Julio del 2009 Mercados de Capitales como Financiadores del Desarrollo Mercados de Capitales como...

Julio del 2009

Mercados de Capitales Mercados de Capitales como Financiadores como Financiadores

del Desarrollodel Desarrollo

AgendaI. Antecedentes

II. Mercado de Capitales Peruano

III. Mibanco en el Mercado de Capitales

IV. Principales Indicadores de Mibanco

MIBANCO: FUENTES DE FINANCIAMIENTO

OBLIGACIONES CON EL

PÚBLICO

ADEUDADOS

DEPÓSITOS DE INSTITUCIONES FINANCIERAS

OTROS PASIVOS:

PATRIMONIO

MERCADO DE CAPITALES:BONOS Y CDs

Participación en el Mercado de Capitales:

- Diversificación de fuentes de fondeo.

- Menor participación en Adeudados respecto al 2001.

- Mayores depósitos de Público (difusión de imagen).

Fuente: SBS

Estructura del Fondeo Mibanco (en %)

30.9

18.8 22.133.2

43.250.9 54.5 57.3 53.0 50.9

59.9

51.3

52.035.3

30.5

23.8

24.624.3 17.8

14.011.4

8.7

17.729.2

42.636.4 27.3 13.2 11.4 16.2

27.229.4

25.1

5.711.2 9.8 8.7 5.7 8.3 6.3

98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08

Depósitos Patrimonio Adeudados Bonos y CDs

20.0 50.5 49.2 71.6 68.1 143.0 182.7 Saldo de Bonos y CDs

(millones de S/. )

EVOLUCIÓN DE LA ESTRUCTURA DE FONDEO DE MIBANCO

Ingreso al Mercado de Capitales redujo los costos de financiamiento de Mibanco.

Fuente: SBS

Costo del Fondeo

90 103 161254

381481 534

1241

1797

3010

872

17.0

12.0

8.1

6.96.1 6.2

5.7

3.94.9 4.8 4.5

0

650

1300

1950

2600

3250

98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08

0

3

6

9

12

15

18

Fondeo Total Costo (Gasto Financiero/Total Pasivo)

Mill. S/. %

REDUCCIÓN DEL COSTO DEL FONDEO

EMISORESEmpresas que

requieren fondos

Bonos Corporativos, Bonos Titulizados, Papeles Comerciales, Acciones Comunes, etc.

INVERSIONISTAS

Compañía de Seguros

Fondos Mutuos y de Inversión

Tesorería de los Bancos

Entidades Estatales

AFPs

BO

LS

A D

E V

ALO

RES

DE L

IMA

ENTIDADES ESTRUCTURADORAS Y

COLOCADORASCONASEV, SBS, CAVALI CLASIFICADORAS DE RIESGO

DEMANDA(Agentes superavitarios)

OFERTA(Agentes deficitarios)

- Emisión de valores- Emisión de valores a través de Titulización de activos- Fondos de inversión

Mercado Primario

Mercado Secundari

o

Inversionistas minoristas

FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE CAPITALES

ESTRUCTURADOR

Persona jurídica que participa en la estructuración financiera y legal de una emisión pública de valores y se constituye en responsable por el contenido del prospecto informativo conjuntamente con el emisor. Debe de contar con la autorización de la Conasev. (Empresas del sistema financiero, SAB, Titulizadoras, empresas administradoras hipotecarias, SAFI.)

COLOCADOREntidades autorizadas a realizar actividades, por cuenta ajena, de operaciones de compra, venta, colocación, distribución, corretaje, comisión y negociación de valores. (empresas del sistema financiero, SAB)

CLASIFICADORAS Persona jurídica que tiene por objeto exclusivo categorizar valores mobiliarios, la difusión y la publicación de las clasificaciones que otorguen con sus respectivos fundamentos.

COMISIÓN NACIONAL SUPERVISORA DE

EMPRESAS Y VALORES

Entidad pública que provee la regularización necesaria para promover y afianzar un mercado de valores eficiente así como para proteger a los inversionistas.

SUPERINTENDENCIA DE BANCA, SEGUROS

Y AFPs

Entidad pública encargada de defender los intereses del público, cautelando la solidez económica y financiera de las personas sujetas a su control, ejerciendo el control de todas las operaciones y negocios que puedan desarrollar.

CAVALI Sociedad anónima que tienen como finalidad el registro, la custodia, la compensación y la liquidación de valores e instrumentos derivados autorizados por la Conasev.

PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO DE CAPITALES

El mercado de valores peruano ha crecido de manera importante, acompañando el crecimiento del país, y apoyado por la creación de las AFPs y el manejo descentralizado de los fondos públicos.

El acceso al mercado no sólo representa financiamiento, implica la adopción de buenas prácticas para crecer y desarrollar nuevas oportunidades de negocio.

Ventas

CompetitividadEmpleo

Permitiendo:

Creación de riqueza

* A abril del 2009

Fuente: CONASEV, BCRP

PBI y Colocación Primaria de Renta Fija (en millones S/.)

0

1100

2200

3300

4400

5500

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

100,000

120,000

140,000

160,000

180,000

200,000

Monto Colocado PBI

PBIColocación

Primaria

MERCADO DE CAPITALES Y CRECIMIENTO

Los principales instrumentos en el mercado de capitales son los Bonos.

Concentrándose en: Bonos Corporativos y de Arrendamiento Financiero (BAF), que en conjunto representan el 62% del total.

* Información al 30 de abril del 2009

Fuente: CONASEV

Emisiones por Tipo de Instrumento (en mill. S/.)

7561123 1454

886 1214676 403

2354

3136

3419 4227 3873

3367

948

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

CDs Bonos

3110

42594043

5113

1352

48735087

CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE CAPITALES PERUANO

Principales empresas emisoras en el 2008:

- Banco de Crédito del Perú.- Interbank.- Telefónica del Perú.- Scotiabank.- BBVA Banco Continenal.- Edelnor.- Corporación JR Lindley.- Mibanco.


Fuente: CONASEV

Emisiones por Tipo de Entidad (en mill. S/.)

7461210 1135 1187

16292376

515

2364

30483738 3927

3457 1667

837

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

Financiera No Financiera

3110

42594043

5113

1352

48735087


Fuente: CONASEV

Emisiones por Plazo (en mill. S/.)

1514 17972461

1930 1841 1910

592

674971

14761829 1751

989

734

922

1491

936 1354 1495

1145

26

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

<3 años <7 años >7 años

3110

42594043

5113

1352

48735087

Las emisiones de instrumentos de renta fija está siendo cada vez más utilizado para financiar proyectos de largo plazo.

CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE CAPITALES PERUANO

El mercado primario se compone mayormente por instrumentos de Renta fija.

Para el sistema bancario, el mercado de capitales esta adquiriendo mayor importancia como fuente de financiamiento.

- Mercado en crecimiento con demanda potencial significativa.

- Elevados niveles de liquidez.- Participación creciente de nuevos

inversionistas. (e.g. entidades públicas).

- Tasas de interés a niveles relativamente bajos.

- Escasez de emisores calificados.- Pocos instrumentos con alta

clasificación (CP-1 ó AAA / AA).- Sofisticación creciente.- Marco legal moderno.- Seguro político implícito.

El Mercado de Capitales Peruano como fuente de financiamiento para el sistema bancario:

El financiamiento a través de papeles en el Sistema Bancario representa el 4.3% del total de fondeo.

Fuente: SBS

CDs y Obligaciones en Circulación del Sector Bancario

3,118 3,226

4,718

6,381

2,666

3,646

4.4

4.9

4.1

4.44.4

4.3

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

03 04 05 06 07 08

4.0

4.2

4.4

4.6

4.8

5.0

Monto en mill. S/. % del Pasivo y Patrimonio

Mill. S/.%

(60,660)

(63,934)

(78,188)

(82,553)

(108,349)

(142,774)

(Total Pasivo y Patrimonio)

IMPORTANCIA DEL MERCADO DE CAPITALES PARA EL SISTEMA BANCARIO

Presencia de grandes inversionistas institucionales en el mercado de bonos ha permitido su desarrollo.

Las AFPs son los principales adquirientes de Instrumentos de Renta fija.

PRINCIPALES INVERSIONISTAS

Cifras a marzo 2009.

AFPs

Portafolio administrado: US$16,692 MM.

Límites legales (instrumentos de deuda) por tipo de fondo:

Fondo 1: 100% Fondo 2: 75% Fondo 3: 70%

Límites legales (renta variable) por tipo de fondo: Fondo 1: 10% Fondo 2: 45% Fondo 3: 80%

Límite legal por emisor (instrumentos de deuda): 10% del portafolio de la AFP y no más del 15% del total de las obligaciones del emisor.

Preferencia por instrumentos de categoría I de mediano y largo plazo.

FondosMutuos


La demanda se encuentra favorecida por:

Límites legales menos restrictivos. Las limitaciones son principalmente internas.

Relativamente pocas alternativas de inversión.

Preferencia por instrumentos de corto plazo o de largo plazo con tasas flotantes.

La coyuntura actual ha frenado el incremento de la participación en inversiones de renta variable que se dio en los últimos años.

Cías.Seguros


Concentrado en instrumentos de largo plazo.

Restringido por el reducido tamaño del fondo administrado, el cual no muestra las tasas de crecimiento de los fondos de otros inversionistas institucionales.

Preferencia por instrumentos en soles y dólares de larga duración.

Ent.Públicas

Portafolio administrado: US$ 2,168 MM

Principalmente entidades previsionales, tales como ONP, ESSALUD, COFIDE, entre otras.

Demanda determinada por (i) el saldo de efectivo en la fecha de emisión y (ii) la mejora del rendimiento al reemplazar inversiones de corto plazo con bajo retorno (depósitos bancarios) por valores de largo plazo.

Merc.“retail”

Preferencia por instrumentos de corto y mediano plazo.

Este segmento contrarresta la posición dominante de los inversionistas institucionales.

Ha permitido reducir en promedio las tasas de emisión hasta en 50 pbs.

Tamaño del Portafolio de Inversiones del Mercado Institucional US$ 25,351 Millones

PRINCIPALES INVERSIONISTAS: CARACTERÍSTICAS

15 Set 09: Agudización de la Crisis

Quiebra del Banco de Inversión Lehman Brothers

Fuerte reducción de emisiones primarias durante el 4to. Trimestre del 2008.

El mercado primario comienza su recuperación a principios del 2009.


Fuente: CONASEV

Emisiones por Tipo de Entidad

256463 334

577361

1094

706

215 305 210

1160607

501

1190

375

703

448

141

502

335

1T 07 2T 3T 4T 1T 08 2T 3T 4T 1T 09 2T *

Financiera No Financiera

1415.6

1069.6

1767.0

736.4

1153.8

807.3

544.3

834.7

356.2

1796.6

IMPACTO DE LA CRISIS EN EL MERCADO DE CAPITALES

Menor a 3 años

De 3 a 7 años

Mayor a 7años

Total General

2008 3Trim 772.17 50.00 331.62 1,153.79

2008 4Trim 143.13 73.04 140.06 356.23

2009 1Trim 436.43 345.12 25.74 807.29

2009 2Trim 155.49 388.81 - 544.29

Fuerte reducción de las emisiones con plazo mayor a 7 años.

En el 2009, han sido casi nulas las emisiones de largo plazo en comparación al 2007 y 2008.


Fuente: CONASEV

Emisiones por Plazo

1T 07 2T 3T 4T 1T 08 2T 3T 4T 1T 09 2T *

Menor a 3 años De 3 a 7 años Mayor a 7años

1415.6

1069.6

1767.0

736.4

1153.8

807.3

544.3

834.7

356.2

1796.6

IMPACTO DE LA CRISIS EN EL MERCADO PRIMARIO: REDUCCIÓN DE PLAZOS

La recuperación en los niveles de emisión de instrumentos fue incentivada por la normalización en el nivel de las tasas de rendimiento de la deuda

privada, reflejando la disminución en el riesgo país.

DISMINUCIÓN DE LOS RENDIMIENTOS ALIENTAN NUEVAS EMISIONES

Aprobación del Programa por SBS Prospecto Marco

- Aprobación del Programa por Conasev- Inscrip de Emisiones

ROADSHOW: Presentación Mibanco

e Instrumentos a Inversionistas:

. AFPs, F. Mutuos, etc Bancos, Cías de Seg.,

Instituciones Estatales, etc

Inscripción del Programa en Conasev

COLOCACIÓN A TRAVÉS DE SUBASTA PÚBLICA

- Reparto de Prosp. Complementario.- Aviso de Oferta

Pública

- Aprobación del Directorio

- Designar: Estructur. y Colocador

Ratings:- Class & Asociados

- PCRHomologación SAFPs

- Listado en Bolsa- Adenda con BVL y

Cavali

ETAPAS PARA LA EMISIÓN EN EL MERCADO DE CAPITALES

a) Mejora en la clasificación de riesgo:

- Reuniones continuas con las Clasificadoras, mejora en indicadores financieros, de gestión y desempeño.

- Clasificación: Institución: de B+ hacia A en fortaleza financiera.Instrumentos Corto Plazo: de riesgo CP-2 a riesgo CP-1Instrumentos Largo Plazo: riesgo AA en busca del AAA.

ESTRATEGIAS ADOPTADAS PARA INCURSIÓN EN EL MERCADO DE CAPITALES

b) Elección de los estructuradores y colocadores en mercado de capitales peruano:

Estructurador Colocador

Bonos BCP y CitibankCredibolsa SAB y

Citicorp

CDs BCP Credibolsa SAB


El BCP mantiene un claro y constante liderazgo en la estructuración de instrumentos de deuda en el Mercado de Capitales Peruano.

El BCP cuenta con la mayor red de inversionistas privados (personas naturales y algunos fondos de inversión) quienes, en subastas anteriores, han permitido reducir las tasas de emisiones de instrumentos de renta fija.

Con 2,2 Millones de clientes y una masa administrada mayor a los US$ 8,900 Millones, el BCP cuenta con marcado liderazgo y amplia experiencia en este segmento, lo que le permite difundir el instrumento colocado y mejorar las condiciones de la emisión.

Monto Total Colocado por Estructurador(2009)

BBVA29%

Otros6%

BCP46%

Citibank19%

Monto Total Colocado por Estructurador(2008)

BBVA28%

Citibank13%

Scotiabank8%

Interbank8%

Otros9%

BCP34%

Participación de Mercado Total

¿POR QUÉ EL BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ?

c) Road Show:- Presentación de Mibanco y de sus instrumentos a los principales inversionistas

del mercado: AFPs, Fondos Mutuos, Bancos, Cías de Seguros, Instituciones estatales, etc.

d) Creación de marca Mibanco en el Mercado de Capitales:- Emisiones con más frecuencia.- Diferentes monedas, plazos y montos.

e) Reuniones con compradores actuales y potenciales de los instrumentos:- Presentación de resultados Mibanco.- Feedback de los inversionistas (sugerencias, necesidad de instrumentos, etc).


Primer Programa de Bonos Corporativos

Primera Emisión

Entidad Estructuradora Agente Colocador

Serie únicaS/. 20,000,000

12.00%Garantía: USAID

24 mesesVcto. Diciembre 2004

Diciembre 2002

Hasta S/. 100,000,000

Segunda Emisión


5.75%Garantía: CAF

27 mesesVcto. Noviembre 2005

Tercera Emisión


5.75%Sin garantía

18 mesesVcto. Marzo 2005

Programa vencidoPrograma vencido

PROGRAMAS DE MIBANCO

Primer Programa de Certificados de Depósito


Diciembre 2002

Hasta S/. 100,000,000

Primera Emisión Segunda Emisión

Serie AUS$ 3,000,000

3.30%6 meses

Vcto. Junio 2005

Tercera Emisión

Serie AS/. 10,000,000

5.47%12 meses

Vcto. Diciembre 2005

Serie BUS$ 10,000,000

5.12%12 meses

Vcto. Marzo 2006

Serie AS/. 10,000,000

4.90%9 meses

Vcto. Enero 2006

Serie BS/. 10,000,000

5.26%12 meses

Vcto. Mayo 2006


3.30%12 meses

Vcto. Junio 2005

Serie CS/. 15,000,000

4.64%12 meses

Vcto. Agosto 2006

Serie DS/. 15,000,000

4.92%12 meses

Vcto. Octubre 2006


5.33%12 meses

Vcto. Febrero 2007

Serie BUS$ 5,000,000

5.59%6 meses

Vcto. Diciembre 2006

Tercera Emisión Cuarta Emisión Quinta Emisión

Programa vencidoPrograma vencido

PROGRAMAS DE MIBANCO

Segundo Programa de Bonos Corporativos

Primera Emisión


Serie AS/. 30,000,000

5.9375%36 meses

Vcto. Marzo 2010

Diciembre 2005

Hasta S/. 150,000,000

Serie BS/. 30,000,000

7.3750%36 meses

Vcto. Junio 2011

Tercera Emisión

Serie AS/. 30,000,000

7.00%60 meses

Vcto. Octubre 2012

Segundo Programa de Certificados de Depósito

Tercera Emisión


Serie AS/. 30,000,000

7.4442%12 meses

Vcto. Julio 2009

Diciembre 2005

Hasta S/. 150,000,000

Serie BS/. 19,500,000

8.1081%12 meses

Vcto. Enero 2010

Serie CS/. 24,700,000

5.6961%12 meses

Vcto. Mayo 2010

Cuarta Emisión

Serie AUS$10,000,000

6.3750%60 meses

Vcto. Junio 2012

PROGRAMAS DE MIBANCO: PROGRAMAS VIGENTES

Tercer Programa de Bonos Corporativos


2009

Hasta S/. 400,000,000Hasta 5 años

Tercer Programa de Certificados de Depósito


2009

Hasta S/. 300,000,000Hasta 1 año

Primer Programa de Bonos Subordinados


2009

Hasta S/. 150,000,000Hasta 10 años

Por designar Por designar

PROGRAMAS DE MIBANCO: PROGRAMAS EN TRÁMITE

Mibanco tiene al mercado de capitales como una de sus fuentes de financiamiento, a la fecha se han realizado 27 colocaciones (entre bonos corporativos y CDs negociables).

Fuente: Mibanco

CDs Negociables Mibanco (en millones S/.)

20

75

42

6065

53

04 05 06 07 08 09

Bonos Corporativos Mibanco (en millones S/.)

2030

89.96

30

02 03 07 08

MIBANCO: EMISIONES EN EL MERCADO LOCAL

SUBASTA CDs

Fecha: 13-May-2009

Plazo: 359 días

Moneda: Soles

Clasificación (SBS): CP - 1

Monto Colocado: S/. 24.7 MM

Demanda: 147%

Tasa de Corte: 5.69614%

Spread: 1.79614%

SUBASTA CDs

Fecha: 23-Ene-2009

Plazo: 360 días

Moneda: Soles

Clasificación (SBS): CP - 1

Monto Colocado: S/. 19.5 MM

Demanda: 115%

Tasa de Corte: 8.1081%

Spread: 1.6081%

MIBANCO: RESULTADOS ÚLTIMAS EMISIONES

PARA MIBANCO

Presencia y posicionamiento en el mercado de capitales. Acceso a mayores fondos (Mercado grande). Diversificación de fuentes de fondeo. Más recursos a corto y mediano plazo. Posibilidad de obtener buenas tasas. Mejora calce de monedas y plazos Mejora riesgo por tasa de interés.

PARA EL

INVERSIONISTA

Nueva alternativa de inversión. Mayor movimiento en el mercado. Más instrumentos de corto y mediano plazo. Diversificación del Riesgo. B. Tributarios: Exoneración I. Renta:

Ganancia de capital e intereses.

BENEFICIOS

Mibanco es la institución líder en atender a la microempresa en el Perú. Desde el inicio de sus operaciones en 1998 y hasta abril de 2009, ha otorgado 3’127,309 créditos.

Fuente Mibanco

Mibanco ha realizado emisiones de Bonos y Certificados de Depósitos por más de US$150 millones en el Mercado de Capitales Peruano, desde el 2002.

2002 2007 2008 Abr-09

Nº créditos atendidos 609,404 2,240,458 2,913,747 3,127,309

Activos totales $108.3 MM $599.7 MM $958.7 MM $1,039.7 MM

Cartera de préstamos $92.5 MM $499.6 MM $781.2 MM $874.2 MM

Pasivos totales $84.0 MM $533.9 MM $877.6 MM $955.4 MM

Depósitos $42.0 MM $305.9 MM $587.6 MM $645.6 MM

Utilidad Neta $5.4 MM $20.4 MM $27.1 MM $9.0 MM

Agencias 26 81 103 109

PRINCIPALES INDICADORES

Rentabilidad, Morosidad y Cobertura

Mibanco presenta alta rentabilidad y un eficiente manejo en la calidad de su cartera.

Fuente: Superintendencia de Banca y Seguros y AFPs (SBS) - Perú

Sistema Bancario

2002 2007 2008 Abr-09 Abr-09

ROE 22.8% 35.3% 38.9% 35.9% 28.4%

ROA 5.0% 4.2% 3.7% 3.2% 2.4%

Cartera Atrasada 3.0% 2.3% 2.0% 2.6% 1.5%

Ratio Cartera Atrasada + Refinanciada

3.0% 2.5% 2.6% 3.2% 2.5%

MIBANCO

PRINCIPALES INDICADORES

Fuente: Página web de cada Clasificadora de Riesgo

Institución

Mibanco A ABanco de Crédito (BCP) A+ A+Banco Continental (BBVA) A+ A+ A+Interbank A ABIF A ACitibank A+ AScotiabank A+ A+Banco Financiero A- A-Crediscotia Financiera A - B+Banco de Comercio B+ B+HSBC A- ABanco Ripley A -Banco Falabella A - B+

CMAC Arequipa B+ B+CMAC Piura B BCMAC Trujillo B+ B

APOYO & ASOCI ADOS Clasificadora de RiesgoEquilibrium

B+

CALIFICACIÓN DE RIESGO

A: Empresa solvente, con excepcional fortaleza financiera intrínseca, con buen posicionamiento en el sistema, con cobertura total de riesgos y capaces de administrar riesgos futuros.

Categoría I: Grado más alto de calidad. Mínima probabilidad de incumplimiento en los términos pactados. Excelente capacidad de pago aún en el más desfavorable escenario económico predecible.

Categoría 1: Emisiones con muy alta certeza en el pago oportuno. Los factores de liquidez y protección son muy buenos. Los riesgos son insignificantes.

Categoría AA: Agrupa emisiones con alta calidad crediticia. Los factores de protección son muy fuertes. El riesgo es modesto pudiendo variar en forma ocasional a causa de las condiciones económicas.

Clasificaciones Vigentes

Fortaleza Financiera A A

Depósitos de Corto Plazo Categoría I CLA 1

Depósitos de Largo Plazo (más de 1 año) n.c. AA

Segundo Programa de CDs Categoría 1 CLA 1

Segundo Programa de Bonos Corporativos AA AA

CALIFICACIÓN DE RIESGO

El Banco Peruano Líder de la Microempresa

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