1

hoav

Phát biểu tại Hội nghị triển khai nhiệm vụ

ngành Ngân hàng, tổ chức ngày 9/01, Thống

đốc nhấn mạnh, lãi suất cho vay là một nội

dung trọng tâm của năm 2018. Để thực hiện

được nhiệm vụ này, Ngân hàng Nhà nước

cũng xem xét giảm cả lãi suất cho vay trên

OMO để hỗ trợ các tổ chức tín dụng có điều

kiện để giảm lãi suất cho vay. Việc Ngân

hàng Nhà nước cắt giảm lãi suất OMO sẽ

trực tiếp hỗ trợ một phần chi phí để góp phần

giảm lãi suất cho vay cho doanh nghiệp và

người dân vay vốn.

Tin nổi bật

"Sẽ xem xét hỗ trợ ngân hàng có điều kiện

giảm lãi suất"

Ngân hàng lãi lớn, có khả năng sẽ giảm lãi

suất

Nhà đầu tư nước ngoài ồ ạt mở tài khoản

tại Việt Nam

Cách nào giúp Việt Nam đạt mục tiêu tăng

GDP 6,7% năm 2018?

Điểm danh 3 rủi ro đe dọa kinh tế châu Á

năm 2018

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 09/01)

VN - Index 1.033,56 1,04%

HNX - Index 122,14 0,88%

D.JONES CK Mỹ 25.385,80 0,41%

STOXX CK C.Âu 3.622,87 0,18%

CSI 300 CK TQ 4.189,30 0,70%

Vàng (SJC cập nhật 08h10 ngày 10/01)

SJC Ng.đ/L 36.580 0,05%

Quốc tế USD/Oz 1.311,70 0,52%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.425 0,04%

EUR/USD 1.1938 0,28%

Dầu

WTI USD/th 63,42 1,95%

6

Thứ Tư, ngày 10/01/2018

BP.NGHIÊN CỨU&PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (08) 38 469 516 (1813/1815) – [e] kehoach@sacombank.coms

2

5 thành tích nổi bật của NHNN

được Thủ tướng Chính phủ ghi

nhận

Tại Hội nghị triển khai nhiệm vụ NH 2018, Thủ tướng đã đánh giá cao

những thành quả NHNN và hệ thống NH đạt được trong 2017, đặc biệt

trên 5 thành tích nổi bật. Thủ tướng chỉ rõ: (i) NHNN đã điều hành

CSTT chủ động, linh hoạt, hiệu quả. Duy trì được sự ổn định của thị

trường tiền tệ, tiếp tục kiểm soát lạm phát ở mức 3,5% thấp hơn mục

tiêu Quốc hội đề ra, tạo dư địa để Chính phủ điều chỉnh giá các mặt

hàng Nhà nước quản lý, tạo điều kiện thuận lợi cho chính sách tài khóa

và chính sách vĩ mô khác phát huy tác dụng; (ii) Tỷ giá, thị trường ngoại

tệ, thị trường vàng được điều hành ổn định, diễn biến tích cực, tạo điều

kiện cho XK, thực hiện tốt mục tiêu chống đô la hóa, vàng hóa; (iii) Hệ

thống NH tiếp tục phát huy vai trò là kênh cung ứng vốn chủ yếu cho

nền KT. Mặc dù tín dụng thấp hơn kế hoạch đặt ra nhưng GDP đạt chỉ

tiêu cho thấy chất lượng tăng trưởng, đầu tư của Chính phủ đúng hướng

nên đã phát huy tác dụng. Cơ cấu tín dụng đã có chuyển biến tích cực,

vốn tín dụng đã tập trung vào những lĩnh vực ưu tiên, nhiều chương

trình tín dụng ưu đãi cho công nghiệp cao, XK, DNVVN, nông nghiệp…;

(iv) Quá trình tái cơ cấu hệ thống TCTD, xử lý nợ xấu giai đoạn 2 được

ngành NH quan tâm triển khai ngay từ đầu nhiệm kỳ, sớm XD và trình

Chính phủ ban hành Đề án tái cơ cấu gắn với xử lý nợ xấu, chủ động đề

xuất hoàn thiện hành lang pháp lý đẩy nhanh tiến trình này; (v) Cải

cách hành chính và cải thiện môi trường KD trong hệ thống NH tiếp tục

đạt được nhiều kết quả tạo điều kiện thuận lợi hơn cho DN người dân

tiếp cận nguồn vốn tín dụng và DV NH đã được Thủ tướng ghi nhận…

Một điểm nhấn được Thống đốc cho biết: “NHNN, Bộ KH&ĐT, Bộ Công

thương, Bộ Tài chính đã phối hợp rất chặt chẽ thường xuyên giữa các

Bộ trưởng trong việc trao đổi thông tin, định hướng điều hành để thực

hiện tốt nhiệm vụ của Chính phủ, chỉ đạo của Chính phủ”.

"Sẽ xem xét hỗ trợ ngân hàng có

điều kiện giảm lãi suất"

Giảm LS cho vay là 1nội dung trọng tâm của 2018, theo nhấn mạnh

của người đứng đầu NHNN tại Hội nghị triển khai nhiệm vụ toàn Ngành

chiều 9/1. Cụ thể, phát biểu tại Hội nghị, Thống đốc cho biết, trên cơ sở

chỉ đạo của Chính phủ, ngay sau Hội nghị toàn Ngành, NHNN sẽ ban

hành Chỉ thị số 01 triển khai nhiệm vụ hoạt động ngành NH 2018.

Tài chính – Ngân hàng

3

"Trong đó, 1 trong những nội dung điều hành là chỉ đạo các TCTD xem

xét giảm LS cho vay. Để thực hiện được nhiệm vụ này, NHNN cũng

xem xét giảm cả LS cho vay trên OMO để hỗ trợ các TCTD có điều kiện

để giảm LS cho vay". Như vậy, 1 lần nữa người đứng đầu NHNN đặt

nhiệm vụ trong tâm trong điều hành CSTT là phấn đấu giảm LS cho

vay. Trong 2017, ông cũng từng nhấn mạnh đến điểm này, cũng như

gợi mở việc sử dụng công cụ LS trên thị trường mở… Hơn 2 năm qua,

LS cho vay VND hỗ trợ các TCTD trên OMO vẫn giữ nguyên 5%/năm.

Năm 2017, với thanh khoản hệ thống dồi dào, cũng như thời điểm này,

nhu cầu vay vốn của các thành viên qua kênh này không lớn. Tuy

nhiên, khi nhu cầu của các TCTD tăng lên, cũng như LS này giảm

xuống sẽ kích thích thêm nhu cầu, thì việc NHNN cắt giảm sẽ trực tiếp

hỗ trợ 1 phần chi phí để góp phần giảm LS cho vay cho DN và người

dân vay vốn. Và trong năm qua, các TCTD đã 0,5%/năm LS cho vay

ngắn hạn đối với các lĩnh vực ưu tiên; giảm LS thông qua 1 số chương

trình tín dụng hỗ trợ phát triển DN với LS thấp hơn trần của NHNN (thấp

hơn khoảng 0,5-1%/năm); giảm LS 1 số chương trình cho vay trung dài

hạn đối với lĩnh vực ưu tiên xuống còn khoảng 8%/năm. Các TCTD

cũng đã triển khai các gói tín dụng ngắn hạn và trung dài hạn đa dạng

với LS ưu đãi cho các ngành thiết yếu trong phát triển KT và an sinh

XH; áp dụng LS cho vay ngắn hạn đối với khách hàng có tình hình tài

chính lành mạnh, xếp hạng tín nhiệm cao khoảng 4-5%/năm.

Ngân hàng sẽ áp đảo "giải cống

hiến" ngân sách 2017

Hàng năm, Bộ Tài chính công bố danh sách 1.000 DN nộp thuế lớn

nhất VN, 1 sự ghi nhận đóng góp của họ vào ngân sách và phát triển

nền KT. Năm 2016, trong top 10 DN nộp thuế lớn nhất chỉ có 2 NHTM,

top 50 chỉ có 11 NHTM. Năm 2017, dự kiến khối NHTM sẽ áp đảo cũng

như tạo thay đổi thứ hạng trong danh sách và phân top nêu trên, với

loạt thành viên có LS tăng trưởng đột biến. Đầu tiên, Vietcombank có

thể tạo thay đổi trong top 10, sau khi đạt được LN riêng lẻ trước thuế

2017 vào khoảng 10.800 tỷ đồng (nếu tính hợp nhất vượt 11.000 tỷ đồng).

VietinBank dự kiến có thể tiếp tục giữ vị trí trong top 10 nộp thuế, với

LNTT 2017 vào khoảng hơn 9.000 tỷ đồng. BIDV có triển vọng lọt vào

top 10 này, với LNTT hợp nhất vừa cập nhật vào khoảng 8.800 tỷ đồng.

Trong top 20, bên cạnh MB và Agribank, 2017 kỳ vọng Techcombank

có thể nhập top, với kết quả LN tăng trưởng cao cập nhật các quý trong

năm, sau khi đứng thứ 24 vào 2016. Dự kiến áp đảo và có nhiều thay

4

đổi thứ hạng sẽ tập trung ở top 50 DN nộp thuế lớn nhất 2017. Top 50

này nhiều khả năng sẽ đón thêm thành viên mới đến từ khối NH, với kết

quả LNTT cũng tăng trưởng đột biến của HDBank năm qua, đạt 2.420

tỷ đồng. Thêm 1 ứng viên nhiều khả năng cũng vào top 50 là

LienVietPostBank, khi dự kiến đạt LNTT 2017 ít nhất đạt 1.700 tỷ đồng

(2016 đứng thứ 67). Trong đó, nhóm NHTMNN (Vietcombank, VietinBank,

BIDV và Agribank) vẫn dẫn đầu về quy mô. Ngân sách và Nhà nước có

lợi ích lớn tại tại đây, cũng như có trách nhiệm lớn khi là cổ đông lớn

hoặc sở hữu chi phối. Song, đã bước sang năm thứ 3 kể từ khi nổ ra sự

giằng co gay gắt giữa y/c tăng vốn tại BIDV và VietinBank với chuyện

cổ tức bằng tiền (2016), ngân sách vẫn chưa mở hầu bao cho những NH

này tăng vốn như y/c. Trong khi đó, với mô hình và cơ chế linh hoạt,

năng động hơn, trong 2017 nhiều NHTMCP tư nhân đã lần lượt tăng

mạnh VĐL để thúc đẩy KD, cũng như tạo thêm động lực nâng hạng

trong top 1.000 DN nộp thuế lớn nhất cho ngân sách.

Ngân hàng lãi lớn, có khả năng

sẽ giảm lãi suất

Tại cuộc họp báo triển khai nhiệm vụ NH 2018, Phó Thống đốc Đào

Minh Tú cho biết, 2017 đa số NH đều có LN tốt, kể cả các NH yếu kém

đang trong giai đoạn tái cơ cấu. Năm 2017, NHNN đã thành công trong

việc kiểm soát, giữ được LS hợp lý, đặc biệt LS cho vay. "Các DN đánh

giá LS đang ở mức phù hợp, tất nhiên đều có mong muốn giảm tiếp.

Trong thời gian tới, khi điều kiện KTVM cho phép, vấn đề này sẽ được

thực hiện. NHNN đã có chủ trương các NHTM phải tiết kiệm chi phí để

giảm LS cho vay. Thời điểm và mức giảm ra sao, có thể biết ngay sau

cuộc tổng kết công tác 2017 và triển khai công tác 2018 của ngành NH

diễn ra ngày 9/1"... Về công tác bảo đảm cung ứng tiền mặt trong dịp

Tết Mậu Tuất, Cục trưởng Cục Phát hành kho quỹ, khẳng định NHNN

tiếp tục thực hiện chủ trương không đưa tiền mới in mệnh giá nhỏ ra lưu

thông dịp Tết. Theo tính toán của NHNN, việc này giúp tiết kiệm khoảng

280 tỷ đồng, nâng tổng mức chi phí tiết kiệm được từ 2013 đến nay (khi

thực hiện chủ trương không đưa tiền mới mệnh giá nhỏ ra cung ứng vào dịp

Tết) lên đến gần 2.200 tỷ đồng. Trước đó, để bảo đảm lưu thông, tiền

mới mệnh giá dưới 5.000 đồng đã được cung ứng đầy đủ và đều đặn từ

tháng 4 đến tháng 11/2017. Riêng tiền mới có mệnh giá trên 10.000

đồng vẫn được đáp ứng đầy đủ. Liên quan đến việc cung ứng tiền mặt

và chất lượng hoạt động của hệ thống ATM, Vụ trưởng Vụ Thanh toán,

cho rằng NHNN đã có văn bản chỉ đạo trên toàn quốc về vấn đề này.

5

Một số CN NHNN ở tỉnh/thành phố đã chỉ đạoTCTD trên địa bàn phải

có phương án khi ATM quá tải thì chi trả lương bằng tiền mặt tại chỗ

cho người lao động. Nếu NH vi phạm khi để ATM ngừng hoạt động 24

giờ, ATM hết tiền quá thời gian theo quy định sẽ bị xử phạt hành chính.

Đồng thời, có giải pháp khuyến khích thanh toán không dùng tiền mặt.

Hiện nay, tỷ lệ rút tiền mặt từ ATM đã giảm từ 15% xuống còn 10%.

NĐT nước ngoài ồ ạt mở tài

khoản tại Việt Nam

Trong tháng cuối của năm 2017, VSD đã cấp mã số giao dịch CK cho

447 NĐTNN, mức cao kỷ lục trong các năm trở lại đây (theo số liệu

những năm trước đó tháng 12 thường là thời điểm có số lượng đăng ký thấp

nhất), cao hơn mức 428 NĐTNN đăng ký giao dịch mới của tháng 11.

Trong số, 447 NĐT đăng ký mới này, có bao gồm 28 NĐT tổ chức và

419 NĐT cá nhân. Lũy kế đến hết tháng 12/2017, đã có 23.506 NĐT

ngoại được cấp mã số giao dịch, bao gồm 3.550 tổ chức và 19.956 cá

nhân… Số lượng NĐT ngoại đăng ký mới khá tương đồng với hoạt động

mua bán sôi động của khối ngoại trong tháng 12 trên HOSE, với giá trị

mua và bán lần lượt đạt 17.419 tỷ đồng và 16.293 tỷ đồng, Theo đó,

khối ngoại đã mua ròng 1.125 tỷ đồng trong tháng. Giao dịch tích cực

khối ngoại ngoại xuyên suốt 2017 là 1 trong những động lực quan trọng

hỗ trợ TTCK tăng điểm, trong bối cảnh NĐTNN đặt niềm tin vào quyết

tâm cải cách của Chính phủ, các chính sách hỗ trợ KT tư nhân, tiến

trình cổ CPH, thoái vốn Nhà nước ở các DN lớn… Lực cầu của khối

ngoại được dự đoán sẽ tiếp tục là động lực quan trong hỗ trợ chỉ số VN-

Index tăng điểm trong 2018, trong bối cảnh các yếu tố thuận lợi vẫn

đang tiếp tục được duy trì. Trong tuần đầu của 2018, NĐTNN tiếp tục

giao dịch bùng nổ. Khối ngoại mua vào tổng cộng 84,2 triệu cổ phiếu, trị

giá 3.787,5 tỷ đồng, trong khi bán ra gần 69 triệu cổ phiếu, trị giá 2.803

tỷ đồng. Tổng khối lượng mua ròng đạt hơn 15,2 triệu cổ phiếu, tương

ứng giá trị mua ròng đạt 984,3 tỷ đồng. Trên HOSE, khối ngoại có tuần

mua ròng thứ 3 liên tiếp với giá trị đạt 1.206 tỷ đồng, tương ứng khối

lượng mua ròng đạt 21,3 triệu cổ phiếu. Như vậy, khối ngoại HOSE đã

duy trì mức mua ròng trên 1.000 tỷ đồng trong cả 3 tuần vừa qua.

Kỷ lục mới trên thị phần môi giới

chứng khoán năm 2017

HOSE vừa công bố danh sách thị phần giá trị giao dịch môi giới Q.IV và

năm 2017. Về thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ Q.IV/2017,

hai vị trí dẫn đầu không có sự thay đổi sv Q.III là SSI và HSC. SSI tiếp

tục giữ vững vị trí dẫn đầu với thị phần cao nhất lịch sử, đạt 17,972%.

6

Đây cũng là quý thứ 16 liên tiếp, SSI đứng đầu bảng. HSC bám sát với

thị phần 15,829%. VCSC 'vượt mặt' VNDS để chiếm vị trí thứ 3 với

10,841%. Các con số này đều là mốc đỉnh mới của top 3 trong khi toàn

bộ các CTCK khác trong top 10 đều giảm thị phần. 10 CTCK có thị

phần môi giới lớn nhất sàn HOSE chiếm 74,02% thị phần cả nước, các

CTCK còn lại "chia sẻ" 25,98% thị phần. Trong đó top 3 CTCK có thị

phần lớn nhất là SSI, HSC, VCSC chiếm 44,64% thị phần cả nước..

Tính chung cả năm 2017, SSI tiếp tục đứng đầu thị phần môi giới cổ

phiếu và chứng chỉ quỹ với 16,25%, tăng mạnh sv mức 13,69% của

2016. Đây cũng là năm thứ 4 liên tiếp, SSI dẫn đầu về thị phần môi giới

cổ phiếu và chứng chỉ quỹ trên sàn HOSE. Trong khi đó, đứng thứ 2

vẫn là HSC với thị phần 11,9% - sụt giảm sv mức 12,45% của 2016.

Top 5 thị phần đứng đầu bảng vẫn không có thay đổi sv năm trước,

gồm SSI, HSC, VCSC, VNDS và MBS. Như vậy, 2017, 10 CTCK có thị

phần môi giới lớn nhất HOSE chiếm 70,74% thị phần cả nước, các

CTCK còn lại chỉ chiếm 29,26% thị phần. Top 3 CTCK có thị phần lớn

nhất chiếm 36,65% thị phần cả nước. Về thị phần môi giới trái phiếu

Q.IV và cả năm 2017, TCBS tiếp tục dẫn đầu toàn thị trường với thị

phần lần lượt 82,064% và 82,33%, bỏ xa VNDS, đứng thứ 2 chỉ với mức

thị phần là 5,136% và 8,98%.

7

Cách nào giúp Việt Nam đạt mục

tiêu tăng GDP 6,7% năm 2018?

Theo ông Nguyễn Tiến Thỏa, PCT kiêm Tổng Thư ký Hội Thẩm định

giá VN, 2018 dự báo khó có những cú sốc KT nhưng thị trường vẫn

tiềm ẩn những yếu tố gây bất lợi đến kiểm soát lạm phát như giá hàng

hóa thế giới vận động theo xu hướng tăng và tác động đến giá trong

nước như dầu, khí tự nhiên, than đá (dự báo 7-10 lên 60 USD/thùng); mở

rộng tín dụng, tỷ giá; tác động vòng tiếp theo của việc điều chỉnh giá

điện; thực hiện lộ trình tăng lương tối thiểu; lộ trình giá cả 1 số giá hàng

hóa DV Nhà nước còn định giá… “Cần chú ý kiểm soát tốc độ tăng CPI

ngay từ những tháng đầu năm để tạo dư địa điều hành cho các tháng

cuối năm. Nguồn hàng hóa phải luôn đảm bảo đủ; cắt giảm các chi phí

(như chi phí SX, giảm mặt bằng LS, giảm phí BOT…), thực hiện chính sách

tài khóa chặt chẽ; điều chỉnh giá mặt hàng do Nhà nước định giá hợp lý.

Với các biện pháp trên, mục tiêu kiểm soát lạm phát tăng ở mức 4% là

có khả thi”…Chuyên gia Ngô Trí Long cho biết, lạm phát 2018 sẽ chịu

nhiều áp lực từ việc điều chỉnh giá DV công, giá thực phẩm. Để đạt

tăng trưởng KT 6,7% trên nền tăng trưởng cao của 2017, các biện pháp

kích cầu sẽ được áp dụng nên có thể sẽ gây áp lực lạm phát cầu kéo…

nhưng lạm phát 2018-2019 sẽ chỉ ở mức 4%. Với nền tảng tăng trưởng

KT 2017, chỉ tiêu trong kế hoạch phát triển KTXH 2018 của Chính phủ

đề ra có thể đạt được. Theo TS.Nguyễn Đức Thành: “VN cần tập trung

tái cơ cấu nền KT gắn với đổi mới mô hình tăng trưởng; kiến tạo và tạo

lập 1 hệ thống DN trong nước đủ mạnh, đủ sức cạnh tranh trong tiến

trình hội nhập hiện nay. Nếu duy trì tốt đà tăng, mục tiêu tăng trưởng

KT mà Quốc hội đặt ra có thể sẽ đạt được”.. Động lực cho tăng trưởng

KT 2018 sẽ tiếp tục ở cả 3 lĩnh vực nông nghiệp, công nghiệp và DV,

còn nhiều dư địa cho tăng trưởng như phát huy cải thiện KV KT Nhà

nước, giải ngân đầu tư công, phát triển KT tư nhân, đầu tư trực tiếp

nước ngoài. 2018 là năm có ý nghĩa rất quan trọng, năm bản lề quyết

định việc thực hiện Kế hoạch phát triển KTXH 2016-2020. Tuy nhiên,

chất lượng tăng trưởng và NSLĐ vẫn còn thấp, các cân đối lớn của nền

KT chưa thực sự vững chắc, tình hình thời tiết diễn biến phức tạp ảnh

hưởng tới đời sống và SX. Bên cạnh đó, dự báo KT thế giới vẫn còn

Kinh tế Việt Nam

8

nhiều khó khăn và có thể tác động tiêu cực đến KT VN. Do vậy, để đạt

mục tiêu tăng trưởng 6,7% trong năm nay và mục tiêu tăng trưởng BQ

đạt 6,5% trong 2016-2020, VN cần tập trung đẩy mạnh cải cách thể

chế, nâng cao hiệu quả quản trị nhà nước, cải thiện môi trường KD,

CSHT, cải cách thủ tục hành chính, tạo điều kiện thuận lợi cho DN phát

triển, đồng thời, từng bước nâng cao NSLĐ… Theo dự báo của World

Bank, trong trung hạn, tăng trưởng của VN sẽ ổn định ở mức 6,5%: “VN

cần tận dụng đà tăng trưởng theo chu kỳ để tăng khả năng chống chịu

về KTVM. Trong ngắn hạn, cần tập trung vào chất lượng, tính bền vững

hơn là mức tăng trưởng. Tái tạo lại lớp đệm chính sách thông qua việc

củng cố tình hình ngân sách cho bền vững; áp dụng chính sách tỷ giá

và tiền tệ theo hướng ứng phó, xử lý nợ xấu, nâng tỷ lệ an toàn vốn và

quản lý TTTD. Bên cạnh đó, cần cải cách cơ cấu để đẩy mạnh tăng

trưởng năng suất và nâng cao mức tăng trưởng tiềm năng thông qua

tăng cường các thể chế thị trường và loại bỏ những trở ngại cho NĐT

trong nước, bao gồm cả về hạ tầng” … Nhiều dự báo về tăng trưởng KT

VN 2018 được các tổ chức trong và ngoài nước công bố với nhận định

khá tích cực. Báo cáo Tổng quan thị trường tài chính 2017 của

UBGSTCQG, dự báo tăng trưởng KT 2018 sẽ tiếp tục duy trì tốc độ 6,5-

6,8% nhờ sự khởi sắc từ KV KT tư nhân. Nếu các chính sách phát huy

hiệu quả tích cực thì tăng trưởng KT 2018 có thể đạt mức 6,8%.

Lạm phát năm 2018 có thể tăng

cao hơn nếu giá điện tăng mạnh

Theo đánh giá của UBGSTCQG, lạm phát 2017 giảm sv 2016 do giá

DV y tế và giáo dục tăng chậm hơn, trong khi giá thực phẩm giảm. Vì

thế, lạm phát năm 2018 sẽ chịu áp lực chủ yếu từ việc điều chỉnh tăng

giá DV công (y tế, giáo dục) và giá thực phẩm. Giá DV công 2018 tiếp

tục được điều chỉnh theo lộ trình tăng giá 2016-2020 nên được dự báo

đóng góp vào lạm phát tổng thể #2017, khoảng 2-2,5 điểm %. Trong khi

đó, giá thực phẩm 2017 giảm chủ yếu vì sự sụt giảm của giá thịt lợn do

dư cung. Do vậy, nhiều khả năng 2018 giá thực phẩm sẽ phục hồi khi

nguồn cung thịt lợn giảm do ngành chăn nuôi có những điều chỉnh, tác

động không nhỏ lạm phát 2018. Bên cạnh đó, yếu tố giá hàng hóa thế

giới sẽ không gây nhiều áp lực lên lạm phát do dự báo giá hàng hóa thế

giới 2018 sẽ ít biến động sv 2017 và giá dầu BQ dự báo chỉ tăng nhẹ

khoảng 6% sv 201710. Mặt khác, dù FED dự kiến tiếp tục tăng LS song

dự báo tỷ giá USD/VND sẽ tiếp tục ổn định như 2017. Vì vậy, tác động

của yếu tố tỷ giá đến lạm phát cũng sẽ không quá lớn (ước tính nếu tỷ giá

9

USD/VND 1% sẽ làm lạm phát 0,17 điểm %). Bên cạnh đó, phân tích

tác động trễ của yếu tố tiền tệ đến lạm phát từ 2017 sang 2018 thì tác

động là không lớn. Nguyên nhân là hệ số thâm dụng tín dụng trong

2017 ước đạt 2,04 lần, giảm sv 2016 (2,81 lần); tốc độ vòng quay tiền tệ

đang có xu hướng giảm trong những năm gần đây (2014: 0,76; 2015: 0,7;

2016: 0,63 và 2017: 0,6). Tổng hợp các yếu tố trên, UBGSTCQG dự báo:

nếu không có yếu tố đột biến, lạm phát 2018 dự báo duy trì ở mức

tương đương với mức tăng của 2017 (<4%). Tuy nhiên, lạm phát 2018

có thể tăng cao hơn nếu giá điện tăng mạnh. Ước tính nếu giá điện 8-

10% sẽ góp phần làm lạm phát 0,1-0,15 điểm %.

10

Điểm danh 3 rủi ro đe dọa kinh tế

châu Á năm 2018

Theo Nikkei Asia, 3 rủi ro chính đe dọa nền KT châu Á trong 2018 gồm

sự nóng lên của thị trường BĐS, nợ cá nhân - DN phình to và chi tiêu

tiêu dùng chậm chạp. Những tác động tiêu cực chưa được thể hiện 1

cách đầy đủ nhưng các vấn đề này có thể làm suy yếu nền KT châu Á

nếu áp lực toàn cầu tăng lên… IMF dự báo nền KT thế giới sẽ tăng

trưởng với tốc độ 3,7% theo giá trị thực, tăng sv mức 3,6% trong 2017.

Tại châu Á, nền KT Ấn Độ được dự báo tăng trưởng 7,4%, tăng từ mức

6,7% vào 2016. 5 thành viên chính của ASEAN là Indonesia, Malaysia,

Thái Lan, Philippines và VN được dự báo đạt tăng trưởng 5,2%, duy trì

tốc độ năm ngoái. Tốc độ tăng trưởng của TQ 2018 ước đạt 6,5%, thấp

hơn mức 6,8% của 2017 nhưng vẫn nhanh hơn tốc độ tăng trưởng của

các nền KT phát triển. Mặc dù vậy, nếu châu Á tiếp tục đà phát triển và

vượt qua cả 3 mối nguy, ít nhất 2 điều cần phải diễn ra, ngoài việc quản

lý các rủi ro về địa chính trị, như căng thẳng trên bán đảo Triều Tiên.

Những chính sách phức tạp - Đầu tiên, các quốc gia cần chuyển đổi

động lực phát triển từ XK sang đáp ứng nhu cầu nội địa. Năm 2017, các

nền KT châu Á đã phục hồi nhanh chóng hoạt động XK. XK máy móc

thiết bị điện và linh kiện điện tử tăng lên đã đóng vai trò quan trọng, đặc

biệt khi doanh số bán điện thoại thông minh toàn cầu tăng và chất bán

dẫn trở thành thành phần của nhiều thiết bị hơn, trong bối cảnh mạng

lưới thiết bị kết nối Internet phát triển. Tuy nhiên, thị trường chip toàn

cầu sẽ 7% trong 2018 lên 437 tỷ USD, vẫn thấp hơn nhiều mức tăng

trưởng 20,6% trong 2017. Một cách lý tưởng, tăng trưởng KT sẽ tạo ra

việc làm mới và thúc đẩy tăng trưởng lương, đẩy mạnh tiêu dùng… Các

NHTW cần tăng LS 1 cách hợp lý - Nhiều người tham gia thị trường dự

báo các nhà chức trách tiền tệ ở Philippines, Malaysia, Indonesia và

Singapore sẽ xem xét việc tăng LS và thắt chặt các chính sách của họ

vào 2018 để ngăn chặn nền KT bị quá nóng. FED đã tăng LS 3 lần vào

2017, và dự kiến sẽ tăng thêm 3 lần nữa trong 2018. Khi việc thu hẹp

khoảng cách LS với phương Tây sẽ kéo nguồn vốn ra khỏi châu Á, các

NHTW của KV sẽ cần phản ứng 1 cách thận trọng trước những động

thái của FED và ECB. Tuy nhiên, vấn đề là, các NHTW Châu Á phải đối

Kinh tế Quốc tế

11

mặt với tình huống độc nhất và không thể chỉ đơn giản hoạt động theo

FED. Tuy nhiên, lạm phát vẫn là một mối lo ngại, với giá dầu thô tăng

nhờ sự phối hợp của OPEC và các nước XK dầu trong việc giảm SX và

sự bất ổn tại Trung Đông; Bẫy nợ - Giảm LS có thể dẫn đến các biến

chứng khác là bong bóng BĐS và nợ tăng cao. Ngược lại, nếu mức giá

cao của các BĐS tại những thành phố lớn của châu Á bắt đầu giảm thì

nhiều cá nhân và công ty đầu tư vào BĐS sẽ bị thua lỗ, khiến họ khó trả

khoản nợ hiện tại. Và như vậy, nợ liên quan đến GDP đang trên 1 con

đường đầy rắc rồi. Q.II II/2017, tại TQ, nợ hộ gia đình đạt 46,8% theo tỷ

lệ % của GDP, nợ hộ gia đình + nợ KV phi tài chính đạt 210,2%. Tại

Hàn Quốc, con số kết hợp này đạt 193,9% trong Q.II/2017. Theo thống

đốc Banque de France và thành viên HĐQT ECB: "Các mức nợ không

giảm kể từ cuộc khủng hoảng tài chính. Nếu bạn nhìn vào những nền

KT mới nổi, nợ đã tăng lên đáng kể, đặc biệt là nợ DN".

Chứng khoán Campuchia: Giới

hạn biến động giá được nâng lên

10%

Trong 1 thông báo được phát đi gần đây, SGDCK Campuchia (CSX) cho

biết họ đã quyết định nâng mức giới hạn biến động giá cổ phiếu hàng

ngày, nâng mức tăng hoặc mức giảm tối đa sv mức khép phiên của

ngày hôm trước, trong nỗ lực nhằm cho phép NĐT có nhiều cơ hội hơn

để xác định giá giao dịch. Ban đầu, CSX đã ấn định mức giới hạn giá

hằng ngày tại mức tương đối thấp là 5% nhằm mục đích duy trì tính ổn

định cho sàn giao dịch còn mới mẻ, đồng thời tránh những thay đổi quá

mạnh trên thị trường. Đến nay, sau 6 năm chính thức đi vào hoạt động,

CSX đã quyết định nới lỏng “dây cương” và nâng mức giới hạn này lên

10% với hy vọng qua đó sẽ thúc đẩy khả năng kiếm lời đáng kể cho

NĐT. Theo GĐ Bộ phận điều hành các hoạt động thị trường của CSX,

sự thay đổi này có thể sẽ thu hút NĐT giao dịch năng động hơn. “Giá cổ

phiếu trên thị trường của chúng ta không biến động nhiều do thị trường

vẫn còn ở trạng thái bị động, thế nên, chúng ta cần chứng kiến sự biến

động hơn 1 chút.. Chúng ta đã có thị trường chính thức hoạt động trong

những năm qua và cho đến nay chúng ta có thể thấy được thị trường

này an toàn hơn sv chúng ta từng nghĩ trước đây’. Mức giới hạn giá

hằng ngày tại các sàn giao dịch khác trong KV cũng cao hơn sv mức

giới hạn trước đây của CSX… CSX cũng sẽ tiến hành giới thiệu quyền

chọn đến NĐT để thực hiện các lệnh thị trường, mua hoặc bán sản

phẩm đầu tư của họ ngay tại mức giá tốt nhất hiện có.

12

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://cafef.vn/ngan-hang-lai-lon-co-kha-nang-se-giam-lai-suat-20180109072909288.chn

http://ndh.vn/ndt-nuoc-ngoai-o-at-mo-tai-khoan-tai-viet-nam-2018010911200812p4c146.news

http://ndh.vn/ngan-hang-se-ap-dao-giai-cong-hien-ngan-sach-2017-

20180109115216252p4c149.news

http://ndh.vn/ki-luc-moi-tren-thi-phan-moi-gioi-chung-khoan-nam-2017-

2018010903101298p4c146.news

https://vietstock.vn/2018/01/se-xem-xet-ho-tro-ngan-hang-co-dieu-kien-giam-lai-suat-757-

575696.htm

http://tinnhanhchungkhoan.vn/tien-te/5-thanh-tich-noi-bat-cua-nhnn-duoc-thu-tuong-chinh-phu-ghi-

nhan-215023.html

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/lam-phat-nam-2018-co-the-tang-cao-hon-neu-gia-dien-tang-manh-

20180109162540258.chn

http://vietnambiz.vn/cach-nao-giup-viet-nam-dat-muc-tieu-tang-gdp-67-nam-2018-42718.html

Tin KT Quốc tế https://vietstock.vn/2018/01/chung-khoan-campuchia-gioi-han-bien-dong-gia-duoc-nang-len-10-

1328-575678.htm

http://vietnambiz.vn/diem-danh-3-rui-ro-de-doa-kinh-te-chau-a-nam-2018-42682.html

13

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG Lãi suất LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bất động sản BĐS Mua bán, sáp nhập M&A

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng NH

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng bán lẻ NHBL

Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng Nhà nước NHNN

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMCP

Doanh nghiệp Nhà nước DNNN Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTMNN

Doanh nghiệp tư nhân DNTN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

Doanh nghiệp vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách Nhà nước NSNN

DN có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Ngân sách trung ương NSTW

Dự án DA Nhập khẩu NK

Dự trữ bắt buộc DTBB Sản xuất kinh doanh SXKD

Đăng ký Kinh doanh ĐKKD Tài sản bảo đảm TSBĐ

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổ chức tín dụng TCTD

Giấy chứng nhận GCN Tổng tài sản TTS

Giá trị gia tăng GTGT Tổng SP quốc nội GDP

Hợp đồng tín dụng HĐTD Trung Quốc TQ

Khách hàng doanh nghiệp KHDN Trái phiếu Chính phủ TPCP

Khách hàng cá nhân KHCN Trái phiếu Doanh nghiệp TPDN

Kinh tế vĩ mô KTVM Thị trường chứng khoán TTCK

Kho bạc Nhà nước KBNN Việt Nam VN

Khu vực KV Vốn điều lệ VĐL

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Vốn tự có VTC

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Xã hội XH

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Xuất khẩu XK

Ngân hàng thế giới World Bank Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Hiệp hội Thép VN VSA

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội HNX

Liên minh châu Âu EU Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM HOSE

Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Tổng cục thống kê GSO