“Il sistema reale, finanziario e

l’intermediazione”

Obiettivi

Specificare i collegamenti tra circuito reale e circuito finanziario

Introdurre alcuni concetti di politica economica e monetaria

Definizione di “sistema reale” e “sistema finanziario”

Il sistema economico è un insieme di soggetti, strumenti, attività e regole strettamente

interrelati tra di loro per la produzione, lo scambio e il consumo di beni e servizi nel tempo

e nello spazio.

Le principali categorie di soggetti:

Le famiglie, le imprese, il Governo

e la Pubblica Amministrazione

Definizione di “sistema reale” e “sistema finanziario”

• Le famiglie lavorano e gestiscono il loro patrimonio, al fine di ottenere i redditi da destinare all’acquisto di beni e servizi.

• Le imprese investono in beni reali e forza lavoro, al fine di generare il profitto per l’imprenditore (o per i diversi soci).

Definizione di “sistema reale” e “sistema finanziario”

• Il Governo e la Pubblica Amministrazione, ha un duplice ruolo:

quale produttore di beni e servizi di pubblica utilità, stabilisce imposte e tasse;

quale regolatore del mercato, emana norme e gestisce la quantità di moneta in circolazione.

Definizione di “sistema reale” e “sistema finanziario”

Sistema economico

Sistema reale: scambi

di beni, servizi e forza lavoro

Sistema finanziario: scambi di moneta e altri strumenti

finanziari

Definizione di “sistema reale” e “sistema finanziario”

• Nel sistema economico, contemporanea presenza di:

Soggetti in avanzo finanziario (surplus), disposti a scambiare potere di acquisto attuale con quello futuro a condizioni di adeguati rendimenti attesi;

Definizione di “sistema reale” e “sistema finanziario”

• Nel sistema economico, contemporanea presenza di:

Soggetti in disavanzo finanziario (deficit), disposti a ricorrere a risorse esterne per far fronte al fabbisogno maggiore delle disponibilità, a condizione che il relativo costo sia inferiore al rendimento degli investimenti finanziati.

Definizione di “sistema reale” e “sistema finanziario”

• Il sistema finanziario influenza:

Le decisioni di distribuzione del reddito fra consumo e risparmio;

Le decisioni d’investimenti dei soggetti in avanzo finanziario (surplus);

Le decisioni d’investimento dei soggetti in disavanzo finanziario (deficit).

Definizione di “sistema reale” e “sistema finanziario”

• Per il trasferimento efficiente di risorse, il sistema finanziario deve garantire:

Liquidità, negoziabilità e standardizzazione degli strumenti finanziari ed esistenza dei mercati ove effettuare gli scambi;

Diversificazione e riduzione del rischio a vantaggio dei datori di fondi (risk sharing);

Elaborazione e diffusione delle informazioni per una corretta gestione del rischio.

• Secondo alcune tesi:

Il sistema finanziario tende a seguire, con un certo ritardo temporale, l’andamento del sistema reale.

• Secondo altre:

Eventuali ritardi nel sistema reale sono imputabili al sistema creditizio, che dovrebbe avere un ruolo attivo, di sostegno e incentivazione della crescita dell’economia.

Definizione di “sistema reale” e “sistema finanziario”

Un ruolo della “finanza” difforme da quello utile al funzionamento efficiente del sistema economico porta al fenomeno comunemente definito come:

Finanziarizzazione dell’economia

in cui le tipologia e le quantità di prodotti e servizi finanziari offerti risultano costantemente in crescita e scollegati rispetto alla crescita ed evoluzione del sistema reale.

“Finanziarizzazione” dell’economia

L’effetto è una “distrazione” della ricchezza verso gli strumenti finanziari a discapito degli investimenti produttivi, con conseguenti effetti negativi, nel medio e lungo termine, sulla crescita economica.

“Finanziarizzazione” dell’economia

Diviene indispensabile l’equilibrio tra sistema finanziario e sistema economico, pena il formarsi di “bolle” finanziarie (eccesso di strumenti finanziari rispetto ai beni e servizi reali) o reali (aumento dei prezzi per scarsità di moneta)

“Finanziarizzazione” dell’economia

La “politica economica” e quella “monetaria”

La politica monetaria, la politica di bilancio e la politica dei redditi costituiscono, insieme, il corpo della moderna politica economica.

La politica economica persegue i seguenti obiettivi macroeconomici:

sviluppo del reddito;

stabilità dei prezzi;

crescita occupazionale;

equilibrio della bilancia dei pagamenti.

La “politica economica” e quella “monetaria”

La “politica di bilancio” è costituita dalle manovre fiscali e di spesa pubblica, attuate tramite il bilancio dello Stato.

In Italia, l’Autorità competente è il Parlamento che la attua mediante la cd “legge finanziaria” (o più di recente “di stabilità”);

Nella UEM, le scelte dagli Stati membri sono vincolate dal “Trattato istitutivo dell’UE” e dal “Patto di stabilità e crescita”.

La “politica economica” e quella “monetaria”

Il“Patto di stabilità e crescita” è volto a contenere la crescita del deficit pubblico imponendo i due parametri di Maastrict :

Rapporto Deficit/PIL

La “politica dei redditi” ha l’obiettivo di assicurare una crescita equilibrata dei salari e del margine di profitto.

La responsabilità della sua attuazione è affidata alle parti sociali (rappresentanze sindacali e associazioni degli imprenditori);

La “politica economica” e quella “dei redditi”

Le modalità di attuazione della politica dei redditi, consistono in: provvedimenti legislativi afferenti la regolamentazione del mercato del lavoro; la mobilità dei lavoratori; gli accordi tra le parti sociali; il finanziamento degli ammortizzatori sociali; etc.

La “politica economica” e quella “monetaria”

La “politica monetaria” ha come obiettivi:

di breve periodo, di assicurare un mix soddisfacente tra stabilità monetaria, occupazione e sviluppo;

di lungo periodo, il raggiungimento degli obiettivi della politica fiscale e dei redditi in una situazione di contenimento del tasso d’inflazione.

La “politica economica” e quella “monetaria”

Il principio della “neutralità della moneta”

Il principio della neutralità della moneta, secondo l’orientamento prevalente, ritiene che la moneta con le sue variazione, sortisce i sui effetti non sul mercato reale ma sul livello di inflazione (money wiew).

La visione della Banca Centrale Europea

Nel breve periodo:

• una variazione dei tassi del mercato monetario, attiva una serie di meccanismi e reazioni degli operatori che si ripercuoteranno sull’andamento delle grandezze economiche (prodotti e prezzi);

Il principio della “neutralità della moneta”

La visione della Banca Centrale Europea

Nel lungo periodo:

Una variazione della quantità di moneta modifica il livello generale dei prezzi ma non incide sulle variabili reali, quali i prodotti e la disoccupazione.

Il principio della “neutralità della moneta”