Juan Carlos Olague en TSN20

#TSN20

21 de noviembre de 2013

Finanzas para Startups que buscan recoger Capital

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Juan Carlos Olague Banquero en Fausto García y Asociados, S.C.

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Investment Banking

¿Qué hace un Investment Banker? •  No somos los dueños del dinero •  Empatar voluntades / Intermediar •  Hablar el mismo lenguaje •  Buscar el fondo más adecuado a las necesidades del cliente •  Maximizar el valor del cliente •  Idear el mecanismo de inversión más importante, SAPI,

Fideicomiso, Empresa extranjera, Nuevas compañías, JV, etc. •  Minimizar impactos fiscales

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#TSN20

Fondos de Capital Privado y otras Fuentes de Recursos

Un fondo de capital privado es un ente que administra el capital

de terceros y buscan invertir esos dineros en empresas privadas

por un periodo de tiempo corto. Su objetivo es generar valor a la

empresa en la que invierten y obtener un rendimiento.


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Fondos de Capital Privado y otras Fuentes de Recursos

Tipos de Fondo

1. Capital semilla (seed capital) 2. Capital de desarrollo (early stage) 3. Capital de expansión (expansion capital) 4. Capital de Consolidación (later stage) 5. Deuda Mezzanine 6. Otras herramientas


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Requisitos que pide un fondo de inversión

Cuáles son los requisitos que pide un Fondo de Capital Privado •  Business Plan / Negocio atractivo •  Sector de moda / Mercado en crecimiento •  Adecuado Uso de los recursos (no tapar otros hoyos / pagar

pasivos) •  Tener la casa en orden (impuestos, legal, etc.) •  Gobierno corporativo •  Institucionalización •  Maximizar su dinero


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Beneficios que aporta un fondo de inversión

¿Qué beneficios te aporta un Fondo de Capital Privado? •  $$$$ •  Oportunidad de crecer / Lograr objetivos / Nuevos mercados /

Internacionalizarte •  Nuevos Contactos / Abrir puertas - Networking •  Desarrollo de gobierno corporativo o institucionalización, esto

te abrirá otras opciones de financiamiento, Banca Comercial – IPO


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Proceso de inversión de un fondo de capital privado

• Análisis preliminar – Conocer el proyecto (coqueteo) • Análisis profundo – Valuación de la empresa

Métodos de Valuación • FCF flujos descontados • Múltiplos (Bench Marking)

• Empresas comparables • Transacciones similare


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Proceso de inversión de un fondo de capital privado

• Valor Premoney • Valor Postmoney • Term Sheet (reglas iniciales) • Due Diligence • Contratos finales

• Reglas del juego y reglas del divorcio • Rendimientos esperados • Opciones de Salida y ventanas de tiempo


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Método FCF Flujos Descontados

TECH STARTUP NIGHTSEJEMPLO FLUJOS DESCONTADOS 2014 2015 2016 2017 2018

Flujos Excedentes de Efectivo 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 Perpetuidad 50,000 Total Flujos Excedentes de Efectivo 1,000 2,000 3,000 4,000 55,000 Tasa de Descuento 10%Flujos Descontados 909 1,653 2,254 2,732 34,151

Valor Presente 41,699

PROYECTADO


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Método Múltiplos EBITDA y Ventas Ejemplo Múltiplo EBITDA Ejemplo Múltiplo Ventas

Concepto XXX Twitter Google Wase

Concepto XXX Twitter Google Wase

EBITDA 101 2,050 5,100 Ventas 800 300,000 900,000 Múltiplo EBITDA 10 x 10 x 10 x Múltiplo Ventas 2 x 2 x 2 xEnterprise Value 1,010 20,500 51,000 Enterprise Value 1,600 600,000 1,800,000 Deuda 10 500 1,000 Deuda 10 500 1,000 Equity Value Premoney 1,000 20,000 50,000 Equity Value Premoney 1,590 599,500 1,799,000

Accionistas Originales 100% 100% 100% Accionistas Originales 100% 100% 100%

Monto Invertido Fondo de Capital 200 Monto Invertido Fondo de Capital 200 Equity Value Postmoney 1,200 Equity Value Postmoney 1,790

Accionistas Originales 83% Accionistas Originales 89%Fondo de Capital 17% Fondo de Capital 11%

Total 100% Total 100%


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Otros conceptos

• Nota de Deuda Convertible

• Drag Along (venta forzosa)

• Tag Along (venta conjunta)

• Call Option

• Put Option

• Derechos de primera oferta

(Right of First Refusal)

• Acciones preferentes (voto,

pérdidas)

• Option Pool

• Vesting

• Segundas rondas / Dilución

• Capex


#TSN20

Otros conceptos

• Estructura de Capital

• Cash Out

• Colateral

• Covenants (pactos)

• Earn Out

• Goodwill (intangibles, marca)

• TIR

• Management Buy Out (MBO)

• ROA

• ROE

• ROI


Juan Carlos Olague en TSN20

Education

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