Kebijakan MakroprudensialKebijakan Makroprudensial

Departemen Kebijakan Makroprudensial

Juni 2013

Pentingnya Menjaga Stabilitas Sistem Keuangan:

1. Fungsi Sistem Keuangan sangat vital:

• “Udara” bagi perekonomian

• Intermediary roles

• Transmisi kebijakan moneter

• Pengelolaan asset (wealth management)

• Sumber pembiayaan bagi sektor riil

• Sistem pembayaran dan setelmen

2. Adanya potensi peningkatan risiko pada perekonomian.

3. Krisis di lembaga dan pasar keuangan berdampak

signifikan terhadap perekonomian dan berbiaya besar:

Latar Belakang 2

2

signifikan terhadap perekonomian dan berbiaya besar:

• Indonesia (1997-1998) sebesar 51% dari PDB.

• AS (Sept 2008 - …) ditaksir sebesar >43% dari PDB

(IIF, 2008).

• Social dan political costs sangat tinggi.

4. Kegagalan kebijakan makro, kegagalan pasar, kegagalan

regulasi.

5. Atas dasar krisis 2008, FSB menekankan bank sentral

untuk melengkapi kebijakan macroeconomic dengan

kebijakan macroprudential. (Trend perubahan dalam

misi bank sentral)

Source : Research Briefing, 14 Mei 2012, Deutsche Bank Research.

Latar Belakang : Financial Imperfections

Financial imperfections (asymetric information, agency problem, moral hazard dsb) menyebabkan excessive risk taking behavior, contagion risk (domino effect), dan prosiklisitas intermediasi keuangan…

Upswing (“boom”)

Downswing (“Burst”)

Procyclicality

Desired economic cycle

Suku Bunga

Loan Demand

Loan Supply

Credit Rationing

“Good Creditor”

Risk Taking Behaviour Procyclicality

“Bad Creditor”

3

(“Burst”) economic cycle

Vol Kredit

Interconnectedness

Systemic

Risk

Bank

A

Bank

D

Bank

C

Bank

B

19XX 20XX

Komponen Utama SSK

Financial

Resilience

Avoiding

Imbalance/Excesses

Sound framework

of macroprudential

supervision

Stable

macroeconomic

environment

Cross section risks

Time dimesion risks

4

Efficient

financial

market

Well managed

financial

institutions

Sound framework

of prudential

supervision

Safe & robust

payment

system

Financial Financial Financial Financial

StabilityStabilityStabilityStability

SSK adalah

tanggung-jawab

semua pihak, baik

BI, Pemerintah

(Kemenkeu), OJK,

LPS, market,....

44444444

Financial Institutions

Macro Economic Condition

Financial Markets

FinancialInfrastructures

ASSESSMENT

General Framework SSK

MONITORING & ANALYSIS

5

Inside financial stability corridor

Outside financial stability corridor

Near boundary stability corridor

PREVENTION RESOLUTIONREMEDIAL ACTION

FINANCIAL STABILITY

Sources: Schinasi (2006); Houben, Kakes, and Schinasi (2004).

Definisi Stabilitas Sistem Keuangan

“ … suatu kondisi dimana sistem keuangan yang terdiri dari lembaga intermediasi,pasar keuangan dan infrastruktur pasar, tahan terhadap tekanan dan mampumengatasi ketidakseimbangan keuangan yang bersumber dari proses intermediasiyang mengalami gangguan secara signifikan”

European Central Bank (2011)

“ …. suatu kondisi terpeliharanya kepercayaan masyarakat terhadap sistemkeuangan”

Bank of England (2008)

6

“ Stabilitas keuangan mendeskripsikan kondisi dimana proses intermediasi keuanganberfungsi secara smooth dan terdapat kepercayaan dalam kegiatan usaha institusikeuangan dan pasar di dalam perekonomian”

Bank Negara Malaysia (2011)

Salah satu usaha untuk menjaga stabilitas sistem keuangan

adalah melalui kebijakan makroprudensial

6

Versi IMF: Kebijakan makroprudensial adalah kebijakan yang memiliki tujuan utama

untuk memelihara stabilitas sistem keuangan secara keseluruhan melalui

pembatasan peningkatan risiko sistemik (IMF, “Macroprudential Policy: An

Organizing Framework”, 2011).

Versi BIS: Kebijakan makroprudensial adalah kebijakan yang ditujukan untuk

membatasi risiko dan biaya krisis sistemik (BIS, “Macroprudential Policy - A

Literature Review”, 2011).

Versi Bank of England: Kebijakan makroprudensial adalah kebijakan yang ditujukan

untuk memelihara kestabilan intermediasi keuangan (misalnya jasa-jasa

Definisi Kebijakan Makroprudensial 7

untuk memelihara kestabilan intermediasi keuangan (misalnya jasa-jasa

pembayaran, intermediasi kredit dan penjaminan atas risiko) terhadap

perekonomian (Bank of England, “The Role of Macroprudential Policy”, 2009).

Versi Working Group G-30: Kebijakan makroprudensial adalah kebijakan yang

ditujukan untuk meningkatkan ketahanan sistem keuangan dan untuk memitigasi

risiko sistemik yang timbul akibat keterkaitan antar institusi dan kecenderungan

institusi keuangan untuk mengikuti siklus ekonomi (procyclical) sehingga

memperbesar risiko sistemik (WG G30, “Enhancing Financial Stability and Resilience:

Macroprudential Policy, Tools, and Systems for the Future”, 2010).

.

8

Dimensi

Cross-section

Risiko Sistemik

Dimensi

Time-Series

9Kebijakan Makroekonomi, Mikroprudensial, dan Makroprudensial

MacroprudentialPolicyMacroeconomic

Policy

Macroeconomic Policy fokus pada hargabarang dan jasa secaraagregat denganmenyeimbangkandemand dan supply.

MacroprudentialPolicy fokus padakestabilan sistemkeuangan dengan caramemitigasi risikointernal sistemkeuangan dankecenderunganperilaku procyclical.

MicroprudentialPolicy

Microprudential Policy fokus pada kesehataninstitusi keuangan secara individual

Masing-masing kebijakan ini tidak bisa berdiri sendiri untuk memecahkan permasalahan dalam perekonomian. Kebijakan Makroprudensial sifatnya melengkapi kebijakan makroekonomi (termasuk kebijakan moneter) dan kebijakan mikroprudensial yang sudah lebih dulu mapan.

Makroprudensial

Borio (2009):

– Kebijakan Makroprudensial bertujuan untuk membatasi tekanan/risiko sistemik secaraluas untuk menghindari biaya yang besar apabila terjadi instabilitas di sistem keuangan.

– Fokus kebijakan pada sistem keuangan secara keseluruhan;

– Ancaman risiko secara agregate sebagai endogenous yang mengarah kepada perubahanperilaku institusi keuangan secara kolektif;

10

10

KebijakanMoneter

StabilitasSistem

Keuangan

Pengaturan danPengawasan

SIBs

Pengaturan danPengawasan

non-SIBs

makro mikro

Kebijakan Makroprudential

Kebijakan Mikroprudential

MaMacroprudentialcroprudential MeasurementMeasurement

� Rationale: To address excessive procyclicality of capital flows and the risks to the

financial stability

� The implementation of macroprudential policies to be guided by the following principles:

1. Complement and not substitute to the conventional policies

2. Well targeted. Macroprudential measures are well targeted (to limit the short-

term and volatile capital inflows) and enhance risk mitigation against their sudden

reversals.

3. Effective implementation. Prefer macroprudential measures that can be

11

3. Effective implementation. Prefer macroprudential measures that can be

effectively monitored and supervised.

4. Clear communication. Continuous communication, often in advance, to the

market and public of the principles, objectives and modalities of the measures.

Procyclicality & Contagion/Spillover

• Procyclicality adalah kondisi dimana pelaku pasar dengan perilaku ambilrisiko atau hindari risiko dapat memperbesar simpangan siklus ekonomi(memperdalam economic downturn atau mempertinggi economicupturn).

– Dapat diatasi dengan: mengurangi asymmetric information, forwardlooking provisioning, countercyclical capital buffer, monetary policy yangmengurangi financial imbalances

12

DimensiWaktu

• Contagion/spillover adalah kondisi dimana permasalahan yang terjadi disatu institusi keuangan dapat berakibat negatif pada institusi keuanganlainnya baik melalui saluran langsung maupun tidak langsung.

– Dapat diatasi dengan mengurangi concentration risk, menambah modaluntuk kompleksitas portofolionya.

DimensiRuang

13

OperasionalOperasionalOperasionalOperasional

Interest rateInterest rateInterest rateInterest rate

TransmissionTransmissionTransmissionTransmission

• Interest rateInterest rateInterest rateInterest rate

• Exchange rateExchange rateExchange rateExchange rate

Price stabilityPrice stabilityPrice stabilityPrice stability

Integration of Monetary and Macroprudential Policies

ObjectivesObjectivesObjectivesObjectives

FX interventionFX interventionFX interventionFX intervention

MacroprudentialMacroprudentialMacroprudentialMacroprudential policypolicypolicypolicy

• Exchange rateExchange rateExchange rateExchange rate

• Credit growthCredit growthCredit growthCredit growth

---- Asset pricesAsset pricesAsset pricesAsset prices

---- Risk taking Risk taking Risk taking Risk taking behaviourbehaviourbehaviourbehaviour

Financial StabilityFinancial StabilityFinancial StabilityFinancial Stability