Macroeconomía. - degregorio.cl · A Sol, y a nuestros hijos, Soledad, Jos´e Tom´as, Manuela y...

Macroeconomía. Teoría y Políticas

1ra. Edición, 2007

Este libro fue publicado y distribuido exclusivamente por Pearson-Educación hasta agosto de 2012. Mientras preparo la segunda edición, he decidido poner este libro en la web.

© José De Gregorio Octubre 2012

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ii

De Gregorio - Macroeconomía

Macroeconomıa.Teorıa y Polıticas

Jose De Gregorio

SANTIAGO,CHILE

iii

A Sol, y a nuestros hijos,Soledad, Jose Tomas, Manuela y Victoria

iv


Resumen de Contenidos

I Introduccion a la macroeconomıa 1

II Comportamiento de los agentes economicos 61

III La economıa de pleno empleo 161

IV Crecimiento de largo plazo 265

V Dinero, Inflacion y polıtica monetaria 391

VI Fluctuaciones de corto plazo 477

v

Contenidos

Acerca del autor XIII

Prefacio XV

El proposito de este libro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . xvAlgunas propuestas para el uso de este libro . . . . . . . . . . . . . . . . . xviiAgradecimientos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . xviii

I Introduccion a la macroeconomıa 1

1. Introduccion 31.1. La evolucion de la teorıa macroeconomica . . . . . . . . . . . . . . . 41.2. Una sinopsis de lo que sigue . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

2. Los datos 132.1. Medicion del nivel de actividad economica . . . . . . . . . . . . . . . 132.2. Medicion del desempleo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242.3. Variables nominales y reales y la medicion de la inflacion . . . . . . . 292.4. PIB (real) como medicion de bienestar . . . . . . . . . . . . . . . . . 332.5. PIB y PNB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 332.6. Ahorro-Inversion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 362.7. El deficit de la cuenta corriente como exceso de gasto . . . . . . . . . 402.8. La cuenta financiera y la balanza de pagos . . . . . . . . . . . . . . . 412.9. La posicion de inversion internacional y la deuda externa . . . . . . 442.10. Tipo de cambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56

II Comportamiento de los agentes economicos 61

3. Consumo 633.1. La funcion consumo keynesiana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 633.2. Restriccion presupuestaria intertemporal . . . . . . . . . . . . . . . . 683.3. Modelo de consumo y ahorro en dos perıodos . . . . . . . . . . . . . 703.4. La teorıa del ciclo de vida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 783.5. Seguridad social . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 813.6. Teorıa del ingreso permanente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 843.7. Consumo, incertidumbre y precios de activos* . . . . . . . . . . . . . 88

viii Macroeconomıa

Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94

4. Inversion 1014.1. La demanda de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1014.2. Tasa de interes nominal y real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1034.3. El precio de arriendo del capital (costo de uso) . . . . . . . . . . . . 1054.4. Del stock de capital deseado a la inversion . . . . . . . . . . . . . . 1064.5. Evaluacion de proyectos y teorıa q de Tobin . . . . . . . . . . . . . . 1084.6. Incertidumbre e inversion* . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1114.7. Irreversibilidad de la inversion e incertidumbre . . . . . . . . . . . . 1164.8. Costos de ajuste y la teorıa q* . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1194.9. Restricciones de liquidez y la teorıa del acelerador . . . . . . . . . . 1214.10. Impuestos e inversion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127

5. El gobierno y la polıtica fiscal 1335.1. Definiciones y evidencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1345.2. Restriccion presupuestaria intertemporal . . . . . . . . . . . . . . . . 1405.3. La dinamica de la deuda publica y los efectos del crecimiento . . . . 1445.4. Equivalencia ricardiana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1485.5. Ciclo economico y balance estructural . . . . . . . . . . . . . . . . . 1505.6. Financiamiento, inversion publica y contabilidad fiscal . . . . . . . . 154Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156

III La economıa de pleno empleo 161

6. La economıa cerrada 1636.1. Equilibrio de economıa cerrada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1646.2. Polıtica fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1676.3. Otros ejercicios de estatica comparativa . . . . . . . . . . . . . . . . 1726.4. Modelo de dos perıodos* . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186

7. Economıa abierta: La cuenta corriente 1917.1. Cuenta corriente de equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1927.2. Movilidad imperfecta de capitales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1947.3. Estatica comparativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1997.4. Ahorro e inversion en la economıa abierta . . . . . . . . . . . . . . . 2027.5. Modelo de dos perıodos* . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210

8. Economıa abierta: El tipo de cambio real 2158.1. Paridad del poder de compra (PPP) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2168.2. Tipo de cambio real, exportaciones e importaciones . . . . . . . . . . 2178.3. Estatica comparativa del tipo de cambio real . . . . . . . . . . . . . 2218.4. Tasa de interes, tipo de cambio y nivel de actividad . . . . . . . . . . 230


Contenidos ix

Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235

9. Mas sobre tipo de cambio real y cuenta corriente* 2419.1. La teorıa de Harrod-Balassa-Samuelson . . . . . . . . . . . . . . . . 2419.2. Interpretacion de la teorıa de HBS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2449.3. Mas factores y libre movilidad de capitales . . . . . . . . . . . . . . . 2469.4. Terminos de intercambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2479.5. Efectos de demanda: Gasto de gobierno . . . . . . . . . . . . . . . . 2499.6. Tasas de interes y tipo de cambio reales . . . . . . . . . . . . . . . . 2519.7. Dimension intertemporal de la cuenta corriente . . . . . . . . . . . . 254Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 261

IV Crecimiento de largo plazo 265

10. Introduccion al crecimiento economico 26710.1. ¿Por que es importante el crecimiento? . . . . . . . . . . . . . . . . . 26810.2. La evidencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27010.3. Resumen de la evidencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 282

11. El modelo neoclasico de crecimiento 28511.1. El modelo basico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28611.2. La regla dorada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29411.3. Progreso tecnico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29611.4. Aplicaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 299Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304

12. Modelos de crecimiento: Extensiones 30912.1. El modelo de Solow ampliado: Capital humano . . . . . . . . . . . . 30912.2. Trampas de pobreza . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31212.3. Crecimiento endogeno: El modelo AK . . . . . . . . . . . . . . . . . 31412.4. Crecimiento endogeno: Externalidades y capital humano . . . . . . . 317Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318

13. Evidencia empırica 32313.1. Contabilidad del crecimiento: Aspectos analıticos . . . . . . . . . . . 32413.2. Los datos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32713.3. Contabilidad del crecimiento: La evidencia . . . . . . . . . . . . . . . 33113.4. Descomposicion en niveles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33713.5. Convergencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34613.6. Determinantes del crecimiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 348Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 352

14. Crecimiento economico con ahorro optimo* 35514.1. El modelo de Ramsey: Comportamiento de hogares y empresas . . . 35614.2. Equilibrio en el modelo de Ramsey . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36214.3. Analisis de polıticas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366

x Macroeconomıa

14.4. Equivalencia ricardiana y horizonte infinito . . . . . . . . . . . . . . 36914.5. Crecimiento endogeno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37214.6. La economıa abierta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37414.A.Optimizacion dinamica y control optimo . . . . . . . . . . . . . . . . 37814.B.Integracion de la restriccion presupuestaria de los individuos . . . . . 383Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 385

V Dinero, inflacion y polıtica monetaria 391

15. Teorıa cuantitativa, neutralidad y demanda por dinero 39315.1. ¿Que es el dinero? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39415.2. La teorıa cuantitativa del dinero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39715.3. Dicotomıa clasica y ecuacion de Fisher . . . . . . . . . . . . . . . . . 39915.4. Evidencia: Dinero, inflacion, tipo de cambio y tasas de interes . . . . 40115.5. Demanda por dinero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 406Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 412

16. Oferta de dinero, polıtica monetaria e inflacion 41516.1. La oferta de dinero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41516.2. Polıtica monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41916.3. El impuesto inflacion y el senoreaje: Definiciones basicas . . . . . . . 42716.4. El senoreaje, la inflacion e hiperinflacion . . . . . . . . . . . . . . . . 43116.5. Los costos de la inflacion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43816.A.Evolucion del dinero en una hiperinflacion* . . . . . . . . . . . . . . 443Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 444

17. Polıtica monetaria y mercados financieros 44917.1. Los mercados financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45017.2. Definiciones basicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45117.3. Precios, retornos, forward y estructura de tasas . . . . . . . . . . . . 45317.4. Interpretando la curva de retorno: La hipotesis de las expectativas . 45817.5. Riesgo de no pago y deuda soberana . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46417.6. Polıtica monetaria, arbitraje de tasas y precio de acciones . . . . . . 46617.7. Burbujas especulativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 470Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 473

VI Fluctuaciones de corto plazo 477

18. Introduccion a las fluctuaciones de corto plazo 47918.1. Oferta y demanda agregada: Introduccion . . . . . . . . . . . . . . . 47918.2. Oferta y demanda agregada: El modelo basico . . . . . . . . . . . . . 48218.3. ¿Que hay detras de la oferta agregada?: El mercado del trabajo . . . 48418.4. ¿Que hay detras de la oferta agregada?: Mercados de bienes . . . . . 49218.5. Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 497


Contenidos xi

19. El modelo keynesiano de economıa cerrada: IS-LM 49919.1. El modelo keynesiano simple . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50019.2. Multiplicadores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50219.3. La tasa de interes y el mercado de bienes: La IS . . . . . . . . . . . . 50719.4. El mercado monetario: La LM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51019.5. Equilibrio y dinamica en el modelo IS-LM . . . . . . . . . . . . . . . 51419.6. Polıticas macroeconomicas y expectativas inflacionarias . . . . . . . 51619.7. La trampa de la liquidez y el problema de Poole . . . . . . . . . . . 526Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 531

20. El modelo de Mundell-Fleming: IS-LM en economıas abiertas 53920.1. Tipo de cambio flexible . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54020.2. Tipo de cambio fijo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54720.3. Dinamica del tipo de cambio y el overshooting de Dornbusch . . . . 55420.4. Movilidad imperfecta de capitales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56020.5. Crisis cambiarias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56720.6. Tipo de cambio fijo versus tipo de cambio flexible . . . . . . . . . . . 574Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 578

21. La oferta agregada y la curva de Phillips 58721.1. De la curva de Phillips a la oferta agregada . . . . . . . . . . . . . . 58821.2. El modelo de Lucas: Informacion imperfecta y expectativas racionales 59321.3. Rigideces de salarios nominales y expectativas . . . . . . . . . . . . . 59821.4. Rigideces de precios e indexacion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60021.5. La nueva curva de Phillips* . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60221.6. La curva de Phillips en economıas abiertas . . . . . . . . . . . . . . . 60821.7. Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 610

22. Oferta, demanda agregada y polıticas macroeconomicas 61322.1. El modelo basico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61422.2. La demanda agregada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61722.3. Regla de Taylor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61822.4. Regla optima . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62022.5. La nueva demanda agregada* . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62422.6. Aplicaciones de modelo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62722.7. Economıa abierta: Tipo de cambio flexible . . . . . . . . . . . . . . . 63422.8. Economıa abierta: Tipo de cambio fijo . . . . . . . . . . . . . . . . . 63722.9. Extensiones a las reglas de polıtica monetaria . . . . . . . . . . . . . 639Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 642

23. Fluctuaciones en modelos del ciclo economico real* 64523.1. Antecedentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64523.2. Modelo basico del ciclo economico real . . . . . . . . . . . . . . . . . 64923.3. Modelo simplificado de CER . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65223.4. Sustitucion intertemporal del trabajo . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65623.5. Modelos del CER: Discusion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 658

xii Macroeconomıa

Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 661

24. Los mercados del trabajo y del credito en el ciclo economico 66524.1. Salarios de eficiencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66524.2. Creacion y destruccion de empleos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67024.3. Modelos de busqueda y emparejamiento* . . . . . . . . . . . . . . . 67524.4. Implicancias macroeconomicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68524.5. El canal del credito: Antecedentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68824.6. El credito bancario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69224.7. Efectos sobre los balances y colaterales* . . . . . . . . . . . . . . . . 69724.8. Crisis financieras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 702Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 707

25. Inconsistencia intertemporal y polıtica monetaria 71125.1. Conceptos preliminares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71225.2. Inflacion e inconsistencia dinamica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71325.3. Reputacion en horizontes de largo plazo . . . . . . . . . . . . . . . . 71725.4. Bancos centrales conservadores, estabilizacion y metas de inflacion* . 72025.5. Reputacion y credibilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72325.6. Economıa abierta: Tipo de cambio fijo versus flexible* . . . . . . . . 72525.7. Ciclo polıtico y polıtica monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73125.8. Discusion: Bancos centrales independientes y otros . . . . . . . . . . 733Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 736

Referencias bibliograficas 743

Indice analıtico 755

Indice de autores 767

* Los capıtulos y secciones marcados con asterisco requieren un nivel mas avanzadode matematicas.


Acerca del autor

Jose De Gregorio es Vicepresidente y Miembro del Consejo del Banco Cen-tral de Chile. Ha sido Ministro en las carteras de Economıa, Minerıa y Presi-dente de la Comision Nacional de Energıa. Es profesor titular en la PontificiaUniversidad Catolica de Chile y la Universidad de Chile, donde dicta cursosde Macroeconomıa.

Es Ingeniero Civil Industrial y Magıster en Ingenierıa de la Universidad deChile (1984), donde recibio el premio Marcos Orrego Puelma al mejor egresadode su promocion.

Obtuvo su Doctorado (Ph.D.) en Economıa en 1990 en el MassachusettsInstitute of Technology (MIT).

Despues de terminar su doctorado, trabajo como economista en el departa-mento de investigaciones del Fondo Monetario Internacional; para luego desem-penarse como: Coordinador de Polıticas Macroeconomicas del Ministerio deHacienda de Chile; miembro del directorio, del comite editorial de la revistaEconomıa, y coorganizador de la reunion anual de 1999 de la Latin Ameri-can and Caribbean Economic Association (LACEA); miembro del directorioejecutivo del Programa Doctoral Latinoamericano de Economıa, realizado enconjunto por el ITAM de Mexico, la Universidad Torcuato di Tella de Ar-gentina y la Universidad de Chile; y profesor jornada completa y director deestudios de postgrado en el Centro de Economıa Aplicada de la Universidadde Chile.

Ha publicado una gran cantidad de artıculos en revistas academicas nacio-nales e internacionales y en libros sobre los temas de polıticas macroeconomi-cas, regımenes cambiarios y crecimiento economico.

Sitio web: http://www.bcentral.cl/jdegrego

Prefacio

El proposito de este libro

Esta obra se inicio a partir de mis notas de clases del curso de Macroeco-nomıa que dicte a finales de la decada de 1990, mientras era profesor en elCentro de Economıa Aplicada del Departamento de Ingenierıa Industrial de laUniversidad de Chile. Este es el unico curso de Macroeconomıa que tienen losalumnos de Ingenierıa Industrial, despues de haber hecho un curso de Micro-economıa, y que se toma alrededor del cuarto ano de la carrera. Originalmentedictaba el curso con el apoyo de dos buenos libros de pregrado, los de Blan-chard y Mankiw. Sin embargo, dada la base matematica de los alumnos, eraposible hacer un curso algo mas sofisticado para cubrir mas temas con mayorprofundidad. La idea no es ocupar el tiempo en discusiones y presentacionesmatematicas, sino usar estas como un lenguaje que permita analizar los ar-gumentos con mayor rigor, pero al mismo tiempo desarrollando al maximo laintuicion, aspecto fundamental que distingue a quienes realmente entienden laEconomıa. Cuando los alumnos saben matematicas, muchas veces se cae en latentacion de usar modelos sofisticados, perdiendo de vista los conceptos masimportantes. Por eso, en este libro, las matematicas se usan en la medida quepermiten discutir las materias con mayor precision. Lo que, a mi juicio, real-mente corresponde a una buena formacion es que los estudiantes desarrollensu intuicion para interpretar los fenomenos macroeconomicos, pero con rigory una solida base conceptual; y eso es lo que pretendo que los estudiantesconsigan al usar este texto.

Despues de un par de anos de interrupcion —mientras ocupe un puestode gobierno—, con mi ingreso al Consejo del Banco Central de Chile, volvı aensenar Macroeconomıa de pregrado, esta vez en las escuelas de Economıade la Universidad de Chile y la Universidad Catolica. Tambien use parte delmaterial en un curso de macroeconomıa en economıas emergentes en el MBAde UCLA. En los ultimos cuatro anos he dictado el curso Macroeconomıa I enla Universidad Catolica, y luego, con el proposito de cubrir materias que no sealcanzan a revisar en un solo curso, el curso Macroeconomıa II. La experienciade estos anos me permitio usar el libro fuera del ambito de estudiantes de In-

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genierıa y usarlo con estudiantes de Economıa y Administracion de Empresas.Asimismo, esto me permitio estudiar y pensar en temas de polıtica monetariay fluctuaciones de corto plazo, que no estaban bien cubiertos en los primerosborradores. Con esto espero haber logrado un grado de formalizacion en lapresentacion, lo suficientemente amplio como para cubrir las exigencias tantode quienes tienen que hacer una secuencia de cursos de Macroeconomıa comode los que la estudiaran en un solo curso o, incluso, una introduccion breve alarea.

Desde 1994, tambien he dictado varios cursos de maestrıa, usando los exce-lentes textos de Blanchard y Fischer (1989) —con el que estudie en MIT— yRomer (2001). Asimismo, los textos de Obstfeld y RogoÆ (1996) para finanzasinternacionales, Barro y Sala-i-Martin (2003) en crecimiento, y Walsh (2003)en teorıa monetaria, son apropiados para presentar el material mas avanzado.He aprendido mucho de ellos, pero desafortunadamente son muy avanzadospara estudiantes de pregrado. Lo ultimo que uno quiere, si desea motivar elaprendizaje de una disciplina y ensenar lo fascinante que puede ser su estudio,es intimidar al estudiante con presentaciones complejas.

Hasta ahora no he logrado encontrar un texto intermedio, entre los basi-cos y los avanzados, espacio que espero cubrir con este libro de pregrado, quecontiene algunas secciones con un asterisco * (para indicar que se trata dematerial mas avanzado) que pueden servir como base para un curso de post-grado o para profundizar con estudiantes de Economıa en la etapa final de sucarrera. De acuerdo a mi experiencia, este libro puede ser usado por cualquieralumno que haya tomado un curso basico de calculo de nivel universitario y,en muchas partes, ni siquiera es necesario esto. He usado los contenidos de to-dos los capıtulos en clase y he aplicado practicamente todos los problemas enalguna prueba. He hecho un esfuerzo especial —el lector juzgara si lo logre—por proveer la maxima intuicion posible.

Un aspecto muy importante en cualquier ciencia, en particular cuando tra-ta de explicar fenomenos sociales, es su capacidad para explicar los datos. Porello, es de primera importancia contrastar nuestras teorıas con la realidad.De esta forma se puede discriminar la validez de distintas teorıas en conjuntocon su consistencia interna. En este libro permanentemente se hacen comen-tarios acerca de como podemos llevar la teorıa a los datos y que nos ensena laevidencia empırica acumulada.


Algunas propuestas para el uso de este libro xvii

Algunas propuestas para el uso de este libro

Este libro puede ser usado —y de hecho lo he usado— para varios cursos.Al final la decision sera del profesor, pero la experiencia y los comentariosrecibidos de algunos profesores me permiten sugerir las siguientes opciones:

(a) Mas de un curso

El libro puede cubrir por completo dos cursos de Macroeconomıa, comohe hecho en el ultimo tiempo. Para ello sugiero organizar el primer curso entorno a los aspectos basicos, los datos y la macroeconomıa en su parte real.Esto es, las partes I, II, III y IV. Personalmente prefiero dejar el materialmas avanzado de economıas abiertas del capıtulo 9 para un segundo curso,asimismo, el capıtulo 14 puede ser usado en un curso de maestrıa. El segundocurso puede enfocarse en economıa monetaria, fluctuaciones de corto plazo ymercados financieros, partes V y VI. Se puede cubrir el libro entero en unas56 a 60 clases, y pasar algun otro material de preferencia del profesor.

(b) Un curso intermedio

En este caso hay que usar el libro de manera parcial, y se pueden dejaralgunos capıtulos como lecturas. Despues de revisar el capıtulo 2, se puedencubrir las partes basicas de II, III y IV. Las discusiones de evidencia empıri-ca de crecimiento economico, ası como algunas partes del sector gobierno delcapıtulo 5, se pueden usar como material de lectura. Luego se vera el creci-miento economico. La parte V se puede omitir, y pasar los elementos centralesde los capıtulos 18 al 22. En mi experiencia esto demanda aproximadamente30 clases muy efectivas.

(c) Un curso basico

El capıtulo 2 es clave para que los alumnos sepan de que se trata el area.De ahı se pueden utilizar partes de los capıtulos 3, 4, 6, 7, 8, 10, 12, 18, 19 y21. Por supuesto, existe libertad para saltar topicos y cubrir los aspectos queel profesor quiera profundizar y no esten tratados.

(d) Una introduccion breve con enfasis en polıticas y evidencia

Esto es algo ası como medio curso. En este caso se pueden cubrir los capıtu-los 2 y 5, partes del 6 y 7, el 10 y el 18. En el capıtulo 2, se pueden haceralgunas referencias a las teorıas del consumo y la inversion. Si se dispone demenos tiempo y solo se quiere introducir la Macroeconomıa, se pueden ver loscapıtulos 2 y 10, y se debera hacer referencia a la teorıa mientras se explica laevidencia.

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Agradecimientos

Como senala el dicho argentino, se necesitan dos para bailar tango. Paraescribir un libro de texto se necesitan mas de dos. A pesar que obviamen-te soy el unico responsable de su contenido, y por sobre todo de sus errores,conte con la colaboracion de mucha gente en las distintas etapas de este proyec-to, a quienes deseo agradecer. Colaboracion en el trabajo, comentarios, ideas,estımulo y distraccion, que me han hecho disfrutar la vida mas alla del ambitode este libro, algo fundamental para tener las ganas de invertir tanto tiempoescribiendo.

Un amigo una vez me pregunto: ¿Para que escribes este libro, si es muchomas rentable academicamente escribir papers? Le respondı que a mı me gustabaensenar. Mas alla de los tıpicos cliches para justificar por que uno hace clases,para mı es un gran desafıo intelectual, ademas de una buena oportunidad pararelajarme y hacer bromas. Siempre he creıdo que una cosa es pensar que unoentiende, otra aun mas difıcil es ensenar lo que uno piensa que entiende, y ami juicio, un desafıo aun mayor es escribir lo que uno piensa que entiende. Es,por lo tanto, un proceso personal, y laborioso por supuesto, de entender mejory con mas rigor nuestra disciplina.

Para escribir este libro he tenido la fortuna de contar con muy buenos co-laboradores. Los ayudantes de mis cursos han sido importantes en la organiza-cion del material, preparacion y solucion de ejercicios. Este libro lo comence aescribir en 1998, cuando mi ayudante de ese entonces, Cristobal Huneeus, em-pezo generosamente a escribir mis clases en LATEX y organizarlas en formade libro. Ademas me enseno LATEX-CAD, una interfase que nos permitıa ha-cer las figuras e insertarlas de una manera muy sencilla en el texto. De estaforma descubrı que mis peleas con el software serıan menores y podrıa ocu-par mi tiempo escribiendo y peleando con mis ideas en vez de pelear con elcomputador. Este libro se fue haciendo con las clases a medida que yo las ibadictando. Lamentablemente, solo para el libro por supuesto, Cristobal se fuea hacer su doctorado, y yo tuve que empezar a escribir los borradores. Todoel material ha sido presentado en clases antes de ser convertido en texto.

Despues de completar un borrador de unas trescientas paginas, entre algobierno. Con lo cual deje de hacer clases y escribir, salvo algunos discursos.De hecho, en algun momento pense dejar este libro incompleto, solo comoapuntes que circulaban electronicamente. Sin embargo, cuando entre al BancoCentral volvı a hacer clases, y aproveche para completar el esfuerzo iniciado.Clave fue que Mariana Tepper usara LATEX-CAD y pudiera ayudarme haciendolas figuras, lo que agradezco mucho. Marco Nunez fue un excelente ayudante,cuando decidı continuar el libro y necesitaba actualizar datos y otro material.Finalmente, he tenido la valiosısima colaboracion de Christopher Neilson. Sinsu entusiasmo y eficiencia este proyecto se habrıa atrasado significativamente,


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reduciendo su calidad y tambien su probabilidad de termino. En los ultimosmeses Jorge Lorca se encargo de la edicion con una prolija revision del textofinal, aunque ciertamente soy yo el responsable de los errores que puedan per-sistir. Muchos otros ayudantes han contribuido de distintas formas a traves delos anos, entre los que quiero agradecer de manera especial a Rodrigo Alfa-ro, David Coble, Alejandro Drexler, Christian Ferrada, Alvaro Garcıa, TaniaHernandez y Francisco Parro.

He tenido la suerte tambien de tener muy buenos amigos en la profesion, delos cuales he aprendido mucho; con algunos hemos escrito trabajos en conjunto,hemos hecho clases juntos, hemos trabajado o simplemente hemos comparti-do nuestro entusiasmo por la macroeconomıa. Varios de ellos me han hechovaliosos comentarios a los capıtulos y me han ayudado a entender y explicaraspectos que en un principio no estaban bien tratados. Ojala lo haya logrado.Mis agradecimientos especiales a Luis Felipe Cespedes, Kevin Cowan, EduardoEngel, Miguel Fuentes, Jordi Galı, Luis Oscar Herrera, Igal Magendzo, EricParrado, Andrea Repetto, Rodrigo Valdes, Rodrigo Vergara y Federico Stur-zenegger. Una mencion especial merece Fernanda Castillo, excelente editoraademas de una gran entusiasta de este proyecto.

En nuestra vida siempre hay mucha gente que ejerce influencia sobre noso-tros. Desde el apoyo de nuestros padres, y en mi caso ha sido muy importante,los profesores que nos ensenan y motivan, nuestros colegas, en especial loscompaneros de estudio y de trabajo, y, finalmente, nuestros alumnos. Deberıamencionar a muchas personas. Tuve excelentes profesores, tuve el privilegio deestudiar en MIT, y tambien tuve la oportunidad de conocer e interactuar conotros grandes economistas que han tenido impacto en mi trabajo. Sin embargo,quiero sintetizar mi gratitud en quien fuera mi gran profesor y amigo, RudiDornbusch. Es difıcil resumir la tremenda influencia que tuvo en mı, bastasenalar que a mas de cuatro anos de su fallecimiento, sus amigos todavıa loextranamos mucho. Su generosidad, amistad y sabidurıa son irremplazables.

La gran mayorıa de los agradecimientos terminan mencionando a la familia,y esta no sera una excepcion, pues es un profundo y sincero agradecimiento.Escribir un libro tiene costos: se sacrifican vacaciones —como las ultimas enque me encerre a escribir—, fines de semana, noches hasta muy tarde e inclusose deja de correr con buenos amigos en la manana para trabajar de madrugada.Para poder hacer este tipo de locuras se necesita bastante comprension, y mifamilia lo ha entendido; me ha dado un enorme apoyo, aunque no se si handisfrutado. Al menos las bromas que me hacen no dejan de tener una carinosaironıa. Por sobre todo, me han dado lo que una persona necesita para sentirsebien mas alla de los logros profesionales. Este libro no lo hice para escapar, porel contrario, sacrifique bastante. No hay palabras para agradecer a mi mujer,Sol, por todo lo que ha significado para mı en estos anos juntos. Me acompano

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a estudiar fuera, donde nos quedamos viviendo por un tiempo, ha estado siem-pre a mi lado, ha sido una verdadera companera. Tenemos cuatro hijos ma-ravillosos, y ciertamente se lo debo a ella. Ellos le han dado un sentido a mitrabajo y me han llenado la vida. Por eso, a Sol, y a nuestros hijos, Soledad,Jose Tomas, Victoria y Manuela les dedico este libro.


Macroeconomía. - degregorio.cl · A Sol, y a nuestros hijos, Soledad, Jos´e Tom´as, Manuela y...

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