KBC BONDS - gammafundusze.pl · Sprawozdanie roczne, w tym zbadane sprawozdanie finansowe na dzień...

Sprawozdanie roczne, w tym zbadane sprawozdanie finansowe na dzień 30 września 2018 r.

KBC BONDS Towarzystwo funduszy inwestycyjnych o zmiennym kapitale (SICAV)

Luksemburg

R.C.S. Luksemburg B 39 062

Na podstawie niniejszego sprawozdania finansowego nie zostanie przyjęty żaden zapis na tytuły uczestnictwa. Zapisy na tytuły uczestnictwa dokonywane są wyłącznie na podstawie obowiązującego prospektu emisyjnego, kluczowych informacji dla inwestorów i wniosku o zapis na tytuły uczestnictwa oraz informacji zawartych w ostatnim sprawozdaniu rocznym, obejmującym zbadane sprawozdanie finansowe, oraz w ostatnim sprawozdaniu półrocznym, o ile sporządzone zostało w terminie późniejszym niż sprawozdanie roczne.

KBC BONDS

Spis treści

1

Organizacja ............................................................................................................................................................ 4

Informacje ogólne ................................................................................................................................................... 8

Informacje dodatkowe dla inwestorów w Niemczech, Austrii, Belgii i Szwajcarii ............................................... 9

Otoczenie finansowe ................................................................................................................................................... 10

Sprawozdanie Réviseur d'Entreprises Agréé ............................................................................................................ 13

Skonsolidowana sytuacja majątkowa ........................................................................................................................ 16

Skonsolidowany stan operacji oraz innych aktywów netto ...................................................................................... 17

KBC BONDS INCOME FUND ....................................................................................................................................... 18 Polityka inwestycyjna i perspektywy ................................................................................................................... 18

Sytuacja majątkowa ........................................................................................................................................... 19 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ......................................................................................................... 20 Dane statystyczne ...................................................................................................................................... 21 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ................................................................................................................. 22

KBC BONDS CAPITAL FUND ...................................................................................................................................... 24 Polityka inwestycyjna i perspektywy ................................................................................................................... 24 Sytuacja majątkowa ........................................................................................................................................... 25 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ......................................................................................................... 26 Dane statystyczne ...................................................................................................................................... 27 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ................................................................................................................. 28

KBC BONDS HIGH INTEREST ..................................................................................................................................... 31 Polityka inwestycyjna i perspektywy ................................................................................................................... 31 Sytuacja majątkowa ........................................................................................................................................... 32 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ......................................................................................................... 33 Dane statystyczne ...................................................................................................................................... 34 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ................................................................................................................. 37

KBC BONDS EMERGING MARKETS .......................................................................................................................... 41 Polityka inwestycyjna i perspektywy ................................................................................................................... 41 Sytuacja majątkowa ........................................................................................................................................... 42 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ......................................................................................................... 43 Dane statystyczne ...................................................................................................................................... 44 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ................................................................................................................. 46

KBC BONDS CORPORATES EURO ............................................................................................................................ 48 Polityka inwestycyjna i perspektywy ................................................................................................................... 48 Sytuacja majątkowa ........................................................................................................................................... 49 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ......................................................................................................... 50 Dane statystyczne ...................................................................................................................................... 51 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ................................................................................................................. 53

KBC BONDS EUROPE EX-EMU .................................................................................................................................. 60 Polityka inwestycyjna i perspektywy ................................................................................................................... 60 Sytuacja majątkowa ........................................................................................................................................... 61 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ......................................................................................................... 62 Dane statystyczne ...................................................................................................................................... 63 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ................................................................................................................. 65

KBC BONDS CONVERTIBLES .................................................................................................................................... 66 Polityka inwestycyjna i perspektywy ................................................................................................................... 66 Sytuacja majątkowa ........................................................................................................................................... 67 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ......................................................................................................... 68 Dane statystyczne ...................................................................................................................................... 69 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ................................................................................................................. 71

KBC BONDS INFLATION – LINKED BONDS............................................................................................................... 75 Polityka inwestycyjna i perspektywy ................................................................................................................... 75 Sytuacja majątkowa ........................................................................................................................................... 76 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ......................................................................................................... 77 Dane statystyczne ...................................................................................................................................... 78 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ................................................................................................................. 80

2

KBC BONDS

Spis treści (cd.) continued)

KBC BONDS EUROPE ................................................................................................................................................. 81 Sytuacja majątkowa ........................................................................................................................................... 81 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ......................................................................................................... 82 Dane statystyczne ...................................................................................................................................... 83 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ................................................................................................................. 84

KBC BONDS CORPORATES USD ............................................................................................................................... 85 Polityka inwestycyjna i perspektywy ................................................................................................................... 85 Sytuacja majątkowa ........................................................................................................................................... 86 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ......................................................................................................... 87 Dane statystyczne ...................................................................................................................................... 88 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ................................................................................................................. 90

KBC BONDS EMERGING EUROPE ............................................................................................................................. 95 Polityka inwestycyjna i perspektywy ................................................................................................................... 95

Sytuacja majątkowa ........................................................................................................................................... 96 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ......................................................................................................... 97 Dane statystyczne ...................................................................................................................................... 98 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................................... 101

KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM.......................................................................................................................... 102 Polityka inwestycyjna i perspektywy ................................................................................................................. 102 Sytuacja majątkowa ......................................................................................................................................... 103 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................................... 104 Dane statystyczne ..................................................................................................................................... 105 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................................... 106

KBC BONDS SRI HIGH INTEREST ............................................................................................................................ 107 Polityka inwestycyjna i perspektywy ................................................................................................................. 107 Sytuacja majątkowa ......................................................................................................................................... 108 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................................... 109 Dane statystyczne ..................................................................................................................................... 110 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................................... 112

KBC BONDS STRATEGIC EMERGING OPPORTUNITIES ........................................................................................ 114 Sytuacja majątkowa ......................................................................................................................................... 114 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................................... 115 Dane statystyczne ..................................................................................................................................... 116 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................................... 117

KBC BONDS STRATEGIC CORPORATE BONDS .................................................................................................... 120 Sytuacja majątkowa ......................................................................................................................................... 120 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................................... 121 Dane statystyczne ..................................................................................................................................... 122 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................................... 123

KBC BONDS STRATEGIC GOVERNMENT BONDS ................................................................................................. 130 Sytuacja majątkowa ......................................................................................................................................... 130 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................................... 131 Dane statystyczne ..................................................................................................................................... 132 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................................... 133

KBC BONDS STRATEGIC EURO CORPORATE BONDS ......................................................................................... 134 Sytuacja majątkowa ......................................................................................................................................... 134 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................................... 135 Dane statystyczne ..................................................................................................................................... 136 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................................... 137

KBC BONDS STRATEGIC HIGHER YIELDING CURRENCIES ................................................................................ 143 Sytuacja majątkowa ......................................................................................................................................... 143 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................................... 144 Dane statystyczne ..................................................................................................................................... 145 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................................... 146

3

KBC BONDS

Spis treści (cd.) continued)

KBC BONDS SHORT DURATION .............................................................................................................................. 147 Polityka inwestycyjna i perspektywy ................................................................................................................. 147 Sytuacja majątkowa ......................................................................................................................................... 148 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................................... 149 Dane statystyczne ..................................................................................................................................... 150 Stan inwestycji oraz innych aktywów netto ............................................................................................................... 151

KBC BONDS STRATEGIC EMERGING MARKETS ................................................................................................... 153 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................................... 153 Dane statystyczne ..................................................................................................................................... 154

KBC BONDS EMU SHORT ......................................................................................................................................... 155 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................................... 155 Dane statystyczne ..................................................................................................................................... 156

KBC BONDS GLOBAL EMERGING OPPORTUNITIES ............................................................................................. 157 Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto ....................................................................................................... 157 Dane statystyczne ..................................................................................................................................... 158

Noty do sprawozdania finansowego ........................................................................................................................ 159

Informacje dodatkowe (niezbadane) ........................................................................................................................ 169

4

KBC BONDS

Organizacja

Siedziba

80 route d’Esch L-1470 LUKSEMBURG

Zarząd

Prezes

Wilfried KUPERS Dyrektor Generalny

KBC GROUP N.V. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA

Dyrektorzy

Bruno NELEMANS Dyrektor Prowadzący

KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 4, rue du Fort Wallis L-2714 LUKSEMBURG

Frank JANSEN Starszy Dyrektor ds. Funduszy KBC ASSET MANAGEMENT S.A. 4, rue du Fort Wallis L-2714 LUKSEMBURG

Jos LENAERTS Starszy Doradca Prawny


Podmiot Zarządzający


Zarząd Podmiotu Zarządzającego

Prezes

Johan LEMA Przewodniczący Rady Dyrektorów

KBC ASSET MANAGEMENT N.V.

2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA

Dyrektorzy

Ivo BAUWENS Dyrektor Generalny KBC GROUP RE S.A.

4, rue du Fort Wallis L-2714 LUKSEMBURG

Linda DEMUNTER Dyrektor Zarządzający

KBC ASSET MANAGEMENT N.V. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA

5

KBC BONDS

Organizacja (cd.)

Dyrektorzy prowadzący Podmiotu Zarządzającego

Lazlo BELGRADO Bruno NELEMANS

Podmiot delegowany do działania jako administracja centralna i agent siedziby

BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) S.C.A. 80 route d’Esch L-1470 LUKSEMBURG

Depozytariusz i główny agent płatności

BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) S.C.A. 80 route d’Esch L-1470 LUKSEMBURG

Cabinet de révision agréé

DELOITTE Audit Société à responsabilité limitée 560, rue de Neudorf L-2220 LUKSEMBURG

Obsługa finansowa i agenci płatności

W Austrii ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG Graben 21 A-1010 WIEDEŃ

W Belgii CBC BANQUE S.A. Avenue Albert 1er 60 B-5000 NAMUR

KBC BANK N.V. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA

W Republice Czeskiej ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, A.S. Praha 5, Radlická 333/150 CZ-15057 PRAGA 5

We Francji CM-CIC SECURITIES 6, avenue de Provence F-75009 PARYŻ

W Niemczech BREMER KREDITBANK AG Wachtstrasse 16 D-28195 BREMA

6

KBC BONDS

Organizacja (cd.)

Obsługa finansowa i agenci płatności (cd.)

Na Węgrzech K&H BANK NYRT. Vigado tér 1

H-1051 BUDAPESZT dla następujących subfunduszy:

- KBC BONDS CORPORATES EURO - KBC BONDS CORPORATES USD

W Luksemburgu BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) S.C.A. 80 route d'Esch L-1470 LUKSEMBURG

W Polsce BANK ZACHODNI WBK S.A. Rynek 9/11 PL 50-950 WROCŁAW

Na Słowacji ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, A.S. Laurinska 1 SK-815 63 BRATYSŁAWA

W Szwajcarii RBC INVESTOR SERVICES BANK S.A. Esch-sur-Alzette, Zurich Branch Bleicherweg, 7 CH-8027 ZURYCH

Przedstawiciele prawni

W Austrii

ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG Graben 21 A-1010 WIEDEŃ

W Belgii KBC ASSET MANAGEMENT N.V. 2, avenue du Port B-1080 BRUKSELA

W Republice Czeskiej ČSOB INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, A.S. člen skupiny ČSOB Radlická 333/150 CZ-15057 PRAGA 5

We Francji CM-CIC SECURITIES 6, avenue de Provence F-75009 PARYŻ

W Niemczech BREMER KREDITBANK AG Wachtstrasse 16 D-28195 BREMA

7

KBC BONDS

Organizacja (cd.)

Przedstawiciele prawni (cd.)

Na Węgrzech K&H INVESTMENT FUND MANAGEMENT Vigado tér 1 H-1051 BUDAPESZT

dla następujących subfunduszy: - KBC BONDS CORPORATES EURO - KBC BONDS CORPORATES USD

W Polsce PKO TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH S.A. ul. Chłodna 52 PL 00-872 WARSZAWA

Na Słowacji KBC ASSET MANAGEMENT N.V. Pobočka zahraničnej správ.spol. Medená 22 SK-811 02 BRATYSŁAWA

W Szwajcarii RBC INVESTOR SERVICES BANK S.A. Esch-sur-Alzette, Zurich Branch Bleicherweg,7 CH-8027 ZURYCH

8

KBC BONDS

Informacje ogólne

KBC BONDS („SICAV”) jest towarzystwem typu Société d'Investissement à Capital Variable prawa luksemburskiego, zawiązanym na czas nieoznaczony w Luksemburgu dnia 20 grudnia 1991 r. SICAV podlega Części I znowelizowanej Ustawy z dnia 17 grudnia 2010 r. o instytucjach wspólnego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS) oraz Dyrektywie Rady 2009/65/WE z późniejszymi zmianami.

SICAV powołało KBC ASSET MANAGEMENT S.A., 4 rue du Fort Wallis, L-2714 Luksemburg, na Podmiot Zarządzający ustanowiony zgodnie z postanowieniami Rozdziału 15 znowelizowanej Ustawy z dnia 17 grudnia 2010 r. Statut SICAV i jego zmiany zostały opublikowane w Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations oraz złożone zostały w rejestrze Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg, gdzie dostępne są ich kopie. SICAV zostało zarejestrowane pod numerem B 39 062.

Głównym celem SICAV jest dążenie do zapewnienia możliwie maksymalnego wzrostu wartości zainwestowanego kapitału zgodnie z zasadą dywersyfikacji ryzyka.

Polityka dystrybucyjna

W ramach każdego subfunduszu SICAV, każdy wyemitowany tytuł uczestnictwa jest albo tytułem uczestnictwa z prawem do dywidendy albo tytułem uczestnictwa o charakterze kapitałowym. W ramach każdej kategorii tytułów uczestnictwa mogą być tworzone podkategorie tytułów uczestnictwa w odrębnych walutach, z odrębnymi prowizjami lub posiadające inne cechy.

Tytuły uczestnictwa z prawem do dywidendy uprawniają posiadacza do dywidendy, natomiast udział w wynikach przypadający na tytuły uczestnictwa o charakterze kapitałowym nie podlega wypłacie, lecz jest kapitalizowany.

Zarząd SICAV postanowił, że od dnia 1 października 2013 r. w przypadku tytułów uczestnictwa podkategorii „USD frequent dividend” subfunduszy KBC BONDS HIGH INTEREST i KBC BONDS EMERGING EUROPE dywidenda wypłacana będzie co miesiąc w USD w wysokości równej 1/12 zysku z dywidendy za poprzedni rok obrotowy.

Najnowsze sprawozdanie roczne, w tym zbadane sprawozdanie finansowe, oraz półroczne, najnowszy prospekt, kluczowe informacje dla inwestorów oraz statut SICAV są dostępne bezpłatnie w siedzibie SICAV, placówkach obsługi finansowej, od agentów płatności i przedstawicieli prawnych.

Na dzień zamknięcia aktywne były następujące subfundusze:

- KBC BONDS INCOME FUND w EUR

- KBC BONDS CAPITAL FUND w EUR

- KBC BONDS HIGH INTEREST w EUR

- KBC BONDS EMERGING MARKETS w USD

- KBC BONDS CORPORATES EURO w EUR

- KBC BONDS EUROPE EX-EMU w EUR

- KBC BONDS CONVERTIBLES w EUR

- KBC BONDS INFLATION - LINKED BONDS w EUR

- KBC BONDS EUROPE w EUR

- KBC BONDS CORPORATES USD w USD

- KBC BONDS EMERGING EUROPE w EUR

- KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM w EUR

- KBC BONDS SRI HIGH INTEREST w EUR

- KBC BONDS STRATEGIC EMERGING OPPORTUNITIES w EUR

- KBC BONDS STRATEGIC CORPORATE BONDS w EUR

- KBC BONDS STRATEGIC GOVERNMENT BONDS w EUR

- KBC BONDS STRATEGIC EURO CORPORATE BONDS w EUR

- KBC BONDS STRATEGIC HIGHER YIELDING CURRENCIES w EUR

- KBC BONDS SHORT DURATION w EUR

Następujące subfundusze zostały zlikwidowane w roku obrotowym objętym niniejszym sprawozdaniem rocznym:

- KBC BONDS STRATEGIC EMERGING MARKETS w EUR (zlikwidowany 7 grudnia 2017 r.)

- KBC BONDS EMU SHORT w EUR (zlikwidowany 26 lutego 2018 r.)

- KBC BONDS GLOBAL EMERGING OPPORTUNITIES w EUR (zlikwidowany 23 kwietnia 2018 r.)

9

KBC BONDS

Informacje dodatkowe dla inwestorów w Niemczech, Austrii, Belgii i Szwajcarii

Informacje dodatkowe dla inwestorów w Niemczech

Dane finansowe dotyczące wszystkich tytułów uczestnictwa i kategorii tytułów uczestnictwa SICAV są dostępne w terminie czterech miesięcy od końca roku obrotowego i można się z nimi zapoznać bezpośrednio na witrynie internetowej BREMER KREDITBANK AG www.kbcfonds.de.

Informacje o zmianach składu portfela inwestycyjnego w okresie objętym sprawozdaniem finansowym można uzyskać bezpłatnie od agenta płatności i informacji w Niemczech: BREMER KREDITBANK AG, Wachtstrasse 16, D-28195 BREMA.

Ponadto dostępne są tam bezpłatnie w formie papierowej: prospekt emisyjny, kluczowe informacje dla inwestorów, statut SICAV oraz półroczne i roczne sprawozdania, w tym zbadane sprawozdania finansowe. Dodatkowo dostępne są do wglądu kopie następujących dokumentów w normalnych godzinach pracy w każdym dniu roboczym, w którym banki prowadzą działalność:

- umowa z agentem siedziby; - umowa o ustanowienie Podmiotu Zarządzającego; - umowa z depozytariuszem; - umowa z agentem płatności.

Informacje na temat cen zamiany, subskrypcji i wykupu można uzyskać od agenta płatności i informacji.

Informacje dodatkowe dla inwestorów w Austrii

Miejsce, w którym uczestnicy („inwestorzy") mogą uzyskać określone dokumenty i informacje zgodnie z §§ 141, 142 InvFG 2011:

ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG, Graben 21, A-1010 WIEDEŃ, tel.: 0043 (0) 50100 12139, faks: 0043 (0) 50100 9 12139.

W wyżej wymienionym miejscu dostępne są do wglądu: najnowszy prospekt emisyjny, kluczowe informacje dla inwestorów, statut SICAV, półroczne i roczne sprawozdania, w tym zbadane sprawozdania finansowe, a także ceny subskrypcji i wykupu, jak również inne dane i dokumenty.

Informacje dodatkowe dla inwestorów w Belgii

Podmioty świadczące usługi finansowe na rzecz KBC BONDS w Belgii: - CBC BANQUE S.A., Avenue Albert 1er 60, B-5000 NAMUR; - KBC BANK N.V., 2, avenue du Port, B-1080 BRUKSELA.

Inwestorzy mogą kontaktować się z oddziałami tych instytucji w celu uzyskania najnowszego prospektu, subskrypcji lub wykupu tytułów uczestnictwa SICAV lub uzyskania płatności z tytułu kuponów.

Inwestorzy powinni zapoznać się z belgijskim załącznikiem do najnowszego prospektu, wyjaśniającym wszystkie mające do nich zastosowanie warunki.

Informacje dodatkowe dla inwestorów w Szwajcarii

Na potrzeby dystrybucji tytułów uczestnictwa SICAV w Szwajcarii RBC INVESTOR SERVICES BANK S.A., Esch-sur-Alzette, Zurich Branch, Bleicherwer, 7, CH-8027 ZURYCH działa jako przedstawiciel SICAV w Szwajcarii i prowadzi obsługę płatności w imieniu SICAV.

Najnowszy prospekt emisyjny, kluczowe informacje dla inwestorów, statut, półroczne i roczne sprawozdania SICAV, w tym zbadane sprawozdania finansowe, a także wykaz transakcji zakupu i sprzedaży oraz wykaz zmian w portfelu dokonywanych w imieniu portfela papierów wartościowych SICAV można uzyskać w formie papierowej bezpłatnie w siedzibie przedstawiciela w Szwajcarii.

http://www.kbcfonds.de/

10

KBC BONDS

Otoczenie finansowe

Ogólny klimat inwestycyjny

1 października 2017 – 30 września 2018

Analiza rynków akcji

Wzrosty na światowych rynkach akcji na koniec okresu objętego niniejszym sprawozdaniem (wyrażone w euro) wyniosły ponad 11,6%. Bardzo dobra koniunktura utrzymywała się do końca stycznia 2018 roku. Indeksy na Wall Street ustanawiały kolejne rekordy, a duże wzrosty odnotowywały także rynki europejskie. Umocnienie wzrostu gospodarczego za sprawą dużego optymizmu konsumentów przyczyniło się do rozwoju gospodarki zarówno w USA, jak i innych krajach świata. Niskie stopy procentowe, duży przyrost nowych miejsc pracy oraz daleko idąca reforma systemu podatkowego w USA stworzyły bardzo korzystne warunki ekonomiczne, w których nawet zyski przedsiębiorstw wzrosły po raz pierwszy od paru lat.

Druga połowa okresu sprawozdawczego charakteryzowała się jednak znacznymi wahaniami na rynkach papierów wartościowych. W obliczu pierwszych salw w wojnie handlowej pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a ich głównymi partnerami handlowymi oraz pogarszania się wskaźników ekonomicznych inwestorzy musieli po prostu robić dobrą minę do złej gry. Jednocześnie inflacja nieznacznie wzrosła i banki centralne (zwłaszcza w USA) sygnalizowały możliwość zacieśniania polityki pieniężnej, co tylko miało taki skutek jak dolewanie oliwy do ognia.

Spośród rynków regionalnych liderami wzrostów w okresie sprawozdawczym były przede wszystkim Stany Zjednoczone (+19% w euro) oraz Japonia (+12%). Znacznie gorsze wyniki osiągnęły rynki europejskie (+3,5%), a w Europie zwłaszcza strefa euro (-0,5%). Rozczarowały także kraje wschodzące, na których wzrosty nie przekroczyły 0,8%. Stosunkowo dobrze radziły sobie rynki azjatyckie (+2,6%), ale znaczne straty odnotowano w Ameryce Łacińskiej (-7,6%) i Turcji (-40%).

W ujęciu sektorowym najwięcej zyskały spółki technologiczne (+25%) dzięki bardzo dużym zyskom oraz spółki energetyczne (+18,1%), których wyniki poprawiły się za sprawą wzrostu cen ropy naftowej. Inne sektory wrażliwe na zmiany cyklu koniunkturalnego takie jak sektor dóbr luksusowych (+17,4%) także odnotowały znaczące zyski. W takich warunkach ekonomicznych spółki z sektorów defensywnych takich jak telekomunikacyjne (-1,4%) i użyteczności publicznej (+2,1%) nie były w stanie odnotować imponujących wyników.

Analiza rynków obligacji W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem na rynkach obligacji odnotowano bardzo duże wahania. Na jego koniec rentowności niemieckich obligacji dziesięcioletnich wyniosły 0,47%, czyli praktycznie nie zmieniły się od początku roku finansowego. Jednak w połowie stycznia przekroczyły poziom 0,7%, co wynikało głównie z coraz lepszych danych gospodarczych, zwłaszcza w pierwszej połowie okresu sprawozdawczego. W grudniu 2017 roku indeks nastrojów wśród przedsiębiorców w strefie euro wzrósł do najwyższego poziomu od ponad dekady; dobre nastroje zapanowały także wśród firm amerykańskich, które zyskały na hojnych obniżkach podatków.

Obawy przed wzrostem presji inflacyjnej wskutek powyższych czynników wpłynęły destabilizująco na rynki obligacji, zwłaszcza że w grudniu wzrosty płac w USA przekroczyły oczekiwania. Nowy prezes FED Jerome Powell jedynie pogorszył sprawy wypowiadając się bardziej otwarcie niż jego poprzedniczka. FED podniósł stopę bazową o 0,25% w marcu, czerwcu i ponownie we wrześniu, wskutek czego na koniec okresu sprawozdawczego była o cały punkt procentowy wyższa niż na początku.

Jednak pod koniec okresu sprawozdawczego rentowności obligacji ponownie spadły, zwłaszcza w strefie euro. Przyczyniły się do tego: nieznaczne pogorszenie wskaźników ekonomicznych, obawy przed tym, że nietypowe techniki negocjacyjne stosowane przez prezydenta Trumpa mogłyby wpłynąć negatywnie na handel międzynarodowy, oraz brak sygnałów świadczących o presji inflacyjnej. Nawet czerwcowa zapowiedź Europejskiego Banku Centralnego (EBC) dotycząca planów wygaszania programu skupu obligacji od września i jego całkowitego zakończenia z końcem grudnia nie zachwiała rynkami, zwłaszcza że bankowcy we Frankfurcie dali wyraźnie do zrozumienia, że stopy procentowe mogą wzrosnąć dopiero w ostatnich miesiącach 2019 roku. Nawiasem mówiąc, inflacja bazowa wynosząca w strefie euro zaledwie 1% jest nadal znacznie poniżej celu inflacyjnego EBC.

W drugiej połowie okresu objętego niniejszym sprawozdaniem zwiększyły się różnice w rentowności pomiędzy obligacjami korporacyjnymi i rządowymi. Pod koniec września 2017 roku dodatkowy zysk wynosił 1,1%, ale wskutek większej niepewności gospodarczej różnice te wzrosły na koniec września 2018 roku do 1,3%.

Prognoza dla rynków akcji

Akcje są nadal preferowane od obligacji. Oferują perspektywę wyższych zysków i są wciąż interesujące z uwagi na ich względne wyceny. W dużym stopniu wynika to z faktu, że ceny obligacji są mocno zawyżone ze względu na niski poziom oprocentowania. Wskaźniki ceny akcji do zysku są zbliżone do średniej historycznej. Dochody z dywidend nadal przewyższają rentowności obligacji rządowych, z wyjątkiem amerykańskich. Jednak w bieżącym roku odnotowano na rynkach szereg negatywnych zjawisk. Na początku lutego w USA pojawiły się obawy przed wzrostem inflacji i podwyżką stóp procentowych, co mogłoby położyć kres cyklowi wzrostu w USA. Jesienią obawy te pojawiły się ponownie, przekładając się na kolejną korektę na rynkach. Kolejne negatywne zjawiska to ryzyko utworzenia we Włoszech rządu antyeuropejskiego i załamanie się kursu liry tureckiej. Główne zagrożenie dla handlu, inwestycji i tym samym wzrostu

11

KBC BONDS

Otoczenie finansowe

wynikało z obaw przed niekontrolowanym rozwojem wojny handlowej, które wpływały negatywnie na rynki akcji w marcu i czerwcu. Ograniczenia handlowe ogłoszone przez prezydenta Trumpa i działania odwetowe podjęte przez Chiny, Kanadę i Unię Europejską (UE) nie zahamowały jeszcze wzrostu. Eskalacja sporu pomiędzy USA a Chinami wydaje się nieuchronna, ale konfliktowi w Ameryce Północnej udało się zapobiec.

Obawy te są nieuzasadnione. Prognozy gospodarcze nadal napawają optymizmem. Dzięki dobrym nastrojom wśród konsumentów i przedsiębiorców tempo wzrostu gospodarczego może przyspieszyć w najbliższych miesiącach, zwłaszcza w USA, gdzie dodatkowym czynnikiem stymulującym wzrost są obniżki podatków i zwiększenie wydatków publicznych. Wysoki wzrost gospodarczy i rosnące stopy procentowe w USA zachęcają do repatriacji funduszy do USA, co prowadzi do osłabienia walut krajów wschodzących, które odczuwają także negatywne skutki spowolnienia rozwoju gospodarczego Chin, spowodowanego przez ograniczenie skali udzielanych kredytów. W obecnej sytuacji chiński rząd jest nawet zmuszony do obniżki stóp procentowych i zatwierdzenia cięć podatkowych w celu skompensowania negatywnych skutków wojny handlowej i podtrzymania tempa wzrostu gospodarczego, które spowolniło obecnie do ok. 6,5%.

Polityka pieniężna nadal sprzyja inwestowaniu w akcje. EBC wydłużył okres obowiązywania pakietu działań stymulacyjnych do końca grudnia 2018 roku, jednocześnie nieznacznie ograniczając jego skalę. Stopy procentowe wzrosną najwcześniej jesienią 2019 roku. Zgodnie z oczekiwaniami amerykański bank centralny (FED) podniósł główną stopę procentową w czerwcu do poziomu 2%. Ponadto przystąpił do nieznacznego zmniejszania sumy bilansowej i prawdopodobnie zdecyduje się na kolejne dwie podwyżki stóp procentowych w 2018 roku i cztery w 2019 roku, wskutek czego główna stopa procentowa wzrośnie do poziomu 3,5%, który bynajmniej nie jest aż tak wysoki w ujęciu historycznym. Z kolei Bank Japonii nadal systematycznie zwiększa podaż pieniądza.

W drugim kwartale 2018 roku zyski przedsiębiorstw wzrosły powyżej oczekiwań – o ok. 25% w USA i 10% w Europie. W strefie euro coraz więcej firm narzeka na silne euro, które jednak w ostatnim czasie nieznacznie się osłabiło. W USA do wzrostu zysków przyczyniły się w drugim kwartale obniżki podatków, ale dzięki wysokiej dynamice przedsiębiorstwa odnotowały imponujący wzrost obrotów, który sięgnął 10%. Trendy te mogą się utrzymać także w trzecim kwartale.

Spośród regionów, KBC Asset Management („KBC AM”) preferuje gospodarki rozwinięte, takie jak USA i strefa euro. Zachęcającym czynnikiem w strefie euro są bardziej atrakcyjne wyceny. Silne euro może przełożyć się na niższe zyski przedsiębiorstw w strefie euro, ale dopiero w połowie 2019 roku. W strefie euro atrakcyjne są akcje spółek niemieckich. Niemcy są nadal motorem wzrostu gospodarczego w regionie dzięki dobrym wskaźnikom nastrojów, które jednak nieznacznie się pogorszyły. Tempo wzrostu rozczarowało w pierwszym kwartale, ale ponownie przyspieszyło w drugim. Wyceny na niemieckim rynku akcji są niższe od średniej dla całej strefy euro, między innymi z tego względu, że inwestorzy zareagowali zbyt mocno na groźby handlowe ze strony prezydenta Trumpa. Ponadto rynek ten jest dość wrażliwy na zmiany cyklu koniunkturalnego, dzięki czemu może zyskać na ponadprzeciętnym wzroście światowej gospodarki.

Czynniki zachęcające do inwestowania w USA to między innymi większy wzrost zysków, solidny wzrost gospodarczy i polityka „Po pierwsze Ameryka”. Cięcia podatkowe zaproponowane przez prezydenta Trumpa wpływają na poprawę nastrojów oraz napędzają wzrost gospodarczy i zysków. W drugiej połowie roku zyski mogą wzrosnąć o ponad 20%. Perspektywa wojny handlowej może jednak nieznacznie zaważyć na tempie wzrostu gospodarki i zysków wskutek wyższych kosztów importu, ale spółki amerykańskie zwykle stoją po „dobrej” stronie takich konfliktów.

Na dobrej koniunkturze gospodarczej zyskają w szczególności spółki z sektorów wrażliwych na zmiany cyklu koniunkturalnego i ukierunkowanych na wzrost. Jednak akcje większości spółek z tych sektorów są dość drogie i raczej nie mają zbyt dużego potencjału wzrostu. Na wzroście stóp procentowych, zwiększeniu skali udzielanych kredytów i coraz mniejszych odpisach aktualizacyjnych mogą zyskać spółki finansowe. Sektor technologiczny nadal odnotowuje lepsze wyniki w porównaniu z szerokim rynkiem. Oczekiwania wobec tego sektora są wysokie, ale wyniki tych spółek przewyższyły prognozy analityków w drugim kwartale, w którym wzrost zysków przekroczył 30%.

KBC AM jest pozytywnie nastawiony do branży energetycznej. Spółki z sektora naftowego zyskały na dużym wzroście cen ropy (do 80 USD za baryłkę w przypadku ropy Brent), mimo że odnotowywały zyski już przy cenie na poziomie 50 USD. Przewidujemy, że w najbliższych miesiącach utrzyma się wysoki popyt na ropę naftową, który wchłonie rosnącą podaż, zwłaszcza w USA. Niewielki spadek cen do 75 USD za baryłkę możliwy jest dopiero na początku 2019 roku. W branży surowcowej optymizmem napawają spółki z sektora wydobywczego i metalurgicznego, które ograniczyły koszty i budżety inwestycyjne, podczas gdy ceny metali spadły wskutek narastającego konfliktu handlowego. Według KBC AM, ich ceny ponownie wzrosną, ponieważ rynki są w stanie równowagi, a niekiedy odnotowują braki w podaży. Wzrost cen metali może znacząco zwiększyć przepływy pieniężne i zyski.

Na wzroście gospodarczym mniej zyskują spółki z sektorów defensywnych (spółki użyteczności publicznej, telekomunikacyjne i dóbr niższego rzędu, np. z sektora spożywczego). Ponadto branże te gorzej radzą sobie w warunkach rosnących stóp procentowych. Z tego względu KBC AM unika ich w portfelu inwestycyjnym, z wyjątkiem spółek telekomunikacyjnych, których wyceny są bardzo niskie i które odnotowują wreszcie wzrost obrotów i zysków.

KBC AM koncentruje się na spółkach ze stabilną i ugruntowaną pozycją, które wypłacają akcjonariuszom część zysków a zwłaszcza nadmiar środków płynnych w postaci wysokich dywidend. Stanowią one atrakcyjną alternatywę dla inwestycji w obligacje, głównie w Europie, gdzie zysk z dywidend (ok. 3,5%) jest znacznie wyższy od rentowności obligacji. Ponadto spółki te nadal należą do najtańszych na rynku, na którym wyceny nie są zbyt niskie.

12

KBC BONDS

Otoczenie finansowe

Według KBC AM, inną formę stabilności pod względem wzrostu i rentowności kapitału własnego oferują niektóre europejskie firmy rodzinne. Mocne zaangażowanie akcjonariuszy rodzinnych w prowadzenie spółki pozwala stworzyć przemyślaną i długofalową wizję. Oznacza to, że firmy rodzinne rozwijają się często w bardziej stabilny sposób oraz w większym stopniu koncentrują się na sukcesie i rozwoju podstawowej działalności, zwłaszcza w segmentach niszowych. Ponadto skupiają się stosunkowo mocno na działalności w strefie euro, dzięki czemu w mniejszym stopniu odczuwają skutki silnego euro czy też potencjalnych restrykcji handlowych. Po ostatniej korekcie są także wyceniane zgodnie z wartością rynkową.

KBC AM koncentruje się także na spółkach wodnych, które w dłuższej perspektywie mogą odnotować wzrost obrotów, częściowo z uwagi na bieżące trudności związane z dostępem do wody pitnej wskutek zarówno przestarzałej infrastruktury, jak i problemów z utrzymaniem jej jakości, a także oczyszczaniem ścieków. Akcje tych spółek są na ogół nieznacznie droższe. Po rozczarowujących wynikach rynku papierów wartościowych na początku bieżącego roku, premia w ich przypadku zmniejszyła się, zważywszy na obroty i wzrost zysków powyżej średniej.

Prognoza dla rynków obligacji

Ze względu na bardzo niskie rentowności (a w niektórych przypadkach nawet ujemne) KBC AM zredukował pozycje w obligacjach rządowych krajów strefy euro. Podczas gdy FED dąży do stopniowej normalizacji polityki pieniężnej, EBC wydłużył program skupu obligacji, który zostanie zakończony w grudniu 2018 roku. EBC zapowiedział na swoim czerwcowym posiedzeniu, że może podnieść stopy procentowe po raz pierwszy dopiero jesienią 2019 roku. Do ich wzrostu może przyczynić się coraz szybsze tempo wzrostu gospodarczego, przewidywany wzrost inflacji oraz coraz częstsze ograniczanie podaży pieniądza przez banki centralne. Ze względu na to asymetryczne ryzyko KBC AM znacząco skraca okresy zapadalności.

W segmencie obligacji rządowych KBC AM poszukuje wyższych zysków z obligacji krajów nienależących do strefy euro, o czym świadczą pozycje w instrumentach rządu norweskiego. Silna gospodarka i wyższe kupony sprawiają, że obligacje norweskie są atrakcyjnym produktem inwestycyjnym.

KBC AM interesuje się także obligacjami o wysokim oprocentowaniu. Oferują one wyższy zysk niż obligacje tradycyjne, ale charakteryzują się również dużą nieprzewidywalnością. Skracamy ich okresy zapadalności ze względu na rosnące stopy procentowe i niepewność co do potencjalnego wpływu polityki Donalda Trumpa na resztę świata.

Rynek obligacji korporacyjnych jest nadal atrakcyjny. Pomimo niewielkiej premii za ryzyko kredytowe, spółki ze strefy euro na ogół osiągają lepsze wyniki niż kiedykolwiek wcześniej oraz często mogą pochwalić się znacznymi zasobami środków płynnych i dobrą strukturą finansową. Efektywna dywersyfikacja w tym segmencie również pozwala ograniczyć potencjalny, negatywny wpływ poszczególnych spółek. Ponadto realizowany przez EBC program skupu obligacji przedsiębiorstw będzie jeszcze przez pewien czas korzystnie wpływał na szeroki rynek obligacji.

Na miejsce w portfelu obligacji zasługują także obligacje zamienne, które często zyskują na silnym wzroście gospodarczym. Wobec rosnącego oprocentowania krótki okres zapadalności jest atrakcyjny. KBC AM przewiduje, że ich ceny mogą wzrosnąć ze względu na przewidywany wzrost cen na rynku i nieznacznie większe wahania w 2018 roku.

Luksemburg, 1 października 2018 r. Zarząd SICAV

Uwaga: informacje podane w niniejszym sprawozdaniu mają charakter historyczny i nie stanowią prognoz przyszłych wyników.

13

Sprawozdanie Réviseur d'Entreprises Agréé

Do Uczestników

KBC BONDS

Sprawozdanie z badania sprawozdania finansowego

Opinia

Przeprowadziliśmy badanie sprawozdania finansowego KBC BONDS („SICAV”) i poszczególnych subfunduszy,

obejmującego: sytuację majątkową i stan inwestycji oraz innych aktywów netto na dzień 30 września 2018 r., stan

operacji oraz innych zmian aktywów netto za rok zakończony w tym dniu oraz noty do sprawozdania finansowego,

w tym streszczenie istotnych zasad rachunkowości.

Naszym zdaniem załączone sprawozdanie finansowe daje prawdziwy i rzetelny obraz sytuacji finansowej KBC

BONDS oraz każdego z subfunduszy wchodzących w jego skład na dzień 30 września 2018 roku, a także

wyników ich operacji i zmian w stanie aktywów netto za rok zakończony w tym dniu, zgodnie z wymogami

prawnymi i regulacyjnymi obowiązującymi w Luksemburgu w zakresie sporządzania i prezentowania sprawozdań

finansowych.

Podstawa wyrażenia opinii

Badanie przeprowadziliśmy zgodnie z Ustawą z dnia 23 lipca 2016 r. o zawodzie biegłego rewidenta (Ustawa z

dnia 23 lipca 2016 r.) oraz Międzynarodowymi Standardami Rewizji Finansowej przyjętymi w Luksemburgu przez

„Commission de Surveillance du Secteur Financier” (CSSF). Nasze zadania wynikające z Ustawy i Standardów

są szczegółowo określone w części „Odpowiedzialność Réviseur d’Entreprises Agréé za zbadanie sprawozdania

finansowego” naszego sprawozdania. Jesteśmy ponadto niezależni od Funduszu zgodnie z Kodeksem Etyki

Zawodowych Księgowych opracowanym przez Radę Międzynarodowych Standardów Etycznych dla Księgowych

(International Ethics Standards Board for Accountants’ Code of Ethics for Professional Accountants - IESBA

Code) przyjętym w Luksemburgu przez CSSF, a także wymogami etycznymi dotyczącymi badania przez nas

sprawozdań finansowych, oraz wypełniliśmy pozostałe zobowiązania etyczne wynikające z tych wymogów

etycznych. Uważamy, że uzyskane przez nas dowody z badania stanowią wystarczającą i odpowiednią podstawę

do wyrażenia przez nas opinii z badania.

Pozostałe informacje

Zarząd SICAV odpowiada za pozostałe informacje, które obejmują informacje zawarte w sprawozdaniu rocznym,

ale nie obejmują sprawozdania finansowego i naszego sprawozdania Réviseur d'Entreprises Agréé na jego

temat.

14

Sprawozdanie Réviseur d'Entreprises Agréé (cd.)

Nasza opinia na temat sprawozdania finansowego nie obejmuje pozostałych informacji oraz nie składamy

żadnych zapewnień w tym zakresie.

W związku z przeprowadzonym przez nas badaniem sprawozdania finansowego jesteśmy zobowiązani do

zapoznania się z pozostałymi informacjami oraz – w ramach tej czynności – do ustalenia, czy pozostałe informacje

są w istotnych aspektach sprzeczne ze sprawozdaniem finansowym lub wiedzą uzyskaną przez nas w trakcie

przeprowadzonego badania lub czy też są w istotnych aspektach nieprawdziwe. Jesteśmy zobowiązani do

zgłoszenia wszelkich stwierdzonych w trakcie badania istotnych nieprawidłowości pozostałych informacji. W tym

zakresie nie dokonujemy żadnego zgłoszenia.

Odpowiedzialność Zarządu SICAV oraz osób zarządzających za sprawozdanie finansowe

Zarząd SICAV odpowiada za sporządzenie i rzetelne przedstawienie sprawozdania finansowego zgodnie z

wymogami prawnymi i regulacyjnymi obowiązującymi w Luksemburgu w zakresie sporządzania i przedstawiania

sprawozdań finansowych oraz za kontrolę wewnętrzną, która zdaniem Zarządu SICAV jest niezbędna do

sporządzenia sprawozdań finansowych niezawierających istotnych nieścisłości wskutek oszustwa lub błędu.

Przy sporządzaniu sprawozdania finansowego Zarząd SICAV jest zobowiązany do oceny zdolności Funduszu do

kontynuowania działalności oraz do ujawnienia - o ile to ma to zastosowanie - kwestii dotyczących kontynuowania

działalności i założenia kontynuacji działalności, chyba że Zarząd SICAV albo zamierza zlikwidować Fundusz,

albo zaniechać prowadzenia działalności, albo nie ma żadnej realnej alternatywy dla likwidacji lub zaniechania

działalności.

Odpowiedzialność Réviseur d’Entreprises Agréé za zbadanie sprawozdania finansowego

Naszym celem jest uzyskanie uzasadnionej pewności, że sprawozdanie finansowe jako całość nie zawiera

istotnych nieścisłości wskutek oszustwa lub błędu, oraz sporządzenie sprawozdania Réviseur d’Entreprises

Agréé zawierającego naszą opinię. Uzasadniona pewność oznacza wysoki stopień pewności, ale nie stanowi

gwarancji, że badanie przeprowadzone zgodnie z Ustawą z dnia 23 lipca 2016 r. oraz Międzynarodowymi

Standardami Rewizji Finansowej przyjętymi w Luksemburgu przez CSSF zawsze umożliwi wykrycie istotnych

nieścisłości. Nieścisłości mogą wynikać z oszustwa lub błędu oraz są uważane za istotne, jeżeli - oddzielnie lub

łącznie - mogłyby zasadnie wpłynąć na decyzje gospodarcze podejmowane przez użytkowników na podstawie

niniejszego sprawozdania finansowego.

W ramach przeprowadzonego przez nas badania zgodnie z Ustawą z dnia 23 lipca 2016 r. oraz

Międzynarodowymi Standardami Rewizji Finansowej przyjętymi w Luksemburgu przez CSSF, polegamy na

naszej profesjonalnej ocenie i zachowujemy profesjonalny sceptycyzm w trakcie całego badania. Ponadto:

wykrywamy i oceniamy ryzyko wystąpienia istotnych nieścisłości w sprawozdaniu finansowym wskutek

oszustwa lub błędu, opracowujemy i przeprowadzamy procedury badania w odpowiedzi na to ryzyko,

oraz uzyskujemy dowody z badania, które stanowią wystarczającą i odpowiednią podstawę do

wyrażenia przez nas opinii z badania. Ryzyko niewykrycia istotnej nieścisłości wynikającej z oszustwa

jest wyższe niż w przypadku nieścisłości wynikającej z błędu, ponieważ oszustwo może wiązać się ze

zmową, fałszerstwem, celowym pominięciem, wprowadzeniem w błąd lub pominięciem kontroli

wewnętrznej;

15

Sprawozdanie Réviseur d'Entreprises Agréé (cd.)

poznajemy mechanizmy kontroli wewnętrznej istotne dla badania w celu zaprojektowania procedur

badania, które są właściwe w danych okolicznościach, lecz nie w celu wyrażenia opinii na temat

skuteczności stosowanych przez SICAV mechanizmów kontroli wewnętrznej;

dokonujemy oceny stosowności zastosowanych zasad rachunkowości i zasadności szacunków

rachunkowych oraz związanych z nimi informacji ujawnionych przez Zarząd SICAV;

wysuwamy wniosek na temat stosowności założenia przez Zarząd SICAV kontynuacji działalności oraz

– na podstawie dowodów uzyskanych z badania – czy istnieje istotna niepewność dotycząca zdarzeń

lub okoliczności, które mogą nasuwać poważne wątpliwości co do zdolności Funduszu do

kontynuowania działalności. Jeżeli stwierdzimy, że istnieje istotna niepewność, jesteśmy wówczas

zobowiązani do zwrócenia uwagi w naszym sprawozdaniu Réviseur d’Entreprises Agréé na informacje

ujawnione w sprawozdaniu finansowym prowadzące do niepewności lub – jeżeli ujawnione informacje

są niewystarczające – do zmodyfikowania naszej opinii. Wnioski wysuwamy na podstawie dowodów z

badań uzyskanych do dnia sporządzenia przez nas sprawozdania Réviseur d’Entreprises Agréé.

Jednakże przyszłe zdarzenia lub okoliczności mogą wpłynąć na zaniechanie przez Fundusz kontynuacji

działalności;

dokonujemy oceny ogólnej prezentacji, struktury i treści sprawozdania finansowego, w tym ujawnionych

informacji, oraz czy sprawozdanie finansowe odzwierciedla transakcje i zdarzenia w sposób

gwarantujący rzetelną prezentację.

Informujemy osoby odpowiedzialne za zarządzanie, między innymi, o planowanym zakresie i terminie badania

oraz istotnych wnioskach z badania, w tym o wykrytych przez nas w trakcie badania istotnych niedociągnięciach

kontroli wewnętrznej.

Za Deloitte Audit, Cabinet de Révision Agréé

Jean-Philippe Bachelet, Réviseur d’Entreprises Agréé

Partner

23 listopada 2018 r.

560, rue de Neudorf

L-2220 LUKSEMBURG

KBC BONDS

Skonsolidowana sytuacja majątkowa (w EUR) na dzień 30 września 2018 r.

Załączone noty stanowią integralną część sprawozdania finansowego.

16

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 7.998.471.596,10 Kontrakty swap według wartości zgodnej z wyceną 3.880.346,64 Wpłacone zabezpieczenie 2.310.000,00 Aktywa bankowe 221.696.247,42 Inne aktywa płynne 31.935.383,76 Marża brokera z tytułu kontraktów swap 1.635.164,29 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 86.081.264,43 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 3.753.782,72 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 75.093.685,04 Odsetki należne z kontraktów swap 73.027,78 Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 4.368.141,45 Niezrealizowany zysk z terminowych kontraktów walutowych 1.736.835,59

Koszty przyszłych okresów i inne należności 292.442,97

Łącznie aktywa 8.431.327.918,19

Zobowiązania

Kredyty w rachunku bieżącym i zaciągnięte pożyczki 13.629,49 Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 143.491.358,78 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 9.104.927,85 Oprocentowanie bankowe do zapłaty 9.066,67 Niezrealizowana strata z kontraktów terminowych 6.768.590,78 Niezrealizowana strata z tytułu terminowych kontraktów walutowych 3.721.836,93

Koszty do zapłaty i inne zobowiązania 6.083.565,31

Łącznie zobowiązania 169.192.975,81

Aktywa netto na koniec roku 8.262.134.942,38


17

KBC BONDS

Skonsolidowany stan operacji oraz innych zmian aktywów netto (w EUR) od 1 października 2017 r. do 30 września 2018 r.

Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 191.711.992,76 Zysk z certyfikatów sukuk netto 261.808,18 Oprocentowanie bankowe 172.642,66 Oprocentowanie kontraktów swap 2.922.022,87 Otrzymane prowizje 19.847.631,23 Inne przychody 1.787.445,48

Łącznie przychody 216.703.543,18

Koszty

Prowizje za zarządzanie 70.647.109,90 Koszty z tytułu transakcji 453.284,24 Prowizje stałe i prowizje depozytariusza 5.156.601,57 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 1.120.250,38 Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 12.730,98 Odsetki zapłacone od rachunków bankowych 998.161,71 Wypłacone odsetki od kontraktów swap 756,31

Inne koszty i podatki 154.724,75

Łącznie koszty 78.543.619,84

Dochód netto z inwestycji

138.159.923,34

Zrealizowany zysk/(strata) netto

- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -83.663.033,56 - z kontraktów terminowych -10.943.268,11 - z terminowych kontraktów walutowych -16.217.408,27 - z operacji walutowych -137.945.070,24

- z kontraktów swap -200.514,93

Wynik zrealizowany -110.809.371,77

Zmiana netto niezrealizowanego zysku/(straty)

- z portfela papierów wartościowych -100.911.677,33 - z kontraktów terminowych -2.866.507,26 - z terminowych kontraktów walutowych -3.295.184,39 - z operacji walutowych 537.069,61


Wynik operacyjny -217.409.964,48

Wypłacone dywidendy

-8.623.584,06

Subskrypcje 13.527.530.491,69

Wykupy -13.961.963.820,60

Łącznie zmiany stanu aktywów netto -660.466.877,45

Łącznie aktywa netto na początek roku

8.919.238.954,02

Różnica rewaloryzacyjna 3.362.865,81

Łącznie aktywa netto na koniec roku 8.262.134.942,38

KBC BONDS INCOME FUND

Polityka inwestycyjna i perspektywy od 1 października 2017 r. do 30 września 2018 r.


18

Od początku okresu objętego niniejszym sprawozdaniem do początku 2018 roku odnotowywaliśmy bardzo duże wzrosty rentowności, do czego przyczyniły się bardzo dobre dane gospodarcze i obawy przed wzrostem inflacji. Jednocześnie dobrze radziły sobie amerykańskie rynki akcji dzięki hojnej reformie podatkowej i obiecanemu przez administrację USA zwiększeniu wydatków publicznych. Sytuacja zmieniła się w lutym wraz z pogorszeniem się wskaźników gospodarczych. Na domiar złego, prezydent USA ogłosił wprowadzenie ceł, skierowanych głównie przeciwko Chinom, co wzbudziło obawy przed eskalacją wojny handlowej i spowodowało gwałtowny wzrost niestabilności na rynkach kapitałowych. Strach przed niestabilnością okazał się krótkotrwały, ale na wynikach aktywów obarczonych ryzykiem zaważyło pogorszenie się wskaźników gospodarczych w Europie i na rynkach wschodzących oraz niepewność co do wymiany handlowej. Pod presją znalazły się w szczególności rynki wschodzące, a zwłaszcza Argentyna i Turcja. Z kolei w Europie niepokój na rynkach wynikał z rozwoju sytuacji politycznej we Włoszech, gdzie władzę przejął rząd eurosceptyczny. Jednocześnie dzięki nadal dobrym danym z gospodarki USA amerykańskie aktywa ustanawiały nowe rekordy. Pod koniec okresu objętego sprawozdaniem Stany Zjednoczone zawarły nowe umowy handlowe z Meksykiem i Kanadą. Ustabilizowały się także relacje handlowe USA z Europą oraz Japonią.

W okresie sprawozdawczym kwestie związane z brexitem wpływały zarówno na brytyjski rynek obligacji i akcji, jak i na kurs funta. Początkowo większość analityków przewidywała, że zaskakująca decyzja o wyjściu Wielkiej Brytanii z Un ii Europejskiej wpłynie bardzo negatywnie na gospodarkę zarówno brytyjską, jak i europejską. Jednak pierwsze reakcje okazały się znacznie mniej dramatyczne, a twarde dane ekonomiczne zasadniczo nie uległy pogorszeniu. Jednak sytuacja może ulec zmianie ze względu na zbliżający się termin brexitu (29 marca 2019 roku) i małe prawdopodobieństwo zawarcia przez Wielką Brytanię umowy handlowej z UE.

Dobra koniunktura światowej gospodarki i wzrost inflacji umożliwiły bankom centralnym podjęcie działań w kierunku normalizacji polityki pieniężnej. Dotyczy to zwłaszcza USA, gdzie Amerykańska Rezerwa Federalna (FED) podniosła główną stopę procentową do 2,25% i planuje kolejne cztery podwyżki w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Rada Prezesów EBC przewiduje, że główna stopa procentowa EBC pozostanie na poziomie 0% co najmniej do końca lata 2019 roku, a w każdym razie tak długo, jak będzie to konieczne. Ponadto EBC zamierza wygasić program skupu obligacji do końca 2018 roku. 19 września Bank Japonii pozostawił krótkoterminowe stopy procentowe na poziomie -0,1%, zakładając, że rentowności dziesięcioletnich obligacji rządu japońskiego wyniosą docelowo ok. zera, a gospodarka będzie nadal rozwijała się w umiarkowanym tempie pomimo napięć w relacjach handlowych. Bank Japonii potwierdził w swoim komunikacie, że stopy procentowe pozostaną na bardzo niskim poziomie przez dłuższy czas, ponieważ inflacja utrzymuje się znacząco poniżej celu wynoszącego 2%. Z kolei Bank Anglii podniósł główną stopę procentową dopiero po raz drugi od dekady: z 0,5% do 0,75%. Prezes Banku Mark Carney powiedział, że kolejne podwyżki stóp procentowych będą niewielkie i wprowadzane stopniowo.

Rentowności obligacji rządowych wzrosły najbardziej w USA (z 2,3% do 3,1%), głównie za sprawą silnego wzrostu gospodarczego i rosnącej inflacji. Rentowności obligacji europejskich początkowo zachowywały się podobnie do rentowności amerykańskich, ale malały przy każdorazowym wzroście niepewności co do przyszłości Europy. Rentowności obligacji brytyjskich wzrosły na przednim końcu krzywej, ale utrzymały się na dość stabilnym poziomie na dłuższym końcu. Rentowności japońskich obligacji nieznacznie wzrosły w środkowej części krzywej.

Prognoza Przewidujemy, że światowa gospodarka będzie rozwijała się w przyzwoitym tempie i inflacja nieznacznie wzrośnie. Ceny europejskich obligacji rządowych są nadal bardzo wysokie. Najbardziej prawdopodobny scenariusz to dalszy wzrost rentowności, wynikający między innymi ze wzrostu rentowności obligacji amerykańskich. Wygaszenie polityki luzowania ilościowego zwiększy prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w 2019 roku, co nie pozostanie bez wpływu na rentowności obligacji rządowych strefy euro. W ciągu roku może także wzrosnąć presja inflacyjna. Z kolei japoński bank centralny może do pewnego stopnia zacieśnić łagodną politykę pieniężną ze względu na silny wzrost i utrzymującą się reflację.


Sytuacja majątkowa (w EUR) na dzień 30 września 2018 r.


19

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 25.743.529,33 Aktywa bankowe 74.758,30

Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 226.016,57

Łącznie aktywa 26.044.304,20

Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 4.193,15

Koszty do zapłaty i inne zobowiązania 19.633,21

Łącznie zobowiązania 23.826,36

Aktywa netto na koniec roku 26.020.477,84

Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy w obrocie

80.372,4436

Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa z prawem do dywidendy 323,75


20


Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto (w EUR) od 1 października 2017 r. do 30 września 2018 r.

Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 775.317,53 Oprocentowanie bankowe 200,44 Inne przychody 368.620,23


Koszty

Prowizje za zarządzanie 194.174,30 Koszty z tytułu transakcji 2.589,50 Prowizje stałe i prowizje depozytariusza 17.037,17 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 13.545,40 Odsetki zapłacone od rachunków bankowych 748,44


Łącznie koszty 232.874,62


911.263,58


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -513.706,05 - z terminowych kontraktów walutowych -1.253,14

- z operacji walutowych 432.267,62

Wynik zrealizowany 828.572,01


- z portfela papierów wartościowych -910.078,40


Wynik operacyjny -78.931,19


-390.147,40

Subskrypcje –

Wykupy -4.075.013,80



30.564.570,23

Łącznie aktywa netto na koniec roku 26.020.477,84


21


Dane statystyczne (w EUR) na dzień 30 września 2018 r.

Łącznie aktywa netto

- na dzień 30.09.2018 r. 26.020.477,84 - na dzień 30.09.2017 r. 30.564.570,23

- na dzień 30.09.2016 r. 37.836.611,06

Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy

- w obrocie na początek roku 92.929,2370 - wyemitowanych –

- wykupionych -12.556,7934

- w obrocie na koniec roku 80.372,4436

Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa z prawem do dywidendy

- na dzień 30.09.2018 r. 323,75 - na dzień 30.09.2017 r. 328,90

- na dzień 30.09.2016 r. 355,03

Wyniki tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy (w %)

- na dzień 30.09.2018 r. -0,29 - na dzień 30.09.2017 r. -6,36

- na dzień 30.09.2016 r. 6,63

Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa z prawem do dywidendy (w %)

- na dzień 30.09.2018 r. 0,84

Wypłacone dywidendy na tytuły uczestnictwa z prawem do dywidendy

Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.10.2017 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 4,20 Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy

92.892,2370

Wyniki roczne wyliczono dla ostatnich trzech kolejnych lat obrotowych. Zysku rocznego nie wyliczono w przypadku subfunduszy lub tytułów uczestnictwa uruchomionych lub zlikwidowanych w trakcie roku obrotowego.

Wyniki historyczne nie stanowią prognozy przyszłych wyników. Dane dotyczące wyników nie uwzględniają prowizji ani kosztów poniesionych z tytułu emisji i wykupu tytułów uczestnictwa SICAV.


22


Stan inwestycji oraz innych aktywów netto (w EUR) na dzień 30 września 2018 r.

Waluta Ilość/wartość nominalna

Opis Koszt Wartość wyceny % aktywów

netto

Portfel papierów wartościowych

Zbywalne papiery wartościowe dopuszczone do oficjalnego obrotu na giełdzie papierów wartościowych lub znajdujące się w obrocie na innym rynku regulowanym

Obligacje

EUR 300.000 Bundesrepublik Deutschland 1.00% 15.08.25 322.290,00 317.889,00 1,22 EUR 270.000 Bundesrepublik Deutschland 2.50% 04.01.21 302.096,57 288.613,80 1,11 EUR 765.000 Bundesrepublik Deutschland 3.25% 04.01.20 837.830,01 803.097,00 3,10 EUR 300.000 Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe 0.50%

15.02.28 299.823,00 302.308,50 1,16

EUR 100.000 Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe 1.50% 04.09.22

110.408,73 107.025,00 0,41

EUR 270.000 Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe 2.50% 15.08.46

356.007,88 365.061,60 1,40

EUR 5.000 Finland Government Bond 2.63% 04.07.42 7.167,45 6.557,45 0,03 EUR 140.000 Finland Government Bond 2.75% 04.07.28 170.291,48 167.507,20 0,64 EUR 655.281 French Republic Government Bond OAT 0.25% 25.07.24 720.966,11 713.195,01 2,74 EUR 425.000 French Republic Government Bond OAT 1.75% 25.05.66 394.967,71 411.510,50 1,58 EUR 1.360.000 French Republic Government Bond OAT 3.00% 25.04.22 1.588.323,38 1.515.570,40 5,83 EUR 450.000 French Republic Government Bond OAT 3.50% 25.04.20 495.770,36 478.233,00 1,84 EUR 200.000 French Republic Government Bond OAT 5.50% 25.04.29 266.525,44 295.614,00 1,14 EUR 160.000 Ireland Government Bond 5.40% 13.03.25 219.840,49 209.681,60 0,81 EUR 800.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 0.05% 15.10.19 803.792,00 795.000,00 3,07 EUR 300.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3.75% 01.08.21 334.833,00 316.143,60 1,21 EUR 1.000.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3.75% 01.09.24 1.166.263,13 1.060.080,00 4,08 EUR 300.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5.00% 01.08.34 412.080,00 359.490,00 1,38 EUR 40.000 Kingdom of Belgium Government Bond 0.20% 22.10.23 41.222,40 40.174,80 0,15 EUR 75.000 Kingdom of Belgium Government Bond 1.60% 22.06.47 78.949,00 73.092,75 0,28 EUR 230.000 Kingdom of Belgium Government Bond 3.75% 28.09.20 261.264,50 249.345,30 0,96 EUR 25.000 Kingdom of Belgium Government Bond 3.75% 22.06.45 35.853,75 36.400,50 0,14 EUR 230.000 Kingdom of Belgium Government Bond 4.25% 28.09.22 290.784,40 270.470,80 1,04 EUR 75.000 Kingdom of Belgium Government Bond 5.00% 28.03.35 116.232,00 116.510,25 0,45 EUR 350.000 Netherlands Government Bond 2.25% 15.07.22 395.672,20 383.260,50 1,47 EUR 100.000 Netherlands Government Bond 3.50% 15.07.20 112.912,00 107.292,00 0,41 EUR 75.000 Netherlands Government Bond 3.75% 15.01.42 131.949,75 117.973,09 0,45 EUR 50.000 Netherlands Government Bond 5.50% 15.01.28 75.892,00 72.872,00 0,28 EUR 210.000 Republic of Austria Government Bond 0.75% 20.10.26 213.214,00 214.124,40 0,82 EUR 75.000 Republic of Austria Government Bond 3.15% 20.06.44 98.948,25 105.141,00 0,40 EUR 300.000 Republic of Austria Government Bond 3.50% 15.09.21 354.987,38 334.158,00 1,28 EUR 400.000 Spain Government Bond 0.05% 31.01.21 402.980,00 400.712,00 1,54 EUR 150.000 Spain Government Bond 1.95% 30.04.26 158.953,50 158.952,00 0,61 EUR 110.000 Spain Government Bond 4.70% 30.07.41 149.627,50 156.439,80 0,60 EUR 530.000 Spain Government Bond 5.85% 31.01.22 568.619,03 630.249,50 2,42 EUR 315.000 Spain Government Bond 6.00% 31.01.29 408.727,46 449.936,55 1,73

12.706.065,86 12.429.682,90 47,78

GBP 95.000 United Kingdom Gilt 0.50% 22.07.22 105.256,55 104.548,48 0,40 GBP 120.000 United Kingdom Gilt 1.50% 22.07.47 132.153,74 122.368,95 0,47 GBP 90.000 United Kingdom Gilt 2.00% 07.09.25 115.535,89 105.756,37 0,41 GBP 110.000 United Kingdom Gilt 2.25% 07.09.23 137.670,49 129.992,61 0,50 GBP 45.000 United Kingdom Gilt 3.50% 22.07.68 97.107,68 78.905,78 0,30 GBP 60.000 United Kingdom Gilt 3.75% 07.09.20 76.453,77 71.136,12 0,27 GBP 34.000 United Kingdom Gilt 4.00% 22.01.60 74.846,23 62.487,19 0,24 GBP 50.000 United Kingdom Gilt 4.25% 07.12.27 67.172,23 69.659,73 0,27 GBP 110.000 United Kingdom Gilt 4.25% 07.06.32 169.506,57 161.486,40 0,62 GBP 55.000 United Kingdom Gilt 4.25% 07.03.36 94.394,56 83.959,15 0,32 GBP 80.000 United Kingdom Gilt 4.50% 07.12.42 145.439,43 134.638,03 0,52 GBP 45.000 United Kingdom Gilt 4.75% 07.12.38 63.499,72 74.956,21 0,29 GBP 80.000 United Kingdom Gilt 8.00% 07.06.21 145.888,29 106.762,56 0,41

1.424.925,15 1.306.657,58 5,02

JPY 15.000.000 Japan Government Ten Year Bond 0.80% 20.06.23 119.953,25 118.379,60 0,45 JPY 40.000.000 Japan Government Ten Year Bond 1.30% 20.03.21 322.072,43 313.723,34 1,21 JPY 57.000.000 Japan Government Thirty Year Bond 0.30% 20.06.46 392.864,41 374.125,61 1,44 JPY 14.500.000 Japan Government Thirty Year Bond 1.90% 20.06.43 142.973,32 137.264,72 0,53 JPY 65.000.000 Japan Government Thirty Year Bond 2.30% 20.05.30 580.111,41 609.614,36 2,33 JPY 39.000.000 Japan Government Thirty Year Bond 2.30% 20.12.36 351.065,99 383.821,74 1,48 JPY 23.000.000 Japan Government Thirty Year Bond 2.30% 20.03.40 259.117,65 229.820,47 0,88


23


Stan inwestycji oraz innych aktywów netto (w EUR) (cd.) na dzień 30 września 2018 r.


Opis Koszt Wartość wyceny % aktywów netto

Obligacje (cd.)

JPY 35.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 1.60% 20.12.33 324.453,14 311.633,20 1,20 JPY 69.500.000 Japan Government Twenty Year Bond 2.10% 20.12.21 639.701,43 564.043,25 2,17 JPY 34.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 2.10% 20.03.24 293.397,09 287.843,83 1,11 JPY 40.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 2.30% 20.09.26 370.118,53 357.204,31 1,37 JPY 38.000.000 Japan Government Two Year Bond 0.10% 15.12.19 294.465,51 288.814,33 1,11

4.090.294,16 3.976.288,76 15,28

USD 485.000 United States Treasury Note Bond 1.13% 31.03.20 385.546,96 407.593,65 1,57 USD 1.000.000 United States Treasury Note Bond 1.13% 31.07.21 894.124,23 820.165,52 3,15 USD 900.000 United States Treasury Note Bond 1.63% 31.05.23 775.480,00 730.668,82 2,81 USD 400.000 United States Treasury Note Bond 1.63% 15.05.26 358.851,63 311.598,69 1,20 USD 100.000 United States Treasury Note Bond 1.75% 31.03.22 78.787,32 82.780,87 0,32 USD 610.000 United States Treasury Note Bond 2.00% 31.05.24 518.702,47 498.657,12 1,92 USD 830.000 United States Treasury Note Bond 2.25% 31.03.21 705.814,22 704.162,07 2,71 USD 780.000 United States Treasury Note Bond 2.38% 15.05.27 675.972,39 637.294,09 2,45 USD 720.000 United States Treasury Note Bond 2.50% 15.05.46 639.503,16 539.626,98 2,07 USD 400.000 United States Treasury Note Bond 2.75% 15.02.24 390.061,05 340.803,93 1,31 USD 200.000 United States Treasury Note Bond 4.50% 15.02.36 255.269,69 204.127,77 0,78 USD 920.000 United States Treasury Note Bond 4.75% 15.02.41 1.042.223,64 989.867,37 3,80 USD 50.000 United States Treasury Note Bond 5.50% 15.08.28 50.181,82 51.946,57 0,20 USD 565.000 United States Treasury Note Bond 8.00% 15.11.21 537.530,02 560.432,01 2,15 USD 1.220.000 United States Treasury Note Bond 8.50% 15.02.20 1.350.360,53 1.131.871,88 4,35

8.658.409,13 8.011.597,34 30,79

Łącznie obligacje

26.879.694,30 25.724.226,58 98,87

Inne zbywalne papiery wartościowe

Obligacje niewykupione

CHF 3.650.000 SAir Group 0.13% 07.07.05 1.876.868,75 19.302,75 0,07

Łącznie obligacje niewykupione 1.876.868,75 19.302,75 0,07

Łącznie portfel papierów wartościowych 28.756.563,05 25.743.529,33 98,94

Aktywa bankowe

74.758,30 0,29

Inne aktywa/(pasywa) netto

202.190,21 0,77

Łącznie 26.020.477,84 100,00

KBC BONDS CAPITAL FUND



24

Od początku okresu objętego niniejszym sprawozdaniem do początku 2018 roku odnotowywaliśmy bardzo duże wzrosty rentowności, do czego przyczyniły się bardzo dobre dane gospodarcze i obawy przed wzrostem inflacji. Jednocześnie dobrze radziły sobie amerykańskie rynki akcji dzięki hojnej reformie podatkowej i obiecanemu przez administrację USA zwiększeniu wydatków publicznych. Sytuacja zmieniła się w lutym wraz z pogorszeniem się wskaźników gospodarczych. Na domiar złego, prezydenta USA ogłosił wprowadzenie ceł, skierowanych głównie przeciwko Chinom, co wzbudziło obawy przed eskalacją wojny handlowej i spowodowało gwałtowny wzrost niestabilności na rynkach kapitałowych. Strach przed niestabilnością okazał się krótkotrwały, ale na wynikach aktywów obarczonych ryzykiem zaważyło pogorszenie się wskaźników gospodarczych w Europie i na rynkach wschodzących oraz niepewność co do wymiany handlowej. Pod presją znalazły się w szczególności rynki wschodzące, a zwłaszcza Argentyna i Turcja. Z kolei w Europie niepokój na rynkach wynikał z rozwoju sytuacji politycznej we Włoszech, gdzie władzę przejął rząd eurosceptyczny. Jednocześnie dzięki nadal dobrym danym z gospodarki USA amerykańskie aktywa ustanawiały nowe rekordy. Pod koniec okresu objętego sprawozdaniem Stany Zjednoczone zawarły nowe umowy handlowe z Meksykiem i Kanadą. Ustabilizowały się także relacje handlowe USA z Europą oraz Japonią.

W okresie sprawozdawczym kwestie związane z brexitem wpływały zarówno na brytyjski rynek obligacji i akcji, jak i na kurs funta. Początkowo większość analityków przewidywała, że zaskakująca decyzja o wyjściu Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej wpłynie bardzo negatywnie na gospodarkę zarówno brytyjską, jak i europejską. Jednak pierwsze reakcje okazały się znacznie mniej dramatyczne, a twarde dane ekonomiczne zasadniczo nie uległy pogorszeniu. Jednak sytuacja może ulec zmianie ze względu na zbliżający się termin brexitu (29 marca 2019 roku) i małe prawdopodobieństwo zawarcia przez Wielką Brytanię umowy handlowej z UE.

Dobra koniunktura światowej gospodarki i wzrost inflacji umożliwiły bankom centralnym podjęcie działań w kierunku normalizacji polityki pieniężnej. Dotyczy to zwłaszcza USA, gdzie Amerykańska Rezerwa Federalna (FED) podniosła główną stopę procentową do 2,25% i planuje kolejne cztery podwyżki w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Rada Prezesów EBC przewiduje, że główna stopa procentowa EBC pozostanie na poziomie 0% co najmniej do końca lata 2019 roku, a w każdym razie tak długo, jak będzie to konieczne. Ponadto EBC zamierza wygasić program skupu obligacji do końca 2018 roku. 19 września Bank Japonii pozostawił krótkoterminowe stopy procentowe na poziomie -0,1%, zakładając, że rentowności dziesięcioletnich obligacji rządu japońskiego wyniosą docelowo ok. zera, a gospodarka będzie nadal rozwijała się w umiarkowanym tempie pomimo napięć w relacjach handlowych. Bank Japonii potwierdził w swoim komunikacie, że stopy procentowe pozostaną na bardzo niskim poziomie przez dłuższy czas, ponieważ inflacja utrzymuje się znacząco poniżej celu wynoszącego 2%. Z kolei Bank Anglii podniósł główną stopę procentową dopiero po raz drugi od dekady: z 0,5% do 0,75%. Prezes Banku Mark Carney powiedział, że kolejne podwyżki stóp procentowych będą niewielkie i wprowadzane stopniowo.

Rentowności obligacji rządowych wzrosły najbardziej w USA (z 2,3% do 3,1%), głównie za sprawą silnego wzrostu gospodarczego i rosnącej inflacji. Rentowności obligacji europejskich początkowo zachowywały się podobnie do rentowności amerykańskich, ale malały przy każdorazowym wzroście niepewności co do przyszłości Europy. Rentowności obligacji brytyjskich wzrosły na przednim końcu krzywej, ale utrzymały się na dość stabilnym poziomie na dłuższym końcu. Rentowności japońskich obligacji nieznacznie wzrosły w środkowej części krzywej.

Prognoza Przewidujemy, że światowa gospodarka będzie rozwijała się w przyzwoitym tempie i inflacja nieznacznie wzrośnie. Ceny europejskich obligacji rządowych są nadal bardzo wysokie. Najbardziej prawdopodobny scenariusz to dalszy wzrost rentowności, wynikający między innymi ze wzrostu rentowności obligacji amerykańskich. Wygaszenie polityki luzowania ilościowego zwiększy prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w 2019 roku, co nie pozostanie bez wpływu na rentowności obligacji rządowych strefy euro. W ciągu roku może także wzrosnąć presja inflacyjna. Z kolei japoński bank centralny może do pewnego stopnia zacieśnić łagodną politykę pieniężną ze względu na silny wzrost i utrzymującą się reflację.




25

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 67.817.617,34 Aktywa bankowe 177.712,10 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 1.013.112,17 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 3.700,40



Zobowiązania





Liczba tytułów uczestnictwa o charakterze kapitałowym w obrocie

23.735,3801

Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa o charakterze kapitałowym 931,15

Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy w obrocie 18,0000


Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii F” o charakterze kapitałowym w obrocie

47.762,0000

Wartość wyceny aktywów netto na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa Kategorii F” o charakterze kapitałowym

984,11


26



Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 1.609.472,08 Oprocentowanie bankowe 736,67 Inne przychody 343.249,55


Koszty

Prowizje za zarządzanie 459.057,00 Koszty z tytułu transakcji 6.554,00 Prowizje stałe i prowizje depozytariusza 40.314,76 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 16.587,75 Odsetki zapłacone od rachunków bankowych 1.799,19




1.420.250,31


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -363.550,26 - z terminowych kontraktów walutowych 34.273,96

- z operacji walutowych -107.676,11



- z portfela papierów wartościowych -2.112.859,08

- z operacji walutowych -377,05



–

Subskrypcje 59.987.462,68

Wykupy -16.616.643,64

Łącznie zmiany stanu aktywów netto 42.240.880,81


26.871.491,19



27





- na dzień 30.09.2016 r. 35.539.905,38

Liczba tytułów uczestnictwa o charakterze kapitałowym

- w obrocie na początek roku 28.647,9240 - wyemitowanych 691,6684 - wykupionych -5.604,2123


Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa o charakterze kapitałowym


- na dzień 30.09.2016 r. 999,23

Wyniki tytułów uczestnictwa o charakterze kapitałowym (w %)


- na dzień 30.09.2016 r. 6,35

Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa o charakterze kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2018 r. 0,83


- w obrocie na początek roku 29,0000 - wyemitowanych –

- wykupionych -11,0000

- w obrocie na koniec roku 18,0000



- na dzień 30.09.2016 r. 498,43



- na dzień 30.09.2016 r. 6,35


- na dzień 30.09.2018 r. 0,78

Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii F” o charakterze kapitałowym

- w obrocie na początek roku –

- wyemitowanych 59.341,0000 - wykupionych -11.579,0000



- na dzień 30.09.2018 r. 984,11

Wskaźnik TER na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa Kategorii F” o charakterze kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2018 r. *0,80

*rocznie




28







Obligacje

EUR 1.780.000 Bundesrepublik Deutschland 2.50% 04.01.21 1.962.041,20 1.902.713,20 2,75 EUR 210.000 Bundesrepublik Deutschland 4.00% 04.01.37 314.247,26 323.057,70 0,47 EUR 900.000 Bundesrepublik Deutschland 4.75% 04.07.40 1.607.601,11 1.586.934,00 2,30 EUR 260.000 Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe 15.08.26 252.116,35 255.015,80 0,37 EUR 1.000.000 Bundesschatzanweisungen 12.06.20 1.011.190,00 1.008.870,00 1,46 EUR 235.000 Finland Government Bond 0.75% 15.04.31 236.239,95 231.566,65 0,34 EUR 150.000 Finland Government Bond 2.00% 15.04.24 169.234,50 165.652,50 0,24 EUR 480.000 Finland Government Bond 3.50% 15.04.21 547.048,40 527.836,80 0,76 EUR 314.535 French Republic Government Bond OAT 0.25% 25.07.24 346.177,59 342.333,60 0,50 EUR 1.500.000 French Republic Government Bond OAT 1.50% 25.05.31 1.603.307,21 1.587.225,00 2,30 EUR 130.000 French Republic Government Bond OAT 1.75% 25.05.66 134.555,90 125.873,80 0,18 EUR 50.000 French Republic Government Bond OAT 3.25% 25.05.45 79.235,00 68.439,00 0,10 EUR 4.000.000 French Republic Government Bond OAT 3.50% 25.04.20 4.378.366,49 4.250.960,00 6,14 EUR 500.000 French Republic Government Bond OAT 3.50% 25.04.26 542.765,00 615.540,00 0,89 EUR 950.000 French Republic Government Bond OAT 4.00% 25.10.38 1.427.806,63 1.400.043,50 2,03 EUR 57.000 Ireland Government Bond 0.80% 15.03.22 60.053,49 58.767,57 0,09 EUR 500.000 Ireland Government Bond 5.40% 13.03.25 683.852,50 655.255,00 0,95 EUR 2.300.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 1.35% 15.04.22 2.384.832,16 2.248.779,00 3,24 EUR 3.400.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3.75% 01.09.24 4.014.575,02 3.604.272,00 5,21 EUR 170.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4.75% 01.09.44 215.277,80 200.217,50 0,29 EUR 730.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5.50% 01.09.22 856.320,24 821.512,80 1,19 EUR 450.000 Kingdom of Belgium Government Bond 1.60% 22.06.47 458.659,30 438.556,50 0,63 EUR 1.325.000 Kingdom of Belgium Government Bond 4.00% 28.03.22 1.595.560,49 1.521.683,00 2,20 EUR 245.000 Kingdom of Belgium Government Bond 4.50% 28.03.26 328.653,53 317.512,65 0,46 EUR 1.200.000 Netherlands Government Bond 2.00% 15.07.24 1.348.152,00 1.332.504,00 1,93 EUR 180.000 Netherlands Government Bond 4.00% 15.01.37 267.367,11 274.123,17 0,40 EUR 570.000 Republic of Austria Government Bond 2.40% 23.05.34 689.695,75 679.343,10 0,98 EUR 1.000.000 Republic of Austria Government Bond 3.65% 20.04.22 1.190.234,00 1.137.980,00 1,65 EUR 2.600.000 Spain Government Bond 1.95% 30.04.26 2.774.491,00 2.755.168,00 3,98 EUR 1.750.000 Spain Government Bond 5.40% 31.01.23 2.186.529,25 2.127.142,50 3,08

33.666.186,23 32.564.878,34 47,11

GBP 315.000 United Kingdom Gilt 1,50% 22.07.26 364.658,39 356.827,52 0,52 GBP 250.000 United Kingdom Gilt 1.75% 07.09.22 301.611,37 288.285,98 0,42 GBP 210.000 United Kingdom Gilt 2.00% 22.07.20 247.920,77 240.743,22 0,35 GBP 200.000 United Kingdom Gilt 2.25% 07.09.23 244.966,95 236.350,21 0,34 GBP 20.000 United Kingdom Gilt 2.50% 22.07.65 33.607,75 27.548,85 0,04 GBP 240.000 United Kingdom Gilt 3.50% 22.07.68 462.341,39 420.830,78 0,61 GBP 10.000 United Kingdom Gilt 4.00% 22.01.60 23.402,69 18.378,58 0,03 GBP 250.000 United Kingdom Gilt 4.25% 07.06.32 385.472,60 367.014,55 0,53 GBP 125.000 United Kingdom Gilt 4.25% 07.03.36 204.000,56 190.816,24 0,28 GBP 135.000 United Kingdom Gilt 4.25% 07.12.49 249.456,40 235.111,45 0,34 GBP 260.000 United Kingdom Gilt 4.50% 07.12.42 456.861,30 437.573,60 0,63 GBP 60.000 United Kingdom Gilt 4.75% 07.03.20 78.840,16 71.150,94 0,10 GBP 162.000 United Kingdom Gilt 4.75% 07.12.38 270.319,09 269.842,34 0,39 GBP 135.000 United Kingdom Gilt 5.00% 07.03.25 196.481,45 186.432,21 0,27 GBP 80.000 United Kingdom Gilt 6.00% 07.12.28 164.716,20 127.679,84 0,18 GBP 180.000 United Kingdom Gilt 8.00% 07.06.21 281.012,87 240.215,76 0,35

3.965.669,94 3.714.802,07 5,38

JPY 7.000.000 Japan Government Five Year Bond 0.10% 20.12.19 52.720,62 53.204,23 0,08 JPY 13.000.000 Japan Government Five Year Bond 0.10% 20.12.20 98.115,32 98.998,04 0,14 JPY 22.700.000 Japan Government Forty Year Bond 1.40% 20.03.55 195.781,30 193.556,29 0,28 JPY 9.000.000 Japan Government Forty Year Bond 1.70% 20.03.54 83.932,58 83.002,16 0,12 JPY 10.000.000 Japan Government Forty Year Bond 2.20% 20.03.49 102.999,05 102.042,02 0,15 JPY 20.000.000 Japan Government Forty Year Bond 2.20% 20.03.51 207.772,93 205.498,44 0,30 JPY 37.500.000 Japan Government Ten Year Bond 0.10% 20.03.26 284.011,95 285.724,75 0,41 JPY 20.000.000 Japan Government Ten Year Bond 0.10% 20.06.26 151.372,36 152.295,58 0,22 JPY 10.000.000 Japan Government Ten Year Bond 0.10% 20.12.26 75.592,49 76.046,22 0,11


29





Obligacje (cd.)

JPY 23.200.000 Japan Government Ten Year Bond 0.40% 20.06.25 179.793,03 180.515,79 0,26 JPY 20.000.000 Japan Government Ten Year Bond 0.40% 20.09.25 166.280,26 155.714,08 0,23 JPY 12.000.000 Japan Government Ten Year Bond 0.50% 20.09.24 93.429,01 93.785,01 0,14 JPY 81.300.000 Japan Government Ten Year Bond 0.60% 20.03.23 647.143,64 634.875,77 0,91 JPY 6.000.000 Japan Government Ten Year Bond 0.60% 20.12.23 46.835,02 47.013,48 0,07 JPY 4.300.000 Japan Government Ten Year Bond 0.60% 20.03.24 33.609,57 33.726,56 0,05 JPY 17.800.000 Japan Government Ten Year Bond 0.80% 20.09.20 136.845,33 137.344,26 0,20 JPY 14.000.000 Japan Government Ten Year Bond 0.80% 20.06.22 109.293,27 109.619,59 0,16 JPY 24.000.000 Japan Government Ten Year Bond 0.80% 20.09.22 187.734,05 188.290,40 0,27 JPY 16.000.000 Japan Government Ten Year Bond 0.80% 20.09.23 126.114,20 126.475,32 0,18 JPY 12.100.000 Japan Government Ten Year Bond 1.00% 20.12.21 94.795,26 94.958,17 0,14 JPY 90.000.000 Japan Government Ten Year Bond 1.10% 20.06.21 704.085,11 704.492,68 1,01 JPY 20.000.000 Japan Government Ten Year Bond 1.20% 20.12.20 155.902,39 156.014,24 0,23 JPY 20.000.000 Japan Government Ten Year Bond 1.20% 20.06.21 156.924,72 156.966,27 0,23 JPY 7.500.000 Japan Government Ten Year Bond 1.30% 20.12.19 57.854,05 57.837,37 0,08 JPY 32.800.000 Japan Government Ten Year Bond 1.30% 20.06.20 255.590,51 254.694,85 0,37 JPY 20.000.000 Japan Government Thirty Year Bond 0.30% 20.06.46 158.527,97 131.272,14 0,19 JPY 38.000.000 Japan Government Thirty Year Bond 0.60% 20.12.46 278.371,50 269.801,22 0,39 JPY 15.000.000 Japan Government Thirty Year Bond 1.10% 20.03.33 126.193,60 125.351,53 0,18 JPY 30.000.000 Japan Government Thirty Year Bond 1.70% 20.09.44 285.612,53 274.647,77 0,40 JPY 62.900.000 Japan Government Thirty Year Bond 2.00% 20.09.40 605.371,17 601.085,12 0,86 JPY 18.000.000 Japan Government Thirty Year Bond 2.00% 20.03.42 176.795,68 172.882,11 0,25 JPY 86.000.000 Japan Government Thirty Year Bond 2.30% 20.05.30 639.328,82 806.566,69 1,16 JPY 29.000.000 Japan Government Thirty Year Bond 2.40% 20.12.34 288.244,49 286.120,31 0,41 JPY 50.000.000 Japan Government Thirty Year Bond 2.40% 20.03.37 467.588,07 499.033,65 0,72 JPY 23.000.000 Japan Government Thirty Year Bond 2.50% 20.09.34 249.613,30 229.119,64 0,33 JPY 15.500.000 Japan Government Thirty Year Bond 2.50% 20.03.38 158.641,29 157.631,74 0,23 JPY 16.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 0.20% 20.06.36 113.534,44 114.239,65 0,17 JPY 17.700.000 Japan Government Twenty Year Bond 0.60% 20.06.37 133.713,80 134.163,09 0,19 JPY 17.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 1.20% 20.09.35 143.496,52 143.415,50 0,21 JPY 15.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 1.50% 20.06.32 132.024,54 131.413,89 0,19 JPY 10.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 1.70% 20.09.31 89.839,16 89.324,58 0,13 JPY 14.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 1.70% 20.03.32 126.066,53 125.346,23 0,18 JPY 9.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 1.70% 20.06.32 81.160,82 80.695,01 0,12 JPY 11.700.000 Japan Government Twenty Year Bond 1.90% 22.03.21 93.530,26 93.089,02 0,13 JPY 57.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 1.90% 20.09.23 483.128,69 474.141,01 0,69 JPY 12.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 1.90% 20.03.29 108.040,85 107.358,67 0,16 JPY 32.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 2.00% 20.06.30 294.191,32 292.040,77 0,42 JPY 45.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 2.10% 20.12.21 392.207,30 365.207,86 0,53 JPY 14.400.000 Japan Government Twenty Year Bond 2.10% 20.09.27 129.698,65 128.671,05 0,19 JPY 15.000.000 Japan Government Twenty Year Bond 2.20% 20.06.24 129.143,05 128.182,60 0,19 JPY 30.100.000 Japan Government Twenty Year Bond 2.20% 20.09.28 276.832,00 274.769,29 0,40

10.565.424,37 10.618.261,71 15,36

USD 300.000 United States Treasury Note Bond 2.88% 15.05.43 238.938,76 243.870,86 0,35 USD 1.030.000 United States Treasury Note Bond 1.25% 29.02.20 865.390,85 868.403,82 1,26 USD 1.230.000 United States Treasury Note Bond 1.38% 31.01.21 1.015.036,59 1.023.832,25 1,48 USD 200.000 United States Treasury Note Bond 1.50% 31.05.20 168.701,87 168.594,95 0,24 USD 1.260.000 United States Treasury Note Bond 1.63% 15.02.26 1.014.511,81 984.671,56 1,42 USD 300.000 United States Treasury Note Bond 1.88% 31.05.22 268.015,85 248.965,48 0,36 USD 2.570.000 United States Treasury Note Bond 2.00% 30.09.20 2.171.580,73 2.177.479,91 3,15 USD 650.000 United States Treasury Note Bond 2.00% 15.11.21 552.364,65 544.863,83 0,79 USD 300.000 United States Treasury Note Bond 2.00% 15.11.26 250.139,18 238.824,04 0,35 USD 780.000 United States Treasury Note Bond 2.13% 31.01.21 719.580,85 660.538,89 0,96 USD 3.000.000 United States Treasury Note Bond 2.13% 30.06.22 2.553.364,17 2.510.019,67 3,63 USD 700.000 United States Treasury Note Bond 2.25% 15.11.24 642.248,69 577.714,67 0,84 USD 2.300.000 United States Treasury Note Bond 2.38% 15.08.24 1.968.282,15 1.915.300,10 2,77 USD 450.000 United States Treasury Note Bond 2.38% 15.05.27 354.827,79 367.669,66 0,53 USD 1.340.000 United States Treasury Note Bond 2.50% 15.05.46 1.108.493,79 1.004.305,78 1,45 USD 480.000 United States Treasury Note Bond 3.00% 15.11.45 426.558,31 397.873,72 0,58 USD 1.150.000 United States Treasury Note Bond 3.63% 15.02.20 1.016.175,09 1.001.852,58 1,45 USD 2.190.000 United States Treasury Note Bond 4.75% 15.02.41 2.363.235,75 2.356.314,71 3,41 USD 625.000 United States Treasury Note Bond 6.13% 15.08.29 725.382,56 689.345,22 1,00 USD 100.000 United States Treasury Note Bond 6.25% 15.05.30 114.351,38 112.704,96 0,16


30





netto

Obligacje (cd.)

USD 1.800.000 United States Treasury Note Bond 7.13% 15.02.23 1.992.371,51 1.814.517,47 2,63 USD 1.000.000 United States Treasury Note Bond 8.00% 15.11.21 1.096.164,77 991.915,07 1,44

21.625.717,10 20.899.579,20 30,25

Łącznie obligacje 69.822.997,64 67.797.521,32 98,10



CHF 3.800.000 SAir Group 0.13% 07.07.05 1.963.320,33 20.096,02 0,03

Łącznie obligacje niewykupione 1.963.320,33 20.096,02 0,03


Aktywa bankowe

177.712,10

0,26


1.117.042,56

1,61

Łącznie 69.112.372,00 100,00

KBC BONDS HIGH INTEREST



31

Subfundusz inwestuje głównie w obligacje i instrumenty dłużne nominowane w walutach państw, które oferują zysk na poziomie co najmniej 0,5% wyższym niż obligacje niemieckie.

W ostatnim kwartale 2017 roku subfundusz nie zyskał w pełni na silnym wzroście światowej gospodarki ani na ożywieniu na rynkach oferujących wysokie oprocentowanie, ponieważ euro umocniło się względem praktycznie wszystkich walut rynków rozwiniętych i wschodzących. Jednocześnie niektóre rynki oferujące wysokie oprocentowanie znalazły się w kłopotach wskutek wydarzeń na rynkach finansowych. Dla przykładu: wzrost inflacji i brak natychmiastowej i zdecydowanej reakcji ze strony banku centralnego wpłynęły negatywnie na rentowności obligacji tureckich i kurs tureckiej liry.

Po bardzo silnym aczkolwiek krótkotrwałym wzroście w styczniu pierwsza korekta miała miejsce w lutym wskutek załamania inwestycji w instrumenty oparte o indeks VIX. Ten indeks zmienności jest miarą ryzyka na rynkach finansowych, a duży wzrost jego wartości wpłynął negatywnie na inne aktywa obarczone ryzykiem, a zwłaszcza na rynki oferujące wysokie oprocentowanie.

Po tej korekcie, w następnych miesiącach subfundusz stanął w obliczu kolejnych, niekorzystnych zjawisk na rynkach. Wzrost światowej gospodarki wynikał praktycznie z dynamicznego rozwoju gospodarki amerykańskiej przy stagnacji w innych krajach świata. W USA poprzednia prezes FED Janet Yellen oraz nowy prezes Jerome Powell podnieśli stopy procentowe, co przyczyniło się do wzrostu rentowności obligacji amerykańskich i innych krajów, a następnie do umocnienia się dolara. EBC, w ramach przygotowań do likwidacji programu luzowania ilościowego, postanowił ograniczyć skalę skupu aktywów z 60 do 30 mld euro miesięcznie. Amerykańska administracja i prezydent Trump rozpoczęli rozmowy handlowe, które przerodziły się w otwartą wojnę handlową z Chinami oraz doprowadziły do sankcji gospodarczych wymierzonych w kraje takie jak Rosja i Iran. Ponadto bardzo negatywnym czynnikiem (aczkolwiek mniej widocznym) jest repatriacja eurodolarów przez spółki amerykańskie, co ogranicza płynność światowego systemu finansowego.

Wszystkie te wydarzenia i zmiany nie pomogły w osiągnięciu dobrych wyników. W związku z tym w portfelu inwestycyjnym wprowadzono korekty w celu uwzględnienia ogólnie niższego ryzyka, zwiększenia udziału rynków rozwiniętych i zmniejszenia udziału rynków wschodzących oraz większej dywersyfikacji w ramach utrzymanych pozycji w rynkach wschodzących.

W miarę możliwości zwiększono udział głównych rynków inwestycyjnych takich jak USA, strefa euro a nawet Japonia. Japoński jen jest mocno niedoszacowany, ale obligacje krótkoterminowe oferują zysk o ponad 0,5% wyższy w porównaniu z krzywą niemiecką. W portfelu zwiększono także pozycje w krajach wydobywających ropę naftową takich jak Kanada, Norwegia, Wielka Brytania, Malezja i Kolumbia. Znacząco zredukowano natomiast pozycje w instrumentach rynków wysokiego ryzyka lub importujących ropę – dotyczy to tureckiej liry, indyjskiej rupii, indonezyjskiej rupii oraz południowoafrykańskiego randa.

Taka bardziej ostrożna polityka inwestycyjna będzie kontynuowana w najbliższych miesiącach. Pomimo dużej rewaluacji większości rynków, prognozy są nadal bardzo niepewne. Cykl podwyżek stóp procentowych wprowadzanych przez Fed jeszcze się nie zakończył, eskalacja wojny handlowej jest bardzo prawdopodobna a ryzyko polityczne związane z brexitem czy budżetem Włoch powoduje wzrost niepewności. Oznacza to, że w aktualnej strategii inwestycyjnej subfunduszu nadal preferowane będą stabilne rynki rozwinięte oraz rygorystycznie dobierane rynki wschodzące.




32

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 786.537.876,58 Wpłacone zabezpieczenie 2.310.000,00 Aktywa bankowe 24.981.481,61 Inne aktywa płynne 1.835.282,78 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 6.192.073,86 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 103.919,19 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 13.633.689,08 Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 365.400,00

Niezrealizowany zysk z terminowych kontraktów walutowych 773.738,22


Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 3.462.465,12 Niezrealizowana strata z kontraktów terminowych 623.923,59 Niezrealizowana strata z tytułu terminowych kontraktów walutowych 2.872.120,96





34.782,0614

Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa o charakterze kapitałowym 1.912,99

Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy w obrocie 122.812,6499


Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym w obrocie

44.189,7441

Wartość wyceny aktywów netto na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym

1.919,38

Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym w obrocie 220.540,0006

Wartość wyceny aktywów netto na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym

701,38

Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend” w obrocie 2.315,1876

Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend”

357,72 USD

Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii F” o charakterze kapitałowym w obrocie

514.743,0000


937,06


33



Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 36.736.621,97 Oprocentowanie bankowe 26.980,99 Otrzymane prowizje 370.390,50 Inne przychody 216.389,74


Koszty

Prowizje za zarządzanie 9.392.372,81 Koszty z tytułu transakcji 22.769,29 Prowizje stałe i prowizje depozytariusza 579.830,59 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 147.940,98

Odsetki zapłacone od rachunków bankowych 110.412,12



27.097.057,41


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -9.916.842,41 - z kontraktów terminowych -110.351,66 - z terminowych kontraktów walutowych 3.154.196,67

- z operacji walutowych -45.071.976,35



- z portfela papierów wartościowych -40.026.172,25 - z kontraktów terminowych -258.523,59 - z terminowych kontraktów walutowych -5.253.904,26




-1.329.187,89


Wykupy -485.512.976,62



639.956.959,89







34



- na dzień 30.09.2016 r. 761.010.251,46


- w obrocie na początek roku 47.304,9405 - wyemitowanych 1.310,1459 - wykupionych -13.833,0250



- na dzień 30.09.2018 r. 1.912,99 - na dzień 30.09.2017 r. 2.062,46

- na dzień 30.09.2016 r. 2.084,24



- na dzień 30.09.2016 r. 0,90


- na dzień 30.09.2018 r. 1,22






- na dzień 30.09.2016 r. 372,96



- na dzień 30.09.2016 r. 0,92


- na dzień 30.09.2018 r. 1,23


Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.10.2017 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 9,00

Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy

145.408,5490

Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym




- na dzień 30.09.2018 r. 1.919,38 - na dzień 30.09.2017 r. 2.067,21 - na dzień 30.09.2016 r. 2.088,22




35


Dane statystyczne (w EUR) (cd.) na dzień 30 września 2018 r.

Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym (w %) - na dzień 30.09.2018 r. -7,15 - na dzień 30.09.2017 r. -1,01

- na dzień 30.09.2016 r. 0,95

Wskaźnik TER na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2018 r. 1,08

Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym





- na dzień 30.09.2016 r. 754,01

Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym (w %)


- na dzień 30.09.2016 r. 1,55

Wskaźnik TER na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2018 r. 0,52

Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend”

- w obrocie na początek roku 2.711,3650 - wyemitowanych 7,7127 - wykupionych -403,8901



- na dzień 30.09.2018 r. 357,72 USD - na dzień 30.09.2017 r. 402,48 USD

- na dzień 30.09.2016 r. 397,66 USD

Wyniki tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend” (w %)

- na dzień 30.09.2018 r. -8,89 - na dzień 30.09.2017 r. 4,08

- na dzień 30.09.2016 r. 1,58

Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend” (w %)

- na dzień 30.09.2018 r. 1,25

Wypłacone dywidendy na tytuły uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend”

Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.10.2017 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 0,80 USD


2.711,3650

Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 02.11.2017 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 0,80 USD Liczba tytułów uczestnictwa w obrocie na pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy

2.712,2590




36



Wypłacone dywidendy na tytuły uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend” (cd.) Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 01.12.2017 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 0,80 USD


2.702,3020



2.620,9577



2.605,4223



2.591,4890



2.529,5380



2.503,5476



2.465,8582



2.385,8777



2.356,4277



2.314,9128

Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii F” o charakterze kapitałowym





- na dzień 30.09.2018 r. 937,06

Wskaźnik TER na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa Kategorii F” o charakterze kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2018 r. *1,19

*rocznie




37





Obligacje

ARS 100.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 25.01.19 3.455.453,61 1.846.699,73 0,23 ARS 295.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 01.02.19 10.114.512,98 5.427.831,83 0,66

ARS 95.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 19.00% 14.02.19

3.758.155,94 1.773.420,84 0,21

ARS 50.000.000 European Investment Bank 15.00% 30.01.20 1.881.478,07 863.067,13 0,10 ARS 30.000.000 Nordic Investment Bank 14.00% 27.01.20 1.140.265,65 453.387,66 0,05

20.349.866,25 10.364.407,19 1,25

AUD 700.000 Asian Development Bank 2.75% 19.01.22 452.470,05 439.817,77 0,05 AUD 17.600.000 Australia Government Bond 2.75% 21.04.24 11.560.486,17 11.183.756,25 1,36 AUD 1.130.000 Australia Government Bond 3.25% 21.04.25 763.669,44 737.237,04 0,09 AUD 1.200.000 Australia Government Bond 3.75% 21.04.37 851.206,62 829.500,34 0,10 AUD 1.200.000 Australia Government Bond 4.25% 21.04.26 870.398,88 834.837,73 0,10 AUD 1.000.000 Australia Government Bond 4.50% 21.04.33 774.219,31 746.711,03 0,09 AUD 1.020.000 Australia Government Bond 4.75% 21.04.27 774.164,93 739.463,32 0,09 AUD 300.000 Australia Government Bond 5.25% 15.03.19 199.856,84 189.771,87 0,02 AUD 1.075.000 Australia Government Bond 5.50% 21.04.23 800.499,85 763.826,90 0,09 AUD 620.000 Australia Government Bond 5.75% 15.07.22 458.609,13 436.747,71 0,05 AUD 600.000 Eurofima 5.50% 30.06.20 413.150,55 393.746,35 0,05 AUD 320.000 European Investment Bank 6.00% 06.08.20 224.278,34 212.602,46 0,03 AUD 1.000.000 Inter-American Development Bank 6.50% 20.08.19 685.922,91 646.124,19 0,08 AUD 175.000 Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 4.00% 27.02.25 120.058,85 116.107,27 0,01 AUD 350.000 Landwirtschaftliche Rentenbank 4.75% 08.04.24 249.139,75 239.858,68 0,03 AUD 300.000 Nordic Investment Bank 4.75% 28.02.24 213.412,42 205.240,88 0,02

19.411.544,04 18.715.349,79 2,26

BRL 15.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 7.50% 16.12.19

4.485.037,75 3.253.686,04 0,39

BRL 15.000.000 European Investment Bank 7.25% 08.11.22 3.518.912,91 3.100.242,32 0,37 BRL 25.000.000 European Investment Bank 7.50% 11.01.23 5.618.482,04 5.094.956,83 0,61 BRL 10.000.000 International Finance Corp 26.05.27 1.025.522,04 937.187,05 0,11

BRL 32.000.000 International Finance Corp 8.25% 30.01.23 7.481.643,85 6.790.458,78 0,83

22.129.598,59 19.176.531,02 2,31

CAD 30.000.000 European Investment Bank 2.38% 06.07.23 19.451.975,67 19.690.813,68 2,38

COP 28.000.000.000 IBRD 4.25% 20.06.19 8.163.807,65 8.121.871,13 0,98 COP 14.400.000.000 IBRD 4.75% 15.01.21 4.130.135,23 4.134.394,58 0,50 COP 10.000.000.000 Inter-American Investment Corp 6.60% 15.06.25 2.954.209,75 2.893.289,19 0,35 COP 9.900.000.000 International Finance Corp 4.75% 26.07.21 2.792.840,33 2.813.377,26 0,34

18.040.992,96 17.962.932,16 2,17

EUR 4.000.000 Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe 3.25% 04.07.21 4.558.540,00 4.410.480,00 0,53 EUR 8.000.000 French Republic Government Bond OAT 25.05.21 8.133.040,00 8.072.160,00 0,97 EUR 11.000.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 1.50% 01.08.19 11.498.707,41 11.077.880,00 1,34 EUR 8.000.000 Kingdom of Belgium Government Bond 0.80% 22.06.25 8.214.080,00 8.214.560,00 0,99 EUR 165.000 Slovakia Government Bond 13.11.23 164.452,02 161.850,15 0,02 EUR 250.000 Slovakia Government Bond 0.63% 22.05.26 253.600,00 249.251,23 0,03 EUR 320.000 Slovakia Government Bond 1.38% 21.01.27 340.432,00 335.660,80 0,04 EUR 225.000 Slovakia Government Bond 1.63% 21.01.31 238.473,00 232.839,00 0,03 EUR 290.000 Slovakia Government Bond 1.88% 09.03.37 305.927,26 306.898,30 0,04 EUR 385.000 Slovakia Government Bond 3.00% 28.02.23 452.324,95 433.825,70 0,05 EUR 370.000 Slovakia Government Bond 3.38% 15.11.24 448.817,40 435.456,70 0,05 EUR 350.000 Slovakia Government Bond 3.63% 16.01.29 450.738,75 437.867,50 0,05 EUR 165.000 Slovakia Government Bond 3.88% 08.02.33 223.320,90 222.387,00 0,03 EUR 415.000 Slovakia Government Bond 4.00% 27.04.20 460.461,59 446.220,45 0,05 EUR 375.000 Slovakia Government Bond 4.35% 14.10.25 501.413,76 488.688,75 0,06 EUR 12.500.000 Spain Government Bond 0.40% 30.04.22 12.645.150,00 12.587.287,50 1,52

48.889.479,04 48.113.313,08 5,80


38





Obligacje (cd.)

GBP 16.000.000 United Kingdom Gilt 1.75% 22.07.19 18.573.069,56 18.101.654,62 2,19 GBP 9.000.000 United Kingdom Gilt 1.75% 07.09.37 10.338.392,55 9.881.352,74 1,19 GBP 12.700.000 United Kingdom Gilt 2.00% 07.09.25 15.184.260,71 14.923.399,20 1,80

44.095.722,82 42.906.406,56 5,18

HUF 2.500.000.000 Hungary Government Bond 5.50% 24.06.25 8.975.273,80 8.869.106,63 1,07 HUF 2.500.000.000 Hungary Government Bond 6.75% 22.10.28 9.722.779,62 9.737.909,51 1,17

18.698.053,42 18.607.016,14 2,24

IDR 200.000.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 7.38% 15.04.19

12.875.399,59 11.461.979,48 1,38

IDR 35.000.000.000 European Investment Bank 6.95% 06.02.20 2.488.087,48 1.962.723,52 0,24 IDR 51.000.000.000 European Investment Bank 7.20% 09.07.19 3.371.087,84 2.898.569,00 0,35 IDR 435.000.000.000 Export-Import Bank of Korea 7.25% 07.12.24 26.930.996,10 23.295.548,16 2,81 IDR 25.000.000.000 Inter-American Development Bank 7.88% 14.03.23 1.692.000,55 1.425.994,81 0,17

47.357.571,56 41.044.814,97 4,95

INR 180.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 5.15% 20.01.20

2.339.191,71 2.067.002,62 0,25

INR 223.600.000 IBRD 5.75% 28.10.19 2.947.458,10 2.596.716,36 0,31 INR 26.000.000 Inter-American Development Bank 5.50% 23.08.21 338.894,02 293.005,57 0,04 INR 900.000.000 International Finance Corp 6.30% 25.11.24 11.670.876,77 10.048.702,87 1,21 INR 825.510.000 International Finance Corp 8.25% 10.06.21 12.369.296,17 9.936.899,93 1,20

29.665.716,77 24.942.327,35 3,01

JPY 900.000.000 Japan Government Five Year Bond 0.20% 20.12.18 6.769.246,51 6.826.763,97 0,82

JPY 3.600.000.000 Japan Government Two Year Bond 0.10% 15.07.19 27.110.162,28 27.336.799,14 3,30

33.879.408,79 34.163.563,11 4,12

MXN 63.000.000 America Movil SAB de CV 6.45% 05.12.22 3.671.441,91 2.665.229,88 0,32 MXN 102.000.000 General Electric Co 8.35% 03.09.22 6.389.638,02 4.639.296,90 0,56 MXN 50.000.000 IBRD 7.00% 24.01.23 2.209.248,58 2.228.560,29 0,27 MXN 100.000.000 International Finance Corp 22.02.38 826.598,92 976.740,42 0,12 MXN 90.000.000 International Finance Corp 7.75% 18.01.30 3.786.937,40 3.883.779,40 0,47 MXN 75.000.000 Mexican Bonos 5.75% 05.03.26 3.537.730,90 3.048.379,73 0,37 MXN 177.000.000 Mexican Bonos 6.50% 09.06.22 9.039.610,70 7.828.390,63 0,94 MXN 82.000.000 Mexican Bonos 7.50% 03.06.27 3.905.846,91 3.674.567,95 0,44 MXN 81.000.000 Mexican Bonos 8.50% 31.05.29 5.436.617,48 3.873.189,37 0,47 MXN 215.000.000 Mexican Bonos 8.50% 18.11.38 10.554.559,58 10.290.393,88 1,24 MXN 208.000.000 Mexican Bonos 10.00% 05.12.24 12.118.349,86 10.618.287,09 1,28

61.476.580,26 53.726.815,54 6,48

MYR 39.700.000 Malaysia Government Bond 3.44% 15.02.21 8.111.741,72 8.236.303,94 0,99 MYR 59.300.000 Malaysia Government Bond 3.65% 31.10.19 12.513.356,39 12.369.207,19 1,50 MYR 30.000.000 Malaysia Government Bond 3.80% 30.09.22 6.214.480,69 6.250.119,75 0,75 MYR 30.000.000 Malaysia Government Bond 3.80% 17.08.23 6.065.982,79 6.225.467,52 0,75 MYR 39.700.000 Malaysia Government Bond 3.88% 10.03.22 8.199.543,08 8.320.958,85 1,00

41.105.104,67 41.402.057,25 4,99

NOK 4.000.000 European Investment Bank 1.00% 25.05.21 409.701,25 419.155,66 0,05 NOK 218.000.000 European Investment Bank 1.13% 15.05.20 23.529.247,77 23.003.016,09 2,77 NOK 61.000.000 European Investment Bank 1.50% 12.05.22 7.160.323,67 6.440.267,60 0,78 NOK 5.500.000 European Investment Bank 1.50% 26.01.24 565.621,63 572.227,89 0,07 NOK 46.000.000 European Investment Bank 3.00% 04.02.20 5.867.645,84 4.978.131,10 0,60 NOK 32.000.000 IBRD 1.00% 02.02.22 3.509.959,69 3.315.522,39 0,40 NOK 23.000.000 IBRD 3.63% 22.06.20 2.797.788,17 2.521.248,96 0,30 NOK 3.000.000 Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 1.00% 04.11.20 307.962,81 315.316,69 0,04 NOK 2.000.000 Nordic Investment Bank 1.50% 31.08.22 207.356,88 210.089,54 0,03 NOK 50.000.000 Norway Government Bond 1.50% 19.02.26 5.160.004,27 5.175.904,66 0,62 NOK 50.000.000 Norway Government Bond 1.75% 13.03.25 5.272.131,61 5.293.735,89 0,64 NOK 20.000.000 Norway Government Bond 1.75% 17.02.27 2.094.972,16 2.095.376,55 0,25 NOK 90.000.000 Norway Government Bond 2.00% 24.05.23 9.638.955,02 9.713.322,06 1,17 NOK 40.000.000 Norway Government Bond 3.00% 14.03.24 4.535.382,39 4.527.679,59 0,55 NOK 30.000.000 Norway Government Bond 3.75% 25.05.21 3.369.799,74 3.377.712,32 0,41

NOK 85.000.000 Norway Government Bond 4.50% 22.05.19 9.189.990,80 9.198.226,24 1,11 83.616.843,70 81.156.933,23 9,79


39




Opis Koszt Wartość wyceny

% aktywów netto

Obligacje (cd.)

PEN 8.400.000 IBRD 4.00% 30.05.23 2.162.423,70 2.158.962,66 0,26

PLN 11.160.000 Republic of Poland Government Bond 25.01.21 2.563.091,11 2.630.562,63 0,32 PLN 37.660.000 Republic of Poland Government Bond 25.01.24 8.983.469,93 8.787.689,11 1,06 PLN 29.400.000 Republic of Poland Government Bond 1.50% 25.04.20 6.906.885,51 6.872.054,48 0,83 PLN 6.000.000 Republic of Poland Government Bond 1.75% 25.07.21 1.397.909,82 1.398.606,22 0,17 PLN 32.000.000 Republic of Poland Government Bond 2.25% 25.04.22 7.155.272,16 7.498.472,65 0,90 PLN 30.000.000 Republic of Poland Government Bond 2.50% 25.07.26 6.289.924,92 6.711.347,90 0,81 PLN 25.000.000 Republic of Poland Government Bond 2.50% 25.07.27 5.575.031,39 5.532.646,11 0,67 PLN 86.500.000 Republic of Poland Government Bond 4.00% 25.10.23 21.237.256,58 21.583.556,11 2,60 PLN 55.362.000 Republic of Poland Government Bond 5.75% 25.10.21 15.499.495,18 14.422.369,15 1,74

75.608.336,60 75.437.304,36 9,10

RUB 1.175.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 22.01.26 10.675.869,67 9.424.944,68 1,14

RUB 395.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 6.00% 24.07.23

5.808.296,43 5.007.902,52 0,60

RUB 300.000.000 European Investment Bank 6.00% 13.07.20 4.307.869,41 3.959.065,25 0,48 RUB 966.000.000 IBRD 7.25% 23.11.20 15.078.503,58 12.756.317,10 1,54 RUB 50.000.000 IBRD 10.30% 05.03.19 751.718,78 666.068,53 0,08 RUB 560.000.000 International Finance Corp 6.38% 11.04.22 7.752.133,94 7.210.489,79 0,87 RUB 1.184.600.000 International Finance Corp 11.00% 21.01.20 18.504.089,37 16.267.665,32 1,96

62.878.481,18 55.292.453,19 6,67

SKK 60.000.000 KBC IFIMA SA 4.05% 21.12.20 1.548.865,92 2.107.508,46 0,25

TRY 180.000.000 European Investment Bank 05.09.22 26.276.280,35 13.050.070,68 1,58 TRY 10.000.000 European Investment Bank 8.00% 01.04.20 2.424.566,06 1.236.764,66 0,15 TRY 3.000.000 European Investment Bank 9.25% 03.10.24 473.590,47 347.037,93 0,04 TRY 100.000.000 IBRD 24.02.20 17.471.876,35 9.948.624,79 1,20 TRY 50.000.000 IBRD 8.25% 04.03.22 9.683.544,33 4.734.219,60 0,57 TRY 30.000.000 International Finance Corp 13.03.24 3.488.403,35 1.666.074,42 0,20

59.818.260,91 30.982.792,08 3,74

USD 3.248.000 IBRD 1.13% 10.08.20 2.691.910,86 2.707.109,29 0,33 USD 12.000.000 Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 2.00% 29.09.22 9.515.571,17 9.916.967,37 1,20 USD 11.564.630 United States Treasury Inflation Indexed Bonds 0.13% 15.07.26 10.295.165,07 9.389.731,82 1,13 USD 11.666.380 United States Treasury Inflation Indexed Bonds 0.63% 15.01.26 10.773.168,37 9.829.444,43 1,19 USD 3.500.000 United States Treasury Note Bond 1.25% 29.02.20 2.930.582,07 2.950.886,77 0,36 USD 2.941.000 United States Treasury Note Bond 1.38% 31.03.20 2.467.593,16 2.480.812,25 0,30 USD 2.451.000 United States Treasury Note Bond 1.38% 30.04.20 2.055.086,89 2.064.630,29 0,25 USD 2.030.000 United States Treasury Note Bond 1.75% 31.10.20 1.713.861,76 1.709.641,01 0,21 USD 8.000.000 United States Treasury Note Bond 2.75% 15.11.23 6.499.112,82 6.822.804,65 0,82 USD 10.000.000 United States Treasury Note Bond 2.75% 15.02.28 8.052.699,37 8.390.445,11 1,01 USD 8.000.000 United States Treasury Note Bond 3.00% 15.11.44 6.472.148,01 6.637.768,06 0,80 USD 5.350.000 United States Treasury Note Bond 3.63% 15.02.20 4.711.631,56 4.660.792,41 0,56 USD 10.000.000 United States Treasury Note Bond 4.50% 15.02.36 9.924.544,02 10.206.388,29 1,22

78.103.075,13 77.767.421,75 9,38

ZAR 100.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 05.04.31 1.872.555,81 1.690.487,66 0,20 ZAR 85.000.000 European Investment Bank 7.25% 28.02.23 5.649.204,12 4.970.117,98 0,60 ZAR 98.000.000 European Investment Bank 7.50% 30.01.19 6.065.892,68 5.955.389,20 0,72 ZAR 42.650.000 European Investment Bank 8.50% 17.09.24 2.970.995,61 2.580.470,38 0,31 ZAR 132.000.000 European Investment Bank 9.00% 31.03.21 9.234.889,10 8.195.813,43 0,99 ZAR 20.000.000 Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 8.50% 20.12.18 1.248.848,54 1.217.600,11 0,15 ZAR 34.000.000 Landwirtschaftliche Rentenbank 6.00% 18.03.19 2.062.752,55 2.051.437,74 0,25

29.105.138,41 26.661.316,50 3,22



Obligacje

AUD 300.000 Asian Development Bank 3.00% 14.10.26 191.805,82 186.112,44 0,02 AUD 500.000 Inter-American Development Bank 2.50% 14.04.27 305.632,53 297.294,00 0,04

497.438,35 483.406,44 0,06


40





netto

Obligacje (cd.)

CAD 27.000.000 Canadian Government Bond 0.75% 01.03.21 17.179.521,26 17.359.629,39 2,10 CAD 15.000.000 Canadian Government Bond 1.25% 01.02.20 9.828.321,29 9.874.530,53 1,19

27.007.842,55 27.234.159,92 3,29

MYR 27.000.000 Malaysia Government Bond 3.42% 15.08.22 5.519.209,85 5.549.559,62 0,67 MYR 30.000.000 Malaysia Government Bond 3.66% 15.10.20 6.131.557,67 6.258.233,14 0,75 MYR 22.000.000 Malaysia Government Bond 4.05% 30.09.21 4.632.672,03 4.631.477,39 0,56

16.283.439,55 16.439.270,15 1,98

Łącznie obligacje

43.788.720,45 44.156.836,51 5,33


Aktywa bankowe

24.981.481,61 3,01


17.491.463,90 2,11

Łącznie 829.010.822,09 100,00

KBC BONDS EMERGING MARKETS



41

Subfundusz inwestuje przede wszystkim w obligacje emitowane przez podmioty działające lub posiadające siedzibę na rynkach wschodzących, które obecnie obejmują głównie kraje Azji Południowo-Wschodniej, Ameryki Łacińskiej, Europy Wschodniej i Afryki.

Na wyniki subfunduszu wpływają dwa czynniki: kształtowanie się rentowności obligacji rządu amerykańskiego oraz premie za ryzyko kredytowe płacone przez rynki wschodzące.

W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem subfundusz odnotował ujemny wynik, ponieważ wzrosły rentowności obligacji amerykańskich i poszerzyły się spready kredytowe. Procykliczna polityka prezydenta Trumpa spowodowała gwałtowny wzrost rentowności amerykańskich obligacji dziesięcioletnich z ok. 2,30% na początku października do 3,05% na koniec okresu sprawozdawczego. Jednocześnie wzrost kursu dolara amerykańskiego i eskalacja wojny handlowej z Chinami spowodowały pogorszenie warunków na globalnych rynkach finansowych. Wojna handlowa spowodowała gwałtowną wyprzedaż na rynkach wschodzących, które są najbardziej uzależnione od finansowania zagranicznego, takich jak Argentyna i Turcja. Z kolei Wenezuela dotkliwie odczuła negatywne skutki kilkukrotnego niewypłacenia kuponów. Natomiast dobre wyniki odnotowano w przypadku obligacji kolumbijskich i chorwackich, które zakończyly okres sprawozdawczy na niewielkim plusie. Spready kredytowe poszerzyły się średnio o ok. 50 punktów bazowych. Oznacza to, że - oprócz wzrostu rentowności obligacji amerykańskich - rentowności obligacji rynków wschodzących nominowanych w USD wzrosły w okresie objętym niniejszym sprawozdaniem o ponad 100 punktów bazowych.

Znaczny wzrost rentowności obligacji rynków wschodzących nominowanych w USD sprawia, że subfundusz ten staje się coraz bardziej atrakcyjny. Spready kredytowe mogą się nadal poszerzać ze względu na prognozowane dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej w USA, prawdopodobną dalszą eskalację wojny handlowej z Chinami oraz spowolnienie tempa wzrostu chińskiej gospodarki. W związku z tym wyniki subfudszu mogą nadal charakteryzować się bardzo dużą zmiennością.


Sytuacja majątkowa (w USD) na dzień 30 września 2018 r.


42

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 118.176.477,12 Aktywa bankowe 3.637.805,13 Inne aktywa płynne 342.734,38 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 3.320.324,65 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 111.472,59 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 1.971.200,70

Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 1.093,75


Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 3.304.320,00 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 241.306,20 Niezrealizowana strata z kontraktów terminowych 161.737,50





13.375,7783





6.196,3050


2.374,59

Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym w obrocie 26.560,0000 Wartość wyceny aktywów netto na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym

966,18


43


Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto (w USD) od 1 października 2017 r. do 30 września 2018 r.

Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 6.456.465,91 Zysk z certyfikatów sukuk netto 304.090,20 Oprocentowanie bankowe 67.687,59 Otrzymane prowizje 344.115,96 Inne przychody 17.357,69


Koszty

Prowizje za zarządzanie 1.581.436,45 Koszty z tytułu transakcji 13.841,56 Prowizje stałe i prowizje depozytariusza 84.409,78 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 51.089,46 Odsetki zapłacone od rachunków bankowych 220,08

Inne koszty i podatki 44,93



5.458.675,09


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -2.157.283,12 - z kontraktów terminowych 102.284,36

- z operacji walutowych 487,44

Wynik zrealizowany 3.404.163,77


- z portfela papierów wartościowych -9.619.908,11 - z kontraktów terminowych -160.643,75




-3.377.731,07


Wykupy -63.650.755,82



156.320.373,21



Dane statystyczne (w USD) na dzień 30 września 2018 r.




44



- na dzień 30.09.2016 r. 315.366.159,82






- na dzień 30.09.2016 r. 2.397,69



- na dzień 30.09.2016 r. 17,16


- na dzień 30.09.2018 r. 1,37






- na dzień 30.09.2016 r. 688,45



- na dzień 30.09.2016 r. 17,17


- na dzień 30.09.2018 r. 1,42



99.932,8719




45


Dane statystyczne (w USD) (cd.) na dzień 30 września 2018 r.






- na dzień 30.09.2016 r. 2.401,57

Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym (w %)


- na dzień 30.09.2016 r. 17,06


- na dzień 30.09.2018 r. 1,31



- wyemitowanych 27.108,0000 - wykupionych -548,0000



- na dzień 30.09.2018 r. 966,18


- na dzień 30.09.2018 r. *0,53

*rocznie


Stan inwestycji oraz innych aktywów netto (w USD) na dzień 30 września 2018 r.


46



% aktywów netto



Obligacje

USD 1.000.000 African Export-Import Bank 4.75% 29.07.19 1.013.000,00 1.009.275,00 0,82 USD 1.000.000 Agricultural Development Bank of China 27.09.21 1.000.000,00 1.002.735,00 0,81 USD 1.100.000 America Movil SAB de CV 5.00% 16.10.19 1.136.773,00 1.121.980,15 0,91 USD 16.250.000 Argentine Republic Government International Bond 31.12.38 10.657.888,26 9.587.500,00 7,74

USD 1.250.000 Argentine Republic Government International Bond 6.25% 22.04.19

1.272.462,71 1.251.250,00 1,01

USD 5.000.000 Argentine Republic Government International Bond 6.88% 22.04.21

5.385.789,47 4.787.500,00 3,87

USD 1.000.000 Banco Santander Mexico SA Institucion de Banca Multiple Grupo Financiero Santand 01.10.28

1.000.000,00 1.017.780,00 0,82

USD 1.000.000 BBVA Bancomer SA 7.25% 22.04.20 1.044.800,00 1.045.490,00 0,85 USD 3.000.000 Brazilian Government International Bond 4.25% 07.01.25 2.985.900,00 2.838.750,00 2,29 USD 6.500.000 Brazilian Government International Bond 5.00% 27.01.45 5.680.949,58 5.362.500,00 4,33 USD 1.000.000 China Merchants Bank 26.09.21 1.000.000,00 1.000.365,00 0,81 USD 1.130.000 Corp. Financiera de Desarrollo SA 3.25% 15.07.19 1.137.345,00 1.130.000,00 0,91 USD 3.250.000 Croatia Government International Bond 6.63% 14.07.20 3.525.086,19 3.422.656,25 2,77 USD 1.100.000 Ecopetrol SA 7.63% 23.07.19 1.165.075,08 1.140.958,50 0,92 USD 1.100.000 Empresas Publicas de Medellin ESP 7.63% 29.07.19 1.166.193,14 1.130.904,50 0,91 USD 1.100.000 Gerdau Holdings Inc 7.00% 20.01.20 1.165.670,00 1.148.971,73 0,93 USD 1.000.000 Global Bank Corp 5.13% 30.10.19 1.026.500,00 1.006.625,00 0,81 USD 1.100.000 Grupo Bimbo SAB de CV 4.88% 30.06.20 1.128.743,00 1.123.902,67 0,91 USD 2.000.000 Hungary Government International Bond 6.25% 29.01.20 2.114.000,00 2.082.600,00 1,68 USD 5.150.000 Indonesia Government International Bond 8.50% 12.10.35 7.344.217,75 7.087.687,50 5,73 USD 1.200.000 Magyar Export-Import Bank Zrt 4.00% 30.01.20 1.213.200,00 1.210.728,00 0,98 USD 8.000.000 Mexico Government International Bond 5.75% 12.10.10 7.831.959,80 8.110.000,00 6,56 USD 1.000.000 MOL Group Finance SA 6.25% 26.09.19 1.045.520,00 1.027.904,00 0,83 USD 1.000.000 National Bank of Oman 5.63% 25.09.23 995.190,00 999.795,00 0,81 USD 1.000.000 OCP SA 6.88% 25.04.44 1.106.735,82 1.077.091,70 0,87 USD 2.000.000 Oman Government International Bond 3.63% 15.06.21 1.959.410,00 1.960.000,00 1,58 USD 2.900.000 Oman Government International Bond 6.75% 17.01.48 2.815.900,00 2.834.750,00 2,29 USD 1.000.000 ONGC Videsh Ltd 3.25% 15.07.19 1.000.800,00 996.315,00 0,81 USD 1.200.000 Pelabuhan Indonesia II PT 5.38% 05.05.45 1.142.400,00 1.114.994,34 0,90 USD 1.100.000 Pertamina Persero PT 6.45% 30.05.44 1.174.250,00 1.202.568,90 0,97 USD 1.100.000 Petroleos Mexicanos 8.00% 03.05.19 1.158.747,33 1.132.598,50 0,92 USD 1.000.000 Reliance Holding USA Inc 5.40% 14.02.22 1.034.770,00 1.034.398,30 0,84

USD 6.300.000 Republic of South Africa Government International Bond 4.67% 17.01.24

6.467.749,31 6.174.000,00 4,99


1.025.740,00 1.022.500,00 0,83

USD 800.000 Republic of South Africa Government International Bond 5.88% 16.09.25

877.280,00 815.500,00 0,66


1.515.750,00 1.458.750,00 1,18

USD 600.000 Russian Foreign Bond - Eurobond 3.50% 16.01.19 602.544,00 601.500,00 0,49 USD 2.000.000 Russian Foreign Bond - Eurobond 5.25% 23.06.47 1.913.502,67 1.925.000,00 1,56 USD 3.000.000 Russian Foreign Bond - Eurobond 5.63% 04.04.42 3.120.790,00 3.163.500,00 2,56 USD 2.750.000 Russian Foreign Bond - Eurobond 12.75% 24.06.28 4.720.361,72 4.420.625,00 3,57 USD 1.200.000 Sinopec Group Overseas Development 2016 Ltd 1.75% 29.09.19 1.178.640,00 1.185.059,46 0,96 USD 2.500.000 Turkey Government International Bond 3.25% 23.03.23 2.308.943,00 2.178.125,00 1,76 USD 3.000.000 Turkey Government International Bond 4.88% 09.10.26 3.083.484,55 2.572.500,00 2,08 USD 6.500.000 Turkey Government International Bond 4.88% 16.04.43 5.724.822,04 4.769.375,00 3,85 USD 1.000.000 Turkey Government International Bond 5.75% 22.03.24 992.510,00 946.250,00 0,76 USD 2.000.000 Turkey Government International Bond 6.25% 26.09.22 2.100.000,00 1.963.750,00 1,59 USD 300.000 Turkey Government International Bond 6.25% 26.09.22 328.125,00 294.562,50 0,24 USD 1.000.000 Turkey Government International Bond 7.50% 07.11.19 1.029.780,00 1.020.000,00 0,82 USD 500.000 Ukraine Government International Bond 7.38% 25.09.32 488.145,00 435.000,00 0,35 USD 600.000 Ukraine Government International Bond 7.75% 01.09.19 627.102,00 604.500,00 0,49 USD 661.000 Ukraine Government International Bond 7.75% 01.09.23 645.636,56 650.093,50 0,53 USD 261.000 Ukraine Government International Bond 7.75% 01.09.24 265.200,84 253.300,50 0,20


47


Stan inwestycji oraz innych aktywów netto (w USD) (cd.) na dzień 30 września 2018 r.



netto

Obligacje (cd.)

USD 261.000 Ukraine Government International Bond 7.75% 01.09.25 265.050,81 248.733,00 0,20 USD 261.000 Ukraine Government International Bond 7.75% 01.09.26 265.200,84 245.992,50 0,20 USD 961.000 Ukraine Government International Bond 7.75% 01.09.27 891.318,51 894.931,25 0,72

Łącznie obligacje

114.866.952,98 109.844.122,75 88,78

Sukuk

USD 3.000.000 Hazine Mustesarligi Varlik Kiralama AS 4.49% 25.11.24 3.010.000,00 2.660.130,00 2,15 USD 2.000.000 Perusahaan Penerbit SBSN Indonesia III 6.13% 15.03.19 2.069.508,00 2.036.400,00 1,65 USD 1.100.000 Petronas Global Sukuk Ltd 2.71% 18.03.20 1.089.220,00 1.088.692,77 0,88

Łącznie sukuk

6.168.728,00 5.785.222,77 4,68


Obligacje

USD 5,000 Venezuela Government International Bond 15.04.20 0,01 111,60 0,00

Łącznie obligacje

0,01 111,60 0,00


USD 9.200.000 Venezuela Government International Bond 9.25% 15.09.27 3.059.938,85 2.547.020,00 2,06

Łącznie obligacje niewykupione 3.059.938,85 2.547.020,00 2,06


Aktywa bankowe

3.637.805,13 2,94


1.907.733,68 1,54

Łącznie 123.722.015,93 100,00

KBC BONDS CORPORATES EURO



48

Aktywa obarczone wysokim ryzykiem umożliwiały wypracowanie dużych zysków do końca stycznia. Wartość indeksu Standard & Poor’s („S&P”) wzrosła w wyniku hojnej reformy podatkowej i obiecanego przez administrację USA zwiększenia wydatków publicznych. Rzadko kiedy udzielano tak dużego wsparcia gospodarce na tak późnym etapie cyklu gospodarczego. Z tego względu zmniejszyły się bardzo wysokie spready kredytowe.

Na początku 2018 roku odnotowano bardzo duży wzrost rentowności, do czego przyczyniły się bardzo dobre dane gospodarcze i obawy przed wzrostem inflacji. Sytuacja zmieniła się w lutym wraz z pogorszeniem się wskaźników gospodarczych. Na domiar złego, prezydent USA ogłosił wprowadzenie ceł, podsycając obawy przed eskalacją wojny handlowej, co spowodowało gwałtowny wzrost niestabilności na rynkach kapitałowych. Strach przed niestabilnością okazał się krótkotrwały, ale na wynikach aktywów obarczonych ryzykiem zaważyło pogorszenie się wskaźników gospodarczych w Europie i na rynkach wschodzących oraz niepewność co do wymiany handlowej. Pod presją znalazły się w szczególności rynki wschodzące, a zwłaszcza Argentyna i Turcja. Z kolei w Europie niepokój na rynkach wynikał z rozwoju sytuacji politycznej we Włoszech, gdzie władzę przejął rząd eurosceptyczny. Jednocześnie dzięki nadal dobrym danym z gospodarki USA amerykańskie aktywa ustanawiały nowe rekordy.

Rentowności pozostały pod presją wskutek niepewności związanej z wojną handlową, pogorszeniem koniunktury na rynkach wschodzących i sytuacji politycznej we Włoszech. Niemieckie obligacje krótkoterminowe zakończyły okres objęty niniejszym sprawozdaniem na dużym minusie z rentownościami na poziomie -0,52%. EBC wygasi program skupu obligacji z końcem 2018 roku, ale w najbliższym czasie raczej nie podniesie krótkoterminowych stóp procentowych. Z kolei niemieckie obligacje z dłuższym okresem zapadalności zakończyły okres sprawozdawczy na poziomie 0,47%.

Spready kredytowe poszerzyły się w lutym. Pod presją znalazły się zwłaszcza obligacje podporządkowane i emitentów o niższej ocenie. Obligacje podporządkowane zwyżkowały w 2017 roku, ale w ubiegłym roku ich rentowności nieznacznie zmalały. W sektorze finansowym odnotowano gorsze wyniki z powodu wzrostu spreadów pomiędzy obligacjami niemieckimi i włoskimi.

Zdecydowaliśmy się na utrzymanie w subfunduszu krótszego okresu zapadalności obligacji w porównaniu z benchmarkiem oraz na zredukowanie pozycji w obligacjach podporządkowanych. Utrzymujemy jednak dość duże pozycje w tym segmencie, gdyż oferuje najwyższe zyski.




49

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 1.115.357.102,20 Kontrakty swap według wartości zgodnej z wyceną 16.235,76 Aktywa bankowe 23.316.305,28 Inne aktywa płynne 5.016.617,11 Marża brokera z tytułu kontraktów swap 6.841,70 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 2.191.561,65 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 1.102.944,44 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 13.611.212,23

Odsetki należne z kontraktów swap 305,56


Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 12.683.086,14 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 2.597.872,82 Niezrealizowana strata z kontraktów terminowych 309.000,00





21.519,7049





1.175.062,6423


897,23


50



Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 26.082.869,34 Oprocentowanie kontraktów swap 3.063,07 Otrzymane prowizje 1.190.004,64 Inne przychody 582.810,55


Koszty

Prowizje za zarządzanie 9.830.089,29 Koszty z tytułu transakcji 12.580,65 Prowizje stałe i prowizje depozytariusza 710.376,63 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 210.264,89 Odsetki zapłacone od rachunków bankowych 126.809,02




16.953.115,51


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -179.418,43 - z kontraktów terminowych 1.396.800,00

- z kontraktów swap 4.672,20



- z portfela papierów wartościowych -24.521.001,93 - z kontraktów terminowych -120.000,00

- z kontraktów swap 490,56



-1.259.595,20


Wykupy -1.035.308.653,47



1.258.967.597,44







51


- na dzień 30.09.2018 r. 1.144.135.249,90 - na dzień 30.09.2017 r. 1.258.967.597,44

- na dzień 30.09.2016 r. 983.496.495,83






- na dzień 30.09.2016 r. 896,35



- na dzień 30.09.2016 r. 7,03


- na dzień 30.09.2018 r. 0,92






- na dzień 30.09.2016 r. 434,69



- na dzień 30.09.2016 r. 7,05


- na dzień 30.09.2018 r. 1,02



220.981,6143




52




- w obrocie na początek roku 1.264.648,5529 - wyemitowanych 1.014.763,1547 - wykupionych -1.104.349,0653

- w obrocie na koniec roku 1.175.062,6423



- na dzień 30.09.2016 r. 897,79

Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym (w %) - na dzień 30.09.2018 r. -0,61 - na dzień 30.09.2017 r. 0,55

- na dzień 30.09.2016 r. 7,08


- na dzień 30.09.2018 r. 0,87




53





Obligacje

EUR 1.800.000 3M Co 1.88% 15.11.21 1.956.600,00 1.898.386,65 0,17 EUR 200.000 3M Co 1.88% 15.11.21 217.352,00 210.931,85 0,02 EUR 2.500.000 Abertis Infraestructuras SA 2.50% 27.02.25 2.703.900,00 2.595.495,50 0,23 EUR 3.100.000 ABN AMRO Bank NV 30.06.25 3.170.470,00 3.222.807,74 0,28 EUR 2.000.000 ABN AMRO Bank NV 18.01.28 2.123.000,00 2.121.313,70 0,19 EUR 2.700.000 ABN AMRO Bank NV 7.13% 06.07.22 3.214.173,95 3.308.502,78 0,29 EUR 3.900.000 Accor SA 2.63% 05.02.21 4.108.688,22 4.112.030,91 0,36 EUR 1.000.000 Achmea BV 31.12.49 1.022.500,00 1.014.411,25 0,09 EUR 1.000.000 Achmea BV 04.04.43 1.166.000,00 1.112.897,50 0,10 EUR 2.000.000 Adecco International Financial Services BV 1.50% 22.11.22 2.047.400,00 2.076.509,60 0,18 EUR 5.000.000 Aeroports de Paris 1.50% 24.07.23 5.220.365,94 5.231.587,25 0,46 EUR 800.000 Aeroports de Paris 2.75% 05.06.28 846.840,00 900.547,24 0,08 EUR 2.400.000 Allianz Finance II BV 08.07.41 2.716.438,16 2.716.450,68 0,24 EUR 1.000.000 Allianz Finance II BV 08.07.41 1.183.500,00 1.131.854,45 0,10 EUR 1.000.000 Allianz SE 07.07.45 983.500,00 1.003.032,90 0,09 EUR 1.600.000 Allianz SE 31.12.49 1.745.600,00 1.693.150,00 0,15 EUR 2.500.000 Allianz SE 31.12.49 2.738.750,00 2.824.690,75 0,25 EUR 1.300.000 America Movil SAB de CV 1.50% 10.03.24 1.330.875,00 1.332.324,70 0,12 EUR 2.000.000 America Movil SAB de CV 2.13% 10.03.28 2.131.240,00 2.062.468,60 0,18 EUR 1.800.000 America Movil SAB de CV 3.00% 12.07.21 1.924.560,00 1.935.086,94 0,17 EUR 500.000 America Movil SAB de CV 3.26% 22.07.23 521.564,87 556.551,35 0,05 EUR 1.100.000 America Movil SAB de CV 4.75% 28.06.22 1.277.100,00 1.272.395,19 0,11 EUR 1.300.000 America Movil SAB de CV 06.09.73 1.560.000,00 1.532.180,00 0,13 EUR 7.250.000 Anheuser-Busch InBev SA 1.50% 17.03.25 7.405.210,00 7.480.424,21 0,65 EUR 1.350.000 Anheuser-Busch InBev SA 2.00% 17.03.28 1.346.733,00 1.405.854,70 0,12 EUR 3.500.000 Anheuser-Busch InBev SA 2.00% 23.01.35 3.406.110,00 3.335.227,53 0,29 EUR 1.000.000 Anheuser-Busch InBev SA 2.75% 17.03.36 1.212.000,00 1.039.634,45 0,09 EUR 3.000.000 Apple Inc 0.88% 24.05.25 3.023.700,00 3.022.726,80 0,26 EUR 2.000.000 Apple Inc 1.63% 10.11.26 2.114.800,00 2.098.148,80 0,18 EUR 500.000 Apple Inc 2.00% 17.09.27 515.400,00 538.869,70 0,05 EUR 3.500.000 Aptiv Plc 1.50% 10.03.25 3.368.104,90 3.471.911,10 0,30

EUR 4.804.000 Aquarius & Investments Plc for Zurich Insurance Co Ltd 02.10.43

5.260.043,74 5.353.030,90 0,47

EUR 4.000.000 Argentum Netherlands BV for Zurich Insurance Co Ltd 01.10.46

4.405.400,00 4.253.991,80 0,37

EUR 1.100.000 Aroundtown SA 1.00% 07.01.25 1.073.853,00 1.044.769,44 0,09 EUR 3.300.000 Aroundtown SA 1.88% 19.01.26 3.203.871,00 3.244.676,33 0,28 EUR 3.000.000 Aroundtown SA 2.13% 13.03.23 3.109.200,00 3.110.817,75 0,27 EUR 5.200.000 ASML Holding NV 0.63% 07.07.22 5.300.988,00 5.253.173,38 0,46 EUR 1.900.000 Assicurazioni Generali SpA 2.88% 14.01.20 2.045.158,42 1.968.534,05 0,17 EUR 1.000.000 Assicurazioni Generali SpA 30.11.49 969.925,00 993.380,00 0,09 EUR 1.000.000 Assicurazioni Generali SpA 08.06.48 1.049.133,33 1.022.750,00 0,09 EUR 5.500.000 Assicurazioni Generali SpA 12.12.42 6.847.857,50 6.478.120,00 0,57 EUR 6.800.000 AT&T Inc 1.30% 05.09.23 6.909.752,00 6.896.144,18 0,60 EUR 2.000.000 AT&T Inc 1.45% 01.06.22 2.118.600,00 2.059.960,30 0,18 EUR 2.000.000 AT&T Inc 2.60% 17.12.29 2.072.000,00 2.062.019,20 0,18 EUR 3.500.000 ATF Netherlands BV 31.12.49 3.656.350,00 3.563.262,50 0,31 EUR 2.000.000 Autoroutes du Sud de la France SA 2.95% 17.01.24 2.401.600,00 2.226.153,70 0,19 EUR 1.000.000 Autostrade per l'Italia SpA 4.38% 16.09.25 1.259.950,00 1.078.416,00 0,09 EUR 2.500.000 Aviva Plc 04.12.45 2.450.060,00 2.525.989,88 0,22 EUR 2.500.000 Aviva Plc 05.07.43 2.985.000,00 2.918.712,50 0,26 EUR 1.000.000 AXA SA 31.12.49 1.076.250,00 1.060.391,65 0,09 EUR 5.320.000 AXA SA 04.07.43 6.358.458,85 6.087.900,24 0,53 EUR 1.500.000 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 11.04.24 1.559.989,82 1.521.322,50 0,13 EUR 2.000.000 Banco Santander SA 3.13% 19.01.27 2.099.000,00 2.057.894,50 0,18 EUR 1.500.000 Banco Santander SA 4.00% 24.01.20 1.719.000,00 1.580.015,33 0,14 EUR 5.000.000 Bank of America Corp 1.38% 26.03.25 5.059.550,00 5.048.039,50 0,44 EUR 5.000.000 Bank of America Corp 1.63% 14.09.22 5.065.300,00 5.204.607,50 0,45 EUR 2.000.000 Bank of America Corp 04.05.27 2.045.240,00 2.028.271,20 0,18


54





Obligacje (cd.)

EUR 3.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 0.75% 17.07.25 2.925.630,00 2.934.226,20 0,26 EUR 2.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 1.25% 14.01.25 1.934.540,00 2.032.063,90 0,18 EUR 1.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 1.63% 19.01.26 1.023.300,00 1.032.713,25 0,09 EUR 1.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 1.88% 04.11.26 944.600,00 973.829,70 0,09 EUR 1.500.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 2.50% 25.05.28 1.516.500,00 1.499.843,10 0,13 EUR 5.900.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 2.63% 18.03.24 6.713.927,00 6.476.211,11 0,57 EUR 3.500.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 3.00% 21.05.24 3.719.295,00 3.732.587,25 0,33 EUR 4.000.000 Barclays Plc 1.88% 23.03.21 4.181.160,00 4.136.753,80 0,36 EUR 3.000.000 Barclays Plc 1.88% 08.12.23 3.022.500,00 3.050.412,00 0,27 EUR 4.400.000 Barclays Plc 07.02.28 4.347.200,00 4.211.524,46 0,37 EUR 1.000.000 Barclays Plc 11.11.25 977.000,00 1.013.561,40 0,09 EUR 1.700.000 BASF SE 0.88% 22.05.25 1.692.656,00 1.704.243,20 0,15 EUR 1.500.000 BAT Capital Corp 1.13% 16.11.23 1.498.845,00 1.504.516,95 0,13 EUR 2.500.000 BAT International Finance Plc 4.88% 24.02.21 2.970.044,23 2.778.962,00 0,24 EUR 6.000.000 Bayer AG 01.07.75 6.276.500,00 6.136.999,80 0,54 EUR 765.000 Bayer AG 01.07.74 787.494,31 783.869,49 0,07 EUR 2.000.000 Bayer Capital Corp BV 1.50% 26.06.26 2.030.800,00 1.994.539,20 0,17 EUR 2.000.000 Berkshire Hathaway Inc 0.63% 17.01.23 2.028.200,00 2.016.076,70 0,18 EUR 4.500.000 Berkshire Hathaway Inc 1.13% 16.03.27 4.430.700,00 4.443.876,23 0,39 EUR 7.000.000 Berkshire Hathaway Inc 1.30% 15.03.24 7.222.880,00 7.209.966,40 0,63 EUR 1.000.000 BG Energy Capital Plc 1.25% 21.11.22 1.038.050,00 1.034.817,75 0,09 EUR 656.000 BG Energy Capital Plc 2.25% 21.11.29 706.866,24 704.758,38 0,06 EUR 3.500.000 Bharti Airtel International Netherlands BV 3.38% 20.05.21 3.810.554,00 3.698.307,38 0,32 EUR 3.000.000 BHP Billiton Finance Ltd 22.04.76 3.068.250,00 3.278.976,90 0,29 EUR 1.000.000 BHP Billiton Finance Ltd 22.10.79 1.145.000,00 1.177.125,00 0,10 EUR 3.300.000 BMW Finance NV 0.13% 15.04.20 3.289.638,00 3.311.548,19 0,29 EUR 3.000.000 BMW Finance NV 0.38% 10.07.23 2.976.300,00 2.959.710,90 0,26 EUR 500.000 BNP Paribas Cardif SA 31.12.49 529.350,00 526.875,00 0,05 EUR 5.000.000 BNP Paribas SA 1.13% 15.01.23 5.270.000,00 5.125.076,25 0,45 EUR 1.000.000 BNP Paribas SA 1.50% 25.05.28 1.075.200,00 1.023.796,15 0,09 EUR 7.000.000 BNP Paribas SA 2.38% 20.05.24 7.793.346,87 7.602.878,85 0,66 EUR 4.500.000 BNP Paribas SA 14.10.27 4.537.495,00 4.711.770,23 0,41 EUR 2.000.000 BNP Paribas SA 2.75% 27.01.26 1.992.440,00 2.093.357,70 0,18 EUR 5.000.000 BNP Paribas SA 20.03.26 5.272.490,00 5.228.415,25 0,46 EUR 4.000.000 BNP Paribas SA 2.88% 01.10.26 4.342.800,00 4.217.868,60 0,37 EUR 3.000.000 Booking Holdings Inc 0.80% 10.03.22 3.006.300,00 3.039.868,20 0,27 EUR 800.000 Booking Holdings Inc 1.80% 03.03.27 799.744,00 810.546,64 0,07 EUR 4.900.000 Booking Holdings Inc 2.38% 23.09.24 5.237.135,08 5.240.500,51 0,46 EUR 3.000.000 BP Capital Markets Plc 1.12% 25.01.24 3.087.000,00 3.063.948,90 0,27 EUR 5.000.000 BP Capital Markets Plc 1.53% 26.09.22 5.270.400,00 5.233.840,25 0,46 EUR 4.000.000 BP Capital Markets Plc 2.97% 27.02.26 4.612.000,00 4.516.205,60 0,39 EUR 4.200.000 BPCE SA 0.88% 31.01.24 4.164.300,00 4.118.026,50 0,36 EUR 3.000.000 BPCE SA 2.13% 17.03.21 3.261.000,00 3.154.766,25 0,28 EUR 1.000.000 BPCE SA 2.88% 22.04.26 1.013.500,00 1.052.957,70 0,09 EUR 400.000 Capgemini SA 1.75% 01.07.20 411.572,00 410.789,60 0,04 EUR 3.000.000 Capgemini SA 2.50% 01.07.23 3.297.000,00 3.236.598,45 0,28 EUR 400.000 Capgemini SE 0.50% 09.11.21 399.076,00 402.516,80 0,04 EUR 2.000.000 Carnival Corp 1.13% 06.11.19 2.047.400,00 2.025.240,00 0,18 EUR 4.000.000 Carnival Corp 1.88% 07.11.22 4.287.900,00 4.200.610,00 0,37 EUR 2.900.000 Cie Financiere et Industrielle des Autoroutes SA 5.00% 24.05.21 3.105.610,00 3.275.151,25 0,29 EUR 5.000.000 Citigroup Inc 0.75% 26.10.23 4.928.500,00 4.946.300,25 0,43 EUR 2.000.000 Citigroup Inc 1.38% 27.10.21 2.091.160,00 2.069.231,30 0,18 EUR 2.000.000 CK Hutchison Finance 16 II Ltd 0.88% 03.10.24 1.984.220,00 1.959.876,50 0,17 EUR 3.800.000 CK Hutchison Finance 16 Ltd 1.25% 06.04.23 3.788.144,00 3.855.717,50 0,34 EUR 1.000.000 CK Hutchison Finance 16 Ltd 2.00% 06.04.28 1.060.000,00 1.000.424,20 0,09 EUR 5.170.000 CNOOC Curtis Funding No 1 Pty Ltd 2.75% 03.10.20 5.364.869,11 5.421.852,41 0,47 EUR 3.400.000 CNP Assurances 1.88% 20.10.22 3.417.721,00 3.505.909,15 0,31 EUR 1.500.000 CNP Assurances 14.09.40 1.674.000,00 1.658.134,50 0,14 EUR 2.000.000 CNP Assurances 30.09.41 2.365.000,00 2.346.713,00 0,21 EUR 7.000.000 Coca-Cola Co 1.88% 22.09.26 7.492.500,00 7.439.991,65 0,65 EUR 4.200.000 Commerzbank AG 1.13% 19.09.25 4.174.842,00 4.028.035,41 0,35 EUR 1.500.000 Commerzbank AG 4.00% 23.03.26 1.696.875,00 1.617.273,08 0,14


55





Obligacje (cd.)

EUR 3.000.000 Commerzbank AG 4.00% 30.03.27 3.435.240,00 3.226.246,95 0,28 EUR 1.000.000 Commerzbank AG 7.75% 16.03.21 1.172.400,00 1.165.447,85 0,10 EUR 5.500.000 Commonwealth Bank of Australia 22.04.27 5.545.690,00 5.600.946,73 0,49 EUR 1.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 0.13% 11.10.21 999.200,00 1.000.331,35 0,09 EUR 1.400.000 Cooperatieve Rabobank UA 0.75% 29.08.23 1.395.282,00 1.393.039,27 0,12 EUR 5.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 1.25% 23.03.26 5.168.050,00 5.084.319,00 0,44 EUR 10.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 26.05.26 10.279.321,21 10.428.846,00 0,92 EUR 1.500.000 Cooperatieve Rabobank UA 4.00% 11.01.22 1.746.006,94 1.683.638,40 0,15 EUR 2.700.000 Cooperatieve Rabobank UA 4.13% 14.01.20 3.019.346,42 2.848.941,86 0,25 EUR 8.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 4.13% 12.01.21 9.324.180,00 8.748.104,00 0,76 EUR 2.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 4.13% 14.09.22 2.260.000,00 2.253.711,90 0,20 EUR 1.500.000 Credit Agricole Assurances SA 31.12.49 1.601.250,00 1.588.082,85 0,14 EUR 1.500.000 Credit Agricole Assurances SA 27.09.48 1.739.400,00 1.647.811,88 0,14 EUR 2.500.000 Credit Agricole SA 0.75% 01.12.22 2.490.875,00 2.526.442,63 0,22 EUR 9.000.000 Credit Agricole SA 1.25% 14.04.26 9.124.852,50 9.053.370,45 0,79 EUR 6.500.000 Credit Agricole SA 1.88% 20.12.26 6.712.560,00 6.563.224,85 0,57 EUR 2.000.000 Credit Suisse AG 1.00% 07.06.23 2.062.400,00 2.035.216,50 0,18 EUR 3.000.000 Credit Suisse AG 1.38% 31.01.22 3.111.660,00 3.101.276,70 0,27 EUR 7.500.000 Credit Suisse Group Funding Guernsey Ltd 1.25% 14.04.22 7.577.850,00 7.631.519,63 0,67 EUR 1.400.000 CRH Finance DAC 1.38% 18.10.28 1.398.152,00 1.347.962,00 0,12 EUR 500.000 CRH Funding BV 1.88% 09.01.24 497.055,00 525.743,80 0,05 EUR 350.000 Daimler AG 0.63% 05.03.20 355.810,00 353.558,70 0,03 EUR 2.000.000 Daimler AG 2.38% 12.09.22 2.238.000,00 2.146.246,40 0,19 EUR 2.000.000 Danske Bank AS 19.05.26 2.067.758,96 2.069.059,60 0,18 EUR 5.450.000 Danske Bank AS 04.10.23 5.740.048,15 5.451.662,25 0,48 EUR 500.000 Delta Lloyd Levensverzekering NV 29.08.42 645.400,00 638.938,00 0,06 EUR 2.500.000 Demeter Investments BV for Swiss Life AG 31.12.49 2.678.750,00 2.701.972,88 0,24 EUR 2.000.000 Deutsche Boerse AG 05.02.41 2.124.000,00 2.107.063,40 0,18 EUR 3.000.000 Deutsche Telekom International Finance BV 2.00% 01.12.29 3.088.000,00 3.057.565,80 0,27 EUR 2.000.000 DNB Bank ASA 4.25% 18.01.22 2.443.000,00 2.262.286,60 0,20 EUR 1.800.000 E.ON International Finance BV 5.75% 07.05.20 2.210.658,16 1.967.613,03 0,17 EUR 1.000.000 Electricite de France SA 1.00% 13.10.26 976.500,00 974.359,45 0,09 EUR 3.100.000 Electricite de France SA 3.88% 18.01.22 3.489.772,95 3.472.551,80 0,30 EUR 1.000.000 Electricite de France SA 31.12.49 1.071.750,00 1.072.113,35 0,09 EUR 600.000 Electricite de France SA 31.12.49 590.492,31 627.000,00 0,05 EUR 600.000 Electricite de France SA 31.12.49 651.219,60 649.352,01 0,06 EUR 400.000 Elia System Operator SA NV 1.38% 27.05.24 399.340,00 409.739,98 0,04

EUR 3.500.000 Emirates Telecommunications Group Co PJSC 1.75% 18.06.21

3.577.000,00 3.647.304,50 0,32


3.305.000,00 3.290.156,40 0,29

EUR 1.100.000 Enagas Financiaciones SAU 2.50% 11.04.22 1.165.285,00 1.188.980,82 0,10 EUR 1.500.000 EnBW Energie Baden-Wuerttemberg AG 05.04.77 1.507.200,00 1.581.600,00 0,14 EUR 3.500.000 EnBW Energie Baden-Wuerttemberg AG 02.04.76 3.647.250,00 3.693.644,15 0,32 EUR 2.317.000 Enel Finance International NV 1.38% 01.06.26 2.072.449,36 2.258.154,46 0,20 EUR 2.128.000 Enel Finance International NV 1.97% 27.01.25 2.195.639,92 2.190.645,87 0,19 EUR 1.000.000 Enel SpA 15.01.75 1.061.250,00 1.047.493,35 0,09 EUR 1.750.000 Enel SpA 5.63% 21.06.27 1.803.013,33 2.262.327,38 0,20 EUR 5.000.000 Engie SA 1.00% 13.03.26 5.225.155,50 4.992.732,00 0,44 EUR 2.000.000 Engie SA 2.38% 19.05.26 2.189.880,00 2.186.349,50 0,19 EUR 1.600.000 Engie SA 31.12.49 1.718.885,20 1.692.885,04 0,15 EUR 1.400.000 Eni SpA 0.63% 19.09.24 1.389.262,00 1.358.665,77 0,12 EUR 2.100.000 Eni SpA 1.50% 17.01.27 2.088.032,66 2.084.093,97 0,18 EUR 800.000 Eni SpA 3.63% 29.01.29 794.992,00 930.783,32 0,08 EUR 5.000.000 Equinor ASA 2.88% 10.09.25 5.856.230,00 5.686.200,75 0,50 EUR 500.000 Evonik Industries AG 07.07.77 513.125,00 504.244,15 0,04 EUR 3.300.000 Export-Import Bank of China 0.25% 14.03.20 3.299.010,00 3.304.768,50 0,29 EUR 1.000.000 FedEx Corp 1.63% 11.01.27 993.780,00 1.005.342,30 0,09 EUR 1.000.000 Ferrovial Emisiones SA 0.38% 14.09.22 992.000,00 984.483,55 0,09 EUR 2.300.000 Ferrovial Emisiones SA 3.38% 07.06.21 2.542.561,27 2.486.907,66 0,22 EUR 4.100.000 Fomento Economico Mexicano SAB de CV 1.75% 20.03.23 4.320.700,00 4.235.002,75 0,37 EUR 3.000.000 Gas Natural Capital Markets SA 1.13% 11.04.24 3.041.340,00 3.031.211,70 0,26 EUR 500.000 GE Capital European Funding Unlimited Co 0.80% 21.01.22 501.858,95 506.383,50 0,04 EUR 800.000 GE Capital European Funding Unlimited Co 6.03% 01.03.38 1.217.016,00 1.207.168,28 0,11


56





Obligacje (cd.)

EUR 500.000 General Electric Co 2.13% 17.05.37 499.900,00 460.599,70 0,04 EUR 2.000.000 GlaxoSmithKline Capital Plc 4.00% 16.06.25 2.418.800,00 2.394.652,10 0,21 EUR 1.600.000 Glencore Finance Europe SA 1.25% 17.03.21 1.431.539,40 1.623.405,60 0,14 EUR 3.900.000 Glencore Finance Europe SA 1.75% 17.03.25 3.543.304,00 3.831.153,11 0,33 EUR 1.400.000 Glencore Finance Europe SA 1.88% 13.09.23 1.394.274,00 1.421.422,66 0,12 EUR 5.000.000 Goldman Sachs Group Inc 1.25% 01.05.25 4.974.900,00 4.940.693,00 0,43 EUR 4.000.000 Goldman Sachs Group Inc 1.63% 27.07.26 4.052.733,33 3.973.482,40 0,35 EUR 2.000.000 Goldman Sachs Group Inc 2.00% 27.07.23 2.082.600,00 2.090.429,50 0,18 EUR 5.000.000 Goldman Sachs Group Inc 2.50% 18.10.21 5.334.800,00 5.332.353,25 0,47 EUR 2.625.000 Goldman Sachs Group Inc 4.75% 12.10.21 2.003.349,36 2.944.946,16 0,26 EUR 4.000.000 Grand City Properties SA 1.50% 17.04.25 4.038.800,00 3.938.475,60 0,34 EUR 2.500.000 Grand City Properties SA 31.12.49 2.608.250,00 2.573.906,25 0,22 EUR 1.000.000 Heathrow Funding Ltd 1.50% 11.02.30 1.012.200,00 971.888,85 0,08 EUR 6.000.000 Heathrow Funding Ltd 1.88% 23.05.22 6.404.980,00 6.299.175,00 0,55 EUR 1.000.000 HeidelbergCement AG 1.50% 07.02.25 985.290,00 1.008.419,15 0,09 EUR 1.500.000 HeidelbergCement Finance Luxembourg SA 0.50% 18.01.21 1.497.330,00 1.510.108,28 0,13 EUR 2.000.000 HeidelbergCement Finance Luxembourg SA 1.75% 24.04.28 1.977.400,00 1.958.245,60 0,17 EUR 3.000.000 HSBC France SA 0.60% 20.03.23 3.004.800,00 3.005.655,75 0,26 EUR 5.000.000 HSBC France SA 0.63% 03.12.20 5.132.500,00 5.071.694,25 0,44 EUR 1.500.000 HSBC Holdings Plc 3.13% 07.06.28 1.610.800,00 1.631.616,00 0,14 EUR 1.900.000 Hutchison Whampoa Europe Finance 12 Ltd 3.63% 06.06.22 2.226.800,00 2.113.766,15 0,18 EUR 3.800.000 Hutchison Whampoa Finance 14 Ltd 1.38% 31.10.21 3.859.740,00 3.907.253,10 0,34 EUR 2.300.000 Iberdrola International BV 1.13% 27.01.23 2.259.934,00 2.357.669,74 0,21 EUR 2.000.000 IE2 Holdco SAU 2.38% 27.11.23 2.154.200,00 2.105.634,70 0,18 EUR 3.000.000 IE2 Holdco SAU 2.88% 01.06.26 3.162.600,00 3.160.341,00 0,28 EUR 2.000.000 Imerys SA 1.50% 15.01.27 1.976.740,00 1.975.674,50 0,17 EUR 100.000 Imperial Brands Finance Plc 2.25% 26.02.21 106.380,77 104.337,51 0,01 EUR 1.000.000 Imperial Brands Finance Plc 3.38% 26.02.26 1.176.500,00 1.104.648,10 0,10 EUR 3.800.000 ING Bank NV 0.70% 16.04.20 3.785.180,00 3.848.328,02 0,34 EUR 2.500.000 ING Groep NV 26.09.29 2.445.350,00 2.418.004,63 0,21 EUR 5.000.000 ING Groep NV 11.04.28 5.317.000,00 5.275.508,00 0,46 EUR 2.500.000 Innogy Finance BV 1.88% 30.01.20 2.648.600,00 2.563.546,38 0,22 EUR 1.500.000 Innogy Finance BV 3.00% 17.01.24 1.767.600,00 1.667.403,38 0,15 EUR 3.000.000 International Business Machines Corp 0.95% 23.05.25 2.991.870,00 3.000.316,50 0,26 EUR 800.000 International Business Machines Corp 1.25% 26.05.23 798.224,00 826.933,16 0,07 EUR 1.300.000 Intesa Sanpaolo SpA 1.13% 04.03.22 1.265.088,50 1.276.714,79 0,11 EUR 2.700.000 Intesa Sanpaolo SpA 1.38% 18.01.24 2.681.451,00 2.591.311,23 0,23 EUR 4.200.000 Intesa Sanpaolo SpA 2.00% 18.06.21 4.391.752,54 4.270.098,63 0,37 EUR 5.300.000 Intesa Sanpaolo SpA 2.13% 30.08.23 5.293.057,00 5.312.024,64 0,46 EUR 4.036.000 Intesa Sanpaolo SpA 3.50% 17.01.22 4.615.569,60 4.274.580,07 0,37 EUR 1.000.000 Intesa Sanpaolo SpA 4.00% 30.10.23 1.192.000,00 1.091.661,55 0,10 EUR 4.300.000 IPIC GMTN Ltd 3.63% 30.05.23 4.702.763,55 4.879.360,50 0,43 EUR 3.100.000 IPIC GMTN Ltd 5.88% 14.03.21 3.811.107,69 3.535.898,75 0,31 EUR 1.000.000 Jefferies Group LLC 2.38% 20.05.20 1.057.300,00 1.035.507,85 0,09 EUR 5.400.000 Johnson & Johnson 0.65% 20.05.24 5.429.746,70 5.456.273,94 0,48 EUR 2.000.000 Johnson & Johnson 1.15% 20.11.28 2.062.200,00 2.011.785,20 0,18 EUR 1.900.000 Johnson & Johnson 4.75% 06.11.19 2.267.656,96 2.006.121,08 0,18 EUR 2.100.000 Johnson Controls International Plc 1.00% 15.09.23 2.081.709,00 2.106.899,45 0,18 EUR 8.000.000 JPMorgan Chase & Co 1.50% 29.10.26 8.234.040,00 8.100.047,60 0,71 EUR 3.000.000 JPMorgan Chase & Co 2.63% 23.04.21 3.352.200,00 3.194.407,05 0,28 EUR 4.500.000 JPMorgan Chase & Co 2.75% 24.08.22 5.155.650,00 4.900.119,08 0,43 EUR 1.052.000 JPMorgan Chase & Co 2.75% 01.02.23 1.213.797,60 1.146.749,12 0,10 EUR 3.500.000 KBC Group NV 0.75% 18.10.23 3.509.475,00 3.468.665,55 0,30 EUR 400.000 KBC Group NV 1.00% 26.04.21 397.584,00 407.725,56 0,04 EUR 900.000 KBC Group NV 25.11.24 934.920,00 921.447,77 0,08 EUR 1.800.000 Kering 1.25% 10.05.26 1.818.984,00 1.816.532,73 0,16 EUR 300.000 Kering 1.38% 01.10.21 303.216,00 310.615,50 0,03 EUR 800.000 Kering 2.50% 15.07.20 881.360,00 835.521,92 0,07 EUR 2.500.000 Klepierre 1.38% 16.02.27 2.496.525,00 2.491.177,88 0,22 EUR 1.000.000 Klepierre 1.75% 06.11.24 1.006.300,00 1.044.840,55 0,09 EUR 700.000 Koninklijke KPN NV 0.63% 09.04.25 693.280,00 670.911,12 0,06 EUR 1.000.000 La Banque Postale SA 23.04.26 1.026.650,00 1.042.227,10 0,09 EUR 2.300.000 Lloyds Bank Plc 1.00% 19.11.21 2.284.358,36 2.356.494,56 0,21 EUR 1.400.000 Lloyds Bank Plc 6.50% 24.03.20 1.697.383,18 1.530.359,04 0,13


57





Obligacje (cd.)

EUR 3.620.000 Magna International Inc 1.90% 24.11.23 3.708.170,00 3.821.128,83 0,33 EUR 1.500.000 McDonald's Corp 1.00% 15.11.23 1.571.550,00 1.512.595,13 0,13 EUR 1.500.000 Merck Financial Services GmbH 4.50% 24.03.20 1.796.550,00 1.600.882,50 0,14 EUR 2.000.000 Merck KGaA 12.12.74 2.097.500,00 2.075.130,10 0,18 EUR 700.000 Merck KGaA 12.12.74 728.035,00 726.295,54 0,06 EUR 1.100.000 Merck KGaA 12.12.74 1.141.338,00 1.182.875,87 0,10 EUR 2.000.000 Metropolitan Life Global Funding I 0.88% 20.01.22 2.037.520,00 2.033.501,60 0,18 EUR 4.800.000 Microsoft Corp 2.13% 06.12.21 4.992.161,82 5.091.738,48 0,45 EUR 5.500.000 Microsoft Corp 3.13% 06.12.28 6.545.480,00 6.563.882,60 0,57 EUR 1.000.000 Mondelez International Inc 1.63% 20.01.23 1.019.500,00 1.042.460,00 0,09 EUR 1.400.000 Mondelez International Inc 1.63% 08.03.27 1.385.090,00 1.415.565,27 0,12 EUR 10.700.000 Morgan Stanley 1.38% 27.10.26 10.520.700,00 10.461.935,17 0,92 EUR 2.000.000 Morgan Stanley 1.75% 11.03.24 2.091.000,00 2.065.654,90 0,18 EUR 3.000.000 Morgan Stanley 1.75% 30.01.25 2.990.361,43 3.074.146,35 0,27 EUR 3.000.000 Morgan Stanley 1.88% 30.03.23 3.056.061,43 3.138.544,65 0,27 EUR 1.500.000 Morgan Stanley 5.38% 10.08.20 1.648.950,00 1.649.688,68 0,14

EUR 2.600.000 Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft AG in Muenchen 26.05.41

2.918.735,93 2.963.703,47 0,26


4.167.350,00 3.922.408,38 0,34

EUR 1.500.000 Mylan NV 2.25% 22.11.24 1.535.700,00 1.518.815,03 0,13 EUR 1.000.000 National Australia Bank Ltd 12.11.24 995.800,00 1.016.089,35 0,09 EUR 1.600.000 NGG Finance Plc 18.06.76 1.690.968,09 1.690.853,36 0,15 EUR 500.000 NGG Finance Plc 18.06.76 541.250,00 528.391,68 0,05 EUR 1.900.000 NN Group NV 0.88% 13.01.23 1.888.657,00 1.918.379,46 0,17 EUR 2.000.000 NN Group NV 29.06.49 2.151.350,00 2.111.963,40 0,18 EUR 6.000.000 NN Group NV 31.12.49 6.337.866,67 6.336.780,00 0,55 EUR 5.300.000 Nordea Bank AB 1.13% 12.02.25 5.138.350,00 5.431.669,49 0,47 EUR 3.000.000 Nordea Bank AB 4.00% 29.03.21 3.429.000,00 3.270.814,05 0,29 EUR 1.200.000 Novartis Finance SA 0.13% 20.09.23 1.189.524,00 1.183.686,30 0,10 EUR 3.000.000 Nykredit Realkredit A/S 17.11.27 3.077.200,00 3.137.915,70 0,27 EUR 3.100.000 OMV AG 31.12.49 3.428.886,00 3.480.145,25 0,30 EUR 1.500.000 OMV AG 31.12.49 1.827.900,00 1.767.200,03 0,15 EUR 1.000.000 ONGC Videsh Ltd 2.75% 15.07.21 1.072.400,00 1.051.596,90 0,09 EUR 1.000.000 OP Corporate Bank Plc 5.75% 28.02.22 1.230.000,00 1.167.246,20 0,10 EUR 3.000.000 Oracle Corp 2.25% 10.01.21 3.263.850,00 3.153.868,50 0,28 EUR 2.500.000 Orange SA 31.12.49 2.724.500,00 2.699.737,50 0,24 EUR 2.400.000 Orange SA 31.12.49 2.533.394,40 2.516.832,00 0,22 EUR 1.000.000 Orange SA 31.12.49 1.190.800,00 1.124.950,00 0,10 EUR 800.000 Orange SA 8.13% 28.01.33 1.204.400,00 1.389.647,76 0,12 EUR 1.000.000 Orsted 24.11.17 1.022.430,00 984.765,00 0,09 EUR 1.300.000 Orsted AS 06.11.15 1.357.633,33 1.352.086,71 0,12 EUR 2.000.000 PepsiCo Inc 0.88% 18.07.28 1.918.220,00 1.915.201,70 0,17 EUR 1.000.000 Pernod Ricard SA 2.00% 22.06.20 1.074.800,00 1.035.471,80 0,09 EUR 2.500.000 Petroleos Mexicanos 2.75% 21.04.27 2.341.875,00 2.294.270,75 0,20 EUR 1.500.000 Petroleos Mexicanos 5.50% 24.02.25 1.737.750,00 1.696.388,33 0,15 EUR 4.630.000 Pfizer Inc 0.25% 06.03.22 4.630.723,92 4.642.178,52 0,41 EUR 4.500.000 Philip Morris International Inc 1.88% 03.03.21 4.772.925,00 4.695.108,08 0,41 EUR 1.500.000 Philip Morris International Inc 1.88% 06.11.37 1.404.525,00 1.361.669,25 0,12 EUR 6.800.000 Philip Morris International Inc 2.88% 30.05.24 7.756.820,00 7.517.394,22 0,66 EUR 500.000 Philip Morris International Inc 3.13% 03.06.33 599.600,00 565.152,50 0,05 EUR 5.000.000 PPG Industries Inc 0.88% 03.11.25 4.918.292,00 4.910.804,00 0,43 EUR 2.000.000 PPG Industries Inc 1.40% 13.03.27 2.027.000,00 2.000.833,10 0,17 EUR 2.000.000 Praxair Inc 1.63% 01.12.25 2.135.000,00 2.098.733,10 0,18 EUR 1.000.000 Procter & Gamble Co 4.88% 11.05.27 1.334.600,00 1.318.131,55 0,12 EUR 2.100.000 Proximus SADP 0.50% 22.03.22 2.098.866,00 2.118.924,47 0,19 EUR 5.500.000 Proximus SADP 2.38% 04.04.24 6.062.533,34 5.980.294,93 0,52 EUR 800.000 PSA Banque France SA 0.50% 17.01.20 798.008,00 804.661,44 0,07 EUR 3.100.000 RCI Banque SA 1.38% 08.03.24 3.093.025,00 3.118.855,44 0,27 EUR 2.000.000 Red Electrica Financiaciones SAU 4.88% 29.04.20 2.166.360,00 2.154.155,90 0,19 EUR 2.000.000 Repsol International Finance BV 2.13% 16.12.20 2.171.600,00 2.089.818,80 0,18 EUR 1.000.000 Repsol International Finance BV 4.88% 19.02.19 1.115.800,00 1.019.430,00 0,09 EUR 1.500.000 Robert Bosch GmbH 1.75% 08.07.24 1.610.160,00 1.605.965,40 0,14 EUR 3.400.000 Royal Bank of Scotland Plc 5.38% 30.09.19 3.911.011,03 3.579.941,94 0,31


58





Obligacje (cd.)

EUR 2.000.000 RTE Reseau de Transport d'Electricite SA 1.63% 27.11.25 2.122.200,00 2.083.447,30 0,18 EUR 1.000.000 RTE Reseau de Transport d'Electricite SA 2.00% 18.04.36 1.089.850,00 1.013.802,60 0,09 EUR 5.100.000 Ryanair DAC 1.13% 10.03.23 5.175.674,00 5.135.451,38 0,45 EUR 3.600.000 Ryanair DAC 1.88% 17.06.21 3.742.149,70 3.749.773,50 0,33 EUR 7.400.000 SABIC Capital I BV 2.75% 20.11.20 7.864.605,87 7.802.495,99 0,68 EUR 2.000.000 Sanofi 21.03.20 2.005.700,00 2.004.442,00 0,18 EUR 5.000.000 Sanofi 0.50% 21.03.23 5.035.500,00 5.038.324,00 0,44 EUR 2.500.000 Sanofi 1.00% 21.03.26 2.535.225,00 2.528.158,63 0,22 EUR 900.000 Santander Consumer Finance SA 0.50% 04.10.21 903.780,00 902.243,66 0,08 EUR 4.200.000 Santander Consumer Finance SA 0.90% 18.02.20 4.175.733,69 4.253.146,38 0,37 EUR 1.400.000 Santander International Debt SAU 1.38% 14.12.22 1.416.116,58 1.443.568,42 0,13 EUR 3.100.000 Santander Issuances SAU 2.50% 18.03.25 3.157.673,00 3.126.213,60 0,27 EUR 2.100.000 Santander Issuances SAU 3.25% 04.04.26 2.086.434,00 2.193.798,60 0,19 EUR 1.200.000 Santander UK Group Holdings Plc 1.13% 08.09.23 1.194.228,00 1.187.070,18 0,10 EUR 1.000.000 Santander UK Plc 0.88% 25.11.20 994.470,00 1.016.213,10 0,09 EUR 2.000.000 Shell International Finance BV 0.75% 15.08.28 1.992.460,00 1.906.116,40 0,17 EUR 3.000.000 Shell International Finance BV 1.63% 24.03.21 3.139.200,00 3.122.679,90 0,27 EUR 4.000.000 Siemens Financieringsmaatschappij NV 0.38% 06.09.23 3.992.680,00 3.990.240,00 0,35

EUR 8.000.000 Sinopec Group Overseas Development 2013 Ltd 2.63% 17.10.20

8.550.064,24 8.382.671,20 0,73


963.660,00 1.011.189,90 0,09

EUR 3.000.000 Skandinaviska Enskilda Banken AB 31.10.28 2.983.950,00 2.965.688,55 0,26 EUR 4.800.000 Skandinaviska Enskilda Banken AB 28.05.26 5.004.368,40 5.011.443,60 0,44 EUR 3.000.000 Societe Generale SA 0.75% 19.02.21 3.063.930,00 3.052.765,50 0,27 EUR 1.300.000 Societe Generale SA 0.75% 26.05.23 1.342.900,00 1.310.298,15 0,11 EUR 3.000.000 Societe Generale SA 23.02.28 2.927.100,00 2.924.071,80 0,26 EUR 1.100.000 Societe Generale SA 16.09.26 1.090.540,00 1.139.171,28 0,10 EUR 4.500.000 Societe Generale SA 2.63% 27.02.25 4.690.750,00 4.674.278,03 0,41 EUR 2.000.000 Societe Generale SA 4.00% 07.06.23 2.280.000,00 2.228.316,00 0,19 EUR 800.000 Sogecap SA 31.12.49 833.000,00 838.256,04 0,07 EUR 4.600.000 SPP Infrastructure Financing BV 2.63% 12.02.25 4.954.400,00 4.852.322,65 0,42 EUR 3.300.000 SPP Infrastructure Financing BV 3.75% 18.07.20 3.603.740,00 3.511.970,55 0,31 EUR 3.000.000 Standard Chartered Plc 3.63% 23.11.22 3.357.041,20 3.247.811,55 0,28 EUR 2.000.000 Statkraft AS 1.50% 21.09.23 2.059.840,00 2.080.967,70 0,18 EUR 3.000.000 Statkraft AS 2.50% 28.11.22 3.335.700,00 3.250.139,55 0,28 EUR 2.500.000 Suez 1.25% 19.05.28 2.491.075,00 2.480.563,00 0,22 EUR 1.100.000 Suez 31.12.49 1.092.586,00 1.139.043,13 0,10 EUR 1.000.000 Svenska Handelsbanken AB 1.13% 14.12.22 992.730,00 1.030.580,00 0,09 EUR 5.000.000 Svenska Handelsbanken AB 15.01.24 5.177.320,00 5.036.550,00 0,44 EUR 2.500.000 Svenska Handelsbanken AB 4.38% 20.10.21 2.920.794,96 2.824.698,75 0,25 EUR 1.000.000 Swedbank AB 22.11.27 994.750,00 986.261,00 0,09 EUR 2.000.000 Swiss Re ReAssure Ltd 1.38% 27.05.23 2.078.400,00 2.056.184,70 0,18 EUR 500.000 Syngenta Finance NV 1.25% 10.09.27 437.300,00 438.051,58 0,04 EUR 500.000 Talanx AG 05.12.47 478.780,00 455.232,83 0,04 EUR 3.000.000 Talanx Finanz Luxembourg SA 15.06.42 3.813.610,05 3.704.156,25 0,32 EUR 7.200.000 Telefonica Emisiones SAU 1.46% 13.04.26 7.393.500,00 7.108.981,56 0,62 EUR 1.500.000 Telefonica Emisiones SAU 1.53% 17.01.25 1.512.450,00 1.519.127,03 0,13 EUR 1.500.000 Telefonica Emisiones SAU 2.93% 17.10.29 1.500.000,00 1.598.191,35 0,14 EUR 900.000 Telstra Corp Ltd 1.13% 14.04.26 894.267,00 888.438,02 0,08 EUR 5.000.000 Telstra Corp Ltd 2.50% 15.09.23 5.596.391,25 5.443.966,75 0,48 EUR 2.000.000 Terna Rete Elettrica Nazionale SpA 1.38% 26.07.27 1.992.000,00 1.903.102,50 0,17

EUR 2.000.000 Teva Pharmaceutical Finance Netherlands II BV 1.63% 15.10.28

1.696.800,00 1.624.700,00 0,14

EUR 5.300.000 Total SA 31.12.49 5.253.225,27 5.446.889,50 0,48 EUR 3.200.000 Total SA 31.12.49 3.049.944,60 3.273.493,44 0,29 EUR 1.000.000 Total SA 31.12.49 1.072.400,00 1.043.012,50 0,09 EUR 1.500.000 Total SA 31.12.49 1.621.875,00 1.574.334,38 0,14 EUR 2.750.000 Total SA 31.12.49 2.890.750,00 2.982.191,71 0,26 EUR 3.000.000 Toyota Motor Credit Corp 0.63% 21.11.24 3.008.400,00 2.961.910,65 0,26 EUR 1.900.000 Transport et Infrastructures Gaz France SA 4.34% 07.07.21 2.179.680,00 2.113.617,00 0,18 EUR 4.000.000 UBS AG 0.63% 23.01.23 3.994.880,00 4.006.518,20 0,35 EUR 2.300.000 UBS AG 1.13% 30.06.20 2.330.206,67 2.348.227,21 0,21 EUR 500.000 UBS Group Funding Jersey Ltd 1.25% 01.09.26 496.835,00 490.903,28 0,04


59





netto

Obligacje (cd.)

EUR 4.000.000 UBS Group Funding Switzerland AG 1.75% 16.11.22 4.242.280,00 4.170.999,20 0,36 EUR 3.000.000 UBS Group Funding Switzerland AG 2.13% 04.03.24 3.277.200,00 3.162.797,40 0,28 EUR 1.200.000 Unibail-Rodamco SE 1.13% 28.04.27 1.189.308,00 1.172.391,18 0,10 EUR 1.800.000 Unibail-Rodamco SE 31.12.49 1.800.000,00 1.768.911,75 0,15 EUR 1.000.000 UniCredit SpA 1.00% 18.01.23 955.000,00 943.061,50 0,08 EUR 2.000.000 UniCredit SpA 1.50% 19.06.19 2.022.000,00 2.017.060,00 0,18 EUR 3.700.000 UniCredit SpA 3.25% 14.01.21 3.911.867,81 3.867.947,81 0,34 EUR 700.000 Unilever NV 0.50% 29.04.24 688.933,00 696.285,42 0,06 EUR 2.200.000 Unilever NV 1.00% 14.02.27 2.207.480,00 2.174.380,01 0,19 EUR 1.000.000 UNIQA Insurance Group AG 27.07.46 1.212.500,00 1.165.273,75 0,10 EUR 2.000.000 United Technologies Corp 1.25% 22.05.23 2.059.240,00 2.043.620,60 0,18 EUR 2.300.000 Valeo SA 3.25% 22.01.24 2.480.550,00 2.567.553,14 0,22 EUR 600.000 Veolia Environnement SA 4.25% 06.01.21 714.216,00 655.970,16 0,06 EUR 500.000 Veolia Environnement SA 6.13% 25.11.33 888.820,00 784.347,05 0,07 EUR 3.000.000 VGP NV 3.50% 19.03.26 3.003.750,00 3.009.390,00 0,26 EUR 1.000.000 VGP NV 3.90% 21.09.23 1.042.150,00 1.033.340,00 0,09

EUR 500.000 Vienna Insurance Group AG Wiener Versicherung Gruppe 09.10.43

601.250,00 580.928,50 0,05

EUR 1.000.000 Vodafone Group Plc 1.25% 25.08.21 1.039.700,00 1.029.161,65 0,09 EUR 1.500.000 Vodafone Group Plc 1.88% 20.11.29 1.494.030,00 1.480.830,90 0,13 EUR 6.000.000 Vodafone Group Plc 2.20% 25.08.26 6.681.300,00 6.289.187,40 0,55 EUR 2.600.000 Vodafone Group Plc 4.65% 20.01.22 3.263.602,26 2.965.368,90 0,26 EUR 3.000.000 Volkswagen Bank GmbH 1.25% 15.12.25 2.935.500,00 2.892.786,90 0,25 EUR 3.800.000 Volkswagen Financial Services AG 0.75% 14.10.21 3.769.600,00 3.823.335,42 0,33 EUR 5.000.000 Volkswagen International Finance NV 0.50% 30.03.21 5.009.500,00 5.026.132,25 0,44 EUR 1.800.000 Volkswagen International Finance NV 1.13% 02.10.23 1.785.042,00 1.799.038,89 0,16 EUR 500.000 Volkswagen International Finance NV 2.00% 14.01.20 512.889,20 513.193,45 0,04 EUR 1.000.000 Volkswagen International Finance NV 31.12.49 1.027.500,00 997.613,75 0,09 EUR 3.500.000 Volkswagen International Finance NV 31.12.49 3.491.250,00 3.448.344,38 0,30 EUR 3.000.000 Volkswagen International Finance NV 31.12.49 3.182.000,00 3.135.574,95 0,27 EUR 1.000.000 Volkswagen International Finance NV 31.12.49 1.075.400,00 963.381,25 0,08 EUR 2.800.000 Volkswagen International Finance NV 31.12.49 2.816.877,26 2.907.537,50 0,25 EUR 1.000.000 Volkswagen International Finance NV 31.12.49 1.170.000,00 1.099.312,50 0,10 EUR 2.000.000 Volkswagen Leasing GmbH 0.75% 11.08.20 2.048.080,00 2.023.929,50 0,18 EUR 3.000.000 Volkswagen Leasing GmbH 2.13% 04.04.22 3.230.370,00 3.142.577,25 0,27 EUR 2.000.000 Volvo Treasury AB 10.06.75 2.131.710,00 2.104.142,30 0,18 EUR 4.900.000 Vonovia Finance BV 0.88% 10.06.22 5.033.440,00 4.952.759,77 0,43 EUR 2.000.000 Vonovia Finance BV 31.12.49 2.167.600,00 2.127.825,00 0,19 EUR 3.200.000 Vonovia Finance BV 08.04.74 3.391.100,00 3.268.368,00 0,29 EUR 1.000.000 Walgreens Boots Alliance Inc 2.13% 20.11.26 1.046.500,00 1.019.638,40 0,09 EUR 2.000.000 Wal-Mart Stores Inc 2.55% 08.04.26 2.280.500,00 2.225.305,60 0,19 EUR 4.000.000 Wells Fargo & Co 2.25% 02.05.23 4.362.200,00 4.263.311,00 0,37 EUR 2.000.000 Westpac Banking Corp 0.25% 17.01.22 1.995.600,00 1.992.360,70 0,17 EUR 2.600.000 WPP Finance 2013 3.00% 20.11.23 2.849.025,11 2.852.170,62 0,25 EUR 1.000.000 WPP Finance SA 2.25% 22.09.26 1.017.500,00 1.028.828,25 0,09

Łącznie obligacje

1.115.182.290,98 1.105.507.142,20 96,62

Otwarte fundusze inwestycyjne

Fundusze inwestycyjne

EUR 9.000 KBC Participation Europe Fin Bond Opp Cap 3.512.817,32 9.849.960,00 0,86

Łącznie fundusze inwestycyjne 3.512.817,32 9.849.960,00 0,86

Łącznie portfel papierów wartościowych 1.118.695.108,30 1.115.357.102,20 97,48

Aktywa bankowe

23.316.305,28 2,04


5.461.842,42 0,48

Łącznie 1.144.135.249,90 100,00

KBC BONDS EUROPE EX-EMU



60

Subfundusz inwestuje przede wszystkim w obligacje i instrumenty dłużne nominowane w walutach państw europejskich spoza strefy euro, głównie Wielkiej Brytanii, Szwajcarii, Danii, Norwegii, Szwecji, Polski i Czech.

W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem odnotowano spore wahania wyników subfunduszu z niewielką tendencją spadkową – dobre wyniki na złotym i koronie czeskiej zostały zniwelowane przez osłabienie korony szwedzkiej względem euro. Kursy pozostałych walut w stosunku do euro zmieniły się niewiele. Złoty zyskiwał jako waluta o najwyższej rentowności, natomiast korona czeska umocniła się dzięki podwyżkom stóp procentowych wprowadzonym przez bank centralny. Znacznie gorzej radziła sobie korona szwedzka wskutek gołębiego podejścia banku centralnego, który nadal odkładał w czasie podjęcie decyzji o pierwszej podwyżce stóp procentowych pomimo prognozowanego, silnego wzrostu gospodarczego w warunkach rozczarowująco niskiej inflacji.

Przewidujemy, że tempo normalizacji polityki pieniężnej przyspieszy, a w Norwegii i Szwecji stopy procentowe będą rosły, aczkolwiek bardzo powoli, co powinno wpłynąć na umocnienie się walut tych państw względem euro, a tym samym na wyniki subfunduszu.




61

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 10.047.017,22 Aktywa bankowe 49.849,60 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 70.923,54



Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 35.823,91 Niezrealizowana strata z tytułu terminowych kontraktów walutowych 8,54





2.563,3010


Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy w obrocie 16.363,5499 Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa z prawem do dywidendy 467,01


62



Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 384.172,75 Otrzymane prowizje 8.178,23 Inne przychody 10.139,84

Łącznie przychody 402.490,82

Koszty

Prowizje za zarządzanie 99.574,86 Koszty z tytułu transakcji 8.094,00 Prowizje stałe i prowizje depozytariusza 8.129,81 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 5.773,59

Odsetki zapłacone od rachunków bankowych 292,36



280.626,20


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych 211.904,05 - z terminowych kontraktów walutowych 11.073,98


Wynik zrealizowany -179.936,07


- z portfela papierów wartościowych 39.480,03 - z terminowych kontraktów walutowych -8,54




-116.093,15

Subskrypcje 61.913,82

Wykupy -10.460.841,56



20.886.156,87







63



- na dzień 30.09.2016 r. 32.118.039,22


- w obrocie na początek roku 3.295,2238 - wyemitowanych 4,4244 - wykupionych -736,3472




- na dzień 30.09.2016 r. 1.075,79



- na dzień 30.09.2016 r. 0,47


- na dzień 30.09.2018 r. 0,91







- na dzień 30.09.2016 r. 506,89



- na dzień 30.09.2016 r. 0,47


- na dzień 30.09.2018 r. 0,93



23.218,6308




64





- w obrocie na koniec roku –


- na dzień 30.09.2018 r. –

- na dzień 30.09.2017 r. 1.026,45

- na dzień 30.09.2016 r. 1.077,84


- na dzień 30.09.2018 r. –

- na dzień 30.09.2017 r. -4,77

- na dzień 30.09.2016 r. 0,51


- na dzień 30.09.2018 r. *0,56

*rocznie




65



netto


Zbywalne papiery wartościowe dopuszczone do oficjalnego obrotu na giełdzie papierów wartościowych lub

znajdujące się w obrocie na innym rynku regulowanym

Obligacje

CHF 515.000 European Investment Bank 3.13% 30.06.36 711.710,79 637.369,42 6,22 CHF 320.000 European Investment Bank 3.38% 15.10.27 338.529,89 361.784,70 3,54

1.050.240,68 999.154,12 9,76

CZK 1.700.000 Czech Republic Government Bond 0.95% 15.05.30 64.312,74 57.367,32 0,56 CZK 350.000 Czech Republic Government Bond 1.00% 26.06.26 13.292,24 12.543,93 0,12 CZK 1.750.000 Czech Republic Government Bond 3.85% 29.09.21 78.130,47 72.568,44 0,71 CZK 18.500.000 Czech Republic Government Bond 5.70% 25.05.24 987.648,26 871.845,22 8,52

1.143.383,71 1.014.324,91 9,91

DKK 3.500.000 Denmark Government Bond 1.50% 15.11.23 470.151,23 507.256,27 4,95 DKK 900.000 Denmark Government Bond 3.00% 15.11.21 137.944,11 133.576,42 1,31 DKK 1.440.000 Denmark Government Bond 4.50% 15.11.39 320.841,58 330.668,12 3,23

928.936,92 971.500,81 9,49

GBP 155.000 United Kingdom Gilt 1.50% 22.07.26 190.638,88 175.581,80 1,72 GBP 670.000 United Kingdom Gilt 2.25% 07.09.23 882.677,38 791.773,20 7,74 GBP 130.000 United Kingdom Gilt 3.75% 07.09.19 181.352,59 149.981,68 1,47 GBP 1.885.000 United Kingdom Gilt 4.25% 07.09.39 2.906.233,92 2.976.360,96 29,09

4.160.902,77 4.093.697,64 40,02

NOK 1.000.000 Norway Government Bond 1.50% 19.02.26 108.636,54 103.518,09 1,01 NOK 400.000 Norway Government Bond 1.75% 17.02.27 44.184,54 41.907,53 0,41 NOK 1.900.000 Norway Government Bond 2.00% 26.04.28 203.183,60 202.182,43 1,98 NOK 2.380.000 Norway Government Bond 3.00% 14.03.24 305.322,55 269.396,94 2,63 NOK 3.300.000 Norway Government Bond 3.75% 25.05.21 481.416,60 371.548,36 3,63

1.142.743,83 988.553,35 9,66

PLN 1.000.000 Republic of Poland Government Bond 2.50% 25.07.26 219.964,72 223.711,60 2,19 PLN 250.000 Republic of Poland Government Bond 2.50% 25.07.27 54.186,09 55.326,46 0,54 PLN 1.630.000 Republic of Poland Government Bond 4.00% 25.10.23 412.755,93 406.719,03 3,98 PLN 200.000 Republic of Poland Government Bond 5.25% 25.10.20 50.590,48 50.205,48 0,49 PLN 1.050.000 Republic of Poland Government Bond 5.50% 25.10.19 254.882,80 256.086,48 2,50

992.380,02 992.049,05 9,70

SEK 3.300.000 Sweden Government Bond 2.25% 01.06.32 406.849,20 368.578,11 3,60 SEK 4.900.000 Sweden Government Bond 3.50% 01.06.22 609.528,61 537.923,31 5,26 SEK 750.000 Sweden Government Bond 5.00% 01.12.20 85.529,56 81.235,92 0,79

1.101.907,37 987.737,34 9,65


Aktywa bankowe

49.849,60

0,49


135.305,43

1,32

Łącznie 10.232.172,25 100,00

KBC BONDS CONVERTIBLES



66

Największy wpływ na wyniki obligacji zamiennych mają rynki akcji, wyceny opcji, spready kredytowe i rentowność obligacji rządowych.

Od początku okresu objętego niniejszym sprawozdaniem do początku 2018 roku odnotowywaliśmy bardzo duże wzrosty rentowności, do czego przyczyniły się bardzo dobre dane gospodarcze i obawy przed wzrostem inflacji. Jednocześnie dobrze radziły sobie amerykańskie rynki akcji dzięki hojnej reformie podatkowej i obiecanemu przez administrację USA zwiększeniu wydatków publicznych. Sytuacja zmieniła się w lutym wraz z pogorszeniem się wskaźników gospodarczych. Na domiar złego, prezydent USA ogłosił wprowadzenie ceł, co wzbudziło obawy przed wybuchem wojny handlowej i spowodowało gwałtowny wzrost niestabilności na rynkach kapitałowych. Strach przed niestabilnością okazał się krótkotrwały, ale na wynikach aktywów obarczonych ryzykiem zaważyło pogorszenie się wskaźników gospodarczych w Europie i na rynkach wschodzących oraz niepewność co do wymiany handlowej. Pod presją znalazły się w szczególności rynki wschodzące, a zwłaszcza Argentyna i Turcja. Jednocześnie dzięki nadal dobrym danym z gospodarki USA amerykańskie aktywa ustanawiały nowe rekordy. Z kolei w Europie niepokój na rynkach wynikał z rozwoju sytuacji politycznej we Włoszech, gdzie władzę przejął rząd eurosceptyczny.

Wrażliwość funduszu na akcje oscylowała w zakresie 42-52%. W okresach większej niestabilności wyceny opcji utrzymywały się na przyzwoitym aczkolwiek dość niskim poziomie. Przewidujemy, że większe wahania przyczynią się do wzrostu cen obligacji zamiennych, które są obecnie raczej niskie, do wartości godziwej.

Spready kredytowe zazwyczaj odzwierciedlają sytuację na rynkach akcji. Wzrost spreadów kredytowych powoduje spadek cen obligacji zamiennych. Za sprawą generalnie pozytywnego nastawienia do ryzyka na rynkach akcji spready kredytowe zmniejszyły się w okresie do lutego, gdy zmiana nastrojów na rynkach akcji wpłynęła negatywnie także na spready kredytowe. Do poszerzenia spreadów w Europie przyczyniły się dodatkowo większe od prognozowanych wolumeny nowych emisji. Pod koniec okresu objętego niniejszym sprawozdaniem odnotowaliśmy odmienne trendy na amerykańskich i europejskich rynkach akcji i obligacji. Amerykańskie rynki akcji notowały wzrosty przy malejących spreadach, natomiast napięcia związane z sytuacją we Włoszech wpływały negatywnie na aktywa europejskie. Pomimo silnych aktywów amerykańskich słabość innych obligacji spowodowała dość neutralne wyniki obligacji zamiennych. Z drugiej strony dalszy wzrost kosztów hedgingu w USD wpłynął negatywnie na ogólny wynik, który był ujemny.

Okres zapadalności wynoszący 1,8 lat jest dość krótki jak na obligacje zamienne. Rentowności obligacji amerykańskich wzrosły do 3%. W Europie rentowności niemieckich obligacji dziesięcioletnich oscylowały w zakresie ok. 30-80 punktów bazowych. Wzrost inflacji skłania banki centralne do normalizacji polityki pieniężnej. Powyższe wahania rentowności nie miały większego wpływu na wyceny obligacji zamiennych.

Spready kredytowe mogą nadal się poszerzać przy wahaniach składnika akcji ze względu na prognozowane dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej w USA, eskalację wojny handlowej z Chinami oraz spowolnienie tempa wzrostu chińskiej gospodarki. W związku z tym wyniki subfudszu mogą nadal charakteryzować się dużą zmiennością.




67

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 380.629.705,53 Aktywa bankowe 17.093.983,54 Inne aktywa płynne 571.997,08 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 259.630,85 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 578.949,02 Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 4.304,78 Niezrealizowany zysk z terminowych kontraktów walutowych 244,68

Koszty przyszłych okresów i inne należności 292.442,98


Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 923.374,95 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 662.170,24 Niezrealizowana strata z tytułu terminowych kontraktów walutowych 248.952,26





15.526,9923




Liczba tytułów uczestnictwa „Euro Hedged” o charakterze kapitałowym w obrocie 14.366,0415

Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa „Euro Hedged” o charakterze kapitałowym

702,73

Liczba tytułów uczestnictwa „Euro Hedged” z prawem do dywidendy w obrocie 41.984,0049

Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa „Euro Hedged” z prawem do dywidendy

536,57


324.289,0000


830,04


68



Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 1.611.588,52 Oprocentowanie bankowe 35.308,23 Otrzymane prowizje 1.554.680,86 Inne przychody 55.570,01


Koszty





269.601,73


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych 3.412.810,90 - z kontraktów terminowych 289.762,51 - z terminowych kontraktów walutowych 438.207,75




- z portfela papierów wartościowych 3.449.857,08 - z kontraktów terminowych -17.413,20 - z terminowych kontraktów walutowych -155.812,09


Wynik operacyjny 8.499.731,81


-300.217,24


Wykupy -147.526.476,83



53.321.087,54







69



- na dzień 30.09.2016 r. 74.443.495,02






- na dzień 30.09.2016 r. 840,01



- na dzień 30.09.2016 r. 3,11


- na dzień 30.09.2018 r. 1,23






- na dzień 30.09.2016 r. 651,32



- na dzień 30.09.2016 r. 3,11


- na dzień 30.09.2018 r. 1,24




35.048,8124

Liczba tytułów uczestnictwa „Euro Hedged” o charakterze kapitałowym



Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa „Euro Hedged” o charakterze kapitałowym

- na dzień 30.09.2018 r. 702,73 - na dzień 30.09.2017 r. 725,79 - na dzień 30.09.2016 r. 699,57




70



Wyniki tytułów uczestnictwa „Euro Hedged” o charakterze kapitałowym (w %)


- na dzień 30.09.2016 r. 0,97

Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa „Euro Hedged” o charakterze kapitałowym (w %)

- na dzień 30.09.2018 r. 1,24

Liczba tytułów uczestnictwa „Euro Hedged” z prawem do dywidendy



Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa „Euro Hedged” z prawem do dywidendy


- na dzień 30.09.2016 r. 544,20

Wyniki tytułów uczestnictwa „Euro Hedged” z prawem do dywidendy (w %)


- na dzień 30.09.2016 r. 0,97

Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa z prawem do dywidendy „Euro Hedged” (w %)

- na dzień 30.09.2018 r. 1,24




19.782,4757






- na dzień 30.09.2018 r. 830,04


- na dzień 30.09.2018 r. *1,19

*rocznie




71





Obligacje

EUR 10.100.000 America Movil SAB de CV 28.05.20 10.006.488,28 9.955.570,00 2,51 EUR 2.200.000 ams AG 05.03.25 2.228.800,00 1.672.506,00 0,42 EUR 1.500.000 Archer Obligations SA 31.03.23 1.739.774,00 1.895.205,00 0,48 EUR 3.600.000 Bayer AG 0.05% 15.06.20 4.447.177,00 3.916.476,00 0,99 EUR 2.000.000 Cellnex Telecom SA 1.50% 16.01.26 2.095.700,00 2.086.820,00 0,53

EUR 1.600.000 Citigroup Global Markets Funding Luxembourg SCA 0.50% 04.08.23

1.782.865,00 1.703.048,00 0,43

EUR 1.001.500 Covivio 0.88% 01.04.19 983.063,04 1.026.627,64 0,26 EUR 2.300.000 Credit Agricole SA 03.10.19 1.864.400,00 1.769.528,00 0,45 EUR 1.000.000 Cromwell SPV Finance Pty Ltd 2.50% 29.03.25 995.000,00 987.765,00 0,25 EUR 3.400.000 Deutsche Post AG 0.05% 30.06.25 3.521.418,00 3.376.574,00 0,85 EUR 2.700.000 Deutsche Wohnen AG 0.33% 26.07.24 2.792.105,00 2.922.709,50 0,74 EUR 2.700.000 Deutsche Wohnen SE 0.60% 05.01.26 2.748.245,00 2.868.831,00 0,72 EUR 5.000.000 Elis SA 06.10.23 1.677.407,98 1.644.650,00 0,41 EUR 1.800.000 Eni SpA 13.04.22 1.883.540,00 1.956.303,00 0,49 EUR 1.200.000 Fresenius Medical Care AG & Co KGaA 1.13% 31.01.20 1.496.300,00 1.521.348,00 0,38 EUR 2.100.000 Fresenius SE & Co KGaA 31.01.24 2.120.482,50 2.123.877,00 0,53 EUR 1.200.000 Grand City Properties SA 0.25% 02.03.22 1.223.200,00 1.313.688,00 0,33 EUR 1.800.000 Iberdrola International BV 11.11.22 1.808.256,30 1.824.768,00 0,46 EUR 1.700.000 International Consolidated Airlines Group SA 0.25% 17.11.20 1.679.140,00 1.671.015,00 0,42 EUR 1.700.000 International Consolidated Airlines Group SA 0.63% 17.11.22 1.674.965,93 1.652.978,00 0,42 EUR 1.100.000 LEG Immobilien AG 0.88% 01.09.25 1.159.186,60 1.217.172,00 0,31 EUR 600.000 LG Chem Ltd 16.04.21 597.075,00 613.941,00 0,15 EUR 3.100.000 Magyar Nemzeti Vagyonkezelo Zrt 3.38% 02.04.19 3.389.659,68 3.156.838,50 0,79 EUR 1.600.000 Marine Harvest ASA 0.13% 05.11.20 2.050.990,00 2.407.576,00 0,61 EUR 2.000.000 Morgan Stanley Finance LLC 17.12.21 2.037.500,00 1.985.260,00 0,50 EUR 1.900.000 Prysmian SpA 17.01.22 1.991.714,00 1.861.097,50 0,47 EUR 2.100.000 RAG-Stiftung 31.12.18 2.124.500,00 2.106.604,50 0,53 EUR 2.100.000 RAG-Stiftung 18.02.21 2.298.181,43 2.280.726,00 0,57 EUR 2.100.000 RAG-Stiftung 16.03.23 2.223.040,00 2.234.599,50 0,56 EUR 1.800.000 Snam SpA 20.03.22 1.819.996,00 1.779.588,00 0,45 EUR 1.500.000 Strategic International Group Ltd 21.07.22 1.750.500,00 1.754.707,50 0,44 EUR 8.004.400 Suez 27.02.20 1.487.390,80 1.469.127,58 0,37 EUR 1.700.000 Symrise AG 0.24% 20.06.24 1.884.950,00 1.977.142,50 0,50 EUR 1.800.000 TechnipFMC Plc 0.88% 25.01.21 2.067.804,00 2.107.332,00 0,53 EUR 2.300.000 Telefonica Participaciones SAU 09.03.21 2.280.500,00 2.271.284,50 0,57 EUR 673.800 Unibail-Rodamco SE 01.07.21 2.019.970,41 1.942.124,06 0,49 EUR 700.000 Unibail-Rodamco SE 01.01.22 2.405.332,00 2.376.034,50 0,60 EUR 9.000.000 Veolia Environnement SA 15.03.21 2.692.240,00 2.680.110,00 0,67 EUR 4.150.000 Wendel SA 31.07.19 2.221.090,00 2.158.166,00 0,54

87.269.947,95 86.269.718,78 21,72

GBP 1.100.000 BP Capital Markets Plc 1.00% 28.04.23 1.460.845,01 1.674.848,08 0,42 GBP 700.000 British Land White 2015 Ltd 09.06.20 835.482,62 756.521,30 0,19 GBP 1.100.000 J Sainsbury Plc 1.25% 21.11.19 1.283.742,41 1.381.930,28 0,35 GBP 1.200.000 National Grid North America Inc 0.90% 02.11.20 1.387.461,02 1.332.677,28 0,34 GBP 1.700.000 Orange SA 0.38% 27.06.21 1.893.888,84 1.840.539,33 0,46 GBP 1.700.000 Vodafone Group Plc 26.11.20 1.939.847,96 1.837.972,21 0,46

8.801.267,86 8.824.488,48 2,22

HKD 10.000.000 ASM Pacific Technology Ltd 2.00% 28.03.19 1.240.537,38 1.118.260,91 0,28 HKD 45.000.000 China Evergrande Group 4.25% 14.02.23 4.546.194,11 4.442.629,22 1,12 HKD 10.000.000 CIFI Holdings Group Co Ltd 1.29% 12.02.19 1.039.877,01 1.092.387,90 0,28 HKD 6.000.000 Future Land Development Holdings Ltd 2.25% 10.02.19 630.222,14 649.415,32 0,16 HKD 12.000.000 Haitong International Securities Group Ltd 25.10.21 1.346.529,02 1.274.371,49 0,32 HKD 21.000.000 Harvest International Co 21.11.22 2.333.966,05 2.239.762,13 0,56 HKD 44.000.000 Smart Insight International Ltd 2.04% 27.01.19 4.518.451,51 4.795.783,44 1,21 HKD 8.000.000 Zhongsheng Group Holdings Ltd 23.05.23 900.704,86 847.679,72 0,21

16.556.482,08 16.460.290,13 4,14


72





Obligacje (cd.)

JPY 110.000.000 AEON Financial Service Co Ltd 13.09.19 934.593,92 879.223,06 0,22 JPY 210.000.000 ANA Holdings Inc 16.09.22 1.667.285,91 1.617.703,34 0,41 JPY 210.000.000 ANA Holdings Inc 19.09.24 1.679.181,62 1.618.029,65 0,41 JPY 60.000.000 Asics Corp 01.03.19 463.660,42 453.316,63 0,11 JPY 130.000.000 Chugoku Electric Power Co Inc 24.01.20 1.035.963,64 1.062.666,83 0,27 JPY 170.000.000 Chugoku Electric Power Co Inc 25.03.20 1.305.637,75 1.287.270,63 0,32 JPY 190.000.000 Chugoku Electric Power Co Inc 25.01.22 1.524.933,20 1.587.800,51 0,40 JPY 90.000.000 Daio Paper Corp 17.09.20 736.389,23 769.907,42 0,19 JPY 70.000.000 DCM Holdings Co Ltd 21.12.20 597.127,16 587.857,58 0,15 JPY 110.000.000 Ezaki Glico Co Ltd 30.01.24 871.281,42 861.609,41 0,22 JPY 60.000.000 GS Yuasa Corp 13.03.19 462.202,07 453.805,53 0,11 JPY 110.000.000 Iida Group Holdings Co Ltd 18.06.20 869.558,22 842.432,43 0,21 JPY 110.000.000 Iwatani Corp 22.10.20 960.177,98 926.023,24 0,23 JPY 60.000.000 Kandenko Co Ltd 31.03.21 543.866,25 511.570,70 0,13 JPY 150.000.000 Kansai Paint Co Ltd 17.06.19 1.250.169,10 1.140.227,12 0,29 JPY 200.000.000 Kansai Paint Co Ltd 17.06.22 1.633.716,32 1.527.761,39 0,38 JPY 55.000.000 Kyoritsu Maintenance Co Ltd 31.03.21 465.199,61 437.731,35 0,11 JPY 250.000.000 Kyushu Electric Power Co Inc 31.03.20 1.961.296,16 2.008.561,74 0,51 JPY 230.000.000 Kyushu Electric Power Co Inc 31.03.22 1.804.616,12 1.868.125,96 0,47 JPY 60.000.000 MINEBEA MITSUMI Inc 03.08.22 568.748,67 559.732,98 0,14 JPY 250.000.000 Mitsubishi Chemical Holdings Corp 30.03.22 2.060.917,54 2.021.096,90 0,51 JPY 250.000.000 Mitsubishi Chemical Holdings Corp 29.03.24 2.100.472,65 2.068.916,19 0,52 JPY 120.000.000 Nagoya Railroad Co Ltd 11.12.24 984.283,17 997.523,07 0,25 JPY 60.000.000 Nippon Flour Mills Co Ltd 20.06.25 469.940,74 471.126,21 0,12 JPY 100.000.000 Resorttrust Inc 01.12.21 781.925,95 753.147,65 0,19 JPY 80.000.000 SBI Holdings Inc 13.09.23 712.491,79 730.884,15 0,18 JPY 110.000.000 Shimizu Corp 16.10.20 891.037,82 865.436,47 0,22 JPY 355.000.000 Sony Corp 30.09.22 3.382.701,25 3.897.186,42 0,99 JPY 100.000.000 T&D Holdings Inc 05.06.20 802.040,01 764.426,44 0,19 JPY 120.000.000 Takashimaya Co Ltd 11.12.18 916.882,53 908.352,36 0,23 JPY 110.000.000 Takashimaya Co Ltd 11.12.20 889.614,20 842.128,10 0,21 JPY 110.000.000 Teijin Ltd 12.12.18 924.791,22 914.041,79 0,23 JPY 60.000.000 Teijin Ltd 10.12.21 537.884,41 539.779,06 0,14 JPY 190.000.000 Tohoku Electric Power Co Inc 03.12.18 1.426.962,24 1.437.670,11 0,36 JPY 250.000.000 Tohoku Electric Power Co Inc 03.12.20 1.890.636,60 1.899.127,86 0,48 JPY 120.000.000 Toppan Printing Co Ltd 19.12.19 951.574,11 923.528,71 0,23 JPY 200.000.000 Toray Industries Inc 30.08.19 1.864.352,44 1.602.316,65 0,40 JPY 200.000.000 Toray Industries Inc 31.08.21 1.829.478,17 1.744.787,25 0,44 JPY 60.000.000 Unicharm Corp 25.09.20 585.024,49 709.916,05 0,18 JPY 300.000.000 Yamada Denki Co Ltd 28.06.19 2.883.829,63 2.513.136,25 0,64

48.222.445,73 47.605.885,19 11,99

SGD 1.500.000 CapitaLand Ltd 1.85% 19.06.20 889.261,92 930.222,45 0,23

SGD 1.750.000 CapitaLand Ltd 2.80% 08.06.25 1.082.748,10 1.091.754,42 0,28

1.972.010,02 2.021.976,87 0,51

USD 2.200.000 Akamai Technologies Inc 15.02.19 1.774.164,31 1.885.560,05 0,47 USD 3.000.000 Akamai Technologies Inc 0.13% 01.05.25 2.721.873,12 2.537.873,44 0,64 USD 3.000.000 Atlassian Inc 0.63% 01.05.23 2.675.737,89 3.378.338,36 0,85 USD 1.200.000 Bagan Capital Ltd 23.09.21 1.016.455,41 996.831,68 0,25 USD 1.250.000 Baosteel Hong Kong Investment Co Ltd 01.12.18 1.205.844,85 1.110.794,23 0,28 USD 2.750.000 BASF SE 0.93% 09.03.23 2.273.661,54 2.212.145,93 0,56 USD 1.600.000 BioMarin Pharmaceutical Inc 0.60% 01.08.24 1.260.838,55 1.465.918,21 0,37 USD 1.250.000 Brenntag Finance BV 1.88% 02.12.22 1.061.361,09 1.075.855,57 0,27 USD 1.200.000 Carrefour SA 14.06.23 943.215,25 881.057,25 0,22 USD 1.400.000 Carrefour SA 27.03.24 1.089.473,90 1.116.299,61 0,28 USD 1.150.000 Cemex SAB de CV 3.72% 15.03.20 992.357,49 1.002.019,80 0,25 USD 2.000.000 Cheniere Energy Inc 4.25% 15.03.45 1.356.754,20 1.383.409,38 0,35 USD 3.500.000 Chesapeake Energy Corp 5.50% 15.09.26 2.978.325,86 2.978.992,68 0,75 USD 4.600.000 China Overseas Finance Investment Cayman V Ltd 05.01.23 4.005.514,74 4.190.237,62 1,06 USD 1.250.000 China Railway Construction Corp Ltd 29.01.21 1.096.460,67 1.232.215,88 0,31 USD 1.200.000 China Yangtze Power International BVI 1 Ltd 09.11.21 1.173.430,20 1.122.069,74 0,28 USD 1.600.000 Cie Generale des Etablissements Michelin 10.01.22 1.406.137,90 1.327.972,45 0,33 USD 2.000.000 Cie Generale des Etablissements Michelin SCA 10.11.23 1.516.084,60 1.494.274,64 0,38


73





% aktywów netto

Obligacje (cd.)

USD 1.000.000 Cindai Capital Ltd 08.02.23 842.854,24 797.206,20 0,20 USD 1.500.000 Cree Inc 0.88% 01.09.23 1.219.631,53 1.188.867,84 0,30 USD 2.000.000 CRRC Corp Ltd 05.02.21 1.715.161,44 1.729.022,82 0,44 USD 2.300.000 Ctrip.com International Ltd 1.00% 01.07.20 2.064.812,41 1.954.702,97 0,49 USD 3.000.000 Ctrip.com International Ltd 1.25% 15.09.22 2.560.354,76 2.537.563,50 0,64 USD 9.200.000 DISH Network Corp 3.38% 15.08.26 7.907.914,86 7.547.326,73 1,91 USD 3.000.000 DP World Ltd 1.75% 19.06.24 2.622.240,70 2.540.546,71 0,64 USD 1.750.000 Dycom Industries Inc 0.75% 15.09.21 1.866.930,20 1.674.666,38 0,42 USD 1.000.000 ELM BV for Swiss Re Ltd 3.25% 13.06.24 855.007,47 850.998,71 0,21 USD 750.000 Endeavour Mining Corp 3.00% 15.02.23 649.619,37 622.500,00 0,16 USD 1.480.000 Euronet Worldwide Inc 1.50% 01.10.44 1.463.993,47 1.776.560,65 0,45 USD 3.000.000 Exact Sciences Corp 1.00% 15.01.25 2.350.511,68 3.196.297,89 0,80 USD 1.800.000 Extra Space Storage LP 3.13% 01.10.35 1.612.136,67 1.643.943,18 0,41 USD 1.750.000 FireEye Inc 0.88% 01.06.24 1.485.665,37 1.502.724,92 0,38 USD 1.500.000 GCI Liberty Inc 1.75% 30.09.46 1.405.352,51 1.419.543,69 0,36 USD 1.400.000 Glencore Funding LLC 27.03.25 1.131.141,57 1.096.990,10 0,28 USD 1.000.000 Gunma Bank Ltd 11.10.19 853.187,81 848.471,80 0,21 USD 2.050.000 Herbalife Nutrition Ltd 2.00% 15.08.19 1.823.911,67 2.323.127,42 0,58 USD 1.500.000 Herbalife Nutrition Ltd 2.63% 15.03.24 1.266.225,89 1.387.993,97 0,35 USD 1.600.000 Hon Hai Precision Industry Co Ltd 06.11.22 1.319.621,03 1.318.226,43 0,33 USD 1.800.000 Huazhu Group Ltd 0.38% 01.11.22 1.616.781,16 1.602.023,25 0,40 USD 1.500.000 IAC FinanceCo Inc 0.88% 01.10.22 1.420.144,23 1.921.265,60 0,48 USD 1.800.000 Illumina Inc 15.06.19 1.583.808,97 2.264.032,72 0,57 USD 2.000.000 Illumina Inc 15.08.23 1.854.231,37 1.913.473,96 0,48 USD 1.800.000 Ionis Pharmaceuticals Inc 1.00% 15.11.21 1.571.422,38 1.630.956,52 0,41 USD 1.100.000 j2 Global Inc 3.25% 15.06.29 1.130.397,51 1.234.718,04 0,31 USD 1.700.000 Jazz Investments I Ltd 1.50% 15.08.24 1.327.792,72 1.485.944,90 0,37 USD 1.800.000 Jazz Investments I Ltd 1.88% 15.08.21 1.523.308,32 1.663.694,36 0,42 USD 1.500.000 JPMorgan Chase Bank NA 30.12.20 1.353.711,82 1.373.762,38 0,35 USD 1.500.000 JPMorgan Chase Financial Co LLC 0.25% 01.05.23 1.273.392,45 1.249.591,05 0,31 USD 1.000.000 Liberty Interactive LLC 1.75% 30.09.46 968.006,27 964.270,34 0,24 USD 3.350.000 Liberty Media Corp 1.38% 15.10.23 3.265.068,93 3.532.569,95 0,89 USD 1.200.000 Liberty Media Corp-Liberty Formula One 1.00% 30.01.23 1.118.394,91 1.192.251,40 0,30 USD 2.500.000 Ligand Pharmaceuticals Inc 0.75% 15.05.23 2.281.601,14 2.623.439,52 0,66 USD 1.500.000 Live Nation Entertainment Inc 2.50% 15.03.23 1.291.836,31 1.411.226,86 0,36 USD 1.650.000 Lumentum Holdings Inc 0.25% 15.03.24 1.661.550,05 1.706.112,79 0,43 USD 1.100.000 Mebuki Financial Group Inc 24.04.19 890.176,08 928.607,40 0,23 USD 3.000.000 MercadoLibre Inc 2.00% 15.08.28 2.436.082,12 2.547.946,62 0,64 USD 6.300.000 Microchip Technology Inc 1.63% 15.02.27 5.913.134,92 5.776.582,01 1,46 USD 2.300.000 Microchip Technology Inc 2.25% 15.02.37 2.147.026,97 2.090.504,95 0,53 USD 2.000.000 Momo Inc 1.25% 01.07.25 1.643.114,55 1.694.489,88 0,43 USD 1.500.000 New Relic Inc 0.50% 01.05.23 1.494.447,80 1.398.364,18 0,35 USD 1.750.000 NRG Energy Inc 2.75% 01.06.48 1.488.883,42 1.584.928,97 0,40 USD 2.550.000 Nuance Communications Inc 1.00% 15.12.35 1.995.209,57 2.056.388,94 0,52 USD 2.000.000 Nutanix Inc 15.01.23 1.652.013,61 1.922.169,61 0,48 USD 1.750.000 NuVasive Inc 2.25% 15.03.21 1.540.969,13 1.914.528,63 0,48 USD 3.400.000 NXP Semiconductors NV 1.00% 01.12.19 3.512.244,06 3.049.344,81 0,77 USD 1.700.000 ON Semiconductor Corp 1.63% 15.10.23 1.809.420,81 1.642.816,19 0,41 USD 5.500.000 Palo Alto Networks Inc 0.75% 01.07.23 4.911.463,83 4.989.776,15 1,27 USD 3.000.000 Poseidon Finance 1 Ltd 01.02.25 2.472.282,97 2.581.110,63 0,65 USD 3.400.000 Priceline Group Inc 0.90% 15.09.21 3.350.860,19 3.472.976,32 0,87 USD 2.000.000 Pure Storage Inc 0.13% 15.04.23 1.882.071,19 2.010.848,04 0,51 USD 1.200.000 Qiagen NV 0.38% 19.03.19 1.188.522,22 1.367.101,16 0,34 USD 1.400.000 QIAGEN NV 0.50% 13.09.23 1.355.146,15 1.345.639,26 0,34 USD 1.500.000 RingCentral Inc 15.03.23 1.457.131,79 1.623.396,47 0,41 USD 2.000.000 Sea Ltd 2.25% 01.07.23 1.781.378,11 1.712.871,29 0,43 USD 1.250.000 Semiconductor Manufacturing International Corp 07.07.22 1.197.349,68 1.138.807,58 0,29 USD 1.700.000 Shanghai Port Group BVI Holding Co Ltd 09.08.21 1.446.131,38 1.521.415,84 0,38 USD 1.700.000 Shanghai Port Group BVI Holding Co Ltd 09.08.22 1.446.131,38 1.535.554,46 0,39 USD 200.000 Shiga Bank Ltd 23.06.20 184.340,38 169.752,91 0,04 USD 1.000.000 Shizuoka Bank Ltd 25.01.23 873.144,95 862.965,99 0,22 USD 1.600.000 Sibanye Gold Ltd 1.88% 26.09.23 1.174.377,19 1.026.355,57 0,26 USD 4.000.000 Siemens Financieringsmaatschappij NV 1.65% 16.08.19 3.795.080,23 3.817.029,70 0,96 USD 3.250.000 Square Inc 0.50% 15.05.23 3.280.118,35 4.004.928,97 1,02


74





netto

Obligacje (cd.)

USD 2.200.000 STMicroelectronics NV 03.07.22 2.257.422,19 2.066.683,60 0,52 USD 2.200.000 STMicroelectronics NV 0.25% 03.07.24 2.240.139,43 2.062.459,75 0,52 USD 1.200.000 Synaptics Inc 0.50% 15.06.22 971.143,27 992.854,07 0,25 USD 2.800.000 Telenor East Holding II AS 0.25% 20.09.19 2.365.496,36 2.357.749,46 0,59 USD 3.000.000 Tesla Inc 0.25% 01.03.19 2.580.247,77 2.564.657,77 0,65 USD 4.000.000 Tesla Inc 1.25% 01.03.21 3.581.613,46 3.311.562,63 0,83 USD 3.250.000 Tesla Inc 2.38% 15.03.22 3.151.366,20 2.877.851,92 0,72 USD 1.500.000 Teva Pharmaceutical Finance Co LLC 0.25% 01.02.26 1.192.691,75 1.211.422,73 0,30 USD 3.400.000 Total SA 0.50% 02.12.22 2.932.111,60 3.345.172,62 0,84 USD 2.800.000 Transocean Inc 0.50% 30.01.23 3.157.049,63 3.611.674,56 0,91 USD 1.500.000 Twilio Inc 0.25% 01.06.23 1.372.944,82 1.764.743,87 0,44 USD 3.200.000 Twitter Inc 0.25% 15.06.24 2.841.113,88 2.417.370,64 0,61 USD 1.600.000 United Microelectronics Corp 18.05.20 1.418.272,06 1.566.264,31 0,39 USD 2.000.000 Valeo SA 16.06.21 1.758.629,91 1.611.665,95 0,41 USD 1.200.000 Valin Mining Investments Singapore Pte Ltd 15.11.21 1.048.356,78 1.020.516,57 0,26 USD 2.000.000 Vinci SA 0.38% 16.02.22 1.806.984,84 1.860.120,53 0,47 USD 200.000 Vinci SA 0.38% 16.02.22 187.693,32 186.012,05 0,05 USD 1.000.000 Vinpearl JSC 3.50% 14.06.23 912.424,51 874.382,26 0,22 USD 2.000.000 Vishay Intertechnology Inc 2.25% 15.06.25 1.763.948,62 1.616.082,65 0,41 USD 3.350.000 Weibo Corp 1.25% 15.11.22 3.320.836,84 2.795.743,00 0,70 USD 3.500.000 Western Digital Corp 1.50% 01.02.24 2.960.710,08 2.798.643,99 0,70 USD 3.500.000 Workday Inc 0.25% 01.10.22 3.063.438,71 3.485.807,15 0,88 USD 2.000.000 Wright Medical Group Inc 1.63% 15.06.23 1.683.279,95 1.826.104,18 0,46 USD 1.100.000 Yamaguchi Financial Group Inc 26.03.20 957.708,98 960.608,27 0,24 USD 1.200.000 Yamaguchi Financial Group Inc 20.12.18 1.110.152,85 1.091.302,63 0,27 USD 2.000.000 Zendesk Inc 0.25% 15.03.23 1.855.351,80 2.174.928,97 0,55 USD 1.200.000 Zhen Ding Technology Holding Ltd 26.06.19 1.020.463,02 1.036.809,30 0,26 USD 1.200.000 Zillow Group Inc 2.00% 01.12.21 1.151.413,01 1.123.237,19 0,28

205.786.673,43 211.518.117,22 53,25

Łącznie obligacje

368.608.827,07 372.700.476,67 93,83


Obligacje

JPY 70.000.000 CyberAgent Inc 17.02.23 600.246,87 626.696,66 0,16 JPY 70.000.000 CyberAgent Inc 19.02.25 617.449,72 646.620,25 0,16 JPY 60.000.000 HIS Co Ltd 30.08.19 474.267,08 461.725,70 0,12 JPY 60.000.000 HIS Co Ltd 15.11.24 475.614,34 475.642,28 0,12 JPY 180.000.000 LIXIL Group Corp 04.03.20 1.403.365,76 1.355.563,44 0,34 JPY 180.000.000 LIXIL Group Corp 04.03.22 1.423.060,97 1.359.206,30 0,35 JPY 110.000.000 Medipal Holdings Corp 07.10.22 926.952,06 966.490,84 0,24 JPY 60.000.000 Nipro Corp 29.01.21 511.207,28 528.181,91 0,13 JPY 70.000.000 Relo Group Inc 22.03.21 551.152,61 608.417,88 0,15

6.983.316,69 7.028.545,26 1,77

USD 1.100.000 Mitsui OSK Lines Ltd 24.04.20 868.513,61 900.683,60 0,23



Aktywa bankowe

17.093.983,54 4,30


-521.277,51 -0,13

Łącznie 397.202.411,56 100,00

KBC BONDS INFLATION – LINKED BONDS



75

Gospodarka strefy euro rozwijała się dynamicznie w ostatnim kwartale 2017 roku i pierwszych miesiącach bieżącego roku, aczkolwiek pod koniec pierwszego kwartału zaobserwowano pewne oznaki spowolnienia. Głównymi czynnikami wzrostu były konsumpcja, inwestycje oraz sprzedaż krajowa i eksport. Odnotowano także równowagę pomiędzy państwami strefy euro z Północy i Południa kontynentu.

Jednak w drugim kwartale bieżącego roku analitycy i inwestorzy byli już bardziej ostrożni w swoich prognozach, ponieważ twarde dane (PKB, produkcja przemysłowa) były rozczarowujące w porównaniu z bardzo optymistycznymi wynikami uzyskanymi w przeprowadzonych badaniach. Na wyniki eksportu, zwłaszcza z Niemiec, w coraz większym stopniu wpływały napięcia w stosunkach handlowych wynikające z polityki celnej prowadzonej przez administrację prezydenta Trumpa. Duże problemy pojawiły się na niektórych rynkach wschodzących, w tym w Turcji i Argentynie.

W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem inflacja w Europie kształtowała się zgodnie z przewidywaniami. Wskutek wyższych cen energii inflacja zasadnicza utrzymywała się w okolicach 2% rok do roku, ale inflacja bazowa wyniosła zaledwie 1%. EBC prognozuje jednak stopniowy wzrost inflacji bazowej – optymizm uzasadniają rosnące płace.

Silny wzrost gospodarczy i niewielka inflacja umożliwiły bankom centralnym stopniową zmianę polityki pieniężnej. W USA poprzednia prezes FED Janet Yellen oraz nowy prezes Jerome Powell podnieśli stopy procentowe. Z kolei EBC, będący na etapie wygaszania programu luzowania ilościowego, postanowił ograniczyć skalę skupu aktywów najpierw z 60 do 30 mld euro miesięcznie, a następnie do 15 mld euro. Pod koniec roku EBC wygasi ten program całkowicie. Tymczasem amerykański Fed wcześniej od EBC zdecydował się na podwyżki stóp procentowych i stopniowe zmniejszanie sumy bilansowej.

Decyzje banków centralnych były istotne, ale w centrum zainteresowań była nadal polityka. Wzrost napięć w stosunkach handlowych pomiędzy USA i Chinami, ale także pomiędzy USA a Meksykiem i Kanadą, czyli państwami Północnoamerykańskiego Układu Wolnego Handlu (NAFTA), powodowały coraz większą nerwowość na rynkach finansowych. Pod koniec okresu objętego sprawozdaniem Stany Zjednoczone zawarły nowe umowy handlowe z Meksykiem i Kanadą. Jednak prognozy są dość pesymistyczne, zważywszy na duże napięcia w relacjach z Chinami i prawdopodobieństwo wprowadzenia ceł w handlu z Europą i Japonią.

W czwartym kwartale (do pierwszych dni grudnia) realne rentowności utrzymywały się na względnie stabilnym poziomie, ale późniejszy silny wzrost na dużych rynkach obligacji nominalnych przyczynił się do wyprzedaży. W połowie lutego rentowności wzrosły o prawie 50 punktów bazowych – zwłaszcza w przypadku hiszpańskich i włoskich obligacji powiązanych ze wskaźnikiem inflacji w porównaniu z obligacjami francuskimi. Pomimo niekorzystnych wydarzeń politycznych w Hiszpanii (separatyzm) oraz bardzo dobrego wyniku partii populistycznych w wyborach parlamentarnych we Włoszech, inwestorzy zachowali optymizm na obu rynkach, a spready znacząco się zmniejszyły. W czerwcu spready dla obligacji włoskich zaczęły się poszerzać, ponieważ nowy rząd przedstawił budżet zwiększający deficyt w najbliższych trzech latach, ryzykując dalszy wzrost i tak już dużego zadłużenia. Ostatecznie wzrost realnych rentowności obligacji amerykańskich spowodował dalszy wzrost europejskich obligacji nominalnych i realnych rentowności.

Zważywszy na wysokie wyceny europejskich obligacji rządowych, w okresie objętym niniejszym sprawozdaniem utrzymano w subfunduszu nieznacznie krótsze okresy zapadalności w porównaniu z rynkiem. Pozycje w obligacjach włoskich były nieliczne w porównaniu z benchmarkiem z uwagi na niekorzystny stosunek ryzyka do zysku.

Prognoza Przewidujemy, że gospodarka europejska będzie nadal rozwijać się w przyzwoitym tempie przy umiarkowanej inflacji. Dobre wskaźniki nastrojów świadczą o tym, że koniunktura gospodarcza utrzyma się w 2019 roku i kolejnych latach, ale eskalacja napięć w stosunkach handlowych stwarza duże ryzyko. Drugim istotnym zagrożeniem są skutki problemów na rynkach wschodzących.

Ceny europejskich obligacji rządowych są nadal bardzo wysokie. Najbardziej prawdopodobny scenariusz to dalszy wzrost rentowności, zapoczątkowany pod koniec 2017 roku. EBC będzie ostrożnie realizował plan wygaszania polityki luzowania ilościowego. Likwidacja tego programu zwiększa szanse na pierwszą podwyżkę stóp procentowych w 2019 roku, co nie pozostanie bez wpływu na rentowności obligacji rządowych strefy euro.




76

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 216.103.771,42 Aktywa bankowe 7.973.785,48 Inne aktywa płynne 157.607,91 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 2.169.609,39 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 523.288,57

Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 45.600,00


Zobowiązania






27.334,8945





5.824,8815


1.013,33

Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym w obrocie 1.166.981,0004 Wartość wyceny aktywów netto na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym

148,36


77



Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 6.228.791,01 Otrzymane prowizje 13.302,07 Inne przychody 39.697,52


Koszty





5.020.053,64


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -314.271,39

- z kontraktów terminowych 447.540,00




- z kontraktów terminowych 40.100,00

Wynik operacyjny 551.697,82


–


Wykupy -15.036.952,69



172.783.007,51







78



- na dzień 30.09.2016 r. 732.918.606,27





- na dzień 30.09.2018 r. 1.002,06 - na dzień 30.09.2017 r. 997,73

- na dzień 30.09.2016 r. 1.014,68


- na dzień 30.09.2018 r. 0,43 - na dzień 30.09.2017 r. -1,67

- na dzień 30.09.2016 r. 5,29


- na dzień 30.09.2018 r. 0,82






- na dzień 30.09.2016 r. 740,51



- na dzień 30.09.2016 r. 5,29


- na dzień 30.09.2018 r. 0,83


- w obrocie na początek roku 787,8815 - wyemitowanych 10.292,0000 - wykupionych -5.255,0000




- na dzień 30.09.2016 r. 1.019,45

Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym (w %) - na dzień 30.09.2018 r. 0,53 - na dzień 30.09.2017 r. -1,13 - na dzień 30.09.2016 r. 5,42




79




- na dzień 30.09.2018 r. 0,73






- na dzień 30.09.2016 r. 149,28



- na dzień 30.09.2016 r. 5,39


- na dzień 30.09.2018 r. 0,46




80



netto




Obligacje

EUR 7.480.760 Deutsche Bundesrepublik Inflation Linked Bond 0.10% 15.04.23 7.922.997,43 8.008.003,96 3,53 EUR 5.720.770 Deutsche Bundesrepublik Inflation Linked Bond 0.10% 15.04.26 6.282.374,75 6.264.586,40 2,76 EUR 3.667.860 Deutsche Bundesrepublik Inflation Linked Bond 0.10% 15.04.46 4.321.886,48 4.368.454,82 1,93 EUR 3.650.150 Deutsche Bundesrepublik Inflation Linked Bond 0.50% 15.04.30 4.190.409,33 4.230.523,85 1,86 EUR 8.480.250 Deutsche Bundesrepublik Inflation Linked Bond 1.75% 15.04.20 9.304.640,34 8.929.109,63 3,94 EUR 2.581.125 French Republic Government Bond OAT 0.10% 01.03.21 2.689.189,26 2.697.533,74 1,19 EUR 3.119.340 French Republic Government Bond OAT 0.10% 25.07.21 3.290.374,47 3.267.571,04 1,44 EUR 4.123.640 French Republic Government Bond OAT 0.10% 01.03.25 4.422.263,16 4.421.243,10 1,95 EUR 4.631.355 French Republic Government Bond OAT 0.10% 01.03.28 4.896.219,18 4.949.760,66 2,18 EUR 6.598.475 French Republic Government Bond OAT 0.10% 25.07.36 7.165.365,86 7.038.833,47 3,10 EUR 3.090.300 French Republic Government Bond OAT 0.10% 25.07.47 3.438.137,35 3.260.791,85 1,44 EUR 7.863.375 French Republic Government Bond OAT 0.25% 25.07.24 8.494.736,71 8.558.340,08 3,77 EUR 7.244.860 French Republic Government Bond OAT 0.70% 25.07.30 8.319.192,38 8.341.514,46 3,68 EUR 7.837.200 French Republic Government Bond OAT 1.10% 25.07.22 8.657.175,86 8.656.422,52 3,82 EUR 5.319.180 French Republic Government Bond OAT 1.80% 25.07.40 7.326.028,23 7.739.238,28 3,41 EUR 9.929.880 French Republic Government Bond OAT 1.85% 25.07.27 12.342.290,15 12.364.785,87 5,44 EUR 6.786.000 French Republic Government Bond OAT 2.10% 25.07.23 8.095.402,09 7.916.547,60 3,49 EUR 9.445.725 French Republic Government Bond OAT 2.25% 25.07.20 10.493.706,65 10.203.272,15 4,50 EUR 5.104.240 French Republic Government Bond OAT 3.15% 25.07.32 7.559.091,02 7.763.957,38 3,42 EUR 5.157.400 French Republic Government Bond OAT 3.40% 25.07.29 7.623.801,12 7.520.353,32 3,32 EUR 3.121.350 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 0.10% 15.05.22 3.125.820,22 3.076.148,95 1,36 EUR 4.123.960 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 1.25% 15.09.32 4.232.953,16 3.893.987,37 1,72 EUR 4.122.920 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 1.30% 15.05.28 4.267.245,17 4.035.473,07 1,78 EUR 8.386.500 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2.10% 15.09.21 8.989.993,34 8.873.067,96 3,91 EUR 5.704.710 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2.35% 15.09.24 6.515.658,89 6.140.390,11 2,71 EUR 6.786.010 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2.35% 15.09.35 8.009.819,61 7.442.646,72 3,28 EUR 6.728.220 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2.55% 15.09.41 7.719.436,43 7.408.555,40 3,27 EUR 8.837.550 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2.60% 15.09.23 9.889.477,87 9.618.435,92 4,24 EUR 8.209.125 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3.10% 15.09.26 10.017.733,75 9.341.491,70 4,12 EUR 2.064.700 Spain Government Inflation Linked Bond 0.30% 30.11.21 2.134.642,21 2.178.692,09 0,96 EUR 3.358.875 Spain Government Inflation Linked Bond 0.55% 30.11.19 3.438.563,23 3.458.398,47 1,52 EUR 2.571.700 Spain Government Inflation Linked Bond 0.65% 30.11.27 2.646.801,25 2.726.850,66 1,20 EUR 5.067.850 Spain Government Inflation Linked Bond 0.70% 30.11.33 5.167.376,63 5.153.243,27 2,27 EUR 5.425.875 Spain Government Inflation Linked Bond 1.80% 30.11.24 6.041.882,46 6.255.545,55 2,76


Aktywa bankowe

7.973.785,48 3,52


2.760.424,83 1,21

Łącznie 226.837.981,73 100,00


81

KBC BONDS EUROPE


Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 8.480.230,32 Aktywa bankowe 28.488,60 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 195.595,95 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 97,60



Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 73.894,66 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 95.888,00 Niezrealizowana strata z tytułu terminowych kontraktów walutowych 0,35





15.080,4360


Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy w obrocie 37.594,2367 Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa z prawem do dywidendy 119,74


82

KBC BONDS EUROPE


Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 260.165,12 Oprocentowanie bankowe 7,95 Inne przychody 1.679,04

Łącznie przychody 261.852,11

Koszty





176.553,28


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -23.426,21 - z terminowych kontraktów walutowych -822,89




- z portfela papierów wartościowych -170.140,41 - z terminowych kontraktów walutowych -0,35

- z operacji walutowych -156,51



-74.715,50

Subskrypcje 42.292,17

Wykupy -2.481.146,72



11.209.981,39



83

KBC BONDS EUROPE




- na dzień 30.09.2016 r. 17.481.990,71






- na dzień 30.09.2016 r. 286,87



- na dzień 30.09.2016 r. 3,11


- na dzień 30.09.2018 r. 0,86







- na dzień 30.09.2016 r. 128,94



- na dzień 30.09.2016 r. 3,10


- na dzień 30.09.2018 r. 0,85



49.810,3345




84

KBC BONDS EUROPE


Waluta Ilość/wartość

nominalna Opis Koszt Wartość wyceny %

aktywów nettto




Obligacje

EUR 70.000 Bundesobligation 08.10.21 71.414,00 70.875,00 0,82 EUR 130.000 Bundesrepublik Deutschland 2.50% 04.07.44 171.748,18 173.642,30 2,02 EUR 490.000 Bundesrepublik Deutschland 3.00% 04.07.20 540.305,96 520.972,90 6,05 EUR 150.000 Bundesrepublik Deutschland 4.75% 04.07.28 218.973,43 212.262,00 2,47 EUR 110.000 Bundesrepublik Deutschland 6.25% 04.01.24 149.404,10 146.626,70 1,70 EUR 80.000 Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe 15.08.26 78.861,60 78.466,40 0,91 EUR 62.000 Finland Government Bond 0.88% 15.09.25 64.817,90 64.351,04 0,75 EUR 40.000 Finland Government Bond 1.63% 15.09.22 43.796,26 42.818,00 0,50 EUR 209.690 French Republic Government Bond OAT 0.25% 25.07.24 230.933,29 228.222,40 2,65 EUR 100.000 French Republic Government Bond OAT 0.25% 25.11.26 98.619,00 97.768,00 1,14 EUR 1.050.000 French Republic Government Bond OAT 3.50% 25.04.20 1.192.559,20 1.115.877,00 12,95 EUR 190.000 French Republic Government Bond OAT 4.00% 25.04.60 309.208,46 312.449,30 3,63 EUR 20.000 French Republic Government Bond OAT 4.75% 25.04.35 31.111,74 30.836,40 0,36 EUR 50.000 Ireland Government Bond 1.00% 15.05.26 51.497,50 51.148,50 0,59 EUR 80.000 Ireland Government Bond 3.90% 20.03.23 98.987,00 93.672,00 1,09 EUR 440.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 0.70% 01.05.20 443.914,15 437.685,60 5,08 EUR 290.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3.25% 01.09.46 303.082,84 274.021,01 3,18 EUR 780.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5.00% 01.03.22 798.871,08 858.085,80 9,97 EUR 252.000 Kingdom of Belgium Government Bond 2.25% 22.06.23 288.994,69 278.853,12 3,24 EUR 100.000 Kingdom of Belgium Government Bond 5.00% 28.03.35 159.656,00 155.347,00 1,80 EUR 130.000 Netherlands Government Bond 0.25% 15.07.25 129.925,70 130.232,70 1,51 EUR 100.000 Netherlands Government Bond 0.25% 15.07.25 98.010,00 100.179,00 1,16 EUR 110.000 Netherlands Government Bond 1.75% 15.07.23 121.588,34 119.562,30 1,39 EUR 35.000 Republic of Austria Government Bond 0.25% 18.10.19 35.607,95 35.283,85 0,41 EUR 86.000 Republic of Austria Government Bond 4.15% 15.03.37 115.523,08 129.084,28 1,50 EUR 120.000 Spain Government Bond 1.95% 30.04.26 126.975,00 127.161,60 1,48 EUR 185.000 Spain Government Bond 4.20% 31.01.37 243.679,97 244.383,15 2,84 EUR 120.000 Spain Government Bond 4.85% 31.10.20 136.818,78 132.396,00 1,54 EUR 430.000 Spain Government Bond 5.85% 31.01.22 541.906,88 511.334,50 5,94

6.896.792,08 6.773.597,85 78,67

GBP 110.000 United Kingdom Gilt 0.75% 22.07.23 123.631,34 121.094,42 1,41 GBP 80.000 United Kingdom Gilt 1.25% 22.07.27 88.539,73 88.097,41 1,02 GBP 100.000 United Kingdom Gilt 1.75% 07.09.22 137.857,19 115.314,39 1,34 GBP 135.000 United Kingdom Gilt 2.00% 22.07.20 166.267,64 154.763,50 1,80 GBP 105.000 United Kingdom Gilt 2.00% 07.09.25 140.826,76 123.382,43 1,43 GBP 130.000 United Kingdom Gilt 2.50% 22.07.65 209.424,32 179.067,53 2,08 GBP 85.000 United Kingdom Gilt 3.75% 07.09.21 112.570,69 103.259,31 1,20 GBP 80.000 United Kingdom Gilt 4.25% 07.06.32 129.034,45 117.444,66 1,36 GBP 25.000 United Kingdom Gilt 4.25% 07.03.36 41.450,20 38.163,25 0,44 GBP 100.000 United Kingdom Gilt 4.25% 07.09.39 135.668,03 157.897,14 1,83 GBP 103.000 United Kingdom Gilt 4.25% 07.12.49 156.698,71 179.381,32 2,08 GBP 110.000 United Kingdom Gilt 4.50% 07.12.42 200.749,88 185.127,30 2,16 GBP 90.000 United Kingdom Gilt 6.00% 07.12.28 164.222,67 143.639,81 1,67

1.806.941,61 1.706.632,47 19,82


Aktywa bankowe

28.488,60

0,33


101.763,02

1,18

Łącznie 8.610.481,94 100,00

KBC BONDS CORPORATES USD



85

Aktywa obarczone wysokim ryzykiem umożliwiały wypracowanie dużych zysków do końca stycznia. Wartość indeksu S&P wzrosła w wyniku hojnej reformy podatkowej i obiecanego przez administrację USA zwiększenia wydatków publicznych. Rzadko kiedy udzielano tak dużego wsparcia gospodarce na tak późnym etapie cyklu gospodarczego. Z tego względu zmniejszyły się bardzo wysokie spready kredytowe.

Sytuacja zmieniła się w lutym wraz z pogorszeniem się wskaźników gospodarczych. Na domiar złego, prezydent USA ogłosił wprowadzenie ceł, podsycając obawy przed wojną handlową, co spowodowało gwałtowny wzrost niestabilności na rynkach kapitałowych. Strach przed niestabilnością okazał się krótkotrwały, ale na wynikach aktywów obarczonych ryzykiem zaważyło pogorszenie się wskaźników gospodarczych w Europie i na rynkach wschodzących oraz niepewność co do wymiany handlowej.

Gospodarka amerykańska jednak nadal rozwijała się dynamicznie. Dzięki wysokim zyskom przedsiębiorstw wynikającym z reformy podatkowej, dobrym nastrojom wśród amerykańskich przedsiębiorców i konsumentów a także bardzo niskiej stopie bezrobocia, amerykańskie akcje ustanowiły w drugiej połowie okresu sprawozdawczego rekordy wszech czasów. Obawy przed tym, że wzrost ten spowoduje presję inflacyjną, wpływały na rynki obligacji, zwłaszcza gdy w grudniu wzrosty płac w USA okazały się wyższe od przewidywań. Amerykański Fed, na którego czele stanął nowy prezes Jerome Powell, podnosił stopę bazową szybciej niż początkowo przewidywano. Wskutek czterech podwyżek (w grudniu, marcu, czerwcu i wrześniu) wzrosła ona o jeden punkt procentowy w całym okresie objętym niniejszym sprawozdaniem. Natomiast rentowności obligacji dziesięcioletnich wzrosły w tym czasie z 2,34% do 3,06%.

W tej sytuacji inwestorów już nie zadowalały niskie spready kredytowe na obligacjach korporacyjnych, wskutek czego spready wzrosły w okresie objętym niniejszym sprawozdaniem. Na wyniki subfunduszu negatywnie wpływały coraz wyższe spready i wzrost rentowności obligacji rządowych. Spready są jednak nadal niewielkie, co odzwierciedla dobrą kondycję amerykańskiej gospodarki. Okres zapadalności subfunduszu wynosi ok. 8,5 lat i prawdopodobnie pozostanie taki w najbliższej przyszłości.


Sytuacja majątkowa (w USD) na dzień 30 września 2018 r.


86

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 40.672.506,96 Aktywa bankowe 278.762,91 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 177.807,88 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 113,47



Zobowiązania






21.617,8209





2.765,0000


1.113,55


87


Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto (w USD) od 1 października 2017 r. do 30 września 2018 r.

Dochód



Koszty





1.710.585,84


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -421.383,50








-945.687,29


Wykupy -29.107.536,52



66.753.831,42



Dane statystyczne (w USD) na dzień 30 września 2018 r.




88



- na dzień 30.09.2016 r. 68.040.385,03






- na dzień 30.09.2016 r. 1.128,09



- na dzień 30.09.2016 r. 8,56


- na dzień 30.09.2018 r. 0,81






- na dzień 30.09.2016 r. 549,74



- na dzień 30.09.2016 r. 8,56


- na dzień 30.09.2018 r. 0,90



46.357,2200




89


Dane statystyczne (w USD) (cd.) na dzień 30 września 2018 r.






- na dzień 30.09.2016 r. 1.131,15



- na dzień 30.09.2016 r. 8,67


- na dzień 30.09.2018 r. 0,74


Stan inwestycji oraz innych aktywów netto (w USD) na dzień 30 września 2018 r.


90





Obligacje

USD 50.000 21st Century Fox America Inc 6.40% 15.12.35 59.355,00 63.777,62 0,15 USD 100.000 21st Century Fox America Inc 6.65% 15.11.37 121.460,00 132.358,69 0,32 USD 100.000 Abbott Laboratories 2.55% 15.03.22 100.114,00 97.099,67 0,23 USD 100.000 Abbott Laboratories 4.75% 30.11.36 100.397,89 106.358,39 0,26 USD 100.000 AbbVie Inc 3.20% 06.11.22 100.592,00 98.376,11 0,24 USD 100.000 AbbVie Inc 4.50% 14.05.35 99.765,00 96.398,19 0,23 USD 200.000 Actavis Funding SCS 3.80% 15.03.25 194.680,00 195.917,10 0,47 USD 100.000 Actavis Funding SCS 4.75% 15.03.45 93.220,00 97.531,07 0,24

USD 200.000 AerCap Ireland Capital DAC/AerCap Global Aviation Trust 5.00% 01.10.21

216.410,00 205.694,87 0,50

USD 150.000 Aetna Inc 2.75% 15.11.22 149.969,44 144.779,75 0,35 USD 200.000 Altria Group Inc 4.00% 31.01.24 212.468,00 202.944,22 0,49 USD 200.000 Amazon.com Inc 3.15% 22.08.27 201.872,00 191.720,42 0,46 USD 100.000 Amazon.com Inc 4.95% 05.12.44 101.734,00 112.283,45 0,27 USD 100.000 American Express Co 2.65% 02.12.22 98.689,00 96.347,02 0,23 USD 150.000 American Express Credit Corp 3.30% 03.05.27 152.677,50 144.293,72 0,35 USD 150.000 American International Group Inc 6.25% 01.05.36 181.903,50 172.725,20 0,42 USD 200.000 American Tower Corp 4.00% 01.06.25 197.220,39 196.860,27 0,47 USD 100.000 Amgen Inc 3.13% 01.05.25 97.483,00 95.762,80 0,23 USD 100.000 Amgen Inc 3.88% 15.11.21 105.390,00 101.398,62 0,24 USD 150.000 Amgen Inc 4.66% 15.06.51 141.864,87 148.415,62 0,36 USD 150.000 Anadarko Finance Co 7.50% 01.05.31 188.448,00 184.474,15 0,44 USD 200.000 Anheuser-Busch InBev Finance Inc 3.65% 01.02.26 203.400,00 194.282,02 0,47 USD 200.000 Anheuser-Busch InBev Finance Inc 4.90% 01.02.46 239.378,00 202.430,30 0,49 USD 200.000 Anheuser-Busch InBev Worldwide Inc 2.50% 15.07.22 195.318,00 193.049,96 0,47 USD 100.000 Anheuser-Busch InBev Worldwide Inc 4.75% 15.04.58 99.813,00 96.918,59 0,23 USD 100.000 Anheuser-Busch InBev Worldwide Inc 8.20% 15.01.39 155.600,08 141.200,34 0,34 USD 150.000 Anthem Inc 4.63% 15.05.42 148.853,00 147.034,44 0,35 USD 70.000 Apache Corp 5.10% 01.09.40 70.032,20 69.294,17 0,17 USD 300.000 Apple Inc 2.70% 13.05.22 305.097,00 294.930,23 0,71 USD 200.000 Apple Inc 3.20% 11.05.27 193.748,00 193.245,90 0,47 USD 200.000 Apple Inc 3.45% 06.05.24 209.408,00 200.397,04 0,48 USD 400.000 Apple Inc 3.45% 09.02.45 349.560,00 359.582,12 0,87 USD 100.000 AstraZeneca Plc 6.45% 15.09.37 136.405,88 125.480,61 0,30 USD 100.000 AT&T Inc 3.40% 15.05.25 100.041,00 95.314,98 0,23 USD 200.000 AT&T Inc 4.50% 15.05.35 199.178,00 186.877,24 0,45 USD 200.000 AT&T Inc 4.75% 15.05.46 189.514,00 182.874,14 0,44 USD 100.000 AT&T Inc 5.15% 15.03.42 95.771,00 96.530,50 0,23 USD 150.000 AT&T Inc 5.55% 15.08.41 155.446,80 152.304,11 0,37 USD 100.000 AT&T Inc 6.00% 15.08.40 105.759,00 107.121,63 0,26 USD 100.000 AXA Equitable Holdings Inc 4.35% 20.04.28 96.353,00 96.679,50 0,23 USD 250.000 Bank of America Corp 2.50% 21.10.22 239.375,00 239.526,78 0,58 USD 250.000 Bank of America Corp 01.10.25 238.627,50 237.273,15 0,57 USD 300.000 Bank of America Corp 20.12.28 283.218,00 281.701,92 0,68 USD 200.000 Bank of America Corp 20.01.28 206.508,00 194.833,00 0,47 USD 100.000 Bank of America Corp 3.95% 21.04.25 101.385,00 97.954,90 0,24 USD 200.000 Bank of America Corp 4.00% 01.04.24 207.807,33 201.948,51 0,49 USD 100.000 Bank of America Corp 6.11% 29.01.37 117.142,00 115.212,41 0,28 USD 200.000 Bank of Montreal 2.55% 06.11.22 194.239,61 192.806,63 0,47 USD 200.000 Bank of New York Mellon Corp 3.55% 23.09.21 211.177,29 201.856,17 0,49 USD 200.000 Barclays Plc 4.95% 10.01.47 201.098,20 185.271,37 0,45 USD 50.000 Barrick PD Australia Finance Pty Ltd 5.95% 15.10.39 47.160,25 55.232,65 0,13 USD 200.000 BAT Capital Corp 3.56% 15.08.27 202.182,00 186.390,00 0,45 USD 45.000 Baxalta Inc 5.25% 23.06.45 46.180,61 47.871,94 0,12 USD 200.000 Becton Dickinson and Co 3.36% 06.06.24 200.474,00 193.307,86 0,47 USD 50.000 Berkshire Hathaway Energy Co 4.50% 01.02.45 55.396,50 50.124,46 0,12 USD 250.000 Berkshire Hathaway Finance Corp 3.00% 15.05.22 259.250,00 248.372,40 0,60 USD 200.000 Biogen Inc 3.63% 15.09.22 205.140,00 200.644,26 0,48 USD 200.000 BNP Paribas SA 3.25% 03.03.23 198.542,00 196.564,30 0,47


91





Obligacje (cd.)

USD 200.000 Boston Properties LP 3.85% 01.02.23 208.172,33 200.899,43 0,48 USD 200.000 BP Capital Markets Plc 2.75% 10.05.23 189.226,17 193.391,01 0,47 USD 100.000 BP Capital Markets Plc 3.81% 10.02.24 105.742,00 101.034,79 0,24 USD 250.000 Branch Banking & Trust Co 3.80% 30.10.26 256.492,74 247.217,91 0,60 USD 50.000 British Telecommunications Plc 9.63% 15.12.30 79.006,29 71.436,07 0,17 USD 200.000 Broadcom Cayman Finance Ltd 3.88% 15.01.27 205.182,00 188.576,90 0,45 USD 150.000 Burlington Northern Santa Fe LLC 3.85% 01.09.23 155.529,75 152.966,04 0,37 USD 150.000 Burlington Northern Santa Fe LLC 4.15% 01.04.45 152.998,50 147.823,73 0,36 USD 200.000 Capital One Financial Corp 3.75% 24.04.24 203.480,00 196.595,05 0,47 USD 150.000 Caterpillar Inc 3.40% 15.05.24 153.568,50 150.135,11 0,36 USD 50.000 Caterpillar Inc 3.80% 15.08.42 45.340,00 47.887,37 0,12 USD 300.000 CC Holdings GS V LLC 3.85% 15.04.23 303.414,00 298.271,54 0,72 USD 150.000 Celgene Corp 3.25% 15.08.22 148.137,00 147.952,16 0,36 USD 200.000 Celgene Corp 3.88% 15.08.25 204.647,70 197.099,49 0,48 USD 150.000 Charter Communications Operating LLC 6.48% 23.10.45 160.764,00 161.612,09 0,39 USD 250.000 Chevron Corp 2.95% 16.05.26 254.262,50 238.698,51 0,58 USD 100.000 Cisco Systems Inc 3.63% 04.03.24 106.398,70 101.465,73 0,24 USD 100.000 Cisco Systems Inc 5.90% 15.02.39 123.952,00 124.455,00 0,30 USD 250.000 Citigroup Inc 2.35% 02.08.21 247.512,50 242.404,21 0,58 USD 200.000 Citigroup Inc 24.01.23 196.796,00 196.425,62 0,47 USD 100.000 Citigroup Inc 3.70% 12.01.26 100.950,00 97.313,63 0,23 USD 200.000 Citigroup Inc 24.04.48 201.338,00 192.102,38 0,46 USD 200.000 Citigroup Inc 4.30% 20.11.26 202.229,42 197.330,30 0,48 USD 100.000 Citigroup Inc 4.65% 30.07.45 104.768,00 100.864,65 0,24 USD 200.000 Comcast Corp 3.38% 15.08.25 209.734,00 193.197,12 0,47 USD 200.000 Comcast Corp 3.60% 01.03.24 210.460,00 198.575,57 0,48 USD 100.000 Comcast Corp 4.65% 15.07.42 105.304,00 99.011,97 0,24 USD 100.000 Comcast Corp 6.45% 15.03.37 129.011,00 119.978,62 0,29 USD 100.000 Comcast Corp 6.95% 15.08.37 135.180,25 125.683,83 0,30 USD 100.000 ConocoPhillips 6.50% 01.02.39 128.591,49 129.739,73 0,31 USD 250.000 Cooperatieve Rabobank UA 3.38% 21.05.25 250.122,50 244.147,89 0,59 USD 150.000 Cooperatieve Rabobank UA 5.25% 24.05.41 168.795,55 168.651,60 0,41 USD 250.000 Credit Suisse AG 3.63% 09.09.24 247.420,00 246.546,54 0,59 USD 100.000 Crown Castle International Corp 4.45% 15.02.26 100.358,00 100.586,36 0,24 USD 50.000 Crown Castle International Corp 4.88% 15.04.22 51.656,50 51.620,28 0,12 USD 100.000 CSX Corp 3.25% 01.06.27 94.850,00 94.701,18 0,23 USD 200.000 CVS Health Corp 4.30% 25.03.28 198.380,00 198.184,12 0,48 USD 200.000 CVS Health Corp 5.05% 25.03.48 211.066,00 204.730,00 0,49 USD 200.000 CVS Health Corp 5.30% 05.12.43 226.952,00 209.730,45 0,51 USD 100.000 Dell International LLC / EMC Corp 6.02% 15.06.26 111.940,00 106.792,50 0,26 USD 200.000 Deutsche Bank AG 3.70% 30.05.24 201.142,91 188.451,92 0,45 USD 100.000 Deutsche Telekom International Finance BV 15.06.30 135.980,00 134.500,00 0,32 USD 100.000 Devon Energy Corp 3.25% 15.05.22 88.866,50 98.152,78 0,24 USD 100.000 Devon Energy Corp 4.75% 15.05.42 93.761,00 96.160,23 0,23 USD 50.000 Diamond 1 Finance Corp 8.35% 15.07.46 56.969,50 62.184,25 0,15 USD 100.000 Discovery Communications LLC 6.35% 01.06.40 105.695,00 110.609,23 0,27 USD 100.000 Dow Chemical Co 4.13% 15.11.21 104.689,01 102.358,06 0,25 USD 150.000 Duke Energy Florida LLC 6.40% 15.06.38 205.567,28 190.997,60 0,46 USD 200.000 Eaton Corp 2.75% 02.11.22 199.194,03 194.034,44 0,47 USD 150.000 eBay Inc 2.60% 15.07.22 150.327,00 144.784,84 0,35 USD 100.000 EI du Pont de Nemours & Co 2.80% 15.02.23 93.899,00 97.512,11 0,24 USD 100.000 Energy Transfer Partners LP 3.60% 01.02.23 95.773,45 98.375,11 0,24 USD 150.000 Energy Transfer Partners LP 6.13% 15.12.45 163.914,00 159.044,24 0,38 USD 100.000 Enterprise Products Operating LLC 5.10% 15.02.45 99.420,00 105.652,94 0,25 USD 150.000 Equinor ASA 2.45% 17.01.23 138.936,75 144.620,12 0,35 USD 200.000 Exelon Corp 3.95% 15.06.25 203.396,00 199.546,44 0,48 USD 150.000 Express Scripts Holding Co 3.40% 01.03.27 147.000,00 139.482,49 0,34 USD 200.000 Express Scripts Holding Co 3.90% 15.02.22 209.132,33 201.239,08 0,49 USD 100.000 Exxon Mobil Corp 2.40% 06.03.22 97.650,00 97.473,53 0,24 USD 150.000 Exxon Mobil Corp 3.57% 06.03.45 140.700,00 140.008,00 0,34 USD 100.000 FedEx Corp 5.10% 15.01.44 106.677,00 104.597,14 0,25 USD 100.000 Fifth Third Bancorp 8.25% 01.03.38 146.490,00 136.498,33 0,33 USD 200.000 Ford Motor Credit Co LLC 3.22% 09.01.22 199.060,00 193.229,73 0,47 USD 100.000 Ford Motor Credit Co LLC 3.66% 08.09.24 98.979,00 93.677,31 0,23


92





Obligacje (cd.)

USD 200.000 GE Capital International Funding Co Unlimited Co 4.42% 15.11.35 227.404,00 188.488,16 0,45 USD 400.000 General Electric Co 6.75% 15.03.32 529.612,57 483.856,80 1,18 USD 100.000 General Motors Co 5.20% 01.04.45 108.812,00 90.979,61 0,22 USD 100.000 General Motors Financial Co Inc 3.45% 10.04.22 97.258,00 98.427,02 0,24 USD 200.000 General Motors Financial Co Inc 5.25% 01.03.26 222.015,42 204.855,88 0,49 USD 100.000 Gilead Sciences Inc 4.40% 01.12.21 109.962,00 103.265,14 0,25 USD 200.000 Gilead Sciences Inc 5.65% 01.12.41 232.845,50 229.443,59 0,55 USD 200.000 GlaxoSmithKline Capital Plc 2.85% 08.05.22 202.898,72 196.527,40 0,47 USD 200.000 Goldman Sachs Group Inc 3.50% 23.01.25 198.688,00 193.781,44 0,47 USD 100.000 Goldman Sachs Group Inc 5.75% 24.01.22 112.540,00 106.465,98 0,26 USD 350.000 Goldman Sachs Group Inc 6.75% 01.10.37 394.827,04 421.182,07 1,02 USD 200.000 Halliburton Co 4.75% 01.08.43 199.273,00 205.225,58 0,50 USD 100.000 HCP Inc 3.88% 15.08.24 104.136,00 97.873,34 0,24 USD 100.000 Hewlett Packard Enterprise Co 4.90% 15.10.25 102.715,00 102.685,31 0,25 USD 100.000 Hewlett Packard Enterprise Co 6.20% 15.10.35 98.828,00 103.229,60 0,25 USD 100.000 Home Depot Inc 3.75% 15.02.24 107.374,00 101.983,58 0,25 USD 150.000 Home Depot Inc 4.88% 15.02.44 167.986,50 166.053,09 0,40 USD 100.000 Home Depot Inc 5.88% 16.12.36 124.649,69 121.765,57 0,29 USD 250.000 HSBC Bank USA 5.88% 01.11.34 300.141,25 284.624,60 0,69 USD 200.000 HSBC Holdings Plc 13.03.23 204.612,00 195.944,40 0,47 USD 200.000 HSBC Holdings Plc 3.90% 25.05.26 196.832,00 193.930,59 0,47 USD 300.000 Intel Corp 2.70% 15.12.22 301.590,75 293.533,32 0,71 USD 100.000 International Paper Co 4.80% 15.06.44 95.582,33 97.751,46 0,24 USD 200.000 Jefferies Group LLC 4.85% 15.01.27 198.800,00 196.710,14 0,47 USD 100.000 Johnson & Johnson 2.45% 01.03.26 93.721,00 93.627,53 0,23 USD 100.000 Johnson & Johnson 3.70% 01.03.46 98.893,54 95.276,40 0,23 USD 200.000 JPMorgan Chase & Co 2.95% 01.10.26 200.682,00 186.035,91 0,45 USD 150.000 JPMorgan Chase & Co 01.03.25 145.447,50 145.358,63 0,35 USD 300.000 JPMorgan Chase & Co 3.88% 01.02.24 309.086,40 302.394,93 0,73 USD 100.000 JPMorgan Chase & Co 3.88% 10.09.24 100.198,00 99.203,18 0,24 USD 100.000 JPMorgan Chase & Co 15.11.48 95.676,00 91.837,90 0,22 USD 300.000 JPMorgan Chase & Co 4.35% 15.08.21 321.216,00 307.675,14 0,74 USD 200.000 JPMorgan Chase & Co 5.40% 06.01.42 229.920,00 225.522,58 0,54 USD 100.000 Kinder Morgan Energy Partners LP 6.95% 15.01.38 120.785,92 120.990,87 0,29 USD 100.000 Kinder Morgan Inc 4.30% 01.06.25 92.383,00 100.979,08 0,24 USD 978.000 Kraft Heinz Foods Co 6.88% 26.01.39 1.262.434,73 1.148.661,00 2,78 USD 200.000 Lloyds Banking Group Plc 3.75% 11.01.27 200.110,00 187.874,70 0,45 USD 200.000 Lowe's Cos Inc 3.38% 15.09.25 214.324,00 196.417,47 0,47 USD 100.000 LYB International Finance BV 4.00% 15.07.23 102.253,00 100.139,57 0,24 USD 50.000 LYB International Finance BV 5.25% 15.07.43 50.890,00 51.186,41 0,12 USD 100.000 Macy's Retail Holdings Inc 2.88% 15.02.23 94.935,75 94.635,69 0,23 USD 150.000 McDonald's Corp 3.70% 30.01.26 155.482,50 148.653,01 0,36 USD 100.000 McDonald's Corp 6.30% 01.03.38 126.231,62 120.301,09 0,29 USD 200.000 Medtronic Inc 4.38% 15.03.35 217.856,00 207.023,63 0,50 USD 200.000 Merck & Co Inc 2.35% 10.02.22 200.500,00 194.707,77 0,47 USD 100.000 MetLife Inc 5.88% 06.02.41 121.008,00 118.076,53 0,28 USD 300.000 Microsoft Corp 1.55% 08.08.21 298.750,00 288.232,50 0,70 USD 150.000 Microsoft Corp 2.70% 12.02.25 152.666,10 143.835,36 0,35 USD 150.000 Microsoft Corp 3.30% 06.02.27 151.321,50 147.194,50 0,36 USD 100.000 Microsoft Corp 4.00% 12.02.55 102.310,20 98.520,62 0,24 USD 100.000 Microsoft Corp 4.50% 01.10.40 107.734,00 107.788,99 0,26 USD 150.000 Microsoft Corp 4.50% 06.02.57 156.855,00 162.060,77 0,39 USD 250.000 Mitsubishi UFJ Financial Group Inc 2.76% 13.09.26 234.350,00 227.344,88 0,55 USD 50.000 Molson Coors Brewing Co 3.00% 15.07.26 47.550,90 45.373,17 0,11 USD 300.000 Morgan Stanley 3.13% 27.07.26 279.471,00 279.606,53 0,67 USD 200.000 Morgan Stanley 3.70% 23.10.24 203.392,00 197.061,73 0,48 USD 300.000 Morgan Stanley 3.95% 23.04.27 293.217,00 288.237,92 0,70 USD 150.000 Morgan Stanley 4.38% 22.01.47 147.307,50 146.135,77 0,35 USD 200.000 Morgan Stanley 4.88% 01.11.22 212.536,63 206.919,69 0,50 USD 200.000 MPLX LP 4.50% 15.04.38 197.042,00 188.408,97 0,45 USD 100.000 Newmont Mining Corp 4.88% 15.03.42 83.650,75 97.451,01 0,24 USD 120.000 Noble Energy Inc 5.25% 15.11.43 128.031,20 119.183,79 0,29 USD 200.000 Novartis Capital Corp 3.40% 06.05.24 213.428,00 200.673,26 0,48 USD 200.000 Occidental Petroleum Corp 3.40% 15.04.26 207.558,00 196.171,46 0,47


93





Obligacje (cd.)

USD 100.000 Oracle Corp 2.65% 15.07.26 93.714,00 92.868,37 0,22 USD 100.000 Oracle Corp 3.85% 15.07.36 101.026,00 96.551,93 0,23 USD 200.000 Oracle Corp 4.30% 08.07.34 206.684,00 204.594,54 0,49 USD 200.000 Oracle Corp 6.13% 08.07.39 253.238,19 248.256,06 0,60 USD 150.000 Orange SA 01.03.31 222.005,81 213.525,00 0,52 USD 200.000 Pacific Gas & Electric Co 5.40% 15.01.40 230.964,13 213.645,40 0,52 USD 300.000 PepsiCo Inc 2.75% 30.04.25 287.844,00 287.191,32 0,69 USD 100.000 Petro-Canada 6.80% 15.05.38 125.664,00 127.012,63 0,31 USD 100.000 Pfizer Inc 2.75% 03.06.26 95.559,00 94.420,96 0,23 USD 50.000 Philip Morris International Inc 6.38% 16.05.38 63.828,61 60.220,02 0,15 USD 100.000 Phillips 66 4.65% 15.11.34 100.247,00 101.369,06 0,24 USD 200.000 PNC Financial Services Group Inc 3.30% 08.03.22 200.840,33 198.953,96 0,48 USD 100.000 Precision Castparts Corp 3.25% 15.06.25 97.425,00 97.205,72 0,23 USD 100.000 QUALCOMM Inc 3.45% 20.05.25 96.630,00 97.422,75 0,23 USD 150.000 QUALCOMM Inc 4.80% 20.05.45 167.406,00 151.721,28 0,37 USD 100.000 Reynolds American Inc 5.70% 15.08.35 107.250,00 106.956,75 0,26 USD 100.000 Rio Tinto Finance USA Ltd 3.75% 15.06.25 100.160,00 100.521,30 0,24 USD 150.000 Rockwell Collins Inc 3.50% 15.03.27 143.889,00 142.867,82 0,34 USD 150.000 Royal Bank of Canada 4.65% 27.01.26 162.394,50 153.404,08 0,37 USD 200.000 Santander UK Group Holdings Plc 2.88% 05.08.21 200.112,00 194.712,71 0,47 USD 100.000 Shell International Finance BV 2.25% 06.01.23 96.940,00 95.618,41 0,23 USD 150.000 Shell International Finance BV 3.75% 12.09.46 136.374,00 140.875,14 0,34 USD 100.000 Shell International Finance BV 6.38% 15.12.38 130.586,89 129.280,01 0,31 USD 200.000 Simon Property Group LP 3.25% 30.11.26 193.456,00 190.744,79 0,46 USD 300.000 Southern Co 3.25% 01.07.26 289.455,00 280.173,65 0,68 USD 100.000 State Street Corp 3.10% 15.05.23 93.588,00 97.771,30 0,24 USD 100.000 Suncor Energy Inc 3.60% 01.12.24 100.302,00 98.988,06 0,24 USD 100.000 Target Corp 4.00% 01.07.42 99.875,00 96.864,30 0,23 USD 100.000 Telefonica Emisiones SAU 7.05% 20.06.36 124.917,18 120.790,65 0,29 USD 50.000 Telefonica Europe BV 8.25% 15.09.30 66.281,50 64.290,88 0,16 USD 200.000 Thermo Fisher Scientific Inc 4.15% 01.02.24 210.454,67 203.729,10 0,49 USD 150.000 Time Warner Cable LLC 4.50% 15.09.42 131.556,00 128.185,36 0,31 USD 100.000 Total Capital International SA 2.70% 25.01.23 97.500,00 97.183,73 0,23 USD 100.000 Total Capital International SA 3.75% 10.04.24 104.661,00 101.187,72 0,24 USD 100.000 Toyota Motor Credit Corp 3.30% 12.01.22 102.508,86 99.992,73 0,24 USD 70.000 TransCanada PipeLines Ltd 7.63% 15.01.39 92.742,30 93.209,66 0,22 USD 100.000 Tyson Foods Inc 4.50% 15.06.22 111.193,00 102.957,74 0,25 USD 100.000 United Parcel Service Inc 6.20% 15.01.38 133.522,77 125.424,12 0,30 USD 200.000 United Technologies Corp 3.10% 01.06.22 206.712,00 196.899,13 0,47 USD 200.000 United Technologies Corp 3.75% 01.11.46 179.244,00 175.445,87 0,42 USD 100.000 UnitedHealth Group Inc 6.88% 15.02.38 135.649,29 133.358,11 0,32 USD 100.000 US Bancorp 2.95% 15.07.22 101.036,00 97.659,55 0,24 USD 150.000 Valero Energy Corp 7.50% 15.04.32 182.421,00 190.355,22 0,46 USD 332.000 Verizon Communications Inc 3.38% 15.02.25 327.967,75 322.691,97 0,78 USD 50.000 Verizon Communications Inc 3.50% 01.11.24 50.200,50 49.342,42 0,12 USD 100.000 Verizon Communications Inc 4.50% 10.08.33 98.600,00 99.257,55 0,24 USD 172.000 Verizon Communications Inc 5.01% 15.04.49 163.618,51 175.740,30 0,42 USD 250.000 Verizon Communications Inc 5.01% 21.08.54 248.078,80 251.084,53 0,61 USD 100.000 Viacom Inc 4.25% 01.09.23 99.198,00 100.623,00 0,24 USD 200.000 Visa Inc 4.30% 14.12.45 215.940,00 206.975,88 0,50 USD 100.000 VMware Inc 3.90% 21.08.27 94.929,00 94.793,08 0,23 USD 50.000 Vodafone Group Plc 4.38% 30.05.28 49.942,50 49.232,14 0,12 USD 100.000 Vodafone Group Plc 4.38% 19.02.43 96.445,27 89.669,78 0,22 USD 100.000 Walgreen Co 3.10% 15.09.22 100.075,00 97.789,66 0,24 USD 100.000 Walgreens Boots Alliance Inc 3.80% 18.11.24 100.695,00 98.814,77 0,24 USD 100.000 Walgreens Boots Alliance Inc 4.80% 18.11.44 98.016,00 97.058,48 0,23 USD 70.000 Walmart Inc 2.55% 11.04.23 67.898,60 67.880,87 0,16 USD 100.000 Walmart Inc 3.70% 26.06.28 100.203,00 99.964,60 0,24 USD 70.000 Wal-Mart Stores Inc 6.50% 15.08.37 94.120,60 92.506,05 0,22 USD 300.000 Walt Disney Co 2.35% 01.12.22 299.790,00 287.963,79 0,69 USD 100.000 Warner Media LLC 3.55% 01.06.24 100.478,00 97.265,46 0,23 USD 100.000 Warner Media LLC 4.85% 15.07.45 115.294,00 92.871,06 0,22 USD 200.000 Wells Fargo & Co 3.45% 13.02.23 201.700,00 196.620,44 0,47 USD 200.000 Wells Fargo & Co 4.30% 22.07.27 206.080,00 199.374,36 0,48


94





netto

Obligacje (cd.)

USD 300.000 Wells Fargo & Co 5.61% 15.01.44 337.408,50 333.674,99 0,80 USD 200.000 Westpac Banking Corp 2.00% 19.08.21 199.432,00 192.203,26 0,46 USD 150.000 Williams Partners LP 6.30% 15.04.40 147.072,50 169.917,75 0,41 USD 200.000 Wyeth LLC 5.95% 01.04.37 253.990,63 242.436,39 0,58

Łącznie obligacje

41.807.864,69 40.672.506,96 98,10



USD 2.500.000 Lehman Brothers Hgs Inc 6.75% 28.12.17 2.506.000,00 0,00 0,00

Łącznie obligacje niewykupione 2.506.000,00 0,00 0,00


Aktywa bankowe

278.762,91 0,67


506.970,15 1,23

Łącznie 41.458.240,02 100,00

KBC BONDS EMERGING EUROPE



95

Subfundusz inwestuje przede wszystkim w obligacje i instrumenty dłużne emitowane przez podmioty z Europy Środkowo-Wschodniej lub nominowane w walucie będącej w obiegu w tym regionie.

W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem na wyniki subfunduszu największy wpływ miała wyprzedaż w Turcji, której waluta straciła na wartości prawie 40% względem euro wskutek dalszego wzrostu inflacji i deficytu na rachunku bieżącym. Ze względu na pogorszenie warunków na globalnych rynkach finansowych, inwestorzy nie zamierzali dłużej finansować tego kraju, zwłaszcza że turecki bank centralny bardzo długo zwlekał z podjęciem decyzji o podwyżce stóp procentowych. Spowodowało to kryzys zaufania, który złagodziła dopiero duża podwyżka wprowadzona przez bank centralny pod koniec okresu objętego niniejszym sprawozdaniem. Inne europejskie rynki wschodzące radziły sobie lepiej, ale utrzymujące się ryzyko nałożenia dodatkowych sankcji na Rosję odbiło się negatywnie na kursie rubla, który stracił ok. 10% wobec euro pomimo wzrostu cen ropy naftowej. Znacznie mniejsze wahania odnotowano na pozostałych rynkach takich jak Węgry, Rumunia, Czechy i Polska. Jedynie Polska może pochwalić się naprawdę dobrymi wynikami dzięki umocnieniu się złotego i wzrostom na rynkach obligacji. Mimo to subfundusz zakończył okres sprawozdawczy ze znacznymi stratami.

Przewidujemy poprawę wyników subfunduszu, ponieważ bardzo wysokie rentowności w Turcji powinny wpłynąć na umocnienie się tureckiej waluty – przynajmniej w krótkiej perspektywie czasowej. Wyceny pozostałych walut są również dość atrakcyjne, ale jeżeli kryzys związany z budżetem Włoch nie zostanie rozwiązany, waluty europejskich krajów wschodzących raczej się nie umocnią względem euro.




96

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 28.226.881,09 Aktywa bankowe 361.776,58 Inne aktywa płynne 138.109,71 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 2.469.406,86 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 36,60 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 366.034,76 Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 16.675,00



Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 654.667,64 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 199.975,44 Niezrealizowana strata z kontraktów terminowych 33.900,07 Niezrealizowana strata z tytułu terminowych kontraktów walutowych 1.761,38





11.191,9381





11,0340


772,56

Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend” w obrocie 594,1729 Wartość wyceny aktywów netto na tytuł uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend”

380,36 USD


97



Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 4.525.733,55 Otrzymane prowizje 129.255,06 Inne przychody 36.847,59


Koszty

Prowizje za zarządzanie 988.376,45 Koszty z tytułu transakcji 12.467,06 Prowizje stałe i prowizje depozytariusza 50.238,16 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 22.697,63 Odsetki zapłacone od rachunków bankowych 38.684,95




3.579.334,33


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -1.393.788,39 - z kontraktów terminowych 16.182,88 - z terminowych kontraktów walutowych -124.907,78




- z portfela papierów wartościowych 3.826.654,22 - z kontraktów terminowych -3.425,07 - z terminowych kontraktów walutowych 3.579,33




-1.352.444,97


Wykupy -98.986.246,12



124.199.337,01







98



- na dzień 30.09.2016 r. 69.737.051,12






- na dzień 30.09.2016 r. 940,03



- na dzień 30.09.2016 r. 5,62


- na dzień 30.09.2018 r. 1,32






- na dzień 30.09.2016 r. 454,61



- na dzień 30.09.2016 r. 5,62


- na dzień 30.09.2018 r. 1,35




89.551,2304









99




- na dzień 30.09.2018 r. -13,83


- na dzień 30.09.2018 r. 1,18

Liczba tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend”

- w obrocie na początek roku 714,2166 - wyemitowanych 5,4306 - wykupionych -125,4743



- na dzień 30.09.2018 r. 380,36 USD - na dzień 30.09.2017 r. 467,42 USD

- na dzień 30.09.2016 r. 484,83 USD

Wyniki tytułów uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend” (w %)


- na dzień 30.09.2016 r. 6,32

Wskaźnik TER na tytuł uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend” (w %)

- na dzień 30.09.2018 r. 1,37

Wypłacone dywidendy na tytuły uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend”



714,2166



705,5720



706,0040



682,1634



676,5818


677,0030




100



Wypłacone dywidendy na tytuły uczestnictwa z prawem do dywidendy „USD frequent dividend” (cd.) Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy 03.04.2018 Dywidenda na tytuł uczestnictwa 1,40 USD


620,8091



616,5535



617,0148



595,0048



593,1468


593,6624




101



netto




Obligacje CZK 40.000.000 Czech Republic Government Bond 17.07.19 1.545.199,70 1.537.069,62 5,01 CZK 60.000.000 Czech Republic Government Bond 2.50% 25.08.28 2.501.680,22 2.404.058,65 7,85

4.046.879,92 3.941.128,27 12,86

HUF 100.000.000 Hungary Government Bond 3.00% 26.06.24 324.412,64 312.379,63 1,02 HUF 160.000.000 Hungary Government Bond 3.00% 27.10.27 480.811,70 473.507,06 1,54 HUF 100.000.000 Hungary Government Bond 5.50% 24.06.25 384.490,04 354.764,27 1,16 HUF 200.000.000 Hungary Government Bond 6.00% 24.11.23 794.704,37 725.657,08 2,37 HUF 100.000.000 Hungary Government Bond 6.75% 22.10.28 418.623,50 389.516,38 1,27 HUF 140.000.000 Hungary Government Bond 7.00% 24.06.22 548.323,35 509.234,02 1,66

2.951.365,60 2.765.058,44 9,02

PLN 6.500.000 Republic of Poland Government Bond 1.50% 25.04.20 1.525.461,09 1.519.331,77 4,95 PLN 7.000.000 Republic of Poland Government Bond 1.75% 25.07.21 1.623.324,20 1.631.707,26 5,31 PLN 4.000.000 Republic of Poland Government Bond 2.00% 25.04.21 929.559,97 939.738,19 3,07 PLN 4.700.000 Republic of Poland Government Bond 2.50% 25.07.26 1.039.472,17 1.051.444,50 3,43 PLN 4.500.000 Republic of Poland Government Bond 2.50% 25.07.27 1.001.166,35 995.876,30 3,25 PLN 3.000.000 Republic of Poland Government Bond 4.00% 25.10.23 742.495,41 748.562,64 2,44 PLN 5.000.000 Republic of Poland Government Bond 5.75% 23.09.22 1.308.122,38 1.320.828,02 4,31

8.169.601,57 8.207.488,68 26,76

RON 2.600.000 Romania Government Bond 2.25% 26.02.20 565.295,86 548.525,61 1,79 RON 1.500.000 Romania Government Bond 3.50% 19.12.22 342.725,35 312.656,57 1,02 RON 1.500.000 Romania Government Bond 5.75% 29.04.20 364.960,46 332.752,58 1,09 RON 2.500.000 Romania Government Bond 5.80% 26.07.27 605.481,21 575.530,72 1,87 RON 1.000.000 Romania Government Bond 5.85% 26.04.23 251.490,34 228.458,04 0,75

2.129.953,22 1.997.923,52 6,52

RUB 28.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 6.40% 27.05.20 427.776,18 361.628,70 1,18 RUB 12.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 6.80% 11.12.19 188.035,04 157.034,40 0,51 RUB 60.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.00% 25.01.23 846.828,84 759.932,94 2,48 RUB 75.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.00% 16.08.23 1.155.462,35 945.972,56 3,09 RUB 90.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.05% 19.01.28 1.183.447,17 1.084.779,62 3,54 RUB 30.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.50% 18.08.21 472.102,54 391.205,75 1,28 RUB 30.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.60% 14.04.21 482.327,09 393.571,91 1,28 RUB 15.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.60% 20.07.22 237.486,62 194.912,74 0,64 RUB 35.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.70% 23.03.33 524.571,52 432.022,07 1,41 RUB 10.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.75% 16.09.26 160.449,39 126.786,94 0,41 RUB 140.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 8.15% 03.02.27 2.178.651,21 1.818.265,42 5,93 RUB 40.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 8.50% 17.09.31 683.053,30 527.917,43 1,72

8.540.191,25 7.194.030,48 23,47

TRY 6.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 27.50% 799.779,85 867.420,68 2,83 11.09.20

TRY 4.700.000 Inter-American Development Bank 25.00% 28.09.20 614.669,42 659.867,80 2,15 TRY 22.000.000 Turkey Government Bond 10.50% 11.08.27 3.619.173,06 2.159.805,72 7,05 TRY 3.000.000 Turkey Government Bond 11.00% 24.02.27 693.412,69 298.818,51 0,97 TRY 1.500.000 Turkiye Garanti Bankasi AS 11.50% 12.11.21 288.853,33 135.338,99 0,44

6.015.888,35 4.121.251,70 13,44


Aktywa bankowe

361.776,58

1,18


2.068.850,19

6,75

Łącznie 30.657.507,86 100,00

KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM



102


Jednak w drugim kwartale bieżącego roku analitycy i inwestorzy byli już bardziej ostrożni w swoich prognozach, ponieważ twarde dane (PKB, produkcja przemysłowa) były rozczarowujące w porównaniu z bardzo optymistycznymi wynikami uzyskanymi w przeprowadzonych badaniach. Na wyniki eksportu, zwłaszcza z Niemiec, w coraz większym stopniu wpływały napięcia w stosunkach handlowych wynikające z polityki celnej prowadzonej przez administrację prezydenta Trumpa. Duże problemy pojawiły się na niektórych rynkach wschodzących, szczególnie w Turcji i Argentynie.


Silny wzrost gospodarczy i niewielka inflacja umożliwiły bankom centralnym stopniową zmianę polityki pieniężnej. W USA poprzednia prezes FED Janet Yellen oraz nowy prezes Jerome Powell podnieśli stopy procentowe. Z kolei EBC, będący na etapie wygaszania programu luzowania ilościowego, postanowił ograniczyć skalę skupu aktywów najpierw z 60 do 30 mld euro miesięcznie, a następnie do 15 mld euro. Pod koniec roku EBC wygasi ten program całkowicie. Tymczasem amerykański Fed wcześniej od EBC zdecydował się na podwyżki stóp procentowych i stopniowe zmniejszanie sumy bilansowej. Decyzje banków centralnych były istotne, ale w centrum zainteresowań była nadal polityka. Wzrost napięć w stosunkach handlowych pomiędzy USA i Chinami, ale także pomiędzy USA a Meksykiem i Kanadą, czyli państwami Północnoamerykańskiego Układu Wolnego Handlu (NAFTA), powodowały coraz większą nerwowość na rynkach finansowych. Pod koniec okresu objętego sprawozdaniem Stany Zjednoczone zawarły nowe umowy handlowe z Meksykiem i Kanadą. Jednak prognozy są dość pesymistyczne, zważywszy na duże napięcia w relacjach z Chinami i prawdopodobieństwo wprowadzenia ceł w handlu z Europą i Japonią.

Obligacje krótkoterminowe były nadal bardzo drogie w okresie objętym sprawozdaniem. Na początku października 2017 roku rentowności niemieckich obligacji dwuletnich wynosiły ok. -0,7%, następnie w lutym wzrosły do -0,5%, po czym powróciły do poziomu początkowego. Na koniec okresu sprawozdawczego rentowności wzrosły do -0,55% wskutek wzrostu rentowności obligacji amerykańskich. Zarówno rentowności, jak i wahania pozostały na bardzo niskim poziomie.

Jedynym wyjątkiem były Włochy. Spready dla obligacji włoskich znacząco się poszerzyły w czerwcu po objęciu władzy przez nowy, populistyczny rząd. Rentowności dwuletnich obligacji BTP wynosiły 0% do połowy maja, gdy następnie gwałtownie wzrosły do 2,5% i znacząco się wahały w okresie sprawozdawczym w przedziale od 0,5% do 1,5%.

Prognoza Przewidujemy, że gospodarka europejska będzie nadal rozwijać się w przyzwoitym tempie przy umiarkowanej inflacji. Dobre wskaźniki nastrojów świadczą o tym, że koniunktura gospodarcza utrzyma się w 2019 roku i kolejnych latach, ale eskalacja napięć w stosunkach handlowych stwarza duże ryzyko. Drugim istotnym zagrożeniem są skutki problemów na rynkach wschodzących. W strefie euro problem włoski rozstrzygnie się prawdopodobnie w najbliższych miesiącach.

Ceny europejskich obligacji rządowych są nadal bardzo wysokie. Najbardziej prawdopodobny scenariusz to dalszy wzrost rentowności, zapoczątkowany pod koniec 2017 roku. EBC będzie ostrożnie realizował plan wygaszania polityki luzowania ilościowego. Likwidacja tego programu zwiększa szanse na pierwszą podwyżkę stóp procentowych w 2019 roku, co nie pozostanie bez wpływu na rentowności obligacji rządowych strefy euro.




103

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 1.354.241.725,83 Aktywa bankowe 3.693.165,63 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 51.936.853,37

Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 15.459.132,08


Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 93.963.689,53 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 123.111,68





1.136.411,6139


1.170,70


104



Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 14.910.781,30 Oprocentowanie bankowe 3,67 Otrzymane prowizje 888.528,96


Koszty





9.884.474,41


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -13.433.895,38






–

Subskrypcje 1.841.102.658,60

Wykupy -810.694.598,68

Łącznie zmiany stanu aktywów netto 1.010.891.938,30


319.505.203,62


Le


105




- na dzień 30.09.2018 r. 1.330.397.141,92 - na dzień 30.09.2017 r. 319.505.203,62

- na dzień 30.09.2016 r. 35.501.870,66


- w obrocie na początek roku 267.436,6139 - wyemitowanych 1.553.073,0000 - wykupionych -684.098,0000




- na dzień 30.09.2016 r. 1.205,35


- na dzień 30.09.2016 r. 2,12


- na dzień 30.09.2018 r. 0,77




106





aktywów netto




Obligacje

EUR 123.000.000 Bundesobligation 08.10.21 124.682.675,81 124.537.500,00 9,36 EUR 20.000.000 Bundesobligation 14.04.23 20.054.600,00 20.149.800,00 1,51 EUR 78.000.000 Bundesrepublik Deutschland 2.00% 04.01.22 84.522.730,64 84.076.980,00 6,32 EUR 31.000.000 Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe 1.50% 04.09.22 33.363.722,31 33.177.750,00 2,49 EUR 27.500.000 Finland Government Bond 15.04.22 27.674.554,00 27.700.475,00 2,08 EUR 39.700.000 French Republic Government Bond OAT 25.05.22 39.960.179,17 39.961.623,00 3,00 EUR 100.500.000 French Republic Government Bond OAT 3.00% 25.04.22 112.857.945,00 111.996.195,00 8,42 EUR 129.000.000 French Republic Government Bond OAT 3.25% 25.10.21 145.220.580,00 143.048.100,00 10,75 EUR 15.000.000 French Republic Government Bond OAT 8.50% 25.04.23 21.334.050,00 20.860.950,00 1,57 EUR 26.200.000 Ireland Government Bond 0.80% 15.03.22 27.126.855,00 27.012.462,00 2,03 EUR 103.000.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 0.35% 01.11.21 99.477.670,00 98.828.345,50 7,43 EUR 51.000.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 1.35% 15.04.22 51.955.130,00 49.864.230,00 3,75 EUR 24.500.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 1.45% 15.09.22 25.482.508,92 23.890.097,00 1,80 EUR 132.300.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2.15% 15.12.21 137.867.582,33 133.646.516,33 10,05 EUR 34.000.000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 5.00% 01.03.22 37.618.620,00 37.403.740,00 2,81 EUR 58.200.000 Kingdom of Belgium Government Bond 4.00% 28.03.22 67.379.684,35 66.839.208,00 5,02 EUR 35.500.000 Kingdom of Belgium Government Bond 4.25% 28.09.21 41.415.891,68 40.373.795,00 3,03 EUR 88.200.000 Netherlands Government Bond 15.01.22 89.101.541,74 89.066.124,00 6,69 EUR 41.100.000 Republic of Austria Government Bond 3.65% 20.04.22 47.116.884,59 46.770.978,00 3,52 EUR 29.000.000 Spain Government Bond 0.40% 30.04.22 29.269.730,00 29.202.507,00 2,20 EUR 89.000.000 Spain Government Bond 5.85% 31.01.22 107.216.480,00 105.834.350,00 7,96


Aktywa bankowe

3.693.165,63 0,28


-27.537.749,54 -2,07

Łącznie 1.330.397.141,92 100,00

KBC BONDS SRI HIGH INTEREST



107

Subfundusz inwestuje głównie w obligacje emitentów inwestujących w sposób zrównoważony i społecznie odpowiedzialny, nominowane w walutach państw, które oferują zysk na poziomie co najmniej 0,5% wyższym niż obligacje niemieckie.

W ostatnim kwartale 2017 roku subfundusz nie zyskał w pełni na silnym wzroście światowej gospodarki ani na ożywieniu na rynkach oferujących wysokie oprocentowanie, ponieważ euro umocniło się względem praktycznie wszystkich walut rynków rozwiniętych i wschodzących. Jednocześnie niektóre rynki oferujące wysokie oprocentowanie znalazły się w kłopotach wskutek wydarzeń na rynkach finansowych. Dla przykładu: wzrost inflacji i brak natychmiastowej i zdecydowanej reakcji ze strony banku centralnego wpłynęły negatywnie na rentowności obligac ji tureckich i kurs tureckiej liry.

Po bardzo silnym aczkolwiek krótkotrwałym wzroście w styczniu pierwsza korekta miała miejsce w lutym wskutek załamania inwestycji w instrumenty oparte o indeks VIX. Ten indeks zmienności jest miarą ryzyka na rynkach finansowych, a duży wzrost jego wartości wpłynął negatywnie na inne aktywa obarczone ryzykiem, a zwłaszcza na rynki oferujące wysokie oprocentowanie.

Po tej korekcie, w następnych miesiącach subfundusz stanął w obliczu kolejnych, niekorzystnych zjawisk na rynkach. Wzrost światowej gospodarki wynikał praktycznie z dynamicznego rozwoju gospodarki amerykańskiej przy stagnacji w innych krajach świata. W USA poprzednia prezes FED Janet Yellen oraz nowy prezes Jerome Powell podnieśli stopy procentowe, co przyczyniło się do wzrostu rentowności obligacji amerykańskich i innych krajów, a następnie do umocnienia się dolara. EBC, w ramach przygotowań do likwidacji programu luzowania ilościowego, postanowił ograniczyć skalę skupu aktywów z 60 do 30 mld euro miesięcznie. Amerykańska administracja i prezydent Trump rozpoczęli rozmowy handlowe, które przerodziły się w otwartą wojnę handlową z Chinami oraz doprowadziły do sankcji gospodarczych wymierzonych w kraje takie jak Rosja i Iran. Ponadto bardzo negatywnym czynnikiem (aczkolwiek mniej widocznym) jest repatriacja eurodolarów przez spółki amerykańskie, co ogranicza płynność światowego systemu finansowego.

Wszystkie te wydarzenia i zmiany nie pomogły w osiągnięciu dobrych wyników. W związku z tym w portfelu inwestycyjnym wprowadzono korekty w celu uwzględnienia ogólnie niższego ryzyka, zwiększenia udziału rynków rozwiniętych i zmniejszenia udziału rynków wschodzących oraz większej dywersyfikacji w ramach utrzymanych pozycji w rynkach wschodzących.

Zwiększono udział głównych rynków inwestycyjnych takich jak USA i strefa euro. W portfelu zwiększono także pozycje w krajach wydobywających ropę naftową takich jak Kanada, Norwegia, Wielka Brytania, Malezja i Kolumbia. Znacząco zredukowano natomiast pozycje w instrumentach rynków wysokiego ryzyka lub importujących ropę – dotyczy to tureckiej liry, indyjskiej rupii, indonezyjskiej rupii oraz południowoafrykańskiego randa.

Taka bardziej ostrożna polityka inwestycyjna będzie kontynuowana w najbliższych miesiącach. Pomimo dużej rewaluacji większości rynków, prognozy są nadal bardzo niepewne. Cykl podwyżek stóp procentowych wprowadzanych przez Fed jeszcze się nie zakończył, eskalacja wojny handlowej jest bardzo prawdopodobna a ryzyko polityczne związane z brexitem czy budżetem Włoch powoduje wzrost niepewności. Oznacza to, że w aktualnej strategii inwestycyjnej subfunduszu nadal preferowane będą stabilne rynki rozwinięte oraz rygorystycznie dobierane rynki wschodzące.




108

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 168.402.177,93 Aktywa bankowe 1.408.134,31 Inne aktywa płynne 791.128,18 Należności z tytułu emisji tytułów uczestnictwa 17.773,60 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 2.961.239,57 Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 75.400,00



Zobowiązania

Kredyty w rachunku bieżącym i zaciągnięte pożyczki 13.629,49 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 67.177,14 Niezrealizowana strata z kontraktów terminowych 132.102,83 Niezrealizowana strata z tytułu terminowych kontraktów walutowych 354.925,91





16.598,2683





146.442,0000


910,31

Liczba „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym w obrocie 63.322,0000 Wartość wyceny aktywów netto na „Instytucjonalny Tytuł Uczestnictwa” o charakterze kapitałowym

459,83


109



Dochód



Koszty





5.134.241,61


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -1.515.680,52 - z kontraktów terminowych -17.357,17 - z terminowych kontraktów walutowych -350.641,08




- z portfela papierów wartościowych -9.488.579,94 - z kontraktów terminowych -56.702,83 - z terminowych kontraktów walutowych -165.127,10




-78.911,17


Wykupy -93.297.319,04



130.869.959,22







110



- na dzień 30.09.2016 r. 29.856.571,58


- w obrocie na początek roku 5.754,0000 - wyemitowanych 11.182,3805 - wykupionych -338,1122




- na dzień 30.09.2016 r. 493,96



- na dzień 30.09.2016 r. 0,63


- na dzień 30.09.2018 r. 1,37






- na dzień 30.09.2016 r. 479,41



- na dzień 30.09.2016 r. 0,62


- na dzień 30.09.2018 r. 1,40



7.891,1168




111







- na dzień 30.09.2018 r. 910,31

- na dzień 30.09.2017 r. 976,02


- na dzień 30.09.2018 r. -6,73


- na dzień 30.09.2018 r. 1,27






- na dzień 30.09.2016 r. 498,26



- na dzień 30.09.2016 r. 1,27


- na dzień 30.09.2018 r. 0,68




112





Obligacje

ARS 25.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 25.01.19 863.481,92 461.674,93 0,27

ARS 25.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 01.02.19 849.186,47 459.985,75 0,27

ARS 10.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 19.00% 14.02.19

395.595,36 186.675,88 0,11

ARS 40.000.000 European Investment Bank 15.00% 30.01.20 1.400.006,85 690.453,71 0,39 ARS 11.000.000 Nordic Investment Bank 14.00% 27.01.20 418.097,40 166.242,14 0,10

3.926.368,00 1.965.032,41 1,14

AUD 5.900.000 IBRD 2.80% 12.01.22 3.995.434,56 3.714.220,82 2,15

BRL 8.000.000 European Investment Bank 7.25% 28.06.21 1.932.010,92 1.682.446,02 0,97 BRL 1.000.000 European Investment Bank 8.50% 23.01.20 263.958,52 219.426,14 0,13 BRL 6.000.000 International Finance Corp 10.00% 14.06.19 1.767.034,40 1.320.573,23 0,76 BRL 1.000.000 Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 8.75% 15.04.19 301.987,47 217.945,06 0,13

4.264.991,31 3.440.390,45 1,99

CNH 20.000.000 IBRD 3.75% 12.06.20 2.664.131,23 2.500.883,72 1,44

CNH 15.000.000 International Finance Corp 3.10% 24.09.19 1.989.636,27 1.865.247,40 1,08

4.653.767,50 4.366.131,12 2,52

COP 2.000.000.000 IBRD 4.25% 20.06.19 578.829,63 580.133,65 0,34 COP 3.000.000.000 IBRD 4.75% 15.01.21 860.444,84 861.332,20 0,50 COP 4.000.000.000 Inter-American Investment Corp 6.60% 15.06.25 1.181.683,90 1.157.315,68 0,66 COP 3.000.000.000 International Finance Corp 4.75% 26.07.21 851.065,14 852.538,56 0,49

3.472.023,51 3.451.320,09 1,99

EUR 6.500.000 French Republic Government Bond OAT 25.05.22 6.519.565,00 6.542.835,00 3,78 EUR 4.250.000 Ireland Government Bond 0.80% 15.03.22 4.418.052,97 4.381.792,50 2,53 EUR 5.000.000 Kingdom of Belgium Government Bond 3.00% 28.09.19 5.446.964,88 5.176.000,00 2,99

16.384.582,85 16.100.627,50 9,30

GBP 3.500.000 United Kingdom Gilt 0.75% 22.07.23 3.888.621,20 3.853.004,42 2,23 GBP 3.500.000 United Kingdom Gilt 1.50% 22.01.21 4.068.095,44 3.986.991,93 2,30 GBP 1.500.000 United Kingdom Gilt 1.50% 22.07.47 1.627.488,94 1.529.611,83 0,88

9.584.205,58 9.369.608,18 5,41

HUF 500.000.000 Hungary Government Bond 2.50% 24.10.24 1.507.587,42 1.505.742,57 0,87

HUF 800.000.000 Hungary Government Bond 2.75% 22.12.26 2.356.329,95 2.351.045,32 1,36

3.863.917,37 3.856.787,89 2,23

IDR 20.000.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 7.38% 15.04.19

1.355.134,40 1.146.197,95 0,66

IDR 46.000.000.000 European Investment Bank 5.75% 24.01.25 2.796.886,75 2.307.827,98 1,33 IDR 35.320.000.000 Inter-American Development Bank 6.25% 15.06.21 2.169.211,17 1.938.916,43 1,12 IDR 65.000.000.000 Inter-American Development Bank 7.88% 14.03.23 4.519.679,63 3.707.586,52 2,15

10.840.911,95 9.100.528,88 5,26


811.101,91 669.179,53 0,39


271.524,15 229.666,96 0,13

INR 15.000.000 Inter-American Development Bank 5.50% 23.08.21 199.964,17 169.041,68 0,10 INR 260.000.000 International Finance Corp 6.30% 25.11.24 3.662.757,00 2.902.958,61 1,68 INR 100.000.000 International Finance Corp 7.80% 03.06.19 1.417.913,87 1.185.551,02 0,68

6.363.261,10 5.156.397,80 2,98

MXN 100.000.000 IBRD 19.09.22 3.219.830,99 3.360.601,24 1,94 MXN 150.000.000 Inter-American Development Bank 7.50% 05.12.24 6.792.605,18 6.677.945,78 3,86 MXN 150.000.000 International Finance Corp 07.10.41 1.123.232,91 912.258,24 0,53

11.135.669,08 10.950.805,26 6,33

MYR 42.000.000 Malaysia Government Bond 3.80% 17.08.23 8.506.714,42 8.715.654,53 5,03 MYR 12.000.000 Malaysia Government Bond 4.38% 29.11.19 2.451.443,26 2.523.389,50 1,46


113





netto

Obligacje (cd.)

10.958.157,68 11.239.044,03 6,49

NOK 49.500.000 Norway Government Bond 3.00% 14.03.24 5.796.975,46 5.603.003,49 3,24 NOK 90.000.000 Norway Government Bond 3.75% 25.05.21 10.330.044,69 10.133.136,97 5,84 NOK 10.000.000 Norway Government Bond 4.50% 22.05.19 1.156.979,24 1.082.144,26 0,63

17.283.999,39 16.818.284,72 9,71

PEN 1.600.000 IBRD 4.00% 30.05.23 411.890,23 411.230,98 0,24

PLN 10.500.000 European Investment Bank 2.75% 25.08.26 2.352.530,55 2.370.283,69 1,37 PLN 11.000.000 European Investment Bank 3.00% 24.05.24 2.620.929,04 2.599.746,91 1,50 PLN 14.560.000 European Investment Bank 4.25% 25.10.22 3.739.679,98 3.623.841,98 2,09 PLN 26.000.000 Republic of Poland Government Bond 1.50% 25.04.20 6.115.591,24 6.077.327,09 3,52 PLN 8.000.000 Republic of Poland Government Bond 2.25% 25.04.22 1.872.161,67 1.874.618,16 1,08

16.700.892,48 16.545.817,83 9,56

RUB 330.000.000 European Bank for Reconstruction & Development 22.01.26 2.916.251,08 2.647.005,74 1,53 RUB 100.000.000 European Investment Bank 6.00% 13.07.20 1.455.207,81 1.319.688,42 0,76 RUB 440.000.000 IBRD 7.25% 23.11.20 6.587.803,73 5.810.330,77 3,36 RUB 150.000.000 International Finance Corp 11.00% 21.01.20 2.367.047,85 2.059.893,46 1,19

13.326.310,47 11.836.918,39 6,84

TRY 45.500.000 European Investment Bank 05.09.22 6.043.513,10 3.298.767,87 1,91 TRY 4.000.000 European Investment Bank 8.00% 01.04.20 969.980,42 494.705,86 0,29 TRY 10.000.000 IBRD 24.02.20 1.843.706,44 994.862,48 0,57 TRY 10.000.000 International Finance Corp 10.75% 06.04.20 2.421.030,89 1.157.918,14 0,67

11.278.230,85 5.946.254,35 3,44

USD 5.500.000 European Investment Bank 4.88% 15.02.36 5.563.663,77 5.725.873,85 3,31 USD 8.200.000 Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 2.38% 29.12.22 6.519.524,73 6.861.228,75 3,95 USD 5.200.000 Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 2.75% 01.10.20 4.419.781,73 4.462.777,00 2,58

16.502.970,23 17.049.879,60 9,84

ZAR 29.000.000 European Investment Bank 6.00% 21.10.19 1.947.016,70 1.734.996,96 1,00 ZAR 30.000.000 European Investment Bank 7.50% 30.01.19 1.965.890,18 1.823.078,33 1,06 ZAR 10.000.000 European Investment Bank 8.38% 29.07.22 605.483,59 610.908,15 0,35 ZAR 10.000.000 Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 7.00% 21.01.19 624.181,84 607.126,97 0,35

5.142.572,31 4.776.110,41 2,76

Łącznie obligacje

170.090.156,45 156.095.390,71 90,18


Obligacje

CAD 10.000.000 Canadian Government Bond 0.50% 01.03.22 6.162.070,23 6.274.154,68 3,62 CAD 4.500.000 Canadian Government Bond 0.75% 01.03.21 2.867.341,45 2.893.271,57 1,67 CAD 1.600.000 Canadian Government Bond 1.25% 01.02.20 1.048.354,27 1.053.283,26 0,61

10.077.765,95 10.220.709,51 5,90

MYR 10.000.000 Malaysia Government Bond 3.66% 15.10.20 2.154.685,26 2.086.077,71 1,21



Aktywa bankowe

1.408.134,31

0,81

Kredyty w rachunku bieżącym i zaciągnięte pożyczki

-13.629,49

-0,01


3.289.233,10

1,91

Łącznie 173.085.915,85 100,00


114

KBC BONDS STRATEGIC EMERGING OPPORTUNITIES


Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 235.140.912,95 Aktywa bankowe 6.127.199,89 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 2.815.724,29



Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 29.766,82 Niezrealizowana strata z tytułu terminowych kontraktów walutowych 236.781,55





251.891,9880


969,85


115



Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 26.372.615,61 Oprocentowanie bankowe 28.544,50 Otrzymane prowizje 3.299.743,18 Inne przychody 7.205,39


Koszty





21.792.228,84


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -16.518.305,29 - z terminowych kontraktów walutowych -21.271.539,53




- z portfela papierów wartościowych -3.166.174,53 - z terminowych kontraktów walutowych 3.473.773,07




–


Wykupy -1.376.943.516,37



761.462.518,87



116





- na dzień 30.09.2016 r. 531.778.803,13


- w obrocie na początek roku 716.549,9880 - wyemitowanych 896.531,0000 - wykupionych -1.361.189,0000



- na dzień 30.09.2018 r. 969,85 - na dzień 30.09.2017 r. 1.062,68

- na dzień 30.09.2016 r. 1.051,17


- na dzień 30.09.2016 r. 4,67


- na dzień 30.09.2018 r. 1,27




117







Obligacje

BRL 14.000.000 Brazil Letras do Tesouro Nacional 01.01.19 3.038.123,72 2.970.825,71 1,22 BRL 11.000.000 Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F 10.00% 01.01.19 2.680.811,06 2.447.812,78 1,00 BRL 12.000.000 Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F 10.00% 01.01.21 3.223.987,22 2.677.067,49 1,10 BRL 13.000.000 Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F 10.00% 01.01.23 3.421.708,16 2.793.376,46 1,14 BRL 11.000.000 Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F 10.00% 01.01.25 2.892.946,73 2.294.379,81 0,94 BRL 11.000.000 Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F 10.00% 01.01.27 2.604.649,10 2.234.619,24 0,91

17.862.225,99 15.418.081,49 6,31

CZK 55.000.000 Czech Republic Government Bond 2.50% 25.08.28 2.259.821,94 2.203.720,43 0,90

EUR 15.000.000 Bundesobligation 0.25% 16.10.20 15.318.159,06 15.243.300,00 6,24 EUR 17.000.000 Bundesobligation 0.50% 12.04.19 17.309.350,86 17.102.680,00 7,00 EUR 15.000.000 Bundesrepublik Deutschland 3.00% 04.07.20 16.170.185,71 15.948.150,00 6,53 EUR 4.000.000 French Republic Government Bond OAT 25.03.23 4.033.680,00 4.002.680,00 1,64 EUR 19.000.000 French Republic Government Bond OAT 1.00% 25.05.19 19.395.930,45 19.195.320,00 7,85

72.227.306,08 71.492.130,00 29,26

HUF 900.000.000 Hungary Government Bond 1.75% 26.10.22 2.923.699,21 2.743.874,63 1,12 HUF 700.000.000 Hungary Government Bond 3.00% 27.10.27 2.104.875,60 2.071.593,38 0,85 HUF 700.000.000 Hungary Government Bond 5.50% 24.06.25 2.516.051,30 2.483.349,86 1,02 HUF 600.000.000 Hungary Government Bond 6.00% 24.11.23 2.167.084,92 2.176.971,24 0,89

9.711.711,03 9.475.789,11 3,88

IDR 28.000.000.000 Indonesia Treasury Bond 6.13% 15.05.28 1.598.352,21 1.419.567,18 0,58

IDR 28.000.000.000 Indonesia Treasury Bond 7.00% 15.05.27 1.898.304,67 1.508.542,91 0,62 IDR 28.000.000.000 Indonesia Treasury Bond 7.88% 15.04.19 1.803.273,01 1.625.020,21 0,67 IDR 28.000.000.000 Indonesia Treasury Bond 8.25% 15.07.21 2.018.126,66 1.639.984,31 0,67 IDR 45.000.000.000 Indonesia Treasury Bond 8.38% 15.03.24 2.969.601,59 2.636.339,06 1,08 IDR 28.000.000.000 Indonesia Treasury Bond 8.38% 15.09.26 1.977.519,22 1.646.050,84 0,67 IDR 28.000.000.000 Indonesia Treasury Bond 8.38% 15.03.34 2.018.481,23 1.625.829,08 0,67 IDR 20.000.000.000 Indonesia Treasury Bond 11.00% 15.11.20 1.311.687,09 1.231.903,52 0,50 IDR 20.000.000.000 Indonesia Treasury Bond 11.50% 15.09.19 1.263.935,73 1.200.016,70 0,49 IDR 20.000.000.000 Indonesia Treasury Bond 12.80% 15.06.21 1.395.988,71 1.297.370,01 0,53 IDR 20.000.000.000 Indonesia Treasury Bond 12.90% 15.06.22 1.449.045,72 1.339.835,69 0,55

19.704.315,84 17.170.459,51 7,03

INR 150.000.000 Asian Development Bank 6.20% 06.10.26 2.099.688,79 1.630.076,23 0,67 INR 100.000.000 European Investment Bank 6.60% 04.03.19 1.395.603,58 1.179.084,05 0,48 INR 110.000.000 International Finance Corp 7.80% 03.06.19 1.582.144,57 1.304.106,12 0,53

5.077.436,94 4.113.266,40 1,68

MXN 35.000.000 Mexican Bonos 5.00% 11.12.19 1.584.271,24 1.559.860,63 0,64 MXN 45.000.000 Mexican Bonos 5.75% 05.03.26 1.794.743,00 1.829.027,84 0,75 MXN 35.000.000 Mexican Bonos 6.50% 10.06.21 1.520.554,08 1.563.898,75 0,64 MXN 40.000.000 Mexican Bonos 6.50% 09.06.22 1.828.890,02 1.769.127,83 0,72 MXN 35.000.000 Mexican Bonos 7.50% 03.06.27 1.620.771,26 1.568.413,15 0,64 MXN 35.000.000 Mexican Bonos 7.75% 29.05.31 1.656.859,55 1.577.339,70 0,65 MXN 35.000.000 Mexican Bonos 8.00% 11.06.20 1.573.775,85 1.618.510,57 0,66 MXN 35.000.000 Mexican Bonos 8.00% 07.12.23 1.581.277,93 1.628.510,44 0,67 MXN 35.000.000 Mexican Bonos 8.50% 13.12.18 1.633.049,01 1.612.861,29 0,66 MXN 30.000.000 Mexican Bonos 8.50% 31.05.29 1.513.689,55 1.434.514,58 0,59 MXN 45.000.000 Mexican Bonos 10.00% 05.12.24 2.240.177,05 2.297.225,57 0,94 MXN 35.000.000 Mexican Bonos 10.00% 20.11.36 2.160.428,18 1.904.330,21 0,78 MXN 58.000.000 Petroleos Mexicanos 7.19% 12.09.24 2.441.247,22 2.308.444,53 0,94

23.149.733,94 22.672.065,09 9,28

MYR 9.000.000 Malaysia Government Bond 3.76% 15.03.19 1.854.228,05 1.876.533,78 0,77 MYR 11.000.000 Malaysia Government Bond 3.80% 30.09.22 2.339.555,19 2.291.710,58 0,94 MYR 11.000.000 Malaysia Government Bond 3.80% 17.08.23 2.262.175,92 2.282.671,43 0,93 MYR 8.000.000 Malaysia Government Bond 3.88% 10.03.22 1.635.113,46 1.676.767,53 0,69 MYR 8.000.000 Malaysia Government Bond 3.90% 30.11.26 1.661.138,22 1.639.737,18 0,67


118





% aktywów netto

Obligacje (cd.)

MYR 11.000.000 Malaysia Government Bond 3.96% 15.09.25 2.290.447,58 2.281.527,23 0,93

12.042.658,42 12.048.947,73 4,93

PLN 8.000.000 Republic of Poland Government Bond 25.01.24 1.807.874,67 1.866.742,24 0,76 PLN 8.000.000 Republic of Poland Government Bond 1.50% 25.04.20 1.845.186,84 1.869.946,80 0,77 PLN 12.000.000 Republic of Poland Government Bond 1.75% 25.07.21 2.783.068,39 2.797.212,45 1,15 PLN 10.000.000 Republic of Poland Government Bond 2.00% 25.04.21 2.293.862,26 2.349.345,47 0,96 PLN 7.000.000 Republic of Poland Government Bond 2.25% 25.04.22 1.570.475,79 1.640.290,89 0,67 PLN 4.000.000 Republic of Poland Government Bond 2.50% 25.07.26 883.659,99 894.846,39 0,37 PLN 13.000.000 Republic of Poland Government Bond 2.50% 25.07.27 2.859.465,60 2.876.975,98 1,17 PLN 12.000.000 Republic of Poland Government Bond 3.25% 25.07.19 2.886.426,83 2.847.663,17 1,17 PLN 7.000.000 Republic of Poland Government Bond 3.25% 25.07.25 1.650.284,36 1.666.532,28 0,68 PLN 11.000.000 Republic of Poland Government Bond 4.00% 25.10.23 2.773.617,69 2.744.729,68 1,12 PLN 4.000.000 Republic of Poland Government Bond 5.50% 25.10.19 971.459,82 975.567,55 0,40 PLN 10.000.000 Republic of Poland Government Bond 5.75% 25.10.21 2.634.531,57 2.605.102,62 1,07

24.959.913,81 25.134.955,52 10,29

RON 30.000.000 Romania Government Bond 5.80% 26.07.27 6.857.505,27 6.906.368,60 2,83

RUB 200.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.00% 16.08.23 2.820.022,06 2.522.593,51 1,04 RUB 175.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.05% 19.01.28 2.390.438,97 2.109.293,71 0,86 RUB 150.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.10% 16.10.24 2.088.911,80 1.874.198,90 0,77 RUB 150.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.40% 07.12.22 2.193.964,19 1.928.423,49 0,79 RUB 110.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.50% 18.08.21 1.649.593,58 1.434.421,07 0,59 RUB 125.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.70% 23.03.33 1.755.924,41 1.542.935,97 0,63 RUB 125.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7.75% 16.09.26 1.786.011,34 1.584.836,79 0,65 RUB 110.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 8.15% 03.02.27 1.622.839,93 1.428.637,11 0,58 RUB 130.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 8.50% 17.09.31 2.143.963,26 1.715.731,65 0,70

18.451.669,54 16.141.072,20 6,61

THB 20.000.000 Thailand Government Bond 2.13% 17.12.26 516.044,61 511.874,60 0,21 THB 25.000.000 Thailand Government Bond 3.40% 17.06.36 733.917,81 680.664,83 0,28 THB 35.000.000 Thailand Government Bond 3.65% 17.12.21 1.036.657,74 976.044,16 0,39 THB 20.000.000 Thailand Government Bond 3.85% 12.12.25 587.302,43 577.062,30 0,24 THB 22.000.000 Thailand Government Bond 4.26% 12.12.37 729.038,60 654.867,46 0,27 THB 20.000.000 Thailand Government Bond 4.68% 29.06.44 719.800,22 654.462,59 0,27

4.322.761,41 4.054.975,94 1,66

TRY 5.000.000 Turkey Government Bond 7.10% 08.03.23 1.049.955,14 439.270,37 0,18

TRY 12.000.000 Turkey Government Bond 8.00% 12.03.25 2.159.440,35 1.057.688,53 0,43 TRY 5.000.000 Turkey Government Bond 9.20% 22.09.21 1.207.566,16 526.336,20 0,22 TRY 8.000.000 Turkey Government Bond 10.50% 15.01.20 1.651.279,67 983.163,05 0,40 TRY 5.000.000 Turkey Government Bond 10.50% 11.08.27 998.102,58 490.864,94 0,20 TRY 10.000.000 Turkey Government Bond 10.60% 11.02.26 1.803.252,95 974.563,96 0,40 TRY 12.000.000 Turkey Government Bond 10.70% 17.08.22 2.402.478,99 1.226.230,77 0,50 TRY 8.000.000 Turkey Government Bond 11.00% 02.03.22 1.668.476,90 851.310,28 0,35 TRY 12.000.000 Turkey Government Bond 11.00% 24.02.27 2.522.064,49 1.195.274,03 0,49

15.462.617,23 7.744.702,13 3,17

USD 3.800.000 United States Treasury Note Bond 1.00% 15.10.19 3.413.263,72 3.216.231,18 1,32

ZAR 20.000.000 Republic of South Africa Government Bond 6.75% 31.03.21 1.241.131,47 1.186.214,57 0,49 ZAR 20.000.000 Republic of South Africa Government Bond 7.00% 28.02.31 1.169.503,98 998.062,43 0,41 ZAR 35.000.000 Republic of South Africa Government Bond 7.25% 15.01.20 2.251.217,97 2.120.957,43 0,87 ZAR 20.000.000 Republic of South Africa Government Bond 7.75% 28.02.23 1.340.405,90 1.189.570,11 0,49 ZAR 20.000.000 Republic of South Africa Government Bond 8.00% 31.01.30 1.233.951,33 1.099.947,68 0,45 ZAR 25.000.000 Republic of South Africa Government Bond 8.25% 31.03.32 1.574.537,89 1.366.334,93 0,56 ZAR 20.000.000 Republic of South Africa Government Bond 8.50% 31.01.37 1.159.642,28 1.081.453,31 0,44 ZAR 20.000.000 Republic of South Africa Government Bond 8.75% 31.01.44 1.256.639,89 1.085.143,29 0,44 ZAR 20.000.000 Republic of South Africa Government Bond 8.88% 28.02.35 1.326.138,54 1.131.736,53 0,46 ZAR 20.000.000 Republic of South Africa Government Bond 9.00% 31.01.40 1.282.484,01 1.119.756,98 0,46 ZAR 35.000.000 Republic of South Africa Government Bond 10.50% 21.12.26 2.620.617,56 2.313.186,95 0,94

16.456.270,82 14.692.364,21 6,01



119





netto


Obligacje

MYR 13,000,000 Malaysia Government Bond 3.90% 16.11.27 2,649,919,91 2,655,783,41 1,09

Łącznie obligacje 2,649,919,91 2,655,783,41 1,09

Łącznie portfel papierów wartościowych 254,609,131,89 235,140,912,95 96,25

Aktywa bankowe

6,127,199,89 2,51


3,028,282,92 1,24

Łącznie 244,296,395,76 100,00


120

KBC BONDS STRATEGIC CORPORATE BONDS


Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 1.013.879.354,15 Kontrakty swap według wartości zgodnej z wyceną 1.899.583,92 Aktywa bankowe 33.276.846,79 Inne aktywa płynne 39,08 Marża brokera z tytułu kontraktów swap 800.477,91 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 9.182.262,16

Odsetki należne z kontraktów swap 35.750,00


Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 923.515,35 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 131.748,56





1.016.549,3380


1.040,02


121



Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 21.984.332,26 Oprocentowanie kontraktów swap 1.456.106,48 Otrzymane prowizje 5.118.080,92 Inne przychody 82,84


Koszty

Prowizje za zarządzanie 10.938.017,61 Koszty z tytułu transakcji 9.314,50 Prowizje stałe i prowizje depozytariusza 787.385,96 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 113.328,35 Odsetki zapłacone od rachunków bankowych 164.002,84 Wypłacone odsetki od kontraktów swap 375,96




16.485.474,60


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -7.709.803,75 - z operacji walutowych 725,62




- z portfela papierów wartościowych -11.997.861,88 - z operacji walutowych 22.915,14




–

Subskrypcje 2.609.640.433,51

Wykupy -3.367.798.467,57



1.818.727.615,51



122





- na dzień 30.09.2016 r. 1.489.445.459,53






- na dzień 30.09.2016 r. 1.042,43


- na dzień 30.09.2016 r. 4,75


- na dzień 30.09.2018 r. 0,92




123







Obligacje

EUR 1.700.000 ABB Finance BV 0.63% 03.05.23 1.697.212,00 1.714.322,50 0,16 EUR 800.000 Abertis Infraestructuras SA 2.50% 27.02.25 822.735,90 830.558,56 0,08 EUR 1.800.000 Abertis Infraestructuras SA 3.75% 20.06.23 2.036.982,56 2.015.377,92 0,19 EUR 500.000 ABN AMRO Bank NV 0.63% 31.05.22 506.820,00 506.654,58 0,05 EUR 1.000.000 ABN AMRO Bank NV 30.06.25 1.037.300,00 1.039.615,40 0,10 EUR 1.000.000 ABN AMRO Bank NV 6.38% 27.04.21 1.205.600,00 1.152.942,65 0,11 EUR 1.000.000 ABN AMRO Bank NV 7.13% 06.07.22 1.238.180,00 1.225.371,40 0,12 EUR 1.000.000 Accor SA 2.38% 17.09.23 1.100.000,00 1.064.211,75 0,10 EUR 1.500.000 Accor SA 2.63% 05.02.21 1.613.505,00 1.581.550,35 0,15 EUR 1.000.000 Achmea BV 31.12.49 960.478,57 1.014.411,25 0,10 EUR 3.000.000 Aeroports de Paris 1.50% 24.07.23 3.170.782,00 3.138.952,35 0,30 EUR 2.000.000 Aeroports de Paris 1.50% 07.04.25 2.080.480,00 2.075.598,70 0,20 EUR 900.000 Aeroports de Paris 3.13% 11.06.24 1.034.063,56 1.021.810,77 0,10 EUR 1.000.000 Allianz SE 06.07.47 1.076.750,00 1.031.371,75 0,10 EUR 1.000.000 Allianz SE 31.12.49 1.090.800,00 1.058.218,75 0,10 EUR 1.000.000 Allianz SE 31.12.49 1.122.019,00 1.129.876,30 0,11 EUR 1.000.000 Allianz SE 17.10.42 1.210.652,50 1.169.938,60 0,11 EUR 4.000.000 America Movil SAB de CV 1.50% 10.03.24 4.104.922,50 4.099.460,60 0,39 EUR 1.500.000 America Movil SAB de CV 3.00% 12.07.21 1.644.000,00 1.612.572,45 0,15 EUR 750.000 America Movil SAB de CV 3.26% 22.07.23 848.437,50 834.827,03 0,08 EUR 2.000.000 America Movil SAB de CV 06.09.73 2.359.768,00 2.357.200,00 0,22 EUR 2.000.000 Anheuser-Busch InBev SA 0.63% 17.03.20 2.020.080,00 2.019.725,40 0,19 EUR 2.000.000 Anheuser-Busch InBev SA 0.80% 20.04.23 2.032.090,00 2.026.475,10 0,19 EUR 1.500.000 Anheuser-Busch InBev SA 1.15% 22.01.27 1.489.710,00 1.475.105,78 0,14 EUR 1.000.000 Anheuser-Busch InBev SA 1.50% 17.03.25 1.034.553,33 1.031.782,65 0,10 EUR 2.000.000 Anheuser-Busch InBev SA 2.00% 17.03.28 2.058.410,00 2.082.747,70 0,20 EUR 1.000.000 Anheuser-Busch InBev SA 2.75% 17.03.36 1.096.260,00 1.039.634,45 0,10 EUR 3.000.000 Apple Inc 0.88% 24.05.25 3.031.200,00 3.022.726,80 0,29 EUR 1.000.000 Apple Inc 1.00% 10.11.22 1.060.760,00 1.033.895,80 0,10 EUR 2.000.000 Aptiv Plc 1.50% 10.03.25 1.986.079,39 1.983.949,20 0,19


1.114.570,00 1.114.286,20 0,11


2.647.083,34 2.658.744,88 0,25

EUR 1.000.000 Aroundtown SA 1.00% 07.01.25 976.230,00 949.790,40 0,09 EUR 2.300.000 Aroundtown SA 1.88% 19.01.26 2.233.001,00 2.261.441,08 0,21 EUR 3.000.000 Aroundtown SA 2.13% 13.03.23 3.099.960,00 3.110.817,75 0,29 EUR 1.000.000 ASML Holding NV 1.38% 07.07.26 1.021.200,00 1.013.136,35 0,10 EUR 1.000.000 Assicurazioni Generali SpA 4.13% 04.05.26 1.089.718,66 1.034.394,00 0,10 EUR 1.500.000 Assicurazioni Generali SpA 27.10.47 1.700.800,00 1.593.529,50 0,15 EUR 1.600.000 Assicurazioni Generali SpA 12.12.42 1.885.282,00 1.884.544,00 0,18 EUR 1.600.000 Assicurazioni Generali SpA 10.07.42 2.059.150,00 2.012.592,00 0,19 EUR 2.000.000 AT&T Inc 1.45% 01.06.22 2.093.000,00 2.059.960,30 0,19 EUR 2.000.000 AT&T Inc 2.60% 17.12.29 2.098.554,29 2.062.019,20 0,20 EUR 2.000.000 AT&T Inc 3.55% 17.12.32 2.233.300,00 2.187.294,00 0,21 EUR 1.900.000 Autoroutes du Sud de la France SA 2.95% 17.01.24 2.241.976,92 2.114.846,02 0,20 EUR 1.400.000 Autostrade per l'Italia SpA 1.88% 26.09.29 1.357.036,80 1.232.515,20 0,12 EUR 2.000.000 AXA SA 06.07.47 2.137.062,67 2.050.309,70 0,19 EUR 3.000.000 AXA SA 31.12.49 3.191.000,00 3.150.048,75 0,30 EUR 1.000.000 AXA SA 04.07.43 1.169.885,00 1.144.342,15 0,11 EUR 1.850.000 AXA SA 16.04.40 2.058.691,72 1.979.295,67 0,19 EUR 1.000.000 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 3.50% 10.02.27 1.105.500,00 1.048.005,40 0,10 EUR 1.000.000 Bank of America Corp 1.38% 10.09.21 1.017.670,00 1.036.254,05 0,10 EUR 2.000.000 Bank of America Corp 07.02.25 2.036.220,00 2.018.722,10 0,19 EUR 2.000.000 Bank of America Corp 1.63% 14.09.22 2.095.010,00 2.081.843,00 0,20 EUR 2.000.000 Bank of America Corp 04.05.27 2.050.200,00 2.028.271,20 0,19 EUR 2.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 0.50% 16.11.22 1.997.020,00 1.995.950,00 0,19 EUR 3.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 0.38% 13.01.22 3.011.010,00 3.002.999,70 0,28 EUR 2.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 1.25% 14.01.25 2.057.195,00 2.032.063,90 0,19


124





Obligacje (cd.)

EUR 500.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 2.38% 24.03.26 514.532,40 508.834,45 0,05 EUR 2.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 2.63% 24.02.21 2.187.340,00 2.124.006,40 0,20 EUR 2.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 2.63% 18.03.24 2.346.200,00 2.195.325,80 0,21 EUR 2.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 3.00% 11.09.25 2.128.200,00 2.130.953,20 0,20 EUR 1.000.000 Barclays Bank Plc 2.25% 10.06.24 1.107.600,00 1.071.820,10 0,10 EUR 1.000.000 Barclays Bank Plc 6.63% 30.03.22 1.202.630,00 1.166.170,85 0,11 EUR 2.000.000 Barclays Plc 1.88% 23.03.21 2.097.600,00 2.068.376,90 0,20 EUR 2.000.000 Barclays Plc 1.88% 08.12.23 2.092.260,00 2.033.608,00 0,19 EUR 2.000.000 Barclays Plc 07.02.28 1.916.820,00 1.914.329,30 0,18 EUR 1.000.000 Barclays Plc 11.11.25 1.016.248,75 1.013.561,40 0,10 EUR 5.100.000 BASF SE 0.88% 22.05.25 5.140.418,00 5.112.729,60 0,48 EUR 1.500.000 Bayer AG 02.04.75 1.481.100,00 1.477.468,13 0,14 EUR 500.000 Bayer Capital Corp BV 1.25% 13.11.23 529.000,00 516.220,68 0,05 EUR 2.000.000 Berkshire Hathaway Inc 0.75% 16.03.23 2.022.918,18 2.017.186,20 0,19 EUR 3.275.000 Berkshire Hathaway Inc 1.13% 16.03.27 3.357.523,79 3.234.154,36 0,31 EUR 2.800.000 Berkshire Hathaway Inc 1.30% 15.03.24 2.921.800,00 2.883.986,56 0,27 EUR 300.000 Bertelsmann SE & Co KGaA 23.04.75 308.920,00 300.732,63 0,03 EUR 2.500.000 BG Energy Capital Plc 1.25% 21.11.22 2.622.155,00 2.587.044,38 0,24 EUR 2.000.000 Bharti Airtel International Netherlands BV 3.38% 20.05.21 2.146.816,66 2.113.318,50 0,20 EUR 2.500.000 BHP Billiton Finance Ltd 22.04.76 2.732.340,56 2.732.480,75 0,26 EUR 1.000.000 BMW Finance NV 1.00% 15.02.22 1.030.200,00 1.025.591,40 0,10 EUR 1.275.000 BMW Finance NV 1.25% 05.09.22 1.321.865,27 1.317.823,36 0,12 EUR 2.000.000 BMW Finance NV 2.63% 17.01.24 2.227.070,70 2.192.296,00 0,21 EUR 1.000.000 BNP Paribas Cardif SA 31.12.49 1.014.750,00 1.053.750,00 0,10 EUR 1.000.000 BNP Paribas SA 0.50% 01.06.22 1.006.100,00 1.004.936,75 0,10 EUR 1.000.000 BNP Paribas SA 1.13% 11.06.26 959.790,00 957.899,00 0,09 EUR 3.000.000 BNP Paribas SA 1.13% 15.01.23 3.156.145,00 3.075.045,75 0,29 EUR 1.000.000 BNP Paribas SA 1.50% 25.05.28 1.049.000,00 1.023.796,15 0,10 EUR 2.000.000 BNP Paribas SA 2.25% 13.01.21 2.157.800,00 2.101.944,90 0,20 EUR 3.000.000 BNP Paribas SA 2.38% 17.02.25 3.155.910,00 3.086.796,30 0,29 EUR 2.000.000 BNP Paribas SA 14.10.27 2.102.003,00 2.094.120,10 0,20 EUR 2.000.000 BNP Paribas SA 2.75% 27.01.26 2.126.600,00 2.093.357,70 0,20 EUR 2.000.000 Booking Holdings Inc 1.80% 03.03.27 2.054.000,00 2.026.366,60 0,19 EUR 3.000.000 BP Capital Markets Plc 0.83% 19.09.24 2.986.740,00 2.995.016,55 0,28 EUR 1.000.000 BP Capital Markets Plc 1.37% 03.03.22 1.028.100,00 1.038.819,75 0,10 EUR 500.000 BP Capital Markets Plc 1.53% 26.09.22 517.225,00 523.384,03 0,05 EUR 2.000.000 BP Capital Markets Plc 1.95% 03.03.25 2.152.600,00 2.121.102,10 0,20 EUR 1.500.000 BPCE SA 2.13% 17.03.21 1.608.750,00 1.577.383,13 0,15 EUR 1.000.000 BPCE SA 30.11.27 1.014.907,50 1.052.440,55 0,10 EUR 1.000.000 BPCE SA 2.88% 22.04.26 1.025.825,00 1.052.957,70 0,10 EUR 8.970.000 Bundesobligation 08.10.21 9.106.280,20 9.082.125,00 0,85 EUR 31.200.000 Bundesobligation 08.04.22 31.772.447,68 31.570.344,00 2,98 EUR 20.000.000 Bundesobligation 07.10.22 20.138.000,00 20.202.800,00 1,90 EUR 40.000.000 Bundesobligation 0.25% 16.10.20 40.969.315,36 40.648.800,00 3,83 EUR 4.000.000 Bundesrepublik Deutschland 1.50% 15.05.23 4.313.280,00 4.309.760,00 0,41 EUR 46.100.000 Bundesrepublik Deutschland 2.25% 04.09.21 51.432.650,58 49.723.921,00 4,69 EUR 46.500.000 Bundesrepublik Deutschland 3.25% 04.01.20 51.097.100,38 48.815.700,00 4,61 EUR 600.000 Capgemini SA 1.75% 01.07.20 626.340,00 616.184,40 0,06 EUR 2.000.000 Capgemini SE 0.50% 09.11.21 1.997.045,00 2.012.584,00 0,19 EUR 700.000 Cargill Inc 2.50% 15.02.23 761.103,00 759.747,80 0,07 EUR 2.000.000 Carnival Corp 1.63% 22.02.21 2.077.600,00 2.066.985,00 0,20 EUR 2.000.000 Carnival Corp 1.88% 07.11.22 2.114.000,00 2.100.305,00 0,20 EUR 600.000 Carrefour SA 0.75% 26.04.24 595.284,00 587.051,82 0,06 EUR 500.000 Carrefour SA 3.88% 25.04.21 581.600,00 546.270,55 0,05 EUR 500.000 Carrefour SA 4.00% 09.04.20 574.240,00 530.331,90 0,05 EUR 2.000.000 CEZ AS 3.00% 05.06.28 2.228.460,00 2.191.958,00 0,21 EUR 1.000.000 Citigroup Inc 0.75% 26.10.23 994.588,00 989.260,05 0,09 EUR 2.000.000 Citigroup Inc 2.38% 22.05.24 2.198.863,08 2.138.397,90 0,20 EUR 2.000.000 CK Hutchison Finance 16 II Ltd 0.88% 03.10.24 1.963.924,76 1.959.876,50 0,19 EUR 2.200.000 CK Hutchison Finance 16 Ltd 1.25% 06.04.23 2.207.656,00 2.232.257,50 0,21 EUR 2.000.000 CK Hutchison Finance 16 Ltd 2.00% 06.04.28 2.120.000,00 2.000.848,40 0,19 EUR 5.000.000 CNOOC Curtis Funding No 1 Pty Ltd 2.75% 03.10.20 5.305.908,60 5.243.571,00 0,49 EUR 1.000.000 CNP Assurances 29.11.49 1.085.000,00 1.059.608,15 0,10 EUR 1.000.000 CNP Assurances 14.09.40 1.145.366,66 1.105.423,00 0,10


125





Obligacje (cd.)

EUR 3.000.000 Coca-Cola Co 0.50% 08.03.24 2.995.230,00 2.976.672,45 0,28 EUR 2.000.000 Coca-Cola Co 0.75% 09.03.23 1.999.385,22 2.027.361,70 0,19 EUR 400.000 Coca-Cola Co 0.75% 09.03.23 407.372,96 405.472,34 0,04 EUR 2.000.000 Commerzbank AG 0.50% 13.09.23 1.979.600,00 1.936.958,70 0,18 EUR 500.000 Commerzbank AG 4.00% 16.09.20 575.570,00 537.153,80 0,05 EUR 3.000.000 Commonwealth Bank of Australia 22.04.27 3.102.483,75 3.055.061,85 0,29 EUR 3.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 0.13% 11.10.21 3.002.400,00 3.000.994,05 0,28 EUR 2.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 1.25% 23.03.26 2.033.000,00 2.033.727,60 0,19 EUR 2.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 1.38% 03.02.27 2.125.400,00 2.055.529,10 0,19 EUR 2.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 3.88% 25.07.23 2.266.046,67 2.254.839,60 0,21 EUR 2.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 4.13% 12.01.21 2.331.264,70 2.187.026,00 0,21 EUR 2.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 4.13% 14.09.22 2.343.360,00 2.253.711,90 0,21 EUR 1.000.000 Credit Agricole Assurances SA 31.12.49 1.061.875,00 1.058.721,90 0,10 EUR 1.000.000 Credit Agricole Assurances SA 31.12.49 1.054.603,33 1.071.702,50 0,10 EUR 1.000.000 Credit Agricole Assurances SA 27.09.48 1.008.680,00 1.098.541,25 0,10 EUR 1.000.000 Credit Agricole SA 0.75% 01.12.22 1.014.141,76 1.010.577,05 0,10 EUR 2.000.000 Credit Agricole SA 1.00% 16.09.24 2.014.720,00 2.016.420,60 0,19 EUR 4.000.000 Credit Agricole SA 1.88% 20.12.26 3.997.440,00 4.038.907,60 0,38 EUR 500.000 Credit Agricole SA 2.38% 20.05.24 552.765,00 542.018,45 0,05 EUR 1.000.000 Credit Agricole SA 3.13% 17.07.23 1.161.950,00 1.118.167,20 0,11 EUR 2.000.000 Credit Agricole SA 3.90% 19.04.21 2.263.760,00 2.177.903,10 0,21 EUR 2.500.000 Credit Suisse AG 1.00% 07.06.23 2.567.125,00 2.544.020,63 0,24 EUR 2.000.000 Credit Suisse AG 1.50% 10.04.26 2.085.233,33 2.069.051,80 0,20 EUR 2.000.000 Credit Suisse Group Funding Guernsey Ltd 1.25% 14.04.22 2.038.878,00 2.035.071,90 0,19 EUR 1.200.000 CRH Finance DAC 1.38% 18.10.28 1.198.416,00 1.155.396,00 0,11 EUR 2.000.000 Daimler AG 0.25% 11.05.20 2.012.700,00 2.009.213,70 0,19 EUR 2.000.000 Daimler AG 0.75% 11.05.23 2.043.280,00 2.008.983,60 0,19 EUR 1.500.000 Daimler AG 1.50% 03.07.29 1.527.330,00 1.464.719,78 0,14 EUR 1.700.000 Danone SA 0.17% 03.11.20 1.700.000,00 1.706.794,14 0,16 EUR 1.200.000 Danone SA 31.12.49 1.200.000,00 1.174.860,00 0,11 EUR 2.000.000 Danske Bank AS 0.50% 06.05.21 2.035.000,00 2.009.738,50 0,19 EUR 1.500.000 Deutsche Boerse AG 05.02.41 1.603.958,33 1.580.297,55 0,15 EUR 2.000.000 Deutsche Telekom International Finance BV 0.88% 30.01.24 2.024.000,00 2.012.947,10 0,19 EUR 2.000.000 Deutsche Telekom International Finance BV 1.38% 01.12.25 2.042.360,00 2.024.153,30 0,19 EUR 500.000 DNB Bank ASA 01.03.27 509.150,00 502.343,15 0,05 EUR 750.000 DNB Bank ASA 3.88% 29.06.20 847.163,57 802.440,49 0,08 EUR 694.000 E.ON International Finance BV 5.75% 07.05.20 846.284,42 758.624,13 0,07 EUR 3.000.000 EDP Finance BV 2.63% 18.01.22 3.215.850,00 3.205.473,00 0,30 EUR 2.000.000 Electricite de France SA 2.25% 27.04.21 2.154.440,00 2.113.551,00 0,20 EUR 1.500.000 Electricite de France SA 3.88% 18.01.22 1.743.375,00 1.680.267,00 0,16 EUR 1.000.000 Elia System Operator SA NV 1.38% 27.05.24 1.032.254,00 1.024.349,95 0,10


3.140.583,75 3.126.261,00 0,30


2.206.591,78 2.193.437,60 0,21

EUR 1.000.000 EnBW Energie Baden-Wuerttemberg AG 05.04.77 1.031.057,14 1.054.400,00 0,10 EUR 2.000.000 EnBW Energie Baden-Wuerttemberg AG 02.04.76 1.999.742,86 2.110.653,80 0,20 EUR 3.000.000 Enel Finance International NV 1.38% 01.06.26 3.055.500,00 2.923.808,10 0,28 EUR 1.000.000 Engie SA 0.50% 13.03.22 1.013.500,00 1.010.481,60 0,10 EUR 2.000.000 Engie SA 1.00% 13.03.26 2.024.000,00 1.997.092,80 0,19 EUR 1.000.000 Engie SA 1.38% 19.05.20 1.061.057,14 1.023.675,65 0,10 EUR 2.500.000 Engie SA 31.12.49 2.827.722,22 2.736.331,25 0,26 EUR 2.500.000 Equinor ASA 0.88% 17.02.23 2.546.573,99 2.551.318,63 0,24 EUR 500.000 Equinor ASA 1.25% 17.02.27 470.215,00 506.523,60 0,05 EUR 1.000.000 Equinor ASA 2.00% 10.09.20 1.064.492,00 1.039.396,85 0,10 EUR 2.000.000 Expedia Group Inc 2.50% 03.06.22 2.109.680,00 2.098.315,90 0,20 EUR 2.000.000 FCA Bank SpA 1.25% 21.01.21 2.063.000,00 2.025.663,00 0,19 EUR 1.000.000 Ferrovial Emisiones SA 3.38% 07.06.21 1.120.465,70 1.081.264,20 0,10 EUR 1.000.000 FLUVIUS System Operator CVBA 2.75% 30.11.22 1.165.000,00 1.092.036,30 0,10 EUR 1.000.000 FLUVIUS System Operator CVBA 2.88% 09.10.23 1.117.993,33 1.107.807,40 0,10 EUR 6.000.000 Fomento Economico Mexicano SAB de CV 1.75% 20.03.23 6.245.712,50 6.197.565,00 0,58 EUR 2.000.000 Fortum OYJ 2.25% 06.09.22 2.171.580,00 2.120.109,70 0,20 EUR 37.600.000 French Republic Government Bond OAT 25.05.21 38.072.231,41 37.939.152,00 3,58 EUR 30.100.000 French Republic Government Bond OAT 25.03.23 30.084.556,80 30.120.167,00 2,84


126





Obligacje (cd.)

EUR 49.050.000 French Republic Government Bond OAT 1.00% 25.11.25 51.371.014,88 51.193.975,50 4,83 EUR 1.000.000 Gas Natural Fenosa Finance BV 1.25% 19.04.26 1.021.940,00 982.922,90 0,09 EUR 3.000.000 General Electric Co 1.25% 26.05.23 3.156.450,00 3.069.473,40 0,29 EUR 3.000.000 GlaxoSmithKline Capital Plc 1.38% 02.12.24 3.126.600,00 3.103.956,75 0,29 EUR 2.000.000 Goldman Sachs Group Inc 1.38% 26.07.22 2.071.800,00 2.055.498,90 0,19 EUR 1.000.000 Goldman Sachs Group Inc 2.00% 27.07.23 1.049.817,50 1.045.214,75 0,10 EUR 4.000.000 Goldman Sachs Group Inc 2.13% 30.09.24 4.210.770,00 4.190.481,60 0,40 EUR 1.000.000 Goldman Sachs Group Inc 2.63% 19.08.20 1.065.290,00 1.049.123,00 0,10 EUR 1.000.000 Goldman Sachs Group Inc 3.00% 12.02.31 1.118.500,00 1.093.950,05 0,10 EUR 500.000 Goldman Sachs Group Inc 3.25% 01.02.23 547.790,15 550.140,63 0,05 EUR 1.000.000 Goldman Sachs Group Inc 4.75% 12.10.21 1.166.612,72 1.121.884,25 0,11 EUR 3.000.000 Grand City Properties SA 1.50% 17.04.25 3.011.700,00 2.953.856,70 0,28 EUR 1.000.000 Hammerson Plc 1.75% 15.03.23 1.017.500,00 1.029.590,30 0,10 EUR 1.000.000 Hannover Finance Luxembourg SA 30.06.43 1.194.180,00 1.153.100,45 0,11 EUR 1.000.000 Hannover Finance Luxembourg SA 14.09.40 1.144.840,00 1.096.791,50 0,10 EUR 4.000.000 Heathrow Funding Ltd 1.88% 23.05.22 4.214.800,00 4.199.450,00 0,40 EUR 2.000.000 Holcim Finance Luxembourg SA 2.25% 26.05.28 2.108.660,00 2.022.700,20 0,19 EUR 3.000.000 HSBC Holdings Plc 1.50% 15.03.22 3.104.490,00 3.097.918,65 0,29 EUR 1.000.000 HSBC Holdings Plc 2.50% 15.03.27 1.085.260,00 1.077.530,95 0,10 EUR 2.500.000 HSBC Holdings Plc 0.88% 06.09.24 2.489.075,00 2.458.726,00 0,23 EUR 1.500.000 Hutchison Whampoa Finance 14 Ltd 1.38% 31.10.21 1.540.204,29 1.542.336,75 0,15 EUR 2.000.000 Iberdrola International BV 1.13% 21.04.26 2.085.884,00 1.983.930,20 0,19 EUR 1.000.000 Iberdrola International BV 2.50% 24.10.22 1.109.010,00 1.084.224,05 0,10 EUR 2.000.000 IE2 Holdco SAU 2.38% 27.11.23 2.142.760,00 2.105.634,70 0,20 EUR 2.500.000 IE2 Holdco SAU 2.88% 01.06.26 2.720.775,00 2.633.617,50 0,25 EUR 700.000 Imerys SA 1.50% 15.01.27 710.038,19 691.486,08 0,07 EUR 2.500.000 Imperial Brands Finance Plc 3.38% 26.02.26 2.876.550,00 2.761.620,25 0,26 EUR 2.000.000 ING Bank NV 0.75% 22.02.21 2.035.680,00 2.034.659,10 0,19 EUR 2.000.000 ING Bank NV 25.02.26 2.168.410,00 2.133.183,80 0,20 EUR 2.000.000 ING Groep NV 0.75% 09.03.22 2.007.360,00 2.006.454,20 0,19 EUR 3.000.000 ING Groep NV 15.02.29 3.152.370,00 3.068.967,60 0,29 EUR 1.500.000 ING Groep NV 11.04.28 1.643.055,00 1.582.652,40 0,15 EUR 1.869.000 Innogy Finance BV 3.00% 17.01.24 2.151.055,04 2.077.584,61 0,20 EUR 1.100.000 International Business Machines Corp 1.25% 26.05.23 1.164.604,36 1.137.033,10 0,11 EUR 3.000.000 International Business Machines Corp 1.50% 23.05.29 3.101.910,00 3.028.970,55 0,29 EUR 3.000.000 Intesa Sanpaolo SpA 1.13% 04.03.22 3.023.400,00 2.946.264,90 0,28 EUR 1.500.000 Intesa Sanpaolo SpA 1.38% 18.01.24 1.489.695,00 1.439.617,35 0,14 EUR 2.000.000 Intesa Sanpaolo SpA 2.00% 18.06.21 2.090.620,00 2.033.380,30 0,19 EUR 2.000.000 Intesa Sanpaolo SpA 4.38% 15.10.19 2.209.800,00 2.077.613,50 0,20 EUR 400.000 IPIC GMTN Ltd 5.88% 14.03.21 483.000,00 456.245,00 0,04 EUR 1.600.000 IPIC GMTN Ltd 5.88% 14.03.21 1.932.960,00 1.824.980,00 0,17 EUR 2.000.000 Johnson & Johnson 0.25% 20.01.22 2.034.372,00 2.011.211,30 0,19 EUR 1.000.000 Johnson & Johnson 0.65% 20.05.24 999.550,00 1.010.421,10 0,10 EUR 1.500.000 Johnson & Johnson 1.65% 20.05.35 1.578.360,00 1.533.120,00 0,15 EUR 3.000.000 JPMorgan Chase & Co 0.63% 25.01.24 3.024.300,00 2.958.751,35 0,28 EUR 1.700.000 JPMorgan Chase & Co 1.50% 27.01.25 1.744.780,35 1.740.421,67 0,16 EUR 1.500.000 JPMorgan Chase & Co 1.50% 29.10.26 1.492.119,00 1.518.758,93 0,14 EUR 2.550.000 JPMorgan Chase & Co 3.88% 23.09.20 2.894.870,30 2.746.417,07 0,26 EUR 2.000.000 KBC Group NV 25.11.24 2.066.484,45 2.047.661,70 0,19 EUR 1.600.000 Lloyds Bank Plc 1.00% 19.11.21 1.632.783,89 1.639.300,56 0,16 EUR 1.000.000 Magna International Inc 1.90% 24.11.23 1.056.794,00 1.055.560,45 0,10 EUR 1.500.000 Merck & Co Inc 1.88% 15.10.26 1.619.445,00 1.595.621,18 0,15 EUR 1.000.000 Merck & Co Inc 2.50% 15.10.34 1.164.450,00 1.117.726,55 0,11 EUR 2.000.000 Merck KGaA 12.12.74 2.120.000,00 2.075.130,10 0,20 EUR 2.000.000 Metropolitan Life Global Funding I 2.38% 11.01.23 2.207.300,00 2.156.922,10 0,20 EUR 3.500.000 Microsoft Corp 2.13% 06.12.21 3.761.677,80 3.712.725,98 0,35 EUR 3.000.000 Microsoft Corp 3.13% 06.12.28 3.727.167,27 3.580.299,60 0,34 EUR 2.000.000 Morgan Stanley 1.38% 27.10.26 1.954.685,10 1.955.501,90 0,18 EUR 2.000.000 Morgan Stanley 1.75% 11.03.24 2.081.266,67 2.065.654,90 0,20 EUR 1.000.000 Morgan Stanley 1.88% 30.03.23 1.030.250,00 1.046.181,55 0,10 EUR 1.000.000 Morgan Stanley 2.38% 31.03.21 1.072.540,00 1.055.735,10 0,10 EUR 2.900.000 Morgan Stanley 5.38% 10.08.20 3.360.418,21 3.189.398,11 0,30


2.135.156,98 2.051.794,71 0,19


127





Obligacje (cd.)


2.458.716,92 2.377.217,20 0,22

EUR 2.500.000 Mylan NV 2.25% 22.11.24 2.598.750,00 2.531.358,38 0,24 EUR 2.250.000 Nationwide Building Society 6.75% 22.07.20 2.719.420,00 2.508.142,28 0,24 EUR 1.200.000 Nestle Finance International Ltd 1.75% 12.09.22 1.284.527,15 1.274.569,02 0,12 EUR 1.775.000 NGG Finance Plc 18.06.76 1.891.276,43 1.875.790,45 0,18 EUR 1.600.000 NN Group NV 0.88% 13.01.23 1.590.448,00 1.615.477,44 0,15 EUR 1.000.000 NN Group NV 31.12.49 1.038.125,00 1.056.130,00 0,10 EUR 1.500.000 NN Group NV 08.04.44 1.535.209,50 1.639.083,75 0,16 EUR 2.300.000 NN Group NV 13.01.48 2.477.983,06 2.466.719,87 0,23 EUR 1.000.000 Nordea Bank AB 1.00% 22.02.23 1.046.716,67 1.025.385,05 0,10 EUR 500.000 Nordea Bank AB 10.11.25 513.970,00 512.747,93 0,05 EUR 1.700.000 Nordea Bank AB 2.00% 17.02.21 1.821.571,18 1.780.369,37 0,17 EUR 2.000.000 Nordea Bank AB 4.00% 29.03.21 2.193.420,00 2.180.542,70 0,21 EUR 1.300.000 Novartis Finance SA 0.13% 20.09.23 1.288.651,00 1.282.326,83 0,12 EUR 1.000.000 Novartis Finance SA 1.63% 09.11.26 1.079.310,00 1.050.397,60 0,10 EUR 753.000 OMV AG 31.12.49 836.511,62 845.338,51 0,08 EUR 1.000.000 OMV AG 31.12.49 1.166.700,00 1.178.133,35 0,11 EUR 2.902.000 ONGC Videsh Ltd 2.75% 15.07.21 3.094.465,30 3.051.734,20 0,29 EUR 2.000.000 Oracle Corp 3.13% 10.07.25 2.332.800,00 2.302.184,50 0,22 EUR 1.000.000 Orange SA 2.50% 01.03.23 1.120.850,00 1.087.762,55 0,10 EUR 1.000.000 Orange SA 31.12.49 1.078.959,50 1.079.895,00 0,10 EUR 1.800.000 Orange SA 31.12.49 1.929.650,40 1.887.624,00 0,18 EUR 1.000.000 Orange SA 31.12.49 1.129.900,00 1.105.218,75 0,10 EUR 3.000.000 PepsiCo Inc 1.75% 28.04.21 3.153.750,00 3.120.654,30 0,30 EUR 2.430.000 Pfizer Inc 0.25% 06.03.22 2.426.500,80 2.436.391,75 0,23 EUR 2.500.000 Philip Morris International Inc 2.88% 03.03.26 2.840.635,00 2.768.102,25 0,26 EUR 2.500.000 Philip Morris International Inc 2.88% 14.05.29 2.868.416,66 2.765.683,38 0,26 EUR 2.500.000 Philip Morris International Inc 3.13% 03.06.33 2.851.610,00 2.825.762,50 0,27 EUR 2.500.000 PPG Industries Inc 0.88% 13.03.22 2.557.000,00 2.546.638,50 0,24 EUR 3.500.000 PPG Industries Inc 0.88% 03.11.25 3.460.831,55 3.437.562,80 0,33 EUR 1.000.000 Praxair Inc 1.20% 12.02.24 1.039.660,00 1.028.764,85 0,10 EUR 1.500.000 Procter & Gamble Co 1.13% 02.11.23 1.577.528,57 1.547.150,78 0,15 EUR 3.000.000 Proximus SADP 2.38% 04.04.24 3.282.494,55 3.261.979,05 0,31 EUR 400.000 PSA Banque France SA 0.50% 17.01.20 399.004,00 402.330,72 0,04 EUR 2.000.000 RCI Banque SA 1.38% 08.03.24 2.011.760,00 2.012.164,80 0,19 EUR 3.000.000 Red Electrica Financiaciones SAU 1.00% 21.04.26 3.005.790,00 2.972.362,20 0,28 EUR 3.000.000 Red Electrica Financiaciones SAU 1.13% 24.04.25 3.068.010,00 3.055.178,55 0,29 EUR 1.000.000 Repsol International Finance BV 2.13% 16.12.20 1.060.926,00 1.044.909,40 0,10 EUR 3.000.000 Robert Bosch GmbH 1.75% 08.07.24 3.229.500,00 3.211.930,80 0,30 EUR 1.000.000 Roche Finance Europe BV 0.88% 25.02.25 1.024.000,00 1.016.876,40 0,10 EUR 4.000.000 Royal Bank of Scotland Group Plc 08.03.23 4.117.120,00 4.100.796,40 0,39 EUR 800.000 RTE Reseau de Transport d'Electricite SA 1.63% 08.10.24 888.800,00 837.758,08 0,08 EUR 2.000.000 RTE Reseau de Transport d'Electricite SA 2.75% 20.06.29 2.337.860,00 2.261.425,10 0,21 EUR 2.000.000 Ryanair DAC 1.13% 10.03.23 2.035.540,00 2.013.902,50 0,19 EUR 3.000.000 Ryanair DAC 1.88% 17.06.21 3.145.656,67 3.124.811,25 0,30 EUR 3.500.000 SABIC Capital I BV 2.75% 20.11.20 3.764.390,00 3.690.369,73 0,35 EUR 3.000.000 Sanofi 13.09.22 2.982.780,00 2.973.514,35 0,28 EUR 3.000.000 Sanofi 1.75% 10.09.26 3.216.340,00 3.179.259,90 0,30 EUR 3.000.000 Sanofi 1.88% 04.09.20 3.119.700,00 3.099.100,50 0,29 EUR 1.000.000 Santander International Debt SAU 1.38% 14.12.22 1.040.125,00 1.031.120,30 0,10 EUR 2.500.000 Santander Issuances SAU 3.25% 04.04.26 2.484.060,21 2.611.665,00 0,25 EUR 1.100.000 Santander UK Group Holdings Plc 1.13% 08.09.23 1.094.709,00 1.088.147,67 0,10 EUR 500.000 Santander UK Plc 0.88% 25.11.20 500.470,00 508.106,55 0,05 EUR 1.000.000 Santander UK Plc 1.13% 10.03.25 1.018.700,00 997.894,55 0,09 EUR 1.500.000 Santander UK Plc 2.63% 16.07.20 1.606.390,34 1.569.123,08 0,15 EUR 3.000.000 SBAB Bank AB 0.50% 11.05.21 3.030.030,00 3.028.520,70 0,29 EUR 1.000.000 SCOR SE 27.05.48 1.102.500,00 1.066.708,80 0,10 EUR 1.500.000 Shell International Finance BV 0.38% 15.02.25 1.497.630,00 1.470.852,38 0,14 EUR 2.400.000 Siemens Financieringsmaatschappij NV 0.38% 06.09.23 2.395.608,00 2.394.144,00 0,23


2.625.100,00 2.619.584,75 0,25


2.517.357,14 2.527.974,75 0,24


128





Obligacje (cd.)

EUR 1.000.000 Skandinaviska Enskilda Banken AB 0.30% 17.02.22 998.100,00 1.002.809,60 0,09 EUR 1.000.000 Skandinaviska Enskilda Banken AB 31.10.28 994.650,00 988.562,85 0,09 EUR 2.000.000 Skandinaviska Enskilda Banken AB 28.05.26 2.126.520,00 2.088.101,50 0,20 EUR 1.000.000 Snam SpA 0.88% 25.10.26 978.280,00 925.239,45 0,09 EUR 1.000.000 Societe Generale SA 0.75% 26.05.23 1.011.772,72 1.007.921,65 0,10 EUR 1.000.000 Societe Generale SA 1.38% 13.01.28 977.200,00 957.186,25 0,09 EUR 3.000.000 Societe Generale SA 16.09.26 3.105.992,45 3.106.830,75 0,29 EUR 800.000 Societe Generale SA 4.75% 02.03.21 959.056,31 890.475,44 0,08 EUR 900.000 Sogecap SA 31.12.49 931.519,93 943.038,05 0,09 EUR 3.000.000 SPP Infrastructure Financing BV 2.63% 12.02.25 3.212.282,14 3.164.558,25 0,30 EUR 2.000.000 SSE Plc 31.12.49 2.075.500,00 2.028.970,30 0,19 EUR 1.000.000 Standard Chartered Plc 1.63% 13.06.21 1.044.990,00 1.037.616,25 0,10 EUR 2.000.000 Standard Chartered Plc 3.63% 23.11.22 2.243.380,00 2.165.207,70 0,20 EUR 3.000.000 Statkraft AS 1.13% 20.03.25 3.033.420,00 3.025.786,80 0,29 EUR 1.000.000 Statkraft AS 1.50% 21.09.23 1.023.190,00 1.040.483,85 0,10 EUR 400.000 Statkraft AS 1.50% 26.03.30 400.240,00 399.983,24 0,04 EUR 2.500.000 Suez 1.75% 10.09.25 2.678.500,00 2.626.309,25 0,25 EUR 1.000.000 Suez 31.12.49 1.056.200,00 1.021.196,40 0,10 EUR 2.000.000 Suez 31.12.49 2.070.000,00 2.002.876,00 0,19 EUR 500.000 Suez 4.08% 17.05.21 594.910,00 552.159,65 0,05 EUR 3.000.000 Sumitomo Mitsui Financial Group Inc 0.61% 18.01.22 3.014.760,00 3.013.126,65 0,29 EUR 2.000.000 Svenska Handelsbanken AB 1.13% 14.12.22 2.018.651,11 2.061.160,00 0,19 EUR 3.000.000 Svenska Handelsbanken AB 02.03.28 2.990.400,00 2.982.294,45 0,28 EUR 1.000.000 Swedbank AB 1.00% 01.06.22 1.017.630,00 1.025.561,55 0,10 EUR 2.000.000 Swedbank AB 22.11.27 1.973.440,00 1.972.522,00 0,19 EUR 3.000.000 Swiss Re ReAssure Ltd 1.38% 27.05.23 3.082.774,28 3.084.277,05 0,29 EUR 3.000.000 Syngenta Finance NV 1.88% 02.11.21 3.097.500,00 3.091.344,75 0,29 EUR 1.000.000 Telefonica Emisiones SAU 0.75% 13.04.22 1.007.600,00 1.007.540,95 0,10 EUR 1.000.000 Telefonica Emisiones SAU 3.96% 26.03.21 1.106.130,00 1.094.637,10 0,10 EUR 1.500.000 Telefonica Emisiones SAU 3.99% 23.01.23 1.762.105,67 1.708.503,30 0,16 EUR 200.000 Telenor ASA 2.50% 22.05.25 227.148,27 219.460,58 0,02 EUR 300.000 Telstra Corp Ltd 1.13% 14.04.26 298.089,00 296.146,01 0,03 EUR 1.000.000 Telstra Corp Ltd 2.50% 15.09.23 1.122.662,50 1.088.793,35 0,10 EUR 2.000.000 Telstra Corp. Ltd 3.75% 16.05.22 2.245.135,10 2.241.905,80 0,21 EUR 4.000.000 Total SA 31.12.49 4.066.328,29 4.110.860,00 0,39 EUR 2.000.000 Total SA 31.12.49 2.112.352,31 2.168.866,70 0,21 EUR 2.000.000 UBS AG 0.63% 23.01.23 2.004.760,00 2.003.259,10 0,19 EUR 2.000.000 UBS Group Funding Switzerland AG 17.04.25 1.998.400,00 1.994.200,50 0,19 EUR 2.000.000 UBS Group Funding Switzerland AG 1.75% 16.11.22 2.121.880,00 2.085.499,60 0,20 EUR 3.000.000 UBS Group Funding Switzerland AG 2.13% 04.03.24 3.163.500,00 3.162.797,40 0,30 EUR 350.000 Unibail-Rodamco SE 1.13% 28.04.27 346.881,50 341.947,43 0,03 EUR 1.400.000 Unibail-Rodamco SE 31.12.49 1.400.000,00 1.375.820,25 0,13 EUR 700.000 Unibail-Rodamco SE 2.50% 04.06.26 736.425,03 763.719,53 0,07 EUR 3.000.000 UniCredit SpA 1.00% 18.01.23 2.858.190,00 2.829.184,50 0,27 EUR 250.000 UniCredit SpA 2.00% 04.03.23 258.613,84 251.280,96 0,02 EUR 1.000.000 UniCredit SpA 3.25% 14.01.21 1.084.500,00 1.045.391,30 0,10 EUR 3.000.000 Unilever NV 0.50% 29.04.24 2.986.490,15 2.984.080,35 0,28 EUR 3.000.000 United Technologies Corp 1.13% 15.12.21 3.091.500,00 3.070.827,15 0,29 EUR 400.000 Valeo SA 3.25% 22.01.24 456.078,38 446.530,98 0,04 EUR 2.000.000 Valeo SA 3.75% 10.01.23 2.269.260,00 2.206.000,00 0,21 EUR 3.000.000 Veolia Environnement SA 0.67% 30.03.22 3.045.270,00 3.031.943,10 0,29

EUR 2.000.000 Vienna Insurance Group AG Wiener Versicherung Gruppe 09.10.43

2.387.833,33 2.323.714,00 0,22

EUR 1.000.000 Vivendi SA 0.75% 26.05.21 1.029.900,00 1.013.549,90 0,10 EUR 1.000.000 Vodafone Group Plc 0.50% 30.01.24 979.700,00 977.504,95 0,09 EUR 2.000.000 Vodafone Group Plc 1.60% 29.07.31 1.928.200,00 1.864.110,60 0,18 EUR 2.000.000 Vodafone Group Plc 2.20% 25.08.26 2.167.920,00 2.096.395,80 0,20 EUR 2.000.000 Volkswagen Bank GmbH 1.25% 15.12.25 1.983.540,00 1.928.524,60 0,18 EUR 3.000.000 Volkswagen Financial Services AG 0.75% 14.10.21 3.047.400,00 3.018.422,70 0,29 EUR 1.200.000 Volkswagen International Finance NV 1.13% 02.10.23 1.190.028,00 1.199.359,26 0,11 EUR 1.700.000 Volkswagen International Finance NV 2.00% 26.03.21 1.805.417,41 1.773.098,64 0,17 EUR 1.500.000 Volkswagen International Finance NV 31.12.49 1.486.421,25 1.496.420,63 0,14 EUR 2.000.000 Volkswagen International Finance NV 31.12.49 2.074.028,23 2.090.383,30 0,20 EUR 1.000.000 Volkswagen International Finance NV 31.12.49 1.124.800,00 1.099.312,50 0,10


129





netto

Obligacje (cd.)

EUR 2.000.000 Volkswagen Leasing GmbH 0.75% 11.08.20 2.030.080,00 2.023.929,50 0,19 EUR 2.000.000 Volkswagen Leasing GmbH 2.13% 04.04.22 2.122.700,00 2.095.051,50 0,20 EUR 2.000.000 Vonovia Finance BV 0.88% 30.03.20 2.037.400,00 2.025.467,30 0,19 EUR 2.600.000 Vonovia Finance BV 0.88% 10.06.22 2.636.894,00 2.627.994,98 0,25 EUR 1.600.000 Vonovia Finance BV 1.50% 10.06.26 1.700.000,00 1.577.766,48 0,15 EUR 2.000.000 Vonovia Finance BV 31.12.49 2.205.000,00 2.127.825,00 0,20 EUR 500.000 Wal-Mart Stores Inc 1.90% 08.04.22 543.310,00 528.467,20 0,05 EUR 500.000 Wal-Mart Stores Inc 2.55% 08.04.26 568.856,67 556.326,40 0,05 EUR 2.000.000 Wells Fargo & Co 1.00% 02.02.27 1.916.140,00 1.902.281,90 0,18 EUR 1.000.000 Wells Fargo & Co 1.50% 24.05.27 1.011.935,00 987.274,75 0,09 EUR 1.000.000 Wells Fargo & Co 1.63% 02.06.25 1.025.520,00 1.021.381,70 0,10 EUR 1.000.000 Wells Fargo & Co 2.63% 16.08.22 1.117.700,00 1.081.258,70 0,10 EUR 2.000.000 Willow No 2 Ireland Plc for Zurich Insurance Co Ltd 3.38% 2.245.800,00 2.219.181,60 0,21

EUR

3.000.000

27.06.22 WPP Finance 2016 1.38% 20.03.25

2.978.970,00

2.973.540,60

0,28

EUR 1.000.000 WPP Finance Deutschland GmbH 1.63% 23.03.30 945.205,21 936.206,75 0,09


Aktywa bankowe

33.276.846,79 3,15


10.073.895,73 0,95

Łącznie 1.057.230.096,67 100,00


130

KBC BONDS STRATEGIC GOVERNMENT BONDS


Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 849.188.580,00 Aktywa bankowe 26.061.935,10 Inne aktywa płynne 23.129.522,80 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 4.700.407,68

Niezrealizowany zysk z kontraktów terminowych 3.859.820,00


Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 112.828,63 Niezrealizowana strata z kontraktów terminowych 5.530.415,47





968.432,1240


930,09


131



Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 10.322.535,76 Oprocentowanie bankowe 10.757,69 Otrzymane prowizje 1.221.921,56


Koszty





5.932.980,98


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -12.832.165,27 - z kontraktów terminowych -13.046.106,97




- z portfela papierów wartościowych -3.106.182,61 - z kontraktów terminowych -2.310.135,42




–

Subskrypcje 1.260.488.138,63

Wykupy -1.066.349.658,66



731.918.259,24



132





- na dzień 30.09.2016 r. 641.024.471,58


- w obrocie na początek roku 759.547,1240 - wyemitowanych 1.335.918,0000 - wykupionych -1.127.033,0000




- na dzień 30.09.2016 r. 1.018,09


- na dzień 30.09.2016 r. 1,04


- na dzień 30.09.2018 r. 0,77




133





aktywów netto




Obligacje

Instrumenty rynku pieniężnego


EUR 33,000,000 Bundesobligation 0.25% 11.10.19 33,356,880,80 33,295,350,00 3,70 EUR 30,000,000 Bundesobligation 0.50% 12.04.19 30,284,300,00 30,181,200,00 3,35 EUR 28,000,000 Bundesschatzanweisungen 14.12.18 28,123,480,00 28,033,600,00 3,11 EUR 57,000,000 Bundesschatzanweisungen 15.03.19 57,328,820,00 57,164,160,00 6,35 EUR 43,500,000 Bundesschatzanweisungen 14.06.19 43,767,440,00 43,691,835,00 4,85 EUR 20,000,000 French Republic Government Bond OAT 1.00% 25.11.18 20,179,626,67 20,046,200,00 2,23 EUR 38,000,000 French Republic Government Bond OAT 1.00% 25.05.19 38,504,462,43 38,390,640,00 4,26 EUR 19,000,000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 0.10% 15.04.19 19,074,480,00 18,975,870,00 2,11 EUR 22,000,000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 0.30% 15.10.18 22,118,000,00 22,005,500,00 2,44 EUR 24,000,000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 1.50% 01.08.19 24,322,800,00 24,169,920,00 2,68 EUR 30,000,000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 2.50% 01.05.19 30,573,000,00 30,356,400,00 3,37 EUR 31,000,000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3.50% 01.12.18 32,004,470,00 31,179,490,00 3,46 EUR 40,000,000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4.25% 01.02.19 41,214,860,00 40,539,600,00 4,50 EUR 18,000,000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4.25% 01.09.19 18,654,120,00 18,585,900,00 2,06 EUR 30,000,000 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4.50% 01.03.19 30,816,000,00 30,525,900,00 3,39 EUR 55,000,000 Spain Government Bond 0.25% 31.01.19 55,279,200,00 55,116,050,00 6,12 EUR 58,000,000 Spain Government Bond 2.75% 30.04.19 59,333,860,00 59,037,620,00 6,56 EUR 4,500,000 Spain Government Bond 3.75% 31.10.18 4,627,857,27 4,514,895,00 0,50 EUR 45,000,000 Spain Government Bond 4.30% 31.10.19 47,827,350,00 47,259,000,00 5,25 EUR 40,000,000 Spain Government Bond 4.60% 30.07.19 42,089,450,00 41,640,400,00 4,62 EUR 17,000,000 State of Lower Saxony 0.13% 12.08.19 17,096,900,00 17,084,660,00 1,90

Łącznie obligacje 696,577,357,17 691,794,190,00 76,81

EUR 25,000,000 France Treasury Bill BTF -0.58% 30.01.19 25,112,491,41 25,056,000,00 2,78 EUR 15,000,000 France Treasury Bill BTF -0.60% 30.01.19 15,062,761,50 15,033,600,00 1,67 EUR 10,000,000 France Treasury Bill BTF -0.63% 30.01.19 10,038,235,10 10,022,400,00 1,11 EUR 20,000,000 France Treasury Bill BTF -0.57% 27.03.19 20,098,552,60 20,057,000,00 2,23 EUR 15,000,000 France Treasury Bill BTF -0.58% 27.03.19 15,074,058,90 15,042,750,00 1,67 EUR 10,000,000 France Treasury Bill BTF -0.59% 27.03.19 10,043,561,72 10,028,500,00 1,11 EUR 15,000,000 France Treasury Bill BTF -0.62% 27.03.19 15,070,773,19 15,042,750,00 1,67 EUR 30,000,000 France Treasury Bill BTF -0.57% 27.02.19 30,147,276,00 30,071,100,00 3,34 EUR 17,000,000 France Treasury Bill BTF -0.61% 27.02.19 17,078,423,21 17,040,290,00 1,89

Łącznie instrumenty rynku pieniężnego 157,726,133,63 157,394,390,00 17,47


Aktywa bankowe

26,061,935,10 2,89


25,478,317,18 2,83

Łącznie 900,728,832,28 100,00


134

KBC BONDS STRATEGIC EURO CORPORATE BONDS


Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 1.049.963.217,07 Kontrakty swap według wartości zgodnej z wyceną 1.964.526,96 Aktywa bankowe 31.792.533,13 Marża brokera z tytułu kontraktów swap 827.844,68 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 8.008.022,38

Odsetki należne z kontraktów swap 36.972,22


Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 1.402.956,44 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 135.088,31





1.054.571,0370


1.033,82


135



Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 18.972.123,57 Oprocentowanie kontraktów swap 1.462.853,32 Otrzymane prowizje 4.983.995,24 Inne przychody 103,96


Koszty

Prowizje za zarządzanie 10.979.213,47 Koszty z tytułu transakcji 7.712,00 Prowizje stałe i prowizje depozytariusza 790.842,16 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 114.920,97 Odsetki zapłacone od rachunków bankowych 150.535,32 Wypłacone odsetki od kontraktów swap 380,35




13.314.995,15


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -9.269.272,48 - z operacji walutowych 20,48








–

Subskrypcje 2.571.721.959,35

Wykupy -3.251.865.579,78



1.775.920.809,77



136





- na dzień 30.09.2016 r. 1.464.805.577,63






- na dzień 30.09.2016 r. 1.041,44


- na dzień 30.09.2016 r. 6,11


- na dzień 30.09.2018 r. 0,92




137







Obligacje

EUR 1.000.000 3M Co 0.95% 15.05.23 1.026.500,00 1.026.861,00 0,09 EUR 3.000.000 ABB Finance BV 0.63% 03.05.23 2.998.278,00 3.025.275,00 0,28 EUR 2.000.000 ABN AMRO Bank NV 1.00% 16.04.25 1.946.092,00 2.021.143,50 0,19 EUR 2.000.000 ABN AMRO Bank NV 30.06.25 2.083.000,00 2.079.230,80 0,19 EUR 2.000.000 Accor SA 2.38% 17.09.23 2.179.000,00 2.128.423,50 0,20 EUR 3.000.000 Aeroports de Paris 1.50% 24.07.23 3.160.680,00 3.138.952,35 0,29 EUR 3.000.000 Aeroports de Paris 1.50% 07.04.25 3.141.408,75 3.113.398,05 0,29 EUR 850.000 Aeroports de Paris 3.89% 10.05.20 917.750,00 904.585,51 0,08 EUR 2.000.000 Allianz Finance II BV 08.07.41 2.351.760,00 2.263.708,90 0,21 EUR 2.000.000 Allianz Finance II BV 08.07.41 2.317.620,00 2.263.708,90 0,21 EUR 2.000.000 Allianz SE 31.12.49 2.294.800,00 2.259.752,60 0,21 EUR 2.000.000 America Movil SAB de CV 1.50% 10.03.24 2.080.480,00 2.049.730,30 0,19 EUR 3.200.000 America Movil SAB de CV 3.26% 22.07.23 3.657.859,23 3.561.928,64 0,33 EUR 400.000 America Movil SAB de CV 4.75% 28.06.22 483.377,74 462.689,16 0,04 EUR 2.500.000 America Movil SAB de CV 06.09.73 2.840.381,25 2.946.500,00 0,27 EUR 1.500.000 Anheuser-Busch InBev SA 1.15% 22.01.27 1.489.710,00 1.475.105,78 0,14 EUR 2.000.000 Anheuser-Busch InBev SA 2.00% 16.12.19 2.123.901,92 2.049.276,30 0,19 EUR 1.000.000 Anheuser-Busch InBev SA 2.70% 31.03.26 1.142.980,00 1.107.334,45 0,10 EUR 2.000.000 Anheuser-Busch InBev SA 2.75% 17.03.36 2.424.000,00 2.079.268,90 0,19 EUR 2.000.000 ANZ New Zealand Int'l Ltd 0.63% 01.06.21 2.036.772,00 2.021.854,20 0,19 EUR 2.200.000 Apple Inc 1.00% 10.11.22 2.310.956,15 2.274.570,76 0,21 EUR 2.500.000 Apple Inc 1.38% 17.01.24 2.668.500,00 2.608.224,75 0,24 EUR 2.000.000 Aptiv Plc 1.50% 10.03.25 2.042.500,00 1.983.949,20 0,18


2.244.321,32 2.228.572,40 0,20


2.663.714,29 2.658.744,88 0,24

EUR 1.000.000 Aroundtown SA 1.00% 07.01.25 976.230,00 949.790,40 0,09 EUR 3.200.000 Aroundtown SA 1.88% 19.01.26 3.106.784,00 3.146.352,80 0,29 EUR 3.000.000 Aroundtown SA 2.13% 13.03.23 3.129.900,00 3.110.817,75 0,29 EUR 400.000 ASML Holding NV 0.63% 07.07.22 403.048,00 404.090,26 0,04 EUR 1.000.000 ASML Holding NV 1.38% 07.07.26 1.030.462,50 1.013.136,35 0,09 EUR 2.000.000 Assicurazioni Generali SpA 30.11.49 2.073.500,00 1.986.760,00 0,18 EUR 1.000.000 Assicurazioni Generali SpA 08.06.48 1.081.400,00 1.022.750,00 0,09 EUR 2.500.000 Assicurazioni Generali SpA 27.10.47 2.723.508,34 2.655.882,50 0,24 EUR 3.000.000 AT&T Inc 1.30% 05.09.23 3.058.200,00 3.042.416,55 0,28 EUR 4.000.000 AT&T Inc 1.80% 05.09.26 4.043.840,00 4.004.971,60 0,37 EUR 1.000.000 AT&T Inc 3.50% 17.12.25 1.235.000,00 1.132.029,00 0,10 EUR 1.000.000 Auchan Holding SA 0.63% 07.02.22 1.015.500,00 998.544,45 0,09 EUR 1.000.000 Autoroutes du Sud de la France SA 1.00% 13.05.26 1.022.500,00 988.864,55 0,09 EUR 3.000.000 AXA SA 06.07.47 3.094.965,00 3.075.464,55 0,28 EUR 2.000.000 AXA SA 31.12.49 2.109.500,00 2.120.783,30 0,19 EUR 1.000.000 AXA SA 04.07.43 1.163.288,10 1.144.342,15 0,10 EUR 2.000.000 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 3.50% 10.02.27 2.287.680,00 2.096.010,80 0,19 EUR 2.000.000 Banco Santander SA 1.38% 03.03.21 2.097.800,00 2.056.867,50 0,19 EUR 2.000.000 Banco Santander SA 3.13% 19.01.27 2.147.000,00 2.057.894,50 0,19 EUR 2.000.000 Bank of America Corp 1.38% 26.03.25 2.019.000,00 2.019.215,80 0,19 EUR 4.271.000 Bank of America Corp 1.63% 14.09.22 4.500.779,80 4.445.775,73 0,41 EUR 2.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 1.25% 26.05.27 1.996.400,00 1.991.528,00 0,18 EUR 2.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 0.38% 13.01.22 2.004.600,00 2.001.999,80 0,18 EUR 2.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 0.75% 17.07.25 1.964.320,00 1.956.150,80 0,18 EUR 2.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 1.25% 14.01.25 2.059.600,00 2.032.063,90 0,19 EUR 2.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 2.38% 24.03.26 2.101.000,00 2.035.337,80 0,19 EUR 3.000.000 Banque Federative du Credit Mutuel SA 3.00% 28.11.23 3.450.600,00 3.351.613,35 0,31 EUR 3.000.000 Barclays Bank Plc 6.00% 14.01.21 3.528.300,00 3.328.573,80 0,31 EUR 3.500.000 Barclays Plc 1.88% 23.03.21 3.658.515,00 3.619.659,58 0,33 EUR 3.000.000 Barclays Plc 1.88% 08.12.23 3.081.300,00 3.050.412,00 0,28 EUR 4.000.000 Barclays Plc 11.11.25 4.105.520,00 4.054.245,60 0,37 EUR 3.200.000 BASF SE 0.88% 22.05.25 3.217.316,00 3.207.987,20 0,29


138





Obligacje (cd.)

EUR 1.000.000 BAT International Finance Plc 3.13% 06.03.29 1.120.780,00 1.083.814,65 0,10 EUR 1.000.000 Bayer AG 1.88% 25.01.21 1.043.500,00 1.036.931,50 0,10 EUR 2.000.000 Bayer AG 01.07.75 2.069.000,00 2.045.666,60 0,19 EUR 2.000.000 Berkshire Hathaway Inc 0.50% 13.03.20 2.023.994,28 2.015.681,20 0,18 EUR 2.000.000 Berkshire Hathaway Inc 0.75% 16.03.23 2.039.700,00 2.017.186,20 0,19 EUR 4.000.000 Berkshire Hathaway Inc 1.13% 16.03.27 3.774.200,00 3.950.112,20 0,36 EUR 3.000.000 BG Energy Capital Plc 1.25% 21.11.22 3.146.700,00 3.104.453,25 0,28 EUR 2.000.000 Bharti Airtel International Netherlands BV 3.38% 20.05.21 2.117.000,00 2.113.318,50 0,19 EUR 2.500.000 BHP Billiton Finance Ltd 22.04.76 2.756.666,67 2.732.480,75 0,25 EUR 3.000.000 BMW Finance NV 0.13% 03.07.20 3.012.900,00 3.010.031,70 0,28 EUR 2.000.000 BMW Finance NV 0.50% 22.11.22 2.004.880,00 1.998.912,00 0,18 EUR 2.000.000 BNP Paribas Cardif SA 31.12.49 2.297.400,00 2.107.500,00 0,19 EUR 3.000.000 BNP Paribas SA 1.13% 15.01.23 3.085.980,00 3.075.045,75 0,28 EUR 3.000.000 BNP Paribas SA 1.50% 25.05.28 3.232.800,00 3.071.388,45 0,28 EUR 3.000.000 BNP Paribas SA 2.25% 11.01.27 2.908.500,00 3.023.276,55 0,28 EUR 689.000 BNP Paribas SA 2.38% 17.02.25 700.007,19 708.934,22 0,07 EUR 2.000.000 BNP Paribas SA 20.03.26 2.110.060,00 2.091.366,10 0,19 EUR 1.000.000 Booking Holdings Inc 0.80% 10.03.22 1.007.800,00 1.013.289,40 0,09 EUR 2.576.000 Booking Holdings Inc 1.80% 03.03.27 2.594.020,00 2.609.960,18 0,24 EUR 3.000.000 BP Capital Markets Plc 1.08% 26.06.25 3.021.840,00 3.009.975,45 0,28 EUR 2.000.000 BP Capital Markets Plc 1.12% 25.01.24 2.033.470,00 2.042.632,60 0,19 EUR 1.000.000 BP Capital Markets Plc 1.37% 03.03.22 1.054.300,00 1.038.819,75 0,10 EUR 550.000 BP Capital Markets Plc 2.52% 17.02.21 606.584,00 583.649,63 0,05 EUR 2.000.000 BPCE SA 2.13% 17.03.21 2.147.260,00 2.103.177,50 0,19 EUR 1.900.000 BPCE SA 30.11.27 1.992.150,00 1.999.637,05 0,18 EUR 1.000.000 BPCE SA 2.88% 22.04.26 1.057.200,00 1.052.957,70 0,10 EUR 38.700.000 Bundesobligation 17.04.20 39.193.932,56 39.052.170,00 3,58 EUR 39.000.000 Bundesobligation 09.04.21 39.809.995,33 39.476.970,00 3,62 EUR 38.000.000 Bundesobligation 08.10.21 38.715.245,07 38.475.000,00 3,53 EUR 21.500.000 Bundesobligation 08.04.22 21.700.657,50 21.755.205,00 2,00 EUR 8.000.000 Bundesobligation 07.10.22 8.133.760,00 8.081.120,00 0,74 EUR 4.000.000 Bundesobligation 14.04.23 4.032.480,00 4.029.960,00 0,37 EUR 36.100.000 Bundesobligation 0.25% 16.10.20 37.191.350,00 36.685.542,00 3,36 EUR 22.500.000 Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe 3.25% 04.07.21 25.685.131,98 24.808.950,00 2,28 EUR 700.000 Capgemini SA 2.50% 01.07.23 786.100,00 755.206,31 0,07 EUR 2.800.000 Capgemini SE 0.50% 09.11.21 2.831.152,00 2.817.617,60 0,26 EUR 2.000.000 Cargill Inc 2.50% 15.02.23 2.182.070,00 2.170.708,00 0,20 EUR 3.000.000 Carnival Corp 1.63% 22.02.21 3.135.900,00 3.100.477,50 0,28 EUR 1.000.000 Carnival Corp 1.88% 07.11.22 1.071.360,00 1.050.152,50 0,10 EUR 1.600.000 Carrefour SA 0.75% 26.04.24 1.583.214,99 1.565.471,52 0,14 EUR 2.000.000 CEZ AS 3.00% 05.06.28 2.218.940,00 2.191.958,00 0,20 EUR 2.000.000 Citigroup Inc 0.75% 26.10.23 1.976.200,00 1.978.520,10 0,18 EUR 800.000 Citigroup Inc 2.13% 10.09.26 792.478,24 835.717,24 0,08 EUR 5.600.000 CK Hutchison Finance 16 II Ltd 0.88% 03.10.24 5.573.786,00 5.487.654,20 0,50 EUR 2.000.000 CK Hutchison Finance 16 Ltd 2.00% 06.04.28 2.120.000,00 2.000.848,40 0,18 EUR 2.000.000 Cloverie Plc for Zurich Insurance Co Ltd 1.75% 16.09.24 2.121.520,00 2.103.587,10 0,19 EUR 4.000.000 CNOOC Curtis Funding No 1 Pty Ltd 2.75% 03.10.20 4.219.808,66 4.194.856,80 0,38 EUR 2.000.000 CNP Assurances 05.06.45 2.247.500,00 2.198.766,00 0,20 EUR 5.000.000 Coca-Cola Co 0.50% 08.03.24 4.968.610,00 4.961.120,75 0,46 EUR 2.000.000 Commerzbank AG 1.13% 24.05.24 2.021.040,00 1.970.007,50 0,18 EUR 2.000.000 Commonwealth Bank of Australia 03.10.29 1.974.000,00 1.967.859,10 0,18 EUR 3.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 0.13% 11.10.21 2.993.730,00 3.000.994,05 0,28 EUR 5.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 1.25% 23.03.26 5.117.700,00 5.084.319,00 0,47 EUR 6.000.000 Cooperatieve Rabobank UA 26.05.26 6.215.514,29 6.257.307,60 0,57 EUR 2.000.000 Credit Agricole Assurances SA 31.12.49 2.094.800,00 2.143.405,00 0,20 EUR 2.800.000 Credit Agricole SA 0.75% 01.12.22 2.819.343,34 2.829.615,74 0,26 EUR 2.000.000 Credit Agricole SA 1.25% 14.04.26 2.118.600,00 2.011.860,10 0,18 EUR 1.000.000 Credit Agricole SA 2.63% 17.03.27 1.041.410,00 1.034.348,80 0,09 EUR 1.934.000 Credit Suisse AG 1.00% 07.06.23 1.987.865,35 1.968.054,36 0,18 EUR 2.000.000 Credit Suisse AG 1.50% 10.04.26 2.093.820,00 2.069.051,80 0,19 EUR 1.000.000 Credit Suisse Group AG 17.07.25 1.007.300,00 989.775,60 0,09 EUR 1.000.000 Credit Suisse Group Funding Guernsey Ltd 1.25% 14.04.22 1.008.950,00 1.017.535,95 0,09 EUR 1.400.000 CRH Finance DAC 1.38% 18.10.28 1.398.152,00 1.347.962,00 0,12 EUR 1.000.000 Daimler AG 0.63% 05.03.20 1.013.970,00 1.010.167,70 0,09


139





Obligacje (cd.)

EUR 4.211.000 Daimler AG 1.38% 11.05.28 4.134.950,12 4.111.090,02 0,38 EUR 4.000.000 Danone SA 1.25% 30.05.24 4.152.040,00 4.123.629,00 0,38 EUR 2.000.000 Danske Bank A/S 0.75% 02.06.23 2.012.860,00 1.991.134,80 0,18 EUR 1.300.000 Danske Bank A/S 19.05.26 1.362.715,12 1.344.888,74 0,12 EUR 2.000.000 Deutsche Boerse AG 05.02.41 2.150.000,00 2.107.063,40 0,19 EUR 3.000.000 Deutsche Telekom International Finance BV 2.00% 01.12.29 3.095.490,00 3.057.565,80 0,28 EUR 1.000.000 EDP Finance BV 1.13% 12.02.24 985.800,00 992.479,60 0,09 EUR 600.000 Electricite de France SA 4.00% 12.11.25 723.670,62 717.972,33 0,07 EUR 3.500.000 Electricite de France SA 4.63% 11.09.24 4.648.065,33 4.268.623,45 0,39 EUR 1.500.000 Elia System Operator SA NV 1.38% 27.05.24 1.595.529,00 1.536.524,93 0,14


3.149.970,00 3.126.261,00 0,29


2.209.800,00 2.193.437,60 0,20

EUR 2.000.000 Enagas Financiaciones SAU 0.75% 27.10.26 1.900.600,00 1.924.779,30 0,18 EUR 3.000.000 EnBW Energie Baden-Wuerttemberg AG 02.04.76 3.062.752,80 3.165.980,70 0,29 EUR 3.446.000 Enel Finance International NV 1.38% 01.06.26 3.687.496,57 3.358.480,90 0,31 EUR 500.000 Enel SpA 5.63% 21.06.27 686.553,38 646.379,25 0,06 EUR 3.000.000 Engie SA 0.38% 28.02.23 2.997.060,00 2.983.230,45 0,27 EUR 2.200.000 Engie SA 1.38% 19.05.20 2.312.538,66 2.252.086,43 0,21 EUR 800.000 Engie SA 31.12.49 889.760,00 846.442,52 0,08 EUR 3.000.000 Engie SA 31.12.49 3.332.470,00 3.283.597,50 0,30 EUR 1.000.000 Eni SpA 0.63% 19.09.24 992.330,00 970.475,55 0,09 EUR 1.000.000 Equinor ASA 0.75% 09.11.26 991.080,00 987.393,55 0,09 EUR 1.000.000 Equinor ASA 0.88% 17.02.23 979.300,00 1.020.527,45 0,09 EUR 2.600.000 Equinor ASA 1.25% 17.02.27 2.567.240,00 2.633.922,72 0,24 EUR 300.000 Erste Group Bank AG 7.13% 10.10.22 350.047,92 370.718,27 0,03 EUR 2.500.000 Expedia Group Inc 2.50% 03.06.22 2.628.625,00 2.622.894,88 0,24 EUR 1.600.000 FLUVIUS System Operator CVBA 2.75% 30.11.22 1.776.610,00 1.747.258,08 0,16 EUR 4.000.000 Fomento Economico Mexicano SAB de CV 1.75% 20.03.23 4.158.750,00 4.131.710,00 0,38 EUR 2.000.000 Fortum OYJ 4.00% 24.05.21 2.217.020,00 2.194.740,00 0,20 EUR 56.000.000 French Republic Government Bond OAT 25.05.21 56.816.561,36 56.505.120,00 5,19 EUR 15.000.000 French Republic Government Bond OAT 25.03.23 15.038.320,00 15.010.050,00 1,38 EUR 48.300.000 French Republic Government Bond OAT 1.00% 25.11.25 50.849.739,01 50.411.193,00 4,62 EUR 1.500.000 GE Capital European Funding Unlimited Co 4.35% 03.11.21 1.834.950,00 1.686.129,45 0,15 EUR 200.000 GE Capital European Funding Unlimited Co 6.03% 01.03.38 310.010,00 301.792,07 0,03 EUR 3.000.000 GlaxoSmithKline Capital Plc 12.09.20 3.007.200,00 3.000.579,60 0,28 EUR 2.000.000 GlaxoSmithKline Capital Plc 1.00% 12.09.26 1.985.000,00 1.981.892,10 0,18 EUR 1.000.000 Glencore Finance Europe SA 1.25% 17.03.21 1.031.420,00 1.014.628,50 0,09 EUR 3.000.000 Goldman Sachs Group Inc 1.25% 01.05.25 2.966.400,00 2.964.415,80 0,27 EUR 2.977.000 Goldman Sachs Group Inc 1.38% 26.07.22 3.119.575,42 3.059.610,11 0,28 EUR 5.000.000 Goldman Sachs Group Inc 2.00% 27.07.23 5.221.671,15 5.226.073,75 0,48 EUR 200.000 Goldman Sachs Group Inc 2.88% 03.06.26 211.318,79 216.506,36 0,02 EUR 600.000 Goldman Sachs Group Inc 4.75% 12.10.21 697.874,49 673.130,55 0,06 EUR 5.000.000 Grand City Properties SA 1.38% 03.08.26 4.921.600,00 4.773.091,25 0,44 EUR 3.000.000 Hannover Finance Luxembourg SA 30.06.43 3.573.783,75 3.459.301,35 0,32 EUR 6.000.000 Heathrow Funding Ltd 1.88% 23.05.22 6.346.815,00 6.299.175,00 0,58 EUR 3.000.000 Holcim Finance Luxembourg SA 1.38% 26.05.23 3.123.870,00 3.067.720,20 0,28 EUR 2.670.000 HSBC Holdings Plc 3.13% 07.06.28 2.858.769,00 2.904.276,48 0,27 EUR 5.000.000 HSBC Holdings Plc 0.88% 06.09.24 4.960.810,00 4.917.452,00 0,45 EUR 600.000 Hutchison Whampoa Europe Finance 12 Ltd 3.63% 06.06.22 677.718,30 667.505,10 0,06 EUR 1.700.000 Hutchison Whampoa Finance 14 Ltd 1.38% 31.10.21 1.714.086,25 1.747.981,65 0,16 EUR 700.000 Iberdrola International BV 1.13% 27.01.23 676.485,60 717.551,66 0,07 EUR 3.800.000 Iberdrola International BV 1.88% 08.10.24 4.263.600,00 4.028.397,86 0,37 EUR 4.000.000 IE2 Holdco SAU 2.38% 27.11.23 4.249.200,00 4.211.269,40 0,39 EUR 1.000.000 Imerys SA 1.50% 15.01.27 988.370,00 987.837,25 0,09 EUR 1.000.000 Imerys SA 2.00% 10.12.24 1.077.300,00 1.053.950,85 0,10 EUR 1.900.000 Imperial Brands Finance Plc 2.25% 26.02.21 2.023.864,17 1.982.412,60 0,18 EUR 2.000.000 Imperial Brands Finance Plc 0.50% 27.07.21 2.012.020,00 2.008.616,30 0,18 EUR 3.080.000 ING Bank NV 25.02.26 3.346.631,16 3.285.103,05 0,30 EUR 3.000.000 ING Groep NV 1.13% 14.02.25 2.947.500,00 2.937.398,55 0,27 EUR 1.000.000 ING Groep NV 26.09.29 991.790,00 967.201,85 0,09 EUR 2.000.000 Innogy Finance BV 6.50% 10.08.21 2.623.880,00 2.363.010,00 0,22 EUR 3.000.000 International Business Machines Corp 0.95% 23.05.25 3.037.788,00 3.000.316,50 0,28


140





Obligacje (cd.)

EUR 1.900.000 International Business Machines Corp 1.13% 06.09.24 2.015.292,00 1.937.698,47 0,18 EUR 3.000.000 Intesa Sanpaolo SpA 1.13% 14.01.20 3.072.900,00 3.012.138,00 0,28 EUR 2.500.000 Intesa Sanpaolo SpA 1.13% 04.03.22 2.508.982,25 2.455.220,75 0,23 EUR 2.000.000 Intesa Sanpaolo SpA 1.38% 18.01.24 2.017.250,00 1.919.489,80 0,18 EUR 500.000 Intesa Sanpaolo SpA 2.00% 18.06.21 522.620,00 508.345,08 0,05 EUR 2.000.000 Intesa Sanpaolo SpA 4.38% 15.10.19 2.208.580,00 2.077.613,50 0,19 EUR 1.750.000 Johnson & Johnson 0.25% 20.01.22 1.779.341,67 1.759.809,89 0,16 EUR 3.500.000 Johnson & Johnson 0.65% 20.05.24 3.548.542,31 3.536.473,85 0,32 EUR 3.000.000 JPMorgan Chase & Co 0.63% 25.01.24 3.025.500,00 2.958.751,35 0,27 EUR 5.300.000 JPMorgan Chase & Co 1.50% 29.10.26 5.494.396,98 5.366.281,54 0,49 EUR 1.500.000 JPMorgan Chase & Co 3.88% 23.09.20 1.734.825,00 1.615.539,45 0,15 EUR 3.000.000 KBC Group NV 1.00% 26.04.21 3.081.300,00 3.057.941,70 0,28 EUR 1.400.000 Kering 1.25% 10.05.26 1.392.048,00 1.412.858,79 0,13 EUR 2.000.000 Klepierre SA 1.75% 06.11.24 2.108.460,00 2.089.681,10 0,19 EUR 1.100.000 Linde Finance BV 1.00% 20.04.28 1.090.684,07 1.088.252,72 0,10 EUR 1.000.000 Lloyds Bank Plc 1.25% 13.01.25 1.018.560,00 1.016.908,50 0,09 EUR 3.000.000 Lloyds Bank Plc 1.38% 08.09.22 3.109.710,00 3.101.659,80 0,28 EUR 200.000 Luxottica Group SpA 2.63% 10.02.24 218.562,89 219.792,39 0,02 EUR 1.309.000 Merck Financial Services GmbH 1.38% 01.09.22 1.395.198,43 1.361.349,33 0,12 EUR 1.500.000 Merck KGaA 12.12.74 1.456.500,00 1.556.347,58 0,14 EUR 1.500.000 Merck KGaA 12.12.74 1.554.000,00 1.556.347,58 0,14 EUR 3.000.000 Metropolitan Life Global Funding I 1.25% 17.09.21 3.107.370,00 3.090.142,65 0,28 EUR 3.000.000 Microsoft Corp 2.13% 06.12.21 3.262.500,00 3.182.336,55 0,29 EUR 3.500.000 Microsoft Corp 3.13% 06.12.28 4.451.170,50 4.177.016,20 0,38 EUR 1.000.000 Morgan Stanley 23.10.26 988.240,00 981.628,50 0,09 EUR 3.500.000 Morgan Stanley 1.75% 11.03.24 3.635.928,30 3.614.896,08 0,33 EUR 1.850.000 Morgan Stanley 1.88% 30.03.23 1.885.474,05 1.935.435,87 0,18 EUR 2.000.000 Morgan Stanley 1.88% 27.04.27 2.040.500,00 2.023.248,00 0,19


3.933.490,36 3.803.547,52 0,35

EUR 2.000.000 Mylan NV 3.13% 22.11.28 2.134.000,00 2.046.806,40 0,19 EUR 3.500.000 National Grid North America Inc 0.75% 11.02.22 3.500.080,00 3.538.181,68 0,32 EUR 3.000.000 Nationwide Building Society 6.75% 22.07.20 3.397.500,00 3.344.189,70 0,31 EUR 1.000.000 Natwest Markets Plc 0.63% 02.03.22 989.440,00 986.473,65 0,09 EUR 3.000.000 NN Group NV 1.63% 01.06.27 3.062.400,00 3.017.693,85 0,28 EUR 2.000.000 NN Group NV 31.12.49 2.294.000,00 2.112.260,00 0,19 EUR 2.000.000 NN Group NV 08.04.44 2.147.500,00 2.185.445,00 0,20 EUR 1.400.000 NN Group NV 13.01.48 1.498.105,41 1.501.481,66 0,14 EUR 1.000.000 Nordea Bank AB 1.00% 22.02.23 1.029.830,00 1.025.385,05 0,09 EUR 600.000 Nordea Bank AB 4.00% 29.03.21 680.255,07 654.162,81 0,06 EUR 2.000.000 Nordea Bank AB 4.50% 26.03.20 2.145.860,00 2.131.236,90 0,20 EUR 2.000.000 Nykredit Realkredit A/S 17.11.27 2.058.400,00 2.091.943,80 0,19 EUR 589.000 OMV AG 31.12.49 661.299,75 661.227,60 0,06 EUR 2.521.000 ONGC Videsh Ltd 2.75% 15.07.21 2.662.806,25 2.651.075,78 0,24 EUR 3.615.000 Oracle Corp 2.25% 10.01.21 3.938.950,45 3.800.411,54 0,35 EUR 1.000.000 Orange SA 31.12.49 1.072.450,00 1.079.895,00 0,10 EUR 2.000.000 Orange SA 31.12.49 2.370.000,00 2.210.437,50 0,20 EUR 2.000.000 PepsiCo Inc 2.63% 28.04.26 2.282.580,00 2.229.982,10 0,20 EUR 2.890.000 Pfizer Inc 0.25% 06.03.22 2.885.838,40 2.897.601,71 0,27 EUR 3.000.000 Philip Morris International Inc 1.75% 19.03.20 3.193.500,00 3.078.822,75 0,28 EUR 2.766.000 Philip Morris International Inc 2.88% 03.03.26 3.312.285,00 3.062.628,33 0,28 EUR 3.000.000 Philip Morris International Inc 2.88% 14.05.29 3.423.750,00 3.318.820,05 0,30 EUR 1.000.000 PPG Industries Inc 0.88% 13.03.22 1.020.650,00 1.018.655,40 0,09 EUR 5.000.000 PPG Industries Inc 0.88% 03.11.25 4.962.800,00 4.910.804,00 0,45 EUR 2.000.000 Procter & Gamble Co 1.13% 02.11.23 2.072.690,91 2.062.867,70 0,19 EUR 1.600.000 Proximus SADP 1.88% 01.10.25 1.813.648,00 1.695.979,84 0,16 EUR 2.000.000 Red Electrica Financiaciones SAU 1.00% 21.04.26 1.991.580,00 1.981.574,80 0,18 EUR 3.000.000 Red Electrica Financiaciones SAU 1.13% 24.04.25 3.204.780,00 3.055.178,55 0,28 EUR 1.500.000 Robert Bosch GmbH 1.75% 08.07.24 1.696.050,00 1.605.965,40 0,15 EUR 2.235.000 Roche Holdings Inc 6.50% 04.03.21 2.916.333,82 2.602.507,64 0,24 EUR 3.000.000 Royal Bank of Scotland Group Plc 08.03.23 3.087.540,00 3.075.597,30 0,28 EUR 1.600.000 RTE Reseau de Transport d'Electricite SA 1.63% 08.10.24 1.699.200,00 1.675.516,16 0,15 EUR 1.700.000 Ryanair DAC 1.13% 10.03.23 1.698.446,65 1.711.817,13 0,16 EUR 3.000.000 Ryanair DAC 1.88% 17.06.21 3.211.800,00 3.124.811,25 0,29


141





Obligacje (cd.)

EUR 1.500.000 SABIC Capital I BV 2.75% 20.11.20 1.614.000,00 1.581.587,03 0,15 EUR 5.000.000 Sanofi 13.09.22 4.971.300,00 4.955.857,25 0,45 EUR 2.000.000 Sanofi 0.50% 21.03.23 2.011.800,00 2.015.329,60 0,18 EUR 3.000.000 Sanofi 1.00% 21.03.26 3.027.810,00 3.033.790,35 0,28 EUR 1.400.000 Santander Issuances SAU 3.25% 04.04.26 1.390.956,00 1.462.532,40 0,13 EUR 1.000.000 Santander UK Plc 1.13% 10.03.25 1.008.190,00 997.894,55 0,09 EUR 1.000.000 Santander UK Plc 2.63% 16.07.20 1.074.680,00 1.046.082,05 0,10 EUR 3.000.000 SBAB Bank AB 0.50% 11.05.21 3.031.440,00 3.028.520,70 0,28 EUR 1.500.000 SCOR SE 08.06.46 1.538.250,00 1.548.801,00 0,14 EUR 1.500.000 Shell International Finance BV 0.38% 15.02.25 1.483.110,00 1.470.852,38 0,13 EUR 2.600.000 Siemens Financieringsmaatschappij NV 0.38% 06.09.23 2.595.242,00 2.593.656,00 0,24


5.073.080,00 5.055.949,50 0,46

EUR 3.100.000 Skandinaviska Enskilda Banken AB 31.10.28 3.083.415,00 3.064.544,84 0,28 EUR 3.000.000 Skandinaviska Enskilda Banken AB 2.00% 19.02.21 3.197.850,00 3.142.409,85 0,29 EUR 3.800.000 Societe Generale SA 0.75% 25.11.20 3.870.300,00 3.863.203,69 0,35 EUR 4.400.000 Societe Generale SA 16.09.26 4.488.024,78 4.556.685,10 0,42 EUR 2.000.000 Sogecap SA 31.12.49 2.159.850,00 2.095.640,10 0,19 EUR 1.500.000 Solvay SA 1.63% 02.12.22 1.587.750,00 1.569.818,25 0,14 EUR 4.530.000 SPP Infrastructure Financing BV 3.75% 18.07.20 4.984.210,60 4.820.977,76 0,44 EUR 4.000.000 Standard Chartered Plc 03.10.27 4.004.000,00 3.933.760,80 0,36 EUR 5.000.000 Statkraft AS 2.50% 28.11.22 5.542.980,00 5.416.899,25 0,50 EUR 2.500.000 Suez 31.12.49 2.553.125,00 2.552.991,00 0,23 EUR 3.000.000 Suez 2.75% 09.10.23 3.410.100,00 3.338.508,00 0,31 EUR 3.000.000 Svenska Handelsbanken AB 0.25% 28.02.22 3.004.710,00 3.003.137,55 0,28 EUR 1.000.000 Svenska Handelsbanken AB 2.25% 27.08.20 1.077.500,00 1.045.154,55 0,10 EUR 2.000.000 Swedbank AB 22.11.27 1.995.800,00 1.972.522,00 0,18 EUR 5.000.000 Swiss Re ReAssure Ltd 1.38% 27.05.23 5.207.020,00 5.140.461,75 0,47 EUR 2.000.000 Syngenta Finance NV 1.88% 02.11.21 2.064.000,00 2.060.896,50 0,19 EUR 3.000.000 Telefonica Emisiones SAU 0.75% 13.04.22 3.080.400,00 3.022.622,85 0,28 EUR 1.200.000 Telefonica Emisiones SAU 1.46% 13.04.26 1.200.000,00 1.184.830,26 0,11 EUR 400.000 Telenor ASA 2.75% 27.06.22 443.876,16 435.537,80 0,04 EUR 450.000 Telstra Corp Ltd 1.13% 14.04.26 447.133,50 444.219,01 0,04 EUR 2.000.000 Telstra Corp Ltd 2.50% 15.09.23 2.203.894,40 2.177.586,70 0,20 EUR 2.000.000 Terna Rete Elettrica Nazionale SpA 1.38% 26.07.27 1.998.000,00 1.903.102,50 0,17 EUR 1.000.000 Total Capital Canada Ltd 1.13% 18.03.22 1.038.232,00 1.034.545,80 0,09 EUR 4.000.000 Total SA 31.12.49 3.957.450,00 4.110.860,00 0,38 EUR 1.000.000 Total SA 31.12.49 1.098.000,00 1.049.556,25 0,10 EUR 1.500.000 Total SA 31.12.49 1.598.953,85 1.626.650,03 0,15 EUR 1.980.000 Toyota Motor Credit Corp 1.00% 09.03.21 2.051.280,00 2.026.734,04 0,19 EUR 4.000.000 UBS AG 1.25% 03.09.21 4.168.800,00 4.124.356,40 0,38 EUR 2.000.000 UBS AG 0.63% 23.01.23 2.006.700,00 2.003.259,10 0,18 EUR 500.000 UBS Group Funding Jersey Ltd 1.25% 01.09.26 496.835,00 490.903,28 0,05 EUR 3.000.000 UBS Group Funding Switzerland AG 1.75% 16.11.22 3.183.090,00 3.128.249,40 0,29 EUR 3.000.000 UBS Group Funding Switzerland AG 2.13% 04.03.24 3.209.700,00 3.162.797,40 0,29 EUR 2.000.000 Unibail-Rodamco SE 0.88% 21.02.25 2.007.540,00 1.992.950,70 0,18 EUR 3.000.000 UniCredit SpA 2.00% 04.03.23 3.178.200,00 3.015.371,55 0,28 EUR 2.000.000 United Technologies Corp 1.15% 18.05.24 2.023.440,00 2.012.404,90 0,18 EUR 3.000.000 United Technologies Corp 1.25% 22.05.23 3.112.500,00 3.065.430,90 0,28 EUR 1.500.000 Valeo SA 3.75% 10.01.23 1.651.500,00 1.654.500,00 0,15 EUR 1.000.000 Veolia Environnement SA 5.13% 24.05.22 1.293.500,00 1.172.729,25 0,11 EUR 2.000.000 Vodafone Group Plc 1.25% 25.08.21 2.068.323,08 2.058.323,30 0,19 EUR 3.000.000 Vodafone Group Plc 1.88% 20.11.29 3.001.500,00 2.961.661,80 0,27 EUR 2.000.000 Vodafone Group Plc 2.20% 25.08.26 2.242.600,00 2.096.395,80 0,19 EUR 5.000.000 Volkswagen International Finance NV 0.50% 30.03.21 5.003.400,00 5.026.132,25 0,47 EUR 4.000.000 Volkswagen International Finance NV 1.13% 02.10.23 4.010.180,00 3.997.864,20 0,37 EUR 1.500.000 Volkswagen International Finance NV 31.12.49 1.404.810,00 1.496.420,63 0,14 EUR 2.514.000 Volkswagen International Finance NV 31.12.49 2.603.425,30 2.627.611,81 0,24 EUR 900.000 Volkswagen International Finance NV 31.12.49 944.939,90 934.565,63 0,09 EUR 1.837.000 Volkswagen Leasing GmbH 0.75% 11.08.20 1.878.332,50 1.858.979,25 0,17 EUR 2.000.000 Volkswagen Leasing GmbH 2.63% 15.01.24 2.209.714,78 2.132.712,40 0,20 EUR 1.000.000 Vonovia Finance BV 0.88% 30.03.20 1.013.330,00 1.012.733,65 0,09 EUR 2.000.000 Vonovia Finance BV 1.25% 06.12.24 1.994.700,00 1.985.254,50 0,18 EUR 3.000.000 Vonovia Finance BV 2.25% 15.12.23 3.363.000,00 3.170.348,85 0,29


142





netto

Obligacje (cd.)

EUR 5.000.000 Vonovia Finance BV 31.12.49 5.054.075,00 5.319.562,50 0,49 EUR 1.000.000 Walgreens Boots Alliance Inc 2.13% 20.11.26 1.048.600,00 1.019.638,40 0,09 EUR 3.000.000 Wal-Mart Stores Inc 2.55% 08.04.26 3.363.030,00 3.337.958,40 0,31 EUR 3.000.000 Wells Fargo & Co 1.00% 02.02.27 3.020.062,50 2.853.422,85 0,26 EUR 3.000.000 Wells Fargo & Co 1.50% 12.09.22 3.115.860,00 3.112.119,45 0,29 EUR 2.000.000 Wells Fargo & Co 2.00% 27.04.26 2.090.200,00 2.075.429,10 0,19 EUR 2.000.000 WPP Finance 2013 0.75% 18.11.19 2.016.307,50 2.017.087,00 0,19


Aktywa bankowe

31.792.533,13 2,92


8.485.670,34 0,77

Łącznie 1.090.241.420,54 100,00


143

KBC BONDS STRATEGIC HIGHER YIELDING CURRENCIES


Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 42.814.443,26 Aktywa bankowe 968.890,34 Wpłaty oczekiwane z portfela papierów wartościowych 200.235,35



Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 4.938,52 Niezrealizowana strata z tytułu terminowych kontraktów walutowych 7.285,98





44.146,7610


995,02


144



Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 1.732.083,71 Oprocentowanie bankowe 103,72 Otrzymane prowizje 158.823,53


Koszty





833.975,37


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -1.514.809,30 - z terminowych kontraktów walutowych 2.427.936,73




- z portfela papierów wartościowych 2.775.561,50 - z terminowych kontraktów walutowych -1.197.684,45




–


Wykupy -195.381.465,16



104.362.463,47



145





- na dzień 30.09.2016 r. 152.987.797,80






- na dzień 30.09.2016 r. 1.027,03

Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym (w %) - na dzień 30.09.2018 r. 0,24 - na dzień 30.09.2017 r. -3,35

- na dzień 30.09.2016 r. 1,94


- na dzień 30.09.2018 r. 1,19




146





aktywów netto




Obligacje

AUD 1,400,000 Australia Government Bond 2.75% 21.11.28 895,926,98 878,070,08 2,00 AUD 1,200,000 Australia Government Bond 5.75% 15.07.22 873,545,06 845,318,15 1,92

1,769,472,04 1,723,388,23 3,92

CAD 5,100,000 Canadian Government Bond 0.75% 01.09.20 3,207,605,60 3,304,444,38 7,52 CAD 2,300,000 Canadian Government Bond 2.25% 01.06.25 1,503,565,18 1,518,813,09 3,46

4,711,170,78 4,823,257,47 10,98

EUR 4,500,000 French Republic Government Bond OAT 0.25% 25.11.20 4,575,885,00 4,565,160,00 10,40 EUR 3,000,000 Kingdom of Belgium Government Bond 0.20% 22.10.23 3,037,500,00 3,013,110,00 6,86 EUR 1,600,000 Kingdom of Belgium Government Bond 4.25% 28.09.21 1,857,491,81 1,819,664,00 4,14 EUR 1,500,000 Spain Government Bond 1.30% 31.10.26 1,529,415,00 1,510,770,00 3,44

11,000,291,81 10,908,704,00 24,84

GBP 3,000,000 United Kingdom Gilt 1.25% 22.07.27 3,362,513,52 3,303,653,04 7,52 GBP 700,000 United Kingdom Gilt 1.50% 22.01.21 812,885,57 797,398,39 1,82 GBP 300,000 United Kingdom Gilt 1.75% 22.07.19 346,724,21 339,406,02 0,77

4,522,123,30 4,440,457,45 10,11

JPY 410,000,000 Japan Government Two Year Bond 0.10% 15.09.19 3,151,348,78 3,114,569,70 7,09

NOK 20,000,000 IBRD 3.63% 22.06.20 2,356,188,55 2,192,390,40 4,99 NOK 3,000,000 Norway Government Bond 1.50% 19.02.26 316,727,54 310,554,28 0,71 NOK 10,000,000 Norway Government Bond 1.75% 17.02.27 1,043,798,26 1,047,688,28 2,39 NOK 10,000,000 Norway Government Bond 2.00% 24.05.23 1,085,962,69 1,079,258,01 2,46 NOK 27,000,000 Norway Government Bond 3.75% 25.05.21 3,128,174,19 3,039,941,09 6,91 NOK 11,000,000 Norway Government Bond 4.50% 22.05.19 1,261,422,07 1,190,358,69 2,71

9,192,273,30 8,860,190,75 20,17

USD 3,995,054 United States Treasury Inflation Indexed Bonds 0.13% 15.07.26 3,556,509,00 3,243,725,54 7,39 USD 1,700,000 United States Treasury Note Bond 1.25% 29.02.20 1,397,647,20 1,433,287,86 3,26 USD 1,400,000 United States Treasury Note Bond 2.00% 15.08.25 1,111,292,42 1,129,768,84 2,57 USD 2,750,000 United States Treasury Note Bond 2.75% 15.02.28 2,247,502,76 2,307,372,41 5,25 USD 1,000,000 United States Treasury Note Bond 3.00% 15.11.44 797,871,66 829,721,01 1,89

9,110,823,04 8,943,875,66 20,36


Aktywa bankowe

968,890,34

2,21


143,390,35

0,32

Łącznie 43,926,723,95 100,00

KBC BONDS SHORT DURATION



147


Jednak w drugim kwartale bieżącego roku analitycy i inwestorzy byli już bardziej ostrożni w swoich prognozach, ponieważ twarde dane (PKB, produkcja przemysłowa) były rozczarowujące w porównaniu z bardzo optymistycznymi wynikami uzyskanymi w przeprowadzonych badaniach. Na wyniki eksportu, zwłaszcza z Niemiec, w coraz większym stopniu wpływały napięcia w stosunkach handlowych wynikające z polityki celnej prowadzonej przez administrację prezydenta Trumpa.


Silny wzrost gospodarczy i niewielka inflacja umożliwiły bankom centralnym stopniową zmianę polityki pieniężnej. EBC, będący na etapie wygaszania programu luzowania ilościowego, postanowił ograniczyć skalę skupu aktywów najpierw z 60 do 30 mld euro miesięcznie, a następnie do 15 mld euro. Pod koniec roku EBC wygasi ten program całkowicie.

Krótkoterminowe stopy procentowe rynku pieniężnego w strefie euro pozostały w okresie sprawozdawczym na względnie stabilnym poziomie. Stopa trzymiesięczna Euribor oscylowała wokół ok. -0,33%. W minionych 6 miesiącach krzywa dochodowości na europejskim rynku pieniężnym stała się nieznacznie bardziej stroma. Różnica pomiędzy 1-miesięczną a 12-miesięczną stopą Euribor zwiększyła się z 18 do 21 punktów bazowych. Okres zapadalności w portfelu inwestycyjnym wynosił od 110 do 150 dni. Dążąc do zachowania płynności subfundusz inwestuje co najmniej 50% aktywów w obligacje rządowe krajów o wysokim ratingu takich jak Niemcy, Holandia, Belgia i Francja. Rozważna polityka dotycząca wyboru emitentów została zliberalizowana. Subfundusz zainwestował więcej w instrumenty emitentów posiadających rating A-2.

Okres zapadalności portfela papierów wartościowych jest stosunkowo długi i taka polityka zostanie utrzymana w najbliższej przyszłości. Nie przewidujemy zmiany oficjalnej stopy procentowej EBC w najbliższej przyszłości. EBC może zdecydować się na pierwszą podwyżkę w drugim lub trzecim kwartale 2019 roku.




148

Aktywa

Portfel papierów wartościowych - wartość zgodna z wyceną 509.135.520,81 Aktywa bankowe 40.937.409,69 Należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych 19.000.000,00



Zobowiązania

Do zapłaty z tytułu zakupu papierów wartościowych 30.021.301,04 Do zapłaty z tytułu wykupu tytułów uczestnictwa 745.819,50 Oprocentowanie bankowe do zapłaty 9.066,67





2.182.235,4389


246,63


149



Koszty

Prowizje za zarządzanie 752.943,95 Koszty z tytułu transakcji 7.393,00 Prowizje stałe i prowizje depozytariusza 309.942,87 Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”) 56.484,30 Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 12.730,98 Odsetki zapłacone od rachunków bankowych 67.243,51



Koszt inwestycji netto

-1.206.747,62





- z portfela papierów wartościowych -139.686,27



–

Subskrypcje 1.575.462.256,26

Wykupy -1.326.981.746,69



292.966.928,86



150





- na dzień 30.09.2016 r. 537.661.167,34





- na dzień 30.09.2018 r. 246,63

- na dzień 30.09.2017 r. 248,23

Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym (w %) - na dzień 30.09.2018 r. -0,64

- na dzień 30.09.2017 r. -0,58


- na dzień 30.09.2018 r. 0,22




151







Obligacje

EUR 100.000 Amethyst Structured Fin Plc 10.01.40 101.214,50 100.737,12 0,02 EUR 2.500.000 Barclays Bank Plc 13.03.19 2.508.900,00 2.503.775,00 0,47 EUR 100.000 Beechwood Structured Fin Plc 10.01.40 100.077,54 99.615,97 0,02 EUR 3.500.000 BMW Finance NV 17.10.18 3.509.695,00 3.500.507,50 0,64 EUR 2.500.000 BMW Finance NV 03.04.19 2.496.600,00 2.502.250,00 0,46 EUR 100.000 Brookfields Capital Plc 10.01.40 101.690,08 101.185,12 0,02 EUR 2.000.000 Coca-Cola Co 08.03.19 2.008.340,00 2.002.690,00 0,37 EUR 100.000 Eperon Finance Plc 10.01.40 100.241,99 99.634,60 0,02 EUR 40.000.000 ESM Treasury Bill -0.53% 08.11.18 40.053.154,00 40.020.800,00 7,43 EUR 50.000 Espaccio Securities Plc 10.01.40 50.097,02 49.764,64 0,01 EUR 1.000.000 French Republic Government Bond OAT 1.00% 25.11.18 1.012.670,00 1.002.310,00 0,19 EUR 50.000 Greenstreet Structured Fin Prod Plc 10.01.40 50.862,12 50.604,30 0,01 EUR 50.000 Ipanema Capital Plc 10.07.40 50.115,60 49.758,10 0,01 EUR 50.000 Nimrod Capital Plc 10.01.40 50.610,67 50.286,57 0,01 EUR 50.000 Opal Financial Prod Plc 10.01.40 50.108,19 49.891,25 0,01 EUR 2.000.000 Pfizer Inc 06.03.19 2.008.080,00 2.002.670,00 0,37 EUR 50.000 Profile Finance Plc 10.01.40 50.868,79 50.602,83 0,01 EUR 50.000 Recolte Securities Plc 10.01.40 50.049,31 49.731,31 0,01 EUR 4.000.000 Santander UK Plc 27.02.20 4.023.520,00 4.011.980,00 0,75 EUR 50.000 Silverstate Fin Inv Plc 10.01.40 50.065,88 49.754,08 0,01 EUR 50.000 Vermillion Protect Bond Ptf Plc 10.01.40 49.903,91 49.571,65 0,01 EUR 50.000 Vespucci Struct Fin Prod Plc 10.01.40 50.436,28 50.559,16 0,01 EUR 50.000 Vigado Capital Plc 10.01.40 50.017,64 49.707,53 0,01 EUR 50.000 Voyce Investments Plc 10.01.40 50.654,32 50.336,92 0,01 EUR 50.000 Waterford Cap Investments Plc 10.01.40 50.057,33 49.764,97 0,01 EUR 50.000 Waves Fin Inv Plc 10.01.40 50.044,63 49.754,10 0,01

Łącznie obligacje 58.728.074,80 58.648.242,72 10.90



EUR 15.000.000 Agricultural Bank of China 0.02% 05.02.19 14.998.941,49 14.998.941,49 2,79

EUR 10.000.000 Akzo Nobel N.V. -0.30% 02.10.18 10.000.083,34 10.000.083,34 1,86 EUR 8.000.000 Bank Of China Ltd -0.06% 05.11.18 8.000.466,87 8.000.466,87 1,49 EUR 3.500.000 Bank Of China Ltd -0.06% 07.11.18 3.500.215,89 3.500.215,89 0,65 EUR 5.000.000 BAT Inter -0.21% 25.10.18 5.000.700,44 5.000.700,44 0,93 EUR 2.000.000 Befimmo -0.20% 06.11.18 2.000.408,07 2.000.408,07 0,37 EUR 3.000.000 BGL BNP Paribas -0.26% 05.02.19 3.002.756,53 3.002.756,53 0,56 EUR 5.580.000 Brussels Municipal Regional Fd -0.05% 29.10.18 5.580.217,01 5.580.217,01 1,04 EUR 3.000.000 China Development Bank -0.04% 18.01.19 3.000.363,51 3.000.363,51 0,56 EUR 15.000.000 Commerzbank AG -0.30% 05.02.19 15.015.892,20 15.015.892,20 2,78 EUR 10.000.000 Commerzbank AG -0.27% 06.11.18 10.002.652,66 10.002.652,66 1,86 EUR 5.000.000 Compagnie -0.27% 31.10.18 5.001.126,05 5.001.126,05 0,93 EUR 10.500.000 Continental -0.28% 24.10.18 10.501.878,75 10.501.878,75 1,95 EUR 17.000.000 Deutsche Bank AG -0.17% 05.11.18 17.002.730,52 17.002.730,52 3,16 EUR 1.000.000 France Treasury Bill BTF -0.64% 05.12.18 1.003.018,55 1.001.200,00 0,19 EUR 1.000.000 France Treasury Bill BTF -0.58% 27.02.19 1.004.775,70 1.002.370,00 0,18 EUR 19.000.000 France Treasury Bill BTF -0.62% 27.02.19 19.088.483,07 19.045.030,00 3,54 EUR 1.000.000 France Treasury Bill BTF -0.57% 04.01.19 1.005.289,50 1.001.820,00 0,19 EUR 12.000.000 France Treasury Bill BTF -0.62% 04.01.19 12.044.110,55 12.021.840,00 2,23 EUR 12.000.000 France Treasury Bill BTF -0.60% 22.05.19 12.065.850,00 12.046.320,60 2,24 EUR 19.000.000 France Treasury Bill BTF -0.61% 22.05.19 19.104.712,99 19.073.340,95 3,53 EUR 8.000.000 France Treasury Bill BTF -0.57% 27.03.19 8.040.906,08 8.022.800,00 1,49 EUR 19.000.000 France Treasury Bill BTF -0.60% 27.03.19 19.088.948,69 19.054.150,00 3,54 EUR 8.000.000 France Treasury Bill BTF -0.55% 25.04.19 8.041.580,32 8.027.262,00 1,49 EUR 10.000.000 France Treasury Bill BTF -0.60% 25.04.19 10.053.427,30 10.034.077,50 1,86 EUR 16.000.000 France Treasury Bill BTF -0.57% 19.06.19 16.075.597,30 16.067.586,40 2,99


152





netto

Instrumenty rynku pieniężnego (cd.)

EUR 19.000.000 France Treasury Bill BTF -0.57% 14.08.19 19.100.903,71 19.096.330,00 3,55 EUR 7.000.000 Iberdrola International BV -0.31% 06.11.18 7.002.137,25 7.002.137,25 1,30 EUR 4.000.000 Industrial & Commercial Bank -0.10% 08.10.18 4.000.073,95 4.000.073,95 0,74 EUR 2.000.000 Industrial & Commercial Bank 0.07% 02.10.18 1.999.996,12 1.999.996,12 0,37 EUR 13.000.000 Johnson Controls -0.21% 03.12.18 13.004.703,37 13.004.703,37 2,42 EUR 10.000.000 KBC Bank SA -0.26% 31.10.18 10.002.172,29 10.002.172,29 1,86 EUR 1.000.000 Kingdom of Belgium Treasury Bill -0.63% 11.10.18 1.002.006,44 1.000.170,00 0,19 EUR 1.000.000 Kingdom of Belgium Treasury Bill -0.60% 13.12.18 1.002.810,49 1.001.173,00 0,19 EUR 1.000.000 Kingdom of Belgium Treasury Bill -0.58% 10.01.19 1.004.978,33 1.001.660,00 0,19 EUR 15.000.000 Kingdom of Belgium Treasury Bill -0.59% 10.01.19 15.053.536,22 15.024.900,00 2,79 EUR 1.000.000 Kingdom of Belgium Treasury Bill -0.56% 07.03.19 1.005.379,90 1.002.570,00 0,19 EUR 19.000.000 Kingdom of Belgium Treasury Bill -0.58% 07.03.19 19.084.408,83 19.048.830,00 3,54 EUR 1.000.000 Kingdom of Belgium Treasury Bill -0.57% 08.11.18 1.003.472,48 1.000.610,00 0,19 EUR 5.500.000 Korea Development Bank -0.22% 14.12.18 5.502.434,51 5.502.434,51 1,02 EUR 10.000.000 Lloyds Bank Plc -0.27% 24.05.19 10.017.344,94 10.017.344,94 1,86 EUR 10.000.000 Nykredit Realkredit -0.31% 06.11.18 10.003.103,38 10.003.103,38 1,86 EUR 2.000.000 Region Wallon -0.18% 31.10.18 2.000.300,05 2.000.300,05 0,37 EUR 10.000.000 Roquette Fre -0.32% 12.10.18 10.000.962,77 10.000.962,77 1,86 EUR 3.500.000 Société Wallonne de Logement -0.29% 11.01.19 3.502.844,27 3.502.844,27 0,65 EUR 5.000.000 Stanley Black & Decker Inc -0.32% 29.10.18 5.001.244,81 5.001.244,81 0,93 EUR 10.000.000 Treasury Certificates -0.55% 09.05.19 10.036.801,61 10.035.500,00 1,86 EUR 15.000.000 Treasury Certificates -0.60% 09.05.19 15.085.846,05 15.053.250,00 2,80 EUR 19.000.000 Treasury Certificates -0.54% 11.07.19 19.086.910,75 19.087.400,00 3,54 EUR 19.000.000 Treasury Certificates -0.55% 11.07.19 19.091.790,14 19.087.400,00 3,54 EUR 5.000.000 Unibail-Rodamco SE -0.35% 07.12.18 5.003.213,07 5.003.213,07 0,93 EUR 3.000.000 Whirlpool Corp -0.31% 29.10.18 3.000.723,53 3.000.723,53 0,56

Łącznie instrumenty rynku pieniężnego 450.825.232,64 450.487.278,09 83,70


Aktywa bankowe

40.937.409,69 7,61


-11.876.869,72 -2,21

Łącznie 538.196.060,78 100,00


153

KBC BONDS STRATEGIC EMERGING MARKETS

Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto (w EUR) od 1 października 2017 r. do 7 grudnia 2017 r. (data likwidacji)

Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 1.453.160,07 Oprocentowanie bankowe 535,73 Otrzymane prowizje 66.257,66 Inne przychody 90,50


Koszty

Prowizje za zarządzanie 312.883,11 Koszty z tytułu transakcji 15.059,89 Prowizje stałe i prowizje depozytariusza 15.648,15




1.174.343,11


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -895.198,16 - z terminowych kontraktów walutowych -295.032,52




- z portfela papierów wartościowych 8.882.269,49




–


Wykupy -145.405.968,51


Łącznie aktywa netto na początek okresu

129.250.105,26

Łącznie aktywa netto na koniec okresu –


154

KBC BONDS STRATEGIC EMERGING MARKETS



- na dzień 30.09.2018 r. –

- na dzień 30.09.2017 r. 129.250.105,26

- na dzień 30.09.2016 r. 162.927.819,33


- w obrocie na początek okresu 137.594,0000 - wyemitowanych 16.098,0000 - wykupionych -153.692,0000

- w obrocie na koniec okresu –


- na dzień 30.09.2018 r. –

- na dzień 30.09.2017 r. 939,36

- na dzień 30.09.2016 r. 956,35

Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym (w %) - na dzień 30.09.2018 r. –





155

KBC BONDS EMU SHORT

Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto (w EUR) od 1 października 2017 r. do 26 lutego 2018 r. (data likwidacji)

Dochód

Oprocentowanie obligacji i innych papierów dłużnych netto 1.808.662,44 Otrzymane prowizje 26.896,68


Koszty





1.472.683,95



- z kontraktów terminowych -7.800,00




- z kontraktów terminowych -2.100,00



–


Wykupy -287.198.284,15



190.068.398,16



156

KBC BONDS EMU SHORT



- na dzień 30.09.2018 r. –

- na dzień 30.09.2017 r. 190.068.398,16

- na dzień 30.09.2016 r. 582.310.886,32





- na dzień 30.09.2018 r. –

- na dzień 30.09.2017 r. 1.069,29

- na dzień 30.09.2016 r. 1.075,39

Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym (w %) - na dzień 30.09.2018 r. –





157

KBC BONDS GLOBAL EMERGING OPPORTUNITIES

Stan operacji oraz innych zmian aktywów netto (w EUR) od 1 października 2017 r. do 23 kwietnia 2018 r. (data likwidacji)

Dochód



Koszty

Prowizje za zarządzanie 317.562,22 Koszty z tytułu transakcji 15.730,50 Prowizje stałe i prowizje depozytariusza 15.880,76




1.461.001,12


- ze sprzedaży portfela papierów wartościowych -1.044.687,83 - z terminowych kontraktów walutowych -238.900,42








–


Wykupy -144.181.487,07



136.732.368,11



158

KBC BONDS GLOBAL EMERGING OPPORTUNITIES



- na dzień 30.09.2018 r. –

- na dzień 30.09.2017 r. 136.732.368,11

- na dzień 30.09.2016 r. 112.100.852,81


- w obrocie na początek okresu 440,0000 - wyemitowanych –

- wykupionych -440,0000



- na dzień 30.09.2018 r. –

- na dzień 30.09.2017 r. 683,14

- na dzień 30.09.2016 r. 687,17


- na dzień 30.09.2018 r. –

- na dzień 30.09.2017 r. -0,59

- na dzień 30.09.2016 r. -0,86





- na dzień 30.09.2018 r. –

- na dzień 30.09.2017 r. 684,69

- na dzień 30.09.2016 r. 688,50

Wyniki „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” o charakterze kapitałowym (w %) - na dzień 30.09.2018 r. – - na dzień 30.09.2017 r. -0,55 - na dzień 30.09.2016 r. -0,82



KBC BONDS

Noty do sprawozdania finansowego na dzień 30 września 2018 r.

159

Nota 1 - Istotne zasady rachunkowości

a) Prezentacja sprawozdań finansowych

Sprawozdania finansowe SICAV są sporządzane zgodnie z wymogami prawnymi i regulacyjnymi oraz ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości obowiązującymi w Luksemburgu w stosunku do instytucji wspólnego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe.

b) Wycena aktywów

1) Wartość środków pieniężnych w kasie i na rachunkach bankowych, weksli i weksli a vista przypadających do zapłaty, należności, kosztów przyszłych okresów, otrzymanych dywidend oraz zadeklarowanych lub zapadłych i niewypłaconych odsetek wyrażona jest według wartości nominalnej tych aktywów, chyba że wypłata pełnej ich wartości w dniu zapadalności jest mało prawdopodobna; w takim przypadku wartość ustalana jest poprzez odjęcie kwoty, która zdaniem Zarządu SICAV odzwierciedla wartość godziwą tych aktywów.

2) Wartość wszelkich zbywalnych papierów wartościowych i instrumentów rynku pieniężnego znajdujących się w obrocie lub notowanych na giełdzie papierów wartościowych lub innym rynku regulowanym ustalana jest na podstawie ostatniej dostępnej ceny, chyba że nie jest ona reprezentatywna.

3) Jeżeli wartość zbywalnych papierów wartościowych i instrumentów rynku pieniężnego w portfelu inwestycyjnym

w dniu wyceny, które nie są w obrocie lub notowane na giełdzie papierów wartościowych lub innym rynku regulowanym, oraz papierów wartościowych i instrumentów rynku pieniężnego będących w obrocie lub notowanych na giełdzie papierów wartościowych lub innym rynku regulowanym, ustalona zgodnie z postanowieniami w powyższych punktach, nie jest reprezentatywna dla wartości godziwej tych zbywalnych papierów wartościowych i instrumentów rynku pieniężnego, wyceny dokonuje się na podstawie prawdopodobnej wartości sprzedaży, oszacowanej przez Zarząd SICAV z zachowaniem ostrożności i w dobrej wierze.

4) Instrumenty rynku pieniężnego o średnim okresie zapadalności krótszym niż jeden rok są wyceniane przy zastosowaniu wyceny liniowej. W przypadku papierów wartościowych bez kuponów różnica pomiędzy kosztem nabycia a wartością wykupu jest wykazywana jako amortyzacja, liniowo zwiększająca (lub pomniejszająca) koszt w stosunku do ceny w dniu zapadalności. Instrumenty rynku pieniężnego oferujące stały kupon są prezentowane według wartości nominalnej a odsetki są wykazywane w wysokości proporcjonalnej do okresu posiadania. W przypadku istotnych zmian rynkowych dokonuje się korekty wyceny tych instrumentów w celu wykazania prawdopodobnej wartości realizacji.

5) Dłużne papiery wartościowe” są wyceniane według kosztu nabycia, a różnica pomiędzy wartością nominalną a

kosztem nabycia jest wykazywana jako odsetki należne proporcjonalnie do okresu posiadania, który upłynął w stosunku do łącznego okresu ich zapadalności. W przypadku istotnych zmian rynkowych dokonuje się korekty wyceny tych instrumentów w celu wykazania prawdopodobnej wartości realizacji.

6) Wartość tytułów uczestnictwa lub jednostek posiadanych w funduszach otwartych jest ustalana na podstawie

ostatniej wartości aktywów netto dostępnej w dniu wyceny.

7) Jeżeli w związku z zaistnieniem szczególnych okoliczności lub zdarzeń wycena na podstawie powyższych zasad okazałaby się niemożliwa lub nieprecyzyjna, zastosowanie znajdą inne ogólnie przyjęte i weryfikowalne kryteria wyceny w celu uzyskania wiarygodnej wyceny. Kryteria te zostaną określone z zachowaniem ostrożności i w dobrej wierze przez Zarząd SICAV w oparciu o informacje lub inne dane rynkowe. W takich okolicznościach aktywa te będą wyceniane według modeli matematycznych lub finansowych lub innych alternatywnych metod wyceny w celu uwzględnienia w sprawozdaniu finansowym ich wartości godziwej w dniu wyceny.

c) Koszt zakupu papierów wartościowych do portfela

Koszt zakupu przez każdy z subfunduszy papierów wartościowych nominowanych w walutach innych niż waluta tego subfunduszu przeliczany jest na tę walutę po kursie wymiany obowiązującym w dniu zakupu.

d) Zrealizowany zysk/(strata) netto ze sprzedaży portfela papierów wartościowych

Zrealizowane zyski i straty ze sprzedaży portfela papierów wartościowych obliczane są w oparciu o średni koszt zakupu.

e) Dochód z portfela inwestycji

Przychód z oprocentowania naliczony i przypadający do zapłaty jest wykazywany netto po odliczeniu wszelkich podatków potrącanych u źródła.

KBC BONDS

Noty do sprawozdania finansowego (cd.) na dzień 30 września 2018 r.

160

Nota 1 - Istotne zasady rachunkowości (cd.)

f) Zysk z certyfikatów sukuk

Sukuk to certyfikaty inwestycyjne lub papiery wartościowe reprezentujące prawa i obowiązki posiadaczy związane z aktywem bazowym. Ich wynagrodzenie jest zależne od wyników aktywów, ale jest ograniczone. Wynagrodzenie z certyfikatów sukuk jest zmienne i zależy od zysków wypracowanych z aktywów lub od dochodów emitenta lub pożyczkobiorcy.

Naliczony i przypadający do zapłaty zysk z certyfikatów sukuk jest wykazywany po potrąceniu wszelkich podatków potrącanych u źródła.

g) Wycena terminowych kontraktów walutowych (forward foreign exchange contracts)

Terminowe kontrakty walutowe są wyceniane według rynkowych kursów transakcji terminowych forward dla pozostałego okresu od daty wyceny do dnia zapadalności tych kontraktów. Niezrealizowane zyski i straty są wykazywane w sytuacji majątkowej. Zrealizowane zyski i straty netto oraz zmiana netto niezrealizowanych zysków i strat są wykazywane w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto.

h) Wycena kontraktów terminowych (futures)

Kontrakty terminowe wyceniane są po ostatniej cenie rozliczenia lub cenie zamknięcia na giełdach papierów wartościowych lub rynkach regulowanych. Niezrealizowane zyski i straty są wykazywane w sytuacji majątkowej. Zrealizowane zyski i straty netto oraz zmiana netto niezrealizowanych zysków i strat są wykazywane w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto.

i) Wycena kontraktów swap

Kontrakty swap stanowią pozycje pozabilansowe i wyceniane są na podstawie rekalkulowanych cen rynkowych z zastosowaniem tradycyjnych elementów wyceny, z uwzględnieniem wartości, zmienności instrumentów bazowych, stóp procentowych i wartości rezydualnej kontraktów swap. Kontrakty swap według wartości zgodnej z wyceną są wykazywane w sytuacji majątkowej. Zmiana netto niezrealizowanych zysków lub strat oraz zrealizowane zyski lub straty netto są wykazywane w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto.

j) Koszty utworzenia

Koszty utworzenia były amortyzowane liniowo w okresie pięcioletnim.

k) Przeliczanie walut obcych

Aktywa bankowe, inne aktywa i pasywa netto oraz wartość wyceny papierów wartościowych portfela inwestycyjnego wyrażone w walutach innych niż waluta subfunduszu są przeliczane na tę walutę po aktualnych kursach wymiany obowiązujących w dniu zamknięcia. Dochód i koszty wyrażone w innych walutach niż waluta subfunduszu są przeliczane na tę walutę po aktualnym kursie wymiany obowiązującym w dniu transakcji. Zrealizowane zyski i straty netto oraz zmiana netto niezrealizowanych zysków lub strat są wykazywane w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto.

l) Skonsolidowane sprawozdania finansowe

Skonsolidowane sprawozdania finansowe SICAV są wyrażone w EUR i równe sumie odpowiednich pozycji w sprawozdaniach finansowych poszczególnych subfunduszy, przeliczonej na tę walutę według kursu obowiązującego w dniu zamknięcia.

Na dzień zamknięcia kurs wymiany zastosowany do sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego wynosił:

1 EUR = 1,1615000 USD dolar amerykański

m) Różnica rewaloryzacyjna

Pozycja „Różnica rewaloryzacyjna” w skonsolidowanym stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto oznacza różnicę pomiędzy wyceną aktywów netto subfunduszy na początku roku z uwzględnieniem kursu wymiany obowiązującego w dniu zamknięcia i dniu otwarcia.

KBC BONDS


161

Nota 1 - Istotne zasady rachunkowości (cd.)

n) Koszty z tytułu transakcji

Koszty z tytułu transakcji wykazane w pozycji „Koszty z tytułu transakcji” w kosztach stanu operacji oraz innych zmian aktywów netto obejmują głównie prowizje z tytułu transakcji poniesione przez SICAV w związku z zakupem lub sprzedażą papierów wartościowych oraz finansowych instrumentów pochodnych.

Nota 2 - Prowizje za zarządzanie

Zarząd SICAV odpowiada za ogólną politykę inwestycyjną.

Na podstawie umowy, która weszła w życie dnia 1 maja 2006 r., SICAV powołało KBC ASSET MANAGEMENT S.A. na Podmiot Zarządzający w rozumieniu Rozdziału 15 znowelizowanej Ustawy z dnia 17 grudnia 2010 r. o instytucjach wspólnego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe.

Z tytułu świadczonych usług zarządzania portfelem inwestycyjnym Podmiot Zarządzający otrzymuje roczną prowizję płatną co miesiąc od średniej wartości aktywów netto subfunduszy zgodnie z prowizjami efektywnymi. Efektywne prowizje na dzień 30 września 2018 r. są określone w poniższej tabeli:

E

Subfundusz Efektywna prowizja za zarządzanie

Maksymalna prowizja za zarządzanie

KBC BONDS INCOME FUND 0,70% 1,10%

KBC BONDS CAPITAL FUND 0,70% 1,10% 1,10% 1,10%

KBC BONDS HIGH INTEREST 0,50% w przypadku

podkategorii

0,60% w przypadku podkategorii

„Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa”

„Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa”

1,30% 1,30%

KBC BONDS EMERGING MARKETS 0,50% w przypadku

podkategorii 0,50% w przypadku

podkategorii „Instytucjonalne

Tytuły Uczestnictwa” „Instytucjonalne

Tytuły Uczestnictwa” KBC BONDS CORPORATES EURO 0,85% 1,10%

KBC BONDS EUROPE EX-EMU 0,75% 1,10%

KBC BONDS CONVERTIBLES 1,10% 1,10% 0,70% 1,10%

KBC BONDS INFLATION–LINKED BONDS 0,50% w przypadku

podkategorii 0,60% w przypadku



Tytuły Uczestnictwa” KBC BONDS EUROPE 0,70% 1,10%

KBC BONDS CORPORATES USD 0,75% 1,10%

KBC BONDS EMERGING EUROPE 1,20% 1,20%

KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM 0,70% 1,10% 1,20% 1,20%

KBC BONDS SRI HIGH INTEREST 0,60%

w przypadku podkategorii

0,60% w przypadku



Tytuły Uczestnictwa” KBC BONDS STRATEGIC EMERGING OPPORTUNITIES 1,20% 1,30%

KBC BONDS STRATEGIC CORPORATE BONDS 0,85% 1,30%

KBC BONDS STRATEGIC GOVERNMENT BONDS 0,70% 1,30%

KBC BONDS STRATEGIC EURO CORPORATE BONDS 0,85% 1,30%

KBC BONDS STRATEGIC HIGHER YIELDING CURRENCIES 1,10% 1,30%

KBC BONDS SHORT DURATION 0,15% 0,40% KBC BONDS STRATEGIC EMERGING MARKETS

– 1,20% (zlikwidowany 7 grudnia 2017 r.) KBC BONDS EMU SHORT

– 1,10% (zlikwidowany 26 lutego 2018 r.) KBC BONDS GLOBAL EMERGING OPPORTUNITIES

– 1,20% (zlikwidowany 23 kwietnia 2018 r.)

KBC BONDS


162

Nota 3 - Prowizje od zapisu, wykupu i zamiany

a) Prowizja od zapisu na rzecz pośredników finansowych

Na koniec okresu pierwotnej subskrypcji tytuły uczestnictwa, z wyjątkiem podkategorii „Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa Kategorii B” oraz „Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa Kategorii F”, będą emitowane według ceny odpowiadającej wartości aktywów netto na tytuł uczestnictwa, powiększonej o prowizję od zapisu w maksymalnej wysokości 2,50% płatną przez dokonującego zapisu na rzecz pośredników finansowych.

b) Prowizje od wykupu i zamiany na rzecz subfunduszy SICAV

Wszystkie tytuły uczestnictwa przedkładane do wykupu, z wyjątkiem podkategorii „Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa Kategorii B” oraz „Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa Kategorii F”, będą wykupywane według wartości aktywów netto na tytuł uczestnictwa na dzień otrzymania zlecenia wykupu z zastrzeżeniem odliczenia prowizji w maksymalnej wysokości 1,00% płatnej przez sprzedającego na rzecz SICAV.

Zamiana tytułów uczestnictwa pomiędzy subfunduszami SICAV odbywa się po cenie odpowiadającej odnośnym wartościom aktywów netto dla tytułów uczestnictwa różnych subfunduszy, pomniejszonej o prowizję od zamiany równą maksymalnie 0,5% wartości aktywów netto subfunduszu, którego tytuły uczestnictwa są przedkładane do zamiany, oraz maksymalnie 0,5% wartości aktywów netto nowego subfunduszu na rzecz tych subfunduszy.

c) Prowizje od zapisu i wykupu dla podkategorii „Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa Kategorii B”

Podkategoria „Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa Kategorii B” jest przeznaczona dla instrumentów inwestycyjnych promowanych przez grupę KBC (w tym przypadku fundusze funduszy). Zważywszy na częstotliwość transakcji przeprowadzanych przez te fundusze, zostały ustalone koszty nabycia/realizacji określonych aktywów na rzecz subfunduszu SICAV (określone w poniższej tabeli):

Subfundusz Prowizja

efektywna Prowizja

maksymalna KBC BONDS HIGH INTEREST 0,19% 0,75%

KBC BONDS EMERGING MARKETS 0,30% 1,50%

KBC BONDS CORPORATES EURO 0,175% 1,125%


KBC BONDS CONVERTIBLES 0,30% 1,125%

KBC BONDS INFLATION–LINKED BONDS 0,09% 1,125%



KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM 0,065% 0,50%

KBC BONDS SRI HIGH INTEREST 0,20% 0,75%

KBC BONDS STRATEGIC EMERGING OPPORTUNITIES 0,10% 1,50%





KBC BONDS SHORT DURATION 0,00% 0,50%

KBC BONDS STRATEGIC EMERGING MARKETS – 0,75%

(zlikwidowany 7 grudnia 2017 r.)

KBC BONDS EMU SHORT – 0,50%

(zlikwidowany 26 lutego 2018 r.) KBC BONDS GLOBAL EMERGING OPPORTUNITIES

– 0,75% (zlikwidowany 23 kwietnia 2018 r.)

Prowizje te są uwzględniane w rubryce „Otrzymane prowizje” w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto.

Nota 4 - Prowizje stałe i prowizje depozytariusza

Oprócz prowizji z tytułu zarządzania portfelem inwestycyjnym każda kategoria tytułów uczestnictwa, o ile opis danego subfunduszu nie stanowi inaczej, jest obciążana stałą prowizją za obsługę obejmującą usługi administrowania, usługi depozytariusza oraz inne bieżące koszty operacyjne i administracyjne określone dla każdej kategorii tytułów uczestnictwa w prospekcie. Stała prowizja jest wypłacana Podmiotowi Zarządzającemu KBC Asset Management S.A. oraz pobierana na poziomie kategorii tytułów uczestnictwa poszczególnych subfunduszy. Wysokość stałej prowizji jest ustalana przy każdorazowym obliczaniu wartości aktywów netto. Prowizja ta jest płatna miesięcznie.

KBC BONDS


163

Nota 4 - Prowizje stałe i prowizje depozytariusza (cd.)

Prowizja stała ma charakter stały w takim sensie, że Podmiot Zarządzający ponosi koszt faktyczny przekraczający wysokość powyższej prowizji określonej dla danej kategorii tytułów uczestnictwa. Ponadto Podmiot Zarządzający może zatrzymać część stałej prowizji dla danej kategorii tytułów uczestnictwa w wysokości przekraczającej koszty faktycznie poniesione przez daną kategorię tytułów uczestnictwa.

Wszystkie subfundusze płacą Podmiotowi Zarządzającemu prowizję stałą według efektywnej stawki od rocznej wartości aktywów netto. Na dzień 30 września 2018 r. stawka efektywna dla wszystkich subfunduszy wynosi 0,0625% wartości aktywów netto, z wyjątkiem następujących kategorii tytułów uczestnictwa subfunduszu KBC Bonds Inflation-Linked Bonds: „Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa Kategorii B” i „Instytucjonalne Tytuły Uczestnictwa” – w ich przypadku prowizja efektywna wynosi 0,030% wartości aktywów netto rocznie. Maksymalna prowizja stała dla każdego subfunduszu wynosi 0,125% wartości aktywów netto rocznie.

Nota 5 - Opłata abonamentowa („taxe d’abonnement”)

SICAV podlega prawu luksemburskiemu.

Zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa i regulacjami SICAV podlega obowiązkowi uiszczenia rocznej opłaty abonamentowej („taxe d’abonnement”) w wysokości 0,05% płatnej co kwartał i obliczonej na podstawie wartości aktywów netto każdego subfunduszu w ostatnim dniu danego kwartału.

Zgodnie z art. 175 (a) znowelizowanej Ustawy z dnia 17 grudnia 2010 r. aktywa netto zainwestowane w fundusze inwestycyjne, które już podlegają opłacie abonamentowej („taxe d’abonnement”), zwolnione są z tejże opłaty abonamentowej.

Wobec podkategorii „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa”, „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” oraz „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii F” stosuje się obniżoną stawkę podatku w wysokości 0,01% zgodnie z art. 174 (2) znowelizowanej Ustawy z dnia 17 grudnia 2010 r.

Nota 6 - Podatek roczny w Belgii

Przepisy prawa belgijskiego (Kodeks podatków spadkowych, vol. II bis) nakładają na Instytucje wspólnego inwestowania, które zostały upoważnione do wprowadzania swych tytułów uczestnictwa do publicznego obrotu w Belgii, obowiązek zapłaty rocznego podatku w wysokości 0,0925% (z wyjątkiem podkategorii „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa”, „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii B” oraz „Instytucjonalnych Tytułów Uczestnictwa Kategorii F”, dla których podatek wynosi 0,01%) od łącznych kwot netto dystrybuowanych w Belgii według stanu na dzień 31 grudnia roku poprzedniego, poczynając od ich rejestracji przez belgijski organ nadzoru nad rynkiem finansowym Financial Services and Markets Authority (FSMA).

SICAV uiszcza ten podatek co roku najpóźniej w dniu 31 marca.

Podatek ten jest ujęty w pozycji „Inne koszty i podatki” w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto.

Nota 7 - Wskaźnik TER (Total Expense Ratio – wskaźnik kosztów całkowitych)

Wskaźnik TER przedstawiony w części „Dane statystyczne” niniejszego sprawozdania został obliczony zgodnie z „Wytycznymi dotyczącymi obliczania i ujawniania wskaźnika TER instytucji wspólnego inwestowania” wydanymi przez Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) w dniu 16 maja 2008 r., zmienionymi dnia 20 kwietnia 2015 r. Wskaźnik TER jest obliczany za ostatnie 12 miesięcy poprzedzające dzień zamknięcia sprawozdania.

Koszty z tytułu transakcji nie są uwzględniane przy obliczaniu wskaźnika TER.

Nota 8 - Inne przychody

Pozycja „Inne przychody” w stanie operacji oraz innych zmian aktywów netto obejmuje przychody nadzwyczajne, wyksięgowane rezerwy na poczet obowiązującego w Belgii podatku od zapisu oraz dywidendy zwrócone do SICAV.

Nota 9 - Informacje o zmianach w inwestycjach

Wykaz zmian w portfelu inwestycyjnym za rok zakończony 30 września 2018 r. można uzyskać bezpłatnie w siedzibie Podmiotu Zarządzającego SICAV.

KBC BONDS


164

Nota 10 - Terminowe kontrakty walutowe (forward foreign exchange contracts)

Na dzień 30 września 2018 r. poniższe subfundusze były stronami wymienionych poniżej terminowych kontraktów walutowych z KBC BANK N.V.:


Waluta Zakup Waluta Sprzedaż Zapadalność Wynik niezrealizowany (w EUR)

TRY 65.000.000,00 SEK 91.644.026,50 10.10.2018 384.261,04 SEK 187.982.814,40 GBP 16.000.000,00 10.10.2018 240.428,96 RUB 550.000.000,00 EUR 7.077.185,37 10.10.2018 141.865,29 CNY 136.009.061,00 EUR 17.000.000,00 10.10.2018 7.182,93 EUR 3.129.664,45 MXN 69.000.000,00 02.10.2018 -47.251,22 EUR 9.794.523.15 AUD 16.000.000,00 10.10.2018 -166.628,36 SEK 88.610.450,50 TRY 65.000.000,00 10.10.2018 -677.950,16 JPY 5.416.756.800,00 EUR 42.000.000,00 10.10.2018 -943.143,14

EUR 13.400.953,24 RUB 1.100.000.000,00 10.10.2018 -1.037.148,08

-2.098.382,74



EUR 736.501,04 GBP 656.000,00 12.10.2018 244,68 EUR 410.481,67 SGD 659.000,00 12.10.2018 -4.546,51 EUR 1.458.736,48 HKD 13.400.000,00 12.10.2018 -14.646,85 EUR 4.474.539,19 JPY 594.000.000,00 12.10.2018 -27.684,60

EUR 17.261.523,13 USD 20.300.000,00 12.10.2018 -202.074,30

-248.707,58



EUR 67,040.42 DKK 500,000.00 02.10.2018 -8.54

KBC BONDS EUROPE


EUR 44.907,29 GBP 40.000,00 03.10.2018 -0,35

KBC BONDS


165

Nota 10 - Terminowe kontrakty walutowe (forward foreign exchange contracts) (cd.)



HUF 251.986.140,00 CZK 20.000.000,00 26.10.2018 4.086,08 EUR 194.840,62 CZK 5.000.000,00 01.10.2018 903,30 EUR 93.616,26 PLN 400.000,00 03.10.2018 194,29 HUF 323.522.400,00 EUR 1.000.000,00 26.10.2018 157,04 EUR 233.466,16 PLN 1.000.000,00 01.10.2018 -102,03 EUR 235.742,46 RON 1.100.000,00 01.10.2018 -447,56 JPY 50.000.000,00 PLN 1.625.179,99 03.10.2018 -578,33

JPY 30.106.766,00 CZK 5.900.000,00 03.10.2018 -633,46

3.579,33



SEK 390.006.122,00 EUR 37.000.000,00 28.11.2018 763.100,30 SEK 72.388.722,00 EUR 7.000.000,00 28.11.2018 9.178,61 CNH 17.867.002,40 USD 2.600.000,00 22.10.2018 -4.189,01 EUR 2.000.000,00 SEK 21.022.076,00 31.10.2018 -35.371,30 SEK 50.237.867,40 EUR 4.900.000,00 31.10.2018 -35.936,46 SEK 412.760.080,00 EUR 40.000.000,00 31.10.2018 -36.296,13

EUR 4.900.000,00 SEK 51.899.962,10 31.10.2018 -124.988,65

535.497,36

Subfundusz otrzymał obligacje rządów i instytucji międzynarodowych, zdeponowane w Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. na poniższą wartość:

KBC BONDS STRATEGIC EMERGING OPPORTUNITIES EUR 583.588,27



TRY 11.000.000.00 SEK 15.489.552.10 10.10.2018 66.910,54 SEK 44.669.486,78 GBP 3.800.000,00 10.10.2018 59.383,59 CNY 32.223.088,00 EUR 4.000.000,00 10.10.2018 29.319,43 RUB 77.745.534,00 EUR 1.000.000,00 10.10.2018 20.452,63 EUR 5.000.000,00 CNY 39.990.035,00 10.10.2018 -533,31 EUR 1.700.000,00 SEK 17.607.882,60 10.10.2018 -4.669,19 EUR 1.900.000,00 AUD 3.103.184,50 10.10.2018 -31.955,69 SEK 15.055.682,40 TRY 11.000.000,00 10.10.2018 -108.914,70

EUR 2.750.000,00 RUB 225.427.031,50 10.10.2018 -208.853,02

-178.859,72



SEK 17.467.913,55 GBP 1.500.000,00 22.10.2018 8.276,39 JPY 659.835.000,00 EUR 5.000.000,00 22.10.2018 890,49

SEK 9.240.692,24 AUD 1.450.000,00 22.10.2018 -7.285,98

1.880,90

KBC BONDS


166

Nota 11 - Kontrakty terminowe (futures)

Na dzień 30 września 2018 r. poniższe subfundusze były stronami wymienionych poniżej kontraktów terminowych z Deutsche Bank AG, London:


Liczba kontraktów

Nazwa Waluta Zobowiązanie (w EUR)

Wynik niezrealizowany

(w EUR)

Sprzedaż 180 Euro Bund FUT 12/18 EUR -28.582.200,00 302.400,00

Sprzedaż 420 Euro Schatz FUT 12/18 EUR -46.945.500,00 63.000,00

Zakup 255 US 2 Years Note CBT 12/18 USD 46.265.403,25 -123.493,11


-258.523,59


Liczba kontraktów

Nazwa Waluta Zobowiązanie (w USD)


(w USD)

Zakup 10 US 10 Years Note CBT 12/18 USD 1.187.812,50 1.093,75

Zakup 40 US Ultra Bond FUT CBT 12/18 USD 6.171.250,00 -161.737,50

-160.643,75


Liczba kontraktów



(w EUR)

Zakup 25 Euro Bobl FUT 12/18 EUR 3.267.500,00 -21.000,00

Zakup 50 Euro Buxl 30 Years Bond 12/18 EUR 8.716.000,00 -116.000,00

Zakup 100 Euro Bund FUT 12/18 EUR 15.879.000,00 -172.000,00

-309.000,00


Liczba kontraktów



(w EUR) Zakup 5 S&P 500 FUT 12/18 USD 3.141.411,97 4.304,78

KBC BONDS INFLATION–LINKED BONDS

Liczba kontraktów



(w EUR) Sprzedaż 20 Euro Buxl 30 Years Bond

12/18 EUR -3.486.400,00 45.600,00


Liczba kontraktów



(w EUR)



-17.225,07

KBC BONDS


167

Nota 11 - Kontrakty terminowe (futures) (cd.) KBC BONDS SRI HIGH INTEREST

Liczba kontraktów



(w EUR)

Sprzedaż 35 Euro Bund FUT 12/18 EUR -5.557.650,00 60.900,00




-56.702,83


Liczba kontraktów



(w EUR)

Sprzedaż 1.008 Euro Buxl 30 Years Bond 12/18 EUR -175.714.560,00 1.901.420,00

Sprzedaż 1.196 Euro Bund FUT 12/18 EUR -189.912.840,00 1.825.160,00



Zakup 1.890 US 10 Years Ultra FUT 12/18 USD 205.027.981,06 -2.611.520,66

Zakup 762 US Ultra Bond FUT CBT 12/18 USD 101.215.938,44 -2.691.468,46

-1.670.595,47

Pozycja „Inne aktywa płynne” w sytuacji majątkowej obejmuje głównie wezwania do uzupełnienia depozytu

zabezpieczającego oraz zabezpieczenia gwarancji służące zabezpieczeniu operacji na kontraktach terminowych.

W chwili zawarcia przez SICAV kontraktów terminowych SICAV przekazuje depozytariuszowi w ramach zabezpieczenia kaucję zgodnie z wymogami ustanowionymi przez giełdę papierów wartościowych, na której zawierana jest transakcja. Zgodnie z umową SICAV zobowiązuje się przyjąć od brokera lub zapłacić brokerowi kwotę równą dziennym wahaniom wartości kontraktu. Kwota netto przypadająca do wypłaty brokerowi lub należna od brokera na dzień zamknięcia, która odpowiednio powiększa lub pomniejsza pierwotnie złożone zabezpieczenie, jest wykazywana w pozycji „Inne aktywa płynne” w sytuacji majątkowej.

Nota 12 - Kontrakty swap

Na dzień 30 września 2018 r. poniższe subfundusze były stronami wymienionych poniżej kontraktów swap z J.P. Morgan Securities LLC, Newark:

Transakcje swap kredytowe (credit default swaps)


Rodzaj ochrony

Waluta Wartość nominalna

Instrument bazowy

Zapadalność Ekspozycja (w EUR)


(w EUR)

Sprzedaż

EUR

1.000.000

Markit ITRX Europe CDSI S30 5Y Corp

20.12.2023

1.000.000

16.235,76


Rodzaj ochrony


Instrument bazowy



(w EUR)

Sprzedaż

EUR

117.000.000


20.12.2023

117.000.000

1.899.583,92

KBC BONDS


168

Nota 12 - Kontrakty swap (cd.)


Rodzaj ochrony


Instrument bazowy



(w EUR)

Sprzedaż

EUR

121.000.000


20.12.2023

121.000.000

1.964.526,96

Pozycja „Marża brokera z tytułu kontraktów swap” w sytuacji majątkowej zawiera głównie zabezpieczenia gwarancji służące zabezpieczeniu operacji na kontraktach swap.

Nota 13 - Wydarzenia w ciągu roku

W przypadku subfunduszy zlikwidowanych w ciągu roku, wszystkie rachunki pieniężne zostały zamknięte na dzień 30 września 2018 r. z wyjątkiem subfunduszu KBC BONDS GLOBAL EMERGING OPPORTUNITIES.

W roku zakończonym 30 września 2018 r. nie wystąpiły żadne inne wydarzenia wpływające na SICAV.

169

KBC BONDS

Informacje dodatkowe (niezbadane) na dzień 30 września 2018 r.

I. Zarządzanie ryzykiem

Zgodnie z wymogami Okólnika CSSF 11/512 Podmiot Zarządzający jest zobowiazany do określenia globalnej ekspozycji SICAV na ryzyko stosując metodę ustalenia stanowiska (commitment approach) lub wartości narażonej na ryzyko (VaR - Value at Risk). W zakresie zarządzania ryzykiem Podmiot Zarządzający postanowił przyjąć metodę ustalenia stanowiska przy określaniu globalnej ekspozycji.

Aktualny profil ryzyka poszczególnych subfunduszy:

Subfundusz Profil ryzyka

KBC BONDS INCOME FUND Zrównoważony

KBC BONDS CAPITAL FUND Zrównoważony

KBC BONDS HIGH INTEREST Zrównoważony

KBC BONDS EMERGING MARKETS Zrównoważony

KBC BONDS CORPORATES EURO Bezpieczny

KBC BONDS EUROPE EX-EMU Zrównoważony

KBC BONDS CONVERTIBLES - tytuły uczestnictwa o charakterze kapitałowym - tytuły uczestnictwa z prawem do dywidendy - tytuły uczestnictwa o charakterze kapitałowym „Euro Hedged” - tytuły uczestnictwa z prawem do dywidendy „Euro Hedged”

Zrównoważony Zrównoważony Bezpieczny

Bezpieczny

KBC BONDS INFLATION–LINKED BONDS Bezpieczny

KBC BONDS EUROPE Bezpieczny

KBC BONDS CORPORATES USD Zrównoważony

KBC BONDS EMERGING EUROPE Zrównoważony

KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM Bezpieczny

KBC BONDS SRI HIGH INTEREST Zrównoważony

KBC BONDS STRATEGIC EMERGING OPPORTUNITIES Zrównoważony

KBC BONDS STRATEGIC CORPORATE BONDS Zrównoważony

KBC BONDS STRATEGIC GOVERNMENT BONDS Zrównoważony

KBC BONDS STRATEGIC EURO CORPORATE BONDS Bezpieczny

KBC BONDS STRATEGIC HIGHER YIELDING CURRENCIES Zrównoważony

KBC BONDS SHORT DURATION Defensywny

II. Polityka Wynagrodzeń i wynagrodzenie wypłacane przez Podmiot Zarządzający

i) Informacje ogólne

Grupa KBC charakteryzuje się specyficzną strukturą zarządzania, zgodnie z którą KBC Group N.V. oraz spółki wchodzące w skład grupy funkcjonują w ramach jednej lub większej liczby jednostek gospodarczych. KBC Asset Management S.A. wchodzi w skład KBC Asset Management w ramach jednostki International Markets Business Unit należącej do Grupy KBC.

W 2010 roku Grupa KBC wprowadziła Politykę Wynagrodzeń KBC, która określa ogólne zasady wynagradzania wszystkich pracowników oraz szczególne zasady dotyczące pracowników mogących mieć istotny wpływ na profile ryzyka spółki. Najnowsza wersja „Polityki Wynagrodzeń KBC Asset Management” („Polityka Wynagrodzeń”) została zatwierdzona przez Zarząd Podmiotu Zarządzającego w maju 2018 roku.

Podsumowanie ogólnych zasad dotyczących wynagradzania wszystkich pracowników i określonych w Polityce Wynagrodzeń:

a) Ogólne zasady wynagradzania

Przy ustalaniu wysokości wynagrodzeń bierze się pod uwagę praktykę rynkową, konkurencyjność, ryzyko, cele długofalowe towarzystwa i jego interesariuszy oraz zmieniające się regulacje.

Łączne wynagrodzenie pracownika składa się z dwóch elementów: wynagrodzenia stałego oraz wynagrodzenia zmiennego, dla którego ustalono maksymalny wskaźnik.

Łączne wynagrodzenie roczne stałe Maksymalne wynagrodzenie zmienne

poniżej 50.000 EUR 100% wynagrodzenia stałego

od 50.000 EUR do 100.000 EUR 50.000 EUR

powyżej 100.000 EUR 50% wynagrodzenia stałego

170

KBC BONDS

Informacje dodatkowe (niezbadane) (cd.) na dzień 30 września 2018 r.

II. Polityka Wynagrodzeń i wynagrodzenie wypłacane przez Podmiot Zarządzający (cd.)

Wynagrodzenie stałe jest ustalane przede wszystkim na podstawie funkcji danego pracownika i stanowi odzwierciedlenie jego doświadczenia zawodowego, zakresu obowiązków i złożoności wykonywanej pracy.

Wysokość wynagrodzenia zmiennego może zależeć od kilku czynników, takich jak ogólne wyniki Grupy KBC, wyniki oddziału lub podmiotu zatrudniającego pracownika, wyniki związane z celami w zakresie zrównoważonego rozwoju oraz indywidualne wyniki danego pracownika. Wynagrodzenie zmienne nie może zachęcać do podejmowania ryzyka wykraczającego poza profil ryzyka poszczególnych podmiotów należących do Grupy KBC oraz – o ile ma to zastosowanie – powinno być ustalane na podstawie zysku skorygowanego o poziom ryzyka i płynności, a nie na podstwie przychodów brutto. Wynagrodzenie zmienne może wynieść maksymalnie 750.000 EUR.

b) Kluczowy Personel

KBC stosuje wobec Kluczowego Personelu określone zasady. Zależne od wyników wynagrodzenie Kluczowego Personelu jest przyznawane w taki sposób, aby promować rozważne zarządzanie ryzykiem i nie zachęcać do podejmowania nadmiernego ryzyka. Służą temu określone zasady, które mają zastosowanie do wynagrodzenia zmiennego Kluczowego Personelu:

- w zależności od kategorii Kluczowego Personelu i wysokości wynagrodzenia zmiennego, od 40% do 60% przyznanego wynagrodzenia zmiennego nie jest wypłacane od razu, lecz jego wypłata jest rozkładana na okres od trzech do pięciu lat;

- połowa łącznej kwoty wynagrodzenia zmiennego należnego Kluczowemu Personelowi jest przyznawana w postaci instrumentów niepieniężnych o okresie zapadalności wynoszącym jeden rok;

- na poczet wynagrodzenia zmiennego nie są wypłacane żadne zaliczki oraz zostały wprowadzone rozwiązania dotyczące korekty ryzyka;

- w przypadku wynagrodzenia zmiennego kadry kierowniczej wyższego szczebla, 10% wynagrodzenia jest uzależnione od osiągnięcia uprzednio określonych celów w zakresie zrównoważonego wzrostu oraz co najmniej 10% wynagrodzenia jest ustalane na podstawie wyników Grupy KBC. Pozostała część wynagrodzenia zmiennego jest uzależniona od osiągniętych celów indywidualnych, w tym celów ilościowych, jakościowych, finansowych i niefinansowych, ze szczególnym uwzględnieniem zachowania wartości bieżącej, a także generowania wartości w przyszłości, bez zachęcania do podejmowania nadmiernego ryzyka lub prowadzenia nieodpowiedniej sprzedaży produktów;

- płatności za zobowiązanie do kontynuacji pracy są dozwolone wyłącznie w wyjątkowych sytuacjach, tj. w przypadku sprzedaży, likwidacji lub istotnej reorganizacji jednostki oraz w celu zatrzymania Kluczowego Personelu z uwagi na zabezpieczenie ryzyka lub zachowanie wartości, według uznania Zarządu.

Kluczowy Personel, któremu przyznano wynagrodzenie zmienne w wysokości nieprzekraczającej 75.000 EUR, jest uznawany za „zwolniony z obostrzeń Kluczowy Personel”. W tym przypadku wynagrodzenie zmienne nie podlega postanowieniom o odroczeniu i wypłacie w postaci instrumentów niepieniężnych. Pracownicy, których wynagrodzenie zmienne podlega postanowieniom o odroczeniu i wypłacie w postaci instrumentów niepiężnych, określani są jako „istotny Kluczowy Personel”.

Zgodnie z przepisami prawa krajowego lub decyzją wewnętrzną dotyczącą określonej grupy pracowników, zasady dotyczące odroczenia płatności wynagrodzenia są niekiedy bardziej rygorystyczne w odniesieniu do zarówno istotnego, jak i zwolnionego z obostrzeń Kluczowego Personelu. Nie wszystkie zasady mogą mieć zastosowanie w każdym podmiocie Grupy KBC i niektóre zwolnienia z obostrzeń są przyznawane ze względu na specifyczne regulacje lokalne.

c) Funkcje kontrolne

W przypadku pracowników pełniących funkcje kontrolne obowiązują następujące ogólne standardy wynagradzania: - w celu zapobiegania konfliktom interesów wysokość wynagrodzenia zmiennego jest ograniczona i nie jest uzależniona

od wyników kontrolowanej podstawowej działalności gospodarczej. Jeżeli wysokość wynagrodzenia zmiennego jest ustalana na podstawie wyników finansowych, powinna być ustalona w oparciu o wyniki Grupy KBC lub wyniki podmiotu, który jest co najmniej o jeden poziom organizacyjny wyżej od podmiotu kontrolowanego;

- wynagrodzenie zasadnicze jest ustalane w konkurencyjnej wysokości, umożliwiającej pozyskiwanie i zatrzymywanie doświadczonych i wykwalifikowanych pracowników.

d) Ład korporacyjny – wdrożenie w Grupie KBC Asset Management („Grupa KBC AM”)

Rozszerzona Rada Dyrektorów Grupy KBC AM funkcjonuje na szczeblu międzynarodowym jako Rada ds. Wynagrodzeń w odniesieniu do podmiotów zarządzających Grupy KBC AM. Rozszerzona Rada Dyrektorów składa się z członków Rady Dyrektorów KBC Asset Management NV oraz dyrektorów krajowych podmiotów zarządzających Grupy KBC AM.

171

KBC BONDS


II. Polityka Wynagrodzeń i wynagrodzenie wypłacane przez Podmiot Zarządzający (cd.)

Wykonując zadania Rady ds. Wynagrodzeń w odniesieniu do podmiotów zarządzających Grupy KBC AM, Rozszerzona Rada Dyrektorów:

- podejmuje decyzje dotyczące propozycji planów wynagrodzeń i indywidualnych pakietów wynagrodzeń dla zwolnionego z obostrzeń Kluczowego Personelu, kadry kierowniczej wyższego szczebla spoza KBC w ramach KBC Asset Management;

- doradza Radzie Dyrektorów Grupy KBC NV i Radzie ds. Wynagrodzeń Grupy KBC NV w sprawie planów wynagrodzeń i indywidualnych pakietów wynagrodzeń dla istotnego Kluczowego Personelu w ramach Grupy KBC AM oraz wszelkich istotnych zwolnień z obostrzeń i zmian zasad Polityki Wynagrodzeń;

- przedstawia do zatwierdzenia decyzje podejmowane przez Zarząd Grupy KBC NV, dotyczące planów wynagrodzeń i indywidualnych pakietów wynagrodzeń dla istotnego Kluczowego Personelu, Zarządowi podmiotów zarządzających Grupy KBC AM (Radzie Nadzorczej, o ile ma to zastosowanie);

- dokonuje corocznej analizy sprawozdania w przedmiocie funkcjonowania Polityki Wynagrodzeń i jej skuteczności w ramach Grupy KBC AM.

Dodatkowe informacje na temat Polityki Wynagrodzeń dostępne są na stronie internetowej Podmiotu Zarządzającego: https://www.kbc.be/particuliers/fr/informations-legales/documentation-investissements/asset-management-sa- luxembourg.html

ii) Wynagrodzenie wypłacone przez Podmiot Zarządzający za rok zakończony 31 grudnia 2017 r.

Łączne wynagrodzenie za rok obrotowy, z podziałem na wynagrodzenie stałe (w tym świadczenia) i zmienne, które Podmiot Zarządzający wypłaca określonym pracownikom, liczbę beneficjentów oraz wszelkie kwoty wypłacone bezpośrednio, w tym wszelkie nagrody za uzyskane wyniki i udział w zyskach.

1) Kadra kierownicza wyższego szczebla Wynagrodzenie stałe: 439.000,00 EUR Wynagrodzenie zmienne: 45.000,00 EUR Liczba beneficjentów: 2

2) Inne osoby podejmujące decyzje obciążone ryzykiem Wynagrodzenie stałe: 1.462.000,00 EUR Wynagrodzenie zmienne: 165.000,00 EUR Liczba beneficjentów: 14

3) Osoby pełniące funkcje kontrolne (zgodność i ryzyko) Wynagrodzenie stałe: 229.000,00 EUR Wynagrodzenie zmienne: 10.000,00 EUR Liczba beneficjentów: 3

iii) Zmiany w 2018 roku

Zmiany Polityki Wynagrodzeń w 2018 roku dotyczyły zasad odroczenia wypłat wynagrodzenia i zatrzymania Kluczowego Personelu, a także zarządzania polityką wynagrodzeń, ale nie wpłynęły one na Podmiot Zarządzający.

Coroczna ocena zgodnie z wymogami wynikającymi z art. 111 znowelizowanej Ustawy z dnia 10 grudnia 2010 roku o instytucjach wspólnego inwestowania (UCITS) obowiązującej w Luksemburgu oraz art. 1 pkt (c) i (d) Załącznika II do luksembursiej Ustawy z dnia 12 lipca 2013 roku o zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi nie wykazała żadnych nieprawidłowości w realizacji Polityki Wynagrodzeń.

iv) Stosowanie wymogów w zakresie ujawniania wynagrodzenia zleceniobiorców

Zgodnie z art. 69(3)(a) Dyrektywy o UCITS oraz dokumentem Pytania i Odpowiedzi Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (European Securities and Markets Authority, ESMA), dotyczącego stosowania Dyrektywy o UCITS (Sekcja IX – Wynagrodzenie, Pytanie 1), wynagrodzenie zleceniobiorców musi być ujawnione. Jednak czynności związanych z zarządzaniem portfelem inwestycyjnym dotyczącym KBC Bonds nie zostały zlecone podmiotom zewnętrznym.

http://www.kbc.be/particuliers/fr/informations-legales/documentation-investissements/asset-management-sa-

http://www.kbc.be/particuliers/fr/informations-legales/documentation-investissements/asset-management-sa-

172

KBC BONDS


III. Płynność

Subfundusz Nadpłynność w trudnych warunkach (w %)

1 dzień 7 dni 15 dni 31 dni 90 dni 180 dni 365 dni

KBC BONDS INCOME FUND 82,65 82,15 81,69 80,78 78,24 74,50 68,59

KBC BONDS CAPITAL FUND 82,87 78,65 77,60 76,65 16,95 18,40 21,92

KBC BONDS HIGH INTEREST 74,37 71,43 68,74 66,05 26,39 27,44 28,28

KBC BONDS EMERGING MARKETS 45,19 42,21 36,33 32,61 17,74 12,53 14,88

KBC BONDS CORPORATES EURO 50,98 49,30 46,93 45,37 38,36 33,13 17,20

KBC BONDS EUROPE EX-EMU 71,34 69,99 69,05 67,29 61,40 53,99 40,01

KBC BONDS CONVERTIBLES 37,59 34,98 31,21 28,89 0,00 0,00 0,00

KBC BONDS INFLATION–LINKED BONDS 59,37 55,28 38,95 35,59 20,19 12,51 1,18

KBC BONDS EUROPE 81,37 79,87 78,60 76,22 69,55 61,81 49,86

KBC BONDS CORPORATES USD 56,82 53,35 51,52 47,86 34,56 8,23 1,92

KBC BONDS EMERGING EUROPE 54,18 52,94 51,05 14,69 1,84 0,00 0,00

KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM 81,50 61,72 46,60 43,52 0,00 0,00 0,00

KBC BONDS SRI HIGH INTEREST 40,39 34,95 31,72 24,59 5,36 0,00 0,00


45,01 34,71 31,03 17,19 12,20 8,40 0,00

KBC BONDS STRATEGIC CORPORATE BONDS 58,10 50,08 47,12 41,55 32,07 18,97 0,00

KBC BONDS STRATEGIC GOVERNMENT BONDS 81,06 72,29 57,22 52,59 31,27 18,12 8,67


59,29 53,89 52,20 49,16 33,28 7,82 0,00


79,84 67,75 61,28 53,82 50,87 41,02 28,88

KBC BONDS SHORT DURATION 46,89 14,26 3,73 0,00 0,00 0,00 0,00

IV. Lewarowanie

Łączne kwoty lewarowania na dzień zamknięcia dla poszczególnych subfunduszy wynosiły:

Subfundusz

Metoda zaaganżowania

Maksymalny poziom

lewarowania dla metody

zaangażowania KBC BONDS INCOME FUND 0,07% 100,00%

KBC BONDS CAPITAL FUND 0,03% 100,00%

KBC BONDS HIGH INTEREST 28,79% 100,00%

KBC BONDS EMERGING MARKETS 5,96% 100,00%

KBC BONDS CORPORATES EURO 2,52% 100,00%


KBC BONDS CONVERTIBLES 98,82% 100,00%

KBC BONDS INFLATION–LINKED BONDS 1,54% 100,00%

KBC BONDS EUROPE 0,00% 100,00%



KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM 0,00% 100,00%

KBC BONDS SRI HIGH INTEREST 22,71% 100,00%

KBC BONDS STRATEGIC EMERGING OPPORTUNITIES 34,67% 100,00%





KBC BONDS SHORT DURATION 0,00% 100,00%

V. Rozporządzenie w sprawie przejrzystości transakcji finansowych z użyciem papierów wartościowych (Rozporządzenie UE nr 2015/2365)

W roku zakończonym dnia 30 września 2018 roku SICAV nie zawarło transakcji, które podlegają Rozporządzeniu UE nr 2015/2365 w sprawie przejrzystości transakcji finansowych z użyciem papierów wartościowych i ponownego wykorzystania. W związku z tym nie jest wymagane zgłoszenie danych o globalnej koncentracji i transakcjach lub informacji o ich ponownym wykorzystaniu lub przechowywaniu.

KBC BONDS - gammafundusze.pl · Sprawozdanie roczne, w tym zbadane sprawozdanie finansowe na dzień...

Documents

Transcript of KBC BONDS - gammafundusze.pl · Sprawozdanie roczne, w tym zbadane sprawozdanie finansowe na dzień...