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CERTIFICATI A LEVA FISSA

LEVA A FORZA 7 SULLE MATERIE PRIME

LUGLIO/AGOSTO 2016 - NUMERO 81

MAGAZINE

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3LUGLIO/AGOSTO 2016

DA STACCARE

E CONSERVARE

CATALOGO PRODOTTILUGLIO/AGOSTO 2016 - NUMERO 81

BORSA MAGAZINECreazione e produzione Brown Editore S.r.l. Per le immagini e le illustrazioni SHUTTERSTOCK IMAGES LLC, La Presse

UN’ESTATE A FORZA 7 SULLE MATERIE PRIME

In estate non si arresta la vena innovativa di Société Générale che ha di recente emesso 8 nuovi certificati a leva fissa che permettono di prendere posizione, con leva fissa 7 al rialzo o al ribasso, sulle mate-rie prime più seguite dagli operatori: Oro, Petrolio Wti, Argento e

Gas Naturale. Il 2016 sta confermando la leadership in questo settore di SG, che da inizio anno ha registrato sui leva fissa oltre 760 mila con-tratti (l’82% sul totale), pari a un controvalore scambiato di 4,4 miliardi di euro (77% del totale). Gli investitori italiani hanno così a disposizione una gamma di prodotti altamente diversificata che comprende 43 strumenti su 15 asset class di riferimento.Un’altra novità estiva è l’ampliamento della gamma di certificati Cash Collect Plus. SG si conferma così l’unico emittente a fornire prodotti con l’effetto Plus a scadenza. La nuova emissione spazia dai tassi di cambio alle azioni new tech americane, per finire con le banche italiane. La peculiarità di questi nuovi strumenti risiede nella loro natura con-servativa grazie all’effetto Plus a scadenza, che permette di diminuire considerevolmente le perdite in caso di scenario estremo, distribuendo comunque rendimenti interessanti.Spostando lo sguardo verso gli Stati Uniti resta forte l’interesse verso le obbligazioni societarie in dollari. Con il nuovo ETF di Lyxor è possibile esporsi ai corporate bond in dollari Usa investment grade, annullando però il rischio cambio visto che si tratta di un ETF Euro Hedged. Sempre in dollari è l’emissione della Banca Europea degli Investimenti (BEI) che ha deciso di concedere il bis cone le nuove Obbligazioni a Tasso Fisso Step Up in Dollari Usa, di cui Société Générale ricoprirà ancora una volta il ruolo di “relevant dealer”.

SOMMARIO

EDUCATIONALAffrontare al megliola curva in contango

8

ETF OBBLIGAZIONARIInvestire sui corporate Usdcon la protezione in euro

12

OBBLIGAZIONI BEILa BEI concede il bis: ecco i nuovi bond in dollari Usa

14

CERTIFICATI A LEVA FISSAArrivano i leva fissa x7 su Oro, Wti, Argento e Gas Naturale

6

CASH COLLECT PLUSCash Collect: effetto Plus su azioni e valute

10

Il presente documento è stato preparato da Brown Editore S.r.l (l’editore), Sede Legale Viale Sarca, 336 edificio sedici, 20126 Milano, in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell’editore stesso. La pubblicazione è sponsorizzata da Société Générale che potrebbe essere controparte di operazioni aventi ad oggetto gli strumenti finanziari trattati nel presente documento. Il presente documento ha finalità di carattere meramente pubblicitario. Le opinioni, i commenti e i giudizi ivi contenuti hanno solamente natura informativa. Nulla di quanto contenuto in questo documento deve intendersi come sollecitazione o offerta, consulenza in materia di investimenti, legale, fiscale o di altranatura o raccomandazione ad intraprendere qualsiasi investimento nei prodotti finanziari in oggetto. Le informazioni contenute nel presente documento possono provenire da fonti terze e, nonostante queste siano state utilizzate in quanto ritenute affidabili, Société Générale non assume alcuna responsabilità sulla loro correttezza e completezza. Il sottoscrittore non dovrà basare la propria decisione di investire nel prodotto esclusivamente sulle informazioni fornitegli nel presente documento bensì dovrà analizzare autonomamente i vantaggi ed i rischi del prodotto sotto gli aspetti legale, fiscale e contabile rivolgendosi, se lo riterrà opportuno, ai propri consulenti specializzati o ad altri professionisti competenti. Fatti salvi gli obblighi di legge, Société Générale non potrà essere ritenuta responsabile delle conseguenze finanziarie o di altra natura derivanti dall’investimento nel prodotto. La vendita del prodotto ad alcuni soggetti o in alcuni paesi potrebbe essere subordinata a restrizioni normative. Spetta dunque al sottoscrittore accertarsi di essere autorizzato a investire nel prodotto. Si consideri che alcuni valori potrebbero essere rilevati ad una data specifica e pertanto sono soggetto a variazione. Laddove si citino performance passate, i relativi dati riferiscono a periodi antecedenti e non costituiscono indicatori affidabili di risultati futuri. Inoltre, si consideri che, qualora le performance passate siano espresse in una valuta diversa da quella del paese di residenza dell’investitore, gli eventuali rendimenti possono diminuire o aumentare in funzione dei tassi di cambio. Infine, laddove si citino performance passate gli eventuali rendimenti potrebbero essere ridotti da commissioni, tasse o altri oneri a carico dell’investitore. Il valore di rimborso di alcuni prodotti può essere inferiore al valore dell’investimento iniziale. Nello scenario peggiore, gli investitori possono perdere fino alla totalità del capitale investito. Si consideri, inoltre, che prima della scadenza, il mutamento dei parametri di mercato può determinare un’elevata volatilità del prezzo di alcuni prodotti. Nel caso di ETF, il valore può aumentare o diminuire nel corso del tempo e l’investitore potrebbe non essere in grado di recuperare l’intero importo originariamente investito. Prima dell’investimento leggere attentamente il Prospetto e le Condizioni Definitive (Final Terms) disponibili sul sito www.prodotti.societegenerale.it e presso Société Générale – via Olona 2, 20123 Milano, ove sono illustrati in dettaglioi relativi meccanismi di funzionamento, i fattori di rischio e i costi. Nel caso di ETF, prima dell’adesione leggere attentamente il Prospetto, il KIID ed il Documento di Quotazione disponibili sul sito www.ETF.it e presso Société Générale – via Olona 2, 20123 Milano, ove sono illustrati in dettaglio i relativi meccanismi di funzionamento, i fattori di rischio e i costi.

STACCAE CONSERVAIL CATALOGO PRODOTTI DI QUESTO MESE

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4 LUGLIO/AGOSTO 2016

BENE ENERGIA E OBBLIGAZIONI MA LO SCETTRO È DEL BRASILE

Nella pagina accanto le caratteristiche degli ETF di LyxorI risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Gli eventuali rendimenti potrebbero essere ridotti da commissioni, tasse o altri oneri a carico dell’investitore.

I MIGLIORI ETF DI LYXOR

BRASILE

MATERIE PRIME

AFRICA

ENERGIA

CANADA

BRASILE

OBBLIGAZIONARIO

SUD AMERICA

THAILANDIA

MATERIE PRIME

OBBLIGAZIONARIO

OBBLIGAZIONARIO

REAL ESTATE

OBBLIGAZIONARIO

OBBLIGAZIONARIO

10,98%

10,91%

9,28%

8,99%

7,57%

28,82%

12,91%

12,88%

11,51%

10,83%

18,88%

18,78%

11,96%

10,79%

8,01%

Lyxor Brazil (Ibovespa) UCITS ETF

Lyxor Commodities Reuters/Corecommodity CRB TR UCITS ETF

Lyxor Pan Africa UCITS ETF

Lyxor MSCI World Energy TR UCITS ETF

Lyxor Canada (S&P TSX 60) UCITS ETF

Lyxor Brazil (Ibovespa) UCITS ETF

Lyxor EuroMTS 15+Y Investment Grade UCITS ETF

Lyxor MSCI EM Latin America UCITS ETF

Lyxor Thailand UCITS ETF

Lyxor STOXX Europe 600 Basic Resources UCITS ETF

Lyxor iBoxx $ Treasuries 10Y+ UCITS ETF

Lyxor EuroMTS 15+Y Investment Grade UCITS ETF

Lyxor FTSE EPRA/NAREIT Usa UCITS ETF

Lyxor EuroMTS 10-15Y Investment Grade UCITS ETF

Lyxor EuroMTS 7-10Y Investment Grade UCITS ETF

Periodo dal 24/03/2016 al 24/06/2016

Periodo dal 23/12/2015 al 24/06/2016

Periodo dal 24/06/2015 al 24/06/2016

ETF TOP PERFORMER

3 M

ESI

6 M

ESI

12 M

ESI

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5LUGLIO/AGOSTO 2016

ETF TOP PERFORMER

L’Africa è diventata sempre più attraente per gli investitori negli ultimi mesi, caratterizzati da forti turbolenze nelle altre aree emergenti, come in Asia e America Latina. Una conferma si può trovare nella performance del Lyxor Pan Africa UCITS ETF, che negli ultimi tre mesi ha guadagnato oltre 9 punti percentuali. Il fondo punta a replicare l’indice SGI Pan Africa, che misura la performance delle 30 azioni a maggiore capitalizzazione quotate

in Africa o esposte in maniera signifi-cativa verso asset africani. Il paniere è esposto equamente su tre diverse zone geografiche: Sudafrica, Nord Africa (incluso il Marocco), Egitto e Sub-Sahara. Secondo i dati di Lyxor al 29 giugno, all’interno dell’indice svetta il settore finanziario (34,3% del totale), seguito dai materiali di base (30,7%). Più staccati i comparti dell’energia (11,6%) e dei servizi di telecomunicazioni (11,5%).

Il rimbalzo del petrolio, che nel primo semestre dell’anno ha guadagnato oltre 25 punti percentuali, ha aiutato la risalita dei titoli maggiormente sensibili alle oscillazioni del greggio. A maggio la produzione mondiale è diminuita di 590 mila barili al giorno, la prima contrazio-ne di rilievo da inizio 2013. Il mercato sta cercando di ritrovare l’equilibrio e le piazze finanziarie apprezzano: il Lyxor MSCI World Energy UCITS ETF ha infatti guadagnato il 9% negli ultimi tre

mesi. Questo ETF replica l’indice MSCI World Energy, sviluppato per misurare la performance delle società quotate nel settore energetico. Secondo i dati di Lyxor al 24 giugno, a dominare l’indi-ce sono le “big oil companies” ameri-cane: Exxon Mobil (16,93% del totale) e Chevron (8,73%). Di conseguenza, a livello geografico è preponderan-te il peso degli Stati Uniti (60,74%), seguito a notevole distanza da Canada (11,33%) e Olanda (10,17%).

L’AFRICA INIZIA AD ATTRARRE INVESTITORI

IL PETROLIO IN CERCA DEL GIUSTO EQUILIBRIO

ISIN SOTTOSTANTE CODICE NEG TER

FR0010408799 LYXOR BRAZIL (IBOVESPA) UCITS ETF BRA 0,65%

FR0010270033 LYXOR COMMODITIES REUTERS/CORECOMMODITY CRB UCITS ETF CRB 0,35%

LU1287022708 LYXOR PAN AFRICA UCITS ETF LAFRI 0,85%

FR0533032420 LYXOR MSCI WORLD ENERGY TR UCITS ETF ENERW 0,40%

FR0010410266 LYXOR MSCI EM LATIN AMERICA UCITS ETF LATAM 0,65%

FR0496786731 LYXOR CANADA (S&P TSX 60) UCITS ETF CAN 0,40%

FR0010481093 LYXOR EUROMTS 15+Y INVESTMENT GRADE UCITS ETF EM15 0,16%

FR0011067529 LYXOR THAILAND UCITS ETF TAI 0,45%

FR0010961003 LYXOR IBOXX $ TREASURIES 10Y+ UCITS ETF US10 0,07%

FR0010833566 LYXOR FTSE EPRA/NAREIT USA UCITS ETF REUSA 0,40%

UNA SELEZIONE DEI LYXOR ETF TOP PERFORMER

Fonte: Société Générale

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Investire sull’universo delle ma-terie prime con forza 7. So-ciété Générale amplia la sua

gamma di certificati a leva fissa con 8 nuovi prodotti che per-mettono di prendere posizione, con leva fissa 7 al rialzo o al ri-basso, sui Future delle commo-dities più seguite dagli operatori: Oro, Petrolio Wti, Argento e Na-tural Gas. I prodotti su argento e natural gas rappresentano una novità per gli investitori italiani, in continuità con lo spirito di in-novazione che caratterizza SG,

la prima a quotare in Italia cer-tificati a leva fissa x5 su materie prime ad inizio 2013. Nel 2016 SG sta confermando sempre di più la sua leadership: da inizio anno ha registrato sui certificati a leva fissa oltre 760 mila con-tratti (l’82% sul totale, dati al 14 giugno), pari a un controvalore scambiato di 4,4 miliardi di euro (77% del totale) su una gamma di prodotti altamente diversifica-ta che comprende 43 strumenti su 15 asset class di riferimento. Innovazione, leadership e sguar-

I nuovi certificati consentono di investire, con leva fissa 7 al rialzo o al ribasso, sulle materie prime più seguite dagli investitori. SG conferma nel 2016 la sua leadership nel settore dei leva fissa

CERTIFICATI LEVA FISSA

ARRIVANO I LEVA FISSA X7 SU ORO, WTI, ARGENTO E GAS

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7LUGLIO/AGOSTO 2016

do sempre attento all’attualità visto che da inizio 2016 i certifi-cati a leva fissa di SG sulle ma-terie prime hanno scambiato sul SeDeX circa 215 milioni di euro. Un interesse elevato legato al rimbalzo messo a segno dalle commodities, come dimostra il balzo di circa 14 punti percen-tuali registrato dal Bloomberg Commodity Index da inizio anno.

Come funzionano i leva fissa sulle commoditiesI nuovi certificati replicano, al lordo dei costi, specifici indici di strategia che prevedono il rol-ling sistematico del future attivo su ORO, Petrolio Wti, Argento e Gas Naturale e la moltiplicazio-ne della performance giornaliera per leva +7 o -7. Pertanto questi prodotti permettono di imple-mentare strategie speculative al rialzo o al ribasso, sfruttando la leva. Il clima di forte avversio-ne al rischio che si è respirato sui mercati finanziari nel primo semestre ha favorito la risalita dell’oro, che a giugno ha oltre-passato quota 1.300 dollari por-tandosi sui massimi dall’agosto 2014. Ancora più marcato il rim-

balzo del Wti, reduce da un 2015 deludente, che da inizio anno ha guadagnato circa 30 punti per-centuali riconquistando la soglia dei 50 dollari al barile. Da sot-tolineare che la leva di questi certificati è fissa e ricalcolata su base giornaliera: questo genera il “compounding effect” per chi detiene il prodotto per più di una singola seduta di negoziazione. Perciò la performance del cer-tificato su un periodo superiore alla singola giornata potrà dif-ferire da quella dell’asset class di riferimento moltiplicata per la leva. Inoltre è presente il rischio di cambio visto che le materie prime sono denominate in dol-lari Usa. Questi certificati sono adatti soprattutto ad operazioni di trading di brevissimo termine, hanno una complessità molto elevata ed espongono l’investi-tore al rischio di perdita tota-le del capitale investito. I nuovi leva fissa x7 sulle commodities sono emessi da SG Issuer con la garanzia di Société Générale, di conseguenza l’investitore è esposto al rischio di SG come garante (rating S&P A, Moody’s A2 e Fitch A).

CERTIFICATI LEVA FISSA

SOTTOSTANTE LEVA ISIN CODICE NEG RISCHIO DI CAMBIO EMITTENTE GARANTE

ORO Future LONG +7x LU1434169923 SORO7L EUR/USD SG Issuer Société GénéraleORO Future SHORT -7x LU1434170004 SORO7S EUR/USD SG Issuer Société GénéralePETROLIO WTI Future LONG +7x LU1434170186 SWTI7L EUR/USD SG Issuer Société GénéralePETROLIO WTI Future SHORT -7x LU1434170343 SWTI7S EUR/USD SG Issuer Société GénéraleARGENTO Future LONG +7x LU1434170699 SILV7L EUR/USD SG Issuer Société GénéraleARGENTO Future SHORT -7x LU1434170772 SILV7S EUR/USD SG Issuer Société GénéraleGAS NATURALE Future LONG +7x LU1434170939 SGAS7L EUR/USD SG Issuer Société GénéraleGAS NATURALE Future SHORT -7x LU1434169840 SGAS7S EUR/USD SG issuer Société Générale

I NUOVI CERTIFICATI A LEVA FISSA SU MATERIE PRIME


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L’esposizione finanziaria all’andamento del prez-zo delle materie prime è

possibile, nella maggior parte dei casi, solo attraverso l’investi-mento in Future. Pertanto, molti strumenti (tra cui i Certificati a Leva Fissa o alcuni Exchange Traded Commodity -ETC) per fornire esposizione alle materie prime procedono alla replica dei prezzi dei contratti Futures sul-le commodity di riferimento con scadenza più breve, il cosiddetto “Future Attivo”. Questa strategia, tuttavia, comporta l’onere del-la gestione della scadenza del Future e dell’investimento su un nuovo Future (“Rolling”). Dato che i Future con sca-denze diverse hanno nel-

la maggior parte dei casi prezzi diversi, il Rolling può generare un rendimento positivo o negativo: nel primo caso il Future in sca-denza ha un prezzo superiore a quello successivo e si parla di deporto o backwardation (curva inclinata verso il basso), mentre quando il contratto in scadenza ha un prezzo inferiore a quello successivo si materializza l’ef-

fetto contango (curva inclinata verso l’alto). Alcune curve di ma-terie prime, come generalmente quella dell’oro, sono in contan-go, ma l’inclinazione delle curva può variare nel tempo a seconda delle dinamiche di domanda e offerta. Potrebbe, quindi, esse-re utile valutare di volta in volta su quale Future investire per mi-nimizzare l’impatto del Rolling, ma d’altra parte il Future con scadenza più breve è il più re-attivo e quindi il più indicato per strategie di trading. Infine, si ri-corda che la maggior parte delle materie prime risultano deno-minate in Dollari Usa, quindi chi decide di investire va incontro al rischio di cambio Euro/Dollaro. Un apprezzamento del biglietto verde rispetto all’euro inciderà positivamente sulla performance dell’investimento, e viceversa.

L’investitore che decide di esporsi ad un investimento in future dovrà sempre tenere presente l’impatto del rolling che può comportare delle perdite

EDUCATIONAL

AFFRONTARE AL MEGLIOLA CURVA IN CONTANGO

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CASH COLLECT PLUS

Société Générale amplia la sua gamma di Certificati Cash Collect Plus e si con-

ferma l’unico emittente a fornire prodotti con l’effetto plus a sca-denza. La nuova emissione spazia dai tassi di cambio alle azioni new tech americane, per finire con le principali banche italiane. Si tratta di otto prodotti che si aggiungono ai quattro già quotati ad aprile sul mercato EuroTLX. La peculiarità di questi nuovi strumenti risie-de nella loro natura conservativa grazie all’effetto Plus a scadenza, che permette di diminuire consi-derevolmente le perdite in caso di scenario estremo, distribuendo comunque rendimenti interessan-ti. Evento estremo come la Brexit,

che il 24 giugno si è abbattuto con violenza sui mercati finan-ziari. Grazie all’effetto Plus però, se la barriera è posta al 70% e, a scadenza, il sottostante finisce a 69, il rimborso sarà pari al 99% e non al 69% come in un classi-co Cash Collect. I certificati sui tassi di cambio, Euro/Real Bra-siliano (EURBRL) e Euro/Rublo Russo (EURRUB), prevedono la distribuzione di un premio mensi-le dello 0,80%, che si traduce in un rendimento annuo potenziale pari al 9,60%, qualora la valuta emergente non si deprezzi di ol-tre il 40% rispetto all’Euro. In caso contrario l’investitore non otterrà il premio per quel mese. Dal pri-mo anno e su base mensile, è

L’effetto Plus a scadenza permette di diminuire notevolmente le perdite in caso di scenario estremo, distribuendo comunque rendimenti interessanti

CASH COLLECT: EFFETTO PLUS SU AZIONI E VALUTE

SOTTOSTANTE PREMIOCONDIZIONATO ISIN BARRIERA PREZZO

ACQUISTOUnicredit 1,50% (6% p.a.) XS1386539438 2,009 euro 85,22%Intesa SanPaolo 1,50% (6% p.a.) XS1386539602 1,54 euro 89,49%Tesla Motors 1,50% (6% p.a.) XS1386540105 145,803 dollari 99,29%Netflix 1% (4% p.a.) XS1386540790 62,384 dollari 100%GoPro 2,50% (10% p.a.) XS1386541251 5,358 dollari 101,50%

I PREMI DEI CASH COLLECT PLUS SU AZIONI


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11LUGLIO/AGOSTO 2016

CASH COLLECT PLUS

prevista la liquidazione anticipata del 100% del valore nominale nel caso in cui la valuta emergen-te si sia apprezzata nei confronti dell’Euro. A scadenza se la valuta emergente non si è deprezzata di oltre il 40% rispetto all’Euro, l’investitore riceve il 100% del valore nominale, altrimenti se la valuta emergente si è deprezza-ta di oltre il 40% entra in gioco il meccanismo di protezione che permette di attenuare le perdite. Ad esempio se il Rublo (o il Real Brasiliano) si deprezza del 45% rispetto all’Euro, la liquidazione a scadenza sarà pari al 100% dimi-nuito soltanto della differenza tra il 45% e il 40%, cioè l’investitore riceverà a scadenza il 95% del valore nominale, rispetto al 55% che prenderebbe con un classico Cash Collect. I nuovi Cash Collect Plus su azioni prevedono invece un premio tri-mestrale, con un rendimento po-tenziale annuo tra il 4% e il 10% in base al singolo sottostante, se al termine di ogni trimestre il prezzo dell’azione è superiore o uguale al

suo prezzo alla data di emissione moltiplicato per la barriera. Per tutti i nuovi certificati è previsto a scadenza l’effetto Plus.

Alla scoperta dei sottostantiLe valute emergenti sulle quali è possibile prendere posizione con i nuovi Cash Collect Plus sono il Rublo Russo e il Real Brasiliano. La divisa di Mosca vanta una for-tissima correlazione con il petrolio e nei primi sei mesi del 2016, in scia al rafforzamento del greggio, si è apprezzata di circa il 7% contro l’euro; la moneta carioca potreb-be invece sfruttare il miglioramen-to della situazione politica dopo l’impeachment di Dilma Rousseff, oltre ai giochi olimpici a Rio. Tra le banche italiane i sottostanti sono Intesa SanPaolo e Unicredit, che presentano delle valutazioni mol-to basse rispetto alla loro media storica e alle altre banche euro-pee. Infine come nuovi sottostanti figurano anche 3 società new tech americane (Tesla, Netflix e GoPro) che fanno parte di un settore in costante fermento.


ACQUISTOEURBRL 0,80% (9,60% p.a.) XS1386538620 5,5577 105,63%EURRUB 0,80% (9,60% p.a.) XS1386538976 102,9865 103,45%

I PREMI DEI CASH COLLECT PLUS SU TASSI DI CAMBIO



ACQUISTOEURBRL 3% (12% p.a.) XS1290055216 6,221161 111,69%EURZAR 1,75% (7% p.a.) XS1290055307 23,89198 102,69%EURTRY 1,60% (6,40% p.a.) XS1290055489 4,60376 104,50%EURRUB 3% (12% p.a.) XS1290055562 116,8036 110,44%

I PREMI DELLA PRECEDENTE EMISSIONE DI CASH COLLECT PLUS


I dati dei prezzi di acquisto sono stati calcolati alle 16:30 dell’01/07/2016

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Le obbligazioni societarie in Dollari statunitensi rappre-sentano una asset class

decisamente attraente per gli in-vestitori europei, abituati a rendi-menti sempre più compressi sia per quanto riguarda i Titoli di Sta-to sia per i corporate bond dopo la decisione della BCE di inserire quest’ultimi all’interno del piano di quantitative easing. All’interno dell’universo corporate in Dollari Usa si possono ancora strappa-re rendimenti soddisfacenti, an-che tra le società con la migliore

solidità finanziaria, ovvero quelle che vantano un elevato merito di credito da parte delle agenzie di rating. Tutto questo si può tro-

vare con il Lyxor USD Liquid In-vestment Grade Corporate Bon-ds EUR Monthly Hedged UCITS ETF, sbarcato di recente sul segmento ETFPlus di Borsa Ita-liana. La grande novità del nuo-vo prodotto targato Lyxor risiede nel fatto che, oltre ad assicurare un’esposizione sull’obbligazio-nario corporate a tasso fisso emesso in Dollari Usa compren-dendo solo emissioni investment grade, questo ETF è coperto dal rischio cambio su base mensile (Monthly Euro Hedged). L’obiet-

Il nuovo ETF assicura un’esposizione ai

corporate bond in dollari, comprendendo solo titoli investment grade, senza subire le variazioni del

cambio con l’Euro

ETF OBBLIGAZIONARI

INVESTIRE SUI CORPORATE USDCON IL CAMBIO COPERTO

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13LUGLIO/AGOSTO 2016

tivo del nuovo ETF è quello di replicare i rendimenti offerti dai corporate bond in Dollari, sen-za però subire gli effetti delle variazioni del tasso di cambio rispetto all’Euro. L’investitore rinuncerà ad una performance più significativa in caso di raf-forzamento del biglietto verde, attuando però una strategia di copertura che elude l’eventuale effetto negativo che si verrebbe a creare con un apprezzamento della moneta unica. Strategia in linea con il movimento laterale che negli ultimi mesi ha carat-terizzato il cambio Euro/Dollaro in scia all’incertezza che aleggia sulle prossime mosse di politica monetaria della Federal Reserve.

La struttura dell’ETF Il nuovo ETF di Lyxor replica l’indice Markit iBoxx USD Li-

quid Investment Grade 150 Mid Price TCA, che raggruppa le performance di circa 150 obbli-gazioni societarie a tasso fisso, investment grade (cioè con ra-ting migliore di BBB-) e deno-

minate in Dollari Usa. Secondo i dati di Lyxor aggiornati al 29 giugno, a livello geografico il peso preponderante spetta ai bond emessi da società con sede negli Stati Uniti (63,53% del totale), seguite a distanza dalle aziende con base nel Re-gno Unito (7,83%) e Paesi Bassi (5,83%). La ripartizione per ra-ting dei bond che compongono l’indice è: BBB (43,17% del to-tale), A (38,09%), AA (16,42%), AAA (1,95%) e BB (0,37%). La modified duration delle ob-bligazioni presenti nel paniere sottostante è di poco superiore ad otto anni, mentre le cedole sono capitalizzate all’interno dell’indice. Il nuovo ETF di Lyxor presenta un TER annuo pari allo 0,20 per cento.

ETF OBBLIGAZIONARI

BBB

Ripartizione per rating

Ripartizione per scadenza

43,17%

38,09%

16,42%

1,95%

0,37%BB

A

AA

AAA

7-10Y

25Y+

1-3Y

15-25Y

5-7Y

3-5Y

10-15Y

23,41%

18,83%

17,83%

15,04%

10,40%

10,15%

4,32%

LE CARATTERISTICHE DEL NUOVO ETF

Fonte: Société GénéraleDati rilevati al 29/06/2016

LYXOR ETF CORPORATE BOND IN $ CON IL CAMBIO COPERTO


NOME ETFLyxor USD Liquid Investment Grade Corporate Bonds EUR Monthly Hedged UCITS ETF

CATEGORIA Obbligazioni societarie

CODICE NEGOZIAZIONE USIH

CODICE ISIN LU1285960032

ARMONIZZATO UCITS IV Sì

LOTTO MINIMO 1 ETF

INDICE SOTTOSTANTEMarkit iBoxx USD Liquid Investment Grade 150 Mid Price TCA (EUR Hedged)

VALUTA Copertura mensile EUR/USD

COMMISSIONE DI GESTIONE ANNUA 0,20%

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OBBLIGAZIONI BEI

Dopo il successo dell’ulti-ma emissione, la Banca Europea degli Investimen-

ti (BEI) ha deciso di concedere il bis con le nuove Obbligazioni a Tasso Fisso Step Up in Dollari Usa, di cui Société Générale rico-prirà ancora una volta il ruolo di “relevant dealer”. La forte avver-sione al rischio che ha contrad-distinto i mercati finanziari nella prima metà del 2016 ha spinto gli investitori a scegliere emittenti meno rischiosi. E la scelta della BEI conferma questo trend: l’i-stituzione finanziaria dell’Unione Europea può contare sul giudizio tripla A da parte delle agenzie di rating, le sue obbligazioni non sono soggette al Bail-In e han-no una fiscalità agevolata (pari al 12,5% sugli interessi maturati ed eventuali capital gains). I nuovi bond saranno collocati dall’8 lu-glio al 3 agosto mediante diversi

intermediari e reti di distribuzione e sbarcheranno sul mercato Eu-roMOT nei primi giorni di agosto. Le obbligazioni, come la prece-dente emissione, hanno un tasso fisso “step up”, ovvero le cedo-le sono crescenti nel tempo. In particolare le nuove obbligazioni pagano una cedola lorda dall’1% al 2%. I bond prevedono un lotto

minimo di 2.000 dollari e, a parti-re dal quinto anno, e su base an-nuale, l’emittente potrà esercitare l’opzione del rimborso anticipato con una liquidazione pari al 100% del valore nominale. Da ricordare, infine, che questi titoli non sono a capitale garantito in euro visto che sono esposti al rischio di cambio tra dollaro Usa ed euro.

LA BEI CONCEDE IL BIS: ECCO I NUOVI BOND IN DOLLARI USA

NOME EMITTENTE VALUTA DIEMISSIONE

DATA DISCADENZA CODICE ISIN TAGLIO

MINIMODATA DI EMISSIONE

QUOTAZIONE CEDOLE

Obbligazionia Tasso Fisso Step Up Callable in Dollari USA

Banca Europeaper gli Investimenti

(rating: Standard & Poor’s AAA/ Moody’s Aaa/ Fitch AAA)

Dollari USA (USD) 10/08/2026 XS1434092364 2.000

USD

Emissione:10/08/2016

Le obbligazioni saranno negoziabili su MOT segmento EuroMOT

(Borsa Italiana)

Anno 1: 1,00%Anno 2: 1,00%Anno 3: 1,10%Anno 4: 1,10%Anno 5: 1,20%Anno 6: 1,20%Anno 7: 1,35%Anno 8: 1,35%Anno 9: 1,65%Anno 10: 2,00%

LA STRUTTURA DELLE NUOVE OBBLIGAZIONI BEI


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