Indicadores financieros-
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Indicadores FinancierosSon relaciones entre magnitudes que formanparte de los estados financieros a fin dedeterminar tanto la situación financiera de laempresa como la calidad de las partidas quelo interrelacionan.
Los valores siempre son relativos ya que debenefectuarse comparaciones muchas vecessubjetivas.
Clasificación
Cuantitativos: Solo indican cantidades
Cualitativos: Indican además la calidad de las partidas
Corto plazo: Partidas del circulante
Mediano y LP: Partidas no circulantes
Rendimiento:Gan y pérdidas/Balance Gen
¿Cómo se pueden agrupar?
Existen muchos indicadores financieros, el analista debe saber cuales de ellos escoger para su informe.
Los indicadores a estudiar se pueden clasificar en cinco grupos:
Indicadores de solvencia, liquidez y gestiónIndicadores de endeudamiento o apalancamientoIndicadores de productividad y rentabilidadIndicadores de situación económicaIndicadores de capacidad de pago
Indices de solvencia , liquidez y gestión.
1.Razón Circulante o solvencia 2. Liquidez 3.Días a mano (o promedio) Ctas x cobrar 4.Días a mano (o promedio) de inventarios 5. CTN 6. Ventas/Activo Total7. Razón del propietario8. Capital de Trabajo Neto /Activo Total
Indices de Endeudamiento o Apalancamiento
1. Endeudamiento Circulante 2. Endeudamiento Bancario 3. Endeudamiento Total 4.-Relación Deuda Total/Activo Total5.-Días a mano Ctas por pagar
Indices de rentabilidad y productividad
1. Razón del Capital neto al activo fijo 2. Productividad de la empresa 3. Rentabilidad del Capital (ROE).4. Rotación de activos fijos5. Ventas/Activo Total6. Beneficio Operativo /Ventas
Indices de situación económica
1. % costo de ventas 2. % gastos de administración y ventas 3. % gastos Financieros 4. Márgen de utilidad5. Cobertura de intereses
Indices de capacidad de pago
1. Ventas/Pasivo Circulante2. Flujo de caja libre/Total Pasivo Promedio 3. Flujo de caja libre/Servicio de la deuda 4. Flujo de caja antes de financiamiento Total Pasivo Promedio
Indices de solvencia, liquidez y gestión
Permiten evaluar la capacidad de respuesta de la empresa ante eventos a corto plazo.
Habilidad Gerencial de convertir en efectivo determinados activos corrientes
Permiten detectar ineficiencias en diversas etapas del proceso operativo de una empresa
Indicadores de solvencia y liquidez
SOLVENCIA GENERAL = activo circulante
(1,60-1,80) pasivo totalCapacidad para hacer frente a todas sus obligaciones.
SOLVENCIA O RAZON= activo circulanteCIRCULANTE [Mayor 1 (0,80)] pasivo circulante
Capacidad para hacer frente a las obligacionescirculantes con su activo corriente
Indicadores de solvencia y liquidez
La solvencia puede ser buena pero si no vieneacompañada de una buena rotación de las cuentas por cobrar y de inventario, cualitativamente deja mucho que desear.
Indicadores de solvencia y liquidez
LIQUIDEZ = efectivo + ctas x cob netas+Inv
temp pasivo circulante [Mayor 0,50]
Capacidad para hacer frente a las obligacionescirculantes con sus activos más líquidos.
Capacidad de pago inmediata de la empresa
Inversiones temporales:
Son existencias en efectivo que no se necesitan para las operaciones normales del negocio.
Su vencimiento es a corto plazo o en el ciclonormal de operaciones
Deben representar una inversión a corto plazocon la idea de venderse cuando se requiera
Fácilmente negociables
DPF, bonos, obligaciones del gobierno, CERT´s
¿Cuándo se adquieren inv. temporales?
Negocios con operaciones estacionales que tienen flujo de efectivo excesivos durante una parte del año y déficit durante el resto del año. Tales empresas los compran cuando tienen exceso de efectivo para liquidarlos cuando tienen déficit de caja.
¿Cuándo se adquieren inv temporales?
Para pago posterior de I.S.L.R (Cert´s).
Se compran cuando hay un período de recesión (el descuento es mayor) y se venden cuando la economía se recupere (siempre que el horizonte sea a corto plazo.)
Se valoran al costo.
Indicadores de solvencia y liquidez
ROTACION CTAS X COBRAR
= Ventas a créditoCtas y efectos x cobrar
promedio
Número de veces que rota la cartera de cobranzas enun ejercicio contable.
Las veces que se hace efectivo las cuentas por cobraren el período de un año con respecto a las ventas
Indicadores de solvencia y liquidez
DIAS A MANO CTAS POR COBRAR = Ctas y efectos por cobrar comerciales
Ventas a crédito diarias
Número de días que la empresa emplea en hacer efectivas sus cuentas por cobrar.
Determina la efectividad de la política de cobro y lacalidad de la cartera crediticia. Se compara con elplazo teórico. Comprueba la calidad de la solvencia.
Indicadores de solvencia y liquidez
Cuentas por cobrar El período de cobranza se ajusta a una política de cobro establecida por la empresa dependiendo de las condiciones económicas del entorno.
Indicadores de solvencia y liquidez
Cuentas por cobrar La política de cobranza puede determinarse por un porcentaje de las ventas netas o por un análisis de antigüedad de saldos de las cuentas por cobrar, información que muchas veces no está al alcance del analista financiero.
ROTACION DE INVENTARIOS = Costo de ventas
Inventario final (promedio)
Número de veces que rota el inventario en el ejercicio contable.
Una rotación baja de los inventarios puede reflejarun negocio flojo o una sobreinversión en inventario, acumulación de mercancías al final del período previendo aumento de precios.
DIAS A MANO DE INVENTARIOS = Inventario final (promedio)
Costo de ventas diario
Días en que la empresa realiza sus inventarios. Se compara con la información que se tenga de laindustria y con la rotación de inventarios anterior reflejada por la empresa.
Puede verse afectado por el tipo de método utilizado en los inventarios.
Indicadores de solvencia y liquidez
Inventarios
Los métodos de valuación de inventarios que aplique la empresa analizada puede afectarlade forma diferente ante un aumento o disminución de precios.
Método Peps o Fifo o Ueps o Lifo
UEPS (LIFO) PEPS (FIFO)
INVENTARIOS A PRECIOS MAS ANTIGUOSCOSTOS RECIBEN CARGOS A PRECIOS MAS ACTUALES
UTILIDADES ACTUALES MENORESISLR MENOR
UTILIDADES ACTUALES MAYORESISLR MAYOR
UTILIDADES ACTUALES MAYORESISLR MAYOR
UTILIDADES ACTUALES MENORESISLR MENOR
INVENTARIOS VALUADOS APRECIOS MAS ACTUALESCOSTOS RECIBEN CARGOS APRECIOS MAS ANTIGUOS
PRECIOS
CTN = Activo Circulante – Pasivo Circulante
VENTAS/ACTIVO TOTAL = ventas totales
activos totalesEficiencia con que la empresa utiliza sus activos paragenerar ventas. A mayor rotación, mayor eficiencia.
Debido a la inflación y a los valores contables históricos las empresa con activos más recientes tendrán rotaciones menores que la empresa con activos más antiguos
CAPITAL DE TRABAJO NETO /ACTIVO TOTAL
Este ratio mide la composición del activo.Cuanto más alto, más líquidos son los activos
RAZON DEL PROPIETARIO = capital neto
activos totales
Total del capital neto que ha sido invertido en los activos de la empresa.
Una razón alta indica una menor probabilidad de dificultades financieras.
SOLVENCIA
LIQUIDEZ
DIAS A MANO CTA X COB
DIAS A MANO INVENTARIO
CAPITAL DE TRABAJO NETO
2002
1,02
0,59
65
199
5.126
2003 2004
0,85 0,88
0,57 0,64
62 56
109 92
(58.990) (54.796)
CASO A
La empresa posee una solvencia aceptable, con una buena cartera crediticia, haciendoefectivo sus cobros dentro de un lapsoacorde a lo estipulado (comparar con elplazo teórico y/o con la industria).
La liquidez se encuentra dentro de términosaceptables.
Análisis de los indicadores de solvenciay liquidez
La empresa experimenta una disminución delos días a mano de inventario al pasar de199 días a 92 días y se considera acorde a la actividad desarrollada. (sería importanterelacionar este resultado con el reflejadopor la industria). También se puede hacer uncomentario sobre el inventario, si predominala materia prima importada, vtas estacionalesetc.
Análisis de los indicadores de solvenciay liquidez
El CTN es negativo por lo que carece de un colchón de seguridad a corto plazo caracterizado por ....... (por ejemplo un altoendeudamiento bancario. Como CTN es negativo se hace un comentario de la partidamás significativa del pasivo circulante, si CTNfuera positivo se haría un comentario de lapartida más significativa del activo circulante)
Análisis de los indicadores de solvenciay liquidez
Conclusión:La solvencia se ubica dentro de parámetrosacordes con una muy buena liquidez.(representada en su mayoría por valoresnegociables, por ejemplo).
La calidad de la solvencia se encuentraamparada por una calidad crediticia acorde
Análisis de los indicadores de solvenciay liquidez
SOLVENCIA
LIQUIDEZ
DIAS A MANO CTA X COB
DIAS A MANO INVENTARIO
CAPITAL DE TRABAJO NETO
2002
1,98
0,79
110
199
5.126
2003 2004
1,55 1,40
0,77 0,84
100 95
109 92
(58.990) (54.796)
CASO B
¿Quién está mejor A o B? ¿Cómo incide los días a manoen los índices?
SOLVENCIA
LIQUIDEZ
DIAS A MANO CTA X COB
DIAS A MANO INVENTARIO
CAPITAL DE TRABAJO NETO
2002
1,98
0,79
65
299
5.126
2003 2004
1,55 1,40
0,77 0,84
62 56
179 111
(58.990) (54.796)
CASO C
¿Quién está mejor A o B? ¿Cómo incide los días a manoen los índices?
Un indicador o razón es significativo cuandose compara con algún estándar.
Estándares mentales (experiencia analista)
Indices de la competencia
Indices de la industria
Razones Simples y Razones Estándar
Razones Estándar (industria)
Empresas dedicadas a suministrar esa información.
Elaboración por el analista de sus propios estándares
Mediante los siguientes pasos:
Razones Estándar (industria)
Reunir los estados financieros de negocioscomparables.
Calcular las razones para cada negocio.
Eliminar las razones más elevadas y másbajas.
Calcular la media aritmética o mediana.
Tienda por Activo Pasivo RazónDepartamentos Circulante Circulante Circulante
Bs. Bs. Ac/Pc
A 52.582 21.123 2,49B 72.791 31.428 2,32C 43.654 41.183 1,06D 32.694 11.044 2,96E 53.423 21.444 2,49F 712.475 84.650 8,42G 26.911 8.497 3,17H 27.842 9.894 2,81I 10.419 1.391 7,49J 7.826 2.831 2,76K 1.189.473 377.610 3,15L 6.924 1.505 4,60M 997.153 415.480 2,40N 113.990 42.218 2,70O 220.121 198.307 1,11P 1.019.822 886.801 1,15Q 24.168 16.783 1,44R 1.311.515 230.090 5,70S 1.224.628 275.360 4,45T 9.133 1.310 6,97
Promedio de 20 3,48
Mediaaritmet
Tienda por Activo Pasivo RazónDepartamentos Circulante CirculanteCirculante
Bs. Bs. Ac/Pc
F 712.475 84.650 8,42I 10.419 1.391 7,49T 9.133 1.310 6,97R 1.311.515 230.090 5,70L 6.924 1.505 4,60S 1.224.628 275.360 4,45G 26.911 8.497 3,17K 1.189.473 377.610 3,15D 32.694 11.044 2,96H 27.842 9.894 2,81J 7.826 2.831 2,76N 113.990 42.218 2,70E 53.423 21.444 2,49A 52.582 21.123 2,49M 997.153 415.480 2,40B 72.791 31.428 2,32Q 24.168 16.783 1,44P 1.019.822 886.801 1,15O 220.121 198.307 1,11C 43.654 41.183 1,06
mediana
cuarto sup
cuarto inf
75%
25%
Si el indicador de la empresa se ubica en elcuarto superior la razón del circulante essólida. Si se ubica desde la mediana al cuarto superiorla razón del circulante es buena.
Desde la mediana al cuarto inferior esaceptable y por debajo del cuarto inferiores un indicador débil
Indices de Endeudamiento o Apalancamiento
1. Endeudamiento Circulante 2. Endeudamiento Bancario 3. Endeudamiento Total 4. Relación Deuda Total/Activo total5. Días a mano ctas por pagar
Indices de rentabilidad y productividad
1. Razón del Capital neto al activo fijo 2. Productividad de la empresa 3. Rentabilidad del Capital (ROE).4. Rotación de activos fijos5. Ventas/activo total6. Beneficio operativo/Ventas
Indices de situación económica
1. % costo de ventas 2. % gastos de administración y ventas 3. % gastos Financieros 4. Márgen de utilidad5. Cobertura de intereses
Indices de capacidad de pago
1. Ventas/Pasivo Circulante2. Flujo de caja libre/Total Pasivo Promedio 3. Flujo de caja libre/Servicio de la deuda 4. Flujo de caja antes de financiamiento Total Pasivo Promedio