Mar.20 RELATÓRIO DE ALOCAÇÃO - TORO Investimentos · 2020. 3. 9. · No cenário interno, os...
Transcript of Mar.20 RELATÓRIO DE ALOCAÇÃO - TORO Investimentos · 2020. 3. 9. · No cenário interno, os...
Mar.20RELATÓRIO DE ALOCAÇÃO
No cenário externo, as turbulências continuam. O surto do coronavírus começou a se espalhar
também fora da China, região inicial do contágio. Os temores de um agravamento da situação
derrubaram as Bolsas pelo mundo, fato que não foi diferente no Brasil.
Neste primeiro momento, os impactos reais são principalmente as restrições à movimentação de
pessoas e a produção paralisada em partes da China, o que vem impactando o suprimento de
empresas em todo o mundo. É possível a falta de alguns produtos, especialmente industriais e
duráveis.
Mesmo assim, as autoridades sanitárias mundiais correm para desenvolver vacinas e tratamentos,
enquanto buscam conter ao máximo a disseminação do vírus. Esperamos ver a situação resolvida
ao longo deste ano, talvez até mesmo ainda no primeiro semestre.
No cenário interno, os demais assuntos acabaram ofuscados, mas nem por isso são menos
importantes. Os dados econômicos seguiram a mesma toada de janeiro e voltaram a dar sinais mais
fracos de recuperação. O corte nas projeções de crescimento global, aliado ao corte extraordinário dos
juros nos Estados Unidos, pode abrir espaço para novas quedas na Selic, a fim de tentar consolidar o
crescimento econômico em 2020.
O câmbio têm sido a variável que mais sofreu até o momento, com sucessivos recordes na cotação do
dólar em meio a intervenções pontuais do Banco Central e de declarações do governo de que não vê
problemas no atual patamar.
E falando em governo, passado o carnaval, devemos ter também a retomada mais forte da agenda
legislativa, com medidas importantes como a Reforma Administrativa e a Reforma Tributária entrando
em debate no Parlamento.
RESULTADO DAS CARTEIRAS
CONSERVADOR 2019 (desde julho) 2020 Acumulado
Carteira 3,28% 1,08% 4,39%CDI 2,74% 0,75% 3,52%
% CDI 119% 143% 125%
MODERADO 2019 (desde julho) 2020 Acumulado
Carteira 11,88% -3,59% 7,87%CDI 2,74% 0,75% 3,52%
% CDI 433% -476% 224%
ARROJADO 2019 (desde julho) 2020 Acumulado
Carteira 17,39% -6,03% 10,30%CDI 2,74% 0,75% 3,52%
% CDI 634% -802% 293%
SUGESTÃODE ALOCAÇÃO(%)
Em meio às recentes turbulências no mercado de renda variável, preferimos
não fazer alterações na carteira neste mês e seguir com as recomendações que
já vínhamos apostando.
Contudo, no mercado de renda fixa, retiramos a recomendação em ativos
atrelados à inflação por entender que não há nenhuma taxa atrativa no
momento. Portanto, distribuímos o capital em favor dos prefixados, tendo em
vista o movimento ainda baixista da taxa Selic que baliza os títulos
pós-fixados.
Alteramos também algumas das recomendações buscando sempre as
melhores taxas disponíveis no mês. Como sempre, ressaltamos que os
investidores que já compraram os papéis de renda fixa recomendados
anteriormente devem mantê-los até o vencimento, sendo as novas indicações
apenas para novos aportes.
Alterações do Mês
Sugestão de alocação (%)
R.F. Pós
R.F. IPCA
R.F. Pré
Ações
FIIs
R.F. Pós
R.F. IPCA
R.F. Pré
Ações
FIIs
R.F. Pós
R.F. IPCA
R.F. Pré
Ações
FIIs
Conservador
Moderado Arrojado
40%
20%
25%
15%
10%
35%
25%
Internacional
60%
Internacional Internacional
30%
10%
20%
10%
C
on
serv
ad
or
FII's
0%
Ações
0%
Internacional
0%
RF Inflação (IPCA)
0%
R.F. Pós-fixados
40%
20% | LC - BRK Financeira | Liquidez diária
20% | LC - Facta Financeira | 4 anos
RF Pré-fixados
60%
30% | LC - Credipar Financeira | 2 anos
30% | LC - Creditá Financeira | 4 anos
Mo
de
rad
o
FII's
15%
3% | BCFF11 - BTG Pactual FoF
3% | RCRB11 - Rio Bravo Renda Corporativa
3% | RBVA11 - Rio Bravo Renda Varejo
3% | JSRE11 - JS Real Estate Multigestão
3% | KNRI11 - Kinea Renda Imob.
Ações
25%
8,3% | DIVO11 - IDIV Fundo de Índice
8,3% | SMAL11 - Small Cap Fundo de Índice
8,3% | BOVA11 - Ibovespa Fundo de Índice
Internacional
10%
10% | IVVB11 - S&P500 Fundo de Invest.
RF Inflação (IPCA)
0%
R.F. Pós-fixados
20%
RF Pré-fixados
30%
10% | LC - BRK Financeira | Liquidez diária
10% | LC - Facta Financeira | 4 anos
15% | LC - Credipar Financeira | 2 anos
15% | LC Creditá Financeira | 4 anos
Arr
oja
do
FII's
25%
Ações
35%
11,6% | DIVO11 - IDIV Fundo de Índice
11,6% | SMAL11 - Small Cap Fundo de Índice
11,6% | BOVA11 - Ibovespa Fundo de Índice
Internacional
10%
10% | IVVB11 - S&P500 Fundo de Invest.
5% | BCFF11 - BTG Pactual FoF
5% | RCRB11 - Rio Bravo Renda Corporativa
5% | RBVA11 - Rio Bravo Renda Varejo
5% | JSRE11 - JS Real Estate Multigestão
5% | KNRI11 - Kinea Renda Imob.
RF Inflação (IPCA)
0%
R.F. Pós-fixados
10%
5% | LC - BRK Financeira | Liquidez diária
5% | LC - Facta Financeira | 4 anos
RF Pré-fixados
20%
10% | LC - Credipar Financeira | 2 anos
10% | LC Creditá Financeira | 4 anos
RENDA FIXA
Melhores aplicações em Renda Fixa
LC BRK Financeira*
Prazo: 2 anos (com liquidez diária)
Rentabilidade: 105% CDI
Mínimo de R$1.000,00
Sobre a BRK Financeira
A BRK Financeira é uma empresa de controle privado nacional, tendo iniciado suas atividades em
2010. A BRK Financeira atua no mercado de concessão de créditos corporativos para empresas de
médio porte, com foco no estado de São Paulo, além de produtos em renda fixa e derivativos. A
financeira entende que a estrutura de gerenciamento de riscos é fundamental no processo de geração
de valor da instituição.
*Aplicação considerada para investimento no dia 06/03/2020, sujeito à alterações e disponibilidade.
A reserva de emergência
Para quem vai precisar do capital no curto prazo, é
interessante optar por títulos indexados ao CDI com
liquidez diária ou pelo Tesouro Selic, pois são títulos
nos quais o investidor não tem perda de rentabilidade
caso resgate antes do vencimento.
Antes de alocar aqui a sua reserva de emergência, é
importante atentar-se ao Imposto sobre Operações
Financeiras (IOF), que é um imposto que incide sobre
aplicações cujo resgate aconteça antes do 30º dia do
investimento. Portanto, recomendamos manter o título
por pelo menos um mês antes de resgatá-lo.
LC Facta Financeira*
Prazo: 4 anos
Rentabilidade: 132% CDI
Mínimo de R$1.000,00
Sobre a Facta Financeira:
A Facta Financeira é uma empresa de controle privado nacional, está no mercado desde 2012 e trabalha
com diversos convênios, facilitando a operação no mercado.
A financeira é focada em empréstimos consignados e pessoais.
Os valores da Facta Financeira são a ética, respeito, profissionalismo e comprometimento.
*Aplicação considerada para investimento no dia 06/03/2020, sujeito à alterações e disponibilidade.
LC Credipar Financeira*
Prazo: 2 anos
Rentabilidade: 6,90%
Mínimo de R$1.000,00
Sobre a Credipar Financeira:
A empresa faz parte do grupo paranaense Negresco, que existe há mais de 50 anos e atua em diversos
setores da economia. A atuação está voltada para pessoas físicas, tendo como principal linha de
negócios a concessão de crédito e seguros.
*Aplicação considerada para investimento no dia 06/03/2020, sujeito à alterações e disponibilidade.
LC Creditá Financeira*
Prazo: 4 anos
Rentabilidade: 7,40%
Mínimo de R$1.000,00
Sobre a Creditá Financeira:
A Creditá S.A. Crédito Financiamento e Investimento iniciou suas operações no mercado financeiro em
2010, com foco no agronegócio. Criada inicialmente com o objetivo de atender aos clientes e
fornecedores do Grupo Ferrarin, oferece hoje soluções personalizadas de crédito, financiamento e de
investimentos para os clientes do Grupo, atendidos em sua rede de mais de 35 lojas no estado do Rio
Grande do Sul.
*Aplicação considerada para investimento no dia 06/03/2020, sujeito à alterações e disponibilidade.
ETF DE AÇÕES
IDIV Fundo de Índice (DIVO11)
O DIVO11 é um ETF (Exchange-Traded Fund, ou fundo negociado em bolsa) que
tem como principal objetivo acompanhar as movimentações do Índice
Dividendos (IDIV). Esse índice é composto pelas ações e units negociadas na B3 e
que se destacam em termos de remuneração dos investidores sob a forma de
dividendos ou juros sobre capital próprio (JCP), apresentando os mais elevados
dividend yield (proventos pagos/preço) dos últimos 36 meses.
A vantagem de investir em ações que pagam bons dividendos através do DIVO11 é
capturar os mesmos retornos, com a garantia do reinvestimento dos dividendos
automaticamente, sem incorrer em custos de transação. Além, claro, do potencial
de diversificação que o investidor se beneficia aplicando através de ETF’s.
Small Cap Fundo de Índice (SMAL11)
O SMAL11 é um ETF (Exchange-Traded Fund, ou fundo negociado
em bolsa) que tem como principal objetivo acompanhar as
movimentações do Índice Small Cap (SMLL). Esse índice busca
ser o indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de
uma carteira composta pelas empresas de menor capitalização
da Bolsa.
As vantagens de investir no SMAL11 é a diversificação em
Companhias que possuem alto potencial de retorno devido ao seu
tamanho. Geralmente são empresas com expectativa de
crescimento mais acelerado no curto e médio prazo. Como
individualmente as ações de small caps possuem baixa liquidez
(pouca negociação) no mercado, investir através do índice
SMAL11 é um mecanismo pelo qual o investidor consegue se
proteger desse fator.
Ibovespa Fundo de Índice (BOVA11)
O BOVA11 é um ETF (Exchange-Traded Fund, ou fundo negociado em bolsa) que
tem como principal objetivo acompanhar as movimentações do Ibovespa, o
principal índice acionário da Bolsa brasileira. As ações que compõem a carteira
teórica do Ibovespa correspondem a cerca de 80% do número de negócios e do
volume financeiro movimentado no mercado brasileiro.
O investimento em BOVA11 é vantajoso pois é possível diversificar os
investimentos nos principais ativos da bolsa de valores brasileira através dele.
Também acreditamos que a bolsa brasileira, representada pelo índice Ibovespa,
reflete o ambiente econômico no país, sendo assim, o investidor consegue ganhar
quando o Ibovespa se valorizar.
FUNDOS DE INVESTIMENTO
IMOBILIÁRIO
BTG Pactual Fundo de Fundos (BCFF11)
O Fundo de Fundos Imobiliários, BCFF11, tem como objetivo a aquisição de cotas de outros Fundos de Investimento Imobiliário,
Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”), Letras Hipotecárias (“LH”) e Letras de Crédito Imobiliário (“LCI”). O fundo tem como
uma das principais características a ampla diversificação.
Atualmente estamos vivendo em meio a taxas de juros em patamares cada vez mais baixos. A postura dos bancos centrais
mundo afora tem feito com que muitos investidores migrem suas alocações para modalidades que focam em maior exposição
ao risco afim de buscar melhor rentabilidade. A categoria de Fundos Imobiliários, expecificamente, fundo de fundos, acaba
sendo uma das opções para os investidores que buscam diversificação. Dessa forma, esse tipo de aplicação acaba se tornado
cada vez mais propício para investimentos do segmento imobiliário.
Rio Bravo Renda Corporativa (RCRB11)
O cenário para o segmento de lajes corporativas de alto padrão ainda se mostra mais otimista, o que pode ser visto pela média
do valor de aluguel dos imóveis, que vem crescendo principalmente em São Paulo. O Fundo, que sempre foi bem visto em
termos de qualidade dos ativos e competência da gestão, voltou à nossa carteira após uma desvalorização mais forte que o
deixa novamente com múltiplos atrativos e representa uma boa oportunidade de entrada.
Ademais, o RCRB11 possui um bom portfólio, bem diversificado e retorna à nossa carteira após novas aquisições. Acreditamos
que o fundo, que é um dos mais diversificados da categoria, possui espaço para reduzir a vacância e aumentar
consideravelmente seus rendimentos ao longo dos próximos meses, além de ter espaço para realizar novas aquisições que
gerem valor aos cotistas no longo prazo.
JS Real Estate Multigestão (JSRE11)
Para os próximos meses, ainda acreditamos que a economia tem espaço para tracionar apesar de algum
possível impacto econômico proveniente do coronavírus. Com a aprovação da reforma da Previdência, taxa
Selic nas mínimas históricas e outras possíveis medidas de estímulo por parte do Governo, a economia deve
continuar em um ritmo, mesmo que leve, de recuperação
Acreditamos que o momento de mercado ainda é bom e que o Fundo tem tudo para diversificar seu portfólio e
realizar aquisições que gerem valor à seus cotistas. O Fundo recentemente teve sua proposta para aquisição
do Tower Bridge Corporate aprovada, por mais de R$1 bi, mostrando que a gestão realmente está focada em
lajes corporativas no momento.
Kinea Renda Imobiliária (KNRI11)
Por se tratar de um fundo diversificado que atua tanto na logística quanto em lajes corporativas,
com uma vacância abaixo da média do mercado, acreditamos que a retomada do crescimento
econômico, no médio e longo prazo, pode contribuir com a valorização das cotas do fundo, uma
vez que são dois segmentos que tendem a performar muito bem com a retomada econômica.
A vacância física do Fundo é de 5,09%, a vacância financeira de 7,15% e 8,11% de vacância
financeira ajustada pelas carências previstas nos novos contratos de locação. Detém 84 contratos
de locação, sendo 52,6% reajustados pelo IGP-M e 47,4% pelo IPCA. Além disso, boa parte dos seus
contratos são atípicos (44,5%), o que traz uma maior previsibilidade do seu fluxo de caixa.
Rio Bravo Renda Varejo (RBVA11)
Com a mudança do perfil do Rio Bravo Renda Varejo, antes exclusivo para agências bancárias e agora para
ativos de varejo no geral, o Fundo amplia sua possibilidade de diversificação, em um dos setores que mais tende
a se beneficiar do crescimento previsto para 2020, o setor varejista. Com a expansão do portfólio, o Fundo Rio
Bravo começa a mostrar quais tipos de clientes e imóveis podemos esperar daqui para frente.
O seu dividend yield também é um ponto que gostamos muito. Além do já citado cap rate, outros pilares das
oportunidades de negócio de futuras aquisições são a localização, classificação do locatário, liquidez do imóvel e
os termos do contrato de locação, pontos que julgamos ser bem relevantes. Além disso, a proposta de aquisição
do SAAG11, é um movimento interessante que cria um forte player dentro do setor imobiliário, aumenta a
diversificação do portfólio e a liquidez do FII.
MERCADO INTERNACIONAL
Ishares SP500 (IVVB11)
O IVVB11 é um ETF (Exchange-Traded Fund, ou fundo negociado em bolsa). Ele tem
como principal objetivo acompanhar as movimentações do S&P 500, que é um dos
principais índices acionários da Bolsa norte-americana. Por se posicionar em ativos
cotados em dólar, o IVVB11 é um ativo que acompanha a variação cambial,
tornando-o um bom ativo defensivo em caso de deterioração do cenário interno.
Ainda, possibilita ao investidor ganhar com a valorização do maior mercado
acionário do mundo.
DISCLAIMER
1. Este relatório foi elaborado pela Toro Investimentos S/A e tem como único objetivo fornecer informações para auxiliar a tomada de decisão do investidor. Este relatório não constitui nem deve ser interpretado como oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. 2. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. 3. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de um determinado investidor. 4. A decisão final em relação aos investimentos deve ser tomada por cada investidor, levando em consideração os vários riscos, tarifas e comissões. 5. As informações utilizadas na consecução deste relatório são consideradas confiáveis e são obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. Não se oferece nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. 6. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir, podendo, dependendo das características da operação, implicar em perdas de valor até superior ao capital investido. 7. Os desempenhos anteriores não são indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita em relação a desempenhos futuros. 8. O investimento em renda variável é considerado de alto risco, podendo ocasionar perdas, inclusive, superiores ao montante de capital alocado. 9. O prejuízo potencial apresentado é meramente indicativo e o prejuízo efetivamente decorrente das operações realizadas pode ser substancialmente distinto da estimativa. 10. Os preços e disponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações sem aviso prévio. 11. O investidor que utiliza este relatório em seu processo de tomada de decisão é o único responsável pelas decisões de investimento ou de abstenção de investimento que tomar. 12. Este relatório não poderá ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, sem o prévio consentimento, por escrito, da Toro Investimentos S/A. 13. Todo o conteúdo deste relatório de análise reflete única e exclusivamente as opiniões pessoais dos analistas responsáveis por sua elaboração e foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à Toro Investimentos S/A, sendo certo que não houve qualquer imposição quanto às conclusões nele manifestadas. 14. Para fins do disposto no Art. 20 da Instrução CVM n° 598, de 03 de Maio de 2018, o analista credenciado responsável pelos relatórios de análise emitidos pela Toro Investimentos S/A, salvo quando o contrário for indicado, é o Sr. Rafael Panonko Pereira Caldas, salvo indicação em contrário. 15. Não há situações de conflito de interesses que possam impactar na imparcialidade deste relatório e a Toro Investimentos S/A adotará todas as medidas cabíveis para coibir qualquer potencial conflito de interesses que possa impactar a imparcialidade deste relatório bem como para comunicá-lo de forma clara e expressa, nos termos de sua Política e Procedimentos para a Atividade de Análise de Valores Mobiliários disponibilizada na rede mundial de computadores e conforme previsto pela legislação vigente. 16. Na forma do Art. 22 da Instrução CVM n° 598, de 03 de Maio de 2018, a Toro Investimentos declara que a Toro Corretora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda., sociedade ligada, pode estar envolvida na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste Relatório de Análise. 17. Este relatório envolve conceitos de análise técnica e fundamentalista e foi elaborado por analistas devidamente credenciados, nos termos da Instrução CVM n° 598, de 03 de Maio de 2018. Foram utilizados conceitos considerados claros e objetivos, diferenciando fatos de expectativas. Entretanto, caso subsista qualquer dúvida, o leitor deste relatório pode endereçá-la a [email protected] para que seja oportunamente dirimida. 18. Os leitores deste relatório devem estar cientes e de acordo com os termos de uso da Toro Investimentos, com os quais concordaram ao se cadastrar e que podem ser acessados a qualquer tempo dentro da área logada do cliente na plataforma na área “Minha conta” em “Contratos assinados”, especialmente no que concerne à natureza de obrigação de meio e não de fim do serviço prestado através deste relatório. 19. Conforme disposto no Art. 9°, §2° do Código de Conduta da APIMEC, as análises que fundamentam as recomendações enviadas através da Toro Investimentos S/A podem ser acessadas clicando em "Análises". 20. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente seu preço, valor ou rentabilidade. 21. O resultado calculado para as recomendações de Longo Prazo é individualizado por modalidade de carteira. Seu cômputo considera a alocação percentual do início do período de existência da carteira e, a partir de então, é calculado pela substituição de posições. A rentabilidade calculada não admite situações de alavancagem (fator limite 1,0x do capital teórico), é calculada por capitalização composta e é bruta de impostos e de taxas e é meramente indicativa. Recomendamos a avaliação de resultados de investimentos de renda variável em períodos de, no mínimo, 12 meses. Todas as informações referentes às recomendações enviadas encontram-se salvas e à disposição do investidor dentro da plataforma Toro Investimentos e mediante solicitação. 22. Nas operações envolvendo contratos futuros, é considerado o fator aplicável conforme itens acima sobre o valor total do contrato. Ou seja, não é considerado o potencial de alavancagem possibilitado pelo mecanismo de margens de garantia e nem o risco decorrente deste potencial de alavancagem. 23. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem- se à data presente e estão sujeitas a mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança.