Investissement Socialement Responsable

Actu • Marché • Interview • Analyse • ProjetEngagement • Zoom • AgendaN°10JUILLET

2020

L ’investissement socialement respon-sable est principalement justifié en

termes de morale, donc en termes de fi-nalité : décarboner pour sauver la planète, parité dans les entreprises pour promouvoir l’égalité des chances, etc. Ces arguments sont, bien évidemment non seulement valides mais aussi et surtout souhaitables. Ils concentrent néanmoins le débat sur l’objectif final. Or il nous semble qu’il existe une autre justification, complémentaire, à l’investissement socialement responsable : il permet de mieux comprendre le monde.La crise actuelle apporte une preuve irréfutable de la nécessité d’une approche extra-financière. La première idée, évidente, est que la situation actuelle n’est en rien le résultat de problèmes financiers ou éco-nomiques. Contrairement à la crise précé-dente de 2008-2014, la cause est pure-ment extra-financière, en l’occurrence une pandémie. Il devient donc évident que nous sommes obligés d’élargir notre approche et de prendre en compte des facteurs non-financiers dans nos analyses.

STÉPHANE DÉO,StratégisteÉdito

AGIR — La lettre ISR de La Banque Postale Asset Management — N° 10 — juillet 2020 www.labanquepostale-am.fr

On trouve par exemple que les pays qui ont le meilleur système de santé - qualité du système de soins et l’accès pour tous - sont ceux qui résistent le mieux en termes d’acti-vité économique pendant la crise que nous vivons. Ces pays sont donc moins risqués pour l’investisseur. Ne pas se préoccuper de cette dimension, c’est passer à côté d’une partie de l’information pertinente et donc de l’histoire économique. En revanche prendre en compte cette variable, c’est mieux comprendre le monde et son évolution.L’approche extra-financière permet de mieux comprendre notre monde : elle rend plus intelligent !

SommaireLe dossier page 2

Les Social Bonds à l’honneur en 2020par Nathalie Rodes, Analyste ISR obligataire, Thématiques Durables

Le focus page 3

Le secteur Oil & Gas face à l’enjeu climatique par Frédéric Lowe, Analyste Thématiques Durables

Quoi de neuf page 4

• Agir contre la déforestation• L’épargne solidaire, une gestion à impact• Initiative pour le respect des droits humains

L’expertise ISR de LBPAM, au cœur des instances de place françaises et euro-péennes qui comptent en matière de Finance Durable : Adrienne Horel-Pagès, Directeur des projets stratégiques, nommée vice-pré-sidente du Comité d’Investissement Res-ponsable de l’AFG. Luisa Florez, Directeur Thématiques Durables, membre du conseil d'admi-nistration du FIR depuis 2019.René Kassis, Directeur de la gestion Dette Privée, récemment élu membre du nouveau bureau de Finance for Tomorrow.

L’investissement socialement responsable rend intelligent

Actu

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NATHALIE RODES,Analyste ISR obligataire, Thématiques Durables Le dossier

Les Social Bonds à l’honneur en 2020

L e contexte dramatique de l’épidémie du Covid-19 pourrait être un cadre favo-

rable pour accélérer le développement des obligations sociales, ou Social Bonds, qui visent à financer des projets ayant un impact social positif. Car des besoins de finance-ment importants émergent, pour développer des solutions de lutte contre les impacts sanitaires et économiques du Covid-19.

Les Social Bonds sont-ils une ré-ponse aux besoins de financement engendrés par le COVID-19 ? Pour répondre à ces besoins, il est néces-saire de mobiliser le secteur privé afin de compléter les mesures mises en place par les états et les banques centrales du monde entier. Les sociétés de gestion ont un rôle essentiel à jouer dans cette mobilisation. Et les obligations sociales sont des instruments adaptés et innovants : ils financent des pro-jets dédiés qui visent à la fois à lutter contre les impacts économiques de la pandémie auprès des entreprises et populations les plus fragiles, mais également à promouvoir l’accès aux infrastructures de base, à la san-té, aux médicaments et au matériel médical.

La crise actuelle a donc accéléré les émissions de Social Bonds, de quels montants parle-t-on ?

Totalisant plus de 40 Md$ de nouvelles émissions au premier trimestre 2020, en augmentation de près de 70% comparé à 2019 (source HSBC), le marché des obligations sociales au sens large est en pleine effervescence. Ces émissions ont essentiellement servi à financer des projets pour combattre les effets et conséquences du COVID-19 mais laissent présager d’un développement plus important du marché des Social Bonds.La pandémie pourrait donc être un vecteur d’accélération du développement du mar-ché des obligations sociales, alors que ce marché demeurait jusqu’alors en retrait par rapport à celui des obligations vertes.Ces instruments favorisent l’amélioration

des pratiques sociales des entreprises, tout en offrant une opportunité d’investissement à impact sur la thématique sociale pour la communauté des investisseurs. C’est pour-quoi toutes les parties prenantes du marché des obligations durables semblent vouloir s’impliquer pour soutenir son développe-ment dans ce contexte sans précédent. Un point d’attention réside cependant dans la diversité des formats d’émission des récentes « COVID bonds » dont seule une partie a été émise sous un format Social Bonds. Or ce dernier répond à des principes de transparence en termes d’impact et de reporting qui sont essentiel à l’intégrité et la crédibilité de ce marché.

Comment LBPAM investit-elle dans les Social Bonds ?

En tant qu’investisseur 100% Responsable, LBPAM entend œuvrer pour promouvoir l’essor du marché des obligations sociales à travers ses investissements, et son soutien aux bonnes pratiques. Tout l’enjeu est d’éviter que l’accélération du marché des Social Bonds ne soit qu’un simple effet « Corona virus » mais qu’elle se transforme en un essor durable. Nous sommes convain-cus de l’importance de développer en interne une expertise dédiée afin de s’assurer de la qualité et de l’efficacité de ces instruments. Cette analyse doit tenir compte de la démarche sociale à long terme de l’émetteur et du fléchage effectif des fonds levés vers des projets à impact social positif en faveur de populations ciblées. Vis-à-vis de nos clients, nous nous devons d’être aussi trans-parents que possible dans la qualité de nos investissements et dans leur finalité.

Evolution des émissions d’obligations labellisées « Social Bonds »

Source : The Green bond and ESG Chartbook 16 avril 2020Source : UniCredit - The Green bond and ESG Chartbook - 16 avril 2020. Les obligations durables sont des obligations mixtes, environnementales et sociales

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FRÉDÉRIC LOWE,Analyste Thématiques Durables Le focus

L ’Accord de Paris sur le climat suppose de diviser par deux les émissions mon-

diales de gaz à effet de serre (GES) d’ici 2030 par rapport à leur niveau de 2020 et d’atteindre la neutralité carbone en 2050, c’est-à-dire d’atteindre une balance nulle entre les GES émis et les GES captés. Au regard du poids et du rôle considérables du secteur Oil & Gas dans l’économie mon-diale, la transition énergétique ne pourra pas se faire sans les majors, et les majors se doivent de fournir des engagements robustes en faveur de la transition éner-gétique. L’engagement que prennent certaines en-treprises, essentiellement européennes, à décarboner leur modèle d’affaires constitue aussi bien un défi quasi existentiel qu’un relai de croissance sur le long terme. En décembre 2019, Repsol a ainsi annoncé son intention d’être neutre en carbone en 2050, soit une balance nulle entre les émis-sions générées par la fabrication et l’utili-sation des produits énergétiques tels que gaz naturel, hydrogène… et les émissions

captées (captage et stockage du carbone, compensation carbone…). BP a très rapi-dement emboîté le pas et a annoncé, en février, un objectif similaire. Au printemps 2020, Total et Shell ont quant à eux com-muniqué sur une ambition de réduire de 60 et 65%, respectivement, l’intensité carbone de leurs produits énergétiques vendus d’ici 2050 (rapport entre les émissions du pro-duit sur le cycle de vie et la quantité d’éner-gie vendue). Les leviers concrets de ces engagements sont le développement de capacités de production d’électricité à partir d’énergies renouvelables, le captage et le stockage du carbone, la com-pensation carbone, les biocarburants…Le dé-veloppement dans le gaz naturel constitue toutefois le principal pilier des stratégies climatiques des majors, avec toutes les limi-tations que cela induit en termes de fuites de méthane pour le gaz liquéfié. Ces déclarations fortes sur le climat sont un premier signal positif qui répond à la demande des investisseurs responsables soucieux de rendre leurs investissements

Le secteur Oil & Gas face à l’enjeu

climatique La nécessité de réduire drastiquement les émissions mondiales de gaz à effet de serre est un défi majeur pour les entreprises du secteur Oil & Gas (pétrole et gaz).

compatibles avec un monde à 2°C. Cepen-dant, les feuilles de route climatiques des majors manquent encore de lisibilité, et l’engagement actionnarial peut les aider à structurer leur démarche et favoriser l’orien-tation du capital vers les acteurs qui visent la neutralité carbone.

Première résolution climatique en France, chez TOTAL

Onze grandes sociétés de gestion fran-çaises, donc LBPAM, ont déposé une résolution lors de la récente assem-blée générale de TOTAL, lui demandant « d'aligner ses activités avec les objectifs de l'Accord de Paris ». Cette demande a été rejetée, l’entreprise ayant pris de nouveaux engagements pour réduire ses émissions de CO2, que Total juge ambitieux alors que des ONG y voient un « effet d’annonce ». Saluée par l’ONG Reclaim Finance, cette première résolution climatique marque une avancée majeure et confirme le rôle de l’engage-ment actionnarial dans l’amélioration des pratiques des entreprises.

Secteurs où les émissions de CO2 liées à l’énergie sont les plus élevées

41% PRODUCTION D’ÉLECTRICITÉ

24% TRANSPORT

67% des émissions mondiales de gaz à effet de serre sont liées à la consommation d’énergies (32,8 GtCO2)

44% CHARBON

(14,5 GtCO2)

21% GAZ NATUREL

(6,7 GtCO2)

35% PÉTROLE

(11,4 GtCO2)

Source : IEA, données pour 2017

Source : IEA, données pour 2017

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Quoi de neuf

La protection de la biodiversité est un thème qui prendre de l’ampleur en 2020, totalement intégrée dans la démarche d’investisseur GREaT* et d’entreprise res-ponsable de LBPAM. Pour aller plus loin, nous avons décidé de mettre en œuvre une politique d’engage-ment et d’exclusion sur le thème de la déforestation. L’objectif est d’identifier les entreprises, exploitantes et/ou négo-ciantes, qui sont directement impliquées dans la déforestation, et qui n’ont pas mis en place une politique solide de prévention des risques. Ces risques sont de nature environnementale mais aussi sociale. L’agro-alimentaire, les exploitations fores-tières et les industries extractives /pétro-lières sont les principaux secteurs qui ont une responsabilité directe dans la réduc-tion des surfaces. Nous mettons égale-ment en place des démarches d’engage-ment auprès des industriels et transformateurs. Cette politique répond à la demande d’un nombre croissant d’in-vestisseurs.

*GREaT : Gouvernance responsable, gestion durable des Ressources naturelles et humaines, transition Energétique & économique, développement des Territoires.

La finance solidaire permet de donner du sens à son investissement en participant au financement de projets d’entreprises et/ou d’associations à forte utilité sociale et

Pour en savoir plus, consultez notre site internet www.labanquepostale-am.fr et suivez nous sur

Les informations exposées dans le présent document sont destinées à des clients professionnels (tels que définis dans l’article D. 533.11 du code monétaire et financier) résidant sur le territoire français. Ce document n’est ni reproductible, ni transmissible, en totalité ou en partie, sans l’autorisation préalable écrite de LBPAM, laquelle ne saurait être tenue pour responsable de l’utilisation qui pourrait être faite du document par un tiers. Informations produites à titre purement indicatif (sans aucune valeur (pré)-contractuelle) à destination d’investisseurs professionnels ne constituant : ni une offre ou sollicitation en vue de souscrire ou d'acquérir des titres ; ni une recommandation personnalisée, au sens de l’article 314-43 du Règlement Général de l’AMF ; ni une fourniture de recherche, au sens de l’article 314-76-8 du Règlement Général de l’AMF ; ni une analyse financière, au sens de l’article 313-25 du Règlement Général de l’AMF. Ce document ne constitue pas non plus un conseil ou avis juridique ou fiscal. Les éléments d’information et opinions qui y figurent reflètent l’analyse, au jour de la publication du présent document, de LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT en fonction du contexte économique, financier, boursier et réglementaire du moment.

Édité par La Banque Postale Asset Management Conception graphique - réalisation Annabelle Brietzke - Images © Schutterstock

La Banque Postale Asset Management 34, rue de la Fédération 75737 Paris cedex 15. Tél : 01 57 24 21 00 - Fax : 01 57 24 22 84 SA à Directoire et Conseil de surveillance au capital de 5.368.107,80 € 344 812 615 RCS Paris – Code APE 6630Z N° TVA Intracommunautaire : FR 78 344 812 615

environnementale. En 2019, l’épargne solidaire a signé une année record, selon le 18ème Baromètre de la finance solidaire de Finansol : 3 Md€ supplémentaires ont été déposés par les épargnants solidaires soit une hausse globale de 24%. L’encours atteint 15,6 milliards d’euros en 2019. Chez LBPAM, nous gérons 6 fonds soli-daires dont des fonds d’épargne salariale, et certains ont le Label Finansol. Les en-cours sont en progression constante, à 312M€ au 31/12/2019, soit 2% du total de l’épargne solidaire en France.

LBPAM a signé l’initiative lancée par Do-mini Impact Investments et l’Interfaith Center for Corporate Responsability (ICCR), aux cotés de plus de 300 investisseurs de long terme qui représentent 9 trillions de dollars d’actifs sous gestion. L’objectif est d’afficher une position commune vis-à-vis des entreprises afin d’assurer le respect des conditions de travail et des droits hu-mains des employés. L’accent est mis sur le paiement des salaires, la santé et la sé-curité, le maintien de l'emploi, les rela-tions avec les clients et les fournisseurs et la prudence financière. Cet engagement traduit la vision de LBPAM sur la durabili-té de l’entreprise et sa responsabilité vis-à-vis de ses collaborateurs, clients et four-nisseurs, notamment en période de crise.

Agir contre la déforestation

L’épargne solidaire, une gestion à impact

LBPAM consolide son engagement pour le respect des droits humains

La Semaine de la Finance Responsable se déroulera du 1er au 9 octobre 2020

et aura pour thème : Pauvreté et droits humains

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