Impact Du Marche de La Dette Publique Sur La Politique Monetaire de La BEAC

L’IMPACT DU MARCHE DE LA DETTTE PUBLIQUE SUR LA POLITIQUE L’IMPACT DU MARCHE DE LA DETTTE PUBLIQUE SUR LA POLITIQUE MONETAIRE DE LA B.E.A.CMONETAIRE DE LA B.E.A.C





L’IMPACT DU MARCHE DE LA DETTTE PUBLIQUE SUR LA POLITIQUE L’IMPACT DU MARCHE DE LA DETTTE PUBLIQUE SUR LA POLITIQUE MONETAIRE DE LA B.E.A.CMONETAIRE DE LA B.E.A.C BTS 2011-2012BTS 2011-2012

RÉPUBLIQUE DU CAMEROUN*******************

REPUBLIC OF CAMEROON*******************

PAIX – TRAVAIL – PATRIE********************

PEACE – WORK – FATHERLAND********************

MINISTÈRE DE L’ENSEIGNEMENT SUPÉRIEUR

********************

MINISTRY OF HIGHER EDUCATION******************

INSTITUT SUPÉRIEUR DE COMMERCE ET DE GESTION DES ENTREPRISES

********************

HIGHER INSTITUTE OF COMMERCE AND

FIRMS MANAGEMENT********************

CYCLE DE B.T.S.******************

H.N.D. SECTION********************

FILIÈRE : COMMERCIALE ET DE GESTION

SPÉCIALITÉ : BANQUE

BRANCH : COMMERCIAL AND MANAGEMENTMAJOR : BANKING

BEAC

RAPPORT DE STAGE ACADÉMIQUE ACADEMIC INTERNSHIP REPORT

Effectué la BEAC du 01 Juin au 31 Aout 2011En vue de l’obtention du

Brevet de Technicien Supérieur (B.T.S.)

Rédigé et présenté par

NJILIE FOUAPON ISAAC ALEXANDREÉtudiant en 2ème année Banque

SOUS L’ENCADREMENT

PROFESSIONNEL DE :M JOSEPH KEMMAZE

Chef de service C.N.C-BEAC

ACADÉMIQUE DE :M. DEUGOUE Guy Michel

Enseignant à Sup de Co

Rapport rédigé et présenté par NJILIE FOUAPON ISAAC ALEXANDRE Page i

IMPACT DU MARCHE DE LA DETTE PUBLIQUE SUR LA POLITIQUE MONETAIRE DE LA B.E.A.C







Année Académique : 2011/2012

SOMMAIRE

SOMMAIRE ................................................................................................................... ii

DEDICACE ................................................................................................................... iv

REMERCIEMENTS ......................................................................................................... v

LISTE DES ABREVIATIONS ............................................................................................ vi

AVANT-PROPOS ......................................................................................................... vii

ABSTRACT ................................................................................................................ viii

RESUME ...................................................................................................................... ix

INTRODUCTION GENERALE .......................................................................................... 1

PREMIERE PARTIE : PRESENTATION GENERALE DE LA BEAC ET DEROULEMEN DU STAGE. ..................................................................................................................... 2

CHAPITRE 1 : PRESENTATION DE LA BEAC ............................................................. 3

SECTION I PRESENTATION DE LA BEAC ET DE LA DIRECTION NATIONALE DU CAMEROUN. ........................................................................................................ 3

SECTION 2 : PRESENTATION DE LA DIRECTION NATIONALE DE LA BEAC. ........ 15

CHAPITRE 2 : DEROULEMENT DU STAGE A LA DN-BEAC ET TACHES EFFECTUEES 19

SECTION 1 : DEROULEMENT DU STAGE ............................................................. 19

SECTION 2: TACHES EFFECTUEES. .................................................................. 19

DEUXIEME PARTIE : LES OPERATIONS DE LA BEAC DANS LE MARCHE MONETAIRE. ............................................................................................................................... 23

CHAPITRE 3 : LES MECANISMES DE REFINANCEMENT. ........................................ 26

SECTION I: LES OPERATIONS D'INJECTION DU GUICHET A ............................ 26

SECTION 2: LES OPERATIONS D'INJECTION DU GUICHET B. ................. 29

CHAPITRE 4: LES MECANISMES DE PLACEMENT. .................................................. 30

SECTION 1 : LES APPELS D'OFFRE NEGATIFS. ................................................... 30

Rapport rédigé et présenté par NJILIE FOUAPON ISAAC ALEXANDRE Page ii







SECTION 2 : LA CONSTITUTION DES RESERVES OBLIGATOIRES. ........................ 32

SECTION 3 : CRITIQUES & SUGGESTIONS. ........................................................ 34

TROISIEME PARTIE : L'AVENEMENT DU MARCHE DE LA DETTE PUBLIQUE. ............ 37

CHAPITRE 5 : CONTEXTE ET OBJECTIFS ................................................................ 38

CHAPITRE 6 : APPROCHE THEORIQUE. ................................................................. 40

SECTION 1 : TEXTES REGLEMENTAIRES & REFORMES DE LA BEAC. ................ 40

SECTION 2: LES ACTEURS ET LES PRODUITS DU MARCHE DE LA DETTE PUBLIQUE. ....................................................................................................... 41

SECTION 3: LA PROCEDURE D'ADJUDICATION ET GESTION DES TITRES PUBLICS. ......................................................................................................................... 44

CHAPITRE 7 : APPROCHE PRATIQUE. .................................................................... 47

CHAPITRE 8 : ENJEUX DU MARCHE DES TITRES PUBLICS. .................................... 48

SECTION 1: LES ENJEUX DU MARCHE DES TITRES PUBLICS AU NIVEAU NATIONAL ET SOUS REGIONAL. ........................................................................................ 48

CHAPITRE 9: Critiques & suggestions. ................................................................ 50

CONCLUSION GENERALE ........................................................................................... 52

LISTE DES ANNEXES ................................................................................................ 54

REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES ............................................................................. 55

LEXIQUE .................................................................................................................... 56

TABLE DES MATIERES ................................................................................................ 58

Rapport rédigé et présenté par NJILIE FOUAPON ISAAC ALEXANDRE Page iii







DEDICACE

A ma famille.

A la République du Cameroun.

Rapport rédigé et présenté par NJILIE FOUAPON ISAAC ALEXANDRE Page iv







REMERCIEMENTS

Cet opus est également le fruit de tous ceux qui ont apporté leur soutien moral, intellectuel

ou matériel pour sa réalisation. Qu’ils acceptent ici, l’expression de ma sincère gratitude :

- Aux administrateurs du groupe ESC Yaoundé (Institut Supérieur de Commerce et

Gestion d’Entreprise de Yaoundé).

- A mon encadreur académique

- Aux enseignants, qui pendant la durée de mon cycle n’ont pas manqué des efforts

pour m’inculquer des connaissances tant livresques que pratiques. A ce propos,

l’occasion avouée de remercier plus particulièrement : Messieurs : YAMDJEU

Magloire , Alain Kemogne, DEGOUE , ainsi qu’aux autres enseignants de ma

filière qui ont trouvé des éléments réponses à mes appréhensions.

- A tout le personnel de la BEAC (Banque des Etats de l’Afrique Centrale) et en

particulier : Mme NYOBE Odette (Chef de Service du Marché Monétaire) ;

Mr. MONKAM Joseph (Chef de Division) ; et également Mr. FOALENG

Georges.

- A tout le personnel du C.N.C (Conseil National du Crédit)

- Nathalie BELLA Ngwa (Ecole des Hautes Etudes Internationales et Politiques de

Paris- France) et Isidore TAMEU qui ont veillé au suivi, aux corrections et la

mise en forme de ce rapport.

- Célestin NDONGA (Consultant -sénior au cabinet Prescriptor et Pr. GANKOU

Jean Marie (Président du Comité de Pilotage du Fonds Monétaire Africain) pour

leurs précieux conseils

Qu’il me soit permis de remercier Mr Joseph KEMMAZE sans qui, ce

stage n’aurait pas lieu.

Rapport rédigé et présenté par NJILIE FOUAPON ISAAC ALEXANDRE Page v







LISTE DES ABREVIATIONS

AEF: Afrique Équatoriale FrançaiseAOF: Afrique Occidentale FrançaiseAPECAM : Association des Professionnels des Etablissements du Crédit du Cameroun. BEAC: Banque des Etats de l’Afrique CentraleBTA: Bon du Trésor Assimilable.BVMAC: Bourse des Valeurs Mobilières d’Afrique Centrale.C.E.P : Caisse d’Epargne Postale.CEMAC: Communauté Economique et Monétaire de l’Afrique Centrale.CMFN: Comité Monétaire et Financier National.CNC: Conseil National du Crédit. CPM: Comité de Politique Monétaire.CRCT: Cellule de Règlement et de Conservation des Titres.DN-BEAC CAMEROUN:

Direction Nationale de la Banque des Etats de l’Afrique Centrale pour le Cameroun.

DSX: Douala Stock Exchange.EDC : Etablissement de Crédit.EMF : Etablissement de Micro Finance.FCFA: Franc de la Coopération Financière d’AfriqueFF: Franc Français.GICAM : Groupement Inter patronal du Cameroun.OTA: Obligation du Trésor Assimilable.PCEMF : Plan Comptable des Etablissements de Micro Finance. SMM: Service du Marché Monétaire.SNI : Société Nationale d’Investissement. SVT : Spécialiste en Valeurs du Trésor. SYGMA: Système des Gros Montants Autorisés.SYNDUSTRICAM Syndicat des Industriels Camerounais.SYSCOBEAC: Système de Cotation de la BEAC.SYSTAC: Système de Télé Compensation d’Afrique Centrale.TCE: Taux de Couverture Extérieure de la Monnaie.TCM : Taux Créditeur Minimum.TDM : Taux Débiteur Maximum. TIAO: Taux d’Intérêt sur Appel d’OffresTIATP : Taux d’intérêt sur Avances au Taux de PénalitéTIMP: Taux Interbancaire Moyen Pondéré.TIPP: Taux d’Intérêt sur Prise en PensionTISP : Taux d’Intérêt Sur Placements.UMAC: Union Monétaire de l’Afrique Centrale.XAF: Franc CFA de l’Afrique Centrale.

Rapport rédigé et présenté par NJILIE FOUAPON ISAAC ALEXANDRE Page vi







AVANT-PROPOS

Notre système éducatif a pour pierre angulaire la professionnalisation des étudiants.

Ce qui revient à leur donner une formation adéquate qui cadre avec les attentes du marché

de l’emploi. Dans cette perspective, l’Institut Supérieur de Commerce de Yaoundé crée

par arrêté du N° 07/132/MINESUP du 21/09/2007 en partenariat avec l’Université de

Yaoundé II s’est donné pour mission la formation des étudiants en deux ans au cycle BTS

en plusieurs spécialités à l’instar de la spécialité « Banque ».

En complément des enseignements théoriques reçus, l’étudiant à la fin de la première

année passe par un stage académique en entreprise, à la fin duquel il est amené à rédiger un

rapport de stage dont la présentation lors de la soutenance est indispensable pour l’obtention

du diplôme de Brevet de Technicien Supérieur auquel il sera soumis à la fin de sa

deuxième année académique.

Sur ce, nous avons été autorisés à effectuer notre stage académique du 1er juillet 2011 au

1er septembre 2011 au sein la Direction Nationale de la Banque des Etats de l’Afrique

Centrale (Yaoundé).Au cours de cette période, plusieurs activités ont été à notre portée,

mais celle qui a retenu notre attention et fait l’objet de notre rapport est le « L’impact du

marché de la dette publique sur la politique monétaire de la B.E.AC : cas du Cameroun».

Rapport rédigé et présenté par NJILIE FOUAPON ISAAC ALEXANDRE Page vii







ABSTRACT

After the analysis of operations at the Bank of Issue of the subregion in the money

market. It was found that the credit institutions solicited more bids negative than positive.

This being due to the situation of liquid money market both at the micro level (liquidity

ratio, ratio of long-term transformation) and macroeconomic (exchange reserves in the

operating account of the French Treasury, volume investments in current account B.C.A.S,

net foreign assets, coverage outside of the currency). Given these idle and excess liquidity,

the advent of the government securities market would be ideal for the eradication of excess

liquidity in the sense that the Treasury, instead of being refinanced by the central bank

(which leads to a creation of money) under the statutory advances, through the use of

abundant liquidity in securities issued by commercial banks to finance the economy (bonds)

and set voltages his treasuries (bills). Because the latter will be subscriptions for their own

account or on behalf of their clients, as these securities offer higher yields and interest for

some, will be checked off.

Moreover, the advent of the government securities market will logically impact the

operational system of the central bank, and transactions between credit institutions; Indeed,

the securities to be issued by each of the six States of the Zone Issue will serve as supports

refinancing operations in the money market. The public debt market appears there as a

means alternative to money market refinancing?

Rapport rédigé et présenté par NJILIE FOUAPON ISAAC ALEXANDRE Page viii







RESUME

Le présent travail s'organise en trois parties : la première partie porte sur la

présentation de la BEAC et le déroulement du stage. Respectivement repartis dans la

section I et II. Puis, la seconde p traite des opérations de la B.E.A.C dans le marché

monétaire partant du mécanisme de refinancement (section I) jusqu' au mécanisme de

placement (section II) sans oublier les critiques et les suggestion liées au fonctionnement du

marché monétaire (section III).Enfin, la troisième et dernière partie est consacrée aux

grands défis que devra relever le marché des titres publics du Cameroun. Cette dernière

traite essentiellement : son approche théorique (section I) ; en suite l’approche pratique

(section II) et en guise de cerise sur le gâteau les grands défis que devront surmonter ce

nouveau mode de refinancement du Trésor Public (section III).

Rapport rédigé et présenté par NJILIE FOUAPON ISAAC ALEXANDRE Page ix







INTRODUCTION GENERALE

Notre séjour à la Direction Nationale de la BEAC nous a donné l’opportunité d'étudier en

profondeur les différentes opérations qui s'y déroulent. Ce qui nous a permis de faire le

choix du thème que nous avons développé. Grâce à notre passage au service du marché

monétaire, nous avons pu détecter les enjeux d’un nouveau type de financement qui

permettra au Trésor Public de mieux mobiliser l’épargne public grâce aux importantes

réserves des banques commerciales en compte courant ; tout en étant plus prisonnier des

avances de la BEAC et des emprunts extérieurs. C’est dans cette perspective que nous

avons intitulé notre thème de la manière suivante : « L’impact du marché de la dette

publique sur la politique monétaire de la B.E.AC : cas du Cameroun»

En effet, la BEAC en tant que Institut d’émission de la sous-région, remplit plusieurs

fonctions parmi lesquelles la régulation du marché monétaire qui passe par le management

de la masse monétaire en circulation à un moment donné et son éventuel ajustement. C'est

ainsi que en vertu de la programmation monétaire :'un manque de liquidité doit être corrigé

par une injection de liquidité. De même qu'un excès de liquidité doit être ponctionné pour

conserver un certain équilibre. Alors quand cet excès de liquidité persiste pendant des

années, il constitue un problème poignant tant pour la Banque Centrale qui est chargée de la

gérer, pour l'établissement de crédit concerné que pour l'économie. Et également une source

de financement du Trésor pour financer ses tensions de trésorerie ou ses projets

structurants. Dès lors, on peut se demander : le marché de la dette publique apparaît-il

comme un moyen de financement alternatif au marché monétaire en faveur du

Trésor Public ? Quels pourraient être les véritables enjeux de son fonctionnement

pour l’économie nationale?

Rapport rédigé et présenté par NJILIE FOUAPON ISAAC ALEXANDRE Page 1







PREMIERE PARTIE : PRESENTATION GENERALE

DE LA BEAC ET DEROULEMEN DU STAGE.

La BEAC est un établissement public multinational qui exerce le droit de l'émission

des billets et monnaie métallique qui ont cours légal et pouvoir libératoire au sein des Etats

membres. Comme toutes les institutions d'émission, elle a évolué au fil du temps, assure un

certain nombre de missions et connaît une organisation et un fonctionnement qui lui sont

propres. Ainsi, il est important de présenter cette institution d'abord d'un point de vue

général avant de s'intéresser à la Direction Nationale du Cameroun où notre stage a été

effectué.








CHAPITRE 1 : PRESENTATION DE LA BEAC

SECTION I PRESENTATION DE LA BEAC ET DE LA DIRECTION NATIONALE DU CAMEROUN.

La Banque des Etats de l’Afrique Centrale (BEAC) est un établissement

international africain a vocation sous régionale régi par: la convention instituant l’Union

Monétaire de l’Afrique Centrale (UMAC) et la Convention de Coopération Monétaire

passée entre la France et les six Etats membre de cette Union : République du Cameroun,

République Centrafricaine, République du Congo, République Gabonaise, République de

Guinée Equatoriale et République du Tchad.

Conformément à l’article 1er de ses Statuts, la BEAC émet la monnaie de l’Union

Monétaire et en garantit la stabilité. Sans préjudice de cet objectif, elle apporte son soutien

aux politiques économiques générales élaborées dans l’Union.

I. HISTORIQUE ET MISSIONS

I.1.HISTORIQUE

Il est question dans cette rubrique de relater les principaux faits historiques marquant

l'évolution de la BEAC ainsi que les différentes innovations qui ont modernisé et

perfectionner son fonctionnement.

I.1.1. Chronologie

Les moments forts et différentes réformes qu'ont connu la Banque des Etats de

l'Afrique Centrale depuis sa création à nos jours sont récapitulés l'inventaire chronologique

suivant:








29 juin 1901 : Création de la Banque d'Afrique Occidentale "B.A.O" autorisée à

émettre le franc en A.O.F pour continuer les activités de la Banque du Sénégal (21

décembre 1853) ;

1920 : Extension du privilège d'émission de la BAO en Afrique Équatoriale

Française (AEF) ;

02 déc. 1941 : Création de la Caisse Centrale de la France Libre (CCFL), chargée de

l'émission monétaire en Afrique Centrale ralliée à la France libre ;

24 juil. 1942 : Ordonnance autorisant la CCFL à émettre de la monnaie à partir du

1er août 1942 ;

02 fév. 1944 : Création de la Caisse Centrale de la France d'Outre-Mer (CCFOM) en

remplacement de la CCFL ;

25 déc. 1945 : Création du Franc des colonies françaises d'Afrique (FCFA) avec la

parité de 1 franc CFA = 1,70 FF ;

17 déc. 1948 : Changement de parité du F CFA vis à vis du FF : 1 F CFA = 2FF ;

20 janv. 1955 : Création de l'Institut d'Émission de l'A.E.F. et du Cameroun ;

26 déc. 1958 : Changement de parité du FCFA vis à vis du FF : 1 FCFA = 0,02 FF

14 avr. 1959 : Création de la Banque Centrale des États de l'Afrique Équatoriale et

du Cameroun (B.C.E.A.C.) ;

22 nov. 1972 : Création de la Banque des Etats de l'Afrique Centrale (B.E.A.C.) et

du Franc de la Coopération Financière en Afrique Centrale "F CFA" ;

02 avr. 1973 : Début des activités de la BEAC ;

1er jan. 1977 : Transfert du Siège des Services Centraux de la BEAC de Paris à








Yaoundé ;

27 juillet 1977: Remplacement de la procédure de réescompte par la procédure de

mobilisation en compte courant.

1er avr. 1978 : Nomination à la BEAC d'un Gouverneur et d'un Vice-Gouverneur

africains ;

1er jan. 1985 : Entrée de la Guinée Equatoriale au sein de la BEAC ;

16 oct. 1990 : Importantes réformes des règles d'intervention de la Banque Centrale

et création de la Commission Bancaire de l'Afrique Centrale "COBAC" ;

1 juil. 1994: Démarrage du Marché Monétaire de la Zone d'Emission BEAC.

12 jan. 1994 : Nouvelle parité : 1 FCFA = 0,01 FF ;

1er jan. 1999 : Arrimage du F CFA à l'Euro au taux de 1 Euro = 655,957 F CFA.

2 juil. 2002: Décision du Conseil d'Administration de d'instauration des coefficients

de réserves obligatoires en fonction de la situation de liquidité du pays où se trouvent

les banques.

20 nov. 2002: Démarrage des opérations des adjudications des titres publics à

souscription libre. Il confirme également le gel des plafonds des avances de la BEAC

aux Trésors Nationaux.

19 nov 2008: Innovation avec la mise en place de nouveaux systèmes de paiements

et de règlements: SYGMA (Système de Gros Montants Automatisés) et SYSTAC

(Système de Télé compensation de l'Afrique Centrale)








I.1.2. La longue marche vers le Marché Monétaire sous-régional

Jusqu'au 31 décembre 1981, la BEAC a fonctionné avec le système de réescompte

qui se définit comme un achat aux établissements de crédit des effets éligibles à un taux

fixe. Ce système était assez rigide et ne permettait pas à l'Institut d'Emission de mener une

politique de crédit flexible, basée sur des taux d'intérêts variables qui tiennent compte de la

conjoncture. Du côté des établissements de crédit, la gestion de la trésorerie n'était pas

souple car entre deux échéances fixes, il n'était souvent pas possible de procéder à des

remboursements.

Pour parer à ces insuffisances et surtout préparer l'instauration du Marché Monétaire,

le réescompte a été remplacé, en janvier 1982, par le système des avances en compte

courant. Avec ce nouveau mécanisme, les établissements de crédits peuvent emprunter ou

rembourser les concours de l'Institut d'Emission en fonction de l'évolution de leur trésorerie

et donc selon leur propre calendrier.

Après plusieurs tentatives, le Marché Monétaire a été finalement approuvé par le

Conseil d'Administration le 28 juillet 1993(pour les principes généraux) et le 29 novembre

1993(pour les modalités pratiques de fonctionnement), et l'entrée en vigueur a été fixée au

1er juillet 1994.

Le Marché Monétaire est le dernier volet des réformes monétaires pour lesquelles le

Gouverneur a obtenu, le 20 mars 1991 à Malabo, un mandat du Conseil pour leur mise en

œuvre, reformes qui ont été cependant engagées le 16 octobre 1990 pour le premier volet

relatif à la politique des taux d'intérêt.

Avec l'avènement du Marché Monétaire le 1er janvier 19994, la Banque des Etats de

l'Afrique Centrale à l'instar des autres banques centrales à travers le monde, dispose

désormais d'un mécanisme grâce auquel ses interventions seront les plus efficaces, avec

comme objectifs la mobilisation des ressources internes et leur utilisation rationnelle au

niveau de la Zone d'Emission.








I.1.3. Les nouveaux systèmes de paiements et de règlements de la BEAC

Pour s'arrimer au contexte de l'internationalisation des échanges et surtout pour être

en phase avec la mondialisation, la BEAC a mis sur pied un certain nombre de réformes qui

concernent en majorité les moyens de paiement. En effet, ces réformes répondent au besoin

d'adaptation d'un système devenu quelque peu dépassé au regard des exigences nouvelles

des économies modernes. C'est ainsi qu'en zone CEMAC des instruments ont été mis sur

pied dans le but d'accroître la sécurité de paiement, de réduire le coût moyen des

transactions bancaires mais aussi les délais de paiement et de règlement. Ces instruments à

savoir SYGMA : système de gros montants autorisés et SYSTAC qui est le système de télé

compensation en Afrique Centrale, ont été adoptés le 2 novembre 2007 par le conseil

d'administration de la BEAC.

I.1.3.1. SYGMA

Le Système des Gros Montants Automatisés (SYGMA) opérationnel depuis le 19

novembre 2007 est caractérisé par la continuité des règlements sur une base unitaire et la

finalité de ces règlements en temps réel. SYGMA traite des opérations dont le montant

unitaire est supérieur à 100 millions de FCFA et les opérations de moins de 100 millions

qui présentent un caractère urgent Il est installé au siège de la BEAC à Yaoundé et est une

structure centralisée. Le système SYGMA assure la gestion en temps réel des soldes de

règlement, qui se déversent ensuite dans le système de la comptabilité générale de la BEAC.

I.1.3.2. SYSTAC

Le Système de Télé compensation en Afrique Centrale (SYSTAC) est un système

net, sécurisé, automatisé et dématérialisé qui traite des opérations de débit et de crédit

(virement et chèques) de volume important ne présentant pas un caractère d'urgence et dont

le montant unitaire est inférieur à 100 millions de FCFA.

En plus de ces deux systèmes, la BEAC utilise un système comptable SYSCOBEAC-








ORACLE, une application informatique assortie de plusieurs modules qui rend la saisie

des opérations uniforme dans toute la sous-région CEMAC.

I.2.MISSIONS

Conformément à ses statuts, la BEAC a généralement pour mission :

D’émettre de la monnaie et en garantir la stabilité ;

De définir et de conduire la politique monétaire applicable dans les pays membres de

l'UMAC ;

De conduire les opérations de change ;

De détenir et de gérer les réserves de change des pays membres ;

De promouvoir le bon fonctionnement des systèmes et moyens et paiement dans

l'UMAC ;

De s'impliquer dans la lutte pour l'anti-blanchiment des capitaux dans la CEMAC.

Les Etats ont confirmé à la Banque Centrale le privilège exclusif de l'émission

monétaire sur le territoire de chaque Etat membre de l'union. Ce privilège d'émettre les

billets de banque et les monnaies métalliques qui ont cours légal et pouvoir libératoire dans

les Etats membres de l'union, est consigné également dans les statuts de la BEAC article 7

et est assorti d'un certain nombre d'obligations qui constituent les missions fondamentales

de la Banque Centrale il s'agit de :

§ mettre à la disposition des agents économiques les quantités de signes monétaires

nécessaires pour effectuer les opérations de toute nature ;

§ garantir les utilisateurs de ces moyens de paiement contre les risques de falsification et de

contrefaçon;

§ et d'assurer une bonne circulation des signes monétaires.








En somme, cette mission de surveillance de la qualité s'applique aussi bien à la

qualité physique qu'à l'authenticité de la monnaie fiduciaire.

Il est à noter que la BEAC s'assigne d'autres missions qui sortent du cadre des

missions fixées statutairement et qui sont confiées à la banque par les Etats membres. Ces

missions, sont conduites le plus souvent sous forme de projets revêtant un caractère

ponctuel de par leur essence. Ainsi, durant les trente dernières années, la BEAC s'est vue

confier par les chefs d'Etats de la sous-région, les missions ci-après :

Piloter en 1991 un groupe de travail en vue de proposer une nouvelle approche de

l'intégration économique et sociale de l'Afrique centrale ;

S'impliquer dans la lutte anti-blanchissement des capitaux dans la zone CEMAC ;

Démarrer d'une bourse des valeurs mobilières de l'Afrique Centrale (BVMAC).

II. CADRE JURIDIQUE ET FISCAL

II.1. CADRE JURIDIQUE

La Banque des Etats de l'Afrique Centrale est un établissement public international

africain (article 1er des statuts 2007), elle jouit d'une personnalité juridique, dispose d'une

autonomie financière et d'un Conseil d'Administration. Conformément à l'article 2 des

présents statuts, le capital de la Banque Centrale est de 88 .000.000.000 de Francs CFA

(quatre-vingt-huit milliards), réparti à parts égales entre les Etats membres. Sur proposition

du Conseil d'Administration de la BEAC, le capital de cette dernière peut, par dérogation à

l'article 72 des présents statuts, être augmenté ou diminué conformément aux dispositions

pertinentes de la convention agissante de l'UMAC.








II.2. CADRE FISCAL

La Banque des Etats de l'Afrique Centrale est une société qui est exonérée de tous

les impôts et taxes, ainsi que des droits de douanes. Par ailleurs, elle est exempte de toutes

obligations relatives au paiement ou la perception de tous les impôts et droits.

III.ORGANISATION ET FONCTIONNEMENT

III.1. ORGANISATION

Les services centraux de la BEAC sont installés à Yaoundé en République du

Cameroun depuis le 03 janvier 1977. En dehors des services centraux, la BEAC comprend

six Directions Nationales installées dans les capitales politiques de chacun des Etats

membres. Cette institution compte également treize Agences dont six abritent les locaux des

directions nationales. Il s'agit des agences de Bangui, Brazzaville, Libreville, Malabo,

N’Djamena et Yaoundé ; les sept autres étant Bafoussam, Bata, Douala, Garoua, Limbe,

Pointe-Noire et Port-Gentil. On y trouve aussi cinq Bureaux dont un au Cameroun

(Nkongsamba), deux au Gabon (Oyem et Franceville) et deux au Tchad. De plus la banque

dispose de deux dépôts de billets en République Centrafricaine, à Berberati et à Bouar ainsi

qu'une représentation en France : le Bureau extérieur de Paris ; deux dépôts et une

délégation extérieure. Les Directions Nationales sont installées dans la capitale politique de

chacun des Etats de la CEMAC et ont des attributs de siège social.

La Banque est ainsi administrée par un Conseil d'Administration et un Gouverneur. Le

contrôle de la Banque est assuré par un collège des Censeurs. De plus, dans chaque Etat

membre, un Comité National de crédit participe au fonctionnement de la Banque selon les

conditions définies par les présents statuts. Le Gouverneur assure la direction de la Banque

sous l'autorité du conseil d'administration. A cet effet, il a le devoir de veiller au strict

respect des statuts de la Banque et applique les décisions du Conseil d'Administration et des

comités nationaux de crédit en tenant compte de la politique monétaire. Il représente la

Banque vis-à-vis des tiers, exerce toute action en justice, organise et dirige les services de la








Banque. Il est assisté dans l'exercice de ses fonctions par un vice-gouverneur et un

secrétaire général. Dans chaque Etat membre, il est représenté par un Directeur National.

L'organigramme de la structure est détaillé dans l'Annexe 12.

III.2. FONCTIONNEMENT

La BEAC regroupe pour son fonctionnement un certain nombre d'organes et

Structures qui participent tant à son administration qu'à son contrôle.

Les organes de décision et d'administration :

III.2.1. la Conférence des Chefs d'Etats :

Décide de l'adhésion d'un nouveau membre ; prend acte du retrait d'un membre de

l'union monétaire, nomme et révoque le gouverneur et la secrétaire générale sur proposition

du comité ministériel.

III.2.2. le Conseil d'Administration :

Composé de hauts fonctionnaires comprend: 14 administrateurs à raison de deux (2)

administrateurs pour chaque État membre et de deux pour la France. Ce conseil se réunit au

moins quatre fois par an et aussi souvent que nécessaire, sur convocation de son président

ou à la demande des administrateurs d'un Etat.

III.2.3. le Comité Ministériel de l'UMAC :

Régi par la convention de l'union monétaire de l'Afrique centrale, le Comité

ministériel, composé de deux ministres pour chaque Etat membre, dont le ministre des

finances, examine les grandes orientations en matière de politique économique des Etats et

assure leur cohérence avec la politique monétaire commune. Il :

décide de l'augmentation ou de la réduction du capital de la banque ;








donne un avis conforme sur les propositions de modification des statuts de la banque

soumises par le conseil d'administration ;

ratifie les comptes annuels de la banque approuvés par le conseil d'administration et

décide, sur proposition de celui- ci de l'affectation des résultats ;

statue sur proposition du conseil, sur la création et l'émission des billets de banque et

des monnaies métalliques ainsi que sur leur retrait et leur annulation.

III.2.4. le Comité de Politique Monétaire :

Le Comité de Politique Monétaire est l’organe de décision de la BEAC en matière de

politiques monétaire et de gestion des réserves de change. Outre le Président, le Comité de

Politique Monétaire est composé de quatorze (14) membres délibérants, à raison de deux

(2) par État membre, dont le Directeur National de la BEAC, et de deux (2) pour la France.

La Présidence du Comité de Politique Monétaire est assurée par le Gouverneur de la

Banque Centrale et, en cas d’empêchement de celui-ci, par le Vice-Gouverneur. Un

membre du Gouvernement rapporte les affaires inscrites à l’ordre du jour conformément

aux dispositions du Règlement intérieur du Comité de Politique Monétaire.

III.2.5. le Comité Monétaire et Financier National:

Il est créé dans chaque État membre, auprès de la Direction Nationale de la Banque

Centrale, un Comité Monétaire et Financier National ayant pour rôle, dans la limite des

pouvoirs qui lui sont délégués et suivant les directives données par le Conseil

d’Administration et le Comité de Politique Monétaire, notamment de procéder à l’examen

des besoins généraux de financement de l’économie de l’État membre et de déterminer les

moyens propres à les satisfaire, ainsi que de formuler des propositions en vue de la

coordination de la politique économique nationale avec la politique monétaire commune.

Le Comité Monétaire et Financier National est composé ainsi qu’il suit :








− Les Ministres représentant l’État membre au Comité Ministériel ou leurs

représentants ;

− Les représentants de l’État membre au Conseil d’Administration de la BEAC ;

− Les représentants de l'Etat membre au Comité de Politique Monétaire de la BEAC;

− Une personnalité nommée par le Gouvernement de l’État membre en raison de ses

compétences et de ses qualifications en matière économique, monétaire et

financière ;

− Le Gouverneur de la Banque Centrale ou son représentant.

Le Comité est présidé par le Ministre des Finances de l’État membre ou son représentant

III.2.6. le Gouvernement de la BEAC

Le Gouvernement de la Banque Centrale est composé de six (6) membres : le

Gouverneur, le Vice-Gouverneur, le Secrétaire Général et trois (3) Directeurs Généraux.

Sous l’autorité du Gouverneur, le Gouvernement de la Banque Centrale assure la direction

et la gestion courante de la Banque Centrale, dans le respect des Statuts ainsi que des

dispositions des traités, conventions internationales, lois et textes réglementaires en vigueur.

Le Gouverneur de la Banque est nommé par la Conférence des Chefs d'Etat de la

CEMAC. La durée de son mandat est de sept (7) ans non renouvelable. Il assure la direction

de la Banque. Le Gouverneur est assisté, dans l'exercice de ses fonctions, par le Vice-

Gouverneur, le Secrétaire Général et trois (3) Directeurs Généraux, nommés pour un

mandat de six (6) ans non renouvelable, par la Conférence des Chefs d'Etat de la CEMAC.

III.3. LES ORGANES DE CONTROLE

III.3.1. Le Collège des Censeurs :

Il est composé de trois censeurs : un camerounais, un français et un gabonais

représentant les autres Etats membres. Les censeurs contrôlent l'exécution du budget de la








banque et la régularité de l'ensemble de ses opérations. Ils assistent, avec voix consultative,

aux réunions du conseil d'administration et à celles des comités monétaires et financiers où

leurs avis sont obligatoirement consignés au procès -verbal.

III.3.2. Le Comité d'Audit :

Le système de contrôle de la banque est exercé par un comité d'audit composé de

trois censeurs. Il assiste le conseil d'administration et a tous les pouvoirs d'investigation et

de proposition à cette fin. Il contrôle la fiabilité des Etats financiers, l'exhaustivité de

l'information foncière et le fonctionnement des organes de contrôle. A ce titre, il doit

notamment vérifier la clarté des informations fournies et porter une appréciation sur la

pertinence des méthodes comptables, la qualité du contrôle interne notamment la cohérence

du système de mesure, de surveillance et de mesure des risques. Elle se réunit deux fois par

an en séance plénière et remet un rapport au conseil d'administration à l'issu de chaque

réunion.

En somme la BEAC est dirigée par un Conseil d'Administration et un gouverneur. Le

contrôle de la banque est assuré par un collège des censeurs. De plus, dans chaque Etat

membre, un comité national de crédit participe au fonctionnement de la banque selon les

conditions définies par les statuts. Le gouverneur assure la direction de la banque sous

l'autorité du Conseil d'Administration. A cet effet, il a le devoir de veiller au respect strict

des statuts de la banque et applique les décisions du Conseil d'Administration et des comités

nationaux de crédit en tenant compte de la politique monétaire. Il représente la banque vis à

vis des tiers, exerce toute action en justice, organise et dirige les services dans l'exercice de

ses fonctions. Dans chaque Etat membre, il est représenté par un Directeur National.

Il ressort de cette section que la BEAC est passée par plusieurs étapes et a succédé à des

nombreuses institutions avant d'acquérir le statut d'émettrice de la monnaie. De nombreuses

missions lui sont attribuées dont les plus importantes sont l'émission de la monnaie Banque

Centrale et la garantie de la stabilité. Elle est dirigée par un gouverneur et comprend de








nombreux organes de décisions et d'administration.

IV. LA MONNAIE

Le franc CFA (X.A.F) est la devise officielle des six états membres de la

Communauté économique et monétaire de l'Afrique centrale depuis 1958:République du

Cameroun, République Centrafricaine, République du Congo, République Gabonaise,

République de Guinée Equatoriale et République du Tchad. Il fut créé en 1945 par l'État

français suite à la ratification des accords de Bretton Woods, sous le nom de franc des

Colonies Françaises d'Afrique. En 1958, il prit le nom de franc de la Communauté

Française d'Afrique puis en 1960, le nom de franc de la Communauté Financière Africaine.

En outre, elle bénéficie de certains avantages tels :

Parité fixe F CFA-Euro

La convertibilité illimitée garantie en euro par le Trésor français

Possibilité en devises à travers le marché des changes de Paris, avec l'Euro comme

étalon

Liberté des transferts au sein de chaque union monétaire.

La centralisation d’au moins 50% des réserves de change des Etats de la CEMAC

dans le compte d'opérations ouvert à la Banque Centrale.

SECTION 2 : PRESENTATION DE LA DIRECTION NATIONALE DE LA BEAC.

La Direction Nationale de la BEAC pour le Cameroun est une institution bancaire.








Elle est l'une des cinq agences de la BEAC que compte le Cameroun située au quartier

ministériel en plein centre-ville de Yaoundé, capitale politique du Cameroun. L'immeuble

qui l'abrite est précisément situé entre les bâtiments des services du Premier Ministère et

celui de l'hôtel Hilton. Ayant la forme d'un losange cet immeuble comprend trois niveaux

dans lesquels sont logés le bureau du directeur national et une centaine de bureaux des

agents de la Banque. Elle s'organise et fonctionne de la manière suivante :

I. ORGANISATION

La Direction Nationale de la BEAC est organisée comme toutes les six directions

nationales de la zone CEMAC.

Elle comprend cinq agences et un bureau qui sont les suivants :

- l'agence de Yaoundé qui est l'agence centrale et est dirigée par un Directeur National.

C'est le siège des services centraux en ce qui est de l'Etat camerounais.

- l'agence de Douala ;

- l'agence de Bafoussam ;

- l'agence de Limbé ;

- l'agence de Garoua ;

- le bureau de Nkongsamba.

Les agences ont les chefs d'agence à leur tête tandis que les bureaux sont dirigés par un

chef de bureau.








II. FONCTIONNEMENT

La Direction Nationale de la BEAC Yaoundé fonctionne avec deux grands blocs

le bloc d'exploitation n°1 ;

le bloc d'exploitation n°2.

Le bloc d'exploitation N°1 est sous l'autorité de l'Adjoint au Directeur National n°1. Ce

bloc regroupe en son sein deux grands services. A la tête de chaque service se trouve un

chef de service qui est chargé de suivre à la lettre les activités qui relèvent de sa

compétence. Le chargé du premier service a la responsabilité du bon fonctionnement des

services suivants :

Ø Gestion, contrôle de gestion, sécurité et protocole ;

Ø Informatique et Télécommunications ;

Ø Ressources humaines et formation ;

Ø Systèmes et moyens de paiements.

En outre, le chargé du deuxième service est le responsable des services ci-après :

§ Comptabilité et opérations financières ;

§ Emission monétaire.

Le bloc d'exploitation N° 2 est dirigé par l'Adjoint au Directeur National n°2 et composé

d'un service principal et des services rattachés. Le chef de service a pour mission de

coordonner les activités des différents services qui sont sous sa charge. Les services qui

sont rattachés à ce bloc se présentent comme suit:

− Etudes et Recherches ;








− Marché Monétaire et Adjudications des titres publics ;

− Crédit et Marché des Capitaux ;

− Analyse et Statistiques Monétaires ;

− Conseil National du Crédit et Contrôle des Banques.

En somme la Direction Nationale de la BEAC fonctionne en suivant la hiérarchisation des

postes de responsabilité (Annexe 13).








CHAPITRE 2 : DEROULEMENT DU STAGE A LA DN-

BEAC ET TACHES EFFECTUEES

SECTION 1 : DEROULEMENT DU STAGE

Le stage à la BEAC a débuté effectivement le lundi 4 juillet 2011 après réception de

la note de service relative à mon affectation au service du marché monétaire un mois et au

Conseil National du Crédit et du Contrôle des Banques pour une durée d'un mois

également. Par ailleurs, le passage a ces deux départements a constitué les deux principales

articulations de ma période d'apprentissage. Mon séjour à la BEAC a été très riche sur la

plan pratique, puis a mieux approfondir la théorie maitrisé durant l'année académique

précédente et afin à soumettre mes préoccupations à mon encadreur. Par contre, il n’y a pas

eu de descente sur le terrain

SECTION 2: TACHES EFFECTUEES.

Lors de mon séjour professionnel à la Direction Nationale de la BEAC pour le

Cameroun; mon encadreur professionnel et le staff des différents services m'ont confié

plusieurs tâches. Ces dernières étaient d'ordre administratif et technique.

I. AU SERVICE DU MARCHE MONETAIRE ET DES ADJUDICATIONS DES TITRES PUBLICS.

Ce service est ma première a été ma première case de passage. C'est le poumon de la

Direction Nationale car c'est au sein ce service que se déroule toutes les opérations

d'injection et ponction de liquidité dans le marché monétaire national.

Doté d’un secrétariat et placé sous l’autorité d’un Chef de Service : Madame NYOBE

Odette, le SMMATP comprend deux divisions :








la Division du Marché Monétaire :

• Section des interventions de la Banque Centrale et de Comptabilisation.

• Section de gestion du portefeuille et de la politique monétaire.

la Division des Adjudications des Titres Publics :

• Section des adjudications des titres publics.

• Section Statistiques et des opérations sur les Titres Publics.

Le marché des titres publics n’ayant pas encore effectivement démarré cette division à des

postes vacants.

Ces deux divisions sont placées sous la supervision de Mr MONKAM Joseph qui a le rang

de chef de division.

Après une présentation de l’architecture du service, durant notre période

d’apprentissage d’un mois. Avant de nous imprégner du fonctionnement du marché

monétaire, nous avons eu pour première instruction la lecture et l’assimilation de la

Codification du marché monétaire en l’espace d’une semaine (du 7juillet au 12juillet

2011) .Cette codification est un document volumineux de 296 pages qui récapitule les

procédures de traitement des opérations du marché monétaire.

Ensuite, les trois semaines suivantes Mr FOALENG Georges (Chargé de la Section

Portefeuille et de la Politique Monétaire) nous confiait quelques tâches administratives

telles :

− Etablissement des pièces comptables d’entrées et de sortie des effets

− Attribution des numéros ORACLE aux dites pièces.

− Suivi de l’élaboration de la trésorerie disponible journalière des banques (annexe

12)

− Classement et conservation des effets primaires - BGM et (annexe 13)

− Suivi et application sur réserves obligatoires : Ces travaux se concrétisent au niveau

des annexes 6 ; 8A&B et 10.








II. AU CONSEIL NATIONAL DU CREDIT ET DU CONTROLE DES BANQUES.

Le second volet de ma tournée a été le C.N.C.C.B. C’est un service autonome, c’est-

à-dire ne dépendant pas de la BEAC. Par ailleurs, c’est un organisme consultatif, chargé de

donner des avis sur l’orientation de la politique d’épargne et de crédit, ainsi que sur la

réglementation bancaire. C’est ainsi qu’il a été créé par Décret Présidentiel n° 96/130 du

24 juin 1996. Ce conseil est composé des membres :

− Les membres du Comité de Politique Monétaire et Financier ;

− Le Censeur Camerounais de la BEAC ;

− Le Gouverneur de la BEAC ;

− Le Secrétaire Général de la Commission Bancaire d’Afrique Centrale ;

− Trois représentants de l’Association professionnelle des Etablissements de crédit ;

− Le Directeur des Contrôles Economiques et des Finances Extérieures au Ministère

des Finances ;

− Le Directeur de la S.N.I ;

− Le Directeur de la Caisse d’Epargne Postale ;

− Un représentant du Conseil Economique et Social ;

− Le Président de la Chambre de Commerce, d’Industrie et des Mines ;

− Président de la Chambre d’Agriculture, des forêts et de l’élevage ;

− Le Président du Groupement Inter patronal du Cameroun ;

− Le Président du Syndicat des Industriels Camerounais.

Le Ministre des Finances (l’Autorité Monétaire) assure la présidence du Conseil, tandis

que le Directeur National de la BEAC le secrétariat général.

Au niveau de la BEAC, le CNC est sous la supervision d’un Chef de Service celui du

Conseil National du Crédit et du Contrôle des Banques(C.N.C.C.B) qui rend directement

compte au Directeur National.

Au sein de ce service, nous étions affectés à la Section Economique supervisée par








Mr. MPOLLO et Mr. MESSI avec pour collaborateur Mr DIKWE Gaston (Statisticien).

Etant un organisme consultatif et autonome, le CNCCB n’a pas de codification des tâches

comme notre précédent service. Mais, tout de même les activités les plus récurrentes durant

notre passage sont :

− Publications de rapport sur la situation financière des établissements de micro

finance en attente d’agreement. C’était le cas des EMF comme : Moneyland.sa et

Surfinance.sa

− Publication du rapport de la mission sur Douala : FIBANA

− Classification par catégories de certains établissements de micro finance.

− Rédaction du Rapport sur le Crédit et la Monnaie pour l’année en cours.

Au-delà de ces activités, grâce à la documentation de la structure nous avons pu

mieux assimiler le Plan Comptable des Etablissements de Micro finance élaboré tout

récemment par la COBAC.

Mon séjour à la BEAC a été très riche sur le plan pratique dans la mesure où nous

avons pu approfondir les notions théoriques acquises durant l'année académique précédente

et eu l'opportunité de soumettre nos préoccupations à nos encadreurs professionnels.

Cependant, j’ai penché mon dévolu sur un sujet bien précis en vue de produire un rapport

de stage faisant office de compte de rendu de mon passage dans cette institution. L'objet de

mon étude porte sur « L’impact du marché de la dette publique sur la politique monétaire

de la B.E.A.C : cas du Cameroun ».








DEUXIEME PARTIE : LES OPERATIONS DE LA

BEAC DANS LE MARCHE MONETAIRE.








Notions Fondamentales:

Le marché monétaire de la Zone BEAC est organisé à deux niveaux:

Le Niveau 1: correspond au compartiment interbancaire sur lequel, pour le moment,

seuls les établissements de crédit, les institutions financières publiques et

éventuellement la BEAC, échangent leurs excédents de liquidités à des conditions

librement débattues. Ce compartiment à une vocation nationale, mais les

participants sont libres d'effectuer des prêts transnationaux à l'intérieur de la Zone

d'Emission. Les taux s'établissent à des conditions librement négociées, suivant la

loi de l'offre et de la demande. Les taux du Marché Interbancaire ou (TIMP: taux

interbancaire Moyen Pondéré) .En ce qui concerne les transactions, il s’agit

généralement des prêts(ou emprunts) en "blanc"(sans remise d'effets à titre de

garanties sous réserve toutefois de restrictions statutaires propres à certains

participants (comme la BEAC).Ces transactions donnent lieu généralement à

l'émission d'un '' bon de virement BEAC" au profit du bénéficiaire.

Le Niveau 2: se rapporte aux interventions de la BEAC, effectués à travers les

Guichets (A et B), en faveur des établissements de crédit (pour avances) et à ces

mêmes établissements plus les organismes financiers (pour leurs placements)

Le Guichet A (canal principal) correspond à la sphère du

Marché Monétaire ou sont traités toutes les opérations

d'injections de liquidités et opérations de reprises de

liquidités. Ces interventions se font sous formes d'appels

d'offres à l'initiative de la Banque Centrale, d'interventions

ponctuelles, de prises en pension de 2 à 7jours à l'initiative

des établissements de crédit.

Le Guichet B (ou canal spécial) avances en compte

courant) est un guichet ou sont traités toutes les opérations de

crédit à moyen terme irrévocables (anciens et

nouveaux);c'est-à-dire les crédits par lesquels la Banque

Centrale perçoit des commissions d'attentes d'engagement.








Les avances de la BEAC au titre des Guichets A et B cessent des lors que le montant

cumulé atteint l'Objectif de Refinancement au-delà duquel les concours de l'Institut

d'Emission prennent la forme d'interventions ponctuelles pour une durée maximale de

48heures.La BEAC exige des effets en garanties de ces concours. Le taux d'intérêt appliqué

à ces interventions(TISIP), fixé par le Gouverneur, est supérieur au taux d'intérêt sur des

prises en pension(TIPP).

Les opérations de refinancement que nous avons traitées au SMM se subdivisent en deux

grands groupes : l'injection et la ponction de liquidités.








CHAPITRE 3 : LES MECANISMES DE

REFINANCEMENT.

SECTION I: LES OPERATIONS D'INJECTION DU GUICHET A

Les opérations d'injection de liquidités peuvent être classées trois catégories :

− Les opérations d'injection de liquidité du Guichet A qui comprennent: les appels

d'offres positifs,

− Les prises en pensions auxquelles on peut ajouter les interventions ponctuelles de la

BEAC. -Les opérations

d'injection de liquidité du Guichet B: les avances sur crédit à moyen terme

irrécouvrables

PARAGRAPHE 1 : LES APPELS D'OFFRES POSITIFS

L'appel d'offres est une procédure par laquelle la banque centrale, en vue d'injecter

ou de ponctionner des liquidités, entre en contact avec des établissements de crédit éligibles

pour requérir leurs soumissions d'achat ou de vente de monnaie centrale. Il est positif

lorsqu'il vise à injecter les liquidités.

Depuis le début de l'année, le Gouverneur a fixé le taux d'intérêts d'offre (T.IA.O) sur

appels d'offres à 4,00 % .Il est fixé en en tenant compte de la conjoncture, tant interne

qu'externe après réunion du Comité de Politique Monétaire. La dernière ayant eu lieu à

Douala le 7juillet 2011, le TIAO est resté inchangé.

Les appels d'offres positifs que nous avons traités au sein du SMMATP suivaient le

calendrier ci- après et bien détaillé à l'Annexe 4.

Mais de façon classique, le processus est le suivant :








o Le lundi, nous procédions au lancement des appels d'offres ; il consistait pour nous

d'initier avant 11 heures un télex (Annexe3) à la signature du Directeur National destiné à

tous les établissements de crédit éligibles. A travers ce fax, nous leur annoncions l'intention

de l'Institut d'Emission d'injecter des liquidités. Ce même lundi à 13h au plus tard, les

banques désireuses de soumissionner transmettaient leurs offres à la Direction Nationale.

En cas de panne du télex, les offres étaient faites par message porté comportant les

signatures habilitées. Ces offres devaient comporter une clé d'authentification (test) que

nous vérifions pour nous assurer de la pertinence des données émises.

o La réponse du Gouverneur nous parvenait le mardi et comportait entre autres les

différents taux à appliquer aux appels d'offres il rappelait à la même occasion le montant de

l'objectif de refinancement². Dès réception de la réponse nous, procédions au

dépouillement des offres. Lequel consistait à retenir les établissements de crédit dont les

offres respectent les normes de taux et de montant fixées par le Gouverneur.

o Le mercredi avant 10h, nous envoyions à chaque établissement de crédit un télex

individualisé notifiant le résultat de l'appel d'offres. Dans ce télex, nous l'invitions à déposer

le jour même avant 12h un Billet Global de Mobilisation (BGM) qui matérialise le

concours effectif de la BEAC aux banques, majoré des intérêts.

o Le jeudi, nous portions le produit de l'appel d'offres au crédit du compte courant

de l'établissement de crédit bénéficiaire dès l'ouverture des guichets de la BEAC.

La BEAC exigeait, en plus des effets globaux de mobilisation, des effets primaires en

garantie de ses concours au titre du guichet A (Cf. Annexe Liste des Effets primaires

admis en garantie au Guichet A). Ceux-ci constituent des supports de base remis en

garantie à la BEAC et représentatifs des créances ci-après ayant obtenu un accord de

mobilisation. Pour être acceptables, ces effets devaient être revêtus d'au moins deux

signatures solvables, dont celle de la banque cédante. Il pouvait s'agir soit des lettres de








change et/ou des billets à ordre.

PARAGRAPHE 2 : LES INTERVENTIONS PONCTUELLES.

Les interventions ponctuelles (T.I.I.P) sont des opérations de refinancement de la

BEAC en faveur des banques commerciales sous une période de 48 heures. Elles ont lieu

lorsque toutes possibilités de refinancement dans le Guichet A à savoir les appels d’offres

positifs et les prises en pensions sont épuisées.

C’est ainsi que tout au long de notre stage, nous n’avions pas eu à traiter ce genre

d’opération. Par ailleurs, aucune intervention ponctuelle n’a été sollicitée depuis plus de

trois ans dans la zone CEMAC.

Le taux d'intérêt sur les interventions ponctuelles (TISIP) est inférieur au taux de pénalité

(TP) et supérieur ou égal au taux d'intérêt sur les prises en pension (TIPP)

PARAGRAPHE 3 : LES PRISES EN PENSIONS.

Les pensions sont des concours qu'octroie quotidiennement la Banque Centrale aux

établissements de crédit (à l'initiative de ceux-ci) sur une durée choisie par ceux-ci (2 à

7jours dans la zone CEMAC).

Les banques qui ont accès au refinancement de la BEAC pouvaient, à leur initiative,

recourir tous les jours à des pensions avec valeur jour, contre souscription d'un BGM ayant

une échéance de 2 à 7 jours et remplissant certaines conditions.

Cas Pratique :

Dès réception d'une demande d'avances au titre de la pension, nous devions vérifier qu'une

marge sur faculté d'avances et sur refinancement maximum existe, avant de poursuivre le

traitement de la demande. Cette précaution était indispensable car, pour des raisons de taux

d'intérêt, les banques arrivent à la pension, seulement après épuisement de leurs possibilités

au niveau des appels d'offres.

La gestion des supports est semblable à celle des opérations sur appel d'offres. Le décompte

des intérêts est également identique, sauf que le taux d'intérêt appliqué aux prises en








pension (T.I.P.P) est supérieur à celui des appels d'offres de 1,5 à 2 points ; actuellement,

il est de 5.75%. En outre, le taux d'intérêts sur appels d'offres et le taux d'intérêts sur les

prises en pensions constituent les taux directeurs de la banque centrale. La manière dont

elles se comptabilisent apparaît à l’annexe 5.

SECTION 2: LES OPERATIONS D'INJECTION DU GUICHET B.

A travers le caractère irrévocable de certains crédits à moyen terme, le

refinancement s'effectue à travers le guichet B, dans le cadre de la procédure de

mobilisation en compte courant. Ces crédits sont généralement: des crédits bail-

immobilier² et crédits d'investissements productifs donnant lieu à la perception d'une

commission par la BEAC fixée à 0.5 % .Tout au long du stage, nous n’avons pas eu

l'opportunité de traiter ce genre d'opérations de refinancement propre au Guichet B. Donc je

me limiterais à son aspect purement théorique.

Force est de souligner que, qu’on retrouve un autre type de injection de liquidités

mais qui entre dans le cadre des relations de la BEAC avec les Trésors Nationaux, il s’agit

plus explicitement du Taux des Avances l’intérieur du plafond statutaire qui stagne aux

alentours de 4.00%( qui est égal au T.I.A.O).

Suivant l’article 17 des Statuts de la BEAC, la Banque peut consentir ce type d’avance

pour une année budgétaire donnée et à son principal taux de refinancement des

établissements de crédit des découverts en compte courant dont la durée ne peut excéder

douze mois.

Telles sont les différentes procédures grâce auxquelles passe la BEAC pour injecter

la liquidité dans le marché monétaire. Alors que fait-elle lorsqu'elle souhaite diminuer la

liquidité en circulation ?








CHAPITRE 4: LES MECANISMES DE PLACEMENT.

La B.E.A.C peut injecter les liquidités quand elle le juge nécessaire: elle peut aussi

retirer en offrant aux établissements de crédit la possibilité de souscrire aux Certificats de

Placements (ou bons Banque Centrale)

.Grâce à la résolution du Conseil d'administration du 4 juillet 1995, les mécanismes de

ponction de liquidités a pris désormais la forme d'appels d'offres négatifs et intègre

également la constitution des réserves obligatoires par les établissements de crédits de la

zone.

SECTION 1 : LES APPELS D'OFFRE NEGATIFS.

Comme défini précédemment, l'appel d'offre est une procédure par laquelle la

banque centrale, en vue d'injecter ou de ponctionner des liquidités, entre en contact avec des

établissements de crédit éligibles pour requérir leurs soumissions d'achat ou de vente de

monnaie centrale. Quand il consiste à ponctionner les liquidités, il prend le nom d'appel

d'offre négatif.

Le taux d'intérêts sur appel d'offre négatif ou taux d'intérêts sur placements (T.I.S.P) est

décomposé de la façon suivante :

− Taux d’intérêt sur Placements (TI.S.P) à 7 jours : 0.6%.

− Taux d’intérêts sur Placements (T.I.S.P) à 28 jours : 0.6625%.

− Taux d’intérêt sur Placements (T.I.S.P) à 84 jours : 0.7250 %.

Le montant minimum que les banques pouvaient placer à la Banque Centrale était fixé à 50

millions de FCFA, en outre il devait être exprimé en nombre entier de millions.








Cas Pratique 1:

Le traitement des appels d'offres négatifs étaient presque identique aux appels d’offres

positifs, sauf que le montant des excédents de liquidités des banques que la BEAC était

susceptible de ponctionner par le biais des appels d'offres négatifs était déterminé à partir

des réponses des soumissionnaires au télex de lancement de l'appel d'offre .Afin d'éviter la

sortie des capitaux et pallier les imperfections du marché interbancaire, tous les excédents

bancaires qui remplissaient les conditions étaient ponctionnés.

Ce montant ne devenait valable qu'après l'accord du Gouverneur qui devait être sollicité le

jour du lancement de l'appel d'offres (Lundi), la réponse devant intervenir le mardi à 10h00

au plus tard.

Le calendrier, le lancement et le dépouillement des opérations sur appel d'offres négatifs

sont les mêmes que ceux les appels d'offres positifs (Annexe 4) :

Ø Nous lancions l'appel d'offres au plus tard à 12h00 le lundi ;

Ø La réponse du Gouverneur nous parvenait le mardi et nous procédions immédiatement au

dépouillement des appels d'offres ;

Ø Le jour J+2 ou tous les mercredis, nous envoyions à chaque établissement un télex

individualisé notifiant le résultat de l'appel d'offres négatifs. Dans ce télex, nous invitions

l'établissement concerné à déposer le même jour une lettre d'acceptation qui donnait par

ailleurs l'ordre de virement en faveur du compte de placement.

Ø Le jeudi, les comptes courants des établissements étaient débités par le crédit du compte

de placement. Ce même jour un certificat de placement était remis à l'établissement en

contre partie de son placement.








Cas Pratique 2 :

L’analyse du volume des placements en compte courant des établissements de crédit à la

Banque Centrale au semestre2 de 2011 ci à l’annexe 9 ; traduit les excédents de liquidités

que compte le système bancaire camerounais en particulier et celui de la sous-région

Afrique Centrale en général. Découlant de cette étude, nous constations que la CEMAC

atteint un cumul de 2.260.100 millions de F CFA. Et la répartition des pourcentages de

placements en compte courants se présente de la manière suivante en ordre décroissant :

- Cameroun : 985.200 millions de F CFA (43.59%)

- Gabon : 568.800 millions de F CFA (25,16%).

- Congo : 392.000 millions de F CFA (17,13%).

- Guinée Equatoriale : 253.000 millions de F CFA (11 ,19%).

- Tchad : 45.000 millions de F CFA (1 ,99%).

- R.C.A : 16.100 millions de F CFA (0 ,71%).

En guise de conclusion, les banques camerounaises détiennent près de la moitié du

volume de placements à la BEAC de la zone.

Parmi les instruments de ponction de liquidités, en plus des appels d'offres négatifs, nous

avons aussi traité les réserves obligatoires.

SECTION 2 : LA CONSTITUTION DES RESERVES OBLIGATOIRES.

Conformément à l’article 25 des statuts de 1972, et sur décision du Conseil

d’Administration, la Banque peut imposer aux établissements de crédit, la constitution de

réserves obligatoires déposées auprès d’elle.

Les réserves obligatoires sont un instrument par lequel la Banque Centrale peut, si

elle le juge nécessaire, retirer de la circulation une partie de la liquidité bancaire jugée

excédentaire afin de rationaliser la distribution du crédit par les banques, de contenir les

tensions inflationnistes (liées au gonflement de la masse monétaire) et de protéger les

réserves de change. Sa mise en œuvre impose aux banques primaires de déposer en comptes








courants à la Banque Centrale une partie de leurs ressources calculée en fonction des dépôts

à vue et à terme, cette partie pouvant être rémunérée ou pas.

L’article 20 des Statuts de la BEAC prévoit que le Comité de Politique Monétaire

peut prendre toutes les dispositions pour imposer aux établissements de crédit la

constitution de réserves obligatoires. Le recours aux réserves obligatoires vise à « mettre en

banque » le système bancaire, c’est-à-dire, à le contraindre au refinancement lorsque les

facteurs autonomes de la liquidité bancaire engendrent un excédent de monnaie centrale

pour les établissements de crédit. Ainsi, les réserves obligatoires, par leur action

structurelle, sont un complément à la politique du refinancement.

Pour le traitement des réserves obligatoires, nous recevions des établissements

éligibles (les banques primaires et les établissements financiers, qui collectent des dépôts et

disposent de comptes courants ouverts dans les livres de l'Institut d'Emission.) des fiches

appelées déclarations des dépôts à vue et à terme.

Le taux de réserve obligatoires est fixée à 20% des réserves libres (dépôts à vue et

dépôt à terme).

Cas Pratique :

Pour avoir le montant des réserves obligatoires d'un établissement de crédit quelconque,

nous procédions de la manière suivante :

Nous calculions d'abord l'assiette des dépôts (à vue et à termes) :

Encours des dépôts aux dates du 10, 20,30 du mois considéré

Une fois l'assiette trouvée pour chaque type de dépôt, il fallait tout simplement la multiplier

par les différents coefficients des réserves obligatoires qui sont actuellement de 11.75%

pour les dépôts à vue et 9.25% pour les dépôts à termes et ensuite additionner les montants

trouvés. Ce mécanisme s'illustre dans [l'Annexe 10: situation des réserves obligatoires.]

Au-delà du Marché Monétaire il existe d’autres opérations de ponction de liquidités mais ce

domaine relèves des relations de la BEAC avec le Trésor Public, elles sont dites «Hors-








Marché » et se présente sous formes de dépôts publics. On dénombre :

− Taux d’Intérêt sur Placements Publics au titre du Fonds de Réserve pour les

Générations Futures (TISPP0) : 1.25%

− Taux d’intérêt sur Placements Publics au titre du Mécanismes de stabilisation des

recettes budgétaires (TISSP1) : 0.85%

− Taux d’intérêt sur Placements Publics au titre des Dépôts Spéciaux(TISSP2) :

0.60%

SECTION 3 : CRITIQUES & SUGGESTIONS.

Cette section est l’opportunité pour nous de présenter quelques anomalies observées à la

BEAC et d’en proposer des solutions adéquates.

Le Système d'appel d'offres à la française : La première critique est celle du

système d’appel d’offres de la BEAC. Pour nous, la Banque Centrale devrait

abandonner le système français d’appel d’offres (taux d’intérêt fixé par le

Gouverneur) au profit du système d’appel d’offres à la hollandaise (taux d’intérêt

déterminés par les forces du marché).Notre réponse a toujours été que l’état du

système bancaire ne favorise pas une réelle concurrence entre les établissements de

crédit, et que dans ces conditions les taux qui seront déterminés par le système

hollandais seraient nécessairement biaisés. En tout cas, si le préalable de la

concurrence est levé, nous pourrions adopter le système hollandais, en laissant libres

les quantités d’achat ou de vente de monnaie centrale, les taux continuant toutefois

d’être fixés par le Gouverneur.

I. LA POLITIQUE DES RESERVES OBLIGATOIRES.

D’ailleurs, il convient de noter qu’il existe à l’heure actuelle un débat

Niveau national sur la suppression des réserves obligatoires comme instrument de politique

monétaire. En effet, sous la pression des banquiers primaires qui redoutent cet instrument et








sui sont pour cela fortement appuyés aux penseurs libéraux, l’idée nouvelle serait que les

banques centrales doivent abandonner cet instrument barbare et se mettre à « l’heure du

marché »,c’est-à-dire se comporter comme tout autre acteur économique et mener la

politique monétaire selon les règles du marché. En d’autres termes, ce que fait la BEAC

actuellement, en épongeant la liquidité excédentaire par l’émission des « titres-Banque

Centrale » ou bien se substituer aux titres publics, cela relève de cette nouvelle pensée.

II. LE GUICHET B OU CANAL SPECIAL DU MARCHE MONETAIRE.

Notre troisième critique est orientée vers la suppression du Guichet B pour consacrer

le désengagement de la BEAC du financement direct du développement et cela doit se

traduire par la suppression de ce guichet spécial de financement des investissements

productifs. Etant donné, que le marché financier et celui des titres publics sont déjà lancé

pour prendre le relais.

Après l'analyse au niveau des opérations de l'Institut d'Emission de la sous-région

sur le marché monétaire. On a constaté que les Etablissements de crédits sollicitaient

beaucoup plus les appels d'offres négatifs que positifs. Cela, étant dû à la situation sur

liquide du marché monétaire tant au niveau micro-économique(ratio de liquidité, ratio de

transformation à long terme) que macro-économique (réserves de changes dans le compte

d'opérations du Trésor Français, volume de placements en compte courant a la BEAC,

avoirs extérieurs nets, taux de couverture extérieur de la monnaie).Face à ces liquidités

excédentaires et oisives ,l'avènement du marché des titres publics serait idéal pour

l'éradication de la surliquidité dans ce sens que le Trésor, au lieu d'être refinancé par la

BEAC (ce qui entraine une création monétaire) dans le cadre des avances statutaires;

utilisera à travers les titres émis l'abondante liquidité des banques commerciales pour

financer l’économie(obligations) et régler ses tensions de trésoreries(bons). Car ces

dernières feront des souscriptions soit pour leur propre compte soit pour le compte de leurs

clients, aussi ces titres offriront de meilleurs rendements et les intérêts pour certains, seront








précomptés.

De surcroît, L’avènement du marché des titres publics va donc logiquement impacter le

dispositif opérationnel de la BEAC, ainsi que les transactions entre établissements de

crédit; En effet, les titres qui seront émis par chacun des six États de la Zone d’Émission

vont servir de supports de refinancement aux opérations sur le marché monétaire. Le

marché de la dette publique se présente-t-il comme un moyen refinancement alternatif au

marché monétaire ?








TROISIEME PARTIE : L'AVENEMENT DU MARCHE

DE LA DETTE PUBLIQUE.








CHAPITRE 5 : CONTEXTE ET OBJECTIFS

I. CONTEXTE

De 1960 à 1997, pour se refinancer les trésors publics et plus particulièrement celui du

Cameroun avait recours à l’émission de bons d’équipement.

Dans le souci de rétablir l'équilibre budgétaire, le Gouvernement du Cameroun a

envisagé de renforcer la mobilisation des recettes publiques par le recours à une émission de

titres publics depuis le début de l'exercice 2010.Ce nouveau mécanisme de financement dit

« non bancaire » va permettre de booster l'exécution des dépenses prioritaires et des

projets structurants de l'Etat , mais également contribuer à drainer la liquidité excédentaire

détenue par les établissements de crédit vers l'économie réelle par le canal des marches

monétaire et financier.

Autrement dit, pour financer leur développement, les Etats membres de la CEMAC en

général et celui du Cameroun en particulier doivent apprendre à compter de moins en moins

sur l'aide publique qui se rétrécit inexorablement comme une peau de chagrin à cause de

l'endettement des Etats occidentaux bailleurs de fonds. Le recours à l'émission de titres

publics apparaît comme une alternative et surtout une démarche dans la transformation

progressive de l’espace financier du Cameroun et est d’en faire un levier moderne et

efficace au service du financement de l’économie. Ce marché de la dette publique a donc

objectif : moderniser le mode de financement des Trésors Publics ; alternatif à la politique

monétaire de la B.EA.C ; indépendance vis-à-vis des organismes financiers internationaux

et enfin la mobilisation de l’épargne publique.

L'analyse de ce marché se fera selon deux optiques: théorique(I) et pratique(II) en y

démontrant l'intervention de la BEAC.








II. OBJECTIFS

Le souci de mise en place effective de ce marché répond plusieurs préoccupations sur le

plan international que sur le plan national

- Moderniser le mode de financement des Trésors Publics de la sous-région.

- Alternatif à la politique monétaire de la B.E.A.C

- Développer un marché national de la dette

- Indépendance vis-à-vis des organismes financiers internationaux

- Mobilisation de l’épargne publique.

- Contribuer à l’approfondissement du volet titres du marché financier régional.

En bref, l’enjeu de ce nouveau mode de financement tourne autour de la mobilisation des

capitaux dont a besoin l’Etat pour compléter le financement de son budget et aussi, d’être

un instrument de la stratégie de gestion de l’endettement.








CHAPITRE 6 : APPROCHE THEORIQUE.

Globalement, le marché des titres publics est un compartiment du marché financier.

C'est une plateforme dans laquelle la Banque Centrale gère et les S.V.T souscrivent les

titres publics émis par le trésor national. Par ailleurs, un titre public à souscription libre

est un titre de créance de l'Etat, émis sous formes de bons du trésor ou d'obligations du

trésor par voie d'appels d'offres organisée par la B.E.A.C auprès des Spécialistes des

Valeurs du Trésor.

SECTION 1 : TEXTES REGLEMENTAIRES & REFORMES DE LA BEAC.

PARAGRAPHE 1 TEXTES REGLEMENTAIRES.

Selon ces statuts le trésor public peut intervenir au niveau du marché monétaire crée

depuis le 1 er juillet 1994 pour soutenir l’activité des établissements de crédit confrontés à

une crise de liquidité auprès de ceux en excédent de trésorerie. En dehors de ce marché, il

peut également dans le cadre de l'émission des titres publics intervenir sur le marché

financier national ou sous régional Le cadre réglementaire est déjà mis sur place avec

l’entreprise du marché financier (DSX) et jouit du contrôle du régulateur qu'est la

Commission des Marchés Financiers (CMF)

Par ailleurs, l’assemblée nationale dans son article vingt cinquième des dispositions

diverses de la loi n` 2009/018 du 15 décembre 2009 portant loi de finances de la

République du Cameroun pour l'exercice habilite le Gouvernement à avoir recours à ce

type de financement.

Au niveau sous régional, nous avons le règlement CEMAC

n°03/08/CEMAC/UMAC/CM relatif aux titres publics à souscription libre qui en régie le

mode d'application.








PARAGRAPHE 2 : REFORMES DE LA BEAC RELATIVES AU MARCHE DE LA DETTE PUBLIQUE.

La réforme de la BEAC apparait lors la réunion du 2 juillet 2008 du Comité de Politique

Monétaire à Brazzaville, dans laquelle il a approuvé les conditions et les modalités

d'émission, de placement et de conservation de titres publics à souscription libre, émis par

les Etats membres. Par ailleurs, ce souci d'innovation de ce marché de la part de la BEAC

réapparait aussi dans la Convention Relative à l'Organisation des Adjudications des Valeurs

du Trésor signée entre la BEAC et les Etats membres de la CEMAC (Trésors nationaux des

pays concernés).

SECTION 2: LES ACTEURS ET LES PRODUITS DU MARCHE DE LA DETTE PUBLIQUE.

PARAGRAPHE 1 : LES ACTEURS

I. Le Ministère en charge des Finances :

C'est l'autorité monétaire national et de tutelle du Trésor Public .De part ce statut, il analyse

les besoins en trésorerie de l'Etat et donne l'accord au Trésor Public d'émettre les titres

publics. En plus, seul garant du remboursement des titres échus ainsi que du paiement des

intérêts. A cet effet, il autorise la BEAC à débiter d’office le compte courant du Trésor dès

la tombée de l’échéance. -

II. Le Trésor Public :

Organisme d'Etat sous la tutelle du Ministère en charge des Finances, c'est lui qui lance

l'émission des titres publics à souscription à souscription compte dans le souci de mener à

bien la politique budgétaire de l'Etat (soit en boostant les dépenses prioritaires de l'Etat ou

en élaborant une stratégie de réduction de l'endettement intérieur et extérieur) par ce biais.








III.La BEAC :

Agissant pour le compte du Trésor public, la BEAC est chargé de l’adjudication des titres et

la supervision d'émissions titres publics à souscription libre.

IV. LA CRCT (Cellule de règlement et de conservation des titres):

Unité autonome crée au sein de la BEAC en charge de la gestion du compte d'émission,

agent de règlement et dépositaire central des titres publics à souscription libre émis par les

Etats membres de la CEMAC. Elle est administrée par un Conseil de surveillance

composée: Gouverneur de la BEAC(Président),Directeur du Crédit, des Marchés des

Capitaux et du Contrôle Bancaire de la BEAC, Directeur des Systèmes et Moyens de

Paiement de la BEAC, Représentant de la Commission Bancaire d'Afrique Centrale,

Représentant de la Commission de Surveillance des Marchés Financiers, Représentant de la

Commission des Marchés Financiers du Cameroun, Représentant du département de la

BVMAC tenant lieu de dépositaire central, Représentant de la Caisse Autonome

d'Amortissement ès dépositaire central, Représentant par Etat des Trésors Nationaux.

En outre, la CRCT a pour tâches régaliennes de :

− Prononcer la suspension ou l'exclusion d'un SVT :

− Traiter les opérations comptables de l'émission.

− S'assurer quotidiennement de l'intégrité du système, par comparaison avec le compte

d'émissions et la situation inscrite de ses affiliés.

− Elle vérifie la régularité des opérations effectuées par les S.V.T

V. Les S.V.T :

Organismes agréés par l'Etat émetteur pour suivre et animer le marché des titres publics à

souscription libre. Notamment, en participation aux adjudications y relatives organisées par

la BEAC. Leur latitude d'interventions est régie par la Convention Relative à la

Participation des Spécialistes en Valeurs du Trésor aux Adjudications des Titres








Publics à Souscription Libre du 2mars 2009.Ces dernières sont obligatoirement affiliées

à la C.R.C.T. Les SVT inscrivent les titres publics à souscription libre au crédit du compte

de son client et au débit le montant de sa souscription.

PARAGRAPHE 2 : LES PRODUITS.

Sur le marché des Titres publics, le Trésor Public camerounais a le choix entre deux options

d'émission. Il s'agit essentiellement selon le règlement N°03 /08 relatif aux titres

publics

-Les Bons du Trésor Assimilables(B.T.A): instruments financiers, émis lors d'un

emprunt public et représentatif d'une créance à court terme sur l'Etat dont la

caractéristique est la possibilité d'une émission de tranches complémentaires de

l'emprunt initial, l'émission à venir étant assimilée à l'émission existante. Les

intérêts sont précomptés à la souscription. Ils sont comptabilisés à sur la base d’une

année commerciale soit 360 jours. En outre, le montant minimal de souscription d'un

B.T.A est de 1.000.000 FCFA pour des durées de 13, 26,52 semaines. Les bons du

Trésor sont émis pour couvrir des décalages temporaires de trésorerie (instruments

de gestion de la trésorerie)

-Les Obligations du Trésor Assimilables (O.T.A): Ce sont des titres de créances

négociables émis lors d'un emprunt public et représentatifs d'une créance à moyen

terme de l'Etat dont la principale caractéristique est la possibilité d'une émission en

tranches complémentaires de l'emprunt initial, l’émission à venir étant assimilée à

l'émission existante. Les intérêts sont payables annuellement, ils sont comptabilisés

sur la base d'une année civile soit 365 ou 366 jours. De plus, le montant de

souscription minimal de 10.000 FCFA pour une durée égale ou supérieur à 2 ans.

Les obligations du Trésor sont émises pour le financement des dépenses

d’investissement à moyen et long terme (instruments de gestion de la dette).Par

conséquent, la stratégie d’émission obligataire est une composante de la stratégie

globale de la gestion de la dette publique.








SECTION 3: LA PROCEDURE D'ADJUDICATION ET GESTION DES TITRES PUBLICS.

PARAGRAPHE 1 : ADJUDICATION.

L'adjudication peut se définir comme la procédure selon laquelle la BEAC assure pour le

compte du Trésor l'organisation matérielle des émissions des titres publics à souscription

libre et leur répartition entre les différents établissements de crédits soumissionnaires agrées

ou encore Spécialistes en Valeur du Trésor. La technique utilisée est celle de l’adjudication

à prix demandé (technique d’adjudication "à la hollandaise") ce qui signifie que les ordres

sont servis aux taux d'intérêt ou au prix proposés par les adjudicataires.

I. PERIODICITE ET CALENDRIER DES ADJUDICATIONS

Les adjudications des Bons du Trésor Assimilables (BTA) s’effectuent par voie

d’appel d’offres, lancés hebdomadairement.

Les adjudications de BTA par Etat ont lieu tous les mercredis à 9h00 (heure limite

de soumission par les SVT).

Les adjudications des Obligations du Trésor Assimilables (OTA) s’effectuent par

voie d’appels d’offres lancés mensuellement.

Les adjudications d’OTA par Etat ont lieu une fois chaque mois, soit le mercredi du

mois à 9h00, suivant l’ordre de passage des Trésors nationaux ci-après : (1ère

semaine : Cameroun, 2ème semaine : RCA, Congo, 3ème semaine : Gabon, 4ème

semaine : Guinée-Equatoriale et Tchad)








II. PROCESSUS DES ADJUDICATIONS (D’APRES LA SIMULATION AYANT EU LIEU AU MARCHE MONETAIRE).

Le jour J-4, soit le jeudi de la semaine précédant le jour J (le mercredi, jour de

l’adjudication),

avant 10 heures, le Trésor informe la BEAC (Direction Nationale) de la catégorie

de titres qu’il entend émettre et des caractéristiques de l’émission et précise les

lignes sur lesquelles porteront les émissions (cf. Mod. 1). Le Trésor indique le

volume qu’il entend émettre, sous la forme d’un montant fixe pour les BTA ou

d’une fourchette globale pour les OTA.

L’annonce, reçue par fax, doit être revêtue de la signature du Ministre en charge des

Finances ou d’un représentant dûment habilité.

au plus tard à 11 heures, dès réception de l’annonce du Trésor le jour J-4, le

Service en charge des adjudications informe ce jour même la CRCT de l’opération

en cours.

au plus tard à 12h00, la CRCT affecte à l’opération un Code d’Identification

Unique (CIU) et le communique à la Direction Nationale du pays émetteur ce jour J-

4 avant 12 heures.

Exemple de code Emission : CM110000001X BTA août 2011

3) Résultat des adjudications

La BEAC communique individuellement les résultats de l'adjudication aux

soumissionnaires, puis les diffuse sur son site internet (www.beac.int).Dès la publication

des résultats, elle communique au Ministère en charge des finances l'identité des

soumissionnaires retenus.

Dès la communication des résultats de l'adjudication aux SVT, le Ministère en charge des

finances les publie sur tout support médiatique approprié.








PARAGRAPHE 2 : LA GESTION DES TITRES PUBLICS.

NB: Tout comme le marché financier, le marché des titres publics comprend deux

compartiments: le marché primaire (émission d’O.T.A ou de B.T.A) et le marché

secondaire (négociations d’achat-vente).Cela favorise une grande flexibilité.

En cas de non remboursement à l’échéance, la CRCT calcule le montant des pénalités dues

par le Trésor, dont le taux est fixé, par jour de retard, à deux fois le TIAO du jour du défaut

de paiement. Les sommes correspondantes à ces pénalités sont versées sur le compte

courant du SVT à la BEAC.








CHAPITRE 7 : APPROCHE PRATIQUE.

Au niveau pratique étant donné que le marché des titres publics est encore à l’Etat

embryonnaire et pas encore dynamique. On n’aura eu que l’opportunité d’assister au test de

lancement (simulation) au service du marché monétaire. Ce test a tout de même compris de

mieux cerner le mécanisme d’adjudication et les méandres du marché des titres publics avec

l’aide de mes encadreurs professionnels.








CHAPITRE 8 : ENJEUX DU MARCHE DES TITRES

PUBLICS.

SECTION 1: LES ENJEUX DU MARCHE DES TITRES PUBLICS AU NIVEAU NATIONAL ET SOUS REGIONAL.

I. LA SUBSTITUTION A AUX EMPRUNTS EXTERIEURS :

Soumis à un nombre incalculables de conditionnalités de la part des bailleurs de fonds

(Club de Paris, Club de Londres, les Institutions de Brettton Woods, Agence Française de

Développement, Agence Canadienne de Développement,KFW, SNV, etc.) durant la fin des

années 80 et 90 dans le registre de l’Initiative PPTE (Pays Pauvres Très Endettés) et ensuite

les P.A.S (Points d’Ajustements Structurels).Le Cameroun croupît sous le poids excessif de

sa dette publique. Mais, avec l’atteinte du Point d’Achèvement de l’IPPTE le 28 mars

2006 ; le Cameroun a vu son stock de dette extérieur s’alléger de plus de moitié. Ainsi, la

mise en place d’un marché des titres publics apparait donc un impératif dans la recherche

d’un nouveau moyen de refinancement du Trésor tout en respectant les plafonds prévus par

la réglementation en vigueur.

Cet outil qu’est le marché des titres publics permet à l’Etat du Cameroun de substituer aux

emprunts extérieurs en mobilisant l’épargne publique nationale et voir même sous régionale

via les Spécialistes en Valeur du Trésor qui pourront souscrire des titres émis par le Trésor

public.

II. SOLUTION ADEQUATE AU PROBLEME DE SURLIQUIDITE DES BANQUES CAMEROUNAISES :

A travers les émissions périodiques de titres publics à souscription libre sur le

marché. Le Trésor public permet aux S.V.T d’utiliser leurs liquidités oisives en compte








courant à la BEAC pour financer l’économique. (Voir Annexe 9)

III.LA REDYNAMISATION DE L'INTERMEDIATION FINANCIERE AU NIVEAU NATIONAL ET SOUS REGIONAL.

Avec l’avènement de ce marché et l’existence d’un marché secondaire, on assistera

sans aucun doute une redynamisation des places boursières de la sous-région Afrique

Centrale que sont : La BVMAC(Libreville) et la DSX (Douala).








CHAPITRE 9: Critiques & suggestions.

SECTION 1 : CRITIQUES

Etant donné que le marché des titres publics du Cameroun est encore à l’état embryonnaire,

nous n’avons pas jugé nécessaire d’y apporter une panoplie de critiques. Cependant, le seul

dysfonctionnement que l’on peut observer c’est au niveau de l’évaluation des projets de

l’Etat à financer via l’émission des bons du trésor assimilables(BTA). Ce qui fait naître le

problème de sous-évaluation ou de surévaluation des projets résultant d’une mauvaise

analyse des besoins de financement de l’Etat. C’est un peu le danger qui guette le précèdent

emprunt obligataire de l’Etat du Cameroun qui a eu été un franc succès avec la récolte de

200 milliards de Franc CFA en quelques jours.

SECTION 2 : SUGGESTIONS.

I. SUR LE PLAN DE LA MAITRISE ET DE L'ASSAINISSEMENT DES FINANCES PUBLIQUES

Le respect des principes d'unité de trésorerie et d'unité budgétaire dont le non-

respect, source de tensions de trésorerie, oblige l'Etat à emprunter à forts coûts des

ressources pourtant disponibles sur d'autres comptes ; En effet, malgré les efforts entrepris

par notre pays pour consolider les ressources publiques dans un compte unique, beaucoup

de comptes sont encore gérés en dehors du compte unique et entraîne une sous-évaluation

de la trésorerie réelle de l'Etat qui conduit très souvent ce dernier soit à rechercher des

financements. Soit à accumuler des impayés alors qu'il dispose par ailleurs dure trésorerie

oisive ;

La prise d'un décret fixant les délais conventionnels de paiement des dépenses








engagées dans le cadre de l'exécution du budget de l’Etat.

La poursuite de l’apurement du stock d'arriérés de dette intérieure dans le souci de

réduire les primes de risques sur la dette publique et de maîtriser à terme le coût des

émissions de la dette publique par les marchés financiers;

II. STRUCTURES A METTRE EN PLACE :

Il s’agit ici de faire un inventaire des institutions à mettre en place au niveau national et

sous régionale en vue de l’amélioration du fonctionnement du marché des titres publics

nouvellement lancés. On peut donc répertorier :

La mise en place de la Caisse de Dépôt et de Consignations ;

L’opérationnalisation du Comité National de la Dette Publique et du Comité de

Trésorerie qui n’existe que par décret.

La création d'un cadre formel de concertation avec les SVT et le Trésor public pour

une meilleure gestion du marché de la dette publique.

La création d’une agence de notation sous régional pour les obligations émises par

les trésors nationaux en vue certifier la solvabilité des Etats de la zone vis-à-vis des

investisseurs. Un peu comme dans les pays occidentaux et asiatiques avec les

agences comme Fish ou S&P (Standard and Poor)








CONCLUSION GENERALE

En définitive, il ressort de notre travail que la BEAC est un établissement public

international et l’Institut d’Emission de la CEMAC. En outre, c'est une institution qui est

structurée hiérarchiquement, dont le siège est à Yaoundé et qui compte les directions dans

tous les Etats membres. C'est d'ailleurs dans la Direction Nationale du Cameroun que nous

avons effectué notre stage. Le stage en lui-même s'est déroulé dans deux services distincts à

savoir le Service du Marché Monétaire et des Adjudications des Titres Publics et le Conseil

National du Crédit et du Contrôle des Banques. Dans le premier, c'est un service de la

gestion de la liquidité bancaire en fonction de l’Objectif de Refinancement de la BEAC. Ici,

nous avons traité de nombreuses opérations que nous avons regroupées en deux catégories :

les opérations d'injections et de ponctions de liquidités. En effet, les opérations d'injections

de liquidités renvoient aux demandes de refinancement des banques secondaires. La

ponction de liquidité quant à elle concerne les mécanismes par lesquels la Banque Centrale

cherche à absorber les excédents de liquidités en circulation dans le système bancaire.

L'analyse et le traitement de ces deux types d'opérations nous ont amené à faire un constat

selon lequel la ponction de liquidité était très importante au regard du volume de

placements des banques secondaires qui en tirent une rémunération. Néanmoins, la

souscription des bons et obligations du Trésor Public bien est plus rentable et peut

fournir à ce dernier des ressources importantes et permanentes avec l’avènement

du marché des titres public. Ce qui nous avait d'ailleurs inspiré le thème développé :

«L’impact du marché de la dette publique sur la politique monétaire de la B.E.A.C : cas

du Cameroun» De prime à bord, il a été question d'appréhender les méandres du

fonctionnement du marché des titres publics à travers une approche jumelée d’ordre

théorique et pratique afin de dégager les véritables enjeux de ce marché. Parmi ceux-ci nous

avons parlé de la substitution aux emprunts extérieurs, la solution au problème de

surliquidités des banques camerounaises et la dynamisation de l’intermédiation financière








sous régionale. Les enjeux ainsi étudiés nous ont conduits à relever une critique, celle de la

sous-évaluation ou la surévaluation des projets au niveau de l’émission des obligations du

Trésor. Les suggestions envisagées sont tout aussi importantes et portent sur les plans de

maîtrise et d’assainissement des finances, la crédibilisation des politiques budgétaires et les

structures à mettre en place pour une meilleure efficacité du marché monétaire. La mise sur

pied d'une banque de développement, le perfectionnement du marché financier et le

lancement du marché des titres publics en sont quelques exemples qui éradiqueraient le

phénomène de la surliquidité.

Les apports d'une telle expérience sont nombreux et variés.

-Sur le plan socioprofessionnel, nous avons acquis une certaine discipline en nous

accommodant aux règles de bienséance, de politesse, de ponctualité et de discrétion qui sont

de rigueur à la BEAC. Le respect d'autrui et du supérieur hiérarchique est primordial dans

un milieu professionnel. Nous avons aussi compris que le travail doit être pris à cœur et

l'agent doit se surpasser pour son exécution.

-Sur le plan académique le stage nous a permis de mieux comprendre le fonctionnement

du marché monétaire au niveau national. Il est à noter que notre passage au marché

monétaire nous a édifiés sur la finance bancaire à travers les opérations de refinancement et

les missions de l'institut d'émission. Nous avons grâce à ce service compris beaucoup de

notions qui nous rendaient quelque profanes vis-à-vis de la chose monétaire et bancaire.

Ajouter à cela, le Conseil National du Crédit nous aura permis de mieux nous familiariser

avec l’environnement juridique et économique qui influence l’activités des banques et des

établissement de micro finance au Cameroun.

Nous sortons donc de ce stage avec un sentiment de fierté et surtout une certaine aptitude

professionnelle qui nous prédispose dès lors au monde de l'emploi.








LISTE DES ANNEXES

Annexe 1 : Organigramme des Services Centraux de la BEAC.

Annexe 2 : Organigramme de la Direction Nationale de la BEAC pour le Cameroun.

Annexe 3 : Calendrier des opérations d’appel d’offres.

Annexe 4 : Lettre de demande d’accord au Gouverneur de la BEAC.

Annexe 5 : Ecriture comptable de prise en pension via Application Crédit-BEAC.

Annexe 6 : Procédé de calculs des réserves obligatoires des banques via Application

Crédit-BEAC.

Annexe 7 : Remise de Certificats de placements sur le marché monétaire.

Annexe 8 A : Trésorerie disponible des Banques au 07 juillet 2011.

Annexe 8 B : Commentaires.

Annexe 9 : Tableau récapitulatif des placements des établissements de crédit Janvier à

Juillet 2011.

Annexe 10 : Situation des réserves obligatoires au 31-05-2011.

Annexe 11 : Liste des Spécialistes en Valeur du Trésor.

Annexe 12 : Déclaration des dépôts de la clientèle (SCB Cameroun).

Annexe 13 : Travaux fiche Dépôts d’Effets Globaux remis en garantie des concours du

marché monétaire (Guichet A).








REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES

-www.beact.int (site Internet de la Banque des Etats de l’Afrique Centrale)

-www.izf.net (Investir en Zone Franc)

-www.dgtcfm.net (Ministère des Finances du Cameroun-Direction du Trésor et de la

Coopération Financière et Monétaire)

-Bulletin du Marché Monétaire n° 196

-Codification du Marché Monétaire

-Monnaie, Banque et Finance des Marchés, 8e édition.

-Joseph Tchundang Poueme, Monnaie ou Servitude

-Cours d’Economie Monétaire et Bancaire 1ere année BTS Banque (Yamdjeu Titcheu

Magloire)


http://www.beact.int/







LEXIQUE

Marché monétaire: Marché de la liquidité Banque Centrale organisé par Décisions du

Conseil d'administration de la BEAC dès le 28 juillet 1993.

Billet Global de Mobilisation: c'est l'effet qui matérialise le concours des effectifs de la

BEAC aux banques. Son échéance correspond nécessairement à celle de l'appel d'offres (7 à

90 jours),de la pension(2 à 7jours) et des interventions ponctuelles(48heures).Il est revêtu

d'une seule signature, celle de l'établissement de crédit souscripteur.

Crédits à moyen terme irrévocables: crédits pour lesquels la Banque Centrale a marqué son

accord de mobilisation et ne peut revenir sur les conditions (durée, taux, etc.).Sur le guichet

B, les autorisations individuelles de mobilisation pour le financement d'investissements

productifs; la durée est comprise entre 2 et 7ans.

Les facteurs de la liquidité bancaire: Phénomènes ou évènements qui améliorent ou

réduisent le volume de monnaie centrale dont disposent les banques. Ces facteurs sont dits''

autonomes'' lorsqu'ils ne résultent pas d'une action spécifique de l'Institut d'Emission (ex:

les réserves obligatoires). Les facteurs autonomes qui influent sur la liquidité des banques

sont constitués généralement par les opérations de retrait des billets de la clientèle, des

opérations avec l'Etat (créances nette sur l'Etat) et des opérations avec l'Etranger (avoirs

extérieurs nets).

Facultés d'avances: montant maximum de refinancement que la BEAC peut accorder à un

établissement de crédit sur la base des effets publics ou privés déposés en garantie à ses

guichets. Les effets privés acceptés par la Banque Centrale en contrepartie de ses avances,

sont des billets à ordre (ou des lettres de change) représentatifs de crédits accordés aux

particuliers ou aux entreprises, et sur lesquels la Banque Centrale a marqué son accord

préalable de mobilisation. Ces effets primaires, qui constituent ce qu'on appelle du ''papier

éligible" au refinancement de l'Institut d'Emission, doivent peut être revêtus d'au moins

d'eux signatures de personnes notoires solvables, dont celle d'une banque.

Refinancement: ensemble de procédures par lesquelles les banques commerciales peuvent

mobiliser les crédits qu'elles ont accordés.








TISP décision prise après le comité de politique monétaire de la BEAC tenue à douala le

7juillet 2011.

Résolution du Conseil d'Administration du 4juillet 1995: réuni à Ndjamena en séance

ordinaire, le Conseil d'Administration approuve les mesures correctives destinées à

améliorer le fonctionnement du Marché Monétaire.

Taux Interbancaire Moyen Pondéré (TIMP): C'est le taux d'intérêt Moyen(pondéré par le

volume des transactions bancaires réalisées) pratiqué par les banques sur le marché

interbancaire de la Zone CEMAC Il est calculé par la Banque Centrale selon les diverses

échéances(au jour le jour, un mois, deux mois,...)

Compte d'opérations: c'est un compte de la Banque de France fonctionnant avec les réserves

de change des pays de la Zone Franc. C'est aussi un élément clé du mécanisme qui

détermine la politique monétaire et encadre la création monétaire.

Cellule de Règlement et de Conservation de Titres: Unité autonome crée au sein de la

BEAC en charge de la gestion du compte d'émission, agent de règlement et dépositaire

central des titres publics à souscription libre émis par les Etats membres de la CEMAC.

Etablissement de Crédit: organisme qui effectue , sous quelque forme que ce soit à titre

habituel des opérations de banque au sens de l'Article 4 de l'annexe à la Convention du 17

janvier 1992 portant harmonisation de la Règlementation Bancaire dans les Etats de

l'Afrique Centrale.

Etat membre: Tout Etat partie au Traité instituant la Communauté Economique et

Monétaire des Etats de l'Afrique Centrale.

Marché Monétaire: Marché de la liquidité bancaire organisé par Décisions du Conseil

d'Administration de la BEAC dès le 28 juillet au et 29 novembre 1993.

Date de jouissance : date à partir de laquelle les intérêts commencent courir

Durée de l’emprunt : il s’agit du temps compris entre la date de jouissance (date à laquelle

les intérêts commencent à courir) et le dernier remboursement








TABLE DES MATIERESSOMMAIRE ................................................................................................................... ii

DEDICACE ................................................................................................................... iv

REMERCIEMENTS ......................................................................................................... v

LISTE DES ABREVIATIONS ............................................................................................ vi

AVANT-PROPOS ......................................................................................................... vii

ABSTRACT ................................................................................................................ viii

RESUME ...................................................................................................................... ix

INTRODUCTION GENERALE .......................................................................................... 1

PREMIERE PARTIE : PRESENTATION GENERALE DE LA BEAC ET DEROULEMEN DU STAGE. ..................................................................................................................... 2

CHAPITRE 1 : PRESENTATION DE LA BEAC ............................................................. 3

SECTION I PRESENTATION DE LA BEAC ET DE LA DIRECTION NATIONALE DU CAMEROUN. ........................................................................................................ 3

I.HISTORIQUE ET MISSIONS..........................................................................3

I.1.1.Chronologie ...................................................................................3

I.1.2.La longue marche vers le Marché Monétaire sous-régional.............6

I.1.3.Les nouveaux systèmes de paiements et de règlements de la BEAC ..............................................................................................................7

I.1.3.1.SYGMA...........................................................................................7

I.1.3.2.SYSTAC..........................................................................................7

II.CADRE JURIDIQUE ET FISCAL.....................................................................9

III.ORGANISATION ET FONCTIONNEMENT....................................................10

III.2.1.la Conférence des Chefs d'Etats : ..............................................11

III.2.2.le Conseil d'Administration : ......................................................11

III.2.3.le Comité Ministériel de l'UMAC : ...............................................11

III.2.4.le Comité de Politique Monétaire : .............................................12

III.2.5.le Comité Monétaire et Financier National: ................................12








III.2.6.le Gouvernement de la BEAC......................................................13

III.3.1.Le Collège des Censeurs :...........................................................13

III.3.2.Le Comité d'Audit : ....................................................................14

IV.LA MONNAIE .........................................................................................15

SECTION 2 : PRESENTATION DE LA DIRECTION NATIONALE DE LA BEAC. ........ 15

I.ORGANISATION ........................................................................................16

II.FONCTIONNEMENT .................................................................................17

CHAPITRE 2 : DEROULEMENT DU STAGE A LA DN-BEAC ET TACHES EFFECTUEES 19

SECTION 1 : DEROULEMENT DU STAGE ............................................................. 19

SECTION 2: TACHES EFFECTUEES. .................................................................. 19

I.AU SERVICE DU MARCHE MONETAIRE ET DES ADJUDICATIONS DES TITRES PUBLICS.....................................................................................................19

II.AU CONSEIL NATIONAL DU CREDIT ET DU CONTROLE DES BANQUES. . . .21

DEUXIEME PARTIE : LES OPERATIONS DE LA BEAC DANS LE MARCHE MONETAIRE. ............................................................................................................................... 23

CHAPITRE 3 : LES MECANISMES DE REFINANCEMENT. ........................................ 26

SECTION I: LES OPERATIONS D'INJECTION DU GUICHET A ............................ 26

PARAGRAPHE 1 : LES APPELS D'OFFRES POSITIFS ................................. 26

PARAGRAPHE 2 : LES INTERVENTIONS PONCTUELLES. ..................... 28

PARAGRAPHE 3 : LES PRISES EN PENSIONS. ..................................... 28

SECTION 2: LES OPERATIONS D'INJECTION DU GUICHET B. ................. 29

CHAPITRE 4: LES MECANISMES DE PLACEMENT. .................................................. 30

SECTION 1 : LES APPELS D'OFFRE NEGATIFS. ................................................... 30

SECTION 2 : LA CONSTITUTION DES RESERVES OBLIGATOIRES. ........................ 32

SECTION 3 : CRITIQUES & SUGGESTIONS. ........................................................ 34

I.LA POLITIQUE DES RESERVES OBLIGATOIRES...........................................34

II.LE GUICHET B OU CANAL SPECIAL DU MARCHE MONETAIRE....................35






TROISIEME PARTIE : L'AVENEMENT DU MARCHE DE LA DETTE PUBLIQUE. ............ 37

CHAPITRE 5 : CONTEXTE ET OBJECTIFS ................................................................ 38

I.CONTEXTE................................................................................................38

II.OBJECTIFS ..............................................................................................39

CHAPITRE 6 : APPROCHE THEORIQUE. ................................................................. 40

SECTION 1 : TEXTES REGLEMENTAIRES & REFORMES DE LA BEAC. ................ 40

PARAGRAPHE 1 TEXTES REGLEMENTAIRES. .................................... 40

PARAGRAPHE 2 : REFORMES DE LA BEAC RELATIVES AU MARCHE DE LA DETTE PUBLIQUE. ..................................................................................... 41

SECTION 2: LES ACTEURS ET LES PRODUITS DU MARCHE DE LA DETTE PUBLIQUE. ....................................................................................................... 41

PARAGRAPHE 1 : LES ACTEURS .......................................................... 41

I.Le Ministère en charge des Finances : .....................................................41

II.Le Trésor Public : ....................................................................................41

III.La BEAC : ...............................................................................................42

IV.LA CRCT (Cellule de règlement et de conservation des titres): ..............42

V.Les S.V.T : ..............................................................................................42

PARAGRAPHE 2 : LES PRODUITS. ....................................................... 43

SECTION 3: LA PROCEDURE D'ADJUDICATION ET GESTION DES TITRES PUBLICS. ......................................................................................................................... 44

PARAGRAPHE 1 : ADJUDICATION. .......................................................... 44

I.PERIODICITE ET CALENDRIER DES ADJUDICATIONS .................................44

II.PROCESSUS DES ADJUDICATIONS (D’APRES LA SIMULATION AYANT EU LIEU AU MARCHE MONETAIRE). .................................................................45

PARAGRAPHE 2 : LA GESTION DES TITRES PUBLICS. ........................... 46

CHAPITRE 7 : APPROCHE PRATIQUE. .................................................................... 47

CHAPITRE 8 : ENJEUX DU MARCHE DES TITRES PUBLICS. .................................... 48




SECTION 1: LES ENJEUX DU MARCHE DES TITRES PUBLICS AU NIVEAU NATIONAL ET SOUS REGIONAL. ........................................................................................ 48

I.LA SUBSTITUTION A AUX EMPRUNTS EXTERIEURS : .................................48

II.SOLUTION ADEQUATE AU PROBLEME DE SURLIQUIDITE DES BANQUES CAMEROUNAISES : ....................................................................................48

III.LA REDYNAMISATION DE L'INTERMEDIATION FINANCIERE AU NIVEAU NATIONAL ET SOUS REGIONAL. ...............................................................49

CHAPITRE 9: Critiques & suggestions. ................................................................ 50

SECTION 1 : CRITIQUES ....................................................................... 50

SECTION 2 : SUGGESTIONS. ................................................................ 50

I.SUR LE PLAN DE LA MAITRISE ET DE L'ASSAINISSEMENT DES FINANCES PUBLIQUES.................................................................................................50

II.STRUCTURES A METTRE EN PLACE :........................................................51

CONCLUSION GENERALE ........................................................................................... 52

LISTE DES ANNEXES ................................................................................................ 54

REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES ............................................................................. 55

LEXIQUE .................................................................................................................... 56

TABLE DES MATIERES ................................................................................................ 58


Impact Du Marche de La Dette Publique Sur La Politique Monetaire de La BEAC

Documents

Transcript of Impact Du Marche de La Dette Publique Sur La Politique Monetaire de La BEAC