Juan Martans - SMV
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1
Mercado de Valores Situación ActualJuan Manuel Martans S.
Secretario GeneralPanamá
23 de abril de 2013
Las opiniones y puntos de vista vertidos en esta presentación son a título personal y no representan la posición oficial de la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
FUNCIÓN DEL ESTADO EN EL SISTEMA FINANCIERO
AUTORIZADAS
SUPERVISADAS
La captación y administración de recursos de los particulares es considerada por los Estados modernos como de interés público, por lo que sólo pueden captar y administrar fondos del público las entidades financieras especializadas previa autorización del Estado, quedando sometidas a regulación, supervisión y control de los entes reguladores.
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
MERCADO DE VALORES
UNIDADES SUPERAVITARIAS
UNIDADES DEFICITARIAS
RECURSOSOFRECEN DEMANDAN
EMITEN VALORESRendimientos
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
ACTIVIDADES DEL MERCADO DE VALORES SUJETAS A REGULACIÓN
• INVERSIONISTAS
• El registro de valores y autorización de la oferta de valores. EMISORES
• Los INTERMEDIARIOS de valores e instrumentos financieros.
• La apertura y gestión de cuentas de inversión y de custodia.
• BOLSAS DE VALORES, centros de compensación y liquidación de valores, custodia y depósito de valores.
• La ASESORÍA DE INVERSIÓN.
• La administración de sociedades de inversión. FONDOS DE INVERSIÓN
• La CALIFICACIÓN DE RIESGO y otros agentes.
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN LEGAL DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
• Decreto de Gabinete 247 de 1970 - Adopta medidas de protección de accionistas minoritarios y crea la primera autoridad.
• Decreto Ley 1 del 8 de julio de 1999
Crea la Comisión Nacional de Valores como organismo autónomo del Estado con personería jurídica y patrimonio propio (autonomía en su integración, financiera y operacional). Contraste directo con antigua CNV creada en 1970.
Funciones específicas de propiciar el fomento y desarrollo de un mercado de valores en una doble dirección: por un lado fortalecer el mercado interno y por el otro, contribuir a posicionar a la jurisdicción panameña con una proyección regional e internacional.
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
• Ley 67 del 1 de septiembre de 2011
Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea las membresías cruzadas de los entes reguladores financieros
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
Consejo de Coordinación
Financiera
Superintendencia de Bancos
Superintendencia del Mercado de Valores
Superintendencia de Seguros
Ipacoop, Siacap, Mici
UAF y JTC
CONSEJO DE COORDINACION FINANCIERA
Superintendencia de Bancos
Superintendencia del Mercado de Valores
Superintendencia de Seguros y R.
MEMBRESIAS CRUZADAS
• Ley 67 del 1 de septiembre de 2011
Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea las membresías cruzadas de los entes reguladores financieros
Reestructura la naturaleza jurídica del ente regulador de valores (SMV) y refuerza los poderes regulatorios y de supervisión
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN LEGAL DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
Superintendente
Unidades TécnicasDirecciones Operativas y Administrativas
Secretario General
JUNTA DIRECTIVA(5 miembros permanentes y 2 cruzados)
NATURALEZA JURIDICA DEL ENTE REGULADOR DE VALORES
Carrera del Funcionario de la SMV
COMISION
3 COMISIONADOS
Direcciones Operativas y Administrativas
• Ley 67 del 1 de septiembre de 2011
Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea las membresías cruzadas de los entes reguladores financieros
Reestructura la naturaleza jurídica del ente regulador de valores (SMV) y refuerza los poderes regulatorios y de supervisión
Introduce nueva regulación técnica
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN LEGAL DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
DEFINICIONES
Analista, Bolsas, Central de Valores, Circular, Corredor de Valores y Analista, Cuenta de Margen, Entidades con Licencia, Entidades Proveedoras de Precio, Forex, Instrumento Financiero, Inversionista calificado, Mercado Extrabursátil, Organización Autorregulada, Oficial de cumplimiento, Persona Registrada, Proveedor de Servicios Administrativos del Mercado de Valores, Sucursal, Tercero, etc.
NUEVA REGULACIÓN TÉCNICA
• Ley 67 del 1 de septiembre de 2011
Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea las membresías cruzadas de los entes reguladores financieros
Reestructura la naturaleza jurídica del ente regulador de valores (SMV) y refuerza los poderes regulatorios y de supervisión
Introduce nueva regulación técnica
Establece nuevas reglas para las AFP
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN LEGAL DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
Con respecto a las Administradoras:
• Obliga a todas la AFP’s a tener por lo menos un fondo básico;
• Régimen de inversiones;
• Calificación de riesgo;
• La creación o administración de multifondos y da la posibilidad al afiliado de invertir en los distintos fondos.
NUEVAS REGLAS PARA LAS AFP
• El ente Regulador y Supervisor del mercado de valores de Panamá (hoy SMV) ha logrado en sus casi 14 años de existencia evolucionar y convertirse en una autoridad técnica reguladora y supervisora del mercado de valores con grado de independencia y autonomía para ejercer facultades de regulación, supervisión y fiscalización sobre el mercado de valores y sus agentes.
• Logró posicionarse como una entidad reguladora y supervisora no sólo dentro del ámbito nacional sino el internacional.
• Esto ha llevado a la Jurisdicción panameña a ser percibida como favorable para desarrollar negocios de intermediación de valores o de asesoría del mercado de capitales ya que brinda la seguridad jurídica que requieren estos agentes intermediarios del exterior para trasladarse a nuestro país.
1999-2013
SITUACIÓN DEL MERCADO DE VALORES
SITUACIÓN ACTUAL
• Contexto macroeconómico de Panamá.
• Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión - Agentes del mercado de valores. →
22
Licencias Otorgadas VigentesAsesores de Inversión y Casas de Valores
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20120
10
20
30
40
50
60
70
80
90
20
31 30 2933 33 34
4046
52
68 71
81
1 2 2 2 27 8
14 16
26
3742
Asesores Casas de Valores
Licencias Emitidas a Personas Naturales
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20120
20
40
60
80
100
120
140
92
41
50
41
68
3138
72
55
117
7267
25
45
21
13
21 21 1925
28
58
37 37
0
8
07 6
1 18
14 6 6
Corredore de Valores Ejecutivo PrincipalEjecutivo Principal de Administrador de Inversiones
SITUACIÓN ACTUAL
• Contexto macroeconómico de Panamá.
• Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión - Agentes del mercado de valores.
• Aumento sostenido del nivel de transacciones. →
Transacciones por Tipo de MercadoEn millones de dólares
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 -
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
Transacciones Locales Transacciones Fuera de Bolsa Transacciones Internacionales
SITUACIÓN ACTUAL
• Contexto macroeconómico de Panamá.
• Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión - Agentes del mercado de valores.
• Aumento sostenido del nivel de transacciones.
• Transacciones internacionales lideran crecimiento. →
En esta primera década del siglo XXI el mercado de valores local ha crecido dramáticamente, así como la plaza Panameña como centro de operaciones bursátiles internacionales:
EL MERCADO DE VALORES EN CIFRAS AL 2012
Mercado Local Operaciones Internacionales
1990 2004 2012 1990 2004 2012
35 2,177 12,934 NA 4,875 79,441
En millones de dólares
SITUACIÓN ACTUAL
• Contexto macroeconómico de Panamá.
• Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión - Agentes del mercado de valores.
• Aumento sostenido del nivel de transacciones.
• Transacciones lideran crecimiento.
• Registro significativo de ofertas públicas de valores anuales. →
Montos Autorizados de Emisiones(en millones de dólares)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 -
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
420 243
695
166
848 799
1,330 1,143
2,072
1,023
2,318
1,713
3,071
SITUACIÓN ACTUAL
• Contexto macroeconómico de Panamá.
• Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión - Agentes del mercado de valores.
• Aumento sostenido del nivel de transacciones.
• Transacciones lideran crecimiento.
• Registro significativo de ofertas públicas de valores anuales.
• Cierto grado de desarrollo del mercado de Deuda Pública y Corporativa pero insuficiente. →
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Mercado Accionario vs. Volumen Total Transado
BOLSA DE MERCADO ACCIONARIO * VOLUMEN TOTAL ** % DEL TOTAL
PANAMA 37,8 1,767 2.14%
COSTA RICA 33,8 1,437 2.36%
EL SALVADOR 65,2 2,251 2.90%
• * En millones de USD• ** En millones de USD a 1º de agosto 2012
32
CAPITALIZACIÓN DEL MERCADO DE CAPITALES COMO % DEL PIB
PANAMÁ 34,8COSTA RICA 3,5EL SALVADOR 23,7
BRAZIL 49,6COLOMBIA 60,4CHILE 108,7PERÚ 44,8
E.E.U.U. 104,3U.K. 118,7SUIZA 141,4CANADÁ 109,8SINGAPUR 128,6HONG KONG 357,8AUSTRALIA 86,9
Fuente: World Bank Data 2008-2012
SITUACIÓN ACTUAL
• Contexto macroeconómico de Panamá.
• Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión - Agentes del mercado de valores.
• Aumento sostenido del nivel de transacciones.
• Transacciones lideran crecimiento.
• Registro significativo de ofertas públicas de valores anuales.
• Cierto grado de desarrollo del mercado de Deuda Pública y Corporativa pero insuficiente.
• Mercado de valores local sigue impulsado por empresas del sector financiero (banca). →
Emisores por Sectores EconómicosA Diciembre 2012
Financiero
Industria
Conglomerado
Inmobiliario
Servicio
Comercio
Otros
0 10 20 30 40 50 60 70
138 Emisores
SITUACIÓN ACTUAL
• Contexto macroeconómico de Panamá.
• Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión - Agentes del mercado de valores.
• Aumento sostenido del nivel de transacciones.
• Transacciones lideran crecimiento.
• Registro significativo de ofertas públicas de valores anuales.
• Cierto grado de desarrollo del mercado de Deuda Pública y Corporativa pero insuficiente.
• Mercado de valores local sigue impulsado por empresas del sector financiero (banca).
• Crecimiento sostenido de las AFP’s →
Fondos de PensiónNúmero de Afiliados
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 411830
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
Progreso Profuturo
2000 – 5,925 afiliados2012 – 58,062 afiliados
Patrimonio de Fondos de Pensiones(en millones de dólares)
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 41183B/. 0.00
B/. 50.00
B/. 100.00
B/. 150.00
B/. 200.00
B/. 250.00
B/. 300.00
Progreso Profuturo
2000 – 11.3 MM2012 – 286.1 MM
OBSTACULOS QUE IMPIDEN DESARROLLO MERCADO DE VALORES Y LOS RETOS DE LA
NUEVA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES
• El pequeño tamaño de los negocios regionales. Mercados ilíquidos.
• Sistema bancario muy fuerte en la captación del ahorro e inversión y en la colocación de préstamos. • Cultura empresarial de propiedad familiar fuertemente Arraigada.
• Falta de confianza en el mercado de valores panameño o regional y en el sistema. Crisis Bursátiles
• Pocos inversionistas retail que le den liquidez al mercado secundario.
• Inversionistas mantienen sus inversiones hasta el vencimiento o indefinidamente.
• Poco conocimiento y cultura bursátil.
OBSTACULOS DEL MERCADO DE VALORES
DESARROLLO DEL MERCADO LOCAL
• Sometiendo a regulación y supervisión algunas actividades no reguladas.
• Insertando nuevos agentes que coadyuvan a imprimirle eficiencia y liquidez al mercado.
• Propiciando la integración de mercados es vital para desarrollar mercados que no son muy líquidos. Una integración permite ampliar la base de ofertantes y demandantes del mercado local.
• Propiciando la creación de más fondos de inversión.
• Mejorando procesos de supervisión (local como transfronteriza) y enforcement (investigaciones y sanciones)
• Estabilizar e incentivar a los OIA.
• Educación al inversionista.
RETOS
• Normativa y Control de Licencias» Facultades de regulación – normas técnicas y prudenciales» Reglamentar actividades de intermediarios» Personas con solvencia moral y financiera» Adecuada infraestructura técnica
• Supervisión» Mecanismos de supervisión a fin de cerciorase que se cumplan normas técnicas y prudenciales» Velar porque emisores informen todo hecho relevante » Advertencias
• Sancionatorio
Combatir conductas ilícitas, sancionando cualquier actividad que atente contra el Mercado de Valores.
• Educación al inversionista y al público en general
PROTEGER AL INVERSIONISTA Y MANTENER LA CONFIANZA EN EL MERCADO DE VALORES
CLAVE PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES
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Muchas [email protected]
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