Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.1

SUSTAINABILITY BOND van de WereldBank op basis van SDG index en RETAIL in Italië (bofferds)

INDICES: SDG index (50) van Solactive VigeoEiris, the Vaccine Index Facts & Figures: the Index Initiative

GREEN BONDS: Enel Green & SDG Bond, financiering van groene en groei activiteiten en handig buiten haarkernenergieactiviteiten om...

INNOVATIE: BeckinridgeCapitalAdvisors komt met ESG/Social progress Index Framework van MUNI bonds. De BNGBank doet dat al sinds 2014, recent geëvalueerd door Sustainytics en TSC Telos Tilburg University.

MARKTBERICHTEN: Duurzame Darlings in Danger? De achterdeur van onze institutionele investeerders staat wijd open voor de negatieve impact van de tabaksindustrie.

AGENDERING Nederlandse 'impact helden' kijken naar nieuwe financieringsvormen, aanbod van impacvolle en schaalbare initiatieven, impact measurement & valuation en iconische projecten olv Jp Balkenende.FD&BNR doen verslag van hun 1e Impact Investing Initiative event.

IMPINV THINKING Stuart Hart in NextBillion.net over ImpInv in het Trump Tijdperk : actie-reactie

METRICS: Sinzer uitgenodigd voor prestigieus impact meting platform dat verwachtingen, informatie nut & noodzaak & de cyclus inventariseert. Chapeau!

EY on FAMILYBusiness: bijna 50% ImpInvestor maar Nederlandse overheid scoort het slechtst op facilitering. CHARIs: Hartstichting & VBDO onderzoeken Institutionele Tabaksinvesteerders.

ACADEMIA: socially-neutral investors & socially-motivated investors in Stanford Social Innovation Reviewmet o.a. public equity in impact investing fonds zijn reden voor verontrusting Brest et al.

QUOTE van deze POST: Fondsbeheerder Mr. McGlashan over het Rise Fonds voor de happy few HNWI: 'We’re not in the business of charity here, we’re going to make money and build profitable successful businesses and create a top performing fund. But in the process, what we’ve committed to is that we will not do a deal where there’s less than a two and a half times multiple of impact' meer in HNWI ImpInv 2.0

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.2

TOPTWEETS (28dagen)@alcanne Feb 17 # GoedeDoelen, # impactinvesting & # crowdfunding voor # impact Waarom & Hoe? The Bigger pie, the bigger the pieces? (om impact exponentieel op te schalen)@alcanne Mar 10 #Dutch # impact # accelerator met ambitie: 400miljoen US$ investeringen in 100% sustainable aquaculture Impactalpha (over AquaSpark Sustainable Aquaculture Fund)@alcanne Feb 24 # Congratz Doubledividend @ impactinvestors 100miljoen vermogen onder beheer

TOPPOSTS (views 4000+ 1maand) Impact Investing Nieuws Maart 2017 (530), Impact Investing Nieuws Jaaroverzicht 2016 (514), Starterskit Impact Fintech (394)

SDGs RUKKEN OPOp het Global ImpactInvestingForum in Amsterdam werden de SDGs flink geagendeerd door de leadsponsor, het

ministerie van OntwikkelingsSamenwerking, en institutionele investeerders en met succes:

A year ago, every company had to have a Big Data story. Now, no initiative is complete without AI and machine learning. Extra pointsfor “blockchain.” Next up: companies, asset owners and fund managers touting their alignment with “the SDGs

Aldus ImpactAlpha.com/sustainable-development-goals-take-hold-as-a-universal-impact-investment-framework

Het beschrijft, best compleet Nederlnd wortd genoemd :), collaboratieve actie van beleggrs en beheerders om de SDGs te integereren in hun werk. Er is een schatting gemaakt van SDG inkomsten: zie figuur.

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.3

De Unreasonable-goals zijn een samenwerking van the unreasonable group en US Secretary of State supporting the most effective entrepreneurial solutions in the world towards each of the Global Goals and wrapping them with the mentorship, financing, government relations, and global network needed to scale worldwide faster.Het initiatief gaat tot 2030 200 global high-growth entrepreneurs opschalen – that are best positioned to tackle the SDGs. Investeerders events: https://unreasonable-goals.com/#involved

WERELDBANK SDG BONDsDe Wereldbank brengt twee Sustainability bonds uit waarvan de coupon is gekoppeld aan prestaties van bedrijven die bijdragen aan de Sustainable Development Goals. Dat is innovatief 'for the first time directly link returns to the performance of companies advancing global development priorities set out in the Sustainable Development Goals, including gender equality, health and sustainable infrastructure'. De Investeerders hebben dus geen vaste coupon. Solactive bouwde een index van 50 bedrijven die bijdragen aan de SDGs. De bedrijven halen ten minste een vijfde van hun inkomsten uit SDG activiteiten (zie verder indices) dat is beduidend minder dan de MSCI index. Zie IINieuws 15dec161 Er zijn 2 versies, een gelijk gewogen alles 2% en een varieren van 2,99 to 1,49% DE000SLA2M49

Investors in the bond include AGPM VIE, AREAS VIE, BNP Paribas CARDIF France, BNP Paribas CARDIF Italy, Fideuram Asset Management Ireland, Generali France, MGEN, Prevoir VIE, Sella Gestioni SGR and Suravenir. Tip van: http://www.duurzaam-beleggen.nl/2017/03/09/world-bank-issues-first-un-sustainable-development-bond/

De Bond is INCLUSIVE In ItaliëDe obligatie wordt in Italië aangeboden aan retail investeerders, min. 2000US$, met een vaste coupon van 1,75%. Looptijd tot 29maart 2026. De Wereldbank, of International Bank for Reconstruction and Development (IBRD) heeft rating Aaa/AAA1. The Bond is being offered to retail investors in Italy and combines investors’ financial objectives with their social and environmental sustainability goals. Niks SDGs, klantgericht communiceren :) World-Bank-Launches-a-Sustainable-Development-Bond-for-the-Italian-Market XS1365236196 BNP ParibasNiet verkrijgbaar bij DeGIRO.

Flashback: IINieuws 1mei2016: Thought for the Day: @alcanne: What if we had #SDGsbonds like #greenbonds #sustainabilitybonds #socialimpactbonds & #charitybonds ? (but INCLUSIVE please).

1 https://www.slideshare.net/alcanne/impact-investing-nieuws-15-december-2016

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.4

De tweet was geïnspireerd door het Sonen Impact report waarin het haar impact linkt aan de Sustainable Development Goals2. Zie IINieuws 1mei163

In https://www.slideshare.net/alcanne/ontwikkelingsbanken-impact-retail-please vroeg ik om inclusive impact bonds

Carefull what you wish for you might get it.... 1,75% rendement op een obligatie -die tussentijds kan dalen of stijgen- van 50 grote duurzame bedrijven die een beetje bijdragen aan de SDG's. Dat is niet veel voor aandelen, wel veilig. Is dit een good deal of een feelgood bond? Zie Facts & Figures voor meer inzicht in SDGs thema's

INDICES Na de MSCI Global Goalsindex (IINieuws 15dec16) heeft de Duitse multi asset class index provider Solactive ook een SDG Index op basis van Vigeo Eiris gebouwd. De Solactive Sustaianble development Goals World Index heeft 50 gelijk gewogen bedrijven op basis van VigeoEiris ESG research. Het heeft bedrijven opgenomen die ten minste een vijfde van hun inkomsten uit SDG activiteiten halen. Dat is minder dan de MSCI Global Goals Index (zie IINieuws 15dec16). Voor duurzame beleggers bevat de index waarschijnlijk weinig nieuwe namen getuige de index Composition op alfabet met uit Nederland: Kon Ahold, Kon DSM, Kon Philips, Unilever, Wolters Kluwer Geen weging gevonden. Compleet: https://www.solactive.com/?s=development&indexmembers=DE000SLA2M49 Index beschrijving: https://www.solactive.com/?s=development&index=DE000SLA2M49

NB MSCI heeft 100 holdings, large en smalle caps en legt de inkomsten uit SDG activiteiten op 75 en 71%. Bij concullega's zoals Sustainalytics, ECPI, Russel en S&P heb ik nog geen SDG indices gevonden. In de Hub van GISR het Global Initiative Sustaianbility ratings of Ratesustainability.org kan op index gezocht worden,NB MSCI staat er nog niet in http://ratesustainability.org/hub/index.php/search/ Solactive wel4

Op de volgende bladzijde staan de SDG thema's en bedrijvenBron: https://www.solactive.com/wp-content/uploads/2017/01/SOGOALWE_SDGReporting_EN_Sep-16.pdf

2 http://www.sonencapital.com/news-posts/how-one-impact-firm-is-mapping-the-sdgs/3 http://impactinvestingnews.blogspot.com.mt/2016/05/impact-investing-nieuws-1-mei-2016.html4 http://ratesustainability.org/hub/index.php/search/at-a-glance-product-summary/145/1264

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.5

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.6

PREVENTIE INDEXIn de vorige IINieuws beschreef de Gates Foundation in haar impact rapport voor Warren Buffet het effect van vaccinaties, niet alleen minder kindersterfte, ook geboortebeperking en meer kansen voor kinderen omdat tijd & geld niet verdeeeld hoeven te worden. Alleen stegen de prijzen van vaccines enorm sinds er miljarden voor werden vrijgemaakt. Door verbetering die de productie en preservering duurder maakte en ontwikkeling van nieuwe medicijnen

Artsen zonder Grenzen bracht het onder de aandacht, want verhoging van 4 naar 45US$ is niet kinderachtig en belemmert de opschling van vaccinatieprogramma's. Minister Ploumen heeft hierover onderhandeld. Zie IINieuws 1Feb20155.

De AccesstoMedecine die inclusive medicine meet, beschikbaar, betaalbaar en endemisch of epidemsich in ontwikkelingslanden beloofde om in de wereld van vaccins en prijsstijgingen te duiken.

Het besteede er apart aandacht aan en heeft nu een aparte AccesstoVaccines Index van 8 farmaceuten en een top 3 van bekende namen die wel al in duurzame en health Etfs zijn opgenomen: GSK, J&J en Sanofi.

Key-findings -1- Adaptations to existing vaccines account for half of vaccine R&D projects-2- When setting prices, all companies consider countries’ Gavi status (de Global Alliance for Immunization) -3- Companies take diverse approaches to aligning supply with demand

Meer: http://accesstovaccinesindex.org/news/out-now-first-access-vaccines-index/ Rapport: http://accesstovaccinesindex.org/media/atvi/2017-Access-to-Vaccines-Index.pdf (pdf, 102 pag.)

5 http://impactinvestingnews.blogspot.com.mt/2015/02/impact-investing-nieuws-1-februari-2015.html

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.7

FACTS & FIGURES

The Index InitiativeUit dezelfde stal van Nederlandse inclusive indices6 die worden gesponsord door o.a. het Ministerie van Ontwikkelings Samenwerking (officieel BuZa), de Gates Foundation en UKAid komt het IndexInitiative dat 'develops indices that encourage and inspire companies to initiate positive change. Our vison is a world in which companies serve society’s greatest needs. With every new index we introduce we initiate dialogue, clarifying the unique social and environmental contribution companies can make as well as society’s expectations of those companies. Every index ranks the leading companies in a specific industry according to their efforts to meet these expectations. .. the insights provided by the index make it an invaluable resource for industry stakeholders, governments, investors, civil society and academia. ‘What we measure is what we need’ http://www.indexinitiative.org/

Hun Landscape study keek naar 15 sectoren, waaronder niet impact sectoren zoals oil & gas Sustainable Development Goals belicht. Overzichtelijk gepresenteerd in Matrixen zie volgende bladzijde. SDG doelen op pag. 7. Meer in Index-Initiative-Landscape-Report-Unraveling-the-role-of-the-Private-Sectorf (pdf, 175pag.) 7

De Feasibility-studies belichten 5 dezelfdesectoren : agriculture chemicals, oil & gas mobiletelecommunication services en seafood. Zij ''feedinto the general Theory of Change (ToC) for Industry Indices for Sustainable Development,so that it can be tailored to an ndustry specific ToC.… The decision whether to pursue the developmentof the actual index will be based on the expectedadded value, participation of stakeholders andinterest among potential funder'.

6 The Access to Nutrition Index The Access to Medicine Index en The Access to Seeds Indexzie https://www.slideshare.net/alcanne/starterskit-impact-fintech-71628037 appendices7http://www.indexinitiative.org/wp-content/uploads/Index-Initiative-Landscape-Report-Unraveling-the-role-of-the-Private-Sector.pd

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.8

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.9

ENEL GREEN SDG BONDEnel GreenPower is een van de groenste energiebedrijven van de wereld, actief in Italië en Latijns Amerika, lanceerde een groene obligatie waarin het niet alleen de mileu effecten maar ook haar SDG bijdrage opneemt. Om precies te zijn:

• SDG 4 (quality education): 400,000 beneficiaries by 2020; • SDG 7 (affordable and clean energy): 3 million beneficiaries by 2020, especially in Africa, Asia and Latin

America; • SDG 8 (decent work and economic growth): 1.5 million beneficiaries by 2020 (compared with an initial

target of 500,000 beneficiaries); • SDG 13 (climate action): <350gCO2eq/kWh by 2020.

En Enel heeft ambitie, getuige haar Green Bond Framework en to facilitate the transparency and quality of the greenbonds issued. De obligatie is geverifieerd door Vigeo Eiris8 op ESG aspecten (pag. 9) niet op de validiteit van de te realisderen SDG doelen alleen de verantwoording: the contribution of Eligible Projects to Sustainable Development is evaluated regarding the UN Sustainable Development Goals. Het licht de hele onderneming door en wijst op Enel's kernenergieactiviteiten 5 a 10%: Enel/Investors/Verification (pdf, 15 pag.)

F&FDe obligatie heeft een omvang van 1,25 miljard Euro heeft een fixed-rate coupon of 1% maar de (inteken) issue prijs is 99.001% waardoor het effectieve rendement bij de aflossing op 16 September 2024 1.137% is. Nominaal: €100,000 and integral multiples of €1,000 in excess thereof up to and including €199,000. No Notes in definitive form will be issued with a denomination above €199,000. De obligatie wordt genoteerd aan de Ierse en Luxembourg Stock Exchanges en de risico rating is gelijk aan die van Enel. De obligatie is flink overschreven: circa 3 miljard Euro door considerable interest from Social Responsible Investors (“SRI”), enabling Enel to further diversify its investor base. Want Enel heeft waarschijnlijk niet veel SRI investors vanwege haar kernenergie activiteiten die het niet gaat afbouwen of afsplitsen: https://www.enel.com/en/investors/a201608-enel_nuclear.html veel safety niets over afvalproblematiek.

8 https://www.enel.com/content/dam/enel-com/investors/Verification

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.10

Geen ton bij de hand? Enel is een pennystock op de Italiaanse beurs9 en Xetra Frankfurt10 voor iets meer dan 4euro.De afweging is: wat weegt zwaarder investeren in een bedrijf dat werkt aan betaalbare schone energie voor 3miljoen mensen in Afrika, Azië en Latijns Amerika, werk& inkomen door economische groei voor 1,5miljoen mensen, (beroeps)onderwijs voor 400.000mensen en Cos besparing maar ook actief is in kernenergie en kernafval veroorzaakt.Zie academia Stanford Social Innovation Review over value en sociale motivated investors. Meer in: EnelGreenPower/Enel-group-launches-its-first-green-bond-totalling-1250-million-euros-on-European-Market en https://www.enel.com/en/investors/Main-programs/green-bond.html

INNOVATIE

MUNIBONDS in de VS en Impact MetingJem Hudson, Impact Investing Accelerator, beschrijft het nieuwe Munibond Framework van Beckinridge Capital Advisors. Het levert Rigorous, independent research .... driving security selection and ensuring that holdings meet our standards for risk and return. Ze keken naar Muni of Municipal Bonds in o.a. de VS een interessante impact investment, omdat het steden i.e. overheden financiert. Steden, lokale overheden, investeren per definitie in impact, deeen wat succevoller dan de ander. NB Onze BankNederlandse Gemeenten werft voor alle gemeenten, maar heeft geen retail voor kleine beleggers. Wel impact investments zie hieronder. De Impact Alpha nieuwsbrief noemt Munibonds de voorloper van de Social Impact Bond, die kennelijk in de VS ook vaak op gemeente niveau worden afgesloten: These social impact bonds have an old-fashioned name: tax-free muni11. Naast MuniBonds kent de VS ook Community Development Investing in Bonds/Deposits van Community Finance & Investment Institutes (CDFI's).

THEMA: Urbanisatie is een belangrijke megatrend en bevolkingsconcentraties bieden mogelijkheden voor schaalbare impact investeringen. Denk bijvoorbeeld aan Groene Obligaties voor activiteiten als hernieuwbare energie-voorziening, water & waste management, openbaar vervoer etc. Zie het ClimateBonds Initiative Green-city-bond-campaign en de US Green Cities Bonds Coalition. CBI-state-of-the-market-201612 (pdf, zie pag 16.) Na banken emmissies, groeide green muni bonds het snelst in 2016. BI/Ma rketRoundup2016 13.

9http://www.borsaitaliana.it/borsa/azioni/scheda/IT0003128367.html?lang=en 10http://en.boerse-frankfurt.de/stock/Enel-share11http://impactalpha.us5.list-manage2.com/track/click?u=e4d3d5465201cf068b6b47d90&id=ef783c1394&e=3c8b953fef12https://www.climatebonds.net/files/files/reports/cbi-hsbc-state-of-the-market-2016.pdf13https://www.climatebonds.net/files/files/2016%20GB%20Market%20Roundup.pdf

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.11

SDG 11 toelichting: Half of humanity – 3.5 billion people – lives in cities today; By 2030, almost 60% of the world’s population will live in urban areas; 95% of urban expansion in the next decades will take place in the developing world; 28 million people live in slums today and the number keeps rising; The world’s cities occupy just 3% of the Earth’s land, but account for 60-80% of energy consumption and 75% off CO² emissions; Rapid urbanization is exerting pressure on fresh water supplies, sewage, the living environment, and public health; But the high density of cities can bring efficiency gains and technological innovation while reducing resource and energy consumption

Beckinridge heeft een framework ontwikkeld op basis van welvaart & welzijn theorieën in het post crisis tijdperk waareconomisch herstel niet voldoende bijdraagt aan de evenredige welvaart & welzijn waardoor instabiliteit en stagnatie dreigen. Het integreert traditionele & Environmental, Social and Governance (ESG) analyse met haarmunicipal credit research of cities and counties waar de ontkopppeling van economische groei en sociale instabiliteit duidelijk wordt.

Het framework is gebaseerd op 3 hypotheses:-1- an inclusive community that offers opportunities for all is more likely to attract talented and diverse citizens, who will enhance its vibrancy, social structures and economic success. -2- and will also likely attract successful, forward-thinking companies – such as Apple, GE and Unilever – that care about the same principles. -3- this confluence of social dynamism andeconomic health should create long-term stability, which will then drive economic as well as social progress in a virtuous cyclethat benefits all.

Beckinridge ging op zoek naar cities and counties that are thriving both

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.12

economically and socially en kwam uit bij de Social Progress Index (SPI) een wereldwijd framework voor beleidsmakers, nonprofits en businesses. Op basis van SPI metrics en de hypthese komt Beckinridge nu met advies voor investeringen in municpal bonds. Meer: Breckinridge/Betting-on-Social- Progress14.

Noot van de Blogger: Omdat in de VS migratie sneller en grootschaliger plaatsvindt tijdens economische cycly is dit investerings instrument waarschijnlijk een impact investing accelerator.

De ImpactAlpha nieuwsbrief kopte het nieuwe product aan de hand van de metrics. De Social-Progress-Index (is) an aggregate index of social and environmental indicators that capture three dimensions of social progress: Basic Human Needs, Foundations of Wellbeing, and Opportunity. The Index measures social progress strictly using outcomes of success, not how much effort a country or community makes. For example, how much a country spends on healthcare is much less important than the health and wellness actually achieved by that country, which is what outcomes measure. The image below shows the component-level structure of the 2016 Social Progress Index, which has 12 components (shown) and 53 indicators Zie: Socialprogressimperative.org FAQ. Bron: ImpactAlpha.com/Breckinridge-adopts-social-progress-index-to-underwrite-muni-credit-risk

Nawoord Blogger: door missie, visie & strategie ( hypotheses ) te koppelen aanbestaande beleggingsproducten & metrics kan impact investing versneld worden.

1

SUSTAINABILITY BOND EVALUATIE

BNG: Investeren in best in class gemeentenIn 2014, 2015 en 2016 gaf de Bank Nederlandse Gemeenten* Sustainability Bonds uit van 500 en 650miljoen euro. De 1e was voor de financiering van de best in class, Top 15, gemeenten die het best scoren op het gebied van duurzaamheid en sociaal-cultureel beleid. Het is ongeveer een kwart van de Nederlandse gemeenten op basis van benchmarks van onderzoeksbureau TCS Telos (UniTilburg)**. The BNG Sustainability Bonds criteria are defined in the ‘Framework document for Best-in-Class Municipality Investment’ based on the Reference Framework for European Sustainable Cities (RFSC) defined by the EU. De BNGBank hanteerde de green bonds en IAMA criteria.*De BNG is half Staatsbezit en half in bezit van de Nederlandse gemeenten.

14http://www.breckinridge.com/insights/details/betting-on-social-progress

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.13

ESG Researchbureau Sustainalytics deed de externe beoordeling van de obligaties het vindt dat de TSC-Telos Sustainability Monitor Methodology een robuuste consistente geloofwaardige benadering heeft. Belangrijke zwakte vindt Sustainlytics: The methodology does not fully demonstrate the sustainability improvements of low-scoringmunicipalities. For example, low scoring municipalities with pre-existing disadvantages, such as a lack of economic resources and ecological infrastructures, might implement advanced sustainability approaches, yet the resulting improvement would still leave them in a low-scoring position. This makes it difficult to establish the potential positive impact of BNG Bank’s approach in the case of economically disadvantaged municipalities.

Blogger: arme gemeenten kunnen slecht scoren. NB Ook zijn de belangrijkse databronnen traag en is deze gebaseerd op 1 à 2 jaar oude informatie. Bron: Evaluatie 14nov16 BNGBank/Sustainalyticsopinion201615

METRICSTelos leverde recent weer een performance rapport, hun conclusie: The analysis has shown that the 95 selected Dutch municipalities maintained their better performance on total sustainability over the period 2014-2016 compared to the total group of 390 municipalities.

This better performance was seen municipalities in all three domains (ecological, economic and socio-cultural). The average ecological capital score of the group of elected municipalities improved 1.80 points while the total group of municipalities also improved the past years with 1.92% points. The economic capital scores of elected municipalities improved 0.46% while the total group improved 0.83%. The socio-cultural capital improved to some degree for the group of elected municipalities (0.11%)but declined slightly for the total group (-0.09%). Overall the selected group maintained its better sustainability score of 2014 while ecological capital showed a nearly 2%

15 https://www.bngbank.com/Documents/Investors/Sustainalytics%20opinion%202016.PDF

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.14

improvement from 2014-2016 in both groups of municipalities. The outcome has been strongly influenced by the economic recession that ended during the reporting period... Bron en meer: BNGBank/Investors/SecondPerformanceReport2014SustainabilityBond Telos (pdf) 16

BNGBank/InvestorPresentation SustainabilityBond2016 (pdf)17

Transparant Big dataTSC Telos heeft een website waarin alle data per provincie, gemeente, kwalitatieve en kwantitatieve kenmerken en op thema 100% transparant te bekijken is. ** Sustainability Bond Framework by Telos, University of Tilburg Three pillars: Social-Cultural Capital, Ecological Capital, Economic Capital. 19 Themes & 105 Quantitative Impact Indicators from public official sources. 14 Types of Municipalities, Quantitative types (small, mid-sized, large), Qualitative types (agricultural, center, former industrial, green, growth, historic, residential, new town, shrink, tourist, work) 390 Dutch Municipalities, Top 15 best-in-class of sustainable municipalities in the Netherlands are 27.4% of the total number of Dutch municipalities: 107 municipalities Sustainability challenge differs per class because of different historic and geographical backgrounds.Nederland: SustainableCitiesBenchmark.eu/nationale-monitor-2016. Europees: sustainablecitiesbenchmark.eu

MARKTBERICHTEN

DUURZAME DARLINGS IN DANGER? Ik heb lang gedacht dat de strategie van Shell was om haar in de crisis afgestoten duurzame/groene activiteiten weer terug te kopen om de boot niet te missen* en haar reputatie weer wat op te vijzelen. Het investeert niet voor niets in TeslaMotors en gelukkig recent ook in windmolenparken.

De Shell Foundation lijkt haar focus wat verlegd te hebben van duurzame energie naar inclusive economische groei en investeert in SME's in opkomende landen (zeg maar microkrediet3.0 omdat inclusive finance 2.0 is) net als FMO met Actiam en ABNAMRO. De Shell Foundation investeert, met Triodos IM, flink in Aavishkaar-Intellicap, Shell F 10 en Triodos 15miljoen US$. Persbericht: Founded in 2002, the Aavishkaar-Intellecap Group has assets under management of over $400 million with over 2500 team members spread across three continents serving a common vision to improve the lives of several billion people. Vineet Rai, Founder, Aavishkaar–Intellecap Group says, “We are excited with our partnership with Triodos Investments and Shell Foundation, who join us as equity holders and as trusted long term partners in our

16https://www.bngbank.com/Documents/Investors/Second_Performance_Report_2014_Sustainability_bond_Telos.pdf17 https://www.bngbank.com/Documents/Investors/Investor%20Presentation%20Sustainability%20Bond%202016.pdf

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.15

audacious journey of making impact by building businesses with the other three billion.”... Sam Parker, director, Shell Foundation said, “We aim to help social enterprises benefit 100 million people in India and East Africa over the next three years. If we succeed we will demonstrate that enterprises can meet basic needs in ways that are fast, cost-effective and attractive to both governments and investors.” Tipvan: Duurzaam-beleggen/Aavishkaar-intellecap-raises-25-mln-from-triodos-investment-management-and-shell-foundation

UNILEVER BELEGERDIk was een van de eerste die tweette dat Warren Buffet moest ophoepelen met zijn enge 3G buy sqeeze repeat clubje** en Unilever met rust laten. **Buy Squeze Repeat http://fortune.com/kraft-heinz-merger-3g-capital/Unilever ontsnapte en kondigde efficiency inspanningen aan waarop 3 grote investeerders het opriepen een tweesporenbeleid na te streven: duurzaamheid & efficiency: hand in hand Bron: Ingezonden brief van PMT, PME en MN in de Volkskrant.nl/opinie/unilever-blijf-ook-oog-houden-voor-duurzaamheid18

Daarna werd Akzo Nobel, ook een super sustainable sector leader, belaagd door een wat duurzaamheid betreft mediocre bedrijf dat alleen naar efficiency en niet naar impact kijkt. Nederland heeft een hoop duurzame toppers, bijna alle corps in de AEX en we zijn richtinggevend in de wereld op duurzaamheid inclusief impact investing. Waar een klein land groot in kan zijn :)

Frank Wagemans van de VBDO was bij BNR Duurzaam en riep beleggers in duurzame ondernemingen op om de duurzame koers te ondersteunen: BNRRadio/Duurzaam/27-februari-luchtvaart-en-voedsel (Player, op 10m20)19

DE DOMINEE KOOPMAN is BACK?Als historica kan ik niet laten om me af te vragen of de dominee koopman niet te streng in de leer van de kansel preekt. FD kopte: Dijsselbloem pleit voor beschermingswal Unilever tegen 'aasgieren' en RTLZ: Dijsselbloem: Unilever-bescherm-jezelf-tegen-hyenas hij deed beide uitspraken in Kamerbreed op NPO1. De minister pleit voor beschermingsconstructies zoals ook de KPN heeft. FD: 'Dijsselbloem pleit er ook voor om de wet uit te breiden waarmee de regering de overname van strategisch belangrijke Nederlandse concerns kan tegenhouden. Die wet geldt nu alleen voor de telecomsector, maar volgens de PvdA-bewindsman moet 'een breder deel van het bedrijfsleven' worden beschermd. Blogger: ofwel onze duurzame koplopers om concurrrentiekracht te beschermen?

18 http://www.volkskrant.nl/opinie/unilever-blijf-ook-oog-houden-voor-duurzaamheid~a4467023/19 https://www.bnr.nl/radio/bnr-duurzaam/10319114/27-februari-luchtvaart-en-voedsel

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.16

Het wordt spannend wat het volgende kabinet met dit voorstel gaat doen, of het speciale status hanteert zoals super sector leader of duurzaamheidsprestaties in algemene zin omdat dit een kant-en-klare categorie is onderbouwd door ESG scores. Interessanter is het als impact & SDG bijdrage en disruptive change potentie als criterium worden gehanteerd. Al deze kenmerken dragen bij aan de Nederlandse concurrentiekracht

INSTITUTIONELE INVESTEERDERS BLIND VOOR NEGATIEVE IMPACT TABAKSINDUSTRIEDe achterdeur van onze institutionele investeerders staat wijd open voor de negatieve impact van de tabaksindustrie. De VBDO onderzocht voor de Hartstichting 55 institutionele investeerders met een gezamenlijk geïnvesteerd vermogen van 2,8 biljoen euro. Het concludeert dat mn de pensioensfondsen flink aan de slag kunnen, slechts een derde heeft beleid mbt de tabaksindustrie.

Dat valt tegen als je bedenkt dat AGTAF uitsluiting (van alcohol, gambling, tobacco, adult entertain-ment (porno) en firearms ofwel niet beleggen in activiteiten die schadelijk zijn voor mensen) Stap 1 is in ethisch, SRI & impact beleggen en er bovendien ruim aanbod van ex-AGTAF indices en beleggingsproducten. Uitsluiting is een eitje met het CSRHub overzicht: https://www.csrhub.com/search/industry/Tobacco/

De VBDO geeft deze implementatie fasering: •Exclusion •ESG-integration •Active ownership •Impact investing. Impact Investing can potentially be an instrument in a policy on tobacco. For example impact investments can be madein methods that help smokers to stop smoking. However, during the interviews and literature review no examples cameup of present opportunities to do so. Blogger: volgens mij doen veel zorgverzekaars dat allang Independer biedt zelfs een selectiemogelijkheid Independer.nl/stoppen-met-roken vergoeding20

Interessant onder Engagement wordt als opties ook inbegrepen • Reducing their relation dependence on the tobacco industry (dat is toch desinvestern/exclusie?) ; • Making tobacco products less visible in shops or supermarkets (intern beleid); • Refrain from marketing tobacco products (idem); • Providing information or nudging smokers to stop smoking (idem + hierboven).

Als voornaamste reden voor inertie, geen beleid, noemen de beleggers dat beleggingen in tabak ‘nog niet op de agenda staan’ binnen de organisatie en dat tabak ‘een vrije keuze’ van consumenten is.

20 https://www.independer.nl/zorgverzekering/vergoedingen/stoppen-met-roken.aspx

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.17

De VBDO prikt in het rapport slim 4 mythes over investeren in tabak door (goede investering, roken is een vrije keuze, alleen gezondheid is een duurzaam issue in de branche en fiduciair beheer) De praktijk wijst anders uit. Mijn pensioenfonds, PFZW voor de zorg met 2,8miljard Euro AuM, besloot in 2013 haar tabaksinvesteringen af te stotenna een uitvoerig engagement proces. Naast arbeidsomstandigheden op de plantages waren ook de verslavende toevoegingen aan tabak een reden om definitief uit tabak te stappen. Bovendien komen de beleggingen in tabak nietovereen met de missie van de deelnemers aan het pensioenfonds voor de zorg.Respondenten geven aan dat beleid op investeringen in de tabaksindustrie de risico-rendementsverhouding in gevaar brengt. De reactie van VBDO directeur Laskewitz “Het aantal rokers daalt, de regelgeving rondom tabak wordt constant aangescherpt (pag. 28) en er lopen vele rechtszaken tegen de tabaksindustrie (pag 30). Deze volatiele omgeving maakt de winstzekerheid van de tabaksindustrie in de toekomst een stuk kleiner.” Bron: http://www.vbdo.nl/report/Institutionele-beleggers-en-tabak

AGENDERING IMPACT INVESTING

ImpInv Alliantie Institutionele InvesteerdersNa de presentatie van het VBDO rapport met de 24miljard impact investingen van (grote) Nederlandse Institutionele investeerders zie Impact-investing-in-Nederland-door-Institutionele-Investeerders kondigden zij samenwerking aan onder leiding van oud premier JP Balkenende.

Deze zomer was een bijeenkomst bij PGGM waar 50 deelnemers namens investeerders, overheid, social enterprises en experts … elkaar ... ontmoeten bij de Roundtable Impact Investing om van gedachten te wisselen over maatschappelijkrendement naast financieel rendement. Banken, fondsen en investeerders hebben in toenemende mate aandacht voor beleggingen in duurzame oplossingen voor maatschappelijke vraagstukken. Echter, dit brengt ook uitdagingen en vraagstukken met zich mee, die vragen om een oplossing om impact investing aantrekkelijker te maken voor banken en beleggers. Ik neem de geaccentureerde quotes, focus en aandachtgebieden over:

'Samenwerking is key. We moeten voorbij de intenties. Duurzaamheid is nu een directe driver in je business.''De sterk veranderende en complexe omgeving kent een nieuw paradigma: financieel en maatschappelijk rendement gaan hand in hand.''Intensievere vormen van publiek-private samenwerkingen zijn nodig. Nederland blijft nu achter op duurzaamheid

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.18

en maatschappelijke impact.''Het ontbreekt aan een standaard om publieke waarden te monetariseren. Financiële innovatie is de basis voor maatschappelijke innovatie.'

FOCUS: men kijkt naar 'nieuwe financieringsvormen, aanbod van impactvolle en schaalbare initiatieven, impact measurement & valuation en iconische projecten.' De opmerkingen tussen haakjes in blauw zijn van de blogger: Op nieuwe manieren te kijken naar het mogelijk maken van maatschappelijk rendement en de bereidheid om hier ook vervolgacties voor op te pakken. Van het meenemen van specifieke KPI’s, (impact, SDG's) tot het meer experimenteren met nieuwe financieringsvormen. (crowdfunding voor impact & inclusieve schijven bij stapelfinanciering) Van het oprichten van een platform voor betere dealfow (zoals WEF's Convergence) van maatschappelijke initiatieven, tot een gerichtere stakeholderdialoog op maatschappelijke impact. En van een FTK Carve-out* om vrijer te kunnen financieren*, Blogger: afsplitsing van impact activiteiten in aparte beursgenoteerde ondernemingen zou ideaal zijn maar misschien niet de beoogde vrijere financiering opleveren. Wel informele financiering via AFM gereguleerde crowdfunding voor impact platforms tot het bouwen van een compleet circulaire stad. (Lokale crowdfunding groeit, overheden zien kansen zie IINieuws 15feb17) *FTK = Financieel ToetsingsKader en Investopedia/carveout: A carve-out effectively separates a subsidiary or business unit from its parent as astandalone company. The new organization has its own board of directors and financial statements. However, the parent company usually retains controlling interest in the new company and offers strategic support and resources to help the business succeed.

Balkenende besloot met: Een tijd van disruptive change biedt juist ongelooflijk veel kansen om proactief in te spelen op wat er nodig is voor de toekomst. Bron: EY-verslag-round table impact-investing (pdf 1 pag.)21

FINANCIEEL DAGBLADHet Financieel Dagblad dat niet veel oog heeft voor impact investing, behalve cases en 'iconische initiatieven' organiseerde eind januari met PGGM een impact-investment-initiative event. De ambitie: de 1,5% van het institutionele vermogen belegd met een concreet impactdoel de komende jaren gezamenlijk vertienvoudigen. Aanwezig zijn bedrijven, banken en beleggers en de wetenschap in de persoon van hoogleraar Barbara Baarsma, tevens directeur Kennisontwikkeling bij de Rabobank.

Baarsma ziet genoeg enthousiasme en activiteiten voor impact investing en vindt regelgeving niet nodig. Wel dat

21http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/EY-verslag-impact-investing-rt/$FILE/EY-verslag-impact-investing-rt.pdf

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.19

milieu-effecten, dingen die waarde hebben, een prijs krijgen ''zul je namelijk zien dat financiële en maatschappelijke beslissingen automatisch samenvallen.’ Super Sustainable Sectorleader DSM ziet een internationale CO² tax eraan komen. PPGM roept op een ‘externalities fund’ te lanceren, waarbij beleggingen een intrinsieke CO2-prijs krijgen.

Blogger: Dat is ook negatieve impact beboeten, Toen ik bij Stivoro werkte kwam het Ministerie van V&W langs om meer te leren over onze werkwijze voor passief roken: aanmoedigen van goed gedrag. Het kwam later met haar geboden- in plaats van verboden borden.

Op de agenda de bekende, knelpunten: standaardisering, risico-rendement & impact meting.

Standaardisering: Door bij te dragen aan het bereiken van de 17 VN Sustainable Development Goals zorgen we met z’n allen voor een leefbare planeet … APG en PGGM hebben een standaard ontwikkeld om bij te dragen aan de SDG’s waar meerdere internationale beleggers zich bij hebben aangesloten

Risico: door gezamenlijke financieringsconstructies met banken en andere publieke en/of private investeerders (‘blended finance’) te ontwikkelen, kunnen we deze ondernemingen en innovaties beter financieren.

Impact Meting: door focus op thema’s en oplossingen en beperkte indicatoren, zoals productie van duurzame energieen banencreatie, kun je concrete doelstellingen formuleren, specifieke beleggingen doen om die doelen te bereiken en deze te communiceren naar je stakeholders. Men gaat in knelpunt werkgroepjes aan de slag en komt met pitches die soms overstijgend zijn en soms bestaande activiteiten promoten.

NN Investment Partners plugt haar NNIP Impact Fonds22 een bestaand beschikbaar model met exposure door beursgenoteerde ondernemingen naar 17 SDG's: positief, neutraal of negatief. Het universum van het NN Global Impact Opportunities, voorheen Global Opportunities is iets kleiner (35-60 stocks, de portefeuille heeft 40 holdings) dan het universum van NN Global Sustainable Equity (50-100 stock). Het heeft als thema's People, Planet,Prosperity en geen benchmark.

Q Stone Capital (private equity impact technology investment solution for institutional investors) benadrukt samen risico delen (met steun van een faciliterende overheid nu vooral door bedrijven en zonder institutionele investeerders)

22https://www.nnip.com/web/file?uuid=76a56a48-38ac-4ad7-9509-73bec2bcecca&owner=f23032d2-df50-4d07-915b-6143862fa2ea&contentid=8528 (pdf 12 pag.)

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.20

door samen leren (kennis-uitwisseling) en samen doen. Jacco Minnaar van Triodos wil een Externalities Fund dat kopieert de koplopers in CO2 intensieve sectoren met CO2 inprijzen. Hij is responsible for developing new and existing investment activities in the renewable energy sector.

Willem Ferwerda van Commonland wil graag een Opportunity Fund voor landherstel en conservatie of 'herstellen van gedegradeerde gebieden op basis van een businessmodel met lokale partijen, bedrijven en investeerders'. Ferwerda voert dit jaar de Trouw Duurzame 100 aan met zijn Commonland werk.

Gastheer PGGM heeft een breed aanbod Beleggen-in-oplossingen23 (uit het webverslag. Link door naar de thema's want dar gebeurt het allkemaal :) Jammer genoeg alleen voor institutionele investeerders, maar goed nieuws voor gepensioneerden waarvan de fondsen daarin (gaan) beleggen.

Tot slot een oproep tot gezamelijke actie: “If you want to go fast, go alone. If you want to go far, go together.” Meer: BNR zond de hoogtepunten uit: 1u20m BNRPlayer24. PGGM verslag: Impact-Investment-Initiative-startschot-voor-vergroten-maatschappelijke-impact25 en in FD/Impact-Investment-Initiative26

ImpInv THINKING

Stuart Hart over actie en re-actie tijdens TrumpStuart Hart die met Pralahad de basis legde voor meer inzicht in en aandacht voor de armste mensen op aarde, the Bottom of the Pyramid schreef voor NextBillion.net een bemoediging als kick-off van een serie in the Trump tijdperk. Hij stelt dat alle negatieve signalen en acties van Trump voor impact investing weliswaar een bedreiging vormen, maar ook een stevige tegenreactie zullen veroorzaken. Op zijn Jungiaans: https://nl.wikipedia.org/wiki/EnantiodromieVervolgens vraagt Hart wat voor reactie dat zou moeten zijn. Want het uitgebreide CSR ESG indices universum heeft weliswaar veel teweeggebracht maar is ook onvermijdelijk de aparte sector geworden die zichzelf in stand houdt. Het brengt economische groei door specialisatie & diversificatie, maar de focus is primair intern gericht.

23https://www.pggm.nl/wat-doen-we/Paginas/Beleggen-in-oplossingen.aspx24https://www.bnr.nl/player/audio/10055031/1031718925https://www.pggm.nl/wat-vinden-we/Paginas/Het-PGGM-FD-Impact-Investment-Initiative-startschot-voor-vergroten-maatschappelijke-

impact.aspx26https://fd.nl/events/view/impact-investment-initiative/4901/impact-investment-initiative

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.21

Hart stelt 'in so doing, we have inadvertently put most of our chips on continuous improvement in current businesses and largely forgotten about the critical importance of disruption, innovation and transformational change to corporate sustainability''.

Hart citeert de Blue Ocean auteurs Chan Kim & Renee Mauborgne die stellen dat 'the strategic move (or initiative) is the key to innovation strategy, with the majority of corporate growth (and later, profits) coming from new strategic initiatives rather than from the continuing development and improvement of existing businesses.

Hiervoor plugt Hart zijn Social Entrepreneurship MBA van UvVermont Brossman BS en the Practicum Projects : transformational initiatives with companies like Pepsico, Novelis, Facebook, CEMEX, Seventh Generation, Philips, Novozymes, Interface and Native Energy. Beursgenoteerde ondernemingen met veel impact maar ook duurzaam-maar-negatieve-impact-kernactiviteiten. Transformative change is also the aim of our Base of the Pyramid Global Network. Mn ervaring & kennis grassroot development maar met grote spelers. Zoals bijvoorbeeld de South Africa-GIBS BOP HUB een Joint Business model for a collaborative distribution model – at Diepsloot (Johannesburg’s township): Nestle, Nedbank, Adcock-Ingram, Pepsico, BASF en Nampak.

Bron: Nextbillion.net/Stuart Hart Heeding-the-voice-of-the-planet 13 maart 2017.

Blogger Tip:JohnElkington, de people planet profit man heeft ook zo'n interessant super sexy projecten en bedrijven consultancy Volans. Elkington's missie 'How we enable business leaders to create the new wave of exponential, systemic solutions, zijn boeken en publicaties hebben breakthrough in de titel :) Kennis wordt gedeeld: Volans/Breakthrough-Business-Models_Report_Sep2016 (pdf 38 pag.)

METRICS & ERKENNING

Sinzer bij The Impact Management ProjectSinzer, het Nederlandse impact meting platform is aangesloten bij The Impact Management Project, Impact+. Weer een bewijs dat Nederland voorop loopt in Impact Investing en unieke deskundigheid en ervaring in huis heeft. Impact+ of is een multi-stakeholder effort, supported by a consortium of thoughtful funders including Ford Foundation, DFID, Omidyar Network, Anthos, PGGM, BlackRock, Mars Inc. and PIMCO, facilitated by Bridges Impact+.

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.22

The objective of this project is to understand each other’s impact expectations to work together and agree on how best to measure and manage performance. Over 75 partners from different disciplines are currently involved in co-creating the convention, developing norms and positioning measurement approaches.Sinzer is uitgenodigd deel te nemen en zal haar kennis en ervaring delen over:

• De verwachtte impact op basis van haar ervaring; • De benodigde informatie, hoe die te verzamelen en gebruiken; • De impact management cyclus.

Ook zal het haar opdrachtgevers vragen deel te nemen om inzicht te geven in diverse actoren in de waardeketen zoals (goede doelen, social enterprises, missie gedreven en traditionele ondernemingen, asset owners en investment managers).

Sinzer startte met SROI, Social Return on Investment Methode, Jed Emerson et al en biedt nu een breed arsenaal metrics aan. Noaber Foundation is een van haar eerste investeerders en nu aandeelhouder. Bron: Blog.Sinzer.org/Sinzer-participates-in-the-impact-management-project-facilitated-by-Bridges-impact

AGENDERING Impact & Rendement

Nederlandse familiebedrijven middenmotersDe EY Family Business tak, olv Marnix van Rij, ondervroeg 525 groterefamiliebedrijven uit 21 landen over hun filantropische activiteiten: de oorsprong, omvang, thema's & regio's, maar ook naar hun rendement verwachting. Bijna de helft van de respondenten is actief als social impact investors en 2/3 als filantroop (giften en diensten). 76 % of family business owners feel that there is some degree of trade-off between social impact investing and traditional philanthropy.

Nederland is een middenmotor in het overzicht van verwachtingen van financieel rendement van filantropie. (figuur) Japan verwacht het meest met Frankrijk en Zuid Korea op 2 en 3.

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.23

Blogger: Nederlandse impact investing pioniers zijn vaak ondernemers en hun familie-, bedrijfsfondsen zoals d.o.b (de Oude Beuk van de familie de Rijcke v/h eigenaars van het Kruidvat), de PYMWYMICommunity van Frank van Beuningen. De Noaber Foundation van Paul Baan (Company) de Verre Bergen (van de familie van der Vorm), het Fonds DBL (van Dooren, Blankenheym, van Lede) dat investeert in de Rotterdamse Social Impact Bond Werkplaats R'dam Zuid. Het is opvallend dat ondanks deze rijke historie en de pioniersrol de verwachting van Nederlandse familiebedrijven & filantropie zo gemiddeld is. Vootal omdat verder staat dat de effectiviteit van activiteiten doorslaggevend is.

Gemiddeld investeren familiebedrijven 3,1% in social impact investments. Het Midden Ooste: 3,5%, Europa & Azië 3,4%, Australië 2,9 Noord Amerika 2,8% en Zuid Amerika is hekkesluiter met 1,7%.

Steun van overheden voor filantropie is doorslaggevend en gemiddeld vindt 28% de steun van (fiscalefaciliteiten) overheden voor social impact investment beter dan voor filantropie en 62% gelijk.

Nederland scoort hier met30% het hoogst met een negatief oordeel: gebrekaan steun van de overheid,samen met duurzame koploper Zuid Korea en laag met 15%beter.

Grotere ondernemingen (5000+ medwerkers) zijnvaker actief dan kleinere en ook actiever als impactinvestor: 47% tegen 35%. Men hanteert een portfolio

benadering (maar kleinere ondernemingen doen minder verschillendeactiviteiten)

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.24

Nederland scoort hoog met 71% tevredenheid over hun evaluaties. Familie ondernemingen die hun projecten kwalitatief evalueren vertrouwen vaker op kwantitatieve middelen zoalsstatistische data om de effectiveit van hun filantropie te evaluaeren.

De helft van de ondernemingen doet de fiantropische activiteiten zelf (de CEO:43% of de Board: 40% van de familie-onderneming nemen de besluiten over de corporate filantropie) 40% heeft een fonds, 30% laat het door een family office uitvoeren en bij een vijfde doen familieleden het individueel. De integratie van CSR Corporate Social Responsibility en filantropie is vrij groot: gem. 40%, voor Nederland 52%. Nederland scoort 55%-44% op het belang van geografische nabijheid.

Conclusies EYFilantropie (en sociaal investeren) helpt familieondernemingen focusen op hun waarden en beliefs, de waarden van de oprichter(s) zijn heel belangrijk (naast branding), naast teruggeven aan de gemeenschap en jongere familie-leden betrekken bij de onderneming.

Bron: EY Impact-investing-central-to-family-business-philanthropy27

Rapport: EY family-business-philanthropy (pdf, 56 pag.)28

High Net Worth Individuals #ImpInv 2.0Zeer vermogenden, miljardairs waren met grote chari's de early adaptors van impact investing en gingen al vroeg met hun ervaring, ambities en focus aan het pionieren. ''Most of these efforts have had mixed results; either investors lost money, or the social impact was negligible or nonexistent'' volgens Bono.

Nu is er het Rise Fund met 2miljard US$ waar grote (Silicon Valley) namen in zijn gestapt met Bono, Skoll's Capricorn Fund, Pierre Omydiar (Network), Richard Branson, Jobs weduwe et cet. Elevar Equity, human centered venture capital, heeft de fondsen geworven. Beheerder is TPG Growth dat begon met investeringen in de deel-economie (Uber, Spotify etc) en nu 8miljard US$ beheert. De TPG fondsbeheerder vertrok met zijn gezin een jaar naar in India om de activiteiten daar (en in Birma) te leiden. Het RISE Fund wil 50-50 investeren in de VS en opkomende markten. VS investeringen in zorg, onderwijs en schone energie en in Emerging Market in financial services, huisvesting

27http://www.ey.com/gl/en/newsroom/news-releases/news-ey-impact-investing-central-to-family-business-philanthropy28 http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/ey-family-business-philanthropy/$FILE/ey-family-business-philanthropy.pdf

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.25

en ook in onderwijs. Rise heeft ''strict metrics'' om social impact te meten en een externe auditor. De fondsbeheerder wordt beloond op basis van financieel rendment niet impact (Zie ook academia) 'which is likely to make his job harder, not easier'. Het fonds wil vooral een succes zijn: “We’re not in the business of charity here,” Mr. McGlashan said. “We’re going to make money and build profitable successful businesses and create a top performing fund. But in the process, what we’ve committed to is that we will not do a deal where there’s less than a two and a half times multiple of impact,” suggesting a meaningful social impact that can be measured.

Bron: ImpactAlpha.com/billionaires-ball-deconstructing-the-2-billion-rise-fund Ook in de New York Times29

CHARI Agendering missie gerelateerd investeren

De Hartstichting investeert al decades missie-gerelateerd dus niet in de tabaksindustrie*. Wel in gezondheid-bevorderende ondernemingen bijvoorbeeld voor PR & PA werkzaamheden. Het investeert niet in farmaceuten vanwege haar onafhankelijkheid en daarom wil het ook geen overheidssubsidie. Het liet als een van de eersten haar impact in kaart brengen, zie de promotie van Dr Karen Maas EUR in IINieuws-15Juli2012 http://impactinvestingnews.blogspot.com.mt/2012/07/iinieuws-15-juli-2012.html

Nu liet de Hartstichting de VBDO onderzoeken of institutionele investeerders (uitsluitings)beleid hebben voor de tabaks-industrie. Het VBDO onderzoek ‘Tobacco and Dutch Institutional Investors’ betreft 55 Nederlandse institutionele beleggers (veel: 30 pensioenfondsen, 6 banken, 8 vermogensbeheerders en 11 verzekeraars) de helft heeft nog geen beleid ontwikkeld op investeringen in de tabaksindustrie.

De reactie van de Hartstichting directeur Floris Italianer “Roken is de grootste vermijdbare risicofactor op het krijgen van hart- en vaatziekten, longaandoeningen en kanker... Van pensioenfondsen mag je verwachten dat ze hun maatschappelijke verantwoordelijkheid nemen en bijdragen aan een gezonde samenleving.... en … stappen zetten om beleggingsportefeuilles tabaksvrij te maken.”

De VBDO ontdekte dat bij pensioenfondsen een derde beleid heeft voor tabakinvesteringen en bij de verzekeraars90%. Volgens de VBDO is dat 'deels verklaarbaar gezien veel verzekeraars ook zorgverzekeringen verstrekken en zij

29 https://www.nytimes.com/2016/12/19/business/dealbook/a-new-fund-seeks-both-financial-and-social-returns.html?_r=1

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.26

het beleggingsbeleid daarop afgestemd hebben.” Bron: http://www.vbdo.nl/report/Institutionele-beleggers-en-tabakNawoord van de Blogger: Onze grootste pensioenfondsen en verzekeraars zijn de impact helden in het grote Nederlandse aandeel in impact investing. Het is betreurenswaardig dat elders bij institutionele investeerders de achterdeur zo wijd openstaat voor onomstotelijk negatieve impact. Toen ik in 1990-1994 bij StiVoRo werkte voor bescherming van passief rokers liet VWS de maatschappelijke kosten van tabaks gebruik & alcohol misbruik in kaart brengen. De ziektekosten van tabaksgebruik, hart- en vaatziekten, (long)kanker, ... wogen op tegen de besparingen door voortijdige sterfte op pensioenen/AOW en hoge ziektekosten van mn lage SES. Ondertussen was wel bekend dat mensen steeds ouder werden, maar dat de kwaliteit van leven afnam door veel voorkomende chronische beperkende ziekten. Vanaf 50+ heeft de helft gemiddeld chronische ziekten.

En nog wat: De VBDO prikt in het rapport 4 mythes over investeren in tabak door (goede investering, roken is eenvrije keuze, alleen gezondheid is een duurzaam issue in de branche en fiduciar beheer) maar vergeet een van de belangrijkste die van negatieve impact: de schade voor niet rokers door passief roken: ongeboren en jonge kinderen, mensen met ziekten van de luchtwegen en gevoeligheid voor tabaksrook en mensen die langdurig meeroken door collega's, klanten of partners. Geschat wordt dat jaarlijks 600.000 mensen overlijden door passief roken naast de 6 miljoen door zelf/actief roken (WHO).

Slotwoord: Het onderzoek is een goed voorbeeld van wat chari's kunnen doen om hun missie te realiseren naast missie-gerelateerd vermogensbeheer en stakeholders lobby & engagement zoals voor de Hartstichting zorgaanbieders, farmaceuten, zorgverzekeraars etc.

*Jaarverslag 2015 toelichting op het belegginsgbeleid op pag 15. NB Het jaarverslag 2016 komt waarschijnlijk snel uit i.v.m., de CBF deadline van 1 april: https://www.hartstichting.nl/downloads/jaarrekening-2015

ACADEMIA

UP FOR DEBATE How Investors Can (and Can’t) Create Social Value Blogger question: Not by Public Equity?

In de Stanford Social Innovation Review een uitnodiging tot discussie van Prof Paul Brest, Robert Wilson en Mark Wolfson van Stanford LawSchool. Brest is oude garde, maar al lang bezig met Impact Investing. In de intro van How

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.27

Investors Can (and Can’t) Create Social Value een mooi voorbeeld van framing door twee termen te introduceren.The vast majority of investors throughout the world have a single goal: to earn the highest financial return. These socially-neutral investors only want to maximize their risk-adjusted returns and would not accept a lower financial return from a socially beneficial investment. An increasing number of socially-motivated investors have other goals besides maximizing profits. They seek to align their investments with their social values (value alignment) and, where possible, to enable the companies in which they invest to create more social value (social value creation).

Value-aligned investors wegen investeringen op basis van hun waarden (sluiten uit of investeren juist wel), maar Socially motivated investors hebben het moeilijker want zij moeten allerlei afwegingen maken over het sociaal rendement versus bijvoorbeeld milieubelasting. Blogger: Zie de Enel Green SDG bond en kernenergie activiteiten.

Conclusies: investeringsfondsen kunnen social value creëren net zoals value alignment en market-rate financialreturns of beter leveren. Fondsen die beide beloven moeten kritisch bekeken worden. Als een fonds impact wil hebbenmoet het daarover ook rapporteren inclusief een schatting van haar social value-added. Beloning op basis vanimpact en rendement is een sterk signaal. Financiële prestatiemeting op basis van passende benchmarks dus privateinvestments: andere private equity met illiquide premie. De socially-screened mutual fund industry biedt value alignment strategies, op basis van waarden (uitsluiting) geen impact investment strategies.

En tot slot: de aanwezigheid van public equities in een self-styled impact fund als the thirteenth strike of the clock, which calls the others into question

Bron: https://ssir.org/up_for_debate/article/how_investors_can_and_cant_create_social_value

Ik duik er in :)

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.28

VRAGEN OPMERKINGEN CONTACT

LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/alcannehoutzaager

Twitter: https://twitter.com/alcanne

Email: impactinvestmentnews @ yahoo.com

Public Speaking: https://www.zijspreekt.nl/nieuws/37-sprekers/sprekers/1116-alcanne-houtzaager

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.29

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.30