LE DIAGNOSTIC DE LA RENTABILITE POUR UNE COMPAGNIE … · Président : Mr REGUIEG-ISSAD Driss -...

UNIVERSITE D’ORAN

Faculté des sciences économiques, des sciences de gestion, et des sciences commerciales.

Mémoire de Magister en Sciences Commerciales

Option : Management / Audit, Comptabilité et Contrôle

Thème :

LE DIAGNOSTIC DE LA RENTABILITE POUR UNE COMPAGNIE D’ASSURANCE

« Cas d’une entreprise privée pour la période de 2003 à 2006 »

Présenté par : Mr SADEK Tewfik El Mahfoud

Sous la direction de: Mr BOULENOUAR Bachir Maitre de Conférences (A) Mr LAHLOU Chérif Maitre Assistant (A)

Membres de jury : Président : Mr REGUIEG-ISSAD Driss - Professeur - Université d’Oran Rapporteur : Mr BOULENOUAR Bachir - Maitre de Conférences (A) - Université d’Oran Co-Rapporteur : Mr LAHLOU Chérif - Maitre Assistant (A) - Université d’Oran Examinateur : Mr TAHARI Khaled - Maitre de Conférences (A) - Université d’Oran Examinateur : Mlle BOUDJANI Malika - Maitre de Conférences (A) - Université d’Oran

Année Universitaire: 2010-2011

A mes A mes A mes A mes très très très très chers parents,chers parents,chers parents,chers parents,

A A A A mon mon mon mon cher cher cher cher frère etfrère etfrère etfrère et deux sœurs adorédeux sœurs adorédeux sœurs adorédeux sœurs adoréeeees,s,s,s,

A ma tendre moitiéA ma tendre moitiéA ma tendre moitiéA ma tendre moitié qui fait mon bonheurqui fait mon bonheurqui fait mon bonheurqui fait mon bonheur,,,,

A mon petit angeA mon petit angeA mon petit angeA mon petit ange et ma raison d’être et ma raison d’être et ma raison d’être et ma raison d’être JANAJANAJANAJANA MAYSSEM, MAYSSEM, MAYSSEM, MAYSSEM,

A mA mA mA meseseses chercherchercherssss amiamiamiamissss (es) AMINE, DAOUD ET CHERIFA(es) AMINE, DAOUD ET CHERIFA(es) AMINE, DAOUD ET CHERIFA(es) AMINE, DAOUD ET CHERIFA

Je dédie ce travail Je dédie ce travail Je dédie ce travail Je dédie ce travail

Remerciements

Je tiens à exprimer mes remerciements :

A Mr BOULENOUAR Bachir d’accepter de m’accompagner dans cette

belle expérience et de m’avoir éclairé avec ses judicieux conseils.

A Mr LAHLOU Chérif pour ses conseils et son aide inestimable à la

réalisation de se travail.

A Mme BELHADJ Nadjia pour ses suggestions et son soutient

indéniable.

Sommaire INTRODUCTION .................................................................................................................................. 7

CHAPITRE I : INTRODUCTION EN ASSURANCE

INTRODUCTION ................................................................................................................................ 11

SECTION I : LE PRINCIPE D’ASSURANCE .................................................................. 12

I. Le risque assurable ........................................................................................................ 12

1 L’analyse du risque assurable ................................................................................ 12

1.1 Le préjudice .................................................................................................... 13

1.2 L’aléa .............................................................................................................. 13

1.3 La mutualisation .............................................................................................. 14

1.4 L’intérêt commun ............................................................................................ 15

2 La probabilité du risque ......................................................................................... 15

2.1 Les distributions des fréquences des sinistres ................................................. 16

2.2 Les distributions des sévérités des sinistres .................................................... 19

2.3 Les distributions des valeurs extrêmes............................................................ 24

2.4 Les lois des grands nombres ........................................................................... 25

II. La gestion du risque de l’assureur ................................................................................ 28

1 La réduction de la probabilité de ruine................................................................... 28

1.1 Les chargements techniques ........................................................................... 29

1.2 Les fonds propres et marge de solvabilité ...................................................... 30

1.3 Recours à la réassurance ................................................................................. 30

2 Les assurances et les asymétries d’informations .................................................. 31

2.1 Anti sélection ................................................................................................. 32

2.2 Aléa de moralité .............................................................................................. 33

3 La réaction aux asymétries ...................................................................................... 35

3.1 Les surprimes .................................................................................................. 35

3.2 Les franchises .................................................................................................. 36

3.3 Les franchises à plusieurs niveaux ................................................................. 36

3.4 Les clauses de bonus malus ............................................................................ 37

SECTION II : L’ACTIVITE D’ASSURANCE .................................................................. 38

I. Définition de l’opération d’assurance ........................................................................... 38

1.1 La mutualisation .............................................................................................. 39

1.2 La gestion de l’épargne .................................................................................. 39

II. Classifications des opérations d’assurance .................................................................... 40

1 Les assurances dommages .................................................................................... 40

1.1 L’assurance des biens .................................................................................... 41

1.2 L’assurance responsabilité civile .................................................................... 41

2 Les assurances de personnes ................................................................................ 42

2.1 L’assurance vie ............................................................................................... 42

2.2 Le contrat capitalisation .................................................................................. 43

2.3 Les assurances dommages corporels............................................................... 43

III. Le contrat d’assurance ................................................................................................... 44

1 Les spécificités du contrat d’assurance .................................................................. 44

2 La police d’assurance ............................................................................................. 44

IV. La production du contrat d’assurance ........................................................................... 45

1 La souscription ....................................................................................................... 45

2 Le prix du contrat d’assurance ............................................................................... 46

3 Etablissement du contrat d’assurance ................................................................... 53

4 Survenance d’un événement ................................................................................. 53

V. La réassurance .............................................................................................................. 54

1 Fondement .............................................................................................................. 54

2 Fonction de la réassurance .................................................................................... 54

3 Impact de la réassurance sur l’assureur .................................................................. 56

4 Les formes de réassurance ..................................................................................... 56

CHAPITRE II : LE DIAGNOSTIC DE LA RENTABILITE

INTRODUCTION ................................................................................................................................ 64

SECTION I : L’ANALYSE DE LA RENTABILITE ......................................................... 65

I. Le diagnostic financier .................................................................................................. 65

1 Les différentes méthodes d’analyse ....................................................................... 65

1.1 L’analyse en tendance ..................................................................................... 65

1.2 L’analyse comparative .................................................................................... 67

1.3 L’analyse normative ........................................................................................ 67

2 L’analyse de l’équilibre de la structure .................................................................. 67

2.1 Le fond e roulement ....................................................................................... 68

2.2 Le besoin en fond de roulement ...................................................................... 68

2.3 La trésorerie .................................................................................................... 69

2.4 L’analyse de la liquidité et la solvabilité ....................................................... 70

3 L’analyse de performances ................................................................................... 70

3.1 L’activité ......................................................................................................... 70

3.2 La productivité ................................................................................................ 71

3.3 La rentabilité .................................................................................................. 71

II. Le diagnostic de la rentabilité ....................................................................................... 72

1 La définition des principaux concepts .................................................................... 73

2 L’analyse de la rentabilité ...................................................................................... 73

2.1 La rentabilité économique ............................................................................. 74

2.2 La rentabilité financière ................................................................................. 75

2.3 La rentabilité et le risque ................................................................................. 76

SECTION II : LE FONCTIONNEMENT SPECIFIQUE DES ASSURANCES .............. 79

I. Une réglementation spécifique ..................................................................................... 79 1 Les fonds propres..................................................................................................... 79

2 Les provisions .......................................................................................................... 80

2.1 Les provisions techniques déductibles ............................................................ 80

2.2 Les provisions techniques non déductibles .................................................... 81

2.3 Les autres provisions relatives aux opérations d’assurances .......................... 81

3 La nature et composition des placements .............................................................. 81

II. Un système d’exploitation spécifique ......................................................................... 84 1 Le cycle d’exploitation inversé ................................................................................ 84

2 La structure du passif ............................................................................................... 84

III. Des risques spécifiques ............................................................................................... 85 1 Les risques techniques ............................................................................................ 85

2 Les risques financiers ............................................................................................. 85

3 Les risques commerciaux et cycle des primes ....................................................... 85

4 Les risques opérationnels ....................................................................................... 85

5 Les risques juridiques ............................................................................................ 85

IV. Une comptabilité spécifique ........................................................................................ 87 1 Les états financiers ................................................................................................. 87

2 Format du bilan ..................................................................................................... 88

2.1 Classe 1 Fonds propres et provisions techniques ........................................... 89

2.2 Classe 5 Dettes ............................................................................................... 90

2.3 Classe 4 Créances .......................................................................................... 93

3 Format du tableau de comptes de résultats ........................................................... 95

4 Obligations administratives ................................................................................... 95

V. Une approche d’analyse spécifique .......................................................................... 96 1 L’analyse de la structure ........................................................................................ 96

1.1 La valeur intrinsèque ...................................................................................... 97

1.2 La notation ..................................................................................................... 98

1.3 La gestion Actif-Pasif .................................................................................... 98

2 Les principaux ratios de gestion ............................................................................. 99

2.1 Les ratios techniques ...................................................................................... 99

2.2 Les ratios comptables ................................................................................... 101

CHAPITRE III : ETUDE EMPIRIQUE

INTRODUCTION .............................................................................................................................. 105

SECTION I : L’ANALYSE DE L’ACTIVITE ................................................................. 106

I. La production ........................................................................................................ 106

1 Evolution du C.A Global ................................................................................ 106

2 C.A par branches ............................................................................................ 107

2.1 Les assurances terrestres ......................................................................... 107

2.2 Les assurances agricoles ......................................................................... 108

2.3 Les assurances transports ........................................................................ 109

2.4 Les assurances de personnes ................................................................... 109

2.5 Les assurances de crédits caution............................................................ 110

3 C.A par réseau de distribution ........................................................................ 111

4 C.A par régions .............................................................................................. 113

II. La sinistralité ......................................................................................................... 114

1 Les sinistres réglés ......................................................................................... 114

2 Les sinistres déclarés ...................................................................................... 115

3 Les sinistres déclarés par branche .................................................................. 115

4 Evolution des sinistres par nombre ................................................................ 116

III. La réassurance ...................................................................................................... 118

1 Evolution des primes cédées .......................................................................... 119

2 Primes cédées par branches ............................................................................ 119

3 Parts des cessions ........................................................................................... 120

4 Commissions reçues des réassureurs ............................................................. 121

SECTION II : EVOLUTION DE LA STRUCTURE FINANCIERE ............................. 124

I. La structure du bilan .............................................................................................. 124

1 L’actif ............................................................................................................. 124

2 Le passif ......................................................................................................... 125

II. Les comptes du bilan ............................................................................................. 125

1 Les investissements ........................................................................................ 125

2 Les stocks ....................................................................................................... 126

3 Les créances ................................................................................................... 127

3.1 Les créances techniques .......................................................................... 128

3.2 Les créances d’investissement ................................................................ 129

3.3 Les créances sur sociétés apparentées ..................................................... 130

3.4 Les créances sur assurés et cédants ......................................................... 131

3.5 Les disponibilités .................................................................................... 133

4 Les fonds propres ........................................................................................... 133

5 Les dettes ........................................................................................................ 134

5.1 Les dettes techniques .............................................................................. 135

5.2 Les dettes d’investissement ..................................................................... 136

5.3 Les détentions pour comptes ................................................................... 137

5.4 Les dettes envers les associés.................................................................. 138

5.5 Les dettes envers assurés et cessionnaires .............................................. 138

III. Le tableau de compte de résultat .......................................................................... 139

1 Les frais de gestion ......................................................................................... 139

2 La marge d’assurance ..................................................................................... 141

3 Le résultat d’exploitation ............................................................................... 141

4 Le résultat hors exploitation ........................................................................... 142

5 Le résultat de l’exercice ................................................................................. 143

IV. La situation nette de l’entreprise .......................................................................... 145

V. La solvabilité ........................................................................................................ 146

1 La solvabilité générale ................................................................................... 146

2 Le ratio d’endettement ................................................................................... 147

3 La marge de solvabilité .................................................................................. 149

3.1 Le calcul de la marge de solvabilité ........................................................ 150

3.2 La contrainte des 15% des dettes techniques .......................................... 150

3.3 La contrainte des 20% du CA ................................................................ 151

SECTION III : L’ANALYSE DES PERFORMANCES ................................................. 153

I. Les résultats techniques ......................................................................................... 153

1 L’année 2003 .................................................................................................. 154

2 L’année 2004 .................................................................................................. 155

3 L’année 2005 .................................................................................................. 156

4 L’année 2006 .................................................................................................. 157

II. L’analyse des performances techniques ............................................................... 158

1 La sinistralité ........................................................................................................ 158

2 La réassurance ...................................................................................................... 160

2.1 Le rapport primes émises / primes cédées .................................................... 161

2.2 Les primes cédées par branches .................................................................... 162

2.3 Le résultat technique de la réassurance ......................................................... 163

2.4 Parts des réassureurs dans les sinistres ......................................................... 164

2.5 Les commissions reçues des cessionnaires ................................................... 165

III. L’analyse des performances financières ............................................................... 167

1 La nature des placements ..................................................................................... 167

2 Le rendement des placements .............................................................................. 169

3 La gestion actif-passif .......................................................................................... 170

IV. L’analyse de la rentabilité ..................................................................................... 171

1 Le calcul de la rentabilité opérationnelle ............................................................. 171

1.1 Le calcul de la rentabilité opérationnelle commerciale ................................ 171

1.2 Le calcul du ratio combiné ............................................................................ 172

1.3 Le calcul de la rentabilité opérationnelle des fonds propres ......................... 174

2 Le rapprochement des résultats techniques et comptables ................................... 174

3 La rentabilité de l’activité technique ................................................................... 176

3.1 La rentabilité commerciale............................................................................ 176

3.2 La rentabilité des fonds propres .................................................................... 177

4 La rentabilité de l’activité financière ................................................................... 177

5 Le résultat hors exploitation ................................................................................. 178

6 La maitrise de la rentabilité .................................................................................. 179

6.1 Le chiffre d’affaire acquis ............................................................................. 179

6.2 La maitrise des charges de fonctionnement .................................................. 180

CONCLUSION GENERALE ....................................................................................... 183

BIBLIOGRAPHIE ......................................................................................................... 186

ANNEXES ....................................................................................................................... 188

INTRODUCTION

L’entreprise est un maillon très important de la société et un élément très influent

sur l’économie nationale dont la pérennité est calculée à travers la santé des entreprises qui

le composent.

L’élaboration d’un bulletin de santé de l’entreprise à travers un calcul économique

est devenue primordial pour l’appréciation de cette dernière à travers une combinaison de

variables dont la bonne exploitation dégage le surplus de valeur qui représentera une

source de croissance et de revenu de l’entreprise.

Le calcul économique de l’entreprise est devenu donc un art qui repose sur des

techniques permettant d’apprécier d’une part les performances de l’entreprise à travers son

activité, rentabilité, liquidité sa solvabilité et préserver d’autre part les équilibres financiers

fondamentaux de l’entreprise.

Les entreprises d’assurance, comme toutes entreprises, tiennent une comptabilité où

les principes généraux doivent être respectés. Mais l’inversion du cycle de production

propre à l’assurance conduit à des spécificités notables dans la comptabilité et son

interprétation dans l’analyse.

Les actifs d’une entreprise d’assurances constituent de ce fait une contrepartie de

leurs engagements envers les assurés, la sécurité et la performance de leur gestion

contribuent à la qualité des produits qu’elles proposent.

Elles poursuivent deux objectifs, celui d’adapter la durée et la rémunération des

actifs à leurs engagements d’une part, de protéger leurs fonds propres et leur marge de

solvabilité sans obérer leurs résultats futurs d’autre part.

Le secteur des assurances en Algérie est caractérisé par une forte concurrence

depuis l’ouverture et la libéralisation1 du marché en 1995, monopolisé jusque là par l’Etat.

Depuis, plusieurs compagnies d’assurances privées ont vu le jour.

De la période allant de 2004 à 2007, malgré le strict suivi des organismes de

contrôle, deux compagnies d’assurances: la qatari « AL RAYAN INSURANCES » et

l’algérienne « STAR HANA » ont fait faillite. Une troisième « G.A.M » au bord de la

faillite a été reprise par un fonds d’investissement américain. Ce qui dément les préjugés

faisant des compagnies d’assurances des entreprises qui ne perdent jamais.

La défaillance de ces compagnies d’assurances n’est pas un phénomène propre à

l’Algérie. Le gouvernement américain a due intervenir pour sauver le géant mondial de

l’assurance « A.I.G », au bord de la faillite, touché par la crise financière des subprimes de

l’automne 2008.

Dans une entrevue avec l’ex Directeur Général et membre du bureau de liquidation

d’AL RAYAN INSURANCE, il atteste que trois ans après le retrait de leur agrément,

l’entreprise dispose, après toutes les opérations d’épuration des comptes, d’assez de fonds

pour créer deux nouvelles compagnies.

N’étant touché par aucune crise d’ordre économique ou financière. Le manque de

visibilité pour les actionnaires et des manquements en gestion constitueraient donc la

principale raison de défaillance des compagnies d’assurances algériennes.

La rentabilité d’une entreprise d’assurance apparait ainsi comme une notion

essentielle pour assurer sa stabilité financière en lui permettant d’apprécier à tout moment

la rémunération de son exploitation, d’une manière adéquate et permanente, des fonds

propres.

1 L’ordonnance N°95-07 du 25 janvier 1995

Il n’existe aucune obligation juridique de rémunération attachée à l’utilisation de

fonds propres, il est clair néanmoins qu’économiquement, la rémunération des fonds

propres est indispensable au maintien des capitaux par les actionnaires. Ces derniers

souhaitent que les moyens qu’ils ont engagés produisent une rentabilité supérieure au

rendement d’un investissement dépourvu de risques. Cela implique une rétribution

supplémentaire pour compenser le risque d’entreprise qu’ils supportent.

Le présent travail de recherche a pour objet de contribuer à une réflexion portant

sur les moyens utilisés par les entreprises d’assurances pour déterminer et maitriser leur

rentabilité dans le cadre des contraintes spécifiques.

Le diagnostic de la rentabilité est abordé à travers les techniques de l’analyse

financière classique revues par la profession d’assurance.

Plusieurs paramètres de cette activité s’imbriquent et peuvent très bien faire aboutir

l’étude à d’autres disciplines telles que l’économie, l’actuariat, le droit ou la comptabilité

spéciale.

L’actuariat constitue une discipline indispensable qui doit permettre à une

entreprise d’assurance de définir son chiffre d’affaire. Pour mieux cerner l’activité

d’assurance et son fonctionnement, une présentation sommaire au premier chapitre, des

concepts de base du principe de l’assurance s’impose.

Le deuxième chapitre sera consacré à un rappel des outils de diagnostic de la

rentabilité des entreprises à cycle normal, suivie d’une mise en évidence des spécificités de

fonctionnement et de réglementation des entreprises d’assurances.

A partir d’une étude statistiquo-comptable portant sur quatre exercices d’une

entreprise d’assurances privée de droit algérien. Nous essaierons dans le dernier chapitre

de présenter les méthodes utilisées, dans la pratique, pour le diagnostic de la rentabilité

appliqués à cette entreprise au cours de la période étudiée.

CHAPITRE I

INTRODUCTION EN ASSURANCE

INTRODUCTION

L’entreprise d’assurance est une entité économique qui participe par sa valeur

ajoutée à une économie nationale dont elle représente aussi une source de financement.

L’étude de telle forme d’entreprise peut relever de plusieurs sciences et disciplines,

entre autre les mathématiques à travers le travail d’actuariat, le droit pour son aspect

juridique et enfin l’aspect financier et comptable.

Pour mieux cerner les spécificités tant comptables que financières, il est

incontournable d’introduire quelques notions qui relève de l’actuariat mais qui constituent

l’essence même de la formation du chiffre d’affaire de ce type d’entreprise.

SECTION I : LE PRINCIPE D’ASSURANCE

A. Le risque assurable

Le risque apparait dans un contexte où il y a un aléa, c'est-à-dire un événement qui peut

se réaliser mais dont on ne peut prévoir la réalisation effective.

Le risque n’a pas le même sens pour les financiers et pour les assureurs :

� Pour le financier, le risque est un écart par rapport à une rentabilité attendue. Cet

écart est mesuré par l’écart type « la volatilité » de la distribution des rentabilités.

Un investissement financier ou un placement est d’autant plus grand que l’écart

type de sa rentabilité est grand, mais le risque peut être tantôt négatif tantôt positif.

Si la distribution des rentabilités est parfaitement symétrique autour de la moyenne,

il ya autant de chances de réaliser un gain que de réaliser une perte, par rapport à la

moyenne.

� Pour les assureurs, la définition statistique n’est pas pertinente car il n’existe pas de

gains aléatoires pour compenser les pertes. Quand l’aléa se réalise l’assureur est

appelé à indemniser l’assuré, mais quand l’aléa ne se réalise pas, l’assureur ne

gagne que la prime d’assurance déjà payée.

A.1 L’analyse du risque assurable

Est assurable, un préjudice dû à un événement aléatoire mutualisable, que ni

l’assureur ni l’assuré n’a intérêt à voir se réaliser.

A.1.a Le préjudice

C’est une perte de richesse évaluable au moment de l’événement générateur du

préjudice. Sa valeur est fixée au moment de la signature du contrat d’assurance.

Le principe de base est que l’assuré ne doit pas s’enrichir à l’occasion d’un sinistre,

ni être incité à spéculer sur son éventualité. En aucun cas, l’indemnisation du préjudice ne

pourra inclure la valeur future ou spéculative.

De même en cas d’assurance multiples, le total des indemnités versées ne doit pas

dépasser la valeur du préjudice.

A.1.b L’aléa

Sans aléa il n’ya pas d’assurance. Le sinistre générateur de dommages ne doit pas

être réalisé au moment de la signature du contrat d’assurance.

Se principe cache de redoutables difficultés d’application. Le sinistre peut avoir eu

lieu bien avant la signature du contrat et n’être connu des contractants qu’après la signature

du contrat cas de maladie par exemple.

Le principe que l’assurance implique un aléa se heurte à une double difficulté,

l’importance de l’aléa et la mesure de l’aléa. La plupart des risques assurables ont une

probabilité assez faible de se réaliser, sinon les assureurs refusent d’assurer ou les assurés

refusent de s’assurer car la prime totale confortée par la prime actuarielle d’un événement

aléatoire dont la probabilité est élevée peut atteindre une valeur inacceptable pour l’assuré.

La mesure de l’aléa n’est pas toujours aisée. « La probabilité d’un événement

incertain peut ne pas être connue 1», cette incertitude sur la valeur des probabilités des

sinistres est assez forte pour les activités innovantes telles que les lancements de satellites

commerciaux d’où la nécessité de plusieurs années et de cas permettant de faire l’objet

d’une statistique.

1 Etude de F. Knight, Uncertainty and profit, Boston , Mass, Houghtoun Miffilin, 1921

Néanmoins cette ambigüité peut être prise en charge par les assureurs en

compensant le risque de se tromper en sous-estimant les risques, en augmentant la prime

et de les diminuer au fur et à mesure que les estimations des probabilités de réalisations des

aléas deviennent de plus en plus faible1.

A.1.c La Mutualisation

Le regroupement dans un seul portefeuille d’une multitude de contrats d’assurance

indépendants entre eux, dont la réalisation de l’un n’a aucune influence sur la réalisation

d’un autre ou qui n’ont pas de causes communes, permet la compensation statistique des

risques2.

Les primes correctement évaluées, permettent l’indemnisation d’un assuré sinistré

compensée par des primes payées par d’autres assurés n’ayant pas eu de sinistres.

Cette compensation est le résultat de l’application de la loi des grands nombres3 du

calcul des probabilités.

La mutualisation est définie pour un portefeuille, un ensemble de contrats pour une

période donnée, en général l’année. Les entreprises d’assurances ont la possibilité d’étaler

les coûts des règlements des dommages par des mécanismes comptables de provisions.

Cela permet de compenser les années de forte sinistralité par les années de faible

sinistralité. D’où une relative régularité des résultats comptables, malgré les fluctuations

annuelles des sinistres.

La répartition inter-temporelle4 est un artifice comptable rassurant les actionnaires

ou les régulateurs inquiets de la solvabilité de l’assureur. Car la loi des grands nombre ne

s’applique pas pour un faible nombre d’années car il dépasse rarement trois années. Quant

1 L’ambigüité analysée par D.Ellsberg, Risk ambiguity and the savage axioms, Quterly Journal Eco. (1961) 2 La devise de Lloyd’s 3 Jacques Bernoulli (1654-1705) 4 Un temps entre la survenance du sinistre et son indemnisation

au report des provisions, il crée un lien entre les sinistralités de plusieurs années

consécutives, ce qui engendre un processus aléatoire particulier.

A.1.d L’intérêt commun

Le contrat d’assurance confronte deux entités économiques différentes, l’assureur et

l’assuré, qui ont un intérêt commun. Aucun des deux n’a intérêt à ce que l’événement

aléatoire se réalise. L’éventuel conflit entre l’assureur et l’assuré ne surgit qu’après un

dommage, au moment de fixer l’indemnisation, à cause de la difficulté d’évaluer le

préjudice. L’assuré demandant alors une indemnisation plus forte que celle proposée par

l’assureur.

L’intérêt commun peut inciter une entreprise d’assurance à imposer à ses assurés

des mesures de sécurité ou de précaution en contrepartie d’une diminution des primes.

L’intérêt commun peut donc conduire à un partage des coûts entre les deux.

A.2 La probabilité du risque

La présentation du calcul des probabilités et des statistiques telles que les utilisent

les actuaires des entreprises d’assurance sort du cadre de ce travail. Une présentation des

rappels élémentaires, sans démonstration, est nécessaire à la compréhension du

fonctionnement de l’assurance.

Pour un assureur, le risque a deux dimensions aléatoires, la fréquence et la sévérité.

Dans l’assurance de personnes, seule la fréquence est aléatoire contrairement à la sévérité

car le montant des capitaux qui seront versés sont connue et évaluable à tout moment.

La première dimension classe les aléas par leur nombre d’occurrences au cours

d’une période donnée en général l’année. La seconde dimension classe les aléas par le

montant des sinistres à chacune des occurrences.

Les distributions des fréquences sont discrètes car elles sont définies sur un

ensemble de nombres entiers positifs allant de zéro à l’infini. Les distributions des

sévérités sont continues. Elles sont définies sur l’ensemble des nombres réels.

A.2.a Les distributions des fréquences des sinistres

A.2.a.i La loi binomiale

La loi binomiale s’applique à un portefeuille de contrats d’assurance identique et

indépendants, dont l’événement aléatoire a une probabilité p de se réaliser, comme à tous

les contrats, au cours de la période de référence « année ».

Soit p, la probabilité de réalisation d’un événement aléatoire générateur d’un

sinistre. Soit n, le nombre de contrats en portefeuille. Pour simplifier nous admettrons que

cette probabilité p est la même pour tous les contrats « homogénéité des assurés ». Nous

admettrons également que les assurés sont exposés à des risques indépendants entre eux.

La loi binomiale B répond aux questions de l’assureur sur la fréquence des

sinistres: combien de sinistres seront-ils déclarés ? Quelle est la probabilité de n’en avoir

aucun ? Au moins un ? D’en avoir un nombre égal à k ?

Le nombre k de réalisations est déterminé par la formule :

B (k ; n, p) = (C ) �� p� �1 − p)�� (1)

Le coefficient entre parenthèses �C ) �� signifie : « Nombre de combinaisons de k

événements parmi n ». Ce coefficient peut être calculé par la formule :

�! ! �� − )!⁄ (2)

L’espérance mathématique de cette loi est égale à np ; la variance est égale à :

np (1-p)

Elle est donc toujours inférieure à son espérance.

La loi binomiale n’est pas une application fréquente en assurance, car les

probabilités des sinistres y sont en général faibles et le nombre d’assurés élevé.

Elle permet de fixer simplement la valeur actuarielle d’une prime d’assurance pour

un contrat donné1.

A.2.a.ii La loi de Poisson

La loi de Poisson s’applique à un portefeuille de contrats identique à celui de la loi

binomiale, mais dont la probabilité p est faible et le nombre n de contrats est élevé, de telle

façon que le nombre moyen de réalisations np= λ reste faible. La formule de la densité de

probabilité de la loi de poisson, donnant la probabilité d’avoir exactement k sinistres

lorsque le nombre moyen de sinistres s’élève à λ est :

�� , λ) = ��λλ

�)/k! (3)

L’espérance mathématique comme la variance sont égales à λ.

La loi de poisson est aussi une bonne approximation de la loi binomiale quand la

probabilité p est faible et quand le nombre de contrats en portefeuille est élevé. Quand le

nombre moyen de sinistres est relativement faible au cours de la période de référence, elle

est plus adaptée que la loi binomiale aux problèmes posés aux assureurs2.

A.2.a.iii La loi de Laplace-Gauss

La loi de Laplace-Gauss s’applique à un portefeuille de contrats « Elle s’applique

remarquablement aux statistiques du nombre annuel de catastrophes naturelles, comme les

tremblements de terre ou les cyclones »3.

1 Variable de Bernoulli 2 D.ZAJDENWEBER, Economie des extrêmes, Paris, Flammarion, 2000 3 D.ZAJDENWEBER, Economie des extrêmes, Paris, Flammarion, 2000

Identique à celui de Poisson, mais dont la valeur moyenne du nombre de

réalisations de l’événement aléatoire est sensiblement plus élevée que dans le cas de la loi

de Poisson.

La densité de probabilité, continue, qui donne la probabilité de réalisation d’un

nombre d’événements compris entre x et x+dx a pour expression :

�� √2� )�exp [��)�

!� ] (4)

La moyenne est égale à m et la variance � . La courbe est symétrique au tour de la

moyenne. Quand m = 0 et que � = 1, la loi est nommée loi normale centrée réduite ou

encore loi normale, tout court. Elle est définie pour toutes les valeurs comprises entre -∞ et

+∞, ce qui paraît paradoxal puisque par définition, les fréquences ne peuvent jamais être

négatives.

En fait, l’une des propriétés caractéristiques de la loi de Laplace-Gauss est que les

valeurs éloignées de la moyenne sont très peu probables. Par exemple, une valeur

inférieure à (m-3�) n’a qu’une probabilité égale à 1,35 pour mille de se réaliser. Quant aux

valeurs plus éloignées de la moyenne, par exemple au-delà de (m-5�), elles sont si peu

probables qu’on peut les négliger.

Comme une distribution des fréquences des sinistres s’ajoutent à une loi de

Laplace-Gauss a en général une fréquence moyenne m de sinistres sensiblement plus

grande que l’écart type �, les valeurs négatives des fréquences ne peuvent être observés.

Le paradoxe disparaît.

« La loi normale a beaucoup d’autres propriétés remarquables, notamment celle

d’être une loi-limite vers laquelle tendent la loi binomiale et la loi de poisson, lorsque leur

moyenne devient grande »1.

1 C.Partrat et J.L.Besson, Assurance non-vie, Paris, Economica, 2004.

Pour les assureurs, elle joue un rôle important dans la détermination des fréquences,

lorsque les sinistres sont nombreux et indépendants entre eux.

A.2.b Les distributions des sévérités des sinistres

La sévérité, c’est la valeur des dommages causés par un sinistre, généralement

mesuré en monnaie ou bien en nombre de victimes. Sa particularité statistique consiste à ce

que les sinistres dont la sévérité est faible sont très fréquents, tandis que ceux d’une grande

sévérité sont peu nombreux. Les distributions de la valeur des sinistres sont donc très

dissymétriques. Ni la loi de Laplace-Gauss ni la loi uniforme ne sont donc adaptés à la

mesure de la sévérité.

Les distributions statistiques symétriques autour de leur moyenne ne sont

pertinentes1 que dans le cas des portefeuilles de contrats d’assurances vie ou de contrats

d’assurances de dommages à indemnisations forfaitaire.

A.2.b.i La distribution du type exponentiel

Les distributions dont toutes les valeurs observées s’ajustent à la densité (5) et la loi

log-normale, où seules les valeurs dans la queue de distributions à droite s’ajustent à la

densité (5).

Ces deux lois sont dissymétriques. Elles s’ajustent de façon satisfaisante aux

distributions des sinistres où les valeurs extrêmes ne sont pas très éloignées des valeurs

moyennes.

A.2.b.i.1 La loi exponentiel

Soit la sévérité # ≥ 0, sa densité de probabilité est :

1 B.Mandelbrot. Random walks, fire damage and related phenomena, Operations Research, 1964

&�#) = ��∝�) (5)

&�#) = 0 ()*+,-� # < 0

Sa fonction de répartition, à partir de laquelle la courbe de fréquence cumulée est

construite, est :

/�#) = 1 − ��∝�) (6)

L’espérance est égale à 1/∝ ; la variance est égale à 1/∝ .

Dans la loi exponentielle, les probabilités décroissent avec un taux constant ∝. Il

s’agit, par exemple, des dommages matériels liés aux accidents de la circulation, en

excluant les accidents dans les souterrains ou tunnels, car ces accidents dans des espaces

confinés peuvent entraîner des dommages catastrophiques, largement sous-évaluées par

une distribution exponentielle.

A.2.b.i.2 Loi log-normale

Sa densité dérive de celle d’une loi de Laplace-Gauss :

�#�√2�)�exp [−�log # − 3) /2� ] (7)

Avec # ≥ #4 > 0

Cette distribution est dénommée ainsi parce que le logarithme da la valeur des

dommages distribué selon une loi de Laplace-Gauss, qui est entièrement définie par son

espérance m et sa variance � , la loi log-normale est définie par trois paramètres : son

espérance égale à ��6!�/ ) ; sa variance égale à ��!�− 1)�� 6!�) et #4 , la plus petite

valeur observable des dommages. Les valeurs éloignées de la moyenne sont plus probables

que dans la loi de Laplace-Gauss. C’est pourquoi la loi log-normale peut être un bon

ajustement statistique1 de la sévérité lorsque les dommages peuvent avoir des valeurs très

supérieures à la moyenne.

1 Etude de J.Aitchison et J.A.C Brown, The Journal Distribution, Cambridge, Cambrige Univ, Press, 1957

A.2.b.ii Les distributions du type hyperbolique

Comme dans le type exponentiel, les distributions de type hyperbolique sont

définies pour des valeurs de x positives et non nulles. Elles se subdivisent en deux : les

distributions entièrement hyperboliques et les distributions dont seule la queue de

distribution est hyperbolique. Les premières sont connues sous l’intitulé de lois de Pareto,

les secondes sont dénommées : lois L-stables ou lois de Pareto-Lévy ou encore lois

asymptotiquement pertinentes.

A.2.b.ii.1 La loi de Pareto

Elle est dénommée ainsi, depuis les travaux statistiques de Vilfredo Pareto (1896)

sur les distributions des revenues. Il s’agit en fait d’une loi puissance ou encore d’une

distribution hyperbolique, car sa densité et l’équation définissent une hyperbole.

&�#) =∝ �#4 )∝ #∝� (8)

&�#) = 0 lorsque # < #4 ; ∝> 0 = exposant caractéristique ; #4= valeur minimale.

Le complément de la fonction de répartition /�7 > #), qui détermine la forme de

sa queue de distribution cumulée, est :

/�7 > #) = 1 − /�7 ≥ #) = �#/#4)∝ (9)

D’où, lorsqu’on prend le logarithme :

8)9 /�7 > #) = −∝ 8)9�#/#4) (10)

C’est l’équation définissant une droite de pente -∝ sur un graphique doublement

logarithmique. D’où l’expression usitée: droite de Pareto.

Son espérance, égale à ∝ #4/�∝ −1), n’existe que lorsque ∝> 1.

Sa variance, égale à ∝ #4 /�∝ −1) �∝ −2) , n’existe que lorsque ∝> 2.

Les lois de Pareto avec ∝> 2 ont donc une espérance et une variance. Lorsque ∝

est très supérieure à 2, elles sont difficiles à distinguer d’une loi exponentielle, comme le

montre la distribution avec ∝= 4 .

Les distributions de Pareto de la sévérité sont fréquemment observées, car elles sont

les conséquences statistiques visibles de plusieurs phénomènes économiques ou

géographiques, citons :

� La forte concentration des richesses et des populations dans des espaces

restreints, comme les grandes villes à forte densité de population, dont la

distribution statistique des tailles est également du type Pareto.

� La concentration des risques économiques liés à l’inégalité des tailles des

entreprises

� Les effets de contagion ou de contamination qui prolonge la durée des

incendies ou plus généralement l’impact des accidents. Par exemple, les

incendies dans des lieux confinés, parkings, garages, tunnels etc. L’incendie

d’un seul véhicule peut être catastrophique, alors que dans une rue

l’incendie ne détruit que le véhicule en cause et quelque fois un autre,

rarement plus. Tous ces phénomènes n’ont pas d’échelle intrinsèque.

Autrement dit, ils n’ont pas de taille moyenne ou, le cas échéant, n’ont pas

de dispersion moyenne autour d’une taille moyenne1.

A.2.b.ii.2 Les lois L-stables

Elles présentent des caractéristiques semblables à celle de la loi de Pareto2. Mais le

comportement hyperbolique n’apparaît que dans la queue de distribution, où figurent les

1 Les fractales au sens de B. Mandelbrot, Les objets fractals : forme, hasard et dimension, Paris, Flammarion (1975) 2 La loi de Laplace-Gauss fait partie de la famille de lois L-stables. C’est même la seule à variance finie. Mais elle est symétrique et ne peut donc pas s’ajuster aux distributions empiriques de la sévérité. Les L-

plus grands dommages. Des distributions ressemblent beaucoup à une distribution log-

normale1. Toute la partie gauche allant de la plus petite valeur #4 à la moyenne (lorsqu’elle

existe) ou la médiane (lorsque la moyenne n’existe pas) se confond avec une loi log-

normale.

En revanche, à droite des ces valeurs, plus la sévérité est importante, plus la

distribution se rapproche d’une loi de Pareto avec un exposant ∝ inférieur à 2, voire

inférieur à 1, donc sans variance ou même sans espérance.

Comme dans le cas de la loi de Pareto, les petites valeurs à gauche du mode sont

souvent absentes parce qu’elles ne sont pas reportées dans les statistiques ou parce que

qu’elles ne sont pas déclarées par les assurés, si bien que la distribution observée da la

sévérité se confond avec une loi de Pareto.

Il existe d’autres distributions de probabilité théoriques s’ajustant aux sévérités

observées, comme la loi Gamma ou les mélanges de distributions exponentielles. Mais leur

comportement asymptotique, celui qui concerne les grandes valeurs de la sévérité, est ou

bien exponentiel si les sinistres ont une échelle intrinsèque ou bien hyperbolique s’ils n’ont

pas d’échelle intrinsèque. Cette dichotomie se trouve dans l’analyse des distributions des

valeurs extrêmes.

A.2.c Les distributions des valeurs extrêmes

Les conséquences pour les assureurs de certaines catastrophes naturelles telles que

les tempêtes et technologiques telles que les incendies et explosions peuvent être

considérables. Elles peuvent même dépasser la capacité financière de l’assurance. Pour y

faire face les assureurs font appel à d’autres assureurs, les réassureurs, qui couvrent les

dommages extrêmes au-delà d’un seuil de sévérité défini dans le contrat de réassurance. stables pertinentes dans l’assurance sont toutes dissymétriques à droite et n’ont pas de variance, voire n’ont pas d’espérance. 1 P.Embrechts, C.Kluppelberg et T.Milkosch, Modeling external events, Berlin, Heidelberg, Springer 1997

La théorie mathématique des valeurs extrêmes a précisément pour but d’analyser la

nature des distributions de la sévérité au-delà de ce seuil. En effet, les distributions des

valeurs extrêmes ne sont pas identiques aux distributions de probabilité d’où elles sont

extraites. Les distributions des grands sinistres, qu’ils soient d’origine naturelle, technique

ou politique, n’ont pas de bornes supérieures. Leurs valeurs maximales sont limitées par la

valeur totale des biens et des personnes exposées.

Un théorème de B.V. Gnedenko (1943) 1sur les valeurs extrêmes démontre que

lorsque la distribution n’est pas bornée, il ne peut y avoir que deux distributions des

valeurs extrêmes possibles : la distribution dont le complément de la fonction de répartition

est égale à exp �−��) à un facteur de normalisation prés, qui est également nommée « loi

de Gumbel », et la « la loi de Fréchet », dont le complément de la fonction de répartition

est égal à exp �−#∝) , à un facteur de normalisation prés. Elles sont toutes les deux

dissymétriques à droite, mais leur comportement asymptotique, pour les grandes valeurs de

x est très différent. Il est tantôt du type exponentiel (loi de Gumbel), tantôt du type Pareto

(loi de Fréchet)

Dans ce second cas, la valeur de l’exposant de la loi de Fréchet est le même que

l’exposant caractéristique de la loi de Pareto s’ajustant à toutes les valeurs de la

distribution. Nous retrouvons donc la même dichotomie que celle qui sépare les

distributions des sévérités. Selon que le risque assuré a ou n’a pas d’échelle intrinsèque, la

distribution de ses valeurs extrêmes change de nature. Celle-ci a une importance décisive

dans l’assurance des catastrophes naturelles ou technologiques.

A.2.d Les lois des grands nombres

1 B.V. Gnedenko, Sur la distribution limite du terme maximum d’une série aléatoire, Ann Math, 1943

L’assurance repose sur la mutualisation. Mais l’efficacité de cette mutualisation ne

peut être évaluée que grâce à des théorèmes mathématiques. Longtemps ils ont été

pressentis de façon intuitive et empirique par les parieurs et les assureurs. Une première

vague de théorèmes a été apportée au XVII> et au XVIII> siècle avec le concept

d’espérance mathématiques de Blaise Pascal1 et la loi des grands nombres de Jacques

Bernoulli.

Mais les deux autres théorèmes essentiels pour l’assurance, la loi forte de grands

nombres et le théorème central-limite, n’ont été démontrés qu’au début du XX> siècle. Ces

théorèmes ont des significations précises qu’il convient d’exposer pour éviter des

contresens et pour bien mesurer les limites de la mutualisation.

A.2.d.i La loi faible :

La loi dite « faible » des grands nombres considère un assureur qui mutualise un

portefeuille comprenant n assurés indépendants, exposés à un risque identique. Par

exemple, un accident de probabilité p, coûtant un montant identique c. Chaque assuré paye

une prime pc. L’assureur reçoit donc au total npc. La loi dite « faible » des grands nombres

démontre que la différence entre la somme totale des indemnités versées aux n assurés et le

total des primes encaissées tend à être petit devant n lorsque n tend vers l’infini. Autrement

dit, lorsque la taille de son portefeuille d’assurés grandit, l’assureur est de plus en plus sûr

que la différence entre la moyenne (pc) des primes reçus et la moyenne des indemnités

versées est faible. Mais cette loi aisée à comprendre contient un risque résiduel non

négligeable. Elle dit que la différence est petite par rapport à n. Elle ne dit pas qu’elle est

nulle. Or, petit par rapport à une grandeur n qui tend vers l’infini peut ne pas être petit à

1 B.Pascal (1623-1662) introduisit le concept d’espérance mathématique en 1654 à l’occasion d’un problème par un joueur, D.Zajdenweber, Equité et jeu de saint-Petersbourg, Revue Economique, 1, 1994 .

l’absolu. Elle démontre seulement que les grands écarts sont de moins en moins fréquents

lorsque la taille n du portefeuille tend vers l’infini1.

A.2.d.ii La loi forte :

La loi dite « forte » est beaucoup plus opératoire. Elle démontre que la différence

entre les primes reçues et les indemnités versées tend vers zéro lorsque la prime est égale à

l’espérance mathématique de la variable aléatoire de chaque assuré.

Autrement dit, lorsque n tend vers l’infini, l’assureur est de plus en plus sûr que la

différence entre la moyenne des indemnités versés et la moyenne (pc) tend vers zéro et

reste proche de zéro. La loi forte est donc plus rassurante, du moins si l’espérance

mathématique de la variable aléatoire de chaque assuré existe et si le nombre n d’assurés

mutualisant leur risque est suffisamment grand.

Les lois « faible » et «forte » de grands nombre s’applique même lorsque la

variable aléatoire représentant le risque assuré n’a pas de variance. Ainsi une moyenne de

distributions de Pareto ou de lois L-stables, identiques sans variance mais avec une

espérance, tend également vers l’espérance de ces lois. Une autre propriété intéressante de

la loi forte des grands nombres, elle s’applique aussi lorsque les aléas ne sont pas tout à fait

indépendants. Il suffit que leur dépendance décroisse lorsque le nombre n d’assurés

augmente.

Par exemple, avec n = 2 il est fort possible que deux immeubles ne soient pas

indépendants quant au risque d’incendie. S’ils sont mitoyens, lorsque l’un brûle, l’autre a

de fortes chances d’être incendié. En revanche lorsque le nombre d’immeubles n tend vers

l’infini, le risque lié à la mitoyenneté diminue car la distance moyenne entre deux

immeubles assurés augmente, si bien que la dépendance tend à disparaître.

1 W.Feller, An Introduction to probability theory and its applications, Vol 1, New York, Wiley 1950

A.2.d.iii Le théorème central-limite

Ce théorème complète la loi forte des grands nombres en apportant des

informations précises sur l’amplitude des fluctuations autour de l’espérance du risque de

chaque assuré: pc. En effet des grands nombre démontre que l’écart entre la prime

moyenne reçue et la moyenne des sommes versées aux assurés tend vers zéro, lorsque n

tend vers l’infini. Le théorème central-limite permet de mesurer l’amplitude de ces écarts

en fonction de n. Il démontre que lorsque n tend vers l’infini, l’écart entre la moyenne des

sommes versées et l’espérance, divisé par �/√�, tend à être distribué selon la loi de

Laplace-Gauss normale centrée réduite. En pratique, on admet que l’ajustement à une loi

de Laplace-Gauss est satisfaisant à partir de n = 50, nombre très petit par rapport à la taille

de la plupart des portefeuilles d’assurés d’une entreprise d’assurance.

Le théorème central-limite fournit donc une quasi-certitude quant au montant de

l’indemnité moyenne versé aux assurés, ce qui renforce la loi forte des grands nombres. Il

s’applique également lorsque le nombre n est aléatoire et lorsque les risques de chacun des

assurés ne sont pas identiques. Dans ce cas plus général, il faut et il suffit que les assurés

soient nombreux et indépendants, que les risques aient une variance et qu’ils soient petits

entre eux.

Il faut et il suffit qu’aucun assuré n’ait un risque disproportionné par rapport à celui

des autres assurés. Le théorème central-limite 1confère donc un rôle très important à la loi

de Laplace-Gauss. Non seulement elle est la limite vers laquelle tendent une loi binomiale

et une loi de Poisson lorsque leur espérance est grande, mais en plus elle est la limite vers

laquelle tend la moyenne de très nombreuses distributions de probabilité. Il suffit que ces

1 D.Zajdenweber, Fréquence, amplitude et cout des catastrophes naturelles, Revue Risques, 42, 2000

distributions aient une variance et qu’elles soient indépendantes. Elles peuvent même ne

pas être identiques.

B. La gestion du risque de l’assureur

Une entreprise d’assurance dépourvue de réserves ou de capitaux propres est très

fragile. D’une part, les primes peuvent ne pas suffire au cours d’une année donnée, d’autre

part leur accumulation au cours d’une période de plusieurs années peut ne pas suffire pour

faire face au total cumulé des sinistres au cours de la même période. Or, dés que le montant

des indemnisations dépasse les primes, par hypothèse ses seuls ressources, l’assurance est

en état de cessation de paiement, elle est ruinée. Il faut donc évaluer les probabilités d’être

ruiné et réduire ces probabilités jusqu’à une valeur la plus faible possible.

B.1 La réduction de la probabilité de ruine

Au cours d’une année donnée, il suffit de quelques événements extrêmes ou d’un

seul pour que les indemnisations dépassent le total des primes de l’année. Il en va de même

avec des sinistres qui n’ont rien d’extrême.

Les calculs actuariels précis des probabilités de ruine d’une année donnée ou au

cours d’une période donnée, en fonction de la nature des distributions de probabilité des

risques, utilisent des outils mathématiques sophistiqués. Mais les techniques financières

utilisées par les assureurs pour réduire leur risque de ruine existent depuis les origines de

l’assurance. Elles peuvent être regroupées en trois catégories. Elles utilisent les résultats

des calculs actuariels, que nous admettrons.

B.1.a Les chargements techniques

Toutes les sommes demandées par les assureurs à leurs assurés excédant la valeur

actuarielle de la prime sont des chargements. Les chargements techniques s’appliquent

lorsqu’il s’agit de réduire le risque de ruine de l’assureur. Il convient de les distinguer des

autres chargements (commerciaux, financiers, fiscaux et réglementaires). Le chargement

technique consiste à ajouter un montant proportionnel à la prime ou le cas échéant

proportionnel à l’écart-type du risque assuré. Il suffit de fixer a priori le seuil de probabilité

du risque de ruine à un niveau jugé acceptable, déduire la valeur du chargement adéquat.

En effet, d’après la table de la loi normale, il y a 2 chances sur 100 pour que les

fluctuations de la sinistralité dépassent 2,06 écarts-types �2,06�X100 = 62) . Si l’assureur

veut être pratiquement sûr de ne jamais être ruiné1, il doit fixer le seuil à 1,35 chances sur

mille (un peu plus d’une fois par millénaire) soit trois écarts-types. Dans ce cas extrême

prudent, le chargement s’élève à 90% de la prime actuarielle.

En contrepartie, ces chargements techniques augmentent le montant des placements

effectués par l’assureur, dont la rentabilité atténue le montant des chargements demandés

aux assurés. Ainsi, dans le cas d’un seuil à 2,06 écarts-types, si on admet que les primes

placées rapportent par exemple 4,5 % par an, la prime totale incluant les chargements

techniques, qui pourra être exigé, s’élève à 155 au lieu de 162.

B.1.b Les fonds propres et marges de solvabilité

Les chargements techniques ne peuvent pas toujours être fixés au niveau jugé

satisfaisant pour les assureurs. Ils peuvent conduire à des primes très élevées, qui peuvent

rendre le risque économiquement impossible à assurer, surtout si on rajoute les autres

chargements nécessaires au fonctionnement d’une entreprise d’assurance. Enfin, les

1 K.H.BORCH, Economics of insurance, Amsterdam, North Holland, 1990

assureurs ne peuvent pas trop s’écarter des primes demandées par les assureurs concurrents

pour des risques semblables.

C’est pourquoi les assureurs font appel à leurs actionnaires ou à leurs adhérents

mutualistes pour constituer des réserves sous forme de fonds propres. D’ailleurs, toutes les

réglementations de l’assurance prévoient des ratios de solvabilité et des montants de fonds

propres minimums au-dessous desquels l’entreprise d’assurance doit être recapitalisée ou

bien cesser son activité. Techniquement, ces fonds propres jouent le même rôle que les

chargements techniques. Dans l’’exepmle précédent, au seuil de 2,06 écarts-types, il suffit

que ces fonds propres s’élève à 30 pour que les chargements techniques ne s’élèvent plus

qu’à 32.

Le partage de la rentabilité des placements effectués par les assureurs, entre la

rémunération des apporteurs de fonds propres et la rémunération des provisions techniques

revenant aux assurés, dépend de la nature des contrats d’assurance (vie ou dommage), de la

réglementation et de la politique financière des entreprises d’assurance.

B.1.c Le recours à la réassurance

Certains risques dépassent la capacité d’une entreprise d’assurance. Ni les

chargements techniques ni les capitaux propres de l’entreprise ne suffisent pour faire face à

un sinistre majeur ou à un cumul de sinistres. Ne pouvant augmenter ses fonds propres ni

augmenter ses chargements pour des raisons commerciales liées à la concurrence, un

assureur, quel que soit son statut juridique, peut se réassurer auprès de sociétés de

réassurance ou auprès d’autres entreprises d’assurance par le moyen de la coassurance. Le

principe de la réassurance est simple. Les montants des dommages ou des capitaux que

l’entreprise ne peut pas ou ne veut pas assurer, sont cédées aux sociétés de réassurance

moyennant une prime.

D’où le vocable de « cédante » pour qualifier l’entreprise d’assurance cédant

certains risques aux réassureurs. Les modalités de cette cession sont multiples.

La cession peut être proportionnelle, tous les montants, excédent un seuil fixé dans

le contrat de réassurance, sont cédés au réassureur.

Les réassureurs ont en principe les capitaux propres leur permettant de faire face

aux fluctuations extrêmes du nombre de sinistres. En effet, ils mutualisent un très grand

nombre de contrats par les assureurs dans le monde entier.

La prime demandée par le réassureur est donc en principe plus faible que celle qui

serait demandée par une cédante à ses assurés, si elle ne se réassurait pas. Les primes

payées aux réassureurs sont des frais de gestion pour les assureurs réassurés. Ces frais ne

sont pas aléatoires. Ils doivent être comparés au cout des capitaux propres nécessaires pour

faire face aux fluctuations de la sinistralité. Ces couts comprennent la rémunération des

apporteurs de fonds propres et tous les couts associés à une augmentation de capital, quand

elle est possible.

B.2 Les assurances et les asymétries d’informations

L’assurance suppose un aléa. Mais cet aléa doit être le même pour toutes les parties

du contrat d’assurance. Si pour l’une d’elles, le plus souvent l’assuré, l’évènement

générateur de l’indemnisation n’est pas aléatoire ou est moins aléatoire que l’autre, en

général l’assureur, le contrat d’assurance est déséquilibré. Dans ce cas de figure, la

probabilité de réalisation de l’aléa estimée par les assureurs est inférieure à la probabilité

de réalisation connue des assurés. Celle-ci peut même être égale à un en cas de fraude ou

lorsque le dommage assuré est déjà réalisé avant signature du contrat d’assurance. En

conséquence, la prime demandée par l’assureur, avant imputation des chargements, est

inférieur à la valeur actuarielle du risque.

Les parties contractantes n’ayant pas la même information sur les probabilités de

réalisation de l’aléa, on dit qu’il y a asymétrie d’information. Celle en faveur de l’assuré

est fréquente. Elle a deux sources, l’antisélection1 et l’aléa de moralité2.

Toutefois, il existe de nombreux cas ou c’est l’assureur qui dispose d’une meilleure

information sur l’aléa que l’assuré.

B.2.a L’anti sélection3

L’anti sélection est défavorable à l’assureur. Pour l’assuré potentiel, elle consiste à

choisir de s’assurer si la prime est plus faible que celle correspond à son risque et

corrélativement à ne pas s’assurer dans le cas inverse. L’anti sélection est une menace pour

l’assureur, lequel n’a qu’une connaissance statistique du risque assuré. L’anti sélection

conduit à assurer les risques plus élevés que la moyenne et à ne pas assurer les moins

élevés que la moyenne. D’où un déséquilibre qui peut faire disparaitre l’activité

d’assurance.

Faute de pouvoir discriminer les assurés d’après leur profil4 de risque, les assureurs

sont confronté à une spirale menaçant l’existence même de l’assurance. S’ils compensent

l’anti sélection par une augmentation de leurs primes, ils limitent encore plus le nombre

d’assurés, puisque plus la prime demandée est élevée moins les personnes ou les

entreprises dont le risque est inférieur à celui correspondant à la prime s’assurent. Le

nombre d’assurés diminue donc, ce qui augmente le risque de fluctuation de la sinistralité

pour l’assureur. D’où une augmentation supplémentaire de la prime, ce qui réduit le

nombre d’assurés.

1 Concept abordé par G.A.AKERLOF, The market for lemons, Quaterly Journal of Economics, n°84, 1970 2 Le risque moral ou aléa moral 3 L’autoséléction ou sélection adverse 4 Etude de M.ROTHSCHILD et J.STIGLITZ, Equilibrium in competitive insurance markets, Quaterly Journal of economics, N°90, 1976

B.2.b Les aléas de moralité

L’ambigüité et l’anti élection ont une incidence sur la conclusion d’un contrat

d’assurance. Les aléas de moralité apparaissent après la signature de ce contrat. On en

distingue deux types :

B.2.b.i L’aléa de moralité ex ante1

L’aléa ex ante caractérise les modifications dommageables pour l’assureur du

comportement de l’assuré, perte de vigilance pour surveiller ses biens ou un abandon de

mesures de précaution sous prétexte que l’assureur paiera. L’aléa de moralité ex ante inclut

le cas extrême de la fraude, voire l’escroquerie, qui consiste à assurer un bien dont la

disparition est commandée par l’assuré.

L’aléa de moralité ex ante peut également apparaitre dans l’évaluation des biens

assurés avant l’accident. L’assuré, tantôt surévalue volontairement ses biens, tantôt il les

sous évalue. Dans le premier cas, peu fréquent il est vrai, l’assuré spécule sur l’éventualité

d’un sinistre, dont l’indemnisation éventuelle sera supérieure à la valeur réelle des biens

assurés. Les primes sont certes plus élevés, mais en l’absence de contrôles, parce que

couteux, de la valeur réelle des biens, l’assuré peut espérer réaliser une plus value, ce qui

est contraire aux principes d’assurance. Dans le second cas, celui de la sous-évaluation,

beaucoup plus fréquent que le premier, l’assuré ne paie qu’une prime réduite. En cas de

sinistre, dont la valeur totale est inférieure à la valeur déclarée des biens assurés, l’assuré

espère être intégralement indemnisé, quelle que soit la valeur des biens. En cas de sinistre

dépassant la valeur déclarée, l’assuré espère au moins être indemnisé à due concurrence de

cette valeur déclarée. Il espère ne jamais avoir de sinistres important, dont la valeur

dépasserait la valeur déclarée de ses biens. Ce que l’assuré ignore le plus souvent, c’est que

1 Antérieur à la souscription du contrat d’assurance

la sanction de cet aléa de moralité est prévue dans le code des assurances. En cas de sous-

évaluation, l’assureur peut appliquer la réduction proportionnelle.

B.2.b.ii L’aléa de moralité ex post1

Il est très fréquent. Il consiste à ce que l’assuré déclare une valeur des biens

disparus ou endommagés supérieure à leur valeur réelle. Cet aléa de moralité est parfois

frauduleux, l’assuré déclarent perdu un bien, un bijou par exemple, qui n’a pas été volé ou

détruit dans le sinistre. Comme il est très difficile d’évaluer un bien disparu, les assureurs

exigent des preuves de l’existence et de la valeur des biens disparus, par des factures, des

inventaires, des actes notariés, des photos. Mais la divergence entre l’évaluation du

dommage par l’assureur et l’évaluation par l’assuré est une source permanente de conflits

et de frustrations entre assureurs et assurés.

L’asymétrie d’information n’est pas toujours favorable à l’assuré. Au contraire, elle

peut avoir une conséquence intéressante pour l’assureur. Grâce aux bases de données, une

évaluation précise des probabilités permettra à l’assureur de proposer des contrats dont les

primes sont trop élevées par rapport aux valeurs actuarielles réelles.

B.3 La réaction aux asymétries

Pour limiter les conséquences des asymétries d’informations qui leur sont

défavorables, les assureurs ont plusieurs réactions. Soit, ils jugent ces asymétries

inévitables et irréductibles. Ils augmentent alors les primes pour les compenser. Au pire,

s’ils les jugent excessives et impossibles à compenser, ils refusent d’assurer en se retirant

du marché. Soit, ils incitent les assurés à réduire leur risque par des franchises. Soit, ils

1 Postérieur à la souscription du contrat d’assurance

cherchent à réduire les asymétries d’information en incitant les assurés à révéler leur

propre risque par l’entremise de franchise à plusieurs niveaux. Soit enfin, ils pratiquent des

discriminations tarifaires en fonction de paramètres objectifs.

B.3.a Les surprimes :

La première réaction évidente des assureurs consiste à augmenter les primes à

concurrence de l’augmentation de la sinistralité. Cette stratégie tarifaire se heurte à deux

limites. La première est l’augmentation du cout de l’assurance pour tous les assurés, y

compris ceux qui n’ont pas de comportement d’anti sélection. La seconde limite, beaucoup

plus gênante pour l’assureur, est le risque d’amorcer la spirale d’une diminution du nombre

d’assurés et d’une augmentation de leur sinistralité, au fur et à mesure de l’augmentation

des primes. D’où une éventuelle disparition de l’activité d’assurance.

Certes, il est possible de limiter les asymétries d’information par une augmentation

des contrôles et des expertises avant la conclusion d’un contrat d’assurance et après un

sinistre. Dans le cas de l’assurance automobile, par exemple, le recours à l’expert pour

évaluer les dommages est systématique. Sa rémunération est incluse dans la prime

d’assurance. Mais, en dehors de la branche automobile, où le nombre de sinistres est très

élevé et où des économies d’échelle dans l’expertise et la réparation sont possibles, ces

expertises sont très couteuses et ne sont rentables que pour des montants élevés de polices

d’assurance ou des sinistres importants. Or, la majorité des contrats et des sinistres sont

peu élevés en valeur absolue. Ils ne justifient donc pas des contrôles approfondis

systématique.

B.3.b Les franchises 1:

1 L’utilisation des franchises a été étudiée par K.ARROW, Optimal insurance and generalized deductibles, Scandinavian Actuarial Journal, N°01, 1974

Consistent à ne pas indemniser les nombreux petits accidents ou dommages aux

biens de faibles valeurs. A chaque fois qu’un accident est déclaré, l’assureur indemnise

l’assuré au-delà de la valeur de la franchise. L’assuré est donc son propre assureur dans la

limite de la franchise. La prime est plus faible que dans le cas sans franchise. L’assureur

espère que ce cout réduira l’aléa ex ante, au moins pour les nombreux petits sinistres.

B.3.c Les franchises à plusieurs niveaux :

En proposant plusieurs niveaux de franchise à ses assurés, l’assureur peut, dans une

certaine mesure, inciter les assurés à révéler leur comportement. Le principe de la franchise

au choix de l’assuré repose sur la maximisation de l’utilité de l’assuré. Celui au

comportement plus risqué, parce qu’il sait qu’il aura plus d’accidents, aurait tendance à

choisir les contrats sans franchis, plus chers, mais lui permettent d’être indemnisé sans

coût.

En revanche, l’assuré prudent choisirait plutôt une franchise relativement élevée,

mois hère, mais qui lui suffit pour indemniser les rares accidents qu’il pourrait avoir,

sachant qu’en cas d’accident grave, l’assureur l’indemnisera au-delà de la valeur de la

franchise. L’assureur dispose ainsi, indirectement, d’une information précieuse qui lui

permet d’augmenter les primes pour les assurés susceptibles d’avoir un aléa de moralité ex

ante, sans augmenter les primes pour les assurés exempts de ce comportement.

L’application de la franchise à plusieurs niveaux est facile à mettre en œuvre et elle

est peu contestable, tant d’un point de vue moral que du point de vue de l’assuré, puisqu’il

choisit la franchise lui convenant, mais son efficacité est limitée. D’une part, les assurés ne

sont pas incités à restreindre leur aléa de moralité, puisqu’ils optimisent le couple: cout de

l’assurance - cout des accidents. D’autre part, les franchises élevées peuvent contribuer à

augmenter l’aléa ex post, l’assuré cherchant alors à augmenter la valeur des biens sinistrés

pour récupérer la valeur de la franchise par le biais d’une indemnisation plus généreuse.

B.3.d Les clauses de Bonus-malus :

Faute d’information précises sur l’anti sélection et sur l’aléa de moralité de chacun

de ses assurés, l’assureur peut utiliser des critères objectifs, corrélés avec se comportement

et fixer ainsi la prime correspondant au comportement de l’assuré. Dans l’assurance-

automobile, par exemple, les assureurs disposent de nombreux critères objectifs pour

évaluer la prime du conducteur, l’âge du conducteur, l’ancienneté du permis, la profession,

etc. Mais, un seul de ces critères peut être révélateur des éventuels anti sélection et aléas de

moralité, l’expérience passé, autrement dit le nombre d’accidents dont l’assuré a été

responsable depuis qu’il est assuré.

SECTION II : L’ACTIVITE D’ASSURANCE

1- Définition de l’opération d’assurance

La fonction originelle de l’assurance est l’indemnisation des sinistrés grâce à la

mutualisation. En conséquence, sur le principe, il est possible de souscrire une assurance

pour tout événement

la vie, à la santé, etc.

Le mécanisme de l'assurance ne modifie pas la probabilité de survenance du risque,

ni ses conséquences. Il se contente de transférer le risque d'un agent économ

à un ou plusieurs autres.

supporter seul. Ce transfert peut être illustré par le schéma suivant

L’assuré peut alors réaliser des activités risquées

Pour satisfaire

de contrats incluant à chaque fois d

a. La mutualisation

La fonction première d’un assureur est de mutualiser les risq

contrat d’assurance, l’assuré achète donc en même temps le service lié à la constitution et à

la gestion du portefeuille d’assurés avec lesquels il mutualise son risque.

pour tout événement relatif à la propriété d'un bien meuble, à celle d'un bien immeuble, à

la vie, à la santé, etc.


ni ses conséquences. Il se contente de transférer le risque d'un agent économ

à un ou plusieurs autres. Il est alors protégé contre des évènements qu'il ne peut pas

Ce transfert peut être illustré par le schéma suivant

peut alors réaliser des activités risquées et créer de la richesse

Pour satisfaire les demandes des assurés, les assureurs proposent un grand nombre

incluant à chaque fois deux services qui n’apparaissent pas de façon explicite:

La mutualisation

La fonction première d’un assureur est de mutualiser les risq



relatif à la propriété d'un bien meuble, à celle d'un bien immeuble, à


ni ses conséquences. Il se contente de transférer le risque d'un agent économique, l'assuré,

est alors protégé contre des évènements qu'il ne peut pas

Ce transfert peut être illustré par le schéma suivant :

et créer de la richesse.

des assurés, les assureurs proposent un grand nombre

n’apparaissent pas de façon explicite:

La fonction première d’un assureur est de mutualiser les risques. En souscrivant un



La rémunération du service de la mutualisation est en princi

d’assurance. Elle ne fait pas l’objet d’une tarification explicite. Elle fait partie des

chargements ajoutés à la prime actuarielle.

b. La gestion de l’épargne

L’autre fonction essentielle de l’assurance, la gestion de l’épargne, con

l’assurance-vie, puisqu’un capital ou une rente sont versés à partir de la date du décès ou

de l’invalidité du souscripteur ou à la date d’échéance du contrat. Les placements des

assureurs sont la contrepartie de l’épargne des assurés gérés p

de ces portefeuilles rapporte des intérêts, des dividendes, des loyers et des plus values,

diminués des moins values et des couts de gestion des portefeuilles. Ces co

sont en partie couverts par des frais prélevée

prélevés à chaque versement et par des frais prélevés chaque année jusqu’à l’échéance du

contrat.

2- La classification des opérations d’assurance

La rémunération du service de la mutualisation est en princi


chargements ajoutés à la prime actuarielle.

La gestion de l’épargne

L’autre fonction essentielle de l’assurance, la gestion de l’épargne, con

vie, puisqu’un capital ou une rente sont versés à partir de la date du décès ou


assureurs sont la contrepartie de l’épargne des assurés gérés p


diminués des moins values et des couts de gestion des portefeuilles. Ces co

sont en partie couverts par des frais prélevées à la souscription des contrats, par des frais


lassification des opérations d’assurance

La rémunération du service de la mutualisation est en principe incluse dans la prime


L’autre fonction essentielle de l’assurance, la gestion de l’épargne, concerne surtout

vie, puisqu’un capital ou une rente sont versés à partir de la date du décès ou


assureurs sont la contrepartie de l’épargne des assurés gérés par les assureurs. La gestion


diminués des moins values et des couts de gestion des portefeuilles. Ces coûts de gestion

s à la souscription des contrats, par des frais


Les opérations d’assurances peuvent être regroupées sur un tableau synthétisant

leurs différentes typologies :

Assurances de biens et de responsabilité (ou assurances dommages)

Garanties du patrimoine

Assurances de personnes

Garanties de la personne humaine

Assurances de biens (ou de choses)

Garanties de biens

appartenant à l'assuré

Assurances de responsabilité

Garanties de

dommages causés à des tiers par l'assuré

Assurances des dommages corporels

Garantie des risques d'atteinte à l'intégrité corporelle (maladie

et/ou accident)

Assurances sur la vie Garanties en cas de vie,

en cas de décès

Assurances non vie Assurances vie

Assurances gérées en répartition Assurances gérées en capitalisation

« Types de contrats d’assurances1 »

a. Les assurances dommages

Ont pour objet la protection du patrimoine de l’assuré. Elles prennent en charge les

pertes financières dues à la destruction de ses biens ou aux dommages qu’il a causés à des

tiers. Elles se subdivisent en deux catégories :

i. L’assurance des biens

Garantit les biens ou les choses appartenant à l’assuré. L’aversion marginale aux

pertes est une fonction croissante de la richesse de l’assuré.

Une première explication possible de cette croissance de l’aversion aux pertes est

que les riches craindraient plus pour leurs biens, donc pour leur cadre de vie, leur confort et

leur accomplissement personnel, concrétisé par la possession d’un patrimoine. A l’inverse,

1 Source La fédération française des sociétés d’assurance, www.ffsa.fr, onglet présentation des activités d’assurances.

les pauvres n’ayant pas de patrimoine ne s’assureraient pas car ils n’auraient rien à perdre

en cas de sinistre.

Une deuxième explication, de nature actuarielle, complète la première. Elle part du

constat statistique que plus la valeur de biens est élevée, plus la probabilité d’un sinistre est

élevée, d’où une plus forte incitation à s’assurer. Les vols sont d’autant plus fréquents que

la valeur de revente des biens dérobés est plus tentante pour les malfaiteurs. Les risques

d’incendie sont plus probables lorsque la quantité de biens situés dans un même local est

importante.

ii. L’assurance responsabilité civile

Les assurances de responsabilité prennent en charge les conséquences financières

des dommages que l’assuré peut causer à des tiers, l’assureur indemnise les victimes à la

place de l’assuré.

Bien qu’il n’y ait aucun lien entre la richesse de l’assuré et la valeur du dommage

qu’il inflige à un tiers, qu’il s’agisse d’un incendie, d’un dégât des eaux ou d’un accident

indépendant de l’usage d’une automobile, la demande d’assurance responsabilité civile est

une fonction croissante du patrimoine de l’assuré.

En effet, la responsabilité civile d’un individu dépend du nombre de personnes dont

il est responsable: enfants, employés etc. Il y’a donc une corrélation positive entre la

responsabilité civile et la richesse de l’assuré. De même, le risque d’être condamné à verser

des dommages et intérêts à une victime d’un dommage augmente avec le patrimoine de

l’auteur du dommage. Si le responsable est insolvable, la victime ou son assurance si elle

est assurée, n’engagera pas de procédure judiciaire, longue et couteuse, pour une

indemnisation financière attendue sans commune mesure avec le dommage.

Pour éviter aux victimes d’accidents l’impossibilité d’être indemnisées par des

conducteurs non solvables. L’état a rendu obligatoire l’assurance « responsabilité civile du

conducteur » supprimant ainsi l’anti sélection tout en abaissant le cout de l’assurance par

une mutualisation généralisée entre tous les conducteurs. De même, pour protéger ses

citoyens contre les dommages dus aux catastrophes naturelles.

b. Les assurances de personnes

Ont pour objet de garantir la personne humaine. Elles couvrent les risques qui

portent atteinte à la personne soit dans son intégrité physique (assurances des dommages

corporels) soit dans son existence (assurance sur la vie).

Elles incluent les assurances sur la vie, les contrats de capitalisation et les

assurances des dommages corporels.

b- Les assurances sur la vie dites « assurances vie » :

Elles reposent toujours sur la durée de la vie humaine et comportent trois grandes familles:

1. L’assurance en cas de vie

Permet la constitution d'une épargne et le versement de celle-ci sous forme de

capital ou de rente si l'assuré est en vie au terme du contrat.

2. L’assurance en cas de décès

Garantit le versement d’un capital ou d’une rente à un bénéficiaire désigné, en cas

de décès de l’assuré avant le terme du contrat.

3. L’assurance mixte

Combine des garanties en cas de décès et en cas de vie.

c- Le contrat de capitalisation

Bien qu’il soit soumis au Code des assurances, le contrat de capitalisation n’est pas

à proprement parler un contrat d’assurance vie. La notion d’assuré est totalement absente

de ce contrat. Il s’agit d’un contrat d’épargne s’appuyant sur une gestion financière de

l’épargne constituée, permettant de la faire fructifier et garantissant un capital déterminé à

l’échéance du contrat.

d- Les assurances de dommages corporels

Elles regroupent les assurances des risques d’atteinte à l’intégrité physique en cas

de maladie ou d’accident corporel.

Soit ces assurances font l’objet de contrats spécifiques (assurances individuelles

contre les accidents, contrats complémentaires santé ou hospitalisation, assurance

dépendance, garanties des accidents de la vie…), soit ce sont des garanties (invalidité,

incapacité…) généralement annexées aux contrats d’assurance vie.

Selon les contrats, ces garanties prévoient le versement de prestations en cas de

décès, d’incapacité de travail, d’invalidité, de dépendance ainsi que le remboursement des

frais de soins de santé.

3- Le contrat d’assurance

Le contrat d'assurance est un contrat de transfert de risques où l'assuré cède un

risque, par définition aléatoire, à la compagnie d'assurance. Lorsque le contrat prévoit une

franchise, l'assuré conserve une partie du risque. La compagnie d'assurance accepte le

risque en échange de la prime.

a. Les spécificités du contrat d’assurance

Lors de la souscription du contrat, l'assureur et l'assuré conviennent d'un événement

ou d'une liste d'événements, repris dans la police1 d'assurance, et garantis par l'assureur

d'une prime payée par l'assuré à l'assureur.

Avant la souscription, le demandeur d'assurance, futur assuré, remplit un

questionnaire visant à informer la compagnie d'assurance sur son risque. À partir de ce

document, l'assureur peut effectuer le calcul de la prime d'assurance. Ce calcul statistique

tient compte essentiellement de la probabilité de réalisation du risque et du coût des

sinistres.

b. La police d'assurance

La police d'assurance est le document contractuel qui régit les relations entre la

compagnie d'assurance et l'assuré. Elle est composée de conditions générales, commune à

tous les assurés d'une même compagnie pour un risque ou un ensemble de risque donné, et

de conditions particulières, spécifiques à l'assuré. Ce contrat fixe en particulier:

2- la liste des évènements garantis, avec les exclusions éventuelles.

3- la garantie, c'est-à-dire l'assistance apportée à l'assuré en cas de sinistre.

4- les obligations de l'assuré :

�� les mesures de prévention éventuelles afin de diminuer le risque

�� les délais de déclaration à l'assureur en cas de sinistre

�� le montant et les conditions de paiement de la prime

�� les possibilités de résiliation de la police

�� les obligations de la compagnie d'assurance :

1 De l'italien médiéval policia: liste

� les délais de paiements pour l'indemnisation

4- La production du contrat d’assurance

La souscription d’un contrat est un processus qui commence à partir du premier

contact et s'achève à la conclusion du contrat. Elle se poursuit également durant toute la

durée de vie du contrat.

a. La souscription

Après un diagnostic de l'ensemble des risques auxquels est exposé l'Assuré,

l’assureur doit présenter au client les polices d'assurances qui offrent les garanties

adéquates. Il présente des questionnaires ou des propositions d'assurances dont la

finalisation et le remplissage lui permettent d'apprécier techniquement les risques qu'il

prendra en charge.

i. Le questionnaire ou la proposition d'assurance

C'est un document dont le contenu varie d'une catégorie d'assurance à une autre.

Les renseignements figurant sur ce document permettront :

� apprécier le risque présenté;

� mesurer l’engagement de l’assureur;

� fixer la prime de la garantie qu'il accorde.

La proposition d'assurance établie et signée par l'assurable représente un document

important pour l'appréciation du risque mais reste toujours un document préliminaire.

ii. Le dossier technique

Dans le but d’une tarification du risque, l’assureur réclame à son client des

informations et des documents complémentaires tels que le bilan, les factures

d’acquisitions, le cahier des charges etc. L'ensemble de ces informations et documents

constituent le "Dossier technique".

iii. La visite de risque

Cette opération est propre au risque industriel et commercial, elle consiste à

désigner un expert en vue d'effectuer une visite préalable des risques à assurer. Afin de

vérifier la bonne ou mauvaise tenue du risque, le bon fonctionnement des moyens de

prévention et de lutte contre les risques devant être garanties.

Cette visite doit être sanctionnée par un rapport dont une copie doit être jointe à la

proposition d'assurance.

b. Le prix du contrat d’assurance

Le prix d’un contrat d’assurance est le résultat d’un assemblage complexe, car il

intègre plusieurs paramètres différents. En conséquence, il y a une très grande diversité

entre les tarifs proposés pour des risques semblables.

La prime d’assurance dépend du montant attendu des sinistres. En assurance de

dommages ce montant dépend d’une part de la plus petite valeur indemnisée négociée par

les parties contractantes « la franchise », qui peut être nulle. D’autre part de la plus grande

valeur indemnisée, le plafond « limite de garantie », également négocié par les parties

contractantes, le quel peut être illimité.

i. Les types de couvertures

Il existe deux types de couvertures. La première, forfaitaire, prévoit un montant fixé

dés la souscription du contrat d’assurance. La seconde, indemnitaire, prévoit le versement

d’une somme dépendant du montant des dommages.

En principe, elle ne peut pas dépasser le montant des dommages. La couverture

forfaitaire est la règle en assurance-vie et en assurance décès. Le contrat prévoit le

versement d’un capital ou d’une rente dont tous les paramètres sont déterminés à l’avance

(montant, taux d’indexation, taux de revalorisation, taux de reversion1, chargements,

fiscalité, conditions de rachats, etc.). la couverture indemnitaire est la règle dans

l’assurance de dommages.

ii. Les modes de sortie

En général, l’indemnisation d’un dommage se fait par le versement d’une

indemnisation unique. Mais certains dommages peuvent être indemnisés par une rente

viagère. En assurance-santé comme en prévoyance, en cas d’accident ou d’invalidité totale

ou partielle, nombre de contrats prévoient le versement d’une rente à la victime du

dommage. Celle-ci peut également avoir le choix entre le versement d’une rente ou d’un

capital.

iii. L’assiette de calcul de la prime

C’est le montant qui devrait servir à la fixation de la prime à payer par l’assuré.

Cette assiette diffère d'une branche d'assurance à une autre.

1 Le remboursement des montants capitalisés à l’assuré

Bien quelles soient le plus souvent souscrites conjointement dans les contrats. Il

convient de distinguer la demande d’assurance des biens de la demande d’assurance

responsabilité civile générale. La premier indemnise un dommage dont la valeur, limitée au

patrimoine de l’assuré, est connue ou calculable avant le sinistre, tandis que la seconde

indemnise un dommage dont la valeur, en principe sans rapport avec le patrimoine de

l’assuré, ne peut être connue qu’après le sinistre.

iv. Les chargements

C’est l’excédent des cotisations par rapport aux prestations versées aux assurés. Il

sert à compenser les couts administratifs et de commercialisation des assureurs et à

alimenter les diverses provisions techniques imposées par les réglementations

prudentielles, les fonds propres de l’assureur complétant des exigences réglementaires de

solvabilité.

La commercialisation, la gestion administrative, démarcher un assuré potentiel,

gérer son contrat en encaissant les primes et régler les sinistres sont des activités plus

couteuses en assurance de dommages qu’en assurance-vie. Un contrat d’assurance-vie peut

durer plusieurs dizaine d’années. Il suffit d’encaisser régulièrement les primes. Les

sinistres, les décès, ne se réalisent qu’une seule fois par contrat. En assurance dommages,

en revanche, l’assuré peut ne pas renouveler sa police, il peut avoir de nombreux sinistres

qu’il faut expertiser et indemniser et les montants des contrats sont plus faibles qu’en

assurance-vie, d’où un coût moyen de gestion relativement élevé.

La fiscalité ensuite. L’assurance est assujettie à des taxes spécifiques. L’importance

des chargements, surtout en assurance de dommages, a deux conséquences. Elle incite les

assurés à ne pas s’assurer ou qu’a minima. Elle conduit les assureurs à chercher toutes les

possibilités pour réduire les coûts de commercialisation, en proposant des packages ou en

distribuant ses produits en dehors des réseaux traditionnels de l’assurance comme les

banques.

v. La limite de garantie

Il s'agit de la limite ou le plafond de l'engagement de l'Assureur sur un risque

donné. Il limite la valeur maximale de l’indemnisation, plus celui-ci est bas plus la prime

est réduite. Toutefois, cette réduction de prime est moins importante que dans le cas de la

franchise. En effet, le plafond s’applique à des sinistres de forte valeur, beaucoup moins

fréquents que les sinistres de faible valeur affectés par la franchise. L’impact d’un plafond

sur la valeur de la prime concerne surtout les réassureurs qui assurent les sinistres

exceptionnels par leur taille.

vi. La tarification

Certaines branches telles que "IARD1" sont tarifées sur la base des supports

techniques en vigueur chez l’assureur, à savoir:

� Tarifs en vigueur

� Circulaires d'orientation ou de modification des tarifs

� Et pour certains risques mettant en jeu des capitaux importants, notamment pour

les grandes entreprises, la tarification applicable est donnée par des réassureurs.

Dans les contrats d’assurance entreprise. Les assureurs négocient et acceptent des

réductions de primes en fonction des résultats obtenus avec les contrats passés ou en

fonction des mesures de précaution ou de sécurité prises par les entreprises assurées.

Inversement, ils n’acceptent pas de négocier les primes facturées aux entreprises dont la

sinistralité est jugée excessive, voire ils les augmentent quand ils ne refusent pas d’assurer.

1 Incendie et assurance des risques divers

Ces clauses sont doublement intéressantes pour les assureurs. D’une part elles

incitent les assurés à être prudents tout en limitant l’aléa de moralité. D’autre part, elles

créent de liens commerciaux à long terme, ce qui réduit les couts de démarchage et de

négociation, puisque les assurés n’ont pas intérêts à changer souvent d’assureur sous peine

de perdre les avantages tarifaires obtenus après plusieurs exercices sans accidents ou avec

peu d’accidents. Mais ces modulations dépendent étroitement de la politique commerciale

des assureurs, qui choisissent de favoriser tel type de contrat plutôt qu’un autre en

diminuant les primes correspondantes, et de la conjoncture du marché de l’assurance.

Lorsque la concurrence entre les assureurs est forte, les entreprises assurées

profitent pour demander des réductions de prime, tandis qu’à l’inverse, lorsque le nombre

d’assureurs susceptibles de couvrir certains risques est faible, voire quand il y a un quasi-

monopole, la marge de négociation est réduite.

vii. La Franchise

Le but de la franchise est de moraliser le risque c'est à dire intéresser l'assuré à la

non réalisation du risque. Il s'agit de la part du dommage pour lequel l'assureur n'intervient

pas. La franchise est exprimée, selon la branche, en valeur1, en pourcentage2 ou en jours.

La franchise a deux effets. Elle évite d’avoir à indemniser les nombreux petits

sinistres, inférieurs à la franchise, dont le cout de gestion administrative est

disproportionné. Elle diminue donc les couts de gestion pour les assureurs, qui restent

supportés par les assurés victimes d’un sinistre. Elle limite l’aléa de moralité de l’assuré

qui, en l’absence de franchise, pourrait être tenté par un comportement négligent ou

imprudent.

1 Franchise absolue 2 Calculé sur le cout de chaque sinistre

En assurance industrielle, toutefois, le montant de la franchise, est souvent fixé par

une négociation entre l’entreprise et ses assureurs, où la comparaison des couts et des

avantages de l’assurance par rapport à la prévention joue un rôle prépondérant. Ces deux

effets combinés de la franchise diminuent la valeur de la prime.

viii. Les exclusions

Les exclusions, c’est à-dire le catalogue de toutes les circonstances d’un sinistre qui

le rend non assurable ou qui en réduisent l’indemnisation concernent toutes les branches de

l’assurance. Elles peuvent être légales. Par exemple, la faute intentionnelle de l’assuré, le

suicide, la conduite sans permis de conduire. Elles peuvent être contractuelles. Par

exemple, la pratique de certains sports à risque, l’usage particulier d’un véhicule, l’état de

sante de l’assuré.

ix. La détermination de la prime

Pour les assurances "IARD", la prime globale est calculée comme suit:

Prime nette = Tarif x Assiette de calcul+ Cout de police = Prime Commericale + TVA = 17 % x Prime Commerciale+ Droits de timbres= Prime totale

La prime facturée à l’assuré comprend la prime pure, qui ne tient compte que des

paramètres statistiques du risque assuré, à la quelle sont ajoutés les divers chargements que

nous venons d’analyser. Le calcul de la prime pure, tant en assurance-vie qu’en assurance

de dommages, relève de la science actuarielle. En assurance-vie, il faut distinguer

l’assurance en cas de décès de l’assurance en cas de vie. La première est la plus simple à

estimer. Puisqu’il n’y a aucun capital versé si le souscripteur est vivant à l’échéance du

contrat, il suffit de multiplier sa probabilité de décéder au cours de la période couverte par

le contrat, par le capital prévu au contrat.

Les probabilités de décéder sont fournies par les tables de mortalité établies par les

instituts de statistiques pour les hommes et pour les femmes. Elles sont réajustées

périodiquement pour tenir compte de l’évolution des durées de vie par sexe et par tranche

d’âge.

Les calculs pour les contrats dont la durée est plus longue procèdent de même, mais

ils incorporent un taux d’actualisation qui permet de ramener tous les montants à leur

valeur actualisée au jour de la souscription du contrat. Ce taux d’actualisation de référence,

dénommé taux d’intérêts technique, est un élément important de l’équilibre économique de

l’assurance-vie, il conditionne la structure financière des assureurs.

Dans le cas d’une assurance-décès souscrite à l’occasion d’un crédit immobilier,

qui peut aller jusqu’à 25 ans, les calculs sont un peu plus complexes, car le capital restant

dû par l’emprunteur varie tout au long de la durée de l’emprunt. En général, il diminue

fortement vers la fin de la période d’endettement, au moment où les probabilités de décès

augmentent le plus.

Les primes pures d’assurance de dommages sont à la fois simples et complexes à

calculer. Il suffit de multiplier la valeur du dommage par sa probabilité d’occurrence dans

l’année. Elles sont complexes, car la valeur d’un sinistre n’est connue qu’après sa

réalisation et parce qu’il peut y avoir plusieurs sinistres par assuré et par année. Il faut donc

connaitre la distribution des probabilités des fréquences et la distribution des probabilités

de la sévérité.

c. L’établissement de la police d'assurance

La police doit être établie en un nombre suffisant pour répondre au besoin de la

clientèle ainsi qu'à celui des différentes structures de l’assureur, aux fins de contrôle

technique.

d. La survenance d'un événement assuré

Lors de la réalisation d'un des événements listés au contrat, l'assureur assiste

l'assuré. Cette assistance est le plus souvent financière et prend alors la forme d'une

indemnisation. Mais elle peut prendre d'autres formes, par exemple une assistance

juridique ou un rapatriement pour une personne malade à l'étranger.

Par exemple, un armateur assure un bateau et reçoit une somme, fonction du

montant souscrit et de la vétusté, si le navire est endommagé ou détruit.

Une assurance-vie garantira le paiement d'une pension si l'assuré atteint un certain

âge alors que l'assurance-décès produira ses effets dans le cas contraire, etc.

Un automobiliste impliqué dans un accident pourra bénéficier de l'appui de sa

compagnie d'assurance devant les tribunaux et éventuellement d'une somme pour régler les

dommages dont il est responsable.

Le sinistre est défini donc comme étant la réalisation du risque prévu au contrat et

de nature à entraîner l’exécution, par l’assureur, de son engagement.

5- La réassurance

a. Le fondement

L’assurance a besoin, pour fixer les primes, de réduire les sinistres futurs. Or ni le

moment ou le coup du sort va frapper un individu, ni le montant du sinistre qui va en

résulter ne peuvent être déterminés. C’est pourquoi on s’intéresse non pas à un seul assuré,

mais à un groupe important d’assuré en partant du principe que tous les membres

composant ce groupe sont exposés aux mêmes types de risque, mais que d’éventuels

sinistres les toucheront de manière indépendante.

On constate alors que le sinistre moyen qui touche le groupe se rapproche d’une

valeur fixe avec l’augmentation des membres de ce groupe. Ce phénomène résulte de la loi

des grands nombres1.

b. La fonction de la réassurance

La réassurance est l’assurance des assureurs. Grace à la réassurance, les assureurs

peuvent se décharger de la partie des risques qui excède leur capacité ou qu’ils ne

souhaitent pas assumer seuls pour d’autres raisons. Le réassureur n’a quasiment aucun

contact avec le public.

i. Les risques individuels et les portefeuilles

Les assureurs se déchargent des risques individuels particulièrement importants en

les transférant individuellement, par le biais de la réassurance facultative. Mais le

réassureur peut également prendre en charge tout un ensemble de polices « portefeuille »,

composé de la totalité des contrats d’assurance incendie, automobile ou transports d’un

assureur. Ces portefeuilles d’assurances sont couverts par des traités de réassurance

obligatoire.

ii. Les portefeuilles équilibrés

1 Op cite page 25

Pour qu’un portefeuille puisse être équilibré, il doit contenir un nombre important

de risques du même type et de la même ampleur. De cette façon, la charge de sinistre

pourra être compensée de manière globale, ce qui permet de limiter le recours à la

réassurance.

iii. Les portefeuilles déséquilibrés

Parmi les portefeuilles extrêmement déséquilibrés, l’assurance énergie nucléaire et

aviation. Pour ces secteurs, malgré le nombre relativement restreint d’objets d’assurance,

atteignent des niveaux colossaux en raison du cumul des sommes assurés au titre de

l’assurance dommages, sur corps, responsabilité civile et accidents. Ne peuvent en aucun

cas être pris en charge par une société d’assurance unique. Même si le recours à la

réassurance ne permet pas toujours d’en venir à bout. C’est pourquoi il a fallu créer des

groupements d’assurances chargés de répartir une partie de ces engagements entre les

sociétés d’assurance et d’en transférer la majeure partie à des groupements étrangers.

iv. L’étendue de la couverture de réassurance

L’étendue de la couverture de rassurance nécessaire est une question d’appréciation

à laquelle l’assureur doit répondre dans le cadre du processus décisionnel de l’entreprise.

Cette décision dépend de facteurs comme l’aversion au risque et la solidité financière de

l’assureur, ainsi que des pratiques du marché.

c. L’impact de la réassurance sur l’assureur

La réassurance crée de la valeur pour l’assureur de plusieurs manières. En réduisant

la probabilité de faillite de l’assureur en prenant en charge les risques catastrophiques.

Le réassureur permet à l’assureur de protéger son bilan en assumant une partie du

risque aléatoire, du risque de modification structurelle et du risque d’erreur.

Il permet à l’assureur d’homogénéiser ses portefeuilles en couvrant des sommes

assurés importantes ou des risques particulièrement exposés.

Il permet à l’assureur d’augmenter sa capacité de souscription en assumant une

partie des risques et en apportant une partie des provisions nécessaires

Il permet à l’assureur d’augmenter ses fonds propres disponibles en libérant des

fonds propres affectés à la couverture des risques

d. Les formes de réassurance

i. La réassurance facultative

Elle permet de réassurer des risques individuels, en laissant à l’assureur l’entière

liberté de choisir s’il souhaite réassurer un risque ou, le cas échéant, il souhaiterait le

couvrir. Le réassureur peut également décider d’accepter un risque ou non. En premier

temps, l’assureur soumet au réassureur une offre détaillée contenant toutes les informations

concernant le risque à assurer. Le réassureur décidera, après un examen approfondi de

l’offre, s’il accepte ou refuse le risque.

La réassurance facultative entre en jeu si, après avoir épuisé toutes les capacités de

rétention1 et de réassurance obligatoire, il reste à l’assureur un montant résiduel à couvrir,

ou si une police contient des risques exclus des traités de réassurance obligatoire.

ii. La réassurance obligatoire

L’assureur s’engage dans le cadre de la réassurance obligatoire à transférer tous les

risques explicitement mentionnés dans le traité de réassurance, dans les proportions

1 Rétention : la part du risque que l’assureur est apte à assumer

convenues contractuellement. Le réassureur est tenu pour sa part d’accepter ces

participations aux risques.

iii. La réassurance proportionnelle

1. La réassurance en quote-part

Dans la réassurance en quote-part, le réassureur prend en charge un pourcentage

fixe de toutes les polices d’assurance souscrites par l’assureur dans le cadre des branches

fixé dans le traité. Cette quote-part détermine la répartition de la responsabilité, des primes

et des sinistres entre l’assureur et le réassureur. Ce type traité offre une couverture même

lorsque celle-ci n’est pas absolument nécessaire, ce qui limite inutilement le bénéfice de

l’assureur. Ces traités conviennent tout particulièrement aux sociétés en phase de

démarrage ou qui se lance dans une nouvelle branche.

Exemple1 :

La rétention de l’assureur représente 70%

La quote-part de réassurance représente 30%

Somme assurée pour l’objet d’assurance 10 millions

L’assureur assume une responsabilité de 70% donc 7 millions

Le réassureur assume une responsabilité de 30 % donc 3 millions

Prime égale à 2 ‰ de la somme assurée donc 20.000

L’assureur conserve 70 % donc 14.000

Le réassureur reçoit 30% donc 6.000

Sinistre d’un montant de 6 millions

L’assureur paie 70% donc 4,2 millions

Le réassureur paie 30% donc 1,8 millions

1 Sources des exemples : Introduction à la réassurance, La Swiss Re, www.swissre.com, Onglet Research and publication.

2. La réassurance en excédent de plein

Le réassureur n’est pas exposé à l’ensemble des risques, l’assureur prenant en

charge l’ensemble des risques en deçà d’un certain niveau d’engagement « plein de

rétention ». Les engagements dépassant la rétention sont couverts par le réassureur. Le

réassureur n’est pas tenu d’accepter le risque au-delà d’un excédent donné, généralement

défini comme un nombre donné de pleins. Pour chaque risque réassuré, le ratio de la

rétention rapportée à la cession détermine la répartition de la responsabilité, des primes et

de l’ensemble des sinistres entre l’assureur et le réassureur.

Exemple 1 :

Exemple 2 :

Total Rétention de l’assureur « plein »

Excédent à la charge du réassureur



Somme assurée /Responsabilité

3.000.000 300.000 = 10% 2.700.000 = 90%

« 9pleins »

Prime 4.500 450 = 10% 4.050 = 90%

Sinistre 1.500.000 150.000 = 10% 1.350.000 = 90%

Somme assurée /Responsabilité 3.000.000 300.000 = 10% 2.700.000 = 90%

« 9pleins »

Prime 4.500 450 = 10% 4.050 = 90%

Sinistre 1.500.000 150.000 = 10% 1.350.000 = 90%

Exemple 3 :



Somme assurée /Responsabilité 3.500.000 300.000 = 8,57%

+ 500.000 = 14,29%

Total = 22,86%

2.700.000 = 77,14%

« 9pleins »

Prime 5.250 1200 = 22,86% 4.050 = 77,14%

Sinistre 2.000.000 457.200 = 22,86% 1.542.800 = 77,14%

Cet exemple montre que pour les risques dont la somme assurée est supérieur à

l’excédent, l’assureur doit supporter lui même le surplus, où souscrire une réassurance

facultative correspondante, ce qui est d’ailleurs le cas le plus courant.

C’est un excellent moyen d’équilibrer le portefeuille de l’assureur et donc de

niveler les engagements de pointe. La rétention peut être plus ou moins élevée selon le type

de risque et le sinistre attendu et selon ses moyens financiers.

iv. La réassurance non proportionnelle

1. La priorité et la limite de garantie

La réassurance en excédent de sinistre ne repose pas sur le même principe que les

types de traités proportionnels cités précédemment. C’est la somme assurée qui détermine

la cession, dans le cas de la réassurance en excédent de sinistre, c’est le montant des

sinistres qui entre en ligne de compte. L’assureur direct prend ainsi en charge la totalité des

sinistres couverts par la branche visée dans le traité jusqu’à un seuil déterminé, quelle que

soit la somme assurée. Les sinistres qui dépassent ce seuil doivent être indemnisés par le

réassureur à concurrence de garantie convenue.

2. Les couvertures WXL-R et Cat-XL

La réassurance en excédent de sinistre se subdivise en couvertures par risque WXL-

R ou chaque sinistre intervenu pour chaque risque couvert peut déclencher la couverture et

en couvertures par événement Cat-XL ou le déclenchement de la couverture est

conditionnée par la survenance d’un événement dommageable concernant plusieurs risques

individuels couverts.

Ce type de traité répond aux attentes des assureurs qui souhaitent conserver la plus

grande part possible de la prime brute sans devoir renoncer pour autant à la protection de la

réassurance pour risques majeurs. Cependant, ces assureurs paient aussi un risque plus

élevé que dans la réassurance proportionnelle, la réassurance ne leur étant d’aucun secours

pour les sinistres dont le montant est inférieur à la priorité.

3. La méthode de tarification de la réassurance non proportionnelle

La tarification en fonction de l’expérience est une méthode qui se fonde sur les

sinistres survenus dans le passé. Après corrections les statistiques sur les sinistres

antérieurs permettent au réassureur de se faire une idée de la charge de sinistre attendue.

La tarification en fonction de l’exposition. S’il ne dispose pas de statistiques sur les

sinistres, le réassureur essaie de trouver un portefeuille comptable. Pour lequel il dispose

d’une expérience de sinistres suffisante. Il peut alors estimer la charge de sinistre attendue

en quantifiant les différences entres le portefeuille à tarifer et le portefeuille de référence. Il

ne s’intéresse donc plus en premier lieu aux sinistres qui sont effectivement survenus, mais

à ceux qui sont envisageables compte tenu des données disponibles sur le portefeuille.

Exemple :

Après prise en compte de toutes les couvertures de réassurance proportionnelle, la

rétention d’un assureur atteint un montant maximum de 8 millions. Pour la protéger contre

les sinistres majeurs. Il acquiert une couverture WXL-R de 6 millions avec une rétention

de 2 millions. Pour se couvrir contre les sinistres catastrophiques les séismes par exemple,

il achète également une couverture CAT-XL limitée 9 millions avec une rétention de 4

millions.

Sinistre 1 :

A la suite d’un incendie, l’assureur dit prendre à son compte un sinistre de 1 million

Sinistre net De l’assureur 1.000.000

Du réassureur WXL-R � (la priorité de 2 millions n’est pas dépassée)

Du réassureur CAT-XL � (la priorité de 4 millions n’est pas dépassée)

Sinistre 2 :

A la suite d’un grand incendie, l’assureur doit prendre à son compte un sinistre de 7

millions

Sinistre net

De l’assureur 2.000.000 (égale à la priorité de la couverture WXL-R)

Du réassureur WXL-R 5.000.000

Du réassureur CAT-XL � (le sinistre a été ramené à 2millions par la

couverture WXL-R et il est donc inférieur à la priorité

de la couverture CAT-XL)

Sinistre 3 :

A la suite d’un séisme, l’assureur doit prendre à son compte les sinistres suivants.

Risque A: 1 million Risque B: 1 million

Risque C: 1million Risque D: 2 million Risque E : 4 millions Total : 9 millions

Sinistre net De l’assureur 4.000.000 (= priorité de la couverture CAT-XL)

Du réassureur WXL-R 2.000.000 (le risque E a induit un sinistre de 4 millions le

réassureur WXL-R prend à son compte la part du sinistre

supérieur à la priorité de 2 millions

Du réassureur CAT-XL 3 Millions (pour la couverture CAT-XL, le sinistre net

égal à 9 millions moins les 2 millions versés par le

réassureur WXL-R soit 7 millions, après déduction de

la période de 4 millions, 3 millions restent à la charge

du réassureur CAT-XL

CHAPITRE II

LE DIAGNOSTIC DE LA RENTABILITE

INTRODUCTION

Toute entreprise économique à des fins lucratives, regroupant des actionnaires, a

pour objectif principale la réalisation de profits et le maintien de son activité dans le temps.

Cela ne pourra se réaliser sans un diagnostique et une maitrise accrue de la rentabilité.

La fonction d’assurance, spécifique par sa forme d’activité, doit faire ressortir des

informations clés pour la mesure de la rentabilité tant nécessaire pour les actionnaires,

l’Etat et enfin les clients.

Ce secteur d’activité révélant plusieurs spécificités réglementaires et comptables

exigent certaines adaptations de la méthode classique d’évaluation de la rentabilité.

SECTION I : L’ANALYSE DE LA RENTABILITE

1- Le Diagnostic financier

Reposant sur l’exploitation d’informations économiques et comptables, l’analyse

financière vise à redécouvrir la réalité de données codées.

La connaissance d’un secteur économique ou d’une entreprise peuvent remplacer

l’utilisation des méthodes d’analyse financière. Des conclusions très précises peuvent être

obtenues sur la situation financière d’une entreprise en dehors de toute technique d’analyse

sophistiquée.

Il importe de noter que l’analyse financière menée d’un point de vue interne à

l’entreprise, et l’analyse menée par un observateur externe, si elles reposent sur des

informations différentes, relèvent d’une même logique: elles ont en effet pour objet de

porter un jugement global sur la situation actuelle et future de l’entreprise.

L’analyse financière demeure donc fondamentalement une méthode permettant de

définir globalement l’entreprise à partir de quelques point-clés.

a. Les différentes méthodes 1d’analyse

i. L’analyse en tendance

L’analyse financière a souvent pour objet d’étudier le passé pour diagnostiquer le

présent et pouvoir prévoir l’avenir. Seule une étude sur plusieurs exercices (trois le plus

souvent lorsque l’information est disponible) permet de dégager des tendances et des

évolutions. C’est ainsi que l’on s’intéresse à :

�� L’évolution de l’activité: le chiffre d’affaires et la production croissent- ils

fortement, faiblement, déclinent-ils, stagnent-ils, qu’en est-il de l’évolution des

charges d’exploitation, croissent-elles plus ou moins vite que l’activité ?

1 Typologie selon Pierre Vernimmen, Finance D’entreprise, 3ème édition, Dalloz, 1999

�� L’évolution des actifs de l’entreprise: l’entreprise étend-elle, maintient-elle ou

réduit-elle son outil industriel et commercial, élément à relier, bien sure, à

l’évolution de son activité ?

�� L’évolution de la structure du cycle d’exploitation, notamment en termes de délais :

l’entreprise accorde-t-elle un crédit clients plus important ou plus faible ? diminue-

t-elle son niveau relatif aux stocks, bénéficie-t-elle de crédits plus ou moins longs

de la part de ses fournisseurs ? là encore, il faut lier le raisonnement à l’évolution

de l’activité.

�� L’évolution de la structure financière : l’entreprise est-elle en train de se

désendetter, de s’endetter, se ménage-t-elle une capacité d’endettement ou la

sature-t-elle ?

�� L’évolution de la rentabilité de l’entreprise.

L’approche en tendance représente des limites. Une évolution en tendance n’a de

sens que si les éléments sont à peu près comparables d’une année à l’autre.

L’information comptable enregistre en général un retard. Il faut attendre 4 à 6 mois

pour obtenir les comptes de l’exercice passé qui peuvent déjà ne plus avoir de rapport avec

la situation présente de l’entreprise. Une analyse externe sera alors désavantagé par rapport

à l’analyse interne, qui, lorsque le système d’information est efficient, dispose de ces

données beaucoup plus rapidement.

ii. L’analyse comparative

La comparaison d’entreprises similaires, consiste à évaluer les principaux soldes et

ratios d’une entreprise afin de les comparer aux soldes et ratios caractéristiques des

entreprises du même secteur d’activité. Vérifier ainsi, si elle est simplement plus ou moins

viable que d’autres. Cette méthode est utilisée par certaines entreprises dans le but de fixer

le délai de règlement pouvant être accordé à leurs clients, ou encore par les banques pour

juger le caractère normal de certains délais de règlement et de certains rythmes de rotation

des stocks, et d’apprécier la structure financière.

iii. L’analyse normative

L’analyse normative est un prolongement de l’analyse comparative. Elle repose sur

la comparaison de certains ratios ou soldes de l’entreprise étudiée, par rapport à des règles

ou à des normes déterminées à partir d’un vaste échantillon d’entreprises.

b. L’analyse de l’équilibre de la structure financière

La situation financière d’une entreprise est définie par son aptitude à maintenir un

degré de liquidité suffisant pour assurer en permanence sa solvabilité, vérifier notamment

que l’exigibilité des capitaux correspond à la liquidité des biens financés.

L’entreprise doit respecter un principe d’orthodoxie financier fondamental, le

principe de l’équilibre financier réside dans la correspondance entre la valeur et la durée

des emplois d’une part, et la nature et la durée des ressources d’autre part.

i. Le fonds de roulement

Les capitaux permanents doivent obligatoirement et nécessairement financer les

valeurs immobilisées et les dettes à court terme doivent financer uniquement l’actif

circulant. Cette règle appelée d’équilibre minimum est nécessaire mais elle est insuffisante.

En effet, l’entreprise doit posséder une marge de sécurité1, un montant des capitaux

investis dans l’entreprise pour une durée plus longue que celle des actifs qu’ils servent à

financer, cette marge de sécurité est le fonds de roulement.

L’étude du FR permet d’apprécier l’aptitude de l’entreprise à résister aux imprévus

« effondrement de la demande, forte concurrence… » Ces événements peuvent provoquer

des besoins de trésorerie supplémentaires.

ii. Le besoin en fonds de roulement :

L’entreprise est tenue d’effectuer un certain nombre de dépenses dont elle ne peut

différer l’échéance. Elle consent des crédits à la clientèle et inversement ses fournisseurs

lui accordent des délais de paiement, l’entreprise doit ainsi, au cours de son cycle

d’exploitation décaisser avant d’encaisser. Pendant la durée d’attente des encaissements,

les décaissements continuent à courir. Ceux-ci ne peuvent pratiquement être effectués que

dans la mesure où l’entreprise dispose d’un fonds de roulement suffisant. Le besoin de

fonds de roulement est donc permanent. Selon l’activité de l’entreprise, il peut plus ou

moins fluctuer, cela peut dépendre de l’activité plus ou moins saisonnière de l’entreprise,

de sa politique de stockage...etc.

Il se détermine par la différence entre emplois d’exploitation et ressources

d’exploitation. Il s’agit là de savoir si les stocks et réalisable peuvent couvrir l’endettement

à court terme avec déduction des avances bancaires.

1 Concept abordé par M.Khenifsa, Fascicule 2ème année, Formation Institut des Hautes Etudes Financières, Alger, 2006

D’une façon générale:

� Plus le cycle d’exploitation est long, plus le BFR risque d’être élevé.

� Plus les conditions d’organisation et de gestion du cycle sont mauvaises, plus le

besoin est élevé : « rotation trop lente des stocks, facturation tardive, recouvrement

peu efficace »

� Le BFR dépend de la nature d’activité de l’entreprise, du cycle

d’approvisionnement, de distribution et de production qui peut être plus ou moins

long.

En comparant les ressources sécrétées et les besoins nécessaires au cycle de

production il est possible de connaitre la part des besoins non financés par le cycle et devra

être financé par d’autres moyens c’est la situation du plus grand nombre d’entreprises. Si

l’entreprise ne souhaite pas faire appel aux crédits à court terme, c’est le FR qui doit

permettre ce financement.

iii. La trésorerie

C’est l’ensemble des sommes disponibles d’une entreprise. Elle permet de faire

face aux engagements de l’affaire. Un souci de bonne gestion doit amener l’entreprise à

posséder une trésorerie suffisante. Mais conserver des fonds trop importants permettant

d’obtenir une sécurité accrue, voire inutile, serait un gèle de capitaux non productifs.

Il est donc important pour l’entreprise de prévoir des entrés et des sorties de fonds,

afin de déterminer ses besoins futurs et éventuellement de s’assurer qu’il pourra obtenir les

sommes qui lui manque.

iv. L’analyse de la liquidité et solvabilité de l’entreprise

Le jugement de la solvabilité d’une entreprise repose sur la capacité des ressources

dégagées par ses opérations courantes à couvrir ces engagements et de faire face à ses

échéances.

Une vérification du taux de remboursement des dettes et le calcul du taux

d’endettement peuvent renseigner sur la solvabilité de l’entreprise.

La solvabilité est donc le fait de pouvoir assurer l'avenir à relativement long terme

sans se trouver en défaut de paiement. C'est aussi la capacité d'une entreprise à répondre à

ses échéances financières, à tout moment.

c. L’analyse des performances

Le deuxième axe de l’analyse financière consiste en une étude et un contrôle des

performances de l’entreprise sous trois angles principaux.

i. L’activité

La production, le chiffre d’affaire et la valeur ajoutée, constituent trois mesures

possibles de l’activité de l’entreprise. C’est l’analyse des outputs1 de l’entreprise et de leur

évolution qui permet notamment d’apprécier son poids et de la situer sur sa courbe de vie.

Pour une entreprise de grande taille, l’analyse des performances pourra être démultipliée

par activité, par préparation du CA, par secteur géographique ou par type de clientèles

1 Les sorties

ii. La productivité

C’est la mise en rapport de l’activité avec les moyens consommées sous forme de

ratios de type output/input1. C’est la productivité des facteurs

La mise en rapport de l’activité avec les actifs utilisés. C’est la productivité des

moyens économique.

iii. La rentabilité

C’est une contrainte essentielle pour toute entreprise ayant besoin de se maintenir,

s’adapter et de se développer dans un contexte concurrentiel en constante évolution.

La rentabilité s’apprécie sous trois formes principales :

� La rentabilité commerciale qui s’exprime par rapport au CA et en général par

rapport à toute l’activité

� La rentabilité économique qui s’apprécie par rapport aux moyens économiques

� La rentabilité financière qui s’exprime par rapport aux moyens financiers de

l’entreprise.

BILAN

Actif Passif

Moyens économiques Moyens financiers

Rentabilité

financière

Rentabilité

économique

Rentabilité

commerciale

Charges Produits

Ventes

Le résultat

TCR

Source : G.CHAROT 1

1 Entrées

2- Le diagnostic de la rentabilité

Le bilan décrit, d’un point de vue juridique, le patrimoine de l’entreprise, c’est-à-

dire ce qu’elle possède et ce qu’elle doit. D’un point de vue économique, les grandes

fonctions qu’elle met en œuvre:

� Investissement

� Financement

� Exploitation.

Le tableau de compte de résultat traduit l’activité de l’entreprise, son exploitation

(au sens large) et détermine le résultat de l’exercice, le même résultat figure au passif du

bilan.

L’étude des différents résultats, l’appréciation et l’évolution de l’EBE, la

comparaison par rapport à ceux d’autres entreprises, apportent bien sur des informations

intéressantes.

Le rapprochement des résultats aux moyens qui ont permis de les obtenir nous

introduit à la notion de rentabilité.

Le bilan donne une certaine image de ces moyens.

� A l’actif, ils sont décrits sous l’aspect ”capital économique” ou outil de

production" : c’est en mettant en œuvre ses actifs que l’entreprise peut

exercer son activité et dégager ses marges et résultats

Le rapprochement des deux grandeurs conduit à la notion de rentabilité

économique.

� Le passif, lui explique comment a été financé l’outil de production: capitaux

et dettes. En rapportant les résultats à ces financements, on aura une

approche de la rentabilité financière.

1 G.CHAROT, Evaluation de l’entreprise, Vizavona, 2006.

Reste alors à considérer les deux grandes composantes du bilan, l’actif et le passif,

et à apprécier leur adéquation, c’est-a-dire l’harmonisation des ressources et des emplois.

Nous dirons que l’on examine l’équilibre financier de l’entreprise.

a. La définition des principaux concepts

La rentabilité est une contrainte qui se manifeste sous deux aspects liés:

� un revenu permettant de rémunérer certains facteurs de production comme le

capital.

� un indicateur d’efficacité dans l’allocation des ressources de l’entreprise.

Selon ce dernier point de vue, la rentabilité s’appréhende fondamentalement

comme le rapport entre un résultat et les moyens mis en œuvre pour obtenir ce résultat.

b. L’analyse de la rentabilité

La définition générale de la rentabilité1 autorise un grand nombre de ratios de

rentabilité.

Au numérateur, la plupart des soldes intermédiaires de gestion2 qui sont pris à partir

de la valeur ajoutée.

Au dénominateur, on choisira dans l’actif ou le passif du bilan selon que l’on

s’intéresse à la rentabilité de l’outil de production ou à celle des ressources.

On s’intéressera aux deux grandes catégories de rentabilité:

� Rentabilité économique

� Rentabilité financière

1 Rapport entre un résultat et les moyens mis en œuvre pour obtenir ce résultat 2 SIG

2.1 La rentabilité économique

Parfois appelée rentabilité d’exploitation, elle représente la rentabilité du capital

économique, c’est-a-dire de l’actif. Le résultat d’exploitation ou économique excluant les

éléments financiers et exceptionnels.

La rentabilité économique se mesure donc en rapportant un résultat économique à

un capital économique.

Rentabilité économique =*é+-(KLK éM)�)3N,-�

LMKN& éM)�)3,N�

Ce ratio peut être décomposé ainsi:

*é+-(KLK éM)�)3N,-�

LMKN& éM)�)3,N� =

*é+-(KLK éM)�)3N,-�

�*)O-MKN)� )- PQ #

�*)O-MKN)� )- PQ

LMKN& éM)�)3,N�

Taux de marge Taux de rotation

Economique de l’actif économique

Le taux de marge économique exprime à quelle hauteur le résultat économique est-

t-il dégagé pour un niveau donnée de production ou de chiffre d’affaires. Souvent appelé

taux de profitabilité, il traduit la productivité de la production ou du chiffre d’affaires.

Le ratio de rotation de l’actif économique correspond à la vitesse de rotation du

capital investi c’est-a-dire qu’il traduit le niveau d’activité par rapport à ce dernier. Il

mesure la capacité de l’entreprise à utiliser les ressources dont elle dispose, autrement dit

son aptitude à engendrer de la production ou du chiffre d’affaires en faisant tourner son

capital économique.

Cette expression de la rentabilité économique, célèbre dans les pays Anglos- saxons

sous le nom de ”R.O.I1”, illustre1 bien la mise en évidence des deux voies par lesquelles

l’entreprise peut accroitre sa rentabilité d’exploitation:

1 Return on investment : retour sur investissement

� soit en améliorant sa marge, c’est-à-dire en augmentant ses bénéfices plus vite que

le chiffre d’affaires.

� soit en accroissant la rotation de ses actifs, c’est-à-dire en développant son chiffre

d’affaires pour un même capital économique.

Dans tous les cas, il faut décomposer la rentabilité en un taux de marge et un

taux de rotation des capitaux investis.

Pour expliquer l’évolution du taux de marge, il est essentiel de recourir aux soldes

intermédiaires de gestion.

ii. La rentabilité financière

Elle est à la fois le souci de l’investisseur et la condition de toute croissance de

l’entreprise. Son étude vise à apprécier l’enrichissement de l’exercice qui revient aux

associés par rapport aux sommes qu’ils ont apportées.

*��KLRN(NKé &N�L�MNè*� = *é+-(KLK ��K

MLTNK-# T*)T*�+

Ce ratio peut être décomposé2 afin de faire apparaitre les composantes de la

rentabilité financière

*é+-(KLK ��K

MLTNK-# T*)T*�+=

*é+-(KLK ��K

PQ#

PQ

LMKN& K)KL(#

TL++N& K)KL(

MLTNK-# T*)T*�+

Rent Fin=Taux de marge nette x rotation des actifs x ratio global d'endettement

Rent Fin=Rentabilité économqie x ratio d'endettement

En résumé on voit que la rentabilité financière est fonction de la rentabilité

économique, ce qui parait logique, mais aussi de l’endettement. Plus celui-ci est élevé, plus

la rentabilité économique sera démultipliée.

1 Christian Hoarau, Maitriser le diagnostic financier, Groupe revue fiduciaire, 2001 2 Franck Brulhart, Le diagnostic : concepts, modèles et fondements théoriques, Eyrolles, 2009

Cet effet multiplicateur du coefficient d’endettement constitue le très célèbre « effet

de levier ».

iii. La rentabilité et le risque

L’effet de levier peut jouer au détriment de l’entreprise. Il s’agit d’ailleurs d’un

problème général, celui du risque, l’entreprise y est soumise en permanence.

En ce qui concerne la rentabilité, elle ne peut être appréciée sans la prise en compte

des deux risques auxquels elle est confrontée.

� le risque économique qui se matérialise par l’effet de levier opérationnel ou

d’exploitation.

� le risque financier qui se matérialise par l’effet de levier financier.

1. Le risque économique et l’analyse du point mort

Le résultat de l’entreprise dépend essentiellement de trois facteurs:

� Le coût de revient de sa production

� Les quantités vendues

� Le prix de vente

Mais le résultat dépend aussi de la structure des coûts, car on sait que le chiffre

d’affaires et coûts ne varient pas proportionnellement à cause de la stabilité relative de

certaines charges. On en arrive à la célèbre distinction coûts fixes et coûts variables qui a

conduit à l’analyse dite “coût/volume/profit“ aussi appelée analyse du point mort ou seuil

de rentabilité.

C’est à partir de la structure des coûts que s’apprécie la capacité de l’entreprise à

s’adapter aux variations du chiffre d’affaires.

Le point mort est le niveau minimal d’activité au dessus duquel doit se situer

l’entreprise pour ne pas être en déficit. Le risque économique sera d’autant plus faible que

le point mort sera bas.

Mais le point mort est ainsi un seuil de rentabilité. Un niveau des ventes à partir

duquel joue l’effet de levier opérationnel ou d’exploitation. Cela signifie que le bénéfice

augmente plus ou moins rapidement avec le chiffre d’affaires dés le passage de ce seuil. La

aussi, l’effet de levier jouera d’autant plus vite que le seuil de rentabilité sera faible. Il sera

d’autant plus fort que la marge sur coût variable sera élevée.

L’appréciation du risque économique à partir du modèle du point mort peut se

matérialiser de deux manières complémentaires:

Soit en calculant le ratio :

PQ T3

PQ *é�(

Qui traduit directement le risque d’exploitation. Plus il est élevé, plus le risque est

grand.

Soit en calculant l’indice de sécurité :

PQ *é�( − PQ T3

PQ *é�(

Qui traduit la marge de sécurité dont dispose l’entreprise, plus l’indice est élevé,

plus celle-ci dispose d’un droit à l’erreur.

Le seuil de rentabilité est atteint lorsque la marge sur coût variable est supérieure

aux coûts fixes.

2. Le risque financier et l’effet de levier financier

L’effet de levier financier désigne l’incidence qu’exerce l’endettement sur la

rentabilité des capitaux propres de l’entreprise. Cet effet ne dépend que de la structure

financière de celle-ci et est indépendant du risque économique.

L’effet multiplicateur du financement par emprunt, tel qu’il a été mis en évidence

en décomposant la rentabilité financière peut être appréhendé par le simple bon sens. Dans

la mesure où la rentabilité économique de l’entreprise est supérieure au coût de

l’endettement qui finance en partie ses investissements, la rentabilité des seuls capitaux

propres est augmentée par rapport à ce qu’elle aurait été s’ils avaient constitué la seule

source de financement. L’endettement a donc dans ce cas un effet bénéfique sur la

rentabilité des capitaux propres.

Mais dans le cas où la rentabilité économique de l’entreprise devient inférieure au

coût de l’endettement, il peut même y avoir perte. L’effet de levier joue alors dans le

mauvais sens. On voit donc que la rentabilité, tant économique que financière ne peut être

dissociée de la notion de risque.

SECTION II : LE FONCTIONNEMENT SPECIFIQUE DES

ENTREPRISES D’ASSURANCES

1- Une réglementation spécifique

L’industrie de l’assurance est l’une des plus réglementées. L’objectif de cette

réglementation est la protection des assurées contre l’insolvabilité de leur assureur, tant à

court terme qu’à long terme. Pour garantir cette solvabilité, les réglementations imposent

des normes prudentielles visant à limiter une prise de risque excessive de la part des

assureurs. Ces normes sont à la fois quantitative : ratios de solvabilité, équilibre actif-

passif, et qualitatives: nature des placements, mais aussi honorabilité et compétence des

dirigeants, qualité des contrôles internes, qualité de l’information auprès des assurés, etc.

Les provisions figurant au passif des bilans des entreprises d’assurance ne suffisent

pas à garantir leur solvabilité. Les fluctuations de la sinistralité ou de la durée de vie des

assurés, aggravées par les fluctuations des valeurs de placement, peuvent entamer leur

capacité à faire face à leurs engagements. C’est pourquoi les réglementations prudentielles

imposent des garanties financières sous plusieurs formes.

a. Les fonds propres

Selon les normes prudentielles en vigueur en Algérie, un minimum de 2 milliards

de dinars de capital libéré est requis pour l’autorisation d’activité des entreprises

d’assurances dommages contre 1 milliard de dinars pour les entreprises d’assurances de

personnes.

La législation française fixe quant à elle un rapport entre les fonds propres et

provisions techniques. Ce rapport 1doit être au moins égal à 4% pour les assurances vie. En

1 F.F.S.A, www.ffsa.fr onglet réglementation

assurance non-vie, le rapport entre les fonds propres et les primes encaissées doit être au

moins égal à 16 % ou à 23 % du montant moyen des sinistres des trois dernières années.

Ces ratios sont des minima, ils sont largement dépassés dans la quasi-totalité des

entreprises d’assurance en activité.

b. Les provisions

i. Les provisions techniques déductibles

1. la provision de garantie

Destiné à renforcer la solvabilité de l'organisme d'assurance, la provision de

garantie est alimentée par un prélèvement au taux de 1% au titre de l'ensemble des

opérations d'assurances prévues par le décret exécutif n° 95 -338 du 30 octobre 1995 relatif

à l'établissement et la codification des opérations d'assurances à l'exception de celle tracées

par son article 2-4°

La provision de garantie cesse d'être alimentée lorsque le total formé par cette

provision et le capital social du fonds d'établissement est égal au montant le plus élevé

dégagé par l'un des ratios suivants:

� 5% du total des dettes techniques 1

� 7,5 % du total des primes ou cotisations émises ou acceptées au

cours du dernier exercice nettes d'annulation et de taxes.

� 10% de la moyenne annuelle de la charge de sinistre des trois

derniers exercices

Cette provision constitue une charge de l'exercice au titre duquel elle est prélevée et

sa constitution est constatée par l'écriture comptable suivante:

1 Les dettes techniques représentent au passif du bilan de l'organisme, les engagements envers les assurés, les bénéficiaires de contrat d'assurance et les cédants

888 Dotations aux provisions de garantie

160 Provisions de garantie

2. la provision pour complément obligatoire aux dettes techniques

Cette provision est constituée en vue de suppléer une éventuelle insuffisance des

dettes techniques résultant notamment de leur sous évaluation, de déclaration de sinistres

après la clôture de l'exercice et des frais de gestion y afférents.

Elle est alimentée par un prélèvement autorisé de 5% du montant des sinistres et

frais à payer au titre des opérations d'assurances. Elle est réajustée annuellement au

montant des sinistres et frais à payer.

Cette provision constitue une charge de l'exercice au titre duquel elle est prélevée et

est comptabilisée comme suit :

Lors de sa constitution:

685 Dotations aux provisions

162 Provisions pour complément obligatoire aux

dettes techniques

Lors de son annulation ou de sa diminution

162 Provisions pour complément obligatoire aux

dettes techniques

796 Reprises sur charges des exercices antérieurs

La provision de garantie et la provision pour complément obligatoire aux dettes

techniques doivent satisfaire aux conditions générales de déductibilité, c'est à dire la

constatation dans les écritures comptables des exercices concernés d'une part, et

l'inscription au relevé spécial des provisions prévues à l'article 152 du Code des Impôts

Directs d'autres part.

ii. Les provisions techniques non déductibles

Il s'agit des autres provisions constituées par les organismes d'assurances et

inscrites au passif de leur bilan et ce, à l'initiative des organes compétents de la société

d'assurance conformément à la réglementation en vigueur

iii. Les autres provisions relatives aux opérations d'assurances

� la provision pour dépréciation des avances pour compte des compagnies étrangères.

Il s'agit de rentes effectivement réglés et supportées en définitive par l'organisme

d'assurance en attendant leur prise en charge éventuelle par le Trésor. Les

provisions constituées à cet effet sont reconnues au plan fiscal, toutefois elles

doivent être réintégrées au résultat de l'exercice au cour duquel l'État aura le cas

échéant remboursé les avances consenties.

� Provisions pour dépréciation des créances sur assurés. Elles peuvent être

fiscalement admises dans le respect des conditions de fond et de forme régissant les

provisions.

c. La nature et composition des placements

Les provisions techniques doivent être à tout moment représentées par des actifs

soumis à une réglementation très stricte.

La liste des actifs admis par le code des assurances est composée d’obligations et

autres titres de taux, actions et titres assimilés, actifs immobiliers, prêts et dépôts.

Les actifs doivent satisfaire à une dispersion suffisante des contreparties pour

limiter le risque de corrélation.

L’évaluation des actifs se fait à leur valeur d’acquisition ou à leur prix de revient,

après déduction des éventuels amortissements et dépréciations. La valeur de réalisations

figure dans des documents comptables annexes. Elle est établie à partir des cours de bourse

ou par des évaluations à dire d’experts agrées par les instances chargées d’appliquer la

réglementation.

Les risques financiers sur les placements sont susceptibles d’affecter la solvabilité

de l’entreprise d’assurance. C’est pourquoi, les organismes régulateurs exigent et le fisc

autorise trois provisions comptables prélevées sur le résultat et le cas échéant sur les fonds

propres, afin de compenser les baisses de valeur des actifs de placement. On distingue :

La prouvions pour aléa financier, constituée pour compenser une baisse de

rendement des actifs de placement par rapport à des engagements de taux garantis sur des

contrats.

La provision pour dépréciation durable, constituée sur l’initiative de l’entreprise,

lorsqu’elle estime durable la dépréciation d’un actif et peut justifier son estimation.

La provision pour risque d’exigibilité, constituée lorsque la valeur de réalisation du

total des actions et l’immobilier est inférieure à la valeur d’inscription dans le bilan.

iii. Un système d’exploitation spécifique

a. Le cycle d’exploitation inversé

Un assureur reçoit des primes à l’instant t. Elles précèdent le versement des

prestations ou des éventuelles indemnisations aux instants t + n. l’assurance reçoit d’abord

avant de donner. On dit que l’assurance fonctionne en cycle inversé1 (par rapport au cycle

d’exploitation des autres entreprises). On dit aussi que l’assurance vend un service dont

elle connaitra le cout plus tard, au moment de régler un sinistre.

L’inversion du cycle a une conséquence importante pour la gestion d’une entreprise

d’assurance, elle doit gérer l’en-cours des primes encaissées pendant toute la période qui

précède les indemnisations et prestations versées aux assurées, période qui s’entend parfois

sur plusieurs années. Le résultat de la gestion des primes s’ajoute aux résultats provenant

des contrats d’assurance.

b. La structure du passif

Les dettes figurant à son passif représentent des engagements à payer dans l’année

en cours pour les assurances de dommages à développement court, mais ces engagements

portent sur plusieurs années pour les dommages à développement long. Le passif des

entreprises d’assurance a donc une duration longue.

L’inversion du cycle et la duration longue du passif des entreprises d’assurance,

surtout en assurance-vie, expliquent pourquoi l’activité des assureurs est fortement

réglementée et contrôlée. Il faut en effet protéger les assurés, qui sont les principaux

créanciers des assureurs, contre l’insolvabilité de leur assureur et contre le risque de leur

disparition avant l’échéance des contrats d’assurance-vie, dont les plus éloigné peuvent

aller jusqu’à plus de 50 ans.

iv. Des risques spécifiques

a. Les risques techniques

1 A.TOSETTI, Assurance : comptabilité, réglementation, actuariat, Economica, 2002

Il s’agit des risques propres aux entreprises d’assurance. Ils sont matérialisés par la

réalisation d’événements générateurs de paiements aux assurés, dont les potentialités

figurent au passif du bilan sous la forme de provisions. En principe, si les actuaires ont

correctement évalué les primes et les facteurs de la sinistralité potentielle des contrats

d’assurance (fréquence, sévérité) ainsi que les asymétries d’informations susceptibles

d’aggraver la sinistralité (anti sélection, aléas de moralité) et si le nombre de contrats est

suffisamment élevé, le risque technique ne devrait pas être important, sinon nul. Les

variations aléatoires autour du risque moyen devraient être couvertes par les capitaux

propres de l’entreprise d’assurance, complétés le cas échéant par les contrats de

réassurance.

b. Les risques financiers

Ils sont engendrés d’une part par les fluctuations des valeurs des placements

figurant à l’actif du bilan d’une entreprise d’assurance et d’autre part par les options

offertes aux assurés vie où la composante épargne d’un contrat représente l’essentiel de sa

valeur intrinsèque. L’assuré peut demander à son assureur de lui verser l’épargne

accumulée à la date de rachat, rompant de ce fait le contrat. L’assureur, en revanche, ne

peut contraindre l’assuré à racheter son contrat. Il peut tout au plus interrompre un contrat

si l’assuré ne paie plus les primes.

c. Les risques commerciaux et cycle des primes

Le secteur de l’assurance est un secteur économique comme les autres. La libre-

concurrence est la règle, l’accès y est libre, sous réserve de satisfaire les contraintes

réglementaires. Les entreprises d’assurance sont donc soumises aux mêmes risques

commerciaux que toutes les entreprises. Elles doivent rechercher et maintenir une clientèle

tout en facturant des primes compatibles avec les risques qu’elles prennent. Or, le niveau

des primes est fixé par le marché de l’assurance, c'est-à-dire par le libre jeu de l’offre et de

la demande. A l’échéance de leur contrat, les assurés sont libres de le renouveler ou de

changer d’assureur. Rien n’empêche un assureur de démarcher la clientèle d’un autre

assureur en proposant des tarifs plus avantageux, à couverture des risques équivalente.

d. Les risques opérationnels

Les entreprises d’assurance sont exposées aux erreurs de dysfonctionnement divers

qui peuvent affecter la chaine complexe de traitement et d’exécution des contrats

d’assurance, depuis la souscription d’un contrat jusqu’à son échéance ultime, qui peut

avoir lieu plusieurs années plus tard.

e. Les risques juridiques

L’assurance repose sur plusieurs socles juridiques. Ce qui est assurable et ce qui ne

peut pas l’être, les délimitations des responsabilités, les droits et devoirs des assurés et

ceux des assureurs, les modes de calcul des indemnisations, la fiscalité des contrats, etc.

Sont régis par des lois et par des règlements.

v. Une comptabilité spécifique

Les principes et méthodes comptables applicables aux compagnies d’assurances et

de réassurance exerçant en Algérie sont largement inspirés du «Plan comptable national de

1975», initialement pensé pour les entreprises publiques à vocation industrielle ou

commerciale.

Pour traduire les spécificités du métier de l’assurance dans les états financiers, un

plan comptable sectoriel a été adopté dès 1987.

Les limites du PCN 1975 soulevées dans le cadre du nouveau plan comptable

inspiré des normes internationales s’appliquent donc aussi au plan comptable spécifique.

a. Les états financiers

Les états financiers à produire dans le cas d’une compagnie d’assurances sont

identiques à ceux d’une société industrielle ou commerciale. Il s’agit des dix-sept tableaux

préconisés par le PCN :

�� Bilan (Actif-Passif).

�� Tableau des comptes de résultats.

�� Tableau des mouvements patrimoniaux.

�� Tableau des investissements.

�� Tableau des amortissements.

�� Tableau des provisions.

�� Tableau des créances.

�� Tableau des capitaux propres.

�� Tableau des dettes.

�� Tableau des stocks.

�� Tableaux des sinistres et commissions versées, tableau des matières et

fournitures.

�� Tableau de détail des frais de gestion.

�� Tableau des primes et commissions reçues, tableau des prestations

fournies.

�� Tableau des autres produits.

�� Tableau des résultats sur cession d’investissement.

�� Tableau de présentation des engagements techniques, tableau de

présentation des autres engagements.

�� Tableau des renseignements divers.

b. Le format du bilan

Le bilan est un bilan standard d’une compagnie industrielle ou commerciale auquel

y est ajouté des comptes dits techniques, spécifiques à l’activité d’assurance : comptes de

provisions techniques, les dettes techniques et les créances techniques. Seuls les comptes

spécifiques assurances sont commentés ci-après.

Le format standard du bilan assurance est joint en annexe sous le N°02

i. La classe « 1 » : Fonds propres et provisions techniques

A côté des comptes classiques d’apport des actionnaires/associés et/ou de réserves,

on distingue le compte des provisions techniques régies par les décrets exécutifs n° 95-342

(30 octobre 1995) et n° 4-272 (29 août 2004).

Les provisions techniques regroupent la provision de garantie, la provision pour

complément obligatoire et la provision pour catastrophes naturelles.

1. La provision de garantie

Elle enregistre les dotations annuelles destinées à renforcer la solvabilité de

l’organisme d’assurances. Lorsque la provision de garantie relève des opérations

d’assurance de personnes, cette garantie doit ressortir expressément dans le tableau des

comptes de provisions prévu par le Plan comptable sectoriel des assurances.

La dotation annuelle représente 1 % des primes nettes émises au cours de

l’exercice.

Les provisions de garantie relatives à l’assurance des personnes doivent apparaître

séparément des autres.

2. La provision pour complément obligatoire aux dettes techniques

Cette provision représente 5 % du montant des sinistres et frais restant à payer au

titre des opérations d’assurance. Elle est constituée en complément des dettes techniques

résultant notamment de leur sous-évaluation, de déclaration tardive de sinistres (sinistres et

frais de gestion y afférents déclarés après la clôture de l’exercice).

3. La provision pour risque catastrophique

Cette provision couvre les charges de sinistres exceptionnelles résultant

d’opérations d’assurance des effets des catastrophes naturelles. Elle est alimentée par une

dotation annuelle égale à 95 % du résultat technique bénéficiaire des opérations

garantissant les effets des catastrophes naturelles.

Cette provision sert à compenser le résultat technique déficitaire. Les provisions non

utilisées sont libérées au terme de la 21e année suivant celle de leur constitution.

ii. La classe « 5 » : Dettes

Les comptes de dettes enregistrent les obligations contractées par l’entreprise vis-à-

vis des tiers. Les dettes spécifiques à l’assurance dites dettes techniques sont constituées

des provisions pour sinistres à payer, pour primes émises reportées et pour primes par

anticipation.

1. Les sinistres à payer (SAP)

Conformément au décret exécutif n° 95-342 (30 octobre 1995), l’assureur est tenu

de constater une provision pour les sinistres déclarés et non encore payés. Par sinistres

déclarés et non payés, on entend:

� Les dettes certaines : ce sont les sinistres réglés administrativement, mais non

financièrement.

� Les dettes évaluées : il s’agit des sinistres non encore réglés administrativement.

� Les dettes estimées : ce sont les sinistres survenus mais non encore déclarés à la

société, appelés aussi sinistres tardifs.

La réserve pour sinistres à payer doit être suffisante quelle que soit la méthode

utilisée, elle doit être calculée exercice par exercice, brute de réassurance et de recours à

recevoir.

L’évaluation de la provision pour SAP pour les dommages autres que l’automobile

se fait dossier par dossier. Lorsqu’une indemnité a été fixée par une décision de justice,

définitive ou non, la dette à considérer doit être au moins égale à cette indemnité diminuée,

le cas échéant, des acomptes déjà versés.

L’évaluation de la provision pour SAP pour les dommages matériels et corporels en

assurance automobile s’effectue en plusieurs méthodes possibles de calcul:

� Evaluation dossier par dossier.

� Evaluation par référence au coût moyen de sinistres réglés par l’assureur au

cours des trois derniers exercices.

� Evaluation basée sur la cadence de règlement observée au niveau de

l’assureur au cours des cinq derniers exercices.

� Evaluation basée sur le calcul du rapport sinistres/primes acquises. Cette

méthode est appelée méthode forfaitaire ou méthode de blocage de prime.

Il apparaît bien évident que la première méthode est celle qui permet d’obtenir

l’estimation la plus fiable.

En matière de sinistres corporels et compte tenu des règlements sous forme de

rente, l’organisme d’assurances doit calculer une provision mathématique représentant la

valeur à l’inventaire des capitaux constitutifs mis à la charge de l’organisme d’assurances.

2. Les primes émises reportées ou risques en cours (REC)

En Algérie, les primes sont facturées dès l’émission du contrat pour la période

contractuelle qui est généralement de 12 mois. La constitution d’une provision pour primes

émises reportées permet de couvrir, pour chaque contrat à prime payable d’avance, les

risques et les frais généraux que l’assureur devra supporter entre la date de clôture et la

date d’échéance du contrat d’assurance.

La loi autorise deux méthodes d’évaluation pour reconnaître les primes émises

reportées :

a. Le calcul au prorata temporis (contrat par contrat)

Il s’agit de reporter, après déduction des frais d’acquisition (commission versée à

l’intermédiaire et frais de gestion), la part de la prime qui n’est pas acquise à l’exercice

selon la formule suivante :

Réserves pour risques en cours = (p-a)*(365-X)/365

p : la prime commerciale nette de taxes à la date de clôture

a : les frais de gestion

X : nombre de jours de garantie dus par l’assureur avant la date de l’inventaire

Cette méthode implique un bon système d’information.

b. La méthode forfaitaire des 36 %

On applique aux primes émises sur la période un taux de 36 % calculé à partir

d’une base 100 représentant la prime commerciale, de laquelle sont retranchés les frais

d’acquisition évalués en moyenne à 28 % de la prime commerciale. Le solde, soit 72 %, est

divisé par 2 pour être réparti sur deux exercices.

La méthode forfaitaire des 36 % s’entend pour des primes régulièrement

échelonnées tout au long de l’année.

3. Les provisions mathématiques

a. Les provisions mathématiques en assurances de personnes

Elles représentent les différences entre les valeurs actuelles des dettes de l’assureur

(paiement ultérieur des sinistres) et de l’assuré (paiement ultérieur des primes) sur une

période déterminée pour les assurances de personnes.

b. Les provisions mathématiques liées aux accidents corporels

Elles représentent la valeur des engagements de l’assureur pour les rentes à sa

charge en assurances accidents corporels.

Il est à noter qu’en matière d’assurance de personnes, les primes émises, les

provisions mathématiques, ainsi que les placements et leurs revenus doivent ressortir

distinctement dans les comptes de fin d’année.

iii. La classe « 4 » : créances

Cette classe enregistre les droits acquis par la société suite à des relations avec des

tiers, les écritures de régularisation des produits, les dépenses en attente d’imputation, les

soldes débiteurs des comptes de dettes, ainsi que les disponibilités.

Les principaux comptes relatifs aux contrats d’assurance sont les sinistres et frais à

recevoir sur cessions, les primes reportées sur un an et plus, les primes émises à recouvrer

et les recours à recevoir.

iv. Les sinistres et frais à recevoir sur cessions

Ce compte enregistre les remboursements des sinistres et frais à recevoir des

réassureurs de l’exercice en cours ou des exercices antérieurs.

2.5 Les primes reportées sur 1 an et plus d’un an

Ce compte enregistre la portion de prime sur 1 an cédée, non acquise à l’exercice,

comprise entre la date d’inventaire et la prochaine échéance de la prime en question. Il

enregistre, aussi, la part cédée par anticipation en réassurance. Le calcul se fait par police

au prorata-temporis.

Les primes reportées durant l’exercice (par le crédit d’un compte de produit)

doivent être reprises au cours de l’exercice suivant lors du renouvellement de la police.

2.6 Les primes émises à recouvrer

Ce compte enregistre les créances sur les assurés (clients) résultant du droit acquis

par l’entreprise lors de la conclusion (signature) du contrat d’assurance.

Les primes émises à recouvrer (droits et taxes inclus) ainsi que les droits de timbres

sur avenants négatifs ou ristournes sont enregistrés au débit du compte.

Tout encaissement ou annulation de prime ainsi que les effets acceptés sont

enregistrés au crédit.

2.6.a Le recours à recevoir

Ce compte enregistre les montants des recours à recevoir suite à des actions

entreprises à l’encontre de tiers responsables de sinistres.

Lors de la constatation des recours à recevoir sur l’exercice, la charge est diminuée

par le débit de ce compte d’un montant estimé. Cette dernière sera appelée à augmenter ou

diminuer en cas de sur, de sous-évaluation ou d’annulation. Lors de l’encaissement des

fonds, le compte est crédité par le débit d’un compte de disponibilités.

Concernant les sinistres et frais à recevoir des exercices antérieurs, les écritures ci-

dessus sont reprises. Des écritures de transfert des charges et produits sont rajoutées.

2.6.b Le placement des engagements réglementés

Les provisions et dettes techniques sont des engagements réglementés détenus par

l’organisme d’assurances, ces engagements doivent être représentés à l’actif du bilan par

les catégories d’éléments d’actifs suivants :

� Valeurs d’état: bons de trésor, dépôts auprès du Trésor public et obligations

émises par l’Etat ou qui bénéficient de sa garantie.

� Autres valeurs mobilières et titres assimilés: actions d’entreprises

algériennes d’assurances ou de réassurance et autres institutions

financières, actions d’entreprises étrangères d’assurances ou de réassurance

après accord du ministre des Finances et actions d’entreprises algériennes

industrielles et commerciales.

� Actifs immobiliers: terrains et immeubles bâtis situés sur le territoire

algérien et droits réels immobiliers.

� Autres placements: marché monétaire et tout autre type de placement fixé

par les lois et règlements.

La proportion minimum des valeurs d’Etat à détenir en portefeuille est de 50 %.

Les placements énumérés ci-dessus sont à enregistrer dans les comptes préconisés

par le PCN, c’est-à-dire le compte «42» pour les placements financiers et sous la rubrique

adéquate de la classe 2 pour les placements immobiliers.

3 Le format du tableau des comptes de résultats

Les lignes du compte de résultat sont plus explicites que les lignes du bilan avec un

recours abusif dans la pratique aux comptes hors exploitation qui imposent des

retraitements nombreux mais indispensables pour aboutir à un résultat d’exploitation

normalisé.

4 Les obligations déclaratives à l’administration de contrôle

Les sociétés d’assurances sont tenues de transmettre, annuellement, à

l’administration de contrôle1 des documents énoncés par l’arrêté du ministre des Finances

daté du 22 juillet 1996 (JO n° 56 du 24 août 1997), et cela avant le 30 juin de chaque année

conformément à l’article 226 de l’ordonnance 95-07 modifiée par la loi n° 06-04.

1 La Commission de supervision des assurances

La solvabilité des sociétés d’assurances doit être matérialisée par la justification de

l’existence d’un supplément aux dettes techniques ou marge de solvabilité. Ce supplément

ou marge de solvabilité est constitué par :

� La portion de capital social ou de fonds d’établissement libérée,

� Les réserves réglementées ou non constituées par l’organisme d’assurances,

même si elles ne correspondent pas à des engagements envers les assurés ou

les tiers,

� La provision de garantie,

� La provision pour complément obligatoire aux dettes techniques,

� Les autres provisions réglementées ou non, qui ne correspondent pas à des

engagements envers les assurés ou des tiers à l’exclusion, néanmoins, des

provisions pour engagement prévisible ou pour dépréciation d’éléments

d’actifs.

m. Une approche d’analyse spécifique

a. L’analyse de la structure

Les éléments de la valeur économique d’une entreprise d’assurance sont multiples.

Elle ne se ramène pas à un simple inventaire des actifs nets, car une partie importante de

ces actifs sert à solvabiliser l’assureur. Elle ne se ramène pas non plus à la somme des

profits futurs actualisés, à la somme actualisée d’un indicateur pertinent de performance

économique, car en raison de son fonctionnement en cycle inversé, une entreprise

d’assurance peut être considérée comme un portefeuille d’assurés lui conférant également

une valeur commerciale.

i. La valeur intrinsèque (Embedded value)

La notion de valeur intrinsèque 1est une notion financière retenue depuis plusieurs

années par les analystes anglo-saxons du secteur de l’assurance. Elle permet d’expertiser la

valeur actualisée des contrats en portefeuilles d’une société anonyme d’assurance et

complète la photographie annuelle constituée par l’analyse du résultat et de la rentabilité.

Si les éléments du calcul sont relativement simples à définir, sa mise en œuvre

pratique est complexe. Elle repose sur plusieurs hypothèses admises par la société

concernée: pérennité de son portefeuille d’assurés, valeur des plus values latentes qui ne

seront effectives qu’après la vente ultérieure des titres en portefeuille, choix du taux

d’actualisation, choix de la marge de solvabilité, prévision des rendements des

portefeuilles de placement, prévisions des couts opérationnels.

Enfin, il convient d’ajouter l’estimation du risque de change qui affecte les grandes

sociétés d’assurances et de réassurances, car elles ont toutes les activités internationales.

La valeur intrinsèque EV est égale à la somme de l’actif net réévalué ANR et de la

valeur des affaires en stock Vin 2, diminuée du cout de portage de la marge de solvabilité

associée à ces contrats CS. L’actif net réévaluée est égal aux fonds propres FP augmentés

de la réserve de capitalisation RC et des plus values latentes nettes appartenant aux

actionnaires PV. La valeur des affaires en stock Vin est égale à la valeur actuelle des

résultats futurs sur les contrats en cours à la date d’évaluation. Le taux d’actualisation est

ajusté au risque. Il est égal au taux sans risque des emprunts d’Etats notés AAA, augmenté

de la prime de risque donnée par le marché financier aux sociétés d’assurance.

EV= ANR + Vin – CS = [FR + RC +PV] + Vin – CS

ii. La notation

1 Etude Standard & Poor’s, Global Bond Insurance, 2006 www.standardandpoors.com 2 Value in force business

Les sociétés d’assurance sont doublement concernées par la notation financière.

D’une part, elles ne peuvent s’endetter en émettant des titres, obligations, qu’après audit

d’une agence de notation, d’autre part, leur activité d’assureur est subordonnée à

l’obtention d’une bonne note. Une note élevée permet à un assureur d’être plus compétitif

en affaires, car il emprunte à moindre cout et plus facilement, les agents et les courtiers se

réfèrent aux notations avant de recommander un assureur à leurs clients, les investisseurs

dans le segment des obligations et les actionnaires étudient les rapports des agences de

notation pour décider s’ils doivent ou non investir dans une société d’assurance et

surveiller sa progression.

iii. La gestion actif-passif1

Les titres amortissables à l’actif (obligations, titres de créances négociables) et les

provisions techniques au passif d’une entreprise d’assurance ont leur duration propre. Elles

ne sont pas toujours égales. De même, les fluctuations des cours des actions à l’actif ne

sont pas nécessairement égales en valeur et en signe aux fluctuations de la valeur des

engagements au passif. Or, tout déséquilibre entre les variations des valeurs de l’actif et

celles du passif engendre des plus plus-values ou des moins-values qui impactent les

capitaux propres et donc les ratios de solvabilité. C’est pourquoi, les instances

réglementaires vérifient la qualité de la gestion actif-passif au même titre que la qualité des

actifs et le montant des fonds propres.

La gestion actif-passif consiste à composer le portefeuille des placements avec des

actifs dont les variations attendues équilibrent celles du passif. L’idéal difficile à réaliser et

à maintenir est que ces variations soient identiques. La principale difficulté pour réaliser

1 F.Boulanger et E.Gires, Assurance et Management de la valeur, Economica, 2003

cet équilibre est que les gérants d’actifs connaissent mal les variations anticipées du passif

de le leur entreprise.

b. Les principaux ratios de gestion

Comme toute entreprise, une compagnie d’assurance doit être rentable pour ses

actionnaires ou du moins ne doit pas être en déficit. Mais la rentabilité d’une entreprise

d’assurance dépend de deux activités distinctes: la gestion technique des contrats

d’assurance et la gestion financière des portefeuilles de placements alimentés par les

primes des assurés. Les deux activités peuvent être rentables, comme il se peut que l’une

des deux activités ne le soit pas. En cas de sinistralité importante, il est fort possible que le

total des primes encaissées soit inférieur au total des prestations versées aux assurés. Dans

ce cas, c’est la rentabilité des portefeuilles de placement qui compense les pertes

techniques des entreprises d’assurance dommages. D’où deux familles de ratios. Les

techniques, qui tiennent compte de la gestion des contrats d’assurance et les comptables

qui intègrent tous les éléments techniques et financiers de la gestion.

i. Les ratios techniques

La rentabilité technique est la différence positive entre le total des primes

encaissées, dénommées aussi cotisations, qui constituent le chiffre d’affaires, et le total des

indemnités versées aux assurés augmenté de divers éléments de coûts ou de charges de

gestion.

1. Le ratio sinistres à primes

C’est le rapport entre le montant des indemnités versées au titre des sinistres de

l’année augmenté des frais de gestion des sinistres, et le montant des primes encaissées.

UN�N+K*�+ *é9(é+ + /*LN+ O� 9�+KN)�

�*N3�+ ��MLN++é�+

Ce ratio est en moyenne inférieur à cent car il est exprimé en pourcentage, mais il

peut occasionnellement être supérieur à cent. Comme il ne prend en compte ni les couts de

gestion de l’entreprise ni les couts de commercialisation des contrats, il ne peut suffire à

évaluer la qualité de la gestion technique d’une entreprise d’assurance. Mais il a une valeur

pratique importante. Si on pose l’hypothèse que les couts de gestion et de

commercialisation restent inchangés d’une année sur l’autre, le ratio sinistres à primes met

en évidence l’évolution de la sinistralité au cours du temps.

2. Le ratio combiné1

Le ratio combiné, ajoute aux montants des sinistres les frais de gestion des sinistres,

les couts de gestion et de commercialisation CGC des contrats ainsi que les charges des

provisions techniques CP.

UN�N+K*�+ *é9(é+ + /*LN+ O� 9�+KN)� + PWP + P�

�*N3�+ ��MLN++é�+

Ca ratio fluctue autour de cent, car il est exprimé en pourcentage. Il est souvent

légèrement supérieur à cent, mais dans ce cas, ce sont les produits des placements

financiers qui compensent l’excédent des couts des sinistres par rapport au montant des

primes. Le ratio combiné est le ratio de référence pour juger de la qualité de la gestion

technique. S’il est supérieur à cent, il signifie que la rentabilité globale de l’entreprise

dépend autant, sinon plus, de la qualité de ses placements que de la qualité de son

portefeuille d’assurés.

1 F.F.S.A, Rapport Annuel des assurances françaises, 2004

ii. Les ratios comptables

Les réglementations internationales imposent des normes de solvabilité pour

protéger les assurés et, dans le cas de l’assurance-vie, imposent qu’une part importante des

résultats technique revienne aux assurés et non pas aux actionnaires. D’où des ratios de

solvabilité présentés séparément des comptes de résultat.

1. Les ratios de rentabilité

Le tableau ci-dessous est emprunté au rapport annuel de la FFSA sur les comptes de

résultats des compagnies d’assurance-vie d’une part et non-vie d’autre part de l’année

2005:

Vie (%) Non-vie (%)

Cotisations acquises

+ Produits nets des placements alloués1

+Autres produits techniques

-Charges des sinistres2

-Charges des provisions

-Participations des assurés aux résultats

-Frais d’acquisition et d’administration

-autres charges techniques

100,0

50,0

0,9

-54,6

-57,0

-28,4

-7,0

-0,6

100,0

9,7

1,3

-73,1

-

-

-20,9

-6,9

= Résultat technique 3,3 10,1

Produits nets des placements 3

+/- Autres éléments non techniques

0,4

-0,4

3,9

-5,2

= Résultat de l’exercice 3,3 8,8

1 Y compris les plus values (nettes de moins-values) sur cessions d’actifs moins les produits des placements transférés aux comptes non techniques 2 Y compris les dotations techniques en non-vie 3 Non techniques, provenant des placements des capitaux propres de l’entreprise d’assurance

Les frais d’administration et d’acquisition et autres charges techniques, autrement

dit les couts de fonctionnement, sont plus élevés en non-vie qu’en vie, pour deux raisons.

Premièrement, les couts de l’expertise avant et après sinistre sont plus élevés en

assurance non-vie où les montants des sinistres sont très variables et dépendent

d’expertises qu’il faut rémunérer qu’en assurance-vie où il suffit de constater un décès

pour déclencher le versement des capitaux ou des rentes, prévus au contrat.

Deuxièmement, les contrats d’assurance-vie sont en général des contrats de longue

durée, une fois les contrats souscrits, les couts annuels de fonctionnement sont réduis. A

des couts de facturation et d’encaissement des primes, alors qu’en non-vie beaucoup de

contrats d’assurance concernent les entreprises notamment, doivent être renégociés

périodiquement, quand ce n’est pas chaque année.

Les produits nets des placements techniques sont plus élevés en vie qu’en non-vie.

Ils proviennent des placements des provisions accumulées au fil des années.

L’évolution des taux de rentabilité de l’ensemble des entreprises d’assurance

montre que l’assurance-vie est moins rentable par rapport au chiffre d’affaires que

l’assurance non-vie. Mais la rentabilité financière mesurée par le rapport entre les résultats

comptables et les fonds propres est à la fois plus élevée et plus régulière dans l’assurance-

vie que dans l’assurance non-vie. La différence significative entre la rentabilité moyenne

agrégée rapportée au chiffre d’affaires et la rentabilité rapportée aux capitaux propres des

entreprises d’assurance-vie s’explique par le montant des provisions. Autrement dit, le

levier financier défini par le rapport dettes/capitaux propres est plus grand en assurance-vie

qu’en assurance non-vie, d’où le grand écart entre les deux mesures de la rentabilité en

assurance-vie.

2. Les ratios de solvabilité

Dans l’assurance non-vie. L’insolvabilité a deux causes : la sous-évaluation des

risques et l’impossibilité de réaliser des actifs à des cours suffisants pour indemniser les

dommages.

Dans l’assurance vie, l’insolvabilité a quatre causes : la mortalité

exceptionnellement élevée pour les contrats d’assurance décès et les contrats d’assurance

vie incluant une contre assurance, la longévité pour les contrats avec sortie en rente, les

rachats de contrats par des assurés préférant s’assurer dans d’autres entreprises d’assurance

ou investir dans d’autres placements et la mauvaise adéquation, lorsque les taux d’intérêts

refluent, entre la rentabilité garantie aux assurés au moment où les taux d’intérêts étaient

élevés et le rendement en baisse des placements. C’est pourquoi, les organismes de

contrôle imposent un montant minimum de fonds propres, apportés par les actionnaires.

Si une entreprise d’assurance ne satisfait pas aux exigences minimales de

solvabilité, ses actionnaires doivent apporter des fonds propres ou bien cesser l’activité de

l’entreprise.

La marge de solvabilité des sociétés d’assurances doit 1être égale au moins à 15 %

des dettes techniques.

A tout moment de l’année, la marge de solvabilité ne doit pas être inférieure à 20 %

du chiffre d’affaires toutes taxes comprises nettes d’annulation et de réassurance. Lorsque

la marge de solvabilité est inférieure à 20 % du chiffre d’affaires, la société d’assurances

est tenue au plus tard six mois après la constatation de l’insuffisance de procéder à la

libération du capital social (ou fonds d’établissement), ou d’augmenter son capital social,

ou de déposer une caution auprès du Trésor public dans la limite de la proportion légale.

1 Décret exécutif n°95-353 du 30 Octobre 1995

CHAPITRE III

ETUDE EMPIRIQUE

INTRODUCTION :

L’analyse de l’activité et la structure financière de l’entreprise donne une meilleure

interprétation de sa rentabilité. Cette analyse passe par un traitement des données figurants

sur les différents états comptables réglementaires, mais aussi par un certain nombre d’états

financiers nécessaires à la bonne interprétation des chiffres comptables.

L’accès à de telles informations pour une personne externe à l’entreprise, pis

encore, à un employé d’une entreprise d’assurances relève de l’impossible. Que ce soit

pour des entreprises privées ou publiques aux motifs complètement distincts. Les

compagnies d’assurances privées tendent à sacraliser ces informations qui peuvent

renseigner sur l’activité de l’entreprise au sein d’un groupe d’investissement dont fait

partie, dans tous les cas de figures en Algérie, l’entreprise en question. Quant aux

entreprises publiques les mêmes informations renseigneraient sur une politique

d’investissement érigé par le conseil de participation de l’état faisant d’elles une affaire

d’état.

La collecte d’informations au sein de l’entreprise étudiée n’a pas été de ce fait

d’une grande orthodoxie. C’est pourquoi, l’anonymat de cette entreprise dans le cadre de

ce travail est requis. Le choix s’est centré sur l’étude de quatre exercices 2003, 2004, 2005

et 2006 d’une société algérienne par actions détenues en totalités par des privés algériens.

Elle active depuis plus de dix ans, suite à la promulgation de la loi permettant

l’ouverture du marché.

Ce choix particulier est conforté par le souci majeur des actionnaires, celui de

diagnostiquer et d’évaluer la rentabilité de l’entreprise. A l’encontre des entreprises

publiques qui ne se soucient guère de la continuité de leurs exploitations disposant ainsi de

l’assurance d’un amortisseur de taille « l’Etat ».

SECTION I : L’ANALYSE DE L’ACTIVITE

L’activité d’une entreprise d’assurance est appréciée à travers ses trois fonctions

principales:

� La production par une analyse du chiffre d’affaires

� L’indemnisation des assurés sinistrés

� La réassurance

1- La production

a. Evolution du chiffre d’affaires global

Le schéma suivant représente le chiffre d’affaire constitué par des primes émises

par l’entreprise au cours des quatre exercices :

2 003 2 004 2 005 2 006

Chiffre d'Affaires 1 091 212 422 1 424 465 922 1 851 022 533 1 851 960 966

0

500 000 000

1 000 000 000

1 500 000 000

2 000 000 000

DA

Evolution du chiffre d'affaires

Le chiffre d’affaire réalisé en 2006 est de l’ordre de 1.851.960,00 DA non loin de

celui enregistré en 2005 qui s’estimait à 1.851.022,00 DA. Pour un montant de 938.433,00

DA, c’est l’évolution la moins importante sur la période étudiée. Elle représente une

croissance de 0,05 % du chiffre d’affaires de 2005 alors qu’elle était de 29,95% entre 2004

et 2005.

b. Chiffre d’affaires par branches1 d’assurance

L’évolution des primes émises sur chaque branche d’assurance constituant le

chiffre d’affaires global de l’entreprise est renseignée sur le schéma suivant :

2003 2004 2005 2006

ASSURANCES TERRESTRES 922 474 769 1 086 154 637 1 416 198 720 1 418 460 036

ASSURANCES AGRICOLES 3 849 540 18 109 156 73 073 765 53 177 509

ASSURANCES TRANSPORTS 61 519 738 88 152 423 106 484 963 119 631 912

ASSURANCES DE PERSONNES 76 981 835 232 202 865 253 463 919 260 691 509

ASSURANCES DE CREDITS

CAUTIONS26 386 539 -153 159 1 801 166 -

-200 000 000

-

200 000 000

400 000 000

600 000 000

800 000 000

1 000 000 000

1 200 000 000

1 400 000 000

1 600 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Evolution du CA par branches d'assurance

Les primes émises des différentes branches d’assurances évoluent positivement sur

les trois dernières années à l’exception des assurances de crédits cautions

i. Les assurances terrestres

Il parait clairement que c’est la branche dominante sur les quatre années étudiées,

elle regroupe:

� Les assurances automobiles

� Les assurances dites « I.A.R.D1»

1 Les branches regroupent tous les contrats d’assurances de même nature

On constate à travers le graphe suivant que le chiffre d’affaire de cette branche

change de profile. Constitué en majorité, les deux premières années, par la branche

automobile dont un recul est enregistré. Cette baisse ne peut pas être considérer comme un

désavantage mais c’est plutôt une politique soutenue de l’entreprise. Plusieurs dispositions

on été prise à cet effet :

� L’interdiction d’assurer des transporteurs de voyageurs

� La suppression de différentes garanties :

o L’assurance dommage avec ou sans collision2 proportionnelle.

o L’assurance dommage collision à 5.000 DA

o L’assurance dommage collision à 10.000 DA

o La garantie VOL proportionnelle

� L’obligation de souscrire la garantie « VOL » et « Bris de Glace »

conjointement avec la garantie « Dommage collision »

� La limitation de la période minimale d’assurance à 6 Mois au lieu de 3.

Ces mesures limitent le choix pour les clients à petits budgets ce qui explique le

recul du chiffre d’affaires automobile.

2003 2004 2005 2006

Assurances automobile 613 090 683 644 901 073 637 673 569 659 062 761

Assurances I.A.R.D 309 384 087 441 253 564 778 525 151 759 397 275

-100 000 000

200 000 000 300 000 000 400 000 000 500 000 000 600 000 000 700 000 000 800 000 000 900 000 000

CA e

n D

A

Assurances Terrestres

ii. Les assurances agricoles

1 Incendie et Assurances Risques Divers 2 Communément appelée : Tous risques

Cette branche enregistre une forte progression sur les quatre années, soutenue par

une compagne de sensibilisation envers les agriculteurs.

Mais sa proportion en valeur reste très faible comparée au C.A global. Les

agriculteurs sont orientés systématiquement à la compagnie nationale de mutuelle agricole

présente souvent sous la même enceinte de la caisse agricole.

iii. Les assurances transports

Elles enregistrent à leur tour une nette augmentation sur les quatre années. Le

graphe suivant nous présente les différentes branches la constituant.

2003 2004 2005 2006

Transports terrestres 14 388 788 16 270 301 16 934 013 17 149 556

Transports ferroviaires - 3 100 4 945 100 2 662 809

Transports aériens 784 738 2 263 238 925 633 1 730 127

Transports maritimes 46 346 212 69 615 784 83 680 217 98 089 419

-20 000 000 40 000 000 60 000 000 80 000 000

100 000 000 120 000 000

C.A

en

DA

Assurances Transports

Cette évolution est soutenue par la branche maritime qui représente plus de 70 %

pour les quatre années.

iv. Les assurances de personnes

Elles ont enregistré une amélioration en 2004 de l’ordre de 155.221.030 DA. Cette

importante progression a été opérée, selon le graphe suivant, grâce à une très importante

évolution des assurances accidents corporels.

2003 2004 2005 2006

Assurances en cas de

vie,décès et mixtes1 625 608 4 455 756 5 129 499 10 239 656

Assurances accidents

corporels40 395 656 193 671 863 199 992 377 178 352 329

Assurances groupe 34 922 234 34 019 657 48 249 993 71 766 375

Assurances de capitalisation 26 800 39 000 92 050 333 150

Autres assurances de

personnes11 538 16 588 - -

-

50 000 000

100 000 000

150 000 000

200 000 000

250 000 000

CA e

n D

A

Assurances de Personnes

Constituant plus 52% pour l’année 2003 passant à 80% des assurances de

personnes, l’assurance accidents corporels représente la branche par excellence des

assurances de personnes. Elles sont soutenues par le produit individuel voyage et

assistance à l’étranger « I.V.A », il est devenu une obligation lors de la formalisation

d’un dossier pour l’octroi de visa de sortie vers les pays européen. D’où cet

engouement des clients pour ce contrat.

v. Les assurances de crédits caution

Le chiffre d’affaire négatif enregistré en 2004 est provoqué par l’annulation des

différents contrats en assurances caution, un produit qui a été retiré aux mains des

assureurs et laissé à l’appréciation des banques.

Les primes émises sont comptabilisées à leurs valeurs nettes d’annulations. Suivant

la formule suivante :

Prime nette = prime brute – annulations

Etant donné qu’aucun contrat n’a été signé en 2004 et que des annulations ont été

opérées, un montant négatif sera enregistré.

En revanche le montant de 1.801.166 DA enregistré en 2005 est constitué

d’assurances crédits.

c. Le chiffre d’affaire par réseau de distribution

Les compagnies d’assurances disposent en général pour commercialiser leurs

produits d’un réseau d’agences implantées dans les différentes régions, afin d’être à

proximité des clients. Il est composé de plusieurs formes d’agences :

L’agence directe, régit par un directeur d’agence, il est rémunéré sous forme de

salaires, appelée souvent « l’agence vitrine » vu sa dépendance directe à la compagnie.

L’agence générale, régit par un agent général agrée par l’entreprise d’assurance, il

travail au nom et pour le compte de la compagnie, il est rémunéré sous forme de

commissions versées par la compagnie sur tous les contrats souscrits, il est tenu de son coté

à respecter les obligations contractuelles et d’appliquer scrupuleusement les règles et

procédures en vigueur.

Le courtier d’assurance est agent indépendant à la compagnie avec laquelle il signe

un protocole d’accord. Le cabinet de courtage doit au préalable disposer d’un agrément

délivré par le conseil supérieur des compagnies d’assurances. Il est rémunéré à travers des

primes d’apports sur les souscriptions effectués au bénéfice de la compagnie d’assurance.

Il peut placer des contrats sur toutes les compagnies d’assurances.

Le graphe qui suit représente la répartition du réseau de l’entreprise durant les

quatre années :

2003 2004 2005 2006

Agences Directes 59 49 47 54

Agents généraux et

courtiers agréés53 66 65 64

0

10

20

30

40

50

60

70

No

mb

re d

'ag

en

ces

Evolution du réseau

L’entreprise privilégie dans sa politique d’expansion le réseau intermédiaire1 au

réseau direct, car ce dernier, présente un centre de cout. Toutes les charges de

fonctionnement des agences directes sont imputées à l’entreprise. C’est pourquoi, elle fait

appelle en premier lieu aux intermédiaires qui supporteraient à eux seuls ces charges.

Le partage du chiffre d’affaire entre les deux réseaux pourrait renseigner sur

l’efficacité de cette politique. Le graphe suivant représente l’évolution du C.A sur les

quatre années :

2003 2004 2005 2006

Réseau Direct (AD) 541 885 942 680 394 733 1 023 949 015 1 035 064 388

Réseau Intermédiaires 549 340 480 744 071 190 827 073 518 816 896 578

0

200 000 000

400 000 000

600 000 000

800 000 000

1 000 000 000

1 200 000 000

CA

en

DA

Evolution de C.A par réseau

Il apparait clairement à travers ce graphe que le réseau direct réalise un C.A

supérieur au réseau intermédiaire à l’encontre de la politique de l’entreprise.

1 Le réseau intermédiaire est constitué d’agences générales et de courtiers

Cela s’explique par la sélection des AGA1 du chiffre d’affaire en privilégiant les

types de contrats présentant la meilleure rémunération, s’agissant de commissions2

d’apports.

Alors que les courtiers optent pour les assureurs qui leurs présentent la meilleure

prime d’apport pour un contrat d’assurance.

d. Le chiffre d’affaire par régions

Le tableau suivant regroupe le chiffre d’affaire en dinar des différentes régions et

son évolution, sur les quatre années :

2003 2004 2005 2006ALGER 607 597 374 797 665 057 1 086 364 437 720 149 141ORAN 124 354 968 153 588 289 207 989 698 219 447 735ANNABA 95 796 523 116 719 008 102 758 523 428 422 016SETIF 137 969 146 201 757 341 285 151 668 304 147 075GHARDAIA 75 963 829 85 889 014 97 915 878 110 051 575TLEMCEN 49 530 583 68 847 214 70 842 330 69 743 425TOTAL 1 091 212 422 1 424 465 922 1 851 022 533 1 851 960 966

2003

2004

2005

2006

C.A en DA

An

né

es

Evolution du C.A par régions

TLEMCEN

GHARDAIA

SETIF

ANNABA

ORAN

ALGER

1 Agents généraux d’assurances 2 Commissions : un pourcentage perçu sur chaque contrat sous formes de primes d’apport et de gestions

Alger reste un pole d’assurance par excellence mais c’est la seule région qui

enregistre un recul du C.A au cours de l’année 2006, suivit par la région de Sétif soutenu

par la présence en portefeuille d’un client de grande envergure.

2- La sinistralité

Chaque sinistre déclaré fait l’objet d’une première évaluation et sera inscrit au

registre des sinistres déclarés avec une réserve représentant son évaluation préliminaire. Il

sera l’objet d’une expertise dont le cout lui sera affecté comme réserve.

Bien que la procédure exceptionnelle d’évaluation de sinistres à travers ses aspects

purement administratif et comptable sort du cadre de ce travail. Il est utile d’en rappeler

quelques points fondamentaux.

A chaque déclaration de sinistre, la structure technique1 est tenue de transmettre à la

comptabilité « l’avis de sinistre » pour sa comptabilisation.

L’avis est établi à chaque modification d’évaluation de sinistre, lors de son

classement sans suite ou lors du règlement partiel ou définitif.

Le sinistre peut subir donc une sous-évaluation ou surévaluation, il peut être classé

sans suite ou repris d’un classement sans suite, il peut aussi dans un cadre judiciaire être

classé dossier d’ordre dans un exercice précédent.

Chaque sinistre peut faire l’objet d’un recours et être remboursé par une autre

compagnie d’assurance.

a. Les sinistres réglés

Le graphe suivant reflète les sinistres réglés au cours de chaque exercice étudié.

1 Souvent appelée structure sinistre

2003 2004 2005 2006

Charges Sinistres 455 901 390 553 331 603 483 941 248 510 201 422

-

100 000 000

200 000 000

300 000 000

400 000 000

500 000 000

600 000 000

Sin

istr

es

en

DA

Charges Sinistres

Les sinistres enregistrent une fluctuation alternée durant les quatre années avec un

pic de sinistre au cours de l’exercice 2004 avec une augmentation de 21% par rapport à

l’année 2003.

b. Les sinistres déclarés

L’évolution des sinistres déclarés sur les trois1 exercices 2004, 2005 et 2006 est

représentée sur le graphe suivant :

2004 2005 2006

Sinistres déclarés 743 691 212 764 670 937 934 431 121

-

200 000 000

400 000 000

600 000 000

800 000 000

1 000 000 000

Sin

istr

es

en

DA

Sinistres déclarés

Source des données : direction technique 2

1 Absence de données complémentaires en extracomptable pour 2003 2 Des divergences sur les données existent entre comptables et techniciens causées par l’enregistrement des dossiers d’ordre concernant des exercices antérieurs et dont la date de saisie cause des problèmes de mise à jour des états extra-comptables.

Le montant des sinistres déclarés le plus important est enregistré au cours de

l’exercice 2006 avec une évolution de 22% par rapport à l’année 2005.

3 Les sinistres déclarés par branche d’assurances

Le graphe suivant renseigne sur l’évolution de la sinistralité par branche

d’assurance sur trois1 exercices 2004,2005 et 2006

2004 2005 2006

AUTOMOBILE 561 905 507 466 770 660 527 422 998

IARD 111 642 801 211 193 079 290 815 049

TRANSPORTS 38 226 234 32 449 663 51 522 663

ASSURANCES DE

PERSONNES15 063 099 36 515 823 22 629 779

CREDITS CAUTIONS 5 343 464 - 38 978 228

ASSURANCES AGRICOLES 9 266 434 13 478 440

Provision Mathématique 2 243 673 4 263 272 3 062 404

-

100 000 000

200 000 000

300 000 000

400 000 000

500 000 000

600 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Evolution de la sinistralité

Il est à noter que la sinistralité la plus élevée touche en particulier la branche

automobile avec pas moins de 50% du montant global de la sinistralité toute branche

confondue.

1 Absence de données complémentaires en extra-comptables pour 2003

Les provisions mathématiques 1est un pourcentage calculé sur les sinistres à payer

dont leur détermination repose sur l’opération suivante :

Sinistre à payer = S.A.P 2Exercice précédent + Sinistre déclarés – Sinistres réglés

4 Evolution des sinistres par nombre

Le nombre de sinistre géré au cours d’un exercice peut contenir des sinistres

d’exercices antérieurs, l’opération de l’épuration des dossiers en souffrance appelée

« liquidation » peut être favorable à l’entreprise en dégagent des bonis, ou défavorable

mais aide à la réduction des dettes techniques. C’est pourquoi l’opération de liquidation est

interprétée comme un indicateur de performance.

Le graphe suivant reflète l’évolution des nombres de dossiers sinistres enregistré à

la fin de chaque exercice.

Nbre

sinistres au

31/12/2004

Nbre

sinistres au

31/12/2005

Nbre

sinistres au

31/12/2006

AUTOMOBILE 29 116 23 350 20 679

PRODUCTION (IARD) 712 824 714

AGRICOLE 36 125 309

TRANSPORT 85 105 90

ASS.DE PERSONNE 108 262 284

0

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

30 000

35 000

No

mb

re d

e s

inis

tre

s

Evolution des sinistres à payer

.

1 Op cite page 92 2 Sinistre à payer

Le nombre de dossiers à payer restant en stock pour les trois exercices est en

diminution. Ce qui peut refléter la politique de l’entreprise à réduire le stock et à accélérer

la cadence de règlement des sinistres déclarés au cours du même exercice. Ainsi que la

régularisation de certains dossiers.

La branche automobile une fois de plus enregistre une part record de la sinistralité

qui s’élève à pas moins de 93% des nombres de dossiers.

Une exception est à noter pour la branche agricole qui connait une nette

augmentation en 2006 engendrée par une sinistralité importante au cours de la fin de cet

exercice causé par des tempêtes de grêles.

Globalement l’entreprise a géré au cours de l’exercice 2006, 45 527 dossiers

évalués à 1.525.215.505,76 DA (y compris le stock au 31/12/2005).

Les règlements et classements sans suite opérés, ont porté sur 23 451 dossiers pour

un montant brut de 1.062.078.374,97 DA, Il reste en stocks 22.076 dossiers au 31/12/2006

dont le montant évalué par les services techniques et comptabilisé pour 463.137.130,79

DA auquel il faut ajouter la réserve mathématique de 7.325.676,52 DA, soit un total de

470. 462.807,31 DA.

3- La réassurance

Pour la sécurité de ses engagements envers les assurés, l’entreprise a noué des

relations de partenariat avec des compagnies nationales de réassurance conformément à la

législation en vigueur, ainsi que des groupes internationaux de réassurance. Le montant des

primes cédées en réassurance pour l’exercice 2006 s’élève globalement pour l’ensemble

des branches à 766.979.548,29 DA.

a. Evolution des primes cédées

Le graphe suivant regroupe le montant des primes cédées aux réassureurs pour les

quatre années 2003, 2004, 2005 et 2006 :

2003 2004 2005 2006

Primes cédées 261 754 188 403 649 640 782 776 225 766 979 548

-

100 000 000

200 000 000

300 000 000

400 000 000

500 000 000

600 000 000

700 000 000

800 000 000

900 000 000

Mo

nta

nt

en

Da

Primes cédées en réassurance

La cession des primes envers les réassureurs marque une évolution sur les trois

premières années, elle connait par contre une légère diminution en 2006 de l’ordre de 2%.

b. Primes cédées par branches

Le graphe suivant relève l’évolution des primes cédées par branche d’assurance

pour les trois exercices 2004,2005 et 2006 :

2004 2005 2006

Automobile 17 950 000 22 600 000 39 600 000

IARD 258 366 190 585 269 390 554 300 862

Ass.Agricole 5 549 942 41 405 785 38 634 014

Ass. Transports 74 720 225 76 941 436 86 590 791

Ass.de Personnes 47 063 283 56 559 615 47 853 882

-

100 000 000

200 000 000

300 000 000

400 000 000

500 000 000

600 000 000

700 000 000

Mon

tant

en

Da

Evolution des primes cédées par branche

La cession en réassurance des primes en IARD représente une part très importante

dans le volume des cessions passant de 64 % en 2004, 74 % en 2005 à 72 % en 2006 du

montant global des cessions. Il faut souligner que cette branche fait appelle à des

placements proportionnels en réassurance vu le montant important des engagements envers

les assurés. Son évolution reste donc proportionnelle à l’évolution du chiffre d’affaire de

cette branche. La légère baisse dans les primes cédées en 2006, se justifie globalement par

le non renouvellement de contrats engineering venus à terme en 2006.

Les primes cédées aux réassureurs en automobile augmentent en 2005 pénalisés par

une importante sinistralité de la branche en 2004.

Il est important de rappeler que dans le domaine de l’automobile et l’IARD,

l’entreprise négocie pour chaque année des traités lui octroyant des couvertures plus ou

moins étendus. En effet, alors que les réclamations engageant les réassureurs devaient

excéder nécessairement la somme de 1.500.000 DA pour être prise en charge, l’entreprise a

négocier en 2005 un traité lui conférant la réduction de ce seuil à 1.000.000 DA par

réclamation.

c. Parts des cessions

L’opération de réassurance et la signature de traités s’effectue avec des organismes

nationaux et étrangers. L’entreprise peut alors diversifier ses traités en empruntant le rôle

d’assurée, recherchant une meilleure couverture à des taux intéressants.

Le graphe suivant présente l’évolution sur les trois années 2004,2005 et 2006 des

parts de cessions sur le marché algérien et étranger.

-

200 000 000

400 000 000

600 000 000

800 000 000

2004 2005 2006

Etrangers 320 505 818 611 976 389 612 676 947

Nationnaux 83 143 823 170 799 836 154 302 602

Mo

nta

nt d

e D

A

Parts des cessions

Plus de 78 % des cessions se font auprès d’organisme étrangers. Cela s’expliquerai

par la présence d’une seule compagnie de réassurance « C.C.R » sur le marché algérien.

Il est à noter que cette opération peut être considérée comme étant une opération

d’importation1 de services.

d. Commissions reçues des réassureurs

Lors de la cession de primes aux réassureurs, l’entreprise encaisse des commissions

au prorata des primes cédées.

Les primes cédées rapportées aux commissions reçues pourraient apporter des

renseignements sur leur évolution comme le démontre le graphe suivant :

1 L’Angleterre étant considérée comme le premier réassureur et exportateur mondial de ce service .source: lettre de conjoncture 2006 FFSA

Le montant des commissions reçues évolue en même cadence que celle des primes

cédées vu qu’elles en sont proportionnelles.

Taux de Commissions

Ta

ux

de

Co

mm

ssio

ns

A travers le rapport

Représenté sur le graphe ci

montants. Le taux de commissionnement de ces cessions est en baisse Cela pourrait

PRIMES CEDEES

COMMISSIONS

0

100 000 000

200 000 000

300 000 000

400 000 000

500 000 000

600 000 000

700 000 000

800 000 000

900 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Evolution des commissions reçues des

t des commissions reçues évolue en même cadence que celle des primes

cédées vu qu’elles en sont proportionnelles.

2003 2004 2005

Taux de Commissions 30,04% 25,98% 17,60%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

35,00%

Taux de Commissions

A travers le rapport :

Montant des commissions / primes cédées

Représenté sur le graphe ci-dessus, malgré une hausse des commissions reçues en


2003 2004 2005

PRIMES CEDEES 261 754 188 403 649 640 782 776 225

COMMISSIONS 78 638 425 104 853 895 137 734 647


réassureurs

t des commissions reçues évolue en même cadence que celle des primes

2005 2006

17,60% 15,68%

Montant des commissions / primes cédées

se des commissions reçues en


2006

782 776 225 766 979 548

137 734 647 120 257 848


refléter la difficulté que rencontre l’entreprise lors de ces opérations de cessions qui

l’amènent à accepter des propositions de moins en moins importantes.

SECTION II : EVOLUTION DE LA STUCTURE

FINANCIERE.

I. La structure du bilan

1 L’actif

Le graphe suivant met en évidence la structure de l’actif et son évolution sur les

quatre années.

0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%

2003

2004

2005

2006

2003 2004 2005 2006

Investissements 9% 5% 5% 5%

Stocks 0,22% 0,16% 0,18% 0,28%

Créances 91% 95% 94% 95%

Evolution de la structure de l'actif

La structure de l’actif est composée à plus de 90 % de créances, une situation

parfaitement admise pour une entreprise d’assurance, des créances qui doivent contre

balancer des dettes envers les assurés.

Les investissements ne représentant que 9 à 5 % de l’actif ne sont pas considérés

comme un outil de production de l’entreprise. Ils sont constitués en majorité d’immeubles,

de matériels informatiques, de meubles de bureaux et de logiciels servant à l’activité de

l’entreprise.

2 Le passif

Le graphe suivant représente l’évolution de la structure du passif sur les quatre

années

0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2

2003

2004

2005

2006

Evolution de la structure du passif

Fonds propres

Dettes

La structure du passif est constituée de prés de 73% de dettes pour l’année 2003,

elle baisse jusqu’à arriver à hauteur de 62%.

Il est à rappeler que chaque sinistre déclaré est considéré comme étant une dette de

l’entreprise envers son assuré, ce qui engendre une telle structure.

Ces dettes doivent être garanties par des créances en contre partie à l’actif.

II. Les comptes du bilan

1 Les investissements

Le graphe suivant indique l’évolution des investissements bruts et nets durant les

quatre exercices.

L’entreprise enregistre une sensible augmentation des investissements bruts durant

les deux1 années 2004 et 2005. Une légère diminution en 200

cession d’investissement ainsi qu’à une régularisation de frais d’acte de propriété.

La diminution des investissements nets est due essentiellement à la résorption des

frais préliminaires.

2 Les stocks

Le graphe suivant repr

2 000 000

4 000 000

6 000 000

8 000 000

10 000 000

Mon

tant

en

DA

1 Etant donné que 2003 est l’année de référence

0

50 000 000

100 000 000

150 000 000

200 000 000

250 000 000

300 000 000

BRUTS

NETS

Mo

nta

nt

en

DA

EVOLUTION DES INVESTISSEMENTS


années 2004 et 2005. Une légère diminution en 200



frais préliminaires.

Les stocks

Le graphe suivant représente l’évolution des stocks durant les quatre années

2003 2004 2005

Stocks 5 356 421 5 770 333 6 021 480

-

2 000 000

4 000 000

6 000 000

8 000 000

10 000 000

Stocks

Etant donné que 2003 est l’année de référence

0

50 000 000

100 000 000

150 000 000

200 000 000

250 000 000

300 000 000

2003 2004 2005

BRUTS 274 461 619 273 842 474 283 553 778

NETS 208 425 341 194 754 220 174 242 106



années 2004 et 2005. Une légère diminution en 2006 est constatée, dû à une



ésente l’évolution des stocks durant les quatre années :

2006

6 021 480 8 652 629

2006

283 553 778 283 130 754

174 242 106 153 161 348


Les stocks finaux de chaque exercice sont en évolution, la plus importante

enregistrée est celle de 2006 qui représente une augmentation de 30%.

Le graphe qui suit représen

Ne représentant que 0,28 % du total de l’actif, les stocks ne sont constitués dans

l’entreprise d’assurance que d’imprimés, d’attestations d’assurance et de conditions

générales. Comme le démontre le graphe ci

89% du total des stocks.

3 Les créances

La variation des créances sur les quatre années est représentée sur le graphe

suivant :

500 000 000

1 000 000 000

1 500 000 000

2 000 000 000

2 500 000 000

3 000 000 000

3 500 000 000

4 000 000 000

Mon

tant

en

DA



Le graphe qui suit représente la composition de ces stocks en 2006



générales. Comme le démontre le graphe ci-dessus les imprimés de bureau représentent

89% du total des stocks.

Les créances


2003 2004 2005

Total créances 2 205 599 3 512 904 3 089 076

-

500 000 000

1 000 000 000

1 500 000 000

2 000 000 000

2 500 000 000

3 000 000 000

3 500 000 000

4 000 000 000

Total créances

Imp.Bureau89,42%

Carburant1,72%

Fourn.Bur7,84%

Produits Entret.0,95%

Fourn.Div0,07%

Stocks au 31/12/ 2006



te la composition de ces stocks en 2006 :



ssus les imprimés de bureau représentent


2005 2006

3 089 076 2 874 510

L’entreprise connait un pic des créances en 2004 avec une augmentation de 59% en

rapport avec l’exercice 2003. Cette hausse peut s’expliquer par la forte sinistralité qu’a

connue l’entreprise en cette année, car une partie de ces créances constituent une garantie

de paiement pour les dettes envers les sinistrés.

3.1 Les créances techniques

Elles représentent les créances enregistrées sur des opérations de réassurances.

D’une part, la partie à charge des réassureurs des sinistres indemnisées et en cours

d’indemnisation, ils sont donc considérés comme créances devant être recouvrées.

D’autre part des primes cédées reportées qui représentent les primes dont la durée

chevauche entre deux exercices.

Le graphe suivant représente leur évolution sur les quatre années :

2003 2004 2005 2006

Sinistres à charges

Réassureurs188 360 54 125 459 34 182 574 73 121 366 919

Primes cédées reportées 57 574 462 78 795 800 92 736 767 101 548 539

-

50 000 000

100 000 000

150 000 000

200 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Evolution des créances techniques

La variation des sinistres à charges des réassureurs subit une fluctuation

incohérente car les sinistres indemnisés par les réassureurs sont traitées au cas par cas. Ils

peuvent faire l’objet d’un rejet pour un quelconque manquement d’ordre administratif tel

que l’absence du P.V1 de recherche infructueuse en cas de vol ou purement technique pour

une sur évaluation de l’expertise de la compagnie.

3.2 Les créances d’investissement

L’évolution des créances d’investissement sur les quatre années est représentée sur

le graphe suivant :

2003 2004 2005 2006

Créances d'investissement 833 678 125 1 661 257 387 945 533 341 762 805 748

-

200 000 000

400 000 000

600 000 000

800 000 000

1 000 000 000

1 200 000 000

1 400 000 000

1 600 000 000

1 800 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Créances d'investissement

Les créances enregistrent une forte augmentation en 2004 de l’ordre de 99% en

rapport avec l’année 2003, cette hausse est consentie en guise de garantie pour la forte

sinistralité2 de l’année 2004.

La politique de placement de cette entreprise peut être approchée avec une

représentation de la nature des créances d’investissement ainsi qu’à travers leurs

destinations.

Sur le graphe suivant représentant la composition des créances d’investissement, il

apparait clairement que l’entreprise à opter dans sa politique de placement en 2004 pour

des titres de participations. Alors que la tendance pour les années suivantes est portée sur

des bons du trésor.

1 Procès Verbal établi par les autorités 2 La sinistralité enregistrée en nombre de dossiers sinistres, voire page 117

Il est à noter que les titres de participations acquis en 2004 concernent des

entreprises du même consortium regroupé en holding.

2003 2004 2005 2006

Titres de participation 16,53% 57,72% 21,15% 8,26%

Bons 59,23% 30,02% 53,27% 67,98%

Titres de placement 0,00% 1,20% 6,35% 0,33%

Prêts 0,65% 0,30% 0,34% 23,28%

Acomptes sur investissements 21,74% 10,72% 18,83% 0,13%

Cautionnements versés 0,04% 0,04% 0,07% 0,10%

Autres créances d'invest 1,80% 0,00% 0,00% -0,07%

-10,00%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

80,00%P

ou

rce

nta

ge d

es

cré

ance

s d

'inve

stis

sem

en

t

Compostion des créances d'investissement

3.3 Les créances sur sociétés apparentées

Le graphe qui suit représente la variation des créances sur les sociétés qui

appartiennent au même holding :

2003 2004 2005 2006

Créances sur stès app 391 151 814 776 504 755 855 764 826 855 881 514

-

100 000 000

200 000 000

300 000 000

400 000 000

500 000 000

600 000 000

700 000 000

800 000 000

900 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Créances sur sociétés app.

Les créances enregistrent une nette augmentation en 2004 de l’ordre de 98%, pour

se stabiliser les deux dernières années à hauteur de 855 millions de dinars.

3.4 Les créances sur assurés et cédants

Le montant global des créances sur les assurés et sa variation sont représentés sur le

graphe suivant :

2003 2004 2005 2006

Créances Sur Assurés et

Cédants574 229 094 717 411 261 824 876 967 843 196 397

-

100 000 000

200 000 000

300 000 000

400 000 000

500 000 000

600 000 000

700 000 000

800 000 000

900 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Créances Sur Assurés et Cédants

Les créances enregistrent une évolution positive de 143.182.167,00 Da en 2004. Ils

se stabilisent sur la barre des 800 millions de dinars sur les deux années suivantes.

Ce compte regroupe plusieurs sous-comptes, les plus significatifs sont:

� Les créances accordées aux clients.

� Les comptes courants de courtiers et agents généraux dont les soldes en fin

d’exercice représenteraient les créances accordées par ces derniers aux assurés.

� Les recours à recevoir représentent des montants prévisionnels1 qui doivent être

remboursés par les autres assureurs considérés comme des tiers responsable.

Le compte « assurés » et celui des « agents généraux et courtiers » à eux deux

représentent le montant globale des créances clients accordées par l’entreprise, il serait

donc approprié de les regrouper sous le même compte pour les analyser.

Le graphe suivant renseigne sur l’évolution des créances clients sur les quatre

années :

2003 2004 2005 2006

Assurés 230 029 164 284 093 057 428 519 933 444 477 237

-

100 000 000

200 000 000

300 000 000

400 000 000

500 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Créances clients

Les créances accordées aux clients sont en constante évolution sur les trois

dernières années, cela pourrait traduire une difficulté de plus en plus grandissante des

agents de l’entreprise à exiger un paiement intégral lors de la signature des contrats

d’assurances.

1 C’est une évaluation de la part de responsabilité qui doit être discuté avec la partie adverse, le montant réel du recours pourrait faire l’objet d’une négociation.

3.5 Disponibilités

La variation des disponibilités est représentée sur le graphe suivant :

2003 2004 2005 2006

Disponibilités 122 275 413 113 141 380 137 193 833 145 190 157

-

20 000 000

40 000 000

60 000 000

80 000 000

100 000 000

120 000 000

140 000 000

160 000 000

Mon

tant

en

DA

Disponibilités

Le montant des disponibilités ne représente pour sa plus grande valeur enregistrée

en 2006 que 5% du montant global des créances. S’agissant bien d’une entreprise

financière, ça reflète une bonne gestion de trésorerie.

4 Les fonds propres

Le montant des fonds propres a presque doublé sur les quatre ans, passant de 664

millions de dinars à 1,164 milliard dinars comme le démontre le graphe suivant :

2003 2004 2005 2006

Fonds propres 664 629 6 1 073 492 1 103 592 1 164 076

-

200 000 000

400 000 000

600 000 000

800 000 000

1 000 000 000

1 200 000 000

1 400 000 000

Titr

e d

e l'

axe

Fonds propres

Cette évolution positive peut s’expliquer par l’étude de variation des composants

des fonds propres à travers le graphe suivant :

2003 2004 2005 2006

Fonds Social 500 000 000 1 000 000 000 1 000 000 000 1 000 000 000

Réserves 52 239 642 6 198 145 17 381 515 61 733 986

Provisions Techniques 55 249 636 67 294 120 86 211 134 102 342 921

Résultats en Inst.d’Affect 57 140 327 -

-

200 000 000

400 000 000

600 000 000

800 000 000

1 000 000 000

1 200 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Evolution des fonds propres

Il ressort de ce graphe que l’entreprise a augmenté son capital en 2004 porté de 500

millions de dinars à 1 milliard de dinars soit le double. Cette augmentation s’est réalisée

par l’incorporation des réserves facultatives.

L’évolution enregistrée sur les deux dernières années des fonds propres s’explique

par l’affectation des résultats sur les provisions techniques et les réserves légales.

5 Les dettes

Le graphe suivant représente la variation des dettes sur les quatre ans :

-

500 000 000

1 000 000 000

1 500 000 000

2 000 000 000

2 500 000 000

3 000 000 000

2003 2004 2005 2006

Mo

nta

nt

en

DA

Dettes

Dettes

Un pic du montant des dettes est enregistré sur l’année 2004 pour un retour à la

valeur initiale à la quatrième année.

Une représentation détaillée des dettes pourrait développer la brusque augmentation

de 50 % en 2004 avec :

5.1 Les dettes techniques

Le montant des dettes techniques enregistre une forte augmentation en 2004 de

l’ordre de 34 % soit 226 millions de dinars. Leur variation est représentée sur le graphe

suivant :

2003 2004 2005 2006

Sinistres et frais à payer 517 367 374 642 012 451 598 110 061 463 137 131

Primes émises reportées 248 497 882 390 532 188 545 355 648 650 701 348

-

100 000 000

200 000 000

300 000 000

400 000 000

500 000 000

600 000 000

700 000 000

Tit

re d

e l

'ax

e

Variation des dettes techniques

Les sinistres à payer au 31 décembre 2004 enregistrent une augmentation de 25 %

en rapport à leur niveau en 2003, cela est causé par la sinistralité de cet exercice qu’a

connue l’entreprise. Ils reprennent une courbe descendante par la suite au cours des deux

dernières années.

L’augmentation des primes émises à reportées sur les quatre ans est le résultat de la

souscription tardive des contrats en fin d’exercice.

5.2 Les dettes d’investissement

La variation des dettes d’investissement sur les quatre ans est représentée sur le

graphe suivant :

2003 2004 2005 2006

Dettes d'investissements 237 535 099 169 783 133 8 719 848 4 679 511

-

50 000 000

100 000 000

150 000 000

200 000 000

250 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Dettes d'investissements

Le montant des dettes d’investissement a connu une chute vertigineuse de 2003 à

2005 de l’ordre de 228 millions de dinars. L’entreprise abandonne clairement à partir de

2004 ce mode de financement.

L’étude des différentes dettes d’investissement à travers le graphe suivant pourrait

expliquer cet état de fait:

2003 2004 2005 2006

Emprunt Bancaire 50 000 000 120 000 000

Crédits d'investissements - 828 120 179 285 228 735

Retenues de garantie 165 792 477 47 455 013 7 540 563 3 950 776

Cautionnements reçus 21 742 622 1 500 000 1 000 000 500 000

-

20 000 000

40 000 000

60 000 000

80 000 000

100 000 000

120 000 000

140 000 000

160 000 000

180 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Evolution des dettes d'investissement

La baisse des dettes d’investissements entre 2003 et 2004 se traduit principalement

par la cessation de l’entreprise des opérations de crédit caution et le remboursement des

dépôts1.

Tandis que la baisse enregistrée entre 2004 et 2005 est liée au remboursement total

de l’emprunt bancaire de 120.000.000,00 DA et l’apurement de quelques opérations de

crédit caution.

5.3 Les détentions pour comptes

Ce compte comprend les sommes perçues ou retenues pour le compte de tiers. Elles

sont enregistrées essentiellement au mois de décembre et dont le règlement interviendra au

cours de l’exercice suivant.

5.4 Les dettes envers les associés

La variation des dettes envers les associés sur les quatre ans est représentée sur le

graphe suivant :

1 Les dépôts: appelés aussi cash-déposit de l’expression anglo-saxonne des dépôts en numéraire

2003 2004 2005 2006

Dettes envers les Associés 14 493 803 848 364 205 174 769 284 9 127 694

-

100 000 000

200 000 000

300 000 000

400 000 000

500 000 000

600 000 000

700 000 000

800 000 000

900 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Dettes envers les Associés

Le solde au 31/12/2004 traduit une forte augmentation par rapport à l’exercice 2003

soit plus de 5700 %. Cette importante variation est liée principalement à l’annulation des

écritures relatives à une opération de cession des titres de participation d’une entreprise du

même groupe au profit d’une autre entreprise. Elle a été effectuée en 2003 par la

reconversion de la dette envers la deuxième entreprise par l’acquisition de titres de

participation pour un montant de 815.000.000,00 DA.

Il est à noter que la transaction a été définitivement concrétisée en 2005 et cette

somme a été contre passée par le crédit du compte « titres de participations » ce qui traduit

l’importante variation négative 2005.

5.5 Les dettes envers assurés et cessionnaires

La variation de ce compte tient essentiellement à celle de deux sous comptes :

D’une part, les dettes envers les assurés qui représenteraient les montants encaissés

sous forme d’acomptes reçus des assurés qui se solderont l’exercice suivant avec la

souscription de contrat y afférents.

D’autre part, les dettes envers les cessionnaires ou les réassureurs après acceptation

de cession de primes d’assurance. Leur variation est représentée sur le graphe ci-dessous :

2003 2004 2005 2006

Cessionnaires 235 123 138 360 867 772 510 205 008 288 801 585

-

100 000 000

200 000 000

300 000 000

400 000 000

500 000 000

600 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Cessionnaires

Les dettes envers les réassureurs enregistrent une forte augmentation en 2005 dû à

une variation positive du chiffre d’affaire mais aussi des créances sur assurés, ce qui traduit

un retard de paiement répercuté directement sur les cessionnaires.

III. Le tableau de comptes de résultats

1 Les frais de gestion

Le graphe suivant représente les différents frais de gestion de l’entreprise et leur

évolution sur les quatre ans.

2003 2004 2005 2006

Frais Divers 4 424 730 5 311 642 7 195 354 6 630 348

Frais Financiers 6 761 192 14 817 048 23 113 178 10 440 511

Impôts et Taxes 33 038 675 37 523 365 45 732 014 40 613 537

Frais de Personnel 240 346 285 240 912 071 230 703 148 235 336 511

Services 53 409 299 45 658 176 71 689 687 132 033 227

Matières et Fournitures

Consommées11 013 241 18 501 510 12 510 791 14 083 540

-

50 000 000

100 000 000

150 000 000

200 000 000

250 000 000

300 000 000

350 000 000

400 000 000

450 000 000

500 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Les frais de gestion

La progression positive de 28.220.360 DA des frais de gestion entre 2004 et 2005 a

été enregistrée principalement au niveau des services avec 26.220.360 DA. Elle

s’expliquerait principalement par une croissance importante de certaines dépenses,

notamment de loyers et de publicité.

Les frais de gestion sont constitués à 53 % par des frais de personnels en 2006

contre 68% en 2003. Ils sont en majorité indexés sur le chiffre d’affaire vu que certains

agents encaissent des commissions d’apport calculés sur les contrats souscrits.

Leur diminution passe par le recours à des agences générales et courtiers où les

charges seront enregistrées sur leurs livres comptables respectifs.

2 La marge d’assurance

La marge enregistrée sur les opérations d’assurances et de réassurances est

présentée sur le graphe suivant :

2003 2004 2005 2006

Marge d'Assurance 462 210 358 450 427 484 452 122 792 460 407 443

440 000 000

445 000 000

450 000 000

455 000 000

460 000 000

465 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Marge d'Assurance

L’entreprise enregistre un recul de la marge d’assurance de l’ordre de 11.782.874

DA entre 2003 et 2004.

La marge reprend son évolution positive durant les deux dernières années sans pour

autant accéder à son niveau initial en 2003.

3 Le Résultat d’exploitation

Le résultat d’exploitation, représenté sur le graphe suivant, enregistre une évolution

négative sur les quatre ans :

2003 2004 2005 2006

Résultat de L'Exploitation 101 122 672 93 049 706 73 179 730 25 836 738

-

20 000 000

40 000 000

60 000 000

80 000 000

100 000 000

120 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Résultat de L'Exploitation

A l’encontre de la marge d’assurance, le résultat ne cesse de diminuer entre 2004 et

2006. Les services, constituées de loyers et frais de publicité, absorbe une large partie de la

marge d’assurance générée au cours de l’exercice.

4 Le résultat hors exploitation

Le résultat hors exploitation regroupe toutes les opérations effectuées hors exercice.

Il peut très bien être constitué à partir des sinistres des exercices antérieurs que de primes

émises, ou encore de régularisation d’évaluation de recours à recevoir.

La variation du résultat hors exploitation est représentée sur le graphe suivant :

2003 2004 2005 2006

Résultat Hors Exploitation -68 592 144 -61 241 169 8 918 555 116 571 605

-100 000 000

-50 000 000

-

50 000 000

100 000 000

150 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Résultat Hors Exploitation

Le résultat hors exploitation est en progression sur les quatre années, ce qui signifie

que les régularisations opérée ont engendré des bonis pour l’entreprise.

La variation des frais et charges hors exploitations pourrait expliquer cette

évolution positive :

2003 2004 2005 2006

Charges Hors-Exploitation -74 799 601 -88 532 521 -90 361 317 -66 948 697

Produits Hors-Exploitation 6 207 458 27 291 352 99 279 872 183 520 302

-150 000 000 -100 000 000

-50 000 000 -

50 000 000 100 000 000 150 000 000 200 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Evolution de l'activité hors

exploitatation

L’opération de liquidation des sinistres permet à l’entreprise de remettre à jours

leurs situations. Elle permet de classer définitivement quelques uns, baisser ou revoir à la

hausse des réserves pour d’autres et enfin régler la partie restante des dossiers. Ces

opérations peuvent induire l’entreprise à des bonis ou au contraire à des charges additives.

5 Le résultat de l’exercice

Les résultats de l’entreprise enregistrés sur les quatre ans sont représentés sur le

graphe suivant :

2003 2004 2005 2006

Résultat de l'exercice 21 618 404 17 563 878 63 588 060 123 888 733

-

20 000 000

40 000 000

60 000 000

80 000 000

100 000 000

120 000 000

140 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Résultat de l'exercice

L’entreprise enregistre un recul du résultat en 2004, il reprend avec une forte

progression de plus de 262 % en 2005 puis 94 % en 2006.

La formation de ces résultats est identifiée à travers le graphe suivant :

2003 2004 2005 2006

Dotations pour provisions

de garantie-10 912 124 -14 244 659 -18 510 225 -18 519 610

Résultat hors exploitation -68 592 144 -61 241 169 8 918 555 116 571 605

Résultat de l'exploitation 101 122 672 93 049 706 73 179 730 25 836 738

-100 000 000

-50 000 000

-

50 000 000

100 000 000

150 000 000

200 000 000

Mo

nta

nte

en

DA

Résultat de l'exercice

Malgré une nette amélioration du résultat de l’entreprise, elle enregistre une chute

conséquente sur ces résultats d’exploitations.

Consciente des résultats escomptés, elle entreprend alors des travaux d’épuration de

dossiers sinistres antérieurs afin de palier à cette situation.

IV. La situation nette de l’entreprise

Sur les graphes qui suivent. La mise en rapport de l’actif réel et des dettes de

l’entreprise renseigne sur la situation de l’entreprise nette d’apports étrangers :

-5 000 000 000 - 5 000 000 000

2003

2004

2005

2006

2003 2004 2005 2006

ACTIF REEL (1) 2 350 815 539 3 661 197 035 3 204 788 528 3 010 119 504

FONDS ETRANGERS (2) -1 668 370 729 -2 576 135 820 -2 041 659 341 -1 723 147 809

La situation nette

2003 2004 2005 2006

Situation nette (1-2) 682 444 810 1 085 061 2 1 163 129 1 1 286 971 6

-

200 000 000

400 000 000

600 000 000

800 000 000

1 000 000 000

1 200 000 000

1 400 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Situation nette (1-2)

La situation nette est en évolution positive sur les quatre ans avec une forte

augmentation en 2004. Pour rappel l’entreprise a opéré une augmentation du fonds social

en cette année, cela a permit de diminuer les dettes en gardant une progression de la

situation nette.

V. La solvabilité

Par définition : « La solvabilité d’une entreprise ce caractérise par sa capacité à

faire face à l’ensemble de ses engagements en liquidant l’ensemble de ses actifs, en cas

d’arrêt de l’exploitation et de mise en vente de tous ses actifs. »1

1 La solvabilité générale

Suivant la définition citée ci-dessus, la mise en rapport à travers le graphe suivant

pour les quatre ans étudiés des actifs et des dettes de l’entreprise devrait apporter l’état de

sa solvabilité. Elle sera déterminée comme suit :

X)KL( LMKN&

/)�O+ éK*L�9�*+

Ce ratio devra être supérieur à un.

2003 2004 2005 2006

Solvabilité générale 1,40 1,42 1,56 1,74

-

0,50

1,00

1,50

2,00

Ta

ux

Solvabilité générale

A travers ce graphe, il en ressort une amélioration de la solvabilité de l’entreprise

sur les quatre années.

Afin de connaitre les paramètres influant sur cette variation, il serait utile d’étudier

la variation des dettes et du total de l’actif.

1 Finance d’entreprise page 250 Pierre Vernnimen édition Dalloz

2003 2004 2005 2006

Total actif 2 419 380 3 713 428 3 269 339 3 036 324

Fonds étrangers ou

dettes 1 733 132 2 622 372 2 102 159 1 748 358

-500 000 000

1 000 000 000 1 500 000 000 2 000 000 000 2 500 000 000 3 000 000 000 3 500 000 000 4 000 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Variation de la solvabilité

La variation de l’actif de l’entreprise est quasiment symétrique à celle des dettes.

Cela est confirmé par la variation enregistrée en 2004 où l’entreprise a connue une forte

sinistralité.

2 Le ratio d’endettement

Il permet d’apprécier la dépendance de l’entreprise vis-à-vis des emprunteurs de

capitaux à long et moyen terme :

Y�KK�+ à ()�9 �K 3)[�� K�*3�

/)�O+ T*)T*�+

Ce ratio devrait mettre en évidence la politique d’endettement de l’entreprise.

2003 2004 2005 2006

Endettement 0,35 0,80 0,16 0,01

-

0,10

0,20

0,30

0,40

0,50

0,60

0,70

0,80

0,90

Ta

ux

Endettement

2003 2004 2005 2006

DLMT 236 212 108 866 958 937 185 285 952 9 127 694

Fonds propres 682 444 810 1 085 061 2 1 163 129 1 1 286 971 6

-

200 000 000

400 000 000

600 000 000

800 000 000

1 000 000 000

1 200 000 000

1 400 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Variation de l'endettement

La variation de l’endettement de l’entreprise est plutôt positive, une baisse de ce

taux est enregistrée après un pic en 2004.

Le deuxième graphe démontre que cette variation est due à celle des dettes à long et

moyen terme dont la courbe représenterait la même évolution.

Le pic de l’année 2004 est le résultat d’une écriture de régularisation lors de la

transformation des créances d’une entreprise en participations1.

Il est à noter que les dettes représentent des dus envers les associés et sociétés

apparentées. L’étude comparative des dettes et créances envers les associés et sociétés

apparentées pourrait révéler la situation de l’entreprise dans le groupe ou holding.

2003 2004 2005 2006

Dettes en vers les associés et s.

appar.14 493 803 848 364 205 174 769 284 9 127 694

Créances sur les associés et s.

appar.391 151 814 776 504 755 855 764 826 855 881 514

-100 000 000 200 000 000 300 000 000 400 000 000 500 000 000 600 000 000 700 000 000 800 000 000 900 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Relation avec les associés et S.Appar

1 Voire études des dettes page 138.

Les créances de l’entreprise envers les associés et les sociétés apparentées

représentent en 2006 plus de 95 fois les dettes envers eux.

L’entreprise est donc en situation de créancier envers ce groupe, à l’exception de

l’année 2004 dont la cause a été abordée précédemment.

3 La marge de solvabilité

Le plus important pour une entreprise d’assurance n’est pas de connaitre quelle était

la solvabilité de l’entreprise au 31/12/2006 par exemple. Mais plutôt de savoir si

l’entreprise restera capable de remplir ces engagements envers les assurés. C’est pourquoi

le législateur1 exige une matérialisation de la solvabilité des entreprises d’assurances par la

justification de l’existence d’un supplément aux dettes techniques appelé marge de

solvabilité.

Le supplément ou marge doit être constitué par :

- La portion de capital social libéré

- Les réserves réglementés ou non

- La provision de garantie

- La provision pour complément aux dettes techniques

- Les autres provisions réglementés ou non qui ne représentent pas des

engagements envers les assurés et tiers.

La marge de solvabilité correspond donc au capital réglementaire qu'une entreprise

d'assurance doit obligatoirement détenir pour faire face aux événements imprévus. Elle doit

être :

- Egale à 15 % des dettes techniques.

1 Ordonnance N°95-07 article 210

- Supérieur, à tout moment de l’année, à 20 % du chiffre d’affaire toutes taxes

comprises nettes d’annulations et de réassurances.

3.1 Le calcul de la marge de solvabilité

Le calcul de la marge de solvabilité de l’entreprise pour les quatre années se fait à

travers le tableau reflétant le décompte ci-dessous :

2003 2004 2005 2006

Réserves légales 52 239 642 6 198 145 17 381 515 61 733 986

Provisions Techniques 55 249 636 67 294 120 86 211 134 102 342 921

Placement immobilier 109 820 403 109 820 403 109 820 403 109 820 403

Créance d'investissement 833 678 125 1 661 257 387 945 533 341 762 805 748

Total (1) 1 050 987 806 1 844 570 056 1 158 946 393 1 036 703 059

Créances sur associé et s. app 391 151 814 776 504 755 855 764 826 855 881 514

Dettes envers les associés et s. app 14 493 803 - 848 364 205 - 174 769 284 - 9 127 694 -

Créances sur associé sur capital non libéré - 375 000 000 - 375 000 000 - 375 000 000 -

Total (2) 376 658 011 446 859 450 - 305 995 542 471 753 820

Dettes Techniques 765 869 767 1 032 544 639 1 143 465 709 1 121 164 155

Marge = (1) + (2) - dettes techniques 661 776 050 365 165 967 321 476 226 387 292 723

Des corrections s’imposent sur certains postes. Les créances sur les associés et

sociétés apparentées sont d’abord déduites des dettes envers ces derniers, elles

représenteraient des engagements envers ces derniers. Le capital non libéré est déduit à son

tour du montant des créances sur associés.

Il ressort du calcul de la marge une évolution négative sur 2004 et 2005 avec une

nette amélioration en 2006.

3.2 La contrainte des 15% des dettes techniques

La première contrainte de solvabilité exigée par le législateur à toute entreprise

d’assurance est que le montant de la marge de solvabilité soit supérieur à 15 % des dettes.

Sur le graphe qui suit, une mise en évidence du rapport entre marge et dettes

techniques équation est opérée

2003 2004 2005 2006

Marge / dettes

techniques 86,41% 35,37% 28,11% 34,54%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

Marge / dettes techniques

L’entreprise a su garder sur les quatre ans une marge de solvabilité suffisante donc

supérieur à la norme.

3.3 La contrainte des 20% du CA

Le chiffre d’affaires devant être pris en considération pour le calcul de la solvabilité

est un chiffre toutes taxes comprises net d’annulation et de réassurances.

Un manque d’informations extra comptables déterminant le chiffre d’affaire en

toutes taxes, induira à la prise en compte d’un chiffre d’affaire hors taxes majoré d’un

pourcentage de 17% représentant la taxe sur la valeur ajoutée.

Cette contrainte à surmonter par l’entreprise devra l’être tout au long de l’année. Le

cas étudié se résumera à la dernière journée de l’année en occurrence le 31 décembre.

Le tableau ci-dessous mettra en évidence le rapport marge de solvabilité et chiffre

d’affaire :

2003 2004 2005 2006

Primes émises 1 080 384 446 1 396 009 726 1 832 769 921 1 851 960 966

Primes émises TTC 1 264 049 801 1 633 331 379 2 144 340 807 2 166 794 331

Primes cédées 261 754 188 403 649 640 782 776 225 766 979 548

Chiffre d'affaires nette de réassurances 1 002 295 614 1 229 681 739 1 361 564 582 1 399 814 782

Marge de solvabilité 661 776 050 365 165 967 321 476 226 387 292 723

Marge / CA 66,03% 29,70% 23,61% 27,67%

L’entreprise assure parfaitement la solvabilité réglementaire qui lui est imposée,

avec pour valeur maximale 66 % du CA en 2003 et la moins importante est de 23 % en

2005. Ce dernier rapport est négatif, vu que le chiffre d’affaire TTC approché pris en

considération, une partie de ce chiffre d’affaire concernant les assurances de personnes est

exonérée de la TVA.

SECTION III : ANALYSE DES PERFORMANCES

I. Les Résultats techniques

Le plan comptable sectoriel des compagnies d’assurance prévoit dans le tableau de

compte de résultats l’aboutissement à deux grandes masses, la marge d’assurance d’une

part et le résultat de l’exploitation d’autre part.

Le résultat de l’activité principale de l’entreprise d’assurance, à travers ses activités

de réassurance et la gestion de l’encours des dossiers et des primes antérieurs à l’exercice,

est matérialisé par la marge d’assurance.

Afin d’avoir une vision plus étendue de leurs résultats, les entreprises d’assurance

ont adopté une forme améliorée du TCR1 qui permettrai d’obtenir des résultats plus

techniques. Ces états para-comptables mettent en évidence les différents composants de la

marge d’assurance obtenue :

- La gestion des primes et sinistres qui chevauchent entre plusieurs exercices.

- La gestion des sinistres déclarés pris en charge par le réassureur.

- La gestion de la réassurance.

La marge nette d’assurance obtenue doit obligatoirement concorder à celle figurant

dans le TCR. Le résultat technique est obtenu par le transfert des charges d’exploitation et

l’incorporation de toutes les charges qui permettent à l’entreprise d’accomplir ces

fonctions.

Un retraitement des données de l’entreprise est opéré sur les quatre années étudiées

avec un reclassement de certains postes et l’éclatement d’autres en sous comptes s’agissant

du transfert des charges d’assurances et les sinistres.

1 L’année 2003

1 Tableau de compte de résultat

700 1 080 384 446 701 10 827 976 7100 246 543 117 7150 248 497 882

1 089 257 657 600 694 274 125 603 29 490 104 605 Participation aux excédents 2 180 418 607 60 578 284 7500 52 527 347 7506 Transfert frais sur sinistres 394 483 7507 39 720 950

2-SINISTRES DE L'EXERCICE 678 567 243 67 88 355 749

3-COMMISSIONS VERSEES 88 355 749 4-MARGE D'ASSURANCE BRUTE 322 334 665

708 261 754 188 7108 Primes Cédées des EX: Antérieurs 36 760 916 7158 57 574 462

5-PRIMES CEDEES DE L'EXERCICE 240 940 642 608 Sinistres à charge des cessionnaires 279 082 820 7508 Transfert Sinistres charges réassur. 23 095 090

6-SINISTRES DE L'EX.A CHARGE REASS. 302 177 909 72 78 638 425

7-COMMISSIONS RECUES 78 638 425 8-MARGE NETTE D'ASSURANCE(4-5+6+7) 462 210 358

78 Transfert des charges d'Exploitation 16 619 192 9-CHARGES DE L'EXERCICE(61 à 66 et 68) 398 585 521

80 244 028 RESULTATS TECHNIQUES

Sinistres S/opérations Directes

Primes EmisesPrimes acceptées Primes Reportées des EX. AntérieursPrimes à reporter1-PRIMES ACQUISES DE L'EXERCICE

Commissions reçues

RecoursTransfert de sinistres

Transfert de recours

Frais sur sinistres

Primes Cédées à reporter

Commissions versées

Primes Cédées

Comptes Désignation des comptes Débit Crédit

2 L’année 2004

700 1 396 009 726 701 28 456 196 7100 248 497 882 7150 390 532 188

1 282 431 616 600 706 399 706 602 2 243 673 603 26 551 629 605 10 739 877 607 95 970 152 7500 181 096 432 7506 981 806 7507 60 399 147

528 285 641 67 112 484 755

112 484 755 641 661 220

708 403 649 640 7108 57 574 462 7158 78 795 800

382 428 302 608 96 633 129 7508 10 292 458

86 340 671 72 104 853 895

104 853 895 450 427 484

78 16 740 442 397 434 309

69 733 616

Débit Crédit

8-MARGE NETTE D'ASSURANCE(4-5+6+7)

3-COMMISSIONS VERSEES4-MARGE D'ASSURANCE BRUTEPrimes CédéesPrimes Cédées des EX: AntérieursPrimes Cédées à reporter5-PRIMES CEDEES DE L'EXERCICE

Transfert des charges d'Exploitation

6-SINISTRES DE L'EX.A CHARGE REASS.Commissions reçues

Désignation des comptesPrimes Emises

Primes Reportées des EX. Antérieurs

Commissions versées

Primes à reporter1-PRIMES ACQUISES DE L'EXERCICESinistres S/opérations Directessinistres S/opérations Directes A. de personnesFrais sur sinistresParticipation aux excédentsRecoursTransfert de sinistresTransfert frais sur sinistresTransfert de recours2-SINISTRES DE L'EXERCICE

9-CHARGES DE L'EXERCICE(61 à 66 et 68)RESULTATS TECHNIQUES

Comptes

Primes acceptées

7-COMMISSIONS RECUES

Sinistres à charge des cessionnairesTransfert Sinistres charges réassur.

3 L’année 2005

7000 1 832 769 921 7011 18 252 613 7100 392 790 734 7150 548 636 981 7153 984 375

1 694 191 910 6000 609 575 406 6003 21 907 520 6005 13 189 113 6007 55 424 280 7500 116 349 153 7505 128 661 7506 484 865 7507 21 525 452

683 457 932 67 127 027 260

127 027 260 - 883 706 718

7008 782 776 225 7108 78 795 800 7158 92 736 767

768 835 258 6008 177 162 838 7508 22 353 847

199 516 685 72 137 734 647

137 734 647 452 122 792

78 17 554 876 421 791 971

47 885 697

Désignation des comptes

1-PRIMES ACQUISES DE L'EXERCICESinistres S/opérations DirectesFrais sur sinistresParticipations aux Excédents

10-CHARGES DE L'EXERCICE (61 à 66 et 68)

Primes acceptées reportées

Comptes

Primes acceptées

Transfert de sinistresTransfert de sinistres

Transfert de charges de sinistres cessionn6-SINISTRES DE L'EX.A CHARGE REASS.Commissions reçues7-COMMISSIONS RECUES8-MARGE NETTE D'ASSURANCE(4-5+6+7)

4-MARGE D'ASSURANCE BRUTE ( 1 - 2 - 3 )¨Primes CédéesPrimes Cédées des EX: AntérieursPrimes Cédées à reporter

Primes Emises

Primes Reportées des EX. AntérieursPrimes à reporter

5-PRIMES CEDEES DE L'EXERCICESinistres à charge des cessionnaires

Recours

Transfert frais sur sinistresTransfert de recours2-SINISTRES DE L'EXERCICECommissions versées3-COMMISSIONS VERSEES

RESULTATS TECHNIQUES ( 8 + 9 - 10 )

9 -Transfert des charges d'Exploitation

Débit Crédit

4 L’année 2006

7000 1 851 960 966 7100 545 355 643 7150 650 685 399

1 746 631 211 6000 769 012 446 6003 21 486 644 6005 16 846 163 6007 53 968 173 6022 3 062 404 7500 123 884 554 7505 50 277 7506 189 186 7507 54 447 315

826 015 632 67 138 112 418

3-COMMISSIONS VERSEES 138 112 418 - 4-MARGE D'ASSURANCE BRUTE ( 1 - 2 - 3 ) 782 503 160

7008 766 979 548 7108 Primes Cédées des EX: Antérieurs 92 736 767 7158 101 548 539

5-PRIMES CEDEES DE L'EXERCICE 758 167 776 6008 Sinistres à charge des cessionnaires 377 022 024 7508 Transfert de charges de sinistres cessionn 61 207 813

6-SINISTRES DE L'EX.A CHARGE REASS. 315 814 211 72 120 257 848

7-COMMISSIONS RECUES 120 257 848 8-MARGE NETTE D'ASSURANCE(4-5+6+7) 460 407 443

78 9 -Transfert des charges d'Exploitation 7 008 994 10-CHARGES DE L'EXERCICE (61 à 66 et 68) 471 807 200

4 390 763

2-SINISTRES DE L'EXERCICECommissions versées

1-PRIMES ACQUISES DE L'EXERCICESinistres S/opérations DirectesFrais sur sinistresParticipations aux Excédents Recours

Débit Crédit

Provision mathématique

Désignation des comptesPrimes EmisesPrimes Reportées des EX. AntérieursPrimes à reporter

RESULTATS TECHNIQUES ( 8 + 9 - 10 )

Comptes

Transfert de sinistresTransfert de sinistres

Primes Cédées

Commissions reçues

Primes Cédées à reporter

Transfert frais sur sinistresTransfert de recours

Le graphe suivant représente la variation des résultats techniques de l’entreprise sur

les quatre années étudiées :

80 244 028

69 733 616

47 885 697

-4 390 763

2003 2004 2005 2006

Résultats techniques

Résultats techniques

Montant

en DA

L’entreprise enregistre une chute vertigineuse de son résultat technique sur les trois

dernières années. Alors que l’entreprise enregistre en 2003 plus de 80 millions de dinars de

bénéfice, elle enregistre une perte de 4,3 millions de dinars en 2006.

II. L’analyse des performances techniques

1 La sinistralité

Le taux de sinistralité de l’entreprise est calculé à travers un rapport entre les

sinistres et les primes émises de l’exercice.

Les deux graphes suivant mettent en évidence ce rapport pour les quatre années :

2003 2004 2005 2006

Sinistres 678 567 243 528 285 641 683 457 932 826 015 632

Primes émises 1 091 212 42 1 424 465 92 1 851 022 53 1 851 960 96

-

500 000 000

1 000 000 000

1 500 000 000

2 000 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Rapport sinistres / primes

62,18%

37,09% 36,92%44,60%

2003 2004 2005 2006

Rapport sinistre / primes

Rapport sinistre / primes

L’entreprise a enregistrée la plus forte sinistralité en 2003 avoisinant les 62%, elle

s’est améliorée l’année qui suit mais reprend une sensible augmentation en 2005 et 2006.

Les sinistres déclarées en 2006 représenteraient 44 % des primes émises par

l’entreprise le reste servira au financement des charges de fonctionnement.

D’un point de vu pratique, l’entreprise n’a aucun pouvoir pour démineur le volume

des sinistres. L’amélioration de ce paramètre passe donc par une maximisation des primes

émises.

2 La réassurance

Pour sa sécurité et celle de ses engagements envers les assurés, l’entreprise noue

des relations avec des réassureurs. Cette relation commerciale représente un cout que

l’entreprise doit gérer.

L’entreprise, lors de ses échanges avec le réassureur, abandonne au cessionnaire1

une partie de la prime reçue de l’assuré. Pour elle, c’est une prime cédée.

Inversement, le cessionnaire doit rembourser une partie de la commission payée à

l’agent ou au courtier par le cédant. Chez le cédant, ce sont donc des commissions

remboursées par les cessionnaires.

Enfin le cédant doit constituer en totalité les provisions techniques afférentes aux

sinistres: provisions sur risques en cours, ou provisions pour sinistres à payer, par exemple.

Ces provisions figurent donc au passif du bilan du cédant. En réalité, une partie de

la prime appartient au cessionnaire (risques en cours) et qu’éventuellement une partie du

sinistre lui incombe (sinistres à payer), en contrepartie de ces provisions constituées à

100% du passif, figurent à l’actif, chez le cédant, deux comptes de provisions pour risques

en cours et pour sinistres à payer, représentant la part du cessionnaire dans les provisions

sur assurances cédées.

Quant à la part des cessionnaires dans les sinistres payés, elle est simplement une

créance à récupérer sur le réassureur.

Pour chaque contrat, les opérations entre elles concernent des primes cédées, des

commissions remboursées, des parts dans les provisions pour risques en cours, dans les

réserves pour sinistres à payer, et enfin une part sur les sinistres payés. Il en résulte pour

chaque contrat une série de débits et de crédits.

2.1 Le rapport primes émises / primes cédées

1 Réassureur

Le rapport entre les primes émises et cédées représente le

représenté sur les deux graphes suivant

23,99%

2003

Le taux de cession enregistre une évolution po

années en rapport avec 2003 où il enregistre son taux le plus faible avoisinant les 24%. Un

recul sensible est noté en 2006.

Suivant les exemples des traités de réassurance abordés dans le chapitre II.

L’efficience du traité de réassurance ne se limite pas au taux de cession. La participation

PRIMES EMISES

PRIMES CEDEES

200 000 000

400 000 000

600 000 000

800 000 000

1 000 000 000

1 200 000 000

1 400 000 000

1 600 000 000

1 800 000 000

2 000 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

EVOLUTION DES PRIMES EMISES ET CEDEES

rapport entre les primes émises et cédées représente le

représenté sur les deux graphes suivant :

23,99%28,34%

42,29%

2003 2004 2005

Rapport p. émises / p. cédées


Le taux de cession enregistre une évolution positive constante sur les trois dernières


recul sensible est noté en 2006.


du traité de réassurance ne se limite pas au taux de cession. La participation

2003 2004 2005

PRIMES EMISES 1 091 212 422 1 424 465 922 1 851 022 533

PRIMES CEDEES 261 754 188 403 649 640 782 776 225

0

200 000 000

400 000 000

600 000 000

800 000 000

1 000 000 000

1 200 000 000

1 400 000 000

1 600 000 000

1 800 000 000

2 000 000 000


rapport entre les primes émises et cédées représente le taux de cession, il est

41,41%

2006


sitive constante sur les trois dernières



du traité de réassurance ne se limite pas au taux de cession. La participation

2005 2006

1 851 022 533 1 851 960 966

782 776 225 766 979 548


des réassureurs dans les sinistres réglés aux assurés et le cout de la réassurance figure dans

l’objectif principal de l’entreprise.

Toute la difficulté d’évaluation par un analyste externe consiste aux principes

propres aux traités de réassurance. Plusieurs points doivent être pris en considération :

- Les primes émises sont enregistrées en valeurs et non en nombres

- L’existence de deux formes principales de traités, le premier obligatoire

garantissant un certains nombres de risques plafonné à un seuil

contractuellement fixé au-delà duquel une négociation du taux de commissions

est enclenchée. Le deuxième facultatif garantissant des risques au cas par cas.

- L’importance des contrats d’assurances émis ne figure pas sur les livres

comptables.

- Chaque traité est renégociable chaque année au vu des résultats de l’exercice

précédent.

2.2 Les primes cédées par branches

Le tableau suivant regroupe les taux de cession de chaque branche d’assurance pour

l’année 2006 :

Automobile 659 062 761 39 600 000 6 5,17

IARD 759 397 275 554 300 862 73 72,26

Ass.Agricole 53 177 509 38 634 014 72,65 5,04

Ass. Transports 119 631 912 86 590 791 72,38 11,29

Ass.de Personnes 260 691 509 47 853 882 18,35 6,24

TOTAUX 1 851 960 966 766 979 548 41,42% 100

BRANCHES PRIMES EMISES

PRIMES

CEDEES

RATIO

PC/PE % Réass.

Les taux les plus importants de cessions concernent les branches qui représentent

les capitaux les plus élevés qui dépassent souvent les capacités de l’entreprise et sont

cédées systématiquement. Le reste des primes seront pris en charge par le traité obligatoire.

D’un point de vu pratique, des mesures organisationnelles et une limitation accrue

des pouvoirs de signature sont établies pour les agents producteurs. Chaque contrat

d’assurance dépassant le seuil du traité obligatoire est signalé aux premiers responsables de

la réassurance pour tarification et approbation1.

Le taux applicable pour sa prise en charge ainsi que la commission est négocié avec

plusieurs réassureurs nationaux et internationaux. Le mieux disant, offrant le taux et la

commission les plus attractifs sera désigné.

Le taux négocié avec le réassureur sera majoré d’un autre taux qui représenterait un

gain pour l’entreprise d’assurance.

2.3 Le résultat technique de la réassurance

Les différents échanges entre l’entreprise et les réassureurs sont regroupés dans le

tableau suivant, le résultat technique de la réassurance découle de la différence des

encaissements et décaissements entre les deux parties.

CATEGORIES 2003 2004 2005 2006Commissions reçues 78 638 425 104 853 895 137 734 647 120 257 848 Participations bénéficiaires - - - - Part du réass dans sin.Payés 157 373 450 81 518 759 120 047 453 329 777 739 Part de la clôture de l'exercice 188 360 544 125 459 348 182 574 733 121 366 920 REC de la clôture 57 574 462 78 795 800 92 736 767 101 548 539

S/TOTAL (1) 481 946 881 390 627 801 533 093 599 672 951 047 Part du réassurance dans les recours - 0.00 - 3 523 749.37 Part du réassurance dans sin d'ouverture 43 556 085 188 360 544 125 459 348 182 574 733 Part du réassurance REC à l'ouverture 36 760 916 57 574 462 78 795 800 92 736 767 Interêts des dépôts 2 569 905 2 957 215 3 387 594 4 649 218 Primes cédées 261 754 188 403 649 640 782 776 225 766 979 548

S/TOTAL (2) 344 641 094 652 541 861 990 418 966 1 050 464 015 SOLDE =(1-2) 137 305 787 - 261 914 060 - 457 325 367 - 377 512 969

A l’exception de l’année 2003 où l’entreprise enregistrait un boni de prés de 137

millions de dinars de ses relations avec les réassureurs. Cette relation est souvent au

1 Il se peut que l’assureur refuse la prise en charge d’un certains nombres de risques

détriment de la trésorerie de l’entreprise, sa plus forte valeur est enregistrée en 2005 pour

une perte de 457 millions de dinars. Cela s’est atténué en 2006 avec la signature d’un traité

2005 englobant une couverture plus étendue donc plus favorable à l’entreprise.

2.4 Parts des réassureurs dans les sinistres

L’efficacité des assureurs et réassureurs se mesure avec leurs réactivités en cas de

survenance de sinistres. Dans le graphe suivant, la mise en comparaison des sinistres

déclarés de l’exercice et la participation des réassureurs sur ces derniers, peut refléter la

qualité du traité de réassurance signé.

2003 2004 2005 2006

Sinistres de l'exercice 678 567 243 528 285 641 683 457 932 826 015 632

Sinsitres à charge des

réassureurs 302 177 909 86 340 671 199 516 685 315 814 211

-100 000 000 200 000 000 300 000 000 400 000 000 500 000 000 600 000 000 700 000 000 800 000 000 900 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Participation des réassureurs

2003 2004 2005 2006

Prticipation des

réassureurs44,53% 16,34% 29,19% 38,23%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

Tit

re d

e l

'ax

e

Prticipation des réassureurs

Le taux de participation le plus élevée est enregistré en 2003 avec plus de 44,5 %

des sinistres. Une chute de ce taux est enregistrée en 2004 à 16%. Ce dernier reprend en

2005 et 2006 pour atteindre 38%.

La sinistralité en nombre de dossiers automobile enregistrée en 2004 explique la

chute de participation en cette année. De nombreux dossiers sinistres dont la valeur ne

dépasse pas le seuil de prise en charge des réassureurs resteront évidemment à la charge de

l’entreprise.

Il est à noter que la participation des réassureurs sur les sinistres déclarés n’est

qu’une estimation que l’agent chargé du sinistre opère. Leurs participations n’est effective

qu’après acceptation du réassureur qui nécessite un traitement.

2.5 Les commissions reçues des cessionnaires

Les deux graphes suivant représentent l’évolution des primes cédées comparée à

celle des commissions reçues des réassureurs :

2003 2004 2005 2006

Primes cédées 240 940 642 382 428 302 768 835 258 758 167 776

Commissions reçues des

réassureurs78 638 425 104 853 895 137 734 647 120 257 848

-100 000 000 200 000 000 300 000 000 400 000 000 500 000 000 600 000 000 700 000 000 800 000 000 900 000 000

Mo

nta

nt

en

DA

Commission reçues

32,64%

27,42%

17,91%

15,86%

2003 2004 2005 2006

Commissions / primes cédées

Commissions / primes cédées

La cession de primes boostée par l’évolution du chiffre d’affaires n’a pas eu

l’incidence souhaitée sur les commissions. Ces dernières ne cessent de baisser, elle passe

de 32% à 15% soit une baisse de presque la moitié.

Cet état de fait reflète toute la difficulté de l’entreprise à trouver un compromis

avec des réassureurs. Ce qui relève d’un marché de réassurance de plus en plus difficile à

en maitriser les paramètres.

III. L’analyse des performances financières

Les actifs de l’entreprise constituent la contrepartie de ses engagements envers les

assurés, la sécurité et la performance de sa gestion financière contribuent à son équilibre et

sa solvabilité.

L’entreprise doit poursuivre deux objectifs :

� adapter les actifs, leur durée et leur rémunération à leurs engagements

(montants, échéance, rémunération garantie éventuelle)

� protéger leurs fonds propres et leur marge de solvabilité, sans compromettre

leurs résultats futurs.

Par ailleurs, comme les revenus financiers et les plus-values réalisées contribuent

aux résultats de l’entreprise, la gestion financière doit répondre aux trois impératifs de

sécurité, de liquidité et de rentabilité.

Le Code des assurances prévoit des dispositions concernant aussi bien la

représentation des engagements des sociétés d’assurances par des actifs réglementés que

leur solvabilité.

Les choix des supports immobiliers, qui trouvent leur place dans la gestion actif-

passif des sociétés d’assurances, s’effectuent dans le cadre d’un couple risque-rendement

avec pour objectif de faire bénéficier les assurés des plus-values potentielles.

Leur liquidité et leur libre valorisation contribuent au respect de cet objectif.

1 La nature des placements

Le tableau suivant représente les placements regroupés par nature effectués par

l’entreprise et constituant des garanties à la solvabilité de l’entreprise.

2003 2004 2005 2006Dépôt aupprés du trésor 350 000 000 400 000 000 490 000 000 435 000 000

Obligations émises par l'Etat 80 000 000 Valeurs d'Etat 350 000 000 400 000 000 490 000 000 515 000 000

Action d'entreprises algériennes 1 080 675 600 958 875 600 200 010 000 63 020 000 Valeurs mobilières 1 080 675 600 958 875 600 200 010 000 63 020 000

Immeubles batis 109 820 403 109 820 403 109 820 403 109 820 403 Actifs imobiliers 109 820 403 109 820 403 109 820 403 109 820 403

Dépots à terme 143 812 500 118 629 720 73 669 550 3 558 285 Autres placements 143 812 500 118 629 720 73 669 550 3 558 285

Total 1 684 308 503 1 587 325 723 873 499 953 691 398 688

L’entreprise enregistre une baisse sur ces placements financiers au cours des

dernières années atteignant ainsi 691 millions de dinars en 2006.

Le graphe suivant renseigne sur l’évolution des cotes parts des différents

placements opérés par l’entreprise :

20,78% 25,20%

56,10%74,49%

64,16% 60,41%22,90%

9,11%6,52% 6,92% 12,57%

15,88%8,54% 7,47% 8,43% 0,51%

2003 2004 2005 2006

Evolution des placements

Valeurs d'Etat Valeurs mobilières

Actifs imobiliers Autres placements

L’entreprise effectue un changement de politique de placement au cours des quatre

années. Elle passe ainsi d’un porte feuille constituée de 64% de valeurs mobilières,

détenues sur des sociétés apparentées, à un porte feuille englobant 74% de valeurs d’état.

Une première lecture de ces données pourrait ramener les analystes à une

sécurisation du portefeuille de l’entreprise, passant ainsi d’un placement à un autre moins

risqué et plus rentable. L’étude des créances préalablement abordée sur le présent travail a

aboutie sur une remarque importante celle de la transformation des créances

d’investissement en créances sur sociétés apparentées. Dès lors, cet état de fait se confirme.

2 Le rendement des placements

Le tableau suivant regroupe le montant des produits de placements et leurs taux de

rendement pour chaque année :

Montant Taux Montant Taux Montant Taux Montant Taux

Valeurs d'Etat ND ND 10 131 931 2,53% 11 969 923 2,44% 11 720 625 2,69%

Valeurs mobilières ND ND 1 314 907 0,14% 1 990 629 1,00% 1 021 677 1,62%

Actifs imobiliers ND ND 8 064 175 7,34% 8 064 000 7,34% 16 438 800 14,97%

Autres placements ND ND 3 805 076 3,21% 3 269 481 4,44% 1 046 399 1,25%

Total 20 878 644 1,24% 23 316 090 1,47% 25 294 033 2,90% 30 227 501 4,37%

2003 2004 2005 2006

ND : informations non disponibles

Il est à signaler que les taux de rendement des dépôts à terme de l’année 2006 ont

été calculés par rapport au montant des placements en dépôt à terme additionnés aux

obligations dont les dividendes ont été considéré par le comptable comme des dépôts à

terme.

Le graphe suivant trace l’évolution du taux de rendement des placements de

l’entreprise :

1,24%1,47%

2,90%

4,37%

2003 2004 2005 2006

Taux de rendement

L’entreprise enregistre une évolution positive du rendement de ces placements,

soutenu par l’évolution du rendement des placements immobiliers.

Malgré un taux de rendement très faible de l’ordre de 0,14%, l’entreprise

privilégiait des placements sous formes d’actions d’entreprises. Alors que leurs revenus

s’élevaient à 1,3 millions de dinars, ces placements pouvaient rapporter 24,2 millions de

dinars en valeurs d’état.

Les actifs mobiliers, en l’absence d’une bourse opérationnelle en Algérie, sont

constitués d’actions d’entreprises du même groupe que celle étudiée. Elle en assure donc le

financement. C’est pourquoi les actionnaires sont peut regardant sur le rendement de ces

actifs.

3 La gestion actif-passif

Le bilan d’une société d’assurances subit, à l’actif comme au passif, l’incidence des

variations des taux d’intérêt ou des valorisations boursières. À l’actif, le portefeuille

obligataire est affecté par les mouvements des taux d’intérêt. Comme de nombreux

produits d’assurance vie comportent des clauses de taux garanti, de participation aux

bénéfices et de possibilité de sortie anticipée, le passif est également exposé au risque de

taux.

Pour se protéger contre ces risques, les assureurs étrangers ont développé des

techniques élaborées de gestion coordonnée de leur actif et de leur passif. Ils effectuent en

outre des simulations afin de vérifier périodiquement l’adéquation de leur actif et de leur

passif en fonction des évolutions des marchés financiers.

Les sociétés d’assurances font appel à des instruments sophistiqués, notamment aux

produits dérivés. Appelés également « instruments financiers à terme », ces produits

permettent de se couvrir contre les variations futures des marchés financiers.

De nouveaux instruments financiers permettraient aujourd’hui d’améliorer la

gestion financière des sociétés d’assurances, tels que la titrisation des risques d’assurance.

Dans le domaine comptable, des dispositions réglementaires imposent une

évaluation prudente des actifs gérés par les sociétés d’assurances.

Sur le plan prudentiel, les placements sont soumis à des règles de répartition et de

dispersion devant éviter la concentration des risques. Ils doivent couvrir à tout moment, à

l’actif, les engagements pris envers les assurés, dont le montant est représenté, au passif,

par les provisions techniques.

Les sociétés algériennes d’assurances, en l’absence d’un marché financier et d’une

réglementation prudentielle, ne disposent d’aucun circuit pour faire fructifier leurs

placements, à l’exception du circuit bancaire ou des entreprises apparentées dont le taux de

rendement réel sera un paramètre exogène pour l’entreprise et non pour les actionnaires.

IV. L’analyse de la rentabilité

1 Le calcul de la rentabilité opérationnelle

1.1 Le calcul de la rentabilité opérationnelle commerciale

Le graphe suivant présente l’évolution de la rentabilité opérationnelle commerciale

calculée du rapport entre le résultat de l’exercice et le chiffre d’affaire de l’entreprise

réalisé sur les quatre années :

2,00%

1,26%

3,47%

6,69%

2003 2004 2005 2006

Rentabilité opérationnelle commerciale

L’entreprise enregistre un recul de sa rentabilité commerciale en 2004 qui atteint 1

dinar et 26 centimes pour chaque 100 dinar de prime émise. Elle se reprend en 2005 pour

atteindre en 2006 un taux de 6,69%.

1.2 Le calcul du ratio combiné

C’est le rapport de la somme des frais de gestion et du coût des sinistres sur le total

des primes encaissées par une compagnie d’assurance. Un ratio supérieur à 100 % ne

permet pas à la compagnie d’assurance de réaliser un profit, sauf si les produits financiers

(dividendes, intérêts, loyers et plus-values) viennent plus que compenser l’insuffisance des

primes par rapport aux coûts d’assurance. C’est une mesure d’efficacité de la gestion des

compagnies d’assurance.

Sur le tableau suivant, un calcul du ratio combiné est effectué pour chaque année

étudiée :

2003 2004 2005 2006SINISTRES DE L'EXERCICE 678 567 243 528 285 641 683 457 932 826 015 632 COMMISSIONS VERSEES 88 355 749 112 484 755 127 027 260 138 112 418 SINISTRES DE L'EX.A CHARGE REASS 302 177 909 - 86 340 671 - 199 516 685 - 315 814 211 - TOTAL SINISTRES 464 745 083 554 429 725 610 968 507 648 313 840 TRANSFERT DE CHARGE 16 619 192 - 16 740 442 - 17 554 876 - 7 008 994 - CHARGES DE L'EXERCICE(61 à 66 et 68) 398 585 521 397 434 309 421 791 971 471 807 200 TOTAL FRAIS D'EXPLOITATION 381 966 330 380 693 868 404 237 095 464 798 206 PROVISIONS TECHNIQUES 10 912 124 14 244 659 18 510 225 18 519 610 TOTAL DECAISSEMENT (1) 857 623 537 949 368 252 1 033 715 828 1 131 631 655 PRIMES ACQUISES 1 089 257 657 1 282 431 616 1 694 191 910 1 746 631 211 PRIMES CEDEES DE L'EXERCICE 240 940 642 - 382 428 302 - 768 835 258 - 758 167 776 - COMMISSIONS RECUES 78 638 425 104 853 895 137 734 647 120 257 848 TOTAL ENCAISSEMENT (2) 926 955 440 1 004 857 209 1 063 091 299 1 108 721 283 RATIO COMBINE (1) / (2) 92,52% 94,48% 97,24% 102,07%

Il ressort de ce tableau un taux inférieur à 100 pour les trois premières années, une

situation attendue vu que l’entreprise a réalisée des résultats techniques bénéficiaires. A

l’encontre de la dernière année où elle présente un ratio à 102,07%. Elle devra donc

compenser les 2,07% par d’autres résultats.

Le ratio combiné permet une meilleure représentation du chiffre d’affaire de

l’entreprise par le graphe suivant :

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

2003 2004 2005 2006

Ratio combiné

PROVISIONS TECHNIQUES

TOTAL FRAIS

D'EXPLOITATION

TOTAL SINISTRES

Le ratio combiné de l’entreprise augmente chaque année. Malgré une augmentation

du chiffre d’affaire, elle demeure insuffisante pour absorber les frais fixes d’exploitation et

la charge sinistres qui augmente en même temps.

L’augmentation de la charge sinistre reflète une certaine lenteur dans le règlement

des sinistres ce qui engendre une accumulation des provisions techniques.

1.3 Le calcul de la rentabilité opérationnelle des fonds propres

Le graphe qui suit regroupe l’évolution de la rentabilité opérationnelle des fonds

propres de l’entreprise calculée par le rapport entre les fonds propres engagés par les

actionnaires et le résultat de l’entreprise :

3,25%

1,64%

5,76%

10,64%

2003 2004 2005 2006

Rentabilité financière

La rentabilité présente un aspect satisfaisant dans l’ensemble. L’entreprise

enregistre un taux de 3,25% en 2003. Ce taux baisse en 2004 pour passer au-delà des 5%

en 2005. Ce qui représente pour les actionnaires, à ce stade, un placement bénéfique

comparé au taux d’intérêts bancaire ne dépassant guerre les 4 %. L’entreprise enregistre en

2006 la rentabilité la plus importante sur les quatre années avec 10,64%.

2 Le rapprochement des résultats techniques et comptables

L’activité de l’entreprise d’assurance lui a permis d’accroitre ses profits tout au

long des quatre années. Il serait utile de connaitre les paramètres qui ont permis la

réalisation de ces résultats.

Le tableau et graphe suivants donnent un rapprochement entre le résultat technique

de l’activité d’assurance de l’exercice et le résultat comptable, en y incorporant les produits

financiers générés de l’activité financière de l’entreprise, toute l’activité de gestion de

l’encours des dossiers et des primes des exercices antérieurs et enfin les provisions de

garanties.

2003 2004 2005 2006Résultat technique 80 244 028 69 733 616 47 885 697 4 390 763 - Produits financiers 20 878 644 23 316 090 25 294 033 30 227 501 Résultat hors exploitation 68 592 144 - 61 241 169 - 8 918 555 116 571 605 Dotation aux provisions de garantie 10 912 124 - 14 244 659 - 18 510 225 - 18 519 610 - Résultat du bilan 21 618 404 17 563 878 63 588 060 123 888 733

-100 000 000

-50 000 000

-

50 000 000

100 000 000

150 000 000

200 000 000

2003 2004 2005 2006

Mo

nta

nt

en

DA

Evolution des résultats de l'entreprise

Dotation aux provisions de

garantie

Résultat hors exploitation

Produits financiers

Résultat technique

L’entreprise enregistre aux livres comptables un résultat positif sur les quatre

années, sa réalisation quant à elle relèverait pour chaque année d’activités distinctes. Ce

qui remet en question l’interprétation de la rentabilité commerciale et financière.

3 La rentabilité de l’activité technique

3.1 La rentabilité commerciale

Concernant la rentabilité commerciale, un calcul prenant en considération un

rapport entre le résultat technique et le chiffre d’affaires renseignerait sur la rentabilité

effective de l’activité principale de l’exercice :

2003 2004 2005 2006Résultat technique 80 244 028 69 733 616 47 885 697 4 390 763 - Primes émises 1 080 384 446 1 396 009 726 1 832 769 921 1 851 960 966 R. Technique / primes émises 7,43% 5,00% 2,61% -0,24%

Après retraitement, l’évolution de la rentabilité commerciale parait sur une autre

forme :

7,43%

5,00%

2,61%

-0,24%

2003 2004 2005 2006

Rentabilité commerciale

R. Technique / primes émises

A travers le graphe ci-dessus, la rentabilité commerciale de l’entreprise est établie

pour un taux de 7,43 % pour la première année. Elle recule les trois années suivantes

pour arriver à un taux négatif de -0,24% soit une perte de 24 centimes pour chaque 100

dinar de prime émise.

3.2 La rentabilité des fonds propres

Le calcul de cette rentabilité prendra en considération le rapport entre le résultat

technique et les capitaux propres de l’entreprise :

2003 2004 2005 2006Résultat technique 80 244 028 69 733 616 47 885 697 4 390 763 - Fonds propres 682 444 810 1 085 061 215 1 163 129 187 1 286 971 696 R. Technique / fonds propres 11,76% 6,43% 4,12% -0,34%

11,76%

6,43%

4,12%

-0,34%

2003 2004 2005 2006

Rentabilité financière de l'activité

R. Technique / fonds propres

Le graphe ci-dessous est représentatif de l’évolution négative de la rentabilité

financière de l’activité principale de l’entreprise passant ainsi de 11,76% à un taux négatif

de 0,34% pour la dernière année.

4 La rentabilité de l’activité financière

Le calcul de la rentabilité financière s’effectuera par un rapport entre les produits

financiers et les fonds propres de l’entreprise :

2003 2004 2005 2006Produits financiers 20 878 644 23 316 090 25 294 033 30 227 501 Fonds propres 682 444 810 1 085 061 215 1 163 129 187 1 286 971 696 P. Financiers / fonds propres 3,06% 2,15% 2,17% 2,35%

Le graphe suivant représente l’évolution de la rentabilité financière pour les quatre

années :

3,06%

2,15% 2,17%

2,35%

2003 2004 2005 2006

Rentabilité financière

P. Financiers / fonds propres

La rentabilité financière de l’activité de placement qu’effectue l’entreprise et

relativement stable avec une baisse constatée en 2004 comparée l’année 2003 où elle

enregistre le taux le plus élevé avec 3,06%. Elle enregistre dernière année un taux de

2,35% soit avec une hausse de 8% par rapport à l’année 2005.

Il est à noter que les frais de courtage et frais de gestion des placements ne sont pas

pris en considération dans le calcul de la rentabilité.

5 Le résultat hors exploitation

L’entreprise enregistre un résultat hors exploitation en progression sur les trois

dernières années jusqu’à en constituer 94% du résultat de l’année 2006. Cette situation

reflète un résultat négatif pour l’année en question rattrapée par des liquidations de

dossiers et l’encaissement de recours des exercices antérieurs en faveur de l’entreprise. Ce

qui défini les « bonis de liquidation ».

6 La maitrise de la rentabilité

6.1 Le chiffre d’affaire acquis

De part sa nature d’activité, l’entreprise d’assurances est confrontée à des charges

sinistres qu’elle ne peut maitriser. La détermination d’un seuil de rentabilité au dessus

duquel elle générerait des bénéfices relèverait de l’impossible étant donné que la

réalisation des risques reste inconnue.

Malgré cet état de fait, les entreprises d’assurances centralisent leurs efforts afin

d’atteindre un seuil de rentabilité permettant de couvrir les charges d’exploitation pour

chaque centre de coût caractérisé par les agences de distribution des contrats d’assurances.

Les entreprises d’assurances ont réussit au fil du temps à constituer un chiffre

d’affaire qui n’est pas touché par des lois probabilistes. Il s’agit du coût de police1 qui

permettrait à l’entreprise de couvrir les frais de l’élaboration physique2 du contrat

d’assurance. C’est un montant forfaitaire fixé à un maximum de 250,00 DA pour les

contrats souscrits par des particuliers et de 500,00 DA pour les contrats souscrits par des

professionnels. Ces montants sont largement supérieurs aux coûts du papier servant de

conditions générales et particulières ainsi qu’à leur impression. Pour rappel ces frais seront

déductibles du résultat de l’entreprise.

La multiplication et diversification des contrats d’assurances permettent de

moraliser le risque mais aussi d’augmenter le chiffre d’affaire généré par les coûts de

police encaissés.

Le volume du coût de police encaissé est donc proportionnel au nombre de contrat

d’assurance souscrit et non à leur volumes.

Le coût maximum pour l’élaboration du contrat le plus gourmant en papiers

n’excède guerre les 50 pages imprimés et pré imprimés. Le cout d’un magazine de grande

distribution vendu chez les buralistes de meilleure qualité est présenté au prix de 180,00

1 Appelé aussi frais accessoires 2 Papiers servant à l’impression du contrat d’assurance

DA. La différence donc de 70,00 DA et 370,00 DA constitue une plus value pour

l’entreprise.

Ce chiffre d’affaire permet à l’entreprise de se définir, au cours de chaque mois, un

seuil de couverture des charges de fonctionnement de chaque agence.

6.2 La maitrise des charges de fonctionnement

Les coûts de fonctionnement des agences d’assurance concernent :

� Les frais de location des lieux.

� L’entretient des bureaux.

� Les consommables pour les matériels informatiques.

� Le salaire des employés affectés à cette agence.

� Les charges de téléphonie et d’électricité.

� Les fournitures de bureaux.

6.2.a Les agences directes

Les entreprises d’assurances algériennes ont adopté une forme d’agence directe afin

de promouvoir le métier d’assureur mais aussi par manque d’agents généraux potentiels.

6.2.a.i Les agences directes

Cette forme d’agence pour l’entreprise est régie par un directeur et deux

collaborateurs au maximum. Ils perçoivent des salaires fixes selon leur poste de travail.

Toutes les charges de fonctionnement sont à la charge de l’entreprise.

La représentation du seuil de couverture de ces charges au cours du mois pourrait

être représentée à travers le graphe suivant:

« Les charges fixes de fonctionnement représentent en moyenne 45.000,00 DA »

6.2.a.ii Les agences directes commissionnées

Les agences commissionnées sont gérés par des directeurs d’agences rémunérés par

un salaire à deux parties fixe et variable.

La partie fixe représente le S.N.M.G de l’ordre de 15.000,00 DA brut.

La partie variable est constituée de commissions d’apport et de gestion calculées

sur la base des primes nettes encaissées. Sa méthode de calcul est la suivante :

Montant brut des commissions1

- Cotisations sécurité sociale

- IRG sur revenu

- Salaires fixes brutes perçues (directeur et employés)

- Charges de fonctionnement

= Montant des commissions nettes

Dans ce cas de figure toutes les charges de fonctionnement sont amorties par le

salaire des directeurs d’agences. Ces derniers sont liés à l’entreprise par des contrats de

1 Un barème, unifié et approuvé par l’autorité de contrôle des compagnies d’assurance, définie les taux de commissions.

performance, l’enregistrement de commissions nettes négatives est reporté au mois1

suivant. Si elles restent négatives sur une durée de trois mois, l’agence est contrainte à

fermée avec une mise à l’arrêt du contrat du directeur d’agence.

8.2.b Les agences générales et courtiers

Etant des entités indépendantes à l’entreprise mais agrée par celle-ci, les agences

générales et cabinet de courtage supportent toutes leurs charges de fonctionnement. Elles

sont imputées dans leurs comptabilités respectives.

Le chiffre d’affaire généré par les coûts de police encaissés par ce type d’agences

servira à l’amortissement des frais de fonctionnement des délégations régionales et la

direction générale.

1 Chaque agence d’assurance est tenue de présenter une situation financière et comptable chaque mois en soldant tout les comptes bancaires. C’est une forme de bilan mensuel.

CONCLUSION

Le métier de l’assurance est caractérisé par le principe de mutualisation inter-

temporelle des risques, auquel sont liés un risque d’anti-sélection et d’aléa moral.

La gestion d’une entreprise d’assurance poursuit plusieurs objectifs visant une

maitrise et une mise en adéquation de plusieurs paramètres :

- La bonne appréciation des risques pris en charge permet une meilleure

tarification lors de la souscription.

- La négociation des traités de réassurance offrant une large couverture à moindre

couts, donc favorable à l’entreprise, lui permettent de réduire et partager les

risques pris en charge.

- La maitrise du système d’information1 interne permet à l’entreprise une

rationalisation du calcul des provisions techniques.

- Une bonne valorisation des actifs et leur écart par rapport à leur valeur sur le

marché permet une meilleur couverture des exigences réglementaire de la

marge de solvabilité.

La gestion des fonds propres nécessite donc un arbitrage entre solvabilité (couvrir

les aléas liés à l’activité) et rentabilité (optimiser le rendement de l’investissement).

Ainsi, une entreprise d’assurances est comme toute entreprise soumise à des

contraintes de rentabilité, alors que la gestion du risque y est essentielle et réglementée.

L’allocation de capital (ou allocation de fonds propres économiques) est très

importante. D’une part, il est important d’allouer un capital suffisant à chaque branche ou

filiale pour couvrir les risques propres à celles-ci, garantir la solvabilité et respecter les

1 Le système d’information représente les moyens matériels et immatériels qui servent au traitement, enregistrement et communication de l’information.

contraintes réglementaires et, d’autre part, il est tout aussi important de respecter les

exigences de rentabilité des actionnaires.

Une compagnie qui détient des fonds propres élevés satisfait les contraintes

réglementaires mais, si elle produit un résultat d’activité peu élevé, prive les actionnaires

d’un capital qui serait plus rémunérateur s’il était investi ailleurs.

Le diagnostic de cette rentabilité est souvent réalisé à partir d’états comptables :

bilan et compte de résultats.

Conscientes de leurs limites, les entreprises d’assurance ont introduit des

améliorations « para-comptable » qui permettent d’avoir une meilleure vision de la

rentabilité de l’entreprise. Ces améliorations restent toutefois insuffisantes pour donner une

vision réelle de la rentabilité de l’entreprise.

Les états comptables rendent compte de ce qui s’est produit par le passé, la

provision pour sinistres à payer est un poste très important du passif. Le résultat de

l’exercice intègre un résultat des exercices antérieurs et des produits financiers sur

provisions pour sinistres à payer. Les états comptables ne sont donc pas un outil de mesure

d’une rentabilité orientée vers l’avenir.

Ces insuffisances comptables sont marquées, d’une part, du rôle important joué par

le temps et d’autre part des règles prudentielles associés à cette activité.

Néanmoins, même la mesure du passé n’est pas satisfaisante avec l’approche

comptable. La charge de sinistres en particulier est très difficile à évaluer, puisqu’une part

des règlements n’est pas encore décaissée et que certains sinistres n’ont même pas encore

été déclarés. Le résultat d’une année peut provenir de boni de liquidation dégagée à partir

d’exercices de survenance antérieurs, et ne résulter que d’une erreur dans le calcul initial

de provisions. Même dans le cas ou les provisions initiales seraient correctement calculées,

il arrive que les bonis de liquidation soient liés à un phénomène qui ne rend pas compte de

l’évolution de la rentabilité de l’entreprise.

Le cycle inversé de production, propriété fondamentale du métier de l’assurance,

est ignoré par la logique comptable, qui méconnait en général les produits financiers futurs

provenant du placement des actifs issus du décalage entre l’encaissement des cotisations et

le paiement des sinistres.

La comptabilisation des actifs du bilan à leur cout historique ne rend pas compte

des ressources réelles de l’assureur et produit en général des plus-values latentes

importantes.

Les produits et les charges sont comptabilisés indépendamment des flux réels de

trésorerie. Ainsi les cotisations encaissées devant couvrir des risques au cours de la période

comptable suivante ne sont pas considérées comme des produits avant cette période. La

provision pour primes non acquises qu’il faut aussi constituer a donc un impact

fondamental sur la formation des résultats.

Les résultats comptables font l’objet d’un lissage qui réduit davantage leur

signification. L’assureur peut en effet faire apparaitre un résultat comptable stable, alors

que sa rentabilité d’exploitation connait une forte baisse, en réalisant des plus-values sur

cession d’actifs et en dégageant des boni de liquidation liés à des exercices de survenance

antérieurs. Si sa rentabilité est meilleure, il en profite au contraire pour constituer des plus-

values latentes, et le bénéfice comptable n’augmente pas.

La création de la valeur ajoutée reste donc limitée au pilotage du bilan et du compte

de résultat.

BIBLIOGRAPHIE AITCHISON.J et BROWN. J.A.C, The Journal Distribution, Cambrige Univ, Press, 1957 AKERLOF. G.A, The market for lemons, Quaterly Journal of Economics, n°84, 1970 ARROW.K, Optimal insurance and generalized deductibles, Scandinavian Actuarial Journal, N°01, 1974 BESSON.J.L et PARTRAT.C, Assurance non-vie, Economica BLONDEAU.J et PARTRAT.C, La réassurance approche technique, Economica BORCH.K.H, Economics of insurance, Amsterdam, North Holland, 1990 BOULANGER.F et GIRES.E, Assurance et management de la valeur, Economica, 2003 BRULHART.F, Le diagnostic : concepts, modèles et fondements théoriques, Eyrolles, 2009 CHAROT.G, Evaluation de l’entreprise, Vizavona, 2006 ELLSBERG.D, Risk ambiguity and the savage axioms, Quterly Journal Eco. (1961) EMBRECHTS.P, KLUPPELBERG.C et MILKOSCH.T, Modeling external events, Berlin, Heidelberg, Springer 1997 FELLER.W, An Introduction to probability theory and its applications, Vol 1, New York, Wiley 1950 GNEDENKO.B.V, La distribution limite du terme maximum d’une série aléatoire, A.Math, 1943 HOARAU.C, Maitriser le diagnostic financier, Groupe revue fiduciaire, 2001 KHENIFSA.M, Fascicule 2ème année, Formation Institut des Hautes Etudes Financières, Alger, 2006 KNIGHT.F, Uncertainty and profit, Boston , Mass, Houghtoun Miffilin, 1921 MANDELBROT.B, Random walks, fire damage and related phenomena, Op Research, 1964 MANDELBROT.B, Les objets fractals : forme, hasard et dimension, Paris, Flammarion 1975 PARTRAT.C et BESSON. J.L, Assurance non-vie, Paris, Economica, 2004. ROTHSCHILD.M et STIGLITZ.J, Equilibrium in competitive insurance markets, Quaterly Journal of economics, N°90, 1976 TAFIANI.M.B, Le contrôle de gestion dans une entreprise algérienne d’assurances, OPU. TOSETTI.A, Assurance : comptabilité, réglementation, actuariat, Economica, 2002 ZAJDENWEBER.D, Economie des extrêmes, Paris, Flammarion, 2000 ZAJDENWEBER.D, Equité et jeu de saint-Petersbourg, Revue Economique, 1, 1994 VERNIMMEN.P, Finance D’entreprise, 3ème édition, Dalloz, 1999 Etudes et revues :

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http://www.cna.dz/dmdocuments/RC-Auto.pdf ,

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report-2007 .

� La fédération française des sociétés d’assurance, les activités d’assurances

http://www.ffsa.fr/sites/jcms/fn_9481/secteur-assurance-selection , France.

� La fédération française des sociétés d’assurance, réglementation,

http://www.ffsa.fr/sites/jcms/fn_9520/secteur-assurance-reglementation-liste-

portlet , France.

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http://www.lexinter.net/DZ/code_des_assurances.htm

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� Lettre de conjoncture 2006 France, FFSA,

http://www.ffsa.fr/sites/jcms/fp_8995/les-types-de-publication � Note d’information sur le rapport de solvabilité, CCAmip, Mars 2005, France.

� Rapport Annuel des assurances françaises 2004, FFSA,

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� Revue Risques N°42 2000, D.ZAJDENWEBER, Fréquence, amplitude et cout des

Cat.Nat.

� REVUE SIGMA, N°5/2006, SWISS RE, http://www.swissre.com/publications.

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http://www.standardandpoors.com/general/generalsearch/en/eu/?search=publication

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� TOSSETI.A et LUSTMAN.F, Solvabilité prospective, Commission de contrôle des

Assurances, 2008. France.

Différent supports professionnels: - Conditions générales de contrats d’assurances

- Traités de réassurance

- Plan comptable sectoriel

- Procédures de souscription

- Guides d’imputations comptables

« Résumé »

La compagnie d’assurance est une entreprise à vocation commerciale qui subit aussi la

contrainte d’être performante. Mais eu regard à son activité et organisation spécifique

Quels sont les moyens utilisés par cette dernière afin de déterminer et maitriser sa

rentabilité ?

L’opération d’assurance consiste en un transfert de risque entre un assuré et l’assureur. Ce

dernier accepte ce transfert sur la base d’un contrat et moyennant une prime versée par

l’assuré. Le risque assurable consiste en un préjudice physique, financier ou moral, mais

dont la survenance reste aléatoire. Il doit être apte à être mutualisable avec d’autre risque

de la même nature et ampleurs.

Mais nul l’assuré ou l’assureur ne doit avoir intérêt à ce que le risque se réalise. La gestion

de ce risque par les assureurs n’est pas sans risque de ruine c’est pourquoi elle opère des

chargements techniques, lui permettant de fonctionner, sur les tarifs ou taux actuariel des

risques.

Les fonds propres des assureurs doivent leur permettre d’asseoir une bonne marge de

solvabilité.

Un recours au réassureur est indispensable pour réduire d’avantage ce risque de ruine et lui

permettre d’accepter d’assurer des risques bien plus importants que ces fonds propres.

Le prix du contrat d’assurance est assemblage de plusieurs paramètres, la prime nette est

calculée sur la base d’un taux actuariel augmenté de chargement technique qu’on appel

« tarif » appliqué au montant du patrimoine assuré ou au montant de la responsabilité

encouru. Elle est augmentée d’un coup de police, de la TVA et des timbres et Taxes

parafiscales.

Le diagnostic classique de la rentabilité démontre que la rentabilité financière est un

rapport entre moyens financiers et résultat. Que la rentabilité économique est un rapport

entre les moyens économique et un résultat. Et enfin que la rentabilité commerciale est un

rapport entre le chiffre d’affaire et un résultat.

L’entreprise d’assurance fonctionne en cycle d’exploitation inversé ou elle encaisse une

prime pour une couverture à venir. Elle présente une structure du bilan assez spécifique,

dans la mesure où c’est les créances qui représenteront une garantie pour les dettes

techniques. C’est pourquoi le législateur à opté pour un plan comptable sectoriel et une

réglementation spécifique.

L’objet de l’étude empirique porte sur une société algérienne par actions détenues par des

privés algériens. La méthodologie de l’étude consiste en une analyse financière sur la base

de données statistiques-comptables sur une période de 4 années.

La méthode d’analyse empruntée aux entreprises d’assurance passe par une analyse de

l’activité, de la structure et enfin des performances.

En conclusion :

- La rentabilité de l’entreprise d’assurance dépend de son activité technique,

financière et de ses opérations de liquidations.

- Les états comptables sectoriels à l’encontre de l’activité d’assurance ne sont pas

des outils de mesure orientés vers l’avenir.

- Les états para-comptables permettent un meilleur diagnostic de la rentabilité.

- Les résultats comptables font l’objet d’un lissage qui réduit davantage leur

signification.

- La création de la valeur ajoutée reste donc limitée au pilotage du bilan et du

compte de résultat.

MOTS CLES • Assurance

• Reassurance

• Cession

• Prime

• Provision

• Comptabilité

• Analyse financière

• Rentabilité

• Actuariat

• Diagnostic

• Risque financier

• Ratio combiné

• Sinistre

• Contrat

• Dommage

• Solvabilité

• Résultats techniques

• Cycle inversé

• Probabilité

ANNEXE N°03

Article d'Imposition :

DEVELOPPEMENT DE CERTAINS POSTESDU BILAN ET DU TABLEAU DES RESULTATS

1/ MOUVEMENTS DES STOCKSSolde au début Solde à la fin

de l'Exercice de l'exercice-Marchandises-Matières et Fournitures-Produits semi-ouvrés-Documentation-Stocks à l'extérieur

2/ FLUCTUATION DE LA PRODUCTION STOCKEE

débiteur créditeur/ / / /

3/ FRAIS DE PERSONNELMontants

-Traitements et salaires bruts y compris les avanta ges en nature-Primes et indemnités ayant une périodicité excédan t le mois (Retenue forfaitaire de 15%)-Rémunérations des associés-Congés payés-Part de l'employeur au titre de la sécurité social e et de la retraite-Autres contributions de l'employeur (*)

4/ PRODUITS HORS EXPLOITATIONMontants

-Plus value de cession de biens inscrits à l'actif du bilan-Réintégration de la fraction imposable au titre de l'exercice sur la plus value de réévaluation-Subventions reçues-Autres produits exceptionnels (*)-Produits sur exercices antérieurs (*)

5/ CHARGES HORS EXPLOITATIONMontants

-Pertes résultant de la destruction et de la dispar ition de bien ou de produits-Moins value de cession de biens inscrits à l'actif du bilan-Créances irrécouvrables-Autres charges et dotations exceptionnels (*)-Charges sur exercices antérieurs (*)

(*) A détailler sur état annexe

/

Solde à la fin de l'exercice

RUBRIQUES

TOTAL DES FRAIS DE PERSONNEL

RUBRIQUES

0

IMPRIME DESTINE A L'ADMINISTRATION

RUBRIQUES Débits TOTAL

0

Débits Crédits

Crédit

TOTAL 0

0

TOTAL DES PRODUITS HORS EXPLITATION

RUBRIQUES

TOTAL DES CHARGES HORS EXPLITATION

0 0 0

SOLDE DEBITEURau débutde l'Exercice

0

6/ LES AMORTISSEMENTSMontants des Dotations Amortissements Montants des

amortissements de pratiqués sur les amortissementsau début l'exercice investissements à la fin

de l'Exercice cédées de l'exercice-Frais préliminaires-Bâtiments-Installation complexes-Matériel et outillage-Matériel de transport-Valeur incorporelle-Autres équipements de productionou d'exploitation-Equipements sociaux

0 0 0 0

7/ LES PROVISIONSMontants des Sommes Dotations aux

provisions Sommes non employées à provisions au début employées réintégrer au de l'exercice

de l'Exercice résultat fiscal-Provisions techniques (Obligatoires)-Provisions pour dépréciation Stocks-Provisions pour clients douteux-Autres provisions pour risque-Provsions pour pertes et charges

0 0 0 0

8/ PLUS VALUE ET RESERVES

Plus value etréserves nées

Exercices Exercice Exercice dans l'exercie1999 à 2001 2002 2003 2004

-Bénéfices à réinvestir

-Plus value de cession

-Plus value de réévaluation

-Autres réserves

-Résultat en instance d'affect

TOTAL 0 0 0 0 0N.B: incorporation des réserves facultatives au cap ital

TOTAL

Plus value et réserves nées au cours desexercices précédents

TOTALRUBRIQUES

RUBRIQUES

IMPRIME DESTINE A L'ADMINISTRATIONArticle d'Imposition :

RUBRIQUES

TOTAL

Serie G n° 2


ANNEXE - A -

EN DINARSMontants bruts TVA Montants nets

N° 1 - Rubriques des à àd'ordre biens Déduire amortir

1 Logiciels2 Bâtiments3 Matériel et outillage4 Matériel automobile5 Equipements de bureau6 Agencements et installations7 Equipements sociaux

1-Rubriques Montant net Valeur netteN° 2-Nature des invrestiss. figurant au Amortissements Comptable Prix Plus value Moins value

d'ordre Créés à l'actif du pratiqués (2) (3=1-2) de cession (4) (4-3) (3-4)bilan (1)

1 Logiciels2 Bâtiments3 Matériel et outillage4 Matériel automobile5 Equipements de bureau6 Agencements et install.7 Equipements sociaux

TOTAL

DESIGNATION DE L'ENTREPRISE

1° INVESTISSEMENTS CREESOU ACQUIS AU COURS DE L'EXERCICE

0 0 0


TOTAL

2 - Nature des investissements crées

2° INVESTISSEMENT CEDES AU COURS DE L'EXERCICE

Montant de la premièeAnnuité d'amortissement

ANNEE

LES INVESTISSEMENTS

0 0

0 0 0 0


ANNEXE - B -

EN DINARS

Numérod'ordre DEBITEURS (cas échéants )

1 Provision de garantie

2 Provisions pour risques exceptionnels

3 Provisions pour complèment obligatoire aux dettestechniques

4 Provisions pour risques catastrophiques (CAT-NAT)( Résultat technique déficitaire)

0

Série G. n° 2


CONSTITUEES AU COUS DE L'EXERCICE

RELEVE DES PROVISIONS

TOTAL

NATURE DES PROVISIONSDESIGNATION DES

Montant


ANNEE


ANNEXE - C -

EN DINARS

N° Identifiant Article Montant brutd'ordre Fiscal D'imposition Perçu

FRAIS DE SIEGE

(Art 176 du C.I.D)

TOTAL HONORAIRES

ANNEE

Désignation desPersonnes bénéficiaires


COMMISSIONS ET COURTAGES, REDEVANCES

ET HONORAIRES, REMUNERATIONS DIVERSES,


ANNEXE - D -

EN DINARS

N° Chiffre d'affaires Chiffred'ordre Imposable d'affaires TOTAL

exonéré

0 0

Série G. n° 2


TAXE SUR L'ACTIVITE

établissements de vente, exploitation ou unités


PROFESSIONNELLE

TOTAL GENERAL

Désignation et commune d'implantation des

ayant acquitté la TAP en dehors du lieu du siège

ANNEE

ANNEXE N°04 Bilan Comptable 2003Cpte A C T I F MONTANT Tx Cpte P A S S I F MONTANT Tx

Investissements 208 425 341,98 9% Fonds propres 664 629 604,61 27%

20 Frais Préliminaires 3 803 198,10 10 Fonds Social ou Fonds Personnel 500 000 000,00

21 Valeurs incorporelles 4 948 025,15 12 Primes d'apports -

22 Terrains - 13 Réserves légales 52 239 641,56

23 Batiments - 13 Réserves facultatives -

24 Équipements production 186 059 818,87 15 Écart de Réévaluation -

25 Équipements sociaux 190 776,86 16 Provisions Techniques 55 249 636,03

28 Investissement en cours 13 423 523,00 18 Résultat en instance d'affectation 57 140 327,02

19 provisions pour pertes et charges -

Stocks 5 356 421,44 0% Dettes 1 754 751 297,96 73%

30 Marchandises - 50 Compte créditeurs actifs 31 352 764,77

31 Matières et fournitures 5 356 421,44 51 Dettes Techniques 765 869 766,79

33 Produits semi-ouvrés - 52 Dettes D'Investissements 237 535 098,95

34 Produits et travaux en cours - 53 Dettes de stocks 209 227,33

35 Produits finis - 54 Détention pour compte 130 626 867,52

36 Déchets et rebuts - 55 Dettes en vers les ass;et stes,Appa, 14 493 803,26

37 Stocka l'extérieur - 56 Dettes d'exploitation 45 844 247,00

Créances 2 205 599 139,15 91% 57 Dettes Envers Les Assurés,Cédants 285 482 813,39

40 Compte débiteur de passif 18 409 900,31 58 Dettes financières 221 718 305,10

41 Créances Techniques 245 935 005,46

42 Créance d'investissement 833 678 125,38 88 Résultat de l'exercice 21 618 403,85

43 Créance de stock -

44 Créances sur stès app 391 151 814,16

45 Avances pour compte 3 373 245,10

46 Avances d'exploitation 16 546 541,90

47 Créances Sur Assurés et Cédants 574 229 093,98

48 Disponibilités 122 275 412,86

TOTAL ACTIF 2 419 380 902,57 100% TOTAL PASSIF 2 419 380 902,57 100%


Investissements 194 754 220,70 5% Fonds propres 1 073 492 265,20 29%

20 Frais Préliminaires 5 994 927,46 10 Fonds Social ou Fonds Personnel 1 000 000 000,00



23 Batiments 183 866 488,16 13 Réserves facultatives -

24 Équipements production 188 488,68 15 Écart de Réévaluation -

25 Équipements sociaux - 16 Provisions Techniques 67 294 120,45

28 Investissement en cours - 18 Résultat en instance d'affectation -


Stocks 5 770 332,83 0% Dettes 2 639 936 587,32 71%


31 Matières et fournitures 5 770 332,83 51 Dettes Techniques 1 032 544 638,87









42 Créance d'investissement 1 661 257 387,43 88 Résultat de l'exercice 17 563 877,55

43 Créance de stock 125 775,00









20 Frais Préliminaires 4 051 522,09 10 Fonds Social ou Fonds Personnel 1 000 000 000,00








Stocks 6 021 480,11 0% Dettes 2 165 747 165,95 66%





















20 Frais Préliminaires 993 944,60 10 Fonds Social ou Fonds Personnel 1 000 000 000,00








Stocks 8 652 629,00 0% Dettes 1 872 247 209,83 62%




34 Produits et travaux en cours - 53 Dettes de stocks 2 050 690,12





40 Compte débiteur de passif 13 686 443,14 58 Dettes financières -










ANNEXE N°08 TCR 2003

Comptes DESIGNATION DES COMPTES DEBIT CREDIT

7000 Primes Emises 1 080 384 446

7008 Primes cédées en réassurance 261 754 188

7031 Primes acceptées en co-assurance 10 827 976

7100 Primes émises reportées 246 543 117

7108 Primes Reportées (Part des réassureurs) 36 760 916

7150 Primes émises à reporter 248 497 882

7158 Primes émises à reporter (Réassurance) 57 574 462

72 Commissions reçues des réassureurs 78 638 425

75 Transfert de Charges d'Assurances 79 512 056

60 Sinistres 455 901 390

67 Commissions et Participations Versées 88 355 749

TOTAL 1 091 270 125 1 553 480 482

80 Marge d'Assurance 462 210 358


73 Production de l'Entreprise Pour Elle-Même -

74 Prestations Fournies -

77 Produits Divers 20 878 644

78 Transfert de Charges d'Exploitation 16 619 192

61 Matières et Fournitures Consommées 11 013 241

62 Services 53 409 299

63 Frais de Personnel 240 346 285

64 Impôts et Taxes 33 038 675

65 Frais Financiers 6 761 192

66 Frais Divers 4 424 730

68 Dotations aux Amortissements et Provisions 49 592 100

TOTAL 398 585 521 499 708 193

83 Résultat de L'Exploitation 101 122 672

79 Produits Hors-Exploitation 6 207 458

69 Charges Hors-Exploitation 74 799 601

84 Résultat Hors-Exploitation 68 592 144

- -

83 Résultat d'Exploitation 101 122 672


- -

880 Résultat Brut de L'Exercice 32 530 528

887 Dotations Pour Provisions de Garantie 10 912 124 -

- -

88 Résultat de l'Exercice 21 618 404 A réintéger : -

Provisions non déductibles ( Provisions pour risques exceptionnels) 2 433 409

Charges non déductibles ( Pénalités et amendes fiscales) 282 279

Résultat Fisacal Taxable 24 334 092


DESIGNATION DES COMPTES DEBIT CREDIT

Primes Emises 1 396 009 726

Primes cédées en réassurance 403 649 640

Primes acceptées en co-assurance 28 456 196

Primes émises reportées 248 497 882

Primes Reportées (Part des réassureurs) 57 574 462

Primes émises à reporter 386 331 620

Primes émises à reporter (Réassurance) 4 200 568 78 795 800

Commissions reçues des réassureurs 104 853 895

Transfert de Charges d'Assurances 111 386 633

Sinistres 553 331 603

Commissions et Participations Versées 112 484 755

TOTAL 1 517 572 648 1 968 000 132

Marge d'Assurance 450 427 484

Marge d'Assurance 450 427 484

Production de l'Entreprise Pour Elle-Même -

Prestations Fournies -

Produits Divers 23 316 090

Transfert de Charges d'Exploitation 16 740 442

Matières et Fournitures Consommées 18 501 510

Services 45 658 176

Frais de Personnel 240 912 071

Impôts et Taxes 37 523 365

Frais Financiers 14 817 048

Frais Divers 5 311 642

Dotations aux Amortissements et Provisions 34 710 498

TOTAL 397 434 309 490 484 015

Résultat de L'Exploitation 93 049 706

Produits Hors-Exploitation 27 291 352

Charges Hors-Exploitation 88 532 521

Résultat Hors-Exploitation 61 241 169

- -

Résultat d'Exploitation 93 049 706

Résultat Hors-Exploitation 61 241 169

- -

Résultat Brut de L'Exercice 31 808 537

Dotations Pour Provisions de Garantie 14 244 659 -

- -

Résultat de l'Exercice 17 563 878 A réintéger : -

Provisions non déductibles ( Provisions pour risques exceptionnels) 3 704 481

Charges non déductibles ( Pénalités et amendes fiscales) -




7000 Primes Emises 1 832 769 921


7031 Primes acceptées en co-assurance 18 252 613

7100 Primes émises reportées 392 790 734



7158 Primes émises à reporter (Réassurance) 984 375 92 736 767


75 Transfert de Charges d'Assurances 71 856 327 -

60 Sinistres 412 084 920


TOTAL 2 022 161 888 2 474 284 681








62 Services 71 689 687






TOTAL 421 791 971 494 971 702




84 Résultat Hors-Exploitation - 8 918 555

- -



- -


887 Dotations Pour Provisions de Garantie 18 510 225 -

- -


Provisions non déductibles ( Provisions pour risques exceptionnels) 531 556





7000 Primes Emises 1 851 960 966


7031 Primes acceptées en co-assurance -

7100 Primes émises reportées - 545 355 643



7158 Primes émises à reporter (Réassurance) 101 548 539


75 Transfert de Charges d'Assurances 130 783 961

60 Sinistres 379 417 461


TOTAL 2 158 715 554 2 619 122 997








62 Services 132 033 227






TOTAL 471 807 200 497 643 938




84 Résultat Hors-Exploitation - 116 571 605

- -



- -


887 Dotations Pour Provisions de Garantie 18 519 610

- -


Provisions non déductibles ( Provisions pour risques exceptionnels) -



MONTANT Tx MONTANT Tx MONTANT Tx MONTANT Tx MONTANT Tx MONTANT Tx MONTANT Tx MONTANT Tx

Actifs immobilisés 914 829 727,26 39% 2 102 199 618,48 57% 1 448 634 481,44 45% 1 311 700 005,73 44% Capitaux permanents 918 656 918,72 39% 1 952 020 152,75 53% 1 348 415 139,22 42% 1 296 099 390,04 43%

- Fond propre 682 444 810,36 29% 1 085 061 215,29 30% 1 163 129 186,99 36% 1 286 971 695,81 43%

21 Valeurs incorporelles 5 909 945,15 4 704 316,40 3 743 835,91 2 104 512,19 10 Fonds Social ou Fonds Personnel 500 000 000,00 1 000 000 000,00 1 000 000 000,00 1 000 000 000,00

22 Terrains - - - - 12 Primes d'apports - - - -

24 Batiments - - - - 13 Réserves légales 52 239 641,56 6 198 144,75 17 381 514,79 61 733 986,05

25 Équipements production 366 353 668,09 361 926 458,26 344 340 407,92 327 467 269,25 13 Réserves facultatives - - - -

28 Équipements sociaux 190 776,86 188 488,68 166 310,80 155 592,17 15 Écart de Réévaluation - - - -

28 Investissement en cours 13 423 523,00 - - - 16 Provisions Techniques 55 249 636,03 67 294 120,45 86 211 134,03 102 342 921,11

Autres investissements 187 800 000,00 958 875 600,00 200 010 000,00 63 020 000,00 18 Résultat en instance d'affectation 57 140 327,02 - - -

44 Créances sur stès app 341 151 814,16 776 504 755,14 855 764 826,32 855 881 514,04 88 Résultat de l'execrice 21 618 403,85 17 563 877,55 63 588 060,26 123 888 733,25

47 Créances douteuses 44 609 100,49 63 071 118,08 Moins value sur actifs 3 803 198,10 - 5 994 927,46 - 4 051 522,09 - 993 944,60 -

19 provisions pour pertes et charges - - - -

Dettes à long et moyen terme 236 212 108,36 10% 866 958 937,46 24% 185 285 952,23 6% 9 127 694,23 0%

Actif circulant 1 435 985 812,16 61% 1 558 997 416,43 43% 1 756 154 046,77 55% 1 698 419 498,76 56% 521 Emprunts Bancaires - - - -

Valeurs d'exploitation 5 356 421,44 0% 5 770 332,83 0% 6 021 480,11 0% 8 652 629,00 0% 55 Dettes en vers les ass;et stes,Appa, 236 212 108,36 866 958 937,46 185 285 952,23 9 127 694,23

30 Marchandises - - - - Dettes à court terme 1 432 158 620,70 61% 1 709 176 882,16 47% 1 856 373 388,99 58% 1 714 020 114,45 57%

31 Matières et fournitures 5 356 421,44 5 770 332,83 6 021 480,11 8 652 629,00 50 Compte créditeurs actifs - - - -

33 Produits semi-ouvrés - - - - 51 Dettes Techniques 765 869 766,79 1 032 544 638,87 1 143 465 708,96 1 121 164 155,15

34 Produits et travaux en cours - - - - 52 Dettes D'Investissements 222 535 598,98 169 783 132,96 8 719 847,78 4 679 510,57

35 Produits finis - - - - 53 Dettes de stocks 209 227,33 281 004,56 86 396,46 2 050 690,12

36 Déchets et rebuts - - - - 54 Détention pour compte 115 142 361,90 82 291 342,09 130 088 433,60 178 747 458,21

37 Stocka l'extérieur - - - - 55 Dettes en vers les ass;et stes,Appa, - - - -

Valeurs réalisables 1 336 817 082,16 57% 1 471 264 711,57 40% 1 656 859 076,47 52% 1 553 734 963,34 52% 56 Dettes d'exploitation 43 284 898,50 37 250 148,93 43 197 841,18 93 707 335,32

40 Compte débiteur de passif - - - - 57 Dettes Envers Les Assurés,Cédants 285 116 767,20 387 026 614,75 530 815 161,01 313 670 965,08

41 Créances Techniques 245 935 005,46 204 255 147,40 275 311 499,30 222 915 459,13 58 Dettes financières - - - -

42 Créance d'investissement 499 622 856,16 524 321 817,33 567 463 370,70 522 225 778,37

43 Créance de stock - 125 775,00 - -

44 Créances sur stès app - - - -

45 Avances pour compte 1 167 684,53 6 206 684,76 11 460 572,36 19 196 642,53

46 Avances d'exploitation 16 511 541,90 21 264 847,52 24 105 655,04 10 524 314,60

47 Créances Sur Assurés et Cédants 573 579 994,11 715 090 439,56 778 517 979,07 778 872 768,71

Valeurs disponibles 93 812 308,56 4% 81 962 372,03 2% 93 273 490,19 3% 136 031 906,42 5%

48 Disponibilités 93 812 308,56 81 962 372,03 93 273 490,19 136 031 906,42

TOTAL ACTIF 2 350 815 539,42 100% 3 661 197 034,91 100% 3 204 788 528,21 100% 3 010 119 504,49 100% TOTAL PASSIF 2 350 815 539,42 100% 3 661 197 034,91 100% 3 204 788 528,21 100% 3 010 119 504,49 100%

2004 2005 2006Bilans Financiers Cumulés

Cpte A C T I F2003 2004 2005 2006

Cpte P A S S I F2003

ANNEXE N°12

« Résumé »

La compagnie d’assurance est une entreprise à vocation commerciale qui subit des

contraintes de performance. Mais eu regard à son activité et organisation spécifique,

quels serait les moyens utilisés afin de déterminer et maitriser sa rentabilité ?

L’opération d’assurance consiste en un transfert de risque entre un assuré et

l’assureur. Ce dernier accepte ce transfert sur la base d’un contrat moyennant une

prime.

Le risque assurable consiste en un préjudice physique, financier ou moral dont la

survenance reste aléatoire. Il doit être apte à être mutualisable avec d’autre risque

de la même nature et ampleurs.

Un recours au réassureur est indispensable pour réduire d’avantage ce risque de

ruine et lui permettre d’accepter d’assurer des risques bien plus importants que ces

fonds propres.

L’entreprise d’assurance fonctionne en cycle d’exploitation inversé ou elle encaisse

une prime pour une couverture à venir. Elle présente une structure du bilan assez

spécifique, dans la mesure où c’est les créances qui représenteront une garantie

pour les dettes techniques. C’est pourquoi le législateur à opté pour un plan

comptable sectoriel et une réglementation spécifique.

La méthode d’analyse empruntée aux entreprises d’assurance passe par une analyse

de l’activité, de la structure et enfin des performances.

MOTS CLES :

Assurance; Réassurance; Cession; Analyse financière; Actuariat; Risque financier; Ratio

combiné; Sinistre; Contrat; Dommage; Solvabilité; Résultats techniques; Cycle inversé.

LE DIAGNOSTIC DE LA RENTABILITE POUR UNE COMPAGNIE … · Président : Mr REGUIEG-ISSAD Driss -...

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