Investissement

Selon le vocabulaire de la comptabilit nationale,linvestissement, (ou Formation brute de capital xe, enabrg FBCF) peut tre le fait de dirents agents co-nomiques :

Pour les entreprises : c'est la valeur des biens du-rables acquis pour tre utiliss pendant au moins unan dans leur processus de production.

Pour les mnages : la FBCF dans le cadre de leuractivit domestique ne concerne que l'acquisition oula production pour leur propre compte de logements,

Pour les entrepreneurs individuels : la FBCF desmnages en tant qu'entrepreneurs est compte dansla FBCF des entreprises.

Les investissements boursiers ou nanciers, les acquisi-tions de terrains et les investissements immatriels (publi-cit, etc.) ne sont pas comptabiliss dans la FBCF, bienque ces investissements aient pris depuis les annes 1980une grande importance dans la stratgies des socitsLe rendement d'un investissement fait l'objet d'un calculprenant en compte sa dure de vie ou sa dure d'utilisation(avec dans ce cas la prise en compte de valeur nale rsi-duelle de l'investissement).L'investissement durable stratgique dsigne un typed'investissement se voulant plus vertueux, dans la pers-pective de dveloppement durable, ce qui impliquede prendre en compte dans la prise de dcisiond'investissement de nouveaux paramtres comme ladurabilit et la soutenabilit.

1 Objectif de l'investissementSous la nalit gnrale d'accroissement du capital tech-nique (ou capital xe, ou capital productif) des objectifsplus prcis peuvent tre viss :

L'investissement de remplacement ou de renouvel-lement, a pour but de maintenir l'activit son ni-veau actuel.

L'investissement de modernisation ou de producti-vit, a pour but d'accrotre la productivit en intro-duisant des quipements modernes et perfectionns.

L'investissement de capacit ou d'expansion, apour but d'augmenter la capacit de production de

l'entreprise en ajoutant par exemple des units deproduction que ce soit d'un produit dj existant,il sagit alors d'une expansion quantitative, ou d'unnouveau produit - on parle alors d'expansion quali-tative.

2 Autres caractristiques del'investissement

L'investissement peut tre quali de :

productif : attention double sens possible

soit renvoie l'ide qu'il sagit d'un investisse-ment de nature directement productivesoit renvoie l'ide de l'ecacit de son rende-ment : la valeur cumule des biens et des satis-factions obtenues est suprieure voire trs su-prieure au cot investi.

non directement productif (voire improprementquali d'improductif) : il concerne des biens et desservices d'utilit publique (coles, hpitaux, etc).

matriel : il se traduit par la cration d'un bien ouactif rel (un bien de production, par exemple).

immatriel : il concerne des services : forma-tion, recherche-dveloppement, innovation, marke-ting, technologies de l'information, publicit, etc.,susceptibles d'apporter un dveloppement futur.

nancier : il doit tre considr part compte tenude ce que sa nalit est de rechercher une contre-partie (placement) ou plus ou moins long terme ungain nancier (plus-value).

stratgique, lorsqu'il est jug essentiel pour la survieou l'avenir de l'investisseur.

2.1 Enregistrement de l'investissementdans le systme d'information

On ajoutera que l'investissement productif se d-compose d'abord en btiments puis en quipements.

La manire dont sont enregistres et rpertories lesdpenses d'investissement peut conduire des di-cults pratiques :

1

2 3 CRITRES DE DCISION D'UN INVESTISSEMENT

Par exemple, les dpenses en technologies del'information sont habituellement rattaches descentres de cot dans les entreprises. Or dans ce typede dpenses, 50 % en moyenne[rf. ncessaire] concernela maintenance d'applications existantes, (dpensesd'exploitation) les 50 % restant concernent les dvelop-pements (dpenses d'investissement). Or la distinctionest souvent perdue dans la comptabilit des entreprises(Impact fcheux sur l'valuation objective de l'eortd'investissement et/ou d'innovation).

2.2 Investissement brut / Investissementnet

On parle d'Investissement brut quand le uxd'investissement comprend l'investissementneuf et l'investissement de remplacement.Le calcul de l'Investissement net sobtient pardirence entre : Capital technique de n depriode - Capital technique en dbut de p-riode.Il rpresente l'investissement brut moinsl'amortissement.

3 Critres de dcision d'un inves-tissement

3.1 Analyse micro-conomique

3.1.1 Selon la thorie conomique

L'investissement doit tre fait jusqu'au point o son b-nce marginal gale son cot marginal. Ceci supposevidemment que les biens d'investissements ncessairessoient disponibles.

3.1.2 Selon le critre de la rentabilit

Investir revient engager de l'argent dans un projet, en re-nonant une consommation immdiate ou un autre in-vestissement (cot d'opportunit) et en acceptant un cer-tain risque, pour accrotre ses revenus futurs.La rentabilit est mesurable selon direntes mthodesqui ne donnent pas toutes toujours exactement le mmersultat, tout en restant globalement cohrentes

le retour sur investissement, qui peut sexprimer entaux ou en temps, mesure le ratio des sommes rap-portes par l'investissement sur le montant investi ;

la valeur actuelle nette : l'investissement rapporte ladirence entre son cot et la VAN, qui dpend dutaux d'actualisation retenu ; elle dire du retour surinvestissement en ce qu'elle tient compte dumontant

total investi : par exemple, le retour sur investisse-ment peut tre meilleur pour l'achat d'une bicycletteque d'une maison (rendement respectif de 100 % et1 %) et la VAN en sens inverse (VAN respective de200 et 100 000 ) ;

le taux de rentabilit interne (TRI) : l'investissementest d'autant plus rentable que ce taux est lev(cependant, pour un taux d'actualisation donn etconnu, la VAN est un indicateur plus signicatif,alors qu'on peut trouver deux investissements A etB tels TRIA > TRIB et VANB > VANA).

Le risque pris par l'investisseur est aussi un critre im-portant, dont un indicateur est le ratio de la capacitd'autonancement par rapport au montant investi ; il estsouvent fait titre prvisionnel pour dterminer si un in-vestissement propos est adapt, et dans quelle mesure ilsatisfera l'investisseur.Quelle que soit la mthode utilise, les paramtres sui-vants doivent tre convenablement apprcis et intgrsdans le calcul :

Le capital investi a une dure prvue d'utilisation la n de laquelle il peut encore prsenter une valeurrsiduelle.

Le prix relatif du capital par rapport celui du tra-vail inue sur l'investissement. Lorsque le prix ducapital baisse par rapport celui du travail, il est in-tressant d'engager des investissements de producti-vit, qui permettent de substituer du capital (moinscher) au travail (plus cher).

Les taux d'intrt dterminent le cot des em-prunts contracts pour eectuer un investissementet peuvent donc freiner l'investissement sils sont le-vs.

Le niveau d'endettement de l'entreprise joue aussi :une entreprise endette devra consacrer ses prots son dsendettement au risque de disparatre.

Les entreprises cherchent anticiper la demandeavant d'investir pour savoir sil est ncessaired'augmenter leurs capacits de production. Ainsi desanticipations favorables o l'on prvoit une haussede la demande, favorisent l'investissement tandisque les anticipations dfavorables qui prvoit unestagnation ou une baisse de la demande, le freinent.C'est le principe de la demande anticipe ou eec-tive voque par Keynes. C'est la demande anticipedes entrepreneurs qui va dterminer l'ore.

3.1.3 Autres mthodes nancires

D'autres mthodes existent qui sinscrivent dans lamouvance des thories nancires intgrant davantagel'incertitude future lie aux valorisations dcoulant dumarch :

4.1 Pralable de la rexion 3

James Tobin a propos un critre, appel le Qde Tobin qui compare la valeur boursire del'investissement avec son cot de remplacement.

Dixit et Pindyck(1994)[1] proposent de fairel'analogie avec les options : pour la dcisiond'investissement, l'entrepreneur a le choix entre nerien faire (attendre) ou investir tout de suite, choixdont l'irrversibilit joue un rle important dans laproductivit.

3.2 Analyse macro-conomiqueDans sa dcision d'investir, l'entrepreneur compare lecout de l'investissement (I) et la somme des valeurs, ac-tualises et pondres par les risques, des rentres detrsorerie obtenues grce l'investissement (R). Le pro-jet d'investissement sera ralis si R > I. Dans l'analysekeynsienne, l'ecacit marginale du capital dsigne letaux de rendement interne de l'investissement. Elle sert detaux d'actualisation des recettes tires de l'investissement. savoir, l'investissement est d'autant plus important quele taux d'intrt est faible. Pour Keynes, l'investissementdpend de la comparaison entre l'ecacit marginale rde l'investissement et le taux d'intrt pratiqu sur lemarch des capitaux, i. Si r > i, la dcision de rali-ser l'investissement est justie. Il peut tre nanc soit partir de fonds dont dispose l'entreprise, soit partird'emprunt dont le cot est infrieur au taux de rendementde l'investissement.Dans l'analyse macro-conomique, le termed'investissement est rserv la seule cration debiens capitaux nouveau (machines, immeubles...). PourKeynes, l'investissement dpend de l'ecacit marginaledu capital et du taux d'intrt. En fait, les dpenses enbiens d'investissement dpendent principalement dedeux variables :

> le rendement attendu de l'investissement, ditecacit marginale du capital,> le taux d'intrt i ou cot d'empruntcontract pour nancer l'acquisition de biensd'investissement.

Pour une ecacit marginale donne, l'investissementapparat comme une fonction dcroissante du tauxd'intrt. Le niveau du taux d'intrt est donc la va-riable incitatrice ou dsincitatrice privilgie du pro-cessus d'investissement. Dans l'analyse Keynsienne,l'investissement est considr comme autonome, c'est--dire indpendant du revenu.

4 Financer les investissements co-nomiques

4.1 Pralable de la rexion

Avant toute chose, le dirigeant doit faire tout d'abordson mtier en resituant l'investissement dans lastratgie d'entreprise et l'organisation d'entreprise. dfaut, il risque de prendre des dcisions htivesen matire de moyens mais sans chemin pertinentet/ou dans une facilit trompeuse qui juge inutile lancessit de cette rexion.

Avant d'engager ses ressources propres l'investissement, l'entreprise doit en eet exa-miner toutes les solutions possibles pour nancerson besoin de nancement : autonancement,recours l'emprunt, leasing, aides publiques (pourla R&D), augmentation de capital ou nancementpar prlvement sur fonds propres. Ces sources denancement peuvent tre combines.

Il faut aussi noter que les investissements peuventaussi tre nancs par cession d'actifs , (dansl'hypothse o l'entreprise dsinvestit dans le cadred'une stratgie de rorientation ou de recentrage deses activits).

Le lgislateur ore des possibilits de rductiond'impt sur le revenu et impt de solidarit sur lafortune (ISF) pour les particuliers qui investissentdans les PME. La PME doit rpondre des critresquantitatifs (CA < 50M, emploie de moins de 250salaris) et la dnition de PME communautaire.

Pour l'ISF la rduction scale ne concerne que la sous-cription au capital initial de la socit ou la souscription une augmentation de capital de celle-ci. La possibilit derduire son ISF risque donc de ne proter principalementqu' un cercle rduit de contribuables, sollicits par leurentourage pour participer ce type d'oprations souventralise en cercle restreint.

4.2 L'autonancement

Article dtaill : autonancement.

L'autonancement est le nancement des inves-tissements par des moyens internes l'entreprise.L'autonancement se mesure de deux manires : letaux de marge qui donne une indication sur les res-sources de l'entreprise (excdent brut d'exploitation /valeur Ajoute)et le taux d'autonancement : EB/FBCF(Formation Brute de Capital Fixe) qui mesure la partde l'investissement qui est nance par l'pargne brute(partie de l'EBE, hors dividendes, intrts et impts,servant nancer la FBCF).

4 7 VOIR AUSSI

4.3 Le recours l'empruntCela consiste lever des capitaux sous forme de prt au-prs de tiers. La dure de l'emprunt doit tre en accordavec la dure d'amortissement du bien achet (en gnrall'emprunt est un peu plus court que celle-ci). L'empruntpeut tre de 2 types : bancaire ou obligataire.

4.4 Crdit-bail ou Leasing

4.5 L'augmentation de capital en num-raire

Article dtaill : Augmentation de capital.

Il sagit d'augmenter les capitaux propres de l'entrepriseen faisant souscrire de nouvelles parts (SARL) ou actions(SA). Il est demand, via une opration d'augmentationde capital en numraire,

aux actionnaires de mettre la main la poche pournancer les investissements

et/ou de nouveaux actionnaires d'entrer dans le ca-pital de l'entreprise.

Cette mthode a l'avantage de renforcer la solvabilit del'entreprise, laquelle de toute faon ne peut dpasser uncertain montant de recours l'emprunt sans perdre laconance de ses banques et fournisseurs. Cela dit, cetteopration est assez souvent mal vue par les actionnaires,car l'mission de nouvelles actions va diluer la valeurde leurs actions actuelles.Cette mthode n'est donc utilisable que si les actionnairesacceptent de remettre de l'argent dans la socit. Cela d-pendra en grande partie :

de la rentabilit des fonds propres ache ou vi-se par l'entreprise. Cette rentabilit et le risque quilui est associ doit tre compare aux autres couplesrentabilits/risques disponibles par ailleurs.

et, pour les socits cotes, du cours de bourse, quidoit tre suprieur au prix d'mission des nouvellesactions pour qu'il y ait intrt souscrire celles-ci.

ou encore, facteur plus ngatif mais qui entraneune pression forte sur les actionnaires, d'une situa-tion d'endettement critique risquant de faire sombrerl'entreprise si elle ne trouve pas de l'argent frais pourconforter ses capitaux propres.

L'augmentation de capital en numraire ne doit pas treconfondue avec celle par incorporation de rserves (ilne sagit alors que d'un transfert de poste comptable l'intrieur des capitaux propres) ni celle par change detitres (cas de fusion-acquisition)

5 Erreurs d'investissement

5.1 investissement inadquatOn parle de mal-investissement lorsque l'investissementest inadquat : trop lev (sur-investissement), trop faible(sous-investissement), ou les deux la fois (i.e. : malorient).La dcision d'investir ou de ne pas le faire, est toujoursune forme de pari sur l'avenir : il n'est donc pas tonnantde rencontrer des investissements inadquats. Lorsqu'uneaccumulation d'investisseurs se trouvent commettre lamme erreur, plus ou moins simultanment, celle-ci peutgnrer -au niveau macro-conomique, dans une lired'activit ou dans une zone gographique - des situationspouvant aller de la simple rcession la crise conomiquede plus grande ampleur. (Voir l'analyse du cycle cono-mique).En rgime d'conomie libre, la variable essentielle en lamatire est le taux d'intrt : Trop lev, il rend impossiblel'investissement mme dans des projets a priori rentables ;trop bas, il favorise l'investissement dans des projets larentabilit trop faible.

5.2 SurinvestissementDes agents conomiques trop optimistes peuvent sur-investir et crer des capacits de production excdentairespar rapport la demande eective exprime par le mar-ch. l'chelle d'un pays, ou d'une branche d'activit,l'insusance constate des dbouchs par rapport l'oreainsi cre va provoquer un eet dationniste et lafaillite des entreprises marginales (celles dont le prix derevient est le plus lev) .

6 Notes et rfrences[1] Avinash Dixit & Robert Pindyck, 1994. Investment Under

Uncertainty. Princeton Univ. Press.

7 Voir aussi

7.1 Articles connexes provision pour investissement Stratgie d'entreprise Spculation Investissement durable stratgique Capacit d'autonancement valuation d'entreprise

7.2 Soutien public 5

Retour sur investissement Fonds d'investissement Capital-investissement Banque d'investissement Taux de rentabilit interne Accumulation du capital Business Angel Dsinvestissement (conomie)

7.2 Soutien public Direction gnrale des entreprises (France) ; Oso (France) ; Small Business Administration (tats-Unis) ; Direction gnrale des entreprises (Espagne).

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6 8 SOURCES, CONTRIBUTEURS ET LICENCES DU TEXTE ET DE LIMAGE

8 Sources, contributeurs et licences du texte et de limage8.1 Texte

Investissement Source : http://fr.wikipedia.org/wiki/Investissement?oldid=114229519 Contributeurs : Alvaro, Orthogae, Semnoz, Alno,Greudin, Gem, Sanao, MedBot, Pgreennch, Phe-bot, Papillus, Michal Malter, Xate, Kassus, Tuilindo, MaCRoEco, Jef-Infojef, Diligent,Darkoneko, Chris a liege, MickalG, GastelEtzwane, Sherbrooke, Padawane, Htournyol, Taguelmoust, Zetud, Inisheer, EyOne, FlaBot,Ultrogothe, Poppy, Oasisk, Fgerber, Floo, JeoParis, Oxo, Pautard, Olmec, Mwarf, Malta, Lamiot, Moumousse13, Hpa, Linan, YSidlo,FrenchTouch, Titou42000, NicoV, JXO, Chaoborus, Maloq, Bombastus, Laurent Nguyen, Graoully, JAnDbot, IAlex, EtudiantEco, RM77,Lxndr, Schiller, Salebot, Zorrobot, VolkovBot, Theoliane, Nicourse, Ptbotgourou, SieBot, SuperHeron, Ange Gabriel, Alecs.bot, Vlaam,DumZiBoT, DragonBot, Expertom, BOTarate, Alix91~frwiki, BodhisattvaBot, Maurilbert, SilvonenBot, ZetudBot, Guillaume70, Tarten-pionze, CUSENZAMario, CarsracBot, Luckas-bot, Bmathis, GrouchoBot, TaBOT-zerem, Madsky, Penjo, Xqbot, Callimaque, RibotBOT,Touchatou, Brunodurand, Tango Panach, LucienBOT, Alex-F, Coyote du 57, DixonDBot, LilyKitty, Husseinboubacarkonate, Toto Az-ro, Laurentleloup, EmausBot, ZroBot, Gyrostat, Arnaquebangkok, WikitanvirBot, ChuispastonBot, Phduquesne, MerlIwBot, La coince,Math RP, FDo64, Lolilol36, Titlutin, Sassi souid, Delner, Mrrub20, Addbot, Rubench et Anonyme : 112

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Public domain Contributeurs : Travail personnel, using File:Information icon3.svg and File:Earth clip art.svg Artiste dorigine : penubag Fichier:Emblem-money.svg Source : http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/f/f3/Emblem-money.svg Licence : GPL Contri-

buteurs : http://www.gnome-look.org/content/show.php/GNOME-colors?content=82562 Artiste dorigine : perfectska04 Fichier:TwoCoins.svg Source : http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/2/29/ThreeCoins.svg Licence : Public domain Contri-

buteurs : Transfr de en.wikipedia Commons. User:Ysangkok added shadows and silhouettes from Image:Lars_Gustaf_Tersmeden.svg,Image:Caspar Friedrich Wol.svg and Image:Sieveking-Silhouette.svg. Artiste dorigine : Busy Stubber sur Wikipedia anglais, eects :User:Ysangkok

Fichier :_Emblem-money.svg Source : http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/f/f3/Emblem-money.svg Licence : GPL Contri-buteurs : http://www.gnome-look.org/content/show.php/GNOME-colors?content=82562 Artiste dorigine : perfectska04

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Analyse macro-conomique

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