ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС

Analyst Relations:

Как электронные Data Book снижают нагрузку на IR-службы

Станислав Мартюшев

генеральный директорИнтерфакс Бизнес Сервис

2

Аналитическое покрытие избыточным не бывает

www.irconsulting.ru

АНАЛИТИЧЕСКОЕ ПОКРЫТИЕ: почему требуется эмитентам?

3

Огромную роль в формировании инвестиционного бренда играют аналитики sell-side.Инвесторы могут скептически относиться к их рекомендациям, но внимательно читают их отчеты!

Качественное аналитическое покрытие – это своеобразный «знак качества» для эмитента в восприятии инвесторов; наличие покрытия означает, что инвестиционные структуры с глобальными брендами сочли возможным рекомендовать ценные бумаги этого эмитента своим многочисленным инвесторам, отношениями с которыми они весьма и весьма дорожат.

Составляющие аналитического покрытия: - действующая рекомендация по ценным бумагам- актуальный аналитический отчет по эмитенту (а не просто две страницы по данному эмитенту в

составе отраслевого отчета) - регулярное (в идеале – ежеквартальное) обновление рекомендаций и отчетов- инвест. аналитик, у которого инвесторы поинтересуются его личным отношением к эмитенту

При отсутствии качественного покрытия инвесторам не доступны consensus forecasts по ключевым показателям эмитента (EPS, Sales, BV), что автоматически снижает интерес к его ценным бумагам (поскольку требует от инвестора дополнительной работы по самостоятельному анализу перспектив компании с привлечением дорогостоящих услуг аналитиков и иных инвестиционных специалистов).

«Широта» покрытия напрямую влияет на качество прогнозов и доверие к ним со стороны инвесторов! Понятно, что это восприятие напрямую транслируется в оценки уровня рискованности ценных бумаг.

www.irconsulting.ru

АНАЛИТИЧЕСКОЕ ПОКРЫТИЕ: важный аспект конкуренции за внимание инвесторов (1/2)

4Га

зпр

ом

E

xxo

n M

ob

il

Источник: база данных Thomson One Banker

Pet

role

o

Bra

sile

iro

SA

2010

?

АНАЛИТИЧЕСКОЕ ПОКРЫТИЕ: важный аспект конкуренции за внимание инвесторов (2/2)

5Г

МК

Но

ри

ль

ски

й

ни

кел

ь

BH

P B

illi

ton

  

Источник: база данных Thomson One Banker

CV

RD

(Val

e D

o R

io

Do

ce S

A, Б

ра

зил

ия

)

2010

?

Ведущие операторы рынка акций ММВБ-РТС: объемы клиентских операций, база инвесторов

6

www.irconsulting.ru

Источник: ММВБ-РТС

За каждым финансовым институтом стоит своя база инвесторов, они пересекаются лишь частично.

Ведущие операторы рынка акций ММВБ-РТС: количество и возможности инвесторов

7

www.irconsulting.ru

Источник: ММВБ-РТС

Далеко не все сектора российской экономики аналитики балуют своим вниманием

8

www.irconsulting.ru

Источник: http://consensus.rbc.ru, по состоянию на 27.02.2012г.

У аналитиков в России действительно мало времени на каждого из покрываемых эмитентов!

9

www.irconsulting.ru

Источник: T1 for IR, анализ ИБС, по состоянию на 27.02.2012г.

Все эмитенты делают это: различаются лишь задачи и сложности

10

www.irconsulting.ru

Потребности всех аналитиков: глубина и оперативность раскрытия, преемственность форматов

Молодые эмитенты с узким аналитическим покрытием

Зрелые эмитенты с масштабным аналитическим покрытием

Задача: привлечение дополнительных инвест.домов к инициированию покрытия

Задача: совершенствование текущего взаимодействия с аналитиками инвест.домов, уже осуществляющих покрытие

Сложности: компанию плохо знают, приходится многократно излагать презентацию, отвечать на повторяющиеся вопросы, еще нет полной ясности о масштабах допустимого раскрытия

Сложности: повышенные требования к раскрытию компании (детальность, обзор рынка в целом), аналитиков становится МНОГО, поток вопросов приходится разделять на типовые и уникальные, с их разной обработкой

Потребности аналитиков: полный массив всех типов данных для первоначального построения финансовой модели компании, обучение реалиям бизнеса (а возможно, и сектора)

Потребности аналитиков: оперативное обновление традиционно раскрываемых данных, быстрые ответы на вопросы и согласование обновленных модели и отчета

11

Ограниченность существующих аналитических материалов для расширения покрытия

www.irconsulting.ru

Полная история показателей в годовом отчете: видит око, да …

12

www.irconsulting.ru

Эта информация глазами аналитика:

1. Извлечение данных для использования при построении финансовой модели требует ручного переноса (долго и с ошибками).

2. Такие сводные таблицы, разумеется, не содержат всех статей отчетности по МСФО, не говоря уже про табличные данные Notes.

3. Часто данные «не бьются» с пресс-релизами и новостями Компании

INTERACTIVE ANALYSIS TOOL:не дешевый инструмент и … НЕ для аналитиков!

13

www.irconsulting.ru

Этот инструмент глазами аналитика:1. Извлечение данных для построения полноценной

финансовой модели требует десятков операций экспорта.

2. Не содержит всех статей отчетности по МСФО, не говоря уже про табличные данные всех Notes.

3. Не содержит многих данных: рынок и положение компании на нем (маркетинг), нет данных по peer group, динамика котировок ценных бумаг, ...

4. Требует привыкания к непростому интерфейсу.5. Только английский язык (в данном случае).6. Непредсказуемое отображение в браузерах

(например, в IE не видны элементы меню!).7. Требует Java.

14

Чего хотят аналитики?

www.irconsulting.ru

ЧЕГО ХОТЯТ АНАЛИТИКИ? 15

www.irconsulting.ru

ФАКТ: инвестиционные аналитики строят финансовые модели в MS Excel.

ПОЧЕМУ? По мнению практиков, никакой другой инструмент не дает сопоставимой гибкости в обработке данных, в построении взаимосвязей любой сложности.

Аналитики ожидают получать от эмитентов данные о бизнесе в формате .xls, в виде рядов, готовых для немедленного использования в моделях.

Наличие таких исходных данных многократно снижает трудоемкость подготовки финансовой модели:

не нужно выискивать данные в разноформатной отчетности и перенабивать их («ручное» внесение данных неизменно гарантирует опечатки и ошибки),

не нужно многократно обращаться в компанию с различными запросами, сверка модели с IR-службой требует меньше итераций и происходит быстрее.

АРГУМЕНТ ДЛЯ ОБЩЕНИЯ С HEAD OF RESEARCH:эмитента, имеющего Data book, покрывать выгоднее!

16

www.irconsulting.ru

Экономика аналитического покрытия в финансовых структурах

Не

гара

нтир

ова

нная

ве

ли

чина

!

Доходы инвест.компании

Комиссионные от трейдинга, порожденного публикацией аналитических отчетов по покрываемому эмитенту

Затраты инвест.компании

Зарплаты аналитиков и младшего аналитического персонала; львиная доля затрат приходится на

этап сбора исходных данных и построение финансовой модели бизнеса эмитентов

Прибыль инвест.компании

от покрытия эмитента без data book, вероятность

получения прибыли невысока

от покрытия эмитента, имеющего data book,

вероятность получения прибыли – много выше

экономия времени

аналитиков (т.е. затрат

инвест.компании) при

покрытии эмитента, имеющегоData book

Data book для аналитической службы:- не нужно разыскивать исходные

данные, немедленный переход к анализу и моделированию,

- отсутствие ошибок в данных о компании и рынке (нет ручного внесения данных в модель),

- экономия времени на более быстром согласовании модели с IR-службой эмитента,

- в дальнейшем обновление отчета и рекомендации выполнить легче с обновленным Data book от эмитента

Гар

анти

рова

ны

, ес

ли

у

эмит

ент

а не

т D

ata

bo

ok!

Профессиональный DATA BOOK:требования к документу

17

Один сводный файл по всей публичной информации для менеджмента, инвесторов и аналитиков,

Сокращает количество запросов в компанию по историческим и текущим данным,

Быстро знакомит новых аналитиков с компанией,

Влияет на мнения покрывающих аналитиков,

Работает в режиме он-лайн в течение 24 часов в сутки,

Изготавливается на 2-3 языках,

Избавляет от многочисленных правок в финансовых моделях аналитиков,

Облегчает ответы на повторяющиеся вопросы / совсем избавляет от них,

Разрабатывается инвестиционным аналитиком с опытом работы в инвестбанках и IR-службах компаний.

www.irconsulting.ru

ЦЕЛЬ: предельно сократить время от момента знакомства с аналитиком до его рекомендации

по акциям компании!

18

По отзывам конечных пользователей этой информации – финансовых аналитиков – наиболее удобным способом получения информации от эмитента является создание Data Book в виде рабочей книги формата Excel (англ. – «сборник данных»).

Этот формат по умолчанию содержит ВСЮ предысторию данных о компании: Операционные показатели, данные управленческого учета и прогнозы менеджмента; Маркетинговые данные о позициях компании на рынке; Финансовые показатели:

- Динамику всех показателей основных форм отчетности компании по МСФО; - Динамику всех табличных данных из Notes, раскрывавшихся в отчетности по

МСФО; - Динамику всех показателей по сегментам бизнеса;

Страновую макроэкономическую статистику; Отраслевую динамику развития и структуру рынка; Показатели инвестиционной программы компании; Перечень компаний-аналогов, с которыми можно корректно сравнивать компанию

(понимая схожесть сегментной структуры их бизнеса); … иные сведения, которые компания желает раскрыть аналитикам.

www.irconsulting.ru

Профессиональный DATA BOOK:требования к наполнению документа

Почти всё на свете можно сделать своими руками :) 19

www.irconsulting.ru

ОДНАКО: результат результату рознь!

Data book должны разрабатывать профессионалы! 20

www.irconsulting.ru

Практический кейс Агрохолдинга "Авангард" (Украина)

21

Разработка профессионального DATA BOOK

www.irconsulting.ru

Чем сто раз услышать … 22

www.irconsulting.ru

Пример полнофункционального Data Book:http://avangardco.ua/eng/for-investors/financial-overview/data-book/

Исчерпывающий массив данных о бизнесе для разработки финансовых моделей любой сложности

23

www.irconsulting.ru

ФинансыМакро + Рынок

Финансы

Ценные бумаги, котировки

Операции

Организационное

Мгновенный перевод

ИТОГО: 32 (!) листа с данными, готовыми для анализа

Аналитикам предоставлена полная и выверенная предыстория ВСЕХ показателей компании

24

www.irconsulting.ru

Текущие результаты усилий по расширению аналитического покрытия Агрохолдинга

25

www.irconsulting.ru

Источник: http://avangardco.ua/eng/for-investors/analysts

Контакты 26

Станислав Мартюшев

генеральный директорЗАО «Интерфакс Бизнес Сервис»Первая Тверская-Ямская, д. 2127006, МоскваТел: +7 495 250-8036Факс: +7 495 250-9457Россия

smartyushev@interfax.ru

www.irconsulting.ruwww.e-disclosure.ru

"Интерфакс Бизнес Сервис" предоставляет эмитентам комплексные услуги в сфере Investor Relations (IR). Этими услугами пользуются компании, которые хотели бы повысить свою привлекательность в глазах инвесторов, создать инвестиционный бренд, добиться увеличения стоимости акций, снизить стоимость заимствований, повысить известность в России и за рубежом, укрепить репутацию.

www.irconsulting.ru

Клиенты ИБС и TF в 2006-2011 гг 27

Около 50 клиентов в 3 странах СНГ более чем в 10 отраслях.

IR-сопровождение эмитентов в RTS START

28ИНТЕРФАКС: далеко не только журналисты :)

www.irconsulting.ru

Международная информационная группа Интерфакс – крупнейший источник информации о России и странах СНГ в мире. Агентство состоит из сети национальных, региональных и отраслевых информационных агентств, работающих на всей территории России, стран СНГ, а также Китае и ряде государств Центральной и Восточной Европы.

Партнеры Интерфакса:

в области развития отношений с инвесторами ThomsonReuters

в области информационного раскрытия Business Wire

в области оценки кредитоспособности компаний и банков

в области работы с кредитными историями

в области анализа частных компаний