Informe Trimestral de Gestió del Tercer Trimestre …Informe Trimestral de Gestió del Tercer...
Transcript of Informe Trimestral de Gestió del Tercer Trimestre …Informe Trimestral de Gestió del Tercer...
Número d'Inscripció a l'AFA: 0154-01
Societat Gestora: ANDORRA GESTIÓ AGRICOL REIG, SAU, SGOIC Societat dipositària: ANDORRA BANC AGRICOL REIG, SAC/Manel Cerqueda i Escaler, 3-5 C/Manel Cerqueda i Escaler, 6AD700 Escaldes Engordany AD700 Escaldes EngordanyPrincipat d'Andorra Principat d'AndorraGrup Financer Gestora: ANDBANK Grup Financer Dipositari: ANDBANK
Entitat Auditora: KPMG Auditores, SLU Delegat de la gestió: FIMARGE, SOCIETAT FINANCERA D'INVERSIÓ, SA
Denominació fons: ALBA SICAV Tipus d'inversió: Inversió directaDenominació compartiment: ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC Data d'inici d'activitats:Denominació classe: - Inversió mínima:Característiques: Periodicitat càlcul del valor liquidatiu: SetmanalDivisa de referència: EUR Índex de referència:
Objectius i política d'inversió
Riscos
Informe Trimestral de Gestió del Tercer Trimestre 2019
1 Dades Identificatives
21/10/2015
Capitalització
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
20.000,00 EUR
25% "stoxx Europe 600 +25% "S&P 500" + 25%
"LBEATREU Index" + 25% "LBUSTRUU Index"
El compartiment té per objecte invertir en una cartera diversificada d’instruments financers, com ara actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE, emissions
de deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas que siguin
fons i altres organismes, gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.
Per assolir l’objectiu definit anteriorment, el compartiment podrà invertir el seu patrimoni en actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE, emissions de
deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas que siguin fons i
altres organismes gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.
Amb l’objectiu de diversificar la cartera, el compartiment també podrà invertir en accions o altres instruments representatius del capital, negociats en mercats reglamentats o
no.
La selecció dels actius es farà amb un enfocament basat en l'anàlisi fonamental, donant especial importància a la qualitat i solvència dels emissors, orientant la composició del
portafolis cap a grans negocis líders i amb catalitzadors a mig termini.
La selecció geogràfica, sectorial i estratègica dels actius prèviament esmentats es farà d’acord amb l’entorn del mercat i podrà canviar, sense limitacions, al llarg del temps.
En situacions extraordinàries de mercat i amb l’objectiu de protegir els interessos dels inversors, el patrimoni del compartiment podrà trobar-se 100% en compte corrent o
invertit en actius del mercat monetari.
Concretament:
- Instruments de renda fixa ja siguin emissors corporatius i/o sobirans, directament (opció prioritària) o mitjançant fons d’inversió, sense limitacions geogràfiques;
- Sense limitacions en la durada de la cartera;
- Amb posicions seleccionades per mantenir-les fins el seu venciment o beneficiar-se de l’augment del preu, minimitzant així la rotació de la cartera i evitant despeses de
transacció;
- Instruments de renda variable internacional, sense limitacions geogràfiques, sectorials o de capitalització;
- Inversió en ETF i UCI/UCITS respectant els límits per categoria d’actiu;
- Inversió en actius multi-divisa; i
- Gestió activa del risc divisa, que pot incloure la utilització de instruments derivats com a cobertura.
El compartiment no utilitzarà derivats, excepte en el cas d’obtenir una protecció davant dels riscos per canvis de divisa.
Risc de tipus d’interès: és el risc de que el preu d’un títol que devenga un interès fix és vegi afectat per un increment dels tipus d’interès del mercat. Generalment els
increments dels tipus d’interès de mercat influeixen negativament en el preu d’un bo de cupó fix, i al contrari, un descens dels tipus d’interès afectarà positivament la
cotització dels bons de cupó fix. El risc dels tipus d’interès es medeix per la duració del títol (a més gran vida del títol més augment del risc). En aquest fons invertim en actius
financers internacionals de renda fixa amb venciments menors o iguals a 36 mesos.
Risc de mercat o risc sistemàtic de mercat: és aquell risc remanent a la cartera de mercat (que inverteix en tots els actius de risc i que per tant ha eliminat completament els
risc específic) i que no s’ha pogut diversificar. És aplicable tant a nivell de cartera com de valors. Aquest risc ve determinat per la sensibilitat dels títols o de la cartera al cicle
econòmic, i es mesura a través de la Beta. La Beta és una mesura estadística que descriu la sensibilitat dels retorns d’un fons o valor respecte el seu Benchmark. Si la Beta>1
estarem davant d’una cartera o valor agressiu, i si la Beta<1 estarem davant d’un fons o valor defensiu.
Risc de tipus de canvi: és deriva de que el valor de les posicions d’un fons es vegi adversament afectat pels moviments dels tipus de canvi entre la divisa en que està denominat
el fons i la divisa dels actius en que inverteixen els fons. Aquest fons té risc en divises europees (SEK, GBP, NOK, DKK, i CHF) degut al seu Benchmark.
Rics de liquiditat: ve marcat perquè tot i que els ETFs son un producte financer molt líquid, pot haver-hi períodes de manca de liquiditat i això es reflexaria en una prima de
descompte sobre el preu teòric de la cartera sotsjacent del ETF.
Risc de crèdit: és la possibilitat de que el prestatari (emissor d’un bo o obligació) no pugui respondre a les seves obligacions.
Remuneracions LiquiditatCompte corrent:Overnight:Dipòsits a termini:Total en dipòsits de la societat dipositària:
Dades relatives als resultats del trimestre:
Nº participacions Subscripcions en el trimestre:Valor Liquidatiu Reemborsaments en el trimestre: Patrimoni Rendiment del periode:
Comissions
Comissió de gestióComissió de dipositariaComissió de subscripcióComissió de reemborsamentComissió sobre resultats
Total despeses (sense incloure despeses transaccionals):Total despeses (inclouen despeses transaccionals):Nota: Impostos Indirectes no Inclosos (IGI: 9.5%)
Rendibilitats Ratis
Rati de rotació de la cartera
Alfa
Beta
Volatilitat darrers 12 mesos
Ràtio Sharpe
Tracking Error
Duració modificada
Nota: Els rendiments obtinguts en el passat no impliquen rendiments futurs Rating Mig
RV\MICROSOFT CORP\0 NR USD
RV\JOHNSON & JOHNSON\0 N.a. USD
RV\NEWMONT GOLDCORP CORP\0 N.a. USD
RV\TEVA PHARMACEUTICAL SP ADR\0 N.a. USD
RV\INDITEX SA\0 N.a. EUR
RV\RECKITT BENCKISER PLC\0 N.a. GBP
RV\INTERTEK GROUP PLC\0 N.a. GBP
RV\KONE OYJ-B\0 N.a. EUR
RV\CAMECO CORP\0 N.a. USD
RV\CORTICEIRA AMORIM SGPS SA\0 N.a. EUR
OIC-NG\ROBECO EM STARS EQUITIES D EUR\0 N.a. EUR
RV\ARYZTA AG\0 N.a. CHF
RV\AMADEUS IT GROUP SA\0 N.a. EUR
RV\FREENET AG.\0 N.a. EUR
OIC-NG\PICTET GBL EMERGING DEBT HI EUR\0 N.a. EUR
RV\THE NAVIGATOR COMPANY SA\0 N.a. EUR
OIC-NG\PICTET EM LOCAL CCY DEBT HI EUR\0 N.a. EUR
RV\APPLUS SERVICES SA\0 N.a. EUR
2019 7,68%
3
- -
Període anterior
-
2 Dades Generals
Període actual
-
71.095,00 78.255,00
6.882.840,01
1.772.434,00 - 96,8119 98,1915
7.683.976,16
n.a. n.a.
Comportament
2018
1,43%
n.a. n.a. n.a. n.a.
1,75% TRIMESTRAL 1,55%
-8,22%
1,00% TRIMESTRAL 0,12%
Màximes segons escriptura Efectivament aplicades% Període de liquidació % Import Meritat Acc.
84.824,79 6.567,04
2014
n.a n.a n.a. n.a.
Rendibilitat (%)
1,415%1,579%
-
2017 -0,60%2016 0,68%
Títols1,18% 1,14%
4 Composició de la cartera
n.a. n.a.
Divisa % Actual % Trimestre anteriorRating
2013TAE (Des de Inici) -0,46%
- n.a.3,58
96,30%n.a.n.a.
5,26%0,26
2015 -0,71%
1,36% 1,70%
0,97% 1,01%
1,75% 1,64%
n.a.
1,43% 1,50%
2,72% 2,72%
3,64% 3,43%
2,50% 1,72%
6,01% 5,35%1,00% 1,05%
1,15% 1,12%
2,64% 2,27%
2,76% 2,25%
0,38% 0,48%
2,28% 2,29%
1,01% 1,07%
6,68% 6,16%1,21% 1,18%
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
2/4
RV\KARDEX AG\0 N.a. CHF
RV\PAYPAL HOLDINGS ORD\0 N.a. USD
RV\ALPHABET INC (C)\0 N.a. USD
RV\GRIFOLS ORD CL B\0 N.a. EUR
RV\ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV\0 N.a. EUR
RV\NEURONES\0 N.a. EUR
RV\HOWDEN JOINERY GROUP PLC\0 N.a. GBP
RV\GESTAMP AUTOMOCION SA\0 N.a. EUR
RV\AVON RUBBER PLC\0 N.a. GBP
RV\GROUPE GUILLIN SA\0 N.a. EUR
RV\NOMAD FOODS LTD\0 N.a. USD
RV\ATLAS COPCO AB (A)\0 N.a. SEK
RV\PREMIUM BRANDS HOLDINGS CORP\0 N.a. CAD
RV\VICTREX PLC\0 N.a. GBP
RF\NORWEGIAN GOV'T\3,75Aaa N.a. NOK
RF\TELEFONICA EUROP\5,858947Ba2 N.a. EUR
RF\TREASURY\2Aa2u Baa2 GBP
RF\TEVA PHARM FNC\1,125Ba2 Ba2 EUR
RF\GESTAMP FUN LUX\3,5Ba3 Ba2 EUR
RF\CAIXABANK\3,5Ba1 Ba3 EUR
RF\TELECOM ITALIA\5,875Ba1 Ca GBP
RF\GRIFOLS SA\3,2B2 Ba1 EUR
RF\NOMAD FOODS BOND\3,25B1 NR EUR
RF\RCI BANQUE\0,193Baa1 B2 EUR
RF\EUROFINS SCIEN\3,25 B1 EUR
RF\NETFLIX INC\3,625Ba3 NR EUR
RF\SCHAEFFLER AG\1,125Baa3 Baa1 EUR
RF\BONS PRINC AND CZ 0,75% 01/12/2020\0,00001 NR EUR
RF\VERISURE HOLDING\3,5B1 Ba3 EUR
RV\HENKEL AG & CO\0 Baa3 EUR
RV\VISCOFAN SA\0 N.a. EUR
Distribucions dels actius
Classe d'actiu Sectors Risc País
Cash Others LUXEMBOURG
Fixed Income Materials EUROMARKET
Equity Generic UNITED STATES
Forward Consumer Staples Spain
Government UNITED KINGDOM
Consumer Discretionary CANADA
Technology GERMANY
Industrials IRELAND
Financials NORWAY
Comunications OTHERS
Forwards
Posició Futurs
Moviments en Futurs
%
4,27%
4,03%
4,02%
19,32%
100,00%
10,95%
100,00%
5,74%
10,15%
6,89%
7,83%
- - - - - -
14,74%
36,87% 18,60% 14,19%
11,45%
4,06%
4,04%
3,32%
3,27%
1,24% 0,88%2,34% 1,24%
0,89% 0,88%
0,77%
1,58%
0,74%
0,78%
1,03%
0,74%
2,47% 2,34%1,06% 1,12%
2,80% 1,93%1,92% 1,83%
1,82%
1,35%
1,21%
1,63%
1,70%
1,01%
1,65%
1,82%
0,58%
1,87%
3,67%
4,88%
1,30%
% %
1,66%
0,35%
1,83%
2,45%
1,17%
15,01% 32,40%
Data Descripció- - --
Acció Nº Contractes
Mercat Nº Contractes Valor MercatDescripció Venciment Objectiu
Descripció Quantitat Divisa Venciment-
48,13% 12,09%
- - -
100,00%
5 Derivats
-0,01% 8,64%
1,80%
1,70%
0,61%
1,92%
0,00%
1,34%
1,69%
1,76%
0,00%
1,66%
1,12%
1,56%
1,00%
1,71%
1,71%
1,14%
1,51%
3,35%
0,36%
0,00%
1,52%
0,00%
1,73% 1,80%
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
3/4
a. Reemborsament de mes del 20% de patrimonib. Operacions d'endeutament amb tercers on s'excedeixi el 5% del patrimonic. Substitució de la societat gestorad. Substitució de la entitat dipositariae. Canvi control de la societat gestoraf. Canvi en elements essencials del prospectusg. Préstec de títolsh. Incumpliments del reglamenti. Altres fets rellevants
Explicació Fets Rellevants
XX
Mesos d’estiu altament volàtils en què va quedar palès el nerviosisme i l'aversió al risc regnant al mercat, el que va afavorir el comportament
de l'actiu de renda fixa en totes les geografies i trams.
El trimestre finalitza alcista i impulsat positivament per la renda variable en el mes de setembre. El trimestre va estar marcat per una
desacceleració en les dades econòmiques globals, compensada per la continuïtat en l'expansió monetària per part de les autoritats.
El comportament de la corba italiana va continuar sent molt positiu, tot i un mes especialment complicat pel que fa a matèria política es
refereix. Això segueix sent una prova clara que el mercat segueix valorant de manera netament positiva els esdeveniments polítics que s'estan
produint al país.
Als Estats Units, la FED va retallar els tipus al juliol i setembre en un intent de perllongar l'expansió econòmica davant una desacceleració
moderada en el ritme de creixement. Si bé l'economia va continuar afegint llocs de treball, la confiança del consumidor va disminuir des de
nivells elevats.
A Europa, el BCE també va respondre a la debilitat en les perspectives econòmiques retallant encara més els tipus en territori negatiu,
reiniciant el QE i es compromet a continuar amb les compres d'actius fins que arribi al seu objectiu d'inflació. La continuïtat del QE podria
tenir un efecte limitat per si mateix, però si es combina amb un estímul fiscal, podria ajudar a donar suport al creixement. No obstant això,
qualsevol estímul fiscal a Europa segueix sent incert.
Al Regne Unit, la interminable qüestió Brexit va continuar amb l'aprovació de lleis per part del Parlament que obligaran el Govern a sol·licitar
una extensió si no pot arribar a un acord amb la UE. Aquest fet va impulsar positivament la lliura esterlina, prèviament a que el primer
ministre suspengués el Parlament al setembre. Si no es pot arribar a un acord en les pròximes setmanes, la continuïtat de la incertesa podria
ser el resultat més probable.
La guerra comercial també va continuar exercint un paper significatiu en els mercats durant l'últim trimestre. Tal com esta l'assumpte a dia
d'avui, s'establiran aranzels addicionals per a final d'any, llevat que les converses entre els Estats Units i la Xina avancin prou. D'aquesta
manera, l'economia a la Xina va continuar desaccelerant, amb una producció industrial creixent a 4.4% (molt per sota del 7% de principis de
2018). Les vendes al detall també es van desaccelerar fins al 7,5% des del 10% de principis de 2018.
7 Comentari de gestió
6 Fets Rellevants
SI NOX
X
XXX
X
X
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
4/4
Número d'Inscripció a l'AFA: 0154-01
Societat Gestora: ANDORRA GESTIÓ AGRICOL REIG, SAU, SGOIC Societat dipositària: ANDORRA BANC AGRICOL REIG, SAC/Manel Cerqueda i Escaler, 3-5 C/Manel Cerqueda i Escaler, 6AD700 Escaldes Engordany AD700 Escaldes EngordanyPrincipat d'Andorra Principat d'AndorraGrup Financer Gestora: ANDBANK Grup Financer Dipositari: ANDBANK
Entitat Auditora: KPMG Auditores, SLU Delegat de la gestió: FIMARGE, SOCIETAT FINANCERA D'INVERSIÓ, SA
Denominació fons: ALBA SICAV Tipus d'inversió: Inversió directaDenominació compartiment: ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC Data d'inici d'activitats:Denominació classe: - Inversió mínima:Característiques: Periodicitat càlcul del valor liquidatiu: SetmanalDivisa de referència: EUR Índex de referència:
Objectius i política d'inversió
Riscos
Informe Trimestral de Gestió del Segon Trimestre 2019
1 Dades Identificatives
21/10/2015
Capitalització
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
20.000,00 EUR
25% "stoxx Europe 600 +25% "S&P 500" + 25%
"LBEATREU Index" + 25% "LBUSTRUU Index"
El compartiment té per objecte invertir en una cartera diversificada d’instruments financers, com ara actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE, emissions
de deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas que siguin
fons i altres organismes, gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.
Per assolir l’objectiu definit anteriorment, el compartiment podrà invertir el seu patrimoni en actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE, emissions de
deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas que siguin fons i
altres organismes gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.
Amb l’objectiu de diversificar la cartera, el compartiment també podrà invertir en accions o altres instruments representatius del capital, negociats en mercats reglamentats o
no.
La selecció dels actius es farà amb un enfocament basat en l'anàlisi fonamental, donant especial importància a la qualitat i solvència dels emissors, orientant la composició del
portafolis cap a grans negocis líders i amb catalitzadors a mig termini.
La selecció geogràfica, sectorial i estratègica dels actius prèviament esmentats es farà d’acord amb l’entorn del mercat i podrà canviar, sense limitacions, al llarg del temps.
En situacions extraordinàries de mercat i amb l’objectiu de protegir els interessos dels inversors, el patrimoni del compartiment podrà trobar-se 100% en compte corrent o
invertit en actius del mercat monetari.
Concretament:
- Instruments de renda fixa ja siguin emissors corporatius i/o sobirans, directament (opció prioritària) o mitjançant fons d’inversió, sense limitacions geogràfiques;
- Sense limitacions en la durada de la cartera;
- Amb posicions seleccionades per mantenir-les fins el seu venciment o beneficiar-se de l’augment del preu, minimitzant així la rotació de la cartera i evitant despeses de
transacció;
- Instruments de renda variable internacional, sense limitacions geogràfiques, sectorials o de capitalització;
- Inversió en ETF i UCI/UCITS respectant els límits per categoria d’actiu;
- Inversió en actius multi-divisa; i
- Gestió activa del risc divisa, que pot incloure la utilització de instruments derivats com a cobertura.
El compartiment no utilitzarà derivats, excepte en el cas d’obtenir una protecció davant dels riscos per canvis de divisa.
Risc de tipus d’interès: és el risc de que el preu d’un títol que devenga un interès fix és vegi afectat per un increment dels tipus d’interès del mercat. Generalment els
increments dels tipus d’interès de mercat influeixen negativament en el preu d’un bo de cupó fix, i al contrari, un descens dels tipus d’interès afectarà positivament la
cotització dels bons de cupó fix. El risc dels tipus d’interès es medeix per la duració del títol (a més gran vida del títol més augment del risc). En aquest fons invertim en actius
financers internacionals de renda fixa amb venciments menors o iguals a 36 mesos.
Risc de mercat o risc sistemàtic de mercat: és aquell risc remanent a la cartera de mercat (que inverteix en tots els actius de risc i que per tant ha eliminat completament els
risc específic) i que no s’ha pogut diversificar. És aplicable tant a nivell de cartera com de valors. Aquest risc ve determinat per la sensibilitat dels títols o de la cartera al cicle
econòmic, i es mesura a través de la Beta. La Beta és una mesura estadística que descriu la sensibilitat dels retorns d’un fons o valor respecte el seu Benchmark. Si la Beta>1
estarem davant d’una cartera o valor agressiu, i si la Beta<1 estarem davant d’un fons o valor defensiu.
Risc de tipus de canvi: és deriva de que el valor de les posicions d’un fons es vegi adversament afectat pels moviments dels tipus de canvi entre la divisa en que està denominat
el fons i la divisa dels actius en que inverteixen els fons. Aquest fons té risc en divises europees (SEK, GBP, NOK, DKK, i CHF) degut al seu Benchmark.
Rics de liquiditat: ve marcat perquè tot i que els ETFs son un producte financer molt líquid, pot haver-hi períodes de manca de liquiditat i això es reflexaria en una prima de
descompte sobre el preu teòric de la cartera sotsjacent del ETF.
Risc de crèdit: és la possibilitat de que el prestatari (emissor d’un bo o obligació) no pugui respondre a les seves obligacions.
Remuneracions LiquiditatCompte corrent:Overnight:Dipòsits a termini:Total en dipòsits de la societat dipositària:
Dades relatives als resultats del trimestre:
Nº participacions Subscripcions en el trimestre:Valor Liquidatiu Reemborsaments en el trimestre: Patrimoni Rendiment del periode:
Comissions
Comissió de gestióComissió de dipositariaComissió de subscripcióComissió de reemborsamentComissió sobre resultats
Total despeses (sense incloure despeses transaccionals):Total despeses (inclouen despeses transaccionals):Nota: Impostos Indirectes no Inclosos (IGI: 9.5%)
Rendibilitats Ratis
Rati de rotació de la cartera
Alfa
Beta
Volatilitat darrers 12 mesos
Ràtio Sharpe
Tracking Error
Duració modificada
Nota: Els rendiments obtinguts en el passat no impliquen rendiments futurs Rating Mig
RF\BONS PRINC AND CZ 0,75% 01/12/2020\0,00001 NR EUR
RV\MICROSOFT CORP\0 N.a. USD
RV\JOHNSON & JOHNSON\0 N.a. USD
RV\NEWMONT GOLDCORP CORP\0 N.a. USD
RV\TEVA PHARMACEUTICAL SP ADR\0 N.a. USD
RV\INDITEX SA\0 N.a. EUR
RV\RECKITT BENCKISER PLC\0 N.a. GBP
RV\BARRICK GOLD CORP\0 N.a. CAD
RV\INTERTEK GROUP PLC\0 N.a. GBP
RV\KONE OYJ-B\0 N.a. EUR
RV\CAMECO CORP\0 N.a. USD
RV\CORTICEIRA AMORIM SGPS SA\0 N.a. EUR
OIC-NG\ROBECO EM STARS EQUITIES D EUR\0 N.a. EUR
RV\NOVO NORDISK A/S-B\0 N.a. DKK
RV\ARYZTA AG\0 N.a. CHF
RV\AMADEUS IT GROUP SA\0 N.a. EUR
RV\FREENET AG.\0 N.a. EUR
OIC-NG\PICTET GBL EMERGING DEBT HI EUR\0 N.a. EUR
RV\THE NAVIGATOR COMPANY SA\0 N.a. EUR
RV\FORBO HOLDING AG\0 N.a. CHF
OIC-NG\PICTET EM LOCAL CCY DEBT HI EUR\0 N.a. EUR
RV\APPLUS SERVICES SA\0 N.a. EUR
RV\KARDEX AG\0 N.a. CHF
RV\PAYPAL HOLDINGS ORD\0 N.a. USD
RV\ALPHABET INC (C)\0 N.a. USD
RV\GRIFOLS ORD CL B\0 N.a. EUR
6,16% 6,76%1,18% 0,82%
1,05% 0,00%1,27% 1,28%
1,93% 2,36%1,83% 1,16%
0,88% 0,00%1,24% 1,26%
1,12% 1,42%5,35% 5,80%
2,25% 2,51%
1,01% 0,96%
0,48% 0,66%
2,29% 0,00%1,69% 1,93%
1,07% 1,22%
2,27% 1,90%
3,43% 2,31%
1,50% 1,49%
1,70% 1,93%
2,72% 3,24%
n.a.
3,63% 2,76%
1,64% 1,91%
1,72% 1,86%
1,14% 1,89%
Títols0,36% 0,00%
4 Composició de la cartera
n.a. n.a.
Divisa % Actual % Trimestre anteriorRating
2013TAE (Des de Inici) -0,87%
- -1,19%3,58
36,64%-0,01%
-0,11 5,19%-0,04
2015 -0,71%2014
n.a n.a n.a. n.a.
Rendibilitat (%)
0,935%1,024%
-
2017 -0,60%2016 0,68%
n.a. n.a.
Comportament
2018
0,25%
n.a. n.a. n.a. n.a.
1,75% TRIMESTRAL 1,55%
-8,22%
1,00% TRIMESTRAL 0,12%
Màximes segons escriptura Efectivament aplicades% Període de liquidació % Import Meritat Acc.
28.708,86 2.222,63
Període anterior Període actual
-
68.877,00 71.095,00
6.651.708,08
1.071.544,78 - 96,5737 96,8119
6.882.840,01
-
2 Dades Generals
3
- -
2019 6,16%
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
2/4
RV\ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV\0 N.a. EUR
RV\NEURONES\0 N.a. EUR
RV\HOWDEN JOINERY GROUP PLC\0 N.a. GBP
RV\GESTAMP AUTOMOCION SA\0 N.a. EUR
RV\AVON RUBBER PLC\0 N.a. GBP
RV\GROUPE GUILLIN SA\0 N.a. EUR
RV\NOMAD FOODS LTD\0 N.a. USD
RV\ATLAS COPCO AB (A)\0 N.a. SEK
RV\PREMIUM BRANDS HOLDINGS CORP\0 N.a. CAD
RV\VICTREX PLC\0 N.a. GBP
RF\NEWMONT MINING\3,5 Baa2 USD
RF\TELEFONICA EUROP\5,875 Ba2 EUR
RF\TEVA PHARM FNC\1,125 Ba2 EUR
RF\GESTAMP FUN LUX\3,5 Ba3 EUR
RF\THOMAS COOK GR\6,25 Ca EUR
RF\TELECOM ITALIA\5,875 Ba1 GBP
RF\MAPFRE\4,375 NR EUR
RF\GRIFOLS SA\3,2 B2 EUR
RF\NOMAD FOODS BOND\3,25 B1 EUR
RF\INGENICO GROUP\1,625 NR EUR
RF\RCI BANQUE\0,261 Baa1 EUR
RF\EUROFINS SCIEN\3,25 NR EUR
RF\NETFLIX INC\3,625 Ba3 EUR
RF\SCHAEFFLER AG\1,125 Baa3 EUR
RV\HENKEL AG & CO\0 N.a. EUR
RF\BANCO SANTANDER\5,481 Ba1 EUR
RF\CAIXABANK\3,5 Ba1 EUR
RF\BANCO BILBAO VIZ\0,75 Baa2 EUR
RF\LIBERBANK\6,875 NR EUR
RF\TREASURY\1,75 WR GBP
RF\PEUGEOT\2,375 Baa3 EUR
Distribucions dels actius
Classe d'actiu Sectors Risc País
Cash Others Spain
Fixed Income Materials LUXEMBOURG
Equity Generic EUROMARKET
Forward Financials UNITED KINGDOM
Consumer Staples UNITED STATES
Consumer Discretionary CANADA
Technology FRANCE
Industrials GERMANY
Government NETHERLANDS
Comunications OTHERS
Forwards
Posició Futurs
Moviments en Futurs
1,86%
1,71%
1,71%
1,96%
1,26%
2,41%
1,47%
1,15%
1,96%
1,87%
1,88%
0,00%
1,62%
1,90%
3,68%
1,78%
1,81%
1,92%
1,85%
1,65% 1,75%
0,94%
1,00%
1,71%
0,00%
1,71%
2,04%
1,61%
1,86%
1,63%
Descripció Quantitat Divisa Venciment-
46,46% 12,08%
- - -
100,00%
5 Derivats
-0,01% 8,78%
Data Descripció- - --
Acció Nº Contractes
Mercat Nº Contractes Valor MercatDescripció Venciment Objectiu
% %
1,14%
1,51%
1,80%
3,35%
1,52%
12,21% 30,67%
1,80%
3,29%
2,20%
1,66%
1,76%
1,68%
0,78%
2,34%
1,92%
1,34%
1,69%
0,66%
1,00%
0,88%
1,80%
0,61%
1,54%
1,70%
1,12%
0,74% 0,80%
1,65%
0,00%
0,87%
1,75%
0,77%
1,58%
16,84%
41,33% 18,72% 14,90%
11,37%
3,97%
3,86%
3,76%
2,67%
- - - - - -
%
6,04%
5,27%
2,90%
13,68%
100,00%
11,17%
100,00%
7,05%
11,14%
6,68%
8,45%
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
3/4
a. Reemborsament de mes del 20% de patrimonib. Operacions d'endeutament amb tercers on s'excedeixi el 5% del patrimonic. Substitució de la societat gestorad. Substitució de la entitat dipositariae. Canvi control de la societat gestoraf. Canvi en elements essencials del prospectusg. Préstec de títolsh. Incumpliments del reglamenti. Altres fets rellevants
Explicació Fets Rellevants
El trimestre va començar amb un enduriment en les negociacions de la guerra comercial dels EUA i la Xina que a poc a poc es van anar
suavitzant a mesura que passava el trimestre, finalitzant en una treva entre els dos països. Tot i les tensions inicials i els continus vaivens
polítics, els mercats van mostrar certa resiliència.
Als EUA, el rendiment del Tresor americà a 10 anys va marcar màxims de 2,59% i mínims d'1,95%. La corba dòlar segueix invertida i la
preocupació contínua ja que s'interpreta com una possible recessió venidora (l'última vegada que es va donar va ser el 2008).
Pel que fa a les dades macroeconòmiques dels EUA el trimestre va començar amb dades positives d'ocupació ja que es van crear 196.000 llocs
de treball, la taxa d'atur es va situar en el 3.8% i les sol·licituds d'atur de situar en la xifra més baixa des de desembre de 1969. Al llarg del
trimestre es va començar a mostrar un lleuger biaix més negatiu, especialment amb la confiança del consumidor, incrementant la visió
pessimista des del costat de les expectatives.
En relació a la FED, segueix adoptant una actitud pacient i depenent de les dades, donant a entendre que continuarà el seu to complaent pel
que fa a tipus per donar suport als mercats de renda variable, seguint els designis de Trump. És per aquesta raó que la probabilitat que la FED
redueixi tipus ha augmentat a causa dels elevats riscos comercials i per les baixades de la inflació. El president Powell va deixar clar que la FED
s'està impacientant amb la creixent incertesa econòmica. A causa d'aquesta situació, el mercat va començar a descomptar 25pb de retallada
en els tipus per part de la FED a la fi del trimestre.
A Europa, el rendiment del Bund a 10 anys es va moure entre màxims de 0,06% i mínims registrats de -0,36%. El protagonisme el va tenir el bo
italià ja que encara segueix viva la possibilitat que la Comissió Europea posi en marxa un procediment sancionador a Itàlia per valor de fins a
3.5bn d'Euros per incompliment en la política d'excés de despesa i en els límits de deute. Això, sumat a les declaracions sempre polèmiques
de Salvini, va provocar una forta ampliació del deute italià, col·locant el 10 anys novament en el 2,5%. Malgrat això, en els últimes dies les
tensions amb l'Eurogrup es van calmar el que va donar lloc a un nou estrenyiment de les TIR 's fins a nivells de 1.96%.
Pel que fa a la renda variable, durant l'inici del segon trimestre del 2019 Europa va liderar les pujades, principalment gràcies al sector bancari i
amb les empreses cícliques batent a les defensives especialment als EUA. Però a mitjans del trimestre (durant el mes de maig), la situació va
canviar radicalment amb caigudes al voltant del 5% en la majoria d'índexs borsaris les quals es van veure esmenades a la fi del trimestre, amb
certa recuperació dels actius.
Les dades macro a Europa segueixen sense donar signes de recuperació, confirmant un estancament gradual del mercat europeu que
s'observa amb certa preocupació. La debilitat en les dades del sector manufacturer (enllacen 9 mesos consecutius de descensos), les
enquestes de confiança i expectatives confirmen que les previsions segueixen febles a Europa.
Davant d'aquesta situació, el BCE ha intensificat i reafirmat el seu to acomodatici amb la intenció de mantenir els tipus d'interès en els actuals
nivells al llarg d'aquest any, sempre amb la mirada posada en els nivells d'inflació, i amb la intenció que aquesta vagi aproximant fins al 2%,
nivell desitjat des de fa temps.
Calma tensa al Regne Unit durant tot el trimestre. Theresa May signava la seva renúncia a la fi del trimestre, reconeixent incapaç d'aconseguir
arribar a un acord. Preocupa ara el fet que el seu substitut, Boris Johnson, pugui ser un partidari d'un Brexit dur. L'ajornament fins a octubre
de la data definitiva proporciona una pilota d'oxigen als parlamentaris britànics tot i que el risc d'un Hard Brexit continua en l'aire.
7 Comentari de gestió
6 Fets Rellevants
SI NOX
X
XXX
X
X
XX
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
4/4
Número d'Inscripció a l'AFA: 0154-01
Societat Gestora: ANDORRA GESTIÓ AGRICOL REIG, SAU, SGOIC Societat dipositària: ANDORRA BANC AGRICOL REIG, SAC/Manel Cerqueda i Escaler, 3-5 C/Manel Cerqueda i Escaler, 6AD700 Escaldes Engordany AD700 Escaldes EngordanyPrincipat d'Andorra Principat d'AndorraGrup Financer Gestora: ANDBANK Grup Financer Dipositari: ANDBANK
Entitat Auditora: KPMG Auditores, SLU Delegat de la gestió: FIMARGE, SOCIETAT FINANCERA D'INVERSIÓ, SA
Denominació fons: ALBA SICAV Tipus d'inversió: Inversió directaDenominació compartiment: ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC Data d'inici d'activitats:Denominació classe: - Inversió mínima:Característiques: Periodicitat càlcul del valor liquidatiu: SetmanalDivisa de referència: EUR Índex de referència:
Objectius i política d'inversió
Riscos
Informe Trimestral de Gestió del Primer Trimestre 2019
1 Dades Identificatives
21/10/2015
Capitalització
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
20.000,00 EUR
25% "stoxx Europe 600 +25% "S&P 500" + 25%
"LBEATREU Index" + 25% "LBUSTRUU Index"
El compartiment té per objecte invertir en una cartera diversificada d’instruments financers, com ara actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE, emissions
de deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas que siguin
fons i altres organismes, gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.
Per assolir l’objectiu definit anteriorment, el compartiment podrà invertir el seu patrimoni en actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE, emissions de
deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas que siguin fons i
altres organismes gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.
Amb l’objectiu de diversificar la cartera, el compartiment també podrà invertir en accions o altres instruments representatius del capital, negociats en mercats reglamentats o
no.
La selecció dels actius es farà amb un enfocament basat en l'anàlisi fonamental, donant especial importància a la qualitat i solvència dels emissors, orientant la composició del
portafolis cap a grans negocis líders i amb catalitzadors a mig termini.
La selecció geogràfica, sectorial i estratègica dels actius prèviament esmentats es farà d’acord amb l’entorn del mercat i podrà canviar, sense limitacions, al llarg del temps.
En situacions extraordinàries de mercat i amb l’objectiu de protegir els interessos dels inversors, el patrimoni del compartiment podrà trobar-se 100% en compte corrent o
invertit en actius del mercat monetari.
Concretament:
- Instruments de renda fixa ja siguin emissors corporatius i/o sobirans, directament (opció prioritària) o mitjançant fons d’inversió, sense limitacions geogràfiques;
- Sense limitacions en la durada de la cartera;
- Amb posicions seleccionades per mantenir-les fins el seu venciment o beneficiar-se de l’augment del preu, minimitzant així la rotació de la cartera i evitant despeses de
transacció;
- Instruments de renda variable internacional, sense limitacions geogràfiques, sectorials o de capitalització;
- Inversió en ETF i UCI/UCITS respectant els límits per categoria d’actiu;
- Inversió en actius multi-divisa; i
- Gestió activa del risc divisa, que pot incloure la utilització de instruments derivats com a cobertura.
El compartiment no utilitzarà derivats, excepte en el cas d’obtenir una protecció davant dels riscos per canvis de divisa.
Risc de tipus d’interès: és el risc de que el preu d’un títol que devenga un interès fix és vegi afectat per un increment dels tipus d’interès del mercat. Generalment els
increments dels tipus d’interès de mercat influeixen negativament en el preu d’un bo de cupó fix, i al contrari, un descens dels tipus d’interès afectarà positivament la
cotització dels bons de cupó fix. El risc dels tipus d’interès es medeix per la duració del títol (a més gran vida del títol més augment del risc). En aquest fons invertim en actius
financers internacionals de renda fixa amb venciments menors o iguals a 36 mesos.
Risc de mercat o risc sistemàtic de mercat: és aquell risc remanent a la cartera de mercat (que inverteix en tots els actius de risc i que per tant ha eliminat completament els
risc específic) i que no s’ha pogut diversificar. És aplicable tant a nivell de cartera com de valors. Aquest risc ve determinat per la sensibilitat dels títols o de la cartera al cicle
econòmic, i es mesura a través de la Beta. La Beta és una mesura estadística que descriu la sensibilitat dels retorns d’un fons o valor respecte el seu Benchmark. Si la Beta>1
estarem davant d’una cartera o valor agressiu, i si la Beta<1 estarem davant d’un fons o valor defensiu.
Risc de tipus de canvi: és deriva de que el valor de les posicions d’un fons es vegi adversament afectat pels moviments dels tipus de canvi entre la divisa en que està denominat
el fons i la divisa dels actius en que inverteixen els fons. Aquest fons té risc en divises europees (SEK, GBP, NOK, DKK, i CHF) degut al seu Benchmark.
Rics de liquiditat: ve marcat perquè tot i que els ETFs son un producte financer molt líquid, pot haver-hi períodes de manca de liquiditat i això es reflexaria en una prima de
descompte sobre el preu teòric de la cartera sotsjacent del ETF.
Risc de crèdit: és la possibilitat de que el prestatari (emissor d’un bo o obligació) no pugui respondre a les seves obligacions.
Remuneracions LiquiditatCompte corrent:Overnight:Dipòsits a termini:Total en dipòsits de la societat dipositària:
Dades relatives als resultats del trimestre:
Nº participacions Subscripcions en el trimestre:Valor Liquidatiu Reemborsaments en el trimestre: Patrimoni Rendiment del periode:
Comissions
Comissió de gestióComissió de dipositariaComissió de subscripcióComissió de reemborsamentComissió sobre resultats
Total despeses (sense incloure despeses transaccionals):Total despeses (inclouen despeses transaccionals):Nota: Impostos Indirectes no Inclosos (IGI: 9.5%)
Rendibilitats Ratis
Rati de rotació de la cartera
Alfa
Beta
Volatilitat darrers 12 mesos
Ràtio Sharpe
Tracking Error
Duració modificada
Nota: Els rendiments obtinguts en el passat no impliquen rendiments futurs Rating Mig
RV\MICROSOFT CORP\0 n.a. USD
RV\PEPSICO INC\0 n.a. USD
RV\3M CO\0 n.a. USD
RV\JOHNSON & JOHNSON\0 n.a. USD
RV\NEWMONT MINING CORP\0 n.a. USD
RV\TEVA PHARMACEUTICAL SP ADR\0 n.a. USD
RV\INDITEX SA\0 n.a. EUR
RV\RECKITT BENCKISER PLC\0 n.a. GBP
RV\BARRICK GOLD CORP\0 n.a. CAD
RV\INTERTEK GROUP PLC\0 n.a. GBP
RV\KONE OYJ-B\0 n.a. EUR
RV\CAMECO CORP\0 n.a. USD
RV\CORTICEIRA AMORIM SA\0 n.a. EUR
RV\NOVO NORDISK A/S-B\0 n.a. DKK
RV\ARYZTA AG\0 n.a. CHF
RV\AMADEUS IT GROUP SA\0 n.a. EUR
RV\FREENET AG.\0 n.a. EUR
OIC-NG\PICTET GBL EMERGING DEBT HI EUR\0 n.a. EUR
RV\HALMA PLC\0 n.a. GBP
RV\FORBO HOLDING AG\0 n.a. CHF
OIC-NG\PICTET EM LOCAL CCY DEBT HI EUR\0 n.a. EUR
RV\APPLUS SERVICES SA\0 n.a. EUR
RV\PAYPAL HOLDINGS ORD\0 n.a. USD
RV\ALPHABET INC (C)\0 n.a. USD
RV\GRIFOLS ORD CL B\0 n.a. EUR
RV\ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV\0 n.a. EUR
2019 5,90%
3
- -
-
2 Dades Generals
Període anterior Període actual
-
59.758,00 68.877,00
5.449.471,77
- - 91,1923 96,5737
6.651.708,08
n.a. n.a. n.a. n.a.
Comportament
2018
5,90%
n.a. n.a. n.a. n.a.
1,75% TRIMESTRAL 1,55%
-8,22%
1,00% TRIMESTRAL 0,12%
Màximes segons escriptura Efectivament aplicades% Període de liquidació % Import Meritat Acc.
n.a n.a n.a. n.a.
Rendibilitat (%)
0,455%0,525%
-
2017 -0,60%2016 0,68%
24.420,76 1.890,58
43,72%-0,03%
0,06 4,38%-0,13
2015 -0,71%2014
n.a.
3,24% 2,61%
Divisa % Actual % Trimestre anteriorRating
2013TAE (Des de Inici) -2,65%
-
1,85% 1,55%
1,30% 1,37%
Títols1,89% 1,20%
4 Composició de la cartera
-5,33%-
1,93% 1,65%
0,96% 1,08%
1,86% 2,04%
2,76% 0,00%
2,31% 2,65%
1,91% 1,13%
1,42% 1,48%5,80% 5,99%
2,51% 1,51%
1,49% 1,71%
0,66% 0,62%
1,22% 1,25%1,93% 2,00%
1,90% 1,67%
6,76% 6,01%0,82% 0,00%
1,35% 0,00%1,28% 1,36%
1,16% 0,93%1,65% 1,58%
1,26% 1,21%2,36% 1,60%
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
2/4
RV\HOWDEN JOINERY GROUP PLC\0 n.a. GBP
RV\GESTAMP AUTOMOCION SA\0 n.a. EUR
RV\AVON RUBBER PLC\0 n.a. GBP
RV\GROUPE GUILLIN SA\0 n.a. EUR
RV\NOMAD FOODS LTD\0 n.a. USD
RV\ATLAS COPCO AB (A)\0 n.a. SEK
RV\PREMIUM BRANDS HOLDINGS CORP\0 n.a. CAD
RF\NEWMONT MINING\3,5 BBB USD
RF\BANCO SANTANDER\5,508 n.a. EUR
RF\TELEFONICA EUROP\5,875 BB+ EUR
RF\TREASURY\1,75 n.a. GBP
RF\PEUGEOT\2,375 BBB- EUR
RF\TEVA PHARM FNC\1,125 BB EUR
RF\GESTAMP FUN LUX\3,5 BB+ EUR
RF\THOMAS COOK GR\6,25 B EUR
RF\CAIXABANK\3,5 BBB- EUR
RF\TELECOM ITALIA\5,875 BB+ GBP
RF\MAPFRE\4,375 BBB- EUR
RF\GRIFOLS SA\3,2 B+ EUR
RF\NOMAD FOODS BOND\3,25 BB- EUR
RF\BANCO BILBAO VIZ\0,75 BBB+ EUR
RF\INGENICO GROUP\1,625 n.a. EUR
RF\EUROFINS SCIEN\3,25 n.a. EUR
RF\NETFLIX INC\3,625 BB- EUR
RF\LIBERBANK\6,875 n.a. EUR
RF\SCHAEFFLER AG\1,125 BBB- EUR
RV\HENKEL AG & CO\0 n.a. EUR
RV\SAVENCIA SA\0 n.a. EUR
Distribucions dels actius
Classe d'actiu Sectors Risc País
Cash Others EUROMARKET
Fixed Income Materials Spain
Equity Generic UNITED STATES
Forward Consumer Staples LUXEMBOURG
Financials UNITED KINGDOM
Consumer Discretionary GERMANY
Industrials CANADA
Technology FRANCE
Comunications NETHERLANDS
Government OTHERS
Forwards
Posició Futurs
Moviments en Futurs
%
5,02%
4,37%
2,98%
11,07%
100,00%
12,96%
100,00%
6,61%
10,17%
5,61%
8,77%
- - - - - -
18,38%
39,36% 15,84% 16,04%
13,40%
3,95%
3,67%
3,03%
1,99%
1,00% 0,95%
2,19%
1,75%
0,80%
0,94%
1,71%
0,87%
2,41%
1,61%
1,86%
1,47%
1,92%
1,63%
1,71%
1,81%
2,04%
1,26%
1,15%
1,96%
1,87%
1,88%
-0,06% 9,36%
% %
1,85%
1,75%
1,62%
1,90%
1,96%
18,60% 36,70%
Data Descripció- - --
Acció Nº Contractes
Mercat Nº Contractes Valor MercatDescripció Venciment Objectiu
Descripció Quantitat Divisa VencimentFX-EUR-USD
42,10% 10,09%
-428.900,00 USD 28/06/2019
100,00%
5 Derivats
2,18%
2,07%
1,90%
2,15%
2,30%
0,00%
1,76%
0,22%
3,68%
1,78%
0,21%
0,89%
0,96%
0,90%
1,09%
1,19%
0,00%
1,97%
2,11%
2,36%
2,42%
0,00%
1,87%
2,17%
1,72%
2,28%
1,29%
2,27%
2,18%
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
3/4
a. Reemborsament de mes del 20% de patrimonib. Operacions d'endeutament amb tercers on s'excedeixi el 5% del patrimonic. Substitució de la societat gestorad. Substitució de la entitat dipositariae. Canvi control de la societat gestoraf. Canvi en elements essencials del prospectusg. Préstec de títolsh. Incumpliments del reglamenti. Altres fets rellevants
Explicació Fets Rellevants
XX
Els primers tres mesos de l’any han sigut excepcionals en comparació a l’últim trimestre del 2018, des d’una perspectiva de rendibilitat total,
tant en governs com en els actius de risc. Els signes d’una desacceleració econòmica mundial i la reducció dels temors sobre una normalització
dels tipus d’interès, van impulsar un estretament dels rendiments en els països Core i una reducció dels diferencials de crèdit, que va donar
lloc a un període de rendibilitat sòlida en la major part del les àrees de renda fixa.
La renda variable també ha continuat el seu particular rally de inici d'any, impulsada més per futures notícies positives, que no per una
convicció en els fonamentals. La possibilitat de que l'acord comercial entre els EUA i la Xina es compleixi ha beneficiat la gran majoria
d'empreses que més van patir les caigudes de l'últim trimestre de 2018, principalment tecnològiques i industrials.
La reserva federal es va reunir la setmana passada i va mantenir la seva postura moderadament dovish. La perspectiva es que no es produeixi
cap pujada de tipus aquest any, i que es retardi possiblement fins a principis de 2020 si les dades acompanyen. Això reflecteix una
desacceleració en les expectatives de creixement i unes condicions financeres menys favorables lo que va provocar que el rendiment entre els
bons americans a 3 mesos i a 10 anys s'invertís (a negatiu) la setmana passada, fet que no succeïa des de la crisi financera mundial. Quan
aquesta relació s'inverteix, se sol considerar com una possible senyal que s’aproxima una recessió.
7 Comentari de gestió
6 Fets Rellevants
SI NOX
X
XXX
X
X
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
4/4
Número d'Inscripció a l'AFA: 0154-01
Societat Gestora: ANDORRA GESTIÓ AGRICOL REIG, SAU, SGOIC Societat dipositària: ANDORRA BANC AGRICOL REIG, SAC/Manel Cerqueda i Escaler, 3-5 C/Manel Cerqueda i Escaler, 6AD700 Escaldes Engordany AD700 Escaldes EngordanyPrincipat d'Andorra Principat d'AndorraGrup Financer Gestora: ANDBANK Grup Financer Dipositari: ANDBANK
Entitat Auditora: KPMG Auditores, SLU Delegat de la gestió: FIMARGE, SOCIETAT FINANCERA D'INVERSIÓ, SA
Denominació fons: ALBA SICAV Tipus d'inversió: Inversió directaDenominació compartiment: ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC Data d'inici d'activitats:Denominació classe: - Inversió mínima:Característiques: Periodicitat càlcul del valor liquidatiu: SetmanalDivisa de referència: EUR Índex de referència:
Objectius i política d'inversió
Riscos
Informe Trimestral de Gestió del Tercer Trimestre 2018
1 Dades Identificatives
21/10/2015
Capitalització
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
20.000,00 EUR
25% "stoxx Europe 600 +25% "S&P 500" + 25%
"LBEATREU Index" + 25% "LBUSTRUU Index"
El compartiment té per objecte invertir en una cartera diversificada d’instruments financers, com ara actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE,
emissions de deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas
que siguin fons i altres organismes, gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.
Per assolir l’objectiu definit anteriorment, el compartiment podrà invertir el seu patrimoni en actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE, emissions de
deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas que siguin
fons i altres organismes gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.
Amb l’objectiu de diversificar la cartera, el compartiment també podrà invertir en accions o altres instruments representatius del capital, negociats en mercats reglamentats
o no.
La selecció dels actius es farà amb un enfocament basat en l'anàlisi fonamental, donant especial importància a la qualitat i solvència dels emissors, orientant la composició
del portafolis cap a grans negocis líders i amb catalitzadors a mig termini.
La selecció geogràfica, sectorial i estratègica dels actius prèviament esmentats es farà d’acord amb l’entorn del mercat i podrà canviar, sense limitacions, al llarg del temps.
En situacions extraordinàries de mercat i amb l’objectiu de protegir els interessos dels inversors, el patrimoni del compartiment podrà trobar-se 100% en compte corrent o
invertit en actius del mercat monetari.
Concretament:
- Instruments de renda fixa ja siguin emissors corporatius i/o sobirans, directament (opció prioritària) o mitjançant fons d’inversió, sense limitacions geogràfiques;
- Sense limitacions en la durada de la cartera;
- Amb posicions seleccionades per mantenir-les fins el seu venciment o beneficiar-se de l’augment del preu, minimitzant així la rotació de la cartera i evitant despeses de
transacció;
- Instruments de renda variable internacional, sense limitacions geogràfiques, sectorials o de capitalització;
- Inversió en ETF i UCI/UCITS respectant els límits per categoria d’actiu;
- Inversió en actius multi-divisa; i
- Gestió activa del risc divisa, que pot incloure la utilització de instruments derivats com a cobertura.
El compartiment no utilitzarà derivats, excepte en el cas d’obtenir una protecció davant dels riscos per canvis de divisa.
Risc de tipus d’interès: és el risc de que el preu d’un títol que devenga un interès fix és vegi afectat per un increment dels tipus d’interès del mercat. Generalment els
increments dels tipus d’interès de mercat influeixen negativament en el preu d’un bo de cupó fix, i al contrari, un descens dels tipus d’interès afectarà positivament la
cotització dels bons de cupó fix. El risc dels tipus d’interès es medeix per la duració del títol (a més gran vida del títol més augment del risc). En aquest fons invertim en actius
financers internacionals de renda fixa amb venciments menors o iguals a 36 mesos.
Risc de mercat o risc sistemàtic de mercat: és aquell risc remanent a la cartera de mercat (que inverteix en tots els actius de risc i que per tant ha eliminat completament els
risc específic) i que no s’ha pogut diversificar. És aplicable tant a nivell de cartera com de valors. Aquest risc ve determinat per la sensibilitat dels títols o de la cartera al cicle
econòmic, i es mesura a través de la Beta. La Beta és una mesura estadística que descriu la sensibilitat dels retorns d’un fons o valor respecte el seu Benchmark. Si la Beta>1
estarem davant d’una cartera o valor agressiu, i si la Beta<1 estarem davant d’un fons o valor defensiu.
Risc de tipus de canvi: és deriva de que el valor de les posicions d’un fons es vegi adversament afectat pels moviments dels tipus de canvi entre la divisa en que està
denominat el fons i la divisa dels actius en que inverteixen els fons. Aquest fons té risc en divises europees (SEK, GBP, NOK, DKK, i CHF) degut al seu Benchmark.
Rics de liquiditat: ve marcat perquè tot i que els ETFs son un producte financer molt líquid, pot haver-hi períodes de manca de liquiditat i això es reflexaria en una prima de
descompte sobre el preu teòric de la cartera sotsjacent del ETF.
Risc de crèdit: és la possibilitat de que el prestatari (emissor d’un bo o obligació) no pugui respondre a les seves obligacions.
Remuneracions LiquiditatCompte corrent:Overnight:Dipòsits a termini:Total en dipòsits de la societat dipositària:
Dades relatives als resultats del trimestre:
Nº participacions Subscripcions en el trimestre:Valor Liquidatiu Reemborsaments en el trimestre: Patrimoni Rendiment del periode:
Comissions
Comissió de gestióComissió de dipositariaComissió de subscripcióComissió de reemborsamentComissió sobre resultats
Total despeses (sense incloure despeses transaccionals):Total despeses (inclouen despeses transaccionals):Nota: Impostos Indirectes no Inclosos (IGI: 9.5%)
Rendibilitats Ratis
Rati de rotació de la cartera
Alfa
Beta
Volatilitat darrers 12 mesos
Ràtio Sharpe
Tracking Error
Duració modificada
Nota: Els rendiments obtinguts en el passat no impliquen rendiments futurs Rating Mig
RV\PEPSICO INC\0RV\3M CO\0RV\JOHNSON & JOHNSON\0RV\COLGATE PALMOLIVE CO\0RV\NEWMONT MINING CORP\0RV\TEVA PHARMACEUTICAL SP ADR\0RV\INDITEX SA\0RV\RECKITT BENCKISER PLC\0RV\INTERTEK GROUP PLC\0RV\KONE OYJ-B\0RV\CAMECO CORP\0RV\CORTICEIRA AMORIM SA\0RV\NOVO NORDISK A/S-B\0RV\ARYZTA AG\0RV\AMADEUS IT GROUP SA\0RV\FREENET AG.\0OIC-NG\PICTET GBL EMERGING DEBT HI EUR\0RV\FORBO HOLDING AG\0OIC-NG\PICTET EM LOCAL CCY DEBT HI EUR\0RV\MEDTRONIC ORD\0RV\PAYPAL HOLDINGS ORD\0RV\ALPHABET INC (C)\0RV\RANDGOLD RESOURCES LTD\0RV\HOWDEN JOINERY GROUP PLC\0RV\GESTAMP AUTOMOCION SA\0RV\COCA COLA EUROPEAN PARTNERS\0
7,10%-0,09%
0,16 2,48%-1,45
-1,06%4,68
4.725.392,89
n.a. n.a. n.a. n.a.
-1,40%
n.a. n.a. n.a. n.a.
1,75% TRIMESTRAL 1,55% 15.848,03 1,00%
-
2.177.136,40 -
2 Dades Generals
- -
Període anterior Període actual
-
26.846,00 49.423,00 96,9714 95,6112
TRIMESTRAL 0,12% 1.226,88
Màximes segons escriptura Efectivament aplicades% Període de liquidació % Import Meritat Acc.
2.603.294,63
4 Composició de la cartera
Títolsn.a. USD 1,18% 1,92%
n.a n.a n.a. n.a.
Rendibilitat (%)
1,390%1,630%
BBB-
Divisa % Actual % Trimestre anteriorRating
3 Comportament
2018 -3,77%
2015 -0,71%2014 -
2017 -0,60%2016 0,68%
n.a.
2013TAE (Des de Inici) -1,52%
-
n.a. USD 2,53% 2,89%n.a. USD 0,94% 0,00%
n.a. USD 1,22% 1,14%
n.a. USD 2,50% 0,82%
USD 0,95% 1,19%
n.a. GBP 1,51% 0,00%
n.a. USD 1,97% 2,75%
n.a. EUR 1,58% 1,87%
n.a. EUR 0,88% 0,87%
n.a. EUR 0,83% 0,00%
n.a. GBP 3,50% 3,04%
n.a. DKK 1,77% 1,72%n.a. CHF 0,57% 1,07%
n.a. EUR 1,90% 0,00%
n.a. EUR 5,00% 6,54%n.a. CHF 1,83% 1,39%
n.a. EUR 2,15% 2,11%
n.a. USD 0,78% 0,00%n.a. USD 0,74% 1,77%
n.a. EUR 6,31% 5,55%n.a. USD 0,89% 1,32%
n.a. EUR 0,74% 0,00%n.a. EUR 0,90% 1,34%
n.a. GBP 3,07% 2,71%n.a. GBP 1,16% 1,19%
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
2/4
RV\ECONOCOM GROUP SE\0RV\AVON RUBBER PLC\0RV\PROTECTOR FORSIKRING ASA\0RV\GROUPE GUILLIN SA\0RV\NOMAD FOODS LTD\0RF\NEWMONT MINING\3,5RF\BANCO SANTANDER\6,25RF\US TREASURY N/B\1,625RF\TEVA PHARM FNC\1,125RF\GESTAMP FUN LUX\3,5RF\THOMAS COOK GR\6,25RF\TELECOM ITALIA\5,875RF\MAPFRE\4,375RF\GRIFOLS SA\3,2RF\NOMAD FOODS BOND\3,25RF\ACTIVISION BLIZZ\2,3RF\US TREASURY N/B\2,25RF\BANCO BILBAO VIZ\0,75RF\ERAMET\4,196RF\NETFLIX INC\3,625RF\LIBERBANK\6,875RV\HENKEL AG & CO\0RV\SAVENCIA SA\0RV\INGENICO\0
Distribucions dels actius
Classe d'actiu Sectors Risc PaísCash ALTRES ITÀLIAForward INDUSTRIALS DINAMARCAFixed Income TECNOLOGIA PORTUGALEquity TELECOMUNICACIONS PAÏSOS BAIXOS
BONS DE GOVERN SUÏSSASANITAT CANADÀFONS D'INVERSIÓ JERSEYCONSUM DISCRECIONAL ALEMANYACONSUM BÀSIC ALTRESFINANCERS FRANÇAMATERIALS REGNE UNITEFECTIU LUXEMBURG
ESPANYAESTATS UNITSEFECTIU
Forwards
Posició Futurs
Moviments en Futurs
100,00%
2,46%3,49%4,82%5,31%
11,05%11,30%13,50%18,34%19,34%
100,00%
11,22%15,38%19,34%
9,11%9,85%
10,71%
1,51%37,61% 5,74% 1,90%
100,00% 6,51% 1,90%7,74% 2,36%
% % %19,34% -0,04% 1,31%-0,04% 1,60% 1,40%
0,31% 0,80%n.a. EUR 1,93% 1,35%
Títols Rating Divisa % Actual % Trimestre anterior
Ba3 EUR 2,60% 0,00%- EUR 2,90% 0,00%
n.a. EUR 2,26%
n.a. NOK
5 Derivats
n.a. EUR 1,88% 1,04%n.a. USD 0,90% 1,47%
Baa2 USD 2,28% 3,86%Ba1 EUR 2,65% 4,48%Aaa USD 2,54% 3,45%
- EUR
- - - - - -
-
Acció Nº Contractes
1,22% 0,55%
n.a. EUR 1,02% 0,80%n.a. GBP 1,18% 0,00%
Ba2 EUR 2,35% 3,77%Ba3 EUR 2,71% 4,51%B1 EUR 2,74% 0,00%
Ba1 GBP 1,61% 0,00%
B2 EUR 2,67% 4,37%B1 EUR 2,67% 4,40%
2,76% 4,64%
Baa1 USD 0,76% 1,27%Aaa USD
43,10% 2,85%
-288.000,00 USD 19/12/2018
2,29%
5,42% 9,31%Baa2 EUR 2,60% 0,00%
- EUR 2,64% 4,46%
n.a. EUR
Mercat Nº Contractes Valor Mercat VencimentDescripció Objectiu
Descripció Quantitat Divisa VencimentFX-EUR-USD
Data Descripció- - -
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
3/4
a. Reemborsament de mes del 20% de patrimonib. Operacions d'endeutament amb tercers on s'excedeixi el 5% del patrimonic. Substitució de la societat gestorad. Substitució de la entitat dipositariae. Canvi control de la societat gestoraf. Canvi en elements essencials del prospectusg. Préstec de títolsh. Incumpliments del reglamenti. Altres fets rellevants
Explicació Fets Rellevants
h. Incumpliments del reglament
7 Màxim 20% en Compte Corrent
2 Màxim 20% Dipòsits + Derivats OTC mateix organismeMàxim 20% en Compte Corrent
XXX
SuscripcionsSuscripcions
21/09/201819/09/2018
6 Fets Rellevants
SI NOX
X
XXX
X
TipusAfectacióMotiu
Una vegada més la borsa americana ho ha fet millor que les borses europees. Així, mentre el S&P 500 ha enregistrat el millor trimestre
(+7,7%) en 5 anys, el MSCI ex-UK ha pujat un tímid 1.9%. Darrera d’aquest comportament dispar hi trobem unes bones dades
econòmiques a l’altre costat de l’atlàntic amb xifres de confiança del consumidor i de les petites empreses a nivells no vistos en l’actual
cicle econòmic de la mateixa manera que el número d’aturats es situava en mínims des del 1969. A Europa, en canvi, molt més depenent
del comerç mundial sembla alentir-se el creixement amb xifres econòmiques que indiquen una desacceleració generalitzada. Al Regne
Unit, la por a un Brexit dur ha pesat sobretot en les companyies més domèstiques deixant el FTSE 100 amb lleugeres caigudes en el
trimestre (-0.7%). Pel que fa als emergents, aquest han tingut comportaments dispars amb un empitjorament macro en aquells països més
depenent de les condicions de finançament mundial i on el continu enduriment de la política monetària de la reserva federal posa en
dubta les seves capacitats de re finançament. Recordem que al Setembre la Fed va tornar a elevar els tipus d’interès i ja són tres les
pujades en el que portem d’any. Així doncs, països com Turquia amb forts dèficits i fiscals i comercials s’han vist fortament afectats amb
una divisa depreciant-se contra el USD gaire bé un 40% des de principis d’any. A més, el continu repunt del barril Brent (ja per sobre de $
80 per barril ) no ajuda a estabilitzar les balances comercials d’aquests països.
En els bons, el rendiment de l'americà a deus anys puja durant el trimestre acompanyat de positives dades econòmiques així com la
comentada pujada de tipus de Fed que mostra la seva confiança en l’economia, mentre l'italià puja també però degut a la incertesa política
i ja paga més que el tresor americà a 10 anys.
Continuem pensant que els bancs centrals generaran més volatilitat amb el l’enduriment de polítiques monetàries, i que juntament amb
unes valoracions molt exigents i una confiança extrema en els consumidors americans, ens porta a emfatitzar la cautela. Té sentit sobre
ponderar els bons del Tresor americà i l'or a través de mineres, e infraponderar accions y bons HY amb altes duracions. En renda variable,
esperem una dispersió de rendibilitats portant-nos a afavorir les més defensives.
Data Inici Data Resolució
25/07/2018 01/08/201819/09/2018 21/09/2018
IncumplimentDies Actiu
2
7 Comentari de gestió
PassiuPassiuActiu
23,7%23,6%22,7%
Suscripcions
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
4/4
Número d'Inscripció a l'AFA: 0154-01
Societat Gestora: ANDORRA GESTIÓ AGRICOL REIG, SAU, SGOIC Societat dipositària: ANDORRA BANC AGRICOL REIG, SAC/Manel Cerqueda i Escaler, 3-5 C/Manel Cerqueda i Escaler, 6AD700 Escaldes Engordany AD700 Escaldes EngordanyPrincipat d'Andorra Principat d'AndorraGrup Financer Gestora: ANDBANK Grup Financer Dipositari: ANDBANK
Entitat Auditora: KPMG Auditores, SLU Delegat de la gestió: FIMARGE, SOCIETAT FINANCERA D'INVERSIÓ, SA
Denominació fons: ALBA SICAV Tipus d'inversió: Inversió directaDenominació compartiment: ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC Data d'inici d'activitats:Denominació classe: - Inversió mínima:Característiques: Periodicitat càlcul del valor liquidatiu: SetmanalDivisa de referència: EUR Índex de referència:
Objectius i política d'inversió
Riscos
Informe Trimestral de Gestió del Tercer Trimestre 2018
1 Dades Identificatives
21/10/2015
Capitalització
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
20.000,00 EUR
25% "stoxx Europe 600 +25% "S&P 500" + 25%
"LBEATREU Index" + 25% "LBUSTRUU Index"
El compartiment té per objecte invertir en una cartera diversificada d’instruments financers, com ara actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE,
emissions de deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas
que siguin fons i altres organismes, gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.
Per assolir l’objectiu definit anteriorment, el compartiment podrà invertir el seu patrimoni en actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE, emissions de
deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas que siguin
fons i altres organismes gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.
Amb l’objectiu de diversificar la cartera, el compartiment també podrà invertir en accions o altres instruments representatius del capital, negociats en mercats reglamentats
o no.
La selecció dels actius es farà amb un enfocament basat en l'anàlisi fonamental, donant especial importància a la qualitat i solvència dels emissors, orientant la composició
del portafolis cap a grans negocis líders i amb catalitzadors a mig termini.
La selecció geogràfica, sectorial i estratègica dels actius prèviament esmentats es farà d’acord amb l’entorn del mercat i podrà canviar, sense limitacions, al llarg del temps.
En situacions extraordinàries de mercat i amb l’objectiu de protegir els interessos dels inversors, el patrimoni del compartiment podrà trobar-se 100% en compte corrent o
invertit en actius del mercat monetari.
Concretament:
- Instruments de renda fixa ja siguin emissors corporatius i/o sobirans, directament (opció prioritària) o mitjançant fons d’inversió, sense limitacions geogràfiques;
- Sense limitacions en la durada de la cartera;
- Amb posicions seleccionades per mantenir-les fins el seu venciment o beneficiar-se de l’augment del preu, minimitzant així la rotació de la cartera i evitant despeses de
transacció;
- Instruments de renda variable internacional, sense limitacions geogràfiques, sectorials o de capitalització;
- Inversió en ETF i UCI/UCITS respectant els límits per categoria d’actiu;
- Inversió en actius multi-divisa; i
- Gestió activa del risc divisa, que pot incloure la utilització de instruments derivats com a cobertura.
El compartiment no utilitzarà derivats, excepte en el cas d’obtenir una protecció davant dels riscos per canvis de divisa.
Risc de tipus d’interès: és el risc de que el preu d’un títol que devenga un interès fix és vegi afectat per un increment dels tipus d’interès del mercat. Generalment els
increments dels tipus d’interès de mercat influeixen negativament en el preu d’un bo de cupó fix, i al contrari, un descens dels tipus d’interès afectarà positivament la
cotització dels bons de cupó fix. El risc dels tipus d’interès es medeix per la duració del títol (a més gran vida del títol més augment del risc). En aquest fons invertim en actius
financers internacionals de renda fixa amb venciments menors o iguals a 36 mesos.
Risc de mercat o risc sistemàtic de mercat: és aquell risc remanent a la cartera de mercat (que inverteix en tots els actius de risc i que per tant ha eliminat completament els
risc específic) i que no s’ha pogut diversificar. És aplicable tant a nivell de cartera com de valors. Aquest risc ve determinat per la sensibilitat dels títols o de la cartera al cicle
econòmic, i es mesura a través de la Beta. La Beta és una mesura estadística que descriu la sensibilitat dels retorns d’un fons o valor respecte el seu Benchmark. Si la Beta>1
estarem davant d’una cartera o valor agressiu, i si la Beta<1 estarem davant d’un fons o valor defensiu.
Risc de tipus de canvi: és deriva de que el valor de les posicions d’un fons es vegi adversament afectat pels moviments dels tipus de canvi entre la divisa en que està
denominat el fons i la divisa dels actius en que inverteixen els fons. Aquest fons té risc en divises europees (SEK, GBP, NOK, DKK, i CHF) degut al seu Benchmark.
Rics de liquiditat: ve marcat perquè tot i que els ETFs son un producte financer molt líquid, pot haver-hi períodes de manca de liquiditat i això es reflexaria en una prima de
descompte sobre el preu teòric de la cartera sotsjacent del ETF.
Risc de crèdit: és la possibilitat de que el prestatari (emissor d’un bo o obligació) no pugui respondre a les seves obligacions.
Remuneracions LiquiditatCompte corrent:Overnight:Dipòsits a termini:Total en dipòsits de la societat dipositària:
Dades relatives als resultats del trimestre:
Nº participacions Subscripcions en el trimestre:Valor Liquidatiu Reemborsaments en el trimestre: Patrimoni Rendiment del periode:
Comissions
Comissió de gestióComissió de dipositariaComissió de subscripcióComissió de reemborsamentComissió sobre resultats
Total despeses (sense incloure despeses transaccionals):Total despeses (inclouen despeses transaccionals):Nota: Impostos Indirectes no Inclosos (IGI: 9.5%)
Rendibilitats Ratis
Rati de rotació de la cartera
Alfa
Beta
Volatilitat darrers 12 mesos
Ràtio Sharpe
Tracking Error
Duració modificada
Nota: Els rendiments obtinguts en el passat no impliquen rendiments futurs Rating Mig
RV\PEPSICO INC\0RV\3M CO\0RV\JOHNSON & JOHNSON\0RV\COLGATE PALMOLIVE CO\0RV\NEWMONT MINING CORP\0RV\TEVA PHARMACEUTICAL SP ADR\0RV\INDITEX SA\0RV\RECKITT BENCKISER PLC\0RV\INTERTEK GROUP PLC\0RV\KONE OYJ-B\0RV\CAMECO CORP\0RV\CORTICEIRA AMORIM SA\0RV\NOVO NORDISK A/S-B\0RV\ARYZTA AG\0RV\AMADEUS IT GROUP SA\0RV\FREENET AG.\0OIC-NG\PICTET GBL EMERGING DEBT HI EUR\0RV\FORBO HOLDING AG\0OIC-NG\PICTET EM LOCAL CCY DEBT HI EUR\0RV\MEDTRONIC ORD\0RV\PAYPAL HOLDINGS ORD\0RV\ALPHABET INC (C)\0RV\RANDGOLD RESOURCES LTD\0RV\HOWDEN JOINERY GROUP PLC\0RV\GESTAMP AUTOMOCION SA\0RV\COCA COLA EUROPEAN PARTNERS\0
7,10%-0,09%
0,16 2,48%-1,45
-1,06%4,68
4.725.392,89
n.a. n.a. n.a. n.a.
-1,40%
n.a. n.a. n.a. n.a.
1,75% TRIMESTRAL 1,55% 15.848,03 1,00%
-
2.177.136,40 -
2 Dades Generals
- -
Període anterior Període actual
-
26.846,00 49.423,00 96,9714 95,6112
TRIMESTRAL 0,12% 1.226,88
Màximes segons escriptura Efectivament aplicades% Període de liquidació % Import Meritat Acc.
2.603.294,63
4 Composició de la cartera
Títolsn.a. USD 1,18% 1,92%
n.a n.a n.a. n.a.
Rendibilitat (%)
1,390%1,630%
BBB-
Divisa % Actual % Trimestre anteriorRating
3 Comportament
2018 -3,77%
2015 -0,71%2014 -
2017 -0,60%2016 0,68%
n.a.
2013TAE (Des de Inici) -1,52%
-
n.a. USD 2,53% 2,89%n.a. USD 0,94% 0,00%
n.a. USD 1,22% 1,14%
n.a. USD 2,50% 0,82%
USD 0,95% 1,19%
n.a. GBP 1,51% 0,00%
n.a. USD 1,97% 2,75%
n.a. EUR 1,58% 1,87%
n.a. EUR 0,88% 0,87%
n.a. EUR 0,83% 0,00%
n.a. GBP 3,50% 3,04%
n.a. DKK 1,77% 1,72%n.a. CHF 0,57% 1,07%
n.a. EUR 1,90% 0,00%
n.a. EUR 5,00% 6,54%n.a. CHF 1,83% 1,39%
n.a. EUR 2,15% 2,11%
n.a. USD 0,78% 0,00%n.a. USD 0,74% 1,77%
n.a. EUR 6,31% 5,55%n.a. USD 0,89% 1,32%
n.a. EUR 0,74% 0,00%n.a. EUR 0,90% 1,34%
n.a. GBP 3,07% 2,71%n.a. GBP 1,16% 1,19%
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
2/4
RV\ECONOCOM GROUP SE\0RV\AVON RUBBER PLC\0RV\PROTECTOR FORSIKRING ASA\0RV\GROUPE GUILLIN SA\0RV\NOMAD FOODS LTD\0RF\NEWMONT MINING\3,5RF\BANCO SANTANDER\6,25RF\US TREASURY N/B\1,625RF\TEVA PHARM FNC\1,125RF\GESTAMP FUN LUX\3,5RF\THOMAS COOK GR\6,25RF\TELECOM ITALIA\5,875RF\MAPFRE\4,375RF\GRIFOLS SA\3,2RF\NOMAD FOODS BOND\3,25RF\ACTIVISION BLIZZ\2,3RF\US TREASURY N/B\2,25RF\BANCO BILBAO VIZ\0,75RF\ERAMET\4,196RF\NETFLIX INC\3,625RF\LIBERBANK\6,875RV\HENKEL AG & CO\0RV\SAVENCIA SA\0RV\INGENICO\0
Distribucions dels actius
Classe d'actiu Sectors Risc PaísCash ALTRES ITÀLIAForward INDUSTRIALS DINAMARCAFixed Income TECNOLOGIA PORTUGALEquity TELECOMUNICACIONS PAÏSOS BAIXOS
BONS DE GOVERN SUÏSSASANITAT CANADÀFONS D'INVERSIÓ JERSEYCONSUM DISCRECIONAL ALEMANYACONSUM BÀSIC ALTRESFINANCERS FRANÇAMATERIALS REGNE UNITEFECTIU LUXEMBURG
ESPANYAESTATS UNITSEFECTIU
Forwards
Posició Futurs
Moviments en Futurs
100,00%
2,46%3,49%4,82%5,31%
11,05%11,30%13,50%18,34%19,34%
100,00%
11,22%15,38%19,34%
9,11%9,85%
10,71%
1,51%37,61% 5,74% 1,90%
100,00% 6,51% 1,90%7,74% 2,36%
% % %19,34% -0,04% 1,31%-0,04% 1,60% 1,40%
0,31% 0,80%n.a. EUR 1,93% 1,35%
Títols Rating Divisa % Actual % Trimestre anterior
Ba3 EUR 2,60% 0,00%- EUR 2,90% 0,00%
n.a. EUR 2,26%
n.a. NOK
5 Derivats
n.a. EUR 1,88% 1,04%n.a. USD 0,90% 1,47%
Baa2 USD 2,28% 3,86%Ba1 EUR 2,65% 4,48%Aaa USD 2,54% 3,45%
- EUR
- - - - - -
-
Acció Nº Contractes
1,22% 0,55%
n.a. EUR 1,02% 0,80%n.a. GBP 1,18% 0,00%
Ba2 EUR 2,35% 3,77%Ba3 EUR 2,71% 4,51%B1 EUR 2,74% 0,00%
Ba1 GBP 1,61% 0,00%
B2 EUR 2,67% 4,37%B1 EUR 2,67% 4,40%
2,76% 4,64%
Baa1 USD 0,76% 1,27%Aaa USD
43,10% 2,85%
-288.000,00 USD 19/12/2018
2,29%
5,42% 9,31%Baa2 EUR 2,60% 0,00%
- EUR 2,64% 4,46%
n.a. EUR
Mercat Nº Contractes Valor Mercat VencimentDescripció Objectiu
Descripció Quantitat Divisa VencimentFX-EUR-USD
Data Descripció- - -
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
3/4
a. Reemborsament de mes del 20% de patrimonib. Operacions d'endeutament amb tercers on s'excedeixi el 5% del patrimonic. Substitució de la societat gestorad. Substitució de la entitat dipositariae. Canvi control de la societat gestoraf. Canvi en elements essencials del prospectusg. Préstec de títolsh. Incumpliments del reglamenti. Altres fets rellevants
Explicació Fets Rellevants
h. Incumpliments del reglament
7 Màxim 20% en Compte Corrent
2 Màxim 20% Dipòsits + Derivats OTC mateix organismeMàxim 20% en Compte Corrent
XXX
SuscripcionsSuscripcions
21/09/201819/09/2018
6 Fets Rellevants
SI NOX
X
XXX
X
TipusAfectacióMotiu
Una vegada més la borsa americana ho ha fet millor que les borses europees. Així, mentre el S&P 500 ha enregistrat el millor trimestre
(+7,7%) en 5 anys, el MSCI ex-UK ha pujat un tímid 1.9%. Darrera d’aquest comportament dispar hi trobem unes bones dades
econòmiques a l’altre costat de l’atlàntic amb xifres de confiança del consumidor i de les petites empreses a nivells no vistos en l’actual
cicle econòmic de la mateixa manera que el número d’aturats es situava en mínims des del 1969. A Europa, en canvi, molt més depenent
del comerç mundial sembla alentir-se el creixement amb xifres econòmiques que indiquen una desacceleració generalitzada. Al Regne
Unit, la por a un Brexit dur ha pesat sobretot en les companyies més domèstiques deixant el FTSE 100 amb lleugeres caigudes en el
trimestre (-0.7%). Pel que fa als emergents, aquest han tingut comportaments dispars amb un empitjorament macro en aquells països més
depenent de les condicions de finançament mundial i on el continu enduriment de la política monetària de la reserva federal posa en
dubta les seves capacitats de re finançament. Recordem que al Setembre la Fed va tornar a elevar els tipus d’interès i ja són tres les
pujades en el que portem d’any. Així doncs, països com Turquia amb forts dèficits i fiscals i comercials s’han vist fortament afectats amb
una divisa depreciant-se contra el USD gaire bé un 40% des de principis d’any. A més, el continu repunt del barril Brent (ja per sobre de $
80 per barril ) no ajuda a estabilitzar les balances comercials d’aquests països.
En els bons, el rendiment de l'americà a deus anys puja durant el trimestre acompanyat de positives dades econòmiques així com la
comentada pujada de tipus de Fed que mostra la seva confiança en l’economia, mentre l'italià puja també però degut a la incertesa política
i ja paga més que el tresor americà a 10 anys.
Continuem pensant que els bancs centrals generaran més volatilitat amb el l’enduriment de polítiques monetàries, i que juntament amb
unes valoracions molt exigents i una confiança extrema en els consumidors americans, ens porta a emfatitzar la cautela. Té sentit sobre
ponderar els bons del Tresor americà i l'or a través de mineres, e infraponderar accions y bons HY amb altes duracions. En renda variable,
esperem una dispersió de rendibilitats portant-nos a afavorir les més defensives.
Data Inici Data Resolució
25/07/2018 01/08/201819/09/2018 21/09/2018
IncumplimentDies Actiu
2
7 Comentari de gestió
PassiuPassiuActiu
23,7%23,6%22,7%
Suscripcions
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
4/4
Número d'Inscripció a l'AFA: 0154-01
Societat Gestora: ANDORRA GESTIÓ AGRICOL REIG, SAU, SGOIC Societat dipositària: ANDORRA BANC AGRICOL REIG, SAC/Manel Cerqueda i Escaler, 3-5 C/Manel Cerqueda i Escaler, 6AD700 Escaldes Engordany AD700 Escaldes EngordanyPrincipat d'Andorra Principat d'AndorraGrup Financer Gestora: ANDBANK Grup Financer Dipositari: ANDBANK
Entitat Auditora: KPMG Auditores, SLU Delegat de la gestió: FIMARGE, SOCIETAT FINANCERA D'INVERSIÓ, SA
Denominació fons: ALBA SICAV Tipus d'inversió: Inversió directaDenominació compartiment: ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC Data d'inici d'activitats:Denominació classe: - Inversió mínima:Característiques: Periodicitat càlcul del valor liquidatiu: SetmanalDivisa de referència: EUR Índex de referència:
Objectius i política d'inversió
Riscos
Informe Trimestral de Gestió del Tercer Trimestre 2018
1 Dades Identificatives
21/10/2015
Capitalització
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
20.000,00 EUR
25% "stoxx Europe 600 +25% "S&P 500" + 25%
"LBEATREU Index" + 25% "LBUSTRUU Index"
El compartiment té per objecte invertir en una cartera diversificada d’instruments financers, com ara actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE,
emissions de deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas
que siguin fons i altres organismes, gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.
Per assolir l’objectiu definit anteriorment, el compartiment podrà invertir el seu patrimoni en actius del mercat monetari de qualsevol dels països de l’OCDE, emissions de
deute d’administracions públiques o societats, així com participacions en altres fons mobiliaris i organismes d’inversió col·lectiva, tractant en aquest darrer cas que siguin
fons i altres organismes gestionats mitjançant diferents i variades tècniques de gestió.
Amb l’objectiu de diversificar la cartera, el compartiment també podrà invertir en accions o altres instruments representatius del capital, negociats en mercats reglamentats
o no.
La selecció dels actius es farà amb un enfocament basat en l'anàlisi fonamental, donant especial importància a la qualitat i solvència dels emissors, orientant la composició
del portafolis cap a grans negocis líders i amb catalitzadors a mig termini.
La selecció geogràfica, sectorial i estratègica dels actius prèviament esmentats es farà d’acord amb l’entorn del mercat i podrà canviar, sense limitacions, al llarg del temps.
En situacions extraordinàries de mercat i amb l’objectiu de protegir els interessos dels inversors, el patrimoni del compartiment podrà trobar-se 100% en compte corrent o
invertit en actius del mercat monetari.
Concretament:
- Instruments de renda fixa ja siguin emissors corporatius i/o sobirans, directament (opció prioritària) o mitjançant fons d’inversió, sense limitacions geogràfiques;
- Sense limitacions en la durada de la cartera;
- Amb posicions seleccionades per mantenir-les fins el seu venciment o beneficiar-se de l’augment del preu, minimitzant així la rotació de la cartera i evitant despeses de
transacció;
- Instruments de renda variable internacional, sense limitacions geogràfiques, sectorials o de capitalització;
- Inversió en ETF i UCI/UCITS respectant els límits per categoria d’actiu;
- Inversió en actius multi-divisa; i
- Gestió activa del risc divisa, que pot incloure la utilització de instruments derivats com a cobertura.
El compartiment no utilitzarà derivats, excepte en el cas d’obtenir una protecció davant dels riscos per canvis de divisa.
Risc de tipus d’interès: és el risc de que el preu d’un títol que devenga un interès fix és vegi afectat per un increment dels tipus d’interès del mercat. Generalment els
increments dels tipus d’interès de mercat influeixen negativament en el preu d’un bo de cupó fix, i al contrari, un descens dels tipus d’interès afectarà positivament la
cotització dels bons de cupó fix. El risc dels tipus d’interès es medeix per la duració del títol (a més gran vida del títol més augment del risc). En aquest fons invertim en actius
financers internacionals de renda fixa amb venciments menors o iguals a 36 mesos.
Risc de mercat o risc sistemàtic de mercat: és aquell risc remanent a la cartera de mercat (que inverteix en tots els actius de risc i que per tant ha eliminat completament els
risc específic) i que no s’ha pogut diversificar. És aplicable tant a nivell de cartera com de valors. Aquest risc ve determinat per la sensibilitat dels títols o de la cartera al cicle
econòmic, i es mesura a través de la Beta. La Beta és una mesura estadística que descriu la sensibilitat dels retorns d’un fons o valor respecte el seu Benchmark. Si la Beta>1
estarem davant d’una cartera o valor agressiu, i si la Beta<1 estarem davant d’un fons o valor defensiu.
Risc de tipus de canvi: és deriva de que el valor de les posicions d’un fons es vegi adversament afectat pels moviments dels tipus de canvi entre la divisa en que està
denominat el fons i la divisa dels actius en que inverteixen els fons. Aquest fons té risc en divises europees (SEK, GBP, NOK, DKK, i CHF) degut al seu Benchmark.
Rics de liquiditat: ve marcat perquè tot i que els ETFs son un producte financer molt líquid, pot haver-hi períodes de manca de liquiditat i això es reflexaria en una prima de
descompte sobre el preu teòric de la cartera sotsjacent del ETF.
Risc de crèdit: és la possibilitat de que el prestatari (emissor d’un bo o obligació) no pugui respondre a les seves obligacions.
Remuneracions LiquiditatCompte corrent:Overnight:Dipòsits a termini:Total en dipòsits de la societat dipositària:
Dades relatives als resultats del trimestre:
Nº participacions Subscripcions en el trimestre:Valor Liquidatiu Reemborsaments en el trimestre: Patrimoni Rendiment del periode:
Comissions
Comissió de gestióComissió de dipositariaComissió de subscripcióComissió de reemborsamentComissió sobre resultats
Total despeses (sense incloure despeses transaccionals):Total despeses (inclouen despeses transaccionals):Nota: Impostos Indirectes no Inclosos (IGI: 9.5%)
Rendibilitats Ratis
Rati de rotació de la cartera
Alfa
Beta
Volatilitat darrers 12 mesos
Ràtio Sharpe
Tracking Error
Duració modificada
Nota: Els rendiments obtinguts en el passat no impliquen rendiments futurs Rating Mig
RV\PEPSICO INC\0RV\3M CO\0RV\JOHNSON & JOHNSON\0RV\COLGATE PALMOLIVE CO\0RV\NEWMONT MINING CORP\0RV\TEVA PHARMACEUTICAL SP ADR\0RV\INDITEX SA\0RV\RECKITT BENCKISER PLC\0RV\INTERTEK GROUP PLC\0RV\KONE OYJ-B\0RV\CAMECO CORP\0RV\CORTICEIRA AMORIM SA\0RV\NOVO NORDISK A/S-B\0RV\ARYZTA AG\0RV\AMADEUS IT GROUP SA\0RV\FREENET AG.\0OIC-NG\PICTET GBL EMERGING DEBT HI EUR\0RV\FORBO HOLDING AG\0OIC-NG\PICTET EM LOCAL CCY DEBT HI EUR\0RV\MEDTRONIC ORD\0RV\PAYPAL HOLDINGS ORD\0RV\ALPHABET INC (C)\0RV\RANDGOLD RESOURCES LTD\0RV\HOWDEN JOINERY GROUP PLC\0RV\GESTAMP AUTOMOCION SA\0RV\COCA COLA EUROPEAN PARTNERS\0
7,10%-0,09%
0,16 2,48%-1,45
-1,06%4,68
4.725.392,89
n.a. n.a. n.a. n.a.
-1,40%
n.a. n.a. n.a. n.a.
1,75% TRIMESTRAL 1,55% 15.848,03 1,00%
-
2.177.136,40 -
2 Dades Generals
- -
Període anterior Període actual
-
26.846,00 49.423,00 96,9714 95,6112
TRIMESTRAL 0,12% 1.226,88
Màximes segons escriptura Efectivament aplicades% Període de liquidació % Import Meritat Acc.
2.603.294,63
4 Composició de la cartera
Títolsn.a. USD 1,18% 1,92%
n.a n.a n.a. n.a.
Rendibilitat (%)
1,390%1,630%
BBB-
Divisa % Actual % Trimestre anteriorRating
3 Comportament
2018 -3,77%
2015 -0,71%2014 -
2017 -0,60%2016 0,68%
n.a.
2013TAE (Des de Inici) -1,52%
-
n.a. USD 2,53% 2,89%n.a. USD 0,94% 0,00%
n.a. USD 1,22% 1,14%
n.a. USD 2,50% 0,82%
USD 0,95% 1,19%
n.a. GBP 1,51% 0,00%
n.a. USD 1,97% 2,75%
n.a. EUR 1,58% 1,87%
n.a. EUR 0,88% 0,87%
n.a. EUR 0,83% 0,00%
n.a. GBP 3,50% 3,04%
n.a. DKK 1,77% 1,72%n.a. CHF 0,57% 1,07%
n.a. EUR 1,90% 0,00%
n.a. EUR 5,00% 6,54%n.a. CHF 1,83% 1,39%
n.a. EUR 2,15% 2,11%
n.a. USD 0,78% 0,00%n.a. USD 0,74% 1,77%
n.a. EUR 6,31% 5,55%n.a. USD 0,89% 1,32%
n.a. EUR 0,74% 0,00%n.a. EUR 0,90% 1,34%
n.a. GBP 3,07% 2,71%n.a. GBP 1,16% 1,19%
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
2/4
RV\ECONOCOM GROUP SE\0RV\AVON RUBBER PLC\0RV\PROTECTOR FORSIKRING ASA\0RV\GROUPE GUILLIN SA\0RV\NOMAD FOODS LTD\0RF\NEWMONT MINING\3,5RF\BANCO SANTANDER\6,25RF\US TREASURY N/B\1,625RF\TEVA PHARM FNC\1,125RF\GESTAMP FUN LUX\3,5RF\THOMAS COOK GR\6,25RF\TELECOM ITALIA\5,875RF\MAPFRE\4,375RF\GRIFOLS SA\3,2RF\NOMAD FOODS BOND\3,25RF\ACTIVISION BLIZZ\2,3RF\US TREASURY N/B\2,25RF\BANCO BILBAO VIZ\0,75RF\ERAMET\4,196RF\NETFLIX INC\3,625RF\LIBERBANK\6,875RV\HENKEL AG & CO\0RV\SAVENCIA SA\0RV\INGENICO\0
Distribucions dels actius
Classe d'actiu Sectors Risc PaísCash ALTRES ITÀLIAForward INDUSTRIALS DINAMARCAFixed Income TECNOLOGIA PORTUGALEquity TELECOMUNICACIONS PAÏSOS BAIXOS
BONS DE GOVERN SUÏSSASANITAT CANADÀFONS D'INVERSIÓ JERSEYCONSUM DISCRECIONAL ALEMANYACONSUM BÀSIC ALTRESFINANCERS FRANÇAMATERIALS REGNE UNITEFECTIU LUXEMBURG
ESPANYAESTATS UNITSEFECTIU
Forwards
Posició Futurs
Moviments en Futurs
100,00%
2,46%3,49%4,82%5,31%
11,05%11,30%13,50%18,34%19,34%
100,00%
11,22%15,38%19,34%
9,11%9,85%
10,71%
1,51%37,61% 5,74% 1,90%
100,00% 6,51% 1,90%7,74% 2,36%
% % %19,34% -0,04% 1,31%-0,04% 1,60% 1,40%
0,31% 0,80%n.a. EUR 1,93% 1,35%
Títols Rating Divisa % Actual % Trimestre anterior
Ba3 EUR 2,60% 0,00%- EUR 2,90% 0,00%
n.a. EUR 2,26%
n.a. NOK
5 Derivats
n.a. EUR 1,88% 1,04%n.a. USD 0,90% 1,47%
Baa2 USD 2,28% 3,86%Ba1 EUR 2,65% 4,48%Aaa USD 2,54% 3,45%
- EUR
- - - - - -
-
Acció Nº Contractes
1,22% 0,55%
n.a. EUR 1,02% 0,80%n.a. GBP 1,18% 0,00%
Ba2 EUR 2,35% 3,77%Ba3 EUR 2,71% 4,51%B1 EUR 2,74% 0,00%
Ba1 GBP 1,61% 0,00%
B2 EUR 2,67% 4,37%B1 EUR 2,67% 4,40%
2,76% 4,64%
Baa1 USD 0,76% 1,27%Aaa USD
43,10% 2,85%
-288.000,00 USD 19/12/2018
2,29%
5,42% 9,31%Baa2 EUR 2,60% 0,00%
- EUR 2,64% 4,46%
n.a. EUR
Mercat Nº Contractes Valor Mercat VencimentDescripció Objectiu
Descripció Quantitat Divisa VencimentFX-EUR-USD
Data Descripció- - -
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
3/4
a. Reemborsament de mes del 20% de patrimonib. Operacions d'endeutament amb tercers on s'excedeixi el 5% del patrimonic. Substitució de la societat gestorad. Substitució de la entitat dipositariae. Canvi control de la societat gestoraf. Canvi en elements essencials del prospectusg. Préstec de títolsh. Incumpliments del reglamenti. Altres fets rellevants
Explicació Fets Rellevants
h. Incumpliments del reglament
7 Màxim 20% en Compte Corrent
2 Màxim 20% Dipòsits + Derivats OTC mateix organismeMàxim 20% en Compte Corrent
XXX
SuscripcionsSuscripcions
21/09/201819/09/2018
6 Fets Rellevants
SI NOX
X
XXX
X
TipusAfectacióMotiu
Una vegada més la borsa americana ho ha fet millor que les borses europees. Així, mentre el S&P 500 ha enregistrat el millor trimestre
(+7,7%) en 5 anys, el MSCI ex-UK ha pujat un tímid 1.9%. Darrera d’aquest comportament dispar hi trobem unes bones dades
econòmiques a l’altre costat de l’atlàntic amb xifres de confiança del consumidor i de les petites empreses a nivells no vistos en l’actual
cicle econòmic de la mateixa manera que el número d’aturats es situava en mínims des del 1969. A Europa, en canvi, molt més depenent
del comerç mundial sembla alentir-se el creixement amb xifres econòmiques que indiquen una desacceleració generalitzada. Al Regne
Unit, la por a un Brexit dur ha pesat sobretot en les companyies més domèstiques deixant el FTSE 100 amb lleugeres caigudes en el
trimestre (-0.7%). Pel que fa als emergents, aquest han tingut comportaments dispars amb un empitjorament macro en aquells països més
depenent de les condicions de finançament mundial i on el continu enduriment de la política monetària de la reserva federal posa en
dubta les seves capacitats de re finançament. Recordem que al Setembre la Fed va tornar a elevar els tipus d’interès i ja són tres les
pujades en el que portem d’any. Així doncs, països com Turquia amb forts dèficits i fiscals i comercials s’han vist fortament afectats amb
una divisa depreciant-se contra el USD gaire bé un 40% des de principis d’any. A més, el continu repunt del barril Brent (ja per sobre de $
80 per barril ) no ajuda a estabilitzar les balances comercials d’aquests països.
En els bons, el rendiment de l'americà a deus anys puja durant el trimestre acompanyat de positives dades econòmiques així com la
comentada pujada de tipus de Fed que mostra la seva confiança en l’economia, mentre l'italià puja també però degut a la incertesa política
i ja paga més que el tresor americà a 10 anys.
Continuem pensant que els bancs centrals generaran més volatilitat amb el l’enduriment de polítiques monetàries, i que juntament amb
unes valoracions molt exigents i una confiança extrema en els consumidors americans, ens porta a emfatitzar la cautela. Té sentit sobre
ponderar els bons del Tresor americà i l'or a través de mineres, e infraponderar accions y bons HY amb altes duracions. En renda variable,
esperem una dispersió de rendibilitats portant-nos a afavorir les més defensives.
Data Inici Data Resolució
25/07/2018 01/08/201819/09/2018 21/09/2018
IncumplimentDies Actiu
2
7 Comentari de gestió
PassiuPassiuActiu
23,7%23,6%22,7%
Suscripcions
ALBA SICAV - GLOBAL DYNAMIC
4/4