RIS IK O AN ALY S E

RIS IK O OV E RV Å GN ING

RIS IK OH Å ND TER ING

Risikostyring

F inans hus et D em etra

R isikoevalu erin g

R isikoiden tifikation

S kriftlig invester ingspo litik

S kriftlig hand lestra teg i

Konjukturforcast – Burns og Mitchel

Lagging IndicatorsSene økonomiske indikatorer

Kommerciel og industriel udlån, Varighed arbejdsløshed m.v.

ialt 7 indikatorer

Leading Indicators Leder økonomien:

M2, Aktier, Byggetilladelser m.v.ialt 10 indikatorer

Coincident IndicatorsFølger økonomien (BNP)

Industriproduktionen. ansatte uden for landbruget

ialt 4 indikatorer

Konjunkturforecast

Business Cycles

• Økonom Victor Zarnowitz: Conference-Board:• Der argumenteres ofte for, at finansielle tidsserier (som

f.eks. aktiemarkedet) og andre økonomiske tidsserier opfører sig som random walk. Det betyder, at de ikke kan forecastes overhovedet.

• Men de overordnede aktiemarkeders bevægelser har på mellemlang og lang sigt klare trend-cykliske komponenter. I kombination med business cyclen, virksomhedernes indtjening og renteudviklingen er disse komponenter både overbevisende og vedvarende i større industrielle aktier.

10-Fe b -10 90701

SPREAD EM A:9

3 4

1

2

3

21

USA: Virkso m he d e rne s Ind tje ning - c yklisk

Dow Jones Euro Stoxx 50 og 3 mdrs. Euro renter

(c) Finanshuset Demetra / printed from BCview

1995 2000 2005

Dow Jones Euro Stoxx 50 P MovAv(STOXX50E;12;1)310

1,5

2,5

3,5

EUR 3 month forward (offer) MovAv(EUR3mnd;12;1)

0,61,0

2,03,0

10,012 mdrs. glidende gennemsnit

Stigning i lagging indicators

Virksomhedernes indtjening i fase 3

S & P 500

(c) Finanshuset Demetra / printed from BCview

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

S&P 500 Stock Index MovAv(CSPDSP;50;1)

700

800

900

1000

1100

1200

1300

14001500

RSIma(CSPDSP;7;4)

0,00

25,00

50,00

75,00

100,00

50 ugers glidende gennemsnit

Demetra.dk/Mandagsoverblik/få ugens overblik her/Are you prepared for another lost Decade?Eller http://www.pringturner.com/newsletters/AreYouPreparedPTCG.pdf