INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE

ABRIL-JUNIO DE 2014Dirección de Estudios

SERGIO HERNÁNDEZ N.

VICEPRESIDENTE EJECUTIVO (TYP)

COMISIÓN CHILENA DEL COBRE

2

CONTENIDO DE LA PRESENTACIÓN

I. EVOLUCIÓN DEL PRECIO E INVENTARIOS DE COBRE

II. DEMANDA MUNDIAL DE REFINADO Y OFERTA COBRE MINA

III. CONTEXTO MACROECONÓMICO PRINCIPALES ECONOMÍAS

IV. PROYECCIONES INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL

COBRE

3

EVOLUCIÓN DEL PRECIO E INVENTARIOS DE COBRE

4

EVOLUCIÓN PRECIO DIARIO DEL COBREENERO 2013 – JUNIO 2014(C/LB)

Fuente: BML

332,1

313,7

290

300

310

320

330

340

350

360

370

3800 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Precio (c/lb) Prom. 2013 Prom. 2014

5

EVOLUCIÓN PRECIO DIARIO DEL COBREMARZO – JUNIO DE 2014(C/LB)

Fuente: BML

Marzo:

Default de empresa china productora de paneles

solares no recibió apoyo financiero del estado, lo cual

alerta al mercado de potenciales incumplimientos

financieros en otras compañías. Asimismo, el

mercado está atento a eventuales liquidaciones de

inventarios utilizados para respaldo de créditos.

Abril:

• Cifras del PIB y PMI confirman caída en el nivel de

actividad en China. Ritmo de crecimiento del precio

de viviendas evidencia signos de desaceleración en

el mercado inmobiliario.

• En China se re-impulsa plan de inversiones en

infraestructura ferroviaria, portuaria y de energía.

Además, se acelera la ejecución de gasto fiscal y el

Banco Central realiza esporádicas inyecciones de

liquidez al mercado financiero.

Mayo:

Investigación en el puerto chino de Qingdao por uso

fraudulento de inventarios de cobre utilizados como

garantías de crédito.

Junio:

Se reduce tasa de encaje o reserva del sistema

financiero con el propósito de incentivar el crédito a

empresa mediana y pequeñas.

290

310

330

mar

-14

abr-

14

may

-14

jun

-14

6

EVOLUCIÓN DE INVENTARIOS EN BOLSAS DE METALES Y PRECIO DEL COBRE ENERO 2013-JUNIO 2014

Fuente: BML, Comex y Shanghai

250

270

290

310

330

350

370

390

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

ENE-

13

MA

R-1

3

MA

Y-1

3

JUL-

13

SEP-1

3

NO

V-1

3

ENE-

14

MA

R-1

4

MA

Y-1

4

SHFE COMEX BML PRECIO

INVENTARIOS EN BOLSA

(MILES DE TM)PRECIO DEL COBRE

-212

3

-47

-250

-200

-150

-100

-50

0

50

BML COMEX SHFE

VARIACIÓN DE INVENTARIOS EN BOLSAS

DURANTE EL PRIMER SEMESTRE DE 2014(MILES DE TM)

• Los inventarios en bolsas de metales al

30 de junio suman 251 mil TM (menos de

5 días de consumo).

• Durante el primer semestre los

inventarios en bolsa de metales registran

una caída de 256 mil TM.

7

INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE REFINADOALMACENADOS EN BODEGAS DE BOLSAS Y FUERA DE ELLAS

Fuente: CRU

953738

938

817

613

536

1.770

1.3511.474

Enero de 2013 Enero de 2014 Abril de 2014

Mundo-sin China China

INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE

(MILES DE TM)

53,8%54,6%

63,6%

Enero de 2013 Enero de 2014 Abril de 2014

RELEVANCIA DE CHINA EN LA ACUMULACIÓN

DE INVENTARIOS MUNDIALES (%)

8

DEMANDA MUNDIAL DE REFINADO Y OFERTA DE COBRE MINA

9

DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADOVARIACIÓN 1ER CUATRIMESTRE DE 2014

• La demanda mundial de cobre refinado se expandió 13,5% en el primer cuatrimestre de

2014.

• No obstante el enfriamiento de la encomia china, la demanda aumentó 26,1%, como

consecuencia de:

- Menor disponibilidad de Scrap o chatarra para producción de cobre secundario.

- Aumento del uso de cobre como garantía de préstamos.

- La Oficina de Reserva Estatal (SRB) efectuó compras de refinado (se prevé que en

2014 compre entre 200-300 mil TM).Fuente: WMS

-5,8%

-4,1%

-0,7%

1,5%

4,1%

5,3%

5,3%

10,6%

13,7%

16,4%

26,1%

Otros

Turquía

Rusia

Brasil

Taiwán

Europa

EE.UU.

Índia

Corea del Sur

Japón

China

VARIACIÓN CONSUMO DE COBRE REFINADO

ENERO-ABRIL DE 2014

2%

2% 2%

2% 2% 3% 5%

9%

19

%

43

%

2%

2% 2% 2%

2% 3% 5%

9%

18

%

47

%

Taiwán Brasil Turquía Índia Rusia Corea del Sur

Japón EE.UU. Europa China

Ene-Abri 2013

Ene-Abr 2014

PARTICIPACIÓN EN EL CONSUMO MUNDIAL DE COBRE

REFINADO

10

CHINA: DEMANDA DE COBRE REFINADOIMPORTACIONES E INVENTARIOS

0,8

1,4 1,3

2,2 2,2

1,7

2,62,3

3,0

0

1

1

2

2

3

3

4

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Anodos Concentrados Refinado

IMPORTACIONES DE COBRE ENERO-MAYO DE CADA AÑO

(MILLONES DE TM)

En el periodo enero-mayo de 2014 China importó el equivalente a 3 millones de TM de

cobre contenido en ánodos, concentrados y refinado, es decir un crecimiento de 30,4%

respecto de igual periodo de 2013.

Desde agosto de 2013 los inventarios totales en China (en bolsa y para uso como

garantía de préstamos), aumentó desde 562 mil TM a 938 mil TM en mayo de 2014

(+67%), recuperando los niveles de inicios de 2013.

562

972938

250

270

290

310

330

350

370

390

500

600

700

800

900

1.000

1.100

ene-

13

feb

-13

mar

-13

abr-

13

may

-13

jun

-13

jul-

13

ago

-13

sep

-13

oct

-13

no

v-1

3

dic

-13

ene-

14

feb

-14

mar

-14

abr-

14

Inventarios

Precio

INVENTARIOS TOTALES DE COBRE EN CHINA Y PRECIO

Inventarios Precio

CRU

11

OFERTA MUNDIAL DE COBRE MINAVARIACIÓN 1ER CUATRIMESTRE DE 2014

Fuente: WMS

-2,5%

0,0%2,2%

3,7% 4,3%

7,8%9,8%

12,2%

16,8%18,7%

22,5%

6,1%

China Rusia Chile México Australia Zambia Canadá Perú EEUU R.D. Congo Indonesia Mundo

VARIACIÓN PRINCIPALES PRODUCTORES

2,8

%

2,6

%

3,5

%

4,1

%

4,7

%

4,4

%

5,7

%

6,8

%

7,0

% 9,7

%

31

,5%

2,8

%

3,0

%

3,6

%

3,9

%

4,8

%

5,0

%

5,6

%

7,2

%

7,7

%

8,9

%

30

,3%

México Indonesia Canadá Rusia Zambia R.D. Congo Australia Perú EEUU China Chile

Ene-Abri 2013

Ene-Abr 2014

CAMBIOS EN LA PARTICIPACIÓN RELATIVA EN LA PRODUCCIÓN MUNDIAL

12

CONTEXTO MACROECONÓMICO PRINCIPALES ECONÓMIAS

13

INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA PIB PRINCIPALES CONSUMIDORES DE COBRE

-1,3

-2,9

9,8

7,4

2,6

0,9

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

I. 2

01

1

II. 2

01

1

III. 2

01

1

IV. 2

01

1

I. 2

01

2

II. 2

01

2

III.2

01

2

IV. 2

01

2

I. 2

01

3

II. 2

01

3

III. 2

01

3

IV. 2

01

3

I. 2

01

4

CHINA

ESTADOS UNIDOS

EUROZONA

7,7 7,7

7,6

7,5

2014 2015

Reporte de FebreroReporte de Junio

CHINAPROYECCIÓN DEL CRECIMIENTO DEL PIB (%)

2,8 2,9

2,1

3

2014 2015Reporte de FebreroReporte de Junio

ESTADOS UNIDOSPROYECCIÓN DEL CRECIMIENTO DEL PIB (%)

1,1

1,4

1,1

1,8

2014 2015Reporte de Febrero

Reporte de Junio

EUROZONAPROYECCIÓN DEL CRECIMIENTO DEL PIB (%)

BANCO MUNDIAL: PROYECCIÓN DE CRECIMIENTO DEL PIB 2014 Y 2015

El Banco Mundial redujo en

junio la proyección de

crecimiento del PIB de China y

Estados Unidos para

2014, respecto de lo estimado

en febrero pasado. En

tanto, mantuvo el crecimiento

para la Eurozona.

14

INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA PMI MANUFACTURERO, PRINCIPALES CONSUMIDORES

55,0

57,3

52,7 51,8

50,550,7

46

48

50

52

54

56

58

Dic Ene Feb Mar Abr May Jun

CHINA

EUROZONA

ESTADOS UNIDOS

ZONA DE EXPANSION

ZONA DE CONTRACCIÓN

En junio el PMI del sector

manufacturero en China se ubicó

por primera vez en el año en la

zona de expansión, anticipando

un periodo de estabilización del

crecimiento.

La tendencia creciente del PMI

manufacturero en EE.UU.

implicaría la aceleración del

crecimiento a partir del segundo

trimestre.

La tendencia a la baja del PMI

manufacturero en la

Eurozona, observada desde abril

confirma el del bloque

europeo, aunque se mantiene en

zona de expansión.

Fuente: HSBC/Markit

15

DEMANDA OFERTA BALANCE MUNDIAL MERCADO REFINADO PRECIO DEL COBRE

PROYECCIONES DEL INFORME DE TENDENCIAS MERCADO EL COBRE

16Fuente: Cochilco

DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADOPROYECCIÓN COCHILCO 2014-2015, MILES DE TM

La proyección de demanda mundial para los años 2014 y 2015 aumentó en 637 y 684 mil

TM respecto de la estimación efectuada en marzo pasado. Fundamentalmente, por

mejores perspectivas de crecimiento del consumo en China y Estados Unidos.

KTMF Var% KTMF DIF. Var % KTMF DIF. Var %

China 9.830 10,0 10.813 983 10,0 11.300 487 4,5

Estados Unidos 1.838 2,3 1.912 74 4,0 1.988 76 4,0

Japón 994 -0,4 1.074 80 8,0 1.128 54 5,0

Corea del Sur 704 2,9 753 49 7,0 783 30 4,0

Rusia 484 2,7 474 -10 -2,0 469 -5 -1,0

Taiwán 437 -0,1 446 9 2,0 451 4 1,0

Índia 423 2,9 457 34 8,0 475 18 4,0

Brasil 432 4,4 450 17 4,0 459 9 2,0

Turquía 453 5,1 453 0 0,0 453 0 0,0

Europa 3.563 0,6 3.581 18 0,5 3.599 18 0,5

Otros 1.834 -4,0 1.760 -73 -4,0 1.690 -70 -4,0

Total 20.993 4,4 22.173 1.180 5,6 22.795 621 2,8

2015 ePaís 2013 2014 e

17

CAMBIOS EN LA DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO ENTRE MARZO Y JUNIO DE 2014, MILES DE TM

Fuente: Cochilco

-66

-23

-10

0

6

11

18

36

49

75

541

Otros

Turquía

Rusia

Europa

Estados Unidos

Taiwán

Brasil

Índia

Corea del Sur

Japón

China

CAMBIO EN LA PROYECCIÓN PARA 2014 ENTRE MARZO Y JUNIO

-118

-47

-15

-11

15

16

27

54

79

119

565

Otros

Turquía

Rusia

Europa

Estados Unidos

Taiwán

Brasil

Índia

Corea del Sur

Japón

China

CAMBIO EN LA PROYECCIÓN PARA 2015 ENTRE MARZO Y JUNIO

18

PRODUCCIÓN MUNDIAL COBRE MINA PROYECCIÓN COCHILCO 2014-2015, MILES DE TM

Fuente: Cochilco

KTMF Var % KTMF DIF. Var % KTMF DIF. Var %

Chile 5.776 9,8 5.948 172 3,0 6.271 323 5,4

China 1.707 31,8 1.690 -17 -1,0 1.724 34 2,0

Perú 1.376 11,4 1.541 165 12,0 1.633 92 6,0

Estados Unidos 1.255 13,1 1.381 126 10,0 1.436 55 4,0

Australia 990 3,1 1.020 30 3,0 1.060 41 4,0

Zambia 864 10,1 920 56 6,5 984 64 7,0

Rusia 720 0,8 720 0 0,0 778 58 8,1

Canadá 632 11,1 679 47 7,5 727 48 7,0

Indonesia 485 -10,6 583 97 20,0 612 29 5,0

México 489 10,3 504 15 3,0 682 178 35,3

R.D. Congo 817 70,2 952 136 16,6 1.028 76 8,0

Kazajstán 538 24,1 511 -27 -5,0 540 29 5,6

Polonia 429 0,6 429 0 0,0 429 0 0,0

Irán 213 -17,6 213 0 0,0 218 4 2,0

Brasil 271 26,7 301 30 11,0 307 6 2,0

Mongolia 189 52,4 321 132 70,0 337 16 5,0

Otros 1.548 9,9 1.672 124 8,0 1.739 67 4,0

Total 18.299 12,5 19.384 1.085 5,9 20.504 1.120 5,8

2013País 2014 e 2015 e

19

CAMBIOS EN LA PRODUCCIÓN MUNDIAL DE COBRE MINAENTRE MARZO Y JUNIO, DETALLE POR PAÍS, MILES DE TM

Fuente: Cochilco

-142

-117

-68

-33

-27

-20

-19

-11

0

5

7

29

52

98

100

103

114

China

Chile

R.D. Congo

México

Kazajstán

Brasil

Zambia

Rusia

Polonia

Irán

Canadá

Australia

Mongolia

Indonesia

Estados Unidos

Perú

Otros

2014

-145

-77

-48

-17

0

0

2

10

36

38

41

52

55

59

126

127

173

China

Zambia

Brasil

R.D. Congo

Rusia

Polonia

Kazajstán

Irán

Chile

México

Mongolia

Perú

Canadá

Australia

Estados Unidos

Indonesia

Otros

2015

20

BALANCE MUNDIAL MERCADO DEL COBRE REFINADOPROYECCIÓN COCHILCO 2014 – 2015, MILES DE TM

Fuente: Cochilco

2013 2014 e 2015 e

OFERTA

Prod. Total de Refinado 21.268 22.294 23.219

Variación 4,8% 4,1%

DEMANDA

China 9.830 10.813 11.300

Variación 10,0% 4,5%

Resto del mundo 11.163 11.360 11.495

Variación 1,8% 1,2%

Total Demanda 20.993 22.173 22.795Variación 5,6% 2,8%

BALANCE COBRE REFINADO 274 121 424

385

637

-252

669 684

-15

Oferta Demanda Balance

2014 e 2015 e

CAMBIOS RESPECTO DE LA PROYECCIÓN

DE MARZO

21

PROYECCIÓN COCHILCO DEL PRECIO DEL COBRE 2014-2015 MARZO Y JUNIO, ₵/LB

Fuente: Cochilco

305

300

312

300

2014 e 2015 e

Mar

zo

Jun

io

Mar

zo

Jun

io

Principales Riesgos

Conflictos geopolíticos, Ucrania

e Irak.

Desaceleración en el mercado

inmobiliario de China.

Elevado endeudamiento de

empresa y gobiernos locales en

China.

Ritmo de crecimiento de la

economía China.

Atraso en puesta en marcha de

proyectos que inician etapa de

producción en el segundo

semestre.

INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE

ABRIL-JUNIO DE 2014Dirección de Estudios

SERGIO HERNÁNDEZ N.

VICEPRESIDENTE EJECUTIVO (P)

COMISIÓN CHILENA DEL COBRE