LA GESTIONE ATTIVA DELLA VOLATILITÀ COME

ASSET CLASS DI INVESTIMENTO

Filippo Dal Canto (City Fund Management)

Emanuele Bonabello (Banca Finnat)

for New Millennium SICAV

Lugano Fund Forum - 25 Novembre 2013

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2.

La Sicav

New Millennium è una Società d’Investimento a Capitale Variabile di diritto lussemburghese, multicomparto, e conforme alla normativa UCITS IV. E’ disciplinata dalla Legge Lussemburghese del 17 Dicembre 2010 e dalla Direttiva del Consiglio della Comunità Europea 2009/65/ce; è dotata del passaporto europeo e può essere distribuita in ogni Stato Membro dell’Unione Europea. E’ iscritta, infine sia ad Assogestioni1 che all’ALFI2.

New Millennium è una realtà consolidata: è stata costituita su iniziativa di Banca Finnat nel 1999 e beneficia di consolidate capacità e track record. Banca Finnat infatti, oltre ad esserne lo «Sponsor» ed il Distributore Principale ne è anche General Advisor ed in tale veste fornisce un costante supporto di natura amministrativa e di assistenza agli organi di Governance per tutte le attività di supervisione e controllo.

La SICAV comprende 15 comparti, ciascuno dei quali è dedicato ad una determinata asset class, area geografica, valutaria, settoriale ovvero ad una particolare strategia di investimento. I singoli comparti, quindi, consentono di offrire una soluzione flessibile alle esigenze di ogni investitore. Il valore complessivo degli asset gestiti dalla SICAV, in tutti i suoi comparti, al 30.09.2013 è pari a 500.5 milioni di euro.

Per la maggior parte dei comparti esistono due “classi” di azioni: una riservata agli investitori istituzionali ed una per gli investitori retail. Per alcuni comparti esiste anche la classe a distribuzione di proventi.

1 - Associazione italiana delle società che svolgono attività di gestione del risparmio2 - Associazione Lussemburghese dell’Industria dei Fondi

Le principali caratteristiche di New Millennium Sicav

3.

• Organizzazione societariaLa SICAV è self-managed ed ha quindi un Consiglio di Amministrazione responsabile della politica di investimento del Fondo. A tal fine il Consiglio ha delegato l’implementazione delle attività correnti ed il monitoraggio dei vari comparti a tre Direttori, responsabili rispettivamente del controllo dell’attività di monitoraggio dei rischi, della distribuzione e dell’attività amministrativa e del processo di investimento.

• Il processo di investimentoIl Board di New Millennium supervisiona l’intera SICAV. Per la gestione dei singoli comparti può avvalersi di altri intermediari che forniscono un supporto di natura consulenziale (in qualità di «advisor») oppure ai quali viene conferita una delega di gestione (diventando quindi «sub-fund co-manager»). In entrambi i casi si tratta di intermediari altamente qualificati e selezionati sulla base della loro specializzazione in una particolare asset class/area geografica/settore o stile di investimento.

• Vigilanza, audit e Controllo dei RischiLa SICAV è controllata dalla CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier), l’autorità finanziaria Lussemburghese, ed è conforme alle direttive UCITS IV. I bilanci sono revisionati e certificati annualmente da PriceWaterhouseCoopers. Esiste una funzione permanente ed indipendente di Risk Management supportata da Arkus Financial Services.

• Servizi di amministrazione e custodiaTali servizi sono interamente offerti da State Street Bank Luxembourg, uno dei principali Fund Administrator al mondo.

Il comparto: VolActive

4.

Il fondo è classificato da Assogestioni tra i “flessibili”, ha liquidità giornaliera, è “armonizzato” UE, autorizzato alla distribuzione in Italia e disponibile nella triplice classe di azioni (classe “A” per la clientela retail, classe “I” per la sola clientela istituzionale, e classe “D” a distribuzione dei dividendi per la clientela retail).

Sub-fund co-manager del comparto è City Fund Management LLP che ha ricevuto dalla New Millennium SICAV una specifica delega di gestione per le attività di stock selection e di market timing di questo comparto.

City Fund Management è una società di gestione indipendente, fondata a Londra nel 1995, autorizzata e regolata presso la Financial Services Authority nel Regno Unito e presso la National Futures Association negli Stati Uniti. CFM è specializzata in strategie managed futures a bassa volatilità e minima correlazione con l'andamento dei mercati finanziari. CFM progetta, implementa e gestisce portafogli diversificati multi-strategia con ottimale profilo di rischio / rendimento.

Politica d’investimento

5.

“La ricerca di extra rendimenti assoluti con un modello quantitativo di gestione attiva della volatilità”

Il Comparto, si propone l’obiettivo di ottenere una crescita del capitale in ogni condizione di mercato affiancando all’investimento principale in strumenti monetari e a reddito fisso, una gestione attiva della volatilità attraverso l’investimento sull’indice VIX.

Il Comparto investirà prevalentemente in strumenti monetari, obbligazionari, in future sull’indice VIX e, in via residuale, in titoli azionari. Gli strumenti obbligazionari saranno denominati in Euro e/o USD ed emessi prevalentemente da emittenti Governativi e Sovranazionali con rating minimo Investment Grade.

L’esposizione a titoli azionari quotati non potrà superare il 30% del valore degli attivi netti.

Al fine di ottenere un extra rendimento, il Comparto sarà caratterizzato da una gestione attiva della volatilità attraverso l’utilizzo di future regolamentati sull’indice VIX. L’indice VIX è una misura della volatilità calcolata sulle opzioni dell’indice S&P500, e il suo future è comunemente usato come protezione contro l’aumento della volatilità del mercato. Il Comparto mira ad ottenere del profitto vendendo protezione contro la volatilità agendo da controparte nei contratti future (posizioni corte) o attraverso posizioni lunghe con finalità di copertura.

Il Comparto investirà sull’Indice VIX, a seconda delle condizioni di mercato, dallo 0% al 100% in termini di esposizione calcolata attraverso il metodo degli impegni.

Preferisci fare l’assicuratore o l’assicurato?

6.

Incassare il premio rende… Assicurarsi costa…

Correlazione inversa con i mercati azionari

7.

Tendenzialmente quando l’indice S&P 500 perde valore, l’indice VIX aumenta, ed è questo il motivo per cui viene usato come assicurazione

12/31/2007 7/1/2008 1/1/2009 7/1/2009 1/1/2010 7/1/2010 1/1/2011 7/1/2011 1/1/2012 7/1/20120

10

20

30

40

50

60

70

80

90

500

700

900

1,100

1,300

1,500

VIX Index e S&P 500 Index

Val

ore

del V

IX I

ndex

Val

ore

dell'

indi

ce S

&P

500

Chi si assicura sui mercati finanziari?

8.

Chi acquista un ETF Long sul VIX si assicura contro il ribasso repentino dei mercati finanziari, ma il costo è veramente elevato (linea verde) mentre chi incassa il premio guadagna molto (linea bianca)

Il problema è quando si deve pagare

9.

Incassare il premio è molto redditizio tranne quando arriva l’evento avverso (mercati che perdono)

Nei mercati finanziari nessuno ci obbliga

10.

Nessuno ci obbliga a vendere sempre il VIX, qualunque cosa accada…

Questo è il CBOE Dynamic Short VIX Index (DSVIX Index)

Possiamo passare alla cassa come gli altri

11.

L’indice dinamico CBOE Dynamic Long VIX (DLVIX Index) adotta una strategia Long-Neutral, ovvero acquista una posizione Long solo quando i rischi aumentano

C’è chi paga di continuo per proteggersi…

12.

Grafico del Proshare VIX Short Term (Long)

E chi incassa di continuo…

13.

Grafico del Proshare Short VIX Short Term

nov-

06ge

n-07

mar

-07

mag

-07

giu-

07ag

o-07

ott-0

7di

c-07

feb-

08ap

r-08

mag

-08

lug-

08se

t-08

nov-

08ge

n-09

mar

-09

apr-

09gi

u-09

ago-

09ott

-09

dic-

09fe

b-10

mar

-10

mag

-10

lug-

10se

t-10

nov-

10ge

n-11

mar

-11

apr-

11gi

u-11

ago-

11ott

-11

dic-

11ge

n-12

mar

-12

mag

-12

lug-

12se

t-12

nov-

12ge

n-13

feb-

13ap

r-13

giu-

13ag

o-13

1,000,000.00

Simulazione fondo VolActive

Simulazione fondo VolActive

20132,5%

Ma se esistesse un incassa e proteggi?!

14.

Una strategia Long/Short sul VIX permette di ottenere rendimenti veramente interessanti riducendo i drawdown

200715,7%

200820,8%

200922,8%

201023,1%

201120,9%

201219,9%

I rendimenti passati non sono garanzia di rendimenti futuri, prima di investire leggere il prospetto e il KIID

VolActive: Strategia Long/Short sul VIX

15.

Dati statistici del back test ottenuto «Out of the Sample» comprensivi di commissione di gestione e slippage per il periodo 29/12/2006 – 20/09/2013

Performance 213,11%

Rend annuo 18,28%

Volatilità 13.85%

MaxDD -13,00%

Ulcer Index 3.84%

DIAMAN Ratio 22,01%

I rendimenti passati non sono garanzia di rendimenti futuri, prima di investire leggere il prospetto e il KIID

Quanto migliora un portafoglio?

16.

Ottimizzando un portafoglio mantenendo fissa la volatilità, i rendimenti migliorano notevolmente

0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0%0%

5%

10%

15%

20%

25%Incremento performance a parità di rischio anni 2010-2013

Portafoglio di indici ottimizzato a 3 anni

Portafoglio ottimizzato con inserimento di VolActive

Deviazione Standard

Ren

dim

ento

An

nu

o

Che percentuale in portafoglio?

17.

Se si vuole massimizzare il rendimento atteso, la percentuale di VolActive cambia proporzionalmente alla deviazione standard obiettivo

1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 9.0% 10.0% 11.0% 12.0% 13.0%0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Composizione del portafoglio al variare della Deviazione Standard

MSCI FRONTIER MARKET

MSCI EM

DJ Eurostoxx 50 Index

MSCI WORLD

DJUBS Commodity TR

IBOXX € EZSOV TR 3-5

IBOXX Investment Grade

iBoxx $ Liquid High Yield Inde

Effective Overnight Index Aver

VolActive

Deviazione Standard obiettivo

Per

cen

tual

e in

po

rtaf

og

lio

per

sin

go

la A

sset

Cla

ss

Termini e condizioni

18.

SCHEDA DEL COMPARTO

Divisa EUR

Benchmark -

Sub-fund co-manager City Fund Management Ltd

Tipologia di investimento Flexible

Data inizio gestione Novembre 2013

Classe A(Retail)

Classe I(Istituzionale)

Classe D(Retail)

ISIN LU0993156016  LU0993156446 LU0993156289

Codice Bloomberg NMVOLAA LX NMVOLAI LX NMVOLAD LX

Data di lancio in Italia Dicembre 2013 Dicembre 2013 Dicembre 2013

Investimento minimo iniziale €1.500 € 25.000 € 1.000Versamento minimo

successivo €1.500  - € 1.000

Commissioni di ingresso Fino al 3% - Fino al 3% Commissione annua

di gestione e consulenza 2.20% 1.10% 2.20%

La gamma

19.

Servizi aggiuntivi

20.

• ReportisticaPer ogni comparto viene redatto un report mensile con i commenti del gestore, la performance del comparto confrontata con quella del benchmark, l’asset allocation, i principali titoli in portafoglio e altre utili informazioni.

• Incontri con il Sub-Fund Co-Manager Possibilità di organizzare incontri o conference call con il sub-fund co-manager.

• www.newmillenniumsicav.comSul sito internet sono disponibili i documenti legali ed operativi del fondo, le quotazioni (NAV) aggiornate, i codici ISIN e Bloomberg, le performance aggiornate ed i report mensili dei vari comparti.

• Guide Operativesono disponibili Guide Operative costantemente aggiornate e con contenuti specifici in funzione delle diverse operatività svolte dal Cliente: - per i Clienti Professionali che investono direttamente nei comparti o li utilizzano nell’ambito di GPF/Fondi di Fondi - e per i distributori della SICAV che ne collocano i comparti.

Contatti

21.

SEDE LEGALE49, Avenue J. F. Kennedy L - 1855 LussemburgoSito Web: www.newmillenniumsicav.comE-mail: info@newmillenniumsicav.com

DISTRIBUTORE PRINCIPALE E SPONSOR Banca Finnat Euramerica S.p.A.Piazza del Gesù, 4900186 Roma - ItaliaInvestitori IstituzionaliTel. +39 06 69933 393Fax +39 06 69933 435E-mail: istituzionali@finnat.it

Disclaimer

22.

Questo documento è stato realizzato da New Millennium, società autorizzata e regolata dall’autorità di vigilanza lussemburghese CSSF, con la collaborazione di Banca Finnat Euramerica, iscritta all’albo dei gruppi bancari e regolata da Banca d’Italia e Consob.

E’ vietata la diffusione al pubblico del presente documento che è ad uso esclusivo della clientela professionale ai sensi della legge federale sugli investimenti collettivi di capitale (ART. 10 LICOL e ART 6 OICOL). Le informazioni sono rivolte solamente agli investitori che risiedono nei Paesi in cui New Millennium è autorizzata.

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