaymargin

Tự doanh

20.63%

15.44%

6.31%

2.33%

55.29%

Công ty TC Nhà nước TP HCM Dragon Capital

PXP Vietnam Vietnam Emerging Equity Fund

Khác

Cơ cấu cổ đông của HSC


CÔNG TY CP CK TP HỒ CHÍ MINH

Cơ cấu doanh thuCơ cấu khách hàng

Thị phần môi giới hai sàn Thị phần khách hàng nƣớc ngoài

11.24%

6.57%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

Sàn HSX Sàn HNX

28.05%

71.05%

HSC Khác

35.90%

23.30%

1.50%

39.30%

Môi giới tự doanh tư vấn khác

30.20%

69.80%

Tổ chức Cá nhân


DXG – CTCP Dịch vụ và Xây dựng Địa ốc Đất Xanh (HOSE)

Các chỉ tiêu tài chính cơ bản

Nguồn: MBS tổng hợp và dự phóng

Môi giới BDS

Đầu tư thứ cấp

•DXG là công ty môi giới BDS hàng đầu với 10 năm kinhnghiệm hoạt động trên thị trường với mục tiêu trở thành côngty đầu tư, phát triển BDS.

•Công ty luôn đạt được mức lợi nhuận ổn định từ dịch vụ môigiới BDS. Doanh thu từ Môi giới BDS và Phát triển dự ánchiếm tới hơn 90% cơ cấu doanh thu của Công ty.

•Phân khúc chính của doanh nghiệp tập trung nhà ở vừa túitiền, với quỹ đất chủ yếu ở Quận 9, Quận 2 và Quận Thủ Đức- Tp. HCM, với các dự án chính gồm Sunview Town, Gold HillCenter.

KQKD cải thiệnmạnh trong năm

2014

•Năm 2014, DXG đạt doanh thu đạt mức 522 tỷ VNĐ, tăng 52%so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt mức 167.8 tỷ VNĐ, tăng102% so với cùng kỳ.

• KQKD đạt được phần lớn nhờ việc đẩy mạnh hoạt động môigiới đạt 313.6 tỷ đồng (60% DTT) tăng trưởng 70% so với cùngkỳ nhờ thị trường ấm lên.

•Hoạt động chuyển nhượng dự án BDS đạt 164.46 tỷ đồngchiếm 30.5% tổng doanh thu thuần giảm nhẹ 3,7% so với cùngkỳ do bàn giao chậm tại dự án Gold Hill

KQKD cải thiệnmạnh trong năm

2015

•Năm 2015, DXG đặt kế hoạch tăng trưởng mạnh với doanh thu1.600 tỷ đồng(+216.1% YoY) và lợi nhuận sau thuế 306 tỷđồng(+82.3% YoY) cổ tức lên đến 20%/mệnh giá.

•Kế hoạch này được coi là có thể đạt được nhờ doanh thu từhoạt động Môi giới và Phát triển dự án với ghi nhận từ SunviewTown(1.195 căn ~ 915 tỷ đồng), Gold Hill(114 tỷ đồng) và GreenCity.

•Tổng mức đầu tư năm 2015 dự kiến khoảng 3.200 tỷ đồng, DXGdự kiến vay 1.200 tỷ đồng từ Vietinbank

Biểu đồ: Cơ cấu doanh thu DXG – 2014

60.01%

31.47%

8.53%

Môi giới

Phát triển dự án

Xây dựng

Chỉ tiêu 2012 2013 2014

Doanh thu 403.5 342.6 506.2

Lợi nhuận sau

thuế59.1 89.7 213.0

ROE 12.1 13.9 20.5

ROA 6.8 7.9 9.8

EPS cơ bản 1,313 1,568 2,193

EPS pha loãng 1,568 2,193

BVPS 12,539 11,207 12,505

Cổ tức N/A N/A N/A

Cổ tức/thị giá N/A N/A N/A




Trong quý 4 năm 2014, Công ty ghi nhận doanh thu từ hoạt động tài chính đột biến là hơn 70 tỷ VNĐ, từ việc bán toàn

bộ cổ phần tại Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Thành Phố Hồ Chí Minh và dự án Tân Vũ Minh.

Báo cáo Lãi lỗ >

Tỷ VND 2012 2013 2014

Kiểm toán Đã Kiểm toán Đã Kiểm toán Đã Kiểm toán

Doanh thu thuần 403.5 342.6 506.2

Tăng trưởng - -15.1% 47.8%

Giá vốn hàng bán (210.6) (136.7) (204.4)

Lãi gộp 192.9 205.9 301.8

Tỷ suất lãi gộp 47.8% 60.1% 59.6%

Thu nhập tài chính 3.3 55.0 83.9

Thu nhập từ đầu tư tài chính - - -

Chi phí tài chính (6.6) (0.3) (0.1)

Chi phí bán hàng (44.0) (62.5) (54.3)

Chi phí quản lý Doanh nghiệp (78.7) (81.2) (82.3)

Lãi/lỗ từ HĐ Kinh doanh 66.8 116.8 249.0

Tỷ suất lãi từ HĐKD 16.6% 34.1% 49.2%

Lãi/lỗ từ công ty con, liên kết 11.0 2.1 15.6

Thu nhập/(chi phí) khác 1.3 1.6 1.7

Lãi/(lỗ) trước thuế 79.1 120.5 266.4

Thuế TNDN-hiện thời (20.0) (30.8) (55.5)

Thuế TNDN-hoãn lại - - 2.2

Lãi/(lỗ) ròng 59.1 89.7 213.0

Tỷ suất lãi ròng 14.6% 26.2% 42.1%

EPS 1,378 1,568 2,238

Lợi ích CĐTS 1.2 6.97 45.2

Lãi/(lỗ) thuần của CĐCT mẹ 57.9 82.8 167.8

-

100

200

300

400

500

600

2012 2013 2014

Doanh thu thuần

Lãi/lỗ từ HĐKD

Lãi/(lỗ) ròng

Biểu đồ: Tăng trƣởng Doanh thu và Lãi (lỗ) ròng




Liên danh Công ty CP Xây dựng và Kinh doanh địa ốc Hòa

Bình (HBC) thông báo tiếp tục trúng gói thầu thi công xây

dựng phần thân công trình Vietinbank Tower với giá trị hợp

đồng gói thầu này dự kiến khoảng 3.000 tỷ đồng.


CII – CTCP ĐẦU TƢ HẠ TẦNG KỸ THUẬT TPHCM


CII là doanh nghiệp tiêubiểu trong lĩnh vực phát

triển CSHT khu vực PhíaNam

•Là DN hàng đầu trong lĩnh vực phát triển hạ tầng kỹthuật giao thông tại khu vực TPHCM và phíaNam, trực tiếp thực hiện nhiều dự án BOT, BT

•Các lĩnh vực CII tham gia: Phát triển hạ tầng giaothông, đầu tư bất động sản, và sản xuất nước sạchthông qua các công ty liên kết.

•Là đơn vị được chọn triển khai thí điểm dịch vụ thuphí tự động

Triển vọng 2015 tích cực

• Tiếp tục đầu tư trong 3 lĩnh vực hạ tầng giao thông, hạ tầngbất động sản và hạ tầng nước, trong đó đặt trọng tâm vàocác DA phát triển cơ sở hạ tầng

• Ban lãnh đạo CII định hướng hoạt động theo mô hình đầutư và đưa ra kế hoạch 2015 với chỉ tiêu doanh thu 3.145 tỷ, giảm 2,7% và LNST 670 tỷ, tăng 23% so với 2014

• Khả năng hoàn thành kế hoạch được đánh giá cao với cácdự án trọng điểm: Mở rộng xa lộ Hà Nội, mở rộng quốc lộ1A, Cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận, Khu dân cư phíaBắc và trục đường Bắc Nam khu đô thị mới ThủThiêm, Cầu Bình Triệu 2 phần 2 giai đoạn 2…

HĐKD tăng trưởngkhá, HĐTC tạo đột phá

trong hiệu quả hoạt động

• Hoạt động kinh doanh tăng trưởng ổn định, hiệu quả hoạtđộng đột biến phụ thuộc tiến độ bàn giao các dự án BT vàHĐ tài chính, (bản chất là phần lãi vay và lãi bảo toànVCSH trong thực hiện dự án BT, BOT).

• Năm 2014 doanh thu lợi nhuận tăng mạnh do hoạch toántoàn bộ dự bán BT cầu Sài Gòn và BT đường liên tỉnh lộ25B

• Tỷ trọng nợ vay ở mức cao, tuy nhiên nghĩa vụ nợ đượcđảm bảo bằng quyền thu phí các công trình giao thông, do đó áp lực nợ vay không lớn.

Chỉ tiêu 2012 2013 2014

Doanh thu 237 707 2,606

Lợi nhuận sau

thuế416.6 86.1 388.2

ROE 31.0 5.5 18.0

ROA 7.2 1.2 4.6

EPS cơ bản 3,969 768 3,353

EPS pha loãng 768 3,353

BVPS 13,090 14,461 14,357

Cổ tức 1,200 1,200 N/A

Cổ tức/thị giá N/A 6.2 N/A


KDC - CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ


Vị thế dẫn đầu thị trườngbánh kẹo trong nước

• Chiếm 30% thị phần bánh kẹo với thương hiệu trở thànhbiểu tượng.

• Hệ thống sản xuất, phân phối rộng khắp cả nước, phủ kínnông thôn và thành thị.

• Sản phẩm đa dạng, đáp ứng mọi phân khúc thị trường.

Điều kiện chuyển đổi đãcó, nhưng rủi ro và cơ hộitrong chiến lược mới còn

là ẩn số

• Đội ngũ lãnh đạo mạnh và có nhiều kinh nghiệm và cótham vọng

• Hệ thống quản trị hiện đại

• Tiền mặt tăng đáp ứng đủ các nhu cầu đầu tư, tái cấutrúc.

• Rủi ro và cơ hội trong chiến lược chuyển hướng của KDC vẫn là một ẩn số

Bất ngờ chuyển hướngsang các lĩnh vực mới

• Tái cầu trúc toàn bộ doanh nghiệp, bán mảng bánh kẹocho Mondelez để chuyển hướng sang mảng dầu ăn, mìgói – là thị trường có dung lượng lớn hơn.

• Mua cổ phần chi phối của Vocarimex (kế hoạch nâng từ24% lên 51%). Mục tiêu 25-30% thị phần (6.000 tỷ DT)

• Ra mắt thương hiệu mì ĐẠI GIA ĐÌNH (KIDO), hợp tác sảnxuất với Saigon VeWong. Mục tiêu 10% thị phần (2.500 tỷDT).

Chỉ tiêu 2012 2013 2014

Doanh thu 4.285,7 4.560,5 4.952,6

Lợi nhuận sau

thuế353,9 493,8 536,4

ROE(%) 8.8 10.1 8.7

ROA(%) 6.4 7.7 6.8

EPS cơ bản 2.318 3.051 2.296

EPS pha loãng 2.318 2.542 2.296

BVPS 24.679 27.462 22.602

Cổ tức 2.400 2.000 2.000

Cổ tức/thị giá 4,5%


TRÂN TRỌNG CẢM ƠN!

Mbs mini talk 3 cnhn

Career

Transcript of Mbs mini talk 3 cnhn