Insider Trading
-
Upload
aleksandra-klimczak -
Category
Documents
-
view
27 -
download
1
description
Transcript of Insider Trading
Nadużycia w obrocie informacją na rynku kapitałowym
Aleksandra Klimczak
AGENDA
1. Informacja na rynku kapitałowym
2. Zachowania podlegające zakazowi
4. Insider trading
5. Instytucje nadzorujące
6. Najnowszy przypadek
7. Nadużycia a etyka
3. Manipulacja instrumentem finansowym
Informacja na rynku kapitałowym
dobro ekonomiczne o wymiernej wartości
informacja poufna
podstawa podejmowania decyzji inwestycyjnych
precyzyjna informacja dotycząca spółki giełdowej,
która nie została jeszcze przekazana do publicznej
wiadomości, a która po takim przekazaniu
mogłaby być wykorzystana przy podejmowaniu
decyzji inwestycyjnych przez racjonalnie działającego
inwestora i w istotny sposób wpłynąć na cenę akcji lub instrumentu pochodnego
Zachowania podlegające zakazowi
1. Ujawnianie informacji poufnych
2. Udzielanie rekomendacji oraz nakłanianie
do nabycia lub zbycia instrumentów
finansowych
3. Wykorzystywanie informacji poufnych
4. Manipulacja instrumentem finansowym,
w tym manipulacja informacją
Manipulacja instrumentem finansowym
świadome wprowadzanie w błąd innych inwestorów
w celu wpłynięcia na zmianę kursu instrumentu finansowego,
z zamiarem osiągnięcia korzyści ekonomicznych
należy, obok wykorzystywania informacji poufnych,
do najpoważniejszych przestępstw na rynku kapitałowym
katalog zachowań uznawanych za manipulację
instrumentem finansowym zawarty w art. 39 ust. 2
ustawy o obrocie instrumentami finansowymi
z 29 lipca 2005 roku
Nieuczciwe praktyki o charakterze manipulacji
pump and dump – rozpowszechnianie pozytywnych informacji
dotyczących danego papieru wartościowego lub zawieranie transakcji kupna w celu podwyższenia jego ceny, a następnie dokonanie jego sprzedaży po zawyżonej cenie innym inwestorom, wprowadzonym w błąd fałszywymi informacjami lub sztucznie wywołaną zmianą ceny
trash and cash – zawieranie transakcji sprzedaży lub upowszechnianie
nieprawdziwych negatywnych informacji w celu zaniżenia ceny papieru
wartościowego, który manipulujący ma zamiar nabyć
scalping – rozpowszechnianie fałszywych lub wprowadzających w błąd
informacji za pośrednictwem mediów w celu wpłynięcia na cenę
instrumentu finansowego w kierunku korzystnym dla manipulanta
Manipulacja informacją
jest to rozpowszechnianie za pomocą środków masowego
przekazu, w tym internetu, lub w inny sposób
fałszywych lub nierzetelnych informacji albo pogłosek,
które wprowadzają lub mogą wprowadzać w błąd
w zakresie instrumentów finansowych
(art. 39 ust. 2 pkt 4 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi)
jest szczególnym rodzajem naruszenia związanego z obrotem na rynku kapitałowym
w celu uniknięcia strat wynikających z tego rodzaju manipulacji należy zachowywać szczególną ostrożność i weryfikować otrzymywane informacje
Wybrane cechy informacji
Źródło: Dziennik Gazeta Prawna, Zwalczanie przestępczości finansowej, str. 7
Manipulacja – sankcje prawne
uznana w polskim prawie za przestępstwo
zagrożona karą grzywny do 5 mln zł albo karą pozbawienia wolności od 3 miesięcy do lat 5 lub obiema karami łącznie
sankcję grzywny w wysokości do 2 mln zł przewidziano także za wejście w porozumienie mające na celu dokonanie manipulacji na rynku
manipulacja informacją (jeżeli nie została dokonana
w ramach wypełniania obowiązków zawodowych przez
dziennikarza) jest zagrożona w zakresie administracyjnym
karą pieniężną do 200 tys. zł lub do dziesięciokrotności
uzyskanej korzyści majątkowej, lub obu karom łącznie;
w innym przypadku grozi sankcja karna jak przy manipulacji
Insider trading
obrót papierami wartościowymi z wykorzystaniem
informacji poufnych lub tajemnicy zawodowej
insider – osoba mająca dostęp do informacji poufnych, m. in. osoby zatrudnione w spółce oraz zewnętrzni doradcy
trudna weryfikacja
główny motyw – osiągnięcie korzyści majątkowej lub nadzwyczajnych zysków; również względy osobiste oraz ego
Insider trading – sankcje prawne
zakazany w Polsce i na świecie
traktowany jako przestępstwo podlegające odpowiedzialności karnej na gruncie ustawy o obrocie instrumentami finansowymi
zagrożony karą grzywny w wysokości do 2 mln zł
lub karą pozbawienia wolności do 3 lat lub obiema karami jednocześnie
Instytucje nadzorujące
Komisja Nadzoru Finansowego (KNF)
organ administracji publicznej sprawujący państwowy nadzór nad rynkiem finansowym w Polsce
podejmuje działania służące prawidłowemu funkcjonowaniu rynku finansowego w Polsce
podejmuje działania edukacyjne i informacyjne w zakresie działania rynku finansowego
stwarza możliwości polubownego i pojednawczego
rozstrzygania sporów między uczestnikami rynku finansowego
wykonuje swoje zadania przy pomocy
Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego (UKNF)
identyfikuje podejrzane sytuacje na rynku, zbiera materiał dowodowy,
który przekazuje Prokuraturze Okręgowej w Warszawie
Insider trading
Raj Rajaratnam Rajat Gupta
Bohaterowie jednej z największych afer w historii Wall Street
Raj Rajaratnam
skazany na 11 lat pozbawienia wolności, odszkodowanie w wysokości 1o mln dol. oraz rekordową grzywnę – 93 mln dol.
uznany za winnego wszystkich 14 zarzucanych mu czynów
„współczesna twarz insider tradingu”
indyjski potentat finansowy
założyciel funduszu hedgingowego Galleon Group
aresztowany pod zarzutem pozyskiwania oraz wykorzystywania poufnych informacji w celu zawierania lukratywnych transakcji giełdowych
Rajat Gupta
były dyrektor Goldman Sachs
członek rad nadzorczych wielkich
amerykańskich korporacji:
Procter&Gamble, American Airlines
cenne źródło rad dla instytucji,
rządów i liderów biznesu;
specjalny doradca Kofiego Annana
do reformy zarządzania ONZ
oskarżony o insider trading
proces rozpocznie się w kwietniu przyszłego roku
Nadużycia – ocena etyczna
zjawiska negatywne:
zawierają cechy kradzieży i oszustwa
sprzeczne z regułami uczciwego obrotu i konkurencji
godzą w zdrowe relacje na rynku, zwłaszcza w powszechny i równy dostęp do informacji wszystkich jego uczestników
naruszają zaufanie inwestorów do rynku
DZIĘKUJĘ ZA UWAGĘ!