Informe de Riesgo País América Latina · Estabilidad gubernamental Flexibilidad laboral...

A.M. Best22 de agosto de 2018

Informe de Riesgo País América Latina

Informe de Riesgo PaísAmérica Latina

Argentina ..............................................................................................2Barbados ..............................................................................................4Bermuda ...............................................................................................6Bolivia ...................................................................................................8Brasil...................................................................................................10Chile ...................................................................................................12Colombia ............................................................................................14Costa Rica ..........................................................................................16República Dominicana........................................................................18Ecuador ..............................................................................................20El Salvador .........................................................................................22Guatemala ..........................................................................................24Honduras ............................................................................................26México ................................................................................................27Nicaragua ...........................................................................................30Panamá ..............................................................................................32Paraguay ............................................................................................34Perú ....................................................................................................36Uruguay ..............................................................................................38Venezuela ...........................................................................................40

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Page 2 of 41 22 de agosto de 2017


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Fuente: IMF, UN, Swiss Re, Axco y A.M. Best

Resumen regional: Latinoamérica•Es probable que el crecimiento en la región continúe en 2018

debido a la expansión del crecimiento global, la recuperación de los precios de los productos básicos y el fortalecimiento de la demanda nacional. Sin embargo, los riesgos se inclinan a la baja debido al aumento de la incertidumbre política interna, la volatilidad monetaria, el creciente proteccionismo comercial, el aumentoenlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

•Las condiciones son ampliamente positivas; no obstante, diferentes países en la región están experimentado un mayor riesgo. Años de programas sociales insostenibles, un mayor gasto y una corrupción creciente han generado importantes desafíos para Venezuela, así como para Brasil y Argentina, aunque en menor medida.

•En lo que va de este año, han tenido lugar distintas elecciones presidenciales en Colombia, México y Venezuela; la de Brasil estáprogramadaparafinalesdeesteaño.Elambienteelectoralescomplejodebidoaloscrecientesconflictossociales,losescándalos de corrupción y la incertidumbre política. De acuerdo con las estimaciones de 2017 del FMI, cuatro países son responsables de la proporción más extensa de la producción económica de la región: Brasil con 2.055 billones, México con USD 1.149 billones, Colombia con USD 309 mil millones y Venezuela con USD 210 mil millones.

ArgentinaCRT-522 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo paísGuía con respecto a los Niveles de riesgo país de Best

•ElNivelderiesgopaís(CRT,porsussiglaseninglés)reflejalaevaluación de A.M. Best de las tres categorías de riesgo: riesgo económico,riesgopolíticoyriesgodelsistemafinanciero.

•Argentina, un país con CRT-5, presenta niveles elevados de riesgo económico y político, así como un riesgo del sistema financieromuyelevado.

•La economía de Argentina se contrajo 1.8% en el 2016, pero volvió a crecer en 2017 a una tasa de 2.9%. Se espera que el crecimiento en 2018 se desacelere moderadamente a 2.0%. La depreciación del peso y los recortes a los subsidios en torno a losartículosbásicoshanmantenidolainflaciónelevadadeformapersistente.Unamejorgestióndelainflaciónpodríarequerirmedidas por parte del gobierno y el banco central, las cuales probablemente serán impopulares.

•El mapa muestra los países que A.M. Best evalúa en América Central, Sudamérica y el Caribe. La mayoría de los países latinoamericanos se consideran CRT-4 o CRT-5, con la excepción de Chile, que es CRT-2, así como México y Perú, que son CRT-3.

INFORME DE RIESGO PAÍS DE BEST

Curacao

Cayman Islands Anguilla

British Virgin Islands

St. Maarten

Venezuela

Uruguay

Trinidad & Tobago

Suriname

St Vincent & the Grenadines St Lucia

St Kitts & Nevis

PuertoRico

Perú

Paraguay

Panamá

Nicaragua

México

JamaicaHonduras

Haiti

Guyana

Guatemala

Grenada

French Guiana

Falkland Islands

Tierra Del Fuego

South Georgia

El Salvador

Ecuador

DominicanRepublic

Dominica

Cuba

Costa Rica

Colombia

Chile

Cape Verde

Brasil

Bolivia

Belize

Barbados

Bahamas

Argentina

Antigua & Barbuda

Estadísticas demográficas 2017PIB Nominal USD miles de M. 637.72Población M. 44.1PIB per cápita USD 14,467Crecimiento del PIB real % 2.9Tasadeinflación % 25.7

Estimaciones de las Naciones UnidasTasa de alfabetización % 98.1Urbanización % 92.0Tasa de dependencia % 56.5Expectativa de vida Años 77.3Edad promedio Años 31.7

Estadísticas de seguroRegulador de seguros Superintendencia de SegurosPrimas generadas (vida) USD M. 2,476Primas generadas (no vida) USD M. 13,959Crecimiento de primas (2016-2017) % 2.2

Comparación regionalNivel de riesgo país

Argentina CRT-5Brasil CRT-4Chile CRT-2Colombia CRT-4Perú CRT-3Venezuela CRT-5

Riesgo económico Riesgo político Riesgo de sistema financiero

Nivel de Riesgo País 1 (CRT-1) Nivel de riesgo país muy bajo.

Nivel de Riesgo País 2 (CRT-2) Nivel de riesgo país bajo.

Nivel de Riesgo País 3 (CRT-3) Nivel de riesgo país moderado.

Nivel de Riesgo País 4 (CRT-4) Nivel de riesgo país alto.

Nivel de Riesgo País 5 (CRT-5) Nivel de riesgo país muy alto.

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Riesgo económico: elevado•Los servicios, la industria y la agricultura orientada a la

exportación son los sectores predominantes en la economía de Argentina. La base industrial y el sector de servicios se encuentran diversificados.

•Elpaíssebeneficiaderecursosnaturalessignificativos,deinfraestructura que se compara de manera favorable con sus vecinos, de un índice bajo en crímenes violentos y una fuerza de trabajo bien educada.

•La economía está volviendo a crecer en virtud de las políticas económicas del presidente Mauricio Macri, incluyendo las reformasenmateriadepensiones,impuestosyfiscales,perolaturbulenciamonetaria,unampliodéficitfiscalyunatasadeinflaciónelevadacontinuaráncreandounacargaparalaeconomía.

•La tasa de política monetaria se ha aumentado de forma temporal, lo que resultó en una disminución en la inversión y el consumo privado, lo cual ha desembocado en una tasa ligeramente inferior en el crecimiento del PIB en 2018.

•En junio de 2018, Argentina garantizó un acuerdo de derecho de giro (SBA, por sus siglas en inglés) por USD 50 mil millones con el FMI durante un plazo de 3 años. El SBA se utilizará para respaldar elpresupuesto,restaurarlaconfianzaenelmercadoyminimizarlainflación.

Riesgo político: elevado•El gobierno, encabezado por el presidente Macri, ha emprendido medidasafinderestaurarlaestabilidadeconómica,incluyendorestaurar el acceso a los mercados internacionales de capital, disminuirlosnivelesdeinflación,elevarloscontrolesdecapitalycortar el gasto del gobierno.

•Debido a la fuerte depreciación del peso el año anterior, la estrategia económica gradual de Macri está siendo cuestionada. Es probable que el plan del gobierno con respecto a cortar el gastoparahacerfrentealelevadodéficitfiscalseaimpopular,loque se suma a la disidencia social existente en torno a cuestiones como el aumento de delitos, las preocupaciones ambientales y las disputas en materia de salarios. Las políticas de Macri a favor de los negocios también se verán frustradas de cierta medida por los cortes a los subsidios.

•Elpoderjudicialesineficienteycostoso.Laindependenciajudicialse encuentra por debajo del promedio mundial y la corrupción es generalizada. El gobierno está tratando de mejorar la transparencia para atraer inversiones.

•Los riesgos de seguridad aumentaron levemente en 2018 dado queelpaíseselanfitrióndelareunióndelG20.

Riesgo del sistema financiero: muy elevado•La Superintendencia de Seguros de la Nación es responsable de

la supervisión de seguros en Argentina.

•La liquidez del país es relativamente fuerte; sin embargo, el amplio déficitfiscalsiguesiendounapreocupación.

• Ha mejorado la calidad de la información económica. La agencia de estadística nacional está siendo reconstruida, lo que permite la publicación de mejores y creíbles datos estadísticos. También han mejorado las relaciones con acreedores externos.

• LosbancosestánbiencapitalizadosyelsistemafinancierodeArgentina presenta una baja exposición al riesgo cambiario y crediticio. Los préstamos en situación de incumplimiento se encuentran por debajo de 2%.

Crecimiento Ecónomico (%)

-10

-5

0

5

10

15

20

25

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

PIB real Inflación del IPC

Fuente: IMF World Economic Outlook y A.M. Best

Resumen de Riesgo PolíticoPuntaje 1 (mejor) a 5 (peor)

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1

2

3

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5Política de transacciones internacionales

Política monetaria

Política fiscal

Ambiente comercial

Flexibilidad laboralEstabilidad gubernamental

Estabilidad social

Estabilidad regional

Sistema jurídico

ArgentinaPromedio mundial

Fuente: A.M. Best

Argentina

PIB per Cápita y Población

0

50

100

150

200

250

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

Argentina Brazil Chile Colombia Perú Venezuela

USD

Millones

PIB per cápita Población

Fuente: IMF y A.M. Best


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Page 4 of 41 22 de agosto de 2017Copyright © 2018 A.M. Best Company, Inc. y/o sus subsidiarias. TODOS LOS DERECHOS RESERVADOS. Ninguna parte de este informe o documento se puede distribuir en cualquier forma electrónica o por cualquier medio, o almacenarse en un sistema de base de datos o recuperación de información, sin el permiso previo por escrito de A. M. Best. Para más detalles, consulte nuestros Términos de Uso disponibles en la página web de A.M. Best: http://www.ambest.com/terms

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Curacao


BritishVirginIslands

St. Maarten

Venezuela

Trinidad & Tobago

Suriname


St Kitts & Nevis

PuertoRico

Panama

Nicaragua

JamaicaHonduras

Haiti

Guyana

Grenada

Ecuador

RepúblicaDominicana

Dominica

Cuba

Costa Rica

Colombia

Barbados

Bahamas

Antigua & Barbuda

Fuente: IMF, UN (a 2015), Swiss Re, Axco y A.M. Best

Resumen regional: El Caribe•Los países del Caribe varían en cuanto a origen cultural, bases

económicas y prosperidad de la población, sin embargo, su crecimiento y estabilidad a largo plazo dependen en gran medida de sus vecinos regionales de mayor tamaño.

•Los países necesitan fortalecer la integración económica regional para llegar a ser más competitivos a nivel global. Necesitan incrementar la inversión y el ahorro, así como desarrollar su resiliencia ante perturbaciones externas, entre las cuales se encuentran acontecimientos sociales, económicos y climáticos.

•La mayoría de los países del Caribe dependen del turismo para generar crecimiento económico. Un crecimiento sólido a nivel global impulsará el desarrollo del turismo en el futuro. Sin embargo, los desastres naturales recientes han evidenciado la dependencia de la región en este sector, así como su vulnerabilidad permanente.

•Entre los posibles riesgos se encuentra un incremento en el proteccionismo comercial de los EE. UU., mayor deterioro de los déficitsfiscalesyunestancamientoeconómicoderivadoyaseade la incertidumbre política interna o de un estancamiento en el crecimiento global.

BarbadosCRT-422 de agosto de 2018Región: El CaribeProcedimientos de criterios de riesgo país Guía con respecto a los niveles de riesgo país de Best

•ElNivelderiesgopaís(CRT,porsussiglaseninglés)reflejala evaluación de A.M. Best de las tres categorías de riesgo: riesgoeconómico,riesgopolíticoyriesgodelsistemafinanciero.Barbados presenta niveles elevados de riesgo económico, niveles moderados de riesgo político y niveles de riesgo del sistema financieromuyelevados.

•Barbados, un país con CRT-4, es un miembro independiente de la Comunidad Británica de Naciones. Ahí se encuentra establecidounsectorampliodeserviciosfinancierosconfondostraídos del exterior, en el cual participan bancos y compañías de seguros, la mayoría de las cuales son de origen estadounidense o canadiense.

•El FMI estima un crecimiento del PIB del 0.5% en el 2018, ya que la economía presenta una desaceleración a corto plazo debido a dificultadesenelsistemafinanciero.Seestimaquelainflaciónseelevará a 5.4% en 2018, por el aumento en el impuesto indirecto y elreordenamientodelasfinanzaspúblicascomopartedelnuevoplan de reestructuración de la deuda del nuevo primer ministro.


Estadísticas demográficas 2017PIB nominal USD miles de M. 5.02Población M. 0.3PIB per cápita USD 17,859Crecimiento del PIB real % 0.9Tasadeinflación % 4.4

Estimaciones de las Naciones UnidasTasa de alfabetización % n.a.Urbanización % 31.4Tasa de dependencia % 50.4Expectativa de vida Años 75.5Edad promedio Años 38.6

Estadísticas de seguroRegulador de seguros Comisión de Servicios FinancierosPrimas generadas (vida) USD M. n.a.Primas generadas (no vida) USD M. n.a.Crecimiento de primas (2016-2017) % n.a.


Barbados CRT-4Antigua y Barbuda CRT-4Bahamas CRT-3Islas Caimán CRT-2Jamaica CRT-4Trinidad y Tobago CRT-4


Nivel de Riesgo País 1(CRT-1)Nivelderiesgopaísmuybajo.

Nivel de Riesgo País 2(CRT-2)Nivelderiesgopaísbajo.




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Riesgo económico: elevado•Es probable que el nuevo primer ministro imponga medidas de

austeridad e incremente los impuestos para hacer frente a la deudapública,lacualhaalcanzadolosUSD7.5milmilloneso171% del PIB.

•El país depende en gran medida del turismo, el cual representa el 87% del PIB. El huracán Irma del 2017 ocasionó afectaciones, las cuales derivaron en una desaceleración económica en el crecimiento del PIB del país. El sector vital del turismo también ha resultado afectado debido a la competencia creciente en la región.

•Barbadostieneunafuerzadetrabajobieneducadayeficiente,no obstante, el costo de la mano de obra es elevado en comparación con los estándares de la región. El Costo salarial delpersonaldelsectorpúblico,loselevadosdéficitsfiscalesyladeudapúblicarequeriránunareestructuración,debidoaqueconstituyen un factor en la disminución de los niveles de reservas internacionalesyminanlaconfianzadelpaís.

•Laeconomíadelpaíssecontrajoaprincipiosdel2018ylapolíticafiscalrestrictivanecesariaparareducirladeuda,perjudicarálademandadoméstica.Comoimportadornetodepetróleo,Barbadostambiénesvulnerablealasfluctuacionesenlospreciosglobalesdelpetróleoderivadasdelainflación.

Riesgo político: moderado•La nueva primer ministro Mia Mottley fue elegida en mayo 2018 y

su partido logró una mayoría aplastante en la House of Assembly (CámaraBaja).ElParlamentoanteriorsedisolvióenmarzodel2018.

•El4dejuniode2018elgobiernosuspendióoficialmenteelpagodelasdeudasalosacreedorescomercialesextranjerosdebidoasu incapacidad para pagarlas. Mottley ha iniciado negociaciones con el FMI, ya que busca una reestructuración de la deuda. Es probable que se impongan medidas de austeridad, lo cual aumenta el riesgo de descontento social.

•Mottley también anunció la revisión de las renovaciones de contratoseincentivosfiscalesemitidosenlaadministraciónprevia,locualincrementaelriesgodemodificacionesenloscontratos.

•Los descontentos sociales, las disidencias políticas y el descontento social no son comunes, por lo que las huelgas y protestasporlogeneralseresuelvenrápidaypacíficamente.

Riesgo del Sistema Financiero: elevado•La Comisión de Servicios Financieros regula numerosos serviciosfinancieros,incluyendolaindustriaaseguradoraydepensiones.

•ElriesgodelSistemafinancierosehaelevadosustancialmenteluegodelincumplimientodeladeudasoberanaenjunio.

•Tradicionalmente, Barbados obtiene la mayoría de sus entradas brutasmediantetributaciónindirecta.Conelfindehacerfrenteaesta deuda elevada, el gobernante estableció un aumento en los derechos de importación en el 2017. La Unión Europea eliminó delalistanegradeparaísosfiscalesalpaísenenerodel2018,luegodequeelgobiernoofreciómodificarsusleyesfiscales.

•Debidoalfinanciamientoconsiderableporpartedelbancocentraldeldéficitdelgobierno,sucapacidadparaactuarcomoprestamistadeúltimainstanciaseencuentraenriesgo.


-6

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

PIB real Inflación de IPC


Resumen de Riesgo PolíticoPuntaje1(mejor)a5(peor)

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Política monetaria

Política fiscal

Ambiente comercial


Estabilidad social


Sistema jurídico

BarbadosPromedio mundial

Fuente: A.M. Best

Barbados

GDP Per Capita and Population

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10,000

20,000

30,000

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60,000

70,000

Barbados Antigua y Barbuda

Bahamas Islas Caimán

Jamaica Trinidad y Tobago

USD

Millones




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Curacao

Cayman IslandsAnguilla


St. Maarten

Zimbabwe

Zambia

Yemen Vietnam

Somoa

Venezuela

Vanuatu

Uzbekistan

Uruguay

United States

UnitedKingdom

U.A.E.

Ukraine

Uganda

TurkmenistanTurkey

Tunisia

Trinidad & Tobago

Tonga

Togo

Thailand

Tanzania

Tajikistan

Syria

Switzerland

Sweden

Swaziland

Suriname

Sudan

Sri Lanka

Spain

South Africa

Somalia

Solomon Islands

Slovenia

Slovakia

Singapore

SierraLeone

Serbia

Senegal

Saudi Arabia

Sao Tome & Principe

San Marino


St Kitts & Nevis

Rwanda

Russia

Romania

Qatar

PuertoRico

Portugal

Poland

Philippines

Peru

Paraguay

PapuaNew Guinea

Panama

Palau

Pakistan

Oman

Norway

Nigeria

Niger

Nicaragua

New Zealand

Netherlands

Nepal

Namibia

Mozambique

Morocco

MongoliaRepublic of

Moldova

México

Mauritius

Mauritania

Malta

Mali

Malaysia

Malawi

Madagascar

Macedonia

Luxembourg

Lithuania

Liechtenstein

Libya

Liberia

Lesotho

Lebanon

Latvia

Laos

Kyrgyzstan

Kuwait

SouthKorea

North Korea

Kenya

Kazakhstan

Jordan

Japan

Jamaica

Italy

Israel

Ireland

IraqIran

India

Iceland

Hungary

Honduras

Haiti

Guyana

Guinea-Bissau

Guinea

Guatemala

Grenada

Greenland

Greece

Ghana

Germany

Georgia

Gambia

Gabon

FrenchGuiana

France

Finland

Fiji

Falkland Islands

CanaryIslands

Azores

Reunion

SumatraBorneo

Taiwan

Sakhalin

Kuril Is

lands

New Guinea

Tierra Del Fuego

South Georgia

Ethiopia

Estonia

Eritrea

Equatorial Guinea

El Salvador

Egypt

Ecuador

East Timor

DominicanRepublic

Dominica

Dijbouti

Denmark

CzechRepublic

Cyprus

Cuba

Croatia

Cote d'Ivoire

Costa Rica

Congo

Dem. Republicof Congo

Comoros

Colombia

China

Chile

Chad

Central Africa Republic

Cape Verde

Canada

Cameroon

Cambodia

Burundi

Myanmar

Burkina Faso

Bulgaria

Brunei

Brazil

Botswana

Bosnia &Herzegovina

Bolivia

Bhutan

Benin

Belize

Belgium

Belarus

Barbados

Bangladesh

Bahrain

Bahamas

Azerbaijan

Austria

Australia

Armenia

Argentina

Antigua & Barbuda

Angola

Andorra

Algeria

Albania

Afghanistan

Western Sahara(Occupied by Morocco)

Montenegro

Isle of Man

Jersey

Guernsey

Monaco

Gibraltar

Seychelles

Russia

Hong Kong

Macau

Russia

Indonesia

San Marino

Guam

Northern Mariana Islands

Wake Island

Marshall Islands

Federated Statesof Micronesia

Nauru

Tuvalu

Coral SeaIslands

New Caledonia

Norfolk Island

French Polynesia

Pitcairn Islands

Kiribati

Tokelau

AmericanSamoa

CookIslands

Niue


Resumen Regional: América del Norte•América del Norte es dominada por los EE. UU., cuya actividad

representó USD 19.4 billones de un total de casi USD 22.2 billones de la actividad económica correspondiente a 2017 de EE. UU., Canadá y México.

•Las condiciones económicas en EE. UU. y Canadá en general son favorables debido a los bajos niveles de desempleo, al crecimientomoderadoperoestableyalainflaciónrelativamentebaja. Aunque las condiciones en México han sido más volátiles, en general aún se consideran positivas.

•Los riesgos en la región son cada vez mayores debido a los déficitsfiscalescrecientes,laposibilidaddeunaltarepentinaenlainflaciónylanecesidadresultantedeunapolíticamonetariamás próxima de lo previsto, mercados de activos especulativos, incertidumbreacercadelapolíticacomercial,tensionesgeopolíticas,paralizaciónpolíticayeleccionespróximas,asícomoladeudaincurridaconfinesdeconsumo.

•LaReservaFederaldeEE.UU.continúanormalizandolapolíticamonetaria,trasfinalizarlacompraventadeactivosen2014,elevar las tasas de interés por primera vez en 2015 y comenzar a disminuir su balance general de USD 4.5 billones en 2017. A la fecha, el proceso relativamente no ha generado problemas, sinembargo,unapolíticamonetariaimprevistapuedegenerarvolatilidad.

BermudaCRT-222 de agosto de 2018Región: América del NorteProcedimientosdecriteriosderiesgopaísGuíaconrespectoalosnivelesderiesgopaísdeBest

•ElNivelderiesgopaís(CRT,porsussiglaseninglés)reflejalaevaluacióndeA.M.Bestdelastrescategoríasderiesgo:riesgoeconómico,riesgopolíticoyriesgodelsistemafinanciero.

•LasBermudasesunterritoriobritánicodeultramarCRT-2,elcualpresentanivelesbajosderiesgoeconómico,riesgopolíticoyriesgodelsistemafinanciero

•Laeconomíasecontrajoenel2016,noobstantevolvióacreceren2017yseesperaqueseexpandaen2018.Lainflaciónseelevó moderadamente en 2017 en un 2% y es probable que registre un leve aumento en 2018.

•ElmapamuestralospaísesqueA.M.BestevalúaenAméricadelNorte y el Caribe.





Nivel de Riesgo País 3(CRT-3)Nivelderiesgopaísmoderado.

Nivel de Riesgo País 4(CRT-4)Nivelderiesgopaísalto.

Nivel de Riesgo País 5(CRT-5)Nivelderiesgopaísmuyalto.


Estimaciones de las Naciones UnidasTasadealfabetización % n.a.Urbanización % 100.0Tasadedependencia % n.a.Expectativa de vida Años 81.4Edad promedio Años 43.4

Estadísticas de seguroRegulador de seguros Departamento de Seguros de la

Autoridad Monetaria de las islas Bermudas

Primas generadas (vida) USD M. n.a.Primas generadas (no vida) USD M. n.a.Crecimientodeprimas(2016-2017) % n.a.

Comparación regionalNivelderiesgopaís

Bermudas CRT-2Barbados CRT-4Canadá CRT-1Islas Caimán CRT-2Reino Unido CRT-1Estados Unidos CRT-1

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Riesgo económico: bajo•Elturismoylosserviciosfinancierosinternacionalessonlos

sectores principales de las Bermudas. La isla es reconocida tradicionalmente por el turismo de lujo, sin embargo, poco a poco está perdiendo su nivel competitivo debido a las inversiones de las naciones vecinas en sus propias industrias de turismo. El crecimiento económico sólido a nivel global reforzará el crecimiento del turismo.

•Lainflaciónmoderada,deaproximadamente2.0%en2017yla demanda interna creciente ayudará a expandir el consumo privado. El volumen de las ventas minoristas se incrementó en enero de 2018, por primera vez en cinco meses.

•La deuda pública se mantiene relativamente baja, aproximadamente en 42% del PIB. Mientras tanto, las Bermudas sebeneficiandelaliquidezsólida,laspolíticasmacroeconómicaseficientesyunsectorfinancierodeultramardesarrollado.Asímismo, se han incrementado las inversiones en el sector privado.

•La mano de obra es relativamente costosa, sin embargo, en las Bermudas los ingresos per cápita son muy altos, por lo que el paísocupaeloctavolugaranivelmundialdeacuerdoconlaCIA;la isla posee uno de los niveles de vida más altos en el mundo.

Riesgo político: bajo•El gobierno de las Bermudas es un sistema estable de dos partidospolíticosyestásujetoalasrelacionesexternasdelReinoUnido.

•El Partido Laboral Progresista (PLP, por sus siglas en inglés) obtuvo la victoria en las elecciones de 2017 derrotando a la Alianza Única por las islas Bermudas (OBA, por sus siglas en inglés).EllíderdelPLP,DavidBurt,seconvirtióenelnuevoprimer ministro y es muy probable que permanezca en el cargo.

•El nuevo gobierno mantiene una agenda favorable para los negocios, enfocándose en atraer inversiones extranjeras. Se consideraqueelsistemajurídicoesindependienteyengeneraleficiente,locualbrindaunentornoestableparalosnegocios.

Riesgo del sistema financiero: bajo•El Departamento de Seguros de la Autoridad Monetaria de

las Bermudas supervisa, regula e inspecciona la industria aseguradora de la isla y otorga licencias a los corredores, agentes y gerentes.

•Las Bermudas cuentan con una industria sólida de seguros yreaseguros,cuyasregulacionesfinancierasengeneralsemantienen en niveles altos. Los impuestos son bajos y la mayoríadeellossonindirectos,loscuales,enconjuntoconlagestión macroeconómica, generan un entorno atractivo para los inversionistasextranjeros.Noobstante,lareformafiscalrecientede los EE. UU., la cual redujo el impuesto a las sociedades de capital,conviertealasislasBermudasenunambientefiscalmenos competitivo. Además, a través de una nueva ley del Reino Unido, a través de la cual se pretende lograr una mayor transparencia,seexigelarevelacióndelosbeneficiariosefectivos.

•Casi el 80% de la moneda extranjera se conserva en los bancos delasBermudas,locuallimitalaflexibilidadycapacidadparaincrementar las entradas brutas adicionales. La isla mantiene sus niveles sólidos de capital y liquidez y las reservas de divisas, lo cual proporciona un amortiguador importante para los eventos externos.


-0.5

0

0.5

1

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2

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2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021



ResumendeRiesgoPolíticoPuntaje 1 (mejor) a 5 (peor)

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Política monetaria

Política fiscal

Ambiente comercial


Estabilidad social


Sistema jurídico

Las BermudasPromedio mundial

Fuente: A.M. Best

Bermuda


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40,000

60,000

80,000

100,000

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Islas Bermudas

Barbados Canadá Islas Caimán

Reino Unido

Estados Unidos

USD

Millones




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BoliviaCRT-522 de agosto de 2018Región: América LatinaProcedimientos de criterios de riesgo país Guía con respecto a los niveles de riesgo país de Best

•ElNivelderiesgopaís(CRT,porsussiglaseninglés)reflejalaevaluación de A.M. Best de las tres categorías de riesgo: riesgo económico,riesgopolíticoyriesgodelsistemafinanciero.

•Bolivia, un país CRT-5, presenta niveles elevados de riesgo económico y político, así como un nivel de riesgo del sistema financieromuyelevado.Seesperaunadesaceleraciónleveen el crecimiento para el 2018, a un estimado de 4.0%, en comparación con 4.2% en 2017. Tanto la pobreza generalizada, comolosescándalosdecorrupciónyeldéficitpresupuestarioelevado constituyen un freno para el crecimiento. Se espera que lainflaciónsecontengaenaproximadamente4.5%amedianoplazo.

•El mapa muestra los países que A.M. Best evalúa en América Central, Sudamérica y el Caribe. La mayoría de los países latinoamericanos se consideran CRT-4 o CRT-5, con excepción de Chile, México y Perú.


Resumen regional: América Latina•Es probable que el crecimiento en la región continúe en 2018

debido al crecimiento global en expansión, la recuperación de los precios de los productos básicos y el fortalecimiento de la demanda interna. Sin embargo, los riesgos se inclinan a la bajadebidoalaumentodelaincertidumbrepolíticainterna,lavolatilidad monetaria, el creciente proteccionismo comercial, el aumentoenlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

•Las condiciones en general son positivas; no obstante, diversos países de la región están experimentando un riesgo mayor. Los programas sociales por años insostenibles, un gasto mayor y la creciente corrupción han generado desafíos importantes para Venezuela, así como para Brasil y Argentina, aunque en una menor medida.

•En lo que va del año, se han llevado a cabo elecciones presidenciales en Colombia, México y Venezuela; las de Brasil se llevarán a cabo en los próximos meses. El ambiente electoral escomplejodebidoalosconflictossociales,escándalosdecorrupción e incertidumbre política, los cuales son cada vez mayores. De acuerdo con las estimaciones del FMI de 2017, cuatro países son responsables de la proporción más grande de producción económica de la región: Brasil con USD 2.055 billones, México con USD 1.149 billones, Colombia con USD 309 mil millones y Venezuela con USD 210 mil millones.

Curacao



St. Maarten

Venezuela

Uruguay

Trinidad & Tobago

Suriname


St Kitts & Nevis

PuertoRico

Perú

Paraguay

Panamá

Nicaragua

México

JamaicaHonduras

Haiti

Guyana

Guatemala

Grenada

French Guiana

Falkland Islands

Tierra Del Fuego

South Georgia

El Salvador

Ecuador

DominicanRepublic

Dominica

Cuba

Costa Rica

Colombia

Chile

Cape Verde

Brasil

Bolivia

Belize

Barbados

Bahamas

Argentina

Antigua & Barbuda




Estadísticas de seguroRegulador de seguros Autoridad de Supervisión del

Sistema Financiero de Bolivia (ASFI)

Primas generadas (vida) USD M. 144Primas generadas (no vida) USD M. 385Crecimiento de primas (2016-2017) % 13.4


Bolivia CRT-5Argentina CRT-5Brasil CRT-4Colombia CRT-4Ecuador CRT-5Venezuela CRT-5







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Riesgo económico: elevado•El gobierno tiene uno de los índices de recaudación de impuestos másaltosenlaregión,sinembargo,eldéficitfiscalescadavezmayor.Labajarecienteenlaproduccióndehidrocarburoshadisminuido los ingresos tributarios y se anticipa que múltiples sectores se enfrenten a un aumento en los impuestos de este año.

•Bolivia depende de los sectores de hidrocarburos y minería y por lo tanto es muy vulnerable a los eventos externos y a la volatilidad de los precios a nivel global. El reciente incremento en los precios del petróleo ha sostenido el crecimiento, sin embargo, es probable que permanezcan volátiles como consecuencia de la fluctuacióndelosprecios.

•La pobreza es generalizada. El PIB per cápita de Bolivia ocupa el lugar 154 de 228 países de acuerdo con la CIA. Se han mostrado avances respecto de su Agenda Patriótica de 2025, en la cual se demanda la erradicación de la pobreza extrema y acceso a una mejoreducaciónyserviciodesalud,sinembargo,sonlentos.

•El gobierno está muy involucrado en la economía, en particular en la banca y en los sectores que involucran los recursos clave.

•Lainflaciónesmoderada,de4%,ypermitequeelgobiernoimplemente políticas monetarias expansivas cuando es necesario.

Riesgo político: elevado•Actualmente es el tercer periodo en el cargo del presidente Evo

Morales. A pesar del voto popular de 2016, el cual le impide buscar un cuarto periodo, Morales pretende postularse como candidato para las elecciones de 2019. Se aumentó el límite de dos periodos durante su administración.

•El partido político de izquierda del presidente goza de una mayoría. La oposición política continúa fragmentada, lo cual no representa ninguna amenaza para el presidente o su partido respecto de su postulación o la promulgación de las leyes.

•Morales se enfrenta a una oposición civil cada vez mayor. Su ambición política ha desencadenado huelgas y manifestaciones importantes. Otros problemas, relacionados con disputas laborales o cuestiones ambientales también han derivado en protestas violentas.

•El sistema legal es débil y poco claro. La corrupción es generalizada en todos los niveles de las instituciones. Las investigaciones en torno a los escándalos de corrupción representan un riesgo cada vez mayor para las operaciones comerciales. El país ocupa el lugar 152 de 190 países en el Indicador sobre el cumplimiento de contratos Doing Business del 2018 del Banco Mundial.

Riesgo del Sistema Financiero: muy elevado• Laregulacióndelsectorfinancieroesllevadaacaboporla

Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero de Bolivia (ASFI).

• Lascargasfiscalesalosbancossehanelevado.Lafuerteinfluenciadelestadoenladeterminacióndetasasdeinteréstambiéndisminuyelosmárgenesdebeneficio.En2017,losbancosdeBoliviaobtuvieronlarentabilidadmásbajadeladécada.

•Aunque los balances generales siguen siendo sanos, lavulnerabilidaddelsectordelsistemafinancierosehaincrementado, debido tanto a los riesgos macroeconómicos crecientes como a los riesgos de efectos de contagio interno, lo cualreflejalosgrandesdéficitsfiscalesyexternos.


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Política monetaria

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BoliviaPromedio mundial

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BrasilCRT-422 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo paísGuía con respecto a los niveles de riesgo país de Best

•ElNiveldeRiesgoPaís(CRT,porsussiglaseninglés)reflejalaevaluación de A.M. Best de las tres categorías de riesgo: riesgo económico,riesgopolíticoyriesgodelsistemafinanciero.

•Brasil, un país con CRT-4, es la economía más grande de Latinoamérica y tiene niveles elevados de riesgo económico y político, así como un nivel moderado de riesgo del sistema financiero.Losescándalosdecorrupciónquelleganhastalasmásaltas esferas del gobierno y las próximas elecciones generales dan como resultado la incertidumbre política. La economía de Brasil volvió a crecer a una tasa de 1.0% en 2017; se anticipa queelcrecimientosupereel2.3%en2018,conelrespaldodecondicioneseconómicaspositivasanivelmundial.Seesperaquelainflacióncontinúesiendomoderadaamedianoplazo,loquepermitiráunamayorflexibilidadenlapolíticamonetaria.

•ElmapamuestralospaísesqueA.M.BestevalúaenAméricaCentral, Sudamérica y el Caribe. La mayoría de los países latinoamericanos se consideran CRT-4 o CRT-5, con la excepción deChile(CRT-2),México(CRT-3)yPerú(CRT-3).

Resumen regional: Latinoamérica•Esprobablequeelcrecimientoenlaregióncontinúeen2018

debido a la expansión del crecimiento global, la recuperación de los precios de los productos básicos y el fortalecimiento de la demanda nacional. Sin embargo, los riesgos se inclinan a la bajadebidoalaumentodelaincertidumbrepolíticainterna,lainestabilidad monetaria, el creciente proteccionismo comercial, elaumentoenlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

•Las condiciones son ampliamente positivas; no obstante, diferentes países en la región están experimentado un mayor riesgo. Años de programas sociales insostenibles, un mayor gastoyunacorrupcióncrecientehangeneradoimportantesdesafíosparaVenezuela,asícomoparaBrasilyArgentina,aunqueenmenormedida.

•Enloquevadeesteaño,hantenidolugardistintaseleccionespresidencialesenColombia,MéxicoyVenezuela;ladeBrasilestá programada para más adelante este año. El ambiente electoralescomplejodebidoaloscrecientesconflictossociales,los escándalos de corrupción y la incertidumbre política. De acuerdo con las estimaciones de 2017 del FMI, cuatro países son responsables de la proporción más extensa de la producción económica de la región: Brasil con USD 2.055 billones,MéxicoconUSD1.149billones,ColombiaconUSD309milmillonesyVenezuelaconUSD210milmillones.

Curacao



St. Maarten

Zimbabwe

Zambia

Yemen Vietnam

Somoa

Venezuela

Vanuatu

Uzbekistan

Uruguay

United States

UnitedKingdom

U.A.E.

Ukraine

Uganda

TurkmenistanTurkey

Tunisia

Trinidad & Tobago

Tonga

Togo

Thailand

Tanzania

Tajikistan

Syria

Switzerland

Sweden

Swaziland

Suriname

Sudan

Sri Lanka

Spain

South Africa

Somalia

Solomon Islands

Slovenia

Slovakia

Singapore

SierraLeone

Serbia

Senegal

Saudi Arabia

Sao Tome & Principe

San Marino


St Kitts & Nevis

Rwanda

Russia

Romania

Qatar

PuertoRico

Portugal

Poland

Philippines

Peru

Paraguay

PapuaNew Guinea

Panama

Palau

Pakistan

Oman

Norway

Nigeria

NigerNicaragua

New Zealand

Netherlands

Nepal

Namibia

Mozambique

Morocco

MongoliaRepublic of

Moldova

Mexico

Mauritius

Mauritania

Malta

Mali

Malaysia

Malawi

Madagascar

Macedonia

Luxembourg

Lithuania

Liechtenstein

Libya

Liberia

Lesotho

Lebanon

Latvia

Laos

Kyrgyzstan

Kuwait

SouthKorea

NorthKorea

Kenya

Kazakhstan

Jordan

Japan

Jamaica

Italy

Israel

Ireland

Iraq Iran

India

Iceland

Hungary

Honduras

Haiti

Guyana

Guinea-Bissau Guinea

Guatemala

Grenada

Greenland

Greece

Ghana

Germany

Georgia

Gambia

Gabon

FrenchGuiana

France

Finland

Fiji

Falkland Islands

CanaryIslands

Azores

Reunion

Sumatra

Borneo

Taiwan

Sakhalin

Kuril Is

lands

NewGuinea

Tierra Del Fuego

South Georgia

Ethiopia

Estonia

Eritrea

Equatorial Guinea

El Salvador

Egypt

Ecuador

East Timor

DominicanRepublic

Dominica

Dijbouti

Denmark

CzechRepublic

Cyprus

Cuba

Croatia

Cote d'Ivoire

Costa Rica

Congo


Comoros

Colombia

China

Chile

Chad

Central AfricaRepublic

Cape Verde

Canada

Cameroon

Cambodia

Burundi

Myanmar

BurkinaFaso

Bulgaria

Brunei

Brazil

Botswana

Bosnia &Herzegovina

Bolivia

Bhutan

Benin

Belize

Belgium

Belarus

Barbados

Bangladesh

Bahrain

Bahamas

Azerbaijan

Austria

Australia

Armenia

Argentina

Antigua & Barbuda

Angola

Andorra

Algeria

Albania

Afghanistan


Montenegro

Isle of Man

Jersey

Guernsey

Monaco

Gibraltar

Seychelles

Russia

Hong KongMacau

Russia

Indonesia

Guam


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Marshall Islands


Nauru

Tuvalu

CoralSeaIslands

New Caledonia

Norfolk Island

French Polynesia

Pitcairn Islands

Kiribati

Tokelau

AmericanSamoa

CookIslands

Niue




Estimaciones de las Naciones UnidasTasadealfabetización % 92.6Urbanización % 86.2Tasa de dependencia % 43.8Expectativa de vida Años 74.0Edad promedio Años 32.0

Estadísticas de seguroRegulador de seguros Superintendencia de Seguros

PrivadosPrimas generadas (vida) USD M. 46,874Primas generadas (no vida) USD M. 36,441Crecimiento de primas (2016-2017) % 1.4


Brasil CRT-4Argentina CRT-5Chile CRT-2Colombia CRT-4México CRT-3Venezuela CRT-5







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Riesgo económico: elevado•Brasil volvió a crecer en 2017, después de dos años de

contracción económica. El crecimiento global y el aumento en lospreciosdelosproductosbásicoshanservidodeapoyo.Sinembargo,seproyectaquelascondicioneseconómicassigansiendodébilesacortoplazo.

•Las principales industrias incluyen los agronegocios, el petróleo, lastelecomunicacionesylafabricaciónautomotriz.Elgobiernoestá intentando volverse menos dependiente de las fuentes energéticas externas.

•Brasilsebeneficiadeimportantesreservasdehidrocarburosypetrolíferas, una economía amplia y diversa, así como de una agenda gubernamental favorable para los negocios.

•Existe un fuerte proteccionismo comercial y la intervención estatal en la economía. La tributación es elevada y es improbable quedisminuyadebidoalapresiónenelCongresoylaelevadadeudafiscal.Elcostoelevadodelejerciciodelcomerciodificultalasoperaciones,aunqueestosehafacilitadoligeramenteconelpresidenteMichelTemer,quienapoyalaprivatizaciónydalabienvenidaalasinversionesextranjeras.

Riesgo político: elevado•Temer tomó posesión después de la destitución de la expresidentaDilmaRousseff.Sugobiernoesengeneralfavorableparalosnegociosyestáabiertoalainversiónextranjera.

•Lasinvestigacionesyescándalosentornoalacorrupción,juntoconunaaplicaciónlegallentayregulacionesengorrosas,handesestabilizadolapolíticabrasileñayprovocadounaparálisispolítica,loquelimitalainversiónylosnivelesdedesarrollo.

•Laspróximaseleccionesgeneralesenoctubrede2018hanresultadoenunacrecienteincertidumbre.Laprobabilidaddequeel próximo presidente no sea partidario de la agenda favorable para los negocios de Temer está frenando algunas inversiones.

•Elgastoenlaspensioneshacrecidohastaalcanzarnivelesinsostenibles. El FMI recomendó una reforma en materia de pensionesenvistadelenvejecimientodelapoblación,peroéstafue frenada por el Congreso.

•No existen grupos conocidos de terroristas y Brasil disfruta de relaciones positivas con sus vecinos. No obstante, los elevados índices de criminalidad por delitos violentos ponen la seguridad públicaenriesgo.

Riesgo del sistema financiero: moderado•La industria de los seguros es supervisada y regulada por el ConsejoNacionaldeSegurosPrivados(CNSP),asícomoporsuórganoejecutivo,laSuperintendenciadeSegurosPrivados(SUSEP).

•Los pasivos del sistema bancario de Brasil restringen su situación financiera,aunqueestosestánparcialmentecompensadosporlasampliastenenciasdereservasextranjerasdelpaís.

•Laspolíticasparaabordarlainflaciónnohansidolosuficientementeefectivas;senecesitanmásrecursos.

•LaComisiónEuropeaotorgóaBrasilunaequivalenciaprovisionaldeSolvenciaIIpordiezaños,hasta2026.Ahoraseleexigiráalpaísquecumplaconlosmandatosdesolvenciaprospectivos.


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Política monetaria

Política fiscal

Ambiente comercial


Estabilidad social


Sistema jurídico

BrasilPromedio mundial

Fuente: A.M. Best

Brasil


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ChileCRT-222 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo paísGuía con respecto a los niveles de riesgo país de Best


•Chile,unpaísconCRT-2,presentanivelesbajosderiesgoeconómico,políticoydelsistemafinanciero.Debidoaquesu economía depende de la industria minera, es vulnerable a losaltibajosenlademandamundialyalasfluctuacionesdeprecios.Seproyectaqueelcrecimientoeconómicoacelerea3.4% en 2018, impulsado por un aumento en el consumo y las inversiones.Seesperaquelainflaciónaumenteligeramente.Seesperaquelapolíticamonetariasigaadaptándosealcrecimiento.

•ElmapamuestralospaísesqueA.M.BestevalúaenLatinoamérica y el Caribe. La mayoría de los países latinoamericanos se consideran CRT-4 o CRT-5, con la excepcióndeChile,MéxicoyPerú.


debido a la expansión del crecimiento global, la recuperación de lospreciosdelosproductosbásicosyelfortalecimientodelademandanacional.Sinembargo,losriesgosseinclinanalabajadebido al aumento de la incertidumbre política interna, la volatilidad monetaria, el creciente proteccionismo comercial, el aumento enlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

• Lascondicionessonampliamentepositivas;noobstante,diferentespaísesenlaregiónestánexperimentadounmayorriesgo.Añosdeprogramas sociales insostenibles, un mayor gasto y una corrupción crecientehangeneradoimportantesdesafíosparaVenezuela,asícomoparaBrasilyArgentina,aunqueenmenormedida.

•Enloquevadeesteaño,hantenidolugardistintaseleccionespresidencialesenColombia,MéxicoyVenezuela;ladeBrasilestáprogramadaparamásadelanteesteaño.Elambienteelectoralescomplejodebidoaloscrecientesconflictossociales,losescándalosdecorrupciónylaincertidumbrepolítica.Deacuerdo con las estimaciones de 2017 del FMI, cuatro países sonresponsablesdelaproporciónmásextensadelaproduccióneconómicadelaregión:BrasilconUSD2.055billones,MéxicoconUSD1.149billones,ColombiaconUSD309milmillonesyVenezuelaconUSD210milmillones.

Curacao



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Venezuela

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Trinidad & Tobago

Suriname


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Panamá

Nicaragua

México

JamaicaHonduras

Haiti

Guyana

Guatemala

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Falkland Islands

Tierra Del Fuego

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Costa Rica

Colombia

Chile

Cape Verde

Brasil

Bolivia

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Bahamas

Argentina

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Estadísticas demográficas 2017PIB nominal USDmilesdeM. 277.04Población M. 18.4PIBpercápita USD 15,070Crecimiento del PIB real % 1.5Tasadeinflación % 2.2


Estadísticas de seguroRegulador de seguros La Comisión para el Mercado

FinancieroPrimas generadas (vida) USDM. 8,394Primas generadas (no vida) USDM. 4,900Crecimiento de primas (2016-2017) % 1.2


Chile CRT-2Argentina CRT-5Brasil CRT-4Colombia CRT-4Perú CRT-3Venezuela CRT-5







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Riesgo económico: bajo •Chileestádotadodeabundantesrecursosnaturales,loquehace

de la minería el sector principal. Otros sectores importantes incluyen la silvicultura y la pesca.

•Elpaíssebeneficiadeunainfraestructuraampliamentedesarrollada, de instituciones transparentes y consolidadas, así comodeunapoblaciónconunbuenniveleducativo.Lafuerzadetrabajoesrelativamenteestableyelgobiernocuentaconunaagendafavorableparalosnegocios.

•Chile es conocido por su economía orientada al mercado; las exportaciones representan aproximadamente un tercio del PIB. En consecuencia, tanto un panorama económico mundial saludable como el aumento en los precios de los productos básicoshanrespaldadoelcrecimientodeChile.

•Algunos de los puntos débiles del país incluyen su vulnerabilidad antedesastresnaturalesylanaturalezacíclicadelsectorminero.Lossindicatosdetrabajadoresylasactividadesambientalistaspueden provocar cierto grado de alteración en cuanto a las operaciones comerciales.

Riesgo político: bajo •SebastiánPiñera,elpresidentedecentroderecharecientementeelecto,haestablecidounaagendafavorableparalosnegociosybuscaatraerinversionesdirectasextranjerasparaimpulsarelcrecimientoeconómico.Esimprobablequelleveacabomodificacionesimportantesalsistemafiscalactual.

•Elpoderjudicialesindependiente,transparenteyconsolidado.Sin embargo, los procesos legales en ocasiones pueden ser ineficientesycostosos.Elmarcojurídicoesfavorableparalosnegociosydefiendelosderechosdepropiedadintelectual.

•LasrelacionesdeChileconsusvecinoshanmejoradoenañosrecientes.Seesperaquelasdisputasseresuelvanprincipalmente a través de políticas económicas y la diplomacia.

•El descontento social plantea un riesgo moderado con respecto a laestabilidadpolítica.Lasprotestassonensumayoríapacíficas,peroexistelaposibilidaddequeescalensilareformaenmateriadepensionesylareformaeducativaquetantosenecesitansiguieranretrasándose.

Riesgo del sistema financiero: bajo •LaSuperintendenciadeValoresySeguroseslaautoridadenla

supervisión de seguros.

•Elsectorfinancieroesengeneralsaludable,salvoporlacrecientedeudapública,quehaalcanzadounacuartapartedelPIB,asícomoelelevadodéficitdecuentacorriente.

•La dependencia de la economía en las exportaciones de cobre ylasimportacionesdepetróleohacequeChileseavulnerablealasperturbacionesmundiales,peroelpaístieneunfondodeestabilizacióneconómicaysocialquemitigaengranmedidaelriesgo.

•ElFondoMonetarioInternacionalharecomendadoqueChilefortalezcasuresilienciaaladoptarlasnormasdecapitaldeBasilea III y avance hacia una supervisión basada en el riesgo de las aseguradoras.


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Política monetaria

Política fiscal

Ambiente comercial


Estabilidad social


Sistema jurídico

ChilePromedio mundial

Fuente: A.M. Best

Chile

PIBperCápitayPoblación

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Chile Argentina Brasil Colombia Perú Venezuela

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Page2of2 22deagostode2017

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ColombiaCRT-422 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo paísGuía con respecto a los niveles de riesgo país de Best


•Colombia, un país con CRT-4, tiene un nivel moderado de riesgo económico y niveles elevados de riesgo político y riesgo delsistemafinanciero.Despuésdesieteañosdetasasdecrecimientoalabaja,seesperaquelaeconomíacolombianacrezca2.7%en2018.LaresolucióndelconflictoconlasFARC,la estabilización de los precios del petróleo y una mayor inversión extranjeradirectaapoyaránelcrecimiento.Seesperaquelainflacióndisminuyayconverjaalobjetivode3%.

•ElmapamuestralospaísesqueA.M.BestevalúaenAméricaCentral,SudaméricayelCaribe.LamayoríadelospaíseslatinoamericanosseclasificancomoCRT-4oCRT-5,conlaexcepcióndeChile(CRT-2),México(CRT-3)yPerú(CRT-3).


debido a la expansión del crecimiento global, la recuperación de lospreciosdelosproductosbásicosyelfortalecimientodelademandanacional.Sinembargo,losriesgosseinclinanalabajadebido al aumento de la incertidumbre política interna, la volatilidad monetaria, el creciente proteccionismo comercial, el aumento enlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

• Lascondicionessonampliamentepositivas;noobstante,diferentespaísesenlaregiónestánexperimentadounmayorriesgo.Añosdeprogramas sociales insostenibles, un mayor gasto y una corrupción crecientehangeneradoimportantesdesafíosparaVenezuela,asícomoparaBrasilyArgentina,aunqueenmenormedida.

•Enloquevadeesteaño,hantenidolugardistintaseleccionespresidencialesenColombia,MéxicoyVenezuela;ladeBrasilestáprogramadaparamásadelanteesteaño.Elambienteelectoralescomplejodebidoaloscrecientesconflictossociales,losescándalosdecorrupciónylaincertidumbrepolítica.Deacuerdoconlasestimacionesde2017delFMI,cuatropaísessonresponsablesdelaproporciónmásextensadelaproduccióneconómicadelaregión:BrasilconUSD2.055billones,MéxicoconUSD1.149billones,ColombiaconUSD309milmillonesyVenezuelaconUSD210milmillones.

Curacao



St. Maarten

Venezuela

Uruguay

Trinidad & Tobago

Suriname


St Kitts & Nevis

PuertoRico

Perú

Paraguay

Panamá

Nicaragua

México

JamaicaHonduras

Haiti

Guyana

Guatemala

Grenada

French Guiana

Falkland Islands

Tierra Del Fuego

South Georgia

El Salvador

Ecuador

DominicanRepublic

Dominica

Cuba

Costa Rica

Colombia

Chile

Cape Verde

Brasil

Bolivia

Belize

Barbados

Bahamas

Argentina

Antigua & Barbuda

Fuente:IMF,UN(a2015),SwissRe,AxcoyA.M.Best



Estadísticas demográficas 2017PIBnominal USDmilesdeM. 309.20Población M. 49.3PIBpercápita USD 6,273CrecimientodelPIBreal % 1.8Tasadeinflación % 4.3


Estadísticas de seguroRegulador de seguros SuperintendenciaFinancierade

ColombiaPrimas generadas (vida) USDM. 2,802Primas generadas (no vida) USDM. 6,089Crecimiento de primas (2016-2017) % 5.5


Colombia CRT-4Argentina CRT-5Brasil CRT-4Chile CRT-2Perú CRT-3Venezuela CRT-5







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Riesgo económico: moderado•La gran dependencia colombiana en las exportaciones de energíaymineraleshacequeseavulnerablealasvariacionesenlospreciosdelosproductosbásicosmundialesylascondicionesde la demanda.

•La economía ha crecido a un ritmo saludable ante los elevados precios del petróleo y el sólido consumo privado. También ha sido de apoyo el aumento en la inversión promovido por la disminuciónenlosimpuestossobresociedades.Seesperaqueelpesocolombianosedeprecieen2019conformecaiganlosprecios,locualincentivarámáselconsumonacionaleinternacional de los productos colombianos.

•Lostratadosdelibrecomerciocondiversospaísescontinúanpromoviendo el comercio y la integración económica.

•Lafuerzadelossindicatosenelsectorprivadoplanteariesgosoperativosydedañosmaterialesalosnegocios.Lashuelgasylas protestas pueden incrementar en 2018 debido a los planes de extracción petrolera.

•ElFondoMonetarioInternacionalharecomendadocentrarseendiferentesprioridadeseconómicas,incluyendopromoverlaformalidadlaboralylaeducación,asícomomejorarlainfraestructuraafindeaumentarlaproductividad.

Riesgo político: elevado• IvánDuquetomóposesiónel7deagostocomoelnuevopresidente,reemplazandoaJuanManuelSantos.SeproyectaqueelgobiernodeDuquepermanezcaengeneralestableen2018.

•LasprioridadesdelapolíticadeDuquesonfrenarlacorrupción,reducirlaevasiónfiscalyrevisarelacuerdoconlasFARC,loquehareducidodemaneraimportanteelriesgodeterrorismodepartedelgrupo.Esprobablequecualquierrevisiónseenfrenteaunafuerteoposición.

•Loselevadosnivelesdeintervenciónjudicial,enparticularenel sector de las industrias extractivas, debido a preocupaciones ambientales,continúanobstaculizandolaimplementaciónde proyectos. Las incertidumbres legales y los reglamentos inconsistentescreandificultadesparalaoperacióncomercial.

•Elpoderjudicialesrelativamenteindependienteysepercibecomomenoscorruptoquelasdemásinstituciones,perolosprocesoslegalessonaltamenteineficientes.

•Los niveles de corrupción son moderados en Colombia. El referéndumcontralacorrupciónen2018buscareducirlacorrupción al aumentar las penalizaciones correspondientes.

Riesgo del sistema financiero: elevado•LaSuperintendenciaFinancieradeColombiaesresponsablede

supervisar el sector de los seguros.

•LaLeydeConglomeradosaprobadaen2017aumentarálasupervisiónydirigirámáslaeconomíahacialasnormasdeBasileaIII.ElFMIconsideraqueelsistemafinancieroesengeneral resistente ante las perturbaciones.

•Los préstamos en situación de incumplimiento han aumentado por encima de 4%. El crecimiento crediticio real ha sido en general estable y se ha cerrado la brecha crediticia. La contracción en el crecimiento crediticio comercial se ha desacelerado, lo cual indica una perspectiva de inversión positiva.


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PIB Real Inflación del IPC

Fuente:IMFWorldEconomicOutlookyA.M.Best


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5Política de Transacciones Internacionales

Política Monetaria

Política Fiscal

Entorno Empresarial

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ColombiaPromedio Mundial

Fuente:A.M.Best

Colombia


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Fuente:IMFyA.M.Best

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Costa RicaCRT-422 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo paísGuía con respecto a los niveles de riesgo país de Best


•Costa Rica, un país con CRT-4, tiene niveles elevados de riesgo económicoydelsistemafinanciero,connivelesmoderadosderiesgo político. Se espera que el PIB real permanezca estable, en torno al 3.8% en 2018, con el apoyo de la inversión pública. Seesperaquelainflaciónsemantengacercadelobjetivo.Elcrecimientoalargoplazoseverálimitadoporelcrecientedéficitfiscal,elcualseesperaquealcance7.2%delPIBen2018.

•El mapa muestra los países que A.M. Best evalúa en América Central, Sudamérica y el Caribe. La mayoría de los países latinoamericanosseclasificancomoCRT-4oCRT-5,conlaexcepción de Chile (CRT-2), México (CRT-3) y Perú (CRT-3).

Resumen regional: Latinoamérica•Es probable que el crecimiento en la región continúe en 2018 debido

a la expansión del crecimiento global, la recuperación de los precios de los productos básicos y el fortalecimiento de la demanda nacional. Sinembargo,losriesgosseinclinanalabajadebidoalaumentode la incertidumbre política interna, la inestabilidad monetaria, el crecienteproteccionismocomercial,elaumentoenlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

•Las condiciones son ampliamente positivas; no obstante, diferentes países en la región están experimentado un mayor riesgo. Años de programas sociales insostenibles, un mayor gasto y una corrupción creciente han generado importantes desafíos para Venezuela, así como para Brasil y Argentina, aunque en menor medida.

•En lo que va de este año, han tenido lugar distintas elecciones presidenciales en Colombia, México y Venezuela; la de Brasil está programadaparafinalesdeesteaño.Elambienteelectoralescomplejodebidoaloscrecientesconflictossociales,losescándalosdecorrupción y la incertidumbre política. De acuerdo con las estimaciones de2017delFMI,cuatropaísessonresponsablesdelaproporciónmás extensa de la producción económica de la región: Brasil con USD 2.055 billones, México con USD 1.149 billones, Colombia con USD 309 mil millones y Venezuela con USD 210 mil millones.

Curacao



St. Maarten

Venezuela

Uruguay

Trinidad & Tobago

Suriname


St Kitts & Nevis

PuertoRico

Perú

Paraguay

Panamá

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México

JamaicaHonduras

Haiti

Guyana

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Grenada

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Falkland Islands

Tierra Del Fuego

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Colombia

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Argentina

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Estadísticas de seguroRegulador de seguros Superintendencia General de

Seguros Primas generadas (vida) USD (millones) 189Primas generadas (no vida) USD (millones) 1,134Crecimientodeprimas(2016-2017) % 12.6


Costa Rica CRT-4El Salvador CRT-4Guatemala CRT-4Honduras CRT-5Nicaragua CRT-5Panamá CRT-4







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Riesgo económico: elevado•La economía de Costa Rica está encabezada por la agricultura

orientada a la exportación, los servicios tecnológicos relativamentedebajocostoyelturismo.Peseasereldestinomás popular en América Central, el turismo se enfrenta a una mayor competencia y a una ralentización del crecimiento.

•La reciente expansión económica global ha apoyado el crecimiento.Ladependenciaenlosvisitantesextranjerosylosproductos básicos importados relacionados con la energía, así como los cambios en la demanda global exponen a la economía a perturbaciones externas a mediano plazo.

•Costa Rica tiene una población con un buen nivel educativo y unsistemafiscalbiendefinidoyfavorableparalosnegocios.Sin embargo, el aumento de la delincuencia y las actividades relacionadas con las drogas incrementan los riesgos para la seguridadpúblicaylasoperacionescomerciales.Eldéficitfiscalha ido en aumento y el FMI ha recomendado hacer recortes engastosineficientesyreducirlaevasiónfiscal.Losingresosimpositivos en Costa Rica representan el 14% del PIB.

•Costa Rica tiene numerosos acuerdos comerciales, incluyendo el Tratado de Libre Comercio entre República Dominicana- Centroamérica (DR-CAFTA), que promueven el crecimiento.

Riesgo político: moderado •El presidente Carlos Alvarado asumió el cargo en mayo de 2018.

La política en Costa Rica es en general estable y la transferencia delpoderespacífica.LasprioridadesdelaspolíticasdeAlvaradoincluyenmejorarlainfraestructurayrestaurarlaestabilidadfiscal.

•El órgano legislativo se encuentra muy dividido, lo que ocasiona estancamientosysignificaqueesimprobablequeseapruebelacrucialreformafiscal.Lafaltadecoordinacióneficienteentrepartidos es el principal obstáculo para enfrentar el problema de manera efectiva.

• Losdéficitsfiscalespersistentementeelevadosyelfracasodelasautoridades en cuanto a resolver este problema pueden disminuir laconfianzadelpúblicoenelgobierno.Elrecienteescándalodecorrupción cementazo ha dañado la imagen del gobierno.

•Elmarcojurídicoesengeneralestable,independienteytransparente según los estándares regionales, con leyes que regulan la competencia y protecciones de la propiedad intelectual. Elprocesojudicialpuedeserlargoycostoso,dadoquetomaen promedio casi tres años y un cuarto del monto de liquidación otorgado. El país ocupa el lugar 61 de 191 países según el Índice de facilidad para hacer negocios del Banco Mundial.

•Las manifestaciones por los recortes al gasto público, la privatizaciónylaspreocupacionesambientalessonpacíficas,peropueden representar un riesgo para la implementación oportuna de determinados proyectos.

Riesgo del sistema financiero: elevado• La Superintendencia General de Seguros fue establecida por ley

en 2008, de forma simultánea a la abolición del monopolio del INS, el Instituto Nacional de Seguros.

•La banca en Costa Rica está ampliamente concentrada con una participación en el mercado de aproximadamente 80% del sistema financiero.

•La deuda pública ha ido en aumento, un problema que las autoridadesnohanpodidoabordar.Lareformafiscalesimperativaparaqueelpaísvuelvaaunasituaciónfiscalsaludable.


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Política de transacciones internacionales

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Fuente: A.M. Best

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Curacao



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Suriname


St Kitts & Nevis

PuertoRico

Panama

Nicaragua

JamaicaHonduras

Haiti

Guyana

Grenada

Ecuador

RepúblicaDominicana

Dominica

Cuba

Costa Rica

Colombia

Barbados

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Antigua & Barbuda


Resumen regional: el Caribe•Los países del Caribe varían en cuanto a su origen cultural, su

base económica y la riqueza de su población; sin embargo, el crecimiento y la estabilidad a largo plazo dependen en gran medida de sus vecinos regionales de mayor tamaño.

•Estos países necesitan fortalecer la integración económica regional para volverse más competitivos a nivel mundial. Necesitan incrementar la inversión y el ahorro, así como desarrollar su resiliencia ante perturbaciones externas, lo que incluye los acontecimientos sociales, económicos y los relacionados con el clima.

•La mayoría de los países del Caribe dependen del turismo para generar crecimiento económico. Un crecimiento sólido a nivel mundial proporcionará un impulso favorable en torno a un mayor desarrollo del turismo. Sin embargo, los recientes desastres naturales han resaltado la dependencia de la región en este sector, así como su vulnerabilidad continua.

•Los riesgos a la baja incluyen un incremento en el proteccionismo comercial de los EE. UU., un mayor deterioro de losdéficitsfiscalesyunestancamientoeconómicoderivadodeya sea la incertidumbre política interna o un estancamiento en el crecimiento a nivel mundial.

República DominicanaCRT-422 de agosto de 2018Región: el CaribeProcedimientos de criterios de riesgo paísGuía con respecto a los niveles de riesgo país de Best


•República Dominicana, un país con CRT-4, tiene un nivel moderado de riesgo económico, así como un riesgo político y del sistemafinancieroelevado.

•En los años recientes, la economía se ha expandido con rapidez, aun4.6%en2017yaun5.5%estimadoen2018.Lainflaciónpara 2018 se estima en 4.4%, por encima de la meta de 4.0%.

•Sin embargo, la reducida base del país con respecto a los ingresos en moneda extranjera y su dependencia en la economía de EE. UU. para el turismo y las remesas incrementan la vulnerabilidad.

•El mapa muestra los países que A.M. Best evalúa en el Caribe.





Estadísticas de seguroRegulador de seguros Superintendencia de SegurosPrimas generadas (vida) USD M. 179Primas generadas (no vida) USD M. 862Crecimiento de primas (2016-2017) % 17.7


República Dominicana CRT-4Jamaica CRT-4México CRT-3Panamá CRT-4Trinidad y Tobago CRT-4Estados Unidos CRT-1


Nivel de Riesgo País 1 (CRT-1) Nivel de riesgo país muy bajo.

Nivel de Riesgo País 2 (CRT-2) Nivel de riesgo país bajo.




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Riesgo económico: moderado•El turismo es el pilar de la economía de República Dominicana.

El fuerte crecimiento de este sector en la década pasada ha contribuidoaestabilizarelpeso,algenerargrandesafluenciasde divisas. Sin embargo, la dependencia en el turismo expone a la economía a los cambios en la demanda mundial y al impacto de las condiciones climáticas extremas.

•La infraestructura del país es buena según los estándares regionales, en especial con respecto a las áreas relacionadas con el turismo. Sin embargo, la falta de una infraestructura ydistribucióneficientesdelsectoreléctricohaocasionadointerrupciones en los negocios.

•El país mantiene relaciones estrechas con EE. UU., su principal socio comercial. Las buenas relaciones con las instituciones multilateralestambiénbeneficianlaeconomía.Sinembargo,ladependencia de la economía en el desempeño económico de EE. UU. y el turismo incrementa la vulnerabilidad de República Dominicanaantelasfluctuacionesexternas.

•Laspolíticasfiscalesexpansionistasyelcrecimientoglobalpositivo continúan contribuyendo al crecimiento del país.

Riesgo político: elevado•El presidente Danilo Medina fue reelecto en 2016 y continúa

implementando una agenda consistente favorable para los negocios. También da prioridad a los programas sociales relacionados con la agricultura y la educación.

•A pesar del fuerte crecimiento económico, la popularidad del gobierno se ve afectada por los elevados niveles de corrupción, queinterfirieronconlasoperacionescomerciales.Lacorrupción,junto con las débiles prácticas e instituciones democráticas, ha desencadenado el descontento social.

•Es necesario mejorar la red eléctrica. Los riesgos de las protestas han incrementado debido a los frecuentes apagones y a la escasez de energía. Asimismo, la desigualdad económica sigue siendo elevada.

•La amplia cantidad de inmigrantes ilegales provenientes de Haití tras el terremoto de 2010 ha aumentado la tensión entre ambos países,aunqueelriesgodeguerraesinsignificante.

•El Tratado de Libre Comercio entre República Dominicana- Centroamérica ha contribuido a construir un entorno más favorable para la inversión y la protección de los derechos de propiedad intelectual.

Riesgo del sistema financiero: elevado•La Superintendencia de Seguros de la República Dominicana

regula la industria de los seguros en el país.

•En años recientes se han implementado numerosas reformas parafortalecerlavigilanciadelsistemafinanciero;noobstante,se necesitan esfuerzos constantes para mejorar el marco regulatorio y de supervisión del país.

•La liquidez de República Dominicana sigue siendo fuerte. Las reservas extranjeras son muy elevadas, dada la cantidad de deuda proyectada al corto plazo del país. La cuenta corriente sigue siendo negativa, aunque se prevé un balance si las afluenciasdeIEDlogranpermanecerfuertes.


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Resumen de Riesgo PolíticoPuntaje 1 (mejor) a 5 (peor)

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Política monetaria

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República DominicanaPromedio mundial

Fuente: A.M. Best

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EcuadorCRT-522 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo paísGuía con respecto a los niveles de riesgo país de Best


•Ecuador, un país con CRT-5, tiene niveles elevados de riesgo económico y político, así como un nivel muy elevado de riesgo delsistemafinanciero.Ladependenciadelpaísenlosingresosderivados del petróleo lo vuelve vulnerable a los cambios en la demandaglobalyalasfluctuacionesenlospreciosdelpetróleo,lo que podría limitar el crecimiento a largo plazo. La economía de Ecuador volvió a crecer en 2017 después de una contracción en 2016. Se espera que el crecimiento permanezca estable, en torno al 2.5% en 2018.

•El mapa muestra los países que A.M. Best evalúa en América Central, Sudamérica y el Caribe. La mayoría de los países se clasificancomoCRT-4oCRT-5,conlaexcepcióndeChile,México y Perú.


debido a la expansión del crecimiento global, la recuperación de los precios de los productos básicos y el fortalecimiento de la demanda nacional. Sin embargo, los riesgos se inclinan a la bajadebidoalaumentodelaincertidumbrepolíticainterna,lainestabilidad monetaria, el creciente proteccionismo comercial, el aumentoenlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

•Las condiciones son ampliamente positivas; no obstante, diferentes países en la región están experimentado un mayor riesgo. Años de programas sociales insostenibles, un mayor gastoyunacorrupcióncrecientehangeneradoimportantesdesafíos para Venezuela, así como para Brasil y Argentina, aunque en menor medida.

•Enloquevadeesteaño,hantenidolugardistintaseleccionespresidenciales en Colombia, México y Venezuela; la de Brasil está programada para más adelante este año. El ambiente electoralescomplejodebidoaloscrecientesconflictossociales,los escándalos de corrupción y la incertidumbre política. De acuerdo con las estimaciones de 2017 del FMI, cuatro países son responsables de la proporción más extensa de la producción económica de la región: Brasil con USD 2.055 billones, México conUSD1.149billones,ColombiaconUSD309milmillonesyVenezuela con USD 210 mil millones.

Curacao



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St Kitts & Nevis

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Paraguay

Panamá

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JamaicaHonduras

Haiti

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Falkland Islands

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Antigua & Barbuda





Estadísticas de seguroRegulador de seguros Superintendencia de Bancos y

SegurosPrimas generadas (vida) USD M. 431Primas generadas (no vida) USD M. 1,614Crecimiento de primas (2016-2017) % 25.9


Ecuador CRT-5Argentina CRT-5Brasil CRT-4Bolivia CRT-5Colombia CRT-4Venezuela CRT-5







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Riesgo económico: elevado •La economía de Ecuador depende en gran medida de la

producción petrolera y es vulnerable a la volatilidad de los precios del petróleo. La recuperación de los precios del petróleo haayudadoalalentamejoradelasituaciónfiscaldelpaís.Debido a que probablemente el progreso será inestable, el gobierno tendrá que adoptar otras medidas para restaurar el equilibriofiscal.

•Elnuevogobiernohaanuladoalgunosimpuestosimpopulares,peroasuvezhaincrementadolosimpuestossobresociedades.También está recortando gastos y liquidando algunas tenencias gubernamentales.Apesardequehaprometidoquenohabrámásaumentosfiscalesen2018,unopodríasernecesario.

•El país cuenta con abundantes recursos naturales en diversos sectores y los niveles de seguridad son elevados de acuerdo con los estándares regionales. No obstante, los proyectos extractivos hansuscitadoniveleselevadosdeprotestasdelospueblosindígenas y activismo ambiental.

•EcuadorhafirmadotratadosdelibrecomercioconlaUEygarantizado un acceso sin aranceles a los mercados, lo cual debe ayudar a impulsar más la expansión económica.

Riesgo político: elevado•El actual presidente Lenín Moreno asumió el cargo en mayo de 2017.Sehaenfocadoenlaprivatizaciónparadisminuirladeuda,en la atracción de inversión en las industrias extractivas y en la implementacióndelareformafiscal.

•Moreno enfrenta a algunos opositores de su partido (Alianza PAIS), lo que puede ocasionar cierto grado de inestabilidad política.

•Paraafrontarlaelevadacargadeladeuda,Morenohaimplementado una serie de medidas, aumentando los impuestos sobresociedadesylimitandoelgastopúblico.Suobjetivoesmejorarlaeficienciadelarecaudacióndeimpuestosenlugardeseguir aumentando las tasas impositivas.

•Es probable que las políticas de austeridad y las inversiones en los negocios extractivos desencadenen la oposición pública, pero esta posibilidad está mitigada en parte por la negociación de Moreno con las organizaciones indígenas. La popularidad de Moreno también ayuda a limitar el riesgo.

•Elsistemajurídicoesopacoyvulnerablealainterferenciapolítica.Losprocesosjudicialessonlargosycostosos.Desdeque el país se retiró del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias relativas a Inversiones del Banco Mundial, las alternativaslegalesparalosinversionistassehanvueltoinclusomás limitadas.

Riesgo del sistema financiero: muy elevado•La Superintendencia de Bancos y Seguros es responsable de

supervisar el sector de seguros.

•Es probable que la cuenta corriente se mantenga positiva, y labrechadeliquidezesestrecha.Apesardeesto,losdéficitsfiscalesdeEcuadorsehanacumulado,intensificadosporlacaídapreviadelospreciosdelpetróleo,loquehalimitadolasopciones de política del gobierno. Ecuador enfrenta un pago de amortización por USD 1.5 mil millones en 2020 que podría afectar el acceso ulterior al capital, si éste no se realiza.

•El país vinculó su moneda al dólar estadounidense en el año 2000,trasunacrisisbancaria.Sibienladolarizaciónhaayudadoa estabilizar la economía, la vinculación de la moneda sí limita la políticamonetariadelpaísysuflexibilidadcambiaria.


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5Política de transacciones

internacionales

Política monetaria

Política fiscal

Ambiente comercial


Estabilidad social


Sistema jurídico

El SalvadorPromedio mundial

Fuente: A.M. Best

Ecuador


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Ecuador Argentina Brasil Bolivia Colombia Venezuela

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El SalvadorCRT-422 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo país Guía con respecto a los niveles de riesgo país de Best


•El Salvador, un país con CRT-4, tiene niveles elevados de riesgo económico,políticoydelsistemafinanciero.Seesperaqueelcrecimiento del PIB real sea estable, desacelerándose lentamente hacia 2% durante los próximos cinco años. La economía es vulnerable al cambio climático, a los cambios en la demanda global y a los cambios desfavorables de la economía estadounidense.

•ElmapamuestralospaísesqueA.M.BestevalúaenAméricaCentral, Sudamérica y el Caribe. La mayoría de los países latinoamericanosseclasificancomoCRT-4oCRT-5,conlaexcepcióndeChile,MéxicoyPerú.


debido a la expansión del crecimiento global, la recuperación de los precios de los productos básicos y el fortalecimiento de la demandanacional.Sinembargo,losriesgosseinclinanalabajadebido al aumento de la incertidumbre política interna, la volatilidad monetaria, el creciente proteccionismo comercial, el aumento en los déficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

•Las condiciones son ampliamente positivas; no obstante, diferentes países en la región están experimentado un mayor riesgo. Años de programas sociales insostenibles, un mayor gasto y una corrupción creciente han generado importantes desafíos para Venezuela, así comoparaBrasilyArgentina,aunqueenmenormedida.

•Enloquevadeesteaño,hantenidolugardistintaseleccionespresidenciales en Colombia, México y Venezuela; la de Brasil está programada para más adelante este año. El ambiente electoral es complejodebidoaloscrecientesconflictossociales,losescándalosde corrupción y la incertidumbre política. De acuerdo con las estimaciones de 2017 del FMI, cuatro países son responsables de la proporción más extensa de la producción económica de la región: BrasilconUSD2.055billones,MéxicoconUSD1.149billones,ColombiaconUSD309milmillonesyVenezuelaconUSD210milmillones.

Curacao



St. Maarten

Venezuela

Uruguay

Trinidad & Tobago

Suriname


St Kitts & Nevis

PuertoRico

Perú

Paraguay

Panamá

Nicaragua

México

JamaicaHonduras

Haiti

Guyana

Guatemala

Grenada

French Guiana

Falkland Islands

Tierra Del Fuego

South Georgia

El Salvador

Ecuador

DominicanRepublic

Dominica

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Costa Rica

Colombia

Chile

Cape Verde

Brasil

Bolivia

Belize

Barbados

Bahamas

Argentina

Antigua & Barbuda




Estadísticas demográficas 2017PIB nominal USD (miles de M.) 28.02Población M. 6.4PIB per cápita USD 4,400Crecimiento del PIB real % 2.4Tasadeinflación % 1.0


Estadísticas de seguroRegulador de seguros Superintendencia del Sistema

FinancieroPrimas generadas (vida) USD M. 215Primas generadas (no vida) USD M. 401Crecimiento de primas (2016-2017) % -0.8


El Salvador CRT-4Costa Rica CRT-4Guatemala CRT-4Honduras CRT-5Nicaragua CRT-5Panamá CRT-4







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Riesgo económico: elevado•La economía de El Salvador se basa predominantemente en

los servicios y está impulsada por el comercio, la fabricación y losserviciosfinancieros.Laspreocupacionesambientaleshanlimitadoeldesarrollodelsectorminero.Laintensificacióndelaspreocupaciones en cuanto a seguridad también ha obstaculizado losesfuerzosdelgobiernoparaatraerlainversiónextranjeradirecta.

•El Tratado de Libre Comercio de Centroamérica ayuda a proteger las operaciones comerciales y ha impulsado la reforma burocrática en el país.

•La economía se ve obstaculizada por la infraestructura inadecuadaylafaltademanodeobracalificada.

•LaeconomíadeElSalvadorsehavistofuertementeinfluenciadaporladeEE.UU.,debidoasudependenciaenlasafluenciasderemesas. El reciente crecimiento en EE. UU. será de ayuda, pero el creciente riesgo dedeportación de los salvadoreños en los EE. UU. evidencia una vulnerabilidad económica.

Riesgo político: elevado•Salvador Sánchez Cerén, miembro del Frente Farabundo Martí

para la Liberación Nacional (FMLN) y excomandante guerrillero, fue electo presidente en 2014.

•La polarización política en el gobierno se ha vuelto cada vez más elevadadesdequeelprincipalpartidodeoposición,laAlianzaRepublicana Nacionalista (ARENA), fortaleció su poder en la Asamblea Legislativa en las elecciones de marzo de 2018.

•El gobierno puede perder pagos adicionales de deuda debido al estancamiento legislativo. El cambio de legislación también enfrenta más retrasos por la división.

•Elsistemajudicialestásubdesarrolladoytieneunmarcodetrabajodébil.Losprocesoslegalessonlargosyelcumplimientodeloscontratosesdeficiente.Laindependenciajudicialocupaellugar98de137paísessegúnelForoEconómicoMundial.

•El índice de criminalidad por delitos violentos sigue siendo alto. La concentración de la actividad de pandillas en El Salvador es lamásaltaenlaregión.Elgobiernohausadoalejércitoparacombatir la delincuencia.

•Las relaciones de El Salvador con países vecinos son positivas. Trabajanenconjuntoparareforzarlaseguridadyfomentarlainversión.

Riesgo del sistema financiero: elevado•EldéficitencuentacorrientedeElSalvador,losatrasosenlospagos,ellentocrecimientoeconómicoyeldesequilibrioenelsector bancario están parcialmente mitigados por las entradas directasextranjerasylaabundanteliquidezdelpaís.Sinembargo, se necesitan otras fuentes de ingresos.

•ElFMIharecomendadolaconsolidaciónfiscalylareformaenmateriadepensionesparadisminuirladeudapúblicaymejorarla sustentabilidad.

•La dolarización de la economía y la apreciación del dólar estadounidense han tenido efectos negativos en la competitividad de El Salvador en comparación con los países vecinos no dolarizados.


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internacionales

Política monetaria

Política fiscal

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Estabilidad social


Sistema jurídico

El SalvadorPromedio mundial

Fuente: A.M. Best

El Salvador


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El Salvador Costa Rica Guatemala Honduras Nicaragua Panamá

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GuatemalaCRT-422 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo país Guía con respecto a los niveles de riesgo país de Best


•Guatemala, un país con CRT-4, presenta un nivel moderado de riesgo económico y niveles elevados de riesgo político y del sistemafinanciero.

•La economía del país, aunque crece continuamente, se ve amenazada por las elevadas tasas de delincuencia, la pobreza y la vulnerabilidad del sector agrícola ante las condiciones climáticas adversas y el cambio climático. El crecimiento del PIB fue de 2.8% en 2017 y se espera que incremente ligeramente a 3.2% en 2018.

•El mapa muestra los países que A.M. Best evalúa en América Central, Sudamérica y el Caribe. La mayoría de los países latinoamericanosseclasificancomoCRT-3,CRT-4oCRT-5.


debido a la expansión del crecimiento global, la recuperación de los precios de los productos básicos y el fortalecimiento de la demanda nacional. Sin embargo, los riesgos se inclinan a la bajadebidoalaumentodelaincertidumbrepolíticainterna,lavolatilidad monetaria, el creciente proteccionismo comercial, el aumentoenlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

•Las condiciones son ampliamente positivas; no obstante, diferentes países en la región están experimentando un mayor riesgo. Años de programas sociales insostenibles, un mayor gasto y una corrupción creciente han generado importantes desafíos para Venezuela, así como para Brasil y Argentina, aunque en menor medida.

•En lo que va de este año, han tenido lugar distintas elecciones presidenciales en Colombia, México y Venezuela; la de Brasil está programada para más adelante este año. El ambiente electoralescomplejodebidoaloscrecientesconflictossociales,los escándalos de corrupción y la incertidumbre política. De acuerdo con las estimaciones de 2017 del FMI, cuatro países son los responsables de la proporción más extensa de la producción económicadelaregión:BrasilconUSD2.055billones,Méxicocon USD 1.149 billones, Colombia con USD 309 mil millones y Venezuela con USD 210 mil millones.

Curacao



St. Maarten

Venezuela

Uruguay

Trinidad & Tobago

Suriname


St Kitts & Nevis

PuertoRico

Perú

Paraguay

Panamá

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México

JamaicaHonduras

Haiti

Guyana

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Tierra Del Fuego

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Argentina

Antigua & Barbuda






Estadísticas de seguroRegulador de seguros Superintendecia de BancosPrimas generadas (vida) USD M. 194Primas generadas (no vida) USD M. 738Crecimientodeprimas(2016-2017) % 3.4


Guatemala CRT-4Costa Rica CRT-4El Salvador CRT-4Honduras CRT-5Nicaragua CRT-5Panamá CRT-4







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Riesgo económico: moderado •La economía de Guatemala depende de las remesas y

exportaciones del sector agrícola, lo cual representa más del 10% del PIB. La agricultura emplea a más del 30% de la fuerza laboral.

•La pobreza es generalizada; más de la mitad de la población vivedebajodelalíneadepobrezaycasiunacuartaparteviveen pobreza extrema. La distribución de la riqueza es sumamente desigual. El PIB per cápita es de aproximadamente la mitad del promedio de otros países latinoamericanos.

•Las zonas de libre comercio establecidas en el país posibilitan unafijacióndeimpuestosbajaycostosdeoperacióncomercialmásbajos.Sinembargo,losserviciosgubernamentalesestánlimitadosdebidoalosbajosingresospúblicosyaladeficienterecaudación de impuestos.

•La economía ha estado creciendo a un ritmo sólido debido a un gasto de consumo saludable y a un crecimiento económico positivo en los Estados Unidos, lo cual ha contribuido al aumento enlasafluenciasderemesasparaGuatemalayexportacionescrecientes. Debido al alza en los precios del petróleo, se prevé que las importaciones permanezcan moderadas.

Riesgo político: elevado•Pese a que el presidente Jimmy Morales recurrió a una

plataforma anticorrupción, él mismo ha enfrentado cargos decorrupción,locualperjudicasureputaciónycontinuaráafectando su capacidad para implementar su agenda. Morales también se enfrenta a un cuerpo legislativo dividido que requiere de coaliciones para aprobar leyes, lo cual conlleva a posibles retrasos.

•MejorarlaeficienciaenlarecaudacióndeimpuestossiguesiendounaprioridadparaMorales,quienintrodujounaagresivapolíticaderecaudaciónfiscalenunesfuerzopordisminuirlatasade falta de pago.

•La corrupción es alta en varios sectores, lo cual desestabiliza al gobierno y desencadena protestas importantes. También existe un malestar social considerable debido a preocupaciones ambientales y disputas laborales, lo cual aumenta los riesgos de daños materiales. El nivel de delitos violentos debido al crimen organizado,cártelesybandascallejeraseselevado.

•Elpoderjudicialcarecedetransparenciayeficiencia.ElForoEconómicoMundialubicólaindependenciajudicialdeGuatemala en el lugar 89 de 137 países. La larga duración y elaltocostodelosprocesoslegalesdisminuyenlaconfianzaempresarial y pública.

Riesgo del sistema financiero: elevado•La Superintendencia de Bancos es la responsable de supervisar

al sector de seguros.

•La ausencia de un regulador de valores ha desembocado en una faltadecapacidadyeficienciaenlosmercadosdecapital.

•El FMI recomendó la introducción gradual de las normas de BasileaIII,mejorasalaregulacióndebancosextraterritorialesyla adopción de un marco contra el lavado de dinero para combatir elfinanciamientodelterrorismo.

•Elsistematributariorequieremejoras,puestoquecarecedeleyesfiscalesmodernizadasylabaseimponibleesestrecha.Elvasto sector informal reduce aún más los ingresos recaudados de los impuestos. La CIA ubicó los ingresos públicos en el lugar 207 de 220.


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HondurasCRT-522 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo país Guía con respecto a los niveles de riesgo país de Best


•Honduras, un país con CRT-5, tiene niveles elevados de riesgo económico y político, así como un nivel muy elevado de riesgo delsistemafinanciero.PeseaquelasproyeccioneseconómicasdecrecimientodelPIBamedianoplazoseencuentranjustopordebajodel4%,elíndicededesigualdaddeHondurassiguesiendo el más alto de la región, lo cual inhibe el crecimiento. Otros riesgos incluyen su dependencia a un sector agrícola vulnerable y a la economía de Estados Unidos, así como la delincuencia generalizada.

•ElmapamuestralospaísesqueA.M.BestevalúaenAméricaCentral, Sudamérica y el Caribe. La mayoría de los países latinoamericanosseclasificancomoCRT-3,4y5.

Resumen regional: Latinoamérica• Esprobablequeelcrecimientoenlaregióncontinúeen2018

debido a la expansión del crecimiento global, la recuperación de los precios de los productos básicos y el fortalecimiento de la demanda nacional.Sinembargo,losriesgosseinclinanalabajadebidoalaumento de la incertidumbre política interna, la volatilidad monetaria, elcrecienteproteccionismocomercial,elaumentoenlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

•Las condiciones son ampliamente positivas; no obstante, diferentes países en la región están experimentando un mayor riesgo. Años de programas sociales insostenibles, un mayor gasto y una corrupción creciente han generado importantes desafíos para Venezuela, así comoparaBrasilyArgentina,aunqueenmenormedida.

• Enloquevadeesteaño,hantenidolugardistintaseleccionespresidenciales en Colombia, México y Venezuela; la de Brasil está programada para más adelante este año. El ambiente electoral es complejodebidoaloscrecientesconflictossociales,losescándalosde corrupción y la incertidumbre política. De acuerdo con las estimaciones de 2017 del FMI, cuatro países son los responsables de la proporción más extensa de la producción económica de la región:BrasilconUSD2.055billones,MéxicoconUSD1.149billones,ColombiaconUSD309milmillonesyVenezuelaconUSD210milmillones.

Curacao



St. Maarten

Venezuela

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Estadísticas de seguroRegulador de seguros La Comisión Nacional de

Bancos y SegurosPrimas generadas (vida) USD M. 136Primas generadas (no vida) USD M. 305Crecimiento de primas (2016-2017) % 5.2


Honduras CRT-5Costa Rica CRT-4El Salvador CRT-4Guatemala CRT-4Nicaragua CRT-5Panamá CRT-4







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Riesgo económico: elevado•Honduras es el segundo país más pobre de América Central, estandosusingresospercápitaubicadosenellugar169de228países y regiones en el mundo, de acuerdo con la CIA. Más de la mitad de su población vive en pobreza y su distribución del ingreso es altamente desigual.

•Laeconomíadependeenormementedelasafluenciasderemesas,locuallaexponeafluctuacioneseconómicasenlosEstados Unidos. El fuerte crecimiento en los Estados Unidos, aligualquelacrecientedemandainternahanfomentadoelcrecimiento. Los futuros cambios en la política migratoria y la normalización de la política monetaria estadounidense representarán riesgos para Honduras.

•El sector agrícola domina la economía. Si bien el plátano y el café son sus principales productos de exportación, Honduras ha trabajadorecientementeparadiversificarsubasedeexportación.

•Lainfraestructuraclaveesdeficienteylastasasdedelitosviolentos son altas, lo cual a veces perturba el ambiente comercial.

Riesgo político: elevado•El presidente Juan Orlando Hernández del Partido Nacional

(PN) fue recientemente reelecto para un segundo periodo. Susprioridadespolíticasincluyenmejorasenelempleo,laracionalización de operaciones comerciales y la provisión para unaumentodeproducciónymejorasenlavivienda.

•Lacalidaddelpoderjudicialsiguesiendorelativamentedeficiente.Lasinstitucioneslegalesnosonindependientesdelasactividadespolíticasylosprocesosjudicialessonineficientes.La corrupción es considerable en las instituciones estatales. El cumplimientodecontratosesdeficiente.

•Las acusaciones de una manipulación de los votos por parte de Hernández durante las recientes elecciones han provocado protestas y oposición en el país, aumentando la inestabilidad política. Los niveles de violencia ligada a las protestas también han estado aumentando.

•Los niveles generales de seguridad se han visto menoscabados por uno de los índices de criminalidad más altos en el mundo, peseaqueloshomicidioshandisminuidoenlosúltimosaños.

•Eldesempleoesaltoylacalidaddeeducaciónnecesitamejoras.El FMI ha recomendado mayores esfuerzos hacia el incremento delatransparenciayeficienciadelgastopúblico.

Riesgo del sistema financiero: muy elevado•La Comisión Nacional de Bancos y Seguros es la responsable de

supervisar el sector de seguros.

•El crédito aumentó considerablemente en 2017. El régimen cambiario ha sido modernizado y el FMI ha recomendado igualmente una modernización de políticas monetarias. Las relaciones de capital de los bancos se consideran adecuadas.

•Elsectorfinancieroestásubdesarrolladoycarecedeprofundidad. Sin embargo, el gobierno ha estado colaborando estrechamenteconelFMIenunesfuerzopormejorarlaestabilidaddelsectorfinanciero.

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PIB nominal USD miles de M. 1149.24Población M. 123.5PIB per cápita USD 9,304Crecimiento de PIB real % 2.0Tasa de inflación % 6.0

Tasa de alfabetización % 94.5Urbanización % 79.8Tasa de dependencia % 51.4Expectativa de vida Años 76.1Edad promedio Años 28.3

Regulador de seguros

Primas generadas (vida) USD M. 11,844Primas generadas (no vida) USD M. 13,449Crecimiento de primas (2016-2017)% 1.0

MéxicoCanadáRepública DominicanaJamaicaPanamáEstados Unidos

CRT-4CRT-1

Nivel de riesgo paísCRT-3CRT-1CRT-4CRT-4

Estadísticas demográficas 2017

Estadísticas de seguro

Comparación regional

Comisión Nacional de Seguros y Fianzas

Estimaciones de las Naciones Unidas


MéxicoCRT-322 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo paísGuía con respecto a los niveles de riesgo país de Best

•El Nivel de Riesgo País (CRT, por sus siglas en inglés) reflejalaevaluacióndeA.M.Bestdelastrescategoríasderiesgo:riesgoeconómico,riesgopolíticoyriesgodelsistemafinanciero.

•México,unpaísconCRT-3,tieneunnivelbajoderiesgoeconómicoynivelesmoderadosderiesgopolíticoydelsistemafinanciero.ElPIBcreció2%en2017yseesperaquecontinúeexpandiéndosea2.3%en2018.Larecienteeleccióndeungobiernodeizquierdapodríatenerunefectosignificativoenelambientecomercialamedianoplazo.Lacorrupciónyelcrimencontinúansiendo preocupaciones que suponen riesgos para las operaciones comerciales.

•El mapa muestra los países que A.M. Best evalúa en América Central, Sudamérica y el Caribe. La mayoría de lospaíseslatinoamericanosseclasificancomoCRT-3,CRT-4 o CRT-5.

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debido al continuo crecimiento global, los altos precios de los productos básicos y la fuerte demanda nacional. Sin embargo, los riesgosseinclinanalabajadebidoalaumentodelaincertidumbrepolítica, la volatilidad monetaria, el creciente proteccionismo comercial,elaumentoenlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

•Las condiciones son ampliamente positivas; no obstante, diferentespaísesenlaregiónestánexperimentandounmayorriesgo. Años de programas sociales insostenibles, un mayor gasto yunacorrupcióncrecientehangeneradoimportantesdesafíosparaVenezuela,asícomoparaBrasilyArgentina,aunqueenmenor medida.

•Enloquevadeesteaño,hantenidolugardistintaseleccionespresidencialesenColombia,MéxicoyVenezuela;ladeBrasilestáprogramada para más adelante este año. El ambiente electoral escomplejodebidoaloscrecientesconflictossociales,losescándalosdecorrupciónylaincertidumbrepolítica.Deacuerdoconlasestimacionesde2017delFMI,estoscuatropaísessonlosresponsablesdelaproporciónmásextensadelaproduccióneconómicadelaregión:BrasilconUSD2.055billones,MéxicoconUSD1.149billones,ColombiaconUSD309milmillonesyVenezuelaconUSD210milmillones.

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Riesgo económico: bajo•México es la duodécima economía más grande a nivel mundial.Siendounimportanteproductordepetróleo,elpaísesvulnerablealavolatilidadmundialdelpreciodelpetróleo.Larecienterecuperaciónenlospreciosdelpetróleofortalecerálaeconomía,peroelgradodemejoraeslimitado,debidoadéficitselevadosylainflaciónmoderada.

•El desempeño de la economía se correlaciona ampliamente conelcicloeconómicodelosEEUU.Méxicoimportaaproximadamenteel50%yexportael80%delosbienesyserviciosconlosEEUU.Apesardequeestoharesultadobenéficoenelpasado,laeconomíamexicanaseguirásiendovulnerable, dado el creciente proteccionismo comercial en los EEUU.

•Laprivatizacióndelossectoresenergéticosclave,llevadaacabo por el gobierno de Peña Nieto, presenta la posibilidad de serrevertidaunavezqueelnuevopresidentetomeposesióndel cargo. Los contratos en el sector de infraestructura también podrían inspeccionados.

•Los elevados riesgos operacionales y de seguridad pueden alterar el ambiente comercial.

Riesgo político: moderado•AndrésManuelLópezObradorganólaseleccionespresidencialesdel1°dejuliode2018.Elpresidenteelectodeizquierdatomaráposesióndelcargoel1°dediciembre.

•ElpartidodeLópezObrador,MORENA,obtuvoescañosen ambas cámaras legislativas, pero todavía requerirá la colaboracióndelosdemáspartidosparaaprobarleyes.LópezObradorseoponealareformaeconómicayalaenergética,perosehacomprometidoaerradicarlacorrupciónyamitigarlainfluenciadeloscártelesdedrogas,aunqueestoconunenfoquemuchomenosagresivo,locualhasuscitadocontroversia.

•Elíndicedecriminalidadesaltoyhaestadoenaumento.En2017sereportaron29,000asesinatosenelpaís.Losasesinatospolíticoshanidoenaumento,ylaseguridadsehadeterioradodesde el inicio de estas elecciones.

•Elpresidenteelectohadadoseñalesdedisposiciónparacooperar con los Estados Unidos, en medio de una escalada detensionesentreambospaísesbajoelmandatodelactualpresidente de los Estados Unidos. Las posturas y políticas concretas,sobretodoenloconcernienteamigración,siguen siendo vagas. Es probable que su victoria acelere las negociaciones del TLCAN.

•ElsistemajurídicoenMéxicoesineficienteyestásujetoainterferenciapolítica,perogeneralmenteproveeunaprotecciónjustaalosinversionistas.

Riesgo del sistema financiero: moderado•LaindustriadelseguroestáreguladaporlaComisiónNacionaldeSegurosyFianzas(CNSF).

•LópezObradorsecomprometióaevitaraumentosfiscales,peropodríahaberreduccionesenelgastopúblico.

•ElBancodeMéxicohaimplementadounapolíticamonetaria más estricta, incrementando su tasa de interés deintervención,enunesfuerzopordefenderlamonedayprevenir salidas de capital.

•Los vastos recursos líquidos y el acceso al mercado internacionaldecapitalleotorganciertaflexibilidadalsistemafinancierodelpaís.


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MéxicoPromedio mundial

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Página2de2 22deagostode2017


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NicaraguaCRT-522 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo país Guía con respecto a los niveles de riesgo país de Best


•Nicaragua, un país con CRT-5, tiene niveles elevados de riesgo económicoydelsistemafinanciero,asícomonivelesmuyelevados de riesgo político.

•Se espera que el crecimiento del PIB real permanezca relativamente estable a mediano plazo, con un promedio de 4.5%.Seesperaquelainflaciónseacelereamásde7%en2018. La pobreza generalizada y la agitación política son los principales desafíos para Nicaragua en el 2018.

•El mapa muestra los países que A.M. Best evalúa en América Central, Sudamérica y el Caribe. La mayoría de los países latinoamericanosseclasificancomoCRT-3,CRT-4yCRT-5.


debido a la expansión del crecimiento global, la recuperación delospreciosdelosproductosbásicosyelfortalecimientodela demanda nacional. Sin embargo, los riesgos se inclinan a la bajadebidoalaumentodelaincertidumbrepolíticainterna,lavolatilidad monetaria, el creciente proteccionismo comercial, el aumentoenlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

•Las condiciones son ampliamente positivas; no obstante, diferentespaísesenlaregiónestánexperimentandounmayorriesgo. Años de programas sociales insostenibles, un mayor gasto y una corrupción creciente han generado importantes desafíos para Venezuela, así como para Brasil y Argentina, aunque en menor medida.

•En lo que va de este año, han tenido lugar distintas elecciones presidenciales en Colombia, México y Venezuela; la de Brasil estáprogramadaparamásadelanteesteaño.Elambienteelectoralescomplejodebidoaloscrecientesconflictossociales,losescándalosdecorrupciónylaincertidumbrepolítica.Deacuerdoconlasestimacionesde2017delFMI,cuatropaísessonlosresponsablesdelaproporciónmásextensadelaproduccióneconómicadelaregión:BrasilconUSD2.055billones,MéxicoconUSD1.149billones,ColombiaconUSD309milmillonesyVenezuelaconUSD210milmillones.

Curacao



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Estadísticas demográficas 2017PIB nominal USDmilesdeM. 13.73Población M. 6.2PIBpercápita USD 2,207Crecimiento del PIB real % 4.9Tasadeinflación % 3.9


Estadísticas de seguroRegulador de seguros Superintendencia de Bancos

y de Otras Instituciones Financieras

Primas generadas (vida) USDM. 43Primas generadas (no vida) USDM. 177Crecimientodeprimas(2016-2017) % 7.8


Nicaragua CRT-5Costa Rica CRT-4El Salvador CRT-4Guatemala CRT-4Honduras CRT-5Panamá CRT-4







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Riesgo económico: elevado•NicaraguaesunodelospaísesmáspobresenelHemisferio

Oeste. Cerca de una tercera parte de su población vive por debajodelalíneadepobreza.Laeconomíahaestadocreciendoa un ritmo saludable en los últimos años, pero se requieren mayoresmedidasymejoraspararesolverlosproblemas.

•LainfraestructuradelpaísrequieresermejoradadebidoalavulnerabilidaddeNicaraguafrentealascondicionesclimáticasadversas. Los elevados niveles de corrupción y el trato discriminatorio de algunas compañías continúan obstaculizando laeficienciaoperativa.Losnivelesdedelincuenciasonaltos,peroelimpactoenelambientecomercialesrelativamentebajo.

•Elgobiernoestáabiertoalainversiónextranjeradirecta,especialmente en las industrias extractivas. Es poco probable quelastasasimpositivascorporativasaumentenbajolaadministración actual.

•El crecimiento económico saludable en los Estados Unidos tendráunefectoindirectopositivoenlaeconomíadeNicaragua;estoalpromoverelturismoylaafluenciaderemesas,silasrelaciones entre ambos países se mantienen positivas.

Riesgo político: muy elevado•Actualmente,elpresidenteDanielOrtegaestácumpliendosu

tercer mandato y ha estado enfrentando una fuerte oposición pública desde abril de 2018. Las protestas generalizadas contra el gobierno, a veces con violencia, han sido principalmente provocadas por las reformas de seguridad social del gobierno.

•Mientras que Nicaragua depende en gran medida del apoyo financierointernacional,esprobablequelaagitaciónpolíticaperjudiquelaconfianzaempresarialydañelasentradasdeinversionesextranjeras.EnEE.UU.,laLeyNICAdisminuiríalacapacidad de Nicaragua para recibir préstamos multilaterales en caso de ser aprobada.

•Laconsolidaciónencursodelpoderpolíticoenlaoficinaejecutivaconllevamayoresriesgosparalosnegocios,apesarde que las expropiaciones y nacionalizaciones han sido poco comunes en los últimos años.

•ElpoderjudicialenNicaraguaesdemalacalidad.Laindependenciajudicialestáubicadaenellugar136de137paísessegúnelForoEconómicoMundial.Losjuecesestánsujetosamanipulaciónpolíticaylosprocesoslegalessonineficientes.Nicaraguaocupaellugar131de190paísessegúnelÍndicedefacilidad para hacer negocios del Grupo del Banco Mundial.

Riesgo del sistema financiero: elevado•La Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieraseslaresponsablederegularelsectordeseguros.

•Elsectorfinancieroesestable.Lasestadísticasbancariaspermanecen sólidas, con préstamos en situación de incumplimientopordebajodel1%deltotaldepréstamosyloscoeficientesdeadecuacióndelcapitalpermanecenennivelessuficientes.

•Sinembargo,elFMIrecomiendaqueelpaísfortalezcasusreservasexternasyfinancierasparavolversemásresistentealas posibles perturbaciones externas.

•Losbancosdebenmejorarlaliquidez,proporcionandoreservas,y las reservas de capital para ayudar a mantener la estabilidad financiera.


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PanamáCRT-422 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo país Guía con respecto a los niveles de riesgo país de Best


•Panamá, un país con CRT-4, presenta una cantidad moderada de riesgo económico y político, así como un nivel elevado de riesgodelsistemafinanciero.Enlosúltimosaños,elpaíshaexperimentado un rápido crecimiento económico, apuntalado por las inversiones en infraestructura. Se proyecta que el crecimiento del PIB real se mantenga fuerte en 5.6% en 2018. El crecimiento es vulnerable a desaceleraciones en la economía mundial y al nivel elevado de desigualdad de ingresos del país.

•ElmapamuestralospaísesqueA.M.BestevalúaenAméricaCentral, Sudamérica y el Caribe. La mayoría de los países latinoamericanosseclasificancomoCRT-3,CRT-4oCRT-5.


debido a la expansión del crecimiento global, la recuperación de los precios de los productos básicos y el fortalecimiento de la demandanacional.Sinembargo,losriesgosseinclinanalabajadebido al aumento de la incertidumbre política interna, la volatilidad monetaria, el creciente proteccionismo comercial, el aumento en los déficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

•Las condiciones son ampliamente positivas; no obstante, diferentes paísesenlaregiónestánexperimentandounmayorriesgo.Añosdeprogramas sociales insostenibles, un mayor gasto y una corrupción crecientehangeneradoimportantesdesafíosparaVenezuela,asícomo para Brasil y Argentina, aunque en menor medida.

•Enloquevadeesteaño,hantenidolugardistintaseleccionespresidencialesenColombia,MéxicoyVenezuela;ladeBrasilestáprogramadaparamásadelanteesteaño.Elambienteelectoralescomplejodebidoaloscrecientesconflictossociales,losescándalosde corrupción y la incertidumbre política. De acuerdo con las estimaciones de 2017 del FMI, cuatro países son los responsables de la proporción más extensa de la producción económica de la región: Brasil con USD 2.055 billones, México con USD 1.149 billones,ColombiaconUSD309milmillonesyVenezuelaconUSD210 mil millones.

Curacao



St. Maarten

Venezuela

Uruguay

Trinidad & Tobago

Suriname


St Kitts & Nevis

PuertoRico

Perú

Paraguay

Panamá

Nicaragua

México

JamaicaHonduras

Haiti

Guyana

Guatemala

Grenada

French Guiana

Falkland Islands

Tierra Del Fuego

South Georgia

El Salvador

Ecuador

DominicanRepublic

Dominica

Cuba

Costa Rica

Colombia

Chile

Cape Verde

Brasil

Bolivia

Belize

Barbados

Bahamas

Argentina

Antigua & Barbuda




Estadísticas demográficas 2017PIB nominal USD miles M. 61.84Población M. 4.1PIB per cápita USD 15,089Crecimiento del PIB real % 5.4Tasadeinflación % 0.9


Estadísticas de seguroRegulador de seguros Superintendencia de Seguros y

ReasegurosPrimas generadas (vida) USD M. 371Primas generadas (no vida) USD M. 1,072Crecimiento de primas (2016-2017) % 5.3


Panamá CRT-4RepúblicaDominicana CRT-4Jamaica CRT-5México CRT-3Trinidad y Tobago CRT-4Colombia CRT-4







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Riesgo económico: moderado •LaeconomíadePanamáespequeñaybasadaeneldólar.El

país tiene un sector de servicios extenso. A pesar de presentar unfuertecrecimientorecientemente,ladistribucióndelariquezade Panamá es altamente desigual, con cerca de una cuarta parte delapoblaciónviviendoenpobreza.

•Laconstrucción,lamineríaylosserviciosfinancieroshansidolos principales impulsores de la reciente expansión económica. El consumo se verá incentivado por el crecimiento continuo, una sólidageneracióndeempleosylabajainflación,loqueapoyaráaúnmáselcrecimientodelPIB.

•Losíndicesdecriminalidadsonbajossegúnlosestándaresregionales, pero las protestas civiles por motivos medioambientales y las disputas laborales representan un riesgo para el ambiente comercial. Se proyecta que los disturbios persistan en 2018.

•El sector agrícola representa dos tercios del cambio exterior de Panamá, y el país depende de las importaciones para satisfacer sus necesidades energéticas. Por consiguiente, Panamá es altamente vulnerable a las perturbaciones externas.

Riesgo político: moderado•Elpresidenteactual,JuanCarlosVarela,espolíticamentecentristaygeneralmenteestáafavordelosnegocios.Varelahasidoimplicadoenactividadesdecorrupción,perohanegadolas acusaciones. No obstante, esto tendrá un impacto en su capacidad de implementar los proyectos que tiene planeados. Adicionalmente,loscontratosfirmadosensuadministraciónantes de 2016 enfrentarán un mayor riesgo de ser revisados, modificadosoanulados.

•La corrupción es elevada y tiene el potencial de alterar las operacionescomerciales.Elpoderjudicialestásujetoaserinfluenciadoporelpoderejecutivo,ylosprocesosjudicialessonprolongadosycostosos.PanamáestácalificadodemaneradeficienteencuantoaindependenciajudicialporelForoEconómicoMundial,ubicándoseenlaposición120de137países.

•A pesar de su opacidad, por lo general el entorno legal provee una protección adecuada y estabilidad contractual para los inversionistas. Sin embargo, las instituciones políticas carecen de transparencia y de la capacidad para llevar a cabo los procedimientosdeformaeficaz.

Riesgo del sistema financiero: elevado•El sector de seguros en Panamá está regulado por la

Superintendencia de Seguros y Reaseguros. La Ley de Seguros de 2012 generó un fortalecimiento del sistema de registro de seguros.

•Seesperaquelastasasimpositivaspermanezcanestablesentérminosgenerales.Elpresidentehaimplementadomedidasparaactualizarelprocesoderecaudacióndeimpuestosconelfindemejorarlaeficienciaylatransparencia.Ladeudapúblicacreceyrequieredeunaumentoenlosingresosfiscalesparasercompensada.

•Elsistemabancarioesestable,rentableybiencapitalizado,deacuerdo con el Fondo Monetario Internacional. Sin embargo, se recomiendaimplementarmedidasadicionalesparamejorarlatransparenciaylaintegridadfinanciera.

•Panamádebecontinuarpenalizandolaevasiónfiscalparaacercarse a los estándares internacionales contra el lavado de dinero.


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ParaguayCRT-422 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo paísGuía con respecto a los niveles de riesgo país de Best


•Paraguay, un país CRT-4, tiene niveles elevados de riesgo económico,políticoydelsistemafinanciero.Lasproyeccionesdecrecimiento de Paraguay son relativamente fuertes, se proyectó que alcance un 4.5% en 2018. El país se está enfocado en promover un crecimiento económico inclusivo, en un esfuerzo por reducir la pobreza y la desigualdad.

•Seesperaquelainflaciónpermanezcaenaproximadamente4%en los siguientes cinco años, de acuerdo con las previsiones del Fondo Monetario Internacional.

•El mapa muestra los países que A.M. Best evalúa en América Central, Sudamérica y el Caribe. La mayoría de los países se clasificancomoCRT-3,4o5.

Resumen regional: Latinoamérica•Es probable que el crecimiento en la región continúe en 2018 debidoalaexpansióndelcrecimientoglobal,larecuperacióndelos precios de los productos básicos y el fortalecimiento de la demandanacional.Sinembargo,losriesgosseinclinanalabajadebido al aumento de la incertidumbre política interna, la volatilidad monetaria, el creciente proteccionismo comercial, el aumento en los déficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

•Las condiciones son ampliamente positivas; no obstante, diferentes paísesenlaregiónestánexperimentandounmayorriesgo.Añosdeprogramas sociales insostenibles, un mayor gasto y una corrupción creciente han generado importantes desafíos para Venezuela, así como para Brasil y Argentina, aunque en menor medida.

•En lo que va de este año, han tenido lugar distintas elecciones presidencialesenColombia,MéxicoyVenezuela;ladeBrasilestáprogramada para más adelante este año. El ambiente electoral es complejodebidoaloscrecientesconflictossociales,losescándalosde corrupción y la incertidumbre política. De acuerdo con las estimaciones de 2017 del FMI, cuatro países son los responsables delaproporciónmásextensadelaproduccióneconómicadelaregión:BrasilconUSD2.055billones,MéxicoconUSD1.149billones,ColombiaconUSD309milmillonesyVenezuelaconUSD210 mil millones.

Curacao



St. Maarten

Venezuela

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Trinidad & Tobago

Suriname


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Paraguay

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Guatemala

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Brasil

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Bahamas

Argentina

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Estimaciones de las Naciones UnidasTasa de alfabetización % 95.1Urbanización % 60.2Tasa de dependencia % 56.6Expectativadevida Años 77.4Edad promedio Años 28.2

Estadísticas de seguroRegulador de seguros Banco Central de ParaguayPrimas generadas (vida) USD M. 56Primas generadas (no vida) USD M. 345Crecimientodeprimas(2016-2017) % 6.1


Paraguay CRT-4Bolivia CRT-5Argentina CRT-5Brasil CRT-4Colombia CRT-4Ecuador CRT-5







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Riesgo económico: elevado •La economía de Paraguay es pequeña y abierta. La agricultura essuexportacióndominante.Sueconomíadependetambiéndelasexportacionesderecursosnaturalesyesvulnerableaperturbacionesexternasenlospreciosyloscambiosenlasdemandas mundiales.

•El crecimiento económico ha sido fuerte pero variable durante ladécadaanterior,locualsehatraducidoenunamejoraenelnivel de vida. Tanto la pobreza como la distribución desigual de lariquezahandisminuidodemanerasignificativa,peroaúnsenecesitanmejoras.

•Se espera que el crecimiento continúe debido a la demanda saludable y al fuerte crecimiento en los principales socios comerciales de Paraguay.

•LaLeyderesponsabilidadfiscaldePanamádictaqueeldéficitpresupuestario no sobrepase 1.5% del PIB. Para cumplir con lo anterior, se ha recortado el gasto público.

•Lasreformaseconómicasysociales,incluyendounmejoracceso a la atención médica y a la educación, se encuentran implementadas para mantener el crecimiento a largo plazo y ayudar a la población vulnerable.

Riesgo político: elevado•En abril de 2018, Mario Abdo Benítez, del partido conservador

Colorado en el poder, fue elegido como el nuevo presidente. Es probable que su gobierno fomente la continuación de políticas favorables para los negocios y la apertura a inversiones extranjeras.

•La estabilidad política se ve menoscabada por los frecuentes conflictosyprotestasentornoalatenenciadetierras.

•Las divisiones internas en el Partido Colorado pueden causar conflictospolíticos.Elpartidonocuentaconunamayoríaenelsenado,locualperjudicalacapacidaddelgobiernoparaaprobarleyes.

•La corrupción es elevada en distintos niveles de las instituciones públicas, así como en empresas privadas.

•Elpoderjudicialestáfuertementeinfluenciadoporlaactividadpolítica y los procedimientos legales son ampliamente ineficientes.LaindependenciajudicialestáclasificadademaneradeficienteporelForoEconómicoMundial,ubicándoseenlaposición133de137países.

Riesgo del sistema financiero: elevado•El Banco Central de Paraguay es el responsable de supervisar

los sectores bancarios y de seguros. El banco también dicta la políticamonetaria,siguiendounrégimendemetasdeinflación,yhalogradomantenerlainflaciónenlíneaconlameta.

•La política monetaria ha sido adaptable, pero el FMI recomienda queelbancocentralseenfoqueenmantenerbajalainflación.

•Los balances generales de los bancos necesitan un fortalecimiento para adaptarse al rápido y reciente crecimiento crediticio. La rentabilidad bancaria es elevada, pero ha disminuido la calidad de los préstamos. Sin embargo, los préstamos en situación de incumplimiento permanecen estables.

•Recientemente, se le permitió a Paraguay el acceso al mercado internacionaldecapitalesyaquesusolvenciahamejorado.


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Política fiscal

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ParaguayPromedio mundial

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PerúCRT-422 de agosto de 2018Región: LatinoaméricaProcedimientos de criterios de riesgo paísGuía con respecto a los niveles de riesgo país de Best


•Perú, un país con CRT-4, tiene un nivel moderado de riesgo económico,políticoydelsistemafinanciero.Elcrecimientodel PIB real se desaceleró en 2017, pero se proyecta que acelere en torno al 3.7% en 2018, impulsado por inversiones en infraestructura y precios favorables de los productos básicos. Se prevéquelainflaciónpermanezcarelativamentebaja,en1.6%en2018.Lacorrupción,lapobrezaylavulnerabilidadeconómicaseguiránobstaculizandoelprogresoenPerú.

•El mapa muestra los países que A.M. Best evalúa en América Central, Sudamérica y el Caribe. La mayoría de los países latinoamericanosseclasificancomoCRT-3,CRT-4oCRT-5.

Resumen regional: América Latina•Es probable que el crecimiento en la región continúe en 2018

debido a la expansión del crecimiento global, la recuperación de los precios de los productos básicos y el fortalecimiento de la demanda nacional. Sin embargo, los riesgos se inclinan a la bajadebidoalaumentodelaincertidumbrepolíticainterna,lavolatilidad monetaria, el creciente proteccionismo comercial, el aumentoenlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

•Las condiciones son ampliamente positivas; no obstante, diferentes países en la región están experimentando un mayor riesgo. Años de programas sociales insostenibles, un mayor gasto y una corrupción creciente han generado importantes desafíosparaVenezuela,asícomoparaBrasilyArgentina,aunque en menor medida.

•En lo que va de este año, han tenido lugar distintas elecciones presidencialesenColombia,MéxicoyVenezuela;ladeBrasilestá programada para más adelante este año. El ambiente electoralescomplejodebidoaloscrecientesconflictossociales,los escándalos de corrupción y la incertidumbre política. De acuerdo con las estimaciones de 2017 del FMI, cuatro países son los responsables de la proporción más extensa de la producción económicadelaregión:BrasilconUSD2.055billones,Méxicocon USD 1.149 billones, Colombia con USD 309 mil millones y VenezuelaconUSD210milmillones.

Curacao



St. Maarten

Zimbabwe

Zambia

Yemen Vietnam

Somoa

Venezuela

Vanuatu

Uzbekistan

Uruguay

United States

UnitedKingdom

U.A.E.

Ukraine

Uganda

TurkmenistanTurkey

Tunisia

Trinidad & Tobago

Tonga

Togo

Thailand

Tanzania

Tajikistan

Syria

Switzerland

Sweden

Swaziland

Suriname

Sudan

Sri Lanka

Spain

South Africa

Somalia

Solomon Islands

Slovenia

Slovakia

Singapore

SierraLeone

Serbia

Senegal

Saudi Arabia

Sao Tome & Principe

San Marino


St Kitts & Nevis

Rwanda

Russia

Romania

Qatar

PuertoRico

Portugal

Poland

Philippines

Peru

Paraguay

PapuaNew Guinea

Panama

Palau

Pakistan

Oman

Norway

Nigeria

NigerNicaragua

New Zealand

Netherlands

Nepal

Namibia

Mozambique

Morocco

MongoliaRepublic of

Moldova

Mexico

Mauritius

Mauritania

Malta

Mali

Malaysia

Malawi

Madagascar

Macedonia

Luxembourg

Lithuania

Liechtenstein

Libya

Liberia

Lesotho

Lebanon

Latvia

Laos

Kyrgyzstan

Kuwait

SouthKorea

NorthKorea

Kenya

Kazakhstan

Jordan

Japan

Jamaica

Italy

Israel

Ireland

Iraq Iran

India

Iceland

Hungary

Honduras

Haiti

Guyana

Guinea-Bissau Guinea

Guatemala

Grenada

Greenland

Greece

Ghana

Germany

Georgia

Gambia

Gabon

FrenchGuiana

France

Finland

Fiji

Falkland Islands

CanaryIslands

Azores

Reunion

Sumatra

Borneo

Taiwan

Sakhalin

Kuril Is

lands

NewGuinea

Tierra Del Fuego

South Georgia

Ethiopia

Estonia

Eritrea

Equatorial Guinea

El Salvador

Egypt

Ecuador

East Timor

DominicanRepublic

Dominica

Dijbouti

Denmark

CzechRepublic

Cyprus

Cuba

Croatia

Cote d'Ivoire

Costa Rica

Congo


Comoros

Colombia

China

Chile

Chad

Central AfricaRepublic

Cape Verde

Canada

Cameroon

Cambodia

Burundi

Myanmar

BurkinaFaso

Bulgaria

Brunei

Brazil

Botswana

Bosnia &Herzegovina

Bolivia

Bhutan

Benin

Belize

Belgium

Belarus

Barbados

Bangladesh

Bahrain

Bahamas

Azerbaijan

Austria

Australia

Armenia

Argentina

Antigua & Barbuda

Angola

Andorra

Algeria

Albania

Afghanistan


Montenegro

Isle of Man

Jersey

Guernsey

Monaco

Gibraltar

Seychelles

Russia

Hong KongMacau

Russia

Indonesia

Guam


Wake Island

Marshall Islands


Nauru

Tuvalu

CoralSeaIslands

New Caledonia

Norfolk Island

French Polynesia

Pitcairn Islands

Kiribati

Tokelau

AmericanSamoa

CookIslands

Niue






Estadísticas de seguroRegulador de seguros Superintendencia de Banca,

Seguros y AFPPrimas generadas (vida) USD M. 1,642Primas generadas (no vida) USD M. 1,831Crecimientodeprimas(2016-2017) % -2.3


Perú CRT-4Argentina CRT-5Brasil CRT-4Chile CRT-2Colombia CRT-4Venezuela CRT-5







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Riesgo económico: moderado•Perú depende en gran medida de las exportaciones de minerales

y metales, así como de los productos alimentarios como importaciones. Perú es también un importante productor de energía con abundantes recursos naturales.

•Por consiguiente, el país es vulnerable a cambios en los precios mundiales y a variaciones en la política comercial y la demanda a nivel mundial. El reciente crecimiento global y los elevados precios de los minerales y metales han contribuido a la rápida expansión de la economía.

•El crecimiento se desaceleró en años recientes debido a las gravesinundacionesydeslizamientosdetierra,aligualqueconel escándalo de corrupción del caso Lava Jato. El FMI proyectó un ritmo acelerado de crecimiento en 2018 y 2019.

•Peseauncrecimientoeconómicosostenido,lapobrezapermanecegeneralizadayladistribucióndelariquezaesdesigual.Másdel20%delapoblaciónviveenlapobreza;lamayoríaenlasáreasrurales.Lapobrezayladesigualdadhanllevado a un descontento social.

Riesgo político: moderado•ElpresidentePedroPabloKuczynskirenuncióenmayode

2018, debido a su implicación en un escándalo de corrupción. El nuevopresidente,MartínVizcarra,estáafavordelosnegociosy es probable que continúe con la mayoría de las políticas económicas de la administración anterior.

•Vizcarracarecedelapoyodeunamayoríaenelcongresoyseenfrentaaladificultaddeaprobarleyesfundamentales.Laprincipal oposición también está a favor de los negocios, así que es improbable que cambie el ambiente comercial favorable.

•ElambientepolíticodePerúseveobstaculizadoporlafaltade capacidad y transparencia por parte de sus instituciones. El sistema de partidos políticos no está bien establecido, y los procesosburocráticossonineficientesysujetosacorrupción.

•Lashuelgaslaboralessonpacíficasengeneral,peroelactivismoambiental es fuerte. Las protestas en contra de las industrias extractivas son problemáticas y se ven afectadas por altos niveles de violencia. Una escalada de tal oposición podría causar retrasos o la suspensión de proyectos importantes.

Riesgo del sistema financiero: moderado•La Superintendencia de Bancos, Seguros y AFP es la

responsable de supervisar el sector bancario y el de seguros.

•Losaltosíndicesdeevasiónfiscaljuntoconlainformalidadlaboralcontinúanperjudicandolosingresospúblicos.Sehansugeridotasasimpositivasmásbajas,perolamagnituddelcambio será limitada.

•EldesempeñofinancierodePerúsehafortalecidodemanerasignificativa,locualharesultadoenunadisminucióndelosíndicesdepobrezayunasignificativadesdolarizacióndelaeconomía. El sector bancario es sólido, pero el FMI recomienda aumentarlasupervisiónymejorarlasmedidascontralavulnerabilidad.

•ElFondoMonetarioInternacionalharecomendadomejorarlaprofundidadfinancieradePerúybajarlosniveleselevadosdeconcentraciónbancariaafindeincrementarlacompetenciaenelsector bancario.


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Política monetaria

Política fiscal

Ambiente comercial


Estabilidad social


Sistema jurídico

PerúPromedio mundial

Fuente: A.M. Best

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Resumen regional: Latinoamérica•Esprobablequeelcrecimientoenlaregióncontinúeen2018debidoalaexpansióndelcrecimientoglobal,larecuperacióndelospreciosdelosproductosbásicosyelfortalecimientodelademandanacional.Sinembargo,losriesgosseinclinanalabajadebidoalaumentodelaincertidumbrepolíticainterna,lavolatilidadmonetaria,elcrecienteproteccionismocomercial,elaumentoenlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

• Lascondicionessonampliamentepositivas;noobstante,diferentespaísesenlaregiónestánexperimentandounmayorriesgo.Añosdeprogramassocialesinsostenibles,unmayorgastoyunacorrupcióncrecientehangeneradoimportantesdesafíosparaVenezuela,asícomoparaBrasilyArgentina,aunqueenmenormedida.

•Enloquevadeesteaño,hantenidolugardistintaseleccionespresidencialesenColombia,MéxicoyVenezuela;ladeBrasilestáprogramadaparamásadelanteesteaño.Elambienteelectoralescomplejodebidoaloscrecientesconflictossociales,losescándalosdecorrupciónylaincertidumbrepolítica.Deacuerdoconlasestimacionesde2017delFMI,cuatropaísessonlosresponsablesdelaproporciónmásextensadelaproduccióneconómicadelaregión:BrasilconUSD2.055billones,MéxicoconUSD1.149billones,ColombiaconUSD309milmillonesyVenezuelaconUSD210milmillones.

UruguayCRT-422deagostode2018Región: LatinoaméricaProcedimientosdecriteriosderiesgopaísGuíaconrespectoalosnivelesderiesgopaísdeBest

•ElNiveldeRiesgoPaís(CRT,porsussiglaseninglés)reflejalaevaluacióndeA.M.Bestdelastrescategoríasderiesgo:riesgoeconómico,riesgopolíticoyriesgodelsistemafinanciero.

•Uruguay,unpaísconCRT-4,tieneunnivelmoderadoderiesgopolíticoyunnivelelevadoderiesgoeconómico,asícomoderiesgodelsistemafinanciero.Siendounimportanteexportador,Uruguayesvulnerablealavolatilidaddelosmercadosmundiales.Entornoalosúltimosaños,elcrecimientohasidodébildebidoaladesaceleracióneconómicadesusprincipalessocioscomerciales,ChinayBrasil.Sinembargo,seesperaqueelPIBaumenteaaproximadamente3.4%en2018.Seesperaquelainflaciónoscileentre6.0%y7.0%amedianoplazo.

•ElmapamuestralospaísesqueA.M.BestevalúaenAméricaCentral,SudaméricayelCaribe.LamayoríadelospaíseslatinoamericanosseclasificancomoCRT-3,CRT-4oCRT-5.

Curacao



St. Maarten

Venezuela

Uruguay

Trinidad & Tobago

Suriname


St Kitts & Nevis

PuertoRico

Perú

Paraguay

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Haiti

Guyana

Guatemala

Grenada

French Guiana

Falkland Islands

Tierra Del Fuego

South Georgia

El Salvador

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DominicanRepublic

Dominica

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Costa Rica

Colombia

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Cape Verde

Brasil

Bolivia

Belize

Barbados

Bahamas

Argentina

Antigua & Barbuda




Estadísticas demográficas 2017PIBnominal USDmilesdeM. 58.42Población M. 3.5PIBpercápita USD 16,722CrecimientodelPIBreal % 3.1Tasadeinflación % 6.2

Estimaciones de las Naciones UnidasTasadealfabetización % 98.5Urbanización % 95.6Tasadedependencia % 55.9Expectativadevida Años 77.4Edadpromedio Años 35

Estadísticas de seguroReguladordeseguros BancoCentraldeUruguayPrimasgeneradas(vida) USDM. 665Primasgeneradas(novida) USDM. 911Crecimientodeprimas(2016-2017) % 10.5


Uruguay CRT-4Bolivia CRT-5Argentina CRT-5Brasil CRT-4Colombia CRT-4Ecuador CRT-5







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Riesgo económico: elevado • LaeconomíadeUruguaydependefuertementedesuindustriaagrícolaorientadaalaexportaciónydelsectordelaconstrucción.Elrecientedesempeñosólidoenlasexportacionesyelcrecimientoenelconsumoprivado,estoalentadoporunmejorpoderadquisitivo,hanapoyadoelrecientecrecimientodelPIB.

• Laagriculturarepresentael6%delPIB,peromásdelamitaddelasexportaciones.Laeconomíasebeneficiadelaaperturaydeunapoblaciónconbuenniveleducativo,peroelpaísesvulnerablealavolatilidadenlospreciosmundialesyavariacionesenlademandayenlostérminosdeintercambio.

• Laclasemediaseestáexpandiendoconuningresopercápitaelevado.Ladesigualdaddeingresosesbajaylapobrezaextremahasidoengranparteeliminada.

•Uruguaydependefuertementedelasimportacionesenergéticas,locualexponesueconomíaalavolatilidaddelospreciosdelsectorenergético.Seesperaqueelaumentoenlospreciosdelpetróleoanivelmundialen2018impulseunainflaciónmoderada.

Riesgo político: moderado•ElsistemapolíticodeUruguayesengranmedidaestable.ElpresidenteTabaréVázquezescentroizquierdistayestácomprometidoacontrolarlainflación,disminuireldéficitfiscalyatraerlainversiónextranjeradirecta.Sinembargo,supartidoestásujetoaladivisióninternay,porlotanto,enfrentadificultadesenlaaprobacióndeleyes;además,suescasamayoríaenelCongreso,aunadaaunapresiónexternadegrupossociales,requerirácompromisosocasionalmente.

• Elambientepolíticoesfavorableparalosnegociosyelmarcojurídicoesclaro.Elpoderjudicialesaltamenteindependienteyeficiente.Lacorrupciónseencuentraentrelosnivelesmásbajosdelaregión.LaindependenciajudicialdeUruguayseubicaenelpuesto22de137países,segúnelForoEconómicoMundial.

• Lasoperacionescomercialessevenenocasionesamenazadasporeldescontentosocial.Losgruposdeactivistasambientalesseoponenalosvastosproyectosminerosdelpaísytienenlugarhuelgaslaborales.Sinembargo,laestabilidadpolíticageneralnosevealterada.

• Losíndicesdecriminalidadsonmuybajos,peroestánlentamentealalza,locualsiguesiendounadelasprincipalespreocupacionesqueelgobiernoseestádedicandoadisuadir.

Riesgo del sistema financiero: elevado•ElsectorbancarioyeldesegurosdeUruguayestánsupervisadosporelBancoCentraldeUruguay.

• Elsistemafiscaldelpaíssebasaenelprincipiodelafuente.Losincentivosfiscalessonposibles,dadoelinterésdelgobiernoenatraerlainversión.Laevasiónfiscalesmuylimitadaylaeficienciaenlarecaudaciónfiscalcontinúamejorando.

•Seesperaquelaspolíticasmonetariaspermanezcanrelativamenterestringidasdebidoalainflación.

• Lacuentacorrientehamejoradohastaalcanzarunsuperávit.Sinembargo,lapérdidadecompetitividadyundecliveenelinterésdeinversionistas,juntoconladependenciadelpaíseneldesempeñodesusprincipalessocioscomerciales(Brasil,ArgentinayChina)continuaránperjudicandosufortalezafinanciera.

• Lospréstamosensituacióndeincumplimientohanaumentado,peroactualmenteseencuentrancubiertosporprovisionesbancariasycapital.


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ResumendeRiesgoPolíticoPuntaje1(mejor)a5(peor)

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Resumen regional: Latinoamérica• Esprobablequeelcrecimientoenlaregióncontinúeen2018debidoalaexpansióndelcrecimientoglobal,larecuperacióndelospreciosdelosproductosbásicosyelfortalecimientodelademandanacional.Sinembargo,losriesgosseinclinanalabajadebidoalaumentodelaincertidumbrepolíticainterna,lavolatilidadmonetaria,elcrecienteproteccionismocomercial,elaumentoenlosdéficitsfiscalesylosefectosindirectosnegativosdelosmercadosfinancierosinternacionales.

• Lascondicionessonampliamentepositivas;noobstante,diferentespaísesenlaregiónestánexperimentandounmayorriesgo.Añosdeprogramassocialesinsostenibles,unmayorgastoyunacorrupcióncrecientehangeneradoimportantesdesafíosparaVenezuela,asícomoparaBrasilyArgentina,aunqueenmenormedida.

• Enloquevadeesteaño,hantenidolugardistintaseleccionespresidencialesenColombia,MéxicoyVenezuela;ladeBrasilestáprogramadaparamástardeesteaño.Elambienteelectoralescomplejodebidoaloscrecientesconflictossociales,losescándalosdecorrupciónylaincertidumbrepolítica.Deacuerdoconlasestimacionesde2017delFMI,cuatropaísessonlosresponsablesdelaproporciónmásextensadelaproduccióneconómicadelaregión:BrasilconUSD2.055billones,MéxicoconUSD1.149billones,ColombiaconUSD309milmillonesyVenezuelaconUSD210milmillones.

VenezuelaCRT-522deagostode2018Región: LatinoaméricaProcedimientosdecriteriosderiesgopaísGuíaconrespectoalosnivelesderiesgopaísdeBest

•ElNiveldeRiesgoPaís(CRT,porsussiglaseninglés)reflejalaevaluacióndeA.M.Bestdelastrescategoríasderiesgo:riesgoeconómico,riesgopolíticoyriesgodelsistemafinanciero.

•Venezuela,unpaísconCRT-5,tienenivelesmuyelevadosderiesgoeconómico,políticoydelsistemafinanciero.ElpaíshasufridounacontraccióneconómicagraveyseproyectaqueelPIBdisminuya15%esteaño.Lainflaciónsehasalidodecontrol,conestimacionesqueesperanquellegueamásde1000%en2018.Lacrisiseconómicahadesestabilizadoelsistemapolíticoyhaprovocadoundescontentocivilgeneralizado.

•ElmapamuestralospaísesqueA.M.BestevalúaenAméricaCentral,SudaméricayelCaribe.LamayoríadelospaísesenAméricaCentralySudaméricaseclasificancomoCRT-3,CRT-4oCRT-5,conlaexcepcióndeChile.

Curacao



St. Maarten

Venezuela

Uruguay

Trinidad & Tobago

Suriname


St Kitts & Nevis

PuertoRico

Perú

Paraguay

Panamá

Nicaragua

México

JamaicaHonduras

Haiti

Guyana

Guatemala

Grenada

French Guiana

Falkland Islands

Tierra Del Fuego

South Georgia

El Salvador

Ecuador

DominicanRepublic

Dominica

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Costa Rica

Colombia

Chile

Cape Verde

Brasil

Bolivia

Belize

Barbados

Bahamas

Argentina

Antigua & Barbuda




Estadísticas demográficas 2017PIBnominal USDmilesdeM 210.09Población M. 31.4PIBpercápita USD 6,684CrecimientodelPIBreal % -14.0Tasadeinflación % 1087.5

Estimaciones de las Naciones UnidasTasadealfabetización % 97.1Urbanización % 89.1Tasadedependencia % 52.6Expectativadevida Años 76.0Edadpromedio Años 28.3

Estadísticas de seguroReguladordeseguros SuperintendenciadelaActividad

AseguradoraPrimasgeneradas(vida) USDM. 40Primasgeneradas(novida) USDM. 1,673Crecimientodeprimas(2016-2017) % -68.1


Venezuela CRT-5Argentina CRT-5Brasil CRT-4Chile CRT-2Colombia CRT-4Perú CRT-4







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Riesgo económico: muy elevado •LaeconomíadeVenezuelaestáenfrentandounaestanflacióngrave.SeestimaqueelPIBsecontraerá15%en2018,ylainflaciónhaalcanzadonivelesinsostenibles.Eldesempleosuperael25%.Espocoprobablequeelpronunciadodecliveenlaeconomíaserevierta,denohaberestímulosextraordinariosocambiossignificativosenlaeconomíaylapolíticafiscal.

•Venezuelaposeeunadelasreservaspetrolíferasmásgrandesdelmundo,ylaeconomíadependefuertementedelosingresosderivadosdelpetróleo,pesealosrecientesdeclivesenlaproduccióndepetróleo.

•Esprobablequelaposturapolíticadelpresidenteeviteunamuynecesariareformaeconómica,loqueposiblementeprovocaríaunmayordeterioroenlascondicioneseconómicasdelpaís.Lainflaciónyunaescasezgeneralizadadebienesdeconsumohanprovocadoqueelgastosedesplome.

•ElgobiernodeMadurocontinúaexpropiandoynacionalizandoactivosprivadosentodoslossectoresdelaeconomía,mientrasnosereconocenlasresolucionesporpartedelostribunalesinternacionales.

Riesgo político: muy elevado •LasituaciónpolíticadeVenezuelaestáendeterioro.ElpresidenteNicolásMadurofuereelegido,extendiendosumandatohasta2025,enmediodeconstantesacusacionesdefraude.Nocuentaconelreconocimientodevariosactoresinternacionales,entreelloslaUE.

•LaAsambleaNacionalestáafavordelgobiernoyhaestadoreescribiendolaconstitución;unaacciónqueaumentademanerasignificativalaincertidumbrepolíticayqueesprobablequeconsolideaúnmáselpoderpolíticoenlaoficinaejecutiva.

•Elcumplimientodeloscontratosesdeficiente,ylaexpropiacióndepropiedadprivadaporpartedelgobiernoescomún.ElriesgodeexpropiaciónseveintensificadoporlaintervencióndelaAsambleaNacional.Laconfianzaempresarialsehavistodesfavorecidaylainversiónextranjerahadisminuidodrásticamente.

•Lostribunalesestánsujetosaunafuerteinfluenciapolíticayamenudoseempleanparapenalizarasusopositorespolíticos.ElpoderjudicialdeVenezuelaestáposicionadocomoelmenosindependienteentre137paísessegúnelForoEconómicoMundial.

•Lainestabilidadpolíticaseveagravadaporelaumentoenladelincuencia.Esprobablequelasprotestasgeneralizadasyviolentasencontradelgobiernocontinúen,incrementandolosriesgosdedañosmateriales.

Riesgo del sistema financiero: muy elevado•LaSuperintendenciadelaActividadAseguradoraesresponsabledesupervisarelsectordeseguros.

•ElsistemafiscalenVenezuelaestárelativamentebiendesarrollado,perolaevasióndeimpuestoseselevada.

•Acausadelagravecrisiseconómica,lasreservasdemonedaextranjeradeVenezuelahandisminuido,ylabrechadeliquidezexternasehaampliado.

•ElFMIharecomendadomayoresesfuerzosparamejorarlatransparenciaenlosdatoseconómicos;locual,deotramanera,intensificarálaespeculaciónyladesconfianzaenelgobierno.


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ResumendeRiesgoPolíticoPuntaje1(mejor)a5(peor)

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Política monetaria

Política fiscal

Ambiente económico


Estabilidad social


Sistema jurídico

VenezuelaPromedio mundial

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