***I NACRT IZVJEŠĆA - europarl.europa.eu fileIzvjestitelj:Rodi Kratsa-Tsagaropoulou....

$: ***I NACRT IZVJEŠĆA - europarl.europa.eu fileIzvjestitelj:Rodi Kratsa-Tsagaropoulou. PE522.908v01-00 2/34 PR\1008733HR.doc HR PR_COD_1amCom Oznake postupaka * Postupak savjetovanja$
PR\1008733HR.doc PE522.908v01-00

HR Ujedinjena u raznolikosti HR

EUROPSKI PARLAMENT 2009 - 2014

Odbor za ekonomsku i monetarnu politiku

2013/0214(COD)

13.11.2013

***INACRT IZVJEŠĆAo prijedlogu uredbe Europskog parlamenta i Vijeća o Europskim fondovima za dugoročna ulaganja(COM(2013)0462 – C7-0209/2013 – 2013/0214(COD))

Odbor za ekonomsku i monetarnu politiku

Izvjestitelj: Rodi Kratsa-Tsagaropoulou

PE522.908v01-00 2/34 PR\1008733HR.doc

HR

PR_COD_1amCom

Oznake postupaka

* Postupak savjetovanja*** Postupak suglasnosti

***I Redovni zakonodavni postupak (prvo čitanje)***II Redovni zakonodavni postupak (drugo čitanje)

***III Redovni zakonodavni postupak (treće čitanje)

(Navedeni se postupak temelji na pravnoj osnovi predloženoj u nacrtu akta.)

Izmjene nacrta akta

Amandmani Parlamenta u obliku dvaju stupaca

Brisanja su označena podebljanim kurzivom u lijevom stupcu. Izmjene su označene podebljanim kurzivom u obama stupcima. Novi tekst označen je podebljanim kurzivom u desnom stupcu.

U prvom i drugom retku zaglavlja svakog amandmana naznačen je predmetni odlomak iz nacrta akta koji se razmatra. Ako se amandman odnosi na postojeći akt koji se želi izmijeniti nacrtom akta, zaglavlje sadrži i treći redak u kojem se navodi postojeći akt te četvrti redak u kojem se navodi odredba akta na koju se izmjena odnosi.

Amandmani Parlamenta u obliku pročišćenog teksta

Novi dijelovi teksta označuju se podebljanim kurzivom. Brisani dijelovi teksta označuju se oznakom ▌ili su precrtani. Izmjene se naznačuju tako da se novi tekst označi podebljanim kurzivom, a da se zamijenjeni tekst izbriše ili precrta.Iznimno, izmjene strogo tehničke prirode koje unesu nadležne službe prilikom izrade konačnog teksta ne označuju se.

PR\1008733HR.doc 3/34 PE522.908v01-00

HR

SADRŽAJ

Stranica

NACRT ZAKONODAVNE REZOLUCIJE EUROPSKOG PARLAMENTA ........................5

OBRAZLOŽENJE ...............................................................................................................31

PE522.908v01-00 4/34 PR\1008733HR.doc

HR

PR\1008733HR.doc 5/34 PE522.908v01-00

HR

NACRT ZAKONODAVNE REZOLUCIJE EUROPSKOG PARLAMENTA

o prijedlogu uredbe Europskog parlamenta i Vijeća o Europskim fondovima za dugoročna ulaganja(COM(2013)0462 – C7-0209/2013 – 2013/0214(COD))

(Redovni zakonodavni postupak: prvo čitanje)

Europski parlament,

– uzimajući u obzir prijedlog Komisije upućen Europskom parlamentu i Vijeću (COM(2013) 0462),

– uzimajući u obzir članak 294. stavak 2. i članak 114. Ugovora o funkcioniranju Europske unije, u skladu s kojima je Komisija podnijela prijedlog Parlamentu (C7-0209/2013),

– uzimajući u obzir članak 294. stavak 3. Ugovora o funkcioniranju Europske unije,

– uzimajući u obzir mišljenje Europskog gospodarskog i socijalnog odbora od 16. listopada 2013.1,

– uzimajući u obzir članak 55. Poslovnika,

– uzimajući u obzir izvješće Odbora za ekonomsku i monetarnu politiku i mišljenje Odbora za proračun (A7-0000/2013),

1. usvaja sljedeće stajalište u prvom čitanju, kao što je navedeno u nastavku;

2. zahtijeva od Komisije da predmet ponovno uputi Parlamentu ako namjerava bitno izmijeniti svoj prijedlog ili ga zamijeniti drugim tekstom;

3. nalaže svojem predsjedniku da stajalište Parlamenta proslijedi Vijeću, Komisiji, Europskoj investicijskoj banci, Europskoj agenciji za nadzor vrijednosnih papira i tržišta kapitala i nacionalnim parlamentima.

1 Još nije objavljeno u Službenom listu.

PE522.908v01-00 6/34 PR\1008733HR.doc

HR

Amandman 1

Prijedlog UredbeUvodna izjava 1.

Tekst koji je predložila Komisija Izmjena

(1) Dugoročno financiranje ključni je alat kojim će se omogućiti da se europsko gospodarstvo vrati na put održivog, pametnog i uključivog rasta i da se sutrašnje gospodarstvo izgradi na način koji je manje sklon sustavnim rizicima i otporniji je. Europski fondovi za dugoročna ulaganja (ELTIF) osiguravaju dugoročna financijska sredstva za razne infrastrukturne projekte ili neuvrštena društva koja izdaju kapital ili dužničke instrumente za koje ne postoji neposredni kupac. Osiguravanjem financijskih sredstava za te projekte, ELTIF-ovi doprinose financiranju gospodarstava u Uniji.

(1) Dugoročno financiranje ključni je alat kojim će se omogućiti da se europsko gospodarstvo vrati na put održivog, pametnog i uključivog rasta, visoke stope zaposlenosti i konkurentnosti te da se sutrašnje gospodarstvo izgradi na način koji je manje sklon sustavnim rizicima i otporniji je. Europski fondovi za dugoročna ulaganja (ELTIF) osiguravaju dugoročna financijska sredstva za razne infrastrukturne projekte ili uvrštena ili neuvrštena društva, posebno mala i srednja poduzeća (MSP-ove)koja izdaju kapital ili dužničke instrumente za koje ne postoji neposredni kupac. Osiguravanjem financijskih sredstava za te projekte, ELTIF-ovi doprinose financiranju stvarnog gospodarstva u Uniji.

Or. en

Amandman 2



(2) Sa strane potražnje, ETIF-ovi mogu osigurati stabilan dotok prihoda mirovinskim fondovima, osiguravajućim društvima i drugim tijelima koja imaju redovite i stalne obveze. Dok pružaju manju likvidnost od ulaganja u prenosive vrijednosne papire, ELTIF-ovi mogu osigurati stabilan dotok prihoda pojedinačnim ulagačima koji se oslanjaju na redovite novčane tokove koje ELTIF

(2) Sa strane potražnje, ETIF-ovi mogu osigurati stabilan i siguran dotok prihoda mirovinskim fondovima, osiguravajućim društvima i drugim tijelima koja imaju redovite i stalne obveze. Dok pružaju manju likvidnost od ulaganja u prenosive vrijednosne papire, ELTIF-ovi mogu osigurati stabilan i siguran dotok prihoda pojedinačnim ulagačima koji se oslanjaju na redovite novčane tokove koje ELTIF

PR\1008733HR.doc 7/34 PE522.908v01-00

HR

može proizvesti. ELTIF-ovi nude i izvrsne prilike za povećanje vrijednosti kapitala s vremenom za one koji nemaju stabilan dotok prihoda.

može proizvesti. ELTIF-ovi nude i izvrsne prilike za povećanje vrijednosti kapitala s vremenom za one koji nemaju stabilan i siguran dotok prihoda.

Or. en

Amandman 3



(4) Dok su pojedinačni ulagači možda zainteresirani za ulaganje u ELTIF, likvidna priroda većine ulaganja udugoročne projekte onemogućuje ELTIF-u da ulagačima ponudi redoviti otkup.Pojedinačni ulagač mora se zbog prirode takve imovine obvezati na ulaganje do okončanja ulagačkog projekta. ELTIF-ovi bi, stoga, trebali biti strukturirani tako da ne nude redoviti otkup prije kraja životnog vijeka ELTIF-a. U izvješću, koje se priprema tri godine nakon donošenja ove Uredbe, istražuje se bi li se tim pravilom ostvarili očekivani rezultati u odnosu na raspodjelu ELTIF-a te može li uvođenje mogućnosti pojedinim privatnimulagačima, u ograničenom broju slučajeva, da otkupe svoje udjele ili dionice prije isteka vijeka trajanja ELTIF-a, doprinijeti povećanju raspodjele ELTIF-a među pojedinim privatnim ulagačima.

(4) Dok su pojedinačni ulagači možda zainteresirani za ulaganje u ELTIF, likvidna priroda većine ulaganja u dugoročne projekte onemogućuje ELTIF-u da ulagačima ponudi redoviti otkup.Pojedinačni ulagač mora se zbog prirode takve imovine obvezati na ulaganje do okončanja ulagačkog projekta. ELTIF-ovi bi, stoga, trebali biti strukturirani tako da ne nude redoviti otkup prije kraja životnog vijeka ELTIF-a, osim u posebnim slučajevima za privatne ulagače. U izvješću, koje se priprema tri godine nakon donošenja ove Uredbe, istražuje se bi li se tim pravilom ostvarili očekivani rezultati u odnosu na raspodjelu ELTIF-a te može li uvođenje mogućnosti pojedinim profesionalnim ulagačima, u ograničenom broju posebnih slučajeva, da otkupe svoje udjele ili dionice prije isteka vijeka trajanja ELTIF-a, doprinijeti povećanju raspodjele ELTIF-a među pojedinim privatnim ulagačima.

Or. en

Amandman 4

Prijedlog UredbeUvodna izjava 4.a (nova)

PE522.908v01-00 8/34 PR\1008733HR.doc

HR


(4a) Kako bi se osiguralo da ELTIF-ovi predstavljaju izvediv i privlačan izbor za institucije za pružanje dobrovoljnog mirovinskog osiguranja i osiguravajuća društva, važno je unijeti nužne izmjene u njihove zahtjeve za regulatorni kapital u okviru Direktive 2009/138/EZ Europskog parlamenta i Vijeća7a, u cilju omogućavanja veće fleksibilnosti u slučaju ELTIF-ova u odnosu na visoke kapitalne zahtjeve za ulaganja u nelikvidnu imovinu. Osim toga, dodatna nacionalna regulatorna ograničenja potrebno je detaljno ocijeniti, ako su potrebna.______________7a. Direktiva 2009/138/EZ Europskog parlamenta i Vijeća od 25. studenoga 2009. o osnivanju i obavljanju djelatnosti osiguranja i reosiguranja (Solventnost II) (preinačena)(SL L 335, 17.12.2009., str. 1.).

Or. en

Amandman 5



(7) Potrebno je uspostaviti ujednačena pravila u cijeloj Uniji kako bi se osiguralo da ELTIF-ovi diljem Unije nude usklađen profil proizvoda. Kako bi se osiguralo nesmetano funkcioniranje unutarnjeg tržišta i visoka razina zaštite ulagača, nužno je uspostaviti ujednačena pravila o radu ELTIF-ova, posebno o sastavu portfelja ELTIF-ova i ulagačkim instrumentima koje mogu koristiti kako bi

(7) Potrebno je uspostaviti ujednačena pravila u cijeloj Uniji kako bi se osiguralo da ELTIF-ovi diljem Unije nude usklađen profil proizvoda. Kako bi se osiguralo nesmetano funkcioniranje unutarnjeg tržišta i visoka razina zaštite ulagača, nužno je uspostaviti ujednačena pravila o radu ELTIF-ova, posebno o sastavu portfelja ELTIF-ova i ulagačkim instrumentima koje mogu koristiti kako bi

PR\1008733HR.doc 9/34 PE522.908v01-00

HR

bili izloženi neuvrštenim društvima i stvarnoj imovini. Ujednačena pravila o portfelju ELTIF-a potrebna su i kako bi se osiguralo da ELTIF-ovi koji imaju za cilj generiranje redovnog prihoda održavaju raznolik portfelj ulagačke imovine koji je prikladan za održavanje redovitih novčanih tokova.

bili izloženi neuvrštenim društvima, uvrštenim MSP-ovima i stvarnoj imovini.Ujednačena pravila o portfelju ELTIF-a potrebna su i kako bi se osiguralo da ELTIF-ovi koji imaju za cilj generiranje redovnog prihoda održavaju raznolik portfelj ulagačke imovine koji je prikladan za održavanje redovitih novčanih tokova.Osim toga, nužna je koordinacija poreznih okvira država članica kako bi se osigurala ravnopravnost u smislu privlačnosti ulaganja te je potrebno uskladiti nacionalne politike u cilju uspostave sličnih uvjeta u smislu ulagačke klime radi uklanjanja neravnoteže između država članica.

Or. en

Amandman 6



(10) Budući da je Direktivom 2011/61/EU predviđen i režim treće zemlje koja upravlja UAIF-ovima i AIF-ovima izvan EU-a, nova pravila o ELTIF-ovima imaju ograničeno područje primjene naglašavajući europsku dimenziju novih dugoročnih ulagačkih proizvoda. Prema tome, samo AIF iz EU-a definiran u Direktivi 2011/61/EU može postati ovlašteni ELTIF i samo ako njime upravlja UAIF iz EU-a koji je ovlašten u skladu s Direktivom 2011/61/EU.

(10) Budući da je Direktivom 2011/61/EU predviđen i režim treće zemlje koja upravlja UAIF-ovima i AIF-ovima izvan EU-a, nova pravila o ELTIF-ovima imaju ograničeno područje primjene naglašavajući europsku dimenziju novih dugoročnih ulagačkih proizvoda. Prema tome, samo AIF iz EU-a definiran u Direktivi 2011/61/EU može postati ovlašteni ELTIF i samo ako njime upravlja UAIF iz EU-a koji je ovlašten u skladu s Direktivom 2011/61/EU. Međutim, s obzirom na vrijednost kapitala kojim mogu doprinijeti projektima u Uniji, ulagače iz trećih zemalja isto treba poticati na ulaganja u ELTIF-ove.

Or. en

PE522.908v01-00 10/34 PR\1008733HR.doc

HR

Amandman 7



(16) Definicija dugoročnog ulaganja je široka. Bez da nužno zahtijevaju da imovina dugoročno mora biti u posjedu upravitelja ELTIF-a, prihvatljiva ulagačka imovina obično je nelikvidna, zahtijeva obvezu na određeno vrijeme i ima ekonomski profil dugoročne prirode. Prihvatljiva ulagačka imovina uključuje neprenosive vrijednosne papire i prema tome nema pristup likvidnosti sekundarnih tržišta. Često zahtijeva obvezu na određeno vrijeme zbog čega se ograničava njihovo stavljanje na tržište. Ekonomski ciklus ulaganja koje traže ELTIF-ovi u osnovi je dugoročne prirode zbog vezivanja kapitala i vremena koje je potrebno da se počne ostvarivati povrat. Zbog toga takva imovina nije prikladna za ulaganja s pravima otkupa.

(16) Definicija dugoročnog ulaganja je široka. Bez da nužno zahtijevaju da imovina dugoročno mora biti u posjedu upravitelja ELTIF-a, prihvatljiva ulagačka imovina obično je nelikvidna, zahtijeva obvezu na određeno vrijeme i ima ekonomski profil dugoročne prirode.Prihvatljiva ulagačka imovina uključuje neprenosive vrijednosne papire i prema tome nema pristup likvidnosti sekundarnih tržišta. Često zahtijeva obvezu na određeno vrijeme zbog čega se ograničava njihovo stavljanje na tržište. Ekonomski ciklus ulaganja koje traže ELTIF-ovi u osnovi je dugoročne prirode zbog vezivanja kapitala i vremena koje je potrebno da se počne ostvarivati povrat. Zbog toga takva imovina nije prikladna za ulaganja s pravima otkupa, osim u posebnim slučajevima u određenim okolnostima.

Or. en

Amandman 8



(21) Uporaba poduzeća koja pružaju financijske usluge može biti nužna radi okupljanja i organizacije doprinosa različitih ulagača, uključujući ulaganja javne prirode u infrastrukturne projekte.ELTIF-ima bi stoga trebalo biti dopušteno ulagati u prihvatljivu ulagačku imovinu putem poduzeća koja pružaju financijske usluge, ako se ta poduzeća bave

(21) Uporaba poduzeća koja pružaju financijske usluge nužna je radi učinkovitog marketinga ELTIF-ova ulagačima i okupljanja i organizacije doprinosa različitih ulagača, uključujući ulaganja javne prirode u infrastrukturne projekte. ELTIF-ovima bi stoga trebalo biti dopušteno ulagati u prihvatljivu ulagačku imovinu putem poduzeća koja pružaju

PR\1008733HR.doc 11/34 PE522.908v01-00

HR

financiranjem dugoročnih projekata. financijske usluge, ako se ta poduzeća bave financiranjem dugoročnih projekata i razvojem MSP-ova.

Or. en

Amandman 9



(22) Kako bi se ulagačima osigurala jamstva da ELTIF-ovi doprinose izravno razvoju dugoročnih ulaganja, ELTIF-ovi bi trebali biti ograničeni na ulaganja u neuvrštena društva. Prema tome, društva s kvalificirajućim portfeljem ne bi smjela biti uvrštena na uređenim tržištima. Društva s kvalificirajućim portfeljemuključuju infrastrukturne projekte, ulaganja u neuvrštena društva koja se žele razvijati te ulaganja u nekretnine ili drugu imovinu koja bi mogla biti prikladna u svrhe dugoročnog ulaganja.

(22) Društva s kvalificirajućim portfeljemtrebala bi uključivati infrastrukturne projekte, ulaganja u neuvrštena društva iuvrštene MSP-ove koji se žele razvijati te ulaganja u nekretnine ili drugu imovinu koja bi mogla biti prikladna u svrhe dugoročnog ulaganja.

Or. en

Amandman 10



(24) Neuvrštena društva mogla bi naići na poteškoće prilikom pristupa tržištu kapitala i financiranja daljnjeg rasta i širenja.Privatno financiranje putem vlasničkog udjela ili zajmova tipični su načini za prikupljanje financijskih sredstava. Budući da su takvi instrumenti po svojoj prirodi dugoročna ulaganja potreban im je strpljiv

(24) Neuvrštena društva mogla bi naići na poteškoće prilikom pristupa tržištu kapitala i financiranja daljnjeg rasta i širenja.Privatno financiranje putem vlasničkog udjela ili zajmova tipični su načini za prikupljanje financijskih sredstava. Budući da su takvi instrumenti po svojoj prirodi dugoročna ulaganja potreban im je strpljiv

PE522.908v01-00 12/34 PR\1008733HR.doc

HR

kapital koji mogu pružiti ELTIF-ovi. kapital koji mogu pružiti ELTIF-ovi.Nadalje, uvrštena društva, posebno MSP-ovi, često su suočena sa značajnim preprekama prilikom stjecanja dugoročnog financiranja i ELTIF-ovi mogu osigurati vrijedne alternativne izvore financiranja.

Or. en

Amandman 11



(31a) Potrebno je odrediti točan datum završetka trajanja ELTIF-a. Međutim, u iznimnim okolnostima koje su navedene u osnivačkim pravilima, trajanje se može produžiti ili skratiti u svrhu veće ili manje fleksibilnost kada se projekt, primjerice, dovrši kasnije ili ranije od očekivanog.

Or. en

Amandman 12



(36) Budući da su ELTIF-ovi namijenjeni društvima i privatnim ulagačima u Uniji, nužno je dodati određene zahtjeve marketinškim zahtjevima iz Direktive 2011/61/EU kako bi se osigurao odgovarajući stupanj zaštite ulagača. Prema tome, potrebno je predvidjeti sustave pretplata, plaćanja vlasnicima udjela ili dioničarima, ponovnu kupnju ili otkup udjela ili dionica te davanje

(36) Budući da su ELTIF-ovi namijenjeni društvima i privatnim ulagačima u Uniji, nužno je dodati određene zahtjeve marketinškim zahtjevima iz Direktive 2011/61/EU kako bi se osigurao odgovarajući stupanj zaštite ulagača,posebno privatnih ulagača. Prema tome, potrebno je predvidjeti sustave pretplata, plaćanja vlasnicima udjela ili dioničarima, ponovnu kupnju ili otkup udjela ili dionica

PR\1008733HR.doc 13/34 PE522.908v01-00

HR

informacije koje su ELTIF i njegovi upravitelji dužni davati. Nadalje, kako bi se osiguralo da privatni ulagači nisu u nepovoljnijem položaju u odnosu na iskusna ulagačka poduzeća potrebno je uspostaviti određena jamstva prilikom predstavljanja ELTIF-ova privatnim ulagačima.

te davanje informacije koje su ELTIF i njegovi upravitelji dužni davati. Nadalje, kako bi se osiguralo da privatni ulagači nisu u nepovoljnijem položaju u odnosu na iskusna ulagačka poduzeća potrebno je uspostaviti određena jamstva prilikom predstavljanja ELTIF-ova privatnim ulagačima, kao što su prava otkupa u određenim okolnostima prije kraja životnog ciklusa.

Or. en

Amandman 13



(39a) Davanje poreznih olakšica, na nacionalnoj razini, u slučaju dugoročnih ulaganja putem ELTIF-a može igrati važnu ulogu u usmjeravanju trenutno dostupnih sredstava na financiranje dugoročnih projekata u Uniji, s posebnim naglaskom na projekte koji koriste društvu i okolišu. Zbog toga treba ocijeniti mogu li se obveznice projekta smatrati prihvatljivom imovinom kako bi se osigurale ekonomije razmjera i potakla sinergija između ulagačkih alata Unije.Države članice koje se suočavaju s posljedicama fiskalnih prilagodbi potiče se da ponude državna jamstva i povoljan porezni tretman, kao što su porezni odbici za ulagače koji sudjeluju u ELTIF-ovima.

Or. en

Amandman 14

Prijedlog UredbeUvodna izjava 39.b (nova)

PE522.908v01-00 14/34 PR\1008733HR.doc

HR


(39b) Države članice, te regionalne i lokalne vlasti, imaju važnu odgovornost učinkovito promicati i oglašavati ELTIF ulagačima te davati posebne informacije građanima i potrošačima o prednostima koje nudi novi okvir.

Or. en

Amandman 15

Prijedlog UredbeUvodna izjava 39.c (nova)


(39c) Od presudne je važnosti poticati polu-profesionalne ulagače u Uniji, kao što su dobrovoljni mirovinski fondovi, osiguravajuća društva, općine, crkve, dobrotvorne organizacije i zaklade, koji možda imaju dovoljno kapitala i određeno iskustvo, da ulažu u ELTIF-ove.

Or. en

Amandman 16



(40a) ELTIF ne bi smio ulagati u prihvatljivu imovinu u kojoj upravitelj ima ili uzima izravni ili neizravni interes, osim posjedovanjem udjela ili dionica ELTIF-a kojim upravlja. Potrebno je uspostaviti jamstva kako bi se izbjegla praksa narušavanja tržišnog natjecanja ili stvaranja prepreka ulasku.

PR\1008733HR.doc 15/34 PE522.908v01-00

HR

Or. en

Amandman 17

Prijedlog UredbeČlanak 1. – stavak 1. – podstavak 1.a (novi)


Cilj je ove Uredbe prikupiti i usmjeriti kapital prema stvarnom gospodarstvu u skladu s ciljevima pametnog, održivog i uključivog rasta.

Or. en

Amandman 18

Prijedlog UredbeČlanak 2. – stavak 1. – točka 1.a (nova)


(1a) „privatni ulagač“ znači ulagač koji nije profesionalni klijent, u skladu s Odjeljkom I. Prilogom II. Direktivi.../.../EU [novi Mifid];

Or. en

Amandman 19

Prijedlog UredbeČlanak 2. – stavak 1. – točka 1.b (nova)


(1b) „profesionalni ulagač“ znači ulagač koji je profesionalni klijent, u skladu s Odjeljkom II. Direktivi .../../EU [noviMifid], ili koji se može, na zahtjev, smatrati profesionalnim klijentom u

PE522.908v01-00 16/34 PR\1008733HR.doc

HR

skladu s tom Direktivom;

Or. en

Amandman 20



(4a) „AIF EU-a“ znači AIF EU-a kako je definiran u članku 4. stavku 1. točki (k) Direktive 2011/61/EU;

Or. en

Amandman 21



(4b) „UAIF EU-a“ znači UAIF EU-a kako je definiran u članku 4. stavku 1.točki (l) Direktive 2011/61/EU;

Or. en

Amandman 22



(6a) „nadležno tijelo upravitelja ELTIF-a“ znači nadležno tijelo matične države članice UAIF-a EU-a kako je definirano u članku 4. stavku 1. točki (q) Direktive 2011/61/EU

PR\1008733HR.doc 17/34 PE522.908v01-00

HR

Or. en

Amandman 23



(6b) „repo ugovor” znači svaki ugovor u kojem jedna ugovorna strana prenosi vrijednosne papire ili bilo koje pravo povezano s vlasništvom na drugu ugovornu stranu uz obvezu otkupa po određenoj cijeni na kasniji datum koji je određen ili će se odrediti;

Or. en

Amandman 24

Prijedlog UredbeČlanak 2. – stavak 1. – točka 6.c (nova)


(6c) „kratka prodaja“ znači nepokrivena prodaja imovine.

Or. en

Amandman 25

Prijedlog UredbeČlanak 2. – stavak 1. – točka 6.d (nova)


(6d) „pozajmljivanje vrijednosnih papira“ i „posuđivanje vrijednosnih papira“ znači transakciju u kojoj institucija ili druga ugovorna strana prenosi vrijednosne papire uz obvezu da

PE522.908v01-00 18/34 PR\1008733HR.doc

HR

će primatelj vratiti vrijednosne papire jednake vrijednosti na određeni datum u budućnosti ili na zahtjev prenositelja, a ta transakcija predstavlja pozajmljivanje vrijednosti papira za prenositelja i posuđivanje vrijednosnih papira za primatelja.

Or. en

Amandman 26

Prijedlog UredbeČlanak 3. – stavak 1.


1. Samo AIF EU-a može dobiti odobrenje da djeluje kao ELTIF.

1. Samo AIF EU-a može zatražiti i dobiti odobrenje da djeluje kao ELTIF.

Or. en

Amandman 27

Prijedlog UredbeČlanak 3. – stavak 2. – podstavak 1.


2. ELTIF se stavlja na tržište samo u Uniji gdje je dobio odobrenje u skladu s ovom Uredbom.

2. ELTIF se može staviti na tržište samo u Uniji ako je dobio odobrenje u skladu s ovom Uredbom.

Or. en

Amandman 28


PR\1008733HR.doc 19/34 PE522.908v01-00

HR


3. Poduzeće za kolektivno ulaganje može nositi oznaku ELTIF ili "dugoročni ulagački fond" u odnosu na sebe ili svoje udjele ili dionice koje izdaje ako je tako odobreno u skladu s ovom uredbom.

3. AIF može nositi oznaku ELTIF ili "Europski dugoročni ulagački fond" u odnosu na sebe ili svoje udjele ili dionice koje izdaje ako je tako odobreno u skladu s ovom uredbom.

Or. en

Amandman 29



4. Nadležna tijela ELTIF-a tromjesečno obavješćuju ESMA-u o dodijeljenim ili oduzetim odobrenjima za rad u skladu s ovom Uredbom.

4. Nadležna tijela ELTIF-a tromjesečno obavješćuju ESMA-u o dodijeljenim ili oduzetim odobrenjima za rad u skladu s ovom Uredbom i dostavljaju sve nužne podatke o aktivnostima ELTIF-a kojima se osigurava usklađenost s odredbama iz ove Uredbe.

Or. en

Amandman 30



1. ELTIF podnosi zahtjev za odobrenje svom nadležnom tijelu.

1. AIF EU-a podnosi zahtjev za odobrenje da djeluje kao ELTIF svom nadležnom tijelu.

Or. en

PE522.908v01-00 20/34 PR\1008733HR.doc

HR

Amandman 31

Prijedlog UredbeČlanak 4. – stavak 2. – podstavak 2. – uvodni dio


Zahtjev za odobrenje za djelovanje kao ELTIF uključuje sljedeće:

Zahtjev za odobrenje za upravljanje ELTIF-om uključuje sljedeću dokumentaciju:

Or. en

Amandman 32



Nadležno tijelo ELTIF-a smije zatražiti od nadležnog tijela UAIF-a EU-arazjašnjenje i informacije o dokumentaciji iz prethodnog podstavka ili potvrdu jesu li ELTIF-ovi obuhvaćeni područjem primjene odobrenja za rad koje je UAIF-u izdano za upravljanje AIF-ovima.Nadležno tijelo UAIF-a EU-a dostavlja odgovor u roku od 10 radnih dana od datuma kada je zaprimilo zahtjev koji je predalo nadležno tijelo ELTIF-u.

Nadležno tijelo ELTIF-a smije zatražiti od nadležnog tijela upravitelja ELTIF-arazjašnjenje i informacije o dokumentaciji iz prethodnog podstavka ili potvrdu jesu li ELTIF-ovi obuhvaćeni područjem primjene odobrenja za rad koje je UAIF-u izdano za upravljanje AIF-ovima.Nadležno tijelo upravitelja ELTIF-adostavlja odgovor u roku od 10 radnih dana od datuma kada je zaprimilo zahtjev koji je predalo nadležno tijelo ELTIF-u.

Or. en

Amandman 33



3. ELTIF i UAIF EU-a obavješćuju se u roku od dva mjeseca od datuma predavanja potpunog zahtjeva o tome je li ELTIF

3. ELTIF i UAIF EU-a obavješćuju se u roku od dva mjeseca od datuma predavanja potpunog zahtjeva o tome je li ELTIF dobio odobrenje i je li dobiveno odobrenje

PR\1008733HR.doc 21/34 PE522.908v01-00

HR

dobio odobrenje. za upravljanje ELTIF-om.

Or. en

Amandman 34

Prijedlog UredbeČlanak 5. – stavak 1. – točka a


(a) može utvrditi da ELTIF koji je predao zahtjev može zadovoljiti sve zahtjeve iz ove Uredbe;

(a) može utvrditi da ELTIF koji je predao zahtjev može zadovoljiti sve zahtjeve iz ove Uredbe i odobrio je pravila fonda i odabir depozitara.

Or. en

Amandman 35

Prijedlog UredbeČlanak 5. – stavak 1. – točka b


(b) odobrio je zahtjev UAIF-a EU-a ovlaštenog u skladu s Direktivom 2011/61/EU za upravljanje ELTIF-om, pravila fonda i odabir depozitara.

(b) odobrio je zahtjev UAIF-a EU-a ovlaštenog u skladu s Direktivom 2011/61/EU za upravljanje ELTIF-om.

Or. en

Amandman 36

Prijedlog UredbeČlanak 5. – stavak 1.a (novi)


1a. Nadležno tijelo dostavlja odgovor ELTIF-u koji je predao zahtjev u roku od mjesec dana.

PE522.908v01-00 22/34 PR\1008733HR.doc

HR

Or. en

Amandman 37

Prijedlog UredbeČlanak 5. – stavak 2. – podstavak 1. – točka b


(b) UAIF EU-a nije u skladu s Direktivom 2011/61/EU;

(b) UAIF EU-a nije u skladu s Direktivom 2011/61/EU, kako je utvrđeno u suradnji s nadležnim tijelom upravitelja ELTIF-a u skladu s drugim podstavkom članka 4.stavka 2. i sporazumima o nadzornoj suradnji predviđenima u Direktivi 2011/61/EU;

Or. en

Amandman 38

Prijedlog UredbeČlanak 5. – stavak 2. – podstavak 1. – točka c.


(c) nadležno tijelo nije ovlastilo UAIF EU-a da upravlja AIF-ovima koji uključuju fondove obuhvaćene ovom Uredbom;

(c) nadležno tijelo nije ovlastilo UAIF EU-a da upravlja AIF-ovima koji uključuju fondove obuhvaćene ovom Uredbom, kako je utvrđeno u suradnji s nadležnim tijelom upravitelja ELTIF-a u skladu s drugim podstavkom članka 4. stavka 2.

Or. en

Amandman 39



3. Nadležno tijelo ne izdaje odobrenje 3. Nadležno tijelo ne izdaje odobrenje

PR\1008733HR.doc 23/34 PE522.908v01-00

HR

ELTIF-u ako postoje pravni razlozi zašto ELTIF podnositelj zahtjeva ne može trgovati svojim udjelima ili dionicama u svojoj matičnoj državi članici.

ELTIF-u ako postoje pravni razlozi zašto ELTIF podnositelj zahtjeva ne može trgovati svojim udjelima ili dionicama u svojoj matičnoj državi članici. Nadležno tijelo priopćuje ELTIF-u podnositelju zahtjeva razlog odbijanja davanja odobrenja. Odbijanje se primjenjuje u svim državama članicama.

Or. en

Amandman 40

Prijedlog UredbeČlanak 8. – stavak 1. – uvodni dio


1. ELTIF može ulagati samo u sljedeće kategorije imovine i samo pod uvjetima propisanim u ovom Uredbi:

1. U skladu s ciljevima pametnog, održivog i uključivog rasta, ELTIF može ulagati samo u sljedeće kategorije imovine i samo pod uvjetima propisanim u ovom Uredbi:

Or. en

Amandman 41



U skladu s ciljevima pametnog, održivog i uključivog rasta ili u okviru regionalne politike Unije, nadležna tijela prilikom pregledavanja zahtjeva daju prioritet projektima koji se financiraju putem javnog privatnog partnerstva.

Or. en

PE522.908v01-00 24/34 PR\1008733HR.doc

HR

Amandman 42

Prijedlog UredbeČlanak 10. – stavak 1. – točka ba (nova)


(ba) prihvaćen je za trgovanje na uređenom tržištu ili višestranom sustavu za trgovanje i smatra se MSP-om u skladu s člankom 2. stavkom 1. Priloga Preporuci Komisije 223/361/EZ18a;____________________18a Preporuka Komisije od 6. svibnja 2003. o definiciji

mikropoduzeća, malih i srednjih poduzeća (SL L 124 od

20.5.2003., str. 36).

Or. en

Amandman 43



2. Iznimno od stavka 1. točke (a) ovog članka, društvo s kvalificirajućim portfeljem može biti društvo koje pruža financijske usluge i koje isključivo financira društva s kvalificirajućim portfeljem iz stavka 1. ovog članka ili nekretnine iz članka 9.

2. Iznimno od stavka 1. točke (a) ovog članka, društvo s kvalificirajućim portfeljem može biti društvo koje pruža financijske usluge i koje, u skladu s ciljevima pametnog, održivog i uključivog rasta, isključivo financira društva s kvalificirajućim portfeljem iz stavka 1.ovog članka ili nekretnine iz članka 9.

Or. en

Amandman 44

Prijedlog UredbeČlanak 14. – stavak 1. – točka d

PR\1008733HR.doc 25/34 PE522.908v01-00

HR


(d) ne sprječava ostvarenje imovine iz portfelja ELTIF-a;

Briše se

Or. en

Amandman 45

Prijedlog UredbeČlanak 14. – stavak 1. – točka e


(e) ne opterećuje imovinu iz portfelja ELTIF-a.

Briše se

Or. en

Amandman 46



Upravitelj ELTIF-a unaprijed obavješćuje ulagače o budućim potrebama za pozajmljivanjem koje nastaju u okviru ulagačke strategije.

Or. en

Amandman 47

Prijedlog UredbeČlanak 14. – stavak 1. – točka ea (nova)


(ea) opterećuje imovinu koja predstavlja

PE522.908v01-00 26/34 PR\1008733HR.doc

HR

više od 30% kapitala ELTIF-a.

Or. en

Amandman 48

Prijedlog UredbeČlanak 15. – stavak 1. – točka c


(c) biti privremeno obustavljen kada ELTIF prikupi dodatni kapital ako obustava traje najduže 12 mjeseci.

(c) biti privremeno obustavljen kada ELTIF prikupi dodatni kapital ako obustava traje najduže 12 mjeseci, posebno u slučaju infrastrukturnih ulaganja.

Or. en

Amandman 49



Kraj postojanja ELTIF-a jasno je naveden kao određen datum u pravilima ili instrumentima osnivanja ELTIF-a i daje se na znanje ulagačima.

Kraj vijeka trajanja ELTIF-a jasno je naveden kao određen datum u pravilima ili instrumentima osnivanja ELTIF-a i daje se na znanje ulagačima. U slučaju iznimnih okolnosti, upravitelj ELTI-a može odlučiti produžiti ili skratiti trajanje ELTIF-a kako bi se uzeo u obzir životni ciklus različitih projekata te razlike u profitabilnosti između projekata. Upravitelj obavješćuje ulagače o novom kraju vijeka trajanja u trenutku donošenja te odluke i dovoljno unaprijed.

Or. en

PR\1008733HR.doc 27/34 PE522.908v01-00

HR

Amandman 50



U pravilima ili instrumentima osnivanja ELTIF-a i obavijestima ulagačima propisani su postupci za otkup ili odlaganje imovine i jasno se navodi da otkup ulagača počinje na dan nakon datuma kada prestaje vijek trajanja ELTIF-a.

U pravilima ili instrumentima osnivanja ELTIF-a i obavijestima ulagačima propisani su postupci za otkup ili odlaganje imovine, utvrđene su iznimne okolnosti u kojima je moguće produžiti ili skratiti trajanje ELTIF-a i jasno se navodi da otkup ulagača počinje na dan nakon datuma kada prestaje vijek trajanja ELTIF-a. Pravila i instrumenti osnivanja mogu uključivati i odredbu u kojoj je navedeno pod kojim okolnostima je dopušten otkup prije kraja vijeka trajanja ELTIF-a za privatne ulagače, kao što je moguće razdoblje početnog zaključavanja, zahtjeve za prijavljivanje razdoblja prijavljivanja, učestalost ostvarivanja prava otkupa. U takvim okolnostima, ESMA i nadležno tijelo ELTIF-a obavješćuju se o posebnim odredbama.

Or. en

Amandman 51

Prijedlog UredbeČlanak 21. – stavak 3. – točka e


(e) sve druge informacije koje nadležna tijela smatraju nužnima u svrhe stavka 2.

Briše se

Or. en

PE522.908v01-00 28/34 PR\1008733HR.doc

HR

Izmjena 52

Prijedlog UredbeČlanak 21. – stavak 4. – podstavak 2. – točka d


(d) navode da ulagači nemaju pravo otkupiti ulaganje do kraja vijeka trajanja ELTIF-a;

(d) navode da profesionalni ulagači nemaju pravo otkupiti ulaganje do kraja vijeka trajanja ELTIF-a;

Or. en

Amandman 53

Prijedlog UredbeČlanak 21. – stavak 4. – podstavak 2. – točka da (nova)


(da) navode u kojim okolnostima je privatnim ulagačima dopušten otkup prije kraja vijeka trajanja ELTIF-a;

Or. en

Amandman 54

Prijedlog UredbeČlanak 21. – stavak 4. – podstavak 2. – točka fa (nova)


(fa) obavijestiti ulagače o strategiji za uključivanje kvalificiranih neuvrštenih društava u trgovinu na uređenim tržištima;

Or. en

PR\1008733HR.doc 29/34 PE522.908v01-00

HR

Amandman 55

Prijedlog UredbeČlanak 30. – stavak 1. – točka a


(a) učinak odredbe članka 16. stavka 1.kojom se onemogućuju ulagači da otkupe svoje udjele ili dionice prije kraja vijeka trajanja ELTIF-a. Uzimajući u obzir raspodijeljenost ELTIF-a na različite kategorije ulagača, pregledom se ocjenjuje bi li izuzeće ograničenog broja privatnih ulagača od primjene tog pravila utjecalo na povećanje potražnje za ELTIF-om među privatnim ulagačima;

(a) učinak odredbe članka 16. stavka 1.kojom se onemogućuju profesionalniulagači da otkupe svoje udjele ili dionice prije kraja vijeka trajanja ELTIF-a.

Or. en

Amandman 56

Prijedlog UredbeČlanak 30. – stavak 1. – točka b


(b) učinak diversifikacije imovine na primjenu minimalnog praga od 70% prihvatljive ulagačke imovine propisanog u članku 12. stavku 1., posebno na ocjenu jesu li potrebne povećane mjere za likvidnost ako se ograničen broj pojedinačnih privatnih ulagača izuzme od zabrane otkupa udjela prije kraja vijeka trajanja ELTIF-a;

(b) učinak diversifikacije imovine na primjenu minimalnog praga od 70% prihvatljive ulagačke imovine propisanog u članku 12. stavku 1., posebno na ocjenu jesu li potrebne povećane mjere za likvidnost ako se ograničen broj profesionalnih ulagača izuzme od zabrane otkupa udjela prije kraja vijeka trajanja ELTIF-a u posebnim slučajevima;

Or. en

Amandman 57

Prijedlog UredbeČlanak 30. – stavak 1. – točka ca (nova)

PE522.908v01-00 30/34 PR\1008733HR.doc

HR


(ca) stupanj do kojeg je potrebno ažurirati popis prihvatljive imovine i ulaganja te pravila za diversifikaciju, sastav portfelja i ograničenja u vezi s posuđivanjem gotovine;

Or. en

PR\1008733HR.doc 31/34 PE522.908v01-00

HR

OBRAZLOŽENJE

The Rapporteur welcomes the Commission's proposal, to create a safe European regulatory framework for long term investments into companies and projects, given Europe's large-scale, capital needs for projects related to infrastructure, transport, energy, real estate development and SMEs. She believes that such an investment framework will constitute a valuable tool towards increasing available capital that has the potential to enhance the cross-border financing of the real economy in the EU and contribute to growth, competitiveness and cohesion, in line with the Europe 2020 objectives.

Current environment

Both savers and investors are currently experiencing high degrees of uncertainty, risk aversion and lack of confidence as a result of the weak macroeconomic situation and outlook. This may have lasting effects, creating more permanent barriers to the supply long-term financing, as well as affecting demand. Moreover, many businesses, particularly SMEs, and projects are still facing severe difficulties in acquiring adequate finance from the banking system, which clearly illustrates the need for alternative sources of funding. In March 2013 the Commission presented a Green Paper on the Long-term Financing of the European economy, highlighting that private investments in the E.U. during 2011 were far below the 2007 level, exceeding by 400% the drop of real G.D.P. within the same period. At the same time disparities and barriers related to Foreign Direct Investments inflows remain substantial across Member States. Furthermore, the European investment environment is characterized by the fiscal constraints that Member States face and the pressure on public investments, particularly countries of Southern Europe, the inability of the financial sector to channel savings to investment needs, the higher concentration of bank activities in home markets and the reduction of cross-border activities and investment imbalances across countries indicated by my initiative report on "the attractiveness of investing in Europe". On the other side, the life insurance sector seeks new funding sources in order to address potential shortfalls in the provision of services and benefits to the increasingly ageing population. At the same time citizens are looking for new sources of future income while there is a shift to new lending structures beyond the bank intermediation, aiming at overcoming the insecurity of pension systems. In this context, this legislative proposal addresses the significant gap that Europe currently faces in financing long-term investments, while investors and private institutions show increased interest for exploiting new sources of funding and risk.

According to the OECD, currently, pension funds, insurers, mutual funds and sovereign wealth funds hold more than USD 80 trillion in assets. Pension funds alone managed over USD 20 trillion in assets as of the end of 2012, with a net annual inflow of savings of over $1 trillion. But only 1% of those assets were invested in infrastructure projects, with an even smaller fraction in clean energy projects. According to the Commission, an estimated €1 500 to €2 000 billion will be needed to finance infrastructure project needs alone in Europe up to 2020 which indicates a need for large-scale financing.

In November 2012, the G20 called upon the Financial Stability Board (FSB) to make an initial assessment of factors likely to inhibit effective long-term investment financing in order

PE522.908v01-00 32/34 PR\1008733HR.doc

HR

to stimulate strong growth and jobs. At the G20 Summit in September 20131 the OECD Taskforce presented the High-Level Principles of Long-Term Investment Financing by Institutional Investors, setting out the preconditions to long-term investment, such as the need for stable macroeconomic conditions, a clear and transparent government plan for projects, as well as opportunities for private sector involvement via public procurement and public-private partnerships investment. The "Principles" also address specific policy actions, including:better incentives to mobilise higher levels of long-term savings, stronger governance of institutional investors to provide the right incentives for the adoption of a long-term perspectives and the management of often illiquid assets, tax and regulatory framework that reflects the particular risk characteristics of the investments, promotes long-term strategies and reduces barriers as well as adequate consumer information and education regarding the advantages of long-term saving.

European Added value

Therefore, the Rapporteur believes that a new funding vehicle functioning as a pool at European level, for raising capital for long term investments and enhancing access to finance for SMEs, should be at the heart of EU challenges. It is evident that this new funding mechanism should primarily meet the challenge of defining instruments that will bring added value to the European efforts for mobilizing capital resources for investments with economic, social and environmental return. Added value could be achieved not only by attracting more investments in E.U. but also by balancing existing disparities between Member States in terms of liquidity inflows. Furthermore, such a mechanism should address the lack of cross-border funding at European level, constituting a capital pool for long term investments and offering economies of scale and increased confidence. At the moment, relevant funds and incentives exist only in a few member states, investment opportunities are exploited only by large investors and regulatory fragmentation hampers the Single Market. The Commission's impact assessment sets out in great detail these inconsistencies in long-term fund regimes in Germany, UK, France, Ireland, Netherlands, Italy and Luxembourg. According to the Commission there is no agreed set of cross-border standards for what long-term assets and investments are, for whom they may be suitable and for how they function. Hence, it is clear that a fund such as ELTIF should capitalize all benefits deriving from the Single Market, given the increased competition by developing economies in attracting investments.

Current E.U. framework

The Rapporteur states that the ELTIF mechanism, founded on the key objective of the Single Market Act for boosting long-term investments in the real economy, should capitalize all available conclusions derived from existing instruments and frameworks such as UCITS or the AIFM Directive, complementing the Regulations on European Venture Capital Funds (EuVECA) and the European Social Entrepreneurship Funds (EuSEF) for the financing of the European economy. Currently, EU investment fund markets are dominated by funds operating under the UCITS (Undertakings in Collective Investments in Transferable Securities) Directive, first introduced in 1985. UCITS assets under management have now reached €6,697 billion. Given that the UCITS Directive contains a set of product rules which are used

1 http://www.oecd.org/g20/meetings/saint-petersburg/leaders-endorse-new-g20oecd-principles-on-long-term-investment-financing.htm

PR\1008733HR.doc 33/34 PE522.908v01-00

HR

by investment funds available to retail investors, but is focused on transferable securities for the purposes of ensuring adequate liquidity is available to support redemptions on demand, UCITS are not able to contribute to the funding of patient capital commitments to infrastructure and other projects. Moreover, recently, specific cross-border marketing frameworks for venture capital (EuVECA) and social business (EuSEF) have been designed, but both regulations set the minimum investment at €100 000 and hence these two types of funds are targeted at a very different set of more specialist investors who may be interested in investing, for example, in highly risky start-ups. The proposal on long-term investment funds (ELTIF) is an attempt to build on these new fund passports for alternative asset classes and allow cross-border fund-raising for collective investment schemes that invest in a much broader range of so-called 'long-term' assets. ELTIF has the potential, over the years, to develop into a second EU pass-porting scheme that is based on risk spreading and rigorous product requirements. Although the expectation is that mid-tier pension schemes, insurance companies, charities and foundations will initially form the core investor base for ELTIFs, although it is also suitable for retail investors.

Main points of the rapporteur's proposal

The Rapporteur shares the Commission's view that it is appropriate to address the issue with a Regulation, rather than a Directive, given that the establishment of ELTIFs does not replace existing national instruments but acts as a complementary mechanism at EU level which will operate cross-border and take advantage of ensuing economies of scale.

The Rapporteur believes that a safe and attractive framework is necessary for creating a "label" (ELTIFs) that can be easily understood and trusted by investors. Although, the majority of the capital is expected to be injected by professional investors, the Rapporteur supports the Commission's argument of involving retail investors in ELTIFs provided that ELTIFs are subject to a set of consumer protection rules, such as diversification requirements, limited leverage, a ban on short-selling and so on. In this context, the Rapporteur believes that the banking system can effectively contribute to effectively promoting ELTIFs to investors and clients.

In order though to achieve higher leverage, offer incentives and align interests of different groups of investors the Rapporteur acknowledges the fact that ELTIFs can invest up to a maximum threshold of 30 % of their capital in listed companies, but believes that investments in listed SMEs should also be included in the eligible assets.

The Rapporteur also stresses the possibility of attracting investors from third countries as they can contribute with valuable capital to fund large-scale projects in the EU, particularly due to the urgent need for economic recovery in Europe. Although the Regulation aims to mainly attract European private investors and capital available in the Union, promoting ELTIFs additionally to foreign investors should be seen as a long term objective with numerous benefits.

In this context, it is clear that the establishment of such a vehicle should be founded on similar and coordinated incentives for the potential investors that will encourage the attraction of specific large or small investor groups such as retail investors or will address the investment imbalances among Member States. The Rapporteur also believes that the Member

PE522.908v01-00 34/34 PR\1008733HR.doc

HR

States should work towards the direction of taxing ELTIFs and investors fairly while at the same time providing incentives such lower taxation or further contribution through state guarantees particularly for socially and environmentally oriented investments. The Rapporteur also calls the Commission to explore possible incentives, which could be given to insurance companies within the ELTIF framework, related to the requirements set by the Solvency II Directive.

The Rapporteur believes that the focus on long-term investment should be maintained in order to achieve the objective of financing large investments such as infrastructure projects and the growth of SMEs. In order to attract a variety of investors (retail, semi-professional and institutional), the Rappporteur supports that there should be opportunities for redemption before the end of the life cycle in specific cases. Such cases should either be defined through the fund itself or be subject to specific requirements (e.g. possible initial lock-up period, notification requirements, notification periods, the frequency of the exercise of the redemption rights)

Regarding the life cycle the Rapporteur believes that although it should be defined as a specific date, under exceptional circumstances it could be extended or reduced to allow for more flexibility, in case, for instance, a project is completed later or earlier than expected.

Finally, the Rapporteur stresses the importance of supporting the role and responsibilities of ELTIF managers, as proposed by the Commission, in order to define the date of the end of the ELTIF life cycle, provide all necessary information to investors about the investment strategy and all the transparency aspects.

Conclusion

In the current European context, it is crucial to define an innovative, attractive, efficient, operational framework for a mechanism that can address the increased needs for the sustainability of SMEs and the funding of infrastructures. Addressing the long term investment challenges that Europe is facing represents a promising element for fully utilizing existing capital and assets, enhancing growth, employment and competitiveness and achieving a sustainable economic recovery.

***I NACRT IZVJEŠĆA - europarl.europa.eu fileIzvjestitelj:Rodi Kratsa-Tsagaropoulou....

Documents

Transcript of ***I NACRT IZVJEŠĆA - europarl.europa.eu fileIzvjestitelj:Rodi Kratsa-Tsagaropoulou....