Innovacion financiera y titularizaci³n de activos

download Innovacion financiera y titularizaci³n de activos

of 44

Embed Size (px)

Transcript of Innovacion financiera y titularizaci³n de activos

COBIT Mejores prcticas de Tecnologas Informticas

La innovacin financiera La experiencia de la titularizacin

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Objetivos

1. Instrumentos y mercados financierosInstrumentos FinancierosMercados financieros primariosMercados financieros secundarios

2.La innovacin financiera y tecnolgicaLa innovacin financiera Clasificacin de las innovaciones financieras

3.La titularizacin de activos en Venezuela Las garantas y control de riesgos El mercado secundario de hipotecasEl gerente financiero y la innovacin financiera Contenido

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Introduccin

Los mercados financieros han experimentado mltiples cambios tanto en su estructura como su integracin, entre los factores que han impactado se encuentra; La renovacin de productos financieros por medio de modernos contratos derivativos o distintas formas de inversin que permite la transferencia del riesgo a travs de la transformacin de las caractersticas del activo conocida como innovacin financiera.

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Objetivos

El objetivo consiste en estudiar si el proceso de Innovacin Financiera, especficamente la Titularizacin, coadyuva al desarrollo del mercado de capitales y a la economa, dado que se suministran nuevos instrumentos de oferta pblica y si genera una nueva rea de negocios para los operadores tradicionales del mercado financiero: casas de bolsa, custodia de valores, bancos, compaas de seguros, calificadoras de riesgos, entre otros.

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Instrumentos financieros

Un activo o instrumento es definido por Lahoud (2006), como un producto intangible, conocido como ttulo, que genera derechos u obligaciones tanto a sus poseedores como a sus emisores y que tienen elevada capacidad de liquidacin, es decir que pueden ser convertidos con facilidad en dinero mediante la utilizacin de los mercados financieros. Instrumentos y mercados financieros

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Instrumentos financieros derivados

Los Instrumentos derivados son contratos financieros cuyos valores dependen de un activo subyacente, tales como acciones, bonos, ndices burstiles, monedas o metales preciosos. En Garay y Otros (2007), se observa que estos activos permiten especular sobre el desempeo esperado del activo subyacente, pero sin necesidad de comprarlo. Instrumentos y mercados financieros

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Mercados financieros

El Mercado Financiero es el conjunto de instituciones, sistemas y tcnicas especficas de distribucin, capaces de crear los instrumentos financieros necesarios para la expansin de una economa, con el objeto de aglutinar los excedentes que no estn siendo utilizados por aquellas personas o empresas, que poseen dinero excedentario, hacia aquellos sectores econmicos que requieren de recursos monetarios. Instrumentos y mercados financieros

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Mercados financieros primarios

En los mercados primarios se comercializan por primera vez, activos o instrumentos financieros, tales como; Bonos y acciones, Garay y otros (2007) los definen como aquellos que facilitan la emisin de nuevos ttulos valores a un precio que no es el definitivo, sino que da la base de la colocacin y le garantiza al inversor una referencia ya que a partir de este es que se va a comercializar al pblico. Instrumentos y mercados financieros

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Mercados financieros secundarios

En los mercados secundarios se negocian los instrumentos financieros que fueron emitidos en los mercados primarios y se revenden al pblico en general, en estos mercados se hacen lquidos, se comercializan, y se establece el precio definitivo de los activos en cuestin. Algunos instrumentos poseen un mercado secundario ms activo que otros, lo que permite al inversionista transarlos antes de que maduren. Instrumentos y mercados financieros

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Mercados financieros secundarios

En los Mercados Secundarios de capitales, se comercializan activos financieros con un vencimiento mayor al ao, o sea de mediano y largo plazo. Algunos de estos son; Instrumentos de deuda, bonos del gobierno, acciones de empresas, crditos hipotecariosInstrumentos y mercados financieros

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Mercados financieros secundarios

En los Mercados secundarios Monetarios, se comercializan activos financieros con un vencimiento menor al ao o de corto plazo. El corto plazo se refiere al derecho que tiene la parte inversora de adquirir los derechos sobre los flujos futuros de fondos se reduce en este caso al ao. Instrumentos y mercados financieros

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Mercados financieros secundarios

En los Mercados secundarios cambiarios, concurren ofertantes y demandantes de monedas de curso extranjero, el volumen de transacciones con monedas extranjeras determina el precio de conversin de esta ltima moneda con respecto a la moneda nacionalInstrumentos y mercados financieros

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Mercados secundarios de derivados

Los Mercados de Derivados o de gestin del riesgo, son aquellos en los cuales las partes celebran contratos con instrumentos cuyo valor depende o es contingente del valor de otro activo, denominado subyacente. En el se negocian genricamente instrumentos derivados, cuya funcin es garantizar la estabilidad de los costos y, por consiguiente, de las ganancias.Instrumentos y mercados financieros

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

La innovacin financiera

La Innovacin Financiera explica Mascareas (1999), es considerada como el fenmeno a travs del cual surgen continuamente productos financieros o se renuevan otros ya conocidos con anterioridad, lo que ha permitido desarrollar nuevos ya a veces complicados sistemas de valoracin de activos o instrumentos financieros o una mejor gestin de las carteras de valores y anlisis del riesgo.La innovacin financiera y tecnolgica

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

La titularizacin de activos

Estos ttulos suelen depender exclusivamente para el repago de capital e intereses del flujo de caja generado por los activos cedidos al VPE(jurdicamente a travs de un fideicomiso, para crear un patrimonio autnomo) La titularizacin es un mecanismo de la innovacin financiera que permite traspasar la propiedad de unos activos a una persona jurdica denominada vehiculo de propsito especializado (VPE), a partir del cual se emiten ttulos respaldados en ellos, los cuales pasaran a ser activos subyacentes.

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

15

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

La titularizacin de activos (Agentes)

Sociedad titularizadora

Originador

Patrimonio autnomoVPEEl originador aporta los activos al VPE de (patrimonio autnomo)

Se emiten los ttulosEl inversionista compra ttulosEl originador recibe el efectivoInversionista

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Gaceta Oficial de la Repblica Bolivariana de Venezuela nmero 37.523 de fecha 09 de Septiembre de 2002.Normas Relativas a la Oferta Pblica sobre Titularizacin de Activos, se encuentran especficamente en la resolucin nmero 129-2002 de la Comisin Nacional de Valores, de fecha 21 de agosto de 2002.Normas Relativas a la Oferta Pblica sobre Titularizacin de Activos

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Cul es el rol que le toca desempear a la CNV?Velar por la transparencia del mercado de valores y la participacin exitosa de los inversores, a travs de los mecanismos que garanticen informacin oportuna y suficiente, el cumplimiento de la Ley de MC y de las disposiciones regulatorias y normativas por parte de los entes intermediarios y emisores .....

Apoyar todas las iniciativas que se orienten a la creacin de un mercado secundario de valores hipotecarios....

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

Proceso de Autorizacin de Ofertas Pblicas

COMISION NACIONAL DE VALORES13

Lic. Javier Mendozawww.contadorpublico.com.vewww.contadorespublicos.net

1/9/201625

Esquema General de Emisin y Colocacin de los Ttulos De Participacin (CNV)InteresadoFideicomiso, Cooperativa, Sociedad, etc.Caja Venezolana de ValoresAgente de ColocacinMacro Ttulo de InversinComisin Nacional de Valores (CNV)

1Presenta Solicitud y Prospecto a la CNV y Autoriza2

3Crea Vehculo de Propsito EspecializadoEmisin de Macro ttuloEfectivo654

Inversionista

Inscripcin en CVVEfectivoEfectivoColocacin Primaria Registro e inscripcin9Genera Constan