“La tercera fase de la crisis global” ARTURO GUILLEN R.

“La tercera fase de la crisis global”

ARTURO GUILLEN R.

XI SEMINARIO DE ECONOMÍA FISCAL Y FINANCIERA

Crisis, Estabilización y Desorden Financiero

29, 30 y 31 de marzo de 2011Ciudad de la Investigación en Humanidades,

Ciudad Universitaria

FASES DE LA CRISIS GLOBAL

1. LA PRIMERA : DE AGOSTO DE 2007 A SEPTIEMBRE DE 2008

IRRUPCION DE LA CRISIS DEL MERCADO INMOBILIARIO COLAPSO DEL MERCADO DE OBLIGACIONES Y

DERIVADOS LA CRISIS FINANCIERA SE GENERALIZA Y SE EXTIENDE

GLOBALMENTE

2. LA SEGUNDA: DE SEPTIEMBRE DE 2008 A MARZO DE 2009

CONTRACCION DEL CREDITO EN TODOS LOS MERCADOS (INCLUYENDO EL MERCADO INTERBANCARIO)

BANCARROTA Y VIRTUAL DESAPARICION DE LA BANCA DE INVERSION

DESPLIEGUE UNIVERSAL DE LA RECESIONDESARROLLO DE TENDENCIAS DEFLACIONARIAS EN

ALGUNAS ECONOMIAS

FASES DE LA CRISIS GLOBAL

3. LA TERCERA FASE: DE MARZO DE 2009 HASTA LA FECHA

RECUPERACION FRAGIL Y DESIGUAL DE LAS ECONOMIAS

CONTINUACION DE LA RESTRICCION CREDITICIA REPRODUCCION DE POLITICAS NEOLIBERALES

(CRISIS EUROPEA) NUEVAS BURBUJAS FINANCIERAS

BONOS DEUDAS SOBERANAS DERIVADOS MERCADOS BURSATILES EMERGENTES FUTUROS DE MATERIAS PRIMAS

GUERRA DE DIVISAS

RECUPERACION FRAGIL Y DESIGUAL

1. RECUPERACION RAPIDA CREMIENTO DE BRICS

2. CRECIMIENTO DE ALEMANIA A COSTA DE SUS VECINOS

3. RECESION EN LA PERIFERIA EUROPEA

4. INDICIOS DE NUEVA RECESION EN JAPON Y GRAN BRETAÑA

EE.UU.: CUENTAS NACIONALESVariaciones anualizadas

2007-IV 2008-I 2008-II 2008-III 2008-IV 2009-I 2009-II 2009-III 2009-IV 2010-I 2010-II 2010-III 2010-IVPIB 2.9 -0.7 0.6 -0.4 -6.8 -4.9 -0.7 1.6 5.0 3.7 1.7 2.5 3.2

Consumo privado 1.4 -0.8 0.1 -3.5 -3.3 -0.5 -1.6 2.0 0.9 1.9 2.2 2.8 4.4

Bienes durables 2.4 -10.8 -2.9 -12.0 -22.3 4.8 -3.1 20.0 -1.1 8.8 6.8 7.4 21.6

Bienes no durables 0.5 -3.0 2.0 -5.5 -4.9 0.4 -0.7 1.7 3.1 4.2 1.9 1.8 5.0

Inversión doméstica bruta -9.4 -9.4 -7.6 -12.5 -36.8 -42.2 -18.5 11.8 26.7 29.1 26.2 12.4 -22.5

Inversión fija -4.8 -6.2 -4.6 -11.9 -24.9 -35.4 -10.1 0.7 -1.3 3.3 18.9 1.7 4.2

Residencial -29.3 -27.9 -14.0 -22.6 -32.2 -36.2 -19.7 10.6 -0.8 -12.3 25.7 -27.5 3.4

No residencial 5.7 2.0 -1.6 -8.6 -22.7 -35.2 -7.5 -1.7 -1.4 7.8 17.2 10.3 4.4

Consumo e inversión de gobierno 1.2 2.3 3.3 5.3 1.5 -3.0 6.1 1.6 -1.4 -1.6 3.9 4.0 -0.6

Defensa 0.0 6.8 6.9 19.7 5.2 -8.4 16.8 9.0 -2.5 0.4 7.4 8.5 -2.0

FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE: : Bureau of Economic Analysis (BEA)

2006 2007 2008 2009 2007-I

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PRODUCTO INTERNO BRUTOESTADOS UNIDOS

GDP

FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE Source: http://www.federalreserve.gov/releases/g17/Current/default.htm

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ÍNDICE DE UTILIZACIÓN DE LA CAPACIDAD INSTALADAEE.UU.

%

http://www.federalreserve.gov/releases/g17/Current/default.htm

FUENTE : ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE http://www.census.gov/const/newressales.pdf

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E:U:A: CASAS VENDIDAS

Miles de nuevas casas

Millones de casas exis-tentesyear

http://www.census.gov/const/newressales.pdf

FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE http://www.realtor.org/research/research/ehsdata

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$350,000

CASAS EXISTENTES CASAS NUEVAS

EE.UU.: PRECIO DE CASAS

http://www.realtor.org/research/research/ehsdata

FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE http://www.census.gov/const/bpua.pdf

Jan-

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EE.UU:PERMISOS DE CONSTRUCCIÓN

PIB POR PAÍSES Y REGIONES DEL MUNDO

I t/t -

08II t/t-08 III t/t-

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08I t/t-09 II t/t-09 III t/t-

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09I t/t-10 II t/t-10 III t/t-

10IV t/t-

10

País y Región Estados Unidos -0.7 3.3 -0.5 -6.2 -6.1 -1.0 2.2 5.6 2.7 1.7 2.5 3.2

Canadá -0.7 0.3 1.3 -3.4 -5.4 -3.4 0.4 5.0 6.1 2.0 1.0 3.3Unión

Europea

Reino Unido 2.9 0.8 -2.0 -6.0 -7.4 -3.2 -1.2 1.8 1.2 4.7 3.1 -2.0

Suiza 2.3 1.5 0.1 -1.2 -16.0 -1.0 1.2 3.0 1.6 3.5 2.8 3.5

Eurozona 3.3 -0.7 -0.8 -5.7 -9.8 -0.4 1.5 0.5 0.8 3.9 1.5 1.2

Alemania 6.5 -0.4 -2.1 -8.2 -14.4 1.3 2.9 0.0 0.6 9.0 2.8 1.5

Italia 2.1 -1.1 -2.0 -7.1 -9.4 -1.9 2.3 -1.2 2.1 1.8 0.7 0.5

España 1.7 0.1 -2.0 -3.8 -7.4 -4.2 -1.2 -0.6 0.3 0.7 0.1 0.9

Portugal 0.8 0.5 -2.0 -6.7 -7.8 2.0 2.8 -0.6 4.1 1.1 1.2 -1.2

Holanda 3.8 0.5 0.1 -3.4 -10.7 -3.4 1.8 0.9 1.0 4.0 -0.4 2.3

Bélgica 2.0 1.6 -0.9 -8.2 -7.0 -0.3 2.2 1.2 0.4 2.8 1.6 1.1

Austria 5.4 1.7 -2.6 -5.0 -9.7 -1.7 2.1 1.4 0.0 3.8 3.7 3.2

Grecia 2.7 2.5 0.5 -2.7 -2.1 -0.4 -1.7 -3.1 -3.1 -5.8 -4.4 -5.6

Irlanda -3.8 -2.1 -2.1 -25.7 -5.7 -0.1 1.4 -8.7 11.1 -4.8 2.2 N/D

I t/t -08

II t/t-08 III t/t-08 IV t/t -08 I t/t-09 II t/t-09 III t/t-09 IV t/t-09 I t/t-10 II t/t-10 III t/t-10 IV t/t-10

Europa Oriental

Polonia * 0.8 1.1 1.1 3.1 3.0 3.5 4.2 4.4 3.0 3.5 4.2 4.4Hungría -8.9 -8.1 -6.9 -1.7 3.6 0.0 3.4 0.8 3.6 0.0 3.4 0.8República Checa -12.9 1.2 3.3 3 2.0 3.8 4.1 2.0 2.0 3.8 4.1 2.0

Turquía * -46.0 54.7 84.3 6.0 11.7 10.3 5.5 N/D 11.7 10.3 5.5 N/DRusia * -9.5 -10.9 -8.9 8.9 4.5 5.2 2.7 5.0 4.5 5.2 2.7 5.0Paises

Bálticos Estonia* -15.1 -16.6 -15.3 -9.4 -2.3 3.1 5.0 6.7 -2.3 3.1 5.0 6.7Letonia* -18.0 -18.7 -19.3 -16.9 -6.0 -2.1 -2.1 3.6 -6.0 -2.1 -2.1 3.6Lithuania -35.8 -40.8 26.7 0.4 -15.4 13.4 2.4 7.0 -15.4 13.4 2.4 7.0

Asia y Oceania

Japón -15.2 3.7 1.3 3.8 5.0 1.5 4.5 -1.3 5.0 1.5 4.5 -1.3Australia 1.5 2.5 0.8 3.7 2.0 4.9 0.8 3.0 2.0 4.9 0.8 3.0Nueva Zelanda -2.7 1.6 0.9 3.1 2.5 1.5 -1.7 1.5 2.5 1.5 -1.7 1.5Corea 0.2 9.7 13.6 0.7 7.5 6.0 3.0 2.2 7.5 6.0 3.0 2.2

Taiwan * -10.2 -7.5 -7.5 9.2 13.3 7.2 0.1 6.9 13.3 7.2 0.1 6.9Singapur -14.6 20.7 14.2 -6.8 38.6 24.0 -19.8 3.9 38.6 24.0 -19.8 3.9China * 6.1 7.9 7.9 10.7 11.9 10.3 9.6 9.8 11.9 10.3 9.6 9.8

China-Hong Kong -16.1 13.9 1.6 9.5 10.4 5.7 6.8* 6.1 10.4 5.7 6.8* 6.1India * 5.8 6.1 6.1 6.0 8.6 8.8 8.9 8.2 8.6 8.8 8.9 8.2

Indonesia * 6.9 9.9 16.4 5.4 5.7 6.2 5.8 6.9 5.7 6.2 5.8 6.9Malasia * -6.2 -3.9 -3.9 4.5 10.1 8.9 5.3 4.8 10.1 8.9 5.3 4.8

Filipinas -45.1 31.3 -12.8 3.5 12.6 5.3 -1.9 12.7 12.6 5.3 -1.9 12.7Tailandia -7.3 9.6 5.5 15.3 16.0 0.6 -0.9 4.8 16.0 0.6 -0.9 4.8

I t/t -08

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América Latina

Argentina 5.1 8.7 5.4 -1.2 0.2 1.1 0.2 7.9 12.5 12.3 1.5 10.5Brasil 7.5 6.6 7.4 -13.6 -3.3 1.1 5.1 8.4 11.4 5.1 3.0México 4.3 0.6 2.6 -10.3 -21.5 -4.4 12.2 8.4 -1.4 13.5 3.0 5.1Chile 7.2 7.4 -0.2 -8.3 -2.4 -1.4 4.6 5.9 -5.9 18.4 8.1 3.8

Venezuela * -46.4 7.1 4.6 3.2 0.3 -2.4 -2.4 -5.8 -5.8 -1.9 -0.4 0.6

Colombia 0.9 2.8 2.9 -4.1 0.9 2.7 0.9 4.7 6.2 3.9 0.9 N/DPeru* 6.6 8.3 8.7 3.2 3.0 -2.1 0.3 6.4 8.8 11.9 9.5 10.0

Escandinavia

Dinamarca -3.7 2.8 -4.8 -8.6 -7.7 -6.7 1.5 0.9 1.8 3.9 2.7 -1.6Suecia 1.8 -0.8 -2.2 -17.9 -3.2 1.2 0.7 -2.2 5.9 8.0 8.7 5.1Noruega 1.9 1.0 -2.8 0.1 -2.7 -3.7 3.5 0.4 -0.5 -1.9 -6.1 10.1

Finlandia 0.9 3.7 0.8 -15.5 -18.2 -1.1 1.2 0.1 -1.8 8.0 1.9 7.0

Medio Oriente Israel 5.6 3.6 0.8 -1.6 -3.2 1.0 2.2 4.9 3.3 4.7 3.8 7.7Egipto * 6.9 6.6 5.9 4.2 4.5 4.9 4.7 5.8 5.4 5.5 N/D

Sudáfrica 1.7 5.0 0.2 -1.8 -6.4 -3.0 0.9 3.2 4.6 3.2 3.7 4.4

FOCOS DE FRAGILIDAD FINANCIERA

1. EUROPA (De Bernis)

2. MERCADO DE MATERIAS PRIMAS Y CRISIS ALIMENTARIA (Serfati, Wray)

3. BOLSAS DE MERCADOS EMERGENTES

DEUDA PÚBLICA DE LOS PAÍSES DE LA ZONA EURO

Como porcentaje del PIB

Paises 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Euro Área(16) 72.8 71.6 69.1 68.2 68.0 69.1 69.5 70.1 68.5 66.2 69.8 79.2

Belgica 117.4 113.7 107.9 106.6 103.5 98.5 94.2 92.1 88.1 84.1 89.8 96.7

Alemania 60.3 60.9 59.7 58.8 60.4 63.9 65.7 68.0 67.6 65.0 66.0 73.2

Irlanda 53.6 48.5 37.8 35.6 32.2 31.0 29.7 27.6 24.9 25.0 43.9 64.0

Grecia 94.5 94.0 103.4 103.7 101.7 97.4 98.6 100.0 97.8 95.7 99.2 115.1

España 64.1 62.3 59.3 55.5 52.5 48.7 46.2 43.0 39.6 36.2 39.7 53.2

Francia 59.4 58.9 57.3 56.9 58.8 62.9 64.9 66.4 63.7 63.8 67.5 77.6

Italia 114.9 113.7 109.2 108.8 105.7 104.4 103.8 105.8 106.5 103.5 106.1 115.1

Chipre 51.2 51.8 48.7 52.1 64.6 68.9 70.2 69.1 64.6 58.3 48.4 56.2

Luxemburgo 7.1 6.4 6.2 6.3 6.3 6.1 6.3 6.1 6.5 6.7 13.7 14.5

Malta 53.4 57.1 55.9 62.1 60.1 69.3 72.1 70.2 63.7 61.9 63.7 69.1

Holanda 65.7 61.1 53.8 50.7 50.5 52.0 52.4 51.8 47.4 45.5 58.2 60.9

Austria 64.8 67.2 66.5 67.1 66.5 65.5 64.8 63.9 62.2 59.5 62.6 66.5

Portugal 52.1 51.4 50.5 52.9 55.6 56.9 58.3 63.6 64.7 63.6 66.3 76.8

Eslovenia 26.8 28.0 27.5 27.2 27.0 26.7 23.4 22.6 35.7

Eslovaquia 34.5 47.9 50.3 48.9 43.4 42.4 41.5 34.2 30.5 29.3 27.7 35.7

Finlandia 48.2 45.5 43.8 42.3 41.4 44.4 44.4 41.8 39.7 35.2 34.2 44.0

Estonia 9.6 12.5 12.3 14.0 13.5 14.6 14.9 12.4 10.7 9.0 19.7 36.7

BALANCE PÚBLICO DE LOS PAÍSES DE LA ZONA EURO

Como porcentaje del PIB

Paises 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010e/Euro Área(16) -1.0 0.6 -1.4 -2.5 -3.1 -2.9 -2.5 -1.5 -0.8 -2.3 -6.8 N/D

Bélgica -0.6 0.0 0.4 -0.1 -0.1 -0.1 -2.8 0.2 -0.3 -1.3 -6.0 -6.3

Alemania -1.5 1.3 -2.8 -3.7 -4.0 -3.8 -3.3 -1.6 0.3 0.1 -3.0 -4.6

Irlanda 2.7 4.8 0.9 -0.3 0.4 1.4 1.6 2.9 0.0 -7.3 -14.4 -13.3

Grecia N/D -3.7 -4.5 -4.8 -5.6 -7.5 -5.2 -5.7 -6.4 -9.4 -15.4 -7.1

España -1.4 -1.0 -0.6 -0.5 -0.2 -0.3 1.0 2.0 1.9 -4.2 -11.1 -12.5

Francia -1.8 -1.5 -1.5 -3.1 -4.1 -3.6 -2.9 -2.3 -2.7 -3.3 -7.5 -7.1

Italia -1.7 -0.8 -3.1 -2.9 -3.5 -3.5 -4.3 -3.4 -1.5 -2.7 -5.3 -5.6

Chipre -4.3 -2.3 -2.2 -4.4 -6.5 -4.1 -2.4 -1.2 3.4 0.9 -6.0 N/D

Luxemburgo 3.4 6.0 6.1 2.1 0.5 -1.1 0.0 1.4 3.7 3.0 -0.7 N/D

Malta -7.7 -6.2 -6.4 -5.5 -9.9 -4.7 -3.0 -2.7 -2.3 -4.8 -3.8 N/D

Holanda 0.4 2.0 -0.2 -2.1 -3.1 -1.7 -0.3 0.5 0.2 0.6 -5.4 -5.7

Austria -2.3 -1.7 0.0 -0.7 -1.4 -4.4 -1.7 -1.5 -0.4 -0.5 -3.5 N/D

Portugal -2.7 -2.9 -4.3 -2.9 -3.0 -3.4 -5.9 -4.1 -2.8 -2.9 -9.3 -7.3

Eslovenia -3.0 -3.7 -4.0 -2.5 -2.7 -2.2 -1.4 -1.3 0.0 -1.8 -5.8 N/D

Eslovaquia -7.4 -12.3 -6.5 -8.2 -2.8 -2.4 -2.8 -3.2 -1.8 -2.1 -7.9 N/D

Finlandia 1.6 6.8 5.0 4.0 2.4 2.3 2.7 4.0 5.2 4.2 -2.5 N/D

Letonia -3.9 -2.8 -1.9 -2.3 -1.6 -1 -0.4 -0.5 -0.3 -4.2 -10.2 N/D

FUENTE: ELABORACION PROPIA CON BASE EN DATOS DE: OPEC.Market indicators

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PRECIO DEL PETROLEO 2008-2010

FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE http://finance.yahoo.com/m2?u

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ÍNDICES DE PRECIOS Y COTIZACIONES

PAISES BOLSAS Jun-07 Sep-08 Mar-09 Feb-11Variacion %

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E.U. DJI 13,408.62 10,850.66 7,608.92 12,226.34 -19.08 -29.88 60.68

E.U NASDAQ 2,603.23 2,091.88 1,528.59 2,782.27 -19.64 -26.93 82.02

E.U S&P 1,503.35 1,164.74 797.87 1,327.22 -22.52 -31.50 66.35

ALEMANIA GDAXI 8,007.32 5,831.02 4,084.76 7,272.32 -27.18 -29.95 78.04

FRANCIA FCHI 6,054.93 4,032.10 2,807.34 4,110.35 -33.41 -30.38 46.41

ESPAÑA SMSI 1,640.40 1,175.14 820.67 1,111.25 -28.36 -30.16 35.41

COREA KS11 1,743.60 1,448.06 1,206.26 1,939.30 -16.95 -16.70 60.77

CHINA SSEC 3,820.70 2,293.78 2,373.21 2,905.05 -39.96 3.46 22.41

AUSTRALIA ^AORD 6,310.60 4,631.30 3,532.30 4,923.60 -26.61 -23.73 39.39

HONG KONG HSI 21,772.73 18,016.21 13,576.02 23,338.02 -17.25 -24.65 71.91

INDIA BSESN 14,650.51 12,860.43 9,708.50 17,823.40 -12.22 -24.51 83.59

MALASIA KLSE 1,354.38 1,018.68 872.55 1,491.25 -24.79 -14.35 70.91 GRAN

BRETAÑA FTSE 6,607.90 4,902.50 3,926.10 5,994.00 -25.81 -19.92 52.67

JAPÓN N225 18,138.36 11,259.86 8,109.53 10,624.09 -37.92 -27.98 31.01

ARGENTINA N226 2,190.87 1,598.17 1,125.95 3,455.65 -27.05 -29.55 206.91

CANADA GSPTSE 13,906.57 11,752.90 8,720.39 14,136.50 -15.49 -25.80 62.11

BRASIL BOVESPA 54,392.00 49,541.00 40,926.00 67,383.00 -8.92 -17.39 64.65

MÉXICO IPC 31,151.05 24,888.90 19,626.75 37,019.70 -20.10 -21.14 88.62

• FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE http://finance.yahoo.com/m2?u

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BOLSAS DE VALORES DE ESTADOS UNIDOS(NASDAQ y S&P)

E.U NASDAQE.U S&P

http://finance.yahoo.com/m2?u

FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE http://finance.yahoo.com/m2?u

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BOLSA DE VALORES DE ESTADOS UNIDOS (DOWN JONES)

E.U. DJI


FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE: http://finance.yahoo.com/m2?u

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BOLSAS DE VALORES EUROPA

GERMANY GDAXIFRANCE FCHIGRAN BRETAÑA FTSESPAIN SMSI (IGBM)


FUENTE: ELABORACIÓN BPROPIA CON ASE EN DATOS DE: http://finance.yahoo.com/m2?u

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FUENTE: ELABORACION PROPIA CON BASE EN DATOS DE www.comunidadandina.org/estadisticas

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PRECIOS INTERNACIONALES DEL ORO

“La tercera fase de la crisis global” ARTURO GUILLEN R.

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Transcript of “La tercera fase de la crisis global” ARTURO GUILLEN R.