Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

25
Kreditni rejting u BiH i Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog perspektive njegovog poboljšanja poboljšanja dr Kozarić Kemal i dr Šain Željko Dubrovnik, 8. i 9.12.2011.

description

Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja. dr Kozarić Kemal i dr Šain Željko Dubrovnik, 8. i 9.12.2011. Makroekonomski pokazatelji za BiH. 2. Makroekonomski pokazatelji za BiH. Ocjena makroekonomske situacije u BiH “Bolja nego što bi se moglo očekivati”? - PowerPoint PPT Presentation

Transcript of Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Page 1: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Kreditni rejting u BiH i perspektive Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanjanjegovog poboljšanja

dr Kozarić Kemal i dr Šain Željko

Dubrovnik, 8. i 9.12.2011.

Page 2: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

2

Makroekonomski pokazatelji za BiHMakroekonomski pokazatelji za BiH

.

2

2009. 2010. 2011.

Bruto domaći proizvod (BDP) 23,95 mlrd KM 24,75 mlrd KM

BDP po glavi stanovnika 6.233 KM 6.440 KM

Realna stopa rasta -3,2% 0,7%2,2% (proj. IMF)

2,0% (ostale proj. i prognoze)Stopa rasta industrijske proizvodnje

-3,3% 1,6% 4,5% (august 2011/2010)

Prosječna inflacija na godišnjem nivou

0,0% 3,1% 3,9% (godišnja u augustu)

Stopa nezaposlenosti u BiH 24,1% 27,1% 27,6 %

Prosječna plata na nivou BiH 790 KM 798 KM 813 KM (august)

Spoljni dug5,2 mlrd KM (21,7% BDP)

6,25 mlrd KM (25,4 % BDP)

6,19 mlrd KM (juni)

Deficit tekućeg računa1,48 mlrd KM

(6,2% BDP)1,36 mlrd KM

(5,5% BDP)971 mil KM (prvo polugodište)

Pokriće uvoza izvozom 44,8% 52,1% 54,3% (januar – august)

DSU (procjena) 353 miliona KM 340 miliona KM 193 mil KM (prvo polugodište)

Devizne rezerve 6,212 mlrd KM 6,457 mlrd KM 6,265 mlrd KM (august)

Page 3: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Makroekonomski pokazatelji za BiHMakroekonomski pokazatelji za BiH Ocjena makroekonomske situacije u BiH

““Bolja nego što bi se moglo očekivati”?Bolja nego što bi se moglo očekivati”? (ocjene u dijelu akademske i stručne javnosti, EC, IMF i druge

međunarodne finansijske institucije)

Zabrinjavajuće ... Zabrinjavajuće ... ... Katastrofalno? ... Katastrofalno? (ocjene dijela akademske i stručne javnosti, NVO, ... podaci

o rastu zaduženosti, spoljnotrgovonskom deficitu, nivou nezaposlenosti i ukupne privredne aktivnosti u realnom sektoru...

3

Page 4: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Makroekonomski pokazatelji za BiHMakroekonomski pokazatelji za BiH Ocjena makroekonomske situacije u BiH

Suvereni kreditni rejting BiH kao indikacija makroekonomske situacije?

Zvanične ocjene dvije respektabilne rejting agencije S&P: 01.12.2011. rejting snižen s B+ na B, status rejtinga “na

posmatranju” Moody's: B2, izgled promijenjen sa stabilnog na negativan od maja

2011. Negativni izgledi tokom ove godine (uglavnom razlozi političke

prirode) Nakon posljednje izmjene kreditni rejtinzi S&P i Moody’s su na

istom nivou4

Page 5: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Kreditni rejtingKreditni rejting Kreditni rejting je ocjena opće kreditne sposobnosti

određenog dužnika ili dužničkog instrumenta – vrijednosnih papira ili neke druge finansijske obaveze, zasnovana na odgovarajućim faktorima rizika

Rejting određenog klijenta je procjena njegove kreditne sposobnosti, odnosno “urednog” servisiranja obaveza izražena odgovarajućom oznakom

(Pr)ocjena kreditnog rejtinga: Interno razvijeni kvantitativni modeli; Specijalizovane rejting agencije (Moody’s, Fitch, Standard &

Poor’s…)

Financijske institucije koriste oba načina razvoja rejtinga55

Page 6: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Kreditni rejtingKreditni rejting Kreditni rejting pruža međunarodno harmonizovan i

prepoznatljiv okvir za ocjenu i komparaciju kreditnog kvaliteta pojedinih dužnika i dužničkih instrumenata (vrijednosni papiri)

Kreditni rejting ni u kom slučaju ne daje mišljenje o tome koliko je neki kreditor (na primjer, banka, država) ili investicija “dobra” ili “loša”, profitabilna, uspješna i sl. nego samo i isključivo vjerovatnoću povrata “pozajmljenih” sredstava u ugovorenom roku

Za manje banke i SME obično ne postoji spoljni rejting (neisplativost)

66

Page 7: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Rejting kategorije/oznakeRejting kategorije/oznakeMoody’s S&P and Fitch Definicije Opis

Aaa AAA

Investiciona ocjena

Visoka investiciona ocjena

Aktiva dobrog kvaliteta, velika diverzifikacija i ustanovljena veličina, odlično tržišno pozicioniranje, profilirane upravljačke vještine i veoma dobar kapacitet za pokriće duga.

Aa1 AA+ Dobar kvalitet i likvidnost aktive, afirmisana na raznim mjestima na tržištu, dobar kvalitet upravljanja, i dobar kapacitet za pokriće duga.

Aa2 AA

Aa3 AA-

A1 A+Srednja

investiciona ocjena

Zadovoljavajući kvalitet i likvidnost aktive, prosječna tržišna pozicija i kvalitet upravljanja, normalni kreditni standardi, prosječan kapacitet za pokriće duga.

A2 A

A3 A-

Baa1 BBB+Niža investiciona

ocjenaPrihvatljiv kvalitet i likvidnost aktive, ali s primjetnim stepenom rizika, slabiji kapacitet za pokriće duga.

Baa2 BBB

Baa3 BBB-

Ba1 BB+

Neinvesticiona ocjena

Ispod investicione ocjene

Prihvatljiv kvalitet i likvidnost aktive, iako sa značajnim stepenom rizika, niska diverzifikacija poslovanja, ograničena likvidnost i ograničena margina pokrivenosti duga.

Ba2 BB

Ba3 BB-

B1 B+

Špekulativna ocjena

Kredit pod pregledom, kvalitet aktive prihvatljiv, ali s privremenim poteškoćama visine likvidnosti, visoki finansijski “leverage”, neke slabosti u upravljanju, pozicioniranju i tržišnom pozicioniranju.

B2 B

B3 B-

Caa CCCVisoki rizik Visoki rizik

Kao i iznad, ali s evidentnim poteškoćama, a upravljanje dugom je ponekad napeto i naporno. Nesigurnost u pogledu plaćanja kamata, ali ne i glavnice.Ca CC

77

Page 8: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Rizik zemljeRizik zemlje Mogućnost da dođe do neizvršenja obaveze prema banci

usljed postupaka vlasti ili događaja u zemlji dužnika Determinante rizika zemlje:

Politički rizik Ekonomski rizik Rizik transfera Rizik neplaćanja Rizik garancija

Upravljanje rizikom zemlje: Usvajanje formalnih politika za upravljanje rizikom zemlje Interni monitoring Mehanizam izvještavanja rukovodstva banke

Page 9: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Elementi koji određuju rizik zemljeElementi koji određuju rizik zemlje

Politički elementi:Politički elementi:

Politička stabilnost Stav prema inostranim investitorima Pitanje privatizacije/nacionalizacije Monetarna inflacija Platni bilans Ponašanje birokratije

Operativni elementi:Operativni elementi:

Ekonomski rast Konvertibilnost valute Pravna snaga ugovora Profesionalne usluge i ugovorni odnosi Komunalne usluge (faks, telefon) Troškovi rada/produktivnosti Lokalni menadžment i partneri

Finansijski elementi:Finansijski elementi:

Konvertibilnost valute Kratkoročni krediti Dugoročni krediti/kapitalni rizik Stopa inflacije Platni bilans Pravna snaga ugovora Ponašanje birokratije

Elementi nacionalizacije:Elementi nacionalizacije: Stav prema inostranim investitorima i profitu Nacionalizacija Konvertibilnost valute Birokratija

Page 10: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Struktura strateškog rizikaStruktura strateškog rizika

kultura rizika

korporativno upravljanje

biznis

tržište

klijenti

konkurencija

regulativa

ljudi

STRATEŠKI RIZIK

KOMPONENTE

Rizik

Vrijeme

Rizik

Rizik

Rizik

Rizik

Rizik

Rizik

Rizik

Page 11: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Makroekonomski pokazatelji za BiHMakroekonomski pokazatelji za BiH

Očekivanja i procjene za budućnost Kako do održivog privrednog razvoja?

2012. i “kratki” rok 2012. i “kratki” rok dužnička kriza u EU i usporavanje ekonomskog rasta

(recesija ili kriza s dvostrukim dnom) i implikacije na J-I Evropu, Zapadni Balkan, BiH

““Dugi” rok Dugi” rok Ima li potencijala za zdrav rast realnog sektora

zasnovan na rastu zaposlenosti, domaće tražnje i izvoza? Da li (samo) nedostaje kapital/novac?

11

Page 12: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Makroekonomski pokazatelji za BiHMakroekonomski pokazatelji za BiH Očekivanja i procjene za budućnost Kako do održivog

privrednog razvoja?

REALNI SEKTORREALNI SEKTOR

FINANSIJSKI SEKTORFINANSIJSKI SEKTOR

(Kako i zašto je nastala globalna/finansijska kriza i kako je razriješiti?)

12

Page 13: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Struktura finansijskog sektora u BiHStruktura finansijskog sektora u BiH Bankarski sektor dominira finansijskim sektorom u BiH

osnovni izvor i kanal za finansiranje realnog sektora (i stanovništva)

Visok procenat stranog vlasništva je potencijalni rizik zbog toga što se strateške odluke donose izvan domašaja monetarnih vlasti BiH

Relativno malo učešće ostalih finansijskih posrednika Tabela: Vrijednost imovine finansijskih posrednika

1313

 

2007 2008 2009 2010

Vrijednost, milioni KM

Učešće, %Vrijednost, milioni KM

Učešće, %Vrijednost, milioni KM

Učešće, %Vrijednost, milioni KM

Učešće, %

Banke 19.570 79,8 20.815 80,8 20.604 82,7 20.416 84,3

Investicijski fondovi 1.762 7,2 1.225 4,8 871 3,5 888 3,7

Lizing kompanije 1.378 5,6 1.607 6,2 1.416 5,7 1.108 4,6

Društva za osiguranje i reosiguranje 853 3,5 890 3,5 940 3,8 941 3,9

Mikrokreditne organizacije 946 3,9 1.213 4,7 1.087 4,4 856 3,5

Ukupno 24.510   25.749   24.919   24.210  

Page 14: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Bankarski sektor u BiHBankarski sektor u BiH ““Bankocentričnost” finansijskog sektora: Bankocentričnost” finansijskog sektora:

84% ukupne aktive finansijskog sektora (kraj 2010.)

Dominantnost ino bankarskih grupacija:Dominantnost ino bankarskih grupacija: 95% ukupne aktive i 82% dioničkog kapitala je koncentrisano u

bankama s većinskim stranim vlasništvom Značaj “Bečke inicijative” (eksterno zaduženje bankarskog sektora

– 29,5% ukupnih obaveza)

Visoka likvidnostVisoka likvidnost Dobra adekvatnost kapitala (16,1%/2010/, 15,5%/Q1 2011/)Dobra adekvatnost kapitala (16,1%/2010/, 15,5%/Q1 2011/) Ugrožena profitabilnostUgrožena profitabilnost

Gubitak u 2010. NPL (nekvalitetni krediti) – rast

1414

Page 15: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Profitabilnost i nivo nekvalitetnih Profitabilnost i nivo nekvalitetnih kreditakredita.

1515

Page 16: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Štednja – druga strana medalje?Štednja – druga strana medalje? Istraživanja kompanije Visa:

33,2% građana BiH štedi 61% ne štedi ili nema novca za štednju 73,1% građana posuđuje novac

75% posuđuje novac od banaka 17,8% od roditelja 13,2% od prijatelja

16

Page 17: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

KreditiKrediti

Krediti privatnim preduzećima veći su za 354 miliona KM ili za 5%, krediti stanovništvu veći su za 98 miliona KM ili za 1,5%, ukupni krediti za 471 milion KM ili za 3,4%.

1717

U milionima KM

31. 12. 2008. Iznos Učešće

31. 12. 2009. Iznos Učešće

31. 12. 2010. Iznos Učešće

30. 06. 2011.Iznos Učešće

UKUPNI KREDITI 14.040 100 % 13.496 100 % 13.936 100 % 14.407 100 %

U tome:-Privatna preduzeća

6.633 47 % 6.474 48 % 6.732 48 % 7.086 49 %

-Javna preduzeća 222 2 % 237 2 % 309 2 % 350 2 %

-Vladine institucije 231 1 % 343 2 % 436 3 % 445 3 %

-Stanovništvo 6.687 48 % 6.292 47 % 6.314 46 % 6.412 45 %

-Ostali sektor 267 2 % 150 1 % 145 1 % 114 1 %

Page 18: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Dužnička kriza u eurozoni - rizik nove Dužnička kriza u eurozoni - rizik nove recesije i/ili krize s dvostrukim dnom?recesije i/ili krize s dvostrukim dnom?

Započela i kulminirala u Grčkoj prijetnja bankrota, napuštanje eurozone, ...

Nastavila se u Irskoj i Portugalu (Zemlje: “PIGS” – članice eurozone)

Ugrožene Španija, Italija, ... ?

PokazateljPokazatelj učešće javnog duga u BDP, nivo budžetskog deficita, stopa nezaposlenosti

PosljedicaPosljedica pad suverenog kreditnog rejtinga, rast cijene zaduživanja, nemogućnost servisiranja javnog duga, pomoć IMF i EU, ..., domino efekat, opstanak eura i eurozone

18

Page 19: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Dužnička kriza u eurozoni - rizik nove Dužnička kriza u eurozoni - rizik nove recesije i/ili krize s dvostrukim dnom?recesije i/ili krize s dvostrukim dnom?

RANG LISTA ODABRANIH ZEMALJA PREMA UČEŠĆU JAVNOG DUGA U BDP

Izvor: ST invest, 24.10.2011, sedmični newsletter, 34/2011

R. br. Država BDP u

milijardama USD

Javni dug kao % BDP Napomena/komentar (RB)

1. Japan 5,5 233 Najveći dio duga je u rukama domaćih povjerilaca

2. Grčka 0,3 166 Za sada izbjegnuto bankrotstvo

3. Italija 2,1 121 Snižen kreditni rejting

4. Irska 0,2 109 Snižen rejting, koristi paket pomoći

5 SAD 14,5 100 Izbjegnuto „tehničko“ bankrotstvo tokom ljeta, po prvi put snižen kreditni rejting

6. Francuska 2,6 87 Rejting AAA, „pod prismotrom“

7. Njemačka 3,3 83 Rejting AAA

8. V. Britanija 2,3 81 Rejting AAA

9. Španija 1,4 56 Snižen rejting

10. Portugal 0,2 39 (samo šp. bankama) Snižen rejting, koristi paket pomoći

11. Kina 5,9 ? Devizne rezerve veće od 3,2 milijarde

19

Page 20: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Javni dug kao % BDP-a u zemljama Javni dug kao % BDP-a u zemljama regionaregiona

RANG LISTA ODABRANIH ZEMALJA PREMA UČEŠĆU JAVNOG DUGA U BDP

Izvor: IMF, World Economic Outlook 10.2011

R. br. Država Javni dug kao

% BDP 1. Albanija 59,4 2. Bosna i Hercegovina 39,6 3. Hrvatska 47,5 4. Makedonija 26,3 5 Crna Gora 43,1 6. Srbija 44,1

20

Page 21: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Dužnička kriza u eurozoni – rizik nove Dužnička kriza u eurozoni – rizik nove recesije i/ili krize s dvostrukim dnom?recesije i/ili krize s dvostrukim dnom?

Projekcije privrednog rasta (prvobitna/korigovana) u %

Region/zemlja 2011. 2012. Svijet 4,0 4,3 4,0 4,5 Eurozona 1,6 2,0 1,1 1,7 SAD 1,5 2,5 1,8 2,7 Japan -0,5 -0,7 2,3 2,9

Izvor: IMF, World Economic Outlook, septembar 2011.

21

Page 22: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Dužnička kriza u eurozoni – rizik nove Dužnička kriza u eurozoni – rizik nove recesije i/ili krize s dvostrukim dnom?recesije i/ili krize s dvostrukim dnom?

Projekcije privrednog rasta (prvobitna/korigovana) u %

Region/zemlja 2011. 2012. 2013. Svijet 3,1 2,6 3,4 2,7 3,4 3,1 Eurozona 1,7 1,6 1,8 0,8 2,1 1,5 SAD 2,6 1,5 2,8 1,8 2,9 2,6 UK 1,4 1,0 1,7 1,2 - 2,1

Izvor: Rejting agencija Fitch – Globalni ekonomski outlook, oktobar 2011.

22

Page 23: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Dužnička kriza u eurozoni – rizik nove Dužnička kriza u eurozoni – rizik nove recesije i/ili krize s dvostrukim dnom?recesije i/ili krize s dvostrukim dnom?

Eskalacija dužničke krize Eskalacija dužničke krize (oklijevanje i neusaglašen stav EU?) i pored ugovorene i primljene pomoći Grčkoj prijeti bankrot (Portugalija i Irska nešto bolje stanje) sve ozbiljnija situacija u Španiji i Italiji (francuski rejting pod “prismotrom”) Izloženost evropskih banaka “okidač” bankarske krize?

Kvartalni podaciKvartalni podaci uglavnom usporavanje privrednog rasta i izvoza, prijeteća inflacija, “visoka nezaposlenost”

Nouriel Rubini Nouriel Rubini Šanse za novu recesiju veće od 50%!

23

Page 24: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

Kako obezbijediti bolji kreditni rejting u Kako obezbijediti bolji kreditni rejting u budućnosti?budućnosti?

Da bi kreditni rejting bio bolji u budućnosti, treba obezbijediti:

Političku stabilnost; Stvoriti bolji makroekonomski ambijent; Podići svjest o odgovornosti za kreditni rejting (vlade, ministarstva,

regulatori, CBBiH, realni sektor); Budžetsku disciplinu (smanjiti budžetski deficit i donijeti budžete na

vrijeme za sve nivoe, a posebno za BiH); Ukloniti administrativne barijere za korporativni sektor i, najbitnije, Zapamtiti da ove gorenavedene stvari nisu jednokratne mjere već

kontinuiran proces.

24

Page 25: Kreditni rejting u BiH i perspektive njegovog poboljšanja

2525

Hvala na pažnjiHvala na pažnjihttp://www.cbbh.bahttp://www.cbbh.ba

25