La empresa 3X CA p.pdf
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1. La empresa 3X CA presenta la siguiente estructura de capital, la cual considera adecuada: Deuda a largo plazo ……………....………….……………………..Bs. 9.000.000 Capital Social Preferente……......……..………….…………………. 6.000.000 Capital Social Común……...……………………….…………….…. 12.000.000 Utilidades retenidas ……….……..….......……….……………….… 3.000.000 30.000.000 La compañía 3X CA estima obtener ingresos netos de Bs. 12.500.000 durante el año, con una razón de dividendos del 50%, y una tasa de crecimiento constante del 10% para los dividendos y las utilidades. La empresa pagó un dividendo de Bs. 112, 5 por acción el año anterior y sus acciones comunes se venden actualmente a un precio de Bs. 375 por acción. La tasa impositiva aplicable es de 30%. Industrial CA estima realizar inversiones en activos por un monto de Bs. 20.000.000 y dispone de las siguientes alternativas de financiamiento: a) Acciones preferentes: se puede colocar acciones preferentes con un dividendo de Bs. 8,00 a un precio neto de colocación de Bs 18 por acción hasta un monto de Bs. 1.500.000 de acciones preferentes. Mientras que el importe de colocación será de Bs 16 por acción sob re todas las acciones preferentes en e xceso de Bs. 1.500.000. b) Deuda a largo plazo. La compañía puede colocar obligaciones a largo plazo con un valor nominal de Bs. 2.500.000 con vencimiento a 5 años con pago único al final, a una tasa de interés del 35% incurriendo en gastos de colocación del 5% sobre el valor nominal. Puede colocar además 3.750.000 pero deberá pagar una tasa de interés del 40 % con vencimiento a 10 años con pago único al final, y gastos de colocación del 5% sobre el valor nominal. c) Acciones comunes: Las nuevas acciones comunes tienen un costo de emisión y colocación del 5% hasta Bs. 2.500.000 de nuevas emisiones y de un 10% para todas las acciones comunes en exceso de Bs. 2.500.000. Las oportunidades de inversión independientes que puede realizar la compañía son: Proyecto Costo FNF Vida Útil TIR (%) 1 2.500.000 1.106.250 5 años 32,5 2 7.500.000 3.750.000 5 años 40 3 2.500.000 993.750 10 años 34 4 2.500.000 956.250 10 años 35,5 5 5.000.000 2.437.500 5 años 38 SE REQUIERE: 1. Determine los puntos de ruptura en e l programa de costo marginal de capital.
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1. La empresa 3X CA presenta la siguiente estructura de capital, la cual considera adecuada:
Deuda a largo plazo .......Bs. 9.000.000 Capital Social Preferente.......... 6.000.000 Capital Social Comn...... 12.000.000
Utilidades retenidas ............ 3.000.000 30.000.000
La compaa 3X CA estima obtener ingresos netos de Bs. 12.500.000 durante el ao, con una razn de dividendos del 50%, y una tasa de crecimiento constante del 10% para los dividendos y las utilidades. La empresa pag un dividendo de Bs. 112, 5 por accin el ao anterior y sus acciones comunes se venden actualmente a un precio de Bs. 375 por accin. La tasa impositiva aplicable es de 30%. Industrial CA estima realizar inversiones en activos por un monto de Bs. 20.000.000 y dispone de las siguientes alternativas de financiamiento:
a) Acciones preferentes: se puede colocar acciones preferentes con un dividendo de Bs. 8,00 a un precio neto de colocacin de Bs 18 por accin hasta un monto de Bs. 1.500.000 de acciones preferentes. Mientras que el importe de colocacin ser de Bs 16 por accin sobre todas las acciones preferentes en exceso de Bs. 1.500.000.
b) Deuda a largo plazo. La compaa puede colocar obligaciones a largo plazo con un
valor nominal de Bs. 2.500.000 con vencimiento a 5 aos con pago nico al final, a una tasa de inters del 35% incurriendo en gastos de colocacin del 5% sobre el valor nominal. Puede colocar adems 3.750.000 pero deber pagar una tasa de inters del 40 % con vencimiento a 10 aos con pago nico al final, y gastos de colocacin del 5% sobre el valor nominal.
c) Acciones comunes: Las nuevas acciones comunes tienen un costo de emisin y
colocacin del 5% hasta Bs. 2.500.000 de nuevas emisiones y de un 10% para todas las acciones comunes en exceso de Bs. 2.500.000.
Las oportunidades de inversin independientes que puede realizar la compaa son:
Proyecto Costo FNF Vida til TIR (%)
1 2.500.000 1.106.250 5 aos 32,5
2 7.500.000 3.750.000 5 aos 40
3 2.500.000 993.750 10 aos 34
4 2.500.000 956.250 10 aos 35,5
5 5.000.000 2.437.500 5 aos 38
SE REQUIERE:
1. Determine los puntos de ruptura en el programa de costo marginal de capital.
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2. Calclese el costo de capital de cada elemento que integra la estructura de capital. 3. Calcular el costo promedio ponderado de capital en el intervalo que se encuentra entre
cada punto de ruptura en el programa de costo marginal de capital. 4. Constryase una grfica que muestre los programas de costo marginal de capital y las
oportunidades de inversin. 5. Qu proyectos de inversin debera desarrollar 3X CA?. Razone su respuesta.
Este ejercicio es una adaptacin de un ejercicio propuesto por la prof Ismaira Contreras.
Determinar los PR de la deuda a LP
PR1 7.500.000,00
PR2 8.333.333,33
PR3 12.500.000,00
Determinar los PR de Capital comn
Determinar el PR AC UR disponibles 6.250.000,00
Acciones Comunes 2.500.000,00
Total capital comn 8.750.000,00
PR 4 17.500.000,00
Calculo del costo de capital
Deuda a lp
Hasta 2,5 m 25,82%
Hasta 3,75 m 29,10%
Ao Gastos e Inters (I) I(1-T) Pn FNF
0 125.000,00 87.500,00 -2.412.500,00
1 875.000,00 612.500,00
612.500,00
2 875.000,00 612.500,00
612.500,00
3 875.000,00 612.500,00
612.500,00
4 875.000,00 612.500,00
612.500,00
5 875.000,00 612.500,00 2.500.000,00 3.112.500,00
K 25,82%
