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MATERIAL DE TRABAJO PARA EL TALLER
ADMINISTRACIÓN E INVERSION DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
GERENCIA DE OPERACIONES INTERNACIONALES
25 de junio de 2010
CONTENIDO
I. Marco teórico de las Reservas Internacionales
II. Marco normativo en la inversión de las Reservas Internacionales
III. Proceso de inversión de las Reservas Internacionales
IV. Gestión de los riesgos en la Administración de las Reservas Internacionales
V. Política de información
VI. Tópicos sobre las reservas
I. MARCO TEÓRICO DE LAS
RESERVAS INTERNACIONALES
CONCEPTO Y FUNCIONES
¿Qué son las reservas internacionales?
Son activos líquidos internacionalmente aceptados como medio de pago.
Activos líquidos son aquellos que pueden serconvertidos inmediatamente en efectivo a preciosde mercado.
CONCEPTO Y FUNCIONES¿Dónde están las reservas internacionales?
Están invertidas en losmercados financierosinternacionales.(Capital de Inversión)
Una pequeña parte de USDestá en las bóvedas del BCB.(Capital de Trabajo)
Bonos de gobiernos:EE.UU. , Alemania, Francia
Bonos de organismos internacionales:Banco Mundial, Banco Internacional de Pagos BIS, CAF
Depósitos en bancos internacionales de la más alta calidad crediticia
Billetes en dólares estadounidenses (USD).Para atender requerimientos de efectivo
CONCEPTO Y FUNCIONES
¿De que están formadas las reservas internacionales?
Valores (depósitos, letras del tesoro,
bonos).
Metales preciosos (oro con certificación
internacional )
Divisas (USD, EUR)Monedas de reserva
aceptadas internacionalmente
Cumplir obligaciones externas• Pago del servicio de deuda externa
• Proveer divisas para pago deimportaciones.
CONCEPTO Y FUNCIONES¿Para que sirven las reservas internacionales?
Como respaldo• De la política cambiaria del BCB
• Respaldo de los depósitos en USDque mantiene la población en elSistema Financiero.
ORIGEN:
Ingreso de divisas por• Exportaciones (públicas YPFB,
privadas)
• Remesas de residentes en elextranjero
• Desembolsos de deuda externa
• Donaciones
• Transferencias de la banca privadadel exterior
ORIGEN Y USO¿Por qué suben/bajan las reservas internacionales?
USO:
Salida de divisas por• Importaciones (públicas y privadas)
• Pago del servicio de deuda externa
• Transferencias de la banca privada alexterior
Si los ingresos > egresos
Reservas Internacionales
Si los ingresos < egresos
Reservas Internacionales
Existen factores coyunturales que afectan la valoración de lasreservas internacionales como:
La valoración del precio del oro
La valoración del tipo de cambio del euro
ORIGEN Y USO¿Qué otros factores afectan a las reservas internacionales?
Si el precio del oro sube, aumentael valor de las reservas de oro y
Reservas Internacionales
Si el precio del oro baja, disminuyeel valor de las reservas de oro y
Reservas Internacionales
Desde el 2005 los ingresos han sido mucho mayores a los egresos
ORIGEN Y USO
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
19
80
19
81
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20
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20
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20
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20
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20
09
May
-10
Reservas Internacionales NetasEn millones de USD
Durante la presente gestión, debido a la crisis financiera internacional, el precio del oroy el tipo de cambio del euro hicieron variar la valoración de las reservas internacionales
ORIGEN Y USO
Reservas Internacionales NetasEn millones de USD
7,600
7,800
8,000
8,200
8,400
8,600
8,800
9,000
COMPOSICIÓN Y ESTRUCTURA
RESERVAS MONETARIAS INTERNACIONALES
(USD, EUR)
+RESERVAS DE ORO
(28.3 toneladas de oro certificado)
RESERVAS INTERNACIONALES
¿De que están compuestas las reservas internacionales?
Reservas monetarias
87%ORO13%
FONDOS PROPIOS
RESERVAS MONETARIAS
CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL DE INVERSIÓN
- Billetes en bóveda- Overnight (Depósitos de un día)
- Portafolio de Liquidez- Portafolio de Depósitos- Portafolio Euro
COMPOSICIÓN Y ESTRUCTURA
Capital de trabajo
3%Capital de
inversión97%
RESERVAS MONETARIAS
PortafolioEs una combinación de instrumentos de inversión donde se equilibra el riesgo.
CAPITAL DE INVERSIÓN(Inversiones con los criterios de liquidez, seguridad, preservación de capital,
diversificación y rentabilidad)
Portafolio de Liquidez (USD)
RESERVAS MONETARIAS
Portafolio de Depósitos (USD)
PortafolioEuro (EUR)
Liquidez Rentabilidad Diversificación
Port. Depositos
35%
Port. Liquidez
43%
Port. Euro19%
DEG3%
CAPITAL DE INVERSIÓN
RESERVAS EN ORO
Las 28.3 toneladas de oro están:• En la forma de oro certificadointernacionalmente como barras debuena entrega “London good deliverybars”.
• Invertidos en depósitos a plazo fijo enentidades financieras internacionalesmiembros del London Bullion MarketAssociation LBMA.
COMPOSICIÓN Y ESTRUCTURA
LBMA es la asociación que representa elmercado de intercambio de oro y plata enLondres.
London good delivery bars:Son barras de oro certificadas que cumplen conlas siguientes características:- El peso mínimo 350 onzas troy (aprox. 10.9 Kg) y
peso máximo 430 onzas troy (aprox. 13.4 Kg).- La pureza mínima aceptable 99.5% de oro.- Marcas (Número serial, sello de refinería, pureza,año de manufactura)
Diversificación
Dólares Estadounidenses
RESERVAS INTERNACIONALES TOTALES
Euros Oro
USD68%
EUR16%
DEG3%
ORO13%
FONDOS PROPIOS POR MONEDAS
¿Por qué diversificar?
La diversificación significa reducir el riesgo invirtiendo en diferentes activos (USD, EUR, ORO)
II. MARCO NORMATIVO EN LA INVERSIÓN DE LAS RESERVAS
INTERNACIONALES
MARCO NORMATIVO EN LA INVERSION DE LAS RI
ProhibidoPermitido
Normativa de Reservas InternacionalesMARCO NORMATIVO EN LA INVERSION DE LAS RI
Normativa Estatal Art. 326-329: Definen las Atribuciones del BCB
• Determinar y Ejecutar la política monetaria en coordinación con Ejecutivo
• Ejecutar la política cambiaria.
• Regular el sistema de pagos.
• Autorizar la emisión de la moneda.
• Administrar las reservas internacionales.
Normativa de Reservas InternacionalesMARCO NORMATIVO EN LA INVERSION DE LAS RI
Normativa BCB Art. 14 – 18 : Definen las Funciones del BCB con respecto a las reservas.
• Velar por el fortalecimiento de las reservas internacionales de manera que permitan el normal funcionamiento de los pagos internacionales de Bolivia
• Son considerados activos de reserva: Oro, cualquier activo de reserva reconocido internacionalmente, letras y pagares a favor BCB, títulos públicos elegibles.
• Se establece la inembargabilidad de las reservas internacionales.
• Estructura y Composición
• Comparadores
Referenciales•Instrumentos y
OperacionesAutorizadas
• Política Global de Riesgos
• Divisas autorizadas
• Administración delegada
• Custodio de valores
Reglamento para la Administración de las Reservas
III. PROCESO DE INVERSIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES (RI)
CRITERIOS PARA LA INVERSIÓN DE LAS RESERVAS
SEGURIDAD
PRESERVACIÓN
DE CAPITAL
LIQUIDEZDIVERSIFICACIÓN
DE MONEDAS
RENTABILIDAD
1
2
34
5
Seguridad
Rentabilidad
TOMA DE DECISIONES DE INVERSION DE LAS RI
Directorio
Comité de Reservas
Gerencia de Operaciones
Internacionales
Largo Plazo
Mediano Plazo
Corto Plazo
ESTRATEGIA
TACTICA
INVERSION
ESTRUCTURA ORGANICA DEL BCB
Gerencia de Operaciones
Internacionales
GOI
Subgerencia de Reservas
SR
DepartamentoNegociaciones de
Inversión
DNI
DepartamentoOperaciones de
Inversión
DOI
DepartamentoControl de Inversiones
DCI
GESTION DE PORTAFOLIOS DE INVERSION
La inversión de las reservas y la administración de los portafoliosdel BCB está a cargo de la Subgerencia de Reservas a través delDNI y DOI.
• Analizan los mercados financieros internacionales.• Hacen seguimiento del mercado.• Hacen la compra/venta de títulos.
• Operativa de la venta/compra.•Envió de mensajes SWIFT.•Conciliación diaria de las inversiones y movimiento de fondos•Contabilidad
DNI DOI
GESTION DE PORTAFOLIOS DE INVERSION
El proceso de toma de decisiones sigue estos pasos:
• Análisis y seguimiento de los mercadosinternacionales.• Análisis de los principales indicadoresmacroeconómicos de las economías donde seinvierte.• Análisis cuantitativos de las variables económicas yfinancieras.• Análisis técnico de las tendencias de mercado.
Propuestas de inversión
Negociación de las inversiones
RETORNO DE LAS INVERSIONES DE LAS RI
La medición del retorno:
• Sigue estándares internacionales (AIMR, GIPS).
• Se calcula para diferentes períodos: mensual, trimestral, anual.
• No es estimada y refleja los ingresos generados en un periodo determinado.
El retorno es el resultado financiero deuna inversión.
Se puede generar a través de tres fuentesde ingresos:
• Intereses• Valoración a precios de mercado• Reinversión
29
EVALUACIÓN DEL DESEMPEÑO
Para evaluar el desempeño de las reservas internacionales, se compara elrendimiento de sus inversiones con el rendimiento de un portafolio dereferencia o (Benchmark)
¿Cómo están las inversiones de las reservas internacionales?
Periodo Portafolio A Benchmark Diferencia Comentario
2006 3% 1% 2% Buen desempeño
2007 2% 3% -1% Mal desempeño
Porfolio BCB
Benchmark
Un comparador referencial obenchmark es un portafolio quesirve de referencia para evaluarun portafolio.
Características del Benchmark
•El inversionista tiene que poder invertir en los mismos activos que tiene el benchmark.Replicabilidad
•Las características y metodología de construcción del Benchmark deben ser totalmente claras para el inversionista.
Transparencia
•El Benchmark debe ser aquel que otorgue el máximo rendimiento posible con el nivel de riesgo asumido.Eficiencia
•El Benchmark debe ser el reflejo de los títulos en loscuales se desea invertir.Representatividad
• La medición del Benchmark debe permitir la comparación inmediata con el retorno del portafolio bajo administración.
Consistencia
Benchmarks definidos para los portafolios del BCB
Capital de Inversión Comparador referencial (Benchmark)
Tramo de Liquidez
Portafolio de Liquidez Índice Merrill Lynch Letras del Tesoro Americano 3 a 6 meses (G0B2)
Portafolio de Depósitos LIBID a 6 meses promedio USD
Tramo de Inversión
Portafolio de Inversión Índice Merrill Lynch Notas del Tesoro Americano de 1 a 3 años (G1O2)
Portafolio Euro Índice Merrill Lynch Letras del Tesoro Francés hasta 1 año (G0FB)
32
EVALUACIÓN DE LA GESTIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
QUÉ SE EVALÚA?:
- Criterios de inversión- Rendimiento- Riesgos- Cumplimiento de normas
Gestión de las Reservas Internacionales y de cadaportafolio de inversión.
QUÉ FACTORES SE EVALÚA?:
CÓMO SE EVALÚA?: - Se mide la tasa de retorno y se compara con la tasade retorno del benchmark.- Se miden los riesgos financieros del portafolio y deldel benchmark.- Se miden los ingresos generados.
33
VALORACIÓN DE LOS PORTAFOLIOS DEL BCB
Datos de Mercado Posición o inversión
Valoración de los Portafolios
PORTIA
Rendimiento
Precio a la fecha: 99.50 Posición: USD 10 Millones
USD10 Millones x 99.50/100 = USD 9,500,000.00
Precio de ayer: 99.00
(USD9,500,000 – USD9,000,000)/ USD9,000,000 = 5%
IV. GESTIÓN DE RIESGOS EN LA ADMINISTRACIÓN DE LAS
RESERVAS INTERNACIONALES
Percepción
del Riesgo
Evaluación
del Riesgo
Administración
del Riesgo
GESTIÓN DE RIESGOS
El riesgo es la posibilidad de sufrir un daño que puede ser unapérdida de valor o daño económico.
RIESGO DE MERCADO
Posibilidad de sufrir una pérdida originada por un
movimiento adverso de los precios de mercado
Nivel autorizado por el BCB
DescripciónFitch
RatingsS&P Moody's
Máxima calidad crediticia AAA AAA Aaa
Muy alta calidad crediticia AA AA Aa
Alta calidad crediticia A A A
Buena calidad crediticia BBB BBB Baa
Especulativo BB BB Ba
Altamente especulativo B B B
Posibilidad real de default CCC CCC Caa
El default es probable CC CC Cc
El default es inminente C C C
El emisor no efectúa el
pago de alguna(s)
obligación(es)
RD RD RD
El emisor no efectúa el
pago de sus obligacionesD D D
DescripciónFitch
RatingsS&P Moody's
F-1+ A-1+
F-1 A-1
Buena calidad crediticia F-2 A-2 P-2
Adecuada calidad crediticia F-3 A-3 P-3
Especulativo B B NP
Alto riesgo de Default C C
No pago de obligaciones D D
Máxima calidad crediticia P-1
RIESGO CREDITICIO
Es la posibilidad de sufrir una pérdida por el incumplimiento de las obligaciones de pago del
prestatario o contraparte.
Largo Plazo Corto Plazo
Mayor riesgo
Mayor riesgo
RIESGO OPERATIVO
Riesgo de perder como resultado de procedimientos inadecuados o
fallas de los procesos internos, personas, sistemas o eventos
externos
CONTROL DE CUMPLIMIENTO DE NORMAS Y LINEAMIENTOS
-Ticket: precio, identif. título
Depto, Negociaciones de Inversión
Contraparte
Depto. Control de Inversiones
Custodio
Depto. de Operaciones
de Inversión
Contraparte
- Reglamento
- Lineamientos
- Restricciones
POMSPORTIA
- Reglamento
- Lineamientos
- Restricciones
CONTROL ANTES DE (EX – ANTE) CONTROL DESPUES DE (EX – POST)
V. POLÍTICA DE INFORMACIÓN
Información Elaborada para el PúblicoInformación Estadística
• Este tipo de información se relaciona con el nivel y evolución de las reservasinternacionales en agregado, por portafolios y por monedas; el desempeño entérminos de retorno de las reservas internacionales en conjunto y tambiéncontrastándolos con los retornos obtenidos por los benchmarks.
Informes sobre la Inversión de las reservas internacionales
• Se publica el documento semestral de Administración de las Reservas Internacionales donde se da un mayor detalle al desempeño que tuvo cada portafolio, los ingresos y egresos suscitados durante el semestre y finalmente, el entorno macroeconómico internacional (Estados Unidos y Zona Euro).
Documentos de Trabajo
• Son investigaciones aplicadas a la Administración de las Reservas Internacionales con el objetivo de mejorar y enriquecer la misma.
Marco Normativo
• Detalla el marco legal donde circunda la Administración de las ReservasInternacionales del BCB comenzando por la CPE, la ley 1670 del BCB y el Reglamentopara la Administración del las Reservas Internacionales.
Otros Documentos
• Están relacionados a tópicos particulares vinculados a la Administración de las Reservas Internacionales y que son de interés coyuntural.
Información
Información
VI. PREGUNTAS FRECUENTES SOBRE LAS RESERVAS
¿Cuándo y cómo se efectúan movimientos de efectivo en dólares?
Importación de USD
Exportación de USD
Cuando los bancos comerciales tienenun requerimiento de efectivo en USDdel público, solicitan al BCB el efectivocontra sus cuentas en USD en el BCB.
El BCB provee los USD solicitados con los recursos guardados en su bóveda.
Si el efectivo es superior al quenormalmente se necesita hace unaremesa de exportación, si esmenor se hace una remesa deimportación
¿Cómo se efectúa el registro contable?
• El registro contable por la inversión de las reservas internacionales serealiza en el sistema COIN. Una vez introducida y verificada la operación enel sistema PORTIA, se genera automáticamente el comprobante contable yel mensaje SWIFT, reduciendo la posibilidad de error humano.•Únicamente se pueden introducir operaciones parametrizadas a PORTIA,es decir, instituciones, instrumentos e instrucciones de pago autorizadas.
•Diariamente se realiza la conciliación de posiciones de inversión entre elcustodio y los registros del Banco Central de Bolivia.•Diariamente se concilia todos los movimientos de fondos de ingreso ysalida de fondos a las cuentas del Banco Central de Bolivia.
ACTIVO
AUMENTO DISMINUCIÓNCOIN
¿Cómo se efectúan las transferencias de fondos hacia el exterior?
•Los movimientos de efectivo se realizan a través del sistema SWIFT,considerado el sistema más seguro para transferencias electrónicas defondos a nivel mundial. Las entidades financieras internacionales utilizaneste sistema.•Para realizar una transferencia de fondos existen 5 niveles de control,bajo esquemas parametrizados.•El BCB invierte las reservas internacionales bajo la modalidad de entregacontra pago, es decir se entrega el dinero contra la recepción del títulovalor.•Los pagos de las entidades financieras al Banco Central de Bolivia serealizan a cuentas estándar del BCB.
¿Cuál es el efecto sobre las reservas internacionales del crédito de USD 1.000 millones a YPFB?
Importación de USD
Como su nombre lo indica es un contrato de crédito extraordinario por USD 1.000 millones entre el BCB y YBFB.
Cuando se efectúe el desembolso de los USD 1.000 millones a YPFB:
• Si los recursos se destinan a pagos al exterior en USD (importaciones)
• Si los recursos se destinan a pagos internos en Bs
Disminuyen las Reservas Internacionales
Aumenta la emisión
VII. ANEXOS
RIESGO DE MERCADO
Qué es?Posibilidad de sufrir una pérdida originada porun movimiento adverso de los precios demercado.
Cómo se gestiona?
• Se efectúan proyecciones, estimaciones• Se monitorean las tasas de rendimiento y las
tasas de interés y todas las variableseconómicas que afectan a los precios demercado (tanto de títulos como de lascotizaciones de las monedas).
Cómo se controla?
• Se estiman las posibles pérdidasconsiderando los peores escenarios y seestablecen límites de acuerdo a la toleranciaal riesgo (pérdidas ex ante, VaR).
• Se limita el plazo de inversión y la duración.• Se limita la desviación del portafolio con
respecto al benchmark (error de réplica).
• Se establecen límites a portafolios y sedefinen ciertos instrumentos de inversión.
RIESGO CREDITICIO
Qué es?Es la posibilidad de sufrir una pérdida por elincumplimiento de las obligaciones de pagodel prestatario o contraparte.
Cómo se gestiona?
•Existen entidades especializadas a nivelinternacional que analizan la capacidad ycalidad crediticia de bancos, gobiernos ycorporaciones.
•Estas empresas emiten una opinión yotorgan una calificación a las entidades ypaíses. AAA es la más alta calificación que seasigna a países y entidades altamenteseguros.
Cómo se controla?
• Se elaboran listas de instituciones con altacalidad crediticia
• Diariamente se monitorean noticias yeventos que afectan a la calificación de lascontrapartes.
• Se cuentan con indicadores de mercadocomo el precio de las acciones de lascontrapartes y el costo por cubrirse de esteriesgo.
¡Hice que quiebre
el Banco!
Indicadores de Riesgo Crediticio
Calificaciones de riesgo crediticio de emisor Largo Plazo Calificaciones de riesgo crediticio de emisor
Corto Plazo
Nivel autorizado por el BCB
DescripciónFitch
RatingsS&P Moody's
Máxima calidad crediticia AAA AAA Aaa
Muy alta calidad crediticia AA AA Aa
Alta calidad crediticia A A A
Buena calidad crediticia BBB BBB Baa
Especulativo BB BB Ba
Altamente especulativo B B B
Posibilidad real de default CCC CCC Caa
El default es probable CC CC Cc
El default es inminente C C C
El emisor no efectúa el
pago de alguna(s)
obligación(es)
RD RD RD
El emisor no efectúa el
pago de sus obligacionesD D D
DescripciónFitch
RatingsS&P Moody's
F-1+ A-1+
F-1 A-1
Buena calidad crediticia F-2 A-2 P-2
Adecuada calidad crediticia F-3 A-3 P-3
Especulativo B B NP
Alto riesgo de Default C C
No pago de obligaciones D D
Máxima calidad crediticia P-1
POLÍTICA GLOBAL DE RIESGOS
R iesgo g lobal- P robabilidad de regis trar pérd idas en un año
- L ím ite de error de réplica
R iesgo soberanoC alificac ión de riesgo soberano del país donde se
efectúan las invers iones
R iesgo creditic ioLím ite genera l de riesgo creditic io a l em isor o em is iones y
no separado para cada sector de invers ión
R iesgo de tasas de in terés
- D uración efectiva
- C onvexidad
- D urac ión de m argen
R iesgo cam biarioLím ite perm itido para posic iones abiertas en otras
m onedas
R iesgo de concentrac ión Lím ites g lobales por sector sobre las R M I
RIESGO OPERATIVO
Qué es?Es el riesgo de perder como resultado deprocedimientos inadecuados o fallas de losprocesos internos, personas, sistemas oeventos externos.
Cómo se gestiona?
Los procedimientos se revisanperiódicamente y se han automatizado engran medida. Se evalúa el impacto y laprobabilidad de ocurrencia de un evento deriesgo considerando los controles existentespara finalmente otorgar una calificación deriesgo y elaborar un mapa de riesgos.
Cómo se controla?
• Se cuenta con sistemas informáticos einstancias de verificación y control para cadauno de los procesos y procedimientos queforman parte de la administración de lasreservas internacionales.
• Se tiene una segregación de funciones talque se cuenta con niveles de control paraquien invierte, contabiliza por un áreaindependiente.
Impacto
Probabilidad Insignificante Menor Moderado Mayor Catastrófico
Casi seguro Bajo Medio Alto Muy alto Muy alto
Probable Bajo Medio Alto Muy alto Muy alto
Posible Muy bajo Bajo Medio Alto Alto
Improbable Muy bajo Muy bajo Bajo Medio Medio
Raro Muy bajo Muy bajo Bajo Bajo Medio
Consecuencia
EjemploFallas operativas – Caso Barings
Nick Leeson, un trader en Singapur, generó pérdidas porUS$1.4 billones ocasionando la quiebra del banco Barings.
Leeson obtuvo millones de dólares para cubrir susposiciones desde la oficina de Barings en Londres. Nadiesolicitaba justificación para enviarle los fondos.
Leeson supervisaba a las oficinas de Front(negociaciones) y Back (operaciones) y registró sus pérdidasen una cuenta especial 88888.
Esta situación fue reportada a los ejecutivos por parte deauditoria interna y externa pero ninguna acción se tomó alrespecto.
ING compró Barings en 1 libra.
Pérdidas reportadasUS$ 1.4 billones
Razones de las fallas
Segregación inadecuada de funciones, supervisión inadecuada, comportamiento inapropiado, falta de los
procesos de control.
GESTION DE MATERIAL MONETARIO
BANCO CENTRAL DE BOLIVIA
Gerencia de Operaciones Monetarias
La Paz, 28 de junio de 2010
I. Conceptos generalesII. Metodología Básica de Estimación de
Requerimientos de Material Monetario. III.Proceso de licitaciónIV. Recepción y almacenajeV. Monetización y distribuciónVI. Depósitos de bancos y distribución de billetes en
cajeros automáticosVII. Procesos de clasificación y destrucción de billetesVIII. Resumen del ciclo del efectivo
CONTENIDO
GESTION DE MATERIAL MONETARIO :
Es un proceso relacionado con los billetes y monedas, que incluye:
• Estimaciones• Proceso de licitación• Recepción y Almacenaje• Distribución• Destrucción.
I.- CONCEPTOS GENERALES
INSTITUCION RESPONSABLE DE LA GESTION DE MATERIAL MONETARIO
I.- CONCEPTOS GENERALES
El BCB ejerce en forma exclusiva e indelegable la función de emitir la unidad monetaria de Bolivia, que es el Boliviano, en forma de billetes y monedas metálicas (Art.10 Ley 1670)
Los billetes y monedas que emite el BCB son medios de pago del curso legal en todo
el territorio del Estado Plurinacional. Tienen las denominaciones, dimensiones,
diseños y colores aprobados por su Directorio.
INSTITUCION RESPONSABLE DE LA GESTION DE MATERIAL MONETARIO
I.- CONCEPTOS GENERALES
Depósitos de Material
Monetario
Retiros de Material
Monetario
Flujos netos(Diferencia)
INDICADOR DE LA CANTIDAD DE
MATERIAL MONETARIO QUE SE
REQUIERE PARA CUBRIR LA DEMANDA Y REEMPLAZAR LOS BILLETES NO APTOS
Billetes aptos
Billetes no
aptos
Billetes aptos
II.-METODOLOGIA BASICA DE ESTIMACION DE REQUERIMIENTOS DE MATERIAL
MONETARIO
Entidades Financieras
Entidades Financieras
II.-METODOLOGIA BASICA DE ESTIMACION DE REQUERIMIENTOS DE MATERIAL
MONETARIO
Flujos netos de material
monetario en un período t+1
(Próximo año)
Existencias de material
monetario en un período t (Actual)
Se debe iniciar el proceso de licitación
Flujos netos de material monetario
Inflación
Crecimientodel PIB
Crecimiento de la
población
Variación del tipo de
cambio
Pago de Bonos
CRITERIOS
Se estiman por un período de tres
años
II.-METODOLOGIA BASICA DE ESTIMACION DE REQUERIMIENTOS DE MATERIAL
MONETARIO
DETERMINACION DE LOS REQUERIMIENTOS PARA TRES AÑOS
STOCK MINIMO DE MATERIAL MONETARIO
INVENTARIO DE SEGURIDAD
(Posibles contingencias)
•Pagos
extraordinarios
(Ejemplo: Bonos)
•Retiros de Bancos
ATENCIÓN DE LA DEMANDA DEL
PUBLICO
REEMPLAZO DE BILLETES
INUTILIZADOS+
PEDIDO PARA CUBRIR LOS
REQUERIMIENTOS POR TRES AÑOS
DURACION DE LOS BILLETESDE BOLIVIANO
( En años)
Denominación
Año
s
III.- PROCESOS DE LICITACION
Licitación PúblicaInternacionalGerencia de
OperacionesMonetarias
Directorio
Informe
Técnico
Gerencia deAdministración
Características Técnicas
AprobaciónProceso de Compra
Informe
Técnico
Aprobado
DBC
EspecificacionesTécnicas
ADJUDICACIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS
Recepción de Billetes y Monedas
En sujeción a normas generales de contratación de bienes y servicios del estado
EspecificacionesTécnicas
•Diseños
•Materiales
•Elementos de seguridad.
•Plazos de entrega
•Medios de transporte, embalaje, seguros, garantías y multas.
•Requisitos para empresas proponentes
Informe
Técnico
•Costos probables - Precio Referencial
•Cantidad de billetes y monedas necesarios en los próximos 3 años.
•Estructura de la familia de billetes y monedas.
Años
12345678910111213141516171819202122232425262728293031
VOLVER
EVALUACION DE PROPUESTAS
Evaluación
Preliminar
Técnica
Comisión deCalificaciónGOM-STES
Técnico
Administrativa
Comisión de Calificación
GADM
Documentación Administrativa
Evaluación
Final
Comisión deCalificación
Todos Miembros
Final
Legal
GALÁrea Jurídica
Documentación Legal y aspectos
legales de garantías
Evaluaciones de
las Propuestas
Tipo de Evaluación
Responsable
Informe Emitido
Etapas de la Evaluación
VOLVER
IV.-RECEPCION Y ALMACENAJE
•Recepción del material monetario por la comisión designada.•Se efectúa el registro como “Material monetario en Almacenes” identificando el valor nominal total de cada una de las denominaciones.
IV.-RECEPCION Y ALMACENAJE (Verificación)
•La GOM solicita las matrices y troqueles utilizados en la impresión o acuñación para su custodia en el BCB.
•Funcionarios del BCB designados por la GOM verifican el balance de materiales utilizados y la destrucción del material sobrante .
V. MONETIZACIÓN Y DISTRIBUCION
• El dinero monetizado se transfiere de almacenes a bóveda central, para atender solicitudes del sistema financiero.
MONETIZACIÓN DE BILLETES Y MONEDAS• Se realiza en función de la demanda y desgaste de cada denominación.
•El Directorio del BCB autoriza la monetización sobre la base de los informes de la GOM y GAL.
�Participan de la monetización:� Un Director designado� Gerente General�Gerente de Operaciones Monetarias� Subgerente de Tesorería
Informes
Técnico y
Legal
Optimizar capacidad
de almacenamiento
Inventarios
mínimos,
no permiten
cubrir la demanda
V.-ESQUEMA DE MONETIZACION
El Directorio del
BCB autoriza su
puesta
en circulación
Almacén
Ejemplo:
Billetes
serie “I”
PIRAMIDE DEL CIRCULANTE DE BILLETESEN PODER DEL PUBLICO
JUN 2010(En millones de Piezas)
PIRAMIDE DEL CIRCULANTE DE MONEDAS EN PODER DEL PUBLICO
JUN 2010(En millones de Piezas)
ULTIMAS ADQUISICIÓNES DE MATERIALMONETARIO-BILLETES
( En millones de piezas)
Serie
Núm
ero
de P
ieza
s
ULTIMAS ADQUISICIÓNES DE MATERIALMONETARIO-MONEDAS
( En millones de piezas)
Acuñación
Núm
ero
de P
ieza
s
7ma
8va
9na
ACUÑACION DE MONEDAS CONMEMORATIVAS
BICENTENARIO DE CHUQUISACA
BICENTENARIO DE LA PAZ
A solicitud de las entidades representativas de cada departamento
DISTRIBUCION: ESTRATEGIA VÍA AÉREA
• Envío de billetes (Bs10 y Bs20) y monedas al interior del Estado, desde noviembre de 2009.
Objetivo• Mejorar la disponibilidad de monedas y billetes
de corte menor.
• Busca la efectiva aplicación del Reglamento de Canje y Fraccionamiento de Material Monetario.
DEPARTAMENTO VALOR(Bs)
LA PAZ 28.520.000.-
COCHABAMBA 4.478.750.-
SANTA CRUZ 7.524.000.-
ORURO 950.000.-
POTOSI 755.750.-
CHUQUISACA 1.788.500.-
TARIJA 1.653.250.-
BENI 2.293.250.-
PANDO 136.500.-
TOTAL 48.100.000.-
Transporte Aéreo Boliviano (TAB)
DISTRIBUCION DE MONEDAS (Enero -Junio 2010)
VI.- DEPOSITOS DE BANCOS Y DISTRIBUCION DE BILLETES EN CAJEROS
AUTOMATICOS
• Con el propósito de garantizar billetes nuevos y en buen estado de Bs20 y Bs10 solo se permite depósitos de billetes inhábiles en estas denominaciones.
• En los cortes de Bs200, Bs100 y Bs50 se permite el depósito de billetes hábiles e inhábiles.
• Las entidades financieras están obligados a distribuir billetes de Bs10 o Bs20 a través de sus cajeros automáticos.
VII-PROCESO DE CLASIFICACION Y DESTRUCCION DE BILLETES
• El material monetario recibido del sistema financiero es clasificado por la empresa de recuento y la máquina lectoclasificadora, para volver a circulación o para su destrucción de acuerdo a su estado.
• A partir de junio de 2009 se ha puesto en vigencia un abanico que mide el grado de deterioro del billete que ha permitido retirar de circulación billetes en mal estado.
• Los billetes son clasificados de acuerdo al abanico que establece su grado de deterioro.
– Una vez que se ha establecido que han cumplido su vida útil se procede a su destrucción .
ABANICO DE BILLETES
VII-PROCESO DE CLASIFICACION Y DESTRUCCION DE BILLETES
Destrucción
•La destrucción de billetes se realiza en los ambientes de Tesorería con la presencia de:
(2)
DESTRUCCIÓN DE BILLETES
VII-PROCESO DE CLASIFICACION Y DESTRUCCION DE BILLETES
�Gerente de Operaciones Monetarias�Subgerente de Tesorería�Representante de Gerencia General�Notario de Fe Pública�Encargado de Inutilizados
VIII.-RESUMEN CICLO DEL EFECTIVO
IMPRENTABANCO CENTRAL
DE BOLIVIA
ENTIDADES SECTOR
FINANCIERO
SECTOR NO
FINANCIERO
EMPRESAS DE
TRANSPORTE
DE VALORES
Centros
de
Procesamiento
RetiroRegreso
Hábiles
Inhábiles
Público
Centros
Tratamiento:
Clasificación hábiles
e inhábiles
Abanico
Bóveda BCB
Abanico
Clasificación
Fabricación
Bóveda BCB
ATM´s
Sucursales
Sucursales
Destrucción
Comercio
Proyección
Licitaciones
Almacén
NUEVA FAMILIA DE BILLETES
• Es un proceso que toma entre 3 a 5 años.
Definición dela temática
Análisis de las medidas de
seguridad a ser incluidas
Determinación de las
cantidades a ser solicitadas
Adjudicación
Presentación del Proyecto
para su aprobación al Directorio del
BCB
Licitación Pública
Internacional
Diseño por fabrica del
nuevo billete
Aprobación del diseño del nuevo billete
Producción de los billetes
Entrega al BCB de acuerdo a cronograma
SI ES APROBADO
¡GRACIAS
POR SU ATENCIÓN!
www.bcb.gob.bowww.bcb.gob.bo
PRIMERA CHARLA AL CONTROL SOCIALINFORME DE POLÍTICA MONETARIA
2 de julio de 2010
Inflación (%)Comunicación y transparencia del BCB
NOTICIA ORIGINAL
“BCB afirma que la posición externa es solida”
TITULARES DE LAS NOTICIAS EN MEDIOS DE COMUNICACIÓN
•Bolivia registra saldo negativo en balanza de pagos y remesas (El Diario)•Según el BCB, las remesas en inversión caen (El Deber)•Disminuyen las remesas por crisis en la Eurozona(La Razón)•Caen las remesas desde Europa (Los Tiempos)•Las Inversiones extranjeras se viene abajo (El Día)
Comunicación y Expectativas
CONTENIDO
1. La Inflación
2. Medición de la Inflación
3. Causas de la inflación y acciones para controlarla
4. IPM
LA INFLACIÓN
¿QUÉ COSTOS TIENE LA INFLACIÓN?: MENORES INGRESOS
• La inflación implica costos en la economía, en especial para aquellos que son más pobres, porque no tienen cómo protegerse de ella:
– Un obrero que fue contratado en enero de 2003 por una paga igual al salario mínimo nacional de ese año recibía Bs440:
– Entre los años 2003 y 2005, el salario mínimo se mantuvo en BS440, pero como los precios subieron 14% durante esos tres años, este obrero ganó en diciembre de 2005 el equivalente a Bs385 (es decir, una pérdida de Bs55):
– Con el aumento del salario mínimo en 2006 de Bs440 a Bs500, este obrero volvió aproximadamente a ganar el equivalente a los Bs440 iniciales.
¿QUÉ COSTOS TIENE LA INFLACIÓN?: MENORES INGRESOS
– Entre diciembre de 2005 y junio de 2010 la inflación acumulada fue de 32%, debido a el alza internacional de precios de alimentos y combustibles a nivel mundial como también a la ganancia de valor de las monedas de los socios comerciales y a problemas climáticos (“El Niño” y “La Niña”).
– En este mismo periodo, el salario mínimo subió de Bs500 a Bs647 (47% de aumento). Esto implica que en términos reales el salario mínimo subió en términos reales 11,7%.
– Veamos ahora la situación en febrero de 1985 (la hiperinflación): un aumento similar de precios al observado entre fines de 2005 y junio de 2010 (32%) ocurría en apenas una semana: ¡No había un aumento de salarios que compense el ritmo tan acelerado de la inflación!
– ¡Entre diciembre de 2005 y junio de este año (4 años y medio) los precios subieron casi lo mismo que entre octubre y noviembre de 1984 (1 mes)!
¿QUÉ COSTOS TIENE LA INFLACIÓN?: PÉRDIDA DE AHORROS
• La inflación también afecta a los que ahorran:
– Una persona que había ahorrado $b208.372 (equivalentes a Bs1.000 de hoy) en junio de 1984, y los depositó en una caja de ahorros del banco, ganaba una tasa de interés de 110% anual, lo cual implicaba que al cabo de un año tenía $b437.582; esto es, más del doble.
– Pero como los precios subieron casi 5.000% en un año, esta persona llegaba a tener en términos reales un saldo de $b8.651 (equivalentes a Bs41 de hoy)
– Veamos lo que habría ocurrido a una persona que depositó Bs1.000 a plazo fijo en junio de 2009 y los recobra ahora. En términos reales, esta persona ha ganado un 4.1%, que significa que tendrá Bs1.041
– ¡Con un entorno de baja inflación, los ahorros no llegan a perderse de forma tan dramática como sucede en una situación de alta inflación!
$b208.372110% 5.000%
$b8.651$b437.582
Bs1.000 Bs41
Bs1.000 Bs1.041
¿QUÉ COSTOS TIENE LA INFLACIÓN?: MENOR CRECIMIENTO
• Los costos de la inflación no sólo se limitan a disminuir los ingresos de las personas, sino también a reducir el crecimiento de la actividad económica y la generación de empleo por la inestabilidad social:– Entre 1977 y 1986, el ingreso promedio cayó de Bs1.009 a Bs736 (27%) debido a
los desequilibrios fiscales y monetarios que condujeron a la hiperinflación.
– Para que Ud. tenga una idea más clara de los efectos de la inestabilidad en su
bienestar, quítele una cuarta parte a su ingreso mensual :
• Por ejemplo, si Ud. gana Bs1.000 al mes, sus ingresos disminuirían hasta Bs750,
esto es ¡Bs250 menos!
600
1,009
736
904
1,001
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1958 1977 1986 2005 2009
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09
68% -27% 23%11%
19 11 19 4
El control de la inflación es ponderado en distintos sistemas políticos y económicos:
Socialismo: Nikitin (1980) señala que en el capitalismo “las masas trabajadoras son las que más sufren las consecuencias de la inflación” y que “la estabilidad de la moneda en el socialismo la garantizan no sólo las reservas de oro, sino principalmente, enorme cantidad de mercancías […] lanzadas a la circulación a precios firmes y estables”.
Capitalismo de estado: Keynes (1940) afirmó que “El aumento del costo de vida impone una carga proporcional en cada uno [...], y, por lo tanto, es la causa de una gran injusticia social”.
Liberalismo: Friedman (1974) indicó que “La inflación es una vieja, vieja enfermedad. [...] Y estos costos [los de estabilizar la inflación] son menores que los costos que se incurriría, permitiendo que la enfermedad de la inflación continúe sin control.”
¿POR QUÉ CONTROLAR LA INFLACIÓN?
En resumen, los principales costos de la inflación son:
• Distorsiona el funcionamiento de la economía, incrementa la incertidumbre, reduce la inversión y el crecimiento económico.
• Es un impuesto implícito a la tenencia de dinero.
• Está asociada a redistribuciones no deseadas de la riqueza y el ingreso.
• Implica el uso de recursos reales en actividades para protección de la inflación y puede derivar en acciones que promuevan mayor vulnerabilidad a la economía (Ej. dolarización).
¿POR QUÉ CONTROLAR LA INFLACIÓN?
¿CUÁL ES EL ROL DEL BCB EN EL PROCESO DE CAMBIO?
• El Preámbulo de la Constitución Política del Estado señala:
Asumimos el reto histórico de construir colectivamente el Estado Unitario Social de Derecho Plurinacional Comunitario, que integra y articula los propósitos de avanzar hacia una Bolivia democrática, productiva, portadora e inspiradora de la paz, comprometida con el desarrollo integral y con la libre determinación de los pueblos.
• El Plan Nacional de Desarrollo (PND), aprobado por D.S. 29272 deseptiembre de 2008 que fue la base del Plan de Gobierno “Bolivia: País Líder”, señala que:
“en el corto plazo, el desmontaje y la construcción plantean el fortalecimiento de un Estado promotor y protagonista del desarrollo, distribuidor de riqueza y oportunidades, productor en unos casos de manera directa y en otros como socio mayoritario e impulsor de la convivencia entre la economía privada, comunitaria y mixta.”
• La convivencia de los cuatro tipos de economías requiere de estabilidad macroeconómica para llegar al Vivir Bien:
• Después de este gráfico añade textualmente “La estabilidad macroeconómica del país y la nueva gestión institucional estatal son instrumentos que coadyuvarán a implementar las mencionadas estrategias.”
¿CUÁL ES EL ROL DEL BCB EN EL PROCESO DE CAMBIO?
- El BCB participa en los cuatro pilares de Una Bolivia Unida, Grande y Para Todos, que han contribuido al logro Bolivia, Economía Responsable:
– Bolivia Digna (“busca eliminar la pobreza mediante una mejor redistribución de la riqueza”):
• Se ha avanzado en:– Mejorar el control de la inflación, debido a sus efectos negativos de esta en la
distribución de ingreso y la pobreza.
- Bolivia Democrática, Plurinacional y Autonómica (“el pueblo ejerce el poder social y comunitario y es corresponsable de las decisiones sobre su propio desarrollo y del país”):
- Se ha avanzado en:
- Mayor transparencia, gracias a la difusión de publicaciones e informes.
- El BCB ha entrado al control social y rendición de cuentas.
¿CUÁL ES EL ROL DEL BCB EN EL PROCESO DE CAMBIO?
- Bolivia Productiva (“busca cambiar la matriz productiva generando excedentes, ingresos y empleo”):
• Se ha avanzado en:– El BCB promueve la actividad económica con un sistema de pagos rápido y
eficiente haciendo que las transacciones se realicen oportunamente.
• Se puede avanzar en:– Continuar fortaleciendo el sistema de intermediación financiera, para
incentivar el crecimiento.
– Bolivia Soberana (“busca afirmar nuestra identidad y soberanía”):
• Se ha avanzado en:– El mayor uso de la moneda nacional (Soberanía monetaria) y un Boliviano
fuerte y estable.
¿CUÁL ES EL ROL DEL BCB EN EL PROCESO DE CAMBIO?
MARCO NORMATIVO: LA CONSTITUCION POLITICA DEL ESTADO
MARCO NORMATIVO: LA LEY 1670
MEDICION DE LA INFLACIÓN
El Índice de Precios al Consumidor
Es un indicador que permite medir la evolución de los precios de un determinado conjunto de bienes y servicios representativos del gasto de la población (consumo de una familia).
Este conjunto de bienes y servicios se denomina canasta familiar.
El Índice de Precios al Consumidor (IPC)¿Cómo se mide la Inflación?
El IPC debe tener ciertas características y propiedades deseables
REPRESENTATIVIDADQue cubra la mayor parte
de la población posible
31,2%
48,8%
21,0%
Incluye La Paz y
El Alto
31,2%
47,8%
21,0%
Incluye La Paz y
El Alto
36,94%18,98%
3,75%
3,52%
2,03%
2,20%
28,8%
3,12%
0,66%
36,94%18,98%
3,75%
3,52%
2,03%
2,20%
28,8%
3,12%
0,66%El IPC de 1990El IPC de 1990 El IPC de 2007El IPC de 2007
REPRESENTATIVIDADBienes y servicios
que una familia adquiereregularmente
49,10
10,808,17
9,776,69
3,83 3,31 4,57 3,77
39,33
15,97
6,28
11,10
6,71
2,516,32
4,727,06
0
10
20
30
40
50
60
Alim
ento
s y
bebi
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yco
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ios
Div
erso
s
1991 2007
Ponderaciones de la canasta del IPC por capítulos(En porcentajes)
El IPC debe tener ciertas características y propiedades deseables
COMPARABILIDADTanto temporalmente como
espacialmente
En el año base escogido (2007), al IPC se le fijó un valor de 100.
En mayo de 2010, el IPC registróun valor de 116,49 . Esto quiere decir que la misma canasta costóen esta fecha un 16,49% más que en 2007.
2007=100
El IPC debe tener ciertas características y propiedades deseables
CALIDAD Y PRECISIÓNArtículos, cotizaciones
e informante
Base 1990332 artículos
Base 2007364 artículos
Se incorpora nuevosbienes
Elimina artículos poco significativos en el consumo
8.458
19.38016.916
43.698
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
1991 2007
Informantes Cotizaciones
Informantes y cotizaciones en los IPC de 1991 y 2007
El IPC debe tener ciertas características y propiedades deseables
CríticasComunes al IPC
•Sesgo de sustitución: el IPC al usar una canasta fija definida en el periodo base no tiene en cuenta las sustituciones de bienes que realizan los consumidores como respuesta a cambios de precios.
•No introduce nuevos bienes hasta que se efectúe una actualización en la canasta.
•No incorpora cambios en la calidad.
Algunas críticas al IPC
La canasta se actualiza con cierta frecuencia debido a los cambios que experimentan los grupos familiares en sus ingresos, hábitos de consumo, preferencia de los miembros de la familia, precios relativos de los diversos bienes y servicios, aparición de nuevos bienes y servicios, la desaparición de otros, aspectos tecnológicos y otros.
¿Qué productos se incorporaron al nuevo IPC?
Los nuevos productos incorporados alcanzan a 139, entre los que se encuentran:
La canasta del IPC
La canasta se determina por medio de una encuesta a un grupo grande de familias (Encuesta de Hogares).
La encuesta determinó la estructura de gastos del consumidor y las cantidades consumidas por éste.
El conjunto de productos y servicios que conforman la canasta escotizado en 19.380 establecimientos y 43.698 cotizaciones.
La nueva canasta (IPC base 2007) tiene una cobertura a las nuevecapitales de departamento e incluso El Alto, antes era solamenteLa Paz, Santa Cruz, Cochabamba y El Alto.
Características del IPC
Variaciones mensuales, acu-muladas en el año y a doce meses
La variación mensual o variación del mes de mayo de 2010 fue de -0,02% Quiere decir que en el mes de mayo de 2010 el precio de la canasta familiar disminuyó en 0,02%.
La variación acumulada al mismo mes, fue de 0,29%. Quiere decir que hasta el mes de mayo de 2010, el precio de la canasta familiar se incrementó en 0,29%, respecto a diciembre de 2009.
La variación porcentual a 12 meses a la misma fecha fue de 1,38% Quiere decir que hasta el mes de mayo de 2010 el precio de la canasta familiar se incrementó en 1,38% respecto a mayo de 2009.
La inflación es el aumento persistente (consecutivo no sólo una vez) y generalizado (no es el cambio de precios relativos) en los precios de los artículos considerados dentro de la canasta familiar del IPC.
La Inflación y la Deflación
La deflación es el decremento persistente (consecutivo no sólo una vez) y generalizado (no es el cambio de precios relativos)
• Es un fenómeno muy poco común.
• La deflación tiene costos altos: disminución del consumo, inversión y empleo.
El IPC lo calcula el Instituto Nacional de EstadísticasLo publica hasta el 5º día hábil de cada mes
Se encuentra en su página web www.ine.gov.bo
CAUSAS DE LA INFLACION Y ACCIONES PARA CONTENERLA
• El alza de los precios de la gasolina, los combustibles y los alimentos.
FACTORES INTERNOS
¿Cómo se origina la inflación?
EJEMPLOS
• Aumentos muy pronunciados de la cantidad de dinero
• Los efectos transitorios de eventos que dificultan la producción y distribución de bienes.
FACTORES INTERNOS
DESEQUILIBRIOS
• Factores de oferta (fenómenos climáticos).
¿Cómo se origina la inflación?
• Expectativasinfundadas hacia el alza por parte de los consumidores
• Especulación por las empresas.
El Gobierno declaró el "injustificado" el alza de precios en los productos de la canasta familiar, que en los últimos días experimentaron una tendencia alcista en los mercados del país.
Expectativas
Los medios deben transmitir fielmente la información sobre inflación
Las expectativas afectan el comportamiento de la inflación
Una noticia mal transmitida podría generar expectativas negativas sobre el comportamiento de la inflación.
¿Cómo se origina la inflación?FACTORES EXTERNOS
• Los precios de los bienes que el país adquiere de otros países influyen en la inflación interna.
• Es decir, el aumento de precios de los bienes producidos en estos países que son importados por el país, genera inflación importada.
• La inflación importada estádeterminada por: a) la canasta de bienes importados, b) la inflación de los países de los cuales importamos los bienes y servicios y c) las variaciones del dólar con relación a las monedas de los países vecinos.
Sistema Financiero
Sistema Financiero
Sistema Financiero
Poca liquidez
Exceso de liquidez
Liquidez adecuada
POLÍTICA MONETARIARegulando la cantidad de dinero: asegurando la provisión de dinero que los agentes necesitan para efectuar transacciones.
Inflación controlada
Crecimiento Económico
Si aumenta el precio del dólar (tipo de cambio)
aumentarán los precios de los bienes importados: televisores, autos, ropa importada, alimentos importados y otros.
El BCB interviene en el mercado cambiario para
evitar movimientos
excesivos del tipo de cambio.
Bolsín del BCB
Sistema Financiero
Política cambiaria
Si aumenta el precio del dólar de Bs 5 a Bs5,5
Un auto importado de US$10.000 = Bs50.000
El mismo auto de US$10.000 = Bs55.000
LA POLÍTICA FISCAL
Ingresos Fiscales (IVA, IUE, ventas de hidrocarburos, otros)
Gastos Fiscales (sueldos, bienes y servicios, bonos sociales, intereses de deuda, inversión, otros)
Ingresos Fiscales
Gastos FiscalesSon menores a
Son mayores a
NECESIDAD DE MAYOR FINANCIAMIENTO
AHORRO INTERNO O DISMINUCIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA
DÉFICIT FISCAL SUPERÁVIT FISCAL
Esta a cargo del:
El equilibrio fiscal contribuye al control de la inflación
Ingresos fiscales iguales a gastos fiscales
PRIMERA CHARLA AL CONTROL SOCIALINFORME DE POLÍTICA MONETARIA
2 de julio de 2010