Le fonds de roulement normatif : On dsigne par fonds de roulement normatif le fonds de roulement qui est gal au BFRE moyen

Dtermination du fonds de roulement normatif : Remarques prliminaires : seuls les postes dexploitation sont pris en considration. Ces postes constituent, en effet, lessentiel du BFR et ce sont les seuls pouvoir tre valus assez prcisment de manire prvisionnelle.

Dtermination du fonds de roulement normatif : Remarques prliminaires : Lvaluation du fonds de roulement normatif est base sur trois hypothses fondamentales :

Lvaluation du fonds de roulement normatif est base sur trois hypothses fondamentales :On considre que lactivit est uniformment rpartie dans le temps et on raisonne sur 12 mois de 30 jours chacun.

Lvaluation du fonds de roulement normatif est base sur trois hypothses fondamentales :On admet que le montant moyen de chaque poste du BFRE est directement proportionnel au CAHT. En consquence, le BFRE moyen lui-mme, est directement proportionnel au CAHT.

Lvaluation du fonds de roulement normatif est base sur trois hypothses fondamentales :On admet que les coefficients de proportionnalit restent constants ds lors que les conditions dexploitation ne subissent pas des modifications notables.

Evaluation globale Au cours de lexercice N, le BFRE moyen a t de 490 000 et le CAHT de 1 400 000. Quel sera le fonds de roulement normatif de lexercice N+1 si le CAHT prvu est de 1 680 000.?.

Evaluation poste par poste : Pour lexercice N, on a : stock moyen de marchandises = 200 000 et CAHT = 1 000 000. Pour lexercice N+1 , on prvoit un CAHT de 1 200 000 ; quel sera le stock moyen de marchandises ?

Evaluation directe du fonds de roulement normatif en nombre de jours CAHT. Dans cette mthode, le montant moyen de chaque poste du BFRE et par consquent, le BFRE est exprim en nombre de jours CAHT.

Evaluation directe du fonds de roulement normatif en nombre de jours CAHT. Exemple : La valeur moyenne du poste client = 300 000 DH et CAHT annuel = 3 600 000 DH CAHT journalier = 3 600 000/360= 10 000 DH 300 000 DH valeur moyenne du poste client correspond 300 000/10 000 = 30 jours CAHT.

Evaluation du fonds de roulement normatif par la mthode dite des experts comptables Dans cette mthode, on exprime le FRN en jours CAHT non directement comme dans la mthode prcdente, mais en dcomposant chaque poste du FRN en temps dcoulement (TE) et coefficient de structure (CS).

Notion du temps dcoulement : (TE) Le temps dcoulement ( ou dure dcoulement ) dun poste sobtient en divisant le montant moyen du poste ( x ) par le flux journalier de ce poste : TE = x / flux journalier du poste = x .360 / flux annuel du poste.

Flux annuels des principaux postes du FRN : Poste du FRN Stock de marchandises Stock de matires premires Stock den cours Stock de produits finis clients Fournisseurs TVA rcuprable TVA facture Salaires Charges sociales Flux annuel Cot dachat des marchandises vendues Cot dachat des matires premires utilises Cot de production des en-cours (de lanne) Cot de production des produits finis vendus CATTC Achats TTC TVA rcuprable de lexercice TVA facture de lexercice Salaires annuels Charges sociales annuelles

La notion du coefficient de structure : ( CS ) Le CS dun poste ( ou ratio de structure, ou coefficient de proportionnalit ) mesure limportance de ce poste par rapport au CAHT. Il se prsente toujours sous la forme dune fraction dont le numrateur est le dnominateur du TE et dont le dnominateur est le CAHT.

Expression en JCAHT de la valeur moyenne dun poste en utilisant TE et CS Valeur moyenne dun poste du FRN = son TE x son CS (JCAHT)

Application : La socit industrielle du sud-ouest dsire connatre le montant de son FRN et vous communique les informations suivantes pour lanne N : - CAHT de lexercice = 24 000 000 ; crdit accord aux clients : 30 jours fin de mois. - Stocks : Stock initial 900 000 2 200 000 Stock final 500 000 1 900 000

Matires premires Produits finis -

Achats HT : 9 680 000 : crdit obtenu des fournisseurs : 30 jours fin de mois, le 10 du mois suivant. - Frais de personnel : 8 640 000 : * charges sociales : 15% des salaires bruts *charges sociales patronales : 30% des salaires bruts. Les salaires sont rgls en fin de mois, les charges sociales le 10 du mois suivant. - cot de production des produits finis fabriqus : 15 075 000. - Taux de TVA sur les achats de matires et les ventes : 20% ; pas de rgle de dcalage dun mois pour la dclaration de la TVA rcuprable sur les charges. La TVA est rgle le 22 de chaque mois.

Application : La socit industrielle du Nord-ouest dsire connatre le montant de son FRN et vous communique les informations suivantes pour lanne N : - CAHT de lexercice = 24 000 000 ; crdit accord aux clients : 30 jours fin de mois. - Dures dcoulement des stocks : Stocks de MP = 25 jours Stocks de PF = 48 jours Cot dachat des MP consommes = 10 080 000 euros. - Achats HT : 9 600 000 : crdit obtenu des fournisseurs : 30 jours fin de mois, le 10 du mois suivant. - Frais de personnel : 8 640 000 : * charges sociales : 15% des salaires bruts *charges sociales patronales : 30% des salaires bruts. Les salaires sont rgls en fin de mois, les charges sociales le 10 du mois suivant. - cot de production des produits finis vendus : 15 400 000 euros. - Taux de TVA sur les achats de matires et les ventes : 19,6% ; pas de rgle de dcalage dun mois pour la dclaration de la TVA rcuprable sur les charges. La TVA est rgle le 22 de chaque mois.

1) 40% des ventes dune entreprise sont rgles au comptant et le reste 30 jours fin de mois. Quel est le TE du poste clients ? 2) 60% des achats dune entreprise sont rgles au comptant et le reste 30 jours fin de mois. Quel est le TE du poste Fournisseurs ? 3) Le stock moyen de matires premires dune entreprise reprsente 25 jours de CAHT, le CS est de 0,30. Quel est le TE ? 4) Les charges sociales sont payes le 15 du mois suivant. Quel est le TE correspondant ? 5) Pour le poste fournisseur, on a : TE = 60 ; CS = 0,5 ; CAHT = 1 200 000. Quel est le montant moyen du poste Fournisseurs ? En dduire le montant HT des achats de lanne. 6) Pour lanne 2003, on a : charges de personnel = 210 000 ; charges sociales et patronales reprsentent respectivement 20% et 40 % des salaires bruts ; CAHT = 900 000. Calculer le montant des salaires bruts ainsi que le CS des postes > et >.

Intrt de la dcomposition des postes en temps dcoulement et ratios de structure : - les temps dcoulement sont des variables daction , cest--dire des variables sur lesquelles les responsables pour agir pour modifier le BFRE et, singulirement, pour le rduire. En outre, les TE, notamment ceux relatifs aux stocks, aux clients et aux fournisseurs ont, par secteur dactivit, des valeurs moyennes caractristiques. Lentreprise peut donc apprcier sa situation propre par rapport la moyenne du secteur dans lequel elle opre.

Intrt de la dcomposition des postes en temps dcoulement et ratios de structure : - Les ratios ( ou coefficients) de structure permettent, associs au temps dcoulement, de reprer facilement les postes prpondrants du BFRE et, en consquence, situer les domaines dans lesquels les actions entreprendre se rvleront les plus efficaces.

Dcomposition du fonds de roulement normatif : Tous les postes du BFRE ne varient pas proportionnellement au chiffre daffaires. Pour certains dentres eux il est possible disoler la partie variable de la partie fixe.

Postes principalement concerns : Fournisseurs : les achats peuvent porter soit sur des lments variant proportionnellement lactivit, soit sur des lments restant fixes lorsque lactivit se dveloppe ; frais de personnel : ils peuvent correspondre en partie des charges fixes et en partie des charges variant en fonction du niveau dactivit. TVA : les montants dductibles sont fixes ou variables selon quils concernent des achats fixes ou variables Stocks : l valuation des stocks (au cot dachat ou au cot de production) sobtient en additionnant des charges qui sont les unes fixes, les autres variables. L encore, il faudra clater le poste en deux parties : lune fixe , lautre variable.

Le traitement effectu, on aboutit un BFRE exprim en deux parties : Une partie fixe, indpendante du niveau dactivit ; Une partie variant proportionnellement au CAHT.

Exemple simple : On donne les informations suivantes relatives lexercice n : CAHT : 3 600 000 DH ( prix de vente HT unitaire : 360 DH ; quantit vendue : 10 000 units). Stock moyen de matires premires : 200 000 DH Cot dachat des matires premires utilises :1 800 000 DH Stock moyen de produits finis : 240 000 DH Analyse des cots : Cot de production unitaire : - charges variables : matires premires 180 Autres 8 - charges fixes : charges de personnel 90 amortissements 10 Cot de distribution unitaire : - charges variables : autres charges externes 5 - charges fixes : charges de personnel 40 Crdit clients 45 jours Crdit fournisseurs : 60 jours Salaires nets annuels : 820 000 DH, rgls en fin de mois. Charges sociales annuelles : 480 000 DH, rgles le 10 du mois. TVA : 18,60% sur ventes et charges variables. Rglement le 25. Les charges variables, autres que les matires premires, sont rgles au comptant. calculer le fonds de roulement normatif : sans faire distinction entre charges fixes et charges variables, en faisant cette distinction. vrifier lexactitude du calcul.

1) 2)

BFRE et activit saisonnire : On peut sinterroger sur lintrt de la notion de fonds de roulement normatif pour les entreprises saisonnires. A priori, lemploi de cette mthode reste possible ; elle ncessite toutefois une tape supplmentaire : - dtermination dun BFRE moyen laide de la mthode normative. Il sagit dun besoin correspondant une activit de niveau moyen ; - calcul du BFRE moyen relatif des priodes de forte ou de basse activit ( mois ou trimestre). Ce calcul peut tre effectu soit partir de coefficients saisonniers, soit en laborant des bilans prvisionnels correspondant aux mois concerns ; - la fixation du niveau souhaitable du FR est alors assez dlicate, dautant plus quil est difficile de faire voluer le FR de faon rapide et adapte aux besoins : soit le FR est fix au niveau du BFRE moyen, des excdents ou insuffisances de trsorerie apparaissent alternativement, soit le FR est situ un niveau plus lev, les difficults de trsorerie sont alors amoindries mais les excdents de liquidits, invitables lors des priodes de faible activit, seront difficiles valoriser correctement.

Calculs de TE : Calculez les dures dcoulement relatives aux postes suivants : A) stock de matires premires : - stock moyen - variation du stock de matires : - achats HT de lexercice B) stock de produits finis : - stock moyen : - production stocke : - cot de production des produits finis fabriqus : C) stock de marchandises : - stock moyen : - chiffre daffaires HT : - taux de marge commerciale : D) fournisseurs ( ou clients ) : - rglement 40 jours, - rglement en fin de mois, - paiement 60 jours fin de mois, - paiement 30 jours fin de mois, le 5 du mois suivant, - 30% 30 jours et 70% 60 jours. E) salaires (nets ) : - paiement le 26 du mois-mme, - paiement le 5 du mois suivant. F) TVA ( calcul avec les trois mthodes ) : - paiement le 18 du mois suivant, - paiement le 24 du mois suivant.

300 000 950 000 ( SF SI ) 6 350 000 480 000 - 80 000 4 200 000 100 000 3 600 000 60%

Le plan de financement : Dfinition : Le plan de financement est un document prvisionnel pluriannuel,tabli pour une dure de 3 5 ans et regroupant : les ressources durables dont disposera lentreprise pour chacune des donnes considres ; les emplois durables auxquels elle devra faire face pendant ces mmes annes.

Modle : Il nexiste pas de modle officiel du plan de financement. La prsentation suivante est donc propose titre indicatif.

Annes Emplois *Acquisitions dimmobilisations : Incorporelles Corporelles Financires *Augmentation du besoin en fonds de roulement *Charges rpartir *Remboursement des dettes financires *Distribution de dividendes Total des emplois Ressources *Capacit dautofinancement *Cessions ou rductions dactifs immobiliss *Augmentation de capital et subvention *Nouvelles dettes financires Total des ressources Ecart annuel Trsorerie initiale Trsorerie finale

1

2

3

4

La CAF = + Rsultat net + dotations dexploitation (1) ( 619 ) + dotations financires (1) (639) + dotations non courantes (1) ( 659 ) - reprises dexploitation (2) ( 719 ) - reprises financires (2) ( 739 ) - reprises non courantes (2) (3) ( 759 ) - produits de cession des immobilisations ( 751 ) + valeurs nettes damortissement des immobilisations cdes ( 651 ) (1) lexclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et la trsorerie (2) lexclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et la trsorerie (3) y compris reprises sur subventions dinvestissement

MONTANTS 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 I 21 II + + + + + + + + + = = Excdent brut dexploitation / Insuffisance brute dexploitation Autres produits dexploitation 718 Autres charges dexploitation 618 Reprises dexploitation 719 (1) Dotations dexploitation 619 (2) Produits des titres de participation et autres titres immobiliss 732 Gains de change 733 Intrts et autres produits financiers 738 Reprises financires 739 (1) Charges dintrts 631 Pertes de change 633 Autres charges financires 638 Dotations financires 639 (2) Subventions dquilibre 756 Autres produits non courants 758 Reprises non courantes 759 (1) (3) Subventions accordes 656 Autres charges non courantes 658 Dotations non courantes 659 (2) Impts sur les bnfices 67 CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (C.A.F.) Distributions de bnfices AUTOFINANCEMENT

Elaboration du plan : Principe : Llaboration du plan de financement ncessite au minimum deux tapes : llaboration dun plan sans financements externes. Il permet, partir des soldes obtenus en fin de priode, de dterminer les financements externes ncessaires aux besoins couvrir ; ltablissement dun plan de financement prenant en compte les financements externes. Le plan qui en rsulte doit tre quilibr, cest--dire prsenter rapidement une trsorerie globale positive.

Exemple : Une socit envisage de raliser le programme dinvestissement suivant : achat dun terrain au cours de lanne n : 300 000 DH ; construction dun btiment en n+1 : 1 400 000 DH ; achat de machines en n+1 : 5 00 000 DH, en n+2 : 200 000 DH Les CAF prvisionnelles sont les suivantes : 450 000 DH en n et n+1 ; 650 000 DH partir de n+2. Ces CAF sont values avant prise en compte des nouveaux financements et sans les cessions prvues. En n, des cessions vont apporter une ressource nette dimpt value 100 000 DH. Le fonds de roulement normatif reprsente 50 jours CAHT ; celui-ci passera de 6 000 000 DH en n et n+1 8 500 000 DH en n+2 et 10 000 000 DH les annes suivantes. Les financements envisageables sont : une augmentation de capital pour 500 000 DH ; un endettement sur 6 ans contract la fin de lanne n+1, remboursable par fractions constantes, au taux de 10%. QUESTION : Etablir le plan de financement de n n+3 sachant que la trsorerie globale initiale slve 160 000 DH, et quil nest pas envisag de distribuer des dividendes.

Solution : Premier plan n emplois terrains btiments machines augmentation du BFR total ressources CAF cessions total Ecarts ( r e ) Trsorerie initiale trsorerie finale 300 1400 500 300 450 100 550. 250 160 410 1900 450 450 - 1450 410 - 1040 200 347 547 650 650 103 - 1040 - 937 n +1 n+2 n+3

208 208 650 650 442 - 937 - 495

Le plan est dsquilibr, do appel des financements externes. Il en rsulte un deuxime plan ( augmentation de capital 500 ; endettement : 600 ). Deuxime plan n emplois Total 1er plan remboursements Frais financiers* total ressources Total 1er plan Augmentation du capital Emprunt total Ecarts ( r e ) Trsorerie initiale trsorerie finale 300 n +1 1900 n+2 547 100 40 687 650 n+3 208 100 33,33 341,33 650

300 550

1900 450 500 600 1550 - 350 410 60

550 250 160 410

650 - 37 60 23

650 308,67 23 331,67

Exercice : oprations de cession :on donne les prvisions suivantes relatives lexercice N : CAHT Charges dcaissables Dotations aux amortissements et aux provisions durables Dotations aux amortissements et aux provisions circulantes Reprises aux amortissements et aux provisions durables Reprises aux amortissements et aux provisions circulantes Produits des cessions des immobilisations Valeur nette damortissement des immobilisations 1 000 600 420 80 220 80 100 80

a) Prsentez le CPC en liste, dabord en excluant lopration de cession, puis en lincluant. b) Dans chaque cas, calculez la CAF et indiquez le montant inscrire dans la rubrique Produits de cessions. du plan de financement. c) Vrifiez que la somme : CAF + Produits des cessions est la mme dans chaque cas.

Cessions dlments de lactif immobilis : Les cessions des immobilisations sont gnratrices de plus ou moins-values avec les implications fiscales correspondantes : supplment dimpt, conomie dimpt. Deux cas doivent tre envisags : les cessions ont t prises en compte dans le calcul de la CAF prvisionnelle. Dans cette hypothse, les implications fiscales, relatives aux plus ou moins-values, ont t intgres dans la CAF. En consquence, on doit porter, dans le plan de financement, les produits de cession pour leur montant HT ; les cessions nont pas t prises en compte dans le calcul de la CAF prvisionnelle. Dans ce cas, il faut tenir compte des implications fiscales relatives aux plus ou moinsvalues. En consquence, on doit porter, dans le plan de financement, les produits de cession pour leur montant HT minor de limpt sur les plus-values ou majors des conomies dimpts sur les moins-values.

En rsum : hypothses Cession prise en compte dans le calcul de la CAF prvisionnelle Cession non prise en compte dans le calcul de la CAF prvisionnelle Somme porter dans le plan de financement Montant HT des produits de cession Montant HT des produits de cession -impt sur plus-values + conomie dimpt sur moins-values -

Les rductions dactif immobiliss correspondent : soit des remboursements de prts, soit des restitutions de cautions ou de dpts de garantie.

Laugmentation du capital : Seule laugmentation de capital par apports en numraires et concurrence des seules sommes libres, constitue une ressource relle susceptible de financer des emplois. Il est possible de ne retenir que le montant de laugmentation net des frais supports, toutefois ces derniers devant figurer dans le compte dactif 2113 Frais daugmentation du capital , il est prfrable de prendre la somme totale en ressource et de faire apparatre les frais dans les emplois ( on utilise le poste 2113 Frais daugmentation du capital ).

Les subventions : Lanne o elle est perue par lentreprise, la subvention constitue une ressource pour son montant total. Son imposition, quelle intervienne lanne du versement ou de faon tale dans le temps, est automatiquement prise en compte dans le rsultat de lexercice et donc dans la CAF.

Laugmentation des dettes de financement Il sagit des dettes dune dure suprieure un an. Si des frais sont supports, ils peuvent soit tre dduits du montant emprunt, soit tre ports en emplois dans le compte 2125 Frais dmission des emprunts .

Les acquisitions dimmobilisations : Les investissements prvus en immobilisations en non-valeurs, incorporelles, corporelles ou financires sont considrer pour leur montant HT major de la TVA non dductible fiscalement. Sil existe une production immobilise, elle doit figurer au mme titre quune acquisition.

Les distributions de dividendes : Sur ce point, deux attitudes sont possibles : soit les porter demble dans les emplois ( cest le cas lorsque lentreprise a dfini les montants prvisionnels quelle envisage de distribuer et quelle a lassurance de pouvoir y faire face) ; soit les ignorer dans un premier temps, les possibilits de distribution tant tudies aprs tablissement du plan, en fonction des soldes obtenus.

Les variations du BFR a) principe les soldes annuels du plan de financement sont des soldes de trsorerie. Or la CAF, porte en ressource, nest pas un flux de trsorerie 100%. Le flux de trsorerie correspondant est donn par la relation CAF - BFR. Cest pourquoi les variations positives du BFR doivent tre portes en emplois et les variations ngatives en ressources ( ou en emplois ngatifs ).

Remarques complmentaires : Dans le plan de financement, les variations du BFR sont approximes par les variations de BFRE. Pour calculer la variation du BFRE, on utilise la relation existant entre le CAHT et le BFRE. Cette relation, gnralement obtenue en appliquant la mthode normative, aboutit une estimation du BFRE en nombre de jours de CAHT ( ou en % ), partir duquel des prvisions sont effectues. Compte tenu de la relation existant entre la CAF et les liquidits correspondantes, la variation du BFR doit tre value amortissements inclus , ces derniers ayant t pris en compte dans le calcul de la CAF. Leur limination pour lvaluation des stocks constitue une erreur et ne permet pas de retrouver la trsorerie prvisionnelle telle quelle doit apparatre dans le bilan prvisionnel.

Plan de financement et trsorerie globale : Le plan de financement prend en compte : lensemble des oprations courantes, par le biais de la CAF ( cest--dire les flux montaires lis au CPC, except ceux relatifs aux cessions) ; les cessions, les oprations dinvestissement et de financement, les distributions de dividendes par le biais des autres postes. Par consquent, tous les flux financiers susceptibles daffecter la trsorerie de lentreprise sont pris en considration. En reprenant, au dbut du plan, la trsorerie globale initiale, il est possible de retrouver le montant de la trsorerie globale la fin de chacune des annes considres : Trsorerie de fin de priode = trsorerie de dbut de priode + cart de la priode ( ressources emplois )

Si, avant tablissement du plan, on a FR < BFR, il ny a pas lieu de prvoir de ligne pour un rattrapage ventuel ; la trsorerie initiale, alors ngative, traduit cette situation et reprsente linsuffisance de financement existant au dpart du plan.

Utilit du plan de financement : Lors de la cration dune entreprise, le plan de financement est indispensable pour juger de sa viabilit et pour ngocier, auprs des banques, les concours financiers ncessaires. Au cours de son existence, lentreprise doit laborer des plans de financements pour : vrifier la pertinence de sa stratgie... laquelle doit permettre dquilibre le plan ; rechercher, par ajustements successifs, la meilleure combinaison possible des ressources et des emplois ( par exemple : substitution emprunt / crdit-bail, report ou annulation de certains projets dinvestissements, ect.) ; justifier le recours aux financements externes ; valuer la capacit de distribution de dividendes.

Le bilan prvisionnel simplifi : Exemple : On donne le bilan simplifi au 31.12.(n- 1) correspondant lexemple prcdent du plan de financement. Bilan simplifi fin n- 1 Immobilisations nettes 1347 Capital 1300 BFRE 833 Rserves 560 Disponibilits 280 Dettes financires 600* Totaux 2460 2460 *120 de concours bancaires et un emprunt remboursable i fine en n + 4. Le montant prvisionnel des dotations est de 162, 175 et 280 pour n, n +1, et n + 2. Question : Etablissez les bilans prvisionnels fin n +1 et fin n + 2.

Solution : Calculs pralables pour lexercice n +1 : immob. Nettes : 1347 + 300 + 1900 162 175 = 3210 rserves : 560 + ( 450 162) (1) + ( 450 175) (1) + 100 = 1323 100 = produit de cession net dimpt et non inclus dans la CAF de lexercice n ( voir texte de plan de financement ci-dessus). Dettes financires : 600 120 + 600 = 1080 Bilan simplifi fin n +1 Immobilisations nettes 3210 Capital 1800 BFRE 833 Rserves 1223 Disponibilits 60 Dettes financires 1080 Totaux 4103 4103 Calculs pralables pour lexercice n +2 : immob. Nettes : 3210 + 200 - 280 = 3130 BFRE : 833 + 347 = 1180 rserves : 1323 + ( 650 280 40 ) = 1553 100 = produit de cession net dimpt et non inclus dans la CAF de lexercice n ( voir texte de plan de financement ci-dessus). Dettes financires : 600 120 + 600 = 1080 Bilan simplifi fin n +2 Immobilisations nettes 3130 Capital 1800 BFRE 1180 Rserves 1553 Disponibilits 23 Dettes financires 980 Totaux 4333 4333 - Rsultat = CAF amortissements. Remarques : on retrouve bien dans les deux bilans prvisionnels la trsorerie obtenue dans le plan de financement ( 60 pour n +1 et 23 pour n + 2 ),

SA Techlux a) compte de rsultat prvisionnel : N Chiffre daffaires 60 000 Charges variables 30 000 Charges fixes ( hors amort et frais financiers) 11 500 Charges financiers 690 Dotations aux amortissements* 4386,4 Rsultat avant IS 13 423,6 Rsultat net 8 949,07 CAF ( arrondie ) 13 335 N+1 60 000 30 000 11 500 690 4386,4 13 423,6 8 949,07 13 335 N+2 78 000 39 000 11 500 517,5 5886,4 21 096,1 14 064,07 19 950 N+3 78 000 39 000 11 500 345 5886,4 21 268,6 14 179,07 20 065

amortissements construction, mat et outillage, frais augm capital et frais emprunt = (4300+38,4+48) amortissements des frais daugm du capital : produit de lmission = 48 000/4 X 800 = 9600 en milliers frais = 2% 9600 = 192 , amort annuel : 192/5 = 38,4 amort des frais demprunt = 240/5=48

a) plan de financement N Emplois nouvelles immobilisations renouvellements var BFR(1) RBT demprunts Dividendes (2) TOTAL Ressources ancienne CAF nouvelle CAF augmentation du capital emprunt prt ( remboursement )(3) produits de cession (nets dIS) TOTAL Ecarts Trsorerie au dbut Trsorerie finale1. 2. 3.

N+1

N+2 6000 800 850 7100 1500 16250 13100 19950

N+3

28 000 800 3269 7800 1200 41069 13100 13335 9408 5760 3000 200 44803 +3734 -15000 -11266

800 8200 1500 10500 13100 13335

800 6000 1500 8300 13100 20065

3000 200 29635 +19135 -11266 + 7869

200 33250 +17000 +7869 +24869

200 33365 +25065 +24869 +49934

var BFR = 60 000/360 x 17 + 436 = 3269 et 18000/360 = 850 Dividende : 48000 x 25 et 60000 x 25 Montant du prt lorigine : 12000,rembours par fractions de 3000.

a) bilan prvisionnel au 31.12.N ACTIF Immo incorp(1) Immo corp (2) Immo finan (3) BFRE (4) Charges rpartir MONTANTS 3553,6 57100 13000 32269 192 PASSIF Capital (600 000 x100) Prime dmission(12000x700) Rserves (5) Rsultat (6) Provisions pour risques Emprunts (7) Concours bancaires MONTANTS 6000 8400 14100 12049,07 9200 45100 11265,53 106 114,6

106 114,61. montant des immo nettes damort = ( 5000 1600 ) + ( 192 38,4 ) = 3553,6 2. ( 41000 8400 ) + ( 28000 + 800 4300 ) = 57100 Anciennes immo nouvelles immo 3. 16 000 3000. 4. 29000 + 3269 = 32269 5. 12000 + ( 3100 1200 ) + 200 = 14100 Plus-values de cessions nettes dIS et non prises en compte dans le rsultat 6. 8949,07 + 3100 = 12049,07 7. 46900 7800 + 6000.