I Quaderni per limprenditore: i DPO e DIO
-
Upload
alessandro-vangelista -
Category
Economy & Finance
-
view
1.966 -
download
0
Transcript of I Quaderni per limprenditore: i DPO e DIO
1 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
Spunti di riflessione per gli imprenditori
Working Capital Management
II Parte: i DPO e i DIO Febbraio 2016 RELEASE Feb 16 v.01
Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante
Va
ng
el
ista
& P
ar
tn
er
s
Co
rp
or
at
e A
dv
iso
r -
Do
tto
re
Co
mm
er
cia
lis
ta
2 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
Il Cash to Cash Cycle
n Utile e flussi di cassa (cash flow) non sono la stessa cosa: un’azienda può ottenere un risultato economico positivo e un flusso di cassa negativo e viceversa. Lo “scostamento temporale” che intercorre tra la realizzazione dell’utile e la generazione di un flusso di cassa positivo comporta, generalmente, un fabbisogno finanziario (capitale circolante) che va monitorato per una corretta gestione del business.
n Quando il capitale circolante è espresso in giorni, si parla di cash conversion cycle (CCC) o cash to cash cycle (C2C); tale indicatore esprime, in giorni, quanto tempo impiega l’azienda per “tradurre” gli acquisti in vendite e, successivamente, in incassi.
n Il cash to cash cycle è composto dai seguenti elementi:
Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante
DPO (Days Payables Outstanding)
Sono i giorni medi necessari all’azienda per pagare i propri fornitori
DIO (Days Inventories Outstanding)
Sono i giorni medi di durata del magazzino in azienda
DSO (Days Sales Outstanding)
Sono i giorni medi per incassare il credito dai clienti
3 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
Il Cash to Cash Cycle - Esempio
Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante
Incasso Cliente
Euro 380.000
Acquisto prodotti
Euro 300.000
Giorno 0
Pagamento Fornitore
Euro 300.000
Giorno 30
Vendita prodotti
Euro 380.000
Giorno 90 Giorno 180
Cash Flow Puntuale
Cumulato
- 300.000
- 300.000
0
- 300.000
+ 380.000
+ 80.000
0
0
Giorni medi di pagamento Fornitori (DPO o Days Payables Outstanding)
Giorni medi di giacenza in Magazzino (DIO o Days Inventories Outstanding)
Giorni medi di incasso Clienti (DSO o Days Sales Outstanding)
Cash 2 Cash Cycle (C2C): DIO + DSO – DPO = 30
90
90
150
In quest’esempio, ipotizzando che si utilizzi un prestito bancario per finanziare il Cash 2 Cash Cycle, con un tasso annuo dell’8%, il primo margine realizzato (Euro 80.000) verrà ridotto di 10.000 Euro dagli oneri finanziari, pari al 12,5% del margine realizzato.
4 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
I giorni medi di pagamento dei Debiti
Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante
Break Even Point Analisys DPO (I Parte)
Obiettivo
• Valutazione dell’impatto di un miglioramento nei giorni medi di pagamento dei debiti commerciali (Days Payables Outstanding o DPO) sul cash flow aziendale
Esempio pratico
• Costo del venduto annuo: Euro 5.000.000
• Debiti commerciali medi nell’anno: Euro 726.000
Considerazioni
DPO:
Calcolo DPO attuale
726.000
5.000.000 X 365 = 53 giorni
Cash Flow:
Calcolo Cash Flow liberabile
5.000.000
365 X 60 - 726.000
+ 95.918
60 giorni
Obiettivo
• Riuscire ad aumentare Il tempo medio di pagamento di 7 giorni, comporta, a parità di condizioni, un risparmio di quasi 96.000 Euro, risorse che potrebbero quindi essere utilizzate per nuovi investimenti, ridurre il debito esistente o essere distribuite agli azionisti/soci.
5 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante
Break Even Point Analisys DPO (II Parte)
Confronto con altre soluzioni
• Per ottenere lo stesso miglioramento del cash flow (circa 96.000 Euro), di quanto dovrebbe aumentare il fatturato aziendale? Per capire l’importanza di una corretta politica di gestione del Capitale Circolante, vediamo il seguente esempio:
Esempio pratico
• Fatturato annuo: Euro 8.000.000
• Incidenza % Margine Operativo Lordo (EBITDA) su fatturato: 15%
Considerazioni
Cash Flow*:
Calcolo Cash Flow
8.000.000 X 15% = 1.200.000
Calcolo Cash Flow liberabile
+ 640.000
+ 96.000
Obiettivo
• E’ quindi più facile aumentare il fatturato di 640.000 Euro o aumentare di circa 7 giorni i tempi medi di pagamento per ottenere 96.000 Euro di maggiori risorse disponibili? Ovviamente i livelli di marginalità operativa e i giorni medi di pagamento di partenza delle singole realtà determinano la risposta corretta.
* Escluse tutte le altre variazioni
Fatturato addizionale*
1.200.000+96.000
15% : - 8.000.000
* Escluse tutte le altre variazioni
I giorni medi di pagamento dei Debiti
6 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
Alcune possibili azioni per migliorare il DPO
Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante
Fornitori alternativi
Monitoraggio
Benchmark di settore
Processo di
acquisto
• Verificare costantemente: • Gli errori di fatturazione
• I doppi pagamenti
• Il rispetto dei tempi contrattuali
• Valutare la possibilità di cambiare fornitore per ottenere condizioni più favorevoli
• Valutare se i propri DPO sono allineati con le medie di settore
• Analizzare il processo di acquisto per verificare:
• Presenza di una funzione Acquisti in azienda
• Livelli di autorizzazione agli acquisti
• Possibilità di ottenere migliori condizioni con acquisti programmati
• Trade off tra sconti e pagamenti anticipati
DPO
7 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
Trade-off di costi e benefici legati al livello di magazzino
Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante
• Una gestione ottimale del magazzino è un aspetto cruciale per quasi tutte le aziende (sia manifatturiere che commerciali): il loro successo dipende spesso, ed in gran parte, dalla capacità di fornire i clienti con il prodotto giusto, nel negozio richiesto e nel momento corretto.
• L’imprenditore deve quindi trovare il giusto livello di magazzino per bilanciare correttamente la necessità di soddisfare la domanda dei propri clienti con la minimizzazione dei costi legati al fabbisogno di capitale.
BENEFICI
• Disponibilità del prodotto
• Livello di servizio
COSTI
• Spazio fisico in magazzino
• Assorbimento di capitale circolante
• Rischio di obsolescenza
Area Aziendale Ruolo del magazzino
Vendite Fornire un adeguato livello di servizio per permettere la pronta evasione dell’ordine
Servizio Post-Vendita
Permettere che le parti di ricambio siano reperibili e quindi le riparazioni avvengano prontamente
Produzione
Garantire un adeguato “flusso” per evitare interruzioni dovute a mancanza di materie prime o semilavorati
Acquisti
Permettere un “ l ive l lo di sicurezza” per limitare il rischio di aumento dei prezzi o di impossibilità dei fornitori di consegnare i prodotti richiesti
8 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
I giorni medi di giacenza del Magazzino
Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante
Break Even Point Analisys DIO
Obiettivo
• Valutazione dell’impatto di un miglioramento nei giorni medi di giacenza del magazzino (Days Inventory Outstanding o DIO) sul cash flow aziendale
Esempio pratico
• Costo del venduto annuo: Euro 25.000.000
• Valore del magazzino medio nell’anno: Euro 7.500.000
Considerazioni
DPO:
Calcolo DIO attuale
7.500.000
25.000.000 X 365 = 109,5 giorni
Cash Flow:
Calcolo Cash Flow liberabile
25.000.000
365 X 90 - 7.500.000
- 1.335.616
90 giorni
Obiettivo
• Riuscire ad diminuire il tempo medio di giacenza di 19,5 giorni, comporta, a parità di condizioni, un risparmio di quasi 1.336.000 Euro, risorse che potrebbero quindi essere utilizzate per nuovi investimenti, ridurre il debito esistente o essere distribuite agli azionisti/soci.
9 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
Alcune possibili azioni per migliorare i DIO
Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante
ABC del magazzino
Riduzione varianti
Programmazione
Lead Time
• Una riduzione nel numero di varianti di prodotto, riduce il numero di materie prime e di semilavorati necessari
• Analisi per capire gli articoli che ruotano meno, su cui effettuare sconti speciali
• Implementare strumenti di forecasting e di pianificazione della domanda (SKU level vs. famiglie di prodotto)
• Verificare con i fornitori la possibilità di ridurre i lead time per ottenere un minor fabbisogno di “safety stock” (magazzino di sicurezza)
DIO
10 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
Per approfondimenti
Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante
Come posso applicare queste indicazioni nella
mia azienda?
Che benefici sono ottenibili con una
gestione più efficiente del magazzino?
Come si rideterminano le condizioni di
pagamento con i fornitori?
Che impatto sul capitale circolante potrei avere in
6/12 mesi?
Siamo a vostra disposizione per approfondire questi temi ed aiutarvi a
raggiungere un miglioramento tangibile.
Contattateci senza impegno:
Vangelista & Partners
Via P. Selvatico, 25 35132 Padova
Italy
Dott. Alessandro Vangelista Cell: +39 335 6798420
Mail: [email protected]
11 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
Appendice
Short Company Profile
Vangelista & Partners La gestione del Capitale Circolante
12 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
Chi siamo
n Vangelista & Partners assiste le imprese in tutti gli aspetti essenziali della loro operatività ordinaria e straordinaria, con particolare focus su strategia e finanza. Forte di esperienze maturate in primarie società di consulenza internazionali, Vangelista & Partners interviene nelle diverse fasi delle attività imprenditoriali, dallo start up alla crescita, dal riposizionamento strategico al turnaround, mettendo al servizio dei propri Clienti strumenti, metodologie e competenze multisettoriali per il raggiungimento degli obiettivi aziendali.
Vangelista & Partners Short Company Profile
Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
Corporate Advisory
www.vangelista.it
Start Up Advisory
www.portalestartup.com
13 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
I nostri servizi
Vangelista & Partners Short Company Profile
n I servizi offerti permettono di supportare le Aziende sia nella gestione ordinaria (Corporate Solutions), sia nell’affrontare aspetti “straordinari” (Corporate Finance e Corporate Recovery).
Corporate Finance
Corporate Solutions
Corporate Recovery
Training Courses
Servizi legati al la gest ione straordinaria d’impresa:
§ Business Planning e Financial Planning;
§ Transact ion f inancia l models (Private Equity, Project Finance, M&A, LBO/MBO);
§ Merger & Acquisition;
§ Due diligence
§ Valutazioni aziendali e perizie di conferimento.
Servizi legati alla gestione ordinaria d’impresa:
§ Analisi finanziarie e di bilancio
§ Controllo direzionale;
§ Dashboard e KPI;
§ Budgeting;
§ Cash Flow forecasting;
§ What if simulations;
§ Temporary Management (CFO).
Servizi legati alla gestione della crisi aziendale:
§ Concordato preventivo;
§ Piano di r isanamento attestato;
§ Accordo di ristrutturazione dei debiti;
§ Turnaround plan.
Corsi di formazione presso Aziende e primarie Business School di:
§ Bus iness e F inanc ia l Planning;
§ Project Finance;
§ C o r p o r a t e F i n a n c e e Valuation.
14 Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
Via P. Selvatico, 25 35132 Padova
Italy
www.portalestartup.com [email protected]
Un breve profilo
Vangelista & Partners Short Company Profile
Vangelista Alessandro Corporate Advisor – Dottore Commercialista
Phone: +39 335 6798420 [email protected]
Vangelista & Partners Corporate Advisor - Dottore Commercialista
Nato nel 1973, consegue la laurea in Economia Aziendale presso l’Università “Ca’ Foscari” di Venezia e, nel 1999, il Master in Gestione Integrata d’Impresa presso il CUOA di Altavilla Vicentina (VI). Dopo un’esperienza pluriennale in Ernst & Young in ambito Corporate Finance, nel 2008 ha creato la Vangelista & Partners. Nel 2012 è diventato Dottore Commercialista e Revisore Legale ed oggi è nella Commissione Aziendale presso l’Ordine dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili di Padova.
Contatti